La Politique Monétaire 2 Bac Science Economie Et Techniques de Gestion

7/25/2019 La Politique Montaire 2 Bac Science Economie Et Techniques de Gestion

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Economie Gnrale & Statistique

2-2 La politique montaire

2-2-1 La monnaie

2-2-1-1 Les formes de la monnaie

Dfinition de la monnaie:

La monnaie est constitue de lensemble des moyens de paiement dont disposent les agents conomiques pour rgler leurs

transactions. Cest un bien dchange gnralement accept par une communaut de paiement.

La monnaie est cre pour faire face aux inconvnients du troc:

- Problme de stockage des biens et leur dtrioration avec le temps

- !"istence de biens indivisibles# Possibilit de ne pas trouver une personne qui a le besoin de votre marchandise$

La monnaie marchandise :

Les marchandises utilises comme monnaie ont t trs varies dans le temps et dans lespace % &tail# coquillage# barres desel etc.

!lles correspondent ' une marchandise qui# par di((rence au" autres# reprsentait un symbole de richesse.

La monnaie mtallique :

La (orme de la monnaie qui vient aprs la monnaie ) marchandise est la monnaie mtallique % utilisation des mtau" prcieu"

*or# argent# bron+e, comme monnaie.

Les formes actuelles de la monnaie :

- L a m o nn a ie di v is io n n a ire :

!lle est constitue par des pices ou monnaie mtallique. !lle est appele divisionnaire / car les pices reprsentaientautre(ois une (raction de lunit montaire

Les pices sont (abriques par le trsor public et mises en circulation par &ank 0l 102345& *banque centrale,.

- L es i lle t s de a n que o u m o nn a ie p apier :

5ls sont mis par &ank 0l 102345&. 5ls dispose dun cours lgal# mais pouvoir libratoire limit *car les transactions

dpassant 67 777 83 doivent 9tre rgles par chque ou e((et de commerce,.

La monnaie divisionnaire et les billets de banque constituent la monnaie (iduciaire.

!onnaie fiduciaire " !onnaie divisionnaire # $illets de anques

-

L a m o nn a ie s crip t ur a le o u m o n n a ie de a n q ue :!lle est constitue par les dp:ts ' vue inscrits dans des comptes ouverts sur les registres des banques au nom de leurs clients

et permet des rglements e((ectus par de simples ;eu" dcritures

5l ne (aut pas con(ondre la monnaie scripturale *les sommes (igurant au crdit des comptes grs par les banques pour leurs

clients, et les instruments qui permettent sa circulation comme les chques# le virement# les cartes de paiement qui sont les

principau" instruments de rglement scripturau".

- L a m o nn a ie le ct r o ni q ue

La monnaie lectronique# ou montique# peut 9tre d(inie comme lensemble des techniques in(ormatique# magntiques#

lectroniques et tlmatiques permettant lchange de (onds sans support papier / 8ominique PL53


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Les deux formes de lamonnaie

Monnaie manuelle ou duciaire Monnaie scripturale

Monnaie divisionnaire

(Pices)

Billets de banque

2-2-1-2 Les fonctions de la monnaie

Les fonctions ou les rles de la monnaie :

> La monnaie est une unit de mesure qui permet dvaluer tous les biens et les services (aisant partie dun change et

ainsi de comparer leur pri".

> La monnaie est un instrument d.chan/e qui permet dapporter une contrepartie ' nimporte quel (lu" de

marchandises.

> La monnaie est un instrument de rserve de valeur qui permet au" agents conomiques de dtenir une partie de leurs

avoirs sous (orme montaire.

Les trois fonctions de lamonnaie

Intermdiaire des

changes

La monnaie est un instrument

de paiement dont le pouvoir

dachat est gnralement

immdiat.

Mesure des valeurs

La monnaie est une unit de

compte (ou talon) qui

permet de mesurer et de

comparer la valeur

Rserve de valeur

La monnaie peut tre

conserve pour une

utilisation ultrieure

Les motifs de la demande de la monnaie selon 0-!- enes:

> Le motif de transaction % le besoin de monnaie rsulte de la ncessit de rgler les changes courants

> Le motif de prcaution % le besoin de monnaie rsulte dun dsir de scurit (ace au" incertitudes de lavenir

> Le motif de spculation : le besoin de monnaie rsulte de la possibilit de tirer pro(it de lvolution du tau" dintr9t.

2-2-1-3 Les a/r/ats montaires

Evolution des composantes de la masse montaire 4!35 *en millions de 83,

!onnaie fiduciaire !onnaie scripturale %lacements 6 vue 'utres actifs

montaires7

!3

2))8 6?7 7@A BB DEE E? @?6 6EE FA@ 8)9 998

2)) 6?F 76 BDB EA6 E FDC ?B@ ?EA )* 9,

2))9 6BD DD@ B6 FB6 FE BBD ?@D F?@ ,2 ,**

2)1) 6@A ?BA @7E 7A@ B F7? ?AF 6@C 9); 2;)


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Economie Gnrale & Statistique!/14

2&me

$'(SciencesEconomiques2)1*+2)1, Mr. Mohammed Azzouzi


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2me

$'( Sciences Economiques 2)1*+2)1, Mr. Mohammed Azzouzi

La masse montaire

La masse montaire correspond ' la quantit de monnaie en circulation dans une conomie ou dans une +one montaire.

!lle est mesure par lagrgat 1B.

Les diffrents a/r/ats composant la masse montaire :

- L.a/r/at !1 correspond ' lensemble de moyens de paiement directement utilisables dans le rglement des transactions.

!1 " !onnaie fiduciaire # monnaie scripturale

- L.a/r/at !2 est la somme du 16 et les avoirs ' vue non utilisable par chque.

!2 " !1 # dpt sur carnet auprs des anques # dpt sur livrets cheA la caisse d.par/nenationale

- L.a/r/at !3 correspond ' la somme de 1? et placements ' chance (i"e# mais (acilement montisables et sans perte

en capital.

!3 " !2 # compte 6 terme # ons de caisse # certificats dedp-t

Les bons de caisse et les certi(icats de dp:t sont des titres mis par les banques.

" In a/r/at montaire est un regroupement conventionnel des acti(s montaire selon leur de / r de liqu i di t @

!1 " !onnaie fiduciaire # !onnaie scripturale

!2 " !1 # %lacements 6 vue

!3" !2 # %lacements 6 terme

!3 correspond ' la masse montaire

Evolution de l.a/r/at !3 :

!3 Bariation en C

2))8

2))

2))9

2)1)

E7 E

F7A FD

FD? DAA

7@ ?@7

----

6B#A

E#7

@#F

n t erpr tat io n :!n ?77F# la croissance de lagrgat 1B sest acclre# stablissant ' 6B#A J. !n ?77# le tau" de croissance de 1B a reculdenviron D points pour stablir ' E J. !n ?77# le tau" de croissance de lagrgat 1B a poursuivi sa chute pour stablir a

@#F J soit une perte de denviron ? points par rapport ' ?77 et environ points par rapport ' ?77F. La structure de la masse montaire en 2)1)

!ontants en millions D Structure en C

!onnaie fiduciaire 6@A ?BA 6D#6

!onnaie scripturale @7E 7A@ @A#7

%lacements 6 vue B F7? 67#@

%lacements 6 terme ?AF 6@C ?F#A

!3 9); 2;) 1))

n t erpr tat io n :

#/14


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La monnaie scripturale constitue la composante principale de la masse montaire *@A J, suivi du placement ' terme *?F#A J,

et de la monnaie (iduciaire *6D#6 J,# alors que les placements ' vue ne reprsentent que 67#@ J de la masse montaire.

(omposantes de !3 en 2)1)

16%

29%

1%

!"%

1onnaie (iduciaire

1onnaie scripturale

Placements ' vue

Placements ' terme

2-2-1-;- Les contreparties de la masse montaire

Les contreparties de la massemontaire #

K 'voirs extrieurs nets % provient des oprations ralises avec le"trieur. on volution est lie ' la situation de la

balance des paiements % le"cdent de la balance des transactions courantes par e"emple va induire une cration montaire

dorigine e"trieure conscutive du nouvel apport de devises.

K (rdit intrieur /loal %

- (oncours 6 l.conomie : correspond au" (inancements consentis au" mnages et au" entreprises

- (rances sur le trsor : rsulte de lendettement de l!tat.

La cration montaire a trois ori/ines :

> La distriution des crdits par les anques % principale source de cration montaire# lorsque une banque accorde

un crdit ' une entreprise ou un mnage# la somme sera inscrite ' lacti( et au passi( de son &ilan.

Ex e m ple % La banque & / a accord un crdit de ? 777 83 ' lentreprise 0&C /. Le &ilan de la banque se prsente comme

suit %

0cti( $ilan $anque $ Passi(

Crdit ' 0&C / Compte de lentreprise

*' lconomie, 0&C /

G ? 777 G ? 777

Lentreprise 0&C / utilisera les ? 777 83 pour e((ectuer des rglements.

Le remboursement du crdit entraMne une destruction de la monnaie.

$ette somme est

apparue par un simple %eu

dcriture. &onc' il a

cration montaire.

> Le financement du dficit ud/taire % Lorsque les dpenses de l!tat sont suprieurs ' ses recettes# un d(icit

apparaMt. Ce dernier est (inanc par lemprunt % avances de la banque centrale et crdits accords par les banques.


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$rances sur lconomie

$rances sur ltat

$rances sur le*trieur

> L.acquisition de devises par la anque centrale % La banque centrale achte des devises au" agents conomiques.

!n contrepartie# elle met la monnaie nationale. 0 linverse# elle dtruit la monnaie lorsque les devises sont

demandes par les agents conomiques.

< e m a r que % la principale source de cration montaire est les concours ' lconomie. 0insi# pour atteindre les ob;ecti(s de

la politique montaire# la banque centrale doit surveiller le volume des crdits accords au" mnages et entreprises en

agissant sur le tau" dintr9t.

Les crances dtenues par le secteur bancaire en contrepartie de la monnaie cre sappellent les contreparties de la masse

montaire *au sens de 1B,.

Les co nt repa rt ies de la mass e mo ntaire

$rois groupes

dagents peuvent

avoir des

&esoins denancement

Il ' a ( sources de cration

montaire donc (

contreparties

de la masse montaire

Les entreprises et les mnages

Ltat

Le*trieur

2-2-2 Le sstme financier

2-2-2-1 La finance indirecte : le sstme ancaire marocain@

> Sstme financier %

Cest lensemble des institutions et des mcanismes ayant pour ob;et de mettre en relation les esoins de financement des

uns avec les capacits de financement des autres. 5l regroupe le march des capitau" *(inancier et montaire, et les

institutions (inancires assurant la collecte des ressources et la distribution de (inancement# soit sous (orme de titres

ngociables# soit sous (orme de dp:ts et de crdits.

> Economie d.endettement et conomie de march de capitaux- L.conomie de l.endettement % cest une conomie dans laquelle prdomine le f in a nc e m e nt par crdit ancaire.

Les entreprises sont donc (ortement endettes auprs des banques qui se re(inancent auprs de la &anque centrale.

0u 1aroc# lanne ?77D a t marque par la promulgation de la loi nNB@-7B *loi de 6@ Ovrier ?77D, relative au"

tablissements de crdit et organismes assimils qui consacre l.autonomie de la anque centrale en matire de supervision et

lhabilit notamment ' octroyer les agrments pour le"ercice de lactivit bancaire# ' dicter toute les normes en matire

comptable et prudentiel# ' prononcer des sanctions ' lgard des tablissements qui ne respectent pas les dispositions lgales et

rglementaires et ' traiter les di((icults des tablissements de crdit.


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> Les diffrents intervenants dans le sstme ancaire marocain :

ntervenant %rsentation et mission

$an= 'l !a/hri La banque centrale du 4oyaume du 1aroc# dnomme &ank 0l-1aghrib/# est un tablissement

public dot de la personnalit morale et de lautonomie (inancire. !lle a t cre en 6A en

substitution ' lancienne &anque d!tat du 1aroc /.

Elle a pour mission %

- !"ercer le privilge de lmission des billets de banque et des pices de monnaie ayant cours lgal

sur le territoire du 4oyaume.

- 1ettre en oeuvre les instruments de la politique montaire pour assurer la stabilit des pri".

- Conseiller le 2ouvernement dans le domaine (inancier.

- Heiller au bon (onctionnement du march montaire et ' assurer son contr:le.

Etalissements de crdits ont considrs comme tablissements de crdit les personnes morales qui e"ercent leur activit au

1aroc# quels que soient le lieu de leur sige social# la nationalit des apporteurs de leur capital socialou de leur dotation ou celle de leurs dirigeants et qui e((ectuent# ' titre de pro(ession habituelle# une

ou plusieurs des activits suivantes %

- la rception de (onds du public

- les oprations de crdit

- la mise ' la disposition de la clientle de tous moyens de paiement ou leur gestion /

'rticle 1 de la loi nF3;-)3 41; vrier 2)),5@

(onseil Hational de la

!onnaie et de l.Epar/ne


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> Emplois et ressources des talissements de crdit *&ank 0l 1aghrib# 4apport annuel sur le contr:le# lactivit et

le rsultat des tablissements de crdit# ?77,.

2-2-2-2 La finance directe : march des capitaux 4point dI6 dtaill dans la partie 15

< a ppel :

Le march des capitaux est un march sur lesquels se rencontrent les o((res et les demandes de capitau"# respectivement des

agents ' capacit de (inancement et des agents ' besoin de (inancement.

March de

capitaux

March montaire March nancier

March

inter&ancai

re

March

montaire

largi

March

primaire

March

secondair

e

>!arch interancaire % march rserv au" tablissements de crdit. 5l leur permet de placer ou demprunter de la

monnaie mise par la banque centrale pour une dure qui peut se limiter ' ?@ h.

!n intervenant sur le march montaire# la banque centrale maMtrise la quantit de monnaie en circulation et le niveau

des tau" dintr9t

>!arch montaire lar/i % il est ouvert ' tous les agents qui placent ou empruntent de la monnaie contre divers titres#

pour lessentiel des bons du trsor# mis par l!tat# des certi(icats de dp:t mis par les institutions (inancires ou

des billets de trsorerie mis par les entreprises.

-/14


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Economie Gnrale & Statistique2&me

$'(SciencesEconomiques2)1*+2)1, Mr. Mohammed Azzouzi


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2-2-2-3 La ourse des valeurs de (asalanca

istorique :

La &ourse de Casablanca a initi# le 7E novembre 6?# sa premire sance de cotation. !n F7 annes de"istence# linstitution

a connu trois importantes r(ormes.

La premire# en 6@F# a attribu ' la &ourse de Casablanca la personnalit morale. La seconde# en 6DE# a permis de la

rorganiser# ;uridiquement et techniquement# et de la d(inir comme un tablissement public. !n(in# en 6B# la promulgation

dun ensemble de te"tes de loi portant r(orme du march (inancier# a dot la &ourse de Casablanca du cadre rglementaire et

technique ncessaire ' son mergence.

Les intervenants

- L a o ur s e de ( a s a l a nca

La &ourse de Casablanca est une socit anonyme en charge de lorganisation et de la gestion du marchboursier.

- Les so cit s de o urse

L es s o cit s d e b o u r s e ont pour ob;et# outre le"cution des transactions sur les valeurs mobilires# la garde des titres# la

gestion des porte(euilles de valeurs mobilires en vertu dun mandat# le conseil ' la clientle et lanimation du march des

valeurs mobilires inscrites ' la cote.

Les socits de bourse participent galement au placement des titres mis par les personnes morales (aisant appel public '

lpargne et assistent ces dernires ' la prparation des documents din(ormation destins au public.

- L e c o n s eil d o n to lo/ iq ue d e s va leurs m o ili r es : (DB!

Qtablissement public dot de la personnalit morale et de lautonomie (inancire# le ( DB ! est lautorit de march. 5l a pour

mission de %

- Protger lpargne investie en valeurs mobilires ou tous autres placements raliss par appel public 'lpargne.

- Heiller ' lin(ormation des investisseurs en valeurs mobilires en sassurant que les personnes morales qui (ont appel public '

lpargne tablissent et di((usent toutes les in(ormations lgales et rglementaires en vigueur.

- Heiller au bon (onctionnement du march des valeurs mobilires en assurant la transparence# lintgrit et lascurit.

- Heiller au respect des diverses dispositions lgales et rglementaires rgissant le march(inancier.

ndices

- ! 'D E J 4 ! o r o c c a n ! o s t ' c t iv e Sh a res nd e x5 5ndice de capitalisation compos des valeurs les plus actives de la

cote# il intgre lensemble des valeurs cotes en continu. Calcul et di((us depuis le 6er Ranvier ?77?# le 108!S a

pour base 6777 au B6T6?T66.

- ! 'S 4 ! o r o cc a n 'll Sh a res n de x5 5ndice global de capitalisation# le 105 est compos de toutes les valeurs de

tpe KactionsK cotes ' la &ourse de Casablanca. Calcul et di((us en temps rel# le 105 a pour ob;ecti( de

prsenter lvolution du march dans son ensemble et de (ournir une r(rence ' long terme.

La structure du march

La &ourse est un march rglement sur lequel sont publiquement ngocies les valeurs mobilires# il comprend%

- Le !arch (entral % march centralis gouvern par les ordres.


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- Le !arch de $locs % march de gr ' gr# oU sont ngocis des blocs de titres de taille importante# dans des

conditions de cours issues du march Central.

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Les avanta/es de l.introduction en ourse

- Oinancer simplement et moindre coVt des pro;ets dinvestissement

- &n(icier de"onration (iscale

- 0ugmenter la notorit de lentreprise

-


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2-2- 3 - Iectifs et actions de la politique montaire

2-2-3-1 Hotion et fondements thoriques de la politique montaire

- Dfinition de la politique montaire :

La politique montaire est un instrument de la politique conomique qui consiste ' (ournir les liquidits ncessaires au bon

(onctionnement et ' la croissance de lconomie tout en veillant ' la stabilit de la monnaie.

Ine quantit de la monnaie en circulation ne doit pas 9tre (aible pour ne pas obliger les agents conomiques ' limiter leurs

activits conomiques# ni trop leve pour ne pas provoquer une hausse des pri" *in(lation,.

La politique montaire dpende la banque centrale.

- Les apports thoriques :

> L a p o li t iq ue m o n ta ire c o m m e m o en de lu tt er c o n t re l. in f lat io n : Les classiques

Les conomistes librau" considrent que la politique montaire doit avoir la stabilit des pri" comme seul ob;ecti(. Pour

eu"# la monnaie est neutre ' long terme sur la production et lemploi.

5rving Oisher montre# avec la thorie quantitative de la monnaie# que le niveau gnral des pri" est dtermin par la masse

montaire et donc que lin(lation est due ' une cration montaire e"cessive % une augmentation de la quantit de la monnaie

en circulation entraMne une augmentation des pri" *avec le plein-emploi et la stabilit de la vitesse de la circulation de lamonnaie,.

1ilton Oriedman *che( de (il des montaristes,# lob;ecti( de toute politique montaire est la stabilit des pri" *emp9cher

lin(lation,. Lin(lation a pour cause laccroissement anormal de la quantit de la monnaie en circulation.

> L a p o li t iq ue m o n ta ire c o m m e i n s t r u m ent de r / ul at io n c o nIo nc t urelle : les = e n s ie ns

Pour les keynsiens# la monnaie nest pas neutre et a des incidents sur la production et lemploi. 8es tau" dintr9t (aibles

(avorisent linvestissement et donc la production.

elon Xeynes# la monnaie ;oue un r:le acti( dans lconomie# les crdits distribus par les banques permettent de (inancer la

production et stimulent par consquent lactivit conomique. La pense keynsienne peut 9tre rsume ' travers la clbrephrase % tant quil e"iste du ch:mage# lemploi varie proportionnellement ' la quantit de la monnaie# lorsque lconomie

connaMt le plein emploi# les pri" varient proportionnellement ' la quantit de la monnaie /.

2-2-3-2 Iectifs de la politique montaire

Iectifs finals 4carr ma/ique5 Iectifs intermdiaires

- La croissance conomique

- La stabilit des pri"

- La rduction du ch:mage

- La rduction du d(icit e"trieur.

- Maux d.intrNt % Les autorits montaires (i"ent un niveau souhaitable pour les

tau" dintr9t. Les tau" sont normalement dtermins selon la loi de lo((re

et la demande sur le march montaire. 1ais la banque centrale# qui est un

acteur trs important sur le march montaire# peut orienter le tau" dintr9t

- Maux de chan/e % Les autorits montaires peuvent utiliser les instruments

montaires pour atteindre un certain niveau de tau" de change. 0insi# un

pays peut rechercher une dprciation de sa monnaie pour relancer ses

e"portations# ou au contraire# une apprciation de sa monnaie pour (aire

baisser les pri" des importations.

- Evolution raisonnale de la masse montaire % 5ls portent sur lvolution des

agrgats montaires# cest-'-dire les di((rents indicateurs de la masse

montaire. Les autorits montaires (i"ent un tau" de croissance pour

laugmentation annuelle de la masse montaire. 8urant lanne les autorits

montaires vont utiliser des instruments appropris pour que la massemontaire ne dpasse pas le niveau (i".

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- Les tpes de la politique montaire

Politique montaire e"pansive *dtente, Politique montaire restrictive *resserrement,

< b ; ecti( % 4elance de l activit conomique# de la consommation et

de lemploi

< b; ecti( % 1aMtrise de lin(lation et recherche de

comptitivit

1 o y e n %

&aisse des tau" dintr9t

1 o y e n %

3ausse des tau" dintr9t

! (( e ts %

3ausse de la consommation

3ausse de linvestissement

&aisse du ch:mage con;oncturel

4isque din(lation

&aisse du tau" de change

timulation des e"portations

! (( e ts %

&aisse de la consommation

&aisse de linvestissement

3ausse du ch:mage con;oncturel

1aMtrise de lin(lation

3ausse du tau" de change

&aisse des e"portations

2-2-3-3 'ctions de la politique montaire

- 'ctions 6 oIectifs internes :

>'ction sur les liquidits ancaires 4


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i le tau" de rescompte est lev# les banques ne seront pas incites ' rescompter les e((ets de commerce auprs de la

banque centrale# donc elles limiteront lescompte des e((ets de leurs clients. Cette mesure rduira la distribution du crdit et

la masse montaire.

- S? a ps de ch a n / e : cest une double opration de change dont lune est (aite au comptant et lautre ' terme. 0insi# on aura

achat *ou vente, au comptant contre une vente *ou achat, ' terme de devise.

i une personne dtient des devises dont il na pas lutilit immdiate % Le Y0P de change lui permet dchanger

temporairement ces devises contre des 83 ou dautres devises# tout en ayant la certitude de pouvoir re(aire lopration

inverse 'une date et ' un cours dtermins par avance.

Le Y0P de change constitue une source de (inancement en attendant lutilisation des devises et dispense le dtenteur de

devises de recourir ' tout autre type de (inancement. Comme il permet une couverture contre le risque de change.

- 'ctions 6 oIectifs externes

- E n s it u at io n de c h a n / e f ix e : la banque centrale peut dcider une dvaluation *dcision o((icielle des autorits montaires#

dans un systme de change (i"e# ' diminuer la valeur de la monnaie nationale par rapport ' un talon de mesure % or# autre

monnaie#$, ou une rvaluation *opration contraire % augmenter, de la monnaie nationale.- E n s it u at io n de c h a n / e f l otta nt : la banque centrale peut intervenir sur le march de change pour soutenir la monnaie

nationale en cas de dprciation *diminution de la valeur de la monnaie nationale# constate sur le march de change# par

rapport ' une ou plusieurs autres devises, ou pour stabiliser le tau" de change en cas dapprciation *augmentation de la

valeur de la monnaie nationale par rapport ' une ou plusieurs autres devises,.

< e m a r que : 'utres instruments de la politiquemontaire

Z L . enc a dr e m ent du cr dit : Cest une mesure qui impose au" banques des quotas de crdit ' ne pas dpasser. 5l sagit

de limiter le pouvoir de cration de monnaie par les banques. Ce systme a t supprim en 6B et donc remplac

par la politique de dsencadrement de crdit.

Z L a s le ct iv it du crdit : Les autorits montaires autorisent louverture de crdit ' des secteurs dactivit quelles

cherchent ' promouvoir % grande industrie# tourisme#$

1ais# Les deu" instruments appels aussi les instruments de contr:le direct de la masse montaire ont t supprims dbut

des annes 7 en raison de leurs consquences ngatives sur le (inancement de lconomiemarocaine.


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n t er v en t io n de $ a n= ' l- ! a h / hri s ur le m a r c h m o n t a ire av ec l. o I ec t if d . in f lu encer le ta ux in t er a nc a ire

e((ectus pour des besoins de politique montaire par voie dappel do((re ou de gr ' gr# sont des

contrats de vente ou dachat de dirhams contre devise# assortis respectivement de clause de rachat ou de revente# ' un tau" de

change prtabli.

$+ Les oprations 6 l.initiative des anques :

Certaines variations imprvues de la demande ou de lo((re sur le march montaire peuvent avoir lieu dun ;our ' lautre ou

au cours dune m9me ;ourne. Ces variations peuvent se traduire par un cart signi(icati( entre le tau" interbancaire et le

1#/1


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niveau souhait par &ank 0l-1aghrib. 0ussi# &ank 0l-1aghrib a-t-elle mis en place des (acilits permanentes ' la

disposition des banques# a(in de (aire (ace ' un besoin ponctuel de liquidit ou de placer un e"cdent de trsorerie. 5l sagit

des avances ' ?@ heures et des (acilits de dp:t ' ?@ heures.

(+ La rserve montaire

La rserve montaire permet ' &ank 0l-1aghrib daugmenter les besoins des banques en monnaie banque centrale. &ank

0l-1aghrib impose ' ce titre au" banques de conserver sur leurs comptes courants auprs delle une proportion de leurs

e"igibilits.

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