Politica Monetaria de El Bcrp

8/18/2019 Politica Monetaria de El Bcrp

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1.1 ¿Qué es Política Monetaria

La !olítica "onetaria es una !olítica econ#"ica$ue usa la canti%a% %e %inero co"o &aria'le %econtrol !ara ase(urar ) "antener la esta'ili%a%econ#"ica. Para ello* las autori%a%es "onetariasusan "ecanis"os co"o la &ariaci#n %el ti!o %einterés* ) !artici!an en el "erca%o %e %inero.

1.+ O',eti&os

Dentro %e los o',eti&os $ue !lantea una !olítica"onetaria en un !aís %eter"ina%o son lossi(uientes-

Esta'ili%a% %el &alor %el %inero

Plena ocu!aci#n /"a)or ni&el %e e"!leo!osi'le0

E&itar %ese$uili'rios !er"anentes en la 'alana

%e !a(os

1.3 TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA

Pue%e ser e2!ansi&a o restricti&a-


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Política "onetaria e2!ansi&a- cuan%o elo',eti&o es !oner "3s %inero en circulaci#n.

Política "onetaria restricti&a- cuan%o elo',eti&o es $uitar %inero %el "erca%o.

4.10 Política "onetaria e2!ansi&a

Cuan%o en el "erca%o 5a) !oco %inero encirculaci#n* se !ue%e a!licar una !olítica

"onetaria e2!ansi&a !ara au"entar lacanti%a% %e %inero. 6sta consistiría en usaral(uno %e los si(uientes "ecanis"os-

Re%ucir la tasa %e interés* !ara 5acer"3s atracti&os los !résta"os 'ancarios.

Re%ucir el coe7iciente %e ca,a* !ara !o%er!restar "3s %inero.

Co"!rar %eu%a !8'lica* !ara a!ortar%inero al "erca%o.


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4.+0 Política "onetaria restricti&a

Cuan%o en el "erca%o 5a) "uc5o %inero encirculaci#n* interesa re%ucir la canti%a% %e%inero* ) !ara ello se !ue%e a!licar una

!olítica "onetaria restricti&a. Consiste en locontrario $ue la e2!ansi&a-

Au"entar la tasa %e interés* !ara $ue!e%ir un !résta"o sea "3s caro.

Au"entar el coe7iciente %e ca,a* !ara%e,ar "3s %inero en el 'anco ) "enos encirculaci#n.

9en%er %eu%a !8'lica* !ara $uitar%inero %el "erca%o ca"'i3n%olo !or

títulos.


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1.4 Mecanis"os

El Banco Central !ue%e "o%i7icar la canti%a% %e%inero %irecta"ente* !ero 5a) otras 7or"as %eca"'iar la canti%a% %e %inero en circulaci#n*estas son-

A. 9ariaci#n %el ti!o %e interés

In%ica cu3nto 5a) $ue !a(ar !or el %inero $ue nos!resta un 'anco.

Por eso* si el ti!o %e interés es "u) alto* no to%oslos in&ersores !o%r3n !er"itírselo* ) no !e%ir3n"uc5os !résta"os. El %inero se $ue%ar3 en el

'anco. En ca"'io* una 'a,a%a %e los ti!os %einterés incenti&a la in&ersi#n ) la acti&i%a%


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econ#"ica* )a $ue los e"!resarios %is!on%r3n73cil"ente %e %inero !ara in&ertirlo en sus!ro)ectos.

Por tanto* los ca"'ios en la tasa %e interés est3nrelaciona%os %irecta"ente con la canti%a% %e%inero $ue circula en el "erca%o.

B. 9ariaci#n %el coe7iciente %e ca,a

El coe7iciente %e ca,a /o enca,e 'ancario ocoe7iciente le(al %e reser&as0 in%ica $ué!orcenta,e %el %inero %e un 'anco 5a %e"antener en reser&as lí$ui%as* o sea* (uar%a%osin !o%er usarlo !ara %e,arlo !resta%o. :e 5ace!ara e&itar ries(os.

:i el 'anco central %eci%e re%ucir este coe7iciente/(uar%ar "enos %inero en el 'anco ) !restar"3s0* eso incenti&a a la econo"ía ) au"enta lacanti%a% %e %inero en circulaci#n* )a $ue se!ue%en conce%er a8n "3s !résta"os. :i el

coe7iciente au"enta* el 'anco se reser&a "3s%inero* ) no !ue%e conce%er tantos !résta"os. Lacanti%a% %e %inero 'a,a.


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De esta 7or"a* el 'anco !ue%e a!ortar o $uitar%inero %el "erca%o sin tener $ue 7a'ricar "3s"one%a.

C. Las o!eraciones %e "erca%o a'ierto

La %eu%a !8'lica consiste en títulos e"iti%os !orel Esta%o* ) !ue%en ser letras* 'onos )o'li(aciones. B3sica"ente* son !a!eles $ue se le

co"!ran !or un !recio* ) $ue al ca'o %e untie"!o nos co"!rar3n !or otro* !ro'a'le"ente"a)or.

:i el Esta%o !one %e (ol!e a la &enta "uc5ostítulos* ) la (ente los co"!ra* el Esta%o est3reci'ien%o %inero %e la (ente* ) !or tanto la (ente

%is!one %e "enos %inero. De esta 7or"a est3re%ucien%o la canti%a% %e %inero %is!oni'le en el"erca%o. En ca"'io* si el Esta%o %eci%e co"!rartítulos /reci'ir los !a!eles ) %ar %inero a ca"'io0*est3 in)ectan%o %inero en el "erca%o* )a $ue la(ente %is!on%r3 %e %inero $ue antes esta'a(uar%a%o.

6ste es el o',eti&o %e la %eu%a !8'lica* !ero* co"osu no"'re in%ica* el %inero reteni%o %e'e ser%e&uelto en el 7uturo.


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1.; e)nesianis"o /?o5n Ma)nar% e)nes0 ) su!olítica 7iscal* $ue %e7ien%e lo contrario- el Esta%o

%e'e !artici!ar au"entan%o el (asto !8'lico )re%ucien%o los i"!uestos. Actual"ente* aun$uese estu%ia >e)nesianis"o en las uni&ersi%a%eses!aolas* 5ace "3s %e 4 aos $ue $ue%# 7uera%e la ciencia econ#"ica.

En el caso %el crac> %e 1@+@* la !olítica "onetaria7all#. Los cl3sicos creían $ue al 5a'er caí%o lacanti%a% %e %inero* ta"'ién 'a,arían los !recios ) los salarios* ) se &ol&ería auto"3tica"ente al!leno e"!leo. Pero result# $ue tanto !recios )


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salarios son rí(i%os a la 'a,a o sea* $ue lose"!resarios se ne(a'an a 'a,ar los !recios* ) lostra'a,a%ores a co'rar "enos.

1. Enti%a%es $ue re(ulan la Política Monetaria

Los 'ancos centrales son las autori%a%esres!onsa'les %e !ro&eer %e "one%a ) %einstru"entar la !olítica "onetaria. Esta 8lti"a

est3 asocia%a al con,unto %e acciones a tra&és %elas cuales la autori%a% "onetaria %eter"ina lascon%iciones 'a,o las cuales !ro!orciona el %inero$ue circula en la econo"ía* con lo cual in7lu)e enel co"!orta"iento %e la tasa %e interés %e corto!lao.

La %e7inici#n %e los o',eti&os $ue %e'e !erse(uirla !olítica "onetaria 5a si%o un te"a $ue 5aocu!a%o a los econo"istas ) a la o!ini#n !8'lica%es%e $ue los 'ancos centrales se consoli%aronco"o las enti%a%es res!onsa'les %e !ro&eer a lasecono"ías %e "one%a nacional ) %e instru"entarla !olítica "onetaria. La !olítica "onetaria 5ae&oluciona%o consi%era'le"ente en las 8lti"as%éca%as.


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Actual"ente* 5a $ue%a%o claro tanto en círculosaca%é"icos co"o entre las autori%a%es"onetarias alre%e%or %el "un%o* $ue la "e,or

contri'uci#n $ue la !olítica "onetaria !ue%e5acer !ara 7o"entar el creci"iento econ#"icososteni%o es !rocuran%o la esta'ili%a% %e !recios.Por tanto* en aos recientes "uc5os !aíses* 5anreorienta%o los o',eti&os %e la !olítica "onetaria%e 7or"a $ue el o',eti&o !rioritario %el 'ancocentral sea el !rocurar la esta'ili%a% %e !recios.

Este o',eti&o se 5a 7or"alia%o* en la "a)oría %elos casos* con el esta'leci"iento %e "etas %ein7laci#n en ni&eles 'a,os.

Al res!ecto* es i"!ortante "encionar $ue el 'anco central no tiene un control %irecto so're los

!recios )a $ue éstos se %eter"inan co"oresulta%o %e la interacci#n entre la o7erta )%e"an%a %e %i&ersos 'ienes o ser&icios. :ine"'ar(o* a tra&és %e la !olítica "onetaria el

'anco central !ue%e in7luir so're el !roceso %e%eter"inaci#n %e !recios ) así cu"!lir con su"eta %e in7laci#n.

Lo anterior su(iere $ue !ara la autori%a%"onetaria es su"a"ente i"!ortante conocer lose7ectos $ue sus acciones tienen so're la econo"íaen (eneral )* !articular"ente* so're el !roceso %e


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%eter"inaci#n %e !recios. El estu%io %e loscanales a tra&és %e los cuales se !resentan %ic5ose7ectos se conoce co"o "ecanis"o %e

trans"isi#n %e la !olítica "onetaria. Este seilustra* a (ran%es ras(os* en el Dia(ra"a 1.

Mecanis"o %e Trans"isi#n %e la PolíticaMonetaria

En (eneral* los 'ancos centrales con%ucen su!olítica "onetaria a7ectan%o las con%iciones 'a,olas cuales satis7acen las necesi%a%es %e li$ui%een la econo"ía* lo $ue !o%ría %e7inirse co"o la!ri"era eta!a %el "ecanis"o %e trans"isi#n.Esto se lle&a a ca'o a tra&és %e las con%iciones

'a,o las cuales la autori%a% "onetaria

!ro!orciona %ic5a li$ui%e a los !artici!antes enel "erca%o %e %inero* )a sea "e%iante"o%i7icaciones en al(unos ru'ros %el 'alance %el

'anco central o con al(unas "e%i%as $ue in7lu)an%e "anera "3s %irecta so're las tasas %e interés.

Los !rinci!ales ele"entos %e la se(un%a eta!a %el"ecanis"o %e trans"isi#n se !ue%en %i&i%ir !arasu e2!licaci#n en cuatro canales a tra&és %e loscuales la tasa %e interés %e corto !lao !ue%e


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in7luir so're la %e"an%a ) o7erta a(re(a%a )!osterior"ente los !recios.

a0 Canal %e Tasas %e Interés.

En (eneral* las tasas %e "e%iano ) lar(o !lao%e!en%en* entre otros 7actores* %e la e2!ectati&a$ue se ten(a !ara las tasas %e interés %e corto!lao en el 7uturo. Así* cuan%o el 'anco central

in%uce ca"'ios en las tasas %e interés %e corto!lao* éstos !ue%en re!ercutir en to%a la cur&a %etasas %e interés.

Es i"!ortante %estacar $ue las tasas %e interésno"inales a %i7erentes 5oriontes ta"'ién%e!en%en %e las e2!ectati&as %e in7laci#n $ue se

ten(an !ara %ic5os !laos /a "a)orese2!ectati&as %e in7laci#n* "a)ores tasas %einterés no"inales0. En (eneral* ante un au"entoen las tasas %e interés reales se %esincenti&an losru'ros %e (asto en la econo"ía. Por un la%o* alau"entar el costo %el ca!ital !ara 7inanciar!ro)ectos* se %esincenti&a la in&ersi#n. Por otro*el au"ento en las tasas %e interés reales ta"'iénau"enta el costo %e o!ortuni%a% %el consu"o*!or lo $ue éste tien%e a %is"inuir.


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A"'os ele"entos inci%en so're la %e"an%aa(re(a%a ) e&entual"ente la in7laci#n.

'0 Canal %e Cré%ito.

Fn au"ento en las tasas %e interés %is"inu)e la%is!oni'ili%a% %e cré%ito en la econo"ía !arain&ersi#n ) consu"o. Por una !arte* el au"entoen las tasas %e interés encarece el costo %el

cré%ito ) la canti%a% %e"an%a%a %el "is"o%is"inu)e. Por otra* la o7erta %e cré%ito ta"'ién!ue%e re%ucirse* en &irtu% %e $ue una tasa %einterés real "a)or !ue%e i"!licar "a)or ries(o%e recu!eraci#n %e cartera* a lo $ue losinter"e%iarios 7inancieros tí!ica"entereaccionan raciona%o el cré%ito. La %is"inuci#n

%el consu"o ) la in&ersi#n se tra%uce a su &e enuna %is"inuci#n en la %e"an%a a(re(a%a )consecuente"ente en una "enor in7laci#n.

c0 Canal %el Ti!o %e Ca"'io.

El au"ento en las tasas %e interés suele 5acer"3s atracti&os los acti&os 7inancieros %o"ésticosen relaci#n a los acti&os 7inancieros e2tran,eros.Esto !ue%e %ar lu(ar a $ue se !resente unaa!reciaci#n %el ti!o %e ca"'io no"inal $ue


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!ue%e %ar lu(ar a una reasi(naci#n %el (asto en laecono"ía. Ello %e'i%o a $ue el re7eri%o a,usteca"'iario tien%e a a'aratar las i"!ortaciones ) a

encarecer las e2!ortaciones. Ello tien%e a%is"inuir la %e"an%a a(re(a%a ) e&entual"entela in7laci#n. Por otra !arte* la a!reciaci#n %el ti!o%e ca"'io si(ni7ica una %is"inuci#n en el costo%e los insu"os i"!orta%os $ue a su &e setra%uce en "enores costos !ara las e"!resas* lo$ue a7ecta 7a&ora'le"ente a la in7laci#n.

%0 Canal %el Precio %e Otros Acti&os.

Fn au"ento en las tasas %e interés tien%e a 5acer"3s atracti&a la in&ersi#n en 'onos ) %is"inu)ela %e"an%a %e acciones* !or lo $ue el &alor %e

"erca%o %e estas 8lti"as* así co"o el %e otrosacti&os !ue%e %is"inuir. Ante la caí%a en el &alor%e "erca%o %e las e"!resas* éstas !ue%en &er%eteriora%a su ca!aci%a% !ara acce%er a %i&ersas7uentes %e 7inancia"iento* lo cual %i7iculta larealiaci#n %e nue&os !ro)ectos %e in&ersi#n. Loanterior ta"'ién con%uce a una "enor %e"an%a

a(re(a%a ) a una %is"inuci#n en la in7laci#n.

e0 Canal %e E2!ectati&as.


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Las %ecisiones %e !olítica "onetaria tienene7ectos so're las e2!ectati&as acerca %el%ese"!eo 7uturo %e la econo"ía )* en !articular*

el %e los !recios. Es !recisa"ente con 'ase en%ic5as e2!ectati&as $ue los a(entes econ#"icosrealian el !roceso !or el cual %eter"inan sus!recios. A su &e* las e2!ectati&as %e in7laci#ntienen e7ectos so're las tasas %e interés ) éstasso're la %e"an%a ) o7erta a(re(a%a a tra&és %e loscanales "enciona%os anterior"ente. Para ilustrar

el !a!el $ue tienen las e2!ectati&as %e in7laci#nen la econo"ía es i"!ortante %estacar $ue las!re&isiones so're costos e in(resos 7uturos %e lase"!resas son "u) i"!ortantes !ara %eter"inarlos !recios ) ni&eles %e !ro%ucci#n %e los 'ienes ) ser&icios $ue éstas o7recen.

=inal"ente* es i"!ortante %estacar $ue los%i7erentes canales !or los cuales se trans"iten lose7ectos %e la !olítica "onetaria a la econo"íasuelen co"!le"entarse entre sí* )a $ue o!eran %e"anera si"ult3nea. Ca'e sealar $ue e2istencanales a%icionales a tra&és %e los cuales la

!olítica "onetaria in7lu)e so're elco"!orta"iento %e la in7laci#n* sin e"'ar(o* losantes %escritos son los %e "a)or rele&ancia.


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1.G Enti%a%es $ue re(ulan la Política Monetariaen el Per8

La !olítica "onetaria son las %ecisiones $ue to"ael 'anco central %e reser&a en relaci#n al control%e la o7erta "onetaria.

Cuan%o el 'anco central %e reser&a lle&a a ca'ouna !olítica "onetaria e2!ansi&a* se !ro%uce un

incre"ento %e la o7erta "onetaria. Este ti!o %e!olíticas !ro%ucen* a%e"3s un e7ecto e2!ansi&oso're el ni&el %e !ro%ucci#n ) e"!leo* )a $ue*co"o &ere"os !ro&ocan una %is"inuci#n %el ti!o%e interés %el "erca%o 7a&orecien%o la in&ersi#n!ri&a%a ) consecuente"ente el ni&el %e!ro%ucci#n ) e"!leo.

Del "is"o "o%o cuan%o el Banco Central %eReser&a lle&a a ca'o una !olítica "onetariacontracti&a* se !ro%uce una %is"inuci#n %e lao7erta "onetaria !ro%ucien%o en este caso unau"ento %el ti!o %e interés lo $ue re%uce lain&ersi#n !ri&a%a ) !or tanto el ni&el %e!ro%ucci#n ) e"!leo.

1.G. 1. Instru"entos %e la !olítica "onetaria


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La re(ulaci#n %e la li$ui%e %el siste"a 7inancieroes %in3"ica con7or"e se conocen las con%iciones%el siste"a 7inanciero %ía a %ía %e "o%o $ue la

tasa %e interés inter'ancaria se u'i$ue en unni&el cercano al %e re7erencia. Los instru"entos%e !olítica se !ue%en clasi7icar en- instru"entos%e "erca%o* instru"entos %e &entanilla )"e%i%as %e enca,e.

Instrumentos de mercado

Certi7ica%os %e De!#sito %el BCRP /CD BCRP0

=ueron crea%os en 1@@+ con el o',eti&o %ere(ular la li$ui%e %el siste"a 7inanciero a tra&és%e la esteriliaci#n %e los e2ce%entes %e li$ui%e

%e los 'ancos. La colocaci#n %e los CD BCRP see7ect8a "e%iante el "ecanis"o %e su'asta o"e%iante colocaci#n %irecta !or "ontosno"inales "íni"os %e :H. 1 "il ca%a uno ) en"8lti!los %e ese "onto* a un !lao entre un %ía )tres aos.

Certi7ica%os %e De!#sito Rea,usta'les %el BCRP/CDR BCRP0


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=ueron crea%os en el ao ++ con el o',eti&o %ere(ular la li$ui%e %el siste"a 7inanciero a tra&és%e la esteriliaci#n %e los e2ce%entes %e li$ui%e

%e los 'ancos ) re%ucir !resiones al ala so're elti!o %e ca"'io. La %i7erencia con res!ecto a losCD BCRP es $ue los CDR BCRP se rea,ustan en7unci#n %e la &ariaci#n %el ti!o %e ca"'io*re(istra%a entre la 7ec5a %e e"isi#n ) la %e

&enci"iento* si"ulan%o la co'ertura %e &entas7orar% %e los 'ancos. Al i(ual $ue con los CD

BCRP* al e7ectuar una colocaci#n %e CDR BCRPse re%uce la 'ase "onetaria ) a su &enci"ientoésta se incre"enta.

Certi7ica%os %e De!#sito Li$ui%a'les en D#lares%el BCRP /CDLD BCRP0

=ueron crea%os en octu're %e +1 !araen7rentar !resiones a la 'a,a so're el ti!o %eca"'io asocia%as a o!eraciones %e co"!ras7orar% %e los 'ancos. Me%iante el CDLD* elBCRP entre(a un certi7ica%o %e %e!#sito%eno"ina%o en "one%a nacional* !ero el !a(o en

la 7ec5a %e e"isi#n ) &enci"iento se realia en%#lares. Este instru"ento es e$ui&alente a unaco"!ra te"!oral %e %#lares en el "erca%o s!otesterilia%a con la colocaci#n %e CD BCRP.


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Certi7ica%os %e De!#sito con Tasa %e Interés 9aria'le %el BCRP /CD9 BCRP0

Ta"'ién 7ueron crea%os en octu're %e +1. :uren%i"iento est3 su,eto a un rea,uste en 7unci#n%e la tasa %e interés %e re7erencia %e la !olítica"onetaria. :e utilian !ara esteriliar cuan%oe2iste ele&a%a incerti%u"'re so're las tasas %einterés 7uturas* $ue re%ucen la %e"an%a !or CDBCRP. Al estar in%e2a%os a la tasa %e re7erenciase re%uce este ries(o ) !or lo tanto se incenti&auna "a)or %e"an%a !or CDs.

De!#sitos a Plao en el BCRP /DP BCRP0

=ueron crea%os en octu're %e +1 en el

conte2to %e i"!ortantes entra%as %e ca!itales %ecorto !lao. Ta"'ién son utilia%os !ara retirarli$ui%e. El BCRP ree"!la# la e"isi#n %e CDBCRP a !laos "enores a un "es !or %e!#sitos a!lao.

O!eraciones %e Re!orte /REPO0

=ueron esta'leci%as en 1@@G con el 7in %e!ro!orcionar li$ui%e %e corto !lao a lase"!resas 'ancarias en situaci#n %e estrec5e %e


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li$ui%e. Me%iante este instru"ento el BCRP!ue%e co"!rar a las e"!resas %el siste"a7inanciero* con el co"!ro"iso %e $ue éstas

realicen la reco"!ra en una 7ec5a !acta%a* to%oslos CDs e"iti%os !or el BCRP* Letras %el TesoroP8'lico /LTP0 ) Bonos %el Tesoro P8'lico /BTP0e"iti%os en "one%a nacional* inclu)en%oa$uellos su,etos a rea,uste con el ín%ice %e 9alor

A%$uisiti&o Constante /9AC0. Las co"!ras %eestos títulos se e7ect8an "e%iante el "ecanis"o

%e su'asta.

Al lle&arse a ca'o una REPO la 'ase "onetariase incre"enta ) al e7ectuarse la reco"!ra %e lostítulos la 'ase %is"inu)e. Los !laos re(ulares %eeste ti!o %e o!eraciones est3n entre 1 %ía 8til )

una se"ana sin e"'ar(o* el !lao se !ue%ee2ten%er actual"ente 5asta un ao.

A !artir %e octu're %e +J* se autori# laso!eraciones REPO en "one%a e2tran,era co"o"ecanis"os !ara !ro&eer li$ui%e en %ic5a"one%a. Esta o!eraci#n es si"ilar al REPO en

soles* s#lo $ue esta &e el BCRP entre(a %#lares*!or lo $ue no tiene e7ecto so're la 'ase"onetaria.


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En a'ril %e +@* se autori# las o!eracionesREPO %e Cartera %on%e el BCRP co"!rate"!oral"ente carteras %e cré%itos

re!resenta%as en títulos &alores* !ara !ro&eerli$ui%e en "one%a nacional. En ,ulio %e +@* seautori# ta"'ién las o!eraciones REPO %e=i%eico"iso %on%e el BCRP co"!rate"!oral"ente certi7ica%os %e !artici!aci#n en7i%eico"isos %e (arantía con7or"a%os !orcré%itos* !ara !ro&eer li$ui%e en "one%a

nacional.

Des%e a(osto %e +1;* el BCRP !ue%e realiarsu'astas %e o!eraciones %e Re!o Es!ecial con elo',eti&o %e %is"inuir la &olatili%a% %el ti!o %eca"'io. El Re!o Es!ecial e$ui&ale a una e"isi#n

%irecta %e CDR $ue es utilia%o co"o colateral!ara una o!eraci#n %e re!orte %e "one%anacional. Este instru"ento no tiene e7ecto en lali$ui%e %el siste"a* )a $ue los soles $ue seretiran !or la e"isi#n %el CDR son in)ecta%os"e%iante la o!eraci#n %e re!orte.

:u'astas %e %e!#sito a !lao con recursos %elBanco %e la Naci#n ) Tesoro P8'lico /COLOCTP ) BN BCRP0


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Des%e "a)o %e +1;* el BCRP !ue%e realiarsu'astas %e %e!#sito a !lao con los 7on%os %elBanco %e la Naci#n ) el Tesoro P8'lico !ara

!ro!orcionar li$ui%e* trans7irien%o nue&os solesal siste"a 7inanciero. Dic5as o!eraciones se 5anrealian a !laos %e 5asta un ao* !er"itien%o alBCRP alcanar una "e,or %istri'uci#n %e lali$ui%e.

O!eraciones %e Re!orte %e Mone%as /REPO %eMone%as0

El BCRP !ue%e !ro!orcionar li$ui%etrans7irien%o nue&os soles al siste"a 7inancierocontra entre(a %e %#lares. Me%iante estao!eraci#n el BCRP co"!ra te"!oral"ente

"one%a e2tran,era a las instituciones 7inancierascon el co"!ro"iso %e $ue estas la reco"!ren enuna 7ec5a 7utura. :e realian a !laos %e 5astacuatro aos* !er"itien%o al BCRP alcanar una"e,or %istri'uci#n %e la li$ui%e* en !articular en!erio%os %e estrés en el "erca%o %e %inero.

De i(ual "anera* el BCRP ta"'ién !ue%ee"!lear los REPO %e Mone%as co"o"ecanis"o !ara !ro&eer li$ui%e en "one%ae2tran,era. Esta o!eraci#n es si"ilar al REPO %e


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Mone%as !ara !ro&eer "one%a nacional* s#lo $ueesta &e el BCRP entre(a %#lares a ca"'io %e"one%a nacional* !or lo $ue re%uce la 'ase

"onetaria.

A !rinci!ios %e +1;* el BCRP i"!le"ent# lasO!eraciones %e Re!orte %e Mone%as 'a,o treses$ue"as /re(ular* e2!ansi#n ) sustituci#n0* conel o',eti&o %e ali&iar las necesi%a%es %e li$ui%e*i"!ulsar el creci"iento %el cré%ito en "one%anacional ) a!o)ar la con&ersi#n %e cré%itosconce%i%os !or el siste"a 7inanciera en "one%ae2tran,era a cré%itos en "one%a nacional*res!ecti&a"ente.

Co"!raK&enta %e "one%a e2tran,era

Las inter&enciones ca"'iarias est3n %iri(i%as are%ucir la &olatili%a% %el ti!o %e ca"'io* sinesta'lecer un ni&el so're el "is"o no 5a)nin(una "eta so're esta &aria'le. De esta"anera* se 'usca e&itar "o&i"ientos 'ruscos %elti!o %e ca"'io $ue %eterioren acelera%a"ente los

'alances %e los a(entes econ#"icos.

Las inter&enciones ca"'iarias /en !osici#nco"!ra%ora %e %#lares0 !er"iten ta"'ién


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acu"ular reser&as internacionales $ue lue(o!o%rían ser e"!lea%as !ara en7rentar e&entualessituaciones %e ili$ui%e %e %#lares* así co"o !ara

satis7acer los re$ueri"ientos %e "one%ae2tran,era %el Tesoro P8'lico !ara el !a(o %e la%eu%a e2terna.

Las inter&enciones ca"'iarias son co"!ensa%as!or otras o!eraciones

"onetarias !ara "antener la tasa %e interésinter'ancaria en el ni&el %e re7erencia.

:a!s Ca"'iarios

=ueron crea%os en setie"'re %e +14 ) seutilian !ara re%ucir la &olatili%a% %el ti!o %eca"'io (enera%a !or !resiones en el "erca%o %e%eri&a%os. Me%iante este instru"ento el BCRP!ro&ee e2!osici#n al ti!o %e ca"'io alco"!ro"eterse a !a(ar /o reci'ir0 una tasa 7i,a en"one%a e2tran,era "3s la &ariaci#n %el ti!o %e

ca"'io* a ca"'io %e reci'ir /o !a(ar0 una tasa &aria'le en "one%a nacional. A %i7erencia %e losCDR BCRP ) las o!eraciones %e co"!raK&enta %e"one%a e2tran,era* este instru"ento no a7ecta la

'ase "onetaria !uesto $ue no e2iste %ese"'olso


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%el "onto nocional al inicio o al &enci"iento %e lao!eraci#n* s#lo se interca"'ia la %i7erencia entrelos intereses !or !a(ar ) !or reci'ir al 7inal %e la

o!eraci#n.

Instrumentos de ventania

Cré%ito %e re(ulaci#n "onetaria

Instru"ento usual"ente conoci%o co"ore%escuento* tiene la 7inali%a% %e cu'rir%ese$uili'rios transitorios %e li$ui%e %e lasenti%a%es 7inancieras. La instituci#n 7inanciera$ue solicite esta 7acili%a% tiene $ue !resentar(arantías entre las cuales se encuentran los CDBCRP* Letras %el Tesoro P8'lico ) Bonos %el

Tesoro P8'lico e"iti%os en "one%a nacional*inclu)en%o a$uellos su,etos a rea,uste con eln%ice %e 9alor A%$uisiti&o Constante /9AC0*CDR BCRP* Bonos %el sector !ri&a%o conclasi7icaci#n %e ries(o "íni"a %e AA ) &alores %elsector !ri&a%o* entre otros.

REPO %irecta

Es si"ilar al REPO ) al REPO %e Mone%as* !eroesta o!eraci#n se realia 7uera %e su'asta al cierre


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%e o!eraciones. :e ace!ta un "a)or ran(o %ecolaterales. La tasa %e interés es la "is"a $ue laanuncia%a !or el BCRP !ara sus Cré%itos %e

Re(ulaci#n Monetaria.

Co"!ra s!ot ) &enta a 7uturo %e "one%ae2tran,era /:a! %irecto0

Instru"ento crea%o en 1@@G con el !ro!#sito %e

!ro!orcionar li$ui%e en "one%a nacional a lase"!resas %el siste"a 7inanciero e"!lean%o co"o(arantía "one%a e2tran,era. Por "e%io %e estao!eraci#n* el BCRP a%$uiere "one%a e2tran,era%e las e"!resas %el siste"a 7inanciero* con elco"!ro"iso %e re&enta al %ía 8til si(uiente %e5a'erse !acta%o la o!eraci#n.

De!#sitos o&erni(5t

Los %e!#sitos o&erni(5t en "one%a nacional )e2tran,era en el BCRP /%e!#sitos re"unera%os5asta el si(uiente %ía 8til0 7ueron esta'leci%os en

1@@J* constitu)én%ose en un instru"ento !araretirar los e2ce%entes %e li$ui%e al 7inal %el %ía.

Politica Monetaria de El Bcrp

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