Mercado de Capitales Argentino 2016 - FINAL

8/15/2019 Mercado de Capitales Argentino 2016 - FINAL

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Mercado de CapitalesArgentino 2016

Situación, perspectivas y desafíosdel financiamiento y la inversión

Leandro [email protected]

@lfisan

Paraná, mayo 2016


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Agenda:

Mercado de Capitales en Argentina¿Quo Vadis?Perspectivas y desafíosArgentina en el mapa mundial de las inversionesfinancieras

Alternativas de FinanciamientoOportunidades de InversiónCash Management Solutions: el desafío de la cajaen contextos inflacionarios

Mercado de Capitales Argentino 2016 2


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¿Qué es el Mercado de Capitales?


Familias Gobierno Empresas$ $

MercadoMonetario

$

$ $

Mercado deCapitales

$

$

Activos Financieros

$

Activos Financieros

Bienes – Servicios - $Trabajo – Recursos - $


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Función del Mercado de Capitales:

“Canalizar el ahorro hacia lainversión productiva .”

El Mercado de Capitales permite que lasunidades superavitarias financien proyectos

que requieren fondos. De esta forma, los

inversores financieros participan de laeconomía real.



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Situación Actual (1)


Volumen Efectivo Negociado 2015 (BCBA, en MM ARS)

Fuente: IAMC

PPT Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Total 2015Acciones 2.290 3.099 5.006 5.256 2.760 3.291 3.114 3.311 3.763 5.711 6.331 3.723 47.655Cedears 57 107 299 193 189 183 168 186 286 226 301 140 2.335Títulos Públicos 11.609 11.294 16.190 20.791 16.810 22.419 25.754 29.907 47.559 35.206 38.243 39.816 315.598Obligaciones Negociables 555 432 407 514 572 558 708 491 952 981 790 601 7.561Cheques de Pago Diferido 384 294 366 365 403 708 818 667 1.707 960 632 517 7.821Fideicomisos Financieros 93 44 64 40 91 93 46 147 139 131 47 153 1.088Certificados de Participación 2 7 6 3 17 44 0 4 22 1 1 27 134Valores de Deuda Fiduciaria 91 37 58 38 74 49 46 143 117 130 46 126 955

Cauciones y Pases 7.953 8.626 10.266 11.414 11.491 12.557 13.136 12.404 14.208 14.520 14.482 14.786 145.843Opciones 120 272 380 336 156 192 199 208 170 350 407 178 2.968Préstamos 237 157 197 260 67 106 129 156 354 232 540 541 2.976TOTAL PRIORIDAD PRECIO-TIEMPO 23.300 24.325 33.174 39.169 32.538 40.108 44.071 47.476 69.138 58.317 61.774 60.455 533.845

Ejercicios 3 257 8 385 10 148 11 150 17 210 18 334 1.551Venta en Corto 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3

SENEBI 0Títulos Públicos 11.888 12.270 15.444 15.915 14.214 15.043 15.891 16.079 21.791 20.448 22.714 25.526 207.223Obligaciones Negociables 469 429 495 378 635 661 623 668 637 1.220 1.155 800 8.170

Fideicomisos Financieros 5 10 79 2 54 59 107 39 48 50 60 22 535Certificados de Participación 2 0 32 0 0 0 28 0 0 0 0 0 62Valores de Deuda Fiduciaria 3 10 47 2 54 59 80 39 48 50 60 22 474Cauciones y Pases 3 7 2 4 8 0 6 10 1 4 9 4 58TOTAL SENEBI 12.364 12.715 16.019 16.299 14.911 15.763 16.628 16.795 22.477 21.722 23.938 26.352 215.983

VOLUMEN TOTAL 35.665 37.040 49.194 55.468 47.450 55.870 60.699 64.271 91.615 80.039 85.712 86.806 749.829


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Situación Actual (2):

Financiamiento Total en el Mercado de Capitales en

2015: AR$ 99.981 millonesObligaciones Negociables:AR$ 57.969 millonesFideicomisos Financieros:AR$ 30.464 millonesCheques de Pago Diferido y Pagarés:AR$ 10.840 millones

Acciones (suscripción aumento de capital): AR$ 608 millones


-

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

2014 2015

M i l l o n e s

d e A R

$

Acciones CPD y Pagarés

Fideicomisos Financieros Obligaciones Negociables

Variación 2015 vs. 2014: +27%Var. 2015 vs. 2014 ex

devaluación: +12% (TC oficial)

Fuente: CNV, BCRA


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Financiamiento Total en el Mercado de Capitales en

Primer Trimestre 2016 : AR$ 38.038 millonesObligaciones Negociables:AR$ 27.251 millonesFideicomisos Financieros:AR$ 7.424 millonesCheques de Pago Diferido y Pagarés:AR$ 3.363 millones


Variación 1Q16 vs. 1Q15: +141%Var. 1Q16 vs. 1Q15 ex

devaluación: +45% (TC oficial)

Fuente: CNV, BCRA

05000

10000

150002000025000300003500040000

2014 2015

M i l l o n e s

d e A R

$

Acciones CPD y Pagarés

Fideicomisos Financieros Obligaciones Negociables


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Capitalización Bursátil de Empresas Domésticas (Mar/16)


Sector US$ MM

Bancos 16.641 Petróleo y Gas 8.621 Telecomunicaciones 6.474 Industria Metalúrgica y Siderúrgica 4.234 Holdings 4.533 Actividades Inmobiliarias 3.161 Alimentación 2.001 Generación Eléctrica 1.770 Transporte de Gas 1.150

Distribución de Gas 1.090 Agricultura y Ganadería 834 Distribución de Energía Eléctrica 759 Manufacturas de Origen Agropecuario 711 Comercio 593 Construcción 562 Manufacturas de Origen Industrial 308 Transporte de Energía Eléctrica 214 Industria Automotriz 557

Transporte de Pasajeros y Peajes 263 Acctividades Financieras y Seguros 260 Equipamiento para el Hogar 181 Turismo, Recreación y Juegos de Azar 157 Papel y Celulosa 98 Calzado e Indumentaria 68 Editoriales e Imprenta 10 TOTAL 55.254

Bancos

Petróleo y Gas

Telecomunicaciones

IndustriaMetalúrgica y

Siderúrgica

Holdings

Actividades

Inmobiliarias

Alimentación

Otros

Fuente: IAMC


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Rendimiento DICA


Fuente: Thomson Reuters Eikon, analisistecnico.com.ar

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Evolución Merval (US$ CCL)


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Participación en el Mercado de Capitales:

298.753 cuentas comitentes activas (12/2015)136.930 cuentas cuotapartistas de FCI de Personas Físicas y19.986 de Personas Jurídicas (03/2016)Patrimonio Administrado por Fondos Comunes de Inversión:US$15.702 millones, distribuidos en 363 FCI (05/2016)


Fuente: Caja de Valores S.A., CAFCI, BCRA y Clarin

En contraste, se estima que existen US$ 366.000 millones deargentinos sin declarar.En el período 2003 – 2015, la formación de activos externos delSector Privado No Financiero alcanzó los US$ 102.000 millones.


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Mercado de Capitales: comparación regional (1)

Capitalización Bursátil de EmpresasDomesticas (2015, en US$ MM)


0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

M i l l o n e s

d e U S $

-

20

40

60

80

100

120

% P B I

Capitalización Bursátil de EmpresasDomesticas (2014, % del PIB)

Fuente: Banco Mundial


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Cantidad de Empresas DomésticasListadas (2015)


España: 3.623 empresaslistadasArgentina 1990 – 1999(promedio): 152

empresas listadasArgentina 1975: 321empresas listadas

Fuente: Banco Mundial

-

50

100

150

200

250

300

350

400

Brasil Chile Peru Mexico Argentina Colombia

E m p r e s a s L i s t a

d a s


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Fondos Comunes de Inversión


-

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

M i l l o n e s

d e U S $

Activos bajo administración (2015, enUS$ MM)

- 1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

C a n t i

d a d

d e F o n

d o s

Cantidad de fondos activos (4Q2015)

Fuente: IIFA, FIAFIN


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Resumen y desafíos:

Mercado de capitales pequeño (en términosabsolutos y relativos, comparación con paísessimilares de la región)Escasa participación de inversores (tanto

individuales como institucionales)Escasa liquidezInsuficiencia de vehículos de inversión

DESAFÍO: que el mercado de capitales seconstituya como el vínculo efectivo entre elahorro y la inversión



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Panorama de Inversiones Mercado de Capitales:

Necesidades de financiamiento externo acotadasen el Programa FinancieroEspacio para financiamiento de las provincias y el sectorprivadoNecesidad de financiar proyectos de infraestructura

Fundamentos a la baja del costo delendeudamiento (soberano, subsoberano, privado)Argentina es una “historia que el mercado quiere

comprar ”



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NEW YORK STOCEXCHANGE

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S&P (S) AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC CFitch (F) AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC CMoody's (M) Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca

Argentina (F) (M)(S)

Bolivia (S)

(F) (M)

Brasil (F) (S)

(M)

Chile (S)

(F) (M)

Colombia (S) (F)(M)

Ecuador (S)

(F) (M)

México (M) (S)

(F)

Paraguay (M) (S)

(F)

Perú (M) (S)(F)

Uruguay (M)

(S) (F)

Venezuela (S)

(F) (M)

Fuente: Prisma Capital en base a S&P, Moody’s y FItch


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Panorama de Endeudamiento Provincial:


Fuente: Fitch Ratings


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Financiamiento Inversión: visión 2016 (1)


FINANCIAMIENTOEMPRESARIO

(PyMEs, RégimenGeneral)

OPORTUNIDADESDE INVERSIÓN

(Personas,Empresas)

CASH MANAGEMENT

DESAFÍOS Y OPORTUNIDADES PARA ELADMINISTRADOR FINANCIERO


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Financiamiento en el Mercado de Capitales:Oportunidades para PYMESDel “inciso k” al “inciso l”SelectividadEl “PYME Asset Class”

Oportunidades a la medida de las grandes empresas:Mercado LocalMercado Internacional

Colocaciones Conjuntas




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Inversión:Sectores Ganadores y PerdedoresCarteras a medida de los distintos perfiles de inversor:desde la apuesta a la tasa al posicionamiento de largo plazo

Administración de Liquidez en contextos de elevadainflación: el rol de los FCI




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Inversiones en Mercado de Capitales (YTD)


Rendimiento de LEBAC (Licitación del17/05/2016) Devaluación Implícita – FuturosROFEX (cierre 20/05/2016)

Fuente: Prisma en base a BCRA y ROFEX

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0 50 100 150 200 250 300

% T N A

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% i m p

l i c i t o


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Administración de Liquidez en contextos de elevadainflación: el rol de los FCI

AdministraciónLiquidezAcceso y SimplicidadTransparencia y ControlEficiencia en la administración de la liquidezComplementariedad con otras inversiones




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Resumen:Argentina, optimismo pasado razonable, optimismofuturo también (pero con selectividad …)Sectores dinámicos: Agro, Infraestructura, Energía(especialmente Gas Natural), Telecomunicaciones,Sector FinancieroSectores menos beneficiados: manufacturaInversiones con sesgo a tasa en pesos de corto plazoDesafíos para el Mercado de Capitales: canalizar el

ahorro hacia la inversión productivaDesafíos para el administrador financiero: buscarvolatilidad y manejar liquidez




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Mercado de CapitalesArgentino 2016

Muchas Gracias

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