I VOSTRI SOLDI

In GestioneFondi, Sicav, Fondi Pensione,Gestioni Patrimoniali e Private Banking

MS SICAV US Eq.Growth I Acc 40,88 C 14.30

JAzionari •mternazionali

BB& Azionari Europa

• Azionari USA

Azionari speeialîzzatiJPM China X Acc

BilanciatiMonthly Extra Inc RNI GBP 38,61

ObbligazionariUKCorporate Bond INI GBP 79,68

MonetariUBS Em.Ec. F Glb Short term 9,48

Flessibili| Sisf Glb Em.Mkt Opps C

Azionari I migliori fondi confocussiil listino milanesebanno resopiù del40%.E il contesteresta ancorapositivo

CHI BRILLAINPIAZZA

di Antonio Lusardi

Dopogli effimeri rialzi del 2015e un 2016dabrividi, l'anno chesi sta awiando a conclusionesi annuncia cornequello déliasvolta per il mercatoazionario

di PiazzaAff'ari. Tutti gli indici italiani sistannoawiando a chiudereil 2017conunrialzo a due cifre: ad oggii risultati sonoun +16,5%per le blue chipsdelFtse Mib,+18,3%per il FtseAll-Share e un incredi-bile +36%per lo Star. Perfino il mercatodi sviluppoAimltalia si sta awiando a fe-steggiareil primo anno positivodal 2013,conun+23,7%.Secondoi gestorideimigliori fondi azionariitaliani del 2017,censiti da Fida per MF-Milam Fïnanza, la ragionefondamentaledi questaprestazionenon è una sempliceeuforia del mercato, ma va cercata dél-ia positiva congiuntura macroeconomica.«I segnalidi rafforzamentodell'economiaitaliana, cometestimoniatodalle continuerevisionial rialzodellestimedi crescitadelpil cheperô rimane al di sotto délia mé-dia europea,evidenzianolo statodi salutedelsistema»,ha spiegatoGiacomoTilotta,gestoredel fondo AcomeAItalia, «nono-

fcontinua a pag.43)

A L T O P Sicav

Glb Extended Alpha. FundINA 28.45 B 9.65

Templeton Em.Mkt Balanc.N Cap 24,57

UBS SF Growth B 15.18 B 6,51

Stratégie Bond FundIGIGBP

MS Euro Corp.Bond Fund A 16,68 C 7.09

Nordea 1 Balanced Incame BP EUR 1,97 B 2,61

DWSUS Dollar Reserve Acc 1.56 B 0.26

AZ Fd Italian Trend Cl A 30,74 C 21,14

JPMTotEm.MMs IncomeA 18.40 C 8.55

Total return Rating Indice di12 mesi rischio

TIF Glb Select RNAcc

Franklin European S.M.Cap Gr I

JPM US Growth XAcc

Parvest Eq.Usa Cap Classic H

UBS Lux EEF China OppP Acc

BGF World Technology CL A2

Franklin Glb Growth AAcc

EF Eq.ltaly LTE R2 $

Stock Picking I

Tutti i diritti riservati

PAESE : Italia PAGINE : 41;43SUPERFICIE : 143 %PERIODICITÀ : Settimanale

DIFFUSIONE : (72028)AUTORE : Antonio Lusardi

16 dicembre 2017 - N°NC

I VOSTRI SOLD IN GESTIONEI MIGLIORIFONDIAZIONARIITALIA PERRENDIMENTOA UN ANNO

Azionari Italia Large & Mid Cap

Nomede! fondo

Societàdi gestione

Isin Rendimentoda inizio anno

Rendimentoa 1 anno

Rendimentoa 3 anni

Rendimentoa 5 anni

Commissionidi gestione

• Atlante Target Italy X Eur Atlante Funds Pic IE00BYZZPY67 30,85% 49,23% 1,30%

• Atlante Target Italy A Eur Atlante Funds Pic IE00B1V6R242 30,55% 48,50% 52,03% 167,18% 1,80%

« Zenit Pianeta Italia 1 Zenit SgrSpa IT0004374937 31,65% 45,77% 31,31% 77.83% 0,90%

« Fondersel P.M.I. A Eur Ersel Asset Man. Sgr IT0000386489 30,94% 45,65% 48,84% 140,97% 1,75%

• Zenit Pianeta Italia R Zenit SgrSpa IT0001070645 29,99% 43,85% 27,97% 70,15% 1,80%

• Acomea Italia A2 AcomeA Sgr IT0004718893 25,86% 43,55% 19,89% 80,23% 0,80%

4 Acomea Italia Q2 AcomeA Sgr IT0005091233 25,85% 43,52% 0,80%

• Azimut Trend Italia Azimut Cap. Ma. Sgr IT0001055158 23,63% 42,85% 27,41% 77,60% 2,50%

• Acomea Italia A1 AcomeA Sgr IT0000390044 25,00% 42,45% 16,75% 72,66% 1,90% SLL.

• Az F.1 Italian Trend B-Az Fund Dis Eur Az Fund Man. Sa LU1059391166 23,89% 40,56% 24,59% 1,80% |

GRAFICA MF-MILANOFINANZA

Italia(seguedapag. 41)

Goldman Sachs, le azioni daranno ancora soddisfazionedi Roberta Castellarin

SecondoGoldmanSaclisassetmanage-mentl'espansioneglobale contimieràanchenel2018e questoporteiù anco-

ra più in alto le borsemondiali. Tiittauiaci sarannomaggioririschi lungo il cammi-no perchéi mercati dovrannodigeiire unrattentamentonei ritmi délia crescita, lapolitica momtaria menoespansivadelleBancheÇentmli epossibilimmepauresul-la Cina. Loredana.La Pace,country headperlltalia di GoldmanSachsamîicorda chekazioniresta.nol'assetclassdaprefèrire, maavverte:«Dopo ilmlly di quest'annoevisteleimertezzechevannoaffrontais, ciaspettia-mo ritorni modemti,mapositivi supportatidaU'espansioneglobale e dalla, forza de-gli utili». Ira i mercati sviluppati GoldanSachsam ha unapreferenzaper EumpaeGiappoœ,douelevalutazioni relativefànnoda supportaNon solo. Qrnsti mercati per-mettonodi cmalcareil buonckloeconomkoe la lipresadegli investimentiglobali.A li-vello globale semaforoverdeancheverso leazionideiPaesiemergenti.«Crediamochegtt inmstitori statunttensied

europeidebbanoguardare oltre i loiv confi-ni esiamopositivi verso i mercati emergentisiada unpuntodi vistarnaciv siadelle va-lutazioni», dice l'outlook'2018.Più cautelainveceverso i bondperchésecondogli esper-ti di Goldman Sachsam.il mercatasta prezzandotroppopoco il ritmo concuiverranno riakati itassine-gli Stati Uniti eritiene chela debçlezzadeU'inflazioneitegli Usasia solo tempora-néa.Per quanto riguardalevolutesecondoGoldmanSachsil dollam èdestina-to ad apprezzarsivisto chei differenziali di tassifavo-riranno l'investimento intitoli statunitemi.Fiu i temi di iiwestimentoda cavalcare c'èquellodélia disruption, çssia deicambia-menti chela tecnologia sta.apportandoaisettoii tradiziomlidell'industria. Seil 2017èstatoun.annodifficileper i titoli del settoreretçtil, chehannosottoperformato il merca-to,qrnsta.volta secondoGoldmanSachsampotrebbeesserela volta dei bénidi consu-

mo,main rgaltà il fenomenointéressaquasitutti i settori. «I bénidi consumasamnnoil prossimo target nella disintermediazio-ne operatadall'e-commerce.Quest'ultimostacambiandoleabitudini dei consumato-

, ri, perchél'infinito scaffaleon line dà spazioa marchidi nicchia, quando invecenelcommercio tmdizionaleigmndi maichi dominam-no»,sottolinea il report diGoldmanSachsam.Non so-lo.Seoggi le auto elettrichehannounapenetrazionesolodel 5%delle vendite,questodatc> èdestinatoa salire ra-pidamente. «Nei prossimidieci ami lacrescitadei vei-coli ibridi edelettrici potrà.

portare un'ondata di disruption ml setto-reauto ecornponenti,come l'e-commercehafàttoper i settori delconsumonegli ultimidieci anni», si leggenell'amlisi, dove,pero,si aweiie chei puri playerdelsettorehannoualiitaziom elevate.Meglio quindi puntaresusemiconduttoii eproduttari di com.po-iientistica. (ripraduzioneriservata)

stante il ritardo delle riformestrutturali, l'Italia mantieneinchiaveprospettical'opportunitàdi un ulterioreslancio».La stes-saopinioneècondivisadaMarcoNascimbene,gestorediFonderselpmi di Ersel am: «Dopoun lun-go periodobuio, l'economiahainiziato a dare segni di ripresae ha portât»a rivedereal rialzole stime di crescitasia per l'an-no in corsocheper il 2018».Unasituazionecheha favorito il settorecheè,daanni,croceedeliziadi PiazzaAffari, quellobancario.«Il principale beneficiario delmiglioramentomacroeconomicoin atto è il settorebancario»,hadettoTilotta, «grazieancheaunamaggioreincisività daparte del-le stessebanchenell'aflrontareil nododei crediti problemati-ci».Un percorsodi ripresa chesi è fatto zoppicantenell'ultimotrimestre,ma a cui è subentra-ta la prestazionevigorosadeglienergetici,graziealrecuperodeiprezzidellecommodities.

Il focus settoriale non è perôl'unica chiavedi successo.«Nelnostrocasola performanceèil ri-sultatodiunaselezioneattentadisingoli titoli lungo tutto l'indice,piuttosto chedi una scommes-sa su un particolare settore»,ha spiegatoStefanoFabiani,re-sponsabledell'Azionarioe déliagestionepatrimoniale di Zenitsgr,il cui fondoPianetaItalia èstato tra i migliori del compar-to nel 2017.Il manager spiegacomebuona parte dei risultatiottenuti nel 2017«sonoarrivati

dall'esposizionea moite societàdelsegment»mid cap,eccellenzeindustriali otecnologichein cuicredevamoda tempo,sullo Starma anchesull'Aim».Le societàamédiacapitalizzazionesonoin-fatti state le regine alla Borsadi Milano durante quest'anno,grazie ancheal grande afflus-sodi liquidité portât» dai Pir,iPiani individuali di risparmioesentasse.«Laliquidité portatadai Pir ha permessodi chiude-re il gap cheseparavale nostremid capdalleloro omologheeu-ropee»,ha detto Fabiani, «si ècreato qualche squilibrio maora levalutazioni sonopiù equi-librate. E un prôCessoche haportato buone prestazioni siaa eccellenzeconsolidatecomeTechnogymsia ad aziende ehehannoportât»a termineprogettidi ristrutturazione,comeSogefioCarraro».Un'opinionecondivisada GiacomoTilotta di AcomeA:«lesocietàa picçùlee médiaca-pitalizzazionehannofornito uncontributoimportante,coni Aus-

si chehannodat»visibilitéailororisultati operativi,confermandola soliditàdeltessut»industrialeitaliano».Sebbenealcuni osser-vatori abbianoindicato comelevalutazioni di mid e small capdi PiazzaAffari siano esagera-ti, MarcoNascimbenedi Ersel èdi un altro awiso e indicacome«i Pir hanno favorito la sovra-performancedelcomparto,ma anostroawiso siamoancorabenlontani da valutazioni eccessi-ve». Il punto decisivo resteràanchein futuro lo stock-picking.«In prospettiva riteniamo cheall'interno di questo comparto,permanganodellebuoneoppor-tunité di investiment»anchesesarà opportuno mantenere unapprocciomoltoselettivo»,con-cludeTilotta.

Ma cosa rimane da aspettarsidai 2018?Ad un 2015di euforiaè seguit»un annoa dir pocodisa-stroso,ma i solidi fondamentalidi crescitasembranopermetteremaggioreottimismo.« Guardando

al 2018siamopositivi sul setto-re industriale»ha indicatoMarcoNascimbene,«sia sulle big capchein particolare sulle societàa piccolae médiacapitalizzazio-ne, dove moite aziende hannouna forte posizionecompetitivaa livello globale». Un discor-so diverso è invece quello sulcompartobancario,chesecondoFabiani di Zenit nei primi mesidel 2018vedrà il suo momentochiave:«L'applicazionedei nuo-vi principi contabiliIFRS-9e,sispera,i chiarimenti sullenuoveregoledell'Ssm(Singlesupervi-sorymechanism)sugliNpl (nonperformingloan) possonoessereun moment»di svolta.Bestandoin ambit» finanziario siamopiùottimisti sulsettoreassicurativo,dovelevalutazionidimoitesocie-tà sonoancoraattraenti».

La politica e in particolarele elezioni del prossimomarzorestano anch'essitemi spinosi,chepotrebberofornire volatilité.«L'elementodi maggiore incer-

tezza dériva dalla perduranteinstabilité politica e dall'awi-cinarsi delle elezioniattesepermarzo,il cui esito appare sem-pre più incerto», prevedeNascimbene,«unostallononda-rebbe garanziedi governabilitàe potrebberallentare la ripresaeconomicae riportare alla lucèle preoccupazionisulla sosteni-bilità delnostrodebitopubblico».La politica préoccupa menoFabiani, secondocui «salvosor-presedall'urna, i mercati ormaiprezzano un esito cheporti adun governo di minoranza o discopo.Non è da escludere unaumento délia volatilité ma»,concludeil gestoredi Zenit, «ilrischio puô arrivare dall'esau-rimento del Qe.Una liquiditémeno abbondanterenderé an-cora più indispensabile unacrescita degli utili per soste-nere i rialzi azionari. Restiamopositivi sul 2018, ma una per-formance a due eifre per tuttigli indici è un obiettivo diffici-le».(riproduzione riservata)

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PAESE : Italia PAGINE : 41;43SUPERFICIE : 143 %PERIODICITÀ : Settimanale

DIFFUSIONE : (72028)AUTORE : Antonio Lusardi

16 dicembre 2017 - N°NC