Fuldstaendigt-prospekt-sydinvest

Investeringsforening i henhold til dansk lov

Oktober 2012

Indholdsfortegnelse Side

Side 1

Ansvar for prospektet ....................................................................................................................................... 2 1. Navn og adresse ........................................................................................................................................... 3 2. Registreringsnummer ................................................................................................................................... 3 3. Formål ............................................................................................................................................................ 3 4. Generelt for alle foreningens afdelinger ..................................................................................................... 3 5. Udloddende afdelinger: ................................................................................................................................ 6

5.1. Obligationsafdelinger ........................................................................................................................... 6 5.1.1. Afdeling Danrente ......................................................................................................................... 6 5.1.2. Afdeling Fonde .............................................................................................................................. 7 5.1.3. Afdeling Dannebrog ...................................................................................................................... 8 5.1.4. Afdeling International ................................................................................................................... 9 5.1.5. Afdeling HøjrenteLande Mix ....................................................................................................... 10 5.1.6. Afdeling HøjrenteLande .............................................................................................................. 12 5.1.7. Afdeling Virksomhedsobligationer IG ....................................................................................... 13 5.1.8. Afdeling Virksomhedsobligationer HY ...................................................................................... 15 5.1.9. Afdeling HøjrenteLande Valuta .................................................................................................. 17 5.1.10. Afdeling HøjrenteLande Lokal Valuta ...................................................................................... 18 5.1.11. Afdeling Indeksobligationer ..................................................................................................... 19

5.2. Aktieafdelinger .................................................................................................................................... 21 5.2.1. Afdeling Verden ........................................................................................................................... 22 5.2.2. Afdeling Danmark ........................................................................................................................ 23 5.2.3. Afdeling SCANDI ......................................................................................................................... 24 5.2.4. Afdeling Europa ........................................................................................................................... 25 5.2.5. Afdeling Tyskland ....................................................................................................................... 26 5.2.6. Afdeling Klima & Miljø ................................................................................................................ 27 5.2.7. Afdeling BRIK .............................................................................................................................. 28 5.2.8. Afdeling Latinamerika ................................................................................................................. 29 5.2.9. Afdeling Fjernøsten ..................................................................................................................... 30 5.2.10. Afdeling IT .................................................................................................................................. 31 5.2.11. Afdeling USA .............................................................................................................................. 32 5.2.12. Afdeling Afrika & Mellemøsten ................................................................................................. 33

6. Akkumulerende afdelinger: ........................................................................................................................ 35 6.1. Afdeling Dannebrog Akkumulerende ................................................................................................ 35 6.2. Afdeling HøjrenteLande Akkumulerende .......................................................................................... 35 6.3. Afdeling HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende ...................................................................... 37 6.4. Afdeling Virksomhedsobligationer HY Akkumulerende .................................................................. 39 6.5. Afdeling BRIK Akkumulerende .......................................................................................................... 41 6.6. Afdeling Fjernøsten Akkumulerende ................................................................................................. 42

7. Fem års nøgletal ......................................................................................................................................... 43 7.1. Årlige afkast ........................................................................................................................................ 43 7.2. Årlige udbytter..................................................................................................................................... 44 7.3. Formueudvikling ................................................................................................................................. 45 7.4. Omkostningsprocent .......................................................................................................................... 46 7.5. ÅOP ...................................................................................................................................................... 47

8. Fastsættelse af emissionskurs ved løbende emission ........................................................................... 48 9. Indløsning.................................................................................................................................................... 49 10. Emissions- og indløsningskurser ........................................................................................................... 51 11. Andelenes størrelse og udstedelse af beviser ....................................................................................... 51 12. Notering på navn ....................................................................................................................................... 51 13. Udbyttebetaling ......................................................................................................................................... 51 14. Andele uden ret til udbytte ....................................................................................................................... 51 15. Beskatning hos investorerne ................................................................................................................... 51 16. Rettigheder ................................................................................................................................................ 52 17. Omsættelighed og negotiabilitet ............................................................................................................. 52 18. Stemmeret ................................................................................................................................................. 52 19. Ændring af vedtægter, fusion og afvikling m.v. ..................................................................................... 52 20. Administration ........................................................................................................................................... 53 21. Vedtægter og Central Investorinformation ............................................................................................. 53 22. Regnskab ................................................................................................................................................... 53 23. Depotselskab ............................................................................................................................................ 53 24. Rådgivere .................................................................................................................................................. 54 25. Bestyrelse .................................................................................................................................................. 56 26. Investeringsforvaltningsselskab ............................................................................................................. 56 27. Investeringsforvaltningsselskabets direktion ........................................................................................ 56 28. Revision ..................................................................................................................................................... 56 Bilag A: Vedtægter

Side 2

Ansvar for prospektet Undertegnede bestyrelsesmedlemmer i Investeringsforeningen Sydinvest erklærer herved:

• at oplysningerne i prospektet os bekendt er rigtige og ikke som følge af udeladelser har forvansket det billede, prospektet skal give, og

• at prospektet os bekendt indeholder enhver væsentlig oplysning, som kan have betyd-ning for foreningens potentielle investorer som defineret ved punkt 3.

Aabenraa den 23. oktober 2012 Bestyrelsen for Investeringsforeningen Sydinvest ___________________ _____________________ Hans Lindum Møller Niels Therkelsen formand næstformand ___________________ ___________________ Svend Erik Kriby Peter Christian Jørgensen _____________________ Hanne Harmsen

Side 3

TEGNINGSPROSPEKT Indbydelse til tegning af andele i Investeringsforeningen Sydinvest. 1. Navn og adresse Investeringsforeningen Sydinvest Peberlyk 4 6200 Aabenraa Tlf.: 74 37 33 00 Fax: 74 37 35 74 E-mail: [email protected] Foreningen er etableret den 21. september 1987. Nærværende prospekt offentliggøres den 24. oktober 2012. 2. Registreringsnummer Investeringsforeningens CVR-nummer er 24260534. Foreningen er registreret under FT.nr. 11040 hos den kompetente tilsynsmyndighed: Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Tlf. 33558282, Fax: 33558200, e-mail: [email protected], hjemmeside: www.ftnet.dk 3. Formål Foreningen, med hjemsted i Aabenraa kommune, har til formål fra offentligheden at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om risikospredning anbringes i finansielle instru-menter i overensstemmelse med reglerne i kapitel 13 og 14 i lov om investeringsforeninger m.v., og på forlangende af en investor at indløse investorens andel af formuen med midler, der hidrører denne. På baggrund heraf søges midlerne investeret således, at der opnås en passende risiko-spredning og et tilfredsstillende afkast. 4. Generelt for alle foreningens afdelinger Investeringsforeningen Sydinvest er opdelt i afdelinger som beskrevet nedenfor. For alle afdelinger gælder, at midlerne skal anbringes i overensstemmelse med reglerne i kapitel 13 og 14 i lov om investeringsforeninger m.v. Såfremt der ikke fremgår andet af afsnittet om den enkelte afdeling, gælder endvidere: • At de finansielle instrumenter afdelingerne investerer i skal være optaget til handel på

følgende markeder: - Markeder beliggende i stater, der er medlemmer af Den Europæiske Union. - Markeder beliggende i stater, som Fællesskabet har indgået aftale med. - Markeder, der er medlemmer af World Federation of Exchanges. - Markeder, der er full members eller associate members af FESE. - Regulerede markeder, der er optaget på EU-kommissionens liste. - Markeder, der er godkendt af Finanstilsynet, eller af foreningen vurderes at leve op til Finanstilsynets retningslinjer.

• At aktiebaserede afdelinger kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket

basis, og at obligationsbaserede afdelinger kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og udækket basis jf. Finanstilsynets bekendtgørelse herom. Anvendelsen af afledte finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens risikoprofil.

Side 4

• At samtlige afdelinger uanset deres investeringsområde kan investere i aktier udstedt af

Sydinvest Administration A/S. Herudover er det ikke muligt for obligationsbaserede afde-linger at investere i unoterede aktier eller aktier noteret på ikke godkendte markeder.

• At alle afdelinger kan have likvide midler i accessorisk omfang, herunder indskyde midler

i et kreditinstitut i henhold til bestemmelserne i lov om investeringsforeninger m.v. • At obligationsbaserede afdelinger kan investere indtil 10 % af formuen i unoterede

obligationer eller obligationer noteret på ikke godkendte markeder.

• At alle aktiebaserede afdelinger kan investere indtil 5 % af formuen i unoterede aktier. Dog er grænsen for Sydinvest Afrika & Mellemøsten fastsat til 10 %.

• At ingen af de aktiebaserede afdelinger må investere i realkredit- og virksomhedsobliga-

tioner med dårligere kreditkvalitet end BB+ hos Standard & Poor’s og Fitch eller Ba1 hos Moody’s.

• At ingen af de aktiebaserede afdelinger må investere i statsobligationer med dårligere

kreditkvalitet end B+ hos Standard & Poor’s og Fitch eller B1 hos Moody’s. • At alle afdelinger kan investere indtil 10 % af deres formue i andele i andre foreninger,

afdelinger eller investeringsinstitutter.

• At Finanstilsynet har givet foreningen en stående tilladelse, til at de enkelte afdelinger i foreningen kan optage kortfristede lån på indtil 10 % af afdelingens formue til midlertidig finansiering af indgåede handler.

• At alle afdelinger kan foretage værdipapirudlån mod sikkerhed i værdipapirer. Vigtige forhold Opmærksomheden henledes på: • At dette prospekt er udarbejdet i overensstemmelse med danske regler og lovgivning.

Prospektet er indsendt til Finanstilsynet i Danmark. De danske lovbestemmelser, der er gældende for foreningen, svarer til EF-direktiv 85/611/EØF af 20. december 1985 med senere ændringer, herunder direktiv 2009/65/EF af 13. juli 2009 (UCITS IV-direktivet).

• Prospektet er ikke godkendt af eller registreret hos udenlandske myndigheder med henblik på salg og markedsføring af andelene uden for Danmark.

• At bestyrelsen kan ændre indholdet af dette prospekt, herunder investeringspolitik og risikoprofil, indenfor lovgivningens og vedtægternes begrænsninger. Dette prospekt er-statter enhver tidligere udgave af prospektet og er gyldigt fra offentliggørelsen.

• At oplysningerne i dette prospekt ikke kan betragtes som rådgivning vedrørende investe-

ringsmæssige eller andre forhold. Investorer opfordres til at søge individuel rådgivning om egne investeringsmæssige, skattemæssige og dertil knyttede forhold. Prospektet er ikke et tilbud om køb eller en opfordring til at gøre tilbud.

• At udlevering af dette prospekt og udbud af andele i visse lande er begrænset af den dér

gældende lovgivning. Personer, der kommer i besiddelse af prospektet, anmodes om at indhente oplysninger om og overholde disse begrænsninger. De andele, der er omfattet af prospektet, må ikke udbydes eller sælges i USA og Canada, og dette prospekt må ikke udleveres til investorer hjemmehørende i eller på lignende måde tilknyttet disse lande.

Side 5

• At investering i foreningsandele ikke svarer til en kontantplacering, og at værdien ikke er garanteret. Andele i en afdeling kan derfor på et vilkårligt tidspunkt være enten mindre, det samme eller mere værd end på investeringstidspunktet.

• At investering på udenlandske markeder kan være mere usikre end investering på det

danske marked som følge af selskabsspecifikke, politiske, reguleringsmæssige, mar-kedsmæssige og/eller generelle økonomiske forhold. Desuden giver investeringer i ud-landet en eksponering til valutaer, som kan have større eller mindre udsving i forhold til danske kroner.

• At de forventninger som er omtalt under de enkelte afdelinger ikke nogen garanti for

fremtidige afkast.

Side 6

5. Udloddende afdelinger: 5.1. Obligationsafdelinger 5.1.1. Afdeling Danrente Afdelingen investerer i kursstabile obligationer som er optaget til handel på et marked i Danmark eller et marked beliggende i et EU/EØS-land, og obligationerne skal være udstedt i danske kroner. Etableret: 22.05.1996 ISIN: DK0015916225 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 19088448

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er EFFAS 1-3 for danske statsobligationer. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Danrente 3,2 % 5,0 % 5,0 % 3,3 % 2,7 % Benchmark 3,3 % 6,8 % 3,9 % 3,3 % 3,0 %

Der kan investeres i alle typer obligationer, som opfylder ovenstående kriterier, dog med de nedenstående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer Virksomhedsobligationer3

100 %2 100 %2 10 %

1 Maksimal andel i statsobligationer med non-investmentgrade: 0 %. 2 Under forudsætning af at spredningsreglerne i lov om investeringsforeninger m.v. overholdes. 3 Maksimal andel i virksomhedsobligationer med non-investmentgrade: 5 %. Herudover gælder, at maksimalt 20 % af formuen kan investeres i fordringer med effektiv varighed over 3 år. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i danske obligationer med kort løbetid. Der er således tale om investeringer med en meget lav risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget små udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil For at fastholde risikoprofilen har bestyrelsen fastsat rammer for afdelingens effektive varighed. Afdelingens effektive varighed kan variere fra 0 til 3 år. Herudover gælder ovenstå-ende begrænsninger med hensyn til obligationstype samt andel af obligationer med effektiv varighed over 3 år. Udbytte Hovedparten af afdelingens afkast udbetales årligt som udbytte. Afdelingen udbetaler som minimum renteindtægter fratrukket administrationsomkostninger. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et meget stabilt afkast, hvoraf hovedparten udbeta-les som et årligt udbytte.

Side 7

5.1.2. Afdeling Fonde Afdelingen investerer i obligationer som er optaget til handel på et marked i Danmark eller et marked beliggende i et EU/EØS-land, og obligationerne skal være udstedt i danske kroner. Afdelingen tilstræber at opnå en høj direkte rente frem for at opnå kursstigninger. Etableret: 21.04.2004 ISIN: DK0016271042 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12143958

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er Sydbanks obligationsindeks for danske obligationer for bruttobeskattede investorer med en varighed på ca. fire år. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Fonde 1,5 % 4,9 % 6,9 % 3,7 % 6,5 % Benchmark 2,6 % 5,3 % 6,0 % 6,0 % 8,6 %

Der kan investeres i alle typer obligationer i danske kroner1 i henhold til lov om investerings-foreninger m.v. Dog gælder de nedenstående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Udstedt i et EU/EØS-land Virksomhedsobligationer2 Konvertible obligationer Præmieobligationer

20 % 20 % 0 % 0 %

1 Maksimal andel i statsobligationer med non-investmentgrade: 0 %. 2 Maksimal andel i virksomhedsobligationer med non-investmentgrade: 5 %.

Investeringerne skal endvidere overholde Civilretsstyrelsens anbringelsesbekendtgørelse for ikke erhvervsdrivende fonde. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afkastet i afdelingen vil følge udviklingen i danske obligationer med mellemlang løbetid. Udbytte og afkast vil være forholdsvis stabile. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Benchmark er Sydbanks obligationsindeks for danske obligationer for bruttobeskattede investorer med en varighed på ca. fire år. Afdelingens effektive varighed kan variere fra 0 til 6 år. Herudover gælder ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype. Udbytte Hovedparten af afdelingens afkast udbetales årligt som udbytte. Afdelingen udbetaler som minimum renteindtægter fratrukket administrationsomkostninger. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et stabilt afkast og et højt stabilt udbytte. Afdelingen henvender sig primært til fonde, foreninger og legater.

Side 8

5.1.3. Afdeling Dannebrog Afdelingen investerer i obligationer, som er optaget til handel på et marked i Danmark eller et marked beliggende i et EU/EØS-land, og obligationerne skal være udstedt i danske kroner. Etableret: 23.05.2001 ISIN: DK0016098908 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 11907717

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er EFFAS 3-7 for danske statsobligationer. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Dannebrog 1,5 % 5,6 % 6,5 % 5,0 % 6,0 % Benchmark 1,9 % 10,0 % 4,2 % 6,2 % 9,3 %

Der kan investeres i alle typer obligationer, som opfylder ovenstående kriterier, dog med de nedenstående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer Virksomhedsobligationer3

100 %2 100 %2 10 %

1 Maksimal andel i statsobligationer med non-investmentgrade: 0 %. 2Under forudsætning af at spredningsreglerne i lov om investeringsforeninger m.v. overholdes. 3 Maksimal andel i virksomhedsobligationer med non-investmentgrade: 5 %. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i danske børsnoterede obligationer. Der er således tale om investeringer med en lav risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes små udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens benchmark har en varighed på ca. 4 år. Afdelingens effektive varighed kan variere fra 2 til 6 år. Herudover gælder ovenstående begrænsninger med hensyn til obligati-onstyper. Udbytte Hovedparten af afdelingens afkast udbetales årligt som udbytte. Afdelingen udbetaler som minimum renteindtægter fratrukket administrationsomkostninger. Den typiske investor Den typiske investor i Dannebrog ønsker et stabilt afkast.

Side 9

5.1.4. Afdeling International Afdelingen investerer i obligationer udstedt i fremmed valuta. Etableret: 02.10.1989 ISIN: DK0010140805 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 13180687

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgan Global Government i danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 International 0,2 % -4,7 % 15,7 % 15,4 % 2,8 % Benchmark 0,0 % 15,9 % -0,7 % 13,1 % 9,5 %

Der kan investeres i obligationer noteret på godkendte markeder jf. ovenfor – med undtagel-se af obligationer udstedt i danske kroner - med de nedenstående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer Virksomhedsobligationer3

100 %2 100 %2 20 %

1 Maksimal andel i statsobligationer med non-investmentgrade: 10 %. 2 Under forudsætning af at spredningsreglerne i lov om investeringsforeninger m.v. overholdes. 3 Maksimal andel i virksomhedsobligationer med non-investmentgrade: 10 %. Maksimal andel af obligationer med non-investmentgrade jf. pkt. 1 og 3 ovenfor: 10 % Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i udenlandske obligationer. Der er således tale om investeringer med en middelstor risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes middelstore udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Mindst 50 % af formuen skal være investeret i obligationer, hvor udsteder har en rating på mindst Aa3 hos Moody / AA- hos Standard & Poors eller i kontanter. Højst 50 % af formuen kan være investeret i obligationer, hvor udsteder har en rating mellem Baa3 og A1 hos Moody / BBB- og A+ hos Standard og Poors. Der må ikke investeres mere end 25 % af formuen i en enkelt valuta. Dog må der investeres op til 50 % i USD og 75 % i danske kroner og euro. Renteeksponeringen opgøres på baggrund af den valuta, som en given obligation er udstedt i. Der må ikke investeres mere end 25 % i et enkelt land, dog må der investeres op til 50 % i henholdsvis amerikanske obligationer og euroobligationer. Der kan kun investe-res i danske obligationer via finansielle instrumenter. Udbytte Hovedparten af afdelingens afkast udbetales årligt som udbytte. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast, hvoraf hovedparten udbetales som et årligt udbytte. Den typiske investor forventes at være bekendt med, at internationale rente og valutakurs udsving i perioder kan medføre middelstore udsving i afdelingens formue.

Side 10

5.1.5. Afdeling HøjrenteLande Mix Afdelingen investerer i obligationer udstedt i fremmed valuta fra internationale obligationsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obligationsmarkeder. Afdelingens investeringer er udstedt i udenlandsk valuta og kan afdækkes til danske kroner eller euro. Etableret: 14.02.2003 Fondskode: DK0016231921 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12042124

Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Som benchmark (sammenligningsgrundlag) anvendes p.t. 50 % JP Morgan EMBI Global Diversified afdækket til danske kroner og 50 % JP Morgan GBI-EM Global Diversified omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 HøjrenteLande Mix 2,6 % -24,5 % 41,1 % 18,4 % 3,3 % Benchmark 1 4,5 % -9,8 % 26,0 % 14,6 % 4,3 %

1 Afdelingens benchmark var frem til den 15.03.2010: 85 % J.P. Morgans Emerging Markets Bond Index Global Diversified afdækket til danske kroner og 15 % EFFAS 3-7 år europæiske statsobligationer omregnet til danske kroner.

Der kan investeres i obligationer, som overholder ovenstående kriterier, dog med de neden-stående begrænsninger/tilføjelser. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Statsejede virksomhedsobligationer (quasi-sovereigns)

100 %2 25 %2

1 Herunder bankudstedelser, hvor den primære underliggende risiko er relateret til statsobligationer, såfremt bankudstederen er godkendt af foreningens bestyrelse. 2 Under forudsætning af at spredningsreglerne i lov om investeringsforeninger m.v. overholdes.

Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet og valutakurserne varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer fra højrentelande, som kan være udstedt i lokal valuta. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Afdelingens varighed må maksimalt afvige +/- 3 år fra benchmarks varighed. Afdelingens maksimale andel af obligationer med non-investmentgrade er 80 % af formuen. Den gen-nemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Den kvalitative kreditvurdering af den enkelte udsteder foretaget i samarbejde med udenlandske investeringshuse og uafhængige analyse bureauer kombineret med god spredning geogra-fisk på regioner, lande og udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Der må ikke investeres mere end 20 % af formuen i en enkelt valuta bortset fra euro. Afdelingen fører en aktiv valutapolitik. Det indebærer, at afdelingen kan benytte afledte finansielle instrumenter til at opnå den ønskede valuta eksponering. Udbytte Der er fokus på et højt årligt udbytte. Afdelingen udbetaler som minimum renteindtægter fratrukket administrationsomkostninger.

Side 11

Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast og et højt årligt udbytte. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 12

5.1.6. Afdeling HøjrenteLande Afdelingen investerer i obligationer udstedt i fremmed valuta fra internationale obliga-tionsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obliga-tionsmarkeder. Etableret: 17.03.2000

ISIN: DK0016039654

Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 30994507 Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgans Emerging Markets Bond Index Global Diversified afdækket i danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 HøjrenteLande 2,6 % -26,7 % 41,1 % 16,3 % 7,2 % Benchmark 4,7 % -13,3 % 30,4 % 11,8 % 7,3 %

Der kan investeres i obligationer, som overholder ovenstående kriterier, dog med de neden-stående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Statsejede virksomhedsobligationer (quasi-sovereigns)

100 %2 25 %2


Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer fra højrentelande. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Afdelingens varighed må maksimalt afvige +/- 2 år fra benchmarks varighed. Afdelingens maksimale andel af obligationer med non-investmentgrade er 80 % af formuen. Den gen-nemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Den kvalitative kreditvurdering af den enkelte udsteder foretaget i samarbejde med udenlandske investeringshuse og uafhængige analyse bureauer kombineret med god spredning geogra-fisk på regioner, lande og udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Valutaposi-tionen i danske kroner og euro skal udgøre mindst 60 % af formuen, og ingen valutaposition udover danske kroner og euro må udgøre mere end 10 % af afdelingens formue. Udbytte Der er fokus på et højt årligt udbytte. Afdelingen udbetaler som minimum renteindtægter fratrukket administrationsomkostninger. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast og et højt årligt udbytte. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 13

5.1.7. Afdeling Virksomhedsobligationer IG Afdelingen investerer globalt i virksomhedsobligationer, som har en rating svarende til ”Investment Grade”. Dvs. i obligationer, som på investeringstidspunktet har en rating på BBB- eller højere hos Standard & Poor’s eller en tilsvarende rating hos et andet anerkendt kreditvurderingsinstitut. Hovedparten af afdelingens investeringer vil være udstedt i euro eller afdækket til danske kroner eller euro. Realkredit- og statsobligationer vil i perioder kunne udgøre en del af porteføljen. Der er ikke opstillet rammer for i hvilke lande, regioner og sektorer afdelingen kan foretage investeringer. Afdelinger kan anvende afledte finansielle instrumenter til afdækning af risici og for at opfylde afdelingens investeringsmålsætninger. Anvendelsen af afledte finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens risikoprofil. Etableret: 12.12.2011 ISIN: DK0060409266 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 33462514

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er: 80 % Merrill Lynch Global Corporates Non-Financial Index 20 % Merrill Lynch Global Broad Market Financial Index afdækket til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Virksomhedsobligatio-ner IG

- - - - -

Benchmark 2,80 % -3,04 % 18,10% 7,76 % 6,86 % Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på markedet for højtratede virksomheds-obligationer varierer en del. Det kan skyldes selskabsspecifikke forhold som kreditrisikoen og generelle bevægelser i renteniveauet forårsaget af ændrede økonomiske, politiske, regule-ringsmæssige samt markedsmæssige forhold som likviditetsrisikoen. Kreditrisikoen kan opstå i forbindelse med en virksomheds konkurs eller nedgradering af ratingen hos et af de anerkendte kreditvurderingsbureauer. Likviditetsrisikoen afspejler de stressede markedssitu-ationer, hvor det er vanskeligt helt eller delvist at afhænde en ønsket mængde virksomheds-obligationer til markedskurser pga. utilstrækkelig markedsdeltagelse på købssiden. Afdelin-gens midler placeres i virksomhedsobligationer med ”investment grade”-rating. Der er således tale om investeringer med en middel risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes nogle kursudsving i afdelingen.

Side 14

Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingen investerer alene i obligationer, som på investeringstidspunktet har en rating på BBB- eller højere hos Standard & Poor’s eller en tilsvarende rating hos et andet anerkendt kreditvurderingsinstitut. 90 % af afdelingens investeringer skal være denomineret i danske kroner eller euro alterna-tivt afdækket til danske kroner eller euro. Realkredit- og statsobligationer samt kontanter kan maksimalt udgøre 20 % af afdelingens formue. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning i højt ratede virksomhedsobligationer til at opnå et stabilt positivt afkast af investeringen. Den typiske investor har en tidshorisont på mindst 3 år. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 15

5.1.8. Afdeling Virksomhedsobligationer HY Afdelingen investerer i virksomhedsobligationer med højt forventet afkast (High Yield) udstedt i fremmed valuta fra de udenlandske obligationsmarkeder og i ikke-børsnoterede virksomhedsobligationer udstedt i fremmed valuta fra de amerikanske markeder. Da de ikke-børsnotede amerikanske virksomhedsobligationer er af vidt forskellig kvalitet, investerer afdelingen kun i obligationer med: 1. en cirkulerende mængde på mindst 100 mio. USD eller modværdien heraf i anden

valuta. 2. en kreditvurdering der på anskaffelsestidspunktet er højere end CC hos Standard

& Poor’s henholdsvis Ca hos Moody's. 3. mindst to af de internationalt førende børsmæglere som daglige prisstillere. Hovedparten af afdelingens investeringer vil være udstedt i euro eller afdækket til danske kroner eller euro. Udenlandske realkredit- og statsobligationer vil i perioder kunne udgøre en del af porteføljen. Etableret: 23.05.2001 ISIN: DK0016098825 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 11907660

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast som overstiger afkastet af danske obligationer. Der tilstræbes en god spredning geografisk, branchemæssigt og på udstedere. Idet der ikke eksisterer markedsindeks, som fuldt afspejler afdelingens investeringsunivers, er der valgt indikative benchmark. Som indikative benchmark (som giver et groft indtryk af i hvilket niveau, afkastet forventes at ligge) anvendes p.t. JP Morgan Chase Euro High Yield, JP Morgan Chase Global High Yield og Merrill Lynch Global High Yield. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Virksomhedsobligationer HY -1,7 % -46,4 % 76,6 % 19,8 % 0,2 % JP Morgan Chase Euro High Yield i euro -1,4 % -34,9 % 73,4 % 14,8 % 1,7 % JP Morgan Chace Global High Yield i usd

2,9 % -26,8 % 58,9 % 15,0 % 5,7 %

Merrill Lynch High Yield i usd 3,0 % -27,9 % 62,0 % 13,9 % 2,6 % De indikative benchmarks afkast er angivet i hhv. euro og usd, der er ikke taget hensyn til omkostninger til afdækning mod danske kroner.

Afdelingen kan investere i obligationer i alle brancher. Der er ikke fastsat rammer for, hvordan formuen skal fordeles på brancher, men det tilstræbes, at afdelingen har en jævn spredning på mange brancher. Der kan investeres i obligationer, som overholder ovenstående kriterier, dog med de neden-stående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Udenlandske virksomhedsobligationer Udenlandske stats- og realkreditobligationer

100 %1 50 %1

1 Under forudsætning af at spredningsreglerne i lov om investeringsforeninger m.v. overholdes.

Side 16

Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på markedet for virksomhedsobligationer varierer meget dels på grund af selskabsspecifikke forhold og dels på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer udstedt af virksomheder. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Den gennemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B eller højere. Den kvalitative kredit-vurdering af den enkelte udsteder i samarbejde med udenlandske investeringshuse kombi-neret med god spredning geografisk, branchemæssigt og på udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Derfor fastlægges rating ikke inden porteføljekonstruktionen. I stedet er rating et nøgletal, der giver en indikation af porteføljens egenskaber. Valutapositioner i danske kroner og euro skal udgøre mindst 90 % af formuen. Øvrige valutapositioner må maksimalt udgøre 10 % af formuen. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast og et højt årligt udbytte. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 17

5.1.9. Afdeling HøjrenteLande Valuta Afdelingen investerer i obligationer med lav varighed udstedt i fremmed valuta fra internationale obligationsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obligationsmarkeder. Etableret: 13.05.2005 ISIN: DK0016313810 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 28375026

Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgans Global Bond Index – Emerging Markets Global Diversified omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 HøjrenteLande Valuta 8,7 % -12,9 % 22,2 % 20,9 % -1,0 % Benchmark 4,7 % 2,3 % 12,3 % 23,9 % 1,3 %

Der kan investeres i obligationer, som overholder ovenstående kriterier, dog med de neden-stående begrænsninger/tilføjelser. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Statsejede virksomhedsobligationer (quasi-sovereigns)

100 %2 25 %2


Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet og valutakurserne varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer fra højrentelande udstedt i lokal valuta. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelin-gens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Afdelingens varighed må maksimalt udgøre 2 år. Varigheden på enkeltpapirer må maksimalt være 3 år, dog kan indtil 10 % af formuen investeres i obligationer med varighed over 3 år. Afdelingens maksimale andel af obligationer med non-investmentgrade er 80 % af formuen. Den gennemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Den kvalitative kreditvurdering af den enkelte udsteder foretaget i samarbejde med uden-landske investeringshuse og uafhængige analyse bureauer kombineret med god spredning geografisk på regioner, lande og udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Der må ikke investeres mere end 20 % af formuen i en enkelt valuta. Afdelingen fører en aktiv valutapolitik. Det indebærer, at afdelingen kan benytte afledte finansielle instrumenter til at opnå den ønskede valuta eksponering. Udbytte Hovedparten af afdelingens afkast udbetales årligt som udbytte. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast i danske kroner. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 18

5.1.10. Afdeling HøjrenteLande Lokal Valuta Afdelingen investerer i obligationer udstedt i fremmed valuta fra internationale obliga-tionsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obliga-tionsmarkeder. Etableret: 10.02.2006 ISIN: DK0060030872 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12262221

Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgans Global Bond Index – Emerging Markets Global Diversified omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 HøjrenteLande Lokal Valuta

7,7% -15,1% 22,7 % 28,6 % 0,5 %

Benchmark 4,7 % 2,3 % 12,3 % 23,9 % 1,3 % Der kan investeres i obligationer, som overholder ovenstående kriterier, dog med de neden-stående begrænsninger/tilføjelser. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Statsejede virksomhedsobligationer (quasi-sovereigns)

100 %2 25 %2


Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet og valutakurserne varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer fra højrentelande udstedt i lokal valuta. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelin-gens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Porteføljens effektive varighed må ikke afvige fra benchmarks effektive varighed med mere end 3 år. Afdelingens maksimale andel af obligationer med non-investmentgrade er 80 % af formuen. Den gennemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Den kvalitative kreditvurdering af den enkelte udsteder foretaget i samarbejde med udenlandske investeringshuse og uafhængige analyse bureauer kombineret med god spredning geografisk på regioner, lande og udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Der må ikke investeres mere end 20 % af formuen i en enkelt valuta. Afdelingen fører en aktiv valutapolitik. Det indebærer, at afdelingen kan benytte afledte finansielle instrumenter til at opnå den ønskede valuta eksponering. Udbytte Hovedparten af afdelingens afkast udbetales årligt som udbytte. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast i danske kroner. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 19

5.1.11. Afdeling Indeksobligationer Afdelingen investerer globalt i indeksobligationer, som på investeringstidspunktet har en rating svarende til ”investment grade”. Dvs. i obligationer, som på investerings-tidspunktet har en rating på BBB- eller højere hos Standard & Poor’s eller en tilsva-rende rating hos et andet anerkendt kreditvurderingsinstitut. Hovedparten af afdelingens investeringer vil være udstedt i euro eller afdækket til danske kroner eller euro. Realkreditobligationer og nominelt forrentede statsobligationer vil i perioder kunne udgøre en del af porteføljen. Afdelingen investerer ikke i andele i andre foreninger eller afdelinger eller andre investerings-institutter. Der er ikke opstillet rammer for i hvilket lande, regioner og sektorer afdelingen kan foretage investeringer. Afdelinger kan anvende afledte finansielle instrumenter til afdækning af risici og for at opfylde afdelingens investeringsmålsætninger. Anvendelsen af afledte finansielle instrumenter forventes ikke at ændre afdelingens risikoprofil. Etableret: 09.02.2011 ISIN: DK0060446383 Noteringsbørs: Nasdaq OMX, første handelsdag: 18.09.2012

SE-nr.: 32544991

Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er Barclays Universal Government Inflation-Linked Bond Index afdækket til euro og omregnet til danske kroner. Dette indeks er et markedsværdivægtet indeks bestående af to underindeks, som ultimo maj 2012 havde følgende sammensætning: 81,8 % Barclays World Government Inflation-Linked Bond Index 18,2 % Barclays Emerging Market Government Inflation-Linked Bond Index Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Indeksobligationer - - - - - Benchmark 6,18% -1,04% 9,85 % 6,11 % 8,02 %

Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på markedet for indeksobligationer varierer en del. Det kan skyldes specifikke forhold som kreditrisikoen og generelle bevægel-ser i renteniveauet forårsaget af ændrede økonomiske, politiske, reguleringsmæssige samt markedsmæssige forhold samt likviditetsrisikoen. Kreditrisikoen kan opstå i forbindelse med et lands konkurs eller nedgradering af ratingen hos et af de anerkendte kreditvurderingsbu-reauer. Likviditetsrisikoen afspejler de stressede markedssituationer, hvor det er vanskeligt helt eller delvist at afhænde en ønsket mængde indeksobligationer til markedskurser pga. utilstrækkelig markedsdeltagelse på købssiden. Afdelingens midler placeres i indeksobligati-oner med ”investment grade”-rating. Der er således tale om investeringer med en middel risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes middelstore udsving i afdelingens formue.

Side 20

Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Afdelingen investerer alene i obligationer, som på investeringstidspunktet har en rating på BBB- eller højere hos Standard & Poor’s eller en tilsvarende rating hos et andet anerkendt kreditvurderingsinstitut. 90 % af afdelingens investeringer skal være denomineret i danske kroner eller euro alterna-tivt afdækket til danske kroner eller euro. Realkreditsobligationer, nominelt forrentede statsobligationer samt kontanter kan maksimalt udgøre 20 % af afdelingens formue. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning i indeksobligationer fra forskellige udstedere til at opnå et stabilt positivt realafkast af investeringen. Den typiske investor har en tidshorisont på mindst 3 år.

Side 21

5.2. Aktieafdelinger Ved investering i aktiebaserede afdelinger er det vigtigt at være opmærksom på følgende risici: • Markedsrisiko. Markedsværdien af et værdipapir kan stige eller falde. Bevægelserne kan

medføre, at et værdipapir bliver mindre værd end på anskaffelsestidspunktet. Markedsri-siko kan være papir- eller sektorspecifik, men kan også gælde for hele markedet.

• Risiko knyttet til investering i udenlandske værdipapirer. Investering i udenlandske værdipapirer indebærer nogle former for risiko, som man ikke oplever ved investering i indenlandske værdipapirer. Værdien af en beholdning af udenlandske aktier er påvirkelig af den økonomiske og politiske udvikling i de områder, hvor selskaberne i beholdningen opererer. Værdien kan ligeledes være påvirket af udenlandsk skattelovgivning og be-grænsninger i, hvor stor en del af selskabernes udbyttebetalinger, som tilflyder afdelin-gen.

• Valutakursrisiko. De aktier, som afdelingen investerer i, vil være udstedt i fremmed valuta, og afdelingen er denomineret i danske kroner. Afdelingens indre værdi bliver der-for direkte påvirket af ændringer i de valutakurser, som selskaberne er noteret i, overfor danske kroner.

Hertil kommer selskabsspecifikke risici. De indebærer, at værdien af de enkelte selskaber, som afdelingen har investeret i, kan udvikle sig anderledes end, hvad den generelle mar-kedsudvikling tilsiger. Hver af foreningens afdelinger kan maksimalt investere 10 % af formuen i et enkelt selskab.

Side 22

5.2.1. Afdeling Verden Afdelingen investerer globalt i aktier. Investering kan også ske i tilsvarende depotbe-viser som eksempelvis American Depositary Receipt (ADR’s) og Global Depositary Receipt (GDR’s). Etableret: 16.11.1987 ISIN: DK0010101740 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12274505

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er bl.a. ved at vægte alle aktiepositioner nogenlunde ens og ved aktiv aktie-udvælgelse at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens bench-mark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark er MSCI All Country World Index inkl. nettoudbytte. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Verden -4,1 % -41,0 % 29,0 % 25,4 % -4,9 % Benchmark2 -1,6 % -37,8 % 26,0 % 19,7 % -4,5 % Standardafvigelse1 3 år 14,23 % Standardafvigelse1 5 år 15,83%

1 Standardafvigelse på benchmarkafkast. 2 Indtil den 31.12.2010 var afdelingens benchmark Morgan Stanleys Verdensindeks inkl. nettoudbytte.

Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres globalt med stor spredning såvel geografisk som på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på lande, sektorer og selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 23

5.2.2. Afdeling Danmark Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i Danmark. Etableret: 1.10.1985 ISIN: DK0015298384 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 78989017

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark er ”OMXC ALL CAP GI” (den cappede version af OMXC ALL -indeks incl. udbytte). Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Danmark 3,9 % -45,8 % 45,8 % 27,2 % -21,4 % Benchmark 8,0 % -49,3 % 38,6 % 25,3 % -20,0 % Standardafvigelse1 3 år 19,97 % Standardafvigelse1 5 år 22,00 %

1 Standardafvigelse på benchmarkafkast.

Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den makroøko-nomiske udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i danske aktier med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på danske selska-ber som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursud-sving i afdelingen.

Side 24

5.2.3. Afdeling SCANDI Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i et af følgende lande; Sverige, Finland, Norge, Island og Danmark. Etableret: 24.09.2007 ISIN: DK0060089332 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 30169131

Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet efter skat på lang sigt under hensynta-gen til udstukne risikorammer. Det vil sige, at der i portefølje tages hensyn til skat og transak-tionsomkostninger. Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark er den cappede version af VINX inkl. nettoudbytte i danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 SCANDI2 -51,2 % 56,4 % 33,7 % -15,8 % Benchmark -4,4 % -51,4 % 50,9 % 36,6 % -15,4 % Standardafvigelse1 3 år 21,54 % Standardafvigelse1 5 år 24,02 %

1 Standardafvigelse på benchmarkafkast. 2 Første regnskabsår løber fra 24. september 2007 til 31. december 2008.

Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både lande- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i europæiske aktier med stor spredning såvel geografisk som på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på lande, brancher og selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der kan indgå som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indled-ningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 25

5.2.4. Afdeling Europa Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i Europa. Etableret: 01.05.1986 ISIN: DK0015323406 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 10262186

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark er MSCI Europa, inkl. nettoudbytter omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Europa 1,1 % -46,3 % 34,1 % 8,5 % -7,7 % Benchmark 2,7 % -43,8 % 31,6 % 11,3 % -8,3 % Standardafvigelse1 3 år 17,26 % Standardafvigelse1 5 år 18,20 %


Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både lande- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i europæiske aktier med stor spredning såvel geografisk som på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på lande, brancher og selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der kan indgå som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indled-ningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 26

5.2.5. Afdeling Tyskland Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i Tyskland. Etableret: 25.04.2006 ISIN: DK0060033116 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12277652

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark er den cappede version af MSCI Germany inklusiv nettoudbytte omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Tyskland 12,7 % -46,3 % 23,4 % 14,6 % -18,5 % Benchmark2 21,6 % -43,2 % 21,2 % 16,2 % -15,5 % Standardafvigelse1 3 år 23,48 % Standardafvigelse1 5 år 22,81 %


2 Til og med den 30.06.2011 var afdelingens benchmark MSCI Germany inklusiv nettoudbytte omregnet til danske kroner.

Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både lande- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den makroøko-nomiske udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i aktier fra Tyskland med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på brancher og selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der kan indgå som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indlednin-gen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 27

5.2.6. Afdeling Klima & Miljø Afdelingen investerer globalt i aktier. Det sker i selskaber, som direkte eller indirekte har aktiviteter inden for klima og miljø. Etableret: 05.11.1999 ISIN: DK0010257088 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 21876941

Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet efter skat på lang sigt under hensynta-gen til udstukne risikorammer. Det vil sige, at der i porteføljen tages hensyn til skat og transaktionsomkostninger. Målsætningen er – under hensyntagen til udstukne risikorammer - at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på Morgan Stanleys Verdensindeks inkl. nettoudbytte omregnet til danske kroner (MSCI World incl. nd). Afdelingen har intet benchmark, da der ikke pt. findes et benchmark, som afspejler investe-ringsuniverset. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Klima & Miljø1 -5,9 % -40,9 % 5,1 % 8,8 % -17,6 %

1 Afdelingen investerede indtil 10.09.2009 i Megatrends aktier fra de globale aktiemarkeder, afdelingen havde indtil denne dato Morgan Stanleys

Verdensindeks inkl. nettoudbytter som benchmark.

Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både sektor- og selskabsniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på sektor- og selskabsbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres globalt med stor spredning såvel geografisk som på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på lande, udvalgte sektorer og selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebasere-de afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 28

5.2.7. Afdeling BRIK Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i et af følgende lande; Brasilien, Rusland, Indien og Kina. Investering kan også ske i tilsvarende depotbeviser som eksempelvis American Depositary Receipt (ADR’s) og Global Depositary Receipt (GDR’s). Etableret: 3.05.2004 ISIN: DK0010303882 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12143966

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer.. Afdelingens benchmark består af 25 % MSCI-landeindeks for hvert af landene: Brasilien, Rusland, Indien og Kina inkl. netto-udbytter. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 BRIK 45,0 % -60,1 % 116,1 % 22,6 % -26,2 % Benchmark 46,5 % -57,4 % 93,8 % 21,4 % -21,5 % Standardafvigelse1 3 år 22,32 % Standardafvigelse1 5 år 27,25 %


Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne i BRIK-landene med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på selskaber fra BRIK-landene som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indlednin-gen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 29

5.2.8. Afdeling Latinamerika Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i Latinamerika. Investering kan også ske i tilsvarende depotbeviser som eksempelvis American Depositary Receipt (ADR’s) og Global Depositary Receipt (GDR’s). Etableret: 13.05.1991 ISIN: DK0010169465 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 14914587

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer.. Afdelingens benchmark er MSCI Latinamerikaindeks inkl. nettoudbytte. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Latinamerika 32,6 % -45,8 % 105,7 % 26,2 % -15,5 % Benchmark 35,7 % -49,0 % 97,4 % 22,8 % -16,9 % Standardafvigelse1 3 år 21,23 % Standardafvigelse1 5 år 26,02 %


Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne i latinamerika med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på latinamerikan-ske selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indlednin-gen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 30

5.2.9. Afdeling Fjernøsten Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i Asien. Investering kan også ske i tilsvarende depotbeviser som eksempelvis American Depositary Receipt (ADR’s) og Global Depositary Receipt (GDR’s). Etableret: 13.05.1991 ISIN: DK0010169549 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 14914595

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark er MSCI Fjernøstenindeks ekskl. Japan inkl. nettoudbytte omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Fjernøsten 34,1 % -53,0 % 61,4 % 27,6 % -16,2 % Benchmark 23,1 % -48,1 % 63,6 % 27,9 % -12,2 % Standardafvigelse1 3 år 19,24 % Standardafvigelse1 5 år 22,72 %


Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne i fjernøsten med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Afdelingen kan ikke investere i aktier i japanske selskaber, ligesom disse ikke indgår i afdelingens benchmark. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på fjernøstlige selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indlednin-gen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 31

5.2.10. Afdeling IT Afdelingen investerer i aktier i selskaber inden for telekommunikation og informati-onsteknologi. Etableret: 03.06.1998 ISIN: DK0010243377 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 20518499

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer.. Afdelingens benchmark er MSCI World / Information Technologi inkl. nettoudbytte omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 IT -1,6 % -38,5 % 45,2 % 14,4 % -2,4 % Benchmark 3,8 % -41,1 % 47,6 % 18,4 % 0,5 % Standardafvigelse1 3 år 16,33 % Standardafvigelse1 5 år 19,37 %


Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions-, branche- og enkeltaktieniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og brancheniveau har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og brancher. Risikofaktorer Kursudviklingen på IT-aktier er afhængig virksomhedernes investering i IT. Da virksomhe-dernes investeringsbudgetter er afhængig af den generelle økonomiske udvikling, vil IT-aktier også være afhængig af den generelle økonomiske udvikling. Derudover kan værdien af de enkelte selskaber, som afdelingen har investeret i, udvikle sig anderledes end, hvad den generelle markedsudvikling tilsiger. Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne indenfor IT med stor spredning på selskaber, der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på selskaber indenfor telekommunikation og informationsteknologi som en god langsigtet investeringsmu-lighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer som nævnt ovenfor og i indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 32

5.2.11. Afdeling USA Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktivitet i USA. Etableret: 01.11.2000 ISIN: DK0010270776 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 29 00 76 83

Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet efter skat på lang sigt under hensynta-gen til udstukne risikorammer. Dvs. at der i porteføljen tages hensyn til skat og transaktions-omkostninger. Målsætningen er bl.a. ved at vægte alle aktiepositioner nogenlunde ens og ved aktiv aktie-udvælgelse at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens bench-mark under hensyntagen til udstukne risikorammer.. Afdelingens benchmark er MSCI USA inkl. nettoudbytte omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 USA1 -4,8 % -41,3 % 17,9 % 28,7 % 4,6 % Benchmark1 0,8 % -43,1 % 22,3 % 22,9 % 4,5 % Standardafvigelse2 3 år 14,33 % Standardafvigelse2 5 år 19,46 %

1 Afdelingen investerede indtil 04.12.2008 i e-Business aktier i USA, afdelingens havde indtil denne dato et indikativt benchmark for e-Business

selskaber.


Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på sektorniveau har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunk-turelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres med stor spredning på selskaber og sektorer. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende spredningen på sektorer og selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 33

5.2.12. Afdeling Afrika & Mellemøsten Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktivitet i Afrika eller Mellemøsten herunder Tyrkiet. Investering kan også ske i tilsvarende depotbeviser som eksempelvis Ameri-can Depositary Receipt (ADR’s) og Global Depositary Receipt (GDR’s). Etableret: 26.10.2006 ISIN: DK0060049708 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 29386293

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark består af 20 % MSCI South Africa og 80 % fordelt efter markedsværdi på MSCI Emerging Frontier Markets ex. South Africa og MSCI GCC Countries ex. Saudi Arabia inkl. nettoudbytte omregnet til danske kroner. Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på regionsniveau, landeniveau, sektorniveau og på enkeltaktier i bestræbelserne for at indfri målsætningen. Afdelingen kan investere på markeder godkendt af foreningens bestyrelse jf. vedtægternes bilag 1. De historiske afkast for afdelingens benchmark for de seneste 5 år fremgår af nedenstående tabel. Desuden fremgår standardafvigelsen baseret på månedsafkast målt over henholdsvis de seneste 3 og 5 år. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Afrika & Mellemøsten 34,4 %2 -50,3 % 19,1 % 37,8 % -22,2 % Benchmark3 28,9 % -40,0 % 11,1 % 35,9 % -15,0 % Standard afvigelse1- 3 år 16,69 % Standard afvigelse1 - 5 år 19,55 % 1 Standardafvigelse på benchmarkafkast. 2 Afkast for perioden 26. oktober 2006 til 31. december 2007 3 Pr. 31.12.2008 er benchmark ændret fra 15% MSCI Egypt, 5% MSCI Jordan, 5% MSCI Marocco, 10% MSCI Israel, 15% MSCI Turkey, 30% South Africa og 20% MCSI GCC ex. Saudi Arabia.

Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Risikofaktorer Investering i Sydinvest Afrika & Mellemøsten er traditionelt forbundet med større risiko end investering på etablerede aktiemarkeder i f.eks. Vesteuropa eller USA. Investorer i afdelin-gen bør derfor være opmærksom på de risici, der er forbundet og associeret med investering i Sydinvest Afrika & Mellemøsten. De egenskaber, som ofte karakteriserer de vestlige aktiemarkeder, så som stor likviditet og god corporate governance, er ikke helt så tydelige, hvad angår Sydinvest Afrika og Mellemøsten. Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i selskaber fra de afrikanske og mellemøstlige markeder med stor spredning på selskaber. Der er således tale om investeringer med en meget høj risiko-profil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling.

Side 34

Udbytte Der udbetales udbytte en gang årligt, det sker umiddelbart efter foreningens generalforsam-ling. Afdelingen overholder ligningslovens krav om minimums udbyttebetaling. Den typiske investor Den typiske investor ønsker at drage fordel af afdelingens store spredning og adgangen til investering i afrikanske og mellemøstlige selskaber (inkl. Tyrkiet). Desuden ønskes en god langsigtet investeringsmulighed, der kan indgå som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. ovenstående afsnit om risiko-faktorer - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 35

6. Akkumulerende afdelinger: 6.1. Afdeling Dannebrog Akkumulerende Afdelingen investerer i obligationer, som er optaget til handel på et reguleret marked i Danmark eller et reguleret marked beliggende i et EU/EØS-land, og obligationerne skal være udstedt i danske kroner. Etableret: 31.01.2011 ISIN: DK0060282093 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 32539831

Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er EFFAS 3-7 for danske statsobligationer. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Dannebrog Akkumule-rende

6,7 %1

Benchmark 1,9 % 10,0 % 4,2 % 6,2 % 10,8 % 1 Første afkast er for perioden 31.01.2011 – 31.12.2011. Der kan investeres i alle typer obligationer, som opfylder ovenstående kriterier, dog med de nedenstående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer Virksomhedsobligationer3

100 %2 100 %2 10 %

1 Maksimal andel i statsobligationer med non-investmentgrade: 0 %. 2 Under forudsætning af at spredningsreglerne i lov om investeringsforeninger m.v. overholdes. 3 Maksimal andel i virksomhedsobligationer med non-investmentgrade: 5 %. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i danske børsnoterede obligationer. Der bliver således tale om investeringer med en lav risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes små udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens benchmark har en varighed på ca. 4 år. Afdelingens effektive varighed kan va-riere fra 2 til 6 år. Herudover gælder ovenstående begrænsninger med hensyn til obligations-typer. Akkumulerende Afdelingen er akkumulerende. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et stabilt afkast i danske kroner. 6.2. Afdeling HøjrenteLande Akkumulerende

Side 36

Afdelingen investerer i obligationer udstedt i fremmed valuta fra internationale obliga-tionsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obliga-tionsmarkeder. Hovedparten af afdelingens investeringer vil være udstedt i eller afdækket til danske kroner eller euro. Etableret: 18.11.2005 ISIN: DK0060012979 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12249756

Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgans Emerging Markets Bond Index Global Diversified afdækket i danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 HøjrenteLande Akkumu-lerende

2,8% -25,8% 41,6 % 16,3 % 6,9 %

Benchmark 7,7 % 4,7 % 30,4 % 11,8 % 7,3 % Der kan investeres i obligationer, som overholder ovenstående kriterier, dog med de neden-stående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Statsejede virksomhedsobligationer (quasi-sovereigns)

100 %2 25 %2


Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer fra højrentelande. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Afdelingens varighed må maksimalt afvige +/- 2 år fra benchmarks varighed. Afdelingens maksimale andel af obligationer med non-investmentgrade er 80 % af formuen. Den gen-nemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Den kvalitative kreditvurdering af den enkelte udsteder foretaget i samarbejde med udenlandske investeringshuse og uafhængige analyse bureauer kombineret med god spredning geogra-fisk på regioner, lande og udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Valutaposi-tionen i danske kroner og euro skal udgøre mindst 60 % af formuen, og ingen valutaposition udover danske kroner og euro må udgøre mere end 10 % af afdelingens formue. Akkumulerende Afdelingen er akkumulerende. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast og et højt årligt udbytte. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 37

6.3. Afdeling HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende Afdelingen investerer i obligationer i udenlandsk valuta fra internationale obligations-markeder, der er optaget til notering eller handel på markeder, der er godkendt af Finanstilsynet, eller af foreningen vurderes at leve op til Finanstilsynets retningslinjer jfr. vedtægternes Bilag 1. Afdelingen benytter aktivt afledte finansielle instrumenter til at justere risikoen ved investeringerne. Afdelingen kan investere indtil 10 pct. af formuen i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter. Afdelingen kan inden for sit investeringsområde investere indtil 10 pct. af sin formue i andre værdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter. Afdelingen kan anvende afledte finansielle instrumenter. Etableret: 31.05.2010 ISIN: DK0060227908 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 31037891

Målsætningen er gennem international spredning samt at have lange og korte positioner at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på CIBOR 3 mdr. + 2 %-point. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende

2,3 %1 0,2 %

1 Første afkast er perioden 31.05.2010 – 31.12.2010. Der kan investeres i obligationer, som overholder ovenstående kriterier, dog med de neden-stående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer1 Statsejede virksomhedsobligationer (quasi-sovereigns)

100 %2 25 %2


Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingen investerer formuen i statsobli-gationer i overensstemmelse med afsnittet ovenfor. Hvis statsobligationerne falder i kurs eller værdi, vil det påvirke afdelingens afkast negativt. Afdelingen kan benytte ”short-investering”. Hvis et marked - hvori afdelingen har etableret en kort nettoposition – stiger, vil det påvirke afdelingens afkast negativt. Der er således risiko for at afdelingen opnår et negativt resultat i en periode, hvor markedet generelt set er stigende. Afdelingen kan investere formuen og benytte ”short-investering” samtidig. Hvis begge muligheder benyttes samtidigt, kan det øge afdelingens risikoprofil. Afdelingen anvender afledte finansielle instrumenter aktivt. Da afdelingen har fokus på det absolute afkast, har vi valgt at fastlægge et risikobudget for afdelingen. Det indebærer, at afdelingen maksimalt må have en ex ante volatilitet på 4,5 %. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil

Side 38

Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Den gennemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Afdelingens maksimale andel af obligationer med non-investmentgrade er 80 % af formuen. Der må ikke investeres mere end 20 % af formuen i en enkelt valuta med undtagelse af euro. Akkumulerende Afdelingen er akkumulerende. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at opnå et positivt afkast af investeringen uanset i hvilken retning markedet bevæger sig og har en investeringshorisont på mindst 4 år. Den typiske investor har endvidere et stort kendskab til de finansielle markeder.

Side 39

6.4. Afdeling Virksomhedsobligationer HY Akkumulerende Afdelingen investerer i virksomhedsobligationer med højt forventet afkast (High Yield) udstedt i fremmed valuta fra de udenlandske obligationsmarkeder og i ikke-børsnoterede virksomhedsobligationer udstedt i fremmed valuta fra de amerikanske markeder. Da de ikke-børsnotede amerikanske virksomhedsobligationer er af vidt forskellig kvalitet, investerer afdelingen kun i obligationer med: 1. en cirkulerende mængde på mindst 100 mio. USD eller modværdien heraf i anden

valuta. 2. en kreditvurdering der på anskaffelsestidspunktet er højere end CC hos Standard

& Poors henholdsvis Ca hos Moody's. 3. mindst to af de internationalt førende børsmæglere som daglige prisstillere. Hovedparten af afdelingens investeringer vil være udstedt i euro eller afdækket til danske kroner eller euro. Udenlandske realkredit og statsobligationer vil i perioder kunne udgøre en del af porteføljen. Etableret: 24.09.2007 ISIN: DK0060089415 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 30169158

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast som overstiger afkastet af danske obligationer. Der tilstræbes en god spredning geografisk, branchemæssigt og på udstedere. Idet der ikke eksisterer markedsindeks, som fuldt afspejler afdelingens investeringsunivers, er der valgt indikative benchmark. Som indikative benchmark (som giver et groft indtryk af i hvilket niveau, afkastet forventes at ligge) anvendes p.t. JP Morgan Chase Euro High Yield, JP Morgan Chase Global High Yield og Merrill Lynch Global High Yield. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Virksomhedsobligationer HY Akkumule-rende2

-44,6 % 75,6 % 19,8 % 0,0 %

JP Morgan Chase Euro High Yield i euro -1,4 % -34,9 % 73,4 % 14,8 % 1,7 % JP Morgan Chace Global High Yield i usd 2,9 % -26,8 % 58,9 % 15,0 % 5,7 % Merrill Lynch High Yield i usd 3,0 % -27,9 % 62,0 % 13,9 % 2,6 %

1 De indikative benchmarks afkast er angivet i hhv. euro og usd, der er ikke taget hensyn til omkostninger til afdækning mod danske kroner. 2 Første regnskabsår løber fra 24. september 2007 til 31. december 2008.

Side 40

Afdelingen kan investere i obligationer i alle brancher. Der er ikke fastsat rammer for, hvordan formuen skal fordeles på brancher, men det tilstræbes, at afdelingen har en jævn spredning på mange brancher. Der kan investeres i obligationer, som overholder ovenstående kriterier, dog med de neden-stående begrænsninger. Obligationstype Maksimal andel Udenlandske virksomhedsobligationer Udenlandske stats-/statsgaranterede obligationer Udenlandske realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer

100 %1 50 %1 50 %1

2 Under forudsætning af at spredningsreglerne i lov om investeringsforeninger m.v. overholdes. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på markedet for Virksomhedsobligationer varierer meget dels på grund af selskabsspecifikke forhold og dels på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer udstedt af virksomheder. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Den gennemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B eller højere. Den kvalitative kredit-vurdering af den enkelte udsteder i samarbejde med udenlandske investeringshuse kombi-neret med god spredning geografisk, branchemæssigt og på udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Derfor fastlægges rating ikke inden porteføljekonstruktionen. I stedet er rating et nøgletal, der giver en indikation af porteføljens egenskaber. Valutapositioner i danske kroner og euro skal udgøre mindst 90 % af formuen. Øvrige valutapositioner må maksimalt udgøre 10 % af formuen. Akkumulerende Afdelingen er akkumulerende. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på obligationer udstedt af selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supple-ment til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 41

6.5. Afdeling BRIK Akkumulerende Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget på et marked til handel eller har deres hovedaktiviteter i et af følgende lande; Brasilien, Rusland, Indien og Kina. Investering kan også ske i tilsvarende depotbeviser som eksempelvis American Depositary Receipt (ADR’s) og Global Depositary Receipt (GDR’s). Etableret: 18.11.2005 ISIN: DK0060013001 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12249454

Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark består af 25 % MSCI-landeindeks for hvert af landene: Brasilien, Rusland, Indien og Kina inkl. netto-udbytter omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 BRIK Akk 43,7 % -59,8 % 112,9 % 22,6 % -26,0 % Benchmark 46,5 % -57,4 % 93,8 % 21,4 % -21,5 % Standardafvigelse1 3 år 22,32 % Standardafvigelse1 5 år 27,25 %


Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne i BRIK-landene med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Akkumulerende Afdelingen er akkumulerende. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på selskaber fra BRIK-landene som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indlednin-gen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 42

6.6. Afdeling Fjernøsten Akkumulerende Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget på et marked til handel eller har deres hovedaktiviteter i Asien. Investering kan også ske i tilsvarende depotbeviser som eksempelvis American Depositary Receipt (ADR’s) og Global Depositary Receipt (GDR’s). Etableret: 24.05.2006 ISIN: DK0060036994 Noteringsbørs: Nasdaq OMX SE-nr.: 12276613

Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet på lang sigt under hensyntagen til udstukne risikorammer. Det vil sige, at der i porteføljen tages hensyn til transaktionsomkost-ninger. Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark under hensyntagen til udstukne risikorammer. Afdelingens benchmark er MSCI Fjernøstenindeks ekskl. Japan inkl. nettoudbytte omregnet til danske kroner. Afkast 2007 2008 2009 2010 2011 Fjernøsten Akk 33,3 % -52,5 % 60,4 % 27,0 % -16,9 % Benchmark 23,1 % -48,1 % 63,6 % 27,9 % -12,2 % Standardafvigelse1 3 år 19,24 % Standardafvigelse1 5 år 22,72 %


Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af den konjunkturelle og strukturelle udvikling. Der er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forhol-dene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne i fjernøsten med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde afdelingens risikoprofil Afdelingens risici styres løbende med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Afdelingen kan ikke investere i aktier i japanske selskaber, ligesom disse ikke indgår i afdelingens benchmark. Akkumulerende Afdelingen er akkumulerende. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på fjernøstlige selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indlednin-gen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen.

Side 43

7. Fem års nøgletal 7.1. Årlige afkast

Afdeling 2007 2008 2009 2010 2011Danrente 3,16 4,97 5,04 3,29 2,65Fonde 1,51 4,91 6,87 3,69 6,45Dannebrog 1,51 5,56 6,52 5,03 6,00Dannebrog Akkumulerende — — — — 6,69International 0,17 -4,66 15,73 15,42 2,82HøjrenteLande Mix 2,60 -24,51 41,12 18,42 3,30HøjrenteLande 2,64 -26,71 41,10 16,33 7,19HøjrenteLande Akkumulerende 2,79 -25,79 41,55 16,25 6,94HøjrenteLande Valuta 8,65 -12,88 22,24 20,92 -0,92HøjrenteLande Lokal Valuta 7,72 -15,08 22,67 28,61 0,46HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende

2,291 0,20

Virksomhedsobligationer IG — — — — —Virksomhedsobligationer HY -1,66 -46,37 76,62 19,75 0,15Virksomhedsobligationer HY Akk

— -44,601 75,59 20,33 0,01

Indeksobligationer — — — — —Verden -4,06 -41,02 28,97 25,42 -4,91Danmark 3,92 -45,84 45,82 27,19 -21,38SCANDI — -51,191 56,41 33,67 -15,80Tyskland 12,74 -46,31 23,45 14,60 -18,46Europa 1,07 -46,32 34,14 8,52 -7,72Klima & Miljø (MegaTrends 11.09.2009)

-5,91 -40,94 5,07 8,80 -17,61

BRIK 44,99 -60,06 116,10 22,61 -26,21Latinamerika 32,63 -45,75 105,66 26,21 -15,47Fjernøsten 34,08 -53,01 61,36 27,59 -16,22IT -1,64 -38,51 45,18 14,36 -2,42USA (e-Business 04.12.2008) -4,81 -41,33 17,91 28,66 4,59BRIK Akkumulerende 43,66 -59,80 112,87 22,64 -26,00Fjernøsten Akkumulerende 33,31 -52,52 60,37 27,02 -16,92Afrika & Mellemøsten 34,361 -50,29 19,60 37,75 -22,24

Skemaet viser det årlige afkast i % på baggrund af den indre værdi. Udbetalt udbytte forudsættes geninvesteret. Der kan ikke med baggrund i historiske afkast drages slutninger om fremtidige. 1 Afkastet i etableringsåret dækker over en periode der er kortere eller længere end et år afhængigt af etableringstidspunktet.

Side 44

7.2. Årlige udbytter

Afdeling 2007 2008 2009 2010 2011Danrente 2,50 4,00 4,50 4,25 1,75Fonde 4,70 4,75 5,00 5,00 4,00Dannebrog 3,75 4,00 4,75 7,25 2,75International 3,25 1,00 1,50 7,00 4,75HøjrenteLande Mix 8,50 6,75 7,50 5,50 6,00HøjrenteLande 8,25 7,50 7,75 9,75 5,75HøjrenteLande Valuta 5,75 0,00 0,00 17,50 3,00HøjrenteLande Lokal Valuta 7,50 0,00 0,00 15,00 7,75Virksomhedsobligationer IG 1) - - - - -Virksomhedsobligationer HY 8,75 0,00 0,00 7,25 4,00Indeksobligationer - - - - -Verden 1,50 1,75 0,00 1,50 1,25Danmark 17,25 4,50 1,00 19,00 6,00SCANDI 1,75 0,00 2,00 1,75Tyskland 2,75 2,00 1,50 1,25 1,00Europa 1,25 1,50 1,25 1,25 1,25Klima & Miljø (MegaTrends 11.09.2009)

0,00 0,00 1,00 1,25 1,00

BRIK 72,25 2,25 1,75 27,25 0,00Latinamerika 88,50 8,25 6,25 29,75 20,00Fjernøsten 67,75 2,00 1,25 1,25 0,00IT 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00USA (e-Business 04.12.2008) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Afrika & Mellemøsten 1,75 6,75 2,50 4,25 3,50

1) Første udbytte er for perioden 5. marts 2012 til 31. december 2012.

Skemaet viser udbetalte udbytte i kr. pr. andel (og i procent pr. andel) á 100 kr.

Side 45

7.3. Formueudvikling

Afdeling 2007 2008 2009 2010 2011Danrente 417.434 372.648 891.825 1.519.706 1.904.877Fonde 293.255 307.573 351.401 403.310 420.654Dannebrog 2.630.573 2.502.487 3.416.456 5.600.532 10.610.434Dannebrog Akkumule-rende

— — — — 216.728

International 489.824 383.961 379.210 391.631 332.737HøjrenteLande Long/Short Akkumuler

99.106 74.087

HøjrenteLande Mix 2.167.729 1.177.715 1.455.441 2.002.053 2.394.993HøjrenteLande 7.706.844 4.720.513 6.427.230 6.184.797 6.004.985HøjrenteLande Akku-mulerende

758.834 458.799 658.975 578.188 599.931

HøjrenteLande Valuta 873.273 665.649 773.109 1.235.668 1.363.907HøjrenteLande Lokal Valuta

391.759 339.638 367.989 622.779 790.222

Virksomhedsobligatio-ner IG

— — — — —

Virksomhedsobligatio-ner HY

2.926.844 1.272.232 2.312.018 2.573.898 2.284.503

Virksomhedsobligatio-ner HY Akk

— 27.452 82.802 125.818 168.368

Indeksobligationer — — — — —Verden 336.583 217.730 283.536 312.509 262.039Danmark 561.105 259.679 361.359 412.267 339.531SCANDI — 222.279 332.649 416.743 301.950Tyskland 2.900.586 1.101.204 1.058.695 970.569 795.719Europa 492.390 218.931 269.618 211.564 157.816Klima & Miljø (Me-gaTrends 11.09.2009)

107.028 54.123 145.031 102.750 67.936

BRIK 3.336.247 1.003.219 2.388.690 3.417.637 2.210.930Latinamerika 1.137.320 531.758 1.185.453 1.476.952 1.045.047Fjernøsten 3.553.115 1.581.886 2.366.924 3.060.363 2.046.981IT 52.087 28.829 39.762 36.952 32.470USA (e-Business 04.12.2008)

33.746 18.016 22.303 53.611 191.076

BRIK Akkumulerende 634.434 230.100 601.331 813.537 666.597Fjernøsten Akk 273.095 176.662 188.133 315.480 256.994Afrika & Mellemøsten 491.457 207.699 211.085 334.809 241.297Foreningens formue 38.019.136 22.860.104 31.626.940 38.347.752 35.905.964

Skemaet viser investorernes formue ultimo året inkl. udbytte. Alle beløb er i 1000 kr.

Side 46

7.4. Omkostningsprocent

Afdeling 2007 2008 2009 2010 2011Danrente 0,46 0,46 0,45 0,43 0,45Fonde 0,47 0,49 0,49 0,46 0,48Dannebrog 0,48 0,50 0,50 0,47 0,51Dannebrog Akkumulerende — — — — 0,48International 0,63 0,65 0,66 0,63 0,64HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende

— — — 0,79 1,11

HøjrenteLande Mix 1,11 1,17 1,13 1,11 1,16HøjrenteLande 1,11 1,16 1,12 1,12 1,16HøjrenteLande Akkumule-rende

1,12 1,14 1,11 1,12 1,16

HøjrenteLande Valuta 0,99 1,04 1,02 1,01 1,07HøjrenteLande Lokal Valuta 1,06 1,23 1,12 1,09 1,16Virksomhedsobligationer IG 1)

— — — — —

Virksomhedsobligationer HY 0,93 1,03 0,99 0,97 0,97Virksomhedsobligationer HY Akk

— 1,32 1,04 0,96 0,96

Indeksobligationer 2) — — — — —Verden 1,10 1,16 1,18 1,12 1,07Danmark 0,80 0,87 0,84 1,02 1,03SCANDI — 1,06 0,87 0,94 0,95Tyskland 1,04 1,14 1,15 1,12 1,07Europa 1,08 1,15 1,18 1,24 1,19Klima & Miljø (MegaTrends 11.09.2009)

1,11 1,21 1,22 1,18 1,17

BRIK 1,07 1,22 1,14 1,38 1,41Latinamerika 1,04 1,13 1,09 1,34 1,37Fjernøsten 1,03 1,21 1,10 1,33 1,38IT 1,25 1,41 1,52 1,36 1,33USA (e-Business 04.12.2008)

1,24 1,58 1,67 1,24 1,11

BRIK Akkumulerende 1,03 1,18 1,14 1,35 1,40Fjernøsten Akkumulerende 1,02 1,12 1,13 1,35 1,36Afrika & Mellemøsten 1,20 1,27 1,31 1,49 1,60

Skemaet viser afdelingernes administrationsomkostninger i procent af den gennemsnitlige formue. 1) Første omkostningsprocent er for perioden 5. marts 2012 til 31. december 2012. Forventet årlig omkostningsprocent for 2012:

1,00 %.

2) Første omkostningsprocent er for perioden 17.september 2012 til 31. december 2012. Forventet årlig omkostningsprocent for

2012: 0,80 %.

Side 47

7.5. ÅOP

Afdeling Ultimo 2007

Ultimo 2008

Ultimo 2009

Ultimo 2010

Ultimo 2011

23.02.2012

01.09.2012

Danrente 0,55 0,54 0,53 0,51 0,51 0,51 0,51Fonde 0,61 0,63 0,63 0,60 0,59 0,59 0,59Dannebrog 0,62 0,63 0,64 0,61 0,62 0,62 0,62Dannebrog Akkumulerende — — — — 0,63 0,63 0,63International 0,86 0,94 0,92 0,86 0,87 0,87 0,87HøjrenteLande Mix 1,56 1,60 1,67 1,77 1,60 1,74 1,61HøjrenteLande 1,54 1,58 1,66 1,57 1,53 1,67 1,55HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende 1)

1,88 1,49 1,63 1,52

HøjrenteLande Akkumulerende 1,55 1,56 1,62 1,55 1,55 1,69 1,58HøjrenteLande Valuta 1,44 1,40 1,46 1,56 1,57 1,72 1,62HøjrenteLande Lokal Valuta 1,51 1,61 1,54 1,61 1,63 1,77 1,67Virksomhedsobligationer IG 2) — — — — — — —Virksomhedsobligationer HY 1,38 1,47 1,45 1,44 1,42 1,47 1,47Virksomhedsobligationer HY Akk

1,42 1,49 1,44 1,41 1,46 1,46

Indeksobligationer 3) — — — — — — —Verden 1,98 2,40 2,29 2,11 1,77 1,77 1,77Danmark 1,23 1,48 1,37 1,39 1,32 1,32 1,32Tyskland 1,55 1,66 1,79 1,79 1,53 1,53 1,53SCANDI 1,17 1,35 1,42 1,33 1,33 1,33Europa 1,66 1,75 2,00 1,67 1,61 1,61 1,61Klima & Miljø (MegaTrends 11.09.2009)

2,41 2,58 2,45 1,66 1,77 1,77 1,77

BRIK 2,74 2,90 2,85 2,68 2,68 2,68 2,68Latinamerika 2,33 2,40 2,67 2,66 2,56 2,56 2,56Fjernøsten 3,31 3,43 3,21 3,25 3,11 3,11 3,11IT 2,03 1,96 2,18 1,99 1,93 1,93 1,93USA (e-Business 04.12.2008) 1,90 2,54 2,78 2,25 1,81 1,81 1,81BRIK Akkumulerende 2,56 2,66 2,77 2,68 2,67 2,67 2,67Fjernøsten Akkumulerende 3,23 3,47 3,14 3,20 3,06 3,06 3,06Afrika & Mellemøsten 2,15 2,24 2,47 2,10 2,15 2,15 2,15

Skemaet viser afdelingernes ÅOP (Årlige Omkostninger i Procent), som er et nøgletal, som angiver, hvad det gennemsnitligt koster at eje investeringsbeviser, når alle omkostninger regnes med. 1) Afdelingen benytter resultatafhængig aflønning, ÅOP forventes derfor at svinge mere fra år til år i denne afdeling end i de øvrige afdelinger. 2) Forventet ÅOP for 2012: 1,40 %.

3) Forventet ÅOP for 2012: 1,25 %.

Side 48

8. Fastsættelse af emissionskurs ved løbende emission Emissionsprisen fastsættes ved anvendelse af dobbeltprismetoden. Emissionspriser bereg-nes jf. bekendtgørelse om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele i investeringsforeninger m.v. § 4 til den indre værdi opgjort på emissi-onstidspunktet efter samme principper, som anvendes i årsrapporten, ved at dividere formuens værdi på emissionstidspunktet med den nominelle værdi af tegnede andele med tillæg af et beløb til dækning af udgifter ved køb af finansielle instrumenter og nødvendige omkostninger ved emissionen, herunder til administration, trykning, annoncering og provision til formidlere af emissionen inden kutymemæssig kursoprunding i henhold til de af Nasdaq OMX Copenhagen A/S fastlagte retningslinjer for kursangivelse. De samlede emissionsomkostninger er sammensat i henhold til nedenstående. I tilfælde af ekstraordinære situationer hvor spreads og andre omkostninger i forbindelse med handel ændres væsentligt, kan satsen for kurtage, handelsomkostninger m.m. og dermed også de samlede emissionsomkostninger afvige betydeligt fra det i tabellen anførte. De aktuelle samlede emissionsomkostninger vil fremgå af Central Investorinformation. Vederlag til

finansielle formidlere 1

Kurtage, handelsomkost-

ninger m.m.

Samlede emissions-

omkostninger Danrente 0,40 0,00 0,40 Fonde 0,80 0,00 0,80 Dannebrog 0,80 0,00 0,80 Dannebrog Akkumulerende 0,80 0,00 0,80 International 1,00 0,15 1,15 HøjrenteLande Mix 1,00 0,95 1,95 HøjrenteLande 1,00 0,65 1,65 HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende

1,00 0,65 1,65

HøjrenteLande Valuta 1,00 1,25 2,25 HøjrenteLande Lokal Valuta

1,00 1,25 2,25

Virksomhedsobligationer IG 1,00 0,60 1,60 Virksomhedsobligationer HY

1,00 1,00 2,00

HøjrenteLande Akkumule-rende

1,00 0,65 1,65

Virksomhedsobligationer HY Akkumulerende

1,00 1,00 2,00

Indeksobligationer 1,00 1,00 2,00 Verden 1,25 0,28 1,53 Danmark 1,25 0,15 1,40 SCANDI 1,25 0,20 1,45 Europa 1,25 0,27 1,52 Tyskland 1,25 0,32 1,57 Klima & Miljø 1,50 0,32 1,82 BRIK 1,50 0,54 2,04 Latinamerika 1,50 0,42 1,92 Fjernøsten 1,50 0,62 2,12 IT 1,50 0,29 1,79 USA 1,25 0,29 1,54 BRIK Akkumulerende 1,50 0,54 2,04 Fjernøsten Akkumulerende 1,50 0,62 2,12 Afrika & Mellemøsten 1,50 0,82 2,32 1

Der afregnes nettosalgsprovision, med udgangspunkt i ovennævnte satser, til formidlere som foreningen har indgået aftale med. Satserne er således udtryk for et maksimum.

De enkelte omkostningstyper er angivet i procent af indre værdi.

Side 49

Andele købt i løbende emission afregnes kutymemæssigt samtidig med registrering af andelene i Værdipapircentralen, VP Securities A/S. Beviserne udstedes gennem værdipapir-centralen VP Securities A/S, hvorefter andelene vil blive registreret på investors VP-konto Det er gratis at få andelene opbevaret i depot i danske pengeinstitutter. Ved beholdningsæn-dringer på VP-kontoen betales dog almindeligt VP-gebyr. Investeringsforeningen gennemfører løbende emission uden fastsat højeste beløb. 9. Indløsning Ingen investor i investeringsforeningen er pligtigt til at lade sine andele indløse, med mindre generalforsamlingen træffer beslutning om afdelingens opløsning. Investeringsforeningen er forpligtet til at indløse investorernes andele på forlangende. Tilbagesalg eller indløsning af andele kan til enhver tid ske gennem depotselskabet og dettes filialer mod sædvanlige handelsomkostninger. Indløsningsprisen fastsættes ved anvendelse af dobbeltprismetoden. Indløsningspriser beregnes jf. bekendtgørelse om beregning af emissions- og indløsningspriser ved tegning og indløsning af andele i investeringsforeninger m.v. § 4 til den indre værdi opgjort på indløs-ningstidspunktet efter samme principper, som anvendes i årsrapporten, ved at dividere formuens værdi på indløsningstidspunktet med den nominelle værdi af tegnede andele med fradrag af et beløb til dækning af udgifter ved salg af finansielle instrumenter og nødvendige omkostninger ved indløsningen inden kutymemæssig kursnedrunding i henhold til de af Nasdaq OMX Copenhagen A/S fastlagte retningslinjer for kursangivelse.

Side 50

Indløsningsomkostningerne for de enkelte afdelinger er fastsat i henhold til nedenstående. I tilfælde af ekstraordinære situationer hvor spreads og andre omkostninger i forbindelse med handel ændres væsentligt, kan indløsningsomkostningerne afvige betydeligt fra det i tabellen anførte. De aktuelle samlede indløsningsomkostninger vil fremgå af Central Investorinforma-tion. Afdeling Indløsningsomkostninger

Danrente 0,00 Fonde 0,00 Dannebrog 0,00 Dannebrog Akkumulerende 0,00 International 0,15 HøjrenteLande Mix 0,65 HøjrenteLande 0,65 HøjrenteLande Long/Short Akkumuleren-de

0,65

HøjrenteLande Valuta 0,65 HøjrenteLande Lokal Valuta 0,65 Virksomhedsobligationer IG 0,60 Virksomhedsobligationer HY 1,00 HøjrenteLande Akkumulerende 0,65 Virksomhedsobligationer HY Akkumule-rende

1,00

Indeksobligationer 0,40 Verden 0,28 Danmark 0,15 SCANDI 0,20 Europa 0,27 Tyskland 0,32 Klima & Miljø 0,32 BRIK 0,54 Latinamerika 0,42 Fjernøsten 0,62 IT 0,29 USA 0,29 BRIK Akkumulerende 0,54 Fjernøsten Akkumulerende 0,62 Afrika & Mellemøsten 0,82

Indløsningsomkostningerne er angivet i procent af indre værdi. Hvis en investor ønsker at sælge andele i én afdeling for at købe andele i en anden afdeling, sker det på sædvanlige handelsvilkår. I forbindelse med køb eller salg af cirkulerende foreningsandele må der normalt påregnes opkrævet sædvanlig kurtage til værdipapirhandle-ren. Indløsningen kan i særlige tilfælde udsættes, indtil foreningen har foretaget det nødvendige salg af afdelingens værdier, jf. vedtægternes § 12. Der gælder ingen indskrænkninger i investorernes ret til videresalg af andele.

Side 51

10. Emissions- og indløsningskurser Andelenes emissions- og indløsningskurser beregnes efter dobbeltprismetoden jf. ovenstå-ende afsnit om emission og indløsning. Sydinvest Administration A/S oplyser aktuelle emissions- og indløsningspriser. De aktuelle priser samt indre værdier oplyses endvidere på www.sydinvest.dk. 11. Andelenes størrelse og udstedelse af beviser Alle afdelinger er bevisudstedende, og andelene sælges i stykker à nominelt 100 kr. 12. Notering på navn Andelene udstedes lydende på ihændehaveren, men kan på begæring over for det kontofø-rende institut noteres på navn i foreningens bøger. Foreningen fører sin egen aktiebog. 13. Udbyttebetaling De udloddende afdelinger betaler udbytte, som opfylder de skattemæssige minimumskrav i ligningslovens § 16 C. Dog foretager afdelingerne Danrente, Dannebrog, Fonde, Højrente-lande, Højrentelande Mix som minimum altid en udlodning, som består af renteindtægter fratrukket administrationsomkostninger. Ved udbetaling af udbytte fra aktieafdelinger vil der blive tilbageholdt udbytteskat på 27 %. Dette gælder dog ikke udbetaling af udbytte til midler i pensionsordninger omfattet af pensionsafkastbeskatningsloven. I akkumulerende afdelinger udbetales som udgangspunkt ikke udbytte. 14. Andele uden ret til udbytte Ifølge foreningens vedtægter kan bestyrelsen udover ordinære andele inkl. ret til udbytte også udstede andele uden ret til udbytte i perioden fra januar og indtil foreningens ordinære generalforsamling. Ved fastsættelse af emissions- og indløsningsprisen for investeringsbeviser korrigeres for det beregnede og reviderede udbytte for det foregående regnskabsår jf. særskilt bilag til pro-spektet. 15. Beskatning hos investorerne Udloddende afdelinger: Afdelingerne er ikke skattepligtige jf. selskabsskattelovens § 1 stk. 1 nr. 5a. For personer beskattes udbytte på udbetalingstidspunktet. Skattereglerne tager sigte på at investeringsafkast opnået gennem foreningen beskattes efter tilsvarende principper, som gælder ved direkte investering i værdipapirer. Generel information om reglerne kan indhen-tes hos foreningen, mens der for en mere detaljeret information henvises til investors egne rådgivere. Udbyttet specificeres af foreningen i de relevante indkomstkategorier. For selskaber følger beskatningen et lagerprincip, hvilket vil sige at såvel udbytte som realiserede og urealiserede kursændringer indgår i selskabsindkomsten. For pensionsmidler følger beskatningen et lagerprincip, hvilket vil sige at såvel udbytte som realiserede og urealiserede kursændringer indgår i afgiftsgrundlaget jf. pensionsafkastbe-skatningsloven. Afdelingerne er ikke velegnede til midler, som henhører under virksomhedsskatteordningen, da en investering i udloddende afdelinger betragtes som en hævning af det investerede beløb.

Side 52

Lovpligtige indberetninger til skattemyndighederne sker gennem det pengeinstitut, hvor foreningsandelene er deponeret. Akkumulerende afdelinger: Afdelingerne er skattemæssigt omfattet af aktieavancebeskatningslovens § 19. Som ud-gangspunkt betales der ikke skat i afdelingerne, dog beskattes udbytte fra danske aktier med 15 %. Udbytte fra udenlandske aktier er fratrukket udbytteskat med satsen jf. dobbeltbeskat-ningsoverenskomsten, som kan variere, men i mange tilfælde er 15 %. Beskatningen følger for samtlige investorer et lagerprincip, hvilket vil sige at såvel realisere-de som urealiserede kursændringer indgår i indkomsten. For personer indgår afkastet i kapitalindkomsten. For selskaber indgår afkastet i selskabsindkomsten. For pensionsmidler beskattes afkastet med 15 % jf. pensionsafkastbeskatningsloven. Afdelingerne er velegnede til brug for midler i virksomhedsskatteordningen. Lovpligtige indberetninger til skattemyndighederne sker gennem det pengeinstitut, hvor foreningsandelene er deponeret. 16. Rettigheder Ingen andele har særlige rettigheder. 17. Omsættelighed og negotiabilitet Andelene er omsætningspapirer og derfor frit omsættelige. 18. Stemmeret Enhver investor i foreningen har ret til at deltage i generalforsamlingen, når vedkommende senest 5 dage forinden har afhentet eller fået tilsendt adgangskort efter forevisning af dokumentation for sine andele. Stemmeret kan kun udøves for de andele, som en uge forud for generalforsamlingen er noteret på navn i foreningens bøger. Hver investor har 1 stemme for hver kr. 100 pålydende andel. Ingen investor kan for sit eget vedkommende afgive stemmer for mere end 1 % af det samlede pålydende af de til enhver tid cirkulerende andele eller 1 % af det samlede pålyden-de i alle afdelingerne ved afstemning om fælles anliggender. Enhver investor har ret til at møde ved fuldmægtig. Fuldmagten, der skal fremlægges, skal være skriftlig og dateret. Fuldmagt til bestyrelsen kan ikke gives for længere tid end 1 år og skal gives til en bestemt generalforsamling med en på forhånd kendt dagsorden. 19. Ændring af vedtægter, fusion og afvikling m.v. Investorerne kan på en generalforsamling beslutte at opløse foreningen eller afdelingen. Det kræver et kvalificeret flertal jf. vedtægternes § 18.

Side 53

20. Administration Hver afdeling afholder sine egne omkostninger. Fællesomkostningerne ved foreningens virksomhed fordeles periodisk mellem afdelingerne i forhold til den enkelte afdelings formue. Såfremt en afdeling ikke har eksisteret i hele regnskabsåret, bærer den en forholdsmæssig andel af fællesomkostningerne. Ved fælles-omkostninger forstås de udgifter, som ikke kan henføres til de enkelte afdelinger. Vederlag til bestyrelse, direktion og tilsyn er eksempler på fællesomkostninger under administration af Sydinvest Administration A/S. Administrationsselskabet opkræver alene beløb til dækning af fællesomkostninger, som skal fordeles mellem foreningens afdelinger. Foreningens andel af fællesomkostningerne for 2011 udgjorde 55,0 mio. kr. De samlede administrationsomkostninger, herunder omkostninger til bestyrelse, administra-tion, IT, revision, tilsyn, markedsføring og depotselskabet må for hver afdeling ikke overstige 2 % af den gennemsnitlige formueværdi af hver afdeling inden for regnskabsåret. Såfremt én afdeling investerer en andel af formuen i afdelinger under samme ledelse eller administrationsselskab, skal der gøres fradrag i administrationsomkostningerne med den andel. Bestyrelsesmedlemmernes honorar godkendes af generalforsamlingen. Gebyr til depotsel-skabet fastsættes periodisk i henhold til aftale. Vederlag til Finanstilsynet sker efter regning. For regnskabsåret 2011 er foreningens vederlag til hhv. bestyrelse og Finanstilsynet opgjort til 756 tkr. og 686,6 tkr. 21. Vedtægter og Central Investorinformation Foreningens vedtægter, tegningsprospekter og Central Investorinformation kan gratis hentes på sydinvest.dk. Materialet udleveres desuden gratis fra Sydinvest Administration A/S’s kontor og Sydbanks afdelinger. Foreningens vedtægter er en integreret del af det fuldstæn-dige prospekt og skal medfølge ved udleveringen af dette. 22. Regnskab Det regnskabsmæssige resultat opgøres i overensstemmelse med almindeligt anerkendte regnskabsprincipper og i øvrigt i henhold til lov om investeringsforeninger m.v. De kvartalsvise investorinformationer, halvårsrapporten og den reviderede årsrapport kan hentes på sydinvest.dk og udleveres gratis fra Sydinvest Administration A/S’s kontor og Sydbanks afdelinger. 23. Depotselskab Sydbank A/S Central Depot Peberlyk 4, 6200 Aabenraa Foreningen har indgået aftale med Sydbank om, at banken som depotselskab forvalter og opbevarer værdipapirer og likvide midler for hver af foreningens afdelinger. Dette sker i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v. samt Finanstilsynets bestemmel-ser. Banken påtager sig de heri fastlagte kontrolopgaver og forpligtelser. Aftalen kan af hver af parterne opsiges med et varsel på seks måneder til en måneds udløb. Som honorar for ydelserne betaler hver afdeling et depotgebyr med baggrund i arten af værdipapirer. Depotgebyret beregnes af afdelingens gennemsnitlige formue. Depotgebyrsat-sen for de enkelte værdipapirtyper fremgår nedenfor. Foreningen har endvidere indgået aftale med Sydbank om, at banken til enhver tid med udgangspunkt i nuværende og potentielle investorers behov formidler salg af andele i foreningens afdelinger samt opbevarer andelene, når ejerne ønsker det. Banken rådgiver endvidere såvel eksisterende kunder som potentielle investorer om andele i Investeringsfor-eningen Sydinvest. Banken fastlægger selv sine markedsføringstiltag med henblik på at

Side 54

fremme salget af foreningens andele, og foreningen kan sideløbende med banken iværksæt-te egen markedsføring af andele. Aftalen kan af hver af parterne opsiges med et varsel på tre måneder til ultimo et kvartal. Som honorar for ydelserne betaler hver afdeling en provision med baggrund i arten af værdipapirer. De årlige provisionssatser for de enkelte afdelinger fremgår nedenfor: Afdeling Depotgebyr Formidlingsprovision Danrente 0,025 % 0,25 % Fonde 0,025 % 0,25 % Dannebrog 0,025 % 0,25 % Dannebrog Akkumulerende 0,025 % 0,25 % International 0,050 % 0,40 % HøjrenteLande Mix 0,100 % 0,65 % HøjrenteLande 0,100 % 0,65 % HøjrenteLande Valuta 0,100 % 0,55 % 1) HøjrenteLande Lokal Valuta 0,100 % 0,65 % Virksomhedsobligationer IG 0,050 % 0,60 % Virksomhedsobligationer HY 0,050 % 0,60 % HøjrenteLande Long/Short Akk. 0,100 % 0,65 % HøjrenteLande Akkumulerende 0,100 % 0,65 % Virksomhedsobligationer HY Akk.

0,050 % 0,60 %

Indeksobligationer 0,050 % 0,45 % Verden 0,050 % 0,75 % Danmark 0,025 % 0,75 % SCANDI 0,025 % 0,75 % Europa 0,050 % 0,75 % Tyskland 0,050 % 0,75 % Klima & Miljø 0,050 % 0,75 % BRIK 0,100 % 0,75 % Latinamerika 0,100 % 0,75 % Fjernøsten 0,100 % 0,75 % IT 0,050 % 0,75 % USA 0,050 % 0,75 % BRIK Akkumulerende 0,100 % 0,75 % Fjernøsten Akkumulerende 0,100 % 0,75 % Afrika & Mellemøsten 0,300 % 0,75 %

1) Ændres pr. 1. januar 2013 til 0,65 % 24. Rådgivere Sydbank A/S Markets Peberlyk 4, DK-6200 Aabenraa

EM-Quest Capital LLP Green Park House 15 Stratton Street London W1J 8LQ

Foreningen har indgået aftale med Sydbank om investeringsrådgivning. Dette indebærer, at banken udarbejder makroøkonomiske analyser og investeringsforslag, der anvendes som input, når Sydinvest Administrations investeringsafdeling udarbejder investeringsstrategien og efterfølgende fører den ud i livet. Aftalen kan af hver af parterne opsiges med et varsel på tre måneder til ultimo et kvartal. Aftalen kan opsiges med øjeblikkelig virkning, hvis det er i de administrerede foreningers interesse. Foreningens bestyrelse har givet tilladelse til, at Sydbank som led i sin rådgivning af foreningen kan modtage rådgivning om højrentelandeob-ligationer fra EM-Quest Capital LLP, der er registreret i England.

Side 55

Som honorar for ydelserne betaler hver afdeling en provision til Sydbank med baggrund i arten af værdipapirer. De årlige provisionssatser for de enkelte afdelinger fremgår nedenfor: Afdeling ProvisionDanrente 0,05 % Fonde 0,10 % Dannebrog 0,10 % Dannebrog Akkumulerende 0,10 % International 0,10 % HøjrenteLande Mix 0,35 % HøjrenteLande 0,35 % HøjrenteLande Valuta 0,35 % HøjrenteLande Lokal Valuta 0,35 % Virksomhedsobligationer IG 0,20 % Virksomhedsobligationer HY 0,25 % HøjrenteLande Akkumulerende 0,35 % Virksomhedsobligationer HY Akk. 0,25 % Indeksobligationer 0,15 % Verden 0,25 % Danmark 0,35 % SCANDI 0,25 % Europa 0,35 % Tyskland 0,25 % Klima & Miljø 0,25 % BRIK 0,50 % Latinamerika 0,50 % Fjernøsten 0,50 % IT 0,25 % USA 0,25 % BRIK Akkumulerende 0,50 % Fjernøsten Akkumulerende 0,50 % Afrika & Mellemøsten 0,50 %

HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende: Som honorar for ydelserne betaler afdeling HøjrenteLande Long/Short Akkumulerende til Sydbank A/S en provision på 0,10 % p.a., som beregnes af afdelingens gennemsnitlige formue. Endvidere betales et honorar, der er afhængig af afkastet, og som udgør 15 % af afkast udover afkastet af CIBOR 3 MDR. Afdelingens samlede administrationsomkostninger kan ikke overstige begrænsningen på 2 % i vedtægternes § 21, jf. punkt 1.26 i dette prospekt. Det afkastafhængige honorar beregnes dagligt og korrigeres løbende i den indre værdi. Honorarerne betales kvartalsvis. Hvis afdelingens afkast efter beregningen af det afkastafhængige honorar er lavere end afkastet af CIBOR 3 MDR, kan et nyt afkastafhængigt honorar først beregnes, når afdelin-gens afkast igen er højere end afkastet af CIBOR 3 MDR – det såkaldte High-water Mark. High-water Mark fremskrives løbende og er ikke begrænset til en enkelt periode. High-water Mark justeres ekstraordinært, hvis afdelingens indre værdi ændres som følge af ikke investeringsmæssige aktiviteter. Det gælder fx ved ændring af stykstørrelsen på andelene.

Side 56

25. Bestyrelse Direktør Hans Lindum Møller (formand) (Privat adresse) Mindevej 14, 6320 Egernsund Direktør Niels Therkelsen (næstformand) (Privat adresse) Skovvej 20, 6340 Kruså Direktør Svend Erik Kriby (Privat adresse) Strandvejen 314, 2930 Klampenborg Direktør Peter Christian Jørgensen (Privat adresse) Nøremøllevej 17B, 6400 Sønderborg Vicedirektør Hanne Harmsen Københavns Universitet Frue Plads 4, 1168 København K 26. Investeringsforvaltningsselskab Sydinvest Administration A/S Peberlyk 4, 6200 Aabenraa 27. Investeringsforvaltningsselskabets direktion Direktør Eskild Bak Kristensen 28. Revision Revisionsvirksomhed: Revisorer: Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr. 33 96 35 56 Weidekampsgade 6 2300 København S

John Ladekarl Per Rolf Larssen

Fuldstaendigt-prospekt-sydinvest

Documents

Transcript of Fuldstaendigt-prospekt-sydinvest