Halvårsrapport 2019 Nordeas fonder...Förvaltningsavgift, tkr 12 826,1 Förvaltningsavgift under...

Halvårsrapport 2019Nordeas fonder

Halvårsredogörelserna 2019 för de svenska fonderna som återges här i Halvårsrapporten är identiska med de officiella halvårsredogörelserna. De officiella halvårsredogörelserna finns att beställa från Nordea Funds Ab, Svensk Filial, 105 71 Stockholm eller på [email protected]. Här kan du också beställa de officiella rapporterna för övriga fonder i vårt sortiment.

Ansvarig utgivare Maria Rengefors. Redaktion Maria Rengefors, Helén Ekman, Peter Lundstedt, Annika Hagstedt. Grafisk form Madeleine Gröndahl, Mad Design AB. Tryck Stibo Complete. Adress Nordea Funds Ab, Svensk Filial, 105 71 Stockholm. Hemsida nordea.se/fonder. Stibo Complete är kvalitetscertifierat enligt ISO 9002 och har licens för Svanmärkning av trycksaker.

Institutionella Aktiefonden Stabil 4Institutionella Aktiefonden Sverige 10Institutionella Aktiefonden Världen 16Institutionella Företagsobligationsfonden 23Institutionella Räntefonden långa placeringar 30Målarnas KapitalFond för Avkastning 36Nordea Aktieallokering 43Nordea Alfa 51Nordea Avtalspensionsfond Midi 57Nordea Bostadsobligationsfonden 66Nordea Donationsmedelsfond 71Nordea Europen Equity Market Fund 79Nordea Generationsfond 50-tal 85Nordea Generationsfond 60-tal 94Nordea Generationsfond 70-tal 103Nordea Generationsfond 80-tal 112Nordea Generationsfond 90-tal 121Nordea Generationsfond Senior 129Nordea Institutionell Aktieförvaltning 136Nordea Obligationsfond 142Nordea Olympiafond 148Nordea Private Banking Ränteportfölj 154Nordea Småbolagsfond Sverige 160Nordea Stabil 166Nordea Stratega 10 175Nordea Stratega 30 183Nordea Stratega 50 191Nordea Stratega 70 199Nordea Sverige Passiv 207Nordea Swedish Bond Stars 213Nordea Swedish Equity Market Fund 218Nordea Swedish Stars 224Nordea US Equity Market Fund 230Tjänstemannarörelsens Förvaltningsfond 238

Fondbolaget Nordea Funds Ab 245Svensk kod för Fondbolag 246Ordlista 247

Om du har frågor eller vill veta mer om fonder och sparande i all-mänhet är du välkommen att besöka nordea.se/fonder. Du kan också kontakta närmaste Nordeakontor eller ringa 0771-22 44 88.

Observera att en fonds historiska avkastning inte är en garanti för fram-tida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både öka och minska till följd av marknadens utveckling och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Fullständig information om Nordeas fonder finner du i Faktablad och i fondernas Informationsbroschyrer, Prospekt och Fondbestämmelser. Dessa samt hel- och halvårs rapporter finns på nordea.se/fonder och på Nordeas bankkontor.

Halvårsrapport 2019Nordeas fonder

Augusti 2019

SVANENMÄRKET

Trycksak5041 0004

3

Nytt upplägg för distribution av fondrapporterEftersom vi numera har all fondrelaterad information digitalt på vår Fond informationstjänst kommer vi minska antalet tryckta rapporter. Nordea erbjuder fonder som är registrerade i Sverige, Finland och Luxemburg, och vi kommer i fortsättningen att enbart trycka rapporter för de fonder som är registrerade i Sverige, såsom regelverket säger. De officiella hel- och halvårsberättelserna samt förvaltarkommentarer för våra Finlands- och Luxemburgsregistrerade fonder återfinns i sin helhet på Fondinformations-tjänsten. Här hittar du också såklart digitala versioner av rapporterna för våra Sverigeregistrerade fonder.

På Fondinformationstjänsten, som du hittar på nordea.se/fondinfo, kan du ta del av intressant och användbar information om våra fonder. Här kan du bland annat läsa om fondernas avkastning för olika tidsintervall, vilka hållbarhetsprofiler fonderna har, fondernas risknivåer och om deras innehav. Du kan även jämföra fonder utifrån parametrar som är viktiga för dig och underlätta vid ditt val av fonder att investera i.

Om du vill avsluta din prenumeration på den här tryckta versionen av rapporter för Sverigeregistrerade fonder så ring oss på 0771-22 44 88.

4

Halvårsredogörelse 2019

1

PlaceringsinriktningAktiefond som placerar globalt i bolag som historiskt sett haft stabil vinst- och kursutveckling jämfört med marknaden. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.

Fondens utveckling Fonden steg 10,0 procent under första halvåret. Fonden jämförs inte med något index.

Den globala aktiemarknaden fi ck ny fart efter det mycket svaga sista kvartalet 2018. Aktiemarknaden började stiga då den amer-ikanska centralbanken reagerade på avmattningen i den globala ekonomiska tillväxten. I fj ol förväntade sig placerarna att räntorna skulle stiga. Nu är förväntningarna de motsatta. Handelskriget mel-lan USA och Kina påverkade däremot aktiemarknaden negativt.

Den europeiska aktiemarknaden steg i samma takt som den globala aktiemarknaden även om Brexit-förhandlingarna inte fullbordades, marknaden befarade negativ ekonomisk tillväxt i Tyskland och budgetunderskottet i Italien ökade. Den kinesiska aktiemarknaden steg kraftigt trots handelskriget eftersom placerarna räknade med att den kinesiska regeringen stimulerar ekonomin i Kina. Den lång-samma ekonomiska tillväxten och en minskad arbetskraft påverk-ade fortfarande den japanska aktiemarknaden negativt.

Innehavens utvecklingFonden hade en god utveckling men inte lika bra som den globala aktiemarknaden. Fonden har en högre andel defensiva aktier enligt sin strategi. Detta dämpade avkastningen då placerare fokuserade mer på cykliska aktier, det vill säga mer konjunkturkänsliga aktier. Fonden pressades mest av övervikten i den defensiva hälsovårds-sektorn. Innehaven i CVS Health, Amgen och Cigna påverkade fondens utveckling negativt. Den största orsaken till detta att det i USA förs en diskussion om reformer av hälsovårdssystemet. Även en lägre andel aktier i industrisektorn minskade avkastningen. Sektorn Konsument sällanköpsvaror förbättrade fondens avkastning tack vare den låga räntenivån och tillväxten i världsekonomin.

Risker i fondenPå aktiemarknaden förekommer kurssvängningar till exempel som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fonden har främst placeringar i utländsk valuta men den huvudsakliga delen valutasäkras till svenska kronor.

Etisk granskningInom ramen för fondens placeringsinriktning beaktas internationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyrning. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 5 procent av bolagets omsät-tning är inriktad på produktion och/eller distribution av varor och tjänster inom kategorierna vapen, tobak, alkohol, spel och pornografi .

Inga försäljningar gjordes under perioden till följd av fondens särskilda etiska kriterier.

Ansvarsfulla investeringarFonden omfattas av Nordeas policy för Ansvarsfulla investeringar.

Denna redogörelse utgör en oreviderad redovisning av fondens utveck-ling under perioden.

Ansvarig förvaltare: Claus Vorm, anställd 2004Registreringsland: SverigeStartdatum: 21/5 2010Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004330173ISIN-kod utd: SE0003269091Utdelning: 12/4 2019

Institutionella Aktiefonden Stabil +10,0 %

Historisk utveckling, 100 kr

100

110

120

130

2015 2016 2017 2018 2019

Fondförmögenhetens fördelning

IT 12 %

Industri 10 %

Finans 9 %

Övrigt 26 %

Kommunikations-tjänster 16 %

Hälsovård 28 %

Diagrammet visar exponering inklusive derivat

5


2

Institutionella Aktiefonden Stabil

OmsättningOmsättning med Nordea som motpart, % 0,0Omsättningshastighet, ggr 0,4

KostnaderFörvaltningsavgift, % 1,49Förvaltningsavgift, tkr 12 826,1Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 153,65– löpande sparande 100 kr/månad 9,65Årlig avgift, % 1,50Minsta första insättning, kr 50 000Insättningsavgift, % 0Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondJohnson & Johnson 3,1Cisco 2,6Medtronic 2,6KDDI 2,6AT&T 2,5

Handel med derivatinstrumentFonden får placera i derivatinstrument som ett led i placeringsinriktningen.

RiskbedömningsmetodVid beräkningen av total exponering i fonden an-vänds den så kallade åtagandemetoden.

1) Utdelning fram till och med 2012 delades ut till samt-liga andelsägare i fonden.

2) Totalavkastning visas efter kostnader.

Se vår ordlista på www.nordea.se/fonder för information om begreppen under Nyckeltal samt Avkastning och risk.

FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 1 534 1 777 3 191 3 712 3 546 3 742 2 834 1 209 851 789Andelsvärde, icke-utd, kr 217,78 197,98 212,12 193,59 182,41 172,16 149,21 117,19 — —Utestående andelar, icke-utd, tusental 2 584 3 052 3 405 4 070 3 383 3 930 1 604 741 — —Andelsvärde, utd, kr 169,90 157,28 174,75 165,88 162,57 159,52 143,85 117,19 110,05 108,40Utestående andelar, utd, tusental 5 737 7 457 14 125 17 629 18 016 19 219 18 035 9 576 7 729 7 277Utdelning1), kr 3,10 6,10 6,60 6,50 6,40 5,80 4,70 4,40 4,80 —

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 10,0 –6,7 9,6 6,1 6,0 15,4 27,3 10,8 6,1 8,4Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 2,9 1,1 7,8 6,0 10,6 21,2 18,7 8,4 — —Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 6,4 5,8 12,6 12,8 12,8 — — — — —Totalrisk 2 år, % 11,4 9,8 6,1 9,7 9,4 6,8 7,4 8,1 — —Sharpekvot 2 år 0,3 0,2 1,4 0,7 1,1 3,0 2,3 0,8 — —

6


3


Innehav per den 30/6 2019

Aktieportfölj Antal Marknads-värde (tkr)

Andel % 1)

Överlåtbara värdepapper, reglerad marknad K1) 93,6

El, vatten och gas 4,0Fortis Inc 12 800 4 690 0,3Italgas 43 704 2 747 0,2PPL 70 437 20 419 1,3Public Service Enterprise 21 287 11 660 0,8Red Electrica 25 047 4 861 0,3Snam 167 451 7 759 0,5SSE 68 744 9 067 0,6

Energi 1,9Chevron 3 407 3 922 0,3Exxon Mobil 10 092 7 137 0,5TC Energy 39 000 17 876 1,2

Fastigheter 2,7CK Asset 136 500 9 925 0,6Daito Trust Construction 8 900 10 532 0,7Sumitomo Realty & Deve-lopment

26 000 8 620 0,6

Sun Hung Kai Properties 78 500 12 367 0,8

Finans 9,0Aflac 7 472 3 808 0,2Bank of Nova Scotia 49 434 24 628 1,6Chubb 19 358 26 510 1,7Muenchener Re 7 854 18 300 1,2National Bank of Canada 33 780 14 861 1,0Oversea-Chinese Banking 104 275 8 155 0,5People's United Financial 25 643 3 988 0,3Royal Bank of Canada 20 600 15 181 1,0Signature Bank 9 964 11 045 0,7United Overseas Bank 61 900 11 096 0,7

Hälsovård 27,7Amgen 18 293 31 318 2,0Anthem 7 612 19 626 1,3Bristol-Myers Squibb 42 866 18 004 1,2Cigna 23 917 34 887 2,3CVS Health 60 367 30 751 2,0DaVita 16 505 8 486 0,6Fresenius 16 804 8 431 0,5Fresenius Medical Care 18 731 13 582 0,9Johnson & Johnson 36 459 47 191 3,1Laboratory Corp of America 21 013 33 630 2,2McKesson 13 367 16 557 1,1Mednax 17 031 3 904 0,3Medtronic 44 383 40 084 2,6Merck 18 598 14 497 0,9Perrigo 3 990 1 750 0,1Pfizer 52 685 21 316 1,4Roche 7 396 19 220 1,3Sanofi 28 364 22 728 1,5Takeda Pharmaceutical 17 500 5 764 0,4Universal Health Services 10 702 12 740 0,8Zimmer Biomet 19 912 21 259 1,4

Industri 9,7Central Japan Railway 6 500 12 085 0,8CK Hutchison 262 500 24 033 1,6East Japan Railway 24 500 21 277 1,4FedEx 8 108 12 488 0,8Ryder System 6 884 3 656 0,2Siemens 9 459 10 433 0,7Vinci 37 186 35 349 2,3West Japan Railway 22 600 16 971 1,1WW Grainger 5 137 12 645 0,8

IT 12,0Akamai Technologies 7 333 5 409 0,4Amdocs 37 723 21 668 1,4Apple 2 825 5 176 0,3Check Point Software Technologies

1 781 1 910 0,1

Cisco 78 080 40 108 2,6Citrix Systems 11 540 10 465 0,7Cognizant Tech Solutions 49 530 29 135 1,9IBM 19 923 25 641 1,7Infosys ADR 37 632 3 719 0,2j2 Global 9 516 7 741 0,5Oracle 62 003 32 799 2,1

Kommunikationstjänster 15,6Alphabet 2 925 29 205 1,9


Andel % 1)

AT&T 127 342 39 001 2,5Comcast 87 612 34 178 2,2KDDI 165 700 39 167 2,6NTT 82 900 35 833 2,3Publicis Groupe 15 613 7 622 0,5Singapore Telecommuni-cations

350 600 8 418 0,5

TELUS - Non-Canadian customer

44 900 15 453 1,0

Verizon Communications 21 932 11 681 0,8Walt Disney 6 144 7 918 0,5WPP 99 768 11 610 0,8

Konsument dagligvaror 2,8Associated British Foods 39 547 11 459 0,7Danone 8 086 6 340 0,4Kellogg 13 906 6 894 0,4Reckitt Benckiser 6 974 5 070 0,3Walgreens Boots Alliance 25 756 12 960 0,8

Konsument sällanköp 6,7AutoZone 1 840 18 762 1,2Canadian Tire 10 602 10 638 0,7eBay 72 626 26 484 1,7LKQ 56 888 13 940 0,9Sally Beauty 53 161 6 396 0,4Target 22 911 18 514 1,2TJX Cos 16 839 8 275 0,5

Råvaror 1,5Air Liquide 5 565 7 212 0,5Johnson Matthey 13 971 5 469 0,4PPG Industries 10 103 10 862 0,7

Övriga instrument, reglerad marknad K2) 1,7

Fastigheter 1,7Klepierre 26 667 8 222 0,5RioCan Real Estate Invest-ment Trust

24 163 4 467 0,3

Simon Property 9 347 13 941 0,9

Övriga K7) 2,3

Derivat 2,3Valutatermin BNP Paribas (FR) CAD/SEK

1 161 12 0,0

Valutatermin BNP Paribas (FR) CHF/SEK

84 2 0,0

Valutatermin BNP Paribas (FR) EUR/SEK

426 –57 0,0

Valutatermin BNP Paribas (FR) HKD/SEK

–3 289 33 0,0

Valutatermin BNP Paribas (FR) JPY/SEK

69 703 –76 0,0

Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK

–14 942 2 379 0,2

Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK

203 –70 0,0

Valutatermin BofA (FR) HKD/SEK

3 086 –107 0,0

Valutatermin BofA (FR) JPY/SEK

150 712 –256 0,0

Valutatermin BofA (FR) SGD/SEK

–129 9 0,0

Valutatermin JPMorgan (US) AUD/SEK

–56 39 0,0

Valutatermin JPMorgan (US) CAD/SEK

–18 611 561 0,0

Valutatermin JPMorgan (US) CHF/SEK

–2 342 145 0,0

Valutatermin JPMorgan (US) GBP/SEK

–3 666 1 275 0,1

Valutatermin JPMorgan (US) HKD/SEK

4 508 –76 0,0

Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK

–1 965 063 2 700 0,2

Valutatermin JPMorgan (US) SGD/SEK

–4 662 411 0,0

Valutatermin JPMorgan (US) USD/SEK

4 546 –659 0,0

Valutatermin Nordea (FI) AUD/SEK

26 –2 0,0

Valutatermin Nordea (FI) DKK/SEK

49 1 0,0


Andel % 1)

Valutatermin Nordea (FI) EUR/SEK

–45 27 0,0

Valutatermin Nordea (FI) USD/SEK

–102 762 28 439 1,9

Valutatermin SEB (SE) CAD/SEK

999 –11 0,0

Valutatermin SEB (SE) CHF/SEK

223 –2 0,0

Valutatermin Soc Gen (FR) CHF/SEK

–63 1 0,0

Valutatermin Soc Gen (FR) EUR/SEK

258 –32 0,0

Valutatermin Soc Gen (FR) GBP/SEK

–101 15 0,0

Valutatermin Soc Gen (FR) HKD/SEK

–42 667 1 337 0,1

Valutatermin Soc Gen (FR) SGD/SEK

478 –38 0,0

Valutatermin Soc Gen (FR) USD/SEK

1 433 –337 0,0

Summa finansiella instru-ment 1 499 238 97,7Övriga tillgångar och skulder 35 204 2,3Fondförmögenhet 1 534 442 100,01) Siffrorna avser marknadsvärdets andel av fondförmögenhe-ten. Avrundning har skett till tiondels procent.

K1) Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES.

K2) Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES.

K7) Övriga finansiella instrument.

Värderingsprinciper

Fondens innehav av aktier och övriga finansiella instrument värderas till betalkurs efter klockan 16.00 på balansdagen 28/6 2019.

Fondens värdering av derivatinstrument grundas i första hand på externa priskällor och i andra hand enligt vedertagen modell.

Fondens andelsvärde beräknas genom en värdering av fondens innehav till sista betalkurs på balansdagen 28/6 2019.

7


4


Information som ska ges enligt förordning (EU) 2015/2365 om transparens i transaktioner för värdepappersfinansiering och om återanvändning samt ESMA riktlinjer 2014/937

Uppgifter nedan är baserade på data per 28/6 2019. Marknadsvärden samt andra belopp rap-porteras i fondens basvaluta i 1 000 SEK, om inte annat anges.

Fonden har bedrivit utlåning av värdepapper under rapporteringsperioden. Värdepappersutlå-ning används inte längre och fonden hade inga öppna positioner vid slutet av perioden. Fonden har inte haft totalavkastningsswappar, repo-avtal, köp- och återförsäljningstransaktioner, sälj- och återköpstransaktioner eller marginalutlåning. Fonden har inte bedrivit inlåning av värdepapper.

Värdepappersutlåning Inga öppna positioner 28/6 2019

Intäkter och kostnader för rapporteringsperioden% av totala

avkastningenNettointäkter 2 85,0 %Avgift till JPMorgan Chase Bank 0 15,0 %

Säkerheter för värdepappersutlåning, repo-avtal, köp- och återförsäljningstran-saktioner eller sälj- och återköpstransaktioner och totalavkastningsswappar

Återanvändning av säkerheter– Kontanta medel som säkerhet för värdepappersutlåning återanvänds normalt till 100 %. Andra kontantsäkerheter återanvänds inte. Säkerheter i form av värdepapper återanvänds inte

Avkastningen på återinvesterade kontanta medel som säkerhetAvkastningen på återinvesterade kontanta medel som säkerhet 0

Derivatinstrument

Underliggande exponering vid valutaterminerValutaAUD –195CAD –116 251CHF –19 978DKK –69EUR –151 232GBP –42 012HKD –45 424JPY –150 338SEK 1 485 616SGD –29 494USD –894 960

Motpart till derivathandelBNP Paribas SABofA Securities Europe SAJPMorgan Chase Bank NANordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken ABSociete Generale SA

8


5


Balansräkning (TKR)

2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 1 463 576 1 990 386OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 39 080 859Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 502 656 1 991 245

Bankmedel och övriga likvida medel 33 052 22 147Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 9 2Övriga tillgångar 5 910 7 470Summa tillgångar 1 541 627 2 020 865

SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 3 418 25 493Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

3 418 25 493

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 838 2 386Övriga skulder 1 929 3 876Summa skulder 7 185 31 754

Fondförmögenhet 1 534 442 1 989 110

Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — 14 330 0,7Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — 15 109 0,8Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —

*Säkerheter i % av fondförmögenheten.

9


6


RedovisningsprinciperHalvårsredogörelsen har upprättats enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finans-inspektionens föreskrifter (FFFS 2013:09) om värdepappersfonder, ESMA:s riktlinjer samt Fondbolagens förenings framtagna rekommendation för redovisning av nyckeltal avseende värdepappersfonder.

Såväl orealiserade som realiserade vinster och förluster redovisas över resultaträkningen. För värderingsprinciper se Innehav.

Utländsk skatt Från och med 1 januari 2012 är svenska värdepappersfonder och svenska specialfonder inte längre skattskyldiga för inkomst av tillgångar som ingår i fonden. Det innebär att fonderna kan behöva betala högre skatt än tidigare på utdelningar från utländska aktier till svenska värdepappersfonder och svenska specialfonder vilket kan leda till ökade kostnader för ut-ländsk skatt i fonden. Fonden har redovisat utdelningar till det belopp som faktiskt erhållits. Återbetalning av utländsk skatt redovisas när den faktiskt erhålls.

Stockholm i augusti 2019Nordea Funds Ab, Svensk Filial

Maria RengeforsVerkställande direktör

RevisorAv bolagsstämman utsedd revisor PricewaterhouseCoopers AB. Huvudansvarig, Helena Kai-ser de Carolis, auktoriserad revisor.

10


1

PlaceringsinriktningAktiefond som placerar på den svenska marknaden. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.

Fondens utveckling Fonden steg 18,1 procent under första halvåret. Jämförelseindex steg 18,8 procent.

Efter en svag utveckling under hösten 2018 visade den svenska aktiemarknaden en stark uppgång under de första sex månaderna 2019. Trots fortsatt stor osäkerhet relaterat till den globala handeln, särskilt mellan USA och Kina, har den goda konjunkturen fortsatt, vilket också bekräftats av bolagens kvartalsrapporter. Under slutet av perioden började makrostatistik att försvagas men då den ameri-kanska centralbanken uttryckte att de var villiga att avvakta en höjning av räntan, eller till och med såg ett scenario där man kom-mer behöva sänka räntan, fortsatte aktiemarknaden att utvecklas starkt.

Vid halvårsskiftet 2019 hade fonden en aktiv andel på 7,7 procent och en aktiv risk på 1,1 procent. Fonden har en systematisk invest-eringsprocess där vi fokuserar på att investera i aktier som har hög exponering mot faktorrisker som historiskt har haft en god relativ avkastning. Det innebär att fonden har relativt låg aktiv risk men en högre exponering, jämfört med index, mot bolag med låg värdering och högre kvalitet.

Innehavens utvecklingUnder första halvåret har vi bland annat ökat vårt innehav i Assa Abloy, Investor samt Ericsson. Vi har minskat vikten i SKF samt sålt våra positioner i Lundbergföretagen och SkiStar.

Fonden har tidigare haft en så kallad smart beta inriktning. Under perioden har vi implementerat en ny och mer omfattande ESG process. Detta resulterar i att fonden efter denna förändring fortsatt kommer ha en lägre aktiv risk och aktiv andel i snitt. Denna process innebär att vi kommer avvika från index då många innehav inte kommer att vara möjliga att investera i och samtidigt följa fondens ESG restriktioner. Vi valde därför att inte använda oss av smart beta fortsättningsvis. Vi valde samtidigt att byta jämförelseindex för fonden från SIX PRX till SBX CAP Index.

Förändringar i innehavenDet som påverkat fonden mest positivt relativt marknaden var en högre andel i SKF, och Wihlborgs. De största negativa bidragen relativt marknaden kom från den lägre andelen i Assa Abloy, Atlas Copco och Lundin Petroleum.

Risker i fondenPå aktiemarknaden förekommer kurssvängningar till exempel som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fondens placeringar är koncentrerade till en enskild marknad, varför det fi nns en högre risk för kurssvängningar än i en fond som placerar på flera marknader.

Etisk granskningInom ramen för fondens placeringsinriktning beaktas internationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyrning. Fondens förvaltare undviker att placera i bolag där mer än 5 procent av bolagets omsättning är inriktad på produktion och/eller distribution av varor och tjänster, och/eller service till dessa bolag, inom kategorierna vapen, tobak, alkohol, spel, pornografi och kolbrytning. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 5 procent av bolagets omsättning är inriktad på produktion och/eller distribution inom kategorin fossilt bränsle. Därtill undviker fondens förvaltare att placera i bolag som fi nns på Carbon Underground 200TM-listan. Fonden investerar inte heller i aktier i bolag med ESG-betyg B eller lägre enligt ratingföretaget MSCI:s betygsskala. Genomsnittet av fondens kapitalviktade ESG-betyg skall vara minst A enligt ratingföretaget MSCI:s betygsskala.




Ansvarig förvaltare: Patrik Hammar, anställd 2004Registreringsland: SverigeStartdatum: 20/4 1998Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004330181ISIN-kod utd: SE0000524407Utdelning: 12/4 2019

Institutionella Aktiefonden Sverige +18,1 %


90

100

110

120

130

140

150

2015 2016 2017 2018 2019


IT 9 %

Konsument sällanköp 8 %Konsument dagligvaror 7 %Övrigt 23 %

Finans 19 %

Industri 34 %


11


2

Institutionella Aktiefonden Sverige



Fondens största innehav % av fondAtlas Copco 6,6Ericsson 6,1Volvo 5,8Investor 5,0Assa Abloy 4,5





3) Jämförelseindex består av:2009-04-30 SIX Return Index 100 %

2013-09-30 SIX Portfolio Return Index 100 %

2019-02-28 OMX Stockholm Benchmark Cap 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 3 842 1 896 6 913 6 173 10 131 8 555 2 839 2 084 216 265Andelsvärde, icke-utd, kr 257,38 217,98 231,93 212,73 193,96 180,95 156,28 123,63 — —Utestående andelar, icke-utd, tusental 14 115 7 772 29 027 28 179 51 354 46 312 16 743 15 066 — —Andelsvärde, utd, kr 199,52 174,15 191,91 182,81 173,66 167,81 150,58 123,63 111,89 136,63Utestående andelar, utd, tusental 1 041 1 158 941 974 985 1 038 1 480 1 793 1 928 1 943Utdelning1), kr 6,10 6,70 7,30 6,90 6,70 6,00 4,90 6,65 6,10 4,50

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 18,1 –6,0 9,0 9,7 7,2 15,8 26,4 16,8 –14,4 26,0Jämförelseindex (inkl utdelning)3), % 18,8 –4,4 9,5 9,6 10,5 15,9 28,0 16,5 –13,5 26,7Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 4,5 1,2 9,3 8,4 11,4 21,0 21,5 0,0 3,9 36,1Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 8,5 6,9 13,4 15,0 9,4 13,0 18,5 2,1 –1,2 6,2Totalrisk 2 år, % 14,9 11,3 10,8 14,9 13,7 9,1 11,6 15,6 17,4 19,2Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 15,0 11,1 10,6 14,9 13,7 9,3 11,7 15,5 17,1 19,8Aktiv risk 2 år, % 1,1 1,0 1,0 1,1 0,9 0,8 0,9 0,8 0,8 4,0Aktiv andel (Active Share), % 7,7 29,8 26,7 22,5 13,1 — — — — —Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0Sharpekvot 2 år 0,3 0,1 0,9 0,6 0,8 2,2 1,7 –0,1 0,1 1,8

12


3




Andel % 1)


Fastigheter 5,5Atrium Ljungberg 41 874 7 043 0,2Balder 97 562 30 264 0,8Castellum 236 723 41 959 1,1Fabege 265 209 37 023 1,0Hembla 39 155 7 111 0,2Hemfosa Fastigheter 164 532 14 438 0,4Hufvudstaden 103 599 16 327 0,4Klövern 202 115 2 945 0,1Kungsleden 198 232 15 095 0,4Sagax 49 014 4 284 0,1Wallenstam 168 437 16 541 0,4Wihlborgs Fastigheter 136 542 18 365 0,5

Finans 18,7Industrivärden 270 940 56 612 1,5Investor 430 034 191 861 5,0Kinnevik 199 408 48 177 1,3Nordea Bank 1 351 059 91 548 2,4SEB 1 234 426 106 087 2,8Svenska Handelsbanken 1 258 379 116 476 3,0Swedbank 778 374 108 817 2,8

Hälsovård 5,9AddLife 26 667 7 600 0,2Arjo 194 746 8 210 0,2AstraZeneca 102 510 78 881 2,1Attendo 106 503 4 264 0,1Biotage 58 744 6 397 0,2CellaVision 21 500 6 859 0,2Elekta 291 012 39 039 1,0Getinge 146 366 21 223 0,6Hansa Biopharma 15 253 2 581 0,1Oncopeptides 437 65 0,0Recipharm 35 916 4 059 0,1SECTRA 18 700 6 405 0,2Swedish Orphan Biovitrum 157 326 27 902 0,7Vitrolife 62 417 11 291 0,3

Industri 34,3ABB 447 843 83 164 2,2Alfa Laval 247 578 50 135 1,3Assa Abloy 829 502 174 693 4,5Atlas Copco 875 968 252 396 6,6Beijer Ref 14 072 3 152 0,1Bravida 29 457 2 426 0,1Bufab 43 408 4 636 0,1Epiroc 829 318 79 087 2,1Indutrade 10 469 3 107 0,1Intrum 29 942 7 093 0,2Investment AB Latour 129 255 17 695 0,5Loomis 6 268 2 002 0,1NIBE Industrier 334 371 45 408 1,2Peab 192 276 15 267 0,4Sandvik 909 094 155 228 4,0SAS 171 240 2 129 0,1Securitas 266 424 43 107 1,1Skanska 390 195 65 319 1,7SKF 333 851 56 838 1,5Sweco 13 494 3 403 0,1Trelleborg 200 653 26 456 0,7Volvo 1 527 884 224 060 5,8

IT 9,3Ericsson 2 642 898 234 214 6,1Hexagon 241 183 123 968 3,2

Kommunikationstjänster 5,4Millicom Int. Cellular SDB 56 628 29 673 0,8MTG 54 289 5 624 0,1Tele2 492 307 66 954 1,7Telia Company 2 559 095 105 921 2,8

Konsument dagligvaror 6,8AAK 209 755 36 697 1,0Axfood 104 709 19 235 0,5Cloetta 258 587 7 773 0,2Essity 601 583 171 451 4,5ICA Gruppen 68 988 27 471 0,7

Konsument sällanköp 8,1AcadeMedia 134 416 6 990 0,2Autoliv SDB 38 633 25 560 0,7


Andel % 1)

Bilia 43 891 3 656 0,1Bonava 14 192 1 646 0,0Dometic 239 789 22 372 0,6Dustin 24 644 2 101 0,1Electrolux 228 736 54 485 1,4Engelska Skolan 29 540 1 802 0,0H&M 694 608 115 611 3,0Husqvarna 349 751 30 225 0,8JM 58 009 12 391 0,3MQ 173 793 353 0,0Scandic Hotels 83 698 6 867 0,2SkiStar 67 641 7 765 0,2Thule 49 803 11 395 0,3Veoneer SDB 53 396 8 573 0,2

Råvaror 5,1BillerudKorsnäs 138 780 17 042 0,4Boliden 288 390 68 521 1,8Gränges 60 313 6 411 0,2Hexpol 226 764 17 211 0,4Holmen 93 322 18 394 0,5SCA 544 080 43 766 1,1SSAB 513 116 14 766 0,4Stora Enso R 95 910 10 473 0,3






13


4











14


5



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 3 809 906 6 965 612Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde — 2 226Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 3 809 906 6 967 838


Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 464 3 020Övriga skulder 42 —Summa skulder 1 506 3 020


Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — 512 363 7,1Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — 552 770 7,7Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — 13 250 0,2Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


15


6








16


1

PlaceringsinriktningAktiefond som placerar på de globala marknaderna. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.


Den globala aktiemarknaden fi ck ny fart under inledningen av 2019 efter det mycket svaga sista kvartalet 2018. Marknaden började stiga då den amerikanska centralbanken, Fed, reagerade på avmat-tningen i den globala ekonomiska tillväxten på ett mer avvaktande sätt än tidigare. I fj ol förväntade sig placerarna att räntorna skulle stiga. Nu är förväntningarna de motsatta. Handelskriget mellan USA och Kina påverkade dock aktiemarknaden negativt.

Den europeiska aktiemarknaden steg i samma takt som den globala aktiemarknaden även om Brexit-förhandlingarna inte fullbordades, marknaden befarade negativ ekonomisk tillväxt i Tyskland och budgetunderskottet i Italien ökade. Den kinesiska aktiemarknaden steg kraftigt trots handelskriget eftersom investerarna räknade med att den kinesiska regeringen stimulerar ekonomin i Kina. Den lång-samma ekonomiska tillväxten och en minskad arbetskraft påverk-ade fortfarande den japanska aktiemarknaden negativt.

Innehavens utvecklingFonden utvecklades positivt, något bättre än jämförelseindex. Detta berodde främst på sektorfördelningen och aktievalen. Fondens lägre andel aktier i sektorn El, vatten och gas gynnade utvecklingen då placerarna fokuserade mer på cykliska aktier. Industrisektorn utvecklades bra och påverkades inte av avmattningen i den globala ekonomiska tillväxten.

En lägre andel aktier i energisektorn jämfört med index tyngde fondens utveckling. Fonden har en strategi för mer hållbara inves-teringar och därför har vi för närvarande inga placeringar i ener-gisektorn. I IT-sektorn har vi underviktat Apple, vilket försvagade fondens utveckling jämfört med index då Apples aktiekurs steg kraftigt. Också våra relativt stora innehav i hälsovårdssektorn bidrog negativt till utvecklingen eftersom det i USA förs en diskussion om reformer av hälsovårdssystemet.

Risker i fondenPå aktiemarknaden förekommer kurssvängningar till exempel som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fonden har främst placer-ingar i utländsk valuta, varför det fi nns en risk för kurssvängningar som beror på valutakursförändringar.

Etisk granskning Inom ramen för fondens placeringsinriktning beaktas internationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyrning. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 5 procent av bolagets omsät-tning är inriktad på produktion och/eller distribution av varor och tjänster, och/eller service till dessa bolag, inom kategorierna vapen, tobak, alkohol, spel, pornografi , kolbrytning och fossilt bränsle. Därtill undviker fondens förvaltare att placera i bolag som fi nns på Carbon Underground 200TM-listan.

Till följd av fondens särskilda etiska kriterier såldes under perioden innehaven i Caterpillar Inc, Siemens AG, Wartsila OYJ Abp, CSX Corp, Jardine Matheson Holdings Ltd och Kroger Co.



Ansvarig förvaltare: Ruben Knudsen, anställd 1999Registreringsland: SverigeStartdatum: 11/5 1998Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004330140ISIN-kod utd: SE0000524449Utdelning: 12/4 2019

Institutionella Aktiefonden Världen +23,3 %


85

100

115

130

145

160

2015 2016 2017 2018 2019


UK 5 %

Kanada 5 %

Schweiz 4 %

Övrigt 21 %

Japan 8 %

USA 57 %


17


2

Institutionella Aktiefonden Världen


KostnaderFörvaltningsavgift, % 0,50Förvaltningsavgift, tkr 2 940,5Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 51,28– löpande sparande 100 kr/månad 3,31Årlig avgift, % 0,51Minsta första insättning, kr 5 miljonerInsättningsavgift, % 0Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondMicrosoft 2,7Amazon.com 2,3Apple 2,3Alphabet 1,8Home Depot 1,5





3) Jämförelseindex består av:2002-05-31 MSCI World net 100 %

2016-06-10 MSCI World Low Carbon Target net 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 1 188 985 1 005 860 468 411 522 531 416 502Andelsvärde, icke-utd, kr 218,67 177,35 181,71 167,52 150,04 141,43 113,52 94,71 — —Utestående andelar, icke-utd, tusental 3 365 3 065 3 364 2 757 1 253 1 034 1 480 858 — —Andelsvärde, utd, kr 172,14 141,92 150,52 143,56 133,57 130,46 109,09 94,71 89,58 100,36Utestående andelar, utd, tusental 2 644 3 112 2 616 2 776 2 097 2 031 3 246 4 744 4 648 5 000Utdelning1), kr 2,80 5,30 5,00 4,70 5,20 4,40 3,80 3,60 4,50 4,00

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 23,3 –2,4 8,5 11,7 6,1 24,6 19,9 9,8 –6,5 3,0Jämförelseindex (inkl utdelning)3), % 22,7 –1,4 10,2 15,5 6,8 27,9 25,1 9,9 –3,7 5,2Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 13,7 2,9 10,0 8,8 15,0 22,2 14,7 1,3 –1,8 12,7Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 12,2 9,3 13,9 14,2 10,2 9,6 9,3 –1,7 –2,2 –1,1Totalrisk 2 år, % 15,5 12,7 10,2 15,0 14,0 7,0 7,7 9,8 11,0 12,3Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 15,0 12,2 9,2 14,3 13,7 5,6 5,7 7,7 10,0 11,1Aktiv risk 2 år, % 1,3 1,4 1,7 2,9 2,8 2,8 3,7 3,7 2,9 3,8Aktiv andel (Active Share), % 57,7 58,8 58,1 57,4 72,0 — — — — —Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,1 1,0 1,0 1,2 1,2 1,2 1,1 1,1Sharpekvot 2 år 0,9 0,3 1,0 0,6 1,1 3,0 1,7 –0,1 –0,3 0,9

18


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 1,9American Water Works 9 352 10 013 0,8Meridian Energy 93 264 2 760 0,2Severn Trent 4 222 1 017 0,1United Utilities 92 155 8 495 0,7

Fastigheter 1,0CK Asset 19 500 1 418 0,1Daito Trust Construction 1 000 1 183 0,1Deutsche Wohnen 7 906 2 680 0,2Hongkong Land 68 500 4 095 0,3Wheelock 46 000 3 063 0,3

Finans 16,83i 28 138 3 696 0,3ABN AMRO 3 033 603 0,1AIA 37 400 3 747 0,3Alleghany 243 1 519 0,1Allianz 4 025 8 942 0,8Allstate 7 823 7 335 0,6American Express 9 005 10 350 0,9AXA 17 535 4 253 0,4Banco Santander 100 876 4 330 0,4Bank of America 41 930 11 277 0,9BNP Paribas 9 515 4 188 0,4Canadian Imperial Bank of Commerce

6 500 4 737 0,4

Citigroup 20 317 13 096 1,1Credit Suisse 3 728 415 0,0Daiwa Securities 17 000 691 0,1Discover Financial Services 9 231 6 640 0,6Erste Group Bank 5 791 1 988 0,2Fairfax Financial 1 100 5 071 0,4Fifth Third Bancorp 21 966 5 582 0,5HSBC 66 528 5 146 0,4Industrivärden 7 705 1 587 0,1ING Groep 18 175 1 961 0,2Intesa San Paolo 96 733 1 917 0,2Investor 5 580 2 490 0,2JPMorgan Chase 2 933 3 043 0,3Lloyds Banking 330 451 2 210 0,2Macquarie 5 232 4 271 0,4Manulife Financial 35 300 5 958 0,5MetLife 9 202 4 248 0,4Mitsubishi UFJ Financial 43 900 1 937 0,2Mizuho Financial 154 400 2 077 0,2Moody's 1 144 2 082 0,2MS&AD Insurance 2 500 737 0,1National Australia Bank 20 183 3 511 0,3NN 4 061 1 516 0,1Nomura 31 100 1 017 0,1Orix 19 300 2 674 0,2Prudential 9 377 1 896 0,2Prudential Financial 5 834 5 429 0,5S&P Global 5 010 10 594 0,9SEI Investments 8 331 4 354 0,4Societe Generale 11 055 2 583 0,2Sompo 1 700 609 0,1State Street 3 131 1 625 0,1Sumitomo Mitsui Financial 7 300 2 394 0,2Swedbank 9 393 1 313 0,1T Rowe Price 4 498 4 555 0,4Tokio Marine 3 500 1 628 0,1Toronto-Dominion Bank 21 400 11 581 1,0Wells Fargo 9 802 4 311 0,4

Hälsovård 13,7Abbott Laboratories 3 309 2 573 0,2AbbVie 5 061 3 383 0,3Amgen 6 333 10 842 0,9Anthem 1 953 5 035 0,4Astellas Pharma 19 000 2 513 0,2Baxter 9 065 6 859 0,6Biogen 2 008 4 405 0,4BioMerieux 922 708 0,1Bristol-Myers Squibb 3 440 1 445 0,1Cigna 1 422 2 074 0,2Coloplast 709 740 0,1CSL 4 668 6 533 0,6Eli Lilly 2 765 2 842 0,2Fresenius 2 928 1 469 0,1Fresenius Medical Care 2 505 1 816 0,2GlaxoSmithKline 41 131 7 649 0,6HCA Healthcare 4 893 6 074 0,5Hoya 1 500 1 067 0,1


Andel % 1)

Illumina 800 2 638 0,2IQVIA 8 491 12 351 1,0Johnson & Johnson 11 180 14 471 1,2Lonza 928 2 882 0,2Medtronic 7 758 7 006 0,6Merck 17 996 14 027 1,2Mitsubishi Tanabe Pharma 6 700 693 0,1NMC Health 2 195 621 0,1Novo Nordisk 6 853 3 244 0,3Ono Pharmaceutical 3 100 516 0,0Otsuka 2 400 727 0,1Ramsay Health Care 1 350 635 0,1Roche 3 801 9 877 0,8Sanofi 1 854 1 486 0,1Takeda Pharmaceutical 8 600 2 833 0,2Thermo Fisher Scientific 1 178 3 174 0,3UnitedHealth 5 157 11 452 1,0Veeva Systems 3 825 5 640 0,5Waters 355 704 0,1

Industri 13,23M 4 712 7 567 0,6Aena SME 2 683 4 940 0,4Ashtead 21 050 5 607 0,5Central Japan Railway 2 600 4 834 0,4CNH Industrial 24 958 2 375 0,2East Japan Railway 4 200 3 648 0,3Eiffage 6 950 6 377 0,5Experian 16 167 4 530 0,4Fanuc 1 100 1 889 0,2FedEx 3 591 5 531 0,5Ferguson 2 461 1 627 0,1Geberit 666 2 877 0,2HD Supply 9 291 3 444 0,3Hitachi Construction Machinery

10 100 2 438 0,2

Ingersoll-Rand 10 824 12 540 1,1Intertek 3 227 2 099 0,2Kajima 9 500 1 210 0,1Kamigumi 8 200 1 802 0,2Knight-Swift Transportation 6 983 2 104 0,2Makita 3 500 1 104 0,1Masco 20 829 7 588 0,6Mitsubishi Electric 10 900 1 333 0,1Obayashi 18 900 1 728 0,1Paccar 16 267 10 724 0,9RELX 14 902 3 352 0,3SATS 79 600 2 851 0,2Schneider Electric 3 109 2 618 0,2Shimizu 26 800 2 067 0,2Snap-on 2 378 3 642 0,3Spirit AeroSystems 8 652 6 451 0,5Sumitomo Heavy Industries 8 300 2 649 0,2Techtronic Industries 86 000 6 115 0,5United Rentals 2 087 2 583 0,2Verisk Analytics 6 311 8 456 0,7Volvo 32 252 4 730 0,4Wolters Kluwer 3 405 2 296 0,2WW Grainger 1 177 2 897 0,2Xylem 7 481 5 718 0,5

IT 17,4Accenture 8 168 13 946 1,2Adobe 4 794 13 015 1,1Advanced Micro Devices 5 587 1 583 0,1Amadeus IT 7 404 5 423 0,5Apple 14 660 26 858 2,3ASML 1 761 3 412 0,3Automatic Data Processing 704 1 071 0,1BlackBerry 24 600 1 704 0,1Broadcom 916 2 426 0,2Check Point Software Technologies

1 960 2 102 0,2

Cisco 21 808 11 202 0,9Cognizant Tech Solutions 7 909 4 652 0,4Computershare 24 322 2 567 0,2Ericsson 19 553 1 733 0,1Hexagon 2 240 1 151 0,1Intel 19 359 8 616 0,7Keyence 400 2 279 0,2Kyocera 2 100 1 273 0,1Lam Research 1 515 2 643 0,2Microsoft 25 904 32 107 2,7Murata Manufacturing 3 100 1 293 0,1Nomura Research Institute 10 500 1 562 0,1NTT Data 13 600 1 681 0,1NVidia 3 420 5 175 0,4


Andel % 1)

NXP Semiconductors 1 972 1 803 0,2Oracle 10 467 5 537 0,5Palo Alto Networks 933 1 768 0,1salesforce.com 3 557 4 956 0,4SAP 1 467 1 852 0,2ServiceNow 1 266 3 246 0,3Splunk 1 960 2 249 0,2Square 1 518 1 009 0,1TE Connectivity 6 722 5 961 0,5Texas Instruments 8 129 8 747 0,7Tokyo Electron 1 400 1 824 0,2Visa 10 918 17 340 1,5Wirecard 470 736 0,1

Kommunikationstjänster 9,3Alphabet 2 163 21 592 1,8AT&T 16 766 5 135 0,4Auto Trader 31 697 2 046 0,2BT 51 544 1 195 0,1Comcast 26 632 10 389 0,9Facebook 7 117 12 582 1,1HKT Trust & HKT 97 000 1 430 0,1KDDI 5 400 1 276 0,1Netflix 1 393 4 765 0,4Nintendo 500 1 701 0,1NTT 2 100 908 0,1NTT DoCoMo 7 800 1 688 0,1Rogers Communications 18 300 9 086 0,8Sirius XM 91 655 4 748 0,4SoftBank 10 400 4 628 0,4Swisscom 741 3 447 0,3Telefonica 50 265 3 841 0,3Telstra 93 492 2 343 0,2Verizon Communications 21 836 11 630 1,0Vivendi 6 171 1 578 0,1Vodafone 312 084 4 755 0,4

Konsument dagligvaror 8,9a2 Milk 6 088 557 0,0Coca-Cola 10 019 4 758 0,4Coca-Cola HBC 5 272 1 842 0,2Conagra Brands 25 711 6 199 0,5Estee Lauder Cos 2 006 3 399 0,3Henkel 2 267 1 932 0,2Hershey 5 190 6 496 0,5JM Smucker 4 531 4 930 0,4Kao 5 800 4 103 0,3Kellogg 13 191 6 540 0,6Kikkoman 2 600 1 051 0,1Koninklijke Ahold Delhaize 4 196 878 0,1Kraft Heinz 15 695 4 500 0,4L'Oreal 1 001 2 628 0,2Lamb Weston 6 185 3 545 0,3Metro 8 100 2 801 0,2Monster Beverage 7 841 4 628 0,4Mowi 10 360 2 240 0,2Nestle 12 646 12 142 1,0Orkla 82 513 6 809 0,6Procter & Gamble 8 370 8 599 0,7Unilever 19 947 11 298 1,0Walgreens Boots Alliance 4 953 2 492 0,2Yakult Honsha 2 100 1 149 0,1

Konsument sällanköp 10,7adidas 2 196 6 261 0,5Amazon.com 1 524 26 893 2,3AutoZone 304 3 100 0,3Booking 284 4 886 0,4Bridgestone 1 600 585 0,0Capri 4 905 1 559 0,1Cie Financiere Richemont 3 220 2 526 0,2Continental 315 426 0,0EssilorLuxottica 1 168 1 413 0,1Expedia 2 729 3 315 0,3Ferrari 1 700 2 549 0,2Home Depot 9 347 18 127 1,5Honda Motor 8 000 1 920 0,2Hugo Boss 2 444 1 502 0,1Kering 647 3 559 0,3Kingfisher 31 039 789 0,1McDonald's 2 509 4 843 0,4Moncler 1 816 720 0,1Nike 6 790 5 325 0,4Nikon 7 900 1 037 0,1Nissan Motor 19 500 1 296 0,1Panasonic 13 500 1 044 0,1Persimmon 10 381 2 431 0,2

19


4




Andel % 1)

Peugeot 13 130 2 991 0,3Ross Stores 5 586 5 252 0,4Sekisui House 23 200 3 549 0,3Sony 6 900 3 358 0,3Starbucks 10 759 8 345 0,7Tesla 513 1 069 0,1Toyota Motor 10 800 6 223 0,5

Råvaror 3,5Axalta Coating Systems 21 711 6 035 0,5Boliden 17 632 4 189 0,4Corteva 4 418 1 204 0,1Dow 6 801 3 204 0,3DuPont de Nemours 4 418 3 038 0,3Fortescue Metals 87 001 5 109 0,4Johnson Matthey 3 747 1 467 0,1JSR 6 800 997 0,1Koninklijke DSM 2 892 3 317 0,3Lundin Mining 107 000 5 355 0,5Newmont Goldcorp 16 362 5 812 0,5Shin-Etsu Chemical 1 400 1 210 0,1Umicore 3 209 955 0,1


Fastigheter 3,0Alexandria Real Estate Equities

3 211 4 210 0,4

H&R Real Estate Investment Trust

65 700 10 665 0,9

Icade 1 574 1 323 0,1Simon Property 2 941 4 386 0,4Stockland 77 740 2 110 0,2Vornado Realty Trust 14 660 8 727 0,7Weyerhaeuser 17 710 4 309 0,4







20


5











21


6



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 1 181 076 1 139 532Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 181 076 1 139 532


Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 454 452Övriga skulder 1 865 1 368Summa skulder 2 319 1 820




22


7








23


1

PlaceringsinriktningRäntefond som huvudsakligen placerar i räntebärande värdepapper, med hög kreditvärdighet, emitterade av företag i Europa och övriga OECD-länder. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.


Året fi ck inte någon lysande start på grund av ett stort antal ny-emissioner som genomfördes under januari. Den stora mängden nya obligationer fi ck indexets riskpremie (ränteskillnaden) jämfört med statsräntan att öka till 159 punkter under första veckan i januari. Det är den högsta riskpremien hittills i år. Därefter minskade riskpre-mien fyra månader i rad till följd av ett mindre spänt tonläge mellan USA och Kina samt att mer stöttande uttalanden från de tunga centralbankerna fi ck riskviljan att öka.

Riskpremierna för företagsobligationer med höga kreditbetyg ökade i maj vilket kan ha varit en följd av Theresa Mays avgång som brittisk premiärminister och oron för att EU-kritiska partier skulle öka sina mandat i valet till Europaparlamentet. Riskpremierna gick upp från bottennoteringen på 107 punkter till 128 punkter i början av juni. Marknaden ändrade sedan riktning igen vilket resulterade i inflöden till företagsobligationer med högre kreditbetyg och färre nyemissioner än förväntat under maj. Detta fi ck marknadsaktörerna att istället börja köpa befi ntliga obligationer igen och riskpremierna sjönk mot 120 punkter.

Innehavens utvecklingUnder första halvåret bidrog fondens innehav i efterställda före-tagsobligationer, efterställda fi nansobligationer och säkerställda obligationer positivt till fondens utveckling. Att fonden endast hade en mindre andel prioriterade obligationer utgivna av industriföretag gjorde att den relativa uppgången begränsades en del eftersom dessa obligationer utvecklades starkt. Fondens bästa obligationer under perioden var från EDF, Global Switch och Bank of Ireland.

Risker i fondenPå räntemarknaden förekommer svängningar som en följd av ränteutveck-lingen. Även motpartsrisker och likviditetsrisker avspeglas till viss del i de historiska svängningarna, men bedöms för denna fond vara mindre betydande. Andelsklassen har främst placeringar i utländsk valuta men den huvudsakliga delen valutasäkras till svenska kronor.

Etisk granskningInom ramen för fondens placeringsinriktning beaktas internationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyrning. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 5 procent av bolagets omsät-tning är inriktad på produktion och/eller distribution av varor och tjänster inom kategorierna vapen, tobak, alkohol, spel, pornografi och kolbrytning. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 50 procent av bolagets omsättning är inriktad på produktion, distribution och service inom kategorin fossilt bränsle.


Ansvarsfulla investeringarFonden omfattas av Nordeas policy för Ansvarsfulla investeringar.’


Ansvarig förvaltare: Jan Sørensen, anställd 2008Registreringsland: SverigeStartdatum: 19/5 2009Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004330116ISIN-kod utd: SE0002896472Utdelning: 12/4 2019

Institutionella Företagsobligationsfonden +5,7 %


97

100

103

106

109

112

2015 2016 2017 2018 2019


Nederländerna 11 %

Tyskland 9 %

UK 8 %

Övrigt 39 %

USA 14 %

Frankrike 18 %


Löptidsstruktur

0

10

20

30

40

<1 år 1-2 2-4 4-7 7-10 >10 år

% 2019-06-30 2018-12-31

24


2

Institutionella Företagsobligationsfonden


KostnaderFörvaltningsavgift, % 0,50Förvaltningsavgift, tkr 9 323,9Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 50,34– löpande sparande 100 kr/månad 3,25Årlig avgift, % 0,50Minsta första insättning, kr 1 miljonInsättningsavgift4), % 0,2Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondCooperatieve Rabobank UA 2020-03-19 3,0Nasdaq 2021-06-07 2,9UBS Multi 2026-02-12 2,8Danfoss 2022-02-23 2,6Commerzbank 2024-08-28 2,5


RiskbedömningsmetodVid beräkningen av total exponering i fonden används den så kallade åtagandemetoden och brut-tometoden.



3) Jämförelseindex består av:Från och med 30/4 2018 jämförs fonden inte längre med ett index och därför finns index inte med i denna sam-manställning.

4) Insättningsavgift 0,20 procent som tillfaller fonden.


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 3 689 3 835 4 468 4 758 4 959 4 656 2 931 4 036 1 903 1 974Andelsvärde, icke-utd, kr 138,42 131,00 133,23 129,88 125,06 125,71 115,18 110,93 — —Utestående andelar, icke-utd, tusental 14 409 15 440 16 819 16 846 14 976 11 529 6 072 4 087 — —Andelsvärde, utd, kr 108,97 105,16 110,26 111,35 111,05 116,13 110,68 110,93 102,40 105,55Utestående andelar, utd, tusental 15 549 17 232 20 195 23 082 27 792 27 616 20 166 32 295 18 586 18 703Utdelning1), kr 2,10 3,30 3,90 3,90 4,60 4,40 4,40 7,24 7,00 11,00

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 5,7 –1,7 2,6 3,9 –0,5 9,1 3,8 16,1 3,7 4,4Jämförelseindex3), % — — 2,2 4,5 –0,5 8,8 3,4 14,8 3,2 5,0Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 2,8 0,4 3,2 1,6 4,2 6,5 9,8 9,7 4,0 —Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 2,7 2,6 3,7 6,3 6,3 7,3 — — — —Totalrisk 2 år, % 2,1 1,6 2,3 3,2 3,1 2,8 3,7 4,3 4,1 —Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % — — 2,4 3,1 2,8 2,5 3,4 4,2 4,0 —Ränterisk 5,0 5,0 5,2 5,3 5,0 4,8 4,5 4,2 4,0 4,2Betavärde 2 år — — 0,9 1,0 1,1 1,1 1,1 1,0 1,0 —Sharpekvot 2 år 1,5 0,5 1,6 0,6 1,3 2,0 2,2 1,7 0,6 —

25


3



Ränteportfölj Nom belopp(valuta i

1000)

Marknads-kurs

Marknads-värde (tkr)

Andel % 1)


EUR-Obligationer 95,6ABN AMRO Bank NV MULTI 2025-06-30 1 342 102,67 14 964 0,4Allianz SE MULTI Perp FC2024 5 300 109,56 62 824 1,7Argentum Netherlands BV MULTI 2046-10-01 2 593 114,96 32 207 0,9AT&T 2026-09-05 3 649 108,17 42 274 1,1AT&T 2029-09-05 3 138 111,01 37 443 1,0AT&T 2036-09-04 1 136 112,87 13 857 0,4Autoroutes du Sud de la Fran 2031-02-21 3 400 106,90 38 578 1,0Avinor 2021-03-20 3 778 103,34 41 447 1,1Avinor 2025-04-29 3 978 104,77 44 109 1,2AXA SA MULTI 2040-04-16 1 300 104,11 14 446 0,4AXA SA MULTI 2049-05-28 683 109,97 7 956 0,2AXA SA MULTI Perp FC2024 2 785 111,40 33 524 0,9AXA SA MULTI Perp FC2025 1 451 111,31 17 495 0,5Banca Monte dei Paschi di Si 2024-01-29 4 178 103,13 45 894 1,2Banco Santander 2024-06-19 4 400 100,03 46 508 1,3Bank of Ireland 2023-08-29 2 316 102,11 25 269 0,7Bankia SA MULTI 2029-02-15 6 100 105,88 69 126 1,9Banque Federative du Credit 2025-07-17 3 100 102,63 33 852 0,9Banque Federative du Credit 2027-05-26 4 000 105,96 44 832 1,2Banque Federative du Credit 2027-11-15 1 800 102,83 19 749 0,5BMW Finance 2021-11-29 5 634 100,47 59 859 1,6BMW Finance 2025-08-29 1 144 103,57 12 620 0,3BPCE 2024-09-26 5 800 100,27 61 453 1,7BPCE SFH 2024-02-21 600 102,98 6 537 0,2British Telecommunications P 2023-03-10 3 569 103,64 39 212 1,1British Telecommunications P 2026-03-10 1 959 106,66 22 188 0,6CaixaBank 2026-03-27 2 600 102,53 28 247 0,8Chubb INA 2027-06-15 3 255 101,24 34 829 0,9Cie de Financement Foncier S 2024-05-07 1 700 110,97 19 984 0,5Cloverie PLC for Swiss MULTI 2042-09-01 3 265 119,74 43 189 1,2Cloverie PLC for Zurich Insu 2028-12-15 1 286 106,94 14 669 0,4Commerzbank 2024-08-28 8 426 101,68 90 576 2,5Credit Agricole 2024-05-20 2 300 110,80 26 990 0,7Credit Agricole 2024-09-16 4 500 104,51 50 065 1,4Credit Agricole 2026-04-14 1 500 105,85 16 819 0,5Credit Agricole 2027-05-03 2 100 106,55 23 691 0,6Credit Agricole Assuran MULTI 2048-09-27 2 000 115,76 25 218 0,7Credit Mutuel Arkea 2029-05-23 1 800 102,02 19 426 0,5Credit Mutuel Arkea 2031-03-11 2 400 109,73 28 084 0,8Credit Suisse 2023-06-07 4 951 103,79 54 331 1,5Credit Suisse Group AG MULTI 2025-07-17 2 910 103,64 32 234 0,9Danfoss 2022-02-23 8 694 103,17 95 209 2,6Danske Bank 2023-06-02 3 715 101,90 40 023 1,1Deutsche Bahn Finance 2033-08-16 2 694 110,13 31 752 0,9Electricite de France MULTI Perp FC2024 4 700 107,92 55 049 1,5Elering 2023-05-03 4 028 102,47 43 674 1,2Fidelity National Informatio 2023-05-21 1 328 101,98 14 321 0,4Fidelity National Informatio 2027-05-21 782 104,27 8 629 0,2Fidelity National Informatio 2030-05-21 1 430 106,55 16 132 0,4General Mills 2020-11-16 450 102,50 4 935 0,1Global Switch 2027-05-31 6 252 106,47 70 452 1,9Hera 2027-07-05 825 99,90 8 709 0,2JPMorgan Chase & Co MULTI 2027-03-11 7 044 103,22 77 069 2,1JPMorgan Chase & Co MULTI 2028-05-18 3 755 107,03 42 542 1,2Jyske Bank Multi 2029-04-05 2 250 104,02 24 853 0,7Kommunal Landspensjonsk MULTI 2045-06-10 2 659 110,89 31 215 0,8Medtronic Global Holdings SC 2021-03-07 967 100,16 10 235 0,3Medtronic Global Holdings SC 2023-03-07 819 101,07 8 757 0,2Motability Operations 2023-06-09 3 831 106,65 43 208 1,2Motability Operations 2025-03-14 3 137 103,59 34 423 0,9Motability Operations 2026-01-03 3 629 100,18 38 416 1,0Muenchener Rueckversich MULTI 2049-05-26 1 700 115,67 20 831 0,6Nasdaq 2021-06-07 9 333 107,44 106 173 2,9Nasdaq 2029-03-28 1 690 106,08 19 019 0,5NGG Finance PLC MULTI 2076-06-18 6 571 103,51 71 949 2,0NN Group NV MULTI Perp FC2026 678 110,31 8 210 0,2Orange SA MULTI Perp FC2021 4 077 107,93 47 771 1,3Orange SA MULTI Perp FC2024 788 116,89 9 902 0,3Red Electrica Financiaciones 2027-03-13 500 105,93 5 616 0,2RTE Reseau de Transport d'El 2023-09-12 1 600 112,32 19 375 0,5RTE Reseau de Transport d'El 2024-10-08 2 600 108,05 30 008 0,8RTE Reseau de Transport d'El 2025-11-27 1 600 108,83 18 561 0,5RTE Reseau de Transport d'El 2038-09-27 500 116,13 6 220 0,2SAP SE 2028-03-10 1 200 107,17 13 637 0,4SAP SE 2031-03-10 1 500 109,82 17 484 0,5SES 2021-03-11 3 736 107,99 43 189 1,2Societa Iniziative Autostrad 2028-02-08 3 166 97,42 32 799 0,9Statkraft 2023-09-21 5 418 106,40 61 571 1,7Statkraft 2025-03-20 1 677 105,40 18 732 0,5Sydney Airport Finance Co Pt 2028-04-26 4 020 107,41 45 756 1,2Talanx Finanz Luxembour MULTI 2042-06-15 1 600 123,00 20 846 0,6Telefonica Emisiones 2039-07-01 2 164 100,03 22 873 0,6Telenor 2029-05-31 1 601 103,68 17 554 0,5Telenor 2034-05-31 1 951 107,56 22 201 0,6


1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)

Teollisuuden Voima 2021-03-17 3 526 103,96 38 997 1,1Teollisuuden Voima 2024-05-08 1 641 103,95 18 073 0,5Teollisuuden Voima 2025-02-04 4 063 104,35 45 161 1,2UBS 2021-11-05 1 941 100,55 20 640 0,6UBS 2023-01-23 5 617 102,31 60 883 1,7UBS AG MULTI 2026-02-12 8 953 106,63 102 570 2,8UniCredit SpA MULTI 2025-06-25 3 346 100,13 35 405 1,0Urenco Finance 2021-02-15 2 500 104,25 27 779 0,8Urenco Finance 2022-08-05 3 008 106,15 34 380 0,9Urenco Finance 2024-12-02 2 043 111,32 24 324 0,7Verizon Communications 2027-04-08 643 102,36 6 968 0,2Verizon Communications 2030-04-08 567 103,67 6 228 0,2Verizon Communications 2038-01-15 1 965 118,87 24 949 0,7Vodafone Group PLC MULTI 2079-01-03 3 729 102,74 41 070 1,1Volkswagen Bank 2022-08-01 2 600 102,47 28 292 0,8Volkswagen Financial Service 2027-10-01 2 618 105,93 29 456 0,8Volkswagen Internation MULTI Perp FC2021 5 147 104,02 57 109 1,5Volkswagen Internation MULTI Perp FC2027 200 101,70 2 152 0,1Volkswagen Internation MULTI Perp FC2028 800 106,73 9 024 0,2Volkswagen International Fin 2038-11-16 1 200 121,47 15 724 0,4Volkswagen Leasing 2022-06-20 554 100,35 5 875 0,2Volkswagen Leasing 2023-02-16 1 551 101,63 16 715 0,5Volkswagen Leasing 2025-01-20 2 791 102,51 30 409 0,8Wells Fargo 2027-02-02 3 437 102,73 37 456 1,0Wells Fargo 2027-05-24 2 567 106,39 28 897 0,8


EUR-Obligationer 3,1BMW Finance 2020-07-03 245 100,33 2 601 0,1Cooperatieve Rabobank UA 2020-03-19 9 800 104,75 110 438 3,0

EUR-Räntejusteringslån 0,1NatWest Markets PLC 2020-06-08 250 100,09 2 644 0,1

Övriga K7) 0,7

Derivat 0,7Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK –182 611 12 597 0,3Valutatermin JPMorgan (US) EUR/SEK 1 549 55 0,0Valutatermin Nordea (FI) EUR/SEK –165 410 13 026 0,4

Summa finansiella instrument 3 666 350 99,4Övriga tillgångar och skulder 22 529 0,6Fondförmögenhet 3 688 878 100,0

1) Siffrorna avser marknadsvärdets andel av fondförmögenheten. Avrundning har skett till tiondels procent.





Fondens värdering av räntebärande instrument grundas på externa priskällor och senast kända kurs.



Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetAT&T Inc 2,5Avinor AS 2,3AXA SA 2,0Banque Federative du Credit Mutuel SA 2,7BMW Finance NV 2,0British Telecommunications PLC 1,7Credit Agricole SA 3,2Credit Mutuel Arkea SA 1,3Fidelity National Information Services Inc 1,1JPMorgan Chase & Co 3,2Medtronic Global Holdings SCA 0,5Motability Operations Group PLC 3,1Nasdaq Inc 3,4Orange SA 1,6

26


4



Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetRTE Reseau de Transport d'Electricite SADIR 2,0SAP SE 0,8Statkraft AS 2,2Telenor ASA 1,1Teollisuuden Voima Oyj 2,8UBS AG 2,2Urenco Finance NV 2,3Verizon Communications Inc 1,0Volkswagen International Finance NV 2,3Volkswagen Leasing GmbH 1,4Wells Fargo & Co 1,8* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

27


5




Fonden har inte bedrivit utlåning eller inlåning av värdepapper under rapporteringsperioden. Fonden har inte heller haft totalavkastningsswappar, repo-avtal, köp- och återförsäljningstrans-aktioner, sälj- och återköpstransaktioner eller marginalutlåning.

Derivatinstrument

Underliggande exponering vid valutaterminerValutaEUR –3 663 473SEK 3 689 151

Motpart till derivathandelBofA Securities Europe SAJPMorgan Chase Bank NANordea Bank Abp

28


6



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 3 640 672 4 272 664OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 25 702 1 655Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 3 666 374 4 274 319

Bankmedel och övriga likvida medel 93 132 12 002Övriga tillgångar 1 551 38 833Summa tillgångar 3 761 057 4 325 153

SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 24 77 184Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

24 77 184



Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


29


7


RedovisningsprinciperHalvårsredogörelsen har upprättats enligt lagen om förvaltare av alternativa investerings-fonder (2013:561), Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10) om alternativa investe-ringsfonder, ESMA:s riktlinjer samt Fondbolagens förenings framtagna rekommendation för redovisning av nyckeltal avseende alternativa investeringsfonder.





30


1

PlaceringsinriktningRäntefond som placerar i svenska räntebärande värdepapper utgivna främst av staten, bostadsinstitut, företag med hög kreditvärdighet samt kommuner och landsting. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.


Riksbanken höjde reporäntan i december och indikerade ytter-ligare en höjning under andra halvåret 2019. Tillväxten har dock försvagats och redan under januari månad visade statistiken att den globala tillväxten bromsar in och de långa räntorna fortsatte därmed att falla. Svensk inflation ligger fortfarande vid Riksbankens mål. Det är främst energipriserna som håller uppe inflationstakten och när de faller ur årstakten blir det svårt för Riksbanken att mo-tivera räntehöjningen senare i år. Både den amerikanska central-banken och europeiska centralbanken har under året ändrat ton och signalerar beredskap för öka stimulanserna om USA:s handel-skonflikter med omvärlden eskalerar och om tillväxten fortsätter att försvagas.

Innehavens utvecklingUnder första halvåret sjönk räntan på statsobligationer med om-kring 0,5 procentenheter. Riskaptiten har varit god och kreditrisk-premien i bostads- och företagsobligationer minskade det vill säga ränteskillnaden mot statsobligationer minskade. Räntenedgången har varit positiv för portföljens avkastning, både absolut och relativt jämförelseindex. Sedan slutet av 2013 har de långa svenska obliga-tionsräntorna kontinuerligt fallit med totalt omkring 2,5 procenten-heter. Statsobligationsräntorna är idag negativa på löptider ut till 10 år.

Avkastningen i fonden gynnades av allokeringen till kreditobliga-tioner och en lång durationsposition. Vid årets början hade portföl-jen en något högre ränterisk än sitt jämförelseindex, en övervikt i bostadsobligationer samt cirka 5 procent allokerat till företagsob-ligationer. Denna andel ökade till 12 procentenheter i januari efter att kreditriskpremien stigit i slutet av 2018 för att vid slutet av första halvåret vara 17 procent. Portföljen har fortsatt en något högre genomsnittlig ränterisk relativt sitt jämförelseindex och en övervikt i både bostads- och företagsobligationer. Innehaven i portföljen har

genomgående ett högt kreditbetyg och är emitterade i svenska kro-nor. Likviditetsrisken är totalt sett låg då större delen av innehaven är så kallade benchmarkobligationer som löpande prissätts av de stora bankernas värdepappersavdelningar.

Räntorna kommer sannolikt att förbli låga även framöver. Port-följens allokering till bostadsobligationer-, Kommuninvest- samt företagsobligationer kommer fortsätta att bidra till avkastningen då kreditkurvans lutning kan utnyttjas för att ge god riskjusterad avkastning. Möjligheten att bibehålla en positiv avkastning i fram-tiden minskar dock då allt fler obligationer numera handlas till en negativ ränta.

Risker i fondenPå räntemarknaden förekommer svängningar som en följd av ränteutvecklin-gen. Även motparts- och likviditetsrisker avspeglas till viss del i de historiska svängningarna, men bedöms för denna fond vara mindre betydande.





Ansvarig förvaltare: Anders Burholt, anställd 1997Registreringsland: SverigeStartdatum: 20/4 1998Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004330108ISIN-kod utd: SE0000524415Utdelning: 12/4 2019

Institutionella Räntefonden långa placeringar +2,4 %


98

100

102

104

106

108

2015 2016 2017 2018 2019


Lansforsakringar Hypotek 13 %SEB 11 %

Swedbank Hypotek 10 %Övrigt 28 %

Stadshypotek 19 %

Kommuninvest I Sverige 19 %


Avkastning, rullande 1-årsperioder

-2

0

2

4

6

8

2015 2016 2017 2018 2019

Löptidsstruktur

0102030405060

<1 år 1-2 2-4 4-7 7-10 >10 år

% 2019-06-30 2018-12-31

31


2

Institutionella Räntefonden långa placeringar


KostnaderFörvaltningsavgift, % 0,25Förvaltningsavgift, tkr 9 785,0Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 25,00– löpande sparande 100 kr/månad 1,62Årlig avgift, % 0,25Minsta första insättning, kr 1 miljonInsättningsavgift, % 0Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondStadshypotek 2022-09-21 15,3Skandinaviska Enskilda Banke 2021-12-15 11,0Kommuninvest I Sverige 2025-05-12 10,7Swedbank Hypotek 2023-12-20 10,4Lansforsakringar Bank 2021-08-09 5,1





3) Jämförelseindex består av:OMRX-Bond 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 8 450 7 584 9 013 9 350 9 673 7 470 4 648 5 150 4 516 4 315Andelsvärde, icke-utd, kr 125,74 122,80 121,57 120,96 117,62 117,50 109,11 108,75 — —Utestående andelar, icke-utd, tusental 51 075 45 765 57 220 59 693 57 813 38 167 27 992 25 766 — —Andelsvärde, utd, kr 102,39 101,48 102,46 105,13 105,86 109,49 105,30 108,75 108,64 101,68Utestående andelar, utd, tusental 19 805 19 358 20 075 20 256 27 147 27 267 15 135 21 590 41 572 42 432Utdelning1), kr 1,50 2,00 3,20 3,70 3,80 3,70 3,80 4,22 1,80 5,40

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 2,4 1,0 0,5 2,8 0,1 7,7 0,3 4,1 8,8 2,4Jämförelseindex3), % 2,0 1,0 0,3 2,6 0,5 7,1 0,3 3,3 8,4 2,0Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 1,9 0,8 1,7 1,5 3,8 3,9 2,2 6,4 5,5 3,4Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 2,1 2,4 2,3 3,0 4,1 4,6 4,0 5,5 5,0 3,5Totalrisk 2 år, % 1,1 1,3 1,8 2,3 2,2 2,3 2,4 2,4 3,1 2,9Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 1,0 1,2 1,7 2,0 1,9 2,1 2,2 2,4 2,9 2,7Ränterisk 4,1 4,3 4,4 4,1 4,0 4,4 3,8 4,0 4,0 3,9Betavärde 2 år 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,0 1,1 1,1Sharpekvot 2 år 2,0 0,9 1,2 0,8 1,6 1,3 0,2 1,7 1,3 0,8

32


3




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 99,4Kommuninvest I Sverige 2022-06-01 95 000 101,08 96 047 1,1Kommuninvest I Sverige 2023-02-22 384 000 102,87 396 044 4,7Kommuninvest I Sverige 2025-05-12 864 800 104,48 904 639 10,7Kommuninvest I Sverige 2026-11-12 198 300 104,16 207 790 2,5Lansforsakringar Bank 2021-08-09 432 000 100,25 434 713 5,1Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 401 000 104,05 422 749 5,0Lansforsakringar Hypotek 2022-09-21 600 107,22 654 0,0Lansforsakringar Hypotek 2023-09-20 242 300 104,71 256 042 3,0Lansforsakringar Hypotek 2024-09-18 383 000 106,22 411 299 4,9Nordea Hypotek 2024-09-18 200 400 103,61 209 201 2,5Skandinaviska Enskilda Banke 2021-12-15 890 000 103,84 931 360 11,0Sparbanken Sjuharad 2021-07-22 256 000 100,72 258 638 3,1Sparbanken Skane 2021-02-15 53 000 100,22 53 216 0,6Stadshypotek 2021-12-15 298 000 103,86 311 887 3,7Stadshypotek 2022-09-21 1 096 000 114,44 1 292 189 15,3Sveriges Sakerstallda Obliga 2026-06-17 135 000 109,98 148 556 1,8Swedbank Hypotek 2023-12-20 840 000 103,71 875 576 10,4Sweden Government Bond 2032-06-01 187 700 125,57 236 015 2,8Sweden Government Bond 2039-03-30 168 800 155,24 263 496 3,1Volvo Treasury 2021-08-12 326 000 100,89 329 863 3,9Volvofinans Bank 2020-10-23 356 000 100,12 357 162 4,2


Derivat 0,0SWEDISH 10YR 243 –193 0,0









Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetLansforsakringar Hypotek AB 12,9Stadshypotek AB 19,0* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

33


4





Derivatinstrument

Underliggande exponering vid futuresSålda aktiefutures —Köpta aktiefutures —Sålda valutafutures —Köpta valutafutures —Sålda räntefutures —Köpta räntefutures 387 285

Motpart till derivathandelDanske Bank A/SSkandinaviska Enskilda Banken AB

34


5




Bankmedel och övriga likvida medel 52 321 39 384Övriga tillgångar 2 437 26Summa tillgångar 8 451 893 8 598 113

SkulderÖvriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 193 284Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

193 284

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 636 1 725Övriga skulder 161 128Summa skulder 1 990 2 137


Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 8 003 0,1 5 117 0,1Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


35


6







36


1

PlaceringsinriktningFond-i-fond som placerar i ett urval av Nordeas aktiefonder och ränte-fonder. Cirka 40 procent är placerat i aktiefonder. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.


Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots förs-vagade konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser mer attraktivt värderade och marknaderna reagerade positivt på bolagsrapporterna när de publicerades eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att den amerikanska centralbanken kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar och flertalet sänkningar räknades in prissättningen på räntemarknaden. Avkastningen från globala aktier fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning där Riksbankens negativa styrränta avskräck-er en hel del utländska investerare. Obligationsräntorna, såväl i Sverige som globalt, föll kraftigt under första halvåret 2019 och den svenska tioåriga statsobligationsräntan avslutade perioden strax över nollstrecket.

Innehavens utvecklingAlla aktiefondsinnehav gav mycket god avkastning med våra globa-la fonder i topp, även relativt respektive index. Energisektorn hade en lägre avkastning än marknaden globalt sett trots att oljepriset steg rejält. Institutionella Aktiefonden Världen hade ingen exponer-ing mot energisektorn som en följd av fondens hållbarhetskriterier vilket bidrog till en något högre avkastning än index. Vårt mindre innehav i Nordea Emerging Stars gav hög relativ avkastning under perioden på grund av lyckade bolagsval. Institutionella Aktiefonden Sverige gav hög absolut avkastning som dock var något lägre än index. Bland räntefonderna gav Institutionella Företagsobligations-fonden högst avkastning då riskpremien sjönk för krediter under perioden i tillägg till det positiva bidraget från lägre marknadsrän-tor. Institutionella Räntefonden Långa Placeringar gynnades även den av kreditallokeringen, såväl till säkerställda bostadsobligationer som till företag med god kreditvärdighet, samt positionering för fallande marknadsräntor.

Förändringar i innehavenFonden hade en något högre andel aktier än räntor jämfört med det långsiktiga riktvärdet under merparten av perioden fram till och med inledningen av maj då den ökade riskaversionen på marknaden bidrog till att vi minskade exponeringen mot aktier till en neutral position. Mot slutet av halvåret minskade vi andelen aktier till en viss undervikt eftersom konjunktur- och vinstutsikterna försvagat vår tilltro till aktiemarknadens värderingfördel jämfört med obligationer. Den aktiva allokeringen mellan aktier och räntor gav ett positivt bidrag till avkastningen i fonden.

Risker i fondenDenna fond är ungefär lika exponerad mot aktiemarknaden som ränte-marknaden. Den kan därför svänga bland annat som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma och som en följd av ränteutvecklin-gen. Några av dessa risker tar ut varandra och risknivån hamnar därför oftast mellan en aktiefond och en räntefond. Fonden placerar i fonder som har placeringar i utländsk valuta, varför det fi nns en risk för svängningar som beror på valutakursförändringar.





Ansvarig förvaltare: Per Walter, anställd 2000Registreringsland: SverigeStartdatum: 10/9 2012Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004750701ISIN-kod utd: SE0004750610

Målarnas KapitalFond för Avkastning +10,4 %


100

105

110

115

120

125

2015 2016 2017 2018 2019


Nordamerika 8 %

Europa ex Sve 5 %

Asien och Oceanien ex Japan 3 %Övrigt 2 %

Sverige 19 %

Räntebärande 63 %


37


2

Målarnas KapitalFond för Avkastning


KostnaderFörvaltningsavgift, % 0,65Förvaltningsavgift, tkr 813,2Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 14,86– löpande sparande 100 kr/månad 1,64Årlig avgift, % 0,67Minsta första insättning, kr 1 miljonInsättningsavgift, % 0Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondInstitutionella Företagsobligationsfon-den icke-utd 27,1Institutionella Räntefonden långa place-ringar, Sverige icke-utd 22,6Institutionella Aktiefonden Sverige icke-utd 20,5Institutionella Aktiefonden Världen icke-utd 15,7Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 8,7



FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Målarnas Kapi-talFond för Avkastning och får högst uppgå till 2 procent. De förvaltningsavgifter som utgår vid place-ringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen.

Förvaltningsavgiften i en underliggande fond får högst uppgå till 2 procent.


2) Jämförelseindex består av:2012-09-10 MSCI Emerging Mkts net 4 %, MSCI World net 16 %, SIX Return Index 20 %, Merrill Lynch EMU Corporate Bond (Hedged to SEK) 27 %, OMRX-Bond 27 %, OMRX-TBill 6 %

2016-07-05 MSCI Emerging Mkts net 4 %, MSCI World Low Carbon Target net 16 %, SIX Return Index 20 %, ICE BofAML EMU Corporate Bond (Hedged to SEK) 27 %, OMRX-Bond 27 %, OMRX-TBill 6 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231Fondförmögenhet, mkr 259 244 261 243 253 246 216 197Andelsvärde, icke-utd, kr 159,54 144,51 148,50 141,61 132,55 129,50 115,82 103,18Utestående andelar, icke-utd, tusental 0 — — — — — — —Andelsvärde, utd, kr 125,18 113,40 121,25 120,28 117,87 119,61 111,37 103,18Utestående andelar, utd, tusental 2 072 2 155 2 155 2 017 2 148 2 059 1 938 1 910Utdelning, kr — 4,80 4,80 5,30 4,80 4,50 4,10 —

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 10,4 –2,7 4,9 6,8 2,4 11,8 12,2 3,2Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 10,2 –1,3 5,1 7,4 3,2 12,7 10,1 2,7Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 4,6 1,0 5,8 4,6 7,0 12,0 — —Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 5,4 4,5 7,6 — — — — —Totalrisk 2 år, % 6,4 4,9 4,1 6,7 6,5 3,9 — —Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 5,9 4,5 3,7 6,3 6,1 3,2 — —Aktiv risk 2 år, % 0,9 0,8 0,7 0,9 0,9 1,1 — —Betavärde 2 år 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,2 — —Sharpekvot 2 år 0,8 0,3 1,5 0,7 1,0 2,8 — —

38


3




Andel % 1)


Derivat 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

–300 –11 0,0

Övriga K7) 40,2

Fonder 40,2Institutionella Aktiefonden Sverige icke-utd

206 741 53 231 20,5

Institutionella Aktiefonden Världen icke-utd

186 656 40 707 15,7

Nordea Emerging Stars BP-SEK

8 773 10 412 4,0

Summa aktieportfölj 104 339 40,2

39


4




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)

Övriga K7) 58,4

Fonder 58,4Institutionella Företagsobligationsfonden icke-utd 507 70 206 27,1Institutionella Räntefonden långa placeringar, Sverige icke-utd

466 58 648 22,6

Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 19 22 626 8,7Summa ränteportfölj 151 480 58,4

Summa finansiella instrument 255 819 98,6Övriga tillgångar och skulder 3 503 1,4Fondförmögenhet 259 322 100,0


K2) Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. Andel av fondförmögenheten: -0,0 procent.

K7) Övriga finansiella instrument. Andel av fondförmögenheten: 98,7 procent.


Fondens innehav i underliggande fonder värderas till respektive fonds senast kända kurs.



40


5





Derivatinstrument

Underliggande exponering vid futuresSålda aktiefutures –8 174Köpta aktiefutures —Sålda valutafutures —Köpta valutafutures —Sålda räntefutures —Köpta räntefutures —

Motpart till derivathandelBofA Securities Europe SAMorgan Stanley Europe SE

41


6



2019-06-30 2018-06-30TillgångarFondandelar 255 830 248 091Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 255 830 248 091

Bankmedel och övriga likvida medel 3 544 8 519Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 90 0Övriga tillgångar — 93Summa tillgångar 259 463 256 703

SkulderÖvriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 11 —Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

11 —

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 130 138Summa skulder 141 138

Fondförmögenhet 259 322 256 565

Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 314 0,1 Inga —Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


42


7







43


1

PlaceringsinriktningBlandfond som huvudsakligen placerar i aktiefonder, aktier och aktierelaterade instrument. Fonden har även möjlighet att placera i räntebärande placeringar, räntefonder, blandfonder och hedgefonder. Riktvärdet för placeringar i aktierelaterade finansiella instrument är 100 procent.


Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots försvaga-de konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser mer attraktivt värderade och marknad-erna reagerade positivt på bolagsrapporterna när de public-erades eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att centralbanken i USA kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar. På aktiemarknaden var USA en regional vinnare medan tillväxtmarknader utvecklades svagare. IT och cykliska segment utvecklades bäst bland sektorerna. Avkastningen från globala aktier fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning där Riksbankens negativa styrränta avskräcker en hel del utländska investerare. Obligationsräntorna föll kraftigt under första halvåret 2019 och den svenska tioåriga statsobliga-tionsräntan avslutade perioden strax över nollstrecket.

Marknadsräntorna sjönk kraftigt och i USA ligger nu marknadsrän-torna på korta såväl som långa löptider nära 2 procent.

Innehavens utvecklingDen främsta orsaken till att fonden hade en svagare utveckling jämfört med index var en relativt stor exponering mot stabilare marknadssegment som inte utvecklades lika starkt. Till viss del förk-laras avkastningen jämfört med index också av en svagare utveck-ling på den japanska aktiemarknaden samt en svagare utveckling för högutdelande bolag. Bland fondens innehav som bidrog positivt fanns främst våra amerikanska IT- och fi nansbolag samt bred expo-nering mot indexet S&P 500.

Förändringar i innehavenUnder halvåret halverade vi vårt innehav i japanska aktier. Vi har tyckt marknaden varit intressant men ser nu varningstecken då vinsterna utvecklats sämre än för andra regioner och gjorde därför förändringen i slutet av maj.

Vi har också investerat i bolag inom amerikansk hälsovård. Vi tycker att segmentet är attraktivt med en historisk stark och stabil vinstut-veckling. Efter nedgångar påverkat av politiska uttalanden såg vi en möjlighet att öka vårt innehav. Vi har också köpt en mindre position i europeiska försäkringsbolag.

Risker i fondenDenna blandfond är huvudsakligen exponerad mot aktiemarknaden. På aktie-marknaden förekommer svängningar som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fonden placerar i utländsk valuta, varför det fi nns en risk för kurssvängningar som beror på valutakursförändringar.



Ansvarig förvaltare: Rickard Waldenlind, anställd 2004Registreringsland: SverigeStartdatum: 1/11 2004Startkurs: 100 krISIN-kod: SE0001279480

Nordea Aktieallokering +19,1 %


100

110

120

130

140

150

160

2015 2016 2017 2018 2019


Sverige 13 %

Japan 8 %

Asien och Oceanien ex Japan 4 %Övrigt 2 %

Europa ex Sve 17 %

Nordamerika 56 %


44


2

Nordea Aktieallokering

OmsättningOmsättning med Nordea som motpart, % 55,5– varav aktier 54,3– varav räntor 100,0Omsättningshastighet, ggr 0,2

KostnaderFörvaltningsavgift, % 1,50Förvaltningsavgift, tkr 71 889,8Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 155,00– löpande sparande 100 kr/månad 9,85Årlig avgift, % 1,58Minsta sparbelopp, kr 100Insättningsavgift, % 0Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondNordea Global Stable Equity Fund BP-SEK 19,5Nordea Global Enhanced Small Cap Y-SEK 8,3Nordea Swedish Enhanced Equities Y-SEK 5,2Nordea Global Dividend icke-utd 5,0Nordea Swedish Ideas 4,5



FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Nordea Aktieallo-kering och får högst uppgå till 2 procent. De förvalt-ningsavgifter som utgår vid placeringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen förutom vid de fall investeringar sker i Nordeas fonder baserade i Luxemburg där de rörliga förvaltningsavgifterna inte återförs.



2) Jämförelseindex består av:2004-11-01 MSCI World net 80 %, SIX Portfolio Return Index 20 %

2016-10-31 MSCI World net 82,5 %, SIX Portfolio Return Index 17,5 %

2016-11-30 MSCI World net 85 %, SIX Portfolio Return Index 15 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 10 107 8 511 9 016 8 391 7 713 7 543 6 302 5 709 5 173 5 280Andelsvärde, kr 301,88 253,57 264,22 239,83 213,36 199,23 161,37 136,11 124,29 136,07Utestående andelar, tusental 33 545 33 565 34 122 34 986 36 152 37 859 39 055 41 943 41 622 38 803Utdelning, kr — — — — — — — 0,43 — 0,10

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 19,1 –4,0 10,2 12,4 7,1 23,5 18,6 9,9 –8,7 5,0Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 22,2 –1,5 10,2 14,7 7,7 25,5 25,8 11,5 –5,4 9,5Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 10,2 2,8 11,3 9,7 15,0 21,0 14,1 0,2 –2,1 17,2Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 11,7 9,5 14,2 14,1 9,5 9,0 10,3 –0,8 –2,0 0,9Totalrisk 2 år, % 14,3 11,7 9,2 13,7 13,1 6,4 7,6 11,1 11,8 12,9Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 14,7 11,7 8,9 14,1 13,4 5,7 6,1 8,6 10,6 11,8Aktiv risk 2 år, % 1,2 1,1 1,1 1,7 2,3 2,6 3,1 3,9 3,1 3,2Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,1 1,2 1,1 1,1Sharpekvot 2 år 0,7 0,3 1,3 0,7 1,1 3,1 1,6 –0,2 –0,3 1,2

45


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 0,6Enel 318 656 20 691 0,2Exelon 60 330 26 756 0,3Public Service Enterprise 32 919 18 031 0,2

Energi 1,3Caltex Australia 21 921 3 532 0,0Encana 54 300 2 517 0,0Exxon Mobil 40 849 28 890 0,3Marathon Petroleum 18 254 9 283 0,1Royal Dutch Shell 39 529 12 034 0,1Schlumberger 12 022 4 401 0,0TC Energy 19 044 8 729 0,1Total 50 059 25 999 0,3Valero Energy 44 841 35 235 0,3

Fastigheter 0,4CK Asset 178 000 12 942 0,1Daiwa House Industry 29 400 7 956 0,1Jones Lang LaSalle 8 940 11 584 0,1Vonovia 16 510 7 278 0,1

Finans 12,1Admiral 14 050 3 648 0,0Aegon 108 038 4 991 0,0Affiliated Managers 5 447 4 678 0,0Aflac 36 308 18 505 0,2Ageas 11 965 5 769 0,1AIG 19 184 9 457 0,1Allianz 19 875 44 156 0,4Allstate 22 892 21 465 0,2American Express 41 318 47 488 0,5Arthur J Gallagher 3 731 2 980 0,0Assicurazioni Generali 48 048 8 403 0,1Assurant 791 774 0,0Australia & New Zealand Banking

77 264 14 189 0,1

Aviva 193 788 9 503 0,1AXA 143 835 34 889 0,3Bank of America 235 557 63 353 0,6BB&T 19 286 8 755 0,1Beazley 27 172 1 772 0,0Berkshire Hathaway 57 943 114 665 1,1BlackRock 1 389 6 041 0,1BNY Mellon 5 803 2 376 0,0Canadian Imperial Bank of Commerce

18 300 13 337 0,1

Capital One Financial 6 551 5 502 0,1Charles Schwab 30 305 11 386 0,1Chubb 7 577 10 376 0,1Citigroup 88 000 56 723 0,6Citizens Financial 40 116 13 102 0,1CME 7 063 12 724 0,1DBS 124 760 22 219 0,2Direct Line Insurance 86 796 3 386 0,0Discover Financial Services 32 769 23 571 0,2DNB 89 353 15 402 0,2E*TRADE Financial 10 317 4 327 0,0Everest Re 2 095 4 777 0,0Fifth Third Bancorp 42 031 10 680 0,1Franklin Resources 53 661 17 431 0,2Goldman Sachs 1 937 3 678 0,0Hartford Financial 26 218 13 560 0,1Helvetia 1 908 2 223 0,0Hiscox 13 026 2 591 0,0HSBC 171 921 13 298 0,1Huntington 42 385 5 383 0,1Intercontinental Exchange 15 413 12 236 0,1JPMorgan Chase 127 461 132 248 1,3KBC 18 292 11 106 0,1Legal & General 237 410 7 554 0,1Lincoln National 7 219 4 279 0,0Loews 9 501 4 792 0,0MetLife 51 685 23 862 0,2Mizuho Financial 705 300 9 486 0,1Moody's 5 652 10 286 0,1Morgan Stanley 3 956 1 626 0,0Muenchener Re 4 561 10 627 0,1Nasdaq 3 858 3 459 0,0NN 18 961 7 077 0,1Old Mutual 170 745 2 380 0,0Orix 82 800 11 471 0,1Phoenix 13 154 1 096 0,0Poste Italiane 34 072 3 320 0,0Principal Financial 11 299 6 026 0,1


Andel % 1)

Prudential 110 128 22 272 0,2Prudential Financial 33 857 31 508 0,3Raymond James Financial 2 240 1 731 0,0Regions Financial 179 720 24 552 0,2S&P Global 13 722 29 016 0,3Sampo 12 261 5 364 0,1SEB 78 370 6 735 0,1St James's Place 19 715 2 544 0,0State Street 6 865 3 563 0,0SunTrust Banks 16 476 9 549 0,1Swiss Re 16 602 15 612 0,2Synchrony Financial 65 870 21 079 0,2T Rowe Price 6 919 7 007 0,1Travelers Cos 7 920 10 943 0,1Tryg 2 941 888 0,0Unum 20 270 6 276 0,1US Bancorp 19 766 9 619 0,1Wells Fargo 102 963 45 280 0,4Willis Towers Watson 3 044 5 341 0,1Zurich Insurance 3 230 10 407 0,1

Hälsovård 6,8Abbott Laboratories 16 514 12 841 0,1AbbVie 20 735 13 860 0,1Abiomed 75 177 0,0Agilent Technologies 7 880 5 359 0,1Alexion Pharmaceuticals 2 039 2 413 0,0Align Technology 398 978 0,0Allergan 2 012 3 136 0,0AmerisourceBergen 2 616 2 082 0,0Amgen 22 971 39 327 0,4Anthem 18 430 47 518 0,5Astellas Pharma 89 800 11 876 0,1Baxter 3 564 2 697 0,0Becton Dickinson and 2 665 6 214 0,1Biogen 8 339 18 293 0,2Boston Scientific 13 462 5 258 0,1Bristol-Myers Squibb 31 766 13 342 0,1Cardinal Health 8 551 3 697 0,0Celgene 9 944 8 535 0,1Centene 8 471 4 074 0,0Cerner 1 857 1 244 0,0Cigna 7 303 10 653 0,1Covetrus 1 105 247 0,0CVS Health 44 656 22 748 0,2DaVita 2 251 1 157 0,0Edwards Lifesciences 2 410 4 134 0,0Eli Lilly 15 314 15 741 0,2Fresenius 25 820 12 954 0,1Gilead Sciences 26 798 16 674 0,2GlaxoSmithKline 64 517 11 998 0,1HCA Healthcare 5 963 7 403 0,1Henry Schein 2 762 1 787 0,0Humana 404 982 0,0Illumina 3 419 11 275 0,1Intuitive Surgical 1 219 5 838 0,1IQVIA 1 379 2 006 0,0Johnson & Johnson 54 240 70 205 0,7Laboratory Corp of America 578 925 0,0McKesson 2 023 2 506 0,0Medtronic 32 482 29 335 0,3Merck 53 778 41 918 0,4Mettler-Toledo International 1 312 10 152 0,1Nektar Therapeutics 1 811 578 0,0Pfizer 97 762 39 553 0,4Quest Diagnostics 1 550 1 459 0,0Regeneron Pharmaceuticals 770 2 241 0,0Roche 11 181 29 055 0,3Stryker 6 694 12 606 0,1Thermo Fisher Scientific 2 456 6 618 0,1UnitedHealth 37 802 83 946 0,8Universal Health Services 1 645 1 958 0,0Vertex Pharmaceuticals 2 778 4 647 0,0Waters 2 093 4 152 0,0Zimmer Biomet 3 127 3 339 0,0Zoetis 17 236 18 005 0,2

Industri 2,4American Airlines 11 908 3 570 0,0Brambles 28 045 2 351 0,0Caterpillar 3 571 4 525 0,0CK Hutchison 68 000 6 226 0,1Cummins 14 616 22 941 0,2Delta Air Lines 25 455 13 499 0,1Emerson Electric 15 992 9 852 0,1Ferguson 26 016 17 195 0,2Intertek 14 017 9 119 0,1Itochu 82 300 14 610 0,1


Andel % 1)

MTU Aero Engines 6 968 15 337 0,2Norfolk Southern 15 800 28 796 0,3NSK 58 500 4 839 0,0Obayashi 86 100 7 871 0,1United Rentals 8 300 10 272 0,1Vestas Wind Systems 15 668 12 560 0,1Vinci 18 897 17 963 0,2Waste Management 27 151 29 267 0,3West Japan Railway 16 400 12 315 0,1

IT 8,0Accenture 23 446 40 031 0,4Adobe 8 434 22 898 0,2Advanced Micro Devices 7 165 2 030 0,0Akamai Technologies 11 205 8 266 0,1Alliance Data Systems 327 420 0,0Ansys 66 124 0,0Apple 86 445 158 373 1,6Broadcom 2 776 7 351 0,1Broadridge Financial Solutions

1 423 1 696 0,0

Cisco 36 466 18 732 0,2Citrix Systems 6 207 5 629 0,1Cognizant Tech Solutions 12 319 7 246 0,1Conduent 7 151 609 0,0Corning 22 068 6 788 0,1DXC Technology 5 795 2 934 0,0F5 Networks 115 154 0,0Fiserv 13 742 11 633 0,1Fortinet 3 603 2 565 0,0Hamamatsu Photonics 8 000 2 891 0,0Hewlett Packard Enterprise 35 016 4 870 0,0Hitachi 59 000 20 074 0,2HP 27 327 5 287 0,1IBM 10 379 13 358 0,1Infineon Technologies 103 092 17 027 0,2Intel 107 104 47 668 0,5Intuit 2 532 6 073 0,1Jack Henry & Associates 2 272 2 843 0,0Keysight Technologies 890 716 0,0Lam Research 16 309 28 453 0,3LogMeIn 970 662 0,0Mastercard 30 472 74 116 0,7Micro Focus International ADR

866 208 0,0

Microchip Technology 2 120 1 718 0,0Micron Technology 5 071 1 800 0,0Microsoft 142 326 176 410 1,7Motorola Solutions 461 700 0,0NetApp 3 789 2 160 0,0NVidia 6 087 9 210 0,1Oracle 21 769 11 516 0,1PayPal 2 645 2 789 0,0Qorvo 340 212 0,0Qualcomm 6 660 4 642 0,0Red Hat 544 947 0,0salesforce.com 11 157 15 546 0,2Seagate Technology 6 644 2 889 0,0Symantec 5 279 1 043 0,0TE Connectivity 13 711 12 159 0,1Texas Instruments 16 236 17 470 0,2Tokyo Electron 5 100 6 644 0,1Total System Services 581 692 0,0Visa 6 954 11 044 0,1Xerox 3 837 1 254 0,0Xilinx 5 633 6 084 0,1

Kommunikationstjänster 1,7Alphabet 2 069 20 652 0,2AT&T 28 061 8 594 0,1Comcast 56 944 22 214 0,2Electronic Arts 14 537 13 562 0,1Facebook 25 108 44 389 0,4KDDI 16 000 3 782 0,0Netflix 2 887 9 875 0,1NTT 25 400 10 979 0,1Swisscom 1 245 5 792 0,1Telefonica 118 133 9 028 0,1Telstra 161 004 4 035 0,0Verizon Communications 34 055 18 138 0,2Vivendi 20 813 5 322 0,1

Konsument dagligvaror 1,6Altria 49 658 22 037 0,2Diageo 59 030 23 514 0,2Koninklijke Ahold Delhaize 102 392 21 431 0,2Kroger 73 913 14 849 0,1

46


4




Andel % 1)

PepsiCo 20 410 24 932 0,2Pernod Ricard 13 223 22 545 0,2Shiseido 12 900 9 026 0,1Tyson Foods 35 619 26 388 0,3

Konsument sällanköp 2,3Amazon.com 2 341 41 311 0,4Aristocrat Leisure 42 159 8 431 0,1BorgWarner 28 025 11 029 0,1Capri 20 811 6 615 0,1Compass 37 709 8 411 0,1Hilton Worldwide 21 663 19 484 0,2Home Depot 33 453 64 878 0,6Kering 2 309 12 700 0,1Koito Manufacturing 3 700 1 833 0,0McDonald's 5 180 9 998 0,1Nissan Motor 62 000 4 122 0,0Peugeot 60 426 13 766 0,1Puma 2 090 1 283 0,0Sekisui Chemical 41 000 5 715 0,1Sekisui House 44 400 6 792 0,1Toyota Motor 23 500 13 541 0,1

Råvaror 0,9Alcoa 13 859 2 950 0,0Anglo American 36 796 9 707 0,1BASF 18 204 12 257 0,1Corteva 12 755 3 476 0,0Dow 12 755 6 008 0,1DuPont de Nemours 12 755 8 770 0,1International Paper 18 322 7 386 0,1Kuraray 48 100 5 333 0,1Nippon Steel 11 600 1 848 0,0Rio Tinto 55 306 37 357 0,4


Fastigheter 0,2Simon Property 12 690 18 926 0,2

Derivat 0,0NIKKEI 225, indexterminer 138 000 –416 0,0OMXS30 IND, indexterminer –10 500 –110 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

9 550 341 0,0

Övriga K7) 56,3


998 568 257 108 2,5

Nordea Global Dividend icke-utd

2 827 390 509 612 5,0

Nordea Global Enhanced Equities Y-SEK

124 996 162 733 1,6

Nordea Global Enhanced Small Cap Y-SEK

692 131 843 313 8,3

Nordea Global Stable Equi-ties EUR Hedged HB-SEK

2 549 598 398 655 3,9

Nordea Global Stable Equity Fund BP-SEK

8 537 537 1 970 378 19,5

Nordea Globala Tillväxt-marknader

971 419 254 976 2,5

Nordea Småbolagsfond Sverige

868 185 304 113 3,0

Nordea Swedish Enhanced Equities Y-SEK

4 100 682 530 423 5,2

Nordea Swedish Ideas 2 687 133 456 554 4,5Summa aktieportfölj 9 577 779 94,8

47


5




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)

Övriga K7) 2,6

Fonder 2,8Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 157 190 182 1,9Nordea Sekura 328 94 157 0,9

Derivat -0,2Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK –886 139 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK 2 672 708 –3 593 0,0Valutatermin Nordea (FI) USD/SEK 48 089 –13 370 –0,1Summa ränteportfölj 267 515 2,6



K1) Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en mots-varande marknad utanför EES. Andel av fondförmögenheten: 38,3 procent.

K2) Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. Andel av fondförmögenheten: 0,2 procent.







Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetRoyal Dutch Shell PLC 0,1* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

48


6





Derivatinstrument

Underliggande exponering vid valutaterminerValutaEUR –9 368JPY 230 310SEK –682 449USD 444 683

Underliggande exponering vid futuresSålda aktiefutures –17 049Köpta aktiefutures 512 790Sålda valutafutures —Köpta valutafutures —Sålda räntefutures —Köpta räntefutures —

Motpart till derivathandelBofA Securities Europe SAJPMorgan Chase Bank NAMorgan Stanley Europe SENordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken AB

49


7



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 3 890 099 3 300 925OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 4 087 14 798Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 341 3 280Fondandelar 5 972 204 5 916 718Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 9 866 732 9 235 721

Bankmedel och övriga likvida medel 257 195 357 010Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 4 671 87Övriga tillgångar 13 873 18 553Summa tillgångar 10 142 470 9 611 371

SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 20 912 171Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 526 —Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

21 438 171





50


8








51


1

PlaceringsinriktningAktiefond som till övervägande del placerar på den svenska markna-den, men kan även placera upp till 25 procent av fondförmögenheten på de övriga nordiska marknaderna.



Innehavens utvecklingFonden utvecklades bättre än index under första halvåret. Bland de aktier som bidrog positivt till utvecklingen fi nns Dometic, Volvo, Essity och Thule. Dometic hade en svag utveckling under 2018 drivet av oro för en nedgång på den för bolaget viktiga amerikanska marknaden och trots att denna oro visade sig stämma under 2019 visade Dometic ändå på god lönsamhet, vilket överraskade aktie-marknaden positivt.

Bland de aktier som bidrog negativt till utvecklingen jämfört med index fi nns Atlas Copco, Investor och Assa Abloy, som inte ingår i fonden men som utvecklats bättre än marknaden.

Förändringar i innehavenUnder första halvåret har vi på nytt köpt aktier i Swedbank och köpt aktier i Traton som börsintroducerades i juni. Vi har även ökat vårt innehav i ABB och Electrolux. 2018 var en utmaning för Electrolux som påverkades negativt av valutakursrörelser, ökade råmateri-alkostnader samt en oro kring handelsutvecklingen. Vi anser dock att utsikterna ser betydligt bättre ut för bolaget och med en svag aktiekursutveckling fi nner vi god uppsida till där aktien handlas idag.

Trots att Danske Banks aktiekurs inte sett någon återhämtning efter anklagelser om penningtvätt väljer vi att sälja ut vårt innehav då osäkerheten är stor gällande böter, inte minst från amerikanska myndigheter.

Risker i fondenPå aktiemarknaden förekommer kurssvängningar till exempel som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fondens placeringar är koncentrerade till en enskild marknad, varför det fi nns en högre risk för kurssvängningar än i en fond som placerar på flera marknader. Fonden har också placeringar i utländsk valuta, varför det fi nns en risk för kurssvängningar som beror på valutakursförändringar.



Ansvarig förvaltare: John Hernander, anställd 2013, Filippa Gerstädt, anställd 2010

Registreringsland: SverigeStartdatum: 2/4 1984Startkurs: 50 krISIN-kod: SE0000427874

Nordea Alfa +20,4 %


80

100

120

140

160

2015 2016 2017 2018 2019


Finans 19 %

Kommunikations-tjänster 13 %Konsument dagligvaror 9 %Övrigt 15 %

Industri 21 %

Konsument sällanköp 23 %


52


2

Nordea Alfa



Fondens största innehav % av fondVolvo 8,6H&M 8,3ABB 6,1Tele2 6,0Essity 5,4




2) Jämförelseindex består av:2002-05-31 MSCI World ex Swe net 25 %, SIX Portfolio Return Index 75 %

2012-08-31 SIX Portfolio Return Index 100 %

2014-05-02 SIX 60 Index_Cap 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 18 288 15 804 18 966 17 836 17 514 18 789 19 365 17 693 11 122 14 506Andelsvärde, kr 1 190,89 989,39 1 094,11 949,20 850,45 805,16 732,49 592,02 541,57 645,00Utestående andelar, tusental 15 347 15 974 17 335 18 791 20 594 23 336 26 437 29 885 20 537 22 490Utdelning, kr — — — — — — — 22,37 13,70 13,70

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 20,4 –9,6 15,3 11,6 5,6 9,9 23,7 13,7 –14,3 18,1Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 18,6 –5,1 9,3 9,7 5,7 15,8 28,0 16,2 –10,8 21,4Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 5,5 2,1 13,4 8,6 7,8 16,6 18,6 –1,3 0,6 29,6Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 8,3 6,2 13,1 12,7 7,0 9,4 15,1 0,4 –2,1 4,8Totalrisk 2 år, % 16,5 12,5 11,4 15,6 14,2 9,8 11,5 15,0 16,1 17,9Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 15,4 11,4 10,3 15,1 14,1 9,2 10,6 13,2 14,6 16,8Aktiv risk 2 år, % 3,5 3,2 3,5 5,3 5,3 3,4 2,7 2,6 2,0 3,0Aktiv andel (Active Share), % 60,7 64,3 58,1 58,5 64,1 — — — — —Betavärde 2 år 1,0 1,1 1,1 1,0 0,9 1,0 1,0 1,1 1,1 1,1Sharpekvot 2 år 0,4 0,2 1,2 0,6 0,5 1,6 1,5 –0,2 –0,1 1,6

53


3

Nordea Alfa



Andel % 1)


Energi 5,0Africa Oil 15 998 712 148 468 0,8Lundin Petroleum 1 629 745 469 855 2,6Subsea 7 2 616 891 291 415 1,6

Finans 19,1DNB 1 259 201 217 045 1,2Kinnevik 3 299 237 797 096 4,4Nordea Bank 3 066 557 207 790 1,1Sampo 1 124 126 491 767 2,7SEB 8 548 207 734 633 4,0Swedbank 5 574 111 779 261 4,3Tryg 879 308 265 421 1,5

Hälsovård 6,2Arjo 2 462 183 103 806 0,6Elekta 5 007 225 671 719 3,7Getinge 2 462 183 357 017 2,0

Industri 20,8ABB 6 035 636 1 120 818 6,1Sandvik 5 416 520 924 871 5,1Traton Group 638 132 178 709 1,0Volvo 10 783 111 1 581 343 8,6

IT 1,7Nokia 6 569 971 303 277 1,7

Kommunikationstjänster 12,9Millicom Int. Cellular SDB 1 461 940 766 057 4,2MTG 1 510 776 156 516 0,9NENT 1 510 776 326 328 1,8Tele2 8 097 336 1 101 238 6,0

Konsument dagligvaror 9,0Essity 3 442 653 981 156 5,4Swedish Match 1 690 376 666 515 3,6

Konsument sällanköp 23,3Autoliv SDB 1 183 035 782 696 4,3Dometic 4 638 020 432 727 2,4Electrolux 2 645 681 630 201 3,4H&M 9 093 329 1 513 494 8,3SkiStar 972 208 111 609 0,6Thule 2 195 382 502 303 2,7Veoneer SDB 1 745 132 280 181 1,5

Råvaror 1,8Stora Enso R 2 991 164 326 635 1,8






54


4

Nordea Alfa










55


5

Nordea Alfa




Skulder





56


6

Nordea Alfa







57


1

PlaceringsinriktningBlandfond som placerar globalt på aktiemarknaden såväl som i rän-tebärande värdepapper. Riktvärdet är 2/3 aktier och 1/3 räntebärande värdepapper.


Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots försvaga-de konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser mer attraktivt värderade och ak-tiemarknaderna reagerade positivt på bolagsrapporterna när de publicerades eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att den amerikans-ka centralbanken kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar. Avkastningen från globala aktier fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning där Riksbankens negativa styrränta avskräck-er en hel del utländska investerare. Obligationsräntorna, såväl i Sverige som globalt, föll kraftigt under första halvåret 2019 och den svenska tioåriga statsobligationsräntan avslutade perioden strax över nollstrecket.

Innehavens utvecklingDen svenska aktieportföljen gynnades av stark kursutveckling för flertalet stora cykliska bolag medan banksektorn utvecklades svagt. En något högre andel i bolag som Sandvik och NIBE bidrog till en något högre avkastning än fondens svenska aktieindex. Aktieurva-let i den globala aktieportföljen präglas av en viss tonvikt på lägre värderade bolag, något som inte premierades under perioden då tillväxtbolag gynnades. Övervikt i aktier på tillväxtmarknader och Japan bidrog till att dämpa den relativa avkastningen, något som delvis motverkades av vår position i den amerikanska IT-sektorn. Den svenska ränteportföljen gynnades av kreditallokeringen, såväl till säkerställda bostadsobligationer som till företag med god kred-itvärdighet, samt positionering för fallande marknadsräntor. Våra investeringar i globala statsobligationer bidrog positivt till fondens avkastning, mest tack vare fallande marknadsräntor.

Förändringar i innehavenFonden hade en något högre andel aktier än räntor jämfört med det långsiktiga riktvärdet under merparten av perioden fram till och med inledningen av maj då den ökade riskaversionen på marknaden bidrog till att vi minskade exponeringen mot aktier till en neutral position. Mot slutet av halvåret minskade vi andelen aktier till en viss undervikt eftersom konjunktur- och vinstutsikter försvagat vår tilltro till aktiemarknadens värderingfördel jämfört med obligation-er. Den aktiva allokeringen mellan aktier och räntor bidrog positivt till avkastningen i fonden. Vi har minskat exponeringen mot Japan i den globala aktieportföljen på grund av försämrade vinstutsikter. I samband med detta såldes innehavet i IT-bolaget Hitachi och istället köptes europeiska försäkringsbolag, bland annat tyska Alli-anz som i likhet med flera andra bolag i sektorn har en attraktiv, hög direktavkastning.

Risker i fondenBlandfonder har en exponering både mot aktiemarknaden och mot ränte-marknaden. De kan därför svänga både som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma och som en följd av ränteutvecklingen. Några av dessa risker tar ut varandra och risknivån hamnar därför oftast mellan en ak-tiefond och en räntefond. Fonden har placeringar i utländsk valuta, varför det fi nns en risk för kurssvängningar som beror på valutakursförändringar.



Ansvarig förvaltare: Per Walter, anställd 2000Registreringsland: SverigeStartdatum: 18/3 1999Startkurs: 100 krISIN-kod: SE0000543126

Nordea Avtalspensionsfond Midi +15,7 %


100

110

120

130

140

150

2015 2016 2017 2018 2019


Sverige 13 %

Europa ex Sve 11 %

Japan 6 %

Övrigt 2 %

Nordamerika 34 %

Räntebärande 34 %


58


2

Nordea Avtalspensionsfond Midi


KostnaderFörvaltningsavgift, % 1,00Förvaltningsavgift, tkr 6 893,7Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 101,49– löpande sparande 100 kr/månad 6,56Årlig avgift, % 1,00Minsta första insättning, kr 5 miljonerInsättningsavgift, % 0Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondMicrosoft 2,4Sweden Government Bond 2039-03-30 2,3Apple 2,1Stadshypotek 2022-09-21 2,1Lansforsakringar Hypotek 2024-09-18 1,9



FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Nordea Avtals-pensionsfond Midi och får högst uppgå till 2 procent. De förvaltningsavgifter som utgår vid placeringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen.



2) Jämförelseindex består av:MSCI World ex Swe net 53,3 %, SIX Return Index 13,3 %, JP Morgan Global Government Bond Index 11 %, OMRX-TBond 22,3 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 1 434 1 283 1 377 1 386 1 350 1 470 1 306 1 123 1 134 1 069Andelsvärde, kr 224,90 194,46 197,59 185,21 166,57 158,09 132,09 116,25 111,34 123,35Utestående andelar, tusental 6 382 6 598 6 971 7 481 8 107 9 300 9 886 9 663 10 189 8 666Utdelning, kr — — — — — — — 2,95 4,30 —

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 15,7 –1,6 6,7 11,2 5,4 19,7 13,6 7,1 –6,2 8,6Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 16,5 0,3 6,4 12,1 5,9 22,4 15,1 7,6 0,7 7,1Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 9,0 2,5 8,9 8,2 12,3 16,6 10,3 0,2 0,9 12,2Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 9,6 8,0 11,2 11,3 7,6 8,2 7,5 0,1 –0,7 0,7Totalrisk 2 år, % 10,4 8,7 6,9 10,4 10,1 5,1 5,3 7,5 9,1 9,7Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 10,1 8,4 6,3 9,9 9,8 4,2 4,1 4,9 6,1 7,2Aktiv risk 2 år, % 1,1 1,1 1,4 1,7 1,7 1,9 2,1 3,7 4,5 4,1Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,1 1,0 1,0 1,1 1,2 1,4 1,3 1,2Sharpekvot 2 år 0,9 0,3 1,4 0,8 1,2 3,1 1,6 –0,3 –0,1 1,1

59


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 1,5China Longyuan Power 72 000 429 0,0Enel 75 235 4 885 0,3Exelon 19 255 8 539 0,6Huaneng Renewables 192 000 491 0,0Kansai Electric Power 20 700 2 202 0,2Public Service Enterprise 8 169 4 475 0,3

Energi 2,4Caltex Australia 3 789 610 0,0China Petroleum & Che-mical

156 000 985 0,1

Encana 12 200 566 0,0Exxon Mobil 11 870 8 395 0,6Lukoil PJSC ADR 2 362 1 859 0,1Lundin Petroleum 8 548 2 464 0,2Royal Dutch Shell 14 599 4 444 0,3TC Energy 6 405 2 936 0,2Tethys Oil 2 367 175 0,0Total 8 414 4 370 0,3Valero Energy 8 784 6 902 0,5

Fastigheter 1,7Atrium Ljungberg 2 956 497 0,0Balder 3 987 1 237 0,1Castellum 7 230 1 282 0,1China Resources Land 74 000 3 027 0,2CK Asset 60 500 4 399 0,3Daito Trust Construction 1 300 1 538 0,1Fabege 8 052 1 124 0,1FastPartner 6 606 501 0,0Hembla 3 005 546 0,0Hemfosa Fastigheter 4 282 376 0,0Hufvudstaden 5 092 802 0,1Jones Lang LaSalle 1 510 1 957 0,1Klövern 50 442 735 0,1Kungsleden 4 845 369 0,0Nyfosa 4 282 249 0,0Platzer Fastigheter Hold. 5 548 476 0,0Sagax 9 402 822 0,1Victoria Park 7 672 292 0,0Vonovia 6 638 2 926 0,2Wallenstam 10 014 983 0,1Wihlborgs Fastigheter 4 555 613 0,0

Finans 15,1Aflac 9 155 4 666 0,3Allianz 4 054 9 007 0,6American Express 13 681 15 724 1,1Avanza 3 870 275 0,0AXA 41 911 10 166 0,7Bank Negara Indonesia Persero

224 000 1 354 0,1

China Construction Bank 220 000 1 760 0,1Citigroup 26 991 17 398 1,2Collector 4 136 220 0,0DBS 14 080 2 508 0,2Discover Financial Services 17 057 12 269 0,9DNB 30 646 5 282 0,4Fifth Third Bancorp 23 063 5 860 0,4Franklin Resources 13 849 4 499 0,3Fubon Financial 65 000 893 0,1ICBC 254 000 1 721 0,1Industrivärden 13 131 2 781 0,2Investor 20 991 9 366 0,7Itausa - Investimentos Itau 39 247 1 232 0,1JPMorgan Chase 24 244 25 155 1,8Kinnevik 6 529 1 577 0,1Legal & General 194 435 6 187 0,4Lundbergföretagen 6 287 2 180 0,2Manulife Financial 41 500 7 005 0,5MetLife 14 259 6 583 0,5Nordea Bank 53 555 3 629 0,3Orix 40 800 5 652 0,4Oversea-Chinese Banking 48 800 3 817 0,3Prudential Financial 9 624 8 956 0,6Ratos 11 716 305 0,0Regions Financial 51 079 6 978 0,5Resurs 4 628 255 0,0SEB 97 429 8 373 0,6Sumitomo Mitsui Financial 12 900 4 230 0,3Svenska Handelsbanken 54 011 4 999 0,3Swedbank 30 521 4 267 0,3Tokio Marine 6 400 2 977 0,2United Overseas Bank 12 652 2 268 0,2


Andel % 1)

Wells Fargo 9 067 3 987 0,3Öresund 2 224 275 0,0

Hälsovård 8,2AddLife 1 478 421 0,0Amgen 7 424 12 710 0,9Anthem 4 789 12 347 0,9Arjo 13 903 586 0,0Astellas Pharma 54 000 7 142 0,5AstraZeneca 3 496 2 690 0,2Attendo 4 626 185 0,0BioArctic 2 509 185 0,0BioGaia 611 262 0,0Biogen 3 505 7 689 0,5Biotage 2 150 234 0,0CellaVision 800 255 0,0Cigna 5 495 8 015 0,6CVS Health 10 656 5 428 0,4Elekta 12 509 1 678 0,1Getinge 7 054 1 023 0,1Gilead Sciences 5 938 3 695 0,3Hansa Biopharma 1 109 188 0,0Johnson & Johnson 1 911 2 473 0,2Merck 15 953 12 435 0,9Oncopeptides 1 455 216 0,0Pfizer 26 906 10 886 0,8Recipharm 1 885 213 0,0Roche 4 321 11 229 0,8Sanofi 3 857 3 091 0,2Sinopharm 45 600 1 491 0,1Swedish Orphan Biovitrum 7 152 1 268 0,1UnitedHealth 3 977 8 832 0,6Vitrolife 3 212 581 0,0

Industri 9,5ABB 15 010 2 787 0,2Addtech 1 825 516 0,0Alfa Laval 11 747 2 379 0,2Assa Abloy 31 610 6 657 0,5Atlas Copco 31 595 8 982 0,6Beijer Alma 3 001 369 0,0Beijer Ref 4 114 922 0,1Brambles 15 729 1 319 0,1Bravida 5 653 466 0,0CK Hutchison 16 760 1 534 0,1Concentric 2 451 337 0,0COOR Service Management 2 917 251 0,0Cummins 4 699 7 376 0,5Delta Air Lines 9 500 5 038 0,4East Japan Railway 3 600 3 126 0,2Epiroc 33 425 3 232 0,2Fosun International 32 500 401 0,0Hino Motors 9 400 735 0,1Indutrade 2 941 873 0,1Intertek 2 285 1 487 0,1Intrum 3 144 745 0,1Investment AB Latour 15 444 2 114 0,1Inwido 3 532 228 0,0Itochu 39 900 7 083 0,5LG 2 885 1 781 0,1Lifco 2 363 1 219 0,1Lindab International 4 453 474 0,0Loomis 2 469 789 0,1MTU Aero Engines 1 398 3 077 0,2NCC 1 794 288 0,0NIBE Industrier 16 194 2 199 0,2Nolato 703 394 0,0Norfolk Southern 5 530 10 078 0,7NSK 23 600 1 952 0,1Obayashi 50 500 4 616 0,3Peab 5 939 472 0,0SAAB 3 552 1 073 0,1Sandvik 36 243 6 188 0,4SAS 13 729 171 0,0Securitas 11 981 1 939 0,1SK 241 449 0,0Skanska 12 640 2 116 0,1SKF 13 910 2 368 0,2Sweco 3 449 870 0,1Systemair 2 812 364 0,0Trelleborg 7 089 935 0,1Vestas Wind Systems 7 159 5 739 0,4Vinci 6 024 5 726 0,4Volvo 57 147 8 381 0,6Waste Management 9 449 10 185 0,7West Japan Railway 3 300 2 478 0,2ÅF Pöyry 2 562 536 0,0


Andel % 1)

IT 12,1Accenture 4 688 8 004 0,6Adobe 3 781 10 265 0,7Apple 16 699 30 594 2,1CLX Communications 2 270 340 0,0Ericsson 88 961 7 884 0,5Hamamatsu Photonics 6 100 2 205 0,2Hexagon 10 113 5 198 0,4HiQ International 3 252 170 0,0HMS Networks 1 734 311 0,0Infineon Technologies 22 127 3 654 0,3Intel 18 411 8 194 0,6Knowit 1 747 373 0,0Lagercrantz 2 885 380 0,0Lam Research 6 018 10 499 0,7Mastercard 6 413 15 598 1,1Microsoft 27 566 34 168 2,4Mycronic 2 826 319 0,0Proact IT 1 478 338 0,0Samsung Electronics 8 924 2 741 0,2SK Hynix 2 761 1 541 0,1TE Connectivity 8 267 7 331 0,5Tobii 4 344 183 0,0Tokyo Electron 5 300 6 904 0,5TSM 37 000 2 650 0,2Visa 8 980 14 262 1,0

Kommunikationstjänster 4,3Alphabet 1 259 12 568 0,9Comcast 5 378 2 098 0,1Electronic Arts 2 332 2 176 0,2Facebook 8 718 15 413 1,1Millicom Int. Cellular SDB 2 337 1 225 0,1MTG 2 164 224 0,0NENT 2 164 467 0,0NTT 16 300 7 046 0,5Publicis Groupe 3 272 1 597 0,1Swisscom 1 012 4 708 0,3Tele2 19 508 2 653 0,2Telia Company 115 168 4 767 0,3Verizon Communications 12 165 6 479 0,5

Konsument dagligvaror 3,6AAK 7 628 1 335 0,1Altria 14 344 6 365 0,4Axfood 5 175 951 0,1Cloetta 6 597 198 0,0Diageo 20 651 8 226 0,6Essity 19 361 5 518 0,4ICA Gruppen 5 112 2 036 0,1Kao 3 900 2 759 0,2Koninklijke Ahold Delhaize 32 305 6 762 0,5Kroger 27 340 5 493 0,4PepsiCo 4 768 5 824 0,4Shiseido 5 900 4 128 0,3Swedish Match 4 756 1 875 0,1

Konsument sällanköp 5,9Amazon.com 541 9 547 0,7Aristocrat Leisure 9 788 1 957 0,1Autoliv SDB 1 769 1 170 0,1Betsson 3 769 213 0,0Bilia 3 596 300 0,0Bonava 5 358 622 0,0Compass 22 719 5 067 0,4Darden Restaurants 3 725 4 199 0,3Dometic 7 157 668 0,0Duni 1 476 187 0,0Dustin 2 522 215 0,0Electrolux 7 821 1 863 0,1Evolution Gaming 4 880 895 0,1Fenix Outdoor Int. 257 259 0,0H&M 44 612 7 425 0,5Hilton Worldwide 5 140 4 623 0,3Home Depot 6 780 13 149 0,9Husqvarna 19 164 1 656 0,1JM 1 251 267 0,0Kering 977 5 374 0,4Kindred SDB 6 835 542 0,0Mekonomen 1 888 147 0,0NetEnt 7 591 227 0,0Nissan Motor 27 600 1 835 0,1Nobia 4 287 232 0,0Pandox 3 976 682 0,0Scandic Hotels 3 037 249 0,0Sekisui Chemical 17 900 2 495 0,2Sekisui House 34 600 5 293 0,4

60


4




Andel % 1)

SkiStar 3 130 359 0,0Thule 1 876 429 0,0Toyota Motor 13 200 7 606 0,5Tractor Supply 4 907 4 947 0,3Veoneer SDB 1 769 284 0,0

Råvaror 2,4BASF 4 193 2 823 0,2BillerudKorsnäs 6 380 783 0,1Boliden 7 358 1 748 0,1Bradespar 6 991 556 0,0Corteva 3 103 846 0,1Dow 3 183 1 499 0,1DuPont de Nemours 3 103 2 133 0,1GMexico 18 651 459 0,0Gränges 2 411 256 0,0Hexpol 11 752 892 0,1Holmen 4 692 925 0,1International Paper 7 426 2 993 0,2Kuraray 19 900 2 207 0,2Lundin Mining 5 398 271 0,0Nippon Steel 20 100 3 202 0,2Rio Tinto 18 079 10 388 0,7SCA 21 461 1 726 0,1SSAB 29 293 823 0,1Stora Enso R 3 916 428 0,0

Övrigt 0,0Vostok New Ventures SDB 4 068 232 0,0



Derivat 0,0EURO STOXX, indexter-miner

–30 –5 0,0

FTSE 100 IDX, indexter-miner

–10 –1 0,0

NIKKEI 225, indexterminer –500 2 0,0OMXS30 IND, indexterminer 7 500 79 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

–950 –34 0,0


61


5




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


AUD-Obligationer 0,1Staten Australien 2025-04-21 170 112,05 1 247 0,1Staten Australien 2028-11-21 100 112,49 734 0,1

CAD-Obligationer 0,1Staten Kanada 2025-06-01 250 104,71 1 859 0,1Staten Kanada 2028-06-01 30 104,41 222 0,0

EUR-Obligationer 2,8Cooperatieve Rabobank UA 2029-02-01 100 106,71 1 131 0,1CPPIB Capital 2029-02-06 250 106,07 2 811 0,2HSBC SFH France 2022-03-11 50 102,15 540 0,0Korea Housing Finance 2024-06-18 100 100,35 1 060 0,1Lansforsakringar Hypotek 2026-01-29 200 104,27 2 209 0,2Slovenska Sporitelna 2026-06-12 100 100,18 1 059 0,1Staten Belgien 2028-06-22 4 107,46 45 0,0Staten Belgien 2033-04-22 13 111,96 158 0,0Staten Belgien 2047-06-22 58 116,03 706 0,0Staten Belgien 2050-06-22 40 117,44 496 0,0Staten Finland 2027-09-15 151 105,71 1 693 0,1Staten Frankrike 2026-06-20 100 100,69 1 064 0,1Staten Frankrike 2032-10-25 150 172,98 2 803 0,2Staten Frankrike 2039-06-25 47 121,65 604 0,0Staten Frankrike 2048-05-25 33 128,47 447 0,0Staten Frankrike 2050-05-25 56 114,78 680 0,0Staten Irland 2022-03-15 40 103,59 439 0,0Staten Irland 2026-05-15 10 107,96 114 0,0Staten Irland 2031-03-18 27 111,18 318 0,0Staten Irland 2045-02-18 10 124,12 132 0,0Staten Italien 2022-03-01 40 111,42 478 0,0Staten Italien 2022-04-15 170 101,73 1 832 0,1Staten Italien 2023-10-01 100 105,34 1 119 0,1Staten Italien 2026-12-01 50 97,54 516 0,0Staten Italien 2028-02-01 172 101,54 1 860 0,1Staten Italien 2038-09-01 4 104,08 44 0,0Staten Italien 2046-09-01 12 107,05 137 0,0Staten Italien 2047-03-01 90 97,55 936 0,1Staten Italien 2049-09-01 52 115,61 642 0,0Staten Lettland 2025-09-23 100 108,19 1 154 0,1Staten Litauen 2049-06-19 9 104,50 99 0,0Staten Nederländerna 2040-01-15 36 104,71 399 0,0Staten Portugal 2029-06-15 50 114,18 604 0,0Staten Portugal 2034-04-18 2 119,28 30 0,0Staten Spanien 2021-03-17 100 110,47 1 185 0,1Staten Spanien 2022-10-31 100 102,60 1 087 0,1Staten Spanien 2024-10-31 50 115,31 619 0,0Staten Spanien 2028-04-30 30 109,68 348 0,0Staten Spanien 2028-07-30 197 109,51 2 306 0,2Staten Spanien 2030-07-30 110 115,26 1 360 0,1Staten Spanien 2033-07-30 30 121,22 391 0,0Staten Spanien 2035-07-30 30 114,16 364 0,0Staten Tyskland 2027-02-15 100 105,79 1 119 0,1Staten Tyskland 2037-01-04 79 170,46 1 439 0,1Staten Tyskland 2044-07-04 30 156,04 502 0,0Staten Tyskland 2048-08-15 60 127,41 815 0,1Staten Österrike 2028-02-20 4 107,83 46 0,0Staten Österrike 2047-02-20 21 120,47 268 0,0

GBP-Obligationer 0,6Staten Storbritannien 2022-03-07 100 109,15 1 303 0,1Staten Storbritannien 2032-06-07 160 138,34 2 617 0,2Staten Storbritannien 2039-09-07 120 150,75 2 154 0,2Staten Storbritannien 2052-07-22 135 160,99 2 591 0,2

JPY-Obligationer 1,8Staten Japan 2022-03-21 45 000 106,07 4 134 0,3Staten Japan 2025-03-20 30 000 103,80 2 686 0,2Staten Japan 2026-03-20 10 000 117,35 1 016 0,1Staten Japan 2027-03-20 20 000 118,35 2 049 0,1Staten Japan 2030-06-20 10 000 118,86 1 024 0,1Staten Japan 2032-12-20 10 000 122,89 1 059 0,1Staten Japan 2035-03-20 40 000 134,37 4 652 0,3Staten Japan 2037-03-20 35 000 138,97 4 210 0,3Staten Japan 2040-09-20 5 000 136,00 588 0,0Staten Japan 2044-09-20 25 000 133,60 2 888 0,2Staten Japan 2047-12-20 15 000 112,23 1 451 0,1Staten Japan 2050-03-20 2 400 153,00 318 0,0

SEK-Obligationer 19,1DNB Bank 2025-05-28 10 000 100,87 10 104 0,7Hexagon 2021-05-24 7 000 101,19 7 091 0,5Investment AB Latour 2020-11-16 4 000 99,93 4 006 0,3Kommuninvest I Sverige 2023-06-01 310 102,29 317 0,0


1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)

Kommuninvest I Sverige 2024-10-02 13 500 104,50 14 207 1,0Kommuninvest I Sverige 2026-11-12 5 000 104,16 5 239 0,4Landshypotek Bank 2023-05-25 10 000 101,74 10 181 0,7Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 25 000 104,05 26 356 1,8Lansforsakringar Hypotek 2024-09-18 25 800 106,22 27 706 1,9Nordea Bank Abp MULTI 2025-09-17 9 000 101,22 9 246 0,6SBAB Bank AB MULTI 2025-11-10 6 000 101,65 6 184 0,4Scania CV 2021-02-23 8 000 99,73 7 987 0,6Stadshypotek 2022-09-21 25 000 114,44 29 475 2,1Stadshypotek 2028-09-01 9 000 110,28 10 074 0,7Sveriges Sakerstallda Obliga 2024-03-28 10 000 102,43 10 274 0,7Swedbank AB MULTI 2028-05-08 10 000 99,17 9 939 0,7Swedbank Hypotek 2024-09-18 600 103,64 627 0,0Sweden Government Bond 2025-05-12 8 800 117,05 10 329 0,7Sweden Government Bond 2026-11-12 12 800 109,15 14 052 1,0Sweden Government Bond 2029-11-12 14 800 107,40 15 965 1,1Sweden Government Bond 2032-06-01 8 200 125,57 10 311 0,7Sweden Government Bond 2039-03-30 21 500 155,24 33 561 2,3

USD-Obligationer 2,3International Bank for Recon 2024-11-25 300 103,09 2 878 0,2Staten USA 2021-01-15 12 100,24 113 0,0Staten USA 2022-11-15 631 99,62 5 845 0,4Staten USA 2023-01-31 135 102,18 1 297 0,1Staten USA 2023-02-15 354 118,76 3 987 0,3Staten USA 2028-05-15 462 107,19 4 607 0,3Staten USA 2028-11-15 100 109,49 1 020 0,1Staten USA 2039-08-15 385 134,85 4 874 0,3Staten USA 2043-11-15 590 122,83 6 750 0,5Staten USA 2047-11-15 178 104,11 1 728 0,1


EUR-Obligationer 0,2Staten Italien 2020-06-15 250 100,36 2 652 0,2

GBP-Obligationer 0,1Staten Storbritannien 2019-09-07 115 100,56 1 381 0,1

SEK-Räntejusteringslån 1,4Hexagon AB 2021-09-01 6 000 100,32 6 022 0,4Stora Enso OYJ 2021-08-20 8 000 100,40 8 039 0,6Volvo Treasury AB 2021-08-12 6 000 100,49 6 034 0,4

USD-Obligationer 1,4Staten USA 2019-07-15 513 99,94 4 774 0,3Staten USA 2019-09-30 256 99,89 2 388 0,2Staten USA 2020-01-31 12 99,96 112 0,0Staten USA 2020-06-30 1 436 99,89 13 315 0,9

Derivat 0,0EURO-BUND 4 –3 0,0SWEDISH 10YR 10 –8 0,0SWEDISH 5YR 12 –11 0,0US 10YR 5 –7 0,0US 2YR NOTE 6 –4 0,0US 5YR NOTE 3 –2 0,0

Övriga K7) 0,0

Derivat 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) AUD/SEK –26 0 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) SEK/DKK –307 –7 0,0Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK –31 2 0,0Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK –18 3 0,0Valutatermin JPMorgan (US) AUD/SEK 56 –6 0,0Valutatermin JPMorgan (US) CAD/SEK –36 2 0,0Valutatermin JPMorgan (US) GBP/SEK –54 26 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK 20 548 –27 0,0Valutatermin JPMorgan (US) USD/SEK 284 –77 0,0Valutatermin Nordea (FI) EUR/SEK –311 57 0,0Valutatermin Nordea (FI) PLN/SEK –15 0 0,0Valutatermin Soc Gen (FR) NOK/SEK –11 0 0,0Valutatermin Soc Gen (FR) USD/SEK 45 –7 0,0Summa ränteportfölj 429 991 30,0



62


6





K7) Övriga finansiella instrument. Andel av fondförmögenheten: -0,0 procent.


Fondens innehav av aktier och övriga finansiella instrument värderas till betalkurs efter klockan 16.00 på balansdagen 28/6 2019. Räntebärande instrument har grundats på externa priskällor och senast kända kurs.



Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetAlphabet Inc 0,9Atlas Copco AB 0,6Epiroc AB 0,2Hexagon AB 1,3Investment AB Latour 0,4Lansforsakringar Hypotek AB 3,9Nordea Bank Abp 0,9Royal Dutch Shell PLC 0,3Stadshypotek AB 2,8Stora Enso OYJ 0,6Swedbank AB 1,0* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

63


7





Derivatinstrument

Underliggande exponering vid valutaterminerValutaAUD 194CAD –253DKK 434EUR –3 619GBP –844JPY 1 771NOK –12PLN –38SEK –707USD 3 041

Underliggande exponering vid futuresSålda aktiefutures –28 759Köpta aktiefutures 12 178Sålda valutafutures —Köpta valutafutures —Sålda räntefutures –5 784Köpta räntefutures 50 227

Motpart till derivathandelBNP Paribas SABofA Securities Europe SADanske Bank A/SGoldman Sachs InternationalJP Morgan AGJPMorgan Chase Bank NAMorgan Stanley Europe SENordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken ABSociete Generale SA

64


8



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 1 392 322 1 382 607OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 90 95Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 81 65Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 392 493 1 382 766


SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 125 131Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 75 51Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

200 182

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 119 1 186Övriga skulder 1 936 852Summa skulder 3 255 2 220




65


9








66


1

PlaceringsinriktningRäntefond som huvudsakligen placerar i svenska räntebärande värde-papper utgivna främst av svenska staten, bostadsinstitut, företag med hög kreditvärdighet samt kommuner och landsting.


Året inleddes med fallande obligationsräntor, främst drivet av statistik som indikerade en inbromsning av tillväxten i såväl Sverige som globalt. Den amerikanska centralbanken följde den europeiska centralbanken i spåren med ett oväntat mjukt besked i mars. Detta försvårade Riksbankens möjligheter att höja styrräntan ytterligare. Under våren inkom inflationsstatistik som visade på lägre utfall än Riksbankens mål (2 procent) och i april levererade även Riksbank-en ett mjukt räntebesked. Räntorna vände återigen nedåt efter signaler om en senarelagd räntehöjning och fortsatta obligation-sköp. Svensk ekonomi växte dock i god takt under första kvartalet och BNP-statistik som inkom i maj visade på en stark inledning av 2019. Den främsta drivkraften var tjänsteexporten som gynnades av den svaga svenska kronan. De fi nansiella marknaderna kom i slutet av halvåret att domineras av två teman. För det första handels-samtalen mellan USA och Kina och för det andra den amerikanska centralbankens penningpolitik.

Innehavens utvecklingUnder första halvåret föll obligationsräntorna och riskaptiten var god. Detta resulterade i att bostads- och företagsobligationer utvecklades positivt visavi statspapper. Stibor-räntorna blev mindre negativa efter Riksbankens höjning i december 2018. 3-mån Stibor noterades vid halvårsskiftet till -0,03 procent, en uppgång från -0,13 procent vid årsskiftet. Den positiva avkastningen i fonden kommer främst från investeringar i bostads- och företagsobligation-er och genom en längre genomsnittlig löptid (duration) än i fondens jämförelseindex. Vi har också utnyttjat kreditkurvans lutning och placerat i obligationer som haft bäst förutsättningar att ge god riskjusterad avkastning. Dessutom har en mindre negativ kortränta (3-mån Stibor) hjälpt till att skapa avkastning i de FRN-obligationer som fonden innehar.

Mot bakgrund av Riksbankens envetna försök att höja inflationstak-ten räknar vi med fortsatt lätt penningpolitik under resten av året och behåller därför en hög allokering i bostads- och företagsobli-gationer. Vår syn är att dessa investeringar ska fortsätta leverera en god riskjusterad avkastning.

Samtliga innehav i fonden är emitterade i svenska kronor och har genomgående ett högt kreditbetyg. Fonden har en relativt hög andel gröna obligationer, i nuläget ca 15 procent.

Durationen i fonden var vid halvårsskiftet 2,3 år, vilket var marginellt längre än index 2,2 år. Allokeringen i fonden är 75 procent i säker-ställda bostadsobligationer samt 25 procent i företagsobligationer med hög kreditvärdighet.




Ansvarig förvaltare: Per-Erik Grahn, anställd 1997Registreringsland: SverigeStartdatum: 20/9 2011Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004198703ISIN-kod utd: SE0004330082Utdelning: 12/4 2019

Nordea Bostadsobligationsfond +1,0 %


99

100

101

102

103

2015 2016 2017 2018 2019


Swedbank Hypotek 15 %Lansforsakringar Hypotek 8 %Sparbanken Skane 7 %Övrigt 33 %

Nordea Hypotek 17 %

Stadshypotek 21 %



-1

0

1

2

3

4

2015 2016 2017 2018 2019

Löptidsstruktur

0

20

40

60

80

<1 år 1-2 2-4 4-7 7-10 >10 år

% 2019-06-30 2018-12-31

67


2

Nordea Bostadsobligationsfond



Fondens största innehav % av fondStadshypotek 2022-09-21 18,0Nordea Hypotek 2022-04-08 17,1Swedbank Hypotek 2023-03-15 15,1Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 7,5Sparbanken Skane AB FRN 2022-10-03 5,8





3) Jämförelseindex består av:OMRX Mortgage 70 %, OMRX-TBill 30 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231Fondförmögenhet, mkr 8 256 7 993 8 132 8 026 5 389 3 707 2 327 1 628 755Andelsvärde, icke-utd, kr 112,36 111,28 111,22 111,00 109,72 109,97 105,96 104,01 100,72Utestående andelar, icke-utd, tusental 56 114 54 413 51 166 46 013 30 248 16 931 11 082 14 078 7 501Andelsvärde, utd, kr 92,25 92,26 94,10 96,81 98,68 102,48 102,30 104,01 —Utestående andelar, utd, tusental 21 144 21 002 25 943 30 141 20 979 18 001 11 268 1 573 —Utdelning1), kr 0,90 1,90 2,90 3,00 3,60 3,60 3,60 0,49 —

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 1,0 0,1 0,2 1,2 –0,2 3,8 1,9 3,8 0,7Jämförelseindex3), % 0,9 0,3 0,1 1,0 0,5 3,4 1,6 3,3 0,9Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 0,5 0,1 0,7 0,5 1,8 2,8 2,8 — —Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 0,7 1,0 1,3 2,1 — — — — —Totalrisk 2 år, % 0,5 0,5 0,6 0,9 1,1 1,0 1,0 — —Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 0,9 — —Ränterisk 2,3 2,3 2,2 2,0 2,0 2,2 1,8 1,8 2,0Betavärde 2 år 1,1 1,1 1,1 1,3 1,3 1,1 1,0 — —Sharpekvot 2 år 1,6 1,1 1,9 0,9 1,4 1,9 1,0 — —

68


3




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 70,7Investment AB Latour 2020-11-16 66 000 99,93 66 098 0,8Landshypotek Bank 2023-05-25 353 000 101,74 359 388 4,4Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 590 000 104,05 621 979 7,5Nordea Hypotek 2022-04-08 1 370 000 102,88 1 412 459 17,1SBAB Bank 2021-06-23 173 000 101,54 175 686 2,1Sparbanken Sjuharad 2022-04-04 200 000 100,79 201 939 2,4Stadshypotek 2022-09-21 1 260 000 114,44 1 485 546 18,0Stadshypotek 2028-09-01 200 000 110,28 223 864 2,7Sveaskog 2021-03-01 40 000 102,03 41 006 0,5Swedbank Hypotek 2023-03-15 1 200 000 103,45 1 244 869 15,1


SEK-Obligationer 0,6City of Orebro Sweden 2019-10-16 49 000 100,36 49 585 0,6

SEK-Räntejusteringslån 26,8City of Gothenburg Sweden 2020-06-03 100 000 100,40 100 426 1,2City of Lunds Sweden 2023-10-24 24 000 102,93 24 735 0,3DNB Bank ASA 2025-05-28 140 000 100,33 140 631 1,7Hemso Fastighets AB 2020-06-04 45 000 100,29 45 149 0,5Jernhusen AB 2021-11-15 100 000 101,14 101 222 1,2Lansforsakringar Bank AB 2026-04-26 53 000 101,92 54 229 0,7Lansforsakringar Bank AB 2028-03-01 50 000 98,75 49 417 0,6OP Corporate Bank plc 2025-08-25 140 000 100,74 141 228 1,7SBAB Bank AB 2022-10-11 109 000 100,96 110 226 1,3SBAB Bank AB 2025-06-11 84 000 100,28 84 288 1,0Sparbanken Skane AB 2022-10-03 470 000 101,81 478 461 5,8Sparbanken Skane AB 2024-05-07 100 000 102,37 102 467 1,2Svenska Cellulosa AB SCA 2020-11-26 88 000 100,48 88 483 1,1Svenska Handelsbanken AB 2027-11-15 62 000 99,00 61 456 0,7Swedavia AB 2021-05-28 100 000 100,92 100 982 1,2Trelleborg Treasury AB 2021-01-18 70 000 100,90 70 773 0,9Vasakronan AB 2019-11-18 111 000 100,15 111 221 1,3Vasakronan AB 2022-02-11 180 000 100,33 180 712 2,2Volvo Treasury AB 2020-06-08 66 000 100,43 66 305 0,8Volvo Treasury AB 2022-05-19 50 000 100,28 50 181 0,6Volvofinans Bank AB 2022-09-27 50 000 101,36 50 683 0,6

Övriga K7) 1,7

SEK-Räntejusteringslån 1,7Kraftringen Energi AB 2022-10-26 100 000 100,11 100 230 1,2Stangastaden AB 2020-09-09 40 000 100,69 40 289 0,5









Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetLansforsakringar Bank AB 1,3SBAB Bank AB 4,5Sparbanken Skane AB 7,0Stadshypotek AB 20,7Vasakronan AB 3,5Volvo Treasury AB 1,4* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

69


4





Skulder





70


5







71


1

PlaceringsinriktningBlandfond som placerar i räntebärande värdepapper och globalt på aktiemarknaden. Riktvärdet är 50 procent svenska räntebärande värde-papper och 50 procent aktier. Aktieportföljen är placerad såväl i Sverige som i utlandet. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.


Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots försvaga-de konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser mer attraktivt värderade och ak-tiemarknaderna reagerade positivt på bolagsrapporterna när de publicerades eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att den amerikans-ka centralbanken kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar och flertalet sänkningar räknades in i prissättningen på ränte-marknaden. Avkastningen från globala aktier fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning där Riksbankens negativa styrrän-ta avskräcker en hel del utländska investerare. Obligationsräntorna, såväl i Sverige som globalt, föll kraftigt under första halvåret 2019 och den svenska tioåriga statsobligationsräntan avslutade perioden strax över nollstrecket.

Innehavens utvecklingDen svenska aktieportföljen gynnades av stark kursutveckling för flertalet stora cykliska bolag medan banksektorn utvecklades svagt. Flertalet spelbolag hade en negativ kursutveckling och det gynnade avkastningen något jämfört med index eftersom fonden inte placerar i spelbolag. Energisektorn hade en lägre avkastning än marknaden globalt sett trots att oljepriset steg rejält. Fondens hållbarhetskriterier utesluter samtidigt exponering mot energise-ktorn. Detta bidrog till en något högre avkastning än MSCI World Low Carbon index som har en mindre allokering till energisektorn. Ränteportföljen gynnades av kreditallokeringen, såväl till säkerställ-da bostadsobligationer som till företag med god kreditvärdighet, samt positionering för fallande marknadsräntor.

Förändringar i innehavenFonden hade en något högre andel aktier än räntor jämfört med det långsiktiga riktvärdet under merparten av perioden fram till och

med inledningen av maj då den ökade riskaversionen på marknaden bidrog till att vi minskade exponeringen mot aktier till en neutral position. Mot slutet av halvåret minskade vi andelen aktier till en viss undervikt eftersom konjunktur- och vinstutsikter försvagat vår tilltro till aktiemarknadens värderingfördel jämfört med obligation-er. Den aktiva allokeringen mellan aktier och räntor gav ett positivt bidrag till avkastningen i fonden. Den globala aktieportföljen just-erades för att öka exponeringen mot kvalitetsbolag och samtidigt förbättra värderingen. Vi reducerade därför positionerna i Walt Dis-ney, Caterpillar, Power Financials och ökade innehaven i Amazon, H&R Real Estate Investment Trust och United Utilities Group.



Till följd av fondens särskilda etiska kriterier såldes under perioden innehaven i Jardine Matheson Holdings Ltd och Kroger Co.



Ansvarig förvaltare: Per Walter, anställd 2000Registreringsland: SverigeStartdatum: 5/4 1988Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004330090ISIN-kod utd: SE0000427833Utdelning: 12/4 2019

Nordea Donationsmedelsfond +11,5 %


100

110

120

130

2015 2016 2017 2018 2019


Nordamerika 14 %

Europa ex Sve 7 %

Japan 2 %

Övrigt 1 %

Sverige 24 %

Räntebärande 51 %


Årlig utveckling

0 2 4 6 8

Sedan 5 år

Sedan 3 år

Sedan 1 år

% Donation Jämförelseindex

Marknadernas utveckling, 2019

-5

0

5

10

15

20

25

Don

atio

n

Sver

ige

Euro

pa

Fj. Ö

ster

n

Japa

n

USA

SSV

X

Stat

sobl

igat

ione

r%

72


2

Nordea Donationsmedelsfond



Fondens största innehav % av fondLansforsakringar Hypotek 2021-09-15 4,1SBAB Bank AB FRN 2021-06-23 3,4Kraftringen Energi AB FRN 2022-01-28 3,0Volvofinans Bank AB FRN 2020-01-20 3,0Stadshypotek 2022-09-21 2,7



FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Nordea Dona-tionsmedelsfond och får högst uppgå till 1,3 procent. De förvaltningsavgifter som utgår vid placeringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen.




3) Jämförelseindex består av:2004-05-31 MSCI World ex Swe net 15 %, SIX Return Index 35 %, OMRX-TBond 20 %, OMRX-TBill 30 %

2018-01-31 MSCI World Low Carbon Target net 25 %, SIX Return Index 25 %, OMRX-TBond 20 %, OMRX-TBill 30 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 1 324 1 220 1 954 1 961 2 151 2 015 1 823 1 705 1 660 1 867Andelsvärde, icke-utd, kr 184,24 165,23 168,98 160,74 150,21 145,22 130,61 114,84 — —Utestående andelar, icke-utd, tusental 399 402 418 363 492 316 300 323 — —Andelsvärde, utd, kr 145,86 132,00 139,10 136,24 131,15 131,82 124,55 114,84 112,02 122,61Utestående andelar, utd, tusental 8 582 8 739 13 542 13 963 15 840 14 939 14 321 14 526 14 821 15 230Utdelning1), kr 1,30 4,20 4,10 3,90 5,30 6,20 5,70 6,80 7,20 7,00

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 11,5 –2,2 5,1 7,0 3,4 11,2 13,7 8,7 –2,8 10,4Jämförelseindex (inkl utdelning)3), % 11,1 –1,0 4,7 6,7 4,9 12,2 12,5 8,2 –1,7 10,7Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 4,8 1,4 6,1 5,2 7,2 12,5 11,2 2,8 3,6 15,1Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 6,0 4,8 8,0 8,8 6,7 8,1 9,8 3,1 1,7 3,9Totalrisk 2 år, % 7,6 6,1 4,9 7,6 7,2 4,4 5,2 6,1 6,8 8,4Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 7,2 5,6 4,5 7,2 6,9 3,9 4,4 5,6 6,3 7,7Aktiv risk 2 år, % 0,9 0,8 0,6 0,9 0,8 0,8 1,1 0,9 0,7 1,5Betavärde 2 år 1,1 1,1 1,1 1,0 1,0 1,1 1,2 1,1 1,1 1,1Sharpekvot 2 år 0,7 0,3 1,3 0,7 1,0 2,6 1,8 0,1 0,3 1,7

73


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 0,5American Water Works 2 824 3 024 0,2Meridian Energy 28 269 837 0,1Severn Trent 1 275 307 0,0United Utilities 27 929 2 574 0,2

Fastigheter 1,9Atrium Ljungberg 11 718 1 971 0,1Balder 7 450 2 311 0,2Castellum 20 382 3 613 0,3CK Asset 5 500 400 0,0Daito Trust Construction 300 355 0,0Deutsche Wohnen 2 457 833 0,1Hemfosa Fastigheter 9 407 825 0,1Hongkong Land 20 400 1 220 0,1Hufvudstaden 3 622 571 0,0Klövern 51 171 746 0,1Nyfosa 10 591 617 0,0Sagax 16 426 1 436 0,1Sagax D 1 559 56 0,0Wallenstam 25 825 2 536 0,2Wheelock 14 000 932 0,1Wihlborgs Fastigheter 46 437 6 246 0,5

Finans 9,33i 7 991 1 050 0,1ABN AMRO 935 186 0,0AIA 11 200 1 122 0,1Alleghany 74 463 0,0Allianz 1 239 2 753 0,2Allstate 2 364 2 217 0,2American Express 2 705 3 109 0,2AXA 5 276 1 280 0,1Banco Santander 29 204 1 254 0,1Bank of America 12 549 3 375 0,3BNP Paribas 2 931 1 290 0,1Bure 9 810 1 556 0,1Canadian Imperial Bank of Commerce

2 000 1 458 0,1

Citigroup 6 330 4 080 0,3Collector 5 597 297 0,0Credit Suisse 1 058 118 0,0Daiwa Securities 5 600 228 0,0Discover Financial Services 2 803 2 016 0,2Erste Group Bank 1 896 651 0,0Fairfax Financial 300 1 383 0,1Fifth Third Bancorp 6 498 1 651 0,1HSBC 20 670 1 599 0,1Industrivärden 26 607 5 565 0,4ING Groep 5 151 556 0,0Intesa San Paolo 31 427 623 0,0Investor 21 616 9 645 0,7JPMorgan Chase 881 914 0,1Kinnevik 10 854 2 622 0,2Lloyds Banking 96 137 643 0,0Lundbergföretagen 32 289 11 198 0,8Macquarie 1 618 1 321 0,1Manulife Financial 10 700 1 806 0,1MetLife 2 747 1 268 0,1Mitsubishi UFJ Financial 13 000 573 0,0Mizuho Financial 46 000 619 0,0Moody's 354 644 0,0MS&AD Insurance 700 206 0,0National Australia Bank 6 028 1 049 0,1NN 1 202 449 0,0Nomura 11 100 363 0,0Nordea Bank 92 195 6 247 0,5Orix 5 800 804 0,1Prudential 2 650 536 0,0Prudential Financial 1 726 1 606 0,1Resurs 10 650 588 0,0S&P Global 1 501 3 174 0,2SEB 126 732 10 891 0,8SEI Investments 2 533 1 324 0,1Societe Generale 3 249 759 0,1Sompo 400 143 0,0State Street 995 516 0,0Sumitomo Mitsui Financial 2 200 721 0,1Svenska Handelsbanken 59 062 5 467 0,4Swedbank 68 545 9 583 0,7T Rowe Price 1 367 1 384 0,1Tokio Marine 1 100 512 0,0Toronto-Dominion Bank 6 500 3 518 0,3Wells Fargo 2 963 1 303 0,1


Andel % 1)

Öresund 10 857 1 342 0,1

Hälsovård 5,3Abbott Laboratories 980 762 0,1AbbVie 1 515 1 013 0,1Active Biotech 42 224 126 0,0AddLife 4 966 1 415 0,1Amgen 1 897 3 248 0,2Anthem 578 1 490 0,1Arjo 24 615 1 038 0,1Astellas Pharma 5 500 727 0,1AstraZeneca 7 701 5 926 0,4Attendo 11 320 453 0,0Baxter 2 752 2 082 0,2Biogen 593 1 301 0,1BioMerieux 261 200 0,0Biotage 3 774 411 0,0Bristol-Myers Squibb 976 410 0,0Cigna 461 672 0,1Coloplast 201 210 0,0CSL 1 423 1 992 0,2Elekta 20 429 2 741 0,2Eli Lilly 882 907 0,1Fresenius 830 416 0,0Fresenius Medical Care 852 618 0,0Getinge 14 471 2 098 0,2GlaxoSmithKline 12 510 2 326 0,2Hansa Biopharma 1 896 321 0,0HCA Healthcare 1 450 1 800 0,1Hoya 500 356 0,0Illumina 231 762 0,1IQVIA 2 566 3 732 0,3Johnson & Johnson 3 416 4 421 0,3Lonza 283 879 0,1Medivir 4 830 120 0,0Medtronic 2 355 2 127 0,2Merck 5 382 4 195 0,3Mitsubishi Tanabe Pharma 2 100 217 0,0NMC Health 674 191 0,0Novo Nordisk 2 035 963 0,1Ono Pharmaceutical 900 150 0,0Otsuka 800 242 0,0Ramsay Health Care 385 181 0,0RaySearch 9 483 1 226 0,1Recipharm 5 792 654 0,0Roche 1 156 3 004 0,2Sanofi 587 470 0,0Swedish Orphan Biovitrum 21 683 3 845 0,3Takeda Pharmaceutical 2 600 856 0,1Thermo Fisher Scientific 369 994 0,1UnitedHealth 1 581 3 511 0,3Veeva Systems 1 153 1 700 0,1Waters 100 198 0,0

Industri 12,23M 1 424 2 287 0,2ABB 27 672 5 139 0,4Addtech 5 901 1 670 0,1Aena SME 827 1 523 0,1Alfa Laval 11 853 2 400 0,2Ashtead 6 205 1 653 0,1Assa Abloy 28 522 6 007 0,5Atlas Copco 25 701 7 639 0,6Beijer Alma 8 379 1 031 0,1Beijer Ref 6 035 1 352 0,1Bravida 1 833 151 0,0Central Japan Railway 800 1 487 0,1CNH Industrial 7 981 759 0,1Concentric 3 031 417 0,0East Japan Railway 1 300 1 129 0,1Eiffage 2 132 1 956 0,1Epiroc 50 739 4 906 0,4Experian 4 752 1 332 0,1Fanuc 300 515 0,0FedEx 1 057 1 628 0,1Ferguson 710 469 0,0Geberit 200 864 0,1HD Supply 2 775 1 029 0,1Hitachi Construction Machinery

3 000 724 0,1

Indutrade 8 001 2 375 0,2Ingersoll-Rand 3 281 3 801 0,3Intertek 930 605 0,0Intrum 2 402 569 0,0Investment AB Latour 29 224 4 001 0,3Inwido 3 511 227 0,0Kajima 3 200 407 0,0Kamigumi 2 500 549 0,0


Andel % 1)

Knight-Swift Transportation 1 985 598 0,0Lifco 6 117 3 156 0,2Lindab International 19 111 2 033 0,2Loomis 12 616 4 030 0,3Makita 1 100 347 0,0Masco 6 466 2 356 0,2Mitsubishi Electric 3 300 403 0,0Munters 882 38 0,0NCC 1 902 305 0,0NIBE Industrier 42 160 5 725 0,4Nolato 4 207 2 360 0,2Obayashi 5 800 530 0,0Paccar 4 855 3 201 0,2Peab 21 222 1 685 0,1RELX 4 494 1 011 0,1Sandvik 75 065 12 817 1,0SAS 16 618 207 0,0SATS 24 100 863 0,1Schneider Electric 997 840 0,1Securitas 21 092 3 413 0,3Shimizu 8 300 640 0,0Skanska 14 075 2 356 0,2SKF 68 043 11 584 0,9Snap-on 705 1 080 0,1Spirit AeroSystems 2 561 1 909 0,1Sumitomo Heavy Industries 2 500 798 0,1Sweco 7 857 1 982 0,1Systemair 9 926 1 285 0,1Techtronic Industries 26 000 1 849 0,1Trelleborg 25 425 3 352 0,3United Rentals 666 824 0,1Verisk Analytics 1 905 2 552 0,2Volvo 147 059 21 566 1,6Wolters Kluwer 1 091 736 0,1WW Grainger 355 874 0,1Xylem 2 261 1 728 0,1

IT 6,8Accenture 2 454 4 190 0,3Adobe 1 459 3 961 0,3Advanced Micro Devices 1 585 449 0,0Amadeus IT 2 267 1 661 0,1Apple 4 415 8 089 0,6ASML 517 1 002 0,1Automatic Data Processing 203 309 0,0BlackBerry 8 100 561 0,0Broadcom 281 744 0,1Check Point Software Technologies

590 633 0,0

Cisco 6 610 3 395 0,3CLX Communications 5 098 763 0,1Cognizant Tech Solutions 2 343 1 378 0,1Computershare 7 440 785 0,1Ericsson 160 218 14 199 1,1Fingerprint Cards 12 847 214 0,0Hexagon 20 369 10 470 0,8Intel 5 917 2 633 0,2Keyence 100 570 0,0Knowit 1 539 329 0,0Kyocera 700 424 0,0Lagercrantz 280 37 0,0Lam Research 457 797 0,1Microsoft 7 825 9 699 0,7Murata Manufacturing 900 375 0,0Mycronic 11 902 1 343 0,1Nomura Research Institute 3 000 446 0,0NTT Data 4 000 495 0,0NVidia 995 1 506 0,1NXP Semiconductors 584 534 0,0Oracle 3 112 1 646 0,1Palo Alto Networks 276 523 0,0Proact IT 3 667 840 0,1salesforce.com 1 078 1 502 0,1SAP 467 589 0,0ServiceNow 372 954 0,1Splunk 639 733 0,1Square 432 287 0,0TE Connectivity 2 053 1 821 0,1Texas Instruments 2 470 2 658 0,2Tobii 10 569 445 0,0Tokyo Electron 400 521 0,0Visa 3 297 5 236 0,4Wirecard 136 213 0,0

Kommunikationstjänster 3,9Alphabet 651 6 498 0,5AT&T 5 075 1 554 0,1Auto Trader 10 220 660 0,0

74


4




Andel % 1)

BT 16 805 390 0,0Comcast 7 952 3 102 0,2Facebook 2 156 3 812 0,3HKT Trust & HKT 29 000 428 0,0KDDI 1 900 449 0,0Millicom Int. Cellular SDB 4 036 2 115 0,2MTG 9 259 959 0,1NENT 6 605 1 427 0,1Netflix 413 1 413 0,1Nintendo 100 340 0,0NTT 700 303 0,0NTT DoCoMo 2 600 563 0,0Rogers Communications 5 500 2 731 0,2Sirius XM 27 368 1 418 0,1SoftBank 3 000 1 335 0,1Swisscom 219 1 019 0,1Tele2 59 889 8 145 0,6Telefonica 14 512 1 109 0,1Telia Company 130 603 5 406 0,4Telstra 28 941 725 0,1Verizon Communications 6 716 3 577 0,3Vivendi 2 005 513 0,0Vodafone 93 798 1 429 0,1

Konsument dagligvaror 4,2a2 Milk 1 724 158 0,0AAK 30 173 5 279 0,4Axfood 19 272 3 540 0,3Cloetta 75 972 2 284 0,2Coca-Cola 2 972 1 411 0,1Coca-Cola HBC 1 519 531 0,0Conagra Brands 7 809 1 883 0,1Essity 31 567 8 997 0,7Estee Lauder Cos 596 1 010 0,1Henkel 729 621 0,0Hershey 1 544 1 933 0,1ICA Gruppen 6 501 2 589 0,2JM Smucker 1 369 1 489 0,1Kao 1 800 1 273 0,1Kellogg 3 990 1 978 0,1Kikkoman 800 323 0,0Koninklijke Ahold Delhaize 1 235 258 0,0Kraft Heinz 4 760 1 365 0,1L'Oreal 297 780 0,1Lamb Weston 1 867 1 070 0,1Metro 3 500 1 210 0,1Monster Beverage 2 378 1 404 0,1Mowi 3 348 724 0,1Nestle 3 865 3 711 0,3Orkla 25 735 2 124 0,2Procter & Gamble 2 542 2 612 0,2Unilever 5 918 3 352 0,3Walgreens Boots Alliance 1 445 727 0,1Yakult Honsha 600 328 0,0

Konsument sällanköp 5,4adidas 673 1 919 0,1Amazon.com 461 8 135 0,6Autoliv SDB 2 821 1 866 0,1AutoZone 90 918 0,1Bilia 28 913 2 408 0,2Bonava 817 95 0,0Booking 86 1 479 0,1Bridgestone 500 183 0,0Capri 1 453 462 0,0Cie Financiere Richemont 956 750 0,1Clas Ohlson 119 11 0,0Continental 95 129 0,0Dometic 13 100 1 222 0,1Dustin 12 339 1 052 0,1Electrolux 15 077 3 591 0,3EssilorLuxottica 421 509 0,0Expedia 808 981 0,1Ferrari 512 768 0,1H&M 60 394 10 052 0,8Home Depot 2 801 5 432 0,4Honda Motor 2 400 576 0,0Hugo Boss 709 436 0,0Husqvarna 27 308 2 360 0,2JM 82 18 0,0KappAhl 39 483 559 0,0Kering 192 1 056 0,1Kingfisher 9 937 253 0,0McDonald's 764 1 475 0,1Mekonomen 17 198 1 335 0,1Moncler 514 204 0,0MQ 3 480 7 0,0New Wave 9 122 585 0,0


Andel % 1)

Nike 2 109 1 654 0,1Nikon 2 400 315 0,0Nissan Motor 6 000 399 0,0Nobia 7 151 388 0,0Panasonic 4 000 309 0,0Pandox 15 520 2 663 0,2Persimmon 3 068 719 0,1Peugeot 4 004 912 0,1Ross Stores 1 693 1 592 0,1Sekisui House 7 000 1 071 0,1SkiStar 19 948 2 290 0,2Sony 2 100 1 022 0,1Starbucks 3 261 2 529 0,2Tesla 145 302 0,0Thule 7 948 1 819 0,1Toyota Motor 3 300 1 902 0,1Veoneer SDB 3 259 523 0,0

Råvaror 2,0Axalta Coating Systems 6 714 1 866 0,1BillerudKorsnäs 14 183 1 742 0,1Boliden 18 554 4 408 0,3Corteva 1 274 347 0,0Dow 2 053 967 0,1DuPont de Nemours 1 274 876 0,1Fortescue Metals 26 370 1 548 0,1Hexpol 20 635 1 566 0,1Johnson Matthey 1 147 449 0,0JSR 2 000 293 0,0Koninklijke DSM 890 1 021 0,1Lundin Mining 32 300 1 617 0,1Newmont Goldcorp 4 822 1 713 0,1SCA 35 202 2 832 0,2Shin-Etsu Chemical 400 346 0,0SSAB 91 702 2 578 0,2Stora Enso R 18 809 2 054 0,2Umicore 950 283 0,0

Övrigt 0,1Vostok New Ventures SDB 16 814 958 0,1



978 1 282 0,1

H&R Real Estate Investment Trust

20 000 3 247 0,2

Icade 443 372 0,0Simon Property 896 1 336 0,1Stockland 24 443 664 0,1Vornado Realty Trust 4 444 2 645 0,2Weyerhaeuser 5 421 1 319 0,1


–110 –19 0,0


–20 –2 0,0

NIKKEI 225, indexterminer –1 000 3 0,0OMXS30 IND, indexterminer 1 800 19 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

–1 500 –54 0,0


75


5




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 16,8Hexagon 2021-05-24 20 000 101,19 20 260 1,5Kommuninvest I Sverige 2024-03-27 15 000 101,19 15 193 1,1Lansforsakringar Hypotek 2020-09-16 24 000 104,08 25 591 1,9Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 51 000 104,05 53 766 4,1Scania CV 2021-02-23 20 000 99,73 19 969 1,5Stadshypotek 2022-09-21 30 000 114,44 35 370 2,7Sweden Government Bond 2022-06-01 4 000 112,12 4 495 0,3Sweden Government Bond 2023-11-13 3 000 108,87 3 294 0,2Sweden Government Bond 2025-05-12 4 000 117,05 4 695 0,4Sweden Government Bond 2026-11-12 5 000 109,15 5 489 0,4Sweden Government Bond 2032-06-01 6 500 125,57 8 173 0,6Sweden Government Bond 2039-03-30 16 800 155,24 26 225 2,0


SEK-Räntejusteringslån 23,8AAK AB 2021-12-10 20 000 100,62 20 134 1,5DNB Bank ASA 2025-05-28 21 000 100,33 21 095 1,6Hexagon AB 2021-09-01 20 000 100,32 20 075 1,5Nordea Bank Abp 2025-09-17 30 000 100,55 30 179 2,3OP Corporate Bank plc 2025-08-25 25 000 100,74 25 219 1,9Sampo Oyj 2020-05-28 25 000 100,40 25 116 1,9SBAB Bank AB 2021-06-23 45 000 101,22 45 552 3,4Stockholm Exergi Holding AB 2020-09-17 15 000 100,68 15 106 1,1Stora Enso OYJ 2021-08-20 30 000 100,40 30 146 2,3Svenska Cellulosa AB SCA 2021-05-24 30 000 100,57 30 191 2,3Volvo Treasury AB 2021-08-12 12 000 100,49 12 068 0,9Volvofinans Bank AB 2020-01-20 40 000 100,32 40 179 3,0

Derivat 0,0SW 2YR STDS 20 –9 0,0SWEDISH 10YR 48 –38 0,0

Övriga K7) 3,0

SEK-Räntejusteringslån 3,0Kraftringen Energi AB 2022-01-28 40 000 100,50 40 249 3,0Summa ränteportfölj 577 781 43,6










Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetAAK AB 1,9Alphabet Inc 0,5Atlas Copco AB 0,6Epiroc AB 0,4Hexagon AB 3,8Industrivarden AB 0,4Lansforsakringar Hypotek AB 6,0Nordea Bank Abp 2,8Sagax AB 0,1Stora Enso OYJ 2,4Svenska Cellulosa AB SCA 2,5* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

Förvaltningsråd Tomas Andersson, ordförande Helsingborgs PastoratElena Delenklint Svenska kyrkans arbetsgivareorganisationLennart Nilsson Crafoordska Stiftelsen Annelie Westmalm Sveriges kyrkokamerala förening Ulf Bengtsson Nordea Klas Enlund NordeaAnders Funck Nordea

76


6





Derivatinstrument

Underliggande exponering vid futuresSålda aktiefutures –53 638Köpta aktiefutures 8 119Sålda valutafutures —Köpta valutafutures —Sålda räntefutures —Köpta räntefutures 98 925

Motpart till derivathandelBofA Securities Europe SAGoldman Sachs InternationalMorgan Stanley Europe SENordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken ABSwedbank AB

77


7



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 1 270 086 1 415 692Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 56 332Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 270 141 1 416 024



155 529

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 788 954Övriga skulder 392 195Summa skulder 1 335 1 677




78


8








79


1

PlaceringsinriktningAktiefond som placerar på den europeiska marknaden.


De europeiska börserna hängde med på den globala aktie-marknadens uppgång även om Brexit-förhandlingarna inte fullbordades, en tysk ekonomi på väg in i negativ tillväxt samt en växande statsskuld i Italien. De europeiska börsbolagen gjorde en strålande återhämtning under första halvåret 2019 efter ett mycket svagt fj ärde kvartal 2018. Uppgången berodde främst på att den amerikanska centralbanken reagerade på en svagare tillväxt i världsekonomin och det pågående handelskriget mellan USA och Kina genom att ändra till ett mer försiktigt tonläge. Förra året räknade marknaden med högre räntor men nu trodde man istället på räntesänkningar. Europeiska centralbanken beslutade att låta räntan vara oförändrad på 0 procent för att stötta den europeiska ekonomin.

Konsument dagligvaror och IT var de bästa sektorerna. De är bägge relativt defensiva och brukar locka till sig investerare när ekonomin uppvisar svaghetstecken.

Risker i fondenPå aktiemarknaden förekommer kurssvängningar till exempel som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fondens placerin-gar är koncentrerade till en enskild region, varför det fi nns en högre risk för svängningar än i en fond som placerar på flera marknader. Fonden har också placeringar i utländsk valuta, varför det fi nns en risk för kurssvängningar som beror på valutakursförändringar.



Ansvarig förvaltare: Ruben Knudsen, anställd 1999Registreringsland: SverigeStartdatum: 9/12 2005Startkurs: 100 krISIN-kod: SE0001558479

Nordea European Equity Market Fund +22,9 %


90

100

110

120

130

140

2015 2016 2017 2018 2019


Nederländerna 11 %

Spanien 10 %

Irland 5 %

Övrigt 10 %

Tyskland 29 %

Frankrike 35 %


80


2

Nordea European Equity Market Fund



Fondens största innehav % av fondSAP 5,5Total 5,4LVMH 4,2Linde 4,1Allianz 3,7




2) Jämförelseindex består av:Euro Stoxx 50 net 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 2 039 1 847 2 050 2 253 2 135 2 088 1 903 1 470 962 888Andelsvärde, kr 137,67 112,03 124,33 111,28 102,70 100,34 90,06 72,45 65,45 79,29Utestående andelar, tusental 14 869 16 491 16 491 20 245 20 791 20 810 21 128 20 285 14 705 11 202Utdelning, kr — — — — — — — 1,40 1,60 1,90

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 22,9 –9,9 11,7 8,4 2,4 11,4 24,3 13,1 –15,4 –14,6Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 23,4 –9,3 12,0 8,5 2,9 11,3 25,4 13,8 –15,2 –14,4Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 7,5 0,3 10,0 5,3 6,8 17,7 18,5 –2,2 –15,0 –0,1Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 6,8 4,5 11,4 11,7 6,3 2,5 3,5 –8,6 –8,4 –3,0Totalrisk 2 år, % 15,6 13,5 12,6 17,6 16,3 11,7 13,4 16,3 19,1 21,1Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 15,9 13,7 12,8 18,0 16,8 11,9 13,6 16,6 19,0 20,3Aktiv risk 2 år, % 0,8 0,8 0,9 1,0 0,9 0,6 0,5 0,6 1,1 3,2Aktiv andel (Active Share), % 4,7 4,3 3,2 2,8 2,8 — — — — —Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0Sharpekvot 2 år 0,5 0,1 0,8 0,3 0,4 1,4 1,3 –0,3 –0,9 –0,1

81


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 5,2Enel 631 066 40 977 2,0Engie 148 667 20 846 1,0Iberdrola 487 590 44 969 2,2

Energi 7,0Eni 204 074 31 419 1,5Total 212 923 110 584 5,4

Finans 16,7Allianz 34 077 75 708 3,7AXA 167 063 40 523 2,0Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

524 298 27 255 1,3

Banco Santander 1 289 549 55 351 2,7BNP Paribas 91 050 40 072 2,0ING Groep 307 985 33 234 1,6Intesa San Paolo 1 286 451 25 491 1,3Muenchener Re 11 666 27 182 1,3Societe Generale 63 513 14 839 0,7

Hälsovård 8,2Bayer 73 635 47 362 2,3Fresenius 32 719 16 416 0,8Koninklijke Philips 74 077 29 858 1,5Sanofi 90 596 72 593 3,6

Industri 8,5Deutsche Post 79 209 24 080 1,2Schneider Electric 43 956 37 019 1,8Siemens 64 455 71 092 3,5Vinci 44 250 42 064 2,1

IT 11,0Amadeus IT 35 501 26 004 1,3ASML 34 004 65 891 3,2Nokia 450 641 20 802 1,0SAP 88 124 111 240 5,5

Kommunikationstjänster 5,6Deutsche Telekom 261 592 41 933 2,1Orange 167 258 24 531 1,2Telefonica 372 951 28 501 1,4Vivendi 78 338 20 032 1,0

Konsument dagligvaror 11,4Anheuser-Busch InBev 67 221 55 120 2,7Danone 51 618 40 472 2,0Koninklijke Ahold Delhaize 90 506 18 944 0,9L'Oreal 19 629 51 543 2,5Unilever 117 445 65 849 3,2

Konsument sällanköp 14,3adidas 15 147 43 183 2,1BMW 25 303 17 304 0,8Daimler 70 976 36 596 1,8EssilorLuxottica 23 474 28 401 1,4Industria de Diseno Textil 88 054 24 638 1,2Kering 6 068 33 374 1,6LVMH 21 625 84 959 4,2Volkswagen 14 506 22 575 1,1

Råvaror 9,7Air Liquide 34 408 44 593 2,2BASF 73 088 49 211 2,4CRH 68 826 20 749 1,0Linde 45 395 84 040 4,1


Fastigheter 0,7Unibail-Rodamco-Westfield 11 100 15 236 0,7


840 142 0,0


1) Siffrorna avser marknadsvärdets andel av fondförmögenhe-ten. Avrundning har skett till tiondels procent.







82


4











Derivatinstrument

Underliggande exponering vid futuresSålda aktiefutures —Köpta aktiefutures 30 614Sålda valutafutures —Köpta valutafutures —Sålda räntefutures —Köpta räntefutures —

Motpart till derivathandelGoldman Sachs InternationalJP Morgan AG

83


5




Bankmedel och övriga likvida medel 35 315 23 556Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0 —Summa tillgångar 2 040 112 2 161 226

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 169 1 295Summa skulder 1 169 1 295


Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — 15 369 0,7Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — 16 420 0,8Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 2 431 0,1 1 709 0,1Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


84


6








85


1

PlaceringsinriktningGenerationsfond. Placerar både på aktiemarknaden och i räntebärande värdepapper. Innehåller initialt mest aktier för att därefter trappa ned aktieandelen i takt med att pensionsdagen närmar sig. I denna fond påbörjades nedtrappningen 2012 då den tänkta pensionsdagen är 1 januari 2020. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.


Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots försvaga-de konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser mer attraktivt värderade och aktie-marknaderna reagerade positivt på bolagsrapporterna när de pub-licerades, eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att den amerikanska centralbanken kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar och flertalet sänkningar räknades in i prissättningen på ränte-marknaden. Avkastningen från globala aktier fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning där Riksbankens negativa styrrän-ta avskräcker en hel del utländska investerare. Obligationsräntorna, såväl i Sverige som globalt, föll kraftigt under första halvåret 2019 och den svenska tioåriga statsobligationsräntan avslutade perioden strax över nollstrecket.

Innehavens utvecklingAvkastningen i ränteportföljen gynnades av en övervikt i företags-krediter med god kreditvärdighet fi nansierat av en undervikt i obligationer utgivna av Kommuninvest, en gynnsam positionering på avkastningskurvan och en positionering för fallande marknads-räntor. En del av den globala aktieportföljen är inriktad på bolag med hög och uthållig direktavkastning. Denna del valutasäkras för att minska svängningarna, vilket dämpade avkastningen under peri-oden. Övriga delar av den globala aktieportföljen gynnades dock av den svaga svenska kronans positiva eff ekt på avkastningen. Avkast-ningen var något lägre än aktieindex och en bidragande orsak var aktieurvalet inom hälsovårdssektorn i USA. Oron för den framtida prisbilden påverkade sentimentet negativt för såväl Wahlgreen som United Health Care. Den mindre svenska aktieportföljen gynnades av stark kursutveckling för flertalet stora cykliska bolag medan banksektorn utvecklades svagt. Denna portfölj presterade något bättre än index, med en viss positiv påverkan från att undvika inves-teringar i spelbolag som följer av fondens hållbara restriktioner.

Förändringar i innehavenFonden hade en något högre andel aktier än räntor jämfört med det långsiktiga riktvärdet under merparten av perioden fram till och med inledningen av maj då den ökade riskaversionen på marknaden bidrog till att vi minskade exponeringen mot aktier till en neutral position. Mot slutet av halvåret minskade vi andelen aktier till en viss undervikt eftersom konjunktur- och vinstutsikterna försvagade vår tilltro till aktiemarknadens värderingfördel jämfört med obligationer. Den aktiva allokeringen mellan aktier och räntor gav ett positivt bidrag till avkastningen i fonden.



Till följd av fondens särskilda etiska kriterier såldes under perioden innehaven i Turkiye Sise ve Cam Fabrikalari AS, Kroger Co, Nippon Express Co Ltd, Daelim Industrial Co Ltd och Wm Morrison Supermarkets PLC.



Ansvarig förvaltare: Per Walter, anställd 2000, Maria Qundos, anställd 1998


Nordea Generationsfond 50-tal +9,0 %


90

100

110

120

130

2015 2016 2017 2018 2019


Europa ex Sve 11 %

Sverige 7 %

Japan 3 %

Övrigt 2 %

Nordamerika 25 %

Räntebärande 51 %


86


2

Nordea Generationsfond 50-tal



Fondens största innehav % av fondLansforsakringar Hypotek 2023-09-20 6,6Stadshypotek 2022-09-21 6,5Skandinaviska Enskilda Banke 2022-12-21 6,5Kommuninvest I Sverige 2024-10-02 4,0Stadshypotek 2023-06-01 3,4



FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Nordea Genera-tionsfond 50-tal och får högst uppgå till 2 procent. De förvaltningsavgifter som utgår vid placeringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen.



2) Jämförelseindex består av:2009-06-30 MSCI Emerging Mkts net 10 %, MSCI World ex Swe net 65 %, SIX Return Index 25 %

2012-06-30 MSCI Emerging Mkts net 9 %, MSCI World ex Swe net 58,5 %, SIX Return Index 22,5 %, OMRX-Bond 10 %

2012-10-26 MSCI Emerging Mkts net 6,8 %, MSCI World (Local) net 11,9 %, MSCI World ex Swe net 40 %, SIX Return Index 21,3 %, OMRX-Bond 15 %, OMRX-TBill 5,1 %

2012-12-31 MSCI Emerging Mkts net 5,6 %, MSCI World (Local) net 14 %, MSCI World ex Swe net 34,4 %, SIX Return Index 20 %, OMRX-Bond 20 %, OMRX-TBill 6 %

2013-12-31 MSCI Emerging Mkts net 4,5 %, MSCI World (Local) net 15,8 %, MSCI World ex Swe net 29,3 %, SIX Return Index 18,8 %, OMRX-Bond 25 %, OMRX-TBill 6,7 %


2015-06-30 MSCI Emerging Mkts net 3,5 %, MSCI World ex Swe net 24,5 %, MSCI World Hi Div (Local) net 24,5 %, SIX Return Index 17,5 %, OMRX-Bond 30 %

2015-12-31 MSCI Emerging Mkts net 2,6 %, MSCI World ex Swe net 20,2 %, MSCI World Hi Div (Local) net 26 %, SIX Return Index 16,3 %, OMRX-Bond 35 %

2016-10-31 MSCI Emerging Mkts net 2,9 %, MSCI World ex Swe net 22,8 %, MSCI World Hi Div (Local) net 26,3 %, SIX Return Index 13 %, OMRX-Bond 35 %


2016-12-31 MSCI Emerging Mkts net 2,4 %, MSCI World ex Swe net 21 %, MSCI World Hi Div (Local) net 27,6 %, SIX Return Index 9 %, OMRX-Bond 40 %


2018-12-17 MSCI Emerging Mkts net 1,7 %, MSCI World ex Swe net 17,1 %, MSCI World Hi Div (Local) net 28,1 %, OMX Stockholm Benchmark Cap 8,3 %, OMRX Mortgage 1-3 6,8 %, OMRX Mortgage 3-5 24,8 %, OMRX Municipal 13,5 %

2018-12-31 MSCI Emerging Mkts net 1 %, MSCI World ex Swe net 13,5 %, MSCI World Hi Div (Local) net 28 %, OMX Stockholm Benchmark Cap 7,5 %, OMRX Mortgage 1-3 7,5 %, OMRX Mortgage 3-5 27,5 %, OMRX Municipal 15 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 14 047 12 829 12 670 11 523 10 123 8 682 6 314 4 245 1 536 1 428Andelsvärde, kr 118,19 108,42 112,69 104,91 97,43 93,55 80,89 67,72 62,87 70,04Utestående andelar, tusental 118 957 118 329 112 429 109 835 103 891 92 803 78 056 62 687 24 422 20 382Utdelning, kr — — — — — — — 1,60 1,30 1,00

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 9,0 –3,8 7,4 7,7 4,2 15,6 19,5 10,3 –8,2 10,2Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 9,1 –1,6 7,3 9,5 4,4 15,3 17,7 12,0 –7,0 11,1Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 4,8 1,7 7,5 5,9 9,7 17,5 14,8 0,6 0,6 18,5Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 6,4 6,0 10,7 11,3 7,8 9,0 11,2 –0,5 –1,8 0,2Totalrisk 2 år, % 7,2 6,0 5,1 8,9 8,9 5,6 7,5 10,8 12,0 13,5Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 6,2 5,3 4,2 8,2 8,2 4,6 5,9 9,2 11,0 11,8Aktiv risk 2 år, % 1,5 1,3 1,5 1,6 1,4 1,6 2,1 2,4 2,0 4,1Betavärde 2 år 1,1 1,1 1,2 1,1 1,1 1,2 1,2 1,1 1,1 1,1Sharpekvot 2 år 0,7 0,4 1,6 0,7 1,1 3,0 1,7 –0,2 –0,1 1,3

87


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 0,3Aguas Andinas 8 894 49 0,0American Water Works 13 589 14 550 0,1Beijing Enterprises Water 74 433 411 0,0Huaneng Renewables 802 371 2 051 0,0Meridian Energy 158 997 4 706 0,0Severn Trent 4 291 1 034 0,0United Utilities 234 649 21 629 0,2

Fastigheter 1,4Atrium Ljungberg 12 166 2 046 0,0Ayala Land 5 941 55 0,0Balder 28 239 8 760 0,1Castellum 68 516 12 144 0,1CBRE 18 221 8 705 0,1China Overseas Land & Investment

6 130 210 0,0

China Vanke 13 444 468 0,0Daito Trust Construction 1 338 1 583 0,0Deutsche Wohnen 11 442 3 879 0,0Fabege 76 757 10 715 0,1Hembla 11 376 2 066 0,0Hemfosa Fastigheter 47 616 4 178 0,0Hufvudstaden 29 981 4 725 0,0Jones Lang LaSalle 41 500 53 773 0,4Kerry Properties 12 485 487 0,0Klövern 58 721 856 0,0Kungsleden 57 368 4 369 0,0Sagax 14 240 1 245 0,0Sun Hung Kai Properties 325 500 51 282 0,4Vonovia 11 418 5 034 0,0Wallenstam 48 748 4 787 0,0Wheelock 52 153 3 473 0,0Wihlborgs Fastigheter 39 515 5 315 0,0

Finans 8,43i 12 573 1 652 0,0ABN AMRO 3 264 648 0,0Absa 2 725 315 0,0Aegon 28 259 1 306 0,0Agricultural Bank of China 33 531 130 0,0AIA 20 249 2 028 0,0Allianz 29 328 65 157 0,5Allstate 10 687 10 021 0,1American Express 28 952 33 276 0,2American Financial 7 511 7 186 0,1Assicurazioni Generali 4 834 845 0,0AXA 248 527 60 283 0,4Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

14 541 756 0,0

Banco Bradesco 40 882 3 785 0,0Banco do Brasil 9 226 1 203 0,0Banco Santander 24 680 1 059 0,0Banco Santander Mexico SA Institucion de Banca Mul

30 996 441 0,0

Bangkok Bank 4 743 283 0,0Bank Negara Indonesia Persero

468 997 2 835 0,0

Bank of America 40 800 10 973 0,1Bank of China 473 459 1 858 0,0Bank of Communications 11 000 78 0,0Bank Rakyat Indonesia Persero

360 819 1 034 0,0

BNK Financial 2 161 130 0,0BNP Paribas 67 180 29 566 0,2BNY Mellon 97 792 40 047 0,3Canadian Imperial Bank of Commerce

76 378 55 664 0,4

Cathay Financial 82 400 1 062 0,0Chailease 5 590 215 0,0China CITIC Bank 45 001 238 0,0China Construction Bank 623 479 4 989 0,0China Everbright 3 005 41 0,0China Life Insurance 11 387 85 0,0China Merchants Bank 11 500 533 0,0Citigroup 44 349 28 586 0,2Citizens Financial 140 463 45 876 0,3Comerica 67 881 45 368 0,3Credit Suisse 36 4 0,0CTBC Financial 26 303 168 0,0Daiwa Securities 6 583 268 0,0DGB Financial 1 113 73 0,0Discover Financial Services 74 874 53 858 0,4DNB 47 568 8 199 0,1Erste Group Bank 2 304 791 0,0


Andel % 1)

EXOR 179 116 0,0Fifth Third Bancorp 45 311 11 513 0,1FirstRand 16 623 748 0,0Franklin Resources 25 294 8 217 0,1Fubon Financial 209 305 2 876 0,0Grupo de Inversiones Suramericana

4 866 481 0,0

Grupo Financiero Banorte 14 300 776 0,0Hang Seng Bank 1 600 370 0,0Hong Kong Exchanges & Clearing

1 522 499 0,0

Housing Development Finance

3 629 1 070 0,0

HSBC 25 917 2 005 0,0ICBC 571 020 3 870 0,0Industrial Bank of Korea 373 42 0,0Industrivärden 78 717 16 448 0,1ING Groep 216 385 23 350 0,2Investec 12 038 729 0,0Investor 124 385 55 495 0,4Itau Unibanco 3 151 278 0,0Itausa - Investimentos Itau 142 650 4 478 0,0JPMorgan Chase 76 993 79 885 0,6Kasikornbank 12 100 688 0,0KB Financial 3 353 1 234 0,0KBC 2 185 1 327 0,0KeyCorp 2 833 462 0,0Kinnevik 57 934 13 997 0,1Lloyds Banking 170 336 1 139 0,0Macquarie 1 389 1 134 0,0Manulife Financial 158 900 26 820 0,2Mediobanca Banca di Credito Finanziario

16 843 1 612 0,0

Mitsubishi UFJ Financial 29 711 1 311 0,0Mizuho Financial 61 728 830 0,0Moneta Money Bank 2 230 71 0,0Muenchener Re 20 042 46 698 0,3National Australia Bank 10 674 1 857 0,0National Bank of Canada 129 800 57 103 0,4Nedbank 1 137 190 0,0Nomura 10 191 333 0,0Nordea Bank 392 524 26 597 0,2Old Mutual 75 364 1 052 0,0Orix 384 640 53 288 0,4OTP Bank Nyrt 1 014 374 0,0Oversea-Chinese Banking 72 900 5 701 0,0Pargesa 1 191 852 0,0People's United Financial 1 681 261 0,0Ping An Insurance Group Co of China

31 719 3 675 0,0

Prudential Financial 20 254 18 849 0,1REC 24 083 534 0,0Regions Financial 49 849 6 810 0,0Remgro 1 525 189 0,0Resona 4 800 186 0,0RHB Bank 22 301 280 0,0RMB 9 195 510 0,0S&P Global 85 180 0,0Sberbank of Russia PJSC ADR

20 438 2 947 0,0

SEB 392 604 33 740 0,2Shinhan Financial 8 766 3 160 0,0Societe Generale 4 229 988 0,0Sompo 2 987 1 071 0,0Standard Bank 7 301 949 0,0Sul America 7 847 695 0,0Sumitomo Mitsui Financial 23 579 7 732 0,1Svenska Handelsbanken 363 573 33 652 0,2Swedbank 230 706 32 253 0,2T Rowe Price 2 281 2 310 0,0Toronto-Dominion Bank 8 610 4 659 0,0Woori Financial 1 171 132 0,0Yuanta Financial 43 939 246 0,0Zions Bancorp NA 110 165 46 484 0,3

Hälsovård 7,43SBio 17 136 273 0,0Abbott Laboratories 10 369 8 063 0,1AbbVie 106 816 71 399 0,5AddLife 7 748 2 208 0,0Amgen 54 000 92 449 0,7Arjo 56 580 2 385 0,0Aspen Pharmacare 1 095 73 0,0Astellas Pharma 69 800 9 231 0,1AstraZeneca 29 449 22 661 0,2Attendo 30 942 1 239 0,0Biogen 5 036 11 047 0,1BioMerieux 1 413 1 085 0,0


Andel % 1)

Biotage 17 067 1 859 0,0Bristol-Myers Squibb 91 634 38 486 0,3Celgene 836 718 0,0CellaVision 6 246 1 992 0,0China Medical System 25 483 217 0,0China Resources Pharma-ceutical

26 500 278 0,0

Cigna 6 564 9 575 0,1Cochlear 3 217 4 332 0,0CSL 4 446 6 223 0,0CSPC Pharmaceutical 30 085 451 0,0Demant 3 710 1 067 0,0Elanco Animal Health 1 258 399 0,0Elekta 84 548 11 342 0,1Eli Lilly 7 938 8 159 0,1Fresenius 2 435 1 222 0,0Fresenius Medical Care 1 550 1 124 0,0Getinge 42 524 6 166 0,0GlaxoSmithKline 60 480 11 247 0,1H. Lundbeck 3 009 1 101 0,0Hansa Biopharma 4 432 750 0,0HCA Healthcare 45 969 57 067 0,4Humana 2 014 4 894 0,0Illumina 1 975 6 513 0,0IQVIA 6 699 9 744 0,1Johnson & Johnson 94 422 122 215 0,9Lonza 1 191 3 699 0,0Luye Pharma 41 054 276 0,0Medtronic 19 481 17 594 0,1Merck 155 116 120 908 0,9Merck KGaA 225 218 0,0Mettler-Toledo International 1 059 8 194 0,1Mitsubishi Tanabe Pharma 2 605 269 0,0Netcare 99 179 1 169 0,0NMC Health 817 231 0,0Novo Nordisk 2 540 1 202 0,0Ono Pharmaceutical 2 671 445 0,0Otsuka 4 900 1 484 0,0Quest Diagnostics 53 272 50 139 0,4Recipharm 10 435 1 179 0,0Richter Gedeon Nyrt 3 351 573 0,0Roche 40 076 104 143 0,7Sanofi 85 410 68 437 0,5Sartorius 1 031 1 962 0,0SECTRA 5 433 1 861 0,0Shandong Weigao Group Medical Polymer

31 203 263 0,0

Shanghai Pharmaceuticals 79 425 1 451 0,0Shionogi 5 890 3 151 0,0Sinopharm 54 163 1 771 0,0SSY 70 115 589 0,0Swedish Orphan Biovitrum 45 708 8 106 0,1Takeda Pharmaceutical 6 958 2 292 0,0UCB 1 525 1 163 0,0UnitedHealth 43 616 96 857 0,7Veeva Systems 1 797 2 650 0,0Vitrolife 18 134 3 280 0,0Zoetis 10 954 11 443 0,1

Industri 7,03M 5 057 8 121 0,1ABB 130 112 24 162 0,2ACS 83 289 30 927 0,2Aena SME 8 190 15 080 0,1Alfa Laval 71 929 14 566 0,1Amerco 408 1 432 0,0Ashtead 29 622 7 891 0,1Assa Abloy 238 824 50 296 0,4Atlas Copco 252 891 72 852 0,5Beijer Ref 4 088 916 0,0BOC Aviation 11 900 928 0,0Brambles 95 802 8 033 0,1Bravida 8 558 705 0,0Bufab 12 611 1 347 0,0Central Japan Railway 1 129 2 099 0,0China Conch Venture 24 269 796 0,0CJ 152 109 0,0Country Garden Services 37 000 795 0,0Dai Nippon Printing 7 880 1 559 0,0Delta Air Lines 14 525 7 702 0,1DSV 4 032 3 675 0,0East Japan Railway 39 683 34 463 0,2Eaton 66 221 51 027 0,4Eiffage 54 616 50 117 0,4Epiroc 240 943 22 977 0,2Fanuc 273 469 0,0FedEx 2 745 4 228 0,0Ferguson 69 815 46 144 0,3

88


4




Andel % 1)

Grupo Aeroportuario del Sureste

1 835 287 0,0

HD Supply 25 545 9 470 0,1Hochtief 1 600 1 794 0,0Indutrade 3 042 903 0,0Ingersoll-Rand 6 521 7 555 0,1Intertek 4 976 3 237 0,0Intrum 8 699 2 061 0,0Investment AB Latour 37 553 5 141 0,0Japan Airlines 710 211 0,0Jiangsu Expressway 32 408 429 0,0Kajima 22 936 2 921 0,0Kyushu Railway 1 200 325 0,0Loomis 1 821 582 0,0Malaysia Airports 37 274 714 0,0Masco 10 828 3 945 0,0NIBE Industrier 97 145 13 192 0,1NSK 44 161 3 653 0,0NWS 157 000 2 998 0,0Obayashi 82 323 7 525 0,1Paccar 75 261 49 615 0,4Peab 55 862 4 435 0,0Robert Half International 13 163 6 909 0,0Sandvik 264 120 45 098 0,3SAS 49 750 618 0,0SATS 10 700 383 0,0Schneider Electric 3 249 2 736 0,0Securitas 77 406 12 524 0,1Shimizu 11 230 866 0,0Sime Darby 121 700 618 0,0Sinotrans 545 435 1 842 0,0Skanska 113 364 18 977 0,1SKF 123 917 21 097 0,2Snap-on 25 003 38 293 0,3Societe BIC 2 409 1 700 0,0Spirit AeroSystems 7 250 5 405 0,0Sweco 3 920 989 0,0Toppan Printing 17 000 2 395 0,0Trelleborg 58 296 7 686 0,1United Rentals 3 226 3 992 0,0Verisk Analytics 1 678 2 248 0,0Vestas Wind Systems 10 751 8 618 0,1Volvo 785 288 115 161 0,8Waste Management 76 332 82 281 0,6West Japan Railway 5 720 4 295 0,0Wolters Kluwer 11 335 7 642 0,1WW Grainger 1 814 4 465 0,0Xylem 8 074 6 171 0,0Zhejiang Expressway 62 056 607 0,0

IT 7,6AAC Technologies 8 182 431 0,0Accenture 9 420 16 084 0,1Adobe 9 753 26 479 0,2Advanced Micro Devices 1 901 539 0,0Aisino 540 17 0,0Akamai Technologies 781 576 0,0Alliance Data Systems 181 233 0,0Amadeus IT 4 693 3 438 0,0Apple 50 900 93 252 0,7Arrow Electronics 9 395 6 158 0,0ASML 640 1 240 0,0BlackBerry 6 519 451 0,0BYD Electronic Interna-tional

26 500 352 0,0

CDK Global 7 932 3 572 0,0Check Point Software Technologies

2 347 2 517 0,0

Cielo 35 350 587 0,0Cisco 153 463 78 830 0,6Cognizant Tech Solutions 1 333 784 0,0Computershare 74 468 7 858 0,1Delta Electronics 23 000 1 086 0,0Ericsson 763 620 67 672 0,5Fortinet 2 002 1 425 0,0HCL Technologies 9 122 1 307 0,0Hewlett Packard Enterprise 23 686 3 294 0,0Hexagon 70 071 36 016 0,3HP 6 160 1 192 0,0Intel 190 233 84 666 0,6Inventec 104 000 770 0,0Keyence 140 798 0,0Kingdee International Software

83 000 834 0,0

KLA-Tencor 50 806 55 761 0,4Lam Research 38 102 66 473 0,5Lenovo 124 000 892 0,0Mastercard 10 839 26 363 0,2


Andel % 1)

Micro Focus International 4 921 1 186 0,0Microsoft 91 223 113 069 0,8NetApp 81 392 46 403 0,3Nice 4 277 5 393 0,0Nomura Research Institute 15 969 2 376 0,0NVidia 2 004 3 032 0,0Open Text 135 100 51 591 0,4Oracle 80 084 42 364 0,3salesforce.com 5 262 7 332 0,1Samsung Electro-Me-chanics

818 642 0,0

Samsung SDI 514 976 0,0Samsung SDS 296 511 0,0SAP 1 546 1 952 0,0ServiceNow 1 502 3 852 0,0SK Hynix 4 789 2 672 0,0Splunk 2 157 2 475 0,0SS&C Technologies 2 122 1 126 0,0Tata Consultancy Services 13 496 4 044 0,0TE Connectivity 97 499 86 461 0,6Tech Mahindra 2 832 269 0,0Texas Instruments 59 959 64 515 0,5Tokyo Electron 4 046 5 271 0,0TSM 144 883 10 377 0,1Vanguard International Semiconductor

19 437 380 0,0

Visa 13 138 20 866 0,1Win Semiconductors 8 000 477 0,0Wipro 16 772 633 0,0Workday 706 1 344 0,0Xinyi Solar 56 603 259 0,0Yageo 1 000 79 0,0

Kommunikationstjänster 4,7Advanced Info Service 66 112 4 359 0,0Alphabet 3 259 32 533 0,2AT&T 215 973 66 147 0,5Auto Trader 19 076 1 231 0,0BT 135 494 3 140 0,0Electronic Arts 3 889 3 628 0,0Facebook 19 654 34 747 0,2Globe Telecom 1 237 507 0,0Hakuhodo DY 3 675 574 0,0Hellenic Telecommunica-tions Organization

3 999 546 0,0

HKT Trust & HKT 2 642 000 38 954 0,3KDDI 200 700 47 440 0,3Millicom Int. Cellular SDB 16 452 8 621 0,1MTG 15 773 1 634 0,0NCSoft 110 421 0,0Netflix 2 233 7 638 0,1NTT 145 904 63 067 0,4NTT DoCoMo 18 914 4 094 0,0Orange 414 017 60 723 0,4PCCW 824 000 4 419 0,0Pearl Abyss 84 143 0,0Rogers Communications 157 800 78 347 0,6Sirius XM 116 295 6 025 0,0SK Telecom 1 032 2 146 0,0SoftBank 12 650 5 629 0,0Spark New Zealand 25 124 626 0,0Surya Citra Media 216 759 229 0,0Swisscom 1 865 8 677 0,1Tele2 142 340 19 358 0,1Telefonica 50 115 3 830 0,0Telefonica Brasil 7 300 888 0,0Telefonica Deutschland 22 985 592 0,0Telia Company 740 233 30 638 0,2Telkom SA SOC 7 380 451 0,0Tencent 20 602 8 637 0,1Tencent Music Entertain-ment ADR

3 260 453 0,0

Ubisoft Entertainment 182 131 0,0Verizon Communications 141 738 75 491 0,5Vodacom 13 614 1 074 0,0Vodafone 2 383 754 36 321 0,3Weibo ADR 864 352 0,0

Konsument dagligvaror 5,9a2 Milk 5 178 473 0,0AAK 60 940 10 661 0,1Amorepacific 84 58 0,0Arca Continental 68 039 3 408 0,0Archer-Daniels-Midland 28 252 10 717 0,1Astral Foods 1 712 176 0,0Atacadao 29 435 1 558 0,0Axfood 30 421 5 588 0,0


Andel % 1)

Barry Callebaut 298 5 526 0,0Brasileira de Distribuicao 3 100 698 0,0China Mengniu Dairy 10 000 360 0,0Cloetta 75 127 2 258 0,0Clorox 11 267 16 030 0,1Coca-Cola European Partners

109 068 56 349 0,4

Conagra Brands 21 102 5 088 0,0Dabur India 13 518 728 0,0Dali Foods 35 500 219 0,0Embotelladora Andina 36 962 1 245 0,0Essity 173 772 49 525 0,4Estee Lauder Cos 6 001 10 168 0,1General Mills 118 127 57 114 0,4Gruma 813 71 0,0Henkel 953 812 0,0Hershey 4 272 5 347 0,0Hindustan Unilever 10 678 2 568 0,0ICA Gruppen 20 043 7 981 0,1JM Smucker 9 095 9 895 0,1Kao 2 075 1 468 0,0Kellogg 12 460 6 177 0,0Kerry 2 366 2 615 0,0Koninklijke Ahold Delhaize 349 889 73 234 0,5Kraft Heinz 27 136 7 779 0,1L'Oreal 7 341 19 276 0,1LG Household & Health Care

198 1 855 0,0

Marico 14 921 744 0,0Metro 153 391 53 041 0,4Mowi 42 500 9 191 0,1Nestle 89 157 85 604 0,6Nestle India 1 095 1 755 0,0Nestle Malaysia 7 800 2 613 0,0Orkla 168 651 13 917 0,1PepsiCo 67 697 82 696 0,6Suntory Beverage & Food 5 500 2 220 0,0Sysco 123 320 80 897 0,6Unicharm 2 022 565 0,0Unilever 165 036 92 908 0,7Unilever Indonesia 5 056 150 0,0Walgreens Boots Alliance 50 486 25 404 0,2

Konsument sällanköp 5,4AcadeMedia 39 052 2 031 0,0adidas 1 286 3 666 0,0Alibaba ADR 4 192 6 584 0,0Alsea 28 600 536 0,0Amazon.com 2 459 43 393 0,3ANTA Sports Products 8 784 560 0,0Arcelik 21 292 661 0,0Autoliv SDB 11 224 7 426 0,1Bilia 12 752 1 062 0,0Bonava 4 123 478 0,0Booking 487 8 378 0,1BorgWarner 79 027 31 100 0,2Bridgestone 2 244 820 0,0Burberry 454 100 0,0Burlington Stores 879 1 383 0,0Capri 2 043 649 0,0Cie Financiere Richemont 8 549 6 707 0,0Cie Generale des Etablis-sements Michelin SCA

1 033 1 215 0,0

Continental 2 146 2 905 0,0Dometic 69 666 6 500 0,0Dustin 7 160 610 0,0Electrolux 65 931 15 705 0,1Engelska Skolan 8 582 524 0,0Expedia 2 671 3 244 0,0Ferrari 2 601 3 900 0,0Fila Korea 184 113 0,0Gap 1 413 235 0,0Geely Automobile 121 868 1 936 0,0Giant Manufacturing 3 000 218 0,0Gree Electric Appliances Inc of Zhuhai

21 185 1 575 0,0

Guangzhou Automobile 21 323 211 0,0H&M 200 644 33 395 0,2HengTen Networks 2 288 000 506 0,0Hero MotoCorp 2 066 718 0,0Hikari Tsushin 404 818 0,0Hilton Worldwide 11 316 10 178 0,1Home Depot 15 286 29 645 0,2Home Product Center 268 508 1 421 0,0Honda Motor 17 873 4 289 0,0Hotai Motor 19 000 2 892 0,0Husqvarna 101 613 8 781 0,1Industria de Diseno Textil 9 783 2 737 0,0

89


5




Andel % 1)

JM 16 853 3 600 0,0Kering 7 604 41 822 0,3Kingfisher 25 849 657 0,0Kohl's 3 487 1 531 0,0LG Electronics 3 675 2 106 0,0Lojas Renner 10 502 1 193 0,0Lowe's Cos 49 402 45 864 0,3LPP 44 831 0,0Lululemon Athletica 1 808 3 005 0,0Magna International 101 900 47 169 0,3Mahindra & Mahindra 25 863 2 280 0,0Maruti Suzuki India 167 147 0,0McDonald's 3 974 7 670 0,1Minor International 2 350 4 0,0Moncler 4 689 1 859 0,0MQ 50 492 102 0,0Naspers 1 524 3 421 0,0Next 6 328 4 135 0,0Nike 13 248 10 389 0,1Nikon 1 600 210 0,0Panasonic 6 730 520 0,0Persimmon 191 931 44 954 0,3Peugeot 1 575 359 0,0Royal Caribbean Cruises 1 791 1 989 0,0Scandic Hotels 24 317 1 995 0,0Sekisui Chemical 248 000 34 572 0,2Sekisui House 406 337 62 158 0,4Shenzhou International 19 646 2 509 0,0SkiStar 19 652 2 256 0,0Sony 14 143 6 882 0,0Starbucks 11 279 8 749 0,1Target 55 566 44 901 0,3Tesla 723 1 506 0,0Thule 14 469 3 311 0,0Titan 6 157 1 106 0,0TJX Cos 102 396 50 317 0,4Toyota Motor 26 050 15 010 0,1Tractor Supply 46 629 47 010 0,3TUI 19 143 1 737 0,0Vail Resorts 558 1 160 0,0Veoneer SDB 15 513 2 491 0,0Yamaha Motor 1 200 198 0,0

Råvaror 1,8Air Products & Chemicals 26 708 55 313 0,4Alumina 409 441 6 210 0,0Axalta Coating Systems 23 921 6 649 0,0BillerudKorsnäs 40 320 4 951 0,0BlueScope Steel 2 073 163 0,0Boliden 85 302 20 268 0,1Boral 7 211 240 0,0Braskem 5 385 460 0,0Cementos Argos 16 605 360 0,0China Molybdenum 384 849 1 130 0,0Covestro 3 339 1 571 0,0Dow 18 767 8 840 0,1DuPont de Nemours 9 395 6 460 0,0Fortescue Metals 174 524 10 248 0,1Grupo Argos 17 452 868 0,0Gränges 17 523 1 863 0,0Hexpol 65 882 5 000 0,0Holmen 27 113 5 344 0,0Indorama Ventures 16 701 237 0,0International Paper 12 092 4 874 0,0Kinross Gold 320 600 11 568 0,1Kuraray 21 023 2 331 0,0Lee & Man Paper Manu-facturing

93 985 611 0,0

LG Chem 895 1 405 0,0Lotte Chemical 543 1 101 0,0Lundin Mining 105 500 5 280 0,0Mitsubishi Chemical 18 922 1 227 0,0Mondi 2 302 482 0,0Mosaic 28 870 6 604 0,0Newmont Goldcorp 26 559 9 434 0,1Nippon Steel 34 854 5 552 0,0Nucor 18 828 9 539 0,1SCA 158 072 12 715 0,1Shin-Etsu Chemical 233 201 0,0Sociedad Quimica y Minera de Chile

646 188 0,0

Soda Sanayii 12 986 133 0,0SSAB 149 076 4 290 0,0Steel Dynamics 7 267 2 054 0,0Stora Enso 311 214 33 987 0,2Stora Enso R 27 865 3 043 0,0UPM-Kymmene 3 883 951 0,0


Andel % 1)

West Fraser Timber 7 600 3 218 0,0



3 722 4 880 0,0

Simon Property 43 751 65 252 0,5Stockland 338 426 9 187 0,1Weyerhaeuser 36 598 8 905 0,1

Industri 0,0ACS Actividades de Con-struccion y Servicios

83 289 1 232 0,0

Derivat 0,0FTSE 100 IDX, indexter-miner

–10 –1 0,0

NIKKEI 225, indexterminer 1 000 –3 0,0OMXS30 IND, indexterminer –33 700 –354 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

–8 500 –304 0,0

Summa aktieportfölj 7 128 500 50,7

90


6




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 45,1Kommuninvest I Sverige 2023-11-13 439 100 104,25 460 493 3,3Kommuninvest I Sverige 2024-10-02 539 800 104,50 568 053 4,0Kommuninvest I Sverige 2025-05-12 152 500 104,48 159 525 1,1Kommuninvest I Sverige 2026-11-12 75 700 104,16 79 323 0,6Lansforsakringar Bank 2021-03-08 51 000 100,20 51 162 0,4Lansforsakringar Bank 2021-05-18 131 000 101,82 133 566 1,0Lansforsakringar Hypotek 2022-09-21 109 000 107,22 118 757 0,8Lansforsakringar Hypotek 2023-09-20 876 000 104,71 925 680 6,6Lansforsakringar Hypotek 2024-09-18 250 000 106,22 268 472 1,9Nordea Bank Abp MULTI 2025-09-17 99 000 101,22 101 704 0,7Nordea Hypotek 2023-09-20 438 000 104,69 462 748 3,3Skandinaviska Enskilda Banke 2022-12-21 862 000 105,05 912 247 6,5Sparbanken Skane 2021-02-15 33 000 100,22 33 134 0,2Stadshypotek 2022-09-21 776 000 114,44 914 908 6,5Stadshypotek 2023-06-01 455 000 105,53 480 660 3,4Swedbank Hypotek 2023-12-20 347 000 103,71 361 696 2,6Volvo Treasury 2021-08-12 245 000 100,89 247 903 1,8Volvofinans Bank 2020-10-23 52 000 100,12 52 170 0,4

Övriga K7) 0,6

Derivat 0,6Valutatermin BNP Paribas (FR) CAD/SEK –42 680 1 867 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) CHF/SEK –15 060 734 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) HKD/SEK –71 291 2 098 0,0Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK –9 896 1 925 0,0Valutatermin BofA (FR) JPY/SEK –2 889 055 5 332 0,0Valutatermin BofA (FR) USD/SEK –243 601 59 935 0,4Valutatermin JPMorgan (US) EUR/SEK –56 232 6 638 0,0Valutatermin Nordea (FI) HKD/SEK –3 182 49 0,0Valutatermin Nordea (FI) USD/SEK –400 –8 0,0Valutatermin SEB (SE) CHF/SEK –449 13 0,0Summa ränteportfölj 6 410 784 45,6

Summa finansiella instrument 13 539 284 96,4Övriga tillgångar och skulder 507 658 3,6Fondförmögenhet 100,0









Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetACS Actividades de Construccion y Servicios SA 0,2Alphabet Inc 0,2Atlas Copco AB 0,5CJ Corp 0,0Epiroc AB 0,2Industrivarden AB 0,1Investor AB 0,4Lansforsakringar Bank AB 1,3Lansforsakringar Hypotek AB 9,3LG Electronics Inc 0,0LG Household & Health Care Ltd 0,0Nordea Bank Abp 0,9Ping An Insurance Group Co of China Ltd 0,0Skandinaviska Enskilda Banken AB 6,7SSAB AB 0,0Stadshypotek AB 9,9Stora Enso OYJ 0,3Volvo AB 0,8

* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

91


7











Derivatinstrument

Underliggande exponering vid valutaterminerValutaCAD –301 679CHF –147 670EUR –594 538GBP –116 665HKD –88 210JPY –248 951SEK 3 833 289USD –2 256 993


Motpart till derivathandelBNP Paribas SABofA Securities Europe SAGoldman Sachs InternationalJPMorgan Chase Bank NAMorgan Stanley Europe SENordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken AB

92


8



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 13 461 363 10 333 315OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 78 591 1 814Fondandelar — 2 145 047Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 13 539 954 12 480 176


SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 8 137 289Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 661 943Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

670 138 232





93


9








94


1

PlaceringsinriktningGenerationsfond. Tänkt pensionsdag 1 januari 2030. Placerar i aktier, aktiefonder och aktierelaterade instrument. Tio år före tänkt pensions-dag börjar fonden viktas över mot räntebärande placeringar. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.


Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots försvaga-de konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser mer attraktivt värderade och marknad-erna reagerade positivt på bolagsrapporterna när de public-erades, eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att centralbanken i USA kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar. På aktiemarknaden var USA en regional vinnare medan tillväxtmarknader utvecklades svagare. IT och cykliska segment utvecklades bäst bland sektorerna. Avkastningen från globala aktier fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning där Riksbankens negativa styrränta avskräcker en hel del utländska investerare. Obligationsräntorna föll kraftigt under första halvåret 2019 och den svenska tioåriga statsobliga-tionsräntan avslutade perioden strax över nollstrecket.

Innehavens utvecklingEn del av den globala aktieportföljen är inriktad på bolag med hög och uthållig direktavkastning. Denna del valutasäkras för att minska svängningarna, vilket dämpade avkastningen. Övriga delar av den globala aktieportföljen gynnades dock av den svaga svenska kronans positiva eff ekt på avkastningen. Avkastningen var något lägre än aktieindex och en bidragande orsak var aktieurvalet inom hälsovårdssektorn. Oron för den framtida prisbilden påverkade sen-timentet negativt för såväl Wahlgreen som United Health Care.

Tillväxtmarknadsportföljen bidrog till att dämpa den relativa avkastningen något, främst beroende på att inga investeringar görs i energisektorn med hänsyn till fondens hållbarhetskriterier. Denna sektor var en av de sektorer som gav högst avkastning inom MSCI Emerging Market index. Den mindre svenska aktieportföl-jen gynnades av stark kursutveckling för flertalet stora cykliska bolag medan banksektorn utvecklades svagt. Avkastningen var något högre än index med en viss positiv påverkan från att undvika investeringar i spelbolag som följer av fondens hållbara restrik-

tioner. Avkastningen i ränteportföljen var positiv trots mycket låga räntenivåer och gynnades av en övervikt i företagskrediter med god kreditvärdighet fi nansierat av en undervikt i obligationer utgivna av Kommuninvest, en gynnsam positionering på avkastningskurvan och en positionering för fallande marknadsräntor.

Förändringar i innehavenInnehaven i Pepsico and Fidelity National Information Services tillhörde de största försäljningarna i den globala aktieportföljen och större köp gjordes i Estée Lauder och Manulife Financial som vi ans-er ha en mer attraktiv kombination av värdering och vinstutsikter.










85

100

115

130

145

160

2015 2016 2017 2018 2019


Japan 6 %

Schweiz 4 %

Kanada 3 %

Övrigt 29 %

Sverige 16 %

USA 42 %


95


2




Fondens största innehav % av fondMicrosoft 2,2Apple 1,5Amazon.com 1,3Volvo 1,3JP Morgan 1,1









2016-10-31 MSCI Emerging Mkts net 10 %, MSCI World ex Swe net 56 %, MSCI World Hi Div (Local) net 10 %, SIX Return Index 19 %, OMRX-Bond 5 %


2018-12-17 MSCI Emerging Mkts net 10,5 %, MSCI World ex Swe net 59,9 %, MSCI World Hi Div (Local) net 10,5 %, OMRX Mortgage 1-3 0,8 %, OMRX Mortgage 3-5 2,8 %, OMRX Municipal 1,5 %, OMX Stockholm Benchmark Cap 14,3 %




96


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 1,4Aguas Andinas 109 546 598 0,0American Water Works 87 872 94 085 0,4Beijing Enterprises Water 925 112 5 104 0,0Huaneng Renewables 10 047 642 25 686 0,1Meridian Energy 968 773 28 674 0,1Severn Trent 27 748 6 684 0,0United Utilities 1 519 049 140 022 0,7


77 289 2 647 0,0

China Vanke 164 197 5 720 0,0Daito Trust Construction 8 306 9 829 0,0Deutsche Wohnen 73 516 24 921 0,1Fabege 204 740 28 582 0,1Hembla 30 228 5 489 0,0Hemfosa Fastigheter 127 018 11 146 0,1Hufvudstaden 79 978 12 605 0,1Jones Lang LaSalle 27 674 35 858 0,2Kerry Properties 77 302 3 015 0,0Klövern 156 032 2 273 0,0Kungsleden 153 034 11 654 0,1Sagax 37 839 3 307 0,0Sun Hung Kai Properties 203 500 32 061 0,2Vonovia 74 828 32 988 0,2Wallenstam 130 033 12 769 0,1Wheelock 340 843 22 695 0,1Wihlborgs Fastigheter 105 409 14 178 0,1

Finans 17,13i 77 192 10 140 0,0ABN AMRO 19 188 3 812 0,0Absa 33 172 3 840 0,0Aegon 182 700 8 440 0,0Agricultural Bank of China 412 129 1 602 0,0AIA 123 289 12 351 0,1Allianz 38 429 85 377 0,4Allstate 68 611 64 334 0,3American Express 187 308 215 280 1,0American Financial 48 220 46 136 0,2Assicurazioni Generali 29 158 5 099 0,0AXA 416 395 101 001 0,5Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

84 852 4 411 0,0


379 432 5 402 0,0

Bangkok Bank 57 291 3 414 0,0Bank Negara Indonesia Persero

5 827 290 35 230 0,2

Bank of America 259 088 69 682 0,3Bank of China 5 888 182 23 104 0,1Bank of Communications 123 000 867 0,0Bank Rakyat Indonesia Persero

4 504 439 12 906 0,1

BNK Financial 26 310 1 582 0,0BNP Paribas 121 774 53 594 0,3BNY Mellon 53 036 21 719 0,1Canadian Imperial Bank of Commerce

109 121 79 527 0,4

Cathay Financial 1 007 205 12 979 0,1Chailease 73 069 2 814 0,0China CITIC Bank 545 182 2 885 0,0China Construction Bank 7 782 985 62 281 0,3China Everbright 34 250 470 0,0China Life Insurance 125 932 938 0,0China Merchants Bank 143 500 6 646 0,0Citigroup 289 386 186 531 0,9Citizens Financial 89 213 29 137 0,1Comerica 36 679 24 514 0,1Credit Suisse 15 197 1 692 0,0CTBC Financial 320 749 2 052 0,0Daiwa Securities 39 696 1 615 0,0DGB Financial 14 007 917 0,0Discover Financial Services 234 856 168 934 0,8DNB 305 635 52 681 0,3Erste Group Bank 13 971 4 796 0,0


Andel % 1)

EXOR 1 047 678 0,0Fifth Third Bancorp 302 845 76 952 0,4FirstRand 200 388 9 018 0,0Franklin Resources 150 335 48 835 0,2Fubon Financial 2 598 915 35 709 0,2Grupo de Inversiones Suramericana

60 746 6 004 0,0

Grupo Financiero Banorte 174 400 9 465 0,0Hang Seng Bank 12 200 2 821 0,0Hong Kong Exchanges & Clearing

5 630 1 846 0,0


44 183 13 030 0,1

HSBC 155 567 12 033 0,1ICBC 7 185 523 48 700 0,2Industrial Bank of Korea 4 146 468 0,0Industrivärden 209 164 43 704 0,2ING Groep 195 291 21 074 0,1Investec 149 782 9 074 0,0Investor 331 984 148 116 0,7Itau Unibanco 38 477 3 391 0,0Itausa - Investimentos Itau 1 781 818 55 938 0,3JPMorgan Chase 216 633 224 769 1,1Kasikornbank 149 300 8 489 0,0KB Financial 41 958 15 446 0,1KBC 13 794 8 375 0,0KeyCorp 10 417 1 697 0,0Kinnevik 153 942 37 192 0,2Lloyds Banking 968 131 6 475 0,0Macquarie 8 469 6 913 0,0Manulife Financial 1 025 700 173 121 0,8Mediobanca Banca di Credito Finanziario

101 142 9 681 0,0

Mitsubishi UFJ Financial 189 882 8 376 0,0Mizuho Financial 375 618 5 052 0,0Moneta Money Bank 24 766 790 0,0Muenchener Re 15 362 35 793 0,2National Australia Bank 63 911 11 117 0,1National Bank of Canada 69 300 30 487 0,1Nedbank 13 837 2 314 0,0Nomura 61 723 2 018 0,0Nordea Bank 1 043 010 70 674 0,3Old Mutual 937 695 13 088 0,1Orix 648 441 89 835 0,4OTP Bank Nyrt 12 345 4 558 0,0Oversea-Chinese Banking 509 200 39 824 0,2Pargesa 6 667 4 771 0,0People's United Financial 9 974 1 551 0,0Ping An Insurance Group Co of China

395 506 45 831 0,2

Prudential Financial 133 406 124 149 0,6REC 299 650 6 644 0,0Regions Financial 300 519 41 054 0,2Remgro 18 570 2 302 0,0Resona 28 700 1 109 0,0RHB Bank 271 473 3 409 0,0RMB 111 939 6 203 0,0S&P Global 505 1 068 0,0Sberbank of Russia PJSC ADR

257 320 37 100 0,2

SEB 1 187 746 102 075 0,5Shinhan Financial 110 570 39 862 0,2Societe Generale 25 143 5 874 0,0Sompo 14 056 5 039 0,0Standard Bank 89 503 11 632 0,1Sul America 95 374 8 442 0,0Sumitomo Mitsui Financial 156 315 51 258 0,2Svenska Handelsbanken 971 461 89 918 0,4Swedbank 635 269 88 811 0,4T Rowe Price 13 445 13 615 0,1Toronto-Dominion Bank 50 985 27 591 0,1Woori Financial 15 646 1 765 0,0Yuanta Financial 537 792 3 006 0,0Zions Bancorp NA 62 227 26 257 0,1

Hälsovård 11,33SBio 216 373 3 453 0,0Abbott Laboratories 66 691 51 860 0,2AbbVie 101 176 67 629 0,3AddLife 20 587 5 867 0,0Amgen 92 148 157 760 0,7Arjo 150 343 6 338 0,0Aspen Pharmacare 13 327 883 0,0Astellas Pharma 470 998 62 290 0,3AstraZeneca 79 137 60 896 0,3Attendo 82 220 3 292 0,0Biogen 33 770 74 080 0,4BioMerieux 8 395 6 445 0,0


Andel % 1)

Biotage 45 350 4 939 0,0Bristol-Myers Squibb 147 785 62 070 0,3Celgene 4 960 4 257 0,0CellaVision 16 598 5 295 0,0China Medical System 304 953 2 596 0,0China Resources Pharma-ceutical

333 625 3 495 0,0

Cigna 45 737 66 715 0,3Cochlear 19 598 26 388 0,1CSL 29 938 41 901 0,2CSPC Pharmaceutical 356 669 5 344 0,0Demant 22 490 6 467 0,0Elanco Animal Health 7 476 2 370 0,0Elekta 224 660 30 138 0,1Eli Lilly 48 165 49 509 0,2Fresenius 14 124 7 086 0,0Fresenius Medical Care 9 194 6 667 0,0Getinge 112 994 16 384 0,1GlaxoSmithKline 407 196 75 722 0,4H. Lundbeck 14 939 5 468 0,0Hansa Biopharma 11 776 1 992 0,0HCA Healthcare 52 931 65 710 0,3Humana 12 447 30 248 0,1Illumina 11 778 38 841 0,2IQVIA 44 727 65 059 0,3Johnson & Johnson 106 310 137 602 0,7Lonza 6 994 21 723 0,1Luye Pharma 511 454 3 442 0,0Medtronic 126 331 114 093 0,5Merck 228 385 178 019 0,8Merck KGaA 1 310 1 272 0,0Mettler-Toledo International 6 402 49 537 0,2Mitsubishi Tanabe Pharma 16 200 1 675 0,0Netcare 1 244 720 14 666 0,1NMC Health 3 007 851 0,0Novo Nordisk 15 160 7 175 0,0Ono Pharmaceutical 16 099 2 680 0,0Otsuka 29 100 8 815 0,0Quest Diagnostics 28 375 26 706 0,1Recipharm 27 727 3 133 0,0Richter Gedeon Nyrt 41 831 7 155 0,0Roche 76 947 199 958 1,0Sanofi 99 666 79 861 0,4Sartorius 6 281 11 953 0,1SECTRA 14 436 4 944 0,0Shandong Weigao Group Medical Polymer

396 055 3 334 0,0

Shanghai Pharmaceuticals 1 002 971 18 318 0,1Shionogi 38 304 20 491 0,1Sinopharm 675 021 22 072 0,1SSY 848 436 7 122 0,0Swedish Orphan Biovitrum 121 455 21 540 0,1Takeda Pharmaceutical 42 304 13 934 0,1UCB 8 983 6 851 0,0UnitedHealth 76 602 170 109 0,8Veeva Systems 10 711 15 795 0,1Vitrolife 48 186 8 717 0,0Zoetis 70 547 73 694 0,4

Industri 13,53M 34 384 55 218 0,3ABB 345 732 64 202 0,3ACS 44 327 16 459 0,1Aena SME 52 991 97 571 0,5Alfa Laval 191 129 38 704 0,2Amerco 2 449 8 596 0,0Ashtead 180 272 48 021 0,2Assa Abloy 640 371 134 862 0,6Atlas Copco 676 242 194 848 0,9Beijer Ref 10 864 2 434 0,0BOC Aviation 147 800 11 528 0,1Brambles 619 393 51 934 0,2Bravida 22 741 1 873 0,0Bufab 33 509 3 579 0,0Central Japan Railway 6 865 12 764 0,1China Conch Venture 303 128 9 948 0,0CJ 1 838 1 320 0,0Country Garden Services 456 000 9 792 0,0Dai Nippon Printing 48 150 9 525 0,0Delta Air Lines 101 047 53 584 0,3DSV 23 922 21 805 0,1East Japan Railway 64 215 55 768 0,3Eaton 34 838 26 845 0,1Eiffage 119 158 109 342 0,5Epiroc 640 230 61 055 0,3Fanuc 992 1 703 0,0FedEx 16 530 25 459 0,1Ferguson 104 021 68 752 0,3

97


4




Andel % 1)


22 880 3 583 0,0

HD Supply 153 961 57 074 0,3Hochtief 10 283 11 529 0,1Indutrade 8 082 2 399 0,0Ingersoll-Rand 43 136 49 974 0,2Intertek 29 873 19 434 0,1Intrum 23 144 5 483 0,0Investment AB Latour 99 784 13 660 0,1Japan Airlines 4 509 1 338 0,0Jiangsu Expressway 416 200 5 503 0,0Kajima 139 390 17 750 0,1Kyushu Railway 6 900 1 867 0,0Loomis 4 839 1 546 0,0Malaysia Airports 469 295 8 993 0,0Masco 64 942 23 658 0,1NIBE Industrier 258 132 35 054 0,2NSK 285 533 23 617 0,1NWS 961 000 18 351 0,1Obayashi 529 238 48 379 0,2Paccar 101 672 67 027 0,3Peab 148 436 11 786 0,1Robert Half International 79 343 41 648 0,2Sandvik 701 816 119 835 0,6SAS 132 196 1 643 0,0SATS 63 500 2 274 0,0Schneider Electric 18 996 15 998 0,1Securitas 205 937 33 321 0,2Shimizu 82 814 6 386 0,0Sime Darby 1 518 800 7 711 0,0Sinotrans 6 849 719 23 131 0,1Skanska 301 228 50 426 0,2SKF 427 166 72 725 0,3Snap-on 17 224 26 379 0,1Societe BIC 14 189 10 015 0,0Spirit AeroSystems 46 580 34 729 0,2Sweco 10 417 2 627 0,0Toppan Printing 118 000 16 622 0,1Trelleborg 154 903 20 424 0,1United Rentals 19 571 24 220 0,1Verisk Analytics 10 849 14 536 0,1Vestas Wind Systems 74 479 59 705 0,3Volvo 1 800 796 264 083 1,3Waste Management 199 279 214 811 1,0West Japan Railway 36 915 27 721 0,1Wolters Kluwer 69 893 47 119 0,2WW Grainger 12 097 29 777 0,1Xylem 53 594 40 964 0,2Zhejiang Expressway 783 227 7 664 0,0

IT 15,0AAC Technologies 102 812 5 422 0,0Accenture 60 590 103 450 0,5Adobe 64 952 176 342 0,8Advanced Micro Devices 16 801 4 760 0,0Aisino 6 301 196 0,0Akamai Technologies 4 664 3 441 0,0Alliance Data Systems 1 891 2 431 0,0Amadeus IT 28 009 20 516 0,1Apple 169 472 310 484 1,5Arrow Electronics 56 346 36 931 0,2ASML 3 307 6 408 0,0BlackBerry 50 901 3 525 0,0BYD Electronic Interna-tional

326 500 4 333 0,0


15 080 16 171 0,1

Cielo 430 734 7 152 0,0Cisco 213 281 109 557 0,5Cognizant Tech Solutions 11 934 7 020 0,0Computershare 481 487 50 808 0,2Delta Electronics 283 000 13 357 0,1Ericsson 2 040 303 180 812 0,9Fortinet 11 940 8 501 0,0HCL Technologies 110 184 15 782 0,1Hewlett Packard Enterprise 142 056 19 756 0,1Hexagon 186 192 95 703 0,5HP 35 955 6 956 0,0Intel 337 189 150 071 0,7Inventec 1 278 000 9 460 0,0Keyence 887 5 054 0,0Kingdee International Software

1 023 000 10 278 0,0

KLA-Tencor 27 063 29 702 0,1Lam Research 94 318 164 548 0,8Lenovo 1 522 000 10 949 0,1Mastercard 72 279 175 802 0,8


Andel % 1)


10 116 7 944 0,0

Samsung SDI 6 360 12 077 0,1Samsung SDS 3 650 6 301 0,0SAP 9 171 11 577 0,1ServiceNow 8 910 22 849 0,1SK Hynix 61 145 34 121 0,2Splunk 12 861 14 759 0,1SS&C Technologies 12 439 6 599 0,0Tata Consultancy Services 168 142 50 382 0,2TE Connectivity 158 549 140 599 0,7Tech Mahindra 34 470 3 277 0,0Texas Instruments 60 544 65 145 0,3Tokyo Electron 26 451 34 457 0,2TSM 1 803 770 129 190 0,6Vanguard International Semiconductor

244 330 4 774 0,0

Visa 84 958 134 929 0,6Win Semiconductors 99 000 5 904 0,0Wipro 208 687 7 875 0,0Workday 4 235 8 062 0,0Xinyi Solar 695 409 3 183 0,0Yageo 11 664 923 0,0

Kommunikationstjänster 8,4Advanced Info Service 839 363 55 343 0,3Alphabet 21 198 211 609 1,0AT&T 222 932 68 278 0,3Auto Trader 116 504 7 519 0,0BT 818 914 18 981 0,1Electronic Arts 23 064 21 517 0,1Facebook 126 416 223 493 1,1Globe Telecom 15 430 6 321 0,0Hakuhodo DY 13 555 2 118 0,0Hellenic Telecommunica-tions Organization

49 924 6 821 0,0

HKT Trust & HKT 1 432 000 21 113 0,1KDDI 133 835 31 635 0,2Millicom Int. Cellular SDB 43 716 22 907 0,1MTG 41 911 4 342 0,0NCSoft 1 335 5 113 0,0Netflix 14 360 49 116 0,2Nintendo 300 1 021 0,0NTT 242 172 104 678 0,5NTT DoCoMo 115 037 24 902 0,1Orange 223 659 32 804 0,2PCCW 5 307 000 28 459 0,1Pearl Abyss 1 043 1 778 0,0Rogers Communications 327 700 162 702 0,8Sirius XM 697 471 36 132 0,2SK Telecom 12 709 26 429 0,1SoftBank 81 892 36 442 0,2Spark New Zealand 151 484 3 776 0,0Surya Citra Media 2 706 365 2 863 0,0Swisscom 12 363 57 517 0,3Tele2 380 058 51 688 0,2Telefonica 331 445 25 329 0,1Telefonica Brasil 89 400 10 880 0,1Telefonica Deutschland 138 999 3 578 0,0Telia Company 1 975 608 81 770 0,4Telkom SA SOC 92 143 5 625 0,0Tencent 257 093 107 787 0,5Tencent Music Entertain-ment ADR

40 567 5 638 0,0

Ubisoft Entertainment 1 079 779 0,0Verizon Communications 295 656 157 470 0,7Vodacom 169 388 13 363 0,1Vodafone 1 984 819 30 243 0,1Weibo ADR 10 782 4 392 0,0

Konsument dagligvaror 9,1a2 Milk 38 964 3 562 0,0AAK 161 930 28 330 0,1Amorepacific 936 648 0,0Arca Continental 846 002 42 370 0,2Archer-Daniels-Midland 186 611 70 788 0,3Astral Foods 20 844 2 145 0,0Atacadao 366 149 19 383 0,1


Andel % 1)

Axfood 80 835 14 849 0,1Barry Callebaut 2 000 37 090 0,2Brasileira de Distribuicao 38 300 8 620 0,0China Mengniu Dairy 125 000 4 496 0,0Cloetta 199 627 6 001 0,0Clorox 72 333 102 911 0,5Coca-Cola European Partners

74 591 38 537 0,2

Conagra Brands 125 197 30 185 0,1Dabur India 170 177 9 169 0,0Dali Foods 433 031 2 672 0,0Embotelladora Andina 461 458 15 546 0,1Essity 464 419 132 359 0,6Estee Lauder Cos 38 596 65 397 0,3General Mills 63 425 30 666 0,1Gruma 9 058 790 0,0Henkel 5 687 4 847 0,0Hershey 25 394 31 784 0,2Hindustan Unilever 132 316 31 822 0,2ICA Gruppen 53 259 21 208 0,1JM Smucker 58 804 63 977 0,3Kao 13 512 9 558 0,0Kellogg 83 812 41 550 0,2Kerry 14 192 15 686 0,1Koninklijke Ahold Delhaize 451 617 94 527 0,4Kraft Heinz 186 120 53 358 0,3L'Oreal 48 664 127 785 0,6LG Household & Health Care

2 466 23 160 0,1

Marico 187 740 9 359 0,0Metro 162 661 56 247 0,3Mowi 256 366 55 439 0,3Nestle 164 423 157 870 0,8Nestle India 13 729 22 003 0,1Nestle Malaysia 96 410 32 293 0,2Orkla 1 083 875 89 440 0,4PepsiCo 37 500 45 809 0,2Suntory Beverage & Food 35 600 14 370 0,1Sysco 66 879 43 872 0,2Unicharm 13 358 3 733 0,0Unilever 263 851 150 355 0,7Unilever Indonesia 61 273 1 812 0,0Walgreens Boots Alliance 82 680 41 603 0,2

Konsument sällanköp 10,8AcadeMedia 103 768 5 396 0,0adidas 7 777 22 172 0,1Alibaba ADR 51 746 81 274 0,4Alsea 352 500 6 607 0,0Amazon.com 15 902 280 617 1,3ANTA Sports Products 103 471 6 601 0,0Arcelik 264 920 8 227 0,0Autoliv SDB 29 824 19 732 0,1Bilia 33 883 2 822 0,0Bonava 10 956 1 271 0,0Booking 3 380 58 146 0,3BorgWarner 51 624 20 316 0,1Bridgestone 13 407 4 900 0,0Burberry 2 694 593 0,0Burlington Stores 6 394 10 058 0,0Capri 10 304 3 275 0,0Cie Financiere Richemont 62 535 49 064 0,2Cie Generale des Etablis-sements Michelin SCA

6 153 7 236 0,0

Continental 13 820 18 707 0,1Dometic 185 116 17 271 0,1Dustin 19 025 1 622 0,0Electrolux 176 583 42 062 0,2Engelska Skolan 22 805 1 391 0,0Expedia 17 270 20 978 0,1Ferrari 15 499 23 240 0,1Fila Korea 2 279 1 404 0,0Gap 8 382 1 391 0,0Geely Automobile 1 552 985 24 670 0,1Giant Manufacturing 40 000 2 913 0,0Gree Electric Appliances Inc of Zhuhai

258 858 19 243 0,1

Guangzhou Automobile 253 207 2 511 0,0H&M 536 234 89 251 0,4HengTen Networks 28 172 000 6 231 0,0Hero MotoCorp 25 156 8 737 0,0Hikari Tsushin 1 491 3 018 0,0Hilton Worldwide 75 092 67 539 0,3Home Depot 101 582 197 007 0,9Home Product Center 3 269 241 17 304 0,1Honda Motor 108 541 26 044 0,1Hotai Motor 236 010 35 929 0,2Husqvarna 270 006 23 334 0,1

98


5




Andel % 1)

Industria de Diseno Textil 58 696 16 424 0,1JM 44 783 9 566 0,0Kering 12 110 66 605 0,3Kingfisher 127 402 3 239 0,0Kohl's 24 044 10 556 0,1LG Electronics 45 162 25 902 0,1Lojas Renner 128 383 14 587 0,1Lowe's Cos 27 389 25 427 0,1LPP 543 10 253 0,0Lululemon Athletica 10 844 18 022 0,1Magna International 56 500 26 154 0,1Mahindra & Mahindra 329 960 29 092 0,1Maruti Suzuki India 2 039 1 793 0,0McDonald's 25 561 49 335 0,2Minor International 28 960 49 0,0Moncler 30 129 11 945 0,1MQ 134 167 272 0,0Naspers 18 961 42 565 0,2Next 37 622 24 582 0,1Nike 81 392 63 828 0,3Nikon 9 300 1 221 0,0Panasonic 46 693 3 611 0,0Persimmon 139 923 32 773 0,2Peugeot 9 347 2 129 0,0Royal Caribbean Cruises 12 164 13 511 0,1Scandic Hotels 64 614 5 302 0,0Sekisui Chemical 312 500 43 563 0,2Sekisui House 596 827 91 297 0,4Shenzhou International 250 263 31 959 0,2SkiStar 52 219 5 995 0,0Sony 91 842 44 691 0,2Starbucks 78 507 60 895 0,3Target 30 653 24 770 0,1Tesla 4 337 9 035 0,0Thule 38 447 8 797 0,0Titan 76 602 13 755 0,1TJX Cos 55 515 27 280 0,1Toyota Motor 166 403 95 884 0,5Tractor Supply 39 493 39 816 0,2TUI 114 855 10 419 0,0Vail Resorts 4 082 8 488 0,0Veoneer SDB 41 221 6 618 0,0Yamaha Motor 7 400 1 221 0,0

Råvaror 4,5Air Products & Chemicals 14 472 29 972 0,1Alumina 2 714 780 41 177 0,2Axalta Coating Systems 144 598 40 192 0,2BillerudKorsnäs 107 137 13 156 0,1BlueScope Steel 12 286 964 0,0Boliden 237 043 56 321 0,3Boral 45 167 1 505 0,0Braskem 67 169 5 739 0,0Cementos Argos 206 606 4 475 0,0China Molybdenum 4 820 137 14 156 0,1Covestro 21 916 10 315 0,0Dow 121 335 57 156 0,3DuPont de Nemours 61 874 42 542 0,2Fortescue Metals 1 121 581 65 857 0,3Grupo Argos 217 880 10 831 0,1Gränges 46 562 4 950 0,0Hexpol 175 061 13 287 0,1Holmen 72 044 14 200 0,1Indorama Ventures 206 385 2 934 0,0International Paper 73 088 29 462 0,1Kinross Gold 2 127 500 76 764 0,4Kuraray 126 480 14 025 0,1Lee & Man Paper Manu-facturing

1 154 902 7 512 0,0

LG Chem 11 183 17 554 0,1Lotte Chemical 6 793 13 772 0,1Lundin Mining 718 700 35 969 0,2Mitsubishi Chemical 107 828 6 992 0,0Mondi 28 639 5 995 0,0Mosaic 192 953 44 139 0,2Newmont Goldcorp 171 723 60 996 0,3Nippon Steel 231 461 36 873 0,2Nucor 117 780 59 669 0,3SCA 420 027 33 787 0,2Shin-Etsu Chemical 2 337 2 021 0,0Sociedad Quimica y Minera de Chile

7 880 2 288 0,0

Soda Sanayii 158 082 1 613 0,0SSAB 396 123 11 399 0,1Steel Dynamics 45 937 12 986 0,1Stora Enso 165 599 18 085 0,1Stora Enso R 74 042 8 085 0,0UPM-Kymmene 25 323 6 200 0,0


Andel % 1)




22 330 29 276 0,1

Simon Property 101 086 150 764 0,7Stockland 2 221 389 60 302 0,3Weyerhaeuser 252 336 61 401 0,3


44 327 656 0,0


80 14 0,0


20 2 0,0

MSCI, indexterminer 3 600 –67 0,0NIKKEI 225, indexterminer 1 000 –3 0,0OMXS30 IND, indexterminer 55 900 587 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

450 16 0,0


99


6




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)



Övriga K7) 0,2

Derivat 0,2Valutatermin BNP Paribas (FR) CAD/SEK –23 374 1 020 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) CHF/SEK –8 253 421 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) GBP/SEK –80 13 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) HKD/SEK –38 627 1 137 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) USD/SEK –2 500 320 0,0Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK –5 293 1 030 0,0Valutatermin BofA (FR) JPY/SEK –1 547 269 2 855 0,0Valutatermin BofA (FR) USD/SEK –131 436 32 338 0,2Valutatermin JPMorgan (US) EUR/SEK –30 694 3 590 0,0Valutatermin Nordea (FI) HKD/SEK –1 723 27 0,0Summa ränteportfölj 563 038 2,7












100


7











Derivatinstrument




101


8



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 20 416 667 9 333 420OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 42 751 336Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 618 126Fondandelar — 7 914 335Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 20 460 037 17 248 217


SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde — 68 789Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 70 —Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

70 68 789



Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — 1 727 0,01Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — 1 809 0,01Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 11 150 0,1 756 —Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


102


9








103


1

















85

100

115

130

145

160

2015 2016 2017 2018 2019


Japan 6 %

Schweiz 4 %

Kanada 3 %

Övrigt 29 %

Sverige 16 %

USA 42 %


104


2




Fondens största innehav % av fondMicrosoft 2,2Apple 1,5Amazon.com 1,3Volvo 1,3Facebook 1,1















105


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 1,4Aguas Andinas 91 497 500 0,0American Water Works 73 166 78 339 0,4Beijing Enterprises Water 769 845 4 247 0,0Huaneng Renewables 8 264 162 21 127 0,1Meridian Energy 801 827 23 733 0,1Severn Trent 23 104 5 565 0,0United Utilities 1 263 072 116 427 0,7


64 192 2 198 0,0

China Vanke 137 234 4 781 0,0Daito Trust Construction 6 942 8 215 0,0Deutsche Wohnen 61 665 20 903 0,1Fabege 170 801 23 844 0,1Hembla 25 217 4 579 0,0Hemfosa Fastigheter 105 963 9 298 0,1Hufvudstaden 66 720 10 515 0,1Jones Lang LaSalle 23 008 29 812 0,2Kerry Properties 63 660 2 483 0,0Klövern 130 167 1 897 0,0Kungsleden 127 666 9 722 0,1Sagax 31 566 2 759 0,0Sun Hung Kai Properties 168 500 26 547 0,2Vonovia 62 024 27 343 0,2Wallenstam 108 478 10 653 0,1Wheelock 282 137 18 786 0,1Wihlborgs Fastigheter 87 936 11 827 0,1

Finans 17,23i 65 552 8 611 0,0ABN AMRO 16 441 3 266 0,0Absa 27 729 3 210 0,0Aegon 152 144 7 029 0,0Agricultural Bank of China 345 001 1 341 0,0AIA 103 270 10 345 0,1Allianz 31 572 70 143 0,4Allstate 57 275 53 705 0,3American Express 153 093 175 955 1,0American Financial 40 253 38 514 0,2Assicurazioni Generali 24 045 4 205 0,0AXA 346 493 84 046 0,5Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

73 216 3 806 0,0


317 200 4 516 0,0


4 864 070 29 407 0,2


3 850 933 11 033 0,1

BNK Financial 21 993 1 323 0,0BNP Paribas 101 891 44 843 0,3BNY Mellon 43 568 17 841 0,1Canadian Imperial Bank of Commerce

91 607 66 763 0,4

Cathay Financial 860 152 11 084 0,1Chailease 61 178 2 356 0,0China CITIC Bank 455 522 2 410 0,0China Construction Bank 6 453 029 51 638 0,3China Everbright 26 723 367 0,0China Life Insurance 105 909 789 0,0China Merchants Bank 119 500 5 534 0,0Citigroup 244 084 157 330 0,9Citizens Financial 73 987 24 164 0,1Comerica 30 498 20 383 0,1Credit Suisse 12 541 1 397 0,0CTBC Financial 268 385 1 717 0,0Daiwa Securities 32 705 1 330 0,0DGB Financial 11 514 753 0,0Discover Financial Services 197 013 141 713 0,8DNB 256 379 44 191 0,3Erste Group Bank 11 517 3 954 0,0


Andel % 1)

EXOR 891 577 0,0Fifth Third Bancorp 253 597 64 438 0,4FirstRand 167 507 7 538 0,0Franklin Resources 127 319 41 358 0,2Fubon Financial 2 168 697 29 798 0,2Grupo de Inversiones Suramericana

50 510 4 993 0,0


4 615 1 513 0,0


37 799 11 148 0,1

HSBC 130 478 10 092 0,1ICBC 5 952 144 40 341 0,2Industrial Bank of Korea 3 467 391 0,0Industrivärden 174 492 36 460 0,2ING Groep 164 709 17 773 0,1Investec 124 827 7 562 0,0Investor 276 953 123 564 0,7Itau Unibanco 32 169 2 835 0,0Itausa - Investimentos Itau 1 475 819 46 332 0,3JPMorgan Chase 179 408 186 146 1,1Kasikornbank 124 600 7 085 0,0KB Financial 34 698 12 774 0,1KBC 11 708 7 109 0,0KeyCorp 8 591 1 400 0,0Kinnevik 128 424 31 027 0,2Lloyds Banking 810 535 5 421 0,0Macquarie 6 983 5 700 0,0Manulife Financial 854 309 144 193 0,8Mediobanca Banca di Credito Finanziario

84 821 8 119 0,0

Mitsubishi UFJ Financial 158 507 6 992 0,0Mizuho Financial 309 712 4 165 0,0Moneta Money Bank 22 693 724 0,0Muenchener Re 12 737 29 677 0,2National Australia Bank 53 261 9 264 0,1National Bank of Canada 58 500 25 736 0,1Nedbank 11 566 1 934 0,0Nomura 50 921 1 664 0,0Nordea Bank 870 116 58 959 0,3Old Mutual 781 465 10 908 0,1Orix 541 378 75 002 0,4OTP Bank Nyrt 10 320 3 811 0,0Oversea-Chinese Banking 427 200 33 411 0,2Pargesa 5 582 3 995 0,0People's United Financial 8 351 1 299 0,0Ping An Insurance Group Co of China

325 936 37 757 0,2

Prudential Financial 111 662 103 914 0,6REC 249 726 5 537 0,0Regions Financial 253 181 34 587 0,2Remgro 15 523 1 924 0,0Resona 23 900 924 0,0RHB Bank 233 267 2 929 0,0RMB 93 572 5 185 0,0S&P Global 423 894 0,0Sberbank of Russia PJSC ADR

213 141 30 730 0,2

SEB 982 270 84 416 0,5Shinhan Financial 90 897 32 769 0,2Societe Generale 21 295 4 975 0,0Sompo 11 460 4 108 0,0Standard Bank 76 525 9 945 0,1Sul America 79 688 7 054 0,0Sumitomo Mitsui Financial 130 904 42 925 0,2Svenska Handelsbanken 810 428 75 013 0,4Swedbank 530 679 74 189 0,4T Rowe Price 11 179 11 321 0,1Toronto-Dominion Bank 43 839 23 724 0,1Woori Financial 12 849 1 450 0,0Yuanta Financial 449 510 2 512 0,0Zions Bancorp NA 50 790 21 431 0,1



Andel % 1)


277 618 2 908 0,0

Cigna 37 796 55 132 0,3Cochlear 16 408 22 093 0,1CSL 24 824 34 744 0,2CSPC Pharmaceutical 301 141 4 512 0,0Demant 18 829 5 414 0,0Elanco Animal Health 6 262 1 985 0,0Elekta 187 419 25 142 0,1Eli Lilly 39 873 40 986 0,2Fresenius 11 678 5 859 0,0Fresenius Medical Care 7 697 5 581 0,0Getinge 94 264 13 668 0,1GlaxoSmithKline 336 360 62 550 0,4H. Lundbeck 12 337 4 515 0,0Hansa Biopharma 9 824 1 662 0,0HCA Healthcare 44 091 54 736 0,3Humana 10 421 25 324 0,1Illumina 9 862 32 523 0,2IQVIA 37 145 54 031 0,3Johnson & Johnson 89 170 115 417 0,7Lonza 6 634 20 605 0,1Luye Pharma 424 974 2 860 0,0Medtronic 104 401 94 287 0,5Merck 190 229 148 277 0,8Merck KGaA 1 115 1 083 0,0Mettler-Toledo International 5 262 40 716 0,2Mitsubishi Tanabe Pharma 13 355 1 381 0,0Netcare 1 030 968 12 148 0,1NMC Health 2 478 701 0,0Novo Nordisk 12 535 5 933 0,0Ono Pharmaceutical 13 261 2 207 0,0Otsuka 24 200 7 331 0,0Quest Diagnostics 23 659 22 268 0,1Recipharm 23 131 2 614 0,0Richter Gedeon Nyrt 34 783 5 950 0,0Roche 64 401 167 355 1,0Sanofi 79 789 63 933 0,4Sartorius 5 223 9 940 0,1SECTRA 12 043 4 125 0,0Shandong Weigao Group Medical Polymer

331 627 2 792 0,0

Shanghai Pharmaceuticals 825 172 15 071 0,1Shionogi 31 937 17 085 0,1Sinopharm 558 675 18 268 0,1SSY 715 912 6 010 0,0Swedish Orphan Biovitrum 101 322 17 969 0,1Takeda Pharmaceutical 35 384 11 655 0,1UCB 7 409 5 651 0,0UnitedHealth 63 916 141 937 0,8Veeva Systems 8 833 13 025 0,1Vitrolife 40 198 7 272 0,0Zoetis 58 244 60 842 0,3

Industri 13,63M 29 597 47 530 0,3ABB 288 422 53 560 0,3ACS 36 961 13 724 0,1Aena SME 44 756 82 408 0,5Alfa Laval 159 446 32 288 0,2Amerco 2 046 7 181 0,0Ashtead 149 054 39 705 0,2Assa Abloy 534 220 112 507 0,6Atlas Copco 564 146 162 550 0,9Beijer Ref 9 063 2 030 0,0BOC Aviation 123 900 9 664 0,1Brambles 515 806 43 248 0,2Bravida 18 971 1 562 0,0Bufab 27 955 2 986 0,0Central Japan Railway 5 713 10 622 0,1China Conch Venture 253 998 8 336 0,0CJ 1 538 1 104 0,0Country Garden Services 382 000 8 203 0,0Dai Nippon Printing 39 830 7 879 0,0Delta Air Lines 84 162 44 630 0,3DSV 20 028 18 256 0,1East Japan Railway 53 119 46 132 0,3Eaton 28 968 22 321 0,1Eiffage 98 940 90 790 0,5Epiroc 534 102 50 934 0,3Fanuc 827 1 420 0,0FedEx 13 736 21 156 0,1Ferguson 86 953 57 471 0,3

106


4




Andel % 1)


19 025 2 979 0,0

HD Supply 132 244 49 023 0,3Hochtief 8 581 9 620 0,1Indutrade 6 742 2 001 0,0Ingersoll-Rand 35 921 41 615 0,2Intertek 25 591 16 648 0,1Intrum 19 308 4 574 0,0Investment AB Latour 83 244 11 396 0,1Japan Airlines 3 777 1 120 0,0Jiangsu Expressway 345 142 4 563 0,0Kajima 116 096 14 784 0,1Kyushu Railway 5 800 1 569 0,0Loomis 4 037 1 289 0,0Malaysia Airports 383 025 7 340 0,0Masco 53 783 19 593 0,1NIBE Industrier 215 343 29 244 0,2NSK 237 181 19 617 0,1NWS 801 000 15 296 0,1Obayashi 441 142 40 326 0,2Paccar 84 775 55 887 0,3Peab 123 830 9 832 0,1Robert Half International 65 954 34 620 0,2Sandvik 585 479 99 971 0,6SAS 110 283 1 371 0,0SATS 52 900 1 894 0,0Schneider Electric 15 817 13 321 0,1Securitas 171 808 27 799 0,2Shimizu 69 058 5 325 0,0Sime Darby 1 262 900 6 412 0,0Sinotrans 5 666 260 19 134 0,1Skanska 251 295 42 067 0,2SKF 356 862 60 756 0,3Snap-on 14 359 21 992 0,1Societe BIC 11 732 8 281 0,0Spirit AeroSystems 38 871 28 982 0,2Sweco 8 690 2 192 0,0Toppan Printing 99 100 13 960 0,1Trelleborg 129 226 17 038 0,1United Rentals 16 208 20 058 0,1Verisk Analytics 9 034 12 104 0,1Vestas Wind Systems 62 834 50 370 0,3Volvo 1 506 165 220 876 1,3Waste Management 163 310 176 039 1,0West Japan Railway 30 782 23 115 0,1Wolters Kluwer 56 302 37 957 0,2WW Grainger 10 017 24 657 0,1Xylem 44 633 34 115 0,2Zhejiang Expressway 651 840 6 379 0,0

IT 15,1AAC Technologies 85 681 4 518 0,0Accenture 50 498 86 219 0,5Adobe 53 764 145 967 0,8Advanced Micro Devices 12 882 3 650 0,0Aisino 4 810 150 0,0Akamai Technologies 3 846 2 837 0,0Alliance Data Systems 1 583 2 035 0,0Amadeus IT 23 450 17 177 0,1Apple 143 871 263 581 1,5Arrow Electronics 47 073 30 853 0,2ASML 2 769 5 366 0,0BlackBerry 42 076 2 914 0,0BYD Electronic Interna-tional

272 000 3 609 0,0


12 584 13 494 0,1

Cielo 360 110 5 979 0,0Cisco 173 762 89 257 0,5Cognizant Tech Solutions 9 991 5 877 0,0Computershare 401 219 42 338 0,2Delta Electronics 235 000 11 092 0,1Ericsson 1 702 093 150 839 0,9Fortinet 9 998 7 118 0,0HCL Technologies 94 051 13 471 0,1Hewlett Packard Enterprise 118 679 16 505 0,1Hexagon 155 328 79 839 0,5HP 29 989 5 802 0,0Intel 277 727 123 607 0,7Inventec 1 068 000 7 905 0,0Keyence 727 4 142 0,0Kingdee International Software

878 000 8 822 0,1

KLA-Tencor 22 565 24 766 0,1Lam Research 78 132 136 310 0,8Lenovo 1 304 000 9 381 0,1Mastercard 59 826 145 513 0,8


Andel % 1)


8 454 6 639 0,0

Samsung SDI 5 315 10 093 0,1Samsung SDS 3 048 5 262 0,0SAP 7 678 9 692 0,1ServiceNow 7 460 19 130 0,1SK Hynix 49 801 27 791 0,2Splunk 10 769 12 358 0,1SS&C Technologies 10 257 5 441 0,0Tata Consultancy Services 140 031 41 959 0,2TE Connectivity 129 567 114 899 0,7Tech Mahindra 28 815 2 739 0,0Texas Instruments 50 346 54 172 0,3Tokyo Electron 22 068 28 748 0,2TSM 1 495 559 107 116 0,6Vanguard International Semiconductor

202 645 3 959 0,0


Kommunikationstjänster 8,5Advanced Info Service 696 633 45 932 0,3Alphabet 17 726 176 950 1,0AT&T 181 702 55 650 0,3Auto Trader 96 077 6 200 0,0BT 682 555 15 820 0,1Electronic Arts 19 066 17 787 0,1Facebook 105 323 186 202 1,1Globe Telecom 12 830 5 256 0,0Hakuhodo DY 11 144 1 742 0,0Hellenic Telecommunica-tions Organization

41 512 5 672 0,0

HKT Trust & HKT 1 188 000 17 516 0,1KDDI 111 358 26 322 0,2Millicom Int. Cellular SDB 36 470 19 110 0,1MTG 34 964 3 622 0,0NCSoft 1 116 4 274 0,0Netflix 11 968 40 935 0,2Nintendo 200 680 0,0NTT 203 264 87 860 0,5NTT DoCoMo 94 844 20 531 0,1Orange 185 051 27 141 0,2PCCW 4 411 000 23 654 0,1Pearl Abyss 867 1 478 0,0Rogers Communications 274 100 136 090 0,8Sirius XM 582 689 30 185 0,2SK Telecom 10 623 22 091 0,1SoftBank 67 718 30 134 0,2Spark New Zealand 124 861 3 112 0,0Surya Citra Media 2 250 332 2 381 0,0Swisscom 10 305 47 943 0,3Tele2 317 058 43 120 0,2Telefonica 276 122 21 101 0,1Telefonica Brasil 74 700 9 091 0,1Telefonica Deutschland 114 928 2 958 0,0Telia Company 1 648 122 68 216 0,4Telkom SA SOC 76 617 4 677 0,0Tencent 213 714 89 600 0,5Tencent Music Entertain-ment ADR

33 808 4 699 0,0

Ubisoft Entertainment 904 653 0,0Verizon Communications 246 395 131 233 0,8Vodacom 141 166 11 137 0,1Vodafone 1 652 839 25 184 0,1Weibo ADR 8 965 3 652 0,0

Konsument dagligvaror 9,1a2 Milk 32 498 2 971 0,0AAK 135 088 23 634 0,1Amorepacific 794 550 0,0Arca Continental 707 111 35 414 0,2Archer-Daniels-Midland 153 578 58 258 0,3Astral Foods 17 424 1 793 0,0Atacadao 302 753 16 027 0,1


Andel % 1)

Axfood 67 435 12 388 0,1Barry Callebaut 1 532 28 411 0,2Brasileira de Distribuicao 31 900 7 179 0,0China Mengniu Dairy 104 000 3 741 0,0Cloetta 166 536 5 006 0,0Clorox 62 720 89 234 0,5Coca-Cola European Partners

62 004 32 034 0,2


2 046 19 200 0,1

Marico 153 581 7 656 0,0Metro 134 419 46 481 0,3Mowi 211 108 45 652 0,3Nestle 137 223 131 754 0,8Nestle India 11 358 18 203 0,1Nestle Malaysia 80 126 26 839 0,2Orkla 908 467 74 966 0,4PepsiCo 31 007 37 877 0,2Suntory Beverage & Food 29 800 12 029 0,1Sysco 55 293 36 272 0,2Unicharm 11 153 3 117 0,0Unilever 220 205 125 483 0,7Unilever Indonesia 51 187 1 514 0,0Walgreens Boots Alliance 69 424 34 933 0,2

Konsument sällanköp 10,8AcadeMedia 86 567 4 501 0,0adidas 6 481 18 477 0,1Alibaba ADR 43 211 67 869 0,4Alsea 294 700 5 524 0,0Amazon.com 13 241 233 659 1,3ANTA Sports Products 86 481 5 517 0,0Arcelik 220 782 6 856 0,0Autoliv SDB 24 881 16 461 0,1Bilia 28 267 2 355 0,0Bonava 9 140 1 060 0,0Booking 2 788 47 962 0,3BorgWarner 42 898 16 882 0,1Bridgestone 11 033 4 032 0,0Burberry 2 211 487 0,0Burlington Stores 5 333 8 389 0,0Capri 8 626 2 742 0,0Cie Financiere Richemont 52 122 40 894 0,2Cie Generale des Etablis-sements Michelin SCA

5 203 6 119 0,0

Continental 11 520 15 594 0,1Dometic 154 430 14 408 0,1Dustin 15 871 1 353 0,0Electrolux 147 312 35 090 0,2Engelska Skolan 19 025 1 161 0,0Expedia 14 382 17 470 0,1Ferrari 12 918 19 370 0,1Fila Korea 1 904 1 173 0,0Gap 7 018 1 165 0,0Geely Automobile 1 267 070 20 128 0,1Giant Manufacturing 34 000 2 476 0,0Gree Electric Appliances Inc of Zhuhai

219 182 16 293 0,1

Guangzhou Automobile 212 555 2 108 0,0H&M 447 345 74 456 0,4HengTen Networks 23 548 000 5 208 0,0Hero MotoCorp 21 029 7 304 0,0Hikari Tsushin 1 224 2 477 0,0Hilton Worldwide 61 480 55 296 0,3Home Depot 85 738 166 279 1,0Home Product Center 2 769 886 14 661 0,1Honda Motor 89 565 21 491 0,1Hotai Motor 192 682 29 333 0,2Husqvarna 225 248 19 466 0,1

107


5




Andel % 1)

Industria de Diseno Textil 48 864 13 673 0,1JM 37 359 7 980 0,0Kering 10 080 55 440 0,3Kingfisher 106 663 2 712 0,0Kohl's 20 130 8 838 0,1LG Electronics 38 145 21 903 0,1Lojas Renner 108 328 12 308 0,1Lowe's Cos 22 648 21 026 0,1LPP 453 8 553 0,0Lululemon Athletica 9 059 15 055 0,1Magna International 47 600 22 034 0,1Mahindra & Mahindra 269 413 23 754 0,1Maruti Suzuki India 1 704 1 498 0,0McDonald's 21 304 41 119 0,2Minor International 24 170 41 0,0Moncler 25 142 9 968 0,1MQ 111 927 227 0,0Naspers 15 908 35 712 0,2Next 31 358 20 489 0,1Nike 66 376 52 052 0,3Nikon 7 700 1 011 0,0Panasonic 38 982 3 015 0,0Persimmon 115 967 27 162 0,2Peugeot 7 670 1 747 0,0Royal Caribbean Cruises 10 184 11 312 0,1Scandic Hotels 53 903 4 423 0,0Sekisui Chemical 259 000 36 105 0,2Sekisui House 502 756 76 907 0,4Shenzhou International 204 779 26 151 0,1SkiStar 43 563 5 001 0,0Sony 75 859 36 914 0,2Starbucks 63 672 49 388 0,3Target 25 023 20 220 0,1Tesla 3 623 7 548 0,0Thule 32 074 7 339 0,0Titan 63 839 11 463 0,1TJX Cos 46 052 22 630 0,1Toyota Motor 138 859 80 013 0,5Tractor Supply 32 390 32 655 0,2TUI 95 635 8 675 0,0Vail Resorts 3 405 7 080 0,0Veoneer SDB 34 388 5 521 0,0Yamaha Motor 6 200 1 023 0,0

Råvaror 4,6Air Products & Chemicals 12 008 24 869 0,1Alumina 2 244 584 34 045 0,2Axalta Coating Systems 120 515 33 498 0,2BillerudKorsnäs 89 378 10 976 0,1BlueScope Steel 10 247 804 0,0Boliden 197 792 46 995 0,3Boral 37 259 1 242 0,0Braskem 55 807 4 768 0,0Cementos Argos 173 127 3 750 0,0China Molybdenum 3 979 069 11 686 0,1Covestro 18 349 8 636 0,0Dow 101 043 47 597 0,3DuPont de Nemours 51 472 35 390 0,2Fortescue Metals 940 380 55 218 0,3Grupo Argos 181 167 9 006 0,1Gränges 38 843 4 129 0,0Hexpol 146 042 11 085 0,1Holmen 60 102 11 846 0,1Indorama Ventures 173 844 2 471 0,0International Paper 60 925 24 559 0,1Kinross Gold 1 773 000 63 973 0,4Kuraray 107 440 11 913 0,1Lee & Man Paper Manu-facturing

970 692 6 313 0,0

LG Chem 9 242 14 507 0,1Lotte Chemical 5 605 11 363 0,1Lundin Mining 599 000 29 978 0,2Mitsubishi Chemical 93 026 6 032 0,0Mondi 23 994 5 023 0,0Mosaic 160 801 36 784 0,2Newmont Goldcorp 143 125 50 838 0,3Nippon Steel 192 276 30 630 0,2Nucor 98 170 49 735 0,3SCA 350 401 28 186 0,2Shin-Etsu Chemical 1 918 1 658 0,0Sociedad Quimica y Minera de Chile

6 614 1 920 0,0

Soda Sanayii 132 144 1 349 0,0SSAB 330 460 9 510 0,1Steel Dynamics 38 274 10 820 0,1Stora Enso 137 685 15 036 0,1Stora Enso R 61 768 6 745 0,0UPM-Kymmene 21 752 5 326 0,0


Andel % 1)




18 704 24 522 0,1

Simon Property 84 115 125 453 0,7Stockland 1 851 289 50 255 0,3Weyerhaeuser 212 262 51 649 0,3


36 961 547 0,0

Derivat 0,0OMXS30 IND, indexterminer 39 800 418 0,0Summa aktieportfölj 16 573 216 94,9

108


6




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)



Övriga K7) 0,2

Derivat 0,2Valutatermin BNP Paribas (FR) CAD/SEK –19 763 860 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) CHF/SEK –7 014 342 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) HKD/SEK –32 051 943 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) USD/SEK –1 708 219 0,0Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK –4 449 865 0,0Valutatermin BofA (FR) JPY/SEK –1 286 434 2 374 0,0Valutatermin BofA (FR) USD/SEK –109 155 26 856 0,2Valutatermin JPMorgan (US) EUR/SEK –25 391 2 981 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK –19 444 23 0,0Valutatermin Nordea (FI) HKD/SEK –1 429 22 0,0Summa ränteportfölj 476 994 2,7












109


7











Derivatinstrument



Motpart till derivathandelBNP Paribas SABofA Securities Europe SAJPMorgan Chase Bank NANordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken AB

110


8



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 17 014 306 7 724 009OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 35 486 219Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 418 —Fondandelar — 6 561 027Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 17 050 210 14 285 254


SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde — 57 015Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

— 57 015



Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — 9 900 0,1Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — 10 634 0,1Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 6 052 0,03 Inga —Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


111


9








112


1

















80

100

120

140

160

2015 2016 2017 2018 2019


Japan 6 %

Schweiz 4 %

Kanada 3 %

Övrigt 29 %

Sverige 16 %

USA 42 %


113


2




Fondens största innehav % av fondMicrosoft 2,2Apple 1,5Amazon.com 1,3Volvo 1,3Facebook 1,1













FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 8 844 7 328 6 610 5 308 3 967 2 978 1 861 1 080 537 432Andelsvärde, kr 141,14 118,75 124,53 111,31 98,82 93,76 77,78 65,24 60,18 70,72Utestående andelar, tusental 62 754 61 709 53 080 47 687 40 149 31 762 23 931 16 556 8 931 6 108Utdelning, kr — — — — — — — 1,16 0,80 0,80

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 18,9 –4,6 11,9 12,6 5,4 20,5 19,2 10,4 –13,7 12,2Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 19,3 –2,4 11,4 13,9 5,8 21,2 21,1 12,2 –7,0 11,1Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 10,3 3,3 12,2 8,9 12,7 19,9 14,7 –2,4 –1,6 18,6Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 10,8 8,8 13,8 13,5 7,6 9,0 9,8 –1,6 –2,8 0,4Totalrisk 2 år, % 13,4 10,4 8,5 13,2 12,6 6,5 7,5 12,3 14,2 14,0Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 13,0 10,2 7,6 12,6 12,1 5,6 6,3 9,3 11,0 11,8Aktiv risk 2 år, % 1,3 1,1 1,5 1,8 1,6 1,7 1,9 3,7 4,2 4,4Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,1 1,0 1,0 1,1 1,1 1,3 1,3 1,1Sharpekvot 2 år 0,8 0,4 1,5 0,7 1,0 2,9 1,7 –0,4 –0,2 1,2

114


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 1,4Aguas Andinas 46 534 254 0,0American Water Works 36 978 39 592 0,4Beijing Enterprises Water 390 610 2 155 0,0Huaneng Renewables 4 203 825 10 747 0,1Meridian Energy 406 597 12 035 0,1Severn Trent 11 677 2 813 0,0United Utilities 638 739 58 877 0,7


32 389 1 109 0,0

China Vanke 69 825 2 433 0,0Daito Trust Construction 3 552 4 203 0,0Deutsche Wohnen 31 050 10 525 0,1Fabege 86 515 12 077 0,1Hembla 12 773 2 320 0,0Hemfosa Fastigheter 53 673 4 710 0,1Hufvudstaden 33 795 5 326 0,1Jones Lang LaSalle 11 753 15 229 0,2Kerry Properties 32 245 1 258 0,0Klövern 65 933 961 0,0Kungsleden 64 666 4 924 0,1Sagax 15 989 1 397 0,0Sun Hung Kai Properties 85 500 13 470 0,2Vonovia 31 188 13 749 0,2Wallenstam 54 947 5 396 0,1Wheelock 142 482 9 487 0,1Wihlborgs Fastigheter 44 542 5 991 0,1

Finans 17,23i 33 233 4 366 0,0ABN AMRO 7 519 1 494 0,0Absa 14 105 1 633 0,0Aegon 76 893 3 552 0,0Agricultural Bank of China 175 339 682 0,0AIA 51 669 5 176 0,1Allianz 15 843 35 198 0,4Allstate 29 001 27 193 0,3American Express 77 141 88 661 1,0American Financial 20 382 19 501 0,2Assicurazioni Generali 11 423 1 998 0,0AXA 177 153 42 970 0,5Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

35 273 1 834 0,0


161 372 2 298 0,0


2 495 853 15 089 0,2


1 915 209 5 487 0,1

BNK Financial 11 187 673 0,0BNP Paribas 52 236 22 989 0,3BNY Mellon 22 467 9 200 0,1Canadian Imperial Bank of Commerce

46 263 33 716 0,4

Cathay Financial 428 243 5 518 0,1Chailease 31 163 1 200 0,0China CITIC Bank 231 295 1 224 0,0China Construction Bank 3 281 441 26 259 0,3China Everbright 14 022 192 0,0China Life Insurance 58 618 437 0,0China Merchants Bank 60 500 2 802 0,0Citigroup 122 987 79 274 0,9Citizens Financial 37 204 12 151 0,1Comerica 15 707 10 498 0,1Credit Suisse 5 953 663 0,0CTBC Financial 136 563 874 0,0Daiwa Securities 15 539 632 0,0DGB Financial 5 750 376 0,0Discover Financial Services 99 256 71 396 0,8DNB 129 085 22 250 0,3Erste Group Bank 6 245 2 144 0,0


Andel % 1)

EXOR 435 282 0,0Fifth Third Bancorp 130 746 33 222 0,4FirstRand 85 203 3 834 0,0Franklin Resources 63 728 20 701 0,2Fubon Financial 1 112 083 15 280 0,2Grupo de Inversiones Suramericana

25 611 2 531 0,0


2 193 719 0,0


18 875 5 567 0,1

HSBC 65 298 5 051 0,1ICBC 3 028 313 20 524 0,2Industrial Bank of Korea 1 763 199 0,0Industrivärden 88 385 18 468 0,2ING Groep 83 202 8 978 0,1Investec 63 362 3 839 0,0Investor 140 283 62 588 0,7Itau Unibanco 16 303 1 437 0,0Itausa - Investimentos Itau 750 806 23 571 0,3JPMorgan Chase 90 367 93 761 1,1Kasikornbank 63 400 3 605 0,0KB Financial 17 297 6 368 0,1KBC 5 640 3 424 0,0KeyCorp 4 081 665 0,0Kinnevik 65 050 15 716 0,2Lloyds Banking 411 128 2 750 0,0Macquarie 3 571 2 915 0,0Manulife Financial 431 800 72 881 0,8Mediobanca Banca di Credito Finanziario

45 932 4 396 0,0

Mitsubishi UFJ Financial 80 392 3 546 0,0Mizuho Financial 158 673 2 134 0,0Moneta Money Bank 11 543 368 0,0Muenchener Re 6 470 15 075 0,2National Australia Bank 27 001 4 697 0,1National Bank of Canada 29 600 13 022 0,1Nedbank 5 884 984 0,0Nomura 26 196 856 0,0Nordea Bank 440 734 29 864 0,3Old Mutual 396 673 5 537 0,1Orix 274 856 38 078 0,4OTP Bank Nyrt 5 249 1 938 0,0Oversea-Chinese Banking 219 600 17 175 0,2Pargesa 2 831 2 026 0,0People's United Financial 4 236 659 0,0Ping An Insurance Group Co of China

164 942 19 104 0,2

Prudential Financial 56 734 52 797 0,6REC 126 761 2 811 0,0Regions Financial 125 597 17 158 0,2Remgro 7 896 979 0,0Resona 11 900 460 0,0RHB Bank 115 459 1 450 0,0RMB 47 598 2 637 0,0S&P Global 215 455 0,0Sberbank of Russia PJSC ADR

108 028 15 575 0,2

SEB 496 351 42 656 0,5Shinhan Financial 46 579 16 792 0,2Societe Generale 10 574 2 470 0,0Sompo 6 005 2 153 0,0Standard Bank 38 056 4 946 0,1Sul America 40 491 3 584 0,0Sumitomo Mitsui Financial 65 864 21 598 0,2Svenska Handelsbanken 410 500 37 996 0,4Swedbank 268 642 37 556 0,4T Rowe Price 5 747 5 820 0,1Toronto-Dominion Bank 21 704 11 745 0,1Woori Financial 5 358 604 0,0Yuanta Financial 228 759 1 279 0,0Zions Bancorp NA 25 492 10 756 0,1



Andel % 1)


140 757 1 474 0,0

Cigna 18 809 27 436 0,3Cochlear 8 378 11 281 0,1CSL 12 402 17 358 0,2CSPC Pharmaceutical 152 105 2 279 0,0Demant 9 551 2 746 0,0Elanco Animal Health 3 176 1 007 0,0Elekta 94 932 12 735 0,1Eli Lilly 20 000 20 558 0,2Fresenius 6 134 3 078 0,0Fresenius Medical Care 3 920 2 842 0,0Getinge 47 747 6 923 0,1GlaxoSmithKline 170 574 31 720 0,4H. Lundbeck 6 589 2 412 0,0Hansa Biopharma 4 976 842 0,0HCA Healthcare 22 177 27 531 0,3Humana 5 286 12 846 0,1Illumina 5 002 16 496 0,2IQVIA 18 468 26 863 0,3Johnson & Johnson 45 559 58 969 0,7Lonza 3 032 9 417 0,1Luye Pharma 215 518 1 450 0,0Medtronic 52 863 47 742 0,5Merck 96 123 74 925 0,8Merck KGaA 566 550 0,0Mettler-Toledo International 2 669 20 652 0,2Mitsubishi Tanabe Pharma 6 348 656 0,0Netcare 523 808 6 172 0,1NMC Health 1 177 333 0,0Novo Nordisk 6 434 3 045 0,0Ono Pharmaceutical 6 800 1 132 0,0Otsuka 12 200 3 696 0,0Quest Diagnostics 12 028 11 321 0,1Recipharm 11 716 1 324 0,0Richter Gedeon Nyrt 17 636 3 017 0,0Roche 32 432 84 279 1,0Sanofi 41 048 32 891 0,4Sartorius 2 611 4 969 0,1SECTRA 6 100 2 089 0,0Shandong Weigao Group Medical Polymer

169 115 1 424 0,0

Shanghai Pharmaceuticals 419 232 7 657 0,1Shionogi 16 000 8 559 0,1Sinopharm 283 741 9 278 0,1SSY 361 537 3 035 0,0Swedish Orphan Biovitrum 51 322 9 102 0,1Takeda Pharmaceutical 17 739 5 843 0,1UCB 3 842 2 930 0,0UnitedHealth 32 119 71 326 0,8Veeva Systems 4 528 6 677 0,1Vitrolife 20 361 3 683 0,0Zoetis 28 987 30 280 0,3

Industri 13,63M 14 596 23 440 0,3ABB 146 093 27 129 0,3ACS 18 791 6 977 0,1Aena SME 22 402 41 248 0,5Alfa Laval 80 763 16 355 0,2Amerco 1 037 3 640 0,0Ashtead 77 631 20 680 0,2Assa Abloy 270 595 56 987 0,6Atlas Copco 285 753 82 335 0,9Beijer Ref 4 590 1 028 0,0BOC Aviation 62 500 4 875 0,1Brambles 260 684 21 857 0,2Bravida 9 609 791 0,0Bufab 14 160 1 512 0,0Central Japan Railway 2 893 5 379 0,1China Conch Venture 128 105 4 204 0,0CJ 777 562 0,0Country Garden Services 193 000 4 144 0,0Dai Nippon Printing 20 286 4 013 0,0Delta Air Lines 42 895 22 747 0,3DSV 10 159 9 260 0,1East Japan Railway 27 260 23 674 0,3Eaton 14 682 11 313 0,1Eiffage 50 202 46 066 0,5Epiroc 270 535 25 799 0,3Fanuc 393 675 0,0FedEx 7 019 10 811 0,1Ferguson 44 224 29 229 0,3

115


4




Andel % 1)


9 645 1 510 0,0

HD Supply 65 357 24 228 0,3Hochtief 4 343 4 869 0,1Indutrade 3 415 1 014 0,0Ingersoll-Rand 18 312 21 215 0,2Intertek 12 538 8 157 0,1Intrum 9 781 2 317 0,0Investment AB Latour 42 165 5 772 0,1Japan Airlines 1 950 578 0,0Jiangsu Expressway 176 250 2 330 0,0Kajima 58 224 7 414 0,1Kyushu Railway 2 900 785 0,0Loomis 2 045 653 0,0Malaysia Airports 192 906 3 697 0,0Masco 27 435 9 994 0,1NIBE Industrier 109 076 14 813 0,2NSK 118 556 9 806 0,1NWS 405 000 7 734 0,1Obayashi 225 805 20 641 0,2Paccar 43 155 28 450 0,3Peab 62 723 4 980 0,1Robert Half International 33 680 17 679 0,2Sandvik 296 559 50 637 0,6SAS 55 861 694 0,0SATS 26 400 945 0,0Schneider Electric 8 636 7 273 0,1Securitas 87 036 14 082 0,2Shimizu 33 183 2 559 0,0Sime Darby 640 300 3 251 0,0Sinotrans 2 890 586 9 761 0,1Skanska 127 287 21 308 0,2SKF 180 860 30 791 0,3Snap-on 7 297 11 176 0,1Societe BIC 6 069 4 284 0,0Spirit AeroSystems 19 753 14 727 0,2Sweco 4 402 1 110 0,0Toppan Printing 49 500 6 973 0,1Trelleborg 65 456 8 630 0,1United Rentals 8 310 10 284 0,1Verisk Analytics 4 566 6 118 0,1Vestas Wind Systems 31 214 25 022 0,3Volvo 757 813 111 132 1,3Waste Management 81 842 88 221 1,0West Japan Railway 15 537 11 667 0,1Wolters Kluwer 28 558 19 253 0,2WW Grainger 5 135 12 640 0,1Xylem 22 748 17 387 0,2Zhejiang Expressway 330 877 3 238 0,0

IT 15,1AAC Technologies 43 325 2 285 0,0Accenture 25 525 43 581 0,5Adobe 27 218 73 896 0,8Advanced Micro Devices 6 534 1 851 0,0Aisino 2 549 79 0,0Akamai Technologies 1 827 1 348 0,0Alliance Data Systems 803 1 033 0,0Amadeus IT 11 826 8 662 0,1Apple 71 939 131 797 1,5Arrow Electronics 23 856 15 636 0,2ASML 1 404 2 721 0,0BlackBerry 19 996 1 385 0,0BYD Electronic Interna-tional

138 000 1 831 0,0


6 369 6 830 0,1

Cielo 183 206 3 042 0,0Cisco 88 143 45 277 0,5Cognizant Tech Solutions 5 068 2 981 0,0Computershare 202 115 21 328 0,2Delta Electronics 119 000 5 617 0,1Ericsson 862 150 76 404 0,9Fortinet 5 071 3 610 0,0HCL Technologies 46 849 6 710 0,1Hewlett Packard Enterprise 60 144 8 364 0,1Hexagon 78 677 40 440 0,5HP 14 942 2 891 0,0Intel 140 660 62 603 0,7Inventec 543 000 4 019 0,0Keyence 346 1 971 0,0Kingdee International Software

435 000 4 371 0,0

KLA-Tencor 11 638 12 773 0,1Lam Research 39 601 69 088 0,8Lenovo 648 000 4 661 0,1Mastercard 30 297 73 690 0,8


Andel % 1)


4 299 3 376 0,0

Samsung SDI 2 703 5 133 0,1Samsung SDS 1 550 2 676 0,0SAP 3 894 4 915 0,1ServiceNow 3 930 10 078 0,1SK Hynix 25 160 14 040 0,2Splunk 5 462 6 268 0,1SS&C Technologies 5 844 3 100 0,0Tata Consultancy Services 71 819 21 520 0,2TE Connectivity 66 793 59 231 0,7Tech Mahindra 14 656 1 393 0,0Texas Instruments 25 465 27 400 0,3Tokyo Electron 11 150 14 525 0,2TSM 759 788 54 418 0,6Vanguard International Semiconductor

102 588 2 004 0,0


Kommunikationstjänster 8,5Advanced Info Service 352 492 23 241 0,3Alphabet 8 954 89 383 1,0AT&T 91 781 28 110 0,3Auto Trader 47 191 3 046 0,0BT 341 380 7 912 0,1Electronic Arts 9 983 9 313 0,1Facebook 53 388 94 385 1,1Globe Telecom 6 508 2 666 0,0Hakuhodo DY 5 695 890 0,0Hellenic Telecommunica-tions Organization

21 048 2 876 0,0

HKT Trust & HKT 601 000 8 861 0,1KDDI 56 330 13 315 0,2Millicom Int. Cellular SDB 18 473 9 680 0,1MTG 17 710 1 835 0,0NCSoft 568 2 175 0,0Netflix 6 050 20 693 0,2Nintendo 100 340 0,0NTT 101 968 44 075 0,5NTT DoCoMo 48 497 10 498 0,1Orange 93 384 13 696 0,2PCCW 2 263 000 12 135 0,1Pearl Abyss 440 750 0,0Rogers Communications 137 300 68 169 0,8Sirius XM 295 299 15 298 0,2SK Telecom 5 404 11 238 0,1SoftBank 34 540 15 370 0,2Spark New Zealand 64 860 1 617 0,0Surya Citra Media 1 141 044 1 207 0,0Swisscom 5 256 24 453 0,3Tele2 160 597 21 841 0,2Telefonica 139 576 10 666 0,1Telefonica Brasil 38 000 4 625 0,1Telefonica Deutschland 58 692 1 511 0,0Telia Company 834 812 34 553 0,4Telkom SA SOC 38 848 2 372 0,0Tencent 108 391 45 443 0,5Tencent Music Entertain-ment ADR

17 161 2 385 0,0

Ubisoft Entertainment 441 319 0,0Verizon Communications 124 764 66 451 0,8Vodacom 71 656 5 653 0,1Vodafone 839 413 12 790 0,1Weibo ADR 4 546 1 852 0,0

Konsument dagligvaror 9,1a2 Milk 16 192 1 480 0,0AAK 68 425 11 971 0,1Amorepacific 436 302 0,0Arca Continental 361 348 18 097 0,2Archer-Daniels-Midland 78 279 29 694 0,3Astral Foods 8 863 912 0,0Atacadao 152 563 8 076 0,1


Andel % 1)

Axfood 34 158 6 275 0,1Barry Callebaut 777 14 409 0,2Brasileira de Distribuicao 16 200 3 646 0,0China Mengniu Dairy 53 000 1 906 0,0Cloetta 84 354 2 536 0,0Clorox 30 725 43 714 0,5Coca-Cola European Partners

31 821 16 440 0,2


1 034 9 696 0,1

Marico 78 118 3 894 0,0Metro 68 304 23 619 0,3Mowi 107 080 23 156 0,3Nestle 69 481 66 712 0,8Nestle India 5 723 9 172 0,1Nestle Malaysia 41 564 13 922 0,2Orkla 460 508 38 001 0,4PepsiCo 15 492 18 924 0,2Suntory Beverage & Food 15 100 6 095 0,1Sysco 28 028 18 386 0,2Unicharm 5 552 1 552 0,0Unilever 111 201 63 370 0,7Unilever Indonesia 26 084 771 0,0Walgreens Boots Alliance 35 350 17 787 0,2

Konsument sällanköp 10,8AcadeMedia 43 848 2 280 0,0adidas 3 241 9 240 0,1Alibaba ADR 22 110 34 727 0,4Alsea 149 900 2 810 0,0Amazon.com 6 692 118 091 1,3ANTA Sports Products 44 264 2 824 0,0Arcelik 112 069 3 480 0,0Autoliv SDB 12 603 8 338 0,1Bilia 14 318 1 193 0,0Bonava 4 630 537 0,0Booking 1 422 24 462 0,3BorgWarner 21 569 8 488 0,1Bridgestone 6 147 2 247 0,0Burberry 1 102 243 0,0Burlington Stores 2 775 4 365 0,0Capri 4 197 1 334 0,0Cie Financiere Richemont 26 065 20 450 0,2Cie Generale des Etablis-sements Michelin SCA

2 630 3 093 0,0

Continental 6 364 8 614 0,1Dometic 78 222 7 298 0,1Dustin 8 039 685 0,0Electrolux 74 617 17 774 0,2Engelska Skolan 9 636 588 0,0Expedia 7 268 8 828 0,1Ferrari 6 459 9 685 0,1Fila Korea 969 597 0,0Gap 3 560 591 0,0Geely Automobile 636 077 10 104 0,1Giant Manufacturing 17 000 1 238 0,0Gree Electric Appliances Inc of Zhuhai

110 075 8 183 0,1

Guangzhou Automobile 106 915 1 060 0,0H&M 226 591 37 714 0,4HengTen Networks 11 980 000 2 650 0,0Hero MotoCorp 10 697 3 715 0,0Hikari Tsushin 581 1 176 0,0Hilton Worldwide 31 362 28 207 0,3Home Depot 42 851 83 105 0,9Home Product Center 1 390 065 7 358 0,1Honda Motor 45 359 10 884 0,1Hotai Motor 97 308 14 814 0,2Husqvarna 114 094 9 860 0,1

116


5




Andel % 1)

Industria de Diseno Textil 24 647 6 896 0,1JM 18 923 4 042 0,0Kering 5 098 28 039 0,3Kingfisher 54 103 1 375 0,0Kohl's 10 211 4 483 0,1LG Electronics 19 202 11 013 0,1Lojas Renner 54 525 6 195 0,1Lowe's Cos 11 485 10 662 0,1LPP 230 4 343 0,0Lululemon Athletica 4 591 7 630 0,1Magna International 23 700 10 971 0,1Mahindra & Mahindra 135 405 11 939 0,1Maruti Suzuki India 867 762 0,0McDonald's 10 768 20 783 0,2Minor International 12 295 21 0,0Moncler 12 725 5 045 0,1MQ 56 694 115 0,0Naspers 8 021 18 006 0,2Next 15 685 10 248 0,1Nike 33 639 26 380 0,3Nikon 3 900 512 0,0Panasonic 19 395 1 500 0,0Persimmon 58 191 13 630 0,2Peugeot 3 822 871 0,0Royal Caribbean Cruises 5 195 5 770 0,1Scandic Hotels 27 303 2 240 0,0Sekisui Chemical 130 900 18 248 0,2Sekisui House 252 095 38 563 0,4Shenzhou International 106 412 13 589 0,2SkiStar 22 065 2 533 0,0Sony 38 471 18 720 0,2Starbucks 32 475 25 190 0,3Target 12 955 10 468 0,1Tesla 1 836 3 825 0,0Thule 16 246 3 717 0,0Titan 32 405 5 819 0,1TJX Cos 23 309 11 454 0,1Toyota Motor 70 426 40 581 0,5Tractor Supply 16 604 16 740 0,2TUI 48 232 4 375 0,0Vail Resorts 1 770 3 681 0,0Veoneer SDB 17 418 2 796 0,0Yamaha Motor 3 100 511 0,0

Råvaror 4,6Air Products & Chemicals 6 079 12 590 0,1Alumina 1 134 434 17 207 0,2Axalta Coating Systems 60 908 16 930 0,2BillerudKorsnäs 45 272 5 559 0,1BlueScope Steel 5 105 400 0,0Boliden 99 967 23 752 0,3Boral 17 691 590 0,0Braskem 28 339 2 421 0,0Cementos Argos 87 401 1 893 0,0China Molybdenum 2 044 945 6 006 0,1Covestro 9 307 4 380 0,0Dow 51 066 24 055 0,3DuPont de Nemours 26 108 17 951 0,2Fortescue Metals 475 360 27 912 0,3Grupo Argos 91 859 4 567 0,1Gränges 19 675 2 091 0,0Hexpol 73 974 5 615 0,1Holmen 30 443 6 000 0,1Indorama Ventures 87 670 1 246 0,0International Paper 30 787 12 410 0,1Kinross Gold 896 200 32 337 0,4Kuraray 53 726 5 957 0,1Lee & Man Paper Manu-facturing

488 421 3 177 0,0

LG Chem 4 740 7 440 0,1Lotte Chemical 2 823 5 723 0,1Lundin Mining 302 700 15 149 0,2Mitsubishi Chemical 44 862 2 909 0,0Mondi 12 115 2 536 0,0Mosaic 81 277 18 592 0,2Newmont Goldcorp 72 334 25 693 0,3Nippon Steel 98 901 15 755 0,2Nucor 49 622 25 139 0,3SCA 177 486 14 277 0,2Shin-Etsu Chemical 912 788 0,0Sociedad Quimica y Minera de Chile

3 351 973 0,0

Soda Sanayii 67 219 686 0,0SSAB 167 385 4 817 0,1Steel Dynamics 19 408 5 486 0,1Stora Enso 70 460 7 695 0,1Stora Enso R 31 287 3 417 0,0UPM-Kymmene 11 033 2 701 0,0


Andel % 1)




9 378 12 295 0,1



18 791 278 0,0


50 8 0,0


20 2 0,0

NIKKEI 225, indexterminer 1 000 –3 0,0OMXS30 IND, indexterminer 19 200 202 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

300 11 0,0


117


6




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)



Övriga K7) 0,2

Derivat 0,2Valutatermin BNP Paribas (FR) CAD/SEK –9 878 431 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) CHF/SEK –3 561 174 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) GBP/SEK –69 11 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) HKD/SEK –16 413 483 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) USD/SEK –1 297 166 0,0Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK –2 212 430 0,0Valutatermin BofA (FR) JPY/SEK –647 631 1 195 0,0Valutatermin BofA (FR) USD/SEK –54 908 13 510 0,2Valutatermin JPMorgan (US) EUR/SEK –12 877 1 511 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK –15 000 18 0,0Valutatermin Nordea (FI) HKD/SEK –540 8 0,0Summa ränteportfölj 255 141 2,9












118


7





Derivatinstrument

Underliggande exponering vid valutaterminerValutaCAD –69 821CHF –33 906EUR –136 150GBP –26 891HKD –20 080JPY –57 099SEK 881 778USD –519 892



119


8



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 8 621 690 3 679 147OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 17 937 99Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 222 63Fondandelar — 3 133 965Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 8 639 850 6 813 274



3 27 259



Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 3 641 0,04 378 0,01Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


120


9








121


1



Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots försvaga-de konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser mer attraktivt värderade och marknad-erna reagerade positivt på bolagsrapporterna när de public-erades, eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att den amerikanska cen-tralbanken kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar och fler-talet sänkningar räknades in i prissättningen på räntemarknaden. På aktiemarknaden var USA en regional vinnare medan tillväxt-marknader utvecklades svagare. IT och cykliska bolag utvecklades bäst bland sektorerna. Avkastningen från globala aktier fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning där Riksbankens negativa styrränta avskräcker en hel del utländska investerare. Obligationsräntorna, såväl i Sverige som globalt, föll kraftigt under första halvåret 2019 och den svenska tioåriga statsobligationsräntan avslutade perioden strax över nollstrecket.

Innehavens utvecklingEn del den av globala aktieportföljen är inriktad på bolag med hög och uthållig direktavkastning. Denna del valutasäkras för att minska svängningarna, vilket dämpade avkastningen under perioden. Övriga delar av den globala aktieportföljen gynnades dock av den svaga kronans positiva eff ekt på avkastningen. Avkastningen var något lägre än aktieindex och en bidragande orsak var aktieurvalet inom hälsovårdssektorn i USA. Oron för den framtida prisbilden påverkade sentimentet negativt för såväl Wahlgreen och United Health Care. Vårt innehav på tillväxtmarknader, fonden Nordea Emerging Stars, bidrog positivt till den relativa avkastningen. Den mindre svenska aktieportföljen gynnades av stark kursutveckling för flertalet stora konjunkturkänsliga cykliska bolag medan bankse-ktorn utvecklades svagt. Denna portfölj presterade något bättre än index med en viss positiv påverkan av att vi uteslutit investeringar i spelbolag som följd av fondens hållbara restriktioner. Vårt mindre

innehav i räntefonden Nordea Swedish Bond Stars levererade svagt positiv avkastning.

Förändringar i innehavenInnehav i Pepsico and Fidelity National Information Services till-hörde de största försäljningarna i den globala aktieportföljen och större investeringar gjordes i Estée Lauder and Manulife Financial som vi anser ha en mer attraktiv kombination av värdering och vinstutsikter.



Till följd av fondens särskilda etiska kriterier såldes under perioden innehaven i Kroger Co, Nippon Express Co Ltd och Wm Morrison Supermarkets PLC.







80

100

120

140

160

2015 2016 2017 2018 2019


Japan 6 %

UK 4 %

Schweiz 3 %

Övrigt 29 %

Sverige 17 %

USA 42 %


122


2




Fondens största innehav % av fondNordea Emerging Stars BP-SEK 10,6Nordea Swedish Bond Stars 3,0Microsoft 2,2Apple 1,5Amazon.com 1,3






2) Jämförelseindex består av:2014-05-06 MSCI Emerging Mkts net 9,5 %, MSCI World (Local) net 6,7 %, MSCI World ex Swe net 52,3 %, SIX Return Index 23,8 %, OMRX-Bond 5 %, OMRX-TBill 2,9 %






FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231Fondförmögenhet, mkr 1 056 852 255 149 65 17Andelsvärde, kr 175,11 146,94 154,21 138,62 123,62 116,91Utestående andelar, tusental 6 039 5 795 1 651 1 073 529 146Utdelning, kr — — — — — —

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 19,2 –4,7 11,2 12,1 5,7 16,9Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 19,3 –2,4 11,4 13,9 5,8 16,8Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 10,2 3,0 11,7 8,9 — —Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 10,6 — — — — —Totalrisk 2 år, % 13,4 10,3 8,2 12,7 — —Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 13,0 10,2 7,6 12,6 — —Aktiv risk 2 år, % 1,0 0,9 1,2 1,5 — —Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,1 1,0 — —Sharpekvot 2 år 0,8 0,3 1,5 0,7 — —

123


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 1,3American Water Works 4 319 4 624 0,4Meridian Energy 47 440 1 404 0,1Severn Trent 1 364 329 0,0United Utilities 74 563 6 873 0,7

Fastigheter 1,8Atrium Ljungberg 1 635 275 0,0Balder 3 809 1 182 0,1Castellum 9 241 1 638 0,2CBRE 5 791 2 767 0,3Daito Trust Construction 462 547 0,1Deutsche Wohnen 3 613 1 225 0,1Fabege 10 353 1 445 0,1Hembla 1 529 278 0,0Hemfosa Fastigheter 6 423 564 0,1Hufvudstaden 4 044 637 0,1Jones Lang LaSalle 1 408 1 824 0,2Kerry Properties 3 808 149 0,0Klövern 7 890 115 0,0Kungsleden 7 738 589 0,1Sagax 1 913 167 0,0Sun Hung Kai Properties 10 500 1 654 0,2Vonovia 3 634 1 602 0,2Wallenstam 6 575 646 0,1Wheelock 16 385 1 091 0,1Wihlborgs Fastigheter 5 330 717 0,1

Finans 13,93i 3 928 516 0,0ABN AMRO 972 193 0,0Aegon 8 980 415 0,0AIA 6 123 613 0,1Allianz 1 886 4 190 0,4Allstate 3 441 3 227 0,3American Express 9 067 10 421 1,0American Financial 2 364 2 262 0,2Assicurazioni Generali 1 434 251 0,0AXA 20 753 5 034 0,5Banco Bilbao Vizcaya Argentaria

4 329 225 0,0

Banco Santander 7 279 312 0,0Bank of America 12 536 3 372 0,3BNP Paribas 6 070 2 671 0,3BNY Mellon 2 690 1 102 0,1Canadian Imperial Bank of Commerce

5 431 3 958 0,4

Citigroup 14 439 9 307 0,9Citizens Financial 4 552 1 487 0,1Comerica 1 912 1 278 0,1Credit Suisse 722 80 0,0Daiwa Securities 1 877 76 0,0Discover Financial Services 11 643 8 375 0,8DNB 15 171 2 615 0,2Erste Group Bank 682 234 0,0EXOR 52 34 0,0Fifth Third Bancorp 15 148 3 849 0,4Franklin Resources 7 558 2 455 0,2Hang Seng Bank 600 139 0,0Hong Kong Exchanges & Clearing

303 99 0,0

HSBC 7 727 598 0,1Industrivärden 10 577 2 210 0,2ING Groep 9 934 1 072 0,1Investor 16 804 7 497 0,7JPMorgan Chase 10 678 11 079 1,0KBC 683 415 0,0KeyCorp 350 57 0,0Kinnevik 7 793 1 883 0,2Lloyds Banking 48 138 322 0,0Macquarie 405 331 0,0Manulife Financial 50 591 8 539 0,8Mediobanca Banca di Credito Finanziario

5 019 480 0,0

Mitsubishi UFJ Financial 9 308 411 0,0Mizuho Financial 18 369 247 0,0Muenchener Re 786 1 831 0,2National Australia Bank 3 129 544 0,1National Bank of Canada 3 600 1 584 0,2Nomura 2 969 97 0,0Nordea Bank 52 801 3 578 0,3Orix 32 285 4 473 0,4Oversea-Chinese Banking 24 900 1 947 0,2Pargesa 335 240 0,0People's United Financial 329 51 0,0


Andel % 1)

Prudential Financial 6 670 6 207 0,6Regions Financial 14 936 2 040 0,2Resona 1 400 54 0,0S&P Global 17 36 0,0SEB 59 261 5 093 0,5Societe Generale 1 248 292 0,0Sompo 692 248 0,0Sumitomo Mitsui Financial 7 638 2 505 0,2Svenska Handelsbanken 49 180 4 552 0,4Swedbank 32 150 4 495 0,4T Rowe Price 657 665 0,1Toronto-Dominion Bank 2 562 1 386 0,1Zions Bancorp NA 3 126 1 319 0,1

Hälsovård 10,8Abbott Laboratories 3 268 2 541 0,2AbbVie 5 149 3 442 0,3AddLife 1 041 297 0,0Amgen 4 612 7 896 0,7Arjo 7 602 321 0,0Astellas Pharma 23 054 3 049 0,3AstraZeneca 4 002 3 080 0,3Attendo 4 158 166 0,0Biogen 1 662 3 646 0,3BioMerieux 407 312 0,0Biotage 2 293 250 0,0Bristol-Myers Squibb 7 367 3 094 0,3Celgene 241 207 0,0CellaVision 839 268 0,0Cigna 2 249 3 281 0,3Cochlear 960 1 293 0,1CSL 1 447 2 025 0,2Demant 1 096 315 0,0Elanco Animal Health 360 114 0,0Elekta 11 360 1 524 0,1Eli Lilly 2 344 2 409 0,2Fresenius 702 352 0,0Fresenius Medical Care 447 324 0,0Getinge 5 714 829 0,1GlaxoSmithKline 20 076 3 733 0,4H. Lundbeck 756 277 0,0Hansa Biopharma 595 101 0,0HCA Healthcare 2 688 3 337 0,3Humana 633 1 538 0,1Illumina 583 1 923 0,2IQVIA 2 193 3 190 0,3Johnson & Johnson 5 426 7 023 0,7Lonza 364 1 131 0,1Medtronic 6 215 5 613 0,5Merck 11 306 8 813 0,8Merck KGaA 66 64 0,0Mettler-Toledo International 312 2 414 0,2Mitsubishi Tanabe Pharma 792 82 0,0NMC Health 153 43 0,0Novo Nordisk 735 348 0,0Ono Pharmaceutical 769 128 0,0Otsuka 1 400 424 0,0Quest Diagnostics 1 440 1 355 0,1Recipharm 1 402 158 0,0Roche 3 862 10 036 1,0Sanofi 4 855 3 890 0,4Sartorius 297 565 0,1SECTRA 730 250 0,0Shionogi 1 869 1 000 0,1Swedish Orphan Biovitrum 6 142 1 089 0,1Takeda Pharmaceutical 2 115 697 0,1UCB 439 335 0,0UnitedHealth 3 798 8 434 0,8Veeva Systems 518 764 0,1Vitrolife 2 437 441 0,0Zoetis 3 462 3 616 0,3

Industri 13,03M 1 742 2 797 0,3ABB 17 482 3 246 0,3ACS 2 249 835 0,1Aena SME 2 639 4 859 0,5Alfa Laval 9 665 1 957 0,2Amerco 120 421 0,0Ashtead 8 893 2 369 0,2Assa Abloy 32 381 6 819 0,6Atlas Copco 34 195 9 853 0,9Beijer Ref 549 123 0,0Brambles 30 441 2 552 0,2Bravida 1 150 95 0,0Bufab 1 694 181 0,0Central Japan Railway 400 744 0,1Dai Nippon Printing 2 254 446 0,0


Andel % 1)

Delta Air Lines 5 009 2 656 0,3DSV 1 166 1 063 0,1East Japan Railway 3 123 2 712 0,3Eaton 1 828 1 409 0,1Eiffage 5 867 5 384 0,5Epiroc 32 374 3 087 0,3Fanuc 115 197 0,0FedEx 801 1 234 0,1Ferguson 5 362 3 544 0,3HD Supply 7 743 2 870 0,3Hochtief 505 566 0,1Indutrade 409 121 0,0Ingersoll-Rand 2 186 2 533 0,2Intertek 1 434 933 0,1Intrum 1 171 277 0,0Investment AB Latour 5 046 691 0,1Japan Airlines 154 46 0,0Kajima 6 754 860 0,1Kyushu Railway 300 81 0,0Loomis 245 78 0,0Masco 3 144 1 145 0,1NIBE Industrier 13 053 1 773 0,2NSK 14 369 1 188 0,1NWS 47 000 898 0,1Obayashi 25 692 2 349 0,2Paccar 5 074 3 345 0,3Peab 7 506 596 0,1Robert Half International 3 972 2 085 0,2Sandvik 35 488 6 060 0,6SAS 6 685 83 0,0SATS 3 100 111 0,0Schneider Electric 936 788 0,1Securitas 10 420 1 686 0,2Shimizu 3 915 302 0,0Skanska 15 232 2 550 0,2SKF 21 419 3 647 0,3Snap-on 879 1 346 0,1Societe BIC 694 490 0,0Spirit AeroSystems 2 289 1 707 0,2Sweco 527 133 0,0Toppan Printing 5 600 789 0,1Trelleborg 7 833 1 033 0,1United Rentals 947 1 172 0,1Verisk Analytics 533 714 0,1Vestas Wind Systems 3 753 3 009 0,3Volvo 90 742 13 307 1,3Waste Management 9 726 10 484 1,0West Japan Railway 1 846 1 386 0,1Wolters Kluwer 3 330 2 245 0,2WW Grainger 589 1 450 0,1Xylem 2 610 1 995 0,2

IT 13,3Accenture 2 969 5 069 0,5Adobe 3 207 8 707 0,8Advanced Micro Devices 747 212 0,0Akamai Technologies 225 166 0,0Alliance Data Systems 92 118 0,0Amadeus IT 1 378 1 009 0,1Apple 8 412 15 411 1,5Arrow Electronics 2 861 1 875 0,2ASML 164 318 0,0BlackBerry 2 508 174 0,0CDK Global 2 328 1 048 0,1Check Point Software Technologies

741 795 0,1

Cisco 10 660 5 476 0,5Cognizant Tech Solutions 580 341 0,0Computershare 23 527 2 483 0,2Ericsson 103 171 9 143 0,9Fortinet 580 413 0,0Hewlett Packard Enterprise 6 952 967 0,1Hexagon 9 415 4 839 0,5HP 1 775 343 0,0Intel 16 736 7 449 0,7Keyence 100 570 0,1KLA-Tencor 1 373 1 507 0,1Lam Research 4 648 8 109 0,8Mastercard 3 568 8 678 0,8Micro Focus International 1 560 376 0,0Microsoft 18 493 22 922 2,2NetApp 2 934 1 673 0,2Nice 1 262 1 591 0,2Nomura Research Institute 4 962 738 0,1NVidia 580 878 0,1Open Text 3 800 1 451 0,1Oracle 2 718 1 438 0,1salesforce.com 1 597 2 225 0,2

124


4




Andel % 1)

SAP 453 572 0,1ServiceNow 461 1 182 0,1Splunk 624 716 0,1SS&C Technologies 612 325 0,0TE Connectivity 7 903 7 008 0,7Texas Instruments 3 036 3 267 0,3Tokyo Electron 1 285 1 674 0,2Visa 4 175 6 631 0,6Workday 207 394 0,0

Kommunikationstjänster 7,2Alphabet 1 042 10 402 1,0AT&T 11 172 3 422 0,3Auto Trader 5 601 361 0,0BT 40 170 931 0,1Electronic Arts 1 164 1 086 0,1Facebook 6 238 11 028 1,0Hakuhodo DY 631 99 0,0HKT Trust & HKT 74 000 1 091 0,1KDDI 6 777 1 602 0,2Millicom Int. Cellular SDB 2 211 1 159 0,1MTG 2 119 220 0,0Netflix 704 2 408 0,2NTT 12 092 5 227 0,5NTT DoCoMo 5 708 1 236 0,1Orange 11 535 1 692 0,2PCCW 261 000 1 400 0,1Rogers Communications 16 200 8 043 0,8Sirius XM 35 245 1 826 0,2SoftBank 4 000 1 780 0,2Spark New Zealand 7 320 182 0,0Swisscom 606 2 819 0,3Tele2 19 218 2 614 0,2Telefonica 16 179 1 236 0,1Telefonica Deutschland 6 658 171 0,0Telia Company 99 900 4 135 0,4Ubisoft Entertainment 53 38 0,0Verizon Communications 14 759 7 861 0,7Vodafone 99 313 1 513 0,1

Konsument dagligvaror 7,9a2 Milk 1 915 175 0,0AAK 8 188 1 432 0,1Archer-Daniels-Midland 9 164 3 476 0,3Axfood 4 088 751 0,1Barry Callebaut 91 1 688 0,2Cloetta 10 094 303 0,0Clorox 3 596 5 116 0,5Coca-Cola European Partners

3 792 1 959 0,2

Conagra Brands 6 290 1 517 0,1Essity 23 484 6 693 0,6Estee Lauder Cos 1 903 3 224 0,3General Mills 3 273 1 582 0,1Henkel 282 240 0,0Hershey 1 273 1 593 0,2ICA Gruppen 2 693 1 072 0,1JM Smucker 2 889 3 143 0,3Kao 723 511 0,0Kellogg 4 093 2 029 0,2Kerry 706 780 0,1Koninklijke Ahold Delhaize 22 536 4 717 0,4Kraft Heinz 8 859 2 540 0,2L'Oreal 2 431 6 383 0,6Metro 8 162 2 822 0,3Mowi 12 602 2 725 0,3Nestle 8 217 7 890 0,7Orkla 53 207 4 391 0,4PepsiCo 1 919 2 344 0,2Suntory Beverage & Food 1 700 686 0,1Sysco 3 423 2 245 0,2Unicharm 615 172 0,0Unilever 13 249 7 549 0,7Walgreens Boots Alliance 4 171 2 099 0,2

Konsument sällanköp 8,9AcadeMedia 5 247 273 0,0adidas 383 1 092 0,1Amazon.com 782 13 800 1,3Autoliv SDB 1 508 998 0,1Bilia 1 713 143 0,0Bonava 554 64 0,0Booking 171 2 942 0,3BorgWarner 2 620 1 031 0,1Bridgestone 669 245 0,0Burberry 130 29 0,0Burlington Stores 316 497 0,0


Andel % 1)

Capri 500 159 0,0Cie Financiere Richemont 3 084 2 420 0,2Cie Generale des Etablis-sements Michelin SCA

303 356 0,0

Continental 678 918 0,1Dometic 9 361 873 0,1Dustin 962 82 0,0Electrolux 8 929 2 127 0,2Engelska Skolan 1 153 70 0,0Expedia 849 1 031 0,1Ferrari 760 1 140 0,1Gap 407 68 0,0H&M 27 115 4 513 0,4Hikari Tsushin 100 202 0,0Hilton Worldwide 3 733 3 358 0,3Home Depot 4 982 9 662 0,9Honda Motor 5 262 1 263 0,1Husqvarna 13 653 1 180 0,1Industria de Diseno Textil 2 916 816 0,1JM 2 265 484 0,0Kering 604 3 322 0,3Kingfisher 6 188 157 0,0Kohl's 1 168 513 0,0Lowe's Cos 1 388 1 289 0,1Lululemon Athletica 531 882 0,1Magna International 2 900 1 342 0,1McDonald's 1 253 2 418 0,2Moncler 1 481 587 0,1MQ 6 784 14 0,0Next 1 856 1 213 0,1Nike 4 117 3 229 0,3Nikon 300 39 0,0Panasonic 2 300 178 0,0Persimmon 7 066 1 655 0,2Peugeot 454 103 0,0Royal Caribbean Cruises 591 656 0,1Scandic Hotels 3 267 268 0,0Sekisui Chemical 15 300 2 133 0,2Sekisui House 29 885 4 572 0,4SkiStar 2 641 303 0,0Sony 4 485 2 182 0,2Starbucks 3 788 2 938 0,3Target 1 545 1 248 0,1Tesla 212 442 0,0Thule 1 944 445 0,0TJX Cos 2 846 1 399 0,1Toyota Motor 8 162 4 703 0,4Tractor Supply 2 012 2 028 0,2TUI 5 650 513 0,0Vail Resorts 202 420 0,0Veoneer SDB 2 084 335 0,0Yamaha Motor 400 66 0,0

Råvaror 4,1Air Products & Chemicals 749 1 551 0,1Alumina 132 429 2 009 0,2Axalta Coating Systems 7 172 1 994 0,2BillerudKorsnäs 5 418 665 0,1BlueScope Steel 596 47 0,0Boliden 11 958 2 841 0,3Boral 2 010 67 0,0Covestro 1 091 513 0,0Dow 5 963 2 809 0,3DuPont de Nemours 3 053 2 099 0,2Fortescue Metals 55 139 3 238 0,3Gränges 2 354 250 0,0Hexpol 8 852 672 0,1Holmen 3 643 718 0,1International Paper 3 737 1 506 0,1Kinross Gold 105 900 3 821 0,4Kuraray 6 331 702 0,1Lundin Mining 35 100 1 757 0,2Mitsubishi Chemical 5 462 354 0,0Mosaic 9 591 2 194 0,2Newmont Goldcorp 8 391 2 980 0,3Nippon Steel 11 308 1 801 0,2Nucor 5 840 2 959 0,3SCA 21 239 1 708 0,2Shin-Etsu Chemical 100 86 0,0SSAB 20 031 576 0,1Steel Dynamics 2 207 624 0,1Stora Enso 8 472 925 0,1Stora Enso R 3 744 409 0,0UPM-Kymmene 1 286 315 0,0West Fraser Timber 2 400 1 016 0,1


Andel % 1)



1 104 1 447 0,1



2 249 33 0,0


50 8 0,0


10 1 0,0

NIKKEI 225, indexterminer 500 –2 0,0OMXS30 IND, indexterminer 2 400 25 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

200 7 0,0

Övriga K7) 10,6

Fonder 10,6Nordea Emerging Stars BP-SEK

93 999 111 555 10,6


125


5




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)

Övriga K7) 3,2

Fonder 3,0Nordea Swedish Bond Stars 311 31 178 3,0

Derivat 0,2Valutatermin BNP Paribas (FR) CAD/SEK –1 213 53 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) CHF/SEK –431 21 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) GBP/SEK –5 1 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) HKD/SEK –1 992 59 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) USD/SEK –140 18 0,0Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK –272 53 0,0Valutatermin BofA (FR) JPY/SEK –79 470 147 0,0Valutatermin BofA (FR) USD/SEK –6 722 1 654 0,2Valutatermin JPMorgan (US) EUR/SEK –1 573 185 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK –1 362 2 0,0Valutatermin Nordea (FI) HKD/SEK –99 2 0,0Summa ränteportfölj 33 371 3,2











Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetACS Actividades de Construccion y Servicios SA 0,1Alphabet Inc 1,0Atlas Copco AB 0,9Epiroc AB 0,3Industrivarden AB 0,2Investor AB 0,7SSAB AB 0,1Stora Enso OYJ 0,1Volvo AB 1,3* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

126


6





Derivatinstrument




127


7



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 882 140 —OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 2 193 —Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 42 23Fondandelar 142 733 275 091Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 027 107 275 114

Bankmedel och övriga likvida medel 25 174 7 320Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 136 1Övriga tillgångar 4 133 225Summa tillgångar 1 056 550 282 660


2 1 083

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 413 117Övriga skulder 495 —Summa skulder 910 1 200

Fondförmögenhet 1 055 640 281 460

Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 863 0,1 154 0,1Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


128


8








129


1

PlaceringsinriktningGenerationsfond. Placerar både på aktiemarknaden och i räntebärande värdepapper. Innehöll initialt mest aktier för att därefter trappa ned aktieandelen i takt med att pensionsdagen närmade sig. I denna fond påbörjades nedtrappningen 2001 då den tänkta pensionsdagen var 30 juni 2006. Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier.


Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots försvaga-de konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser lägre värderade och marknaderna reag-erade positivt på bolagsrapporterna när de publicerades eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att centralbanken i USA kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar och flertalet sänkningar räknades in i prissättningen på räntemarknaden. Även den europeiska centralbanken har under året ändrat ton och signalerar beredskap för ökade stimulanser. Avkastningen från globala aktier, utan valu-tasäkring, fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning där Riksbankens intakta negativa styrränta avskräcker en hel del utländska investerare. Obligationsräntorna föll kraftigt under första halvåret 2019. I Sverige sjönk räntan på långa statsobligationer med omkring 0,5 procentenheter. Sedan slutet av 2013 har de långa svenska obligationsräntorna fallit med omkring 2,5 procentenheter och vid halvårsskiftet var räntorna negativa på löptider ut till 10 år. Riskaptiten har varit god under året och ränteskillnaden mot stats-obligationer för bostads- och företagsobligationer minskade.

Innehavens utvecklingAvkastningen i ränteportföljen gynnades av en övervikt i företag-skrediter med god kreditvärdighet fi nansierat av en undervikt i obligationer utgivna av Kommuninvest, en gynnsam positionering på avkastningskurvan och en positionering för fallande marknads-räntor. Den globala aktieportföljen är inriktad på bolag med hög och uthållig direktavkastning där investeringarna valutasäkras för att minska svängningarna, vilket dämpade avkastningen under perioden. Avkastningen var något lägre än index och en bidragande orsak var aktieurvalet inom hälsovårdssektorn i USA. Oron för den framtida prisbilden påverkade sentimentet negativt för såväl Wahl-green som United Health Care.

Den mindre svenska aktieportföljen gynnades av stark kursutveck-ling för flertalet stora cykliska bolag medan banksektorn utveck-lades svagt. Denna portfölj presterade något bättre än index med en viss positiv påverkan från att vi undvikit investeringar i spelbolag som följd av fondens hållbara restriktioner.

Förändringar i innehavenInnehavet i Suntrust Bank såldes i den globala aktieportföljen efter stigande aktiekurs vilket berodde på uppköpet från BB&T Corp. Vi köpte innehav i Coca-Cola European Partner för att förstärka stabi-liteten i portföljen.



Till följd av fondens särskilda etiska kriterier såldes under perioden innehaven i Nippon Express Co Ltd.





Nordea Generationsfond Senior +4,0 %


100

105

110

2015 2016 2017 2018 2019


Europa ex Sve 5 %

Sverige 3 %

Japan 1 %

Övrigt 0 %

Nordamerika 11 %

Räntebärande 80 %


130


2

Nordea Generationsfond Senior



Fondens största innehav % av fondLansforsakringar Hypotek 2023-09-20 11,3Skandinaviska Enskilda Banke 2022-12-21 11,0Stadshypotek 2022-09-21 11,0Kommuninvest I Sverige 2024-10-02 6,9Nordea Hypotek 2023-09-20 5,7



FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Nordea Genera-tionsfond Senior och får högst uppgå till 2 procent. De förvaltningsavgifter som utgår vid placeringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen.



2) Jämförelseindex består av:2009-06-30 MSCI Emerging Mkts net 3 %, MSCI World ex Swe net 21 %, SIX Return Index 8 %, OMRX-Bond 68 %

2010-06-30 MSCI Emerging Mkts net 3 %, MSCI World ex Swe net 17 %, SIX Return Index 6 %, OMRX-Bond 74 %

2011-06-30 MSCI Emerging Mkts net 2 %, MSCI World ex Swe net 13 %, SIX Return Index 5 %, OMRX-Bond 80 %

2012-10-26 MSCI World (Local) net 10,5 %, SIX Return Index 5 %, OMRX-Bond 80 %, OMRX-TBill 4,5 %

2015-06-30 MSCI World Hi Div (Local) net 10,5 %, SIX Return Index 5 %, OMRX-Bond 80 %, OMRX-TBill 4,5 %

2016-10-31 MSCI World Hi Div (Local) net 16 %, SIX Return Index 4 %, OMRX-Bond 80 %

2016-11-30 MSCI World Hi Div (Local) net 17 %, SIX Return Index 3 %, OMRX-Bond 80 %

2018-12-17 MSCI World Hi Div (Local) net 17 %, OMRX Mortgage 1-3 12 %, OMRX Mortgage 3-5 44 %, OMRX Municipal 24 %, OMX Stockholm Benchmark Cap 3 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 2 524 2 466 2 042 366 375 379 343 317 288 277Andelsvärde, kr 83,84 80,59 81,73 79,71 77,43 76,75 70,88 67,33 65,91 65,53Utestående andelar, tusental 30 118 30 595 24 981 4 595 4 839 4 940 4 837 4 704 4 363 4 225Utdelning, kr — — — — — — — 2,11 2,40 2,20

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 4,0 –1,4 2,5 2,9 0,9 8,3 5,3 5,4 4,3 3,7Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 4,2 –0,3 2,7 4,1 1,5 7,6 4,3 5,4 5,2 4,3Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 2,1 0,6 2,7 1,9 4,5 6,8 5,4 4,9 4,0 6,4Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 2,6 2,6 4,0 4,5 4,8 5,4 5,6 3,1 2,6 1,8Totalrisk 2 år, % 2,6 2,1 1,6 2,7 2,9 2,3 2,4 2,0 3,0 5,1Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 2,3 1,9 1,6 2,4 2,5 2,2 2,2 1,7 2,7 4,6Aktiv risk 2 år, % 0,7 0,7 0,7 0,8 0,6 0,5 0,9 0,9 0,7 1,6Betavärde 2 år 1,1 1,1 0,9 1,1 1,1 1,0 1,0 1,1 1,1 1,0Sharpekvot 2 år 0,9 0,5 2,0 0,8 1,5 2,6 1,5 1,3 0,8 1,0

131


3




Andel % 1)


Fastigheter 0,6Atrium Ljungberg 906 152 0,0Balder 2 111 655 0,0Castellum 5 122 908 0,0Fabege 5 738 801 0,0Hembla 847 154 0,0Hemfosa Fastigheter 3 560 312 0,0Hufvudstaden 2 241 353 0,0Jones Lang LaSalle 4 370 5 662 0,2Klövern 4 401 64 0,0Kungsleden 4 289 327 0,0Sagax 1 067 93 0,0Sun Hung Kai Properties 35 000 5 514 0,2Wallenstam 3 644 358 0,0Wihlborgs Fastigheter 2 954 397 0,0

Finans 3,2Allianz 2 851 6 334 0,3AXA 22 704 5 507 0,2BNP Paribas 5 775 2 542 0,1BNY Mellon 11 087 4 540 0,2Canadian Imperial Bank of Commerce

7 100 5 174 0,2

Citizens Financial 14 702 4 802 0,2Comerica 7 514 5 022 0,2Discover Financial Services 4 702 3 382 0,1Industrivärden 5 876 1 228 0,0ING Groep 22 472 2 425 0,1Investor 9 310 4 154 0,2JPMorgan Chase 5 157 5 351 0,2Kinnevik 4 311 1 042 0,0Muenchener Re 2 078 4 842 0,2National Bank of Canada 14 500 6 379 0,3Nordea Bank 29 219 1 980 0,1Orix 33 300 4 613 0,2SEB 26 698 2 294 0,1Svenska Handelsbanken 27 218 2 519 0,1Swedbank 16 835 2 354 0,1Zions Bancorp NA 12 300 5 190 0,2

Hälsovård 3,3AbbVie 10 911 7 293 0,3AddLife 581 166 0,0Amgen 4 851 8 305 0,3Arjo 4 241 179 0,0AstraZeneca 2 215 1 704 0,1Attendo 2 319 93 0,0Biotage 1 279 139 0,0Bristol-Myers Squibb 8 250 3 465 0,1CellaVision 468 149 0,0Elekta 6 191 831 0,0Getinge 3 187 462 0,0Hansa Biopharma 332 56 0,0HCA Healthcare 4 375 5 431 0,2Johnson & Johnson 9 372 12 131 0,5Merck 14 452 11 265 0,4Quest Diagnostics 5 738 5 401 0,2Recipharm 782 88 0,0Roche 3 336 8 669 0,3Sanofi 8 577 6 873 0,3SECTRA 407 139 0,0Swedish Orphan Biovitrum 3 426 608 0,0UnitedHealth 3 769 8 370 0,3Vitrolife 1 359 246 0,0

Industri 2,7ABB 9 696 1 801 0,1ACS 8 994 3 340 0,1Alfa Laval 5 346 1 083 0,0Assa Abloy 17 937 3 778 0,1Atlas Copco 18 937 5 456 0,2Beijer Ref 306 69 0,0Bravida 641 53 0,0Bufab 946 101 0,0East Japan Railway 3 600 3 126 0,1Eaton 7 136 5 499 0,2Eiffage 4 499 4 128 0,2Epiroc 17 954 1 712 0,1Ferguson 6 409 4 236 0,2Indutrade 228 68 0,0Intrum 652 154 0,0Investment AB Latour 2 815 385 0,0Loomis 136 43 0,0NIBE Industrier 7 218 980 0,0Paccar 6 987 4 606 0,2


Andel % 1)

Peab 4 187 332 0,0Sandvik 19 656 3 356 0,1SAS 3 729 46 0,0Securitas 5 800 938 0,0Skanska 8 430 1 411 0,1SKF 7 210 1 228 0,0Snap-on 2 619 4 011 0,2Sweco 294 74 0,0Trelleborg 4 369 576 0,0Volvo 63 866 9 366 0,4Waste Management 5 807 6 260 0,2

IT 2,9Apple 2 946 5 397 0,2Cisco 14 314 7 353 0,3Ericsson 57 185 5 068 0,2Hexagon 5 218 2 682 0,1Intel 16 731 7 446 0,3KLA-Tencor 5 432 5 962 0,2Lam Research 2 929 5 110 0,2Microsoft 3 933 4 875 0,2NetApp 8 739 4 982 0,2Open Text 14 600 5 575 0,2Oracle 8 573 4 535 0,2TE Connectivity 9 080 8 052 0,3Texas Instruments 6 177 6 646 0,3

Kommunikationstjänster 1,9AT&T 21 862 6 696 0,3HKT Trust & HKT 290 000 4 276 0,2KDDI 21 700 5 129 0,2Millicom Int. Cellular SDB 1 233 646 0,0MTG 1 182 122 0,0NTT 12 800 5 533 0,2Orange 43 795 6 423 0,3Rogers Communications 13 100 6 504 0,3Tele2 10 720 1 458 0,1Telia Company 55 031 2 278 0,1Verizon Communications 11 391 6 067 0,2Vodafone 261 754 3 988 0,2

Konsument dagligvaror 2,6AAK 4 516 790 0,0Axfood 2 280 419 0,0Cloetta 5 631 169 0,0Coca-Cola European Partners

11 669 6 029 0,2

Essity 13 003 3 706 0,1General Mills 12 825 6 201 0,2ICA Gruppen 1 502 598 0,0Koninklijke Ahold Delhaize 33 966 7 109 0,3Metro 15 400 5 325 0,2Nestle 7 672 7 366 0,3PepsiCo 7 439 9 087 0,4Sysco 13 265 8 702 0,3Unilever 14 559 8 163 0,3Walgreens Boots Alliance 4 777 2 404 0,1

Konsument sällanköp 2,1AcadeMedia 2 927 152 0,0Autoliv SDB 841 556 0,0Bilia 956 80 0,0Bonava 309 36 0,0BorgWarner 8 480 3 337 0,1Dometic 5 222 487 0,0Dustin 537 46 0,0Electrolux 4 924 1 173 0,0Engelska Skolan 643 39 0,0H&M 15 023 2 500 0,1Husqvarna 7 513 649 0,0JM 1 263 270 0,0Kering 703 3 867 0,2Lowe's Cos 5 459 5 068 0,2Magna International 11 400 5 277 0,2MQ 3 784 8 0,0Persimmon 19 824 4 643 0,2Scandic Hotels 1 823 150 0,0Sekisui Chemical 23 100 3 220 0,1Sekisui House 38 000 5 813 0,2SkiStar 1 473 169 0,0Target 6 165 4 982 0,2Thule 1 084 248 0,0TJX Cos 11 218 5 512 0,2Tractor Supply 4 757 4 796 0,2Veoneer SDB 1 163 187 0,0


Andel % 1)

Råvaror 0,6Air Products & Chemicals 2 929 6 066 0,2BillerudKorsnäs 3 022 371 0,0Boliden 6 215 1 477 0,1Gränges 1 313 140 0,0Hexpol 4 938 375 0,0Holmen 2 032 401 0,0SCA 11 693 941 0,0SSAB 11 173 322 0,0Stora Enso 32 862 3 589 0,1Stora Enso R 2 089 228 0,0




8 994 133 0,0

Derivat 0,0OMXS30 IND, indexterminer –3 600 –38 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

50 2 0,0


132


4




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)



Övriga K7) 0,3

Derivat 0,3Valutatermin BNP Paribas (FR) CAD/SEK –5 055 218 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) CHF/SEK –1 702 77 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) HKD/SEK –7 807 230 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) USD/SEK –713 71 0,0Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK –1 092 212 0,0Valutatermin BofA (FR) JPY/SEK –315 038 585 0,0Valutatermin BofA (FR) USD/SEK –26 412 6 529 0,3Valutatermin JPMorgan (US) EUR/SEK –6 015 710 0,0Valutatermin Nordea (FI) HKD/SEK –348 5 0,0Valutatermin SEB (SE) CHF/SEK –49 1 0,0Summa ränteportfölj 1 950 694 77,3










Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetACS Actividades de Construccion y Servicios SA 0,1Atlas Copco AB 0,2Epiroc AB 0,1Industrivarden AB 0,0Investor AB 0,2Lansforsakringar Bank AB 2,4Lansforsakringar Hypotek AB 16,0Nordea Bank Abp 1,3Skandinaviska Enskilda Banken AB 11,1SSAB AB 0,0Stadshypotek AB 16,6Stora Enso OYJ 0,2Volvo AB 0,4* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

133


5





Derivatinstrument



Motpart till derivathandelBNP Paribas SABofA Securities Europe SAJPMorgan Chase Bank NAMorgan Stanley Europe SENordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken AB

134


6



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 2 451 068 1 887 068OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 8 639 116Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 2 —Fondandelar — 60 584Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 2 459 709 1 947 767

Bankmedel och övriga likvida medel 64 971 71 892Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 8 9Övriga tillgångar 688 767Summa tillgångar 2 525 375 2 020 435

SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde — 13 401Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 38 136Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

38 13 537

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 999 859Övriga skulder 228 32Summa skulder 1 265 14 428


Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 499 0,02 4 269 0,2Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


135


7








136


1

PlaceringsinriktningAktiefond som huvudsakligen placerar på den svenska marknaden, men kan även placera upp till 25 procent av fondförmögenheten på de övriga nordiska marknaderna. Fonden kombinerar analys inom miljö, socialt ansvar och ägarstyrning, med vanlig traditionell finansiell analys. Fonden förvaltas i enlighet med Svenska kyrkans finanspolicy. Fonden omfattas även av särskilda etiska kriterier.



Innehavens utvecklingFonden, som saknar jämförelseindex, utvecklades starkt under första halvåret. Bland de aktier som bidrog positivt till utvecklingen fi nns H&M, Volvo och Sandvik. H&M hade en stark utveckling där bolagets rapport för det andra kvartalet (brutet räkenskapsår) drev på uppgången. Den var på många punkter i linje med marknadens förväntningar men visade även på god tillväxt under juni och på ett lägre behov av att behöva genomföra omfattande realisationer. Bland de aktier som bidrog negativt till utvecklingen fi nns Veoneer, Millicom och Nokia. Veoneer har haft en svag utveckling som till stor del beror på en oro för bolagets balansräkning och att mycket pekar på att det kommer att ta längre tid än förväntat innan bolaget vänder förlust till vinst. Efter en genomförd nyemission bedömer vi att bolaget har goda förutsättningar att leverera en attraktiv försäl-jningstillväxt.

Förändringar i innehavenUnder första halvåret var vi med på börsintroduktionen av Traton. I Traton, där varumärkena Scania och MAN ingår, ser vi en god uppsida. Vi tror att bolaget kan visa en förbättrad lönsamhet drivet av en normalisering av kostnaderna i Scania, en omvändning i MAN tillsammans med en marknadsåterhämtning i Brasilien. Vi har även köpt aktier i SCA samt ökat vårt innehav i Veoneer och ABB.

Under första halvåret har vi minskat innehaven i Essity och Sandvik. Vi har även sålt ut innehavet i Danske Bank, då osäkerheten är stor gällande böter, inte minst från amerikanska myndigheter.

BolagsdialogerVi har en dialog med H&M där vi bland annat pratat om hanterin-gen av återvunnet material. Idag återvinner H&M 0,5 procent av sitt material och det förväntas öka. Även om vi förstår att tekniken är på ett mycket tidigt stadium uppmuntrar vi H&M att fortsätta invest-era i bättre textilier och skapa mer ambitiösa mål på området. Vi har även varit i dialog med Tele2 rörande deras utträde ur Kazak-stan och vikten av transparens i den processen. Nordeas team för ansvarsfulla investeringar har även haft en dialog med Danske Bank angående bland annat anklagelser om penningtvätt.

Risker i fondenPå aktiemarknaden förekommer kurssvängningar till exempel som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fondens placeringar är koncentrerade till en enskild marknad, varför det fi nns en högre risk för svängningar än i en fond som placerar på flera marknader. Fonden har också placeringar i utländsk valuta, varför det fi nns en risk för kurssvängningar som beror på valutakursförändringar.

Etisk granskningFonden förvaltas i enlighet med Svenska kyrkans fi nanspolicy. Inom ramen för fondens placeringsinriktning beaktas internationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyrning. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 5 procent av bolagets omsättning är inriktad på pro-duktion och/eller distribution av varor och tjänster inom kategorierna vapen, tobak, alkohol, spel och pornografi .





Registreringsland: SverigeStartdatum: 3/12 2014Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0006453494ISIN-kod utd: SE0006453502Utdelning: 12/4 2019

Nordea Institutionell Aktieförvaltning +22,4 %


85

100

115

130

145

160

2015 2016 2017 2018 2019


Finans 18 %

Kommunikations-tjänster 10 %Hälsovård 10 %

Övrigt 13 %


Industri 25 %


137


2

Nordea Institutionell Aktieförvaltning


KostnaderFörvaltningsavgift, % 0,50Förvaltningsavgift, tkr 1 570,7Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 49,12– löpande sparande 100 kr/månad 3,21Årlig avgift, % 0,50Minsta första insättning, kr 1 miljonInsättningsavgift, % 0Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondH&M 8,9Volvo 8,7Sandvik 6,4Tele2 5,9ABB 5,7





FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231Fondförmögenhet, mkr 678 561 617 385 328 390Andelsvärde, icke-utd, kr 151,91 124,15 138,88 118,38 105,75 101,45Utestående andelar, icke-utd, tusental 4 226 4 242 4 154 2 981 2 865 3 702Andelsvärde, utd, kr 130,91 110,24 128,30 113,46 105,75 101,45Utestående andelar, utd, tusental 269 309 310 279 235 142Utdelning, kr 3,90 5,10 4,50 4,20 — —

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 22,4 –10,6 17,3 11,9 4,2 1,5Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 5,8 2,4 14,6 8,0 — —Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % — — — — — —Totalrisk 2 år, % 16,8 12,9 11,9 15,3 — —Sharpekvot 2 år 0,4 0,2 1,3 0,5 — —

138


3




Andel % 1)


Finans 18,4DNB 58 223 10 036 1,5Kinnevik 138 742 33 520 4,9Nordea Bank 195 020 13 215 2,0Sampo 57 978 25 363 3,7SEB 333 454 28 657 4,2Storebrand 73 379 4 984 0,7Tryg 30 010 9 059 1,3

Hälsovård 10,2Arjo 289 511 12 206 1,8Elekta 206 791 27 741 4,1Getinge 126 988 18 413 2,7SECTRA 30 953 10 601 1,6

Industri 24,7ABB 208 273 38 676 5,7Atlas Copco 43 791 13 019 1,9Epiroc 62 180 6 013 0,9Sandvik 255 017 43 544 6,4Traton Group 23 587 6 606 1,0Volvo 403 781 59 214 8,7

IT 1,8Nokia 263 995 12 186 1,8

Kommunikationstjänster 10,5Millicom Int. Cellular SDB 59 255 31 050 4,6Tele2 294 550 40 059 5,9

Konsument dagligvaror 5,5Essity 129 717 36 969 5,5

Konsument sällanköp 23,4Autoliv SDB 36 298 24 015 3,5Dometic 180 899 16 878 2,5Dustin 50 162 4 276 0,6Electrolux 102 033 24 304 3,6H&M 361 616 60 187 8,9Thule 75 280 17 224 2,5Veoneer SDB 74 369 11 940 1,8

Råvaror 4,1SCA 164 480 13 231 2,0Stora Enso R 134 260 14 661 2,2

Summa finansiella instru-ment 667 848 98,6Övriga tillgångar och skulder 9 776 1,4Fondförmögenhet 677 624 100,01) Siffrorna avser marknadsvärdets andel av fondförmögenhe-ten. Avrundning har skett till tiondels procent.





139


4











140


5



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 667 848 631 566Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 667 848 631 566

Bankmedel och övriga likvida medel 11 335 12 177Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0 0Övriga tillgångar 5 416 1 646Summa tillgångar 684 599 645 389

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 259 265Övriga skulder 6 715 1 580Summa skulder 6 975 1 845




141


6








142


1

PlaceringsinriktningRäntefond som placerar i svenska räntebärande värdepapper utgivna främst av staten, bostadsinstitut, företag med hög kreditvärdighet, kommuner och landsting.


Året inleddes med fallande obligationsräntor, främst drivet av statistik som indikerade en inbromsning av tillväxten i såväl Sverige som globalt. Den amerikanska centralbanken följde den europeiska centralbanken i spåren med ett oväntat mjukt besked i mars. Detta försvårade ytterligare Riksbankens möjligheter att höja styrräntan.

I Sverige överraskade inflationen på nedsidan under ett par månad-er och i april levererade även Riksbanken ett mjukt räntebesked. Räntorna vände återigen nedåt efter att Riksbanken signalerat en senarelagd räntehöjning och fortsatta obligationsköp.

Svensk ekonomi växte dock i god takt under första kvartalet och BNP-statistik som inkom i maj visade på en stark inledning av 2019. Den främsta drivkraften var tjänsteexporten som gynnades av den svaga svenska kronan. De fi nansiella marknaderna kom i slutet av halvåret att domineras av två teman, utsikterna för framsteg i han-delssamtalen mellan USA och Kina samt den amerikanska central-banken penningpolitik. Under första halvåret sjönk räntan på obligationer med cirka två års löptid med 0,4 procentenheter och långa obligationsräntor (löptid 10 år) föll med 0,6 procentenheter. Riskaptiten har varit god under första halvåret och resulterat i att bostads- och företagsobli-gationer utvecklats starkt. Ränteskillnaden har minskat mot stats-obligationer.

Innehavens utvecklingFonden gynnades av sin allokering i kreditobligationer och sin långa durationsposition i såväl absoluta tal som relativt sitt index. Under början av året, när räntemarginalen jämfört med statsobligationer noterades på årshögsta nivåer valde vi att öka exponeringen i kredi-tobligationer ytterligare. Även allokeringen i säkerställda

bostadsobligationer har ökat under perioden. Detta var mycket pos-itivt för fonden då första halvåret därefter fortsatte med krympande räntemarginal för samtliga kreditinstrument mot statsobligationer.En bibehållen lång durationsposition, det vill säga en tro på fallande räntor, var också mycket gynnsamt för fonden i en miljö där räntor fortsatt går kraftigt ned. I slutet av halvåret handlades den 10-åriga statsobligationen för första gången på negativ ränta. Nu har vi min-skat aktiva ränterisken till neutral position mot index.

Vid halvårsskiftet var durationen i fonden 6,2 år och i jämförelsein-dex 6,2 år. Drygt 60 procent av fonden var investerade i obligationer emitterade av andra låntagare än svenska staten. Vår uppfattning är att dessa kommer fortsätta att ge en god riskjusterad avkastning under året.




Ansvarig förvaltare: Niclas Svennberg, anställd 2006Registreringsland: SverigeStartdatum: 9/10 1987Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0000427825ISIN-kod utd: SE0004330223Utdelning: 12/4 2019

Nordea Obligationsfond +3,8 %


95

100

105

110

2015 2016 2017 2018 2019


Stadshypotek 12 %

Kommuninvest I Sverige 6 %Övrigt 21 %

Lansforsakringar Hypotek 20 %

Riksgälden 41 %



-5

0

5

10

15

2015 2016 2017 2018 2019

Löptidsstruktur

0

10

20

30

40

<1 år 1-2 2-4 4-7 7-10 >10 år

% 2019-06-30 2018-12-31

143


2

Nordea Obligationsfond



Fondens största innehav % av fondSweden Government Bond 2039-03-30 11,4Lansforsakringar Hypotek 2024-09-18 10,1Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 10,0Stadshypotek 2022-09-21 7,9Sweden Government Bond 2026-11-12 6,5





3) Jämförelseindex består av:OMRX-TBond 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 5 600 5 129 4 899 4 983 4 375 4 238 3 287 3 567 3 196 2 082Andelsvärde, icke-utd, kr 134,14 129,23 127,33 127,12 122,38 123,40 110,68 114,62 113,08 104,57Utestående andelar, icke-utd, tusental 41 528 39 465 38 153 38 887 35 408 33 972 29 653 30 304 28 262 19 909Andelsvärde, utd, kr 109,94 107,49 108,09 111,20 110,28 115,06 106,80 114,62 — —Utestående andelar, utd, tusental 268 267 381 358 384 396 49 819 — —Utdelning1), kr 1,60 2,20 3,30 3,30 4,00 3,70 4,00 0,79 4,40 8,00

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 3,8 1,5 0,2 3,9 –0,8 11,5 –3,4 2,1 12,4 2,6Jämförelseindex3), % 3,5 1,7 0,1 4,1 –0,2 12,2 –3,3 1,6 13,3 2,9Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 2,9 0,8 2,0 1,5 5,2 3,8 –0,7 7,1 7,4 1,0Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 2,8 3,1 2,1 2,5 4,1 4,9 2,5 6,1 5,7 3,3Totalrisk 2 år, % 2,1 2,4 3,6 4,3 3,9 4,2 4,4 4,3 4,8 5,1Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 2,2 2,5 3,7 4,3 3,9 4,3 4,6 4,7 4,9 5,2Ränterisk 6,2 6,4 6,1 6,6 6,5 6,8 6,4 6,0 6,6 5,9Betavärde 2 år 0,9 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 0,9 0,9 1,0 1,0Sharpekvot 2 år 1,6 0,5 0,7 0,4 1,3 0,7 –0,6 1,1 1,2 0,0

144


3




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 91,4DNB Bank 2025-05-28 153 000 100,87 154 585 2,8Hexagon 2021-05-24 118 000 101,19 119 534 2,1Investment AB Latour 2020-11-16 120 000 99,93 120 178 2,1Kommuninvest I Sverige 2024-10-02 245 000 104,50 257 823 4,6Kommuninvest I Sverige 2026-11-12 65 000 104,16 68 111 1,2Landshypotek Bank 2023-05-25 174 000 101,74 177 149 3,2Lansforsakringar Bank A MULTI 2028-03-01 45 000 100,91 45 664 0,8Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 530 000 104,05 558 746 10,0Lansforsakringar Hypotek 2024-09-18 525 000 106,22 563 791 10,1Nordea Bank Abp MULTI 2025-09-17 170 000 101,22 174 643 3,1SBAB Bank AB MULTI 2025-11-10 103 000 101,65 106 162 1,9Scania CV 2021-02-23 160 000 99,73 159 748 2,9Stadshypotek 2022-09-21 377 000 114,44 444 485 7,9Stadshypotek 2028-09-01 210 000 110,28 235 057 4,2Sveriges Sakerstallda Obliga 2024-03-28 152 000 102,43 156 167 2,8Swedbank AB MULTI 2028-05-08 150 000 99,17 149 092 2,7Sweden Government Bond 2025-05-12 56 000 117,05 65 727 1,2Sweden Government Bond 2026-11-12 330 000 109,15 362 267 6,5Sweden Government Bond 2028-05-12 122 000 107,61 131 396 2,3Sweden Government Bond 2029-11-12 229 000 107,40 247 033 4,4Sweden Government Bond 2032-06-01 145 000 125,57 182 324 3,3Sweden Government Bond 2039-03-30 408 500 155,24 637 667 11,4


SEK-Räntejusteringslån 7,5Hexagon AB 2021-09-01 130 000 100,32 130 485 2,3Stora Enso OYJ 2021-08-20 130 000 100,40 130 632 2,3Volvo Treasury AB 2021-08-12 157 000 100,49 157 895 2,8

Derivat 0,0SWEDISH 10YR 125 –99 0,0SWEDISH 5YR 340 –328 0,0









Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetHexagon AB 4,5Lansforsakringar Hypotek AB 20,0Stadshypotek AB 12,1* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

145


4





Derivatinstrument



146


5




Bankmedel och övriga likvida medel 67 152 35 986Övriga tillgångar 958 409Summa tillgångar 5 604 470 4 984 346


427 694





147


6







148


1

PlaceringsinriktningAktiefond som till övervägande del placerar på den svenska markna-den, men kan även placera upp till 25 procent av fondförmögenheten på de övriga nordiska marknaderna. Ideell fond som ger utdelning till Sveriges Olympiska Kommitté.



Innehavens utvecklingFonden, som saknar jämförelseindex, utvecklades starkt under första halvåret. Bland de aktier som bidrog positivt till utvecklingen fi nns H&M, Volvo och Essity. H&M hade en stark utveckling där bolagets rapport för det andra kvartalet (brutet räkenskapsår) drev på uppgången. Den var på många punkter i linje med marknadens förväntningar men visade även på god tillväxt under juni och på ett lägre behov av att behöva genomföra omfattande realisationer. Bland de aktier som bidrog negativt till utvecklingen fi nner vi Veo-neer, Swedbank och Millicom. Veoneer har haft en svag utveckling som till stor del beror på en oro för bolagets balansräkning och mycket pekar på att det kommer att ta längre tid än väntat för bolaget att vända förlust till vinst. Efter en nyemission bedömer vi att bolaget har goda förutsättningar att leverera en attraktiv försäl-jningstillväxt.

Förändringar i innehavenUnder första halvåret har vi på nytt köpt aktier i Swedbank och köpt aktier i Traton som börsintroducerades i juni. Swedbanks aktiekurs har fallit kraftigt sedan banken anklagats för att vara involverad i penningtvätt i Baltikum. Marknaden har, genom att dra

paralleller till Danske Bank, räknat med ett scenario som vi tycker är för pessimistiskt.

Vi har även ökat vårt innehav i Veoneer. Under första halvåret har vi minskat vårt innehav i Essity och Sandvik.

Trots att Danske Banks aktiekurs inte sett någon återhämtning efter anklagelser om penningtvätt väljer vi att sälja ut vårt innehav då osäkerheten är stor gällande böter, inte minst från amerikanska myndigheter.






Nordea Olympiafond +17,7 %


80

100

120

140

160

2015 2016 2017 2018 2019


Industri 18 %

Kommunikations-tjänster 13 %Konsument dagligvaror 9 %Övrigt 16 %

Finans 19 %



149


2

Nordea Olympiafond



Fondens största innehav % av fondH&M 8,9Volvo 8,4Tele2 6,1Essity 5,7Autoliv 4,9



Utdelning till Sveriges Olympiska KommittéUtdelning per andel till Sveriges Olympiska Kom-mitté, SOK: 1,21 kr. Totalt utdelningsbelopp till SOK under året: 3 434,95 tkr.




FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 463 416 482 427 429 468 455 412 417 533Andelsvärde, kr 169,47 145,14 157,86 136,73 126,53 123,22 109,36 89,07 80,60 95,77Utestående andelar, tusental 2 728 2 867 3 054 3 124 3 393 3 802 4 161 4 630 5 168 5 564Utdelning, kr — — — — — — — 2,26 0,90 1,80

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 17,7 –6,6 17,2 9,7 4,2 14,2 24,0 14,5 –14,1 17,8Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % — — — — — — 28,0 16,5 –10,8 21,4Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 6,5 4,6 13,3 6,9 9,1 19,0 19,1 –0,9 0,6 29,2Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 9,0 7,4 13,7 13,1 7,7 10,4 15,3 0,3 –2,4 4,4Totalrisk 2 år, % 15,7 12,0 11,3 15,6 14,0 9,3 11,8 15,4 16,1 18,1Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % — — — — — — 11,2 13,7 14,6 16,8Aktiv risk 2 år, % — — — — — — 2,5 2,6 2,0 3,1Betavärde 2 år — — — — — — 1,0 1,1 1,1 1,1Sharpekvot 2 år 0,4 0,4 1,2 0,5 0,6 1,9 1,5 –0,2 –0,1 1,5

150


3

Nordea Olympiafond



Andel % 1)


Energi 2,4Lundin Petroleum 15 297 4 410 1,0Subsea 7 60 541 6 742 1,5

Finans 18,4Gjensidige Forsikring 31 797 5 946 1,3Kinnevik 80 918 19 550 4,2Nordea Bank 169 491 11 485 2,5Sampo 30 475 13 332 2,9SEB 185 548 15 946 3,4Swedbank 134 258 18 769 4,1

Hälsovård 7,0Arjo 266 777 11 247 2,4Elekta 158 065 21 204 4,6

Industri 18,1ABB 114 286 21 223 4,6Sandvik 111 414 19 024 4,1Traton Group 16 126 4 516 1,0Volvo 266 508 39 083 8,4

IT 1,8Nokia 175 971 8 123 1,8

Kommunikationstjänster 12,8Millicom Int. Cellular SDB 31 875 16 703 3,6MTG 44 446 4 605 1,0NENT 44 447 9 601 2,1Tele2 208 008 28 289 6,1

Konsument dagligvaror 9,2Essity 93 112 26 537 5,7Swedish Match 40 636 16 023 3,5

Konsument sällanköp 24,6Autoliv SDB 34 444 22 788 4,9Dometic 107 567 10 036 2,2Electrolux 68 183 16 241 3,5H&M 246 810 41 079 8,9Thule 53 622 12 269 2,7Veoneer SDB 70 042 11 245 2,4

Råvaror 3,5SCA 114 845 9 238 2,0Stora Enso R 65 339 7 135 1,5


Fonder 0,8XACT OMXS30 18 441 3 736 0,8

Summa finansiella instru-ment 456 125 98,6Övriga tillgångar och skulder 6 668 1,4Fondförmögenhet 462 793 100,01) Siffrorna avser marknadsvärdets andel av fondförmögenhe-ten. Avrundning har skett till tiondels procent.





Fondens innehav i underliggande fonder värderas till respek-tive fonds senast kända kurs.


151


4

Nordea Olympiafond









Avkastningen på återinvesterade kontanta medel som säkerhetAvkastningen på återinvesterade kontanta medel som säkerhet —

152


5

Nordea Olympiafond


2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 452 388 498 009Fondandelar 3 736 —Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 456 125 498 009

Bankmedel och övriga likvida medel 5 862 6 755Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0 0Övriga tillgångar 5 817 218Summa tillgångar 467 803 504 981

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 351 419Övriga skulder 4 659 71Summa skulder 5 011 490




153


6

Nordea Olympiafond







154


1

PlaceringsinriktningRäntefond som huvudsakligen placerar i svenska räntebärande värde-papper utgivna främst av svenska staten, bostadsinstitut, företag med hög kreditvärdighet samt kommuner och landsting.


Året inleddes med fallande obligationsräntor, främst drivet av statistik som indikerade en inbromsning av tillväxten i såväl Sverige som globalt. Den amerikanska centralbanken, följde den europeiska centralbanken i spåren med ett oväntat mjukt besked i mars. Detta försvårade ytterligare Riksbankens möjligheter att höja styrränan. Under våren inkom inflationsstatistik som visade på lägre utfall än Riksbankens mål (2 procent) och i april levererade även Riksbank-en ett mjukt räntebesked. Räntorna vände återigen nedåt efter signaler om en senarelagd räntehöjning och fortsatta obligation-sköp. Svensk ekonomi växte dock i god takt under första kvartalet och BNP-statistik som inkom i maj visade på en stark inledning av 2019. Den främsta drivkraften var tjänsteexporten som gynnades av den svaga svenska kronan. De fi nansiella marknaderna kom i slutet av halvåret att domineras av två teman. För det första handels-samtalen mellan USA och Kina och för det andra den amerikanska centralbankens penningpolitik.

Innehavens utveckling Under första halvåret föll obligationsräntorna och riskaptiten var god. Detta resulterade i att bostads- och företagsobligationer utvecklades positivt visavi statspapper. Stibor-räntorna blev mindre negativa efter Riksbankens höjning i december 2018. 3 mån Stibor noterades vid halvårsskiftet till -0,03 procent, en uppgång från -0,13 procent vid årsskiftet.

Den positiva avkastningen i fonden kommer främst från investe-ringar i bostads- och företagsobligationer och genom en längre genomsnittlig löptid (duration) än i fondens jämförelseindex. Vi har också utnyttjat kreditkurvans lutning och placerat i obligationer som haft bäst förutsättningar att ge god riskjusterad avkastning. Dessutom har en mindre negativ kortränta (3 mån Stibor) hjälpt till att skapa avkastning i de FRN-obligationer som fonden innehar.Mot bakgrund av Riksbankens envetna försök att höja inflationstak-ten räknar vi med fortsatt lätt penningpolitik under resten av året och behåller därför en hög allokering i bostads- och företagsobli-

gationer. Vår syn är att dessa investeringar ska fortsätta leverera en god riskjusterad avkastning. Samtliga innehav i fonden är emit-terade i svenska kronor och har genomgående ett högt kreditbetyg. Fonden har en relativt hög andel gröna obligationer, i nuläget ca 16 procent.

Durationen i fonden var vid halvårsskiftet 3,5 år, vilket var längre än fondens index 3,2 år. Cirka 75 procent av fonden är investerade i obligationer emitterade av andra låntagare än svenska staten.






Ansvarig förvaltare: Per-Erik Grahn, anställd 1997Registreringsland: SverigeStartdatum: 11/1 2010Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0004330207ISIN-kod utd: SE0003087436Utdelning: 12/4 2019

Nordea Private Banking Ränteportfölj +2,2 %


98

100

102

104

106

2015 2016 2017 2018 2019


Lansforsakringar Hypotek 12 %Volvo Treasury 9 %

Vasakronan 8 %

Övrigt 40 %

Stadshypotek 14 %

Riksgälden 16 %



-2

0

2

4

6

8

2015 2016 2017 2018 2019

Löptidsstruktur

0

10

20

30

40

50

<1 år 1-2 2-4 4-7 7-10 >10 år

% 2019-06-30 2018-12-31

155


2

Nordea Private Banking Ränteportfölj



Fondens största innehav % av fondStadshypotek 2022-09-21 14,4Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 12,2Sweden Government Bond 2039-03-30 7,3Svensk Exportkredit 2020-07-20 4,4Volvo Treasury AB FRN 2022-05-19 3,4





3) Jämförelseindex består av:OMRX-TBond 50 %, OMRX-TBill 50 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 4 589 3 693 2 761 5 710 4 845 3 550 1 831 1 213 1 133 987Andelsvärde, icke-utd, kr 120,43 117,84 116,74 115,98 113,20 113,65 106,32 105,21 — —Utestående andelar, icke-utd, tusental 34 607 28 071 18 322 212 232 232 198 — — —Andelsvärde, utd, kr 100,60 99,43 100,00 101,83 101,86 105,90 102,60 105,21 101,66 100,09Utestående andelar, utd, tusental 4 188 3 874 6 216 55 828 47 308 33 269 17 641 11 529 11 143 9 863Utdelning1), kr 1,00 1,50 2,50 2,50 3,70 3,60 3,70 0,82 4,40 —

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 2,2 0,9 0,7 2,5 –0,4 6,9 1,1 4,3 6,0 0,1Jämförelseindex3), % 1,6 0,5 –0,3 1,7 –0,2 6,2 –1,2 1,4 7,3 1,6Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 1,8 0,8 1,5 1,0 3,2 3,9 2,7 5,1 — —Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 1,8 2,1 2,1 2,8 3,5 — — — — —Totalrisk 2 år, % 1,0 1,2 1,8 2,3 2,2 1,8 1,8 1,6 — —Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 1,1 1,3 1,8 2,2 2,0 2,1 2,3 2,4 — —Ränterisk 3,5 3,5 3,3 3,6 3,4 3,7 3,1 2,8 2,3 3,0Betavärde 2 år 0,9 0,9 1,0 1,0 1,1 0,8 0,6 0,6 — —Sharpekvot 2 år 2,1 1,1 1,2 0,6 1,4 1,6 0,5 1,8 — —

156


3




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 40,8Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 530 000 104,05 558 746 12,2Nordea Bank Abp MULTI 2025-09-17 99 000 101,22 101 704 2,2SBAB Bank 2021-06-23 103 000 101,54 104 599 2,3SBAB Bank AB MULTI 2025-11-10 30 000 101,65 30 921 0,7Stadshypotek 2022-09-21 560 000 114,44 660 243 14,4Stockholm Exergi 2022-05-18 40 000 103,68 41 550 0,9Sweden Government Bond 2039-03-30 215 000 155,24 335 614 7,3Vasakronan 2021-08-30 38 000 100,36 38 278 0,8


SEK-Obligationer 6,8Nordea Bank Abp 2020-02-18 110 000 100,41 110 791 2,4Svensk Exportkredit 2020-07-20 200 000 100,10 200 194 4,4

SEK-Räntejusteringslån 49,0DNB Bank ASA 2025-05-28 65 000 100,33 65 293 1,4Hemso Fastighets AB 2020-06-04 30 000 100,29 30 099 0,7Jernhusen AB 2021-10-18 60 000 101,12 60 758 1,3Landshypotek Bank AB 2021-01-13 100 000 101,04 101 244 2,2Lansforsakringar Bank AB 2026-04-26 36 000 101,92 36 835 0,8Lansforsakringar Bank AB 2028-03-01 50 000 98,75 49 417 1,1OP Corporate Bank plc 2025-08-25 65 000 100,74 65 570 1,4SBAB Bank AB 2025-06-11 102 000 100,28 102 349 2,2Sparbanken Sjuharad AB 2022-04-04 126 000 100,17 126 198 2,7Stockholm Exergi Holding AB 2019-09-16 52 000 100,10 52 061 1,1Stockholm Exergi Holding AB 2021-05-18 26 000 100,60 26 175 0,6Sveaskog AB 2020-01-22 91 000 100,31 91 405 2,0Sveaskog AB 2022-09-26 54 000 100,48 54 263 1,2Svenska Cellulosa AB SCA 2020-11-26 50 000 100,48 50 274 1,1Svenska Handelsbanken AB 2027-11-15 100 000 99,00 99 122 2,2Swedavia AB 2021-05-28 100 000 100,92 100 982 2,2Trelleborg Treasury AB 2021-01-18 72 000 100,90 72 795 1,6Vasakronan AB 2019-11-18 128 000 100,15 128 255 2,8Vasakronan AB 2021-10-18 25 000 101,22 25 350 0,6Vasakronan AB 2022-02-11 100 000 100,33 100 395 2,2Vasakronan AB 2022-05-24 53 000 100,89 53 511 1,2Volvo Treasury AB 2020-06-08 30 000 100,43 30 138 0,7Volvo Treasury AB 2020-09-09 140 000 100,52 140 785 3,1Volvo Treasury AB 2021-08-12 105 000 100,49 105 599 2,3Volvo Treasury AB 2022-05-19 155 000 100,28 155 560 3,4Volvofinans Bank AB 2019-09-03 62 000 100,13 62 113 1,4Volvofinans Bank AB 2020-02-28 94 000 100,47 94 514 2,1Volvofinans Bank AB 2021-06-22 50 000 101,48 50 744 1,1Volvofinans Bank AB 2021-10-25 47 000 101,20 47 643 1,0Volvofinans Bank AB 2022-09-27 70 000 101,36 70 956 1,5

Derivat 0,0SWEDISH 10YR 475 –377 0,0

Övriga K7) 2,3

SEK-Räntejusteringslån 2,3Stangastaden AB 2020-09-09 103 000 100,69 103 745 2,3










Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetLansforsakringar Bank AB 1,9Nordea Bank Abp 4,6SBAB Bank AB 5,2Stockholm Exergi Holding AB 2,6Sveaskog AB 3,2Vasakronan AB 7,5Volvo Treasury AB 9,4Volvofinans Bank AB 7,1* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

157


4





Derivatinstrument


Motpart till derivathandelSkandinaviska Enskilda Banken AB

158


5






377 705

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 721 544Övriga skulder 1 580 962Summa skulder 2 678 2 212




159


6







160


1

PlaceringsinriktningAktiefond som huvudsakligen placerar i små och medelstora företag noterade på den svenska marknaden.


Året startade mycket starkt med en uppgång på de flesta börser och speciellt aktiekurserna i småbolag utvecklades väl. Den goda utvecklingen fortsatte fram till slutet av april då börsen tappade fart och rekylerade ned något, för att åter under juni börja stiga igen. Mycket av börsuppgången under året har skett utan stödjande makrodata. Att flera ekonomiska indikatorer uppvisar begynnande svaghetstecken, verkar kompenseras av en minskad sannolikhet för räntehöjningar i närtid. Uppenbarligen förväntar sig investerare att fortsatt låga räntor kommer ge stöd åt ekonomin och aktie-marknaden.

Sektorerna IT, Konsument sällanköp och Fastigheter utvecklades väl under det första halvåret. Telekommunikation och Energi var de sektorer som utvecklades svagast.

Innehavens utvecklingAv portföljinnehaven tillhörde Bure, Addnode och Garo de aktier som bidrog positivt till fondens utveckling. Addnode är ett IT-bolag som levererar programvaror bland annat inom design och konstruk-tion. Höga återkommande intäkter ger stabilitet i intjäningen och en låg skuldsättning möjliggör ytterligare förvärv i närtid. Garo är verksamt på elinstallationsmarknaden och växer snabbt tack vare utbyggnaden av laddstolpar och laddstationer för elbilar.

Fagerhult, Saab och Fenix Outdoor tillhörde de aktier som inte levde upp till våra förväntningar. Snabbt sjunkande priser på LED och en svag försäljningstillväxt har varit hämmande för Fagerhults aktiekursutveckling. Myndighetskrav på lägre energiförbrukning förväntas gynna försäljningen av LED under många år framöver, vilket skapar potential för en uppvärdering av aktien. Kapi-talkrävande stora projekt, vilka har skapat en osäkerhet gällande kassaflödet, har tyngt Saabs aktiekurs. Förseningar i leverans av gods, och en sen upptäckt av produktionsfel, försenade distribu-

tionen av varor för Fenix Outdoor under våren. Åtgärder har vid-tagits och bolaget räknar med att kunna kompensera för bortfallet under resterande del av året.

Förändringar i innehavenInvesteringarna i AAK och Formpipe tillhör några av de större inves-teringarna under året. Programvarubolaget Formpipe har mycket konkurrenskraftiga produkter inom bland annat dokumenthanter-ing. Regulatoriska förändringar förväntas öka behovet av produkter för långtidsbevarande av information i många branscher, vilket gynnar bolaget.

Innehaven i Axfood och Lagercrantz har reducerats efter en mycket god kursutveckling. Vi har avyttrat samtliga aktier i Academedia.

Risker i fondenPå aktiemarknaden förekommer kurssvängningar till exempel som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fondens placeringar är koncentrerade till en enskild marknad, varför det fi nns en högre risk för svängningar än i en fond som placerar på flera marknader. Då fonden placerar i mindre bolag där marknaden inte är lika likvid fi nns en viss risk att det inte går att sälja ett värdepapper i tid till ett rimligt pris.


Nordea Bank som rådgivare vid t ex börsintroduktionerVi har under perioden tecknat aktier i THQ SS där Nordea Bank var rådgivare i samband med transaktionen.


Ansvarig förvaltare: Björn Henriksson, anställd 1990, Mats Andersson, anställd 1996


Nordea Småbolagsfond Sverige +26,0 %


100

120

140

160

180

200

220

2015 2016 2017 2018 2019


IT 9 %

Konsument dagligvaror 6 %Finans 5 %

Övrigt 18 %

Fastigheter 14 %

Industri 47 %


161


2




Fondens största innehav % av fondCOOR Service Management 4,6AAK 4,1Bure 4,0Fagerhult 3,8OEM International 3,7




2) Jämförelseindex består av:Carnegie Small Cap Return Index Sweden 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231Fondförmögenhet, mkr 7 796 6 271 7 033 5 491 5 187 3 898 2 932 1 363 724Andelsvärde, kr 350,60 278,16 279,63 247,07 217,77 167,49 142,92 104,30 93,20Utestående andelar, tusental 22 255 22 545 25 152 22 224 23 821 23 271 20 511 13 068 7 768Utdelning, kr — — — — — — — 0,62 —

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 26,0 –0,5 13,2 13,5 30,0 17,2 37,0 12,6 –6,8Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 24,6 –0,2 8,8 12,2 30,1 21,6 36,6 12,6 –10,0Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 12,1 6,1 13,3 21,4 23,4 26,7 24,2 — —Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 16,6 14,2 21,8 21,7 — — — — —Totalrisk 2 år, % 13,3 11,2 12,9 16,7 15,3 11,8 12,1 — —Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 13,0 11,5 12,9 17,0 15,1 11,7 12,7 — —Aktiv risk 2 år, % 3,8 3,0 3,8 5,1 4,6 3,3 4,1 — —Aktiv andel (Active Share), % 70,2 67,7 60,7 64,2 62,2 — — — —Betavärde 2 år 1,0 0,9 1,0 0,9 1,0 1,0 0,9 — —Sharpekvot 2 år 0,9 0,6 1,1 1,3 1,5 2,2 1,8 — —

162


3




Andel % 1)


Fastigheter 13,8Balder 865 514 268 482 3,4Castellum 883 874 156 667 2,0Fabege 1 020 861 142 512 1,8FastPartner 1 862 542 141 181 1,8Hemfosa Fastigheter 1 090 347 95 678 1,2Kungsleden 1 686 148 128 400 1,6Nyfosa 2 446 382 142 502 1,8

Finans 5,0Avanza 458 130 32 527 0,4Bure 1 988 420 315 363 4,0Collector 733 574 38 953 0,5

Hälsovård 2,9BioGaia 139 888 60 082 0,8Elos Medtech 408 425 40 516 0,5Handicare 1 149 673 43 228 0,6SECTRA 246 598 84 460 1,1

Industri 47,4AQ 955 804 176 824 2,3Beijer Alma 151 280 18 607 0,2Beijer Ref 1 088 434 243 809 3,1BTS 607 508 106 192 1,4Bufab 900 864 96 212 1,2Concentric 1 820 188 250 458 3,2COOR Service Management 4 163 934 358 098 4,6Eurocon Consulting 1 599 484 9 661 0,1Fagerhult 4 780 430 293 040 3,8FM Mattsson Mora 104 073 9 845 0,1Garo 297 422 94 878 1,2Malmbergs Elektriska 361 430 22 047 0,3NCC 1 010 932 162 103 2,1NIBE Industrier 591 452 80 319 1,0Nolato 282 472 158 467 2,0OEM International 1 139 317 284 829 3,7Peab 1 215 668 96 524 1,2Rejlers 1 061 632 84 931 1,1SAAB 726 260 219 331 2,8Securitas 1 000 893 161 944 2,1SJR 122 622 4 647 0,1Sweco 567 589 143 146 1,8Systemair 1 176 104 152 305 2,0Trelleborg 477 816 63 000 0,8Troax 2 867 142 275 246 3,5VBG 782 461 129 889 1,7

IT 9,4Addnode 1 740 172 263 636 3,4Beijer Electronics 645 522 35 762 0,5Formpipe Software 2 485 167 54 674 0,7HiQ International 1 629 973 85 411 1,1Knowit 824 289 175 986 2,3Lagercrantz 757 930 99 895 1,3Lime Technologies 75 000 10 500 0,1Precio Fishbone 102 624 5 295 0,1

Kommunikationstjänster 2,1Bahnhof 300 000 6 360 0,1MTG 2 691 279 0,0NENT 156 762 33 861 0,4Storytel 676 561 72 663 0,9THQ Nordic 175 762 42 323 0,5ZetaDisplay 332 202 7 342 0,1

Konsument dagligvaror 6,2AAK 1 827 207 319 670 4,1Axfood 890 451 163 576 2,1

Konsument sällanköp 4,5Clas Ohlson 404 043 37 091 0,5Fenix Outdoor Int. 250 543 252 547 3,2Lexington 147 154 2 251 0,0Nilörngruppen 384 019 27 611 0,4Nobia 593 791 32 183 0,4

Råvaror 2,7Hexpol 1 238 727 94 019 1,2SSAB 3 853 326 120 181 1,5

Övrigt 0,924SevenOffice 1 154 191 20 602 0,3


Andel % 1)

CAG 428 007 35 097 0,5Mentice 175 000 12 598 0,2






163


4











164


5





Skulder



Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — 86 —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — 90 —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


165


6








166


1

PlaceringsinriktningBlandfond som placerar globalt på aktie- och räntemarknaderna. Aktie-delen placerar globalt i bolag som historiskt sett haft stabil vinst- och kursutveckling jämfört med marknaden.


Den globala aktiemarknaden fi ck ny fart under inledningen av 2019 efter det mycket svaga sista kvartalet 2018. Marknaden började sti-ga då den amerikanska centralbanken reagerade på avmattningen i den globala ekonomiska tillväxten på ett mer avvaktande sätt än tidigare. I fj ol förväntade sig placerarna att räntorna skulle stiga. Nu är förväntningarna de motsatta. Handelskriget mellan USA och Kina påverkade aktiemarknaden negativt. Den europeiska aktiemarknaden steg i samma takt som den globala aktiemarknaden även om Brexit-förhandlingarna inte fullbordades, marknaden befarade negativ ekonomisk tillväxt i Tyskland och budgetunderskottet i Italien ökade. Den kinesiska aktiemarknaden steg kraftigt trots handelskriget eftersom placerarna räknade med att den kinesiska regeringen stimulerar ekonomin i Kina. Den lång-samma ekonomiska tillväxten och en minskad arbetskraft påverk-ade fortfarande den japanska aktiemarknaden negativt.

Till skillnad från 2018 var första halvåret 2019 en bra period för rän-teplacerarna. Avkastningen på de viktigaste tillgångsslagen var pos-itiv. Den valutasäkrade avkastningen i euro på företagsobligationer, high yield-obligationer och obligationer på tillväxtmarknaden i hårdvaluta var 4–6 procent. Den valutasäkrade avkastningen i euro på utvecklade länders 5–10-åriga statsobligationer var 2–7 procent beroende på emittenten och durationen. Av de valutasäkrade obli-gationerna utvecklades de australiensiska bäst.

Innehavens utvecklingFonden utvecklades positivt där främst aktieinnehaven drev på uppgången. I jämförelse med den globala aktiemarknaden steg fonden inte lika mycket och det berodde framför allt på de relativt stora innehaven i sektorer som Hälsovård, och Konsument Dagligva-ror. Dessa defensiva sektorer presterade sämre än de cykliska som i större utsträckning följde med i den globala ekonomins uppgång.

Marknadsräntorna sjönk under perioden och riskpremien, speciellt för företagsobligationer med låga kreditbetyg, gick ned. Detta gjorde att placeringarna på räntemarknaden också bidrog till fond-ens positiva utveckling, dock inte i nivå med aktieinvesteringarnas. Inom IT-sektorn var det bolag som Microsoft, Cisco och Mastercard som påverkade fondens avkastning positivt. Både Microsoft och Cisco steg till följd av en återhämtning inom flera aff ärsområden och Mastercard tjänade på en ökad försäljning mot företag. Nike och Starbucks drog också upp fondens avkastning då båda bolagen hade positiv utveckling inom deras respektive aff ärsområden.

Risker i fondenBlandfonder har en exponering både mot aktiemarknaden och mot ränte-marknaden. De kan därför svänga både som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma och som en följd av ränteutvecklingen. Några av dessa risker tar ut varandra och risknivån hamnar därför oftast mellan en aktiefond och en räntefond. Fonden har främst placeringar i utländsk valuta men den huvudsakliga delen valutasäkras till svenska kronor.



Ansvarig förvaltare: Claus Vorm, anställd 2004Registreringsland: SverigeStartdatum: 24/4 2006Startkurs: 100 krISIN-kod: SE0001666249

Nordea Stabil +5,3 %


100

103

106

109

112

2015 2016 2017 2018 2019


Europa ex Sve 8 %

Asien och Oceanien ex Japan 7 %Japan 2 %

Nordamerika 26 %

Räntebärande 57 %


167


2

Nordea Stabil



Fondens största innehav % av fondStaten USA 2025-02-15 1,8Medtronic 1,5Johnson & Johnson 1,5Cisco 1,4Staten USA 2028-02-15 1,4


RiskbedömningsmetodVid beräkningen av total exponering i fonden används den så kallade absoluta Value-at-Risk-modellen.

FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Nordea Stabil och får högst uppgå till 2 procent. De förvaltningsavgifter som utgår vid placeringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen.




FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 1 870 2 136 3 661 4 851 3 251 2 804 1 899 1 059 946 946Andelsvärde, kr 149,47 141,88 149,72 145,30 140,72 136,54 120,39 110,77 104,36 103,69Utestående andelar, tusental 12 516 15 052 24 454 33 382 23 105 20 536 15 773 9 560 9 064 9 126Utdelning, kr — — — — — — — 1,41 3,20 —

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 5,3 –5,2 3,0 3,3 3,1 13,4 8,7 7,5 3,8 0,8Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % –0,1 –1,2 3,1 3,2 8,1 11,0 8,1 5,6 2,3 8,3Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 3,3 3,3 6,2 7,1 7,2 6,7 7,3 2,8 1,3 —Totalrisk 2 år, % 5,0 4,4 3,7 4,9 4,6 3,2 3,2 4,2 5,3 6,5Sharpekvot 2 år 0,0 –0,2 1,0 0,7 1,7 3,1 2,0 0,8 0,1 1,1

168


3

Nordea Stabil



Andel % 1)


El, vatten och gas 3,2Atco 3 600 1 131 0,1Canadian Utilities 6 900 1 803 0,1China Longyuan Power 71 000 423 0,0Chugoku Electric Power 4 500 527 0,0CK Infrastructure 42 000 3 181 0,2Electric Power Develop-ment

7 000 1 476 0,1

ENN Energy 19 100 1 726 0,1Eversource Energy 5 188 3 640 0,2GAIL India 41 707 1 750 0,1Hera 73 794 2 617 0,1National Fuel Gas 1 458 709 0,0Power Assets 17 000 1 136 0,1Power Grid Corp of India 167 295 4 657 0,2Public Service Enterprise 13 180 7 219 0,4Reliance Infrastructure 82 308 616 0,0Rubis SCA 3 233 1 694 0,1SABESP 23 985 2 710 0,1Snam 111 958 5 188 0,3SSE 38 867 5 126 0,3Tenaga Nasional 149 800 4 658 0,2WEC Energy 4 873 3 767 0,2Xcel Energy 6 805 3 763 0,2

Energi 1,2Chevron 2 351 2 706 0,1China Petroleum & Che-mical

664 000 4 192 0,2

Exxon Mobil 7 622 5 391 0,3Modec 1 600 419 0,0TC Energy 20 200 9 259 0,5

Fastigheter 0,6Castellum 7 195 1 275 0,1China Overseas Land & Investment

174 000 5 958 0,3

China Resources Land 74 000 3 027 0,2Eurocommercial Properties 1 900 469 0,0

Finans 6,9Absa 21 892 2 534 0,1Akbank T.A.S. 216 885 2 367 0,1American Financial 2 107 2 016 0,1Axis Bank 34 140 3 714 0,2Bangkok Bank 69 100 4 124 0,2Bank of Nova Scotia 27 996 13 948 0,7Bank Rakyat Indonesia Persero

444 700 1 274 0,1

Canadian Western Bank 9 400 1 970 0,1China Construction Bank 990 290 7 924 0,4Chubb 11 595 15 879 0,8CNP Assurances 3 580 752 0,0Credicorp 2 665 5 691 0,3First Abu Dhabi Bank PJSC 18 572 698 0,0Fuyo General Lease 1 100 581 0,0Grupo Financiero Banorte 47 400 2 573 0,1Haci Omer Sabanci 178 872 2 465 0,1Hanover Insurance 2 441 2 913 0,2Helvetia 940 1 095 0,1ICBC 1 576 000 10 681 0,6IG 10 618 733 0,0IGM Financial 5 200 1 368 0,1Laurentian Bank of Canada 5 200 1 650 0,1Muenchener Re 2 854 6 650 0,4National Bank of Canada 20 216 8 894 0,5Ping An Insurance Group Co of China

14 500 1 617 0,1

Power Corp of Canada 14 200 2 828 0,2Power Financial 12 200 2 589 0,1Prosperity Bancshares 1 296 792 0,0Reinsurance Group of America

938 1 353 0,1

Remgro 8 546 1 059 0,1Royal Bank of Canada 13 700 10 096 0,5Samsung Fire & Marine Insurance

427 919 0,0

Sanlam 24 461 1 257 0,1Signature Bank 2 522 2 796 0,1Tokyo Century 3 800 1 488 0,1

Hälsovård 14,1Amgen 12 489 21 381 1,1Ansell 3 962 693 0,0


Andel % 1)

Anthem 5 557 14 328 0,8Aspen Pharmacare 16 227 1 075 0,1Bayer 22 046 14 180 0,8BML 2 100 554 0,0Bristol-Myers Squibb 16 010 6 724 0,4Cigna 14 971 21 838 1,2Covetrus 1 722 386 0,0CVS Health 33 090 16 856 0,9Dong-E-E-Jiao 82 498 4 440 0,2Edwards Lifesciences 2 419 4 149 0,2Fresenius 4 130 2 072 0,1Fresenius Medical Care 3 008 2 181 0,1Henry Schein 4 304 2 785 0,1Hoya 6 200 4 409 0,2Johnson & Johnson 21 466 27 784 1,5Laboratory Corp of America 557 891 0,0McKesson 8 597 10 649 0,6Mednax 3 807 873 0,0Medtronic 31 118 28 104 1,5Merck 12 013 9 364 0,5Netcare 69 736 822 0,0Novo Nordisk 7 578 3 587 0,2Pfizer 37 788 15 289 0,8Roche 5 085 13 214 0,7Sanofi 18 220 14 599 0,8Sawai Pharmaceutical 3 400 1 705 0,1Shenzhen Salubris Pharma-ceuticals

16 280 492 0,0

Sinopharm 114 800 3 754 0,2Sonic Healthcare 3 461 611 0,0Takeda Pharmaceutical 9 300 3 063 0,2Tong Ren Tang Techno-logies

22 000 244 0,0

Zimmer Biomet 9 806 10 469 0,6

Industri 6,2Aeon Delight 700 192 0,0Aica Kogyo 1 700 527 0,0AO Smith 10 328 4 478 0,2Badger Daylighting 1 500 504 0,0Bertrandt 755 490 0,0CAE 3 500 866 0,0China Communications Construction

539 000 4 480 0,2

China Everbright Interna-tional

104 737 898 0,0

China Railway Construction 360 500 4 106 0,2ComfortDelGro 143 400 2 617 0,1Crane 1 125 862 0,0Deluxe 4 071 1 562 0,1EnerSys 2 543 1 611 0,1Expeditors International of Washington

12 151 8 510 0,5

Fastenal 25 289 7 572 0,4FedEx 6 071 9 350 0,5Forward Air 598 328 0,0Fraport 1 591 1 269 0,1Hankyu Hanshin 7 000 2 328 0,1Hitachi Transport System 2 500 754 0,0Hubbell 1 255 1 497 0,1Hyundai Glovis 1 843 2 382 0,1Intrum 3 841 910 0,0Keisei Electric Railway 9 300 3 145 0,2KOC 34 450 970 0,1Maeda Road Construction 4 000 781 0,0Matthews International 3 084 991 0,1Meggitt 35 190 2 170 0,1Multi-Color 1 177 546 0,0Nippon Express 2 700 1 333 0,1Old Dominion Freight Line 2 238 3 117 0,2Prosegur Cia de Seguridad 5 410 232 0,0Regal Beloit 744 562 0,0Siemens 7 868 8 678 0,5Taikisha 1 300 365 0,0Techtronic Industries 53 500 3 804 0,2Toro 10 938 6 840 0,4Toshiba Plant Systems & Services

2 300 401 0,0

Vinci 20 960 19 924 1,1Woodward 789 824 0,0WW Grainger 1 216 2 993 0,2

IT 14,2Accenture 6 557 11 195 0,6Akamai Technologies 6 746 4 976 0,3Apple 2 466 4 518 0,2Automatic Data Processing 5 134 7 813 0,4


Andel % 1)

Check Point Software Technologies

14 096 15 115 0,8

Cielo 65 540 1 088 0,1Cisco 52 436 26 935 1,4Citrix Systems 10 071 9 133 0,5Cognizant Tech Solutions 40 192 23 642 1,3Delta Electronics 32 000 1 510 0,1F5 Networks 5 458 7 291 0,4HCL Technologies 38 872 5 568 0,3Hon Hai Precision Industry 87 168 2 022 0,1IBM 12 749 16 408 0,9Infosys 44 792 4 411 0,2Infosys ADR 57 022 5 635 0,3Intuit 1 732 4 154 0,2Itochu Techno-Solutions 7 700 1 832 0,1Mastercard 2 994 7 282 0,4Microsoft 5 879 7 287 0,4NEC Networks & System Integration

1 000 237 0,0

Open Text 7 000 2 673 0,1Oracle 41 331 21 864 1,2Otsuka 2 400 896 0,0Paychex 8 859 6 754 0,4Samsung Electronics 37 679 14 219 0,8ScanSource 2 623 791 0,0Software 3 388 1 080 0,1Sopra Steria 601 645 0,0Spectris 4 507 1 537 0,1Texas Instruments 5 802 6 243 0,3TSM 140 059 10 031 0,5Visa 5 033 7 993 0,4VMware 4 699 7 377 0,4Xilinx 14 873 16 064 0,9

Kommunikationstjänster 9,2Advanced Info Service 7 800 514 0,0Alphabet 2 068 20 648 1,1AT&T 83 229 25 491 1,4China Mobile 105 000 8 883 0,5China Telecom 1 424 000 6 654 0,4Cinemark 1 708 562 0,0Comcast 54 054 21 087 1,1Daiichikosho 1 200 518 0,0Daily Mail & General Trust 4 058 373 0,0Euromoney Institutional Investor

1 509 231 0,0

Informa 37 142 3 657 0,2Ipsos 2 869 696 0,0John Wiley & Sons 2 397 1 021 0,1KDDI 70 400 16 640 0,9Meredith 743 374 0,0Nippon Television 9 600 1 320 0,1NTT 36 800 15 907 0,9PLDT 2 625 613 0,0Rightmove 50 816 3 197 0,2SK Telecom 4 296 8 934 0,5SK Telecom ADR 7 785 1 792 0,1Telekomunikasi Indonesia Persero

1 239 800 3 373 0,2

TELUS - Non-Canadian customer

10 400 3 579 0,2

Turk Telekomunikasyon 41 813 336 0,0Turkcell Iletisim Hizmetleri 98 782 2 018 0,1Verizon Communications 15 270 8 133 0,4Vodacom 12 527 988 0,1Walt Disney 6 025 7 765 0,4WPP 56 652 6 593 0,4

Konsument dagligvaror 6,3British American Tobacco 41 470 13 465 0,7Britvic 19 305 2 021 0,1Coca-Cola 7 558 3 589 0,2Colgate-Palmolive 5 821 3 899 0,2Danone 9 795 7 680 0,4E-Mart 1 209 1 359 0,1Empire 3 400 796 0,0Estee Lauder Cos 3 767 6 383 0,3Glanbia 7 216 1 094 0,1Henan Shuanghui Invest-ment & Development

22 013 741 0,0

Hengan International 35 500 2 425 0,1Henkel 2 689 2 292 0,1Hershey 3 321 4 157 0,2Imperial Brands 37 213 8 102 0,4Kellogg 9 533 4 726 0,3KT&G 7 160 5 663 0,3Metro 7 200 2 490 0,1

169


4

Nordea Stabil



Andel % 1)

Monster Beverage 13 691 8 081 0,4Nestle 4 233 4 064 0,2North West 2 100 440 0,0PepsiCo 3 276 4 002 0,2Philip Morris International 4 953 3 585 0,2Procter & Gamble 3 980 4 089 0,2Reckitt Benckiser 11 583 8 421 0,5Seven & i 1 100 346 0,0Shoprite 7 027 734 0,0Tiger Brands 3 640 536 0,0USANA Health Sciences 317 229 0,0Valor 3 200 616 0,0Viscofan 360 174 0,0Walgreens Boots Alliance 15 891 7 996 0,4Walmart 3 696 3 816 0,2Yaoko 1 000 420 0,0

Konsument sällanköp 6,7ABC-Mart 4 600 2 782 0,1Astra International 109 100 534 0,0AutoZone 1 342 13 684 0,7Choice Hotels International 1 159 928 0,0Christian Dior 217 1 051 0,1Dunelm 6 378 691 0,0eBay 48 865 17 819 1,0Flight Centre Travel 6 996 1 892 0,1Foschini 16 375 1 949 0,1Greggs 4 917 1 331 0,1Halfords 16 625 444 0,0Hibbett Sports 5 392 894 0,0Hyundai Department Store 581 386 0,0Hyundai Mobis 2 831 5 353 0,3Industria de Diseno Textil 12 780 3 576 0,2Izumi 2 700 1 013 0,1JB Hi-Fi 16 699 2 810 0,2Nike 9 177 7 197 0,4Ross Stores 7 820 7 353 0,4Sekisui Chemical 9 700 1 352 0,1Stanley Electric 5 200 1 186 0,1Starbucks 19 204 14 896 0,8Target 14 992 12 114 0,6Texas Roadhouse 10 885 5 437 0,3TJX Cos 27 651 13 587 0,7USS 2 400 439 0,0WH Smith 6 705 1 557 0,1Wolverine World Wide 4 303 1 095 0,1Woolworths 30 138 970 0,1Yue Yuen Industrial 51 500 1 310 0,1

Råvaror 1,4Air Liquide 7 574 9 816 0,5Air Water 9 100 1 446 0,1Brickworks 2 355 250 0,0Daicel 14 300 1 180 0,1Denka 5 000 1 376 0,1Kuraray 13 000 1 441 0,1Kureha 700 443 0,0PPG Industries 5 457 5 867 0,3Silgan 7 733 2 149 0,1Sonoco Products 2 303 1 381 0,1


Fastigheter 1,0Allied Properties Real Estate Investment Trust

4 000 1 338 0,1

Ascendas Real Estate Investment Trust

162 300 3 474 0,2

CapitaLand Mall Trust 29 000 523 0,0Choice Properties Real Estate Investment Trust

3 008 292 0,0

Cominar Real Estate Invest-ment Trust

12 666 1 119 0,1

GEO 4 023 778 0,0Monmouth Real Estate Investment

3 823 478 0,0

SA Corporate Real Estate 51 195 104 0,0Simon Property 7 664 11 430 0,6


–1 820 –308 0,0


–380 –29 0,0

MSCI, indexterminer –8 000 149 0,0NIKKEI 225, indexterminer –21 200 37 0,0


Andel % 1)

S&P500 EMINI, indexter-miner

–10 800 –386 0,0

SPI 200, indexterminer –450 100 0,0Summa aktieportfölj 1 327 462 71,0

170


5

Nordea Stabil



1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


CHF-Obligationer 0,5Kommunalkredit Austria 2022-02-14 1 000 107,16 10 279 0,5

DKK-Obligationer 5,4Nordea Kredit 07-01-2047 SDRO 2 6 452 104,78 9 640 0,5Nordea Kredit 10-01-2044 SDRO 2 2 182 106,58 3 320 0,2Nordea Kredit 10-01-2047 SDRO 2 6 126 103,43 9 016 0,5Nykredit Realkredit 01-01-2022 SDO 3 000 103,91 4 434 0,2Nykredit Realkredit 04-01-2021 SDO 12 000 102,81 17 507 0,9Nykredit Realkredit 07-01-2021 SDO 2 500 103,17 3 687 0,2Nykredit Realkredit 10-01-2044 SDO E 383 106,55 583 0,0Nykredit Realkredit 10-01-2046 SDO E 3 450 106,40 5 247 0,3Nykredit Realkredit 10-01-2047 SDO E 3 104,85 5 0,0Nykredit Realkredit 10-01-2047 SDO E 6 925 103,43 10 192 0,5Realkredit Danmark 04-01-2021 SDRO A T 11 000 102,81 16 048 0,9Realkredit Danmark 04-01-2022 SDRO A T 13 500 104,27 19 975 1,1Realkredit Danmark 07-01-2044 SDRO S 658 110,50 1 039 0,1

EUR-Obligationer 7,5ASB Finance 2023-10-18 200 101,15 2 139 0,1AXA Bank Europe SCF 2033-04-18 400 111,25 4 713 0,3BPCE SFH 2022-10-11 200 102,90 2 182 0,1BPCE SFH 2026-11-27 500 105,56 5 600 0,3Caisse Francaise de Financem 2032-05-11 500 110,36 5 840 0,3Cie de Financement Foncier S 2022-03-16 800 101,77 8 609 0,5Cie de Financement Foncier S 2022-11-21 1 350 109,33 15 799 0,8Cie de Financement Foncier S 2031-04-29 800 109,73 9 292 0,5Cooperatieve Rabobank UA 2027-06-21 300 99,72 3 161 0,2Credit Agricole Home Loan SF 2026-02-19 300 104,01 3 303 0,2Credit Agricole Home Loan SF 2029-01-16 500 107,53 5 705 0,3Eika Boligkreditt 2021-10-28 200 102,40 2 173 0,1Eika Boligkreditt 2023-01-30 800 108,79 9 270 0,5HSBC SFH France 2025-04-17 100 103,81 1 098 0,1Jyske Realkredit 2024-07-01 450 102,71 4 902 0,3KA Finanz 2021-02-19 500 103,20 5 482 0,3KOFIBA-Kommunalfinanzierungs 2021-09-08 600 100,93 6 402 0,3KOFIBA-Kommunalfinanzierungs 2022-03-03 500 101,95 5 393 0,3La Banque Postale Home Loan 2028-10-04 300 107,46 3 430 0,2Landesbank Hessen-Thueringen 2024-07-03 100 101,22 1 070 0,1Natixis Pfandbriefbank 2022-03-02 1 000 100,95 10 669 0,6Natixis Pfandbriefbank 2022-03-23 1 500 101,55 16 106 0,9NORD/LB Luxembourg Covered 2024-03-07 200 102,07 2 160 0,1SpareBank 1 Boligkreditt 2026-08-30 400 101,87 4 314 0,2Staten Frankrike 2027-01-11 100 105,60 1 120 0,1Staten Tyskland 2020-09-04 10 103,51 111 0,0Staten Tyskland 2023-02-15 10 108,24 115 0,0Staten Tyskland 2024-02-15 10 111,46 118 0,0

SEK-Obligationer 0,2Swedbank Hypotek 2023-03-15 4 000 103,45 4 150 0,2

USD-Obligationer 8,6Staten USA 2025-02-15 3 626 100,89 34 212 1,8Staten USA 2025-11-15 1 676 102,27 15 950 0,9Staten USA 2026-11-15 2 238 100,59 20 948 1,1Staten USA 2027-02-15 2 053 102,31 19 655 1,1Staten USA 2027-08-15 1 277 102,23 12 218 0,7Staten USA 2028-02-15 2 606 106,14 25 925 1,4Staten USA 2028-05-15 655 107,19 6 534 0,3Staten USA 2028-11-15 1 510 109,49 15 404 0,8Staten USA 2029-02-15 331 105,25 3 266 0,2Staten USA 2029-05-15 765 103,15 7 345 0,4


DKK-Obligationer 0,0Realkredit Danmark 04-01-2020 SDRO A T 500 101,23 718 0,0

DKK-Räntejusteringslån 0,5Nordea Kredit 07-01-2023 IO CITA-6M SDRO A 2 5 902 100,77 8 419 0,5

EUR-Obligationer 0,0Staten Tyskland 2019-10-11 10 100,23 106 0,0

Derivat 0,0CAN 10YR BOND 69 93 0,0EURO-BOBL 158 –100 0,0EURO-BUND 46 39 0,0Euro-OAT 2 1 0,0US 10YR 196 –256 0,0


1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)

Övriga K7) 1,9

Derivat 1,9Valutatermin BNP Paribas (FR) AUD/JPY –691 –6 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) AUD/SEK –1 695 74 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) AUD/USD –514 –8 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) CAD/SEK –10 556 433 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) EUR/JPY –12 406 –29 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) EUR/SEK 80 0 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) GBP/JPY –67 6 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) GBP/SEK 73 –7 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) HKD/SEK –9 162 271 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) JPY/SEK –2 145 8 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) NZD/USD 591 109 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) SEK/DKK –58 –1 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) SGD/SEK –22 2 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) USD/JPY 2 629 –69 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) USD/NOK 970 18 0,0Valutatermin BNP Paribas (FR) USD/SEK –109 618 26 813 1,4Valutatermin BNP Paribas (FR) ZAR/SEK –471 –2 0,0Valutatermin BofA (FR) CAD/SEK 144 –8 0,0Valutatermin BofA (FR) CHF/SEK 2 479 –60 0,0Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK 4 165 –506 0,0Valutatermin BofA (FR) EUR/USD –3 511 399 0,0Valutatermin BofA (FR) GBP/SEK –5 454 1 054 0,1Valutatermin BofA (FR) GBP/USD 498 55 0,0Valutatermin BofA (FR) HKD/SEK –110 0 0,0Valutatermin BofA (FR) JPY/SEK 1 416 301 –167 0,0Valutatermin BofA (FR) SGD/SEK –982 108 0,0Valutatermin BofA (FR) USD/SEK –2 438 345 0,0Valutatermin BofA (FR) ZAR/SEK –9 0 0,0Valutatermin JPMorgan (US) AUD/SEK –9 323 507 0,0Valutatermin JPMorgan (US) AUD/USD 985 128 0,0Valutatermin JPMorgan (US) CAD/SEK –13 629 383 0,0Valutatermin JPMorgan (US) CHF/SEK –3 218 162 0,0Valutatermin JPMorgan (US) EUR/SEK 835 –13 0,0Valutatermin JPMorgan (US) EUR/USD –2 082 –203 0,0Valutatermin JPMorgan (US) GBP/CAD 696 –17 0,0Valutatermin JPMorgan (US) GBP/NZD 1 007 4 0,0Valutatermin JPMorgan (US) GBP/SEK –909 191 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK 13 512 –22 0,0Valutatermin JPMorgan (US) NOK/SEK –30 136 109 0,0Valutatermin JPMorgan (US) NZD/SEK –7 466 –92 0,0Valutatermin JPMorgan (US) USD/SEK 5 626 –627 0,0Valutatermin JPMorgan (US) ZAR/SEK –5 0 0,0Valutatermin Nordea (FI) AUD/SEK 17 1 0,0Valutatermin Nordea (FI) EUR/SEK –184 52 0,0Valutatermin Nordea (FI) HKD/SEK 75 –1 0,0Valutatermin Nordea (FI) JPY/SEK 5 001 –2 0,0Valutatermin Nordea (FI) NZD/JPY 319 46 0,0Valutatermin Nordea (FI) SEK/DKK –12 338 15 0,0Valutatermin Nordea (FI) USD/SEK 40 1 0,0Valutatermin SEB (SE) EUR/SEK –42 957 5 131 0,3Valutatermin SEB (SE) SEK/DKK 92 517 1 519 0,1Valutatermin Soc Gen (FR) EUR/SEK –456 74 0,0Valutatermin Soc Gen (FR) USD/SEK –1 139 258 0,0Summa ränteportfölj 462 310 24,7










171


6

Nordea Stabil


Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetBangkok Bank PCL 0,2BPCE SFH SA 0,4Cie de Financement Foncier SA 1,8Credit Agricole Home Loan SFH SA 0,5Eika Boligkreditt AS 0,6Infosys Ltd 0,5KOFIBA-Kommunalfinanzierungsbank GmbH 0,6Natixis Pfandbriefbank AG 1,4Nordea Kredit Realkreditaktieselskab 1,6Nykredit Realkredit 2,2Realkredit Danmark 2,0SK Telecom Co Ltd 0,6* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

172


7

Nordea Stabil




Derivatinstrument

Underliggande exponering vid valutaterminerValutaAUD –72 835CAD –178 046CHF –7 032DKK –113 508EUR –597 525GBP –49 003HKD –10 893JPY 233 588NOK –41 613NZD –52 562SEK 1 847 382SGD –6 868USD –914 335ZAR –315

Underliggande exponering vid futuresSålda aktiefutures –529 856Köpta aktiefutures —Sålda valutafutures —Köpta valutafutures —Sålda räntefutures –236 424Köpta räntefutures 233 157

Motpart till derivathandelBNP Paribas SABofA Securities Europe SAGoldman Sachs InternationalJP Morgan AGJPMorgan Chase Bank NAMorgan Stanley Europe SENordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken ABSociete Generale SA

173


8

Nordea Stabil


2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 1 753 988 2 666 288OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 41 430 36 374Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 418 530Fondandelar — 58 030Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 795 836 2 761 222


SkulderOTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 4 981 71 844Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 079 4 935Summa finansiella instrument med negativt marknads-värde

6 060 76 779



Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — 5 960 0,2Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 26 088 1,4 36 499 1,3Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


174


9

Nordea Stabil







175


1

PlaceringsinriktningBlandfond som huvudsakligen placerar i räntefonder och räntebärande placeringar. Fonden har även möjlighet att placera i aktiefonder, aktier, aktierelaterade instrument, blandfonder och hedgefonder. Riktvärdet för placeringar i aktierelaterade finansiella instrument är 10 procent.



Innehavens utvecklingBland ränteplaceringarna var det innehaven i de mer riskfyllda före-tagskrediterna som steg mest. Ränteportföljen bidrog också mest positivt jämfört med index. Det var både innehaven i korta krediter, svenska bostadsobligationer och högriskkrediter som fortsatte att utvecklas bra. Jämfört med index bidrog aktieportföljen något negativt på grund av våra strategiska positioner knutna till mer de-fensiva strategier samt till tillväxtmarknader som utvecklades något svagare i jämförelse med utvecklade marknader. Alla tillgångsslag i portföljen gav dock positiv avkastning och det var den globala aktieportföljen som gav högst avkastning.

Förändringar i innehavenFonden hade en något högre andel aktier än räntor jämfört med det långsiktiga riktvärdet under merparten av perioden fram till och med inledningen av maj, då den ökade riskaversionen på marknaden bidrog till att vi minskade exponeringen mot aktier till en neutral position. Mot slutet av halvåret minskade vi andelen aktier till en viss undervikt jämfört med riktvärdet eftersom kon-junktur- och vinstutsikter försvagat vår tilltro till aktiemarknadens värderingfördel jämfört med obligationer. Vår syn på mer risk-fyllda företagskrediter har varit positiv under hela perioden men vid halvårsskiftet är den förväntade avkastningen relativt risken (konkursrisken) för dålig och vi har sålt vår långa position. Vi har under delar av perioden varit positionerade för stigande räntor och därför har vår durationsstrategi bidragit negativt detta halvår. Totalt sett har dock den taktiska allokeringen påverkat fondens avkast-ning positivt.




Ansvarig förvaltare: Maria Qundos, anställd 1998, Karl Hallberg, anställd 2008


Nordea Stratega 10 +4,2 %


100

103

106

109

112

2015 2016 2017 2018 2019


Övrigt 3 %

Aktier 15 %

Räntebärande 81 %


176


2

Nordea Stratega 10



Fondens största innehav % av fondNordea Sekura 14,4Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 12,8Nordea Likviditetsinvest 12,4Nordea Obligationsinvest 7,4Sweden Government Bond 2039-03-30 3,4



FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Nordea Stratega 10 och får högst uppgå till 2 procent. De förvalt-ningsavgifter som utgår vid placeringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen förutom vid de fall investeringar sker i Nordeas fonder baserade i Luxemburg där de rörliga förvaltningsavgifterna inte återförs.



2) Jämförelseindex består av:2004-09-30 MSCI World net 8 %, SIX Portfolio Return Index 2 %, OMRX-TBond 45 %, OMRX-TBill 45 %

2016-10-31 MSCI World net 8,3 %, SIX Portfolio Return Index 1,8 %, OMRX-TBond 45 %, OMRX-TBill 45 %




Avkastning och riskTotalavkastning1), % 4,2 0,4 1,7 4,0 0,1 7,3 2,2 5,5 4,2 1,2Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 3,5 0,3 0,7 3,0 0,7 8,0 1,3 2,4 6,1 2,5Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 2,9 1,1 2,8 2,0 3,7 4,7 3,8 4,8 2,7 3,7Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 2,8 2,7 3,0 3,8 3,8 4,1 3,9 3,7 2,9 2,5Totalrisk 2 år, % 2,2 2,3 2,1 2,7 2,7 2,3 2,4 1,7 1,8 2,4Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 1,8 1,8 1,8 2,5 2,6 2,1 2,1 1,7 1,8 2,4Aktiv risk 2 år, % 0,7 0,6 0,6 0,7 0,5 0,8 1,3 1,9 1,7 1,8Betavärde 2 år 1,2 1,2 1,1 1,1 1,0 1,0 0,9 0,5 0,7 0,8Sharpekvot 2 år 1,4 0,7 1,6 0,9 1,3 1,6 0,8 1,5 0,6 1,0

177


3

Nordea Stratega 10



Andel % 1)



Energi 0,1Caltex Australia 5 271 849 0,0Encana 14 700 681 0,0Exxon Mobil 9 990 7 065 0,0Marathon Petroleum 4 741 2 411 0,0Royal Dutch Shell 10 266 3 125 0,0Schlumberger 3 091 1 131 0,0TC Energy 5 099 2 337 0,0Total 12 250 6 362 0,0Valero Energy 10 894 8 560 0,0


Finans 1,3Admiral 3 460 898 0,0Aegon 26 609 1 229 0,0Affiliated Managers 1 506 1 293 0,0Aflac 9 566 4 876 0,0Ageas 2 947 1 421 0,0AIG 5 303 2 614 0,0Allianz 4 952 11 002 0,0Allstate 6 280 5 889 0,0American Express 11 013 12 658 0,1Arthur J Gallagher 1 025 819 0,0Assicurazioni Generali 11 834 2 070 0,0Assurant 219 214 0,0Australia & New Zealand Banking

18 579 3 412 0,0

Aviva 47 728 2 341 0,0AXA 35 618 8 640 0,0Bank of America 64 712 17 404 0,1BB&T 5 301 2 407 0,0Beazley 6 692 436 0,0Berkshire Hathaway 15 568 30 808 0,1BlackRock 385 1 674 0,0BNY Mellon 1 604 657 0,0Canadian Imperial Bank of Commerce

4 600 3 352 0,0

Capital One Financial 1 801 1 513 0,0Charles Schwab 8 329 3 129 0,0Chubb 2 020 2 766 0,0Citigroup 24 186 15 590 0,1Citizens Financial 11 070 3 616 0,0CME 1 941 3 497 0,0DBS 31 847 5 672 0,0Direct Line Insurance 21 377 834 0,0Discover Financial Services 8 437 6 069 0,0DNB 22 632 3 901 0,0E*TRADE Financial 2 855 1 198 0,0Everest Re 576 1 313 0,0Fifth Third Bancorp 11 552 2 935 0,0Franklin Resources 14 119 4 586 0,0Goldman Sachs 536 1 018 0,0Hartford Financial 7 206 3 727 0,0Helvetia 470 548 0,0Hiscox 3 208 638 0,0HSBC 41 808 3 234 0,0Huntington 11 649 1 479 0,0Intercontinental Exchange 4 228 3 356 0,0JPMorgan Chase 33 486 34 744 0,1KBC 4 454 2 704 0,0Legal & General 58 472 1 861 0,0Lincoln National 1 984 1 176 0,0Loews 2 627 1 325 0,0MetLife 13 761 6 353 0,0Mizuho Financial 175 800 2 364 0,0Moody's 1 564 2 846 0,0Morgan Stanley 1 087 447 0,0Muenchener Re 1 123 2 617 0,0Nasdaq 1 060 950 0,0NN 4 670 1 743 0,0Old Mutual 42 053 586 0,0Orix 20 600 2 854 0,0Phoenix 3 240 270 0,0Poste Italiane 8 392 818 0,0Principal Financial 3 131 1 670 0,0


Andel % 1)

Prudential 27 124 5 485 0,0Prudential Financial 8 614 8 016 0,0Raymond James Financial 619 478 0,0Regions Financial 45 439 6 207 0,0S&P Global 3 770 7 972 0,0Sampo 3 020 1 321 0,0SEB 20 155 1 732 0,0St James's Place 4 856 627 0,0State Street 1 898 985 0,0SunTrust Banks 4 528 2 624 0,0Swiss Re 4 089 3 845 0,0Synchrony Financial 17 275 5 528 0,0T Rowe Price 1 913 1 937 0,0Travelers Cos 2 108 2 913 0,0Tryg 724 219 0,0Unum 5 571 1 725 0,0US Bancorp 5 368 2 612 0,0Wells Fargo 28 298 12 445 0,1Willis Towers Watson 837 1 469 0,0Zurich Insurance 795 2 562 0,0

Hälsovård 0,7Abbott Laboratories 4 070 3 165 0,0AbbVie 5 110 3 416 0,0Abiomed 18 42 0,0Agilent Technologies 1 942 1 321 0,0Alexion Pharmaceuticals 502 594 0,0Align Technology 98 241 0,0Allergan 496 773 0,0AmerisourceBergen 645 513 0,0Amgen 5 657 9 685 0,0Anthem 4 601 11 863 0,0Astellas Pharma 22 400 2 962 0,0Baxter 878 664 0,0Becton Dickinson and 657 1 532 0,0Biogen 2 083 4 569 0,0Boston Scientific 3 318 1 296 0,0Bristol-Myers Squibb 7 829 3 288 0,0Cardinal Health 2 107 911 0,0Celgene 2 451 2 104 0,0Centene 2 088 1 004 0,0Cerner 458 307 0,0Cigna 1 800 2 626 0,0Covetrus 272 61 0,0CVS Health 11 069 5 639 0,0DaVita 555 285 0,0Edwards Lifesciences 594 1 019 0,0Eli Lilly 3 774 3 879 0,0Fresenius 6 314 3 168 0,0Gilead Sciences 6 724 4 184 0,0GlaxoSmithKline 16 266 3 025 0,0HCA Healthcare 1 470 1 825 0,0Henry Schein 681 441 0,0Humana 100 243 0,0Illumina 843 2 780 0,0Intuitive Surgical 300 1 437 0,0IQVIA 340 495 0,0Johnson & Johnson 13 457 17 418 0,1Laboratory Corp of America 142 227 0,0McKesson 499 618 0,0Medtronic 8 005 7 230 0,0Merck 13 379 10 429 0,0Mettler-Toledo International 323 2 499 0,0Nektar Therapeutics 446 142 0,0Pfizer 24 080 9 742 0,0Quest Diagnostics 382 360 0,0Regeneron Pharmaceuticals 190 553 0,0Roche 2 802 7 281 0,0Stryker 1 650 3 107 0,0Thermo Fisher Scientific 605 1 630 0,0UnitedHealth 9 377 20 823 0,1Universal Health Services 405 482 0,0Vertex Pharmaceuticals 685 1 146 0,0Waters 516 1 024 0,0Zimmer Biomet 771 823 0,0Zoetis 4 248 4 438 0,0

Industri 0,2American Airlines 2 678 803 0,0Brambles 6 990 586 0,0Caterpillar 966 1 224 0,0CK Hutchison 16 500 1 511 0,0Cummins 3 503 5 498 0,0Delta Air Lines 6 606 3 503 0,0Emerson Electric 3 818 2 352 0,0Ferguson 6 514 4 305 0,0Intertek 3 215 2 092 0,0Itochu 20 600 3 657 0,0


Andel % 1)


IT 0,8Accenture 5 921 10 109 0,0Adobe 2 135 5 796 0,0Advanced Micro Devices 1 813 514 0,0Akamai Technologies 2 836 2 092 0,0Alliance Data Systems 90 116 0,0Ansys 17 32 0,0Apple 21 764 39 873 0,2Broadcom 703 1 862 0,0Broadridge Financial Solutions

360 429 0,0

Cisco 9 231 4 742 0,0Citrix Systems 1 571 1 425 0,0Cognizant Tech Solutions 3 118 1 834 0,0Conduent 1 810 154 0,0Corning 5 586 1 718 0,0DXC Technology 1 467 743 0,0F5 Networks 29 39 0,0Fiserv 3 479 2 945 0,0Fortinet 912 649 0,0Hamamatsu Photonics 2 000 723 0,0Hewlett Packard Enterprise 8 865 1 233 0,0Hitachi 14 700 5 001 0,0HP 6 919 1 339 0,0IBM 2 627 3 381 0,0Infineon Technologies 25 697 4 244 0,0Intel 27 110 12 066 0,0Intuit 641 1 537 0,0Jack Henry & Associates 575 719 0,0Keysight Technologies 225 181 0,0Lam Research 3 976 6 937 0,0LogMeIn 245 167 0,0Mastercard 7 690 18 704 0,1Micro Focus International ADR

237 57 0,0

Microchip Technology 537 435 0,0Micron Technology 1 284 456 0,0Microsoft 35 860 44 448 0,2Motorola Solutions 126 191 0,0NetApp 959 547 0,0NVidia 1 541 2 332 0,0Oracle 5 511 2 915 0,0PayPal 670 706 0,0Qorvo 86 54 0,0Qualcomm 1 686 1 175 0,0Red Hat 138 240 0,0salesforce.com 2 825 3 936 0,0Seagate Technology 1 682 731 0,0Symantec 1 337 264 0,0TE Connectivity 3 219 2 855 0,0Texas Instruments 4 111 4 423 0,0Tokyo Electron 1 200 1 563 0,0Total System Services 159 189 0,0Visa 1 760 2 795 0,0Xerox 972 318 0,0Xilinx 1 426 1 540 0,0

Kommunikationstjänster 0,2Alphabet 499 4 981 0,0AT&T 6 750 2 067 0,0Comcast 14 581 5 688 0,0Electronic Arts 3 497 3 262 0,0Facebook 6 329 11 189 0,0KDDI 4 700 1 111 0,0Netflix 720 2 463 0,0NTT 5 900 2 550 0,0Swisscom 353 1 642 0,0Telefonica 27 146 2 074 0,0Telstra 38 704 970 0,0Verizon Communications 8 614 4 588 0,0Vivendi 5 185 1 326 0,0


178


4

Nordea Stratega 10



Andel % 1)


Konsument sällanköp 0,2Amazon.com 584 10 306 0,0Aristocrat Leisure 10 138 2 027 0,0BorgWarner 6 983 2 748 0,0Capri 5 017 1 595 0,0Compass 9 938 2 217 0,0Hilton Worldwide 5 201 4 678 0,0Home Depot 8 423 16 335 0,1Kering 558 3 069 0,0Koito Manufacturing 1 100 545 0,0McDonald's 1 242 2 397 0,0Nissan Motor 16 100 1 070 0,0Peugeot 15 062 3 431 0,0Puma 630 387 0,0Sekisui Chemical 9 900 1 380 0,0Sekisui House 10 700 1 637 0,0Toyota Motor 5 800 3 342 0,0

Råvaror 0,1Alcoa 3 885 827 0,0Anglo American 9 361 2 469 0,0BASF 4 486 3 021 0,0Corteva 3 107 847 0,0Dow 3 107 1 464 0,0DuPont de Nemours 3 107 2 136 0,0International Paper 4 567 1 841 0,0Kuraray 13 000 1 441 0,0Nippon Steel 1 800 287 0,0Rio Tinto 13 786 9 312 0,0




–12 300 –440 0,0

Övriga K7) 6,0


261 579 67 351 0,3


714 405 128 765 0,5


72 509 94 400 0,4


172 800 210 545 0,8


2 616 281 603 812 2,4


239 572 62 882 0,3


236 248 82 754 0,3


975 450 126 174 0,5

Nordea Swedish Ideas 713 577 121 239 0,5Summa aktieportfölj 2 484 228 10,0

179


5

Nordea Stratega 10



1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 9,2Lansforsakringar Hypotek 2020-09-16 700 000 104,08 746 395 3,0Scania CV 2020-09-15 100 000 100,02 100 214 0,4Sparbanken Skane 2021-02-15 50 000 100,22 50 203 0,2Stadshypotek 2021-12-15 470 000 103,86 491 903 2,0Stockholm Exergi 2022-05-18 25 000 103,68 25 969 0,1Swedbank Hypotek 2020-12-01 25 000 105,17 26 810 0,1Sweden Government Bond 2039-03-30 543 000 155,24 847 621 3,4


SEK-Obligationer 1,6Lansforsakringar Bank 2019-12-09 125 000 100,02 125 195 0,5Lansforsakringar Bank 2020-02-03 117 000 100,52 118 074 0,5Skandinaviska Enskilda Banke 2020-06-17 150 000 101,59 152 451 0,6

SEK-Räntejusteringslån 11,9Hemso Fastighets AB 2021-10-22 50 000 100,31 50 206 0,2Hexagon AB 2020-11-16 200 000 100,08 200 276 0,8Hexagon AB 2021-09-01 54 000 100,32 54 201 0,2Ikano Bank AB 2021-01-26 25 000 100,81 25 252 0,1Industrivarden AB 2020-03-09 70 000 100,32 70 244 0,3Landshypotek Bank AB 2019-08-30 125 000 100,11 125 210 0,5Lifco AB 2020-04-03 60 000 100,28 60 159 0,2Nordea Bank Abp 2025-09-17 120 000 100,55 120 718 0,5OP Corporate Bank plc 2025-08-25 100 000 100,74 100 877 0,4SBAB Bank AB 2021-03-29 125 000 100,79 125 981 0,5SBAB Bank AB 2022-04-25 300 000 100,26 301 043 1,2SBAB Bank AB 2025-11-10 130 000 101,10 131 762 0,5Scania CV AB 2019-12-04 200 000 100,19 200 471 0,8Scania CV AB 2021-11-22 200 000 99,89 199 905 0,8Sparbanken Sjuharad AB 2022-02-14 80 000 100,64 80 583 0,3Sparbanken Skane AB 2020-10-09 76 000 100,38 76 416 0,3Stora Enso OYJ 2021-08-20 40 000 100,40 40 194 0,2Svensk FastighetsFinansierin 2019-11-20 50 000 100,08 50 077 0,2Svenska Cellulosa AB SCA 2020-11-26 100 000 100,48 100 548 0,4Tele2 AB 2020-11-30 100 000 100,45 100 506 0,4Tele2 AB 2021-05-11 73 000 102,25 74 790 0,3Vasakronan AB 2021-06-30 100 000 100,80 100 803 0,4Vasakronan AB 2022-02-11 90 000 100,33 90 356 0,4Volvo Treasury AB 2020-09-09 270 000 100,52 271 514 1,1Volvo Treasury AB 2021-12-28 60 000 100,02 60 013 0,2Volvofinans Bank AB 2020-02-28 50 000 100,47 50 273 0,2Volvofinans Bank AB 2020-06-11 100 000 100,48 100 515 0,4

Derivat 0,0SW 5YR STDS 1 153 –1 479 0,0SWDB 5YR HYP 962 –1 729 0,0SWEDISH 10YR 1 912 –1 519 0,0SWEDISH 5YR 713 –688 0,0US 10YR 344 –449 0,0

Övriga K7) 64,2

SEK-Certifikat 7,9Atrium Ljungberg CP 2019-08-19 125 000 99,99 124 990 0,5Atrium Ljungberg CP 2019-09-11 100 000 99,98 99 979 0,4Castellum CP 2019-08-23 150 000 99,99 149 985 0,6Hexagon CP 2019-08-19 50 000 99,99 49 996 0,2Hexagon CP 2019-10-15 100 000 99,96 99 957 0,4Hufvudstaden CP 2019-08-20 100 000 99,99 99 991 0,4Ikano Bank CP 2019-07-24 10 000 100,00 10 000 0,0Ikano Bank CP 2019-08-09 25 000 100,00 24 999 0,1Ikano Bank CP 2019-08-14 190 000 99,99 189 988 0,8Ikano Bank CP 2019-09-13 50 000 99,98 49 989 0,2Kraftringen Energi CP 2019-09-16 25 000 99,98 24 994 0,1Securitas CP 2019-10-07 190 000 99,96 189 924 0,8Sparbanken Skane CP 2019-11-07 50 000 99,95 49 973 0,2Sparbanken Skane CP 2019-11-15 50 000 99,94 49 971 0,2Svenska Cellulosa AB SCA CP 2019-08-29 100 000 99,99 99 987 0,4Trelleborg Treasury CP 2019-07-09 60 000 100,00 60 000 0,2Trelleborg Treasury CP 2019-07-11 50 000 100,00 50 000 0,2Trelleborg Treasury CP 2019-08-19 150 000 99,99 149 988 0,6Trelleborg Treasury CP 2019-09-02 100 000 99,98 99 985 0,4Trelleborg Treasury CP 2019-09-30 50 000 99,96 49 982 0,2Vasakronan CP 2019-09-24 35 000 99,97 34 989 0,1Volkswagen Finans Sverige CP 2019-10-21 100 000 99,95 99 954 0,4Volkswagen Finans Sverige CP 2019-11-19 100 000 99,94 99 940 0,4

Fonder 56,3Nordea Alpha 10 MA HBI-SEK 4 475 577 854 2,3Nordea Alpha 15 MA HX-SEK 560 496 926 2,0Nordea Alpha 7 MA HY-SEK 248 264 409 1,1Nordea European Diversified Corp Bond HX-SEK 100 133 813 0,5


1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)

Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 2 632 3 187 605 12,8Nordea Likviditetsinvest 19 912 3 084 810 12,4Nordea Obligationsfond icke-utd 6 057 812 489 3,3Nordea Obligationsinvest 3 223 1 849 954 7,4Nordea Sekura 12 495 3 584 419 14,4

Derivat 0,0Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK –15 956 2 495 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK 278 991 –369 0,0Valutatermin Nordea (FI) USD/SEK –5 954 1 655 0,0Summa ränteportfölj 21 597 484 86,8

Summa finansiella instrument 96,8Övriga tillgångar och skulder 789 540 3,2Fondförmögenhet 24 871 252 100,0










Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetAtrium Ljungberg AB 0,9Hexagon AB 1,6Ikano Bank AB 1,2Lansforsakringar Bank AB 1,0Royal Dutch Shell PLC 0,0SBAB Bank AB 2,2Scania CV AB 2,0Skandinaviska Enskilda Banken AB 0,6Sparbanken Skane AB 0,9Svenska Cellulosa AB SCA 0,8Tele2 AB 0,7Trelleborg Treasury AB 1,6Vasakronan AB 0,9Volkswagen Finans Sverige AB 0,8Volvo Treasury AB 1,3Volvofinans Bank AB 0,6* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

180


6

Nordea Stratega 10




Derivatinstrument

Underliggande exponering vid valutaterminerValutaEUR –168 710JPY 24 041SEK 203 508USD –55 057

Underliggande exponering vid futuresSålda aktiefutures –425 021Köpta aktiefutures 135 350Sålda valutafutures —Köpta valutafutures —Sålda räntefutures —Köpta räntefutures 7 021 936

Motpart till derivathandelBofA Securities Europe SADanske Bank A/SJP Morgan AGJPMorgan Chase Bank NAMorgan Stanley Europe SENordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken AB

Säkerheter för derivatinstrument

Mottagen säkerhet, typ, valuta och värde i basvalutaKontanta medel EUR 1 710 18 069Totalt 18 069

Ytterligare information om säkerheterna för utlåning av värdepapper, repo-avtal, köp- och återförsäljningstransaktioner samt icke-standardiserade derivatkontraktInga utfärdare där säkerheten som har tagits emot, överstiger 20 % av fondandelsvärdet

Fonden har fått säkerheter bestående av kontanter och/eller värdepapper utfärdade eller garan-terade av flera utfärdare

181


7

Nordea Stratega 10


2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 6 634 559 6 219 090Penningmarknadsinstrument 1 959 561 2 332 527OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 5 374 111 094Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 95 1 323Fondandelar 15 490 203 15 959 818Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 24 089 791 24 623 852



8 041 12 648



Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument 18 069 0,1 113 451 0,5Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 87 909 0,4 126 917 0,5Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


182


8

Nordea Stratega 10







183


1

PlaceringsinriktningBlandfond som huvudsakligen placerar i ett urval av Nordeas ränte-fonder och räntebärande placeringar. Fonden har även möjlighet att placera i aktiefonder, aktier, aktierelaterade instrument, blandfonder och hedgefonder. Riktvärdet för placeringar i aktierelaterade finansiella instrument är 30 procent.



Innehavens utvecklingJämfört med index bidrog aktieportföljen något negativt på grund av våra strategiska positioner knutna till mer defensiva strategier samt till tillväxtmarknader som utvecklades något svagare i jäm-förelse med utvecklade marknader. Alla tillgångsslag i portföljen gav dock positiv avkastning och det var den globala aktieportföl-jen som gav högst avkastning. Bland ränteplaceringarna var det innehaven i de mer riskfyllda företagskrediterna som steg mest. Ränteportföljen bidrog positivt jämfört med index. Det var både innehaven i korta krediter, svenska bostadsobligationer och högrisk-krediter som fortsatte att utvecklas bra.

Förändringar i innehavenFonden hade en något högre andel aktier än räntor jämfört med det långsiktiga riktvärdet under merparten av perioden fram till och med inledningen av maj, då den ökade riskaversionen på marknaden bidrog till att vi minskade exponeringen mot aktier till

en neutral position. Mot slutet av halvåret minskade vi andelen aktier till en viss undervikt jämfört med riktvärdet eftersom kon-junktur- och vinstutsikter försvagat vår tilltro till aktiemarknadens värderingfördel jämfört med obligationer. Vår syn på mer risk-fyllda företagskrediter har varit positiv under hela perioden men vid halvårsskiftet är den förväntade avkastningen relativt risken (konkursrisken) för dålig och vi har sålt vår långa position. Vi har under delar av perioden varit positionerade för stigande räntor och därför har vår durationsstrategi bidragit negativt detta halvår. Totalt sett har dock den taktiska allokeringen påverkat fondens avkast-ning positivt.




Ansvarig förvaltare: Maria Qundos, anställd 1998, Jessica Carping, anställd 2006




100

105

110

115

120

125

2015 2016 2017 2018 2019


Europa ex Sve 6 %

Sverige 4 %

Japan 3 %

Övrigt 2 %

Nordamerika 17 %

Räntebärande 69 %


184


2

Nordea Stratega 30



Fondens största innehav % av fondNordea Institutionell Kortränta icke-utd 16,1Nordea Sekura 14,1Nordea Global Stable Equity Fund BP-SEK 7,0Nordea Likviditetsinvest 6,9Nordea Obligationsinvest 5,1











Avkastning och riskTotalavkastning1), % 7,9 –0,2 3,9 6,5 1,8 11,8 6,0 6,9 2,2 2,0Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 8,1 0,4 3,0 6,4 2,4 13,7 5,7 4,5 5,4 4,5Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 5,0 1,8 5,2 4,1 6,6 8,9 6,5 4,5 2,1 6,4Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 5,2 4,7 5,9 6,5 5,7 5,7 5,6 3,2 2,2 2,3Totalrisk 2 år, % 5,0 4,5 3,4 4,9 5,0 3,3 3,6 3,7 3,8 4,7Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 4,5 4,0 3,1 4,9 5,0 3,0 2,8 2,2 2,7 3,8Aktiv risk 2 år, % 0,7 0,7 0,8 0,8 0,8 1,3 1,9 2,7 2,5 2,4Betavärde 2 år 1,1 1,1 1,1 1,0 1,0 1,0 1,0 1,2 1,2 1,1Sharpekvot 2 år 1,1 0,5 1,7 0,9 1,3 2,4 1,3 0,6 0,1 1,1

185


3

Nordea Stratega 30



Andel % 1)





Finans 3,6Admiral 20 452 5 310 0,0Aegon 157 259 7 265 0,0Affiliated Managers 8 091 6 949 0,0Aflac 50 778 25 881 0,1Ageas 17 416 8 397 0,0AIG 28 421 14 011 0,0Allianz 28 652 63 655 0,1Allstate 33 530 31 440 0,1American Express 60 271 69 272 0,1Arthur J Gallagher 5 450 4 353 0,0Assicurazioni Generali 69 938 12 231 0,0Assurant 1 084 1 060 0,0Australia & New Zealand Banking

109 724 20 150 0,0


26 000 18 949 0,0



Andel % 1)

Prudential 160 301 32 419 0,1Prudential Financial 48 442 45 081 0,1Raymond James Financial 3 065 2 369 0,0Regions Financial 255 368 34 886 0,1S&P Global 20 088 42 478 0,1Sampo 17 846 7 807 0,0SEB 112 864 9 700 0,0St James's Place 28 697 3 704 0,0State Street 10 217 5 303 0,0SunTrust Banks 24 066 13 948 0,0Swiss Re 24 166 22 725 0,0Synchrony Financial 91 756 29 363 0,1T Rowe Price 10 265 10 395 0,0Travelers Cos 11 288 15 597 0,0Tryg 4 281 1 292 0,0Unum 29 607 9 167 0,0US Bancorp 28 740 13 987 0,0Wells Fargo 150 395 66 140 0,1Willis Towers Watson 4 446 7 802 0,0Zurich Insurance 4 701 15 147 0,0

Hälsovård 2,0Abbott Laboratories 24 013 18 673 0,0AbbVie 30 151 20 154 0,0Abiomed 108 255 0,0Agilent Technologies 11 458 7 792 0,0Alexion Pharmaceuticals 2 964 3 508 0,0Align Technology 579 1 423 0,0Allergan 2 926 4 560 0,0AmerisourceBergen 3 804 3 027 0,0Amgen 32 989 56 478 0,1Anthem 26 222 67 608 0,1Astellas Pharma 130 100 17 206 0,0Baxter 5 183 3 922 0,0Becton Dickinson and 3 875 9 035 0,0Biogen 11 948 26 210 0,1Boston Scientific 19 575 7 645 0,0Bristol-Myers Squibb 46 191 19 400 0,0Cardinal Health 12 434 5 376 0,0Celgene 14 459 12 410 0,0Centene 12 318 5 925 0,0Cerner 2 701 1 809 0,0Cigna 10 619 15 490 0,0Covetrus 1 607 360 0,0CVS Health 64 040 32 622 0,1DaVita 3 273 1 683 0,0Edwards Lifesciences 3 505 6 012 0,0Eli Lilly 22 268 22 889 0,0Fresenius 36 577 18 351 0,0Gilead Sciences 38 257 23 804 0,0GlaxoSmithKline 91 194 16 958 0,0HCA Healthcare 8 671 10 764 0,0Henry Schein 4 016 2 599 0,0Humana 588 1 429 0,0Illumina 4 971 16 393 0,0Intuitive Surgical 1 772 8 486 0,0IQVIA 2 006 2 918 0,0Johnson & Johnson 78 082 101 065 0,2Laboratory Corp of America 840 1 344 0,0McKesson 2 942 3 644 0,0Medtronic 47 232 42 657 0,1Merck 77 334 60 279 0,1Mettler-Toledo International 1 907 14 756 0,0Nektar Therapeutics 2 634 840 0,0Pfizer 140 091 56 679 0,1Quest Diagnostics 2 255 2 122 0,0Regeneron Pharmaceuticals 1 120 3 260 0,0Roche 15 812 41 090 0,1Stryker 9 733 18 328 0,0Thermo Fisher Scientific 3 572 9 625 0,0UnitedHealth 54 112 120 166 0,2Universal Health Services 2 392 2 848 0,0Vertex Pharmaceuticals 4 039 6 757 0,0Waters 3 043 6 036 0,0Zimmer Biomet 4 546 4 853 0,0Zoetis 25 064 26 182 0,1



Andel % 1)



2 053 2 447 0,0

Cisco 52 616 27 027 0,1Citrix Systems 8 958 8 123 0,0Cognizant Tech Solutions 17 776 10 456 0,0Conduent 10 334 881 0,0Corning 31 846 9 795 0,0DXC Technology 8 361 4 233 0,0F5 Networks 166 222 0,0Fiserv 19 827 16 783 0,0Fortinet 5 199 3 702 0,0Hamamatsu Photonics 11 300 4 084 0,0Hewlett Packard Enterprise 50 521 7 026 0,0Hitachi 83 400 28 375 0,1HP 39 427 7 628 0,0IBM 14 977 19 276 0,0Infineon Technologies 145 841 24 087 0,0Intel 152 858 68 032 0,1Intuit 3 654 8 764 0,0Jack Henry & Associates 3 278 4 102 0,0Keysight Technologies 1 285 1 034 0,0Lam Research 23 238 40 541 0,1LogMeIn 1 402 957 0,0Mastercard 43 396 105 550 0,2Micro Focus International ADR

1 313 316 0,0

Microchip Technology 3 059 2 479 0,0Micron Technology 7 317 2 598 0,0Microsoft 203 381 252 087 0,5Motorola Solutions 699 1 061 0,0NetApp 5 467 3 117 0,0NVidia 8 784 13 291 0,0Oracle 31 408 16 615 0,0PayPal 3 819 4 027 0,0Qorvo 491 306 0,0Qualcomm 9 609 6 697 0,0Red Hat 785 1 366 0,0salesforce.com 16 098 22 431 0,0Seagate Technology 9 591 4 171 0,0Symantec 7 617 1 506 0,0TE Connectivity 19 651 17 426 0,0Texas Instruments 23 426 25 206 0,1Tokyo Electron 7 300 9 510 0,0Total System Services 881 1 049 0,0Visa 10 034 15 936 0,0Xerox 5 537 1 809 0,0Xilinx 8 128 8 779 0,0



186


4

Nordea Stratega 30



Andel % 1)






Derivat 0,0NIKKEI 225, indexterminer 201 000 –606 0,0OMXS30 IND, indexterminer 34 400 361 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

–14 500 –518 0,0

Övriga K7) 17,3


1 466 788 377 664 0,8


4 222 039 760 985 1,5


387 473 504 451 1,0


1 034 853 1 260 896 2,6


15 083 801 3 481 190 7,0


1 398 400 367 049 0,7


1 452 804 508 897 1,0


4 334 442 560 660 1,1


187


5

Nordea Stratega 30



1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 7,6Lansforsakringar Hypotek 2020-09-16 825 000 104,08 879 680 1,8Scania CV 2020-09-15 83 000 100,02 83 177 0,2Stadshypotek 2021-12-15 695 000 103,86 727 388 1,5Stockholm Exergi 2022-05-18 25 000 103,68 25 969 0,1Swedbank Hypotek 2020-12-01 25 000 105,17 26 810 0,1Swedbank Hypotek 2021-09-15 90 000 102,39 92 861 0,2Sweden Government Bond 2039-03-30 1 232 000 155,24 1 923 147 3,9


SEK-Obligationer 0,5Lansforsakringar Bank 2019-12-09 125 000 100,02 125 195 0,3Nordea Bank Abp 2020-05-15 50 000 99,90 49 951 0,1Skandinaviska Enskilda Banke 2020-06-17 50 000 101,59 50 817 0,1

SEK-Räntejusteringslån 6,9Hemso Fastighets AB 2021-10-22 50 000 100,31 50 206 0,1Hexagon AB 2020-11-16 200 000 100,08 200 276 0,4Hexagon AB 2021-09-01 56 000 100,32 56 209 0,1Ikano Bank AB 2021-06-21 174 000 99,91 173 859 0,4Industrivarden AB 2020-03-09 72 000 100,32 72 251 0,1Landshypotek Bank AB 2019-08-30 125 000 100,11 125 210 0,3Lansforsakringar Bank AB 2020-06-09 100 000 100,46 100 494 0,2Lansforsakringar Bank AB 2020-12-29 200 000 101,17 202 336 0,4Lifco AB 2020-04-03 60 000 100,28 60 159 0,1Nordea Bank Abp 2025-09-17 120 000 100,55 120 718 0,2OP Corporate Bank plc 2025-08-25 100 000 100,74 100 877 0,2Sampo Oyj 2020-05-28 103 000 100,40 103 477 0,2SBAB Bank AB 2021-03-29 175 000 100,79 176 374 0,4SBAB Bank AB 2022-04-25 150 000 100,26 150 522 0,3SBAB Bank AB 2025-11-10 130 000 101,10 131 762 0,3Scania CV AB 2019-12-04 100 000 100,19 100 235 0,2Scania CV AB 2021-11-22 110 000 99,89 109 948 0,2Sparbanken Sjuharad AB 2022-02-14 40 000 100,64 40 291 0,1Sparbanken Skane AB 2020-10-09 74 000 100,38 74 405 0,2Stora Enso OYJ 2021-08-20 40 000 100,40 40 194 0,1Svensk FastighetsFinansierin 2019-11-20 50 000 100,08 50 077 0,1Svenska Cellulosa AB SCA 2020-11-26 100 000 100,48 100 548 0,2Tele2 AB 2020-11-30 100 000 100,45 100 506 0,2Tele2 AB 2021-05-11 142 000 102,25 145 482 0,3Vasakronan AB 2022-02-11 140 000 100,33 140 554 0,3Volvo Treasury AB 2020-06-08 73 000 100,43 73 337 0,1Volvo Treasury AB 2020-09-09 270 000 100,52 271 514 0,5Volvo Treasury AB 2020-12-11 200 000 100,26 200 571 0,4Volvofinans Bank AB 2020-02-28 50 000 100,47 50 273 0,1Volvofinans Bank AB 2021-06-22 60 000 101,48 60 893 0,1Volvofinans Bank AB 2021-09-13 38 000 100,91 38 358 0,1

Derivat 0,0SW 5YR STDS 2 620 –3 361 0,0SWDB 5YR HYP 2 185 –3 927 0,0SWEDISH 10YR 4 346 –3 452 0,0SWEDISH 5YR 1 619 –1 561 0,0US 10YR 685 –894 0,0

Övriga K7) 52,7

SEK-Certifikat 3,7Atrium Ljungberg CP 2019-08-19 125 000 99,99 124 990 0,3Atrium Ljungberg CP 2019-09-23 150 000 99,97 149 955 0,3Castellum CP 2019-08-23 100 000 99,99 99 990 0,2Hexagon CP 2019-08-19 50 000 99,99 49 996 0,1Hexagon CP 2019-10-15 100 000 99,96 99 957 0,2Hexagon CP 2019-12-12 50 000 99,93 49 964 0,1Ikano Bank CP 2019-08-09 125 000 100,00 124 995 0,3Ikano Bank CP 2019-08-14 50 000 99,99 49 997 0,1Ikano Bank CP 2019-09-13 50 000 99,98 49 989 0,1Kraftringen Energi CP 2019-09-16 25 000 99,98 24 994 0,1Securitas CP 2019-07-29 50 000 100,00 49 999 0,1Securitas CP 2019-10-07 110 000 99,96 109 956 0,2Sparbanken Skane CP 2019-11-07 50 000 99,95 49 973 0,1Sparbanken Skane CP 2019-11-15 50 000 99,94 49 971 0,1Svenska Cellulosa AB SCA CP 2019-08-29 100 000 99,99 99 987 0,2Trelleborg Treasury CP 2019-07-09 60 000 100,00 60 000 0,1Trelleborg Treasury CP 2019-07-11 50 000 100,00 50 000 0,1Trelleborg Treasury CP 2019-09-02 100 000 99,98 99 985 0,2Trelleborg Treasury CP 2019-09-03 115 000 99,98 114 982 0,2Trelleborg Treasury CP 2019-09-30 50 000 99,96 49 982 0,1Trelleborg Treasury CP 2019-11-22 50 000 99,94 49 969 0,1Vasakronan CP 2019-09-24 25 000 99,97 24 992 0,1Volkswagen Finans Sverige CP 2019-10-21 100 000 99,95 99 954 0,2Volkswagen Finans Sverige CP 2019-11-19 100 000 99,94 99 940 0,2


1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)

Fonder 49,0Nordea Alpha 10 MA HBI-SEK 5 507 711 072 1,4Nordea Alpha 15 MA HX-SEK 1 084 961 660 1,9Nordea Alpha 7 MA HY-SEK 248 264 409 0,5Nordea European Diversified Corp Bond HX-SEK 67 89 655 0,2Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 6 579 7 968 025 16,1Nordea Likviditetsinvest 21 881 3 389 809 6,9Nordea Obligationsfond icke-utd 10 111 1 356 298 2,7Nordea Obligationsinvest 4 367 2 506 376 5,1Nordea Sekura 24 356 6 987 121 14,1

Derivat 0,0Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK –29 693 4 643 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK 3 511 532 –4 721 0,0Valutatermin Nordea (FI) USD/SEK 15 483 –4 305 0,0Summa ränteportfölj 33 458 270 67,7

Summa finansiella instrument 47 571 834 96,3Övriga tillgångar och skulder 1 845 339 3,7Fondförmögenhet 49 417 173 100,0










Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetAtrium Ljungberg AB 0,6Hexagon AB 0,9Ikano Bank AB 0,8Lansforsakringar Bank AB 0,9Nordea Bank Abp 0,3Royal Dutch Shell PLC 0,0Sampo Oyj 0,2SBAB Bank AB 0,9Scania CV AB 0,6Securitas AB 0,3Skandinaviska Enskilda Banken AB 0,1Sparbanken Skane AB 0,4Svenska Cellulosa AB SCA 0,4Swedbank Hypotek AB 0,2Tele2 AB 0,5Trelleborg Treasury AB 0,9Vasakronan AB 0,3Volkswagen Finans Sverige AB 0,4Volvo Treasury AB 1,1Volvofinans Bank AB 0,3* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

188


6

Nordea Stratega 30




Derivatinstrument








189


7

Nordea Stratega 30


2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 12 977 744 10 898 264Penningmarknadsinstrument 1 834 516 3 215 822OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 10 126 197 357Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 904 5 307Fondandelar 32 777 656 28 775 104Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 47 600 947 43 091 855

Bankmedel och övriga likvida medel 1 801 388 2 040 644Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 12 229 558Övriga tillgångar 107 701 266 716Summa tillgångar 49 522 265 45 399 774


29 039 25 345





190


8

Nordea Stratega 30







191


1

PlaceringsinriktningBlandfond som huvudsakligen placerar i aktiefonder, räntefonder, blandfonder, hedgefonder, räntebärande placeringar, aktier och aktierelaterade instrument. Riktvärdet för placeringar i aktierelaterade finansiella instrument är 50 procent.









Ansvarig förvaltare: Per Walter, anställd 2000, Jessica Carping, anställd 2006




100

110

120

130

2015 2016 2017 2018 2019


Europa ex Sve 9 %

Sverige 7 %

Japan 4 %

Övrigt 3 %

Nordamerika 28 %

Räntebärande 49 %


192


2

Nordea Stratega 50



Fondens största innehav % av fondNordea Sekura 12,7Nordea Global Stable Equity Fund BP-SEK 11,7Nordea Obligationsinvest 10,0Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 9,9Nordea Obligationsfond icke-utd 5,4










FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 20 524 17 923 17 592 15 768 14 050 11 910 8 962 6 235 4 565 4 528Andelsvärde, kr 237,75 214,22 217,17 205,31 189,34 183,36 159,47 144,76 134,71 137,02Utestående andelar, tusental 86 408 83 668 81 006 76 799 74 205 64 955 56 200 43 073 33 890 33 047Utdelning, kr — — — — — — — 1,44 0,10 —

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 11,0 –1,4 5,8 8,4 3,3 15,0 10,2 8,5 –1,6 2,6Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 11,9 –0,1 5,0 8,8 4,0 16,9 11,2 6,6 2,3 6,0Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 6,5 2,1 7,1 5,8 9,0 12,5 9,3 3,3 0,5 9,5Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 7,1 6,1 8,4 9,0 6,9 6,8 7,1 2,0 0,9 1,9Totalrisk 2 år, % 7,7 6,6 4,9 7,2 7,2 4,3 4,9 6,2 6,4 7,2Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 7,4 6,2 4,5 7,3 7,3 3,5 3,3 3,5 4,5 5,7Aktiv risk 2 år, % 0,8 0,8 0,9 1,0 1,1 1,6 2,4 3,3 3,0 2,8Betavärde 2 år 1,0 1,1 1,1 1,0 1,0 1,1 1,3 1,5 1,3 1,2Sharpekvot 2 år 0,9 0,4 1,6 0,9 1,2 2,7 1,5 0,2 –0,2 1,1

193


3

Nordea Stratega 50



Andel % 1)






75 692 13 900 0,1


18 000 13 118 0,1



Andel % 1)

Prudential 111 049 22 458 0,1Prudential Financial 33 530 31 203 0,2Raymond James Financial 2 139 1 653 0,0Regions Financial 177 643 24 268 0,1S&P Global 14 146 29 913 0,1Sampo 12 363 5 408 0,0SEB 77 378 6 650 0,0St James's Place 19 880 2 566 0,0State Street 7 181 3 727 0,0SunTrust Banks 16 914 9 803 0,0Swiss Re 16 741 15 743 0,1Synchrony Financial 65 665 21 014 0,1T Rowe Price 7 220 7 312 0,0Travelers Cos 7 943 10 975 0,1Tryg 2 966 895 0,0Unum 20 807 6 442 0,0US Bancorp 20 224 9 842 0,0Wells Fargo 105 699 46 484 0,2Willis Towers Watson 3 125 5 484 0,0Zurich Insurance 3 257 10 494 0,1

Hälsovård 3,4Abbott Laboratories 16 640 12 939 0,1AbbVie 20 893 13 966 0,1Abiomed 75 177 0,0Agilent Technologies 7 940 5 400 0,0Alexion Pharmaceuticals 2 054 2 431 0,0Align Technology 401 985 0,0Allergan 2 028 3 161 0,0AmerisourceBergen 2 636 2 098 0,0Amgen 22 876 39 164 0,2Anthem 18 207 46 943 0,2Astellas Pharma 88 200 11 664 0,1Baxter 3 591 2 717 0,0Becton Dickinson and 2 685 6 260 0,0Biogen 8 296 18 199 0,1Boston Scientific 13 564 5 298 0,0Bristol-Myers Squibb 32 008 13 443 0,1Cardinal Health 8 616 3 725 0,0Celgene 10 020 8 600 0,0Centene 8 536 4 106 0,0Cerner 1 872 1 254 0,0Cigna 7 358 10 733 0,1Covetrus 1 113 249 0,0CVS Health 44 422 22 629 0,1DaVita 2 268 1 166 0,0Edwards Lifesciences 2 429 4 166 0,0Eli Lilly 15 430 15 861 0,1Fresenius 25 356 12 721 0,1Gilead Sciences 26 582 16 539 0,1GlaxoSmithKline 63 378 11 786 0,1HCA Healthcare 6 009 7 460 0,0Henry Schein 2 783 1 801 0,0Humana 407 989 0,0Illumina 3 445 11 361 0,1Intuitive Surgical 1 228 5 881 0,0IQVIA 1 390 2 022 0,0Johnson & Johnson 54 163 70 106 0,3Laboratory Corp of America 582 931 0,0McKesson 2 038 2 524 0,0Medtronic 32 729 29 558 0,1Merck 53 666 41 831 0,2Mettler-Toledo International 1 322 10 229 0,0Nektar Therapeutics 1 825 582 0,0Pfizer 97 171 39 314 0,2Quest Diagnostics 1 562 1 470 0,0Regeneron Pharmaceuticals 776 2 259 0,0Roche 10 983 28 541 0,1Stryker 6 745 12 702 0,1Thermo Fisher Scientific 2 475 6 669 0,0UnitedHealth 37 542 83 369 0,4Universal Health Services 1 658 1 974 0,0Vertex Pharmaceuticals 2 799 4 683 0,0Waters 2 109 4 183 0,0Zimmer Biomet 3 150 3 363 0,0Zoetis 17 368 18 143 0,1



Andel % 1)



1 422 1 695 0,0

Cisco 36 443 18 720 0,1Citrix Systems 6 205 5 627 0,0Cognizant Tech Solutions 12 313 7 243 0,0Conduent 7 163 610 0,0Corning 22 058 6 784 0,0DXC Technology 5 791 2 932 0,0F5 Networks 115 154 0,0Fiserv 13 732 11 624 0,1Fortinet 3 601 2 564 0,0Hamamatsu Photonics 7 900 2 855 0,0Hewlett Packard Enterprise 34 990 4 866 0,0Hitachi 57 900 19 699 0,1HP 27 307 5 283 0,0IBM 10 373 13 350 0,1Infineon Technologies 101 260 16 724 0,1Intel 108 666 48 363 0,2Intuit 2 531 6 070 0,0Jack Henry & Associates 2 270 2 840 0,0Keysight Technologies 890 716 0,0Lam Research 16 052 28 005 0,1LogMeIn 972 663 0,0Mastercard 30 022 73 021 0,4Micro Focus International ADR

897 216 0,0

Microchip Technology 2 118 1 716 0,0Micron Technology 5 068 1 799 0,0Microsoft 140 875 174 612 0,9Motorola Solutions 478 726 0,0NetApp 3 786 2 158 0,0NVidia 6 084 9 206 0,0Oracle 21 753 11 507 0,1PayPal 2 646 2 790 0,0Qorvo 340 212 0,0Qualcomm 6 655 4 638 0,0Red Hat 544 947 0,0salesforce.com 11 149 15 535 0,1Seagate Technology 6 644 2 889 0,0Symantec 5 276 1 043 0,0TE Connectivity 13 436 11 915 0,1Texas Instruments 16 224 17 457 0,1Tokyo Electron 5 000 6 513 0,0Total System Services 602 717 0,0Visa 6 950 11 038 0,1Xerox 3 835 1 253 0,0Xilinx 5 629 6 080 0,0



194


4

Nordea Stratega 50



Andel % 1)







–2 850 –102 0,0

Övriga K7) 29,0


1 022 688 263 319 1,3


2 913 897 525 204 2,6


227 847 296 634 1,4


707 931 862 565 4,2


10 384 716 2 396 689 11,7


971 932 255 110 1,2


966 139 338 425 1,6


4 186 217 541 487 2,6


195


5

Nordea Stratega 50



1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 1,6Sweden Government Bond 2039-03-30 216 000 155,24 337 175 1,6


Derivat 0,0SW 5YR STDS 460 –590 0,0SWDB 5YR HYP 384 –690 0,0SWEDISH 10YR 763 –606 0,0SWEDISH 5YR 284 –274 0,0US 10YR 286 –373 0,0

Övriga K7) 47,3

Fonder 47,4Nordea Alpha 10 MA HBI-SEK 2 298 296 770 1,4Nordea Alpha 15 MA HX-SEK 352 312 681 1,5Nordea Alpha 7 MA HY-SEK 248 264 409 1,3Nordea European Diversified Corp Bond HX-SEK 73 97 683 0,5Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 1 674 2 026 889 9,9Nordea Likviditetsinvest 6 254 968 863 4,7Nordea Obligationsfond icke-utd 8 333 1 117 844 5,4Nordea Obligationsinvest 3 558 2 042 546 10,0Nordea Sekura 9 054 2 597 448 12,7

Derivat 0,0Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK –10 359 1 620 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK 2 364 904 –3 177 0,0Valutatermin Nordea (FI) USD/SEK 22 475 –6 249 0,0Summa ränteportfölj 10 051 969 49,0












196


6

Nordea Stratega 50




Derivatinstrument








197


7

Nordea Stratega 50





16 839 5 447





198


8

Nordea Stratega 50







199


1

PlaceringsinriktningBlandfond som huvudsakligen placerar i aktiefonder, aktier och aktierelaterade instrument. Fonden har även möjlighet att placera i räntebärande placeringar, räntefonder, blandfonder och hedgefonder. Riktvärdet för placeringar i aktierelaterade finansiella instrument är 70 procent.









Ansvarig förvaltare: Per Walter, anställd 2000, Jessica Carping, anställd 2006




100

110

120

130

140

150

2015 2016 2017 2018 2019


Europa ex Sve 13 %

Sverige 9 %

Japan 6 %

Övrigt 4 %

Räntebärande 29 %

Nordamerika 39 %


200


2

Nordea Stratega 70



Fondens största innehav % av fondNordea Global Stable Equity Fund BP-SEK 16,3Nordea Sekura 6,3Nordea Global Enhanced Small Cap Y-SEK 5,8Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 5,2Nordea Likviditetsinvest 4,1






2) Jämförelseindex består av:2004-09-30 MSCI World net 56 %, SIX Portfolio Return Index 14 %, OMRX Realindex 10 %, OMRX-TBond 15 %, OMRX-TBill 5 %

2016-10-31 MSCI World net 57,8 %, SIX Portfolio Return Index 12,3 %, OMRX Realindex 10 %, OMRX-TBond 15 %, OMRX-TBill 5 %

2016-11-30 MSCI World net 59,5 %, SIX Portfolio Return Index 10,5 %, OMRX Realindex 10 %, OMRX-TBond 15 %, OMRX-TBill 5 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 17 499 15 138 15 335 13 623 11 771 10 264 8 065 5 948 4 694 4 542Andelsvärde, kr 282,07 246,21 251,63 232,74 209,98 199,98 168,78 147,76 136,14 142,11Utestående andelar, tusental 62 120 61 482 60 942 58 534 56 060 51 324 47 781 40 252 34 475 31 957Utdelning, kr — — — — — — — 2,14 — —

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 14,6 –2,2 8,1 10,8 5,0 18,5 14,2 10,1 –4,2 3,9Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 16,1 –0,5 7,2 11,7 5,8 20,3 16,4 8,5 –0,4 7,7Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 8,5 2,9 9,5 7,9 11,5 16,3 12,1 2,7 –0,2 13,0Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 9,4 7,8 11,2 11,6 8,4 8,2 9,0 1,2 –0,1 1,6Totalrisk 2 år, % 10,6 8,8 6,6 9,9 9,7 5,3 6,3 8,5 8,8 9,8Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 10,3 8,4 6,2 10,1 9,8 4,3 4,3 5,4 6,8 8,0Aktiv risk 2 år, % 0,9 1,0 1,2 1,2 1,5 2,0 2,9 3,8 3,2 3,1Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,1 1,3 1,4 1,2 1,2Sharpekvot 2 år 0,8 0,4 1,5 0,8 1,2 2,9 1,6 0,1 –0,2 1,2

201


3

Nordea Stratega 70



Andel % 1)






92 941 17 068 0,1


22 000 16 034 0,1



Andel % 1)

Prudential 132 706 26 838 0,2Prudential Financial 40 974 38 131 0,2Raymond James Financial 2 659 2 055 0,0Regions Financial 216 460 29 571 0,2S&P Global 17 096 36 151 0,2Sampo 14 774 6 463 0,0SEB 92 143 7 919 0,0St James's Place 23 757 3 066 0,0State Street 8 153 4 232 0,0SunTrust Banks 20 439 11 846 0,1Swiss Re 20 006 18 813 0,1Synchrony Financial 79 273 25 368 0,1T Rowe Price 8 748 8 859 0,1Travelers Cos 9 614 13 284 0,1Tryg 3 544 1 070 0,0Unum 25 144 7 785 0,0US Bancorp 24 477 11 912 0,1Wells Fargo 127 728 56 171 0,3Willis Towers Watson 3 776 6 626 0,0Zurich Insurance 3 892 12 540 0,1

Hälsovård 4,8Abbott Laboratories 19 896 15 471 0,1AbbVie 24 982 16 699 0,1Abiomed 90 212 0,0Agilent Technologies 9 493 6 456 0,0Alexion Pharmaceuticals 2 456 2 907 0,0Align Technology 479 1 177 0,0Allergan 2 424 3 778 0,0AmerisourceBergen 3 152 2 508 0,0Amgen 27 698 47 420 0,3Anthem 22 095 56 967 0,3Astellas Pharma 110 200 14 574 0,1Baxter 4 294 3 249 0,0Becton Dickinson and 3 210 7 485 0,0Biogen 10 002 21 941 0,1Boston Scientific 16 219 6 335 0,0Bristol-Myers Squibb 38 271 16 074 0,1Cardinal Health 10 302 4 454 0,0Celgene 11 980 10 282 0,1Centene 10 206 4 909 0,0Cerner 2 238 1 499 0,0Cigna 8 798 12 833 0,1Covetrus 1 331 298 0,0CVS Health 53 662 27 336 0,2DaVita 2 712 1 394 0,0Edwards Lifesciences 2 904 4 981 0,0Eli Lilly 18 450 18 965 0,1Fresenius 31 129 15 618 0,1Gilead Sciences 32 098 19 971 0,1GlaxoSmithKline 77 050 14 328 0,1HCA Healthcare 7 184 8 918 0,1Henry Schein 3 328 2 154 0,0Humana 487 1 183 0,0Illumina 4 119 13 584 0,1Intuitive Surgical 1 468 7 030 0,0IQVIA 1 662 2 418 0,0Johnson & Johnson 65 187 84 375 0,5Laboratory Corp of America 696 1 114 0,0McKesson 2 437 3 019 0,0Medtronic 39 134 35 343 0,2Merck 64 585 50 342 0,3Mettler-Toledo International 1 580 12 226 0,1Nektar Therapeutics 2 182 696 0,0Pfizer 117 896 47 699 0,3Quest Diagnostics 1 868 1 758 0,0Regeneron Pharmaceuticals 928 2 701 0,0Roche 13 379 34 767 0,2Stryker 8 065 15 187 0,1Thermo Fisher Scientific 2 960 7 976 0,0UnitedHealth 45 409 100 839 0,6Universal Health Services 1 982 2 359 0,0Vertex Pharmaceuticals 3 347 5 599 0,0Waters 2 521 5 001 0,0Zimmer Biomet 3 767 4 022 0,0Zoetis 20 767 21 693 0,1



Andel % 1)



1 713 2 041 0,0

Cisco 43 911 22 556 0,1Citrix Systems 7 477 6 780 0,0Cognizant Tech Solutions 14 836 8 727 0,0Conduent 8 638 736 0,0Corning 26 580 8 175 0,0DXC Technology 6 977 3 532 0,0F5 Networks 138 184 0,0Fiserv 16 544 14 004 0,1Fortinet 4 338 3 089 0,0Hamamatsu Photonics 9 500 3 434 0,0Hewlett Packard Enterprise 42 157 5 863 0,0Hitachi 70 700 24 054 0,1HP 32 900 6 365 0,0IBM 12 499 16 086 0,1Infineon Technologies 123 560 20 407 0,1Intel 128 579 57 226 0,3Intuit 3 050 7 315 0,0Jack Henry & Associates 2 735 3 422 0,0Keysight Technologies 1 072 863 0,0Lam Research 19 628 34 243 0,2LogMeIn 1 172 800 0,0Mastercard 36 566 88 938 0,5Micro Focus International ADR

1 067 257 0,0

Microchip Technology 2 552 2 068 0,0Micron Technology 6 106 2 168 0,0Microsoft 170 953 211 893 1,2Motorola Solutions 568 862 0,0NetApp 4 562 2 601 0,0NVidia 7 331 11 092 0,1Oracle 26 209 13 864 0,1PayPal 3 189 3 363 0,0Qorvo 410 256 0,0Qualcomm 8 018 5 588 0,0Red Hat 655 1 140 0,0salesforce.com 13 433 18 718 0,1Seagate Technology 8 008 3 482 0,0Symantec 6 356 1 256 0,0TE Connectivity 16 424 14 565 0,1Texas Instruments 19 548 21 033 0,1Tokyo Electron 5 300 6 904 0,0Total System Services 716 852 0,0Visa 8 374 13 299 0,1Xerox 4 620 1 510 0,0Xilinx 6 782 7 325 0,0



202


4

Nordea Stratega 70



Andel % 1)






Derivat 0,0NIKKEI 225, indexterminer 166 000 –501 0,0OMXS30 IND, indexterminer 23 200 244 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

1 200 43 0,0

Övriga K7) 39,6


1 241 488 319 655 1,8


3 465 167 624 566 3,6


231 658 301 596 1,7


830 890 1 012 381 5,8


12 337 062 2 847 270 16,3


1 168 589 306 729 1,8


1 147 695 402 021 2,3


4 215 984 545 337 3,1


203


5

Nordea Stratega 70



1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 1,3Sweden Government Bond 2039-03-30 142 000 155,24 221 661 1,3


Derivat 0,0SW 5YR STDS 303 –389 0,0SWDB 5YR HYP 252 –453 0,0SWEDISH 10YR 501 –398 0,0SWEDISH 5YR 187 –180 0,0US 10YR 244 –319 0,0

Övriga K7) 29,0

Fonder 29,1Nordea Alpha 10 MA HBI-SEK 1 291 166 656 1,0Nordea Alpha 15 MA HX-SEK 359 318 406 1,8Nordea Alpha 7 MA HY-SEK 248 264 409 1,5Nordea European Diversified Corp Bond HX-SEK 70 93 669 0,5Nordea Institutionell Kortränta icke-utd 747 904 080 5,2Nordea Likviditetsinvest 4 576 708 876 4,1Nordea Obligationsfond icke-utd 3 217 431 534 2,5Nordea Obligationsinvest 1 232 707 246 4,0Nordea Realräntefond 2 369 401 767 2,3Nordea Sekura 3 818 1 095 365 6,3

Derivat -0,1Valutatermin BofA (FR) EUR/SEK –10 260 1 604 0,0Valutatermin JPMorgan (US) JPY/SEK 2 975 670 –3 996 0,0Valutatermin Nordea (FI) USD/SEK 30 433 –8 461 0,0Summa ränteportfölj 5 301 077 30,3

Summa finansiella instrument 16 922 148 96,7Övriga tillgångar och skulder 576 652 3,3Fondförmögenhet 100,0











204


6

Nordea Stratega 70




Derivatinstrument








205


7

Nordea Stratega 70





19 782 4 240





206


8

Nordea Stratega 70







207


1

PlaceringsinriktningAktiefond som följer utvecklingen i OMX Stockholm Benchmark Cap, men som har möjlighet att utesluta bolag som finns på Nordeas exklu-deringslista.



Innehavens utveckling Fonden speglar till stor utsträckning utvecklingen hos det svenska börsindexet OMX Stockholm Benchmark Cap GI (OMXSBCAP) som består av de 70 till 100 mest omsatta aktierna på Stockholmsbörsen.

Vid indexomviktningen den sista maj inkluderades Lundbergföreta-gen B, Nordic Entertainment Group, Nyfosa, Klövern B, International Petroleum Corp. och Bilia A. Bolag som exkluderades vid omviktnin-gen var Atrium Ljungberg B, Bonava B, Catena Media, Intrum, Karo Pharma, LeoVegas, SAS samt Tethys Oil.

Eftersom fonden följer Nordeas policy för ansvarsfulla investeringar kan fondens innehav skilja sig från index. Därför har fonden inte något innehav i International Petroleum Corp.

Fondens utveckling kommer över tid att avvika från det index den jämförs mot då en fond har transaktionskostnader för att hantera insättningar, uttag samt för att spegla förändringar i index. Det index som fonden jämförs mot har inga transaktionskostnader. Skillnader i avkastning kan även uppkomma på grund av att fonden följer Nordeas policy för ansvarsfulla investeringar.




Ansvarig förvaltare: Patrik Hammar, anställd 2004Registreringsland: SverigeStartdatum: 1/9 2008Startkurs: 100 krISIN-kod icke-utd: SE0002591016ISIN-kod utd: SE0004330124Utdelning: 12/4 2019

Nordea Sverige Passiv +18,7 %


85

100

115

130

145

2015 2016 2017 2018 2019


IT 9 %

Konsument sällanköp 9 %Konsument dagligvaror 8 %Övrigt 22 %

Finans 19 %

Industri 33 %


208


2

Nordea Sverige Passiv



Fondens största innehav % av fondAtlas Copco 6,5Ericsson 6,1Volvo 5,8Investor 5,0Assa Abloy 4,7





3) Jämförelseindex består av:OMX Stockholm Benchmark Cap 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 11 136 9 114 10 270 10 938 9 895 7 284 4 113 2 021 1 710 1 642Andelsvärde, icke-utd, kr 266,89 224,84 236,54 215,87 198,21 187,46 163,72 131,07 117,43 138,43Utestående andelar, icke-utd, tusental 40 934 39 761 42 644 47 227 46 238 35 422 22 819 15 291 14 559 11 863Andelsvärde, utd, kr 207,68 179,50 195,50 185,32 177,37 173,79 157,76 131,07 — —Utestående andelar, utd, tusental 988 971 936 4 009 4 117 3 706 2 389 132 — —Utdelning1), kr 5,40 6,80 7,40 7,10 7,00 6,30 5,20 5,13 2,00 0,50

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 18,7 –4,9 9,6 8,9 5,7 14,5 24,9 16,1 –13,7 25,2Jämförelseindex (inkl utdelning)3), % 19,1 –4,6 10,0 9,2 6,3 15,0 25,6 16,8 –13,2 26,3Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 5,7 2,1 9,2 7,3 10,0 19,6 20,4 0,1 4,0 36,6Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 8,6 6,5 12,5 13,8 8,7 12,4 18,5 — — —Totalrisk 2 år, % 15,1 11,1 10,5 15,1 13,9 9,0 11,6 15,6 17,3 20,3Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 15,1 11,1 10,5 15,1 13,9 9,0 11,6 15,6 17,2 20,1Aktiv risk 2 år, % 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,3 0,5 0,4Aktiv andel (Active Share), % 0,6 0,5 0,4 0,4 0,3 — — — — —Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0Sharpekvot 2 år 0,4 0,2 0,9 0,5 0,7 2,1 1,6 –0,1 0,1 1,7

209


3




Andel % 1)


Energi 1,1Lundin Petroleum 440 550 127 011 1,1

Fastigheter 5,1Balder 243 638 75 577 0,7Castellum 571 191 101 244 0,9Fabege 699 813 97 694 0,9Hembla 89 850 16 317 0,1Hemfosa Fastigheter 396 597 34 801 0,3Hufvudstaden 293 047 46 184 0,4Klövern 1 468 195 21 392 0,2Kungsleden 467 495 35 600 0,3Nyfosa 371 549 21 643 0,2Sagax 303 314 26 510 0,2Wallenstam 433 940 42 613 0,4Wihlborgs Fastigheter 321 374 43 225 0,4

Finans 18,9Industrivärden 651 105 135 638 1,2Investor 1 248 876 557 162 5,0Kinnevik 523 836 126 559 1,1Lundbergföretagen 185 379 64 289 0,6Nordea Bank 3 576 333 242 332 2,2SEB 3 618 746 310 995 2,8Svenska Handelsbanken 3 753 488 347 423 3,1Swedbank 2 310 374 322 990 2,9

Hälsovård 5,8AddLife 51 276 14 614 0,1Arjo 455 456 19 202 0,2AstraZeneca 305 315 234 940 2,1Attendo 281 181 11 258 0,1BioGaia 38 002 16 322 0,1Biotage 144 434 15 729 0,1CellaVision 47 493 15 150 0,1Elekta 807 315 108 301 1,0Getinge 487 085 70 627 0,6Hansa Biopharma 79 699 13 485 0,1Recipharm 90 917 10 274 0,1SECTRA 37 353 12 793 0,1Swedish Orphan Biovitrum 414 684 73 544 0,7Vitrolife 156 704 28 348 0,3

Industri 32,9ABB 1 181 099 219 330 2,0Alfa Laval 689 049 139 532 1,3Assa Abloy 2 468 430 519 851 4,7Atlas Copco 2 511 961 718 895 6,5Epiroc 2 441 524 231 997 2,1Investment AB Latour 339 011 46 411 0,4NIBE Industrier 787 246 106 908 1,0Peab 514 636 40 862 0,4SAAB 213 540 64 489 0,6Sandvik 2 528 925 431 814 3,9Securitas 796 677 128 902 1,2Skanska 826 689 138 388 1,2SKF 935 095 159 200 1,4Trelleborg 537 341 70 848 0,6Volvo 4 396 625 644 685 5,8

IT 9,2Ericsson 7 647 102 677 686 6,1Hexagon 682 645 350 880 3,2

Kommunikationstjänster 5,2Millicom Int. Cellular SDB 145 479 76 231 0,7MTG 136 951 14 188 0,1NENT 166 255 35 911 0,3Tele2 1 242 934 169 039 1,5Telia Company 6 789 795 281 030 2,5

Konsument dagligvaror 7,6AAK 429 440 75 131 0,7Axfood 261 181 47 979 0,4Cloetta 450 618 13 546 0,1Essity 1 588 978 452 859 4,1ICA Gruppen 230 298 91 705 0,8Swedish Match 416 038 164 044 1,5

Konsument sällanköp 8,4Autoliv SDB 132 391 87 590 0,8Betsson 304 042 17 178 0,2Bilia 204 693 17 051 0,2


Andel % 1)

Dometic 684 778 63 890 0,6Electrolux 606 287 144 418 1,3Evolution Gaming 258 027 47 322 0,4H&M 1 926 852 320 705 2,9Husqvarna 947 111 81 849 0,7JM 136 821 29 225 0,3Kindred SDB 481 133 38 144 0,3NetEnt 488 205 14 573 0,1Pandox 145 045 24 890 0,2Scandic Hotels 158 923 13 040 0,1SkiStar 104 158 11 957 0,1Veoneer SDB 168 747 27 092 0,2

Råvaror 4,5BillerudKorsnäs 362 777 44 549 0,4Boliden 646 723 153 661 1,4Gränges 156 007 16 584 0,1Hexpol 541 171 41 075 0,4Holmen 253 621 49 989 0,4SCA 1 333 376 107 257 1,0SSAB 2 143 809 62 601 0,6Stora Enso R 207 412 22 649 0,2


Derivat 0,0OMXS30 IND, indexterminer 71 900 755 0,0








210


4











Derivatinstrument


Motpart till derivathandelNordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken AB

211


5



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 10 991 413 10 910 471Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 755 1 841Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 10 992 168 10 912 312

Bankmedel och övriga likvida medel 144 234 129 283Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter — 0Övriga tillgångar 4 628 5 365Summa tillgångar 11 141 030 11 046 960

Skulder





212


6








213


1

PlaceringsinriktningKort räntefond som huvudsakligen placerar i svenska räntebärande värdepapper. Fonden kombinerar analys inom miljö, socialt ansvar och ägarstyrning, med vanlig traditionell finansiell analys. Fonden omfattas även av särskilda etiska kriterier.


Året inleddes med fallande obligationsräntor, främst drivet av statistik som indikerade en inbromsning av tillväxten i såväl Sverige som globalt. Den amerikanska centralbanken följde den europeiska centralbanken i spåren med ett oväntat mjukt besked i mars. Detta försvårade ytterligare Riksbankens möjligheter att höja styrräntan.

Under våren inkom inflationsstatistik som visade på lägre utfall än Riksbankens mål (2 procent) och i april levererade även Riksbanken ett mjukt räntebesked. Räntorna vände återigen nedåt efter signaler om en senarelagd räntehöjning och fortsatta obligationsköp.Svensk ekonomi växte dock i god takt under första kvartalet och BNP-statistik som inkom i maj visade på en stark inledning av 2019. Den främsta drivkraften var tjänsteexporten som gynnades av den svaga svenska kronan. De fi nansiella marknaderna kom i slutet av halvåret att domineras av två teman. För det första handels-samtalen mellan USA och Kina och för det andra den amerikanska centralbankens penningpolitik. Marknaden spekulerar nu i en kom-mande räntesänkning i USA.

Innehavens utvecklingUnder första halvåret föll obligationsräntorna och riskaptiten var god. Detta resulterade i att bostads- och företagsobligationer utvecklades positivt visavi statspapper. Stibor-räntorna blev mindre negativa efter Riksbankens höjning i december 2018. 3 mån Stibor noterades vid halvårsskiftet till -0,03 procent, en uppgång från -0,13 procent vid årsskiftet.

Den positiva avkastningen i fonden kommer främst från investe-ringar i bostads- och företagsobligationer och genom en längre genomsnittlig löptid (duration) än i fondens jämförelseindex. Vi har också utnyttjat kreditkurvans lutning och placerat i obligationer som haft bäst förutsättningar att ge god riskjusterad avkastning. Dessutom har en mindre negativ kortränta (3 mån Stibor) hjälpt till att skapa avkastning i de FRN-obligationer som fonden innehar.

Mot bakgrund av Riksbankens envetna försök att höja inflationstak-ten räknar vi med fortsatt lätt penningpolitik under resten av året och behåller därför en hög allokering i företagsobligationer. Vår syn är att dessa investeringar ska fortsätta leverera en god avkastning i fonden. Innehaven i portföljen har genomgående ett högt kreditbe-tyg och är emitterade i svenska kronor.

Durationen i fonden var vid halvårsskiftet 1,2 år. Allokering i fonden: 43 procent säkerställda bostadsobligationer, 47 procent företagsob-ligationer med hög kreditvärdighet samt 10 procent företagscerti-fi kat.


Etisk granskningInom ramen för fondens placeringsinriktning beaktas internationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyrning. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 5 procent av bolagets omsät-tning är inriktad på produktion och/eller distribution av varor och tjänster inom kategorin kolbrytning. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 50 procent av bolagets omsättning är inriktad på produktion inom kategorin fossilt bränsle.




Ansvarig förvaltare: Anette Eineljung, anställd 1999Registreringsland: SverigeStartdatum: 22/1 1988Startkurs: 100 krISIN-kod: SE0000427817

Nordea Swedish Bond Stars +0,5 %


99,5

100,0

100,5

101,0

2015 2016 2017 2018 2019


Nordea Hypotek 13 %Volvofinans Bank 5 %Sveaskog 5 %

Övrigt 49 %

Lansforsakringar Hypotek 14 %

Stadshypotek 15 %



-0,5

0,0

0,5

1,0

2015 2016 2017 2018 2019

Löptidsstruktur

0

20

40

60

80

0-1mån

1-2mån

2-3mån

3-6mån

6-12mån

>1 år

% 2019-06-30 2018-12-31

214


2

Nordea Swedish Bond Stars



Fondens största innehav % av fondNordea Hypotek 2021-05-19 12,9Stadshypotek 2021-12-15 9,3Lansforsakringar Hypotek 2022-09-21 7,9Lansforsakringar Hypotek 2020-09-16 5,7Stadshypotek 2021-03-17 4,8






FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 2 141 1 865 1 107 652 622 720 800 793 903 913Andelsvärde, kr 100,38 99,92 100,08 99,82 99,42 99,71 98,82 97,41 95,57 95,04Utestående andelar, tusental 21 333 18 664 11 062 6 527 6 261 7 220 8 099 8 136 9 450 9 603Utdelning, kr — — — — — — — 0,43 1,60 1,50

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 0,5 –0,2 0,3 0,4 –0,3 0,9 1,5 2,4 2,2 0,6Jämförelseindex2), % — — — –0,7 –0,3 0,5 0,9 1,2 1,6 0,3Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 0,1 0,1 0,3 0,1 0,3 1,2 1,9 2,3 1,4 1,5Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 0,2 0,2 0,5 1,0 1,3 1,5 1,8 2,3 2,4 2,3Totalrisk 2 år, % 0,3 0,3 0,3 0,2 0,3 0,2 0,2 0,1 0,3 0,4Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % — — — 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,2 0,1Ränterisk 1,2 1,3 1,1 0,7 0,3 0,3 0,5 0,4 0,3 0,4Betavärde 2 år — — — 1,2 1,0 0,9 0,9 0,9 1,0 0,9Sharpekvot 2 år 1,8 1,8 3,2 1,7 0,2 1,5 0,3 0,5 –0,6 0,6

215


3




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 49,9Kommuninvest I Sverige 2021-12-15 15 000 100,57 15 096 0,7Lansforsakringar Bank A MULTI 2028-03-01 15 000 100,91 15 221 0,7Lansforsakringar Hypotek 2020-09-16 115 000 104,08 122 622 5,7Lansforsakringar Hypotek 2022-09-21 155 000 107,22 168 874 7,9Nordea Hypotek 2021-05-19 270 000 102,55 277 256 12,9Sandvik 2021-01-14 15 000 104,19 15 833 0,7Sandvik 2021-10-11 10 000 107,70 11 038 0,5SBAB Bank 2021-06-23 25 000 101,54 25 388 1,2Sparbanken Skane 2021-02-15 20 000 100,22 20 081 0,9Stadshypotek 2021-03-17 100 000 102,76 103 176 4,8Stadshypotek 2021-12-15 190 000 103,86 198 854 9,3Stockholm Exergi 2022-05-18 43 000 103,68 44 666 2,1Volvo Treasury 2020-12-04 30 000 100,13 30 099 1,4Volvofinans Bank 2020-11-27 20 000 101,68 20 509 1,0


SEK-Obligationer 5,6Investor 2019-09-04 35 000 100,89 36 812 1,7Nordea Bank Abp 2020-06-16 40 000 100,03 40 013 1,9Sandvik 2020-01-14 14 000 101,27 14 345 0,7Skandinaviska Enskilda Banke 2020-06-17 10 000 101,59 10 163 0,5Stadshypotek 2019-09-18 10 000 100,56 10 251 0,5Stockholm Exergi 2019-09-16 8 000 100,27 8 115 0,4

SEK-Räntejusteringslån 33,9AAK AB 2021-12-10 34 000 100,62 34 228 1,6DNB Bank ASA 2025-05-28 5 000 100,33 5 023 0,2Fabege AB 2021-06-10 20 000 99,91 19 989 0,9Hemso Fastighets AB 2020-03-09 8 000 100,56 8 049 0,4Husqvarna AB 2021-05-03 16 000 101,87 16 335 0,8Ikano Bank AB 2020-04-15 20 000 100,40 20 116 0,9Ikano Bank AB 2020-06-16 10 000 100,61 10 064 0,5Ikano Bank AB 2021-05-14 36 000 100,22 36 110 1,7Industrivarden AB 2020-03-09 20 000 100,32 20 070 0,9Nordea Bank Abp 2025-09-17 20 000 100,55 20 120 0,9OP Corporate Bank plc 2025-08-25 10 000 100,74 10 088 0,5Sampo Oyj 2020-05-28 45 000 100,40 45 208 2,1Sandvik AB 2020-01-14 53 000 100,45 53 344 2,5Stockholm Exergi Holding AB 2019-09-16 9 000 100,10 9 011 0,4Stora Enso OYJ 2021-08-20 15 000 100,40 15 073 0,7Sveaskog AB 2020-01-22 50 000 100,31 50 222 2,3Sveaskog AB 2022-09-26 50 000 100,48 50 243 2,3Svensk FastighetsFinansierin 2020-05-29 14 000 100,38 14 066 0,7Tele2 AB 2020-02-18 11 000 101,30 11 172 0,5Tele2 AB 2020-11-30 20 000 100,45 20 101 0,9Tele2 AB 2021-05-11 55 000 102,25 56 349 2,6Trelleborg Treasury AB 2019-07-10 30 000 100,01 30 044 1,4Vasakronan AB 2020-10-22 15 000 101,04 15 184 0,7Vasakronan AB 2021-01-26 10 000 100,45 10 055 0,5Vasakronan AB 2022-02-11 24 000 100,33 24 095 1,1Volvo Treasury AB 2020-09-09 15 000 100,52 15 084 0,7Volvo Treasury AB 2021-12-28 20 000 100,02 20 004 0,9Volvofinans Bank AB 2019-09-03 10 000 100,13 10 018 0,5Volvofinans Bank AB 2019-09-27 30 000 100,17 30 050 1,4Volvofinans Bank AB 2021-09-13 45 000 100,91 45 424 2,1

Övriga K7) 9,8

SEK-Certifikat 9,8Castellum CP 2019-07-22 20 000 100,00 20 000 0,9Ikano Bank CP 2019-07-24 10 000 100,00 10 000 0,5Kinnevik CP 2019-10-28 100 000 99,95 99 950 4,7Sparbanken Skane CP 2019-10-08 50 000 99,96 49 980 2,3Trelleborg Treasury CP 2019-07-09 30 000 100,00 30 000 1,4









Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetIkano Bank AB 3,6Lansforsakringar Hypotek AB 13,6Nordea Bank Abp 2,8Sandvik AB 4,4Sparbanken Skane AB 3,3Stadshypotek AB 14,6Stockholm Exergi Holding AB 2,9Sveaskog AB 4,7Tele2 AB 4,1Trelleborg Treasury AB 2,8Vasakronan AB 2,3Volvo Treasury AB 3,0Volvofinans Bank AB 5,0* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

216


4



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 1 913 351 1 498 993Penningmarknadsinstrument 209 930 70 019Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 2 123 281 1 569 012

Bankmedel och övriga likvida medel 17 849 28 650Övriga tillgångar 843 398Summa tillgångar 2 141 973 1 598 060

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 465 382Övriga skulder 145 60 709Summa skulder 610 61 091




217


5







218


1

PlaceringsinriktningIndexfond vars strategi är att så nära som möjligt följa utvecklingen hos det svenska börsindexet SIX 30 Return Index.

Fondens utveckling Fonden steg 18,5 procent under det första halvåret. Jämförelseindex steg 19,0 procent.

Fonden är en passivt förvaltad fond som till stor utsträckning speglar utvecklingen hos det svenska börsindexet SIX 30, som består av de 30 mest omsatta aktierna på Stockholmsbörsen. Vid indexomviktningen under det första halvåret gjordes inga förändrin-gar i indexet.

Innehavens utvecklingDen aktiva risken i fonden var 0,2 vilket låg i linje med våra förvänt-ningar.

Fondens utveckling kommer över tid att avvika från det index den jämförs mot då en fond har transaktionskostnader för att hantera insättningar, uttag samt för att spegla förändringar i index. Det index som fonden jämförs mot har inga transaktionskostnader.



Ansvarig förvaltare: Patrik Hammar, anställd 2004Registreringsland: SverigeStartdatum: 5/12 2005Startkurs: 100 krISIN-kod: SE0001558461

Nordea Swedish Equity Market Fund +18,5 %


90

100

110

120

130

140

2015 2016 2017 2018 2019


IT 11 %

Konsument sällanköp 9 %Kommunikations-tjänster 7 %Övrigt 14 %

Finans 24 %

Industri 36 %


219


2

Nordea Swedish Equity Market Fund



Fondens största innehav % av fondAtlas Copco 8,8Ericsson 6,7H&M 6,0Volvo 6,0Assa Abloy 5,5




2) Jämförelseindex består av:SIX 30 Return Index 100 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 1 152 971 1 050 1 095 1 001 980 1 021 895 906 1 171Andelsvärde, kr 187,15 157,95 170,86 159,72 146,90 144,79 128,02 102,79 94,49 112,47Utestående andelar, tusental 6 146 6 146 6 146 6 858 6 811 6 770 7 972 8 707 9 592 10 408Utdelning, kr — — — — — — — 5,73 4,00 3,10

Avkastning och riskTotalavkastning1), % 18,5 –7,6 7,0 8,7 1,5 13,1 24,5 15,3 –12,3 23,8Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 19,0 –7,0 7,7 9,4 2,2 14,0 25,5 16,3 –11,6 24,9Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 3,9 –0,6 7,8 5,0 7,1 18,7 19,8 0,5 4,2 35,6Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 6,5 4,3 10,7 12,4 7,6 12,0 18,2 3,2 –0,4 6,3Totalrisk 2 år, % 16,1 11,3 9,9 14,9 14,1 9,2 12,0 15,2 16,4 20,2Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 16,1 11,2 9,9 14,9 14,1 9,2 12,0 15,3 16,3 19,3Aktiv risk 2 år, % 0,2 0,2 0,1 0,1 0,0 0,0 0,1 0,2 0,5 2,8Aktiv andel (Active Share), % 0,3 3,5 1,7 2,1 1,1 — — — — —Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0Sharpekvot 2 år 0,3 0,0 0,8 0,4 0,5 1,9 1,5 –0,1 0,2 1,7

220


3




Andel % 1)


Finans 23,2Investor 129 879 57 952 5,0Kinnevik 68 980 16 666 1,4Nordea Bank 647 765 43 893 3,8SEB 618 772 53 177 4,6Svenska Handelsbanken 544 321 50 382 4,4Swedbank 322 787 45 126 3,9

Hälsovård 3,4AstraZeneca 36 774 28 298 2,5Getinge 72 470 10 508 0,9

Industri 35,1ABB 164 908 30 623 2,7Alfa Laval 119 606 24 220 2,1Assa Abloy 300 843 63 358 5,5Atlas Copco 350 619 100 801 8,8Sandvik 357 683 61 074 5,3Securitas 99 207 16 052 1,4Skanska 114 107 19 102 1,7SKF 120 330 20 486 1,8Volvo 470 440 68 990 6,0

IT 11,1Ericsson 876 080 77 638 6,7Hexagon 98 288 50 520 4,4

Kommunikationstjänster 6,7Tele2 189 849 25 819 2,2Telia Company 1 234 705 51 104 4,4

Konsument dagligvaror 6,2Essity 182 023 51 877 4,5Swedish Match 50 171 19 782 1,7

Konsument sällanköp 8,8Autoliv SDB 17 698 11 709 1,0Electrolux 85 751 20 426 1,8H&M 416 504 69 323 6,0

Råvaror 3,1Boliden 77 991 18 531 1,6SCA 181 853 14 628 1,3SSAB 86 737 2 782 0,2


Derivat 0,0OMXS30 IND, indexterminer 15 200 160 0,0








221


4










Avkastningen på återinvesterade kontanta medel som säkerhetAvkastningen på återinvesterade kontanta medel som säkerhet —

Derivatinstrument


Motpart till derivathandelNordea Bank AbpSkandinaviska Enskilda Banken AB

222


5




Bankmedel och övriga likvida medel 27 421 27 169Övriga tillgångar — 46 990Summa tillgångar 1 152 427 1 115 591

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 661 653Övriga skulder — 45 617Summa skulder 661 46 270




223


6








224


1

PlaceringsinriktningAktiefond som till övervägande del placerar på den svenska markna-den, men kan även placera upp till 25 procent av fondförmögenheten på de övriga nordiska marknaderna. Fonden kombinerar analys inom miljö, socialt ansvar och ägarstyrning, med vanlig traditionell finansiell analys. Fonden omfattas även av särskilda etiska kriterier.



Innehavens utvecklingFonden, som saknar jämförelseindex, utvecklades starkt under första halvåret. Bland de aktier som bidrog positivt till utvecklingen fi nns H&M, Volvo och Essity. H&M hade en stark utveckling där bolagets rapport för det andra kvartalet (brutet räkenskapsår) drev på uppgången. Den var på många punkter i linje med marknadens förväntningar men visade även på god tillväxt under juni och på ett lägre behov av att behöva genomföra omfattande realisationer. Bland de aktier som bidrog negativt till utvecklingen fi nns Veo-neer, Millicom och Nokia. Veoneer har haft en svag utveckling som till stor del beror på en oro för bolagets balansräkning. Efter en genomförd nyemission bedömer vi att bolaget har goda förutsät-tningar att leverera en attraktiv försäljningstillväxt.

Förändringar i innehavenUnder första halvåret var vi med på börsintroduktionen av Traton. I Traton, där även varumärkena Scania och MAN ingår, ser vi en god uppsida. Vi tror att bolaget kan visa en förbättrad lönsamhet drivet av en normalisering av kostnaderna i Scania, en omvändning i MAN tillsammans med en marknadsåterhämtning i Brasilien. Vi ökade även vårt innehav i Veoneer och ABB.

Under första halvåret har vi minskat innehaven i Essity och Sandvik.

Vi har även sålt ut innehavet i Danske Bank då osäkerheten är stor gällande böter, inte minst från amerikanska myndigheter.

BolagsdialogerVi har en dialog med H&M där vi bland annat pratat om hanterin-gen av återvunnet material. Idag återvinner H&M 0,5 procent av sitt material och det förväntas öka. Även om vi förstår att tekniken är på ett mycket tidigt stadium uppmuntrar vi H&M att fortsätta investera i bättre textilier och skapa mer ambitiösa mål på området. Vi har även varit i dialog med Tele2 rörande deras utträde ur Kazakstan och vikten av transparens i den processen.

Nordeas team för ansvarsfulla investeringar har även haft en dialog med Danske Bank angående bland annat anklagelser om penning- tvätt.







Registreringsland: SverigeStartdatum: 26/10 1999Startkurs: 1 000 krISIN-kod icke-utd: SE0000625238ISIN-kod utd: SE0004330249Utdelning: 12/4 2019

Nordea Swedish Stars +21,6 %


85

100

115

130

145

160

2015 2016 2017 2018 2019


Industri 21 %

Kommunikations-tjänster 11 %Hälsovård 8 %

Övrigt 12 %

Finans 23 %



225


2

Nordea Swedish Stars



Fondens största innehav % av fondH&M 9,2Volvo 9,1Tele2 6,3ABB 5,7Essity 5,4







FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 11 575 9 831 11 658 9 612 9 044 8 828 3 422 1 915 1 287 793Andelsvärde, icke-utd, kr 2 885,54 2 372,67 2 682,55 2 280,73 2 045,22 1 972,30 1 724,04 1 409,49 1 228,62 1 406,89Utestående andelar, icke-utd, tusental 3 886 4 017 4 237 4 100 4 352 4 279 1 784 1 344 1 048 564Andelsvärde, utd, kr 2 213,61 1 883,00 2 214,89 1 954,73 1 827,17 1 825,95 1 658,58 1 409,49 — —Utestående andelar, utd, tusental 158 160 132 133 79 213 208 15 — —Utdelning1), kr 75,30 88,60 78,20 73,10 73,00 66,30 56,40 22,51 18,50 16,00

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 21,6 –11,6 17,6 11,5 3,7 14,4 22,3 16,7 –11,3 18,6Jämförelseindex (inkl utdelning)3), % — — — — — — 26,5 15,5 –13,1 25,2Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 5,1 2,0 14,5 7,5 8,9 18,3 19,5 1,7 2,5 35,3Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 9,2 6,6 13,7 13,5 8,5 11,4 18,3 3,3 –0,2 6,7Totalrisk 2 år, % 16,9 13,0 12,0 15,4 13,3 8,5 10,7 15,5 17,6 21,6Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % — — — — — — 11,9 15,5 16,9 20,3Aktiv risk 2 år, % — — — — — — 4,0 3,7 3,3 4,8Betavärde 2 år — — — — — — 0,8 1,0 1,0 1,0Sharpekvot 2 år 0,3 0,2 1,2 0,5 0,7 2,0 1,6 0,0 0,1 1,6

226


3




Andel % 1)


Finans 22,8DNB 943 996 162 714 1,4Investor 1 237 710 552 266 4,8Kinnevik 2 143 290 517 819 4,5Nordea Bank 4 492 649 304 422 2,6Sampo 787 333 344 432 3,0SEB 5 576 425 479 238 4,1Storebrand 1 626 307 110 466 1,0Tryg 573 261 173 040 1,5

Hälsovård 8,3Arjo 1 619 687 68 286 0,6Elekta 2 765 112 370 940 3,2Getinge 1 620 466 234 968 2,0SECTRA 824 372 282 347 2,4

Industri 20,5ABB 3 554 292 660 032 5,7Sandvik 3 210 363 548 169 4,7Traton Group 403 419 112 977 1,0Volvo 7 186 562 1 053 909 9,1

IT 1,9Nokia 4 885 816 225 535 1,9

Kommunikationstjänster 10,8Millicom Int. Cellular SDB 990 301 518 918 4,5Tele2 5 362 870 729 350 6,3

Konsument dagligvaror 5,4Essity 2 191 163 624 481 5,4

Konsument sällanköp 25,4Autoliv SDB 751 980 497 510 4,3Dometic 3 620 160 337 761 2,9Electrolux 1 582 096 376 855 3,3H&M 6 403 636 1 065 821 9,2Thule 1 987 018 454 630 3,9Veoneer SDB 1 327 042 213 057 1,8

Råvaror 4,2SCA 3 306 157 265 947 2,3Stora Enso R 1 990 246 217 335 1,9






227


4











228


5





Skulder





229


6








230


1

PlaceringsinriktningAktiefond som placerar på den amerikanska marknaden.


Den nordamerikanska börsen återhämtade sig starkt under årets sex första månader, efter det mycket svaga fj ärde kvartalet 2018. Uppgången berodde främst på att den amerikanska centralbanken, Fed, reagerade på en svagare tillväxt i världsekonomin genom att ändra till ett mer försiktigt tonläge. Förra året räknade marknaden med högre räntor, men nu tror man istället att Fed kommer att sänka styrräntan. Börsen har stigit stadigt under större delen av det första halvåret, men i maj bröt handelssamtalen mellan USA och Kina samman och börsen föll. Detta eftersom högre tullar kan slå mot såväl USA:s som Kinas ekonomi samt hela världsekonomin. Defensiva sektorer som Hälsovård och Konsument dagligvaror utvecklades bra medan de mer konjunkturkänsliga och tillväxtorien-terade sektorerna backade.

Risker i fondenPå aktiemarknaden förekommer kurssvängningar till exempel som en följd av ekonomisk utveckling, särskilda politiska händelser och förändringar av lagar och regler i de länder där företagen är verksamma. Fondens placerin-gar är koncentrerade till en enskild region, varför det fi nns en högre risk för svängningar än i en fond som placerar på flera marknader. Fonden har också placeringar i utländsk valuta, varför det fi nns en risk för kurssvängningar som beror på valutakursförändringar.



Ansvarig förvaltare: Ruben Knudsen, anställd 1999Registreringsland: SverigeStartdatum: 14/12 2005Startkurs: 100 krISIN-kod: SE0001558487

Nordea US Equity Market Fund +23,4 %


100

120

140

160

180

200

2015 2016 2017 2018 2019


Finans 13 %

Konsument sällanköp 10 %Kommunikations-tjänster 10 %Övrigt 31 %

Hälsovård 14 %

IT 22 %


231


2

Nordea US Equity Market Fund



Fondens största innehav % av fondMicrosoft 4,2Apple 3,6Amazon.com 3,2Alphabet 2,7Facebook 1,9




2) Jämförelseindex består av:Standard & Poor's 500 net 100 %



Avkastning och riskTotalavkastning1), % 23,4 2,4 8,4 19,3 8,9 36,1 29,3 8,9 3,2 7,4Jämförelseindex (inkl utdelning)2), % 23,7 2,9 9,1 19,9 8,5 37,7 29,9 9,3 3,5 7,7Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 16,5 5,4 13,7 14,0 21,7 32,6 18,6 6,0 5,3 10,2Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 17,1 14,4 19,9 20,0 16,6 16,2 12,0 0,9 –1,1 –2,1Totalrisk 2 år, % 16,3 13,9 10,3 14,4 14,0 7,3 7,4 8,1 10,7 12,2Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 16,2 13,9 10,3 14,4 13,9 7,2 7,3 8,0 10,8 11,4Aktiv risk 2 år, % 0,5 0,5 0,2 0,7 0,9 0,5 0,6 0,8 1,6 4,4Aktiv andel (Active Share), % 6,3 6,2 7,0 5,3 5,4 — — — — —Betavärde 2 år 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0Sharpekvot 2 år 1,0 0,4 1,4 1,0 1,5 4,3 2,3 0,5 0,3 0,7

232


3




Andel % 1)


El, vatten och gas 3,3AES 5 555 858 0,0Alliant Energy 2 123 968 0,0Ameren 2 237 1 560 0,1American Electric Power 4 585 3 765 0,2American Water Works 1 628 1 743 0,1Atmos Energy 978 956 0,0CenterPoint Energy 4 799 1 273 0,1CMS Energy 2 715 1 459 0,1Consolidated Edison 2 852 2 318 0,1Dominion Energy 7 318 5 244 0,3DTE Energy 1 566 1 858 0,1Duke Energy 6 588 5 432 0,3Edison 3 140 1 934 0,1Entergy 1 747 1 658 0,1Evergy 2 531 1 418 0,1Eversource Energy 2 774 1 946 0,1Exelon 8 474 3 758 0,2FirstEnergy 4 736 1 881 0,1NextEra Energy 4 351 8 275 0,4NiSource 3 195 855 0,0NRG Energy 2 631 838 0,0Pinnacle West Capital 1 024 898 0,0PPL 6 601 1 914 0,1Public Service Enterprise 4 470 2 448 0,1Sempra Energy 2 431 3 077 0,1Southern 9 164 4 712 0,2WEC Energy 2 693 2 082 0,1Xcel Energy 4 753 2 628 0,1

Energi 5,0Anadarko Petroleum 4 854 3 187 0,2Apache 3 481 929 0,0Baker Hughes a GE 5 218 1 210 0,1Cabot Oil & Gas 4 185 887 0,0Chevron 17 921 20 630 1,0Cimarex Energy 1 032 559 0,0Concho Resources 1 712 1 628 0,1ConocoPhillips 10 136 5 794 0,3Devon Energy 3 700 970 0,0Diamondback Energy 1 354 1 368 0,1EOG Resources 5 198 4 428 0,2Exxon Mobil 39 490 27 929 1,3Halliburton 7 477 1 590 0,1Helmerich & Payne 1 024 478 0,0Hess 2 230 1 329 0,1HollyFrontier 1 839 783 0,0Kinder Morgan 20 527 3 918 0,2Marathon Oil 9 017 1 187 0,1Marathon Petroleum 6 158 3 132 0,2National Oilwell Varco 3 605 725 0,0Noble Energy 4 513 922 0,0Occidental Petroleum 6 719 3 115 0,2ONEOK 4 751 2 987 0,1Pioneer Natural Resources 1 496 2 096 0,1Schlumberger 11 976 4 384 0,2TechnipFMC 4 723 1 124 0,1Valero Energy 3 769 2 962 0,1Williams Cos 12 594 3 254 0,2

Fastigheter 0,1CBRE 2 952 1 410 0,1

Finans 13,1Affiliated Managers 562 483 0,0Aflac 6 385 3 254 0,2AIG 7 898 3 893 0,2Allstate 2 994 2 807 0,1American Express 6 009 6 906 0,3Ameriprise Financial 998 1 344 0,1Aon 2 192 3 918 0,2Arthur J Gallagher 1 964 1 569 0,1Assurant 480 470 0,0Bank of America 81 118 21 817 1,1BB&T 6 845 3 107 0,1Berkshire Hathaway 17 665 34 958 1,7BlackRock 1 138 4 949 0,2BNY Mellon 8 468 3 468 0,2Capital One Financial 4 292 3 605 0,2Cboe Global Markets 677 670 0,0Charles Schwab 11 389 4 279 0,2Chubb 4 044 5 538 0,3Cincinnati Financial 1 608 1 538 0,1Citigroup 20 980 13 523 0,7Citizens Financial 3 814 1 246 0,1


Andel % 1)

CME 3 139 5 655 0,3Comerica 1 834 1 226 0,1Discover Financial Services 2 786 2 004 0,1E*TRADE Financial 2 654 1 113 0,1Everest Re 442 1 008 0,0Fifth Third Bancorp 7 089 1 801 0,1First Republic Bank 1 492 1 342 0,1Franklin Resources 3 520 1 143 0,1Goldman Sachs 3 035 5 763 0,3Hartford Financial 2 935 1 518 0,1Huntington 7 426 943 0,0Intercontinental Exchange 5 139 4 080 0,2Invesco 4 278 813 0,0Jefferies Financial 3 395 606 0,0JPMorgan Chase 29 710 30 826 1,5KeyCorp 10 358 1 688 0,1Lincoln National 2 363 1 400 0,1Loews 2 842 1 433 0,1M&T Bank 1 154 1 805 0,1Marsh & McLennan Cos 4 547 4 177 0,2MetLife 9 311 4 299 0,2Moody's 1 446 2 632 0,1Morgan Stanley 12 360 5 081 0,2MSCI 601 1 314 0,1Nasdaq 1 227 1 100 0,1Northern Trust 2 281 1 893 0,1People's United Financial 4 431 689 0,0PNC Financial Services 4 388 5 549 0,3Principal Financial 2 874 1 533 0,1Progressive 5 242 3 906 0,2Prudential Financial 3 702 3 445 0,2Raymond James Financial 1 403 1 084 0,1Regions Financial 10 516 1 437 0,1S&P Global 2 293 4 849 0,2State Street 3 017 1 566 0,1SunTrust Banks 4 421 2 562 0,1SVB Financial 593 1 226 0,1Synchrony Financial 5 451 1 744 0,1T Rowe Price 1 883 1 907 0,1Torchmark 1 157 960 0,0Travelers Cos 2 222 3 070 0,1Unum 2 455 760 0,0US Bancorp 13 064 6 358 0,3Wells Fargo 36 820 16 192 0,8Willis Towers Watson 998 1 751 0,1Zions Bancorp NA 861 363 0,0

Hälsovård 14,0Abbott Laboratories 16 259 12 643 0,6AbbVie 13 375 8 940 0,4Abiomed 439 1 035 0,0Agilent Technologies 2 627 1 786 0,1Alexion Pharmaceuticals 1 885 2 231 0,1Align Technology 572 1 405 0,1Allergan 2 827 4 406 0,2AmerisourceBergen 1 733 1 379 0,1Amgen 5 642 9 659 0,5Anthem 2 257 5 819 0,3Baxter 4 022 3 043 0,1Becton Dickinson and 2 354 5 489 0,3Biogen 1 812 3 975 0,2Boston Scientific 12 227 4 775 0,2Bristol-Myers Squibb 14 742 6 192 0,3Cardinal Health 3 389 1 465 0,1Celgene 6 271 5 382 0,3Centene 3 345 1 609 0,1Cerner 2 616 1 752 0,1Cigna 3 300 4 814 0,2Cooper Cos 528 1 620 0,1CVS Health 11 425 5 820 0,3Danaher 5 565 7 306 0,4DaVita 1 297 667 0,0Denstply Sirona 2 035 1 088 0,1Edwards Lifesciences 1 787 3 065 0,1Eli Lilly 7 829 8 047 0,4Gilead Sciences 11 733 7 300 0,4HCA Healthcare 2 296 2 850 0,1Henry Schein 1 691 1 094 0,1Hologic 2 803 1 243 0,1Humana 1 168 2 838 0,1IDEXX Laboratories 678 1 705 0,1Illumina 1 295 4 271 0,2Incyte 1 285 1 001 0,0Intuitive Surgical 1 028 4 923 0,2IQVIA 1 326 1 929 0,1Johnson & Johnson 24 284 31 432 1,5Laboratory Corp of America 1 087 1 740 0,1McKesson 1 648 2 041 0,1


Andel % 1)

Medtronic 12 376 11 177 0,5Merck 23 495 18 314 0,9Mettler-Toledo International 189 1 462 0,1Mylan 5 746 1 013 0,0Nektar Therapeutics 1 631 520 0,0PerkinElmer 1 194 1 053 0,1Perrigo 1 418 622 0,0Pfizer 50 362 20 376 1,0Quest Diagnostics 1 469 1 383 0,1Regeneron Pharmaceuticals 642 1 869 0,1ResMed 1 546 1 734 0,1Stryker 2 794 5 261 0,3Teleflex 508 1 543 0,1Thermo Fisher Scientific 3 706 9 986 0,5UnitedHealth 8 704 19 329 0,9Universal Health Services 921 1 096 0,1Varian Medical Systems 1 009 1 254 0,1Vertex Pharmaceuticals 2 241 3 749 0,2Waters 841 1 668 0,1WellCare Health Plans 539 1 422 0,1Zimmer Biomet 1 639 1 750 0,1Zoetis 4 261 4 451 0,2

Industri 9,33M 8 435 13 546 0,7Alaska Air 942 553 0,0Allegion 2 154 2 171 0,1American Airlines 3 407 1 021 0,0Ametek 4 000 3 285 0,2AO Smith 2 246 974 0,0Arconic 22 762 5 378 0,3Caterpillar 5 353 6 783 0,3CH Robinson Worldwide 1 390 1 093 0,1Cintas 706 1 543 0,1Copart 1 823 1 239 0,1CSX 7 035 5 039 0,2Cummins 1 767 2 774 0,1Deere 3 600 5 561 0,3Delta Air Lines 5 840 3 097 0,1Dover 2 300 2 110 0,1Eaton 7 004 5 397 0,3Emerson Electric 9 638 5 938 0,3Equifax 1 090 1 352 0,1Expeditors International of Washington

1 434 1 004 0,0

Fastenal 11 576 3 466 0,2FedEx 2 139 3 294 0,2Flowserve 1 412 682 0,0Fortive 4 255 3 189 0,2Fortune Brands Home & Security

1 179 619 0,0

GE 87 039 8 416 0,4IHS Markit 3 239 1 881 0,1Illinois Tool Works 4 585 6 359 0,3Ingersoll-Rand 4 548 5 269 0,3JB Hunt Transport Services 928 783 0,0Johnson Controls Inter-national

13 230 5 016 0,2

Kansas City Southern 902 1 018 0,0Masco 5 626 2 050 0,1Nielsen 3 514 726 0,0Norfolk Southern 2 507 4 569 0,2Paccar 6 727 4 435 0,2Parker-Hannifin 2 927 4 594 0,2Pentair 1 630 550 0,0Quanta Services 1 326 470 0,0Republic Services 1 763 1 416 0,1Robert Half International 1 055 554 0,0Rockwell Automation 2 509 3 797 0,2Rollins 1 450 485 0,0Roper Technologies 2 463 8 372 0,4Snap-on 1 122 1 718 0,1Southwest Airlines 4 844 2 285 0,1Stanley Black & Decker 1 367 1 814 0,1TransDigm 3 602 15 891 0,8Union Pacific 6 514 10 175 0,5United Continental 2 121 1 717 0,1United Parcel Service 6 305 6 020 0,3United Rentals 677 838 0,0Verisk Analytics 1 470 1 970 0,1Wabtec 1 140 739 0,0Waste Management 3 461 3 731 0,2WW Grainger 680 1 674 0,1Xylem 2 670 2 041 0,1

IT 21,4Accenture 5 858 10 002 0,5

233


4




Andel % 1)

Adobe 4 508 12 239 0,6Advanced Micro Devices 7 233 2 049 0,1Akamai Technologies 1 628 1 201 0,1Alliance Data Systems 522 671 0,0Amphenol 2 515 2 227 0,1Analog Devices 3 292 3 461 0,2Ansys 914 1 712 0,1Apple 40 612 74 404 3,6Applied Materials 9 416 3 936 0,2Arista Networks 534 1 269 0,1Autodesk 1 880 2 864 0,1Automatic Data Processing 3 861 5 876 0,3Broadcom 3 520 9 322 0,4Broadridge Financial Solutions

1 355 1 615 0,1

Cadence Design Systems 2 346 1 529 0,1Cisco 40 220 20 660 1,0Citrix Systems 766 695 0,0Cognizant Tech Solutions 5 148 3 028 0,1Corning 6 674 2 053 0,1DXC Technology 2 258 1 143 0,1F5 Networks 673 899 0,0Fidelity National Informa-tion Services

2 983 3 369 0,2

Fiserv 3 480 2 946 0,1FleetCor Technologies 660 1 709 0,1FLIR Systems 521 258 0,0Fortinet 1 620 1 153 0,1Gartner 983 1 455 0,1Global Payments 1 188 1 761 0,1Hewlett Packard Enterprise 12 796 1 780 0,1HP 12 601 2 438 0,1IBM 8 204 10 559 0,5Intel 40 515 18 032 0,9Intuit 2 391 5 735 0,3IPG Photonics 426 602 0,0Jack Henry & Associates 916 1 146 0,1Juniper Networks 4 038 1 002 0,0Keysight Technologies 1 632 1 313 0,1KLA-Tencor 1 688 1 853 0,1Lam Research 1 373 2 395 0,1Mastercard 8 134 19 784 1,0Maxim Integrated Products 2 679 1 499 0,1Microchip Technology 1 766 1 431 0,1Micron Technology 10 281 3 650 0,2Microsoft 69 555 86 212 4,2Motorola Solutions 1 338 2 031 0,1NetApp 1 836 1 047 0,1NVidia 5 562 8 416 0,4Oracle 23 560 12 463 0,6Paychex 2 476 1 888 0,1PayPal 10 798 11 386 0,5Qorvo 1 370 854 0,0Qualcomm 10 629 7 408 0,4Red Hat 1 522 2 649 0,1salesforce.com 7 050 9 824 0,5Seagate Technology 3 116 1 355 0,1Skyworks Solutions 1 689 1 211 0,1Symantec 6 679 1 320 0,1Synopsys 1 611 1 884 0,1TE Connectivity 2 930 2 598 0,1Texas Instruments 8 613 9 268 0,4Total System Services 1 350 1 607 0,1VeriSign 833 1 596 0,1Visa 15 853 25 177 1,2Western Digital 3 223 1 370 0,1Western Union 4 970 912 0,0Xerox 2 300 752 0,0Xilinx 2 154 2 326 0,1

Kommunikationstjänster 10,0Activision Blizzard 6 704 2 941 0,1Alphabet 5 522 55 128 2,7AT&T 65 115 19 943 1,0CBS 3 473 1 574 0,1CenturyLink 10 744 1 164 0,1Charter Communications 1 518 5 530 0,3Comcast 40 693 15 875 0,8Discovery 5 921 1 580 0,1DISH Network 1 271 450 0,0Electronic Arts 2 413 2 251 0,1Facebook 21 881 38 684 1,9Fox 5 325 1 786 0,1Interpublic Group of Cos 4 159 859 0,0Netflix 4 017 13 739 0,7News 5 693 714 0,0Omnicom 1 956 1 482 0,1


Andel % 1)

Take-Two Interactive Software

1 172 1 223 0,1

TripAdvisor 1 358 582 0,0Twitter 6 255 1 999 0,1Verizon Communications 36 966 19 689 0,9Viacom 2 002 547 0,0Walt Disney 15 615 20 124 1,0

Konsument dagligvaror 7,2Altria 16 835 7 471 0,4Archer-Daniels-Midland 4 812 1 825 0,1Brown-Forman 1 530 785 0,0Campbell Soup 1 442 535 0,0Church & Dwight 2 070 1 412 0,1Clorox 1 116 1 588 0,1Coca-Cola 34 877 16 562 0,8Colgate-Palmolive 7 732 5 178 0,2Conagra Brands 3 987 961 0,0Constellation Brands 1 560 2 852 0,1Costco Wholesale 3 994 9 866 0,5Coty 5 104 624 0,0Estee Lauder Cos 2 050 3 473 0,2General Mills 5 562 2 689 0,1Hershey 1 176 1 472 0,1Hormel Foods 2 153 806 0,0JM Smucker 996 1 084 0,1Kellogg 2 196 1 089 0,1Kimberly-Clark 3 105 3 879 0,2Kraft Heinz 5 660 1 623 0,1Kroger 7 250 1 457 0,1Lamb Weston 1 329 762 0,0McCormick 1 026 1 440 0,1Molson Coors Brewing 1 650 856 0,0Mondelez International 13 014 6 529 0,3Monster Beverage 3 682 2 173 0,1PepsiCo 12 707 15 522 0,7Philip Morris International 14 191 10 272 0,5Procter & Gamble 22 863 23 488 1,1Sysco 4 479 2 938 0,1Tyson Foods 2 699 2 000 0,1Walgreens Boots Alliance 7 206 3 626 0,2Walmart 13 043 13 466 0,6

Konsument sällanköp 10,2Advance Auto Parts 618 875 0,0Amazon.com 3 767 66 475 3,2Aptiv 2 313 1 748 0,1AutoZone 224 2 284 0,1Best Buy 2 144 1 373 0,1Booking 407 7 002 0,3BorgWarner 1 612 634 0,0Capri 1 313 417 0,0CarMax 1 581 1 276 0,1Carnival 3 526 1 508 0,1Chipotle Mexican Grill 206 1 390 0,1Darden Restaurants 1 121 1 264 0,1Dollar General 2 240 2 826 0,1Dollar Tree 2 118 2 123 0,1DR Horton 3 092 1 250 0,1eBay 7 864 2 868 0,1Expedia 886 1 076 0,1Foot Locker 1 312 510 0,0Ford Motor 34 941 3 327 0,2Gap 1 871 311 0,0Garmin 1 051 778 0,0General Motors 11 940 4 269 0,2Genuine Parts 1 046 1 001 0,0H&R Block 1 491 403 0,0Hanesbrands 1 237 197 0,0Harley-Davidson 1 819 605 0,0Hasbro 1 195 1 179 0,1Hilton Worldwide 2 617 2 354 0,1Home Depot 10 235 19 850 1,0Kohl's 1 463 642 0,0L Brands 2 087 514 0,0Leggett & Platt 1 364 485 0,0Lennar 2 626 1 193 0,1LKQ 3 348 820 0,0Lowe's Cos 7 222 6 705 0,3Macy's 2 222 447 0,0Marriott International 2 557 3 307 0,2McDonald's 7 029 13 567 0,7MGM Resorts International 4 871 1 282 0,1Mohawk Industries 675 916 0,0Newell Brands 4 020 571 0,0Nike 11 603 9 099 0,4Nordstrom 866 255 0,0Norwegian Cruise Line 1 980 956 0,0


Andel % 1)

O'Reilly Automotive 780 2 670 0,1PulteGroup 2 817 831 0,0PVH 764 668 0,0Ralph Lauren 413 437 0,0Ross Stores 3 348 3 148 0,2Royal Caribbean Cruises 1 510 1 677 0,1Starbucks 11 249 8 725 0,4Tapestry 2 520 733 0,0Target 4 787 3 868 0,2Tiffany 963 826 0,0TJX Cos 11 364 5 584 0,3Tractor Supply 1 034 1 042 0,1Ulta Beauty 510 1 635 0,1Under Armour 4 463 987 0,0VF 2 764 2 232 0,1Whirlpool 639 854 0,0Wynn Resorts 853 977 0,0Yum! Brands 2 802 2 861 0,1

Råvaror 2,7Air Products & Chemicals 1 925 3 987 0,2Albemarle 998 648 0,0Amcor 3 978 420 0,0Avery Dennison 845 890 0,0Ball 3 260 2 072 0,1Celanese 1 277 1 275 0,1CF Industries 1 787 785 0,0Corteva 6 708 1 828 0,1Dow 7 027 3 310 0,2DuPont de Nemours 6 708 4 612 0,2Eastman Chemical 1 241 893 0,0Ecolab 2 343 4 189 0,2FMC 1 165 897 0,0Freeport-McMoRan 12 988 1 389 0,1International Flavors & Fragrances

965 1 286 0,1

International Paper 3 841 1 548 0,1Linde 4 945 9 160 0,4LyondellBasell Industries 2 811 2 265 0,1Martin Marietta Materials 579 1 222 0,1Mosaic 3 779 864 0,0Newmont Goldcorp 4 819 1 712 0,1Nucor 2 951 1 495 0,1Packaging Corp of America 811 714 0,0PPG Industries 2 277 2 448 0,1Sealed Air 1 506 596 0,0Sherwin-Williams 716 3 015 0,1Vulcan Materials 1 263 1 595 0,1Westrock 2 199 739 0,0



1 078 1 413 0,1

American Tower 3 972 7 523 0,4Apartment Investment & Management

1 270 590 0,0

AvalonBay Communities 1 269 2 381 0,1Boston Properties 1 476 1 766 0,1Crown Castle International 3 654 4 428 0,2Digital Realty Trust 1 887 2 062 0,1Duke Realty 3 060 892 0,0Equinix 781 3 601 0,2Equity Residential 3 154 2 229 0,1Essex Property Trust 600 1 615 0,1Extra Space Storage 1 006 987 0,0Federal Realty Investment Trust

686 821 0,0

HCP 4 291 1 271 0,1Host Hotels & Resorts 7 010 1 186 0,1Iron Mountain 2 908 837 0,0Kimco Realty 3 746 642 0,0Macerich 1 047 326 0,0Mid-America Apartment Communities

1 001 1 087 0,1

Prologis 5 533 4 095 0,2Public Storage 1 299 2 871 0,1Realty Income 2 928 1 879 0,1Regency Centers 1 559 971 0,0SBA Communications 954 1 981 0,1Simon Property 2 727 4 067 0,2SL Green Realty 614 456 0,0UDR 2 587 1 076 0,1Ventas 3 390 2 163 0,1Vornado Realty Trust 1 537 915 0,0Welltower 3 633 2 771 0,1

234


5




Andel % 1)

Weyerhaeuser 6 982 1 699 0,1

Derivat 0,0S&P500 EMINI, indexter-miner

550 20 0,0








235


6











Derivatinstrument


Motpart till derivathandelMorgan Stanley Europe SEUBS Europe SE

236


7





Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 190 1 344Övriga skulder 642 —Summa skulder 1 831 1 344


Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — 30 587 1,3Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — 32 382 1,4Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 703 0,03 871 0,04Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


237


8








238


1

PlaceringsinriktningBlandfond som placerar till övervägande del i räntebärande värdepap-per men även globalt på aktiemarknaden genom fonder. Fonden omfat-tas av särskilda etiska kriterier.


Aktiemarknaderna steg under första halvåret 2019 trots försvaga-de konjunkturutsikter och fortsatt handelskonflikt mellan USA och Kina. Efter de kraftiga kursfallen under fj ärde kvartalet 2018 var bolagen på många börser mer attraktivt värderade och aktie-marknaderna reagerade positivt på bolagsrapporterna när de publicerades eftersom de var bättre än förväntat. Framåt sommaren tog marknaderna också fäste på signaler om att centralbanken i USA kan vara beredd att sänka styrräntan i sommar och flertalet sänkningar räknades in i prissättningen på räntemarknaden. Även den europeiska centralbanken har under året ändrat ton och sig-nalerar beredskap för att öka stimulanserna. Avkastningen från glo-bala aktier fi ck en extra skjuts av den svenska kronans försvagning. Obligationsräntorna föll kraftigt under första halvåret 2019. I Sverige sjönk räntan på långa statsobligationer med omkring 0,5 procentenheter. Sedan slutet av 2013 har de långa svenska obligationsräntorna fallit med omkring 2,5 procentenheter och vid halvårsskiftet var räntorna negativa på löptider ut till 10 år. Riskap-titen har varit god under året och ränteskillnaden mot statsobliga-tioner för bostads- och företagsobligationer minskade.

Innehavens utvecklingAvkastningen i ränteportföljen gynnades av allokeringen till kredito-bligationer och en lång durationsposition, det vill säga en position-ering för fallande marknadsräntor. Aktieportföljens största innehav, Institutionella Aktiefonden Världen, gynnades i absoluta termer av den svaga kronan. Denna fonds hållberhetskriterier innebär att investeringar i energisektorn utesluts, vilket bidrog positivt till den relativa avkastningen. Det mindre innehavet i Nordea Emerging Stars utvecklades mycket starkt på grund av lyckade bolagsval. För innehavet i Institutionella Aktiefonden Stabil dämpades avkastnin-gen relativt aktieindex främst av fondens valutakurssäkring men också på grund av att den goda riskaptiten på marknaderna inte gynnade stabila och mer förutsägbara företag.

Förändringar i innehavenVid årets början hade ränteportföljen en övervikt i bostadsobliga-tioner samt cirka 5 procent allokerat till företagsobligationer, en andel som ökades till 17 procent för att utnyttja den högre kredit-riskpremien i spåren av marknadsoron i slutet av 2018. I slutet av perioden ökade vi dessutom positioneringen för fallande obliga-tionsräntor.


Etisk granskningInom ramen för fondens placeringsinriktning beaktas deklarationer och konventioner som har undertecknats av Sverige inom områdena mänskliga rättigheter, arbetsrätt och miljö. Fondens förvaltare undviker vidare att placera i bolag där mer än 5 procent av bolagets omsättning är inriktad på produktion och/eller distribution av varor och tjänster inom kategorierna krigsmateriel, tobak, alkohol, spel och pornografi .




Ansvarig förvaltare: Per Walter, anställd 2000Registreringsland: SverigeStartdatum: 30/12 1989Startkurs: 1 000 krISIN-kod icke-utd: SE0004330231ISIN-kod utd: SE0000524431Utdelning: 12/4 2019

Tjänstemannarörelsens Förvaltningsfond +4,2 %


100

102

104

106

108

110

112

2015 2016 2017 2018 2019


Övrigt 0 %

Aktier 10 %

Räntebärande 90 %


Årlig utveckling

0 2 4

Sedan 5 år

Sedan 3 år

Sedan 1 år

% TCO Jämförelseindex

Marknadernas utveckling, 2019

-5

0

5

10

15

20

25 TCO

Sver

ige

Euro

pa

Fj. Ö

ster

n

Japa

n

USA

SSV

X

Stat

sobl

igat

ione

r%

239


2

Tjänstemannarörelsens Förvaltningsfond


KostnaderFörvaltningsavgift, % 0,15Förvaltningsavgift, tkr 251,1Förvaltningsavgift under ett år, kr– engångsinsättning 10 000 kr 15,05– löpande sparande 100 kr/månad 0,97Årlig avgift, % 0,16Minsta första insättning, kr 100 000Insättningsavgift, % 0Uttagsavgift, % 0

Fondens största innehav % av fondSkandinaviska Enskilda Banke 2021-12-15 11,3Stadshypotek 2022-09-21 10,3Kommuninvest I Sverige 2025-05-12 9,8Swedbank Hypotek 2023-12-20 9,4Institutionella Aktiefonden Världen utd 7,0



FörvaltningsavgifterFörvaltningsavgiften tas endast ur Tjänstemanna-rörelsens Förvaltningsfond och får högst uppgå till 1,3 procent. De fasta och rörliga förvaltningsavgifter som utgår vid placeringar i Nordeas fonder återförs till fonden dagligen.




3) Jämförelseindex består av:2005-11-09 MSCI World net 10 %, OMRX-TBond 54 %, OMRX-TBill 36 %

2012-03-31 MSCI World net 10 %, OMRX-Bond 90 %


FondfaktaNyckeltal 190630 181231 171231 161231 151231 141231 131231 121231 111231 101231Fondförmögenhet, mkr 343 337 321 328 327 332 415 431 414 387Andelsvärde, icke-utd, kr 2 440,68 2 342,37 2 326,26 2 286,95 2 207,00 2 183,19 2 008,55 1 960,14 — —Utestående andelar, icke-utd, tusental 0 — — — — — — — — —Andelsvärde, utd, kr 1 917,71 1 877,51 1 902,26 1 937,29 1 936,77 2 003,56 1 918,64 1 960,14 1 955,99 1 874,39Utestående andelar, utd, tusental 179 179 169 169 169 166 217 220 212 206Utdelning1), kr 38,00 38,00 67,80 67,80 90,20 76,70 88,20 74,51 58,60 75,60

Avkastning och riskTotalavkastning2), % 4,2 0,7 1,7 3,6 1,1 8,7 2,5 4,1 7,7 2,8Jämförelseindex (inkl utdelning)3), % 3,9 0,8 1,3 3,9 1,3 9,1 2,6 3,4 7,4 2,3Genomsnittlig årsavkastning 2 år, % 3,0 1,2 2,7 2,3 4,8 5,5 3,3 5,9 5,2 3,0Genomsnittlig årsavkastning 5 år, % 3,1 3,1 3,5 4,0 4,8 5,1 4,1 4,8 4,6 3,3Totalrisk 2 år, % 1,8 1,8 1,7 2,4 2,5 2,2 2,0 1,7 2,3 2,7Totalrisk för jämförelseindex 2 år, % 1,9 1,9 1,8 2,5 2,6 2,2 2,1 1,9 2,4 2,8Aktiv risk 2 år, % 0,3 0,3 0,3 0,4 0,4 0,4 0,5 0,5 0,4 0,6Betavärde 2 år 1,0 0,9 0,9 1,0 1,0 1,0 0,9 0,8 0,9 0,9Sharpekvot 2 år 1,8 0,9 1,9 1,1 1,8 2,1 0,7 2,2 1,6 0,7

240


3




Andel % 1)

Övriga K7) 10,0

Fonder 10,0Institutionella Aktiefonden Stabil utd

40 180 6 814 2,0

Institutionella Aktiefonden Världen utd

139 712 23 985 7,0

Nordea Emerging Stars BP-SEK

2 948 3 499 1,0


241


4




1000)

Marknads-kurs


Andel % 1)


SEK-Obligationer 89,6Kommuninvest I Sverige 2025-05-12 32 000 104,48 33 474 9,8Kommuninvest I Sverige 2026-11-12 7 000 104,16 7 335 2,1Lansforsakringar Bank 2021-08-09 16 000 100,25 16 100 4,7Lansforsakringar Hypotek 2021-09-15 14 000 104,05 14 759 4,3Lansforsakringar Hypotek 2022-09-21 11 500 107,22 12 529 3,7Lansforsakringar Hypotek 2023-09-20 11 000 104,71 11 624 3,4Lansforsakringar Hypotek 2024-09-18 14 800 106,22 15 894 4,6Nordea Hypotek 2024-09-18 6 000 103,61 6 264 1,8Skandinaviska Enskilda Banke 2021-12-15 37 000 103,84 38 719 11,3Skandinaviska Enskilda Banke 2022-12-21 3 000 105,05 3 175 0,9Sparbanken Sjuharad 2021-07-22 10 000 100,72 10 103 2,9Sparbanken Skane 2021-02-15 2 000 100,22 2 008 0,6Stadshypotek 2021-12-15 7 000 103,86 7 326 2,1Stadshypotek 2022-09-21 30 000 114,44 35 370 10,3Stadshypotek 2023-06-01 10 000 105,53 10 564 3,1Sveriges Sakerstallda Obliga 2026-06-17 5 000 109,98 5 502 1,6Swedbank Hypotek 2023-12-20 31 000 103,71 32 313 9,4Sweden Government Bond 2032-06-01 6 900 125,57 8 676 2,5Sweden Government Bond 2039-03-30 6 200 155,24 9 678 2,8Volvo Treasury 2021-08-12 12 000 100,89 12 142 3,5Volvofinans Bank 2020-10-23 14 000 100,12 14 046 4,1


Derivat 0,0SWEDISH 10YR 9 –7 0,0Summa ränteportfölj 307 595 89,6

Summa finansiella instrument 341 892 99,6Övriga tillgångar och skulder 1 326 0,4Fondförmögenhet 343 218 100,0



K2) Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. Andel av fondförmögenheten: -0,0 procent.







Sammanställning, företag*Företag % av fondförmögenhetLansforsakringar Hypotek AB 16,0Skandinaviska Enskilda Banken AB 12,2Stadshypotek AB 15,5* I tabellen anges den sammanlagda procentuella exponeringen mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp.

Förvaltningsråd Kerstin Eriksson, ordförande VisionHåkan André LärarförbundetJenny Bodell-Hagberg TCOJohan Lindgren TULL-KUSTGustav Målqvist TeaterförbundetKristina Rådkvist Förhandlings- och samverkansrådet PTKJanice Tam VårdförbundetSofia Åkerman Offentliganställdas Förhandlingsråd OFRSebastian Nygård NordeaPer Schager Nordea

242


5





Derivatinstrument



243


6



2019-06-30 2018-06-30TillgångarÖverlåtbara värdepapper 307 602 287 133Fondandelar 34 297 32 039Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 341 899 319 172

Bankmedel och övriga likvida medel 1 595 1 067Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 21 0Övriga tillgångar — 20Summa tillgångar 343 516 320 260


7 10

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 40 39Övriga skulder 250 —Summa skulder 297 49


Poster inom linjen %* %*Utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Inga — Inga —Övriga mottagna säkerheter Inga — Inga —Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Inga — Inga —Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 296 0,1 7 119 2,2Övriga ställda säkerheter Inga — Inga —


244


7







245

Fondbolaget Nordea Funds Ab

Nordea Funds AbNordea Funds Ab och dess filialer i Sverige, Norge, Danmark ansvarar för förvaltningen av de fonder som registrerats i Sverige, Finland, Norge och Danmark.

Aktiekapital: 3 350 000 euro.Registreringsnummer: 1737785-9Hemort: Helsingfors

Verkställande direktör: Henrika Vikman

Verkställande direktörens ställföreträdare:Eric Christian Pedersen

Fondverksamheten i Sverige bedrivs genom filialen Nordea Funds Ab, Svensk Filial. Organisationsnummer: 516408-8782Mäster Samuelsgatan 21, M541 105 71 StockholmTelefon: 010-157 10 00

Verkställande direktör, Nordea Funds Ab, Svensk Filial: Maria Rengefors

Klagomålsansvarig: Maria Rengefors

Fondbolaget har tillstånd att bedriva fond-verksamhet i Finland. Vidare har fondbolaget tillstånd att i Sverige bedriva verksamhet från sin svenska filial.

Fondbolaget anlitar Nordea Investment Manage-ment AB, med filialer, 105 71 Stockholm, för förmögenhetsförvaltning av fonder, för fond-administration samt för distribution av fonder för institutionella kunder.

Fondbolaget anlitar Nordea Investment Funds S.A. för fondadministration.

Fondbolaget har ingått distributionsavtal med Nordea Bank Abp, med filialer, för distribution av fonder på de nordiska marknaderna. Nordea Bank Abp med filialer hanterar även registerföringen av de andelsägare som via dem har tecknat andelar i fonder.

Fondbolaget har vidare ingått distributionsavtal med Nordea Investment Funds S.A. som huvud-distributör för den distribution av fonder som sker genom tredje part. Fondbolaget har även ingått distributionsavtal med ytterligare ett antal distributörer.

Fondbolaget anlitar Nordea Bank Abp för ekonomi- och controllerfunktioner.

Fondbolaget betalar distributionsersättning till distributörerna. Om du vill ha mer information avseende denna ersättning ber vi dig kontakta Nordeas Kundombudsman.

VärdepappersfonderInsitutionella Aktiefonden Stabil, Institutionella Aktiefonden Sverige, Institutionella Aktiefonden Världen, Nordea Aktieallokering, Nordea Alfa, Nordea Avtalspensionsfond Midi, Nordea Bostads-obligationsfond, Nordea Donationsmedelsfond, Nordea European Equity Market Fund, Nordea Generationsfond 50-tal, Nordea Generationsfond 60-tal, Nordea Generations fond 70-tal, Nordea Generationsfond 80-tal, Nordea Generationsfond 90-tal, Nordea Generationsfond Senior, Nordea Obligationsfond, Nordea Olympiafond, Nordea Private Banking Ränte portfölj, Nordea Småbolags-fond Sverige, Nordea Stabil, Nordea Stratega 10, Nordea Stratega 30, Nordea Stratega 50, Nordea Stratega 70, Nordea Sverige Passiv, Nordea Swedish Bond Stars, Nordea Swedish Equity Market

Fund, Nordea Swedish Stars, Nordea US Equity Market Fund och Tjänstemannarörelsens Förvaltningsfond.

SpecialfonderInstitutionella Företagsobligationsfonden, Institutionella Räntefonden långa placeringar Sverige, Målarnas KapitalFond för Avkastning, och Nordea Institutionell Aktieförvaltning.

Nordea Funds Ab:s styrelseJukka Perttula, ordförande, finsk medborgare Head of Nordea Private Banking Finland,Cecilia Marlow*, vice ordförande, svensk medborgare, StyrelseproffsTorolf Aadnesen*, norsk medborgare, Senior Vice President, Stiftelsen Det Norske VeritasKatja Bergqvist, svensk medborgare, Co-head of Nordea Wealth Management, Head of Products & Digital WealthGeorg Kaltenbrunner, svensk och tysk medborgare, Head of Group Operational Risk, Nordea Petri Nikkilä, finsk medborgare, Executive Vice President, Chief Commercial and Digital Officer, Nordea Vesa Ollikainen, finsk medborgare, Head of Investment Center, Nordea Wealth ManagementMarianne Philip*, dansk medborgare, Advokat, delägare, Kromann Reumert Reima Rytsölä*, finsk medborgare, Vice verkställande direktör, Ömsesidiga arbetspensionsförsäkringsbolaget Varma

*oberoende styrelsemedlem

Revisorer för Nordea Funds Ab PricewaterhouseCoopers Oy, revisions-sammanslutningHuvudansvarige revisor Martin Grandell, CGR

RevisorssuppleantTaru Mäenpää, CGR

Revisorerna är finska medborgare

Revisor för Nordea Funds Ab, Svensk Filial och de sverigeregistrerade fonderna PricewaterhouseCoopers AB, Helena Kaiser de Carolis, svensk medborgare (auktoriserad revisor)

Förvaringsinstitut Namn: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. - Stockholm Bankfilial Organisationsnummer: 516406-1086 Säte och huvudkontor: Luxemburg

Nordea Investment Funds S.A.Verksamheten i det Luxemburgbaserade bolaget startades 1989 och bedrivs enligt luxemburgsk lagstiftning, där den står under tillsyn av Com mission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), Luxembourg. Aktiekapitalet uppgår till 1.908.170 EUR. J.P. Morgan Bank (Luxembourg) S.A. är förvaringsinstitut. Fondbolaget anlitar Nordea Investment Man agement AB samt dess filial i Köpenhamn för förvaltning av vissa av fonderna.

Nordea Investment Funds S.A.:s styrelseNils Bolmstrand, Head of Nordea Asset Mangement, ordförandeBrian Stougaard Jensen, Head of Product & Business Development of Nordea Asset ManagementGraham Goodhew, tidigare styrelseledamot i och verksamhetschef för JP Morgan Asset Management (Europa) S.à r.l. och styrelsemedlem i JPMorgan Chase.

Verkställande direktörMichael Maldener

Revisorer för samtliga bolag i LuxemburgPricewaterhouseCoopers, société cooperérative2, rue Gerhard MercatorL-2182 Luxembourg Luxembourg

Gemensamt för finlands- och luxemburgsregistrerade fonderFondverksamheterna i Finland och Luxemburg liknar de som bedrivs i Sverige. Placeringsregler, regler för köp och inlösen av andelar m.m. överensstämmer i princip med reglerna för motsvarande sverigeregistrerade fonder. Faktablad finns för samtliga fonder.

Om du har frågor om fondsparande kan du ta kontakt med Nordeas kontor eller Nordeas Internet- och telefontjänst. Du kan också beställa förenklade faktabladet Basfakta för investerare och informationsbroschyrer genom att skriva till Nordea Funds Ab, Svensk Filial, 105 71 Stockholm.

Nordea Investment Management AB:s styrelseNils Bolmstrand, Head of Nordea Asset Mangement, ordförandeCarl Lindgren, styrelseledamotAnna Ramel, styrelseledamotMarek Rydén, styrelseledamot

Verkställande direktörJessica Malmfors

Revisorer i samtliga svenska bolag av bolags -stämman utsedd revisor PricewaterhouseCoopersHuvudansvarig: Helena Kaiser de Carolis, auktoriserad revisor

Nordea Investment Management har ett råd-givningsavtal med Ethix SRI Advisors AB för etisk granskning i Institutionella Aktiefonden Stabil, Institutionella Aktiefonden Sverige, Institutionella Aktiefonden Världen, Institutionella Företagsobliga-tionsfonden, Institutionella Räntefonden långa placeringar, Sverige, Målarnas KapitalFond för Avkastning, Nordea Donationsmedelsfond, Nordea Generationsfond 50-tal, Nordea Generationsfond 60-tal, Nordea Generationsfond 70-tal, Nordea Generationsfond 80-tal, Nordea Generationsfond 90-tal, Nordea Generationsfond Senior, Nordea Institutionell Aktieförvaltning, Nordea Swedish Bond Stars, Nordea Swedish Stars och Tjänstemanna-rörelsens Förvaltningsfond.

246

Upplysning om personuppgifterPersonuppgifter som du lämnar i samband med öppnande av fondkonto och köp av andelar i värdepappersfonder, eller som i övrigt registreras i samband därmed, behandlas av respektive nedanstående fondbolag för förberedelse och administration av den berörda tjänsten. Uppgifterna kan utgöra underlag för marknads- och kundanalyser, affärsuppföljning samt affärs- och metodutveckling. De kan också användas för marknadsföring och information till andel s-ägarna.

Behandlingen av personuppgifter kan även ske hos andra bolag i Nordeakoncernen och andra företag koncernen samarbetar med för sin verksamhet. Behandlingen av personuppgifter sker i enlighet med gällande sekretessbestäm-melser. Personuppgiftsansvarig är respektive nedanstående fondbolag. Om du vill få information om vilka personuppgifter om dig som behandlas av fondbolagen kan du skriftligen begära detta hos Nordea, Personuppgiftsansvarig, 105 71 Stockholm. Hit kan du också vända dig om du vill begära rättelse av felaktig eller missvisande uppgift.

ErsättningspolicyNordea Funds Ab tillämpar ett löne- och ersättnings-program utifrån ett helhetsperspektiv, som tar hänsyn till vikten av välbalanserade, separata belöningssystem och är baserat på affärsverksam-hetens och de lokala marknadernas behov. Dess-utom är det viktigt att belöningssystemet överens-stämmer med och främjar en tillförlitlig och effektiv riskhantering och inte uppmuntrar överdrivet risktagande eller motverkar Nordeas långsiktiga intressen eller strider mot intressen för de fonder som förvaltas av Nordea Funds Ab.

Ersättningskommittén i Nordea Funds Ab utvärderar ersättningspolicyn och praxis.

Läs mer om ersättningspolicyn och om ersättnings kommittén i Nordea Funds Ab på www.nordea.fi/fonder.

Information om ersättningspolicyn och om ersättnings kommittén finns även att beställa kostnadsfritt från Fondbolaget, [email protected].

MER INFORMATION OM FONDERNAMer information om fonderna hittar du i respektive informationsbroschyr som omfattar bland annat fondbestämmelserna För respektive fond finns även ett faktablad som är en övergripande information om respektive fond och som enligt lag skall erbjudas kund innan köp av fondandelar.

Svensk kod för fondbolag

Nordea Funds Ab, Svensk Filial är medlem i den svenska branschorganisationen Fondbolagens förening och följer den svenska koden för fondbolag som togs fram 2004 och som reviderades senast 26 mars 2015.

DISCLAIMERThe services and products of Nordea Investment Funds are not available to any resident of the United States of America irrespective of his/ her citizenship, any partnership or corporation organised or existing under the laws of the United States of America or of any state, territory or possession thereof, or any estate or trust which is subject to Unites States tax regulations.

Koden innehåller ett antal regler när det gäller fondverksamhet som innebär en ambitions höjning jämfört med krav i lag, föreskrifter och Fondbolagens förenings övriga riktlinjer. Syftet med koden är att främja en sund fondverksamhet och där igenom värna förtroendet för denna.

Tilläggsinformation i årsberättelsenI tillägg till den information om fonderna som ska framgå av årsberättelserna och som regleras genom lagar och föreskrifter, ska de fondbolag som följer koden också redovisa följande:

• Handel med närstående värdepappersbolag

Fondbolaget skall redovisa hur stor del av handeln med finansiella instrument i fonderna som skett genom närstående värdepappersbolag.

Fondbolaget ska vidare uppge i vilken omfattning fonderna placerat i aktier med mera i bolag i samband med börsintroduktion o dylikt och som hanteras av ett närstående bolag.

Om så skett framgår det av respektive fonds årsberättelse.

• Principer för rörlig ersättning till ledande befattningshavare

Principerna för rörliga ersättningar till ledande befattningshavare regleras i Nordeas ersättnings-policy. Mer information på www.nordea.com.

• Ägarutövande

Fondbolagen utövar för andelsägarnas ochfondernas räkning en ägarroll i de bolag där fond-bolaget valt att investera. Enligt föreningens Rikt- linjer för fondbolagens ägarutövande ska fond-bolag ha en ägarpolicy och informera om denna, samt även om motiv för ställningstaganden i viktiga frågor. Information om ägarstyrningsfrågor i Nordea Funds Ab finns på www.nordea.se/fonder.

Koden i sin helhet finns att tillgå som pdf på Fondbolagens föreningshemsida, fondbolagen.se.

247

Absolut avkastningEn fonds avkastningsmål kan vara absolut, det betyder att dess mål inte är att slå ett specifikt jämförelseindex, utan fonden ska över tiden skapa en positiv avkastning oavsett marknadens utveckling.

AktiefondEn aktiefond är en fond som investerar i aktier eller aktierelaterade finansiella instrument.

Aktiv andel (Active share)Aktiv andel anger i procent hur stor andel av fondens innehav som avviker från dess jämförelseindex. Nyckeltalet varierar från noll till 100 procent där noll procent aktiv andel innebär att fonden har exakt samma innehav och fördelning av innehaven som jämförelseindexet. 100 procent aktiv andel betyder att inga av fondens innehav finns med i index.

Aktiv förvaltningFörvaltning av en fond där förvaltaren väljer värdepapper utifrån egen analys av vad som bedöms kommer att ge den bästa avkastningen i framtiden. Hur aktivt en fond förvaltas kan mätas genom nyckeltalen aktiv andel och aktiv risk. Aktiv andel och aktiv risk kan emellertid inte användas som enda mått. Detta gäller framförallt för de fonder som är inriktade på små och koncentrerade aktiemarknader som domineras av stora bolag, som exempelvis den svenska. Fonden kan i sådana fall vara aktivt förvaltad även om nyckeltalen är låga.

Aktiv risk (Tracking error)Aktiv risk visar hur mycket fondens avkastning varierar runt sitt index. Det beräknas som standardavvikelsen per månad hos fondens avkastning jämfört med index avkastning. Den aktiva risken används för att beräkna sannolikheten att fonden ska ha en sämre avkastning än index. Om exempelvis fonden i genomsnitt förväntas ge en avkastning som är 1 procent bättre än index och den aktiva risken är 3 procent så förväntas i medeltal avkastningen under två år av tre vara mellan 2 procent sämre än och 4 procent bättre än index.

AnalyskostnaderI förvaltningen av fonden används både interna och externa analyser för att höja kvalitén av fondverksamheten. Inga kostnader utöver förvaltningsavgiften belastar fonden för analyserna.

AndelsvärdeMarknadsvärdet på fondens tillgångar efter avdrag för förvaltningsavgiften dividerat med antalet fondandelar. Även kallad NAV (Net Asset Value)

BetavärdeBetavärde beräknas för aktiefonder. Det visar hur känslig en fonds avkastning är för förändringar i börsindex. Fonder med betavärden under 1,0 varierar i genomsnitt mindre än index, medan det omvända gäller för fonder med betavärden över 1,0. Om exempelvis börsen faller med 5 procent förväntas en fond med betavärde 0,6 falla med 3 procent medan en fond med betavärde 2 förväntas falla med 10 procent.

BlandfondEn blandfond är en fond som investerar i både aktier och räntebärande finansiella instrument. Fördelningen av aktier respektive räntepapper styrs av fondbestämmelserna och skiljer sig från fond till fond.

BlankningFörsäljning av exempelvis aktier som man har lånat. Vid senare tidpunkt köper man tillbaka aktierna, förhoppningsvis till ett lägre pris.

Cykliska aktierAktier som i stor utsträckning påverkas av förändringar i konjunkturläget, exempelvis inom branscher som stål och skog. Ickecykliska aktier är benämningen på aktier som inte är särskilt känsliga för vare sig ränte eller konjunkturläge, exempelvis aktier i läkemedels och livsmedelsföretag.

DeprecieringNedgång i en valutas värde i förhållande till andra enskilda valutor, föranledd av marknadsförhållandena.

DerivatinstrumentFinansiellt instrument som kan härledas till ett underliggande värdepapper. Exempel på derivatinstrument är optioner och terminer.

DiskonteringOmräkning av en eller flera betalningar till en tidigare tidpunkt med hänsyn tagen till viss förräntning.

DiversifieringAtt minska risken i en värdepappersportfölj genom att placeringar sprids, exempelvis på många olika värdepapper, med investeringar i både aktier och obligationer och/eller med en stor geografisk spridning.

DurationEtt tids och riskmått som anger den genomsnittliga löptiden på de ränte bärande värdepappren i en räntefond, justerat för räntebetalningar (kupongförfall).

EmittentUtgivare av aktier eller räntebärande värdepapper.

ESGESG står för Environmental, Social and Governance, det vill säga miljö, socialt ansvar och affärsetik/ägarstyrning. Det är den term som ofta sammanfattar hållbarhetsarbete inom fondförvaltning. Genom ESGanalys kan fondförvaltarna identifiera betydande risker och möjligheter i företagens verksamhet och bedöma hur väl de står rustade för att möta framtida hållbarhetsutmaningar.

Finansinspektionen

Statlig myndighet som utövar tillsyn över banker, värdepappersbolag, fondbolag, finansbolag, stockholmsbörsen och andra företag verksamma på de finansiella marknaderna.

Fond-i-fonderFond som placerar i andra fonder. I Sverige måste fondifonder placera i minst fem andra fonder.

FondandelDen som sätter in pengar i en fond erhåller andelar i fonden och blir därmed indirekt delägare till alla de värdepapper som ingår i fonden.

FondbolagEnligt särskild lag får fondverksamhet utövas efter tillstånd och under tillsyn av Finansinspektionen. Ett fondbolag är ett svenskt aktiebolag som fått tillstånd att driva fondverksamhet och som förvaltar en eller flera fonder.

FondförmögenhetVärdet av alla värdepapper i en fond samt likvida medel och fordringar minus skulder vid en viss tidpunkt. Gällande kurser för värdepapper och övriga finansiella instrument hämtas de från världens börser med start kl 16.00 svensk tid.

FörvaltningsavgiftFörvaltningsavgiften är den avgift fondbolaget tar ut för bland annat förvaltning, administration, förvaring, rådgivning och distribution. Denna avgift är bestämd i förväg och uttrycks i procent per år. Den belastas fondens totala förmögenhet med 1/365del dagligen och är redan avdragen från den kurs som redovisas av banken och i media.

FörvaringsinstitutAlla investeringsfonder ska ha bank eller annat kreditinstitut som förvaringsinstitut. Detta ska ta emot och förvara fondens egendom och se till att köp och försäljning av fondandelar sker i enlighet med gällande regler.

Genomsnittligt anskaffningsvärde, GAVGenomsnittligt anskaffningsvärde används för beräkning av kapitalvinst eller förlust i samband med försäljning och deklaration av värdepapper.

HävstångHävstångsprodukter ger investeraren möjlighet att med en relativt begränsad kapitalinsats skaffa sig en stor exponering mot ett visst finansiellt instrument. Genom hävstången kan investeraren både få bättre avkastning än på den underliggande tillgången vid en uppgång, men också förlora mer vid en nedgång. I vissa fall kan förlusten bli större än det investerade kapitalet.

Index (jämförelseindex)Index visar hur en viss marknad utvecklats i genomsnitt. Ett index fungerar som ett mått på fondens värdeutveckling över tiden. Genom att jämföra fondens utveckling med ett visst index, går det att få en uppfattning om hur väl fonden har utvecklats under en period i jämförelse med genomsnittet. Nordea använder index inklusive utdelning, som jämförelseindex.

InflationPenningvärdesförsämring; fortgående stegring av den allmänna prisnivån som leder till minskning av köpkraften.

Ordlista

248

InvesteringsfondEn investeringsfonds förmögenhet placeras i finansiella instrument och ägs gemensamt av fondens andelsägare, det vill säga de som gjort insättningar i fonden.

JämförelseräntaFörvaltningsavgiften i vissa av våra fonder tas ut som en kombination av en fast och en rörlig resultatbaserad del. Som tröskel för den rörliga delen används oftast en jämförelseränta som motsvarar den riskfria räntan.

Kort positionTermen ”kort position” gäller framför allt hedgefonder och kallas även för blankning och används när förvaltarna bedömer att en kursnedgång är att vänta. Då säljer hedgefonden inlånade aktier och köper tillbaka dem vid ett senare tillfälle. Mellanskillnaden i aktiekursen blir fondens vinst/förlust.

Kort räntaRäntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid upp till ett år.

Likvida medelPengar eller sådana tillgångar som lätt kan omvandlas till pengar.

Lång positionTermen ”lång position” gäller framför allt hedgefonder och innebär att hedgefonden på traditionellt vis placerar i enskilda aktier, som förväntas få en positiv kursutveckling.

Lång räntaRäntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid som överstiger ett år.

Net Asset Value, NAVMarknadsvärdet på fondens tillgångar efter avdrag för förvaltningsavgiften och dividerat med antalet fondandelar.

NettoflödeSkillnaden mellan in och utflöden av kapital för exempelvis en viss fond eller fondtyp.

Nominell räntaRänta som löper på ett värdepappers nominella belopp, det vill säga ränta utan hänsyn tagen till inflation, skatter, avgifter med mera.

ObligationEn obligation är ett räntebärande värdepapper med en löptid som överstiger ett år vid emissionen. Obligationer ges ut av bland annat stater, kommuner och bostadsfinansieringsinstitut.

OmsättningshastighetMått på den andel av fonden som omsatts under perioden. Det beräknas som den lägsta summan av köpta och sålda värdepapper dividerat med den genomsnittliga fondförmögenheten.

OptionEn option ger innehavaren rättigheten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja viss egendom – till exempel aktier – till ett bestämt pris inom en viss tidsperiod.

P/E-talEn akties aktuella börskurs dividerad med företags vinst per aktie. Detta är ett nyckeltal för att värdera företag och aktiers börskurs.

Real avkastningDen reala avkastningen motsvarar den nominella räntan minus inflationen (köpkraftförsämringen).

Real räntaNominell ränta minus inflation.

RecessionAvmattning i ett lands ekonomiska aktivitet, dock betydligt lindrigare än depression.

Relativ avkastningEn fonds avkastningsmål kan vara relativt, det betyder att dess mål är att slå ett specifikt jämförelseindex och fonden ska, sett över tiden, skapa en högre avkastning än sitt jämförelseindex.

ReporäntaRiksbankens styrräntor som framför allt påverkar de korta marknadsräntorna.

RäntefondEn räntefond är en fond som investerar i räntebärande finansiella instrument.

RänteriskRänterisken visar hur värdet på en räntefond förändras när räntorna förändras. Duration är det mest använda måttet på ränterisk och ger ett mått på hur värdet på en räntefond förändras när alla marknadsräntor stiger eller faller. Förändras marknadsräntan med 1 procentenhet är duration ett mått på den procentuella kursförändringen på en räntefond. Relationen är omvänd, om räntan stiger så faller värdet och vise versa.

SharpekvotSharpekvot är ett mått på värdeförändring i förhållande till risk. Ju högre sharpekvot desto bättre värdeförändring har fonden haft i förhållande till fondens risk. Kvoten kallas även riskjusterad avkastning.

SpecialfondEn typ av alternativ investeringsfond med liknande konsumentskydd som värdepappersfonder.

StatsskuldväxelEtt räntebärande värdepapper som ges ut av staten med en löptid på upp till ett år.

TotalavkastningFondens avkastning inklusive eventuell utdelning.

TerminEtt avtal om att göra en affär vid en fastställd tidpunkt i framtiden till ett pris som bestäms idag.

Totalrisk (Standardavvikelse)Ett riskmått som mäter hur mycket fondens NAVkurs har varierat jämfört med den genomsnittliga kursutvecklingen under en viss period. Ju högre värde, desto högre risk.

UCITSStår för Undertaking for Collective Investments In Transferable Securities och är benämningen på fonder som omfattas av ett EUdirektiv (värdepappersfonder). Enligt direktivet får UCITSfonder som har tillstånd i ett EUland lov att marknadsföras i samtliga EUländer.

UnderviktEn akties, ett lands eller en regions andel i fonden är mindre än dess andel i fondens jämförelseindex.

Utdelning i utdelande andelsklasserUtbetalning till fondandelsägarna av aktieutdelning för aktier som aktie fonden äger eller av vinst för sålda räntebärande värdepapper som räntefonden äger. Vid utdelning sjunker fondens andelsvärde med ett belopp som motsvarar utdelningsbeloppet. Vid återinvestering av utdelningen i fonden fås fler andelar, vilket motsvarar det utdelade beloppet efter avdrag för preliminärskatt.

VolatilitetVolatiliteten är ett mått på hur avkastningen varierat över tiden. Måttet räknas på årsbasis och anges i procent.

WarrantOptioner med lång löptid, vanligtvis längre än ett år.

Årlig avgiftÅrlig avgift redovisar den årliga kostnaden som tagits ur fonden baserat på föregående år. Där ingår förvaltningsavgiften och vissa övriga kostnader men inte transaktionskostnader (courtage), skatter och resultatbaserade avgifter som kan finnas i underliggande fonder. Även kostnader för utlåning/inlåning och vissa leverans och räntekostnader ingår inte i den årliga avgiften.

ÖverviktEn akties, ett lands eller en regions andel i fonden är större än dess andel i fondens jämförelseindex.

Övriga kostnaderI övriga kostnader ingår courtage samt leverans och räntekostnader, premier betalda vid aktielån samt skatter. Dessa kostnader belastas fonden vid den tidpunkt då de uppstår och är inte kända i förväg.

Nor

dea

Ban

k A

bp. B

estä

llnin

gsnu

mm

er L

yrec

o 9.

584.

702

Få nyheter och spännande artiklar om fonder – rakt i din inbox

Läs Fondmagasinet och ta del av artiklar, filmer och nyheter

om våra fonder och vårt arbete med ansvarsfulla investeringar. Du har

enkelt tillgång till Fondmagasinet från din telefon, dator eller surfplatta.

Gå in på

nordeafondmagasinet.se och anmäl dig som prenumerant redan idag.

Observera att en fonds historiska avkastning inte är en garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både öka och minska till följd av marknadens utveckling och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Fullständig information om Nordeas fonder finner du i fondernas Faktablad och Informationsbroschyrer. Faktablad, Informationsbroschyrer, samt hel- och halvårsrapporter finns, förutom på nordea.se, även på Nordeas bankkontor.

Nordea Funds Ab, Svensk Filial 105 71 Stockholm

www.nordea.se/fonder

Halvårsrapport 2019 Nordeas fonder...Förvaltningsavgift, tkr 12 826,1 Förvaltningsavgift under...

Documents

Transcript of Halvårsrapport 2019 Nordeas fonder...Förvaltningsavgift, tkr 12 826,1 Förvaltningsavgift under...