INTRUMENTOS DE POLITICA MONETARIA USADOS POR EL BCRP Los instrumentos de poltica monetaria son mecanismos utilizados por un banco central para lograr objetivos de poltica monetaria. En el Per, el BCR regula la liquidez a travs de sus instrumentos de control monetario, los cuales se dividen en:A. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO: son todas aquellas operaciones de compra-venta realizada por el BCR. Son una de las medidas de planificacin de poltica monetaria que puede llevarse a cabo en un mercado abierto, acompaadas con determinados ajustes o modificaciones de la tasa de inters, de la tasa de cambio y de la tasa de encaje bancaria y operaciones con el sector pblico y con el propio sector bancario.Se les dice operaciones de MERCADO ABIERTO por que la compra o venta de ttulos pblicos por parte del banco central no se realiza directamente con quien emite el titulo. Instrumento que dispone el BCR para aplicar la poltica monetaria, a fin de dotar al sistema de la liquidez necesaria y ajustar las tasas de inters de corto plazo.

B. INSTRUMENTOS DE VENTANILLA: Se realizan a solicitud de las entidades financieras para compensar movimientos inesperados de su tesorera al cierre de las operaciones del da. Los principales instrumentos de ventanilla son: Crdito de regulacin monetaria, compra directa con compromiso de recompra de valores, compra directa con compromiso de recompra de moneda extranjera y depsito overnight.C. INTERVENCION EN EL MERCADO CAMBIARIO: influencia que ejerce el BCR sobre el tipo de cambio en el mercado cambiario cuando el tipo de cambio no est fijado por ley. El BCR vende ME para elevar el valor de la MN y compra ME para disminuir el valor de la MN. Con esta intervencin del BCR se produce un cambio en la emisin monetaria. Esta variacin en la cantidad de dinero es compensada con instrumentos monetarios.D. REQUERIMIENTOS DE ENCAJE: El encaje es uno de los principales instrumentos de poltica monetaria del BCR, esta herramienta permite regular la liquidez en el sistema financiero, y por ende, en la economa.

A. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO: CERTIFICADOS DE DEPSITO DEL BCRP (CDBCRP): Los certificados de depsito del BCRP tienen como finalidad, regular la liquidez del sistema financiero mediante la esterilizacin de los excedentes de encaje. Pueden ser negociados libremente por sus titulares, debiendo el BCRP ser informado de cualquier transaccin para su correspondiente registro. Son colocados mediante subasta pblica o colocacin directa, con valores nominales mnimos de S/. 100 000.00 cada uno y son emitidos en mltiplos de S/. 100 000.00.

CERTIFICADOS DE DEPSITOS REAJUSTABLES DEL BCRP (CDR BCRP): Estos certificados de depsito tienen por objetivo regular la liquidez del sistema financiero a travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos y reducir presiones al alza sobre el tipo de cambio. La diferencia entre los CD y los CDR es que estos, se reajustan en funcin de la variacin del tipo de cambio, registrada entre la fecha de emisin y la de vencimiento. Cuando se coloca el CDR y el CD se reduce la base monetaria y a su vencimiento se incrementa. Son colocados mediante subasta pblica o colocacin directa.

CERTIFICADOS DE DEPSITOS LIQUIDABLES EN DOLARES DEL BCRP (CDLD BCRP): Instrumento monetario dirigido a regular la liquidez del sistema financiero y aumentar la efectividad de la esterilizacin asociada a las intervenciones cambiarias. Son CD en Nuevos Soles emitidos por el BCRP a una tasa de inters fija o variable, pero pagados y redimidos en moneda extranjera. El mecanismo de este instrumento monetario es que las empresas del sistema financiero entregan ME al BCRP por el CDLD al tipo de cambio del da de la operacin y al vencimiento reciben el equivalente en ME del CDLD mas sus intereses al tipo de cambio del da. NO SE USA ESTE INSTRUMENTO HACE MS DE 5 AOS PERO AN SE ENCUENTRA VIGENTE.

CERTIFICADOS DE DEPSITO CON TASA DE INTERES VARIABLE DEL BCRP (CDV BCRP): Este instrumento monetario permite regular la liquidez del sistema financiero y se usa para esterilizar cuando existe elevada incertidumbre sobre las tasas de inters futuras, que reducen la demanda por CD BCRP.Los CDV BCRP estn sujetos a un reajuste en funcin de la tasa de inters de referencia para la poltica monetaria. El monto de los CDV BCRP a emitir lo determina el BCRP de acuerdo con los requerimientos de poltica monetaria. Se emiten con montos nominales mnimos de S/. 100 000,00 cada uno y en mltiplos de ese monto. El BCRP puede pactar operaciones de compra con compromiso de recompra con los CDV BCRP, as como realizar las dems operaciones que considere necesarias. NO SE USA ESTE INSTRUMENTO HACE MS DE 5 AOS PERO AN SE ENCUENTRA VIGENTE.

DEPSITOS A PLAZO (DP BCRP): Los depsitos a plazo fueron creados en octubre del 2010 en el contexto de importantes entradas de capitales a corto plazo. Tambin son usados para retirar liquidez. El BCRP reemplazo la emisin de CD BCRP a plazo menores a un mes por depsitos a plazo. Este instrumento tambin es colocado mediante subasta pblica.

OPERACIONES DE REPORTE (REPO): Establecidos en 1997 con el fin de proporcionar liquidez de corto plazo a las empresas bancarias en situacin de estrechez de liquidez. El BCRP compra con compromiso de recompra en una fecha pactada a las empresas del sistema financiero. Las compras de estos ttulos se efectan mediante el mecanismo de subasta. Cuando se lleva a cabo una REPO la base monetaria se incrementa y al efectuarse la recompra de los ttulos la base disminuye.

REPO MONEDA EXTRANJERA: Proveen liquidez en moneda extranjera, el mecanismo de este instrumento monetario es que las empresas del sistema financiero entregan MN al BCRP y el BCRP les entreguen SOLES PREGUNTARLE A RAUL

REPO DE CARTERA: provee de liquidez en moneda nacional, el mecanismo de este instrumento monetario es que el BCRP compra temporalmente cartera de crditos representados por ttulos valores y entrega MN.

REPO DE MONEDAS: el BCRP proporciona liquidez transfiriendo SOLES al sistema financiero contra entrega de dlares. BCRP compra temporalmente moneda extranjera a las instituciones financieras con el compromiso de que estas la recompren en una fecha futura. PLAZO 4 aos, permite que el BCRP alcance una mejor distribucin de la liquidez, en particular en periodos de estrs en el mercado de dinero. ABRIL 2011 se autoriza tambin los REPO monedas como mecanismos para proveer liquidez en ME. Similar al REPO MN

COMPRA VENTA DE MONEDA EXTRANJERA: las intervenciones cambiarias estn dirigidas a reducir la volatilidad del tipo de cambio. Se busca evitar movimientos bruscos del tipo de cambio que deterioren aceleradamente los balances de los agentes econmicos. Las intervenciones cambiarias son compensadas por otras operaciones monetarias para mantener la tasa de inters interbancaria en el nivel de referencia.

SWAPS CAMBIARIOS: este instrumento le permite al BCRP intervenir en el sistema financiero para reducir volatilidades excesivas en el tipo de cambio. Este instrumento monetario permite inyectar liquidez en soles al sistema financiero y consiste en que una de las partes asume el compromiso de pagar una tasa de inters variable sobre un monto nocional en soles, a cambio del compromiso de la otra parte de pagar una tasa de inters fija sobre un monto nocional equivalente en dlares. Al vencimiento de las operaciones de los swaps cambiarios, solo se intercambiar la diferencia entre los intereses generados en soles y dlares expresados en moneda nacional. De esta manera, el BCRP podra realizar SC BCRP Venta cuando exista una presin al alza del tipo de cambio, al adjudicar la subasta a la propuesta que ofrezca la tasa de inters ms baja, mientras que el SC BCRP Compra en caso de que exista una presin a la baja del tipo de cambio, y se adjudicar a la propuesta que ofrezca la tasa de inters ms alta.

B. INSTRUMENTOS DE VENTANILLA: DEPSITOS OVERNIGHT: instrumento de regulacin monetaria que permite a las entidades financieras efectuar depsitos en moneda nacional y moneda extranjera en el BCRP. Estos depsitos se efectan a un da de plazo y estn remunerados a la tasa que fija el BCRP. Constituyen un instrumento de ventanilla para retirar automticamente los excedentes de fondos en cuentas corrientes, luego de cubrir la demanda por encaje. Con ello se reduce la variabilidad de los depsitos de las entidades financieras en el BCRP.

C. ENCAJE: es uno de los principales instrumentos de poltica monetaria del BCRP ya que le permite regular la liquidez en el Sistema Financiero, y por ende, en la economa. QU ES EL ENCAJE?Es el equivalente en dinero de una porcin de las obligaciones de las entidades financieras, MN o ME, que se reserva y por tanto no podr ser utilizada para realizar actividades de intermediacin o de inversin en activos. PROPOSITO DEL ENCAJE Originalmente, el propsito de los encajes era preventivo. Estos fondos podan ser utilizados para enfrentar situaciones de stress atpicas, tales como una repentina ola de retiros por parte de los clientes de la entidad financiera. Actualmente se discute el papel de los encajes como herramientas de poltica macro prudencial, de impuesto al sistema bancario y como instrumento para controlar los fuertes flujos de capitales. Los bancos centrales de pases latinoamericanos y otras economas emergentes han venido haciendo un uso de los encajes de manera contra cclica para controlar el riesgo sistmico. PRINCIPALES OBJETIVOS MACRO PRUDENCIALES DE LOS ENCAJES1. Cumplir un rol contra cclico: en un contexto expansivo, aumentar los requerimientos de encaje impulsan al alza las tasas de inters activas, reducir el crdito o atenuar su velocidad. En un entorno de contraccin, reducir los encajes disminuira las restricciones al crdito, actuando como un colchn de liquidez.2. Administrar el crdito y reducir presiones de liquidez en escenarios de crisis a favor de sectores especficos.3. Instrumentos de capitalizacin de la banca en tiempos de crisis.4. Los encajes han sido empleados para controlar el flujo de capitales del exterior que impulsan el crdito de una forma no deseada por el banco central. La elevacin de estos requerimientos sustituye aumentos de la tasa de inters de referencia. DESVENTAJAS1. puede convertirse en un impuesto a la intermediacin financiera, en la medida que una porcin significativa del encaje suele no ser remunerada ( no genera rendimiento)2. puede incentivar a un menor uso del sistema bancario, si es que los bancos tratan de compensar el mayor costo financiero con un aumento de las tasas activas o una reduccin de las tasas pasivas.3. En el caso de bancos que no cuenten con suficientes fondos para encaje, aumentaran la tasa de inters de prstamos. RECIENTES MEDIDAS DE ENCAJE DEL BCRP. OBJETIVOS1. En primer lugar, busca moderar el dinamismo del crdito a travs de la reduccin de sus tasas de crecimiento, en un contexto de fuerte demanda de prstamos. 2. Por otro lado, a travs de mayores encajes en ME, la autoridad monetaria busca limitar la cantidad de dlares de la economa.D. TASA DE INTERES DE REFERENCIA: