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FINA 620

FINANZA INTERNACIONAL

Universidad del Este, Universidad Metropolitana, Universidad del Turabo © Sistema Universitario Ana G. Méndez, 2008 Derechos Reservados

Prep. 30.ENE.2008 Prof. Hamilton Cruz Rosa

Escuela de Estudios Profesionales Programa AHORA

Universidad Metropolitana

FINA 620 Finanza Internacional 2

TABLA DE CONTENIDO

PRONTUARIO --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 3

TALLER UNO --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8

TALLER DOS --------------------------------------------------------------------------------------------------------- 13

TALLER TRES ------------------------------------------------------------------------------------------------------- 17

TALLER CUATRO -------------------------------------------------------------------------------------------------- 20

TALLER CINCO ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 24

ANEJOS --------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 25

ANEJO A -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 26

RÚBRICA PARA EVALUAR ASIGNACIONES --------------------------------------------------------------------- 26

ANEJO B -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 27

DIARIO REFLEXIVO ------------------------------------------------------------------------------------------------- 27

ANEJO C -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 28

RÚBRICA PARA EVALUAR PARTICIPACIÓN Y ASISTENCIA --------------------------------------------------- 28

ANEJO D -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 29

RÚBRICA PARA EVALUAR PRESENTACIONES ORALES -------------------------------------------------------- 29

ANEJO E --------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 30

RÚBRICA PARA EVALUAR TRABAJOS ESCRITOS --------------------------------------------------------------- 30




Prontuario

Título del Curso: Finanza Internacional

Codificación: FINA 620

Duración: Cinco semanas

Pre-requisito: FINA 503

Descripción: Administración financiera en operaciones de la empresa en el exterior. Elementos

financieros en el ambiente internacional y su efecto en los conceptos establecidos de la

gerencia mercantil. Estudio y comportamiento de las prácticas bancarias, movimientos

de la moneda a nivel internacional, inversión extranjera directa y financiamiento del

comercio internacional. Aspectos de la administración financiera internacional.

Objetivos Generales

Al finalizar el curso, el/la estudiante estará capacitado para:

1. Identificar los conceptos de la finanza gerencial internacional y sus

correspondientes objetivos.

2. Explicar el ambiente en el cual se toman decisiones financieras internacionales.

3. Explicar los mercados utilizados por las corporaciones multinacionales para

administrar los riesgos de las tasas de intercambio y de interés.

4. Evaluar la administración del riesgo de intercambio de la moneda extranjera.

5. Establecer y evaluar las opciones de financiamiento a mediano y largo plazo de la

empresa multinacional.

6. Analizar el proceso de inversión extranjera.

7. Analizar la administración de operaciones de la empresa multinacional.

8. Identificar los mercados de valores y los intermediarios financieros, que hacen

posible la adquisición de financiamiento externo para las corporaciones

multinacionales.

9. Investigar temas financieros y económicos con el uso de la Internet.

10. Entender y evaluar la interacción entre las empresas multinacionales y la

globalización de los mercados.




Objetivos del aprendizaje: El/la estudiante desarrollará las destrezas en el manejo de los diferentes modelos

matemáticos utilizados en el mundo de las finanzas internacionales. Mediante la

discusión en el salón de clases y asignaciones, el/la estudiante podrá analizar estos

modelos para la toma de decisiones de una empresa multinacional.

Aunque el cómputo matemático es importante, el enfoque principal será la

interpretación y análisis del mismo. De esta forma, el/la estudiante desarrollará la

destreza del pensamiento crítico aplicado a las finanzas internacionales.

Duración y asistencia al curso: El curso tiene una duración de cinco semanas y se reunirá una vez por semana, por

espacio de cuatro horas. Los estudios del programa acelerado le asignan una gran

responsabilidad y compromiso tanto al estudiante como al facilitador.

El facilitador tiene que estar claro en el contenido y uso del módulo. Podrá realizar

cambios del Segundo Taller en adelante, siempre y cuando informe al Programa Ahora

y lo notifique por escrito a los estudiantes. Cualquier cambio debe cumplir con las

normas y requisitos del Sistema Universitario Ana G. Méndez, y debe estar dentro de

las normas y formatos establecidos por el Prontuario del cual surge el Módulo.

Los estudiantes deben leer y estudiar el Módulo en su totalidad. Desde el Primer

Taller, el estudiante conocerá el proceso de evaluación y su responsabilidad

académica. Este formato requiere de la participación activa del estudiante. Para lograr

la realización de las tareas, debe dedicarle un mínimo de 15 horas adicionales por

semana de estudio durante el transcurso de las cinco semanas. Un taller equivale a un

mes de clase. Ningún estudiante que falte a dos talleres podrá aprobar el curso. Una

ausencia equivale a la reducción de una nota.

Los trabajos y/o exámenes deben ser entregados a tiempo. Los trabajos que no sean

entregados a tiempo se le descontará una nota de la que obtuvo en el trabajo. Por

ejemplo, si obtuvo 85% la nota adjudicada será a 75%. Casos especiales deberán ser

discutidos con el facilitador.

Referencias: Brealey Richard A. and Stewart C. Myers, Principles of Corporate Finance, 6th edition,

IL, McGraw-Hill, 2000.




Eiteman, David K., Arthur I. Stonehill and Michael H. Moffett, Multinational Business

Fianace, 10th edition, Pearson Addison Wesley, 2004.

Gitman, Lawrence J., Principles of Managerial Finance, 3th edition, Addison, Wesley,

Longman

Keown Scott, Marvin & Petty, Basic Financial Management, 6th Edition, Prentice Hall,

1993.

Keown Scott, Marvin & Petty, Financial Management: Principles and Applications, 9th

Edition, Prentice Hall, 2002.

Levich,Richard, International Finance Markets: Prices and Policies (Boston: Irwin

McGraw-Hill, 1998).

Peterson, Pamela P., Financial Management and Análisis, New York: McGraw-Hill,

1994.

Rao, Ramesh K. S., Financial Management: Concepts and Applications, 3rd. ed.,

Cincinatti, Ohio: South-Western College Pub., 1995.

Van Horne, James C., Financial Management and Policy, 8th. ed., Englewood Cliffs,

N.J.: Prentice-Hall, 1989.

CRITERIOS DE EVALUACION: Asignaciones y problemas 200 puntos

Dos exámenes parciales 200 puntos

Resumen de Artículo 50 puntos

Trabajo de Investigación 100 puntos

Asistencia y Participación 25 puntos

Total 575 puntos

Curva de evaluación 100-90 A 89-80 B 79-70 C 69-60 D 59-00 F

Descripción de las normas del curso: 1. La asistencia es obligatoria. El estudiante debe excusarse con el/la facilitador(a),

si tiene alguna ausencia y reponer todo trabajo. El/la facilitador(a) se reserva el

derecho de aceptar la excusa y el trabajo presentado y ajustar la evaluación,

según entienda necesario.




2. Las presentaciones orales y actividades especiales no se pueden reponer, si el

estudiante presenta una excusa válida y verificable (ej. médica o de tribunal), se

procederá a citarlo para un examen escrito de la actividad a la cual no asistió.

3. Este curso es de naturaleza acelerada y requiere que el estudiante se prepare

antes de cada taller según especifica el módulo. Se requiere un promedio de 10

horas semanales para prepararse para cada taller.

4. Debido a que es un curso de redacción, el/la facilitador(a) podrá requerir al

participante que re-escriba cualquier trabajo.

5. Se espera un comportamiento ético en todas las actividades del curso. Esto

implica que TODOS los trabajos tienen que ser originales y que de toda

referencia utilizada deberá indicarse la fuente, bien sea mediante citas y/o

bibliografía. No se tolerará el plagio y, en caso de que se detecte casos del

mismo, el estudiante se expone a recibir cero en el trabajo y a ser referido al

Comité de Disciplina de la institución. Los estudiantes deben observar aquellas

prácticas dirigidas a evitar incurrir en el plagio de documentos y trabajos.

6. Si el/la facilitador(a) realiza algún cambio, deberá discutir los mismos con el

estudiante en el primer taller. Además, entregará los acuerdos por escrito a los

estudiantes y al Programa.

7. El/la facilitador(a) establecerá el medio y proceso de contacto.

8. El uso de teléfonos celulares está prohibido durante los talleres.

9. No está permitido traer niños o familiares a los salones de clases.

10. Los estudiantes que reciban servicios de Rehabilitación Vocacional deben

comunicarse con la profesora al inicio del semestre para planificar el acomodo

razonable y equipo asistido necesario conforme a las recomendaciones de la

Vicerrectoría de Desarrollo y Retención. También aquellos estudiantes con

necesidades especiales que requieren de algún tipo de asistencia o acomodo en

cualquier aspecto del curso, deben comunicarse con su profesora. El estudiante

con necesidades especiales deberá consultar con su profesor en caso de

necesitar evaluación diferenciada debido a su necesidad particular.




11. Todo estudiante es responsable de cumplir con las normas académicas y

administrativas de la institución que están disponibles en la Vicerrectoría de

Asuntos Estudiantiles, incluyendo el reglamento de estudiantes.




Taller Uno

Objetivos Específicos Al finalizar el Taller, el/la estudiante estará capacitado/a para:

1. Explicar porqué los gerentes de empresas multinacionales (MNE por sus siglas en

inglés) necesitan responder rápidamente a las cambiantes condiciones económicas

globales.

2. Identificar las ventajas competitivas de una empresa multinacional.

3. Describir el sistema monetario internacional y la determinación de las tasas de

cambio entre países.

4. Identificar las condiciones donde los países deciden realizar cambios de monedas.

5. Conocer el trasfondo histórico del sistema monetario internacional.

6. Identificar los componentes básicos de la balanza de pago de un país.

7. Calcular la balanza de pago de un país.

Direcciones Electrónicas Corporate governance

http://www.corpgov.net – Estudios, eventos y noticias recientes.

Fortune Global 500

http://www.fortune.com – Encuentre las firmas de mayor impacto en el mercado

global.

Financial Times

http://www.ft.com – Con base en Londres y examina las actividades más recientes

del mercado de las acciones alrededor del mundo.

International Monetary Fund

http://www.imf.org/external/pubs - Verifica los acontecimiento de los países en

relación a tasas de cambios monetarios y balanza de pago.

National Bureau of Economic Research

http://papers.nber.org/papers - Encuentre los estudios o investigaciones más

recientes en cuanto a finanzas internacionales.

The World Bank Group




http://www.worldbank.org – Vea los aspectos económicos y desarrollo de mercados

emergentes entre otros.

World Trade Organization

http://www.wto.org – Vea los últimos acontecimientos acerca de negociaciones

acerca de comercio internacional.

Tareas a realizar antes del Taller Uno 1. Leer los capítulos o temas sobre:

a. Objetivos Financieros y Gobierno Corporativo

b. Sistema Monetario Internacional

c. Balanza de Pagos

2. Contestar para entregar las siguientes preguntas: (valor 50 puntos)

a. Explique los objetivos del modelo “Shareholder Wealth Maximization”

(SWM).

b. ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de la tasa de cambio fija?.

c. Si un país sigue un régimen de tasa de cambio fija, ¿Qué causas

macroeconómicas podrían causar que la tasa de cambio fija se

devaluara?.

d. En ocasiones la tasa de cambio fija son implementadas a través del

método de “currency board” o a través del método de dolarización,

explique la diferencia entre los dos métodos.

e. El Fondo Monetario Internacional (FMI) se estableció en 1944 por el

acuerdo de Bretón Woods. ¿Cuáles fueron los objetivos iniciales?.

f. Defina los siguientes en cuanto a la moneda se refiere: 1) devaluación; 2)

revaluación; 3) depreciación; 4) apreciación; 5) suave o débil; 6) duro o

fuerte; 7) eurodólar; 8) euroyen.

g. ¿Cuáles son las dos principales tipos de actividad económica medidas

por la balanza de pagos de un país?.

h. ¿Cuál es la diferencia entre un activo real y un activo financiero?.

i. ¿Cuáles son los componentes de cuentas principales de una cuenta

corriente?.




j. Clasifique las siguientes transacciones en un sub-componente de la

Cuenta Corriente o Cuentas de Capital y Financiera de dos países

envueltos:

k. Una cadena de comida en Puerto Rico importa vino de Chile.

l. Un residente de Estados Unidos compra un bono denominado – euro de

una compañía establecida en Alemania.

m. Padres colombianos pagan los estudios universitarios a su hija en una

universidad en los Estados Unidos.

n. El ejército inglés compra alimentos para sus tropas en el Sur de Asia de

vendedores locales (asiáticos).

o. Un turista francés de las provincias paga por un hotel en Paris con su

tarjeta “American Express”.

p. Un grupo de inversionistas rusos compran seis edificios ubicados en

República Dominicana para propósitos de instalar fábricas textiles.

Lecturas sugeridas:

International Monetary Fund, Balance of Payments Statistics Yearbook, annual.

Jensen, Michael C., “Value Maximization, Stakeholder Theory, and the Corporate

Objective Function,” Journal of Applied Corporate Finance, Fall 2001, Volume 14,

No. 3, pp. 8-21.

Kaplan, Steven, “Corporate Governance and Corporate Performance: A Comparison

of Germany, Japan, and the U.S.,” Journal of Applied Corporate Finance, Winter

1997, Volume 9, No. 4, pp. 86-93.

Singal, Vijay, “Floating Currencies, Capital Controls, or Currency Boards: What’s the

Best Remedy for the Currency Crisis,” Journal of Applied Corporate Finance, Winter

1999, Volume 11, No. 4, pp. 49-56.

Este taller es igual para todos los estudiantes y facilitadores, ya que no han tenido la

oportunidad de haberse reunido y de surgir algún cambio, ha de realizarse a partir

del Taller Dos.

Actividades: 1. Presentación general del curso, módulo, estudiantes y facilitador.

2. El facilitador discutirá con los estudiantes los capítulos y/o temas asignados.




3. El facilitador recoge la asignación para este taller y se discuten los ejercicios

entregados.

4. Explicación de las tareas a ser completadas antes del Taller I.

5. Los estudiantes formarán grupos de tres para hacer los problemas asignados

por el facilitador para entregar en el salón de clases. Estos ejercicios tendrán un

valor de 50 puntos. Estos grupos trabajarán para el trabajo de investigación que

presentarán en el taller #5. Algunos problemas sugeridos son:

a. Si el precio de una acción aumenta de $16 a $18 en un año, ¿Cuál es la

tasa de rendimiento para el accionista si: a.1) la compañía no paga

dividendo; a.2) la compañía paga dividendo de $1.00 por acción.

b. En Enero de 2008, Microsoft anunció que comenzaría a pagar dividendo.

La compañía estableció un dividendo de $0.16 por acción comenzando en

2008. A continuación se ofrece los precios de las acciones de Microsoft

de los pasados años, ¿Cómo cambiaría la tasa de rendimiento de los

accionistas durante el periodo si tuviera un dividendo constante de $0.16

por acción?

Primer Día Cierre-Precio de la Acción

2003 (enero 2) $131.13

2004 (enero 4) $141.00

2005 (enero 3) $116.56

2006 (enero 2) $43.38

2007 (enero 2) $67.04

2008 (enero 2) $53.72

c. En Diciembre de 1994, el gobierno de México oficializó un cambio del

valor del Peso mejicano de 3.2 pesos por dólar a 5.5 pesos por dólar.

¿Esto fué una devaluación, revaluación, depreciación o apreciación?

¿Cuál fue el porciento de cambio?

d. Antes de la primera Guerra Mundial, se necesitaba $20.67 para comprar

una onza de oro. Si en el mismo tiempo, una onza de oro podría

comprarse en Francia a FF310.00, ¿Cuál es la tasa de cambio entre el

franco y el dólar?.




e. ¿Cuál es el “forward discount” en el dólar si el “spot rate” es de $1.0200/€

y 180-día el “forward rate” es de $1.0858/€?

6. Cada estudiante deberá escoger alguna de las lecturas sugeridas, provistas por

el profesor y/o de interés por el estudiante (debe ser aprobado por el facilitador)

para resumir, informar brevemente en el taller #5 y entregar por escrito al

facilitador.

Assessment 1. Redacción diario reflexivo (Anejo B).




Taller Dos


1. Identificar los mercados de divisas.

2. Identificar y clasificar las transacciones de divisas.

3. Identificar los “bid and ask quotations”.

4. Calcular la tasa de cambios entre monedas de diferentes países.

5. Calcular el “Purchasing Power Parity” (PPP) y su efectos en la economía de los

países.

6. Identificar la relación entre PPP y los “forward rates”.

7. Explicar como la balanza de pagos de un país puede ser utilizado para proyectar

efectos en la tasa de cambio monetario de un país.

8. Entender y explicar las posibles causas principales de crisis económicas en países

como Méjico, Rusia y Brasil.

Direcciones Electrónicas OzForex

http://www.ozforex.com.au/fxoptions/optiondynamics.htm - Provee “forward rates”

en multiples sistemas monetarios.

Financial Times

http://www.ft.com – Con base en Londres y examina las actividades más recientes

del mercado de las acciones alrededor del mundo.

International Monetary Fund

http://www.imf.org/external/pubs - Verifica los acontecimiento de los países en

relación a tasas de cambios monetarios y balanza de pago.

Emerging Markets

http://emgmkts.com – Encuentre las tasas de cambios monetarios de otros

mercados distintos a los Estados Unidos y Japón.

JP Morgan Currency Indices




http://jpmorgan.com/MarketDataInd/Forex/CurrIndex.html - Calcula y mantiene

indices de muchos sistemas monetarios a nivel mundial de acuerdo a canastas de

bienes de otros sistemas monetarios.

Tareas a realizar antes del Taller Dos 1. Leer los capítulos y/o temas sobre:

a. El Mercado de Divisa y sus Derivados

b. Condiciones de Paridad Internacional

c. Determinación de la Tasa de Cambio.


a. Defina lo siguiente: Mercado de Divisa; Transacción de Divisa; Divisa

b. Mencione las tres funciones principales del Mercado de Divisa.

c. Defina cada uno de los tipos de transacciones de divisa:

i. “Spot”

ii. “Outright Forward”

iii. “Forward-forward swaps”

iv. “Non-deliverable forwards (NDFs)”

d. Defina y provea un ejemplo de cada una de las siguientes cuotas: “bid

quote”; “ask quote”.

e. Explique la diferencia entre una divisa en opción y en futuro, y determine

cuándo puede ser utilizado apropiadamente.

f. ¿Cuál es la diferencia básica entre un “put” y un “call”?.

g. Defina la ley de un precio; la paridad de poder de compra absoluta; y la

paridad de poder de compra relativa.

h. ¿Qué formula es utilizada para convertir un índice de cambio efectivo

nominal en un índice de cambio efectivo real?.

i. Defina la tasa de interés de paridad y su relación con los “forward rates”.

Lecturas sugeridas

Cumby, Robert E., and Maurice Obstfeld, “A Note on Exchange Rate Expectations

and Nominal Interest Differentials: A Test of the Fisher Hypothesis,” Journal of

Finance, June 1981, pp. 697-703.




Giddy, Ian H., and Gunter Dufey, “Uses and Abuses of Currency Options,” Journal of

Applied Corporate Finance, Fall 1995, Volume 8, No. 3,pp. 49-57.

Glassman, Debra, “Exchange Rate Risk and Transactions Costs: Evidence from

Bid-Ask Spreads,” Journal of International Money and Finance, Dec 1987, Volume 6,

No. 4, pp. 479-491.

Rogoff, Kenneth, “The Purchasing Power Parity Puzzle,” Journal of Economic

Literature, June 1996, Volume 34, No. 2, pp. 647-668.

Zaheer, Srilata, “Cicadian Rhythms: The Effects of Global Market Integration on the

Currency Trading Industry,” Journal of International Business Studies, Fourth

Quarter 1995, Volume 26, No. 4, pp. 699-728.

Actividades: 1. El facilitador discutirá con los estudiantes los capítulos y/o temas asignados.


entregados.

3. Explicación de las tareas a ser completadas antes del Taller III.

4. Los estudiantes formarán grupos de tres para resolver los problemas y/o casos

asignados por el facilitador para entregar en el salón de clases. Estos ejercicios

tendrán un valor de 50 puntos. Algunos problemas sugeridos son:

a. El gobierno venezolano oficialmente fluyo el bolívar (Bs) en febrero de

2002. En semanas, su valor se había movido de Bs778/$ a Bs1,025/$.

¿Es esto una devaluación o depreciación del bolívar? ¿Por qué porciento

su valor cambió?

b. Dada las siguientes cuotas cuando el dólar es la moneda base (home

currency), calcule el “forward premium” del dólar si: b.1) “spot rate”:

€1.0200/$; b.2) “three-month forward rate”: €1.0300/$.

c. Dada la siguiente tasa de cambio, calcule la tasa cruzada (cross rate)

entre el peso mejicano y el euro si: c.1) Peso mejicano Ps10.20/$; c.2)

euro €1.02/$.

d. Katya Berezousky trabaja en una unidad de intercambio en el banco

comercial central ubicado en Rusia. Su última posición especulativa es

una ganancia de sus expectativas donde el dólar U.S. aumentara




significativamente contra el yen japonés. El “spot rate” actual es

¥120.00/$. Ella debe escoger entre los siguientes 90-dias “options” en el

yen japonés, el cual muestra lo siguiente:

Option Strike Price Premium

Put on yen ¥125/$ $0.00003/¥

Callo n yen ¥125/$ $0.00046/¥

i. ¿Debe Katya comprar un “put” en yen o un “call” en yen?

ii. Utilizando la respuesta anterior, determine el precio de equilibrio.

e. El peso argentino estuvo fijo a Ps1.00/$. En enero de 2002, el peso

argentino estuvo flotando. Para enero 23 de 2003, el peso había

depreciado a Ps3.20/$. Durante el periodo de un ano la inflación de

Argentina fue de 20% en una base anualizada, mientras que la inflación

en los E.U. fue de 2.2%.

i. ¿Cuál habrá sido la tasa de cambio en Enero de 2003, si se

mantuviera el PPP?

ii. ¿Cuál fue el porciento que estuvo el peso argentino subevaluado

en un año base?.

iii. ¿Cuáles fueron las causas probables de la subevaluacion?.

5. El facilitador entregará el examen parcial #1 que se recogerá en la próxima

clase. Este examen tendrá un valor de 100 puntos.

Assessment Assessment

2. Redacción diario reflexivo (Anejo B).




Taller Tres


1. Identificar los costos de deudas cuando existe o no las contribuciones de la

firma.

2. Calcular el costo de capital de una firma utilizando el método de “Capital Asset

Pricing Model” (CAPM) y sus implicaciones de su rendimiento.

3. Calcular e interpretar el “Weighted Average Cost of Capital” (WACC) del

rendimiento de un activo y su significado para los inversionistas.

4. Identificar lo que es un riesgo sistemático y no sistemático

5. Entender el efecto de la deuda en las firmas de acuerdo a su estructura de

capital.

6. Entender la diferencia y relevancia entre el financiamiento interno y externo.

7. Identificar los principales riesgos financieros que enfrentan las empresas

multinacionales.

8. Entender los movimientos que incurren las firmas multinacionales apoyadas en

la estructura de costos y/o en sus ganancias.

Direcciones Electrónicas Fidelity

http://www.fidelity.com/funds - Ofrece una diversidad de fondos mutuos

internacional.

Merrill Lynch

http://www.ml.com - Ofrece una diversidad de fondos mutuos internacional.

Ibbotson Associates

http://www.ibbotson.com – Es uno de los máximos proveedores de estimaciones de

costo de capital entre los mercados.

Tareas a realizar antes del Taller Tres

1. Leer los capítulos y/o temas sobre:

a. Costo Internacional y Disponibilidad de Capital

b. Estructura Financiera y Deuda Internacional




c. Tasa de Rendimiento Internacional y Financiamiento de Inversiones.


a. ¿Cuáles son los beneficios de lograr costos bajos y grandes capitales

disponibles?

b. Defina lo siguiente: b.1) riesgo sistemático; b.2) riesgo no sistemático;

b.3) Beta.

c. ¿Qué es una prima de riesgo de capital?

d. La deuda en la estructura de capital de una firma es aumentada de $0 a

una proporción significativa (por ejemplo a 60%), ¿cuál sería la tendencia

sobre el costo de la deuda, el costo de capital y al WACC?

e. ¿Cuál es la diferencia entre financiamiento interno y financiamiento

externo para una subsidiaria?

f. Mencione tres tipos de cada uno de los financiamientos disponibles para

una subsidiaria extranjera.

g. Defina los siguientes: LIBOR; Euro-LIBOR; y Eurocredits.

h. Defina y explique los tres principales riesgos financieros que enfrentan las

empresas multinacionales.

Lecturas Sugeridas Lee, Kwang Chul, and Chuck C. Y. Kwok, “Multinational Corporations vs. Domestic

Corporations: International Environmental Factors and Determinants of Capital

Structure,” Journal of International Business Studies, Summer 1988, pp. 195-217.

Reeb, David M., Chuck C. Y. Kwok, and H. Young Baek, “Systematic Risk of the

Multinational Corporation,” Journal of International Business Studies, Second Quarter

1998, pp. 263-279

Smith, Clifford W., Jr., Charles W. Smithson, and Lee MacDonald Wakeman, “The

Market for Interest Rate Swaps,” Financial Management, Winter 1988, pp. 34-44.

Stulz, Rene M., “Does the Cost of Capital Differ Across Countries? An Agency

Perspective,” European Financial Management, 1996, Volume 2, pp.11-22.


2. El facilitador recoge el examen.




3. Explicación de las tareas a ser completadas antes del Taller IV.

4. Los estudiantes formarán grupos de tres para analizar y discutir casos asignados

por el facilitador para presentar brevemente en el salón de clases. Estos

ejercicios tendrán un valor de 50 puntos. Algunos problemas sugeridos son:

a. La compañía de gasolina DMN tiene un costo de deuda de 7%; la tasa de

interés libre de riesgo es 3% y posee una tasa de rendimiento esperada

del mercado de 8%. DMN enfrenta una tasa contributiva de 25% y su

estructura de capital es 60% en deuda y 40% de capital.

i. ¿Cuál es el WACC para DMN, si se estima una beta para DMN de

1.1?

ii. ¿Cuál es el WACC para DMN, si se estima una beta para DMN de

.8?

b. Home Group tomó prestado £3,000,000 por un año al 9% de interés, y

durante el año la libra depreció de $1.6000/£ a $1.5000/£. ¿Cuál es el

costo de esta deuda en intereses con denominación de dólar?





Taller Cuatro


1. Identificar las consideraciones que tiene una empresa domestica cuando cambia

a una internacional.

2. Identificar las políticas de riesgos que enfrenta una firma multinacional.

3. Diferenciar entre una estructura de capital domestica y una internacional.

4. Calcular y explicar los análisis de inversiones para proyectos como el caso del

“Net Present Value” (NPV) y el “Internal Rate of Return” (IRR).

5. Entender como la diversificación puede ayudar a un portfolio a minimizar o

reducir el tipo de riesgo único.

6. Calcular el riesgo de un portfolio.

Direcciones Electrónicas The World Bank Group

http://www.worldbank.org – Vea los aspectos económicos y desarrollo de mercados


OECD

http://www.oecd.org - Vea los aspectos económicos y desarrollo de mercados


Booze, Allen & Hamilton

http://www.bah.com – Firma de consultoria gerencial que han ayudado a muchas

firmas multinacionales para el desarrollo de negocios en el extranjero.

Boston Consulting Group

http://bcg.com - Firma de consultoria gerencial que han ayudado a muchas firmas

multinacionales para el desarrollo de negocios en el extranjero.

Tareas a realizar antes del Taller Cuatro

1. Leer los capítulos y/o temas sobre:

a. Inversión Directa: Teoría y Estrategias

b. Gerencia y Política de Riesgo

c. Presupuesto de Capital Multinacional




d. Portfolio Internacional: Teoría y Diversificación


a. En la decisión de cómo invertir, el gerente debe primero determinar las

áreas donde la firma posea ventaja competitiva que le permita competir

efectivamente en el mercado local. ¿Cuáles son las características

necesarias de estas ventajas competitivas?

b. Explique brevemente como las economías a escalas pueden ser

desarrolladas en producción, mercadeo, finanzas, investigación y

desarrollo, transportación y compra.

c. Defina las siguientes políticas de riesgos: c.1) Riesgo especifico de la

firma; c.2) Riesgo especifico del país; c.3) transferencia de riesgo; c.4)

riesgo cultural e institucional; c.5) riesgo especifico mundial.

d. El presupuesto de capital para un proyecto extranjero es considerado más

complicado que los casos domésticos. ¿Cuales son los factores que

hacen uno de mayor complejidad?

e. ¿Cómo la diversificación de un portfolio cambia sus rendimientos y

riesgos esperados?

f. Describa, de acuerdo a la teoría de portfolio, ¿Cómo se mide el riesgo de

un portfolio?

Lecturas sugeridas: Denis, David J., Diane K. Denis, and Keven Yost, “Global Diversification, Industrial

Diversification, and Firm Value,” Journal of Finance, October 2002, Volume 7, No. 5,

pp. 1951-1979.

Dixit, Avinash K., and Robert S. Pindyck, “The Options Approach to Capital

Investment,” Harvard Business Review, May/Jun 1995, pp. 105-115.

Lessard, Donald R., “Incorporating Country Risk in the Valuation of Offshore

Projects,” Journal of Applied Corporate Finance, Fall 1996, Volume 9, No. 3, pp. 52-

63.

Lins, Karl V., and Henri Serves, “Is Corporate Diversification Beneficial in Emerging

Markets?” Financial Management, Summer 2002, Volume 31, Issue 2, pp. 5-31.




Smith, Roy C., and Ingo Walter, “Risks and Rewards in Emerging Markets

Investments,” Journal of Applied Corporate Finance, Fall 1997, Volume 10, No. 3,

pp. 8-17.

Wells, Louis T., Jr., “Multinationals and the Developing Countries,” Journal of

International Business Studies, First Quarter 1998, Volume 29, No. 1, pp. 101-114.



entregados.

3. Explicación de las tareas a ser completadas antes del Taller V.

4. Los estudiantes formarán grupos de tres para analizar y discutir casos asignados

por el facilitador para presentar brevemente en el salón de clases. Estos

ejercicios tendrán un valor de 50 puntos. Algunos de los problemas sugeridos

son:

a. Manota Corp. (U.S.) espera recibir dividendos en efectivos de una firma

asociada francesa por los próximos tres anos. El primer dividendo, será

pagado en Diciembre 31, 2008, el cual se espera sea de €720,000. Los

dividendos es entonces esperados un crecimiento de 10% por ano sobre

los siguientes dos anos. La tasa de cambio actual (Diciembre 31, 2007)

es $0.9180/€, y el WACC de Manota Corp. es 12%. ¿Cuál es el valor

presente de un dividendo en euro esperado si se espera que el euro

aprecie 4.00% por ano contra el dólar? ¿Cuál es el valor presente de un

dividendo en euro esperado si se espera que el euro deprecie 3.00% por

ano contra el dólar?

b. Un inversionista esta evaluando dos portfolios que combina fondos de

capital de los E.U. y fondos de capital de Rusia. Los rendimientos

esperados, riesgos y coeficientes de correlación para el año que se

aproxima son los siguientes:

Seguros Rend. Esper. % Riesgo. Esp. %

Fondos de

Capitales U.S.

10.5 18.6




Fondos de

Capitales Rusia

16.8 36.00

Coef.de Corr. 0.52

i. Determine el riesgo y rendimiento del portfolio para estos dos activos.

5. El facilitador entregará el examen parcial #2 que se recogerá en la próxima

clase. Este examen tendrá un valor de 100 puntos.





Taller Cinco


1. Aplicar los conocimientos adquiridos en el análisis de casos seleccionados y/o en

la preparación de un reporte oral y escrito sobre un tema de investigación.

Actividades 1. Los estudiantes comenzarán a presentar verbalmente de forma individual el

resumen de la revisión de alguna lectura sugerida durante los talleres y/o alguna

otra de interés por el estudiante relacionado a los temas discutidos en clase.

Luego entregarán la parte escrita para un valor de 50 puntos.

2. Los estudiantes formarán los grupos establecidos para presentar verbalmente su

proyecto de investigación o caso seleccionado. Luego de la presentación,

entregarán los informes escritos de la investigación o caso seleccionado. Este

taller tendrá un valor de 100 puntos.

3. Luego de las evaluaciones de los estudiantes, el representante de grupo

distribuirá y recogerá las hojas de evaluación del curso por los estudiantes.





Anejos




Anejo A

Rúbrica para Evaluar Asignaciones

Nombre: ________________________________ Fecha: ________________________

Taller: _________________

Criterio Puntuación Asignada

Puntuación Obtenida

Puntualidad: entrega en la fecha asignada 10

Organización: sigue un formato coherente 10

Desarrollo: tiene fluidez y consistencia 15

Contenido: presenta todos los conceptos o temas

asignados

20

Redacción: no tiene errores de gramática y sintaxis 15

Pensamiento crítico: presenta análisis y síntesis en sus

respuestas

20

Manejo de información: cita las fuentes utilizadas 10

Puntuación total 100

Comentarios: __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________




Anejo B

Diario Reflexivo Nombre: _____________________________ Fecha: _________________

Clase: _________________________________

Instrucciones: Contesta brevemente las siguientes preguntas y luego entrega el papel

al/a la faciltiador(a).

1. ¿Qué fue lo más importante que aprendiste en la clase de hoy?

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

2. ¿Qué pregunta se quedó sin responder durante la clase?

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

3. ¿En qué situación puedes aplicar los conceptos discutidos hoy?

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________




Anejo C

Rúbrica para Evaluar Participación y Asistencia NOMBRE: __________________________ FECHA: ____________________________ Asistencia y puntualidad: ______% _____ 0= Faltó a 4 o más talleres o faltó a 3 talleres y llegó tarde a 2 talleres

_____ 1= Faltó a 3 talleres o faltó a 2 talleres pero llegó tarde a tres talleres

_____ 2= Faltó a 2 talleres o faltó a 1 taller pero llego tarde a tres o más talleres

_____ 3= Faltó a 1 taller o no faltó pero llegó tarde a tres talleres

_____ 4= No faltó a los talleres pero llegó tarde a uno o dos talleres

_____ 5= No faltó ni llegó tarde a los talleres

Aportación a la clase: ______% 0-No Cumplió 1-Deficiente 2-Regular 3-Bueno 4-Muy Bueno 5-Excelente N/A-No Aplica

CRITERIOS 0 1 2 3 4 5 N/A1. Contribuye frecuentemente a las discusiones en

clase.

2. Demuestra interés en las discusiones en clase. 3. Contesta preguntas del facilitador y sus

compañeros.

4. Formula preguntas pertinentes al tema de la clase. 5. Viene preparado(a) a clase.

6. Contribuye a la clase con material e información adicional.

7. Presenta argumentos fundamentados en las lecturas y trabajos de la clase

8. Demuestra atención y apertura a los puntos y argumentos de sus compañeros.

9. Contesta preguntas y planteamientos de sus compañeros.

10. Demuestra iniciativa y creatividad en las actividades de clase.

Comentarios: ____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________




Anejo D

Rúbrica para evaluar presentaciones orales

CURSO:____________________________ SESIÓN______________________ NOMBRE:________________________________________________________ FECHA:__________________________________________________________ GRUPO:_________________________________________________________ 0-No Cumplió 1-Deficiente 2-Regular 3-Bueno 4-Muy Bueno 5-Excelente N/A-No Aplica

CRITERIOS 0 1 2 3 4 5 N/A

1. Realiza una introducción efectiva del tema. 2. Identifica el propósito, los objetivos e ideas

principales que se incluyen en la presentación.

3. La presentación es organizada y coherente y puede seguirse con facilidad.

4. El presentador demuestra dominio del tema o materia de la presentación al explicar con propiedad el contenido y no incurrir en errores.

5. Las ideas y argumentos de la presentación están bien fundamentados en los recursos presentados, consultados o discutidos en clase.

6. Se utiliza un lenguaje apropiado con corrección sintáctica y gramatical.

7. El resumen de los puntos principales y/o la presentación de las conclusiones es claro y apropiado.

8. Se cumplen los objetivos o propósitos anunciados en la introducción.

9. La presentación es interesante y amena. 10. La presentación demuestra creatividad. 11. Dicción clara, sin muletillas o barbarismos y

tono adecuado.

12. Proyección efectiva, postura corporal adecuada, y manejo de la audiencia.

13. Capta la atención e interés de la audiencia y/o promueve su participación, según aplique.

14. Uso efectivo de la tecnología, ayudas visuales, drama o ejercicios de acuerdo al ejercicio y el tema presentado, según aplique

15. Cumple con el tiempo asignado; no se extiende demasiado ni es demasiado breve.

Comentarios al dorso




Anejo E

Rúbrica para evaluar trabajos escritos

CURSO:____________________________ SECCIÓN ______________________ NOMBRE:________________________________________________________ FECHA:__________________________________________________________ GRUPO:_________________________________________________________ 0-No Cumplió 1-Deficiente 2-Regular 3-Bueno 4-Muy Bueno 5-Excelente N/A-No Aplica

CRITERIOS 0 1 2 3 4 5 N/A 1. El escrito es claro, enfocado e interesante. 2. Identifica el propósito, los objetivos e ideas

principales que se incluyen en el escrito.

3. La presentación de las ideas es organizada y coherente y puede seguirse con facilidad.

4. El escrito incluye todas las partes o elementos del tema o tarea asignada de manera directa y apropiada.

5. El autor demuestra dominio del tema o materia de la presentación al explicar con propiedad el contenido y no incurrir en errores.

6. Las ideas y argumentos de la presentación están bien fundamentadas en los recursos presentados, consultados o discutidos en clase.

7. El resumen de los puntos principales y/o la presentación de las conclusiones es claro y apropiado.

8. Se cumplieron los objetivos o propósitos anunciados en la introducción.

9. El punto de vista del autor se presenta de manera clara, contundente y bien fundamentada.

10. El escrito demuestra sustancia, lógica y originalidad.

11. Se utiliza un lenguaje apropiado con corrección sintáctica y gramatical.

12. Utiliza vocabulario preciso, correcto y apropiado.

13. Contiene oraciones y párrafos bien construidos que facilitan la lectura y comprensión del escrito.

14. El escrito está bien editado y presentado. Nota: comentarios al dorso

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