https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

hoav

BP.NGHIÊN CỨU&PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (08) 38 469 516 (1813/1815) – [e] kehoach@sacombank.coms

Cần xử lý những người có trách nhiệm trong bộ máy

Nhà nước và rà soát, tái củng cố hoạt động giám sát

quản lý hệ thống ngân hàng, nếu muốn giải quyết vấn

đề nợ xấu một cách triệt để. Việc xử lý nợ xấu nhằm

giúp tăng trưởng kinh tế là điều phải làm nhưng không

được phép “lái” vấn đề xử lý nợ xấu thành việc bảo vệ

tiền gửi của dân mà quên trách nhiệm của các cán bộ

ngân hàng đã cho vay tắc trách/trái luật và các cơ quan

Nhà nước lơ là giám sát. Đối với Nhà nước, xử lý nợ xấu

không phải chỉ để bảo vệ tiền gửi của người dân mà để

củng cố hệ thống ngân hàng và hoàn thiện các cơ

quan/cơ chế quản lý giám sát.

Tin nổi bật

Phấn đấu có 12 - 15 ngân hàng đáp ứng đủ mức

vốn tự có theo Basel II

Cũng là lý do khiến xử lý nợ xấu chệch hướng

Tỷ giá có thể chịu áp lực vào cuối năm

Hàng loạt giải pháp để giảm bội chi, kiềm chế nợ

công phình to

HSBC: Việt Nam sẽ không nới lỏng tiền tệ dù lạm

phát thấp

Tại sao các ngân hàng trung ương Châu Á nên lo

ngại nhiều hơn về nợ?

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 20/06)

HOSE 767,99 0,15%

HNX 99,80 0,39%

D,JONES CK Mỹ 21.467,14 0,29%

STOXX CK C,Âu 3.560,66 0,53%

CSI 300 CK TQ 3.546,49 0,20%

Vàng (cập nhật lúc 08h15 ngày 21/06)

SJC Ng,đ/L 36.350 0,14%

Quốc tế USD/Oz 1.241,00 0,26%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.428 0,03%

EUR/USD 1,1135 0,09%

Dầu

WTI USD/th 43,47 1,94%

6

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Phấn đấu có 12 - 15 ngân hàng đáp

ứng đủ mức vốn tự có theo Basel II

Chính phủ vừa ban hành Chương trình hành động của Chính phủ thực hiện

Nghị quyết số 07-NQ/TW ngày 18/11/2016 của Bộ Chính trị về Chủ trương, giải

pháp cơ cấu lại NSNN, quản lý nợ công để bảo đảm nền tài chính quốc gia an

toàn, bền vững. Trong đó, đối với ngành NH, cần tiếp tục cơ cấu lại các TCTD;

xử lý cơ bản và triệt để nợ xấu và các TCTD yếu kém bằng các hình thức phù

hợp với cơ chế thị trường trên nguyên tắc thận trọng, bảo đảm quyền lợi của

người gửi tiền và giữ vững sự ổn định, an toàn hệ thống; đến 2020, các NHTM

triển khai áp dụng tỷ lệ an toàn vốn theo chuẩn mực vốn Basel II, trong đó

phấn đấu có 12-15 NH đáp ứng đủ mức VTC theo Basel II; phấn đấu giảm mặt

bằng LS cho vay bảo đảm cạnh tranh sv mức LS cho vay trung bình trong

ASEAN-4… Hoàn thiện thể chế, đặc biệt là chính sách, công cụ, chỉ tiêu giám

sát nợ công, bộ máy quản lý nợ công, bảo đảm tuân thủ Hiến pháp và pháp

luật liên quan, phù hợp với thông lệ quốc tế, để kiểm soát toàn diện rủi ro và

hiệu quả nợ công. Kiểm soát chặt chẽ nợ công, nợ nước ngoài quốc gia hằng

năm trong giới hạn, mục tiêu đề ra; đảm bảo dư địa dự phòng cho rủi ro tiềm

ẩn; thực hiện tái cơ cấu nợ công nhằm giảm thiểu rủi ro về kỳ hạn nợ, rủi ro tái

cấp vốn, thanh khoản, tỷ giá, LS, tín dụng; bảo đảm trả nợ đầy đủ, đúng hạn.

Giám sát chặt chẽ việc cho vay, sử dụng vốn của quỹ tài chính Nhà nước

ngoài ngân sách cho các mục đích của ngân sách… Tăng cường kỷ luật, kỷ

cương về tài chính - NSNN và nợ công. Cụ thể, siết chặt kỷ luật tài khóa, ngân

sách, nợ công; thực hiện thu chi trong phạm vi dự toán, vay nợ, giải ngân trong

phạm vi kế hoạch và hạn mức được cấp thẩm quyền quyết định; chỉ ban hành

cơ chế, chính sách chi khi có nguồn tài chính đảm bảo; hạn chế tối đa việc ứng

trước dự toán, chuyển nguồn, điều chỉnh tổng mức đầu tư các chương trình, dự

án sử dụng nguồn vốn vay; xử lý dứt điểm nợ đọng XDCB và không để phát

sinh nợ XDCB mới. Tăng cường công tác quyết toán dự án hoàn thành thuộc

nguồn vốn Nhà nước, xử lý dứt điểm tình trạng tồn đọng quyết toán, thực hiện

nghiêm chế tài xử lý vi phạm trong công tác quyết toán các dự án hoàn thành.

Không chuyển vốn vay về cho vay lại, bảo lãnh chính phủ thành vốn cấp phát

NSNN; không sử dụng NSNN để cơ cấu lại DNNN, xử lý nợ xấu hệ thống

NHTMNN, cấp VĐL cho TCTD thương mại hoặc đóng góp cổ phần tại các tổ

chức tài chính quốc tế. Các khoản vay mới chỉ thực hiện sau khi đã đánh giá

đầy đủ tác động lên quy mô nợ công và khả năng trả nợ trong trung hạn...

Cũng là lý do khiến xử lý nợ xấu chệch

hướng

Hiện nay, một số quan chức, ĐBQH đã nhầm lẫn khi cho rằng xử lý nợ xấu

thành công sẽ thu được tiền về để đầu tư các công trình khác. Quan điểm này

Tài chính – Ngân hàng

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

sai vì 3 lý do sau: (i) Nợ xấu là vấn đề trong quá khứ, phần nhiều vì những dự

án đầu tư/KD thất bại. Xử lý nợ xấu kiểu gì cũng không thể làm các đống sắt

vụn của Vinashin/Vinalines hay Sợi Đình Vũ của PVN hoạt động hiệu quả trở

lại. Những mất mát này dù là lỗi của ai cũng là đã mất, không thể lấy được lại;

(ii) Nếu xử lý nợ xấu tương đương với thanh lý các tài sản thế chấp thì điều đó

không làm tăng thêm vốn trong nền KT. Điều này chỉ chuyển chủ sở hữu của

các tài sản thế chấp từ tay các con nợ hiện tại sang NĐT mới, dòng vốn từ

NĐT đó về lại NH. Nếu NĐT mới không mua tài sản NH thanh lý thì họ có thể

sử dụng số vốn đó đầu tư ở chỗ khác. Điều này có thể thấy rất rõ trong phương

án hoán đổi nợ xấu thành cổ phần trong DN/dự án bị phát sinh nợ xấu, không

một dòng vốn mới nào xuất hiện cả. 600.000 tỷ đồng nợ xấu có giá trị bằng 3

sân bay Long Thành không có nghĩa là xử lý xong toàn bộ số nợ xấu đó thì nền

KT sẽ có thêm số vốn đó để xây thêm 3 sân bay này; (iii) Trong một nền KT

tiền tệ hiện đại, vốn gần như tương đương với tín dụng. Xử lý nợ xấu thành

công giúp làm tăng VCSH của NH, dẫn đến tăng khả năng cho vay của họ.

Tuy nhiên, khả năng cho vay tăng không đồng nghĩa với tín dụng sẽ tăng. Điều

này chỉ đúng khi ở thời điểm nợ xấu chưa được xử lý, NH không thể cho vay

được vì VCSH quá thấp dẫn đến tỷ lệ an toàn vốn (CAR) đã chạm sàn…. Cũng

như vậy, có những phát biểu nhầm lẫn rằng 90% nợ xấu là tiền của dân, 10%

là tiền của chủ sở hữu NH. Cần phải hiểu cả VCSH lẫn vốn vay đều là tiền của

dân dù chủ sở hữu/cổ đông của các NH có rủi ro mất tiền cao và nhiều hơn

người gửi tiền bình thường. Là người làm thuê cho các chủ sở hữu và phần nào

chịu trách nhiệm trước người dân gửi tiền, các cán bộ/lãnh đạo NH phải thấy

họ đã có lỗi khi để nợ xấu tăng quá cao bất kể vì lý do gì. Ngay cả khi chỉ chủ

sở hữu (cũng là người dân) bị mất tiền vì nợ xấu thì các cán bộ NH vẫn phải chịu

trách nhiệm, ít phải bị cách chức/sa thải, nhiều thì bị khởi tố hình sự nếu nợ

xấu phát sinh do họ cố tình làm sai trái pháp luật. Đồng thời, cần xử lý những

người có trách nhiệm trong bộ máy Nhà nước và rà soát, củng cố lại hoạt động

giám sát quản lý hệ thống NH, nếu muốn giải quyết vấn đề nợ xấu một cách

triệt để. Xử lý nợ xấu để giúp tăng trưởng KT là điều phải làm nhưng không

được phép lái vấn đề xử lý nợ xấu thành việc bảo vệ tiền gửi của dân mà lờ đi

trách nhiệm của các cán bộ NH đã cho vay tắc trách/trái luật và các cơ quan

Nhà nước lơ là giám sát. Đối với Nhà nước, xử lý nợ xấu không phải chỉ để bảo

vệ tiền gửi của người dân mà để củng cố hệ thống NH và hoàn thiện các cơ

quan/cơ chế quản lý giám sát. Rất tiếc vấn đề xử lý nợ xấu đã và đang đi

chệch hướng vì những quan điểm chưa chính xác như vậy.

Tỷ giá có thể chịu áp lực vào cuối năm Đó là nhận định của Vietinbank trong báo cáo nhanh đánh giá tác động đợt

thắt chặt tiền tệ của FED 6 tháng lên KT VN vừa công bố. Theo báo cáo này,

Vietinbank nhận định dựa vào dữ liệu lịch sử có thể thấy các lần FED tăng LS

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

đều không tác động mạnh đến thị trường ngoại tệ trong nước. Tuy nhiên việc

FED nâng LS, cộng hưởng với những chính sách KT của tổng thống D.Trump

có thể tạo ra những rào cản đối với dòng vốn chảy vào thị trường mới nổi, trong

đó có VN. Tuy nhiên, việc FED liên tục thắt chặt tiền tệ thời gian qua có thể tạo

ra áp lực tích lũy lên tỷ giá trong nước, đồng thời khiến chênh lệch LS giữa Mỹ

và VN tăng lên. Sự chênh lệch này được dự báo làm giảm lượng kiều hối về

VN trong thời gian tới. Ngoài ra, dòng vốn của NĐTNN vào TTCK trong nước

có thể chịu ảnh hưởng vì đặc tính của các dòng vốn này mang tính chất ngắn

hạn và tương đối dễ dàng. Dự báo các nhân tố trên có thể tạo áp lực lên tỷ giá

trong nước từ nay đến cuối năm, đặc biệt trong tháng 11 và 12, thời điểm cận

kề với phiên họp LS cuối cùng của FED trong 2017, cộng hưởng với nhu cầu

USD trong nước thường cao trong thời điểm này. “Tuy nhiên, với định hướng và

khả năng ổn định thị trường từ phía NHNN, cùng với sự cải thiện của cán cân

thương mại, FDI giải ngân và làn sóng FDI tích cực, thị trường ngoại hối được

dự báo sẽ không có biến động lớn trước lộ trình nâng LS của FED”… Về thị

trường TPCP, Vdự báo việc FED tăng LS làm giảm sức hấp dẫn đối với

NĐTNN đang tham gia thị trường TPCP. Điều này có thể khiến NĐTNN tăng

cường bán trái phiếu của VN. Tuy nhiên, hiện tỷ lệ nắm giữ trái phiếu của khối

ngoại mới chỉ ở mức 5%, do đó, ngay cả khi xuất hiện tình trạng bán thì mức

độ ảnh hưởng cũng không quá lớn… Sau nhiều ngày duy trì ở mức thấp, ngày

20/6 giá bán USD tại các NH lớn đã bất ngờ bật tăng: Vietcombank và

Eximbank giá bán 40 VND/USD, lên 22.760 VND/USD. Giá mua USD tiền

mặt tăng tương ứng, lên 22.660 VND/USD. Tuy nhiên với mức trần cho phép

của NHNN, giá bán USD tại các NH vẫn thấp hơn 335 VND/USD. Mức giá bán

USD hiện tại cũng thấp hơn sv mức đỉnh gần đây là 22.800 VND/USD.

Chưa hết Q.II đã hoàn thành đạt 67%

kế hoạch phát hành trái phiếu cả năm

Theo báo cáo của BVSC, tuần qua, KBNN tổ chức gọi thầu tại 4 loại kỳ hạn:

5,7,10 và 30 năm. Khối lượng gọi thầu các loại kỳ hạn lần lượt ở mức 1.500,

1.500, 1.000 và 1.000 tỷ đồng. Trong đó, tỷ lệ trúng thầu cho các kỳ hạn 5,10

và 30 năm đạt mức tuyệt đối 100% với LS trúng thầu giảm nhẹ. Chỉ có kỳ hạn

7 năm tỷ lệ trúng thầu đạt mức thấp hơn với 97%. Theo BVSC, các phiên đấu

thầu tuần qua đều thành công với LS giảm nhẹ tại tất cả các kỳ hạn cho thấy

nhu cầu mua TPCP vẫn đang lớn. Tính đến thời điểm hiện tại, KBNN đã hoàn

thành hơn 90% kế hoạch phát hành TPCP trong Q.II và 67% kế hoạch phát

hành cả năm. Với tiến độ này khả năng hoàn thành sớm kế hoạch phát hành

TPCP 2017 là hoàn toàn có thể xảy ra. Do vậy, LS đấu thầu sẽ không chịu

nhiều sức ép tăng trong thời gian tới.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Hàng loạt giải pháp để giảm bội chi,

kiềm chế nợ công phình to

Chính phủ vừa ban hành Chương trình hành động của Chính phủ thực hiện

Nghị quyết số 07-NQ/TW ngày 18/11/2016 của Bộ Chính trị về chủ trương, giải

pháp cơ cấu lại NSNN, quản lý nợ công để bảo đảm nền tài chính quốc gia an

toàn, bền vững. Theo đó, phấn đấu hoàn thành thắng lợi mục tiêu tổng quát và

các mục tiêu cụ thể của Nghị quyết đến 2020, bảo đảm cân đối ngân sách tích

cực, giữ vững an ninh tài chính quốc gia. Cụ thể, tỷ lệ huy động vào NSNN BQ

giai đoạn 2016-2020 khoảng 20-21% GDP; tổng thu ngân sách bằng khoảng

1,65 lần giai đoạn 2011-2015, trong đó thu nội địa chiếm khoảng 84-85%, thu

dầu thô và thu XNK khoảng 14-16%; tỷ trọng thu NSTW là 60-65%. Tỷ lệ chi

NSNN giai đoạn 2016-2020 BQ 24-25% GDP. Trong tổng chi NSNN, chi đầu

tư phát triển đạt khoảng 25-26%, chi thường xuyên <64%, ưu tiên bảo đảm chi

trả nợ, chi dự trữ quốc gia. Giảm dần tỷ lệ bội chi NSNN, đến năm 2020 không

quá 3,5% GDP. Quy mô nợ công hằng năm trong 2016-2020 không quá 65%

GDP, nợ chính phủ không quá 55% GDP và nợ nước ngoài quốc gia không

quá 50% GDP… Kiên quyết cắt giảm các dự án không hiệu quả, chưa cần

thiết - Nhiệm vụ và giải pháp chủ yếu là đẩy mạnh cơ cấu lại nền KT gắn với

đổi mới mô hình tăng trưởng, nâng cao năng suất, hiệu quả và sức cạnh tranh

của nền KT. Cụ thể, đẩy mạnh cơ cấu lại, nâng cao hiệu quả đầu tư công. Rà

soát danh mục các chương trình, dự án đầu tư sử dụng vốn NSNN, vốn vay nợ

công, kiên quyết cắt giảm các chương trình, dự án không đảm bảo hiệu quả,

chưa thực sự cần thiết... Rà soát, đổi mới để khuyến khích hơn nữa đầu tư tư

nhân, đầu tư trực tiếp nước ngoài vào phát triển KTXH; có chính sách ưu tiên

thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài đối với các dự án công nghệ tiên tiến, hiện

đại, công nghệ cao, thân thiện môi trường; hạn chế, loại bỏ các dự án sử dụng

công nghệ lạc hậu, gây ô nhiễm môi trường. Thực hiện có hiệu quả cơ cấu lại

DNNN, đẩy mạnh CPH, giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phần của Nhà nước trong phần

lớn DN có vốn Nhà nước hoạt động trong các ngành, lĩnh vực mà KV ngoài

Nhà nước có thể đảm nhận, gồm DN đang hoạt động hiệu quả; thoái toàn bộ

vốn Nhà nước khỏi các DN không thuộc ngành nghề Nhà nước cần nắm giữ để

sử dụng cho đầu tư phát triển và giải quyết các vấn đề KTXH cấp bách… Tiếp

tục cơ cấu lại các TCTD; xử lý cơ bản và triệt để nợ xấu và các TCTD yếu kém

bằng các hình thức phù hợp với cơ chế thị trường trên nguyên tắc thận trọng,

bảo đảm quyền lợi của người gửi tiền và giữ vững sự ổn định, an toàn hệ

thống; Tập trung cơ cấu lại thu, chi NSNN; Tăng cường kỷ luật, kỷ cương về tài

chính - NSNN và nợ công; Kiện toàn bộ máy hành chính Nhà nước tinh gọn…

Kinh tế Việt Nam

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

HSBC: Việt Nam sẽ không nới lỏng tiền

tệ dù lạm phát thấp

Trong báo cáo triển vọng KT VN, HSBC cho rằng các điều kiện hoạt động

trong lĩnh vực SX cho thấy tăng trưởng còn tiếp tục. Chỉ số Nhà quản trị mua

hàng (PMI) tháng 5 giảm sv tháng 4 nhưng thương mại và bán lẻ vẫn tích cực.

Vì SX là một trong những lĩnh vực đầu tàu của tăng trưởng KT, bất kỳ sự giảm

nhiệt nào đều có khả năng dẫn tới lòng tin bị suy giảm. Thực tế, các nhà SX đã

rất lo ngại về cầu của khách hàng khiến cho niềm tin toàn thị trường tháng 5 rơi

xuống mức thấp nhất 4 năm qua. Trong bối cảnh tăng trưởng cầu chậm lại,

lạm phát giá đầu vào giảm tháng thứ 2 liên tiếp. Điều này tạo điều kiện cho giá

đầu ra giảm mà không cần phải hạ biên LN. Tận dụng giá nguyên liệu thô thấp

hơn, một vài cty tăng mua đầu vào không chỉ vì y/c SX cao hơn mà để dự trữ,

cho thấy một vài cty vẫn kỳ vọng cầu sẽ tăng trở lại. Hoạt động ngoại thương

rất khả quan. Ngay cả khi môi trường toàn cầu có nhiều bất ổn, XK vẫn gia

tăng ở mức 25% sv cùng kỳ năm trong tháng 5, trong khi tăng trưởng tháng 4

đó được điều chỉnh lên 21,8% sv mức ban đầu là 16%. XK mặt hàng điện thoại

và phụ tùng thay thế tăng trưởng 39,8% sv cùng kỳ. Trong khi đó, tăng trưởng

NK mạnh ở mức 26,8% sv cùng kỳ năm trong tháng 5, khiến cán cân thương

mại bị thâm hụt. Tuy nhiên, theo Bộ trưởng KH&ĐT, thâm hụt thương mại

không đáng lo vì VN đang phải NK các mặt hàng như máy móc thiết bị, đồ điện

tử, máy tính.., vốn được sử dụng trong các quy trình SX. Đối với ngành bán lẻ,

lĩnh vực nội địa vẫn vững vàng trong suốt tháng, thể hiện ở doanh số bán lẻ

tháng 5 13,1% sv cùng kỳ 2016. Tăng trưởng doanh số bán lẻ sau khi điều

chỉnh theo lạm phát trong tháng đạt 9,9%, từ mức 9,2% của tháng 4. Lĩnh

vực bán lẻ có quy mô tương đối nhỏ, doanh thu hằng năm chỉ khoảng 90 tỷ

USD trong 2016. Thu nhập khả dụng không quá cao vì nền KT vừa thoát khỏi

tình trạng thu nhập thấp. Đáng chú ý là VN đang nhanh chóng nổi lên thành thị

trường quan trọng đối với lĩnh vực bán lẻ. Triển vọng này nhờ vào dân số trẻ

chiếm ½ trong tổng dân số 92 triệu người và thu nhập trung bình năm (2.200

USD 2016) được kỳ vọng sẽ tăng nhanh trong trung hạn. Sự kết hợp giữa sự gia

tăng nhanh chóng về thu nhập BQ của người tiêu dùng và sự nới lỏng các luật

lệ đang tạo ra một môi trường hoàn hảo giúp lĩnh vực bán lẻ phát triển mạnh

mẽ. Lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, với chỉ số lạm phát tháng 5 ở mức 3,2% so

cùng kỳ năm, giảm sv mức 4,3% của tháng 4 Gia tăng chi phí trong lĩnh vực y

tế chiếm >90% tổng số mức tăng. Tuy nhiên, giá cả cDV y tế và bệnh viện sẽ

tăng theo lộ trình của Bộ Y tế. Lạm phát đang chững lại nhưng NHNN kỳ vọng

sẽ không thực hiện nới lỏng tiền tệ do TTTD đang mạnh. Triển vọng vẫn khả

quan, nhờ vào các thế mạnh của lĩnh vực SX và KV phục vụ XK. Nhưng chỉ số

cơ bản của PMI tháng 5 bớt khả quan hơn sv trước đây cho thấy khả năng suy

giảm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, có một số dấu hiệu cho thấy sức cầu có thể

sẽ hồi phục hơn là đi xuống. Theo khảo sát PMI, một số nhà SX đã đề cập đến

gia tăng tồn trữ đầu vào, cho thấy họ kỳ vọng lực cầu sẽ trở nên mạnh mẽ hơn.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ:

Doanh nghiệp cần cơ chế, chính sách

hơn hỗ trợ bằng tiền

Đến tháng 9/2016, cả nước chỉ có 4.424 DN hoạt động trong lĩnh vực nông-

lâm-ngư nghiệp, chiếm dưới 1% tổng DN cả nước. Nghị định 210 sau 3 năm

thực hiện chỉ hỗ trợ được 64 dự án với số vốn rất nhỏ và tác dụng rất hạn chế.

Đưa ra con số ngân sách 2015 hỗ trợ thí điểm được 200 tỷ đồng cho 40 dự án

của 21 địa phương với tổng mức đầu tư khoảng 6.000 tỷ đồng, 2016, ngân

sách chỉ bố trí được 185 tỷ đồng làm nguồn vốn thực hiện các chính sách hỗ

trợ theo Nghị định 210, Phó Thủ tướng cho rằng quá nhỏ và hầu như không

giải quyết được gì, trong khi thủ tục còn lắm nhiêu khê. Điều mà các DN cần

hỗ trợ nhất là thủ tục hành chính khi DN đầu tư như thủ tục tiếp cận thuê đất,

thủ tục thu hút đầu tư mua máy móc công nghệ hay thủ tục về thuế. Ngoài ra

DN đầu tư vào lĩnh vực nông nghiệp có rất nhiều rủi ro nên chính sách về thuế

cần phải khác. Dự án đầu tư 100 tỷ đồng mà phải làm nhiều thủ tục, mất công

sức, thời gian để nhận 5 tỷ đồng hỗ trợ, DN không làm. Trong phát triển nông

nghiệp công nghệ cao, các bộ nên thống nhất có quy định chung về chất lượng

sản phẩm. Quy định đầu tiên của nông nghiệp phải là chất lượng sản phẩm, vì

liên quan đến người tiêu dùng. DN tự hoạch định cách làm, Nhà nước tập trung

vào kiểm định chất lượng. Hiện nay quy hoạch và cơ cấu cây con giống đang

rất bất cập, lẫn lộn và giống nhau ở một số nơi, không xác định đâu là thế

mạnh của mỗi vùng để kêu gọi đầu tư một cách bài bản. Do đó, cần phải xác

định lại động cơ thu hút đầu tư thì mới có thể tạo hiệu ứng và hành động hưởng

ứng từ KV tư nhân… Để khuyến khích đầu tư không chỉ là thủ tục hành chính

với việc xét duyệt và thanh toán tiền hỗ trợ mà là toàn bộ thủ tục đầu tư KD vào

lĩnh vực này, trong đó có 12 loại thủ tục với 16 bước, 40 loại giấy tờ để đầu tư

vào nông nghiệp, nông thôn, phải đơn giản hóa thủ tục đăng ký KD.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Toanf

Châu Á - Tại sao các ngân hàng trung

ương nên lo ngại nhiều hơn về nợ?

Theo CNBC, các NHTW từ lâu đã sử dụng các kỳ vọng lạm phát để thiết lập

chính sách, bao gồm cả LS, nhưng một số chuyên gia phân tích tự hỏi liệu các

nhà lãnh đạo của các NHTW châu Á có nên tập trung vào yếu tố khác hay

không. Tuần trước, Trưởng nhóm KT Allianz, lưu ý rằng các nền KT châu Á

đang trên đà hồi phục khá mạnh. Thương mại là một lý do giải thích tại sao nền

KT châu Á lại hồi phục. Lý do khác là chu kỳ tín dụng vốn đang có một chút

vấn đề. Cụ thể, lượng nợ chồng chất và ngày càng tăng ở châu Á, đáng chú ý

nhất là TQ. Trong 2007-2016, nợ từ KV tư nhân, bao gồm các hộ gia đình và

DN phi tài chính, đã tăng thêm gần 90% GDP tại TQ và gần 70% ở Singapore.

“Xét trong ngắn hạn, đây quả là một thông tin tuyệt vời vì điều này góp phần

ngăn cản sự chững lại của nhu cầu và sự suy yếu của nền KT, nhưng trong dài

hạn, lượng nợ tăng lên sẽ làm dấy lên nghi vấn về sự bền vững của đà hồi

phục này… Các cơ quan tiền tệ trên thế giới nên bắt đầu xem xét nhiều hơn

đến sự ổn định tài chính thay vì lạm phát”… Lạm phát toàn cầu vẫn không biến

động nhiều mặc dù các nhà hoạch định chính sách đã cố gắng hết sức để thúc

đẩy lạm phát bằng chính sách LS thấp và thậm chí là các chương trình nới lỏng

định lượng (QE). Tại Mỹ, CPI 0,1% sv tháng trước, nhưng 1,9% sv cùng kỳ

2016, vẫn dưới mức mục tiêu lạm phát 2% của FED. Sự sụt giảm liên tục của

giá dầu đã tác động tiêu cực đến giá tiêu dùng, trong đó giá dầu thô ngọt nhẹ

WTI chạm đáy 7 tháng trong ngày 19/6. Ở Nhật, trong tháng 4, CPI chủ chốt

0,4% sv cùng kỳ năm trước, cao hơn sv mức 0,2% hồi tháng 3. Trong khi

đó, CPI tháng 5 của TQ 1,5% sv cùng kỳ 2016. Lạm phát tháng 4 của

Singapore chỉ 0,4% so với cùng kỳ 2016… Một số NHTW châu Á có thể sử

dụng thanh khoản để chống lại lạm phát thấp bằng cách hạ LS. “Bằng cách

bơm thêm vốn vào một thị trường vốn đã có LS đủ thấp hoặc còn có thể giảm

hơn nữa, sự bất ổn tài chính sẽ trở nên trầm trọng hơn và việc cho vay thậm

chí còn được đẩy mạnh hơn. Đây sẽ là cách ứng phó sai lầm”.

Trung Quốc - MSCI bất ngờ thêm cổ

phiếu vào chỉ số thị trường mới nổi

Rạng sáng ngày 21/6, MSCI thông báo sẽ bổ sung 222 cổ phiếu TQ loại A (A-

share) niêm yết ở các TTCK tại đại lục vào chỉ số MSCI Emerging Markets

Index. Như vậy, sau 3 lần thất bại, TTCK TQ đã đạt được 1 bước tiến lớn khi

các cổ phiếu loại A niêm yết tại đại lục được MSCI bổ sung vào chỉ số thị

trường mới nổi. Dù chỉ chiếm tỷ trọng 0,7% trong chỉ số này, đây là một bước

ngoặt lớn giúp vị thế của TTCK TQ (có tổng giá trị vốn hóa đạt 6.900 tỷ USD) trên

thị trường tài chính quốc tế được nâng cao đáng kể, đồng thời cũng “dọn

đường” cho tham vọng quốc tế hóa đồng CNY. Tỷ trọng của cổ phiếu TQ trong

rổ sẽ được nâng lên nếu TQ tiếp tục cải cách TTCK. Quá trình bổ sung được

chia làm 2 giai đoạn: giai đoạn 1 vào tháng 5/2018, giai đoạn 2 vào tháng

Kinh tế Quốc tế

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

8/2019. “Các NĐT quốc tế đã thấy được những thay đổi tích cực xét về độ mở

cửa của thị trường cổ phiếu loại A trong vài năm trở lại đây. Hiện tại TTCK TQ

đã có đủ các điều kiện để MSCI thực hiện bước đầu tiên bổ sung cổ phiếu TQ

vào chỉ số thị trường mới nổi”, Chủ tịch Ủy ban chính sách chỉ số của MSCI.

Campuchia - Thị trường trái phiếu sắp

ra đời

Bộ trưởng Bộ Tài chính Campuchia cho biết, nhà điều hành TTCK Campuchia

đã bắt tay vào việc chuẩn bị quy chế nhằm giới thiệu TPDN tại đất nước này.

“Chính phủ sẽ sớm đưa ra TPDN nhằm bổ sung sản phẩm vào TTCK hiện tại.

Trái phiếu sẽ mang lại thêm một hình thức huy động vốn khác cho các cty cần

nhiều vốn trong trung vài dàn hạn để mở rộng hoạt động KD của họ”… Giám

đốc của Bộ phận điều hành các hoạt động thị trường tại SGDCK Campuchia

(CSX), cũng đã xác nhận rằng phiên tham vấn XD dự thảo quy chế thành lập thị

trường trái phiếu được tổ chức hồi đầu năm nay, trong đó bao gồm các vấn đề

liên quan đến phát hành trái phiếu, các cơ quan xếp hạn tín nhiệm và các đại

diện trái phiếu. Theo ông: “Một thị trường trái phiếu cũng có thể thay thế các

khoản vay NH, xét về khía cạnh thời gian đáo hạn. Trong khi NH cung cấp các

khoản vay có thời hạn đáo hạn ngắn hơn với giá trị nhỏ hơn thì thị trường trái

phiếu có thể giúp các cty phát hành các khoản nợ lớn hơn với thời hạn lâu hơn..

Thị trường trái phiếu sẽ giúp thị trường vốn Campuchia mở rộng và vận hành

hiệu quả hơn để kết nối giữa người thừa vốn và các cty cần vốn để mở rộng

hoạt động SXKD của họ và qua đó có thể giúp nền KT Campuchia phát triển

nhanh hơn, hiệu quả hơn và bền vững hơn”. Ông cho biết, trái phiếu đầu tiên

sẽ được phát hành bằng Riel và được niêm yết trên sàn CK trong nước, nơi đã

được trang bị sẵn CSHT cho việc niêm yết và giao dịch trái phiếu. Có khả năng

là SECC sau này sẽ xem xét việc phát hành thêm trái phiếu bằng USD.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Xăng - Từ 15h00 ngày 20/6, giá xăng

giảm mạnh 860 đồng/lít

Theo thông báo của Liên bộ Công Thương - Tài chính v/v điều hành giá bán lẻ

xăng dầu trong phiên điều chỉnh ngày 20/6, giá xăng RON 92 860 đồng/lít.

Sau khi thực hiện trích lập và chi sử dụng Quỹ bình ổn, xăng RON 92 xuống

mức tối đa 16.506 đồng/lít. Trong khi đó, Xăng E5 805 đồng/lít, xuống mức

tối đa không cao hơn 16.504 đồng/lít; Dầu diesel 0.05S: 650 đồng/lít, giá bán

lẻ không cao hơn 12.835 đồng/lít; Dầu hỏa 738 đồng/lít giá bán lẻ là 11.380

đồng/lít; Dầu mazut 180CST 3.5S: 369 đồng/kg, giá bán không cao hơn

10.666 đồng/kg. Kể từ đầu năm đến nay, giá xăng dầu đã qua 12 kỳ điều

chỉnh. Theo đó, giá xăng 3 lần, 6 lần, 3 lần giữ nguyên.

Cà phê - Nhu cầu cao kỷ lục kéo dự trữ

toàn cầu xuống sâu

Theo USDA, tiêu thụ cà phê toàn cầu sẽ lập kỷ lục mới là 158 triệu bao trong

năm marketing 2017/18 (tháng 10/tháng 9) trong khi sản lượng vẫn ở mức 159

triệu bao, trong bối cảnh sản lượng của Brazil giảm theo chu kỳ, được bù lại bởi

tăng ở Mexico và VN. XK cà phê thế giới sẽ vững ở mức 111 triệu bao và dự

trữ cuối vụ sẽ giảm xuống 34 triệu bao - thấp nhất kể từ 2011/12 - từ 35,1 triệu

bao của 2016/17. Dự trữ cà phê sẽ thấp nhất 6 năm do tiêu thụ cao kỷ lục mà

sản lượng không tăng. Sản lượng arabica dự báo sẽ giảm mạnh xuống 95,235

triệu bao, từ mức 98,793 triệu bao của năm trước, do sản lượng của Brazil,

Guatemala và Papua New Guinea giảm. Sản lượng robusta dự báo sẽ tăng lên

64,077 triệu bao, sv 60,351 triệu bao niên vụ trước, khi sản lượng tăng ở hầu

hết các nước SX. Về hai thị trường NK chủ chốt, EU chiếm trên 40% NK cà

phê thế giới, dự báo sẽ giảm nhẹ lượng nhập xuống 46,5 triệu bao trong 2018.

Trong số những nguồn cung cấp chủ chốt cho thị trường này, Brazil dự báo sẽ

chiếm 31%, VN 24%, Colombia 7% và Honduras 6%. Tiêu thụ cà phê ở EU dự

báo sẽ tăng nhẹ lên 44,8 triệu bao, dự trữ cuối vụ sẽ ở mức12,5 triệu bao. Mỹ

dự báo sẽ duy trì mức nhập khẩu ở 26 triệu bao, với những nhà cung cấp chính

là Brazil (27%), Colombia (20%) và VN (16%). Tiêu thụ của Mỹ dự báo sẽ

500.000 bao lên 26 triệu bao, dự trữ cuối vụ sẽ ở mức 7 triệu bao. NK cà phê

của các thị trường Nhật, Canada, Nga, TQ, Hàn Quốc… dự báo sẽ đều tăng

trong 2018… Sản lượng của VN dự báo sẽ hồi phục thêm 1,9 triệu bao lên

28,6 triệu bao nhờ đủ mưa trong Q.I/ 2017. Bên cạnh đó, giá cà phê 2016 cao

cũng khích lệ nông dân tăng đầu từ cho cây cà phê. Song mặc dù sản lương

tăng, dự trữ gối từ vụ trước còn ít nên XK cà phê VN dự báo sẽ giảm 1 triệu

bao xuống 24 triệu bao, và dự trữ cuối vụ sẽ duy trì ổn định ở 1,3 triệu bao.

Lúa gạo - FAO dự báo 2017 Việt Nam

đạt 43,5 triệu tấn lúa

Dự báo của FAO cho biết, trong 2017, nếu điều kiện SX bình thường, sản

lượng lúa toàn cầu đạt 758,9 triệu tấn, 7 triệu tấn sv 2016. Riêng châu Á đạt

khoảng >681 triệu tấn, chiếm 89% sản lượng toàn cầu. Trong đó, TQ là quốc

Hàng hóa - nguyên liệu

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

gia SX lúa lớn nhất với sản lượng đạt #210 triệu tấn; Ấn Độ đạt #160 triệu tấn;

Indonesia >70 triệu tấn; Bangladesh >52 triệu tấn; VN #43,5 triệu tấn. Như vậy,

nếu sv KV châu Á, sản lượng lúa của VN chiếm khoảng 6,4%... Về thương mại

gạo, thương mại quy gạo toàn cầu 4%, đạt mức 43,3 triệu tấn. Mức tăng

trưởng này được FAO đưa ra dựa trên dự báo thiếu hụt gạo tại một số nước

cũng như nỗ lực tăng NK dự trữ của một số quốc gia châu Á và châu Phi như

Madagascar, Nigeria, Philippines, Bangladesh và Sri Lanka... Trong khi đó,

nhu cầu NK dự kiến suy giảm ở châu Mỹ và châu Âu do nguồn cung dồi dào.

“Trong bối cảnh này, cạnh tranh giành thị trường giữa các nhà cung cấp gạo

quốc tế dự kiến còn căng thẳng đến cuối năm”. Theo FAO, XK gạo của Úc,

Myanmar, Paraguay, Uruguay và VN đều tăng. Đối với VN, một số thống kê

của các tổ chức quốc tế được VFA dẫn lại, cho thấy XK gạo từ đầu năm đến

06/6 đạt >2,8 triệu tấn, 23,46% sv cùng kỳ 2016, mức tăng trưởng XK khá

mạnh kể từ 2016 đến nay. Triển vọng XK gạo VN những tháng cuối năm được

dự báo là khá tốt do nhu cầu trở lại của Philippines, Malaysia, Bangladesh.

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số http://www.hsx.vn/

http://hnx.vn/web/guest/home

http://www.bloomberg.com/markets/

http://www.sjc.com.vn/

http://goldprice.org/

http://www.bloomberg.com/markets/commodities/futures/

http://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?centerWidth=80%25&leftWidth=20%25&rightWidth=0

%25&showFooter=false&showHeader=false&_adf.ctrl-

state=az57x7njj_4&_afrLoop=564852868666178#!%40%40%3F_afrLoop%3D564852868666178%26center

Width%3D80%2525%26leftWidth%3D20%2525%26rightWidth%3D0%2525%26showFooter%3Dfalse%26sh

owHeader%3Dfalse%26_adf.ctrl-state%3D1cs37zaa0q_4

Tài chính - NH http://www.thesaigontimes.vn/161394/Cung-la-ly-do-khien-xu-ly-no-xau-chech-huong.html

http://cafef.vn/phan-dau-co-12-15-ngan-hang-dap-ung-du-muc-von-tu-co-theo-basel-ii-

20170620112349203.chn

http://cafef.vn/chua-het-quy-2-da-hoan-thanh-da-dat-67-ke-hoach-phat-hanh-trai-phieu-ca-nam-

20170620102950781.chn

http://vietstock.vn/2017/06/ti-gia-co-the-chiu-ap-luc-vao-cuoi-nam-757-542358.htm

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/hang-loat-giai-phap-de-giam-boi-chi-kiem-che-no-cong-phinh-to-20170620100444015.chn

http://cafef.vn/hsbc-viet-nam-se-khong-noi-long-tien-te-du-lam-phat-thap-20170620201049046.chn

http://vietstock.vn/2017/06/pho-thu-tuong-vuong-dinh-hue-doanh-nghiep-can-co-che-chinh-sach-hon-ho-tro-

bang-tien-768-542198.htm

Tin KT Quốc tế http://vietstock.vn/2017/06/tai-sao-cac-ngan-hang-trung-uong-chau-a-nen-lo-ngai-nhieu-hon-ve-no-772-

542253.htm

http://cafef.vn/msci-bat-ngo-them-co-phieu-trung-quoc-vao-chi-so-thi-truong-moi-noi-

20170621081224093.chn

http://vietstock.vn/2017/06/campuchia-thi-truong-trai-phieu-sap-ra-doi-1326-542272.htm

Tin Hàng hóa http://cafef.vn/tu-15h00-gia-xang-giam-manh-860-dong-lit-20170620140448328.chn

http://cafef.vn/nhu-cau-cao-ky-luc-keo-du-tru-ca-phe-toan-cau-xuong-sau-2017062010005064.chn

http://vietstock.vn/2017/06/fao-du-bao-nam-2017-viet-nam-dat-435-trieu-tan-lua-118-542262.htm

https://haokhi.sacombank.com/web/view.aspx?ZoneID=2017&SubzoneID=2020

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

BĐS BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT NHNN NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

DNNN DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

DN tư nhân DNTN NSNN NSNN

DN vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách trung ương NSTW

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI NK NK

Dự án DA SX KD SXKD

Dự trữ bắt buộc DTBB Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đăng ký KD ĐKKD TCTD TCTD

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổng tài sản TTS

Giấy chứng nhận GCN Tổng SP quốc nội GDP

Giá trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng DN KHDN Trái phiếu DN TPDN

Khách hàng cá nhân KHCN TTCK TTCK

KT vĩ mô KTVM VN VN

Kho bạc Nhà nước KBNN Vốn điều lệ VĐL

KV KV Vốn tự có VTC

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Xã hội XH

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED XK XK

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng thế giới World Bank Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Thép VN VSA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

KV sử dụng đồng euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Liên minh châu Âu EU Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO