KROTON EDUCACIONAL S/A · 2010-10-29 · Os resultados do 4T foram impactados por: •Ajustes não...
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KROTON EDUCACIONAL S/A
15 de março de 2010
Considerações Iniciais
O material que se segue é uma apresentação de informações gerais da Kroton Educacional S.A (“Kroton ”). Esta
apresentação foi preparada com base em informações constantes no Informe do 4º Trimestre de 2009 . Tratam -se de
informações resumidas sem intenção de serem completas, que não devem ser consideradas por investidores
potenciais como recomendação . Esta apresentação é estritamente confidencial e não pode ser divulgada a nenhuma
outra pessoa . Não fazemos nenhuma declaração nem damos nenhuma garantia quanto à correção, adequação ou
abrangência das informações aqui apresentadas, que não devem ser usadas como base para decisões de
investimento .
Esta apresentação contém declarações e informações prospectivas nos termos da Cláusula 27A da Securities Act of
1933 e Cláusula 21E do Securities Exchange Act of 1934 . Tais declarações e informações prospectivas são unicamente
previsões e não garantias do desempenho futuro . Advertimos os investidores de que as referidas declarações e
informações prospectivas estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às
operações e aos ambientes de negócios da Kroton e suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais de
tais sociedades podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou implícitos nas declarações e
informações prospectivas .
Embora a Kroton acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas
sejam razoáveis e baseadas em dados atualmente disponíveis à sua administração, a Kroton não pode garantir
resultados ou acontecimentos futuros . A Kroton isenta -se expressamente do dever de atualizar qualquer uma das
declarações e informações prospectivas .
Esta apresentação não constitui oferta, convite ou solicitação de oferta de subscrição ou compra de quaisquer
valores mobiliários . Esta apresentação e seu conteúdo não constituem a base de um contrato ou compromisso de
qualquer espécie .
2
Kroton encerra 2009 com crescimento de 25,7% em sua receita
líquida totalizando R$ 342,5 milhões e anuncia aquisição da IUNI
assumindo a posição de um dos maiores grupos educacionais
brasileiros.
AGENDA
• Aquisição da IUNI
• Crescimento Orgânico
• Resultados 2009
• Iniciativas e projetos em andamento
3
3
121
7
3
2
1
4
11
7 14
8
12
19
139
22
21
16
2
8
343
14
77
8
25
37
202
2
1
11
1
1
3
3
14
1
2
1
24 Campi de Ensino Superior da
Faculdade Pitágoras
720 escolas associadas no Ensino
Básico no Brasil (+6 no Japão)
16 Campi de Ensino Superior da
IUNI
A aquisição da IUNI é estratégica para a
Kroton
Com a aquisição da IUNI, a
Kroton se torna um dos maiores
grupos educacionais do país com:
• 85,8 mil alunos de ensino
superior.
• 40 campi em 28 cidades e 10
estados brasileiros.
4
85,8 mil alunos
Consideráveis ganhos de escala e sinergias
Kroton se posiciona como 4º maior grupo
educacional no Ensino Superior
85.8
5
42.243.6
O EBITDA consolidado da Kroton cresce
substancialmente
6
Valores em R$ ('000) Kroton 2009 2009 com IUNI
Receita Bruta 395.033 762.419
Receita Líquida 342.503 611.827
Lucro Bruto 111.653 226.624
EBITDA Ajustado 41.799 104.869
Margem EBITDA Ajustada 12,2% 17,1%
A IUNI é uma das melhores e mais rentáveis
instituições de ensino superior no Brasil
• 42,2 mil alunos de ensino
superior
• Forte presença nas regiões
norte, nordeste e centro-oeste
• Marcas fortes
• Ticket médio de R$542,00
• CAGR alunos 2006-2009 de
17,2%
• Margem EBITDA de 23,4% em
2009
7
A IUNI tem excelente desempenho operacional
e financeiro
Valores em R$ ('000) 2008 2009 % AH
Receita Líquida 231.256 269.324 16,5%
EBITDA 46.908 63.070 34,5%
Margem EBITDA 20,3% 23,4% 15,4%
Lucro Líquido 44.431 31.968 (28,1)%
8
A aquisição tem um significativo potencial de
sinergias
• Sinergias de aproximadamente R$ 20 milhões
por ano mapeadas e quantificadas
• 75% já capturado em 2011
• Potencial completo em 2013
• Unificação das principais funções/posições executivas.
• Unificação dos CSCs (Centro de Serviços Compartilhados) e CSAs (Centro de Serviços
Acadêmicos).
• Unificação das áreas institucionais e regulatórias.
• Unificação da Tecnologia da Informação, sistemas e desenvolvimento de softwares.
• Unificação das principais práticas acadêmicas, inclusive uso de aulas de ensino à distância para
ambas instituições.
• Renegociação dos principais contratos corporativos com fornecedores.
• Expansão das carteira de cursos, compartilhando o conhecimento das duas Companhias (por
exemplo, cursos de engenharia de Pitágoras para IUNI).
• Melhorias dos processos de crédito e cobrança.
• Melhoria e otimização das horas/aula.
9
Os acionistas da IUNI se comprometem com
o futuro da nova empresa
• Os acionistas da IUNI terão 4,2 milhões de Units da Kroton, equivalentes
a R$ 80 milhões com base no preço médio de 02/03/2010, com um lock-
up de um ano.
• O Prof. Altamiro Galindo, fundador e principal acionista da IUNI passa a
integrar o Conselho de Administração da Kroton.
• Rodrigo Galindo, CEO da IUNI, e seus principais executivos, reforçam a
equipe de gestão da Kroton.
•A permanência e compromisso dos acionistas e gestores da IUNI, somados
a um processo de integração estruturado garantirão os ganhos de sinergia
e a eficiência da operação combinada.
10
A aquisição agrega muito valor aos
acionistas da Kroton
Ao final do processo a Kroton terá adquirido 100% do capital social da
IUNI, por aproximadamente R$ 270 milhões, sendo:
• R$ 192 milhões em dinheiro (R$ 134 milhões pagos na assinatura do contrato
de compra e venda e R$ 58 milhões serão pagos até 30/06/2010, ajustado pelas
variações da dívida líquida e capital de giro até 28/02/2010)
• Aproximadamente R$ 80 milhões em 4,2 milhões de Units da Kroton
Principais etapas do processo:
(i) Incorporação de 72,5% das ações da IUNI pela Controlada Editora
Educacional
(ii) Incorporação das demais ações da IUNI pela Editora, com o vendedor
recebendo ações da Editora
(iii) Incorporação das ações de emissão da Editora detidas pelo vendedor
pela Kroton, recebendo o vendedor 4,2 milhões de Units da Kroton11
Crescimento Orgânico – IUNI e Kroton
Greenfields(implantação)
2010
o Poços de Caldas / MG
o Votorantim / SP
o Feira de Santana / BA
o Barreiro(Belo Horizonte/MG)
o Petrolina / PE
o Fortaleza / CE
o Feira de Santana / BA
7 Greenfields
Greenfields(Pedido de autorização e
preparação das unidades)
o Maceió / AL
o Governador Valadares / MG
o Salvador / BA
o Camaçari / BA
o Recife / PE
5 Greenfields
Cursos o Aprovação pelo MEC de 68 novos cursos para 2010
Principais ações
o Rede Pitágoras: ação comercial mais agressiva em novas áreas geográficas
o Projecta: forte crescimento projetado para os próximos anos
o Outros nichos de mercado
KROTON IUNI Total
Ensino
Superior
Ensino
Básico
KROTON
12
RESULTADOS DE 2009
Os resultados do 4T foram impactados por:
• Ajustes não recorrentes no total de R$ 44,8 milhões.
• Rescisões com professores.
• Maiores custos de produtos para produção de novas coleções de ensino básico.
• Baixa por obsolescência de material didático.
• Adiamento de contratos do Projecta.
• Aumento das despesas corporativas para suportar novo salto de crescimento.
• Contratação de consultorias para revisão de processos.
Apesar de um crescimento da receita bruta
de 28,7% o resultado de 2009 foi aquém do
esperado
Valores em R$ ('000) 4T09 4T08 % AH 2009 2008 % AH
Receita Bruta 83.638 74.673 12,0% 395.033 306.904 28,7%
Deduções e Descontos Condicionais (13.596) (8.985) 51,3% (53.854) (34.792) 54,8%
Receita Líquida 70.453 65.715 7,2% 342.503 272.509 25,7%
Lucro (Prejuízo) Líquido (48.192) (1.090) 4.321,3% (8.104) 30.560 (126,5)%
Margem Líquida (68,4)% (1,7)% (66,7) p.p. (2,4)% 11,2% (13,6) p.p.
EBITDA (53.526) (769) 6.860,5% (2.961) 39.203 (107,6)%
Transações não-recorrentes 42.230 5.360 687,9% 44.760 5.360 735,1%
EBITDA Ajustado (11.296) 4.591 (346,0)% 41.799 44.563 (6,2)%
Margem EBITDA Ajustada (16,0)% 7,0% (23,0) p.p. 12,2% 16,4% (4,1) p.p.
14
Ajustes contas a receber
As Faculdades Pitágoras finalizaram em 2009 a limpeza dos cadastros e migração de 98%
de seus alunos ativos e inativos para uma ÚNICA PLATAFORMA
Com todas informações acadêmicas e financeiras dentro de uma mesma plataforma, a Kroton finalizou a
limpeza dos cadastros, uniformização de controles, integração de processos, criação de relatórios de
acompanhamento e indicadores de desempenho bem como centralizou tudo isto no Centro de Serviços
Acadêmicos (CSA) em Belo Horizonte/MG.
Com a conclusão deste trabalho de limpeza de cadastros e controles internos, a
diretoria decidiu ajustar seu contas a receber em R$ 28,8 milhões.
SECRETARIA
Atendimento Apoio AcadêmicoApoio
Financeiro
Implementação
Gestão da Informação
Processos e Cadastros
Melhorias Contínuas
Rela
cio
nam
ento
CSA – Ferramenta Lyceum
29 atividades Identificadas
CSC
Desenvolvimento
CSA
Comercial
Gestão
AcadêmicoInfra-
Estrutura
OperacionalSecretaria
Aluno
40 atividades identificadas
15
45.957 2.403 (4.335)(413) 43.612
3T09 Entradas Evasão Formatura 4T09
42.491
24.445 (18.202)
(5.122)43.612
2008 Entradas Evasão Formatura 2009
3T09 X 4TX09 2008 X 2009
A Kroton encerrou 2009 com 43.612 alunos
de Ensino Superior
42.491
24.445 (18.202)
(5.122)43.612
2008 Entradas Evasão Formatura 2009
2008 X 2009
16
7.845
17.997
42.491
43.612
2006 2007 2008 2009
AlunosAlunos
IPO
3T09 x 4T09
148.000
172.000 179.500 183.900
207.700
226.600
265.000
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e
ALUNOS NO ENSINO BÁSICO
A Kroton inicia 2010 com 265.000 alunos de
Ensino Básico em 720 escolas associadas
17
589 602654 720
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
2007 2008 2009 2010e
ESCOLAS ASSOCIADAS
CRESCIMENTO DE UNIDADES DO ENSINO BÁSICO
13,2 16,991,3 103,152,5 53,5
181,2
239,4
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
350,0
400,0
4T08 4T09 2008 2009
Ensino Básico Ensino Superior
65,7 70,4
272,5
CRESCIMENTO DA RECEITA LÍQUIDA(R$ milhões)
342,5
Receita Líquida
18
* Para melhor comparabilidade, as receitas do gráfico acima estão deduzidas dos descontos concedidos por pagamento pontual de
mensalidades e acrescido de multas e juros sobre mensalidades pagas em atraso no Ensino Superior.
1,33,0
11,8 15,6
45,5
57,0
163,1213,2
71,3%
85,1%
64,1%66,9%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
1,0
10,0
100,0
1000,0
4T08 4T09 2008 2009
Custo de Produtos Custo de Serviços Custos Totais / % Receita Líquida
(R$ milhões)
46,8 60,0
228,8174,9
Custos de Produtos e Serviços
MARGEM BRUTA
4T08 – 28,7%
4T09 – 14,9%
MARGEM BRUTA
2008 – 35,8%
2009 – 33,2%
19* Os custos com transações não recorrentes foram excluídos do gráfico acima.
Despesas Operacionais & % da Receita Líquida
15,9 16,8
46,2
56,7
69,0
24,1% 23,9%31,1%
20,9%20,1%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
4T08 4T09 2007 2008 2009
SG&A / %Receita Líquida*Excluída as Transações não recorrentes, Amortização de Ágio e PDD .
DESPESAS OPERACIONAIS & % DA RECEITA LÍQUIDA (R$ milhões)
R$ (milhões)
20
8,7 7,0 6,2
35,421,3
59,11,2 5,1 2,8
9,55,7
18,6
1,0
50,0
2500,0
1T09 2T09 3T09 4T09 2008 2009
Despesa com Vendas PDD
12,19,0
27,0
5,6%
7,7%
13,4%
7,6%
7,6%
3,5%50,3%
2,0%
44,9
8,0%
1,2%
9,9
77,7
17,3%
5,4%
Despesas com Vendas, Provisão para Devedores
Duvidosos (PDD) / % da Receita Líquida
R$ (milhões)
21
• As despesas com vendas incluem R$ 28,8 milhões de baixa no contas a receber.
• A PDD de R$ 9,5 milhões no 4T09 e de R$ 18,6 milhões em 2009 inclui R$ 6,4 milhões de
ajuste da provisão acumulada aos estudos do histórico e metas por aluno, curso, campi e
comportamento (“behavior”).
-0,8
-53,5
39,2
-3,0
-1,2%
-76,0%
14,4%
-0,9%
-90,0%
-80,0%
-70,0%
-60,0%
-50,0%
-40,0%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
4T08 4T09 2008 2009
EBITDA & MARGEM EBITDA (R$ milhões)
MARGEM EBITDA
4,6
-11,3
44,6 41,8
7,0%
-16,0%
16,4%
12,2%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
4T08 4T09 2008 2009
EBITDA AJUSTADO & MARGEM EBITDA AJUSTADA (R$ milhões)
MARGEM EBITDA AJUSTADA
EBITDA & EBITDA Ajustado
Valores em R$ ('000) 4T09 4T08 2009 2008
EBITDA (53.526) (769) (2.961) 39.203
Ajustes não recorrentes 42.230 5.360 44.760 5.360
EBITDA Ajustado (11.296) 4.591 41.799 44.563
Margem EBITDA Ajustada -16,0% 7,0% 12,2% 16,4%
22
49,4
39,6
18,1%
11,5%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
2008 2009
LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO & MARGEM LÍQUIDA AJUSTADA
(R$ milhões)
LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO MARGEM LÍQUIDA AJUSTADA
Lucro Líquido & Lucro Líquido Ajustado
Valores em R$ ('000) 4T09 4T08 2009 2008
Lucro Líquido (48.192) (1.090) (8.104) 30.560
(+) Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 1.112 146 2.280 3.238
(+) Amortização de Ágio 155 2.639 621 10.196
(-) Transações não recorrentes 42.230 5.360 44.760 5.360
Lucro Líquido recorrente (4.695) 7.055 39.557 49.354
Margem Líquida Ajustada -6,7% 10,7% 11,5% 18,1%
30,6
-8,1
11,2%
-2,4%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
2008 2009
LUCRO LÍQUIDO & MARGEM LÍQUIDA(R$ milhões)
LUCRO LÍQUIDO MARGEM LÍQUIDA
23
CAPEX
R$ (milhões)
24
Fluxo de Caixa
124,2
41,8 (6,6) 18,0 (16,5)
(44,8)
(9,3) (37,8)
(23,8)
365,2 410,4
Posição de Caixa
em 31/12/2008
EBITDA
Ajustado
IR/CS Resultado
Financeiro
Depreciação /
Amortização
Transações não-
recorrentes
Variações nos
ativos e passivos
Imobilizado -
maturação dos campi
Intangível Recursos líquidos
provenientesdas atividades de
financiamento
Posição de Caixa
em 31/12/2009
(R$ milhões)
(57.0)(57.0)
25
PROJETOS E INICIATIVAS
EM ANDAMENTO
Ampliação do Conselho de Administração e criação de comitês.
Fortalecimento da equipe executiva.
Fortalecimento do processo de gestão acadêmica.
Reestruturação e fortalecimento da equipe de M&A e PMI.
Integração operacional das unidades INED ao Pitágoras.
Revisão de políticas e processos do Centro de Serviços Compartilhados (CSC) e Centro de
Serviços Acadêmicos (CSA).
Criação da gerência de crédito e cobrança.
Aprimoramento dos conceitos de accountability.
Contratação de consultorias especializadas em gestão de riscos e processos.
No segundo semestre de 2009 foram iniciadas
várias ações destinadas a preparar a Kroton para
um crescimento sustentado
27
Constituição do comitê acadêmico, liderado por um novo reitor (Chief Academic Officer).
Constituição de líderes do conhecimento por área.
Contratação do INDG para a revisão de todos os processos acadêmicos.
Implantação de projeto integrado de qualidade na sala de aula, centrado na
replicabilidade do ensino (guias das disciplinas, treinamento de docentes e coordenadores de
curso e avaliações do aluno e professor).
Implantação de projeto de modularização e otimização curricular e do regime de oferta
dos programas de bacharelados e cursos superiores de tecnologia.
Implantação de ciclos anuais de avaliação.
Implantação de processo de auditoria acadêmica.
Projeto de otimização da infra-estrutura de laboratório e de acervo bibliográfico .
O aprimoramento do processo acadêmico
recebeu grande atenção na Kroton
28
Turmas integradas: otimização de turmas para redução de custos.
Automatização completa do sistema de orçamento e controle orçamentário.
GED: automatização do processo de gestão e controle da vida do aluno.
Implantação do EAD.
Automação de processos.
Revisão do plano de cargos e salários.
IUNI também tem vários projetos de
desenvolvimento
29
OS PROJETOS DE DESENVOLVIMENTO DA KROTON E DA IUNI SERÃO
UNIFICADOS DURANTE O PROCESSO DE PMI – POST MERGER INTEGRATION.
• Está em tramitação na Secretaria de Educação à Distância, o projeto integrado (cidades-
sede e respectivos pólos) de EAD da IUNI, atualmente na fase de processo de
autorização, à luz das novas diretrizes do MEC para EAD.
• Estão sendo desenvolvidos os materiais didáticos para a implantação das disciplinas de
EAD em todos os cursos reconhecidos, de todas as faculdades da plataforma de ensino
superior, como parte integrante do modelo otimizado de oferta das matrizes curriculares
dos respectivos cursos.
• Com a plataforma de ensino superior com 40 campi( conjunto integrado Kroton-IUNI),
aproveitamento das melhores práticas e projetos de EAD, a serem implementadas nas
faculdades-sede e distribuídos nos respectivos pólos, fortaleceremos a estratégia
sustentada do processo de crescimento do número de alunos.
Projetos em desenvolvimento de EAD da Kroton
e da IUNI vão aprimorar a qualidade acadêmica e
melhorar os resultados
30
Simultaneamente foram tomadas diversas
iniciativas para melhorar os resultados a curto
prazo
• Nova estratégia de marketing para captação de alunos.
• Venda ou desativação de unidades que não se enquadram, na estratégia daCompanhia e/ou não tem escala adequada.
• Renegociação de contratos com fornecedores.
• Revisão de contratos de aluguel.
• Benchmarking interno de custos.
• Implantação do orçamento matricial.
• Revisão das estruturas de apoio nos campi – maximização do uso do CSC e CSA.
• Maior rigor na abertura de novos cursos.
• Aumento de parceiros de crédito estudantil.
Plano de Ação
31
As ações iniciadas em 2009 posicionarão a
Kroton de forma muito competitiva
Com a aquisição da IUNI a Kroton dobra de tamanho e consolida a sua posição no Ensino
Superior, adquirindo uma eficiente escala de operações.
Com o reforço da governança, formação de um quadro de executivos sênior, e com os
diversos projetos para otimizar os processos operacionais e gerenciais da Companhia, a Kroton
atingirá níveis ótimos de eficiência no seu continuado processo de crescimento
Com as medidas corretivas de curto prazo, para ajustar custos, reduzir a inadimplência,
aumentar a retenção e atrair novos alunos, a administração acredita numa significativa
melhoria de resultados para 2010.
32
Relações com Investidores
Alícia Maria Figueiró Pinheiro
Vice-Presidente Executiva e Diretora de Relações com
Investidores
Thiago Ribas
Gerente de Relações com Investidores
(31)2126-0837
Phillipe Casale
Analista de Relações com Investidores
(31)2126-0743
www.kroton.com.br/ri