TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM

Học thuyết ngang giá lãi suất(Interest Rate Parity IRP)

Thực hiện : Nhóm The Sun

Học thuyết ngang giá lãi suất(Interest Rate Parity IRP)

IRP biểu thị mối quan hệ giá giá cả thị trường tài chính và giá cả thị

trường hối đoái

IRP có bảo hiểm(CIP)Mức lãi suất là như nhau trong việc sử

dụng các đồng tiền khác nhau

IRP không có bảo hiểm (UIP)Mức chênh lệch lãi suất giữa hai

đồng tiền phản ánh tỷ lệ biến động của tỷ giá trao ngay

Ngang bằng lãi suất có bảo hiểm (CIA)Giả định :Thị trường tài chính hoàn hảo.Chứng khoán nội địa và nước ngoài có thể thay thế cho nhauĐiều kiện ngang bằng lãi suất có CIP (1+ivnd)= (1+iusd) hay ivnd-iusd=

Ngang bằng lãi suất có bảo hiểm (CIA)

Các lực lượng duy trì CIAGiả sử điều kiện CIP không duy trì ở trạng thái cân bằng và ở dạng:

(1+ivnd)< (1+iusd)- Đầu tư vào USD có bảo hiểm có lãi suất cao hơn VND- Đi vay bằng VND có bảo hiểm có chi phí thấp hơn USD Kết luận :Hoạt động đầu cơ sẽ làm cho bất phương trìnhtrên trở lại trạng thái cân bằng

Kinh doanh chênh lệch lãi suất được bảo hiểm

Nguyên tắc : Vay nơi có lãi suất thấp, đầu tư nơi có lãi suất caoCIA hướng ngoại :vay nội tệ, đầu tư ngoại tệ

1 đơn vị

1𝑠

(1+iusd)(1+iusd)

(1+iusd)-(1+ivnd)

1+ivnd

Vay nội tệ Mua ngoại tệĐầu tư lãi suất

Nước ngoài Bán ngoại tệ Lợi nhuận

Kinh doanh chênh lệch lãi suất được bảo hiểm

CIA hướng nội : Vay ngoại tê, đầu tư nội tệ .

1 đơn vị s S(1+ivnd) (1+ivnd)

(1+ivnd)-1+iusd

1+iusd

Vay ngoại tệ Bán ngoại tệĐầu tư lãi suất

Nội tệmua ngoại tệ Lợi nhuận

Ngang bằng lãi suất không có bảo hiểm

Giả định :Thị trường tài chính là hoàn hảoNhà đầu tư trung lập với rủi roĐiều kiện ngang bằng lãi suất UIP (1+iusd)= (1+ivnd) hay ivnd-iusd=

Kinh doanh chênh lệch lãi suất không có bảo hiểm (UIP)

Nguyên tắc : vay nơi có lãi suất thấp, đầu tư nơi có lãi suất cao.Tương tự như trường hợp có CIA nhưng thay vì bảo hiểm rủi ro lãi suất bằng hợp đồng kỳ hạn thì thay vào đó sử dụng ngay tỉ giá giao ngay thực tế trong tương lai

Bài tậpTình huống:Một Việt kiều Mỹ định gửi tiết kiệm một khoản tiền 1000$ trong1 năm.LS củaVN: I (vnd) = 6%/nămLS củaMỹ: I (usd) = 2%/nămTỉ giá giao ngay S(usd/vnd)=20828 VNDTỉ giá kỳ hạn12 tháng Ft(USD/VND)= 21500VND1.Người này nên gửi bằng đồng tiền nào?2.Nếu người này không có vốn, thì nên đi vay bằng đồng tiền nào, giao dịch như thế nào để sinh lãi?

BÀI GIẢI1.Nếu gửi bằng USD :Sau 1 năm số tiền usd thu được làV1=V(1+Iusd)=1000(1+2%)=1020 usdNếu gửi bằng VND Sau 1 năm số tiền usd thu được làV2= (1+ivnd)V=(1+6%)1000=1026 usdvậy giử bằng VND có lợi hơn

2. Ta có (1+0.06)>(1+0.02)CIA hướng nội,vay ngoại tệ đầu tư nội tệ

Cảm ơn thầy và các bạn đã xem