Finansal Analiz

6-1

Bölüm 1Bölüm 1

Finansal AnalizFinansal AnalizFinansal AnalizFinansal Analiz

6-2

Finansal AnalizFinansal AnalizFinansal AnalizFinansal Analiz

Finansal Tablolar

Analizin genel çerçevesi

Oran Analizi

Trend Analizi

Yüzde ve Indeks Analizi

Finansal Tablolar

Analizin genel çerçevesi

Oran Analizi

Trend Analizi

Yüzde ve Indeks Analizi

6-3

Finansal Analizin Dışsal Finansal Analizin Dışsal KullanıcılarıKullanıcılarıFinansal Analizin Dışsal Finansal Analizin Dışsal KullanıcılarıKullanıcıları

KreditörlerKreditörler – Firmanın likiditesi ile ilgilenirler.

Tahvil sahipleriTahvil sahipleri – Firmanın uzun süreli nakit akışı ile ilgilenirler.

HissedarlarHissedarlar– Firmanın karlılığı ve uzun süreli sağlığı ile ilgilenirler.

KreditörlerKreditörler – Firmanın likiditesi ile ilgilenirler.

Tahvil sahipleriTahvil sahipleri – Firmanın uzun süreli nakit akışı ile ilgilenirler.

HissedarlarHissedarlar– Firmanın karlılığı ve uzun süreli sağlığı ile ilgilenirler.

6-4

Finansal Analizin İçsel Finansal Analizin İçsel KullanımıKullanımıFinansal Analizin İçsel Finansal Analizin İçsel KullanımıKullanımı

PlanPlan – Mevcut finansal durumu ve potansiyel fırsatları değelendirilerek planlamaya yardımcı olunur.

KontrolKontrol -- yatırımın karlılığı üzerinde odaklaşılarak varlıkların etkin kulanılıp kullanılmadığı görülür.

Anlamak – Fon arz edenlerin firmayı nasıl algıladıkları üzerinde odaklanılır.

PlanPlan – Mevcut finansal durumu ve potansiyel fırsatları değelendirilerek planlamaya yardımcı olunur.

KontrolKontrol -- yatırımın karlılığı üzerinde odaklaşılarak varlıkların etkin kulanılıp kullanılmadığı görülür.

Anlamak – Fon arz edenlerin firmayı nasıl algıladıkları üzerinde odaklanılır.

6-5

Finansal Tablo TürleriFinansal Tablo TürleriFinansal Tablo TürleriFinansal Tablo Türleri

Gelir tablosu Belirli bir dönem için tüm gelir ve giderleri

özetleyerek K/Z’ı gösterir.

Gelir tablosu Belirli bir dönem için tüm gelir ve giderleri

özetleyerek K/Z’ı gösterir.

BilançoBilanço

.Firmanın belli bir tarihteki varlıklarını, borçlarını ve özsermayesini gösterir.

BilançoBilanço

.Firmanın belli bir tarihteki varlıklarını, borçlarını ve özsermayesini gösterir.

6-6

Mis Çiçek Şirketinin Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (aktif)Bilançosu (aktif) Mis Çiçek Şirketinin Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (aktif)Bilançosu (aktif)

a. Belirli bir tarih için firmanın durumunu gösterir.

b. MÇ’nin sahip olduklarını gösterir.

c. Müşterilerin borçlarını gösteriri.

d. Peşin ödenmiş giderleri gösterir.

e. Bir yıl içinde nakte dönüşen varlıklardır..

f. Maliyet değerini gösterir.g. Toplam eskimeyi gösterir.

a. Belirli bir tarih için firmanın durumunu gösterir.

b. MÇ’nin sahip olduklarını gösterir.

c. Müşterilerin borçlarını gösteriri.

d. Peşin ödenmiş giderleri gösterir.

e. Bir yıl içinde nakte dönüşen varlıklardır..

f. Maliyet değerini gösterir.g. Toplam eskimeyi gösterir.

Kasa ve ben. 90 Alacaklarcc 394 Stoklar 696 Peşin ödenmiş g. dd 5 Peşin vergi 10 Cari varlıkee $1,195 $1,195

Sabit Varlıkff 1030 Eksi: BA gg (329)

Net Sabit VarlıkNet Sabit Varlık $ 701 $ 701 Finansal yatırımFinansal yatırım 50 Diğer varlıklar 223

Toplam var.Toplam var. bb $2,169 $2,169

Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (1.000.0000 TL) 31 Aralık 2004Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (1.000.0000 TL) 31 Aralık 2004a

6-7

Mis Çiçek Şirketinin Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (Pasif)Bilançosu (Pasif)Mis Çiçek Şirketinin Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (Pasif)Bilançosu (Pasif)

a. Varlık = Borç + Özser.b. Borçlar ve özsermayeyi

gösterir.c. Satıcılara olan borç.d. Henüz ödenmemiş

vergi ve borçlar.e. Ödenecek borç < 1 yılf. Ödenecek borç > 1 yıl.g. Nominal fiyatın üstü. h. Yeniden yatırılan

kazançlar.

a. Varlık = Borç + Özser.b. Borçlar ve özsermayeyi

gösterir.c. Satıcılara olan borç.d. Henüz ödenmemiş

vergi ve borçlar.e. Ödenecek borç < 1 yılf. Ödenecek borç > 1 yıl.g. Nominal fiyatın üstü. h. Yeniden yatırılan

kazançlar.

Borç sen. 290 Satıcılarcc 94 Öden. vergi dd 16 Öd.Diğer b.. dd 100 KVBKVB ee $ $ 500 500 Uzun S.Borç ff 530

Özsermaye

Hisse Sen (nom.) gg 200 Emis. Emis. prim gg 729 Alıkonulan kar hh 210

Top.öz.ser.Top.öz.ser. $ $1,1391,139

ToplamToplam a,ba,b $2,169 $2,169

Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (1.000.0000 TL) 31 Aralık 2004Mis Çiçek Şirketinin Bilançosu (1.000.0000 TL) 31 Aralık 2004a

6-8

Mis Çiçek Gelir TablosuMis Çiçek Gelir TablosuMis Çiçek Gelir TablosuMis Çiçek Gelir Tablosu

a. Zaman içindeki karlılığı ölçer.

b. SMM.c. Ar-Ge, Satış, GÜGd. Faaliyet karı.e. Borcun maliyeti.f. Vergilendirilebilir gelir.g. Hissedarlar için elde

edilen kazanç.

a. Zaman içindeki karlılığı ölçer.

b. SMM.c. Ar-Ge, Satış, GÜGd. Faaliyet karı.e. Borcun maliyeti.f. Vergilendirilebilir gelir.g. Hissedarlar için elde

edilen kazanç.

Net Satışlar 2,211 Satılan Malın Mal. BB 1,599

Brüt kar 612 Genel Gid. c c 402 FVÖKd 210 Faiz giderlerie 59 VÖK f f 151 Gelir vergisi Gelir vergisi

60 Net karg 91

Temettü 38 Alıkonulan kar 53 53

Mis Çiçek Şirketinin Gelir Tablosu (1.000.0000 Mis Çiçek Şirketinin Gelir Tablosu (1.000.0000 TL) 31 Aralık 2003-31 Aralık 2004) TL) 31 Aralık 2003-31 Aralık 2004) a

6-9

Finansal Analizin Finansal Analizin ÇerçevesiÇerçevesiFinansal Analizin Finansal Analizin ÇerçevesiÇerçevesi

Kullanılacak Analiz Araçları

Fon Kaynak ve Kullanım Tablosu

Nakit Akış tablosu

Nakit Bütçesi

Kullanılacak Analiz Araçları

Fon Kaynak ve Kullanım Tablosu

Nakit Akış tablosu

Nakit Bütçesi

1.1. Firmanın fon Firmanın fon ihtiyacının analizi.ihtiyacının analizi.

Trend / mevsimsel etkiTrend / mevsimsel etki

Gelecekte ne kadar fona gereksinim olacak?

Mevsimsel etki hangi düzeyde?

Trend / mevsimsel etkiTrend / mevsimsel etki

Gelecekte ne kadar fona gereksinim olacak?

Mevsimsel etki hangi düzeyde?

6-10


Firmanın Sağlığı

Finansal Oranlar

1. Bireysel2. Zaman içinde3. Bütün olarak4. kaşılaştırarak

Firmanın Sağlığı

Finansal Oranlar

1. Bireysel2. Zaman içinde3. Bütün olarak4. kaşılaştırarak

1. Firmanın fon ihtiyacının analizi.

2.2. Firmanın finansal durumuFirmanın finansal durumuVe karlılığının analiziVe karlılığının analizi

6-11


Örnekler:Örnekler:Satışlardaki değişkenlik

Maliyetlerdeki değişkenlik

Örnekler:Örnekler:Satışlardaki değişkenlik

Maliyetlerdeki değişkenlik

1. Firmanın fon ihtiyacının analizi.

2. Firmanın finansal Durumunun ve karlılığının analizi

3. Firmanın iş riskinin 3. Firmanın iş riskinin analizianalizi

İş(faaliyet) riskİş(faaliyet) risk Firmanın faaliyetleriyle ilgili olan risktir.

İş(faaliyet) riskİş(faaliyet) risk Firmanın faaliyetleriyle ilgili olan risktir.

6-12

Finansal Analizin Finansal Analizin çerçevesiçerçevesiFinansal Analizin Finansal Analizin çerçevesiçerçevesi

Finansal yönetici bu 3 durumu

birlikte değerlendir

erek finansaman

ihtiyacını belirlemelidi

r.

Finansal yönetici bu 3 durumu

birlikte değerlendir

erek finansaman

ihtiyacını belirlemelidi

r.

Firmanın Firmanın Finansman Finansman İhtiyacınınİhtiyacının

belirlenmesibelirlenmesi

..

1.1. Firmanın fon Firmanın fon İhtiyacının analizi.İhtiyacının analizi.

2.2. Firmanın finansal durumuFirmanın finansal durumuVe karlılığının analiziVe karlılığının analizi

3. İş riskinin analizi3. İş riskinin analizi

6-13


Fon arz Fon arz EdenlerleEdenlerle

görüşmelergörüşmeler

FinansmanFinansmanİhtiyacının İhtiyacının

belirlenmesi.belirlenmesi.

1. Fon ihtiyacının analizi.1. Fon ihtiyacının analizi.

2.2. Finansal durum ve karlılıkFinansal durum ve karlılıkanalizianalizi

3. İş riski analizi3. İş riski analizi

6-14

Finansal Oranların Finansal Oranların KullanımıKullanımıFinansal Oranların Finansal Oranların KullanımıKullanımı

Karşılaştırma Karşılaştırma TürleriTürleri

İçsel

DışsalDışsal

Karşılaştırma Karşılaştırma TürleriTürleri

İçsel

DışsalDışsal

Finansal oran, iki hesabın birbirine

bölünmesiyle elde edilen bir endekstir.

6-15

Dışsal KarşılaştırmaDışsal KarşılaştırmaDışsal KarşılaştırmaDışsal Karşılaştırma

Bir firmanın Bir firmanın oranlarının benzer oranlarının benzer

firma oranları ya da firma oranları ya da endüstri ortalaması endüstri ortalaması

ile karşılaştırmaile karşılaştırma

6-16

Likidite OranlarıLikidite OranlarıLikidite OranlarıLikidite Oranları

Cari OranCari Oran

Cari varlıklarCari varlıklarKısa Süreli BorçlarKısa Süreli Borçlar

Mis Çiçek’in Cari Oranı

Cari OranCari Oran

Cari varlıklarCari varlıklarKısa Süreli BorçlarKısa Süreli Borçlar

Mis Çiçek’in Cari OranıFirmanın cari varlılarıyla kısa süreli borçlarını ödeme gücünün

göstergesidir.

Bilanço Oranları

Likidite Oranları

$1,195$1,195$500$500

= 2.392.39

6-17

Likidite Oranlarının Likidite Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılmasıLikidite Oranlarının Likidite Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılması

MS Endüstri

2.39 2.15

2.26 2.09

1.91 2.01

MS Endüstri

2.39 2.15

2.26 2.09

1.91 2.01

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Cari OranCari Oran

MS’nin oranları endüstri ort. daha yüksek.

6-18

Likidite OranlarıLikidite OranlarıLikidite OranlarıLikidite Oranları

Acid-Test OranıAcid-Test Oranı

Cari varlıklar - StoklarCari varlıklar - StoklarKısa Vadeli BorçlarKısa Vadeli Borçlar

Mis Çiçek Örneği


Cari varlıklar - StoklarCari varlıklar - StoklarKısa Vadeli BorçlarKısa Vadeli Borçlar

Mis Çiçek ÖrneğiFirmanın en likit varlıklarıyla borç ödeme gücünü

gösterir.

Bilanço Oranları

Likidite Oranları

$1,195 - $696$1,195 - $696$500$500

= 1.001.00

6-19

Likidite Oranlarının Likidite Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılmasıLikidite Oranlarının Likidite Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılması

MÇ Endüstri

1.00 1.25

1.04 1.23

1.11 1.25

MÇ Endüstri

1.00 1.25

1.04 1.23

1.11 1.25

Yıllar

19X3

19X2

19X1


Bu oran end.ort. Düşüktür.

6-20

Likidite OranlarıLikidite Oranları

Cari Var.-(Ala.+Stok)Nakit Oran = Kısa Vadeli Borçlar

Firmanın hazır değerleriyle kısa vadeli borç ödeme gücünü gösterir

6-21

Bilanço Oranları

Çalışma Sermayesi =Cari Varlık

Net Çalışma Sermayesi=CA-KSB

6-22

Likidite Oranlarının ÖzetiLikidite Oranlarının ÖzetiLikidite Oranlarının ÖzetiLikidite Oranlarının Özeti

Güçlü cari oran ve zayıf asit-test oranı, stoklar hesabında bir sorun olduğuna işaret eder..

Bu endüstri yüksek stok düzeyi ile çalışmaktadır..

Güçlü cari oran ve zayıf asit-test oranı, stoklar hesabında bir sorun olduğuna işaret eder..

Bu endüstri yüksek stok düzeyi ile çalışmaktadır..

OranOran MSMS EndüstriEndüstri

Cari 2.39 2.15

Acid-Test 1.00 1.25

6-23

Cari Oranın TrendiCari Oranın TrendiCari Oranın TrendiCari Oranın Trendi

1,5

1,7

1,9

2,1

2,3

2,5

19X1 19X2 19X3

Analysis Year

Rat

io V

alu

e

BW

Industry

6-24

Acid-Test Oranının TrendiAcid-Test Oranının TrendiAcid-Test Oranının TrendiAcid-Test Oranının Trendi

0,5

0,8

1,0

1,3

1,5

19X1 19X2 19X3

Analysis Year

Rat

io V

alu

e

BW

Industry

6-25

Likidite Oranlarının ÖzetiLikidite Oranlarının ÖzetiLikidite Oranlarının ÖzetiLikidite Oranlarının Özeti

Cari oran endüstri ortalamasının biraz üzerindedir, asit test oranı ise daha yakındır..

Bu sonuçlar, MS’nin stoklarında bir sorun olduğuna işaret etmektedir..

Cari oran endüstri ortalamasının biraz üzerindedir, asit test oranı ise daha yakındır..

Bu sonuçlar, MS’nin stoklarında bir sorun olduğuna işaret etmektedir..

MS’nin cari oranı yükselirken asit-test oranı düşmektedir..

MS’nin cari oranı yükselirken asit-test oranı düşmektedir..

6-26

Finansal Kaldıraç OranlarıFinansal Kaldıraç OranlarıFinansal Kaldıraç OranlarıFinansal Kaldıraç Oranları

Borç-Özsermaye Borç-Özsermaye

Toplam BorçToplam BorçÖzsermayeÖzsermaye

MS örneği

Borç-Özsermaye Borç-Özsermaye

Toplam BorçToplam BorçÖzsermayeÖzsermaye

MS örneği

Firmanın hangi oranda borçla finanse

edildiğini gösterir.

Bilanço Oranları

Finansal kaldıraç oranları

$1,030$1,030$1,139$1,139

= .90.90

6-27

Finansal Kaldıraç Oranlarının Finansal Kaldıraç Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılmasıFinansal Kaldıraç Oranlarının Finansal Kaldıraç Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılması

MS Endüstri

.90 .90

.88 .90

.81 .89

MS Endüstri

.90 .90

.88 .90

.81 .89

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Borç-Özsermaye OranıBorç-Özsermaye Oranı

Firmanın borç kullanım oranı endüstri Ortalamasına çok yakındır.

6-28

Finansal Kaldıraç OranlarıFinansal Kaldıraç OranlarıFinansal Kaldıraç OranlarıFinansal Kaldıraç Oranları

T.Borç-T.AktifT.Borç-T.Aktif

Toplam BorçToplam BorçToplam AktifToplam Aktif

MS Örneği

T.Borç-T.AktifT.Borç-T.Aktif

Toplam BorçToplam BorçToplam AktifToplam Aktif

MS ÖrneğiFirma varlıklarının ne

kadarının borçla karşılandığını

gösterir.

Bilanço Oranları

Finansal Kaldıraç Oranları

$1,030$1,030$2,169$2,169

= .47.47

6-29

Finansal Kaldıraç Oranlarının Finansal Kaldıraç Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılmasıFinansal Kaldıraç Oranlarının Finansal Kaldıraç Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılması

MS Endüstri

.47 .47

.47 .47

.45 .47

MS Endüstri

.47 .47

.47 .47

.45 .47

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Borç/Aktif OranıBorç/Aktif Oranı

Borç kullanım oranı endüstri ortalamasına eşittir.

6-30

Finansal Kaldıraç OranıFinansal Kaldıraç OranıFinansal Kaldıraç OranıFinansal Kaldıraç Oranı

Toplam Toplam KapitalizasyonKapitalizasyon

Toplam BorçToplam BorçToplam KapitalizasyonToplam Kapitalizasyon

MS Örneği

Toplam Toplam KapitalizasyonKapitalizasyon

Toplam BorçToplam BorçToplam KapitalizasyonToplam Kapitalizasyon

MS ÖrneğiUzun dönemli borcun toplam uzun vadeli

kaynaklar içindeki göreli önemini göstermektedir..

Bilanço Oranları

Finansal Kaldıraç Oranları

$1,030$1,030$1,669$1,669

= .62.62

(i.e., LT-Debt + Equity)

6-31

Finansal Kaldıraç Oranının Finansal Kaldıraç Oranının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılmasıFinansal Kaldıraç Oranının Finansal Kaldıraç Oranının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılması

MS Endüstri

.62 .60

.62 .61

.67 .62

MS Endüstri

.62 .60

.62 .61

.67 .62

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Toplam Kapitalizayon OranıToplam Kapitalizayon Oranı

Oranlar endüstri ortalamasına çok yakındır.

6-32

Borç Ödeme OranlarıBorç Ödeme OranlarıBorç Ödeme OranlarıBorç Ödeme Oranları

Faiz Karşılama OranıFaiz Karşılama Oranı

FVÖKFVÖKFaiz GiderleriFaiz Giderleri

MS

Faiz Karşılama OranıFaiz Karşılama Oranı

FVÖKFVÖKFaiz GiderleriFaiz Giderleri

MSFirmanın faiz ödeme

gücünü gösterir.

Gelir Tablosu Oranı

Faiz Karşılama Oranı

$210$210$59$59

= 3.563.56

6-33

Faiz Karşılama Oranlarının Faiz Karşılama Oranlarının GelişimiGelişimiFaiz Karşılama Oranlarının Faiz Karşılama Oranlarının GelişimiGelişimi

MS Endüstri

3.56 5.19

4.35 5.02

10.30 4.66

MS Endüstri

3.56 5.19

4.35 5.02

10.30 4.66

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Faiz Karşılama OranlarıFaiz Karşılama Oranları

Faiz karşılama oranı endüstri ortalamasının altındadır.

6-34

Faiz Karşılama Oranının Faiz Karşılama Oranının TrendiTrendiFaiz Karşılama Oranının Faiz Karşılama Oranının TrendiTrendi

Faiz Karşılama Oranının Trendi

3,0

5,0

7,0

9,0

11,0

19X1 19X2 19X3

Analysis Year

Rat

io V

alu

e

BW

Industry

6-35

Borç Karşılama Oranının Borç Karşılama Oranının ÖzetiÖzetiBorç Karşılama Oranının Borç Karşılama Oranının ÖzetiÖzeti

FVÖK’ün düşük olması nedeniyle bu oran düşük olabilir.

Borç düzeyinin endüstri ile uyumlu olduğu hatırlanırsa, bu oranın düşüklüğünde kazançların yetersizliği ön plana çıkmaktadır.

FVÖK’ün düşük olması nedeniyle bu oran düşük olabilir.

Borç düzeyinin endüstri ile uyumlu olduğu hatırlanırsa, bu oranın düşüklüğünde kazançların yetersizliği ön plana çıkmaktadır.

MS’nin FKO yıllar itibariyle düşme eğilimindedir. Geçmiş 2 yılda endüstri ortalamasının altında kalmıştır.

MS’nin FKO yıllar itibariyle düşme eğilimindedir. Geçmiş 2 yılda endüstri ortalamasının altında kalmıştır.

6-36

Faaliyet (Etkinlik) OranlarıFaaliyet (Etkinlik) OranlarıFaaliyet (Etkinlik) OranlarıFaaliyet (Etkinlik) Oranları

Alacak Devir HızıAlacak Devir Hızı

Yıllın Net Kredili SatışlarYıllın Net Kredili SatışlarAlacaklarAlacaklar

MS Örneği

Alacak Devir HızıAlacak Devir Hızı

Yıllın Net Kredili SatışlarYıllın Net Kredili SatışlarAlacaklarAlacaklar

MS Örneği

Alacakların kalitesini ve alacak tahsilatındaki

başarıyı gösterir.

Gelir Tablosu /Bilanço Oranları

Faaliyet Oranları

$2,211$2,211$394$394

= 5.615.61

(Tüm satışların kredili yapıldığı varsayılır)

6-37

Faaliyet OranlarıFaaliyet OranlarıFaaliyet OranlarıFaaliyet Oranları

Ortalama Tahsilat Ortalama Tahsilat SüresiSüresi

365365Alacak Devir HızıAlacak Devir Hızı

MS Örneği

Ortalama Tahsilat Ortalama Tahsilat SüresiSüresi

365365Alacak Devir HızıAlacak Devir Hızı

MS ÖrneğiAlacakların ortalama olarak tahsilat süresini

gösterir.

Gelir Tablosu /BilançoOranları

Faaliyet Oranları

3653655.615.61

= 65 days65 days

6-38

Ortalama Tahsilat Sürelerinin Ortalama Tahsilat Sürelerinin KarşılaştırılmasıKarşılaştırılmasıOrtalama Tahsilat Sürelerinin Ortalama Tahsilat Sürelerinin KarşılaştırılmasıKarşılaştırılması

MS Endüstri

65.0 65.7

71.1 66.3

83.6 69.2

MS Endüstri

65.0 65.7

71.1 66.3

83.6 69.2

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Ortalama Tahsilat SüresiOrtalama Tahsilat Süresi

MS’nin OTS ilk yıllarda yüksekken son yılda ort. Yaklaşmıştır.

6-39


Ticari Borç Devir Hızı Ticari Borç Devir Hızı

Yıllık Kredili AlışlarYıllık Kredili AlışlarTicari BorçlarTicari Borçlar

MS Örneği

Ticari Borç Devir Hızı Ticari Borç Devir Hızı

Yıllık Kredili AlışlarYıllık Kredili AlışlarTicari BorçlarTicari Borçlar

MS ÖrneğiSatıcılara olan borçlarımızın

uygunluğunu gösterir.


Faaliyet Oranları

$1551$1551$94$94 = 16.516.5

)

6-40

Activity RatiosActivity RatiosActivity RatiosActivity Ratios

Ticari Borç Ödeme Ticari Borç Ödeme SüresiSüresi

365365Ticari Borç Devir HızıTicari Borç Devir Hızı

MS Örneği

Ticari Borç Ödeme Ticari Borç Ödeme SüresiSüresi

365365Ticari Borç Devir HızıTicari Borç Devir Hızı

MS ÖrneğiTicari borçların

ortalama ödenme süresi.


Faaliyet Oranları

36536516.516.5

= 22.1 gün22.1 gün

6-41

Ticari Borç Ödeme SüresiTicari Borç Ödeme SüresiTicari Borç Ödeme SüresiTicari Borç Ödeme Süresi

MS Endüstri

22.1 46.7

25.4 51.1

43.5 48.5

MS Endüstri

22.1 46.7

25.4 51.1

43.5 48.5

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Ticari Borç Ödeme Süresi (gün)Ticari Borç Ödeme Süresi (gün)

Ticari borç ödeme süresi düşmüştür.İyi bir gelişme mi?İyi bir gelişme mi?

6-42


Stok Devir HızıStok Devir Hızı

Satılan Malın MaliyetiSatılan Malın MaliyetiStoklarStoklar

MS Örneği


Satılan Malın MaliyetiSatılan Malın MaliyetiStoklarStoklar

MS Örneği

Stok yönetiminin etkinliğini gösterir.

Gelir tablosu /Bilanço Oranları

Faaliyet Oranları

$1,599$1,599$696$696

= 2.302.30

6-43

SDH’nın KarşılaştırılmasıSDH’nın KarşılaştırılmasıSDH’nın KarşılaştırılmasıSDH’nın Karşılaştırılması

MS Endüstri

2.30 3.45

2.44 3.76

2.64 3.69

MS Endüstri

2.30 3.45

2.44 3.76

2.64 3.69

Yıllar

19X3

19X2

19X1


MS’nin stok devir hızı daha düşüktür.

6-44

SDH’nın TrendiSDH’nın TrendiSDH’nın TrendiSDH’nın Trendi

Stok Devir Hızının Trend Analizi

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

19X1 19X2 19X3

Analysis Year

Rat

io V

alu

e

BW

Industry

6-45


Aktif Devir HızıAktif Devir Hızı

Net SatışlarNet SatışlarToplam AktiflerToplam Aktifler

MS Örneği


Net SatışlarNet SatışlarToplam AktiflerToplam Aktifler

MS Örneği

Aktiflerin satış yaratma gücündeki etkinliği

ölçmektedir.


Faaliyet Oranları

$2,211$2,211$2,169$2,169

= 1.021.02

6-46

Aktif Devir Hızı Aktif Devir Hızı KarşılaştırmaKarşılaştırmaAktif Devir Hızı Aktif Devir Hızı KarşılaştırmaKarşılaştırma

MS Endüstri

1.02 1.17

1.03 1.14

1.01 1.13

MS Endüstri

1.02 1.17

1.03 1.14

1.01 1.13

Yıllar

19X3

19X2

19X1


MS düşük ADH’na sahiptir..Bu oran neden düşüktür?Bu oran neden düşüktür?

6-47

Karlılık OranlarıKarlılık OranlarıKarlılık OranlarıKarlılık Oranları

Brüt kar MarjıBrüt kar Marjı

Brüt KarBrüt KarNet SatışlarNet Satışlar

MS Örneği

Brüt kar MarjıBrüt kar Marjı

Brüt KarBrüt KarNet SatışlarNet Satışlar

MS Örneği

Firmanın faaliyetlerinin ve fiyatlama

politikasının etkinliğini göstermektedir.


Karlılık Oranları

$612$612$2,211$2,211

= .277277

6-48

Karlılık Oranlarının Karlılık Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılmasıKarlılık Oranlarının Karlılık Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılması

MS Endüstri

27.7% 31.1%

28.7 30.8

31.3 27.6

MS Endüstri

27.7% 31.1%

28.7 30.8

31.3 27.6

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Brüt Kar MarjıBrüt Kar Marjı

MS’nin kar marjı daha düşüktür.

6-49

Brüt Kar Marjının Trendi Brüt Kar Marjının Trendi Brüt Kar Marjının Trendi Brüt Kar Marjının Trendi

Brüt Kar Marjının Trendi

25,0

27,5

30,0

32,5

35,0

19X1 19X2 19X3

Analysis Year

Rat

io V

alu

e (%

)

BW

Industry

6-50


Net Kar marjıNet Kar marjı

Net KarNet KarNet SatışlarNet Satışlar

MS Örneği

Net Kar marjıNet Kar marjı

Net KarNet KarNet SatışlarNet Satışlar

MS Örneği

Tüm giderler ve vergi hesaba katıldıktan sonra

satışların karlılığını göstermektedir.



$91$91$2,211$2,211

= .041.041

6-51

Karlılık Oranlarının Karlılık Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılmasıKarlılık Oranlarının Karlılık Oranlarının KarşılaştırılmasıKarşılaştırılması

MS Endüstri

4.1% 8.2%

4.9 8.1

9.0 7.6

MS Endüstri

4.1% 8.2%

4.9 8.1

9.0 7.6

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Net Kar MarjıNet Kar Marjı

MS daha düşük kar marjına sahiptir.

6-52

Net Kar Marjı Trend AnaliziNet Kar Marjı Trend AnaliziNet Kar Marjı Trend AnaliziNet Kar Marjı Trend Analizi

Net Kar Marjının Trendi

4

5

6

7

8

9

10

19X1 19X2 19X3

Analysis Year

Rat

io V

alu

e (%

)

6-53


Yatırımın GetirisiYatırımın Getirisi

Net karNet karToplam AktiflerToplam Aktifler

MS Örneği

Yatırımın GetirisiYatırımın Getirisi

Net karNet karToplam AktiflerToplam Aktifler

MS Örneği

Toplam aktiflerin getirisini gösterir.



$91$91$2,160$2,160

= .042.042

6-54

Yatırımın Karlılığı Oranının Yatırımın Karlılığı Oranının karşılaştırılmasıkarşılaştırılmasıYatırımın Karlılığı Oranının Yatırımın Karlılığı Oranının karşılaştırılmasıkarşılaştırılması

MS Endüstri

4.2% 9.8%

5.0 9.1

9.1 10.8

MS Endüstri

4.2% 9.8%

5.0 9.1

9.1 10.8

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Yatırımın Getirisi-Aktif KarlılığıYatırımın Getirisi-Aktif Karlılığı

MS’nin yatırım getirisi daha düşüktür.

6-55

Yatırımın Karlılığındaki Yatırımın Karlılığındaki GelişmeGelişmeYatırımın Karlılığındaki Yatırımın Karlılığındaki GelişmeGelişme

4

6

8

10

12

19X1 19X2 19X3

Rat

io V

alu

e (%

)

6-56

Karlılık OranıKarlılık OranıKarlılık OranıKarlılık Oranı

Özsermaye KarlılığıÖzsermaye Karlılığı

Net KarNet KarÖzsermayeÖzsermaye

MS

Özsermaye KarlılığıÖzsermaye Karlılığı

Net KarNet KarÖzsermayeÖzsermaye

MS

Hissedarların karlılığını gösterir.



$91$91$1,139$1,139

= .08.08

6-57

Özsermaye Karlılığındaki Özsermaye Karlılığındaki gelişmegelişmeÖzsermaye Karlılığındaki Özsermaye Karlılığındaki gelişmegelişme

MS Endüstri

8.0% 17.9%

9.4 17.2

16.6 20.4

MS Endüstri

8.0% 17.9%

9.4 17.2

16.6 20.4

Yıllar

19X3

19X2

19X1

Özsermaye GetirisiÖzsermaye Getirisi

Özsermaye getirisi daha düşüktür.

6-58

Özsermaye Getirisindeki Özsermaye Getirisindeki GelişimGelişimÖzsermaye Getirisindeki Özsermaye Getirisindeki GelişimGelişim

7,0

10,5

14,0

17,5

21,0

19X1 19X2 19X3

Analysis Year

Rat

io V

alu

e (%

)

6-59

Du Pont Yaklaşımıyla Du Pont Yaklaşımıyla Yatırımın KarlılığıYatırımın Karlılığı Du Pont Yaklaşımıyla Du Pont Yaklaşımıyla Yatırımın KarlılığıYatırımın Karlılığı

YKYK19X3 = .041 x 1.02 = .042.042 or 4.2%4.2%

YKYKendüstri = .082 x 1.17 = .098.098 or 9.8%9.8%

YKYK19X3 = .041 x 1.02 = .042.042 or 4.2%4.2%

YKYKendüstri = .082 x 1.17 = .098.098 or 9.8%9.8%

YK YK = Net Kar Marjı X Aktif Devir Hızı

Kazanç Gücü Kazanç Gücü = Satış Karlılığı X Varlıkların Etkinliği

6-60

Özsermaye Karlılığı ve Du Özsermaye Karlılığı ve Du Pont YaklaşımıPont YaklaşımıÖzsermaye Karlılığı ve Du Özsermaye Karlılığı ve Du Pont YaklaşımıPont Yaklaşımı

ÖKÖK19X3 = .041 x 1.02 x 1.90 = .080.080

ÖKÖKendüstri = .082 x 1.17 x 1.88 = .179179

ÖKÖK19X3 = .041 x 1.02 x 1.90 = .080.080

ÖKÖKendüstri = .082 x 1.17 x 1.88 = .179179

Özsermaye Karlılığı Özsermaye Karlılığı = Net Kar Marjı X Aktif Devir Hızı X

Özsermaye çarpanı

Özsermaye Çarpanı Özsermaye Çarpanı = Toplam Aktif

Özsermaye

6-61

Karlılık Oranlarının ÖzetiKarlılık Oranlarının ÖzetiKarlılık Oranlarının ÖzetiKarlılık Oranlarının Özeti

Tüm karlılık oranları ilk yıldan itibaren düşme eğilimindedir ve her 3 yılda da endüstri ortalamasının altında kalmıştır.

Bu durum SMM ve idari giderlerin yüksekliğine işaret etmektedir.

Karlılık oranlarının düşüklüğü, faiz karşılama oranının düşüklüğü ile de tutarlıdır.

Tüm karlılık oranları ilk yıldan itibaren düşme eğilimindedir ve her 3 yılda da endüstri ortalamasının altında kalmıştır.

Bu durum SMM ve idari giderlerin yüksekliğine işaret etmektedir.

Karlılık oranlarının düşüklüğü, faiz karşılama oranının düşüklüğü ile de tutarlıdır.

6-62

Oranların ÖzetiOranların ÖzetiOranların ÖzetiOranların Özeti

Stoklar çok yüksektir.

Ticari borç ödeme süresi kısadır.

SMM çok yüksektir.

Satış, genel ve idari giderler çok yüksektir.

Stoklar çok yüksektir.

Ticari borç ödeme süresi kısadır.

SMM çok yüksektir.

Satış, genel ve idari giderler çok yüksektir.

6-63

Yüzde AnaliziYüzde AnaliziYüzde AnaliziYüzde Analizi

Tüm aktif kalemler toplam aktiflere; tüm pasifler toplam pasiflere ve tüm gelir tablosu rakamları da toplam satışlara

bölünerek bulunmaktadır.

Tüm aktif kalemler toplam aktiflere; tüm pasifler toplam pasiflere ve tüm gelir tablosu rakamları da toplam satışlara

bölünerek bulunmaktadır.

6-64

MS’nin Yüzde AnaliziMS’nin Yüzde AnaliziMS’nin Yüzde AnaliziMS’nin Yüzde Analizi

Normal (1000$) Yüzde (%)

Aktifler 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3

Kasa 148 100 90 12.10 4.89 4.15

Alacaklar 283 410 394 23.14 20.06 18.17

Stoklar 322 616 696 26.33 30.14 32.09

Diğer dön.v. 10 14 15 0.82 0.68 0.69

Top.DV 763 1,140 1,195 62.39 55.77 55.09

Net duran v. 349 631 701 28.54 30.87 32.32

iştirakler 0 50 50 0.00 2.45 2.31

Diğer duran v 111 223 223 9.08 10.91 10.28

Toplam aktif 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0

6-65

MS’nin Yüzde AnaliziMS’nin Yüzde AnaliziMS’nin Yüzde AnaliziMS’nin Yüzde Analizi

Normal (1000$) Yüzde (%)

Pasifler 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3

Borç Sen. 290 295 290 23.71 14.43 13.37

Satıcılar 81 94 94 6.62 4.60 4.33

Öd.vergi 13 16 16 1.06 0.78 0.74

Öd.borçlar 15 100 100 1.23 4.89 4.61

Top. KVB 399 505 500 32.62 24.71 23.05

UVB 150 453 530 12.26 22.16 24.44

Özsermaye 674 1,086 1,139 55.11 53.13 52.51

Top. pasif 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0

6-66

Gelir Tablosunun Yüzde Gelir Tablosunun Yüzde AnaliziAnaliziGelir Tablosunun Yüzde Gelir Tablosunun Yüzde AnaliziAnalizi

Normal (1000 $) Yüzde (%)

19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3

Net Satış 1,235 2,106 2,211 100.0 100.0 100.0

SMM 849 1,501 1,599 68.7 71.3 72.3

Brüt kar 386 605 612 31.3 28.7 27.7

Genel gid. 180 383 402 14.6 18.2 18.2

FVÖK 206 222 210 16.7 10.5 9.5

Faizler 20 51 59 1.6 2.4 2.7

VÖK 186 171 151 15.1 8.1 6.8

Net kar 112 103 91 9.1 4.9 4.1

Temettü 50 50 50 4.0 2.4 2.3

6-67

Endeks AnaliziEndeks AnaliziEndeks AnaliziEndeks Analizi

Bir baz yıl seçilerek o yılın tüm değerleri 100 kabul edilir ve diğer

yılın rakamları, baz yılın rakamlarına bölünerek endeks değerleri bulunur.

Bir baz yıl seçilerek o yılın tüm değerleri 100 kabul edilir ve diğer

yılın rakamları, baz yılın rakamlarına bölünerek endeks değerleri bulunur.

6-68

MS’nin Endeks AnaliziMS’nin Endeks AnaliziMS’nin Endeks AnaliziMS’nin Endeks Analizi

Normal (1000 $) Endeks (%)

Aktifler 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3

kasa 148 100 90 100.0 67.6 60.8

Alacaklar 283 410 394 100.0 144.9 139.2

Stoklar 322 616 696 100.0 191.3 216.1

Diğer DV 10 14 15 100.0 140.0 150.0

Top.DV 763 1,140 1,195 100.0 149.4 156.6

Net Dur. V. 349 631 701 100.0 180.8 200.9

İştirakler 0 50 50 100.0 inf. inf.

Diğ.Dur.V. 111 223 223 100.0 200.9 200.9

Top.aktif 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4

6-69


Normal (1000$) Endeks(%)

Pasif 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3

Borç Sen. 290 295 290 100.0 101.7 100.0

Satıcılar 81 94 94 100.0 116.0 116.0

Öd.Vergi 13 16 16 100.0 123.1 123.1

Öd.borç 15 100 100 100.0 666.7 666.7

Top.KVB 399 505 500 100.0 126.6 125.3

UVB 150 453 530 100.0 302.0 353.3

Özsermaye 674 1,086 1,139 100.0 161.1 169.0

Top.Pasif 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4

6-70


Normal(1000$) Endeks (%)

19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3

Net Satış 1,235 2,106 2,211 100.0 170.5 179.0

SMM 849 1,501 1,599 100.0 176.8 188.3

Brüt Kar 386 605 612 100.0 156.7 158.5

Genel gid 180 383 402 100.0 212.8 223.3

FVÖK 206 222 210 100.0 107.8 101.9

Faizler 20 51 59 100.0 255.0 295.0

VÖK 186 171 151 100.0 91.9 81.2

Net Kar 112 103 91 100.0 92.0 81.3

Temettü 50 50 50 100.0 100.0 100.0

Finansal Analiz

Economy & Finance

Transcript of Finansal Analiz