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1분기 실적: 대우인터는 컨센서스에 부합, SK네트웍스와 LG상사는 하회 예상

2분기 실적 개선, 하반기 성장 모멘텀 가시화

투자의견 '비중확대' 유지, 최선호주는 대우인터내셔널, 차선호주는 LG상사

1분기 실적: 대우인터내셔널은 컨센서스에 부합, SK네트웍스와 LG상사는 하회 예상

1분기 대우인터내셔널의 영업이익은 1,081억원(+67.9% YoY)으로 컨센서스

1,201억원에 부합, SK네트웍스의 영업이익은 367억원(-11.1%), LG상사의

세전이익은 256억원(-23.6%)으로 각각 컨센서스 602억원, 278억원을 하회

할 전망이다.

대우인터내셔널은 가스전 생산량 증가에 따른 자원개발 부문의 실적 개선이 기

대된다. LG상사의 영업이익은 산업재 실적 개선으로 전년동기 대비 증가하지만

세전이익은 석유, 석탄 지분법이익 부진 둥으로 감소가 예상된다. SK네트웍스

는 휴대폰 마케팅 비용 증가, 포시즌 레스토랑 리노베이션에 따른 영업 중단,

호텔 매출 감소, 겨울철 온난한 기온에 따른 패션 매출 감소가 예상된다.

2분기 실적 개선, 하반기 성장 모멘텀 가시화

2분기 종합상사는 2013~2014년간 구조조정 효과, 신규 사업 실적 본격 반영

등을 통한 실적 개선이 예상된다. 대우인터내셔널은 전년도 12월 미얀마 가스

전의 램프업이 마무리됨에 따라 생산량 증가 효과가 온기로 반영된다. 이는 매

분기 실적 개선세를 이끌 전망이다. LG상사와 SK네트웍스는 기저효과로 실적

개선이 예상된다. LG상사는 석유광구 및 조림사업 평가손실 975억원, SK네트

웍스는 휴대폰 소매부문 매각관련 손실, SK텔레콤 영업정지 효과 등 200억원

의 일회성 손실을 2014년 1분기에 기록한 바 있다.

하반기에는 성장 모멘텀이 가시화될 전망이다. 대우인터내셔널은 동해 6-1 남

부, 미얀마 AD-7의 가스 발견으로 자원개발 자산가치 상승이 기대된다. LG상

사는 GTL, 세이디 등 총 70억달러의 트루크메니스탄 프로젝트 수주, 범한판토

스 실적 인식 등 본격적인 실적 개선이 예상된다. SK네트웍스는 휴대폰 마케팅

비용 감소, 면세점 리노베이션 효과 본격화에 따른 실적 개선이 전망된다. 시내

면세점 사업권 획득에 성공할 경우 성장 모멘텀 확보도 기대할 수 있다.


종합상사에 대한 투자의견 '비중확대'를 유지한다. 최선호주는 대우인터내셔널이

다. 주가는 낮아진 유가 전망을 선반영했다. 실적 개선세 지속과 하반기 성장모

멘텀 확보가 예상된다. 차선호주인 LG상사 주가는 범한판토스 인수 효과가 기

반영되었지만, 프로젝트 수주 확대를 통한 추가 실적 개선은 미반영되어 있다.

비중확대 (유지)

허민호 ☎ 02-3772-2183

[email protected]

램프업(Ramp-Up); 생산량을 점차 늘릴 과정

GTL(Gas-To-Liquid); 천연가스를 사용하여 액체인 납사 등

유, 경유, 윤활기유를 만드는 공정

Daily News 2015년 4월 17일

종합상사

이제는 다르게 봐야 할 때!

2

Daily News 종합상사

1분기 실적: 대우인터내셔널은 컨센서스에 부합, LG상사와 SK네트웍스는 하회 예상

1분기 대우인터내셔널의 영업이익은 1,081억원(+67.9% YoY)으로 컨센서스 1,201억원

에 부합, LG상사의 세전이익은 256억원(-23.6%), SK네트웍스의 영업이익은 367억원(-

11.1%)으로 각각 컨센서스 278억원, 602억원을 하회할 전망이다.

대우인터내셔널의 트레이딩 영업이익은 비철금속 가격 하락 등으로 전년동기 대비 37.4%

감소한 145억원이 예상된다. 자원개발 영업이익은 가스전 생산량 증가에 힘입어 전년동기

대비 161.6% 증가한 866억원이 기대된다.

LG상사의 영업이익은 프로젝트 수수료 인식 등 산업재 실적 개선으로 전년동기 대비

19.1% 증가한 281억원이 전망된다. 한편 세전이익은 석유, 석탄 가격 하락에 따른 자원개

발 지분법이익 감소 등으로 23.6% 감소한 256억원이 예상된다.

SK네트웍스는 휴대폰 판매량 감소(-8.0% YoY), 마케팅 비용 증가, 포시즌 레스토랑 리

노베이션에 따른 영업 중단, 카지노 VIP 고객 감소에 따른 호텔 매출 감소, 겨울철 온난한

기온에 따른 패션 매출 감소가 예상된다.

종합상사 1분기 Preview

(십억원, %) 신한금융투자 컨센서스

1Q14 YoY 4Q14 QoQ 1Q15F 1Q15F

대우인터내셔널

매출액 5,019.0 5,070.8 4,928.0 1.8 5,245.3 (4.3)

영업이익 108.1 120.1 64.4 67.9 125.4 (13.8)

세전이익 114.8 117.6 39.8 188.4 93.5 22.8

지배지분 순이익 88.5 81.9 27.5 221.8 41.3 114.3

LG상사

매출액 2,542.7 2,591.8 2,617.3 (2.9) 2,820.2 (9.8)

영업이익 28.1 32.9 23.6 19.1 46.4 (39.4)

세전이익 25.6 27.8 33.5 (23.6) 5.8 341.4

지배지분 순이익 18.9 20.3 18.6 1.6 1.3 1,353.8

SK네트웍스

매출액 5,539.7 5,505.4 6,088.9 (9.0) 5,369.7 3.2

영업이익 36.7 60.2 41.3 (11.1) 62.0 (40.8)

세전이익 18.1 41.5 24.6 (26.4) (16.2) (211.7)

지배지분 순이익 13.9 31.7 20.9 (33.5) (11.2) (224.1)

자료: 회사 자료, WISEfn, 신한금융투자 추정

유가 추이 석탄 가격 추이

자료: Bloomberg, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자

30

50

70

90

110

130

01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15

호주 뉴캐슬 6,700kcal

인니 칼리만탄 5,900kcal

미국 아팔라치안

중국 친황다오 5,800kcal

(달러/톤)

40

60

80

100

120

140

01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15

WTI

Dubai

Brent

(달러/배럴)

1분기 예상 실적

대우인터내셔널의 영업이익은

1,081억원(+67.9% YoY)

LG상사의 세전이익은 256억원

(-23.6% YoY)

SK네트웍스의 영업이익은 367

억원(-11.1% YoY)

3


2분기 이후 실적 개선: 구조조정 효과, 신규 사업 실적 본격 반영

4월 들어 두바이 유가는 1월 저점 대비 24% 상승하며 55달러/bbl을 기록하고 있다. 5월

이후 드라이빙 시즌 도래에 따른 수요 증가, 생산량 증가세 둔화 등에 대한 기대감이 반영

되고 있다. 2015년 1분기 현재 공급과잉률은 2~3%이다. 유가는 작은 수급 변동에도 등락

폭이 커질 수 있다. 2015년 유가는 공급과잉 지속됨에 따라 셰일 오일의 생산원가로 알려

진 65~70달러/bbl 이상으로 상승하기에는 어려워 보인다.

대우인터내셔널의 자원개발 영업이익 비중은 72.5%로 종합상사 중 가장 높다. 그러나 유

가 10% 변동시 총 영업이익은 3% 변동된다. 대우인터내셔널의 주가는 2014년 9월 이후

19.5% 하락하며 낮아진 유가 전망이 선반영되어 있다. LG상사의 석유이익 비중은 2012

년 38%에서 2015년 12%로 하락한다. SK네트웍스는 석유 자원개발 사업을 진행하지 않

는다. 유가가 실적에 미치는 영향은 없다.

2분기 이후 종합상사는 2013~2014년간 구조조정 효과, 신규 사업 실적 본격 반영 등을

통한 실적 개선이 예상된다. 대우인터내셔널은 2014년도 12월 미얀마 가스전의 램프업이

마무리됨에 따라 생산량 증가 효과가 온기로 반영되며 전년동기 대비 실적개선세가 지속될

전망이다. 2분기 영업이익은 전년동기 대비 11.2% 증가한 1,075억원이 예상된다.

LG상사와 SK네트웍스는 기저효과로 실적 개선이 전망된다. LG상사의 2분기 세전이익은

흑자전환한 361억원이 예상된다. SK네트웍스의 2분기 영업이익은 10.7% 증가한 500억

원이 예상된다. LG상사는 전년동기 석유광구 및 조림사업 평가손실 975억원, SK네트웍스

는 휴대폰 소매부문 매각관련 손실, SK텔레콤 영업정지 손실 등 200억원의 일회성 손실을

기록한 바 있다.

대우인터내셔널의 사업부문별 영업이익 추이 및 전망 SK네트웍스의 사업부문별 영업이익 추이 및 전망

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정 자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

주: 영업이익은 1,200억원 내외의 관리비용이 제외되었음

LG상사의 사업부문별 영업실적 추이 및 전망 글로벌 석유 수급 추이

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정, 주: 영업실적은 영업이익, 지분법이익, 배당금의 합 자료: OPEC, 신한금융투자

0

30

60

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120

150

1Q14 3Q14F 1Q15F 3Q15F 1Q16F 3Q16F 1Q17F 3Q17F

휴대폰/주유소/트레이딩

렌터카/패션/워커힐

(십억원)

0

20

40

60

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100

1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F 1Q16F 3Q16F 1Q17F 3Q17F

자원개발/원자재

산업재

물류

(십억원)

0

30

60

90

120

150

1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F 1Q16F 3Q16F 1Q17F 3Q17F

자원개발 트레이딩

해외자회사

(십억원)

(1)

0

1

2

3

4

80

83

86

89

92

95

2011 2012 2013 2014 1Q15

수요 (좌축)

공급 (좌축)

공급과잉률 (우축)

(%)(백만b/d)

2분기 실적 전망

대우인터내셔널의 영업이익은

1,075억원(+11.2% YoY)

LG상사의 세전이익 361억원(흑

전)

SK네트웍스의 영업이익은 500

억원(+10.7% YoY)

4


하반기 성장 모멘텀 가시화

하반기에는 성장 모멘텀 가시화 및 실적개선 지속이 전망된다.

대우인터내셔널은 하반기 동해 6-1 남부, 미얀마 AD-7 광구의 가스 발견으로 자원개발

자산가치 상승이 기대된다. 2015년 영업이익은 가스전 생산량 증가, 사우디 자동차 공장 1

조원, 트르크메니스탄 제철 플랜트 1조원 등 프로젝트 수주 증가로 전년 대비 11.4% 증가

한 4,190억원이 전망된다.

LG상사는 하반기 GTL, 세이디 등 총 70억달러 수준의 트루크메니스탄 프로젝트 수주, 범

한판토스 실적 인식 등 본격적인 실적 개선이 예상된다. 2015년 영업이익은 9.4% 증가한

1,882억원, 세전이익은 1,506.9% 증가한 2,030억원, 지배지분 순이익은 흑자전환한

1,359억원이 기대된다.

SK네트웍스는 하반기 휴대폰 마케팅 비용 감소, 면세점 확장 효과 본격화에 따른 실적 개

선이 전망된다. 서울 시내 면세점 사업권 획득에 성공할 경우 추가 성장 모멘텀 확보도 기

대할 수 있다. 2015년 영업이익은 19.9% 증가한 2,415억원이 예상된다.

종합상사 실적 전망 가정치

1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2014 2015F 2016F

환율 (원/$) 1,069 1,030 1,026 1,087 1,100 1,100 1,090 1,070 1,053 1,090 1,050

뉴캐슬 석탄 가격 ($/t) 78 73 68 63 62 62 64 67 70 64 70

Dubai 가격 ($/bbl) 104 106 102 75 53 54 59 66 97 58 71

대우인터 미얀마 가스가격 ($/mmbtu) 11.6 11.6 11.4 11.4 11.1 10.6 9.9 9.4 9.8 10.5 10.7

대우인터 미얀마 가스 판매량 (조mmbtu) 9.9 11.6 16.1 20.0 21.6 21.6 21.6 21.6 57.6 86.4 86.4

LG상사 석유 판매량 0.9 1.3 1.3 1.4 1.2 1.4 1.4 1.5 5.1 5.4 5.3

LG상사 석탄 판매량 1.3 1.2 1.1 1.1 1.1 1.1 1.1 1.1 5.0 4.7 4.8

자료: Bloomberg, 각 사, 신한금융투자 추정

종합상사 분기별 실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2014 2015F 2016F


매출액 4,928.0 5,263.8 4,970.7 5,245.3 5,019.0 5,515.2 5,091.4 5,176.5 20,407.8 20,802.1 20,992.9

영업이익 64.4 96.7 89.6 125.4 108.1 107.5 100.1 103.3 376.1 419.0 432.3

세전이익 39.8 117.9 32.6 93.5 114.8 112.9 105.7 108.7 287.2 442.0 465.9

지배지분 순이익 27.5 86.4 26.9 41.3 88.5 86.9 81.4 83.7 184.5 340.5 358.9

LG상사

매출액 2,617.3 3,035.1 2,899.7 2,820.2 2,541.6 3,164.4 3,427.6 3,235.6 11,372.2 12,369.2 13,342.2

영업이익 23.6 67.1 34.9 46.4 28.1 35.3 61.5 63.3 171.9 188.2 248.9

세전이익 33.5 (29.8) 3.1 5.8 25.5 36.1 63.2 78.2 12.6 203.0 275.7

지배지분 순이익 18.6 (31.0) (2.1) 1.3 18.8 25.4 40.6 51.1 (13.2) 135.9 177.0

SK네트웍스

매출액 6,088.9 5,506.6 5,442.9 5,369.7 5,539.7 5,173.5 5,269.7 5,573.1 22,408.1 21,555.9 22,726.9

영업이익 41.3 45.2 52.8 62.0 36.7 50.0 68.3 86.4 201.3 241.5 283.0

세전이익 24.6 19.3 9.7 (16.2) 18.1 31.5 49.9 68.2 37.3 167.7 212.8

지배지분 순이익 20.9 18.1 4.2 (11.2) 13.9 24.2 38.3 52.3 32.1 128.6 163.2

자료: 각 사, 신한금융투자 추정

하반기 성장 모멘텀

대우인터: 동해 6-1 남부, 미얀

마 AD-7 광구의 가스 발견

LG상사: 범한판토스 실적 인식,

프로젝트 수주 확대

SK네트웍스: 서울 시내 면세점

사업권 획득

5



종합상사에 대한 투자의견 '비중확대'를 유지한다. 최선호주는 대우인터내셔널이다. 낮아진

유가 전망은 선반영되었다. 실적 개선세 지속과 하반기 성장 모멘텀 확보가 기대된다. 차선

호주인 LG상사 주가는 범한판토스 인수 효과가 기 반영되었지만, 투르크메니스탄 프로젝

트 추가 수주를 통한 실적 개선은 미반영되어 있다.

종합상사 커버리지에 대한 투자의견 '매수'를 유지한다. 목표주가는 실적 전망치 변경 등을

반영해 다음과 같이 조정한다.

대우인터내셔널의 목표주가는 40,000원을 유지한다. 2015년 예상 EPS 3,157원에 목표

PER 12.7배를 적용했다. LG상사는 기존 39,500원에서 47,000원으로 상향한다. 2016년

예상 EPS 4,567원에 PER 10.3배를 적용했다. 2016년 예상 EPS를 적용한 이유는 범한

판토스 및 프로젝트 오거나이징 실적이 온기로 반영되기 때문이다. SK네트웍스는 기존

11,400원에서 10,100원으로 하향한다. 2015년 예상 EPS 518원에 PER 19배를 적용했

다.

종합상사 연간 수익 추정 변경

(십억원, %) 변경전 변경후 변경률

2015F 2016F 2015F 2016F 2015F 2016F


매출액 21,244.8 21,646.8 20,802.1 20,992.9 (2.1) (3.0)

영업이익 436.6 435.1 419.0 432.3 (4.0) (0.6)

세전이익 448.0 458.7 442.0 465.9 (1.3) 1.6

지배지분 순이익 345.1 353.4 340.5 358.9 (1.3) 1.6

LG상사

매출액 12,500.9 13,366.8 12,369.2 13,342.2 (1.1) (0.2)

영업이익 179.3 240.9 188.2 248.9 5.0 3.3

세전이익 172.7 243.3 203.0 275.7 17.5 13.3

지배지분 순이익 111.8 152.9 135.9 177.0 21.6 15.8

SK네트웍스

매출액 22,261.9 22,771.1 21,555.9 22,726.9 (3.2) (0.2)

영업이익 299.5 316.8 241.5 283.0 (19.4) (10.7)

세전이익 204.8 231.3 167.7 212.8 (18.1) (8.0)

지배지분 순이익 157.1 177.4 128.6 163.2 (18.1) (8.0)

자료: 신한금융투자 추정

종합상사 투자의견 및 목표주가 변경 현황

투자 목표주가(원) 현재주가 상승여력 비고

의견 변경 전 변경 후 조정 (원) (%)

대우인터내셔널 매수 40,000 40,000 유지 30,000 33.3 2015년 예상 EPS 3,157원에 목표 PER 12.7배 적용

LG상사 매수 39,500 47,000 상향 38,750 21.3 실적전망치 상향 반영, 2016년 예상 EPS 4,567원에 PER 10.3배 적용

2016년 범한판토스 및 프로젝트 오거나이징 실적이 온기로 반영되는 점을 감안

SK네트웍스 매수 11,400 10,000 하향 8,310 20.3 실적전망치 하향 반영, 2015년 예상 EPS 518원에 PER 19배 적용

자료: 신한금융투자

대우인터내셔널: 투자의견 '매수

'(유지), 목표주가 40,000원(유

지)

LG상사: 투자의견 '매수'(유지),

목표주가 47,000원(상향)

SK네트웍스: 투자의견 '매수'(유

지), 목표주가 10,000원(하향)

6


글로벌 트레이딩 및 E&P업체 Peers Valuation

(십억원, 배, %) 시가총액 PER PBR EV/EBITDA EPS Growth ROE

14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F

국내 트레이딩 업체 평균

대우인터내셔널 3,416 19.4 10.0 9.5 1.5 1.3 1.2 17.0 14.3 14.0 32.6 90.2 5.4 8.0 13.6 13.1

SK네트웍스 2,038 69.3 15.9 12.5 0.9 0.8 0.7 11.1 8.8 7.8 흑전 306.8 26.9 1.3 5.0 6.1

LG상사 1,502 (84.3) 11.1 8.5 0.8 1.0 0.9 9.4 11.1 8.8 적전 흑전 36.1 (0.9) 9.3 11.2

현대상사 19.2 7.9 7.1 1.0 0.9 0.8 15.5 10.9 10.2 (52.8) 59.7 11.5 5.4 11.7 11.6

글로벌 트레이딩 업체 평균

Glencore(영) 57,990 24.6 18.1 11.8 1.2 1.2 1.1 10.5 9.3 7.6 (142.1) (20.2) 53.1 4.7 6.6 10.4

Mitsubishi(일) 33,294 11.6 9.9 10.2 0.7 0.7 0.7 23.3 16.5 16.7 18.9 (4.8) (3.2) 6.8 7.6 6.8

mitsui(일) 24,262 10.1 8.9 9.6 0.7 0.7 0.7 11.2 9.6 10.1 10.6 (14.5) (7.6) 7.5 8.1 6.9

Itochu(일) 19,690 9.0 7.8 7.6 0.9 0.9 0.9 13.4 12.7 12.4 26.7 (7.9) 2.9 11.2 12.6 11.8

Marubeni(일) 10,392 9.7 11.2 6.1 0.8 0.8 0.7 14.8 13.5 13.5 0.7 (48.1) 85.7 8.7 7.3 12.4

글로벌 E&P 업체 평균

ENI(이탈리아) 67,727 46.8 32.0 18.6 1.1 1.1 1.1 4.1 5.3 4.3 (24.0) (49.6) 72.6 2.3 3.3 5.6

EOG(미국) 53,728 21.4 475.5 53.0 3.0 3.0 2.9 6.4 13.1 9.5 27.8 (96.0) 797.6 17.6 2.4 4.7

Anadarko(미국) 48,733 25.5 - 131.3 2.4 2.4 2.5 5.2 11.7 8.6 189.7 (136.0) (143.7) (8.4) (4.2) 1.4

Tullow Oil(영국) 5,416 - 71.6 25.1 1.0 1.4 1.3 27.0 8.9 6.3 (787.1) (106.5) 185.5 (3.8) 1.5 5.3

자료: Bloomberg, 신한금융투자

국내 종합상사 Peers 상대주가 추이 국내 종합상사 업체 PBR, ROE 비교 (2015년 기준)

자료: Bloomberg, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자 추정

40

70

100

130

160

190

01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15

(2014.01.01=100)


sk네트웍스

lg상사

현대상사

현대상사

대우

인터내셔널

LG상사

SK네트웍스

0.0

0.3

0.6

0.9

1.2

1.5

0 3 6 9 12 15

(PBR, 배)

(ROE, %)

7


대우인터내셔널의 12개월 선행 PER Band 대우인터내셔널의 12개월 선행 PBR Band

자료: WISEfn, 신한금융투자 자료: WISEfn, 신한금융투자

LG상사의 12개월 선행 PER Band LG상사의 12개월 선행 PBR Band


SK네트웍스의 12개월 선행 PER Band SK네트웍스의 12개월 선행 PBR Band


1.2 X

1.4 X

1.6 X

1.8 X

2.0 X

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

10 11 12 13 14 15

(원)

9 X

12 X

15 X

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

10 11 12 13 14 15

(원)

18X

22X

1.0 X

0.6 X

0.7 X

0.8 X

0.9 X

0

3,000

6,000

9,000

12,000

15,000

10 11 12 13 14 15

(원)

12 X

15 X

18 X

21 X

24 X

0

3,000

6,000

9,000

12,000

15,000

10 11 12 13 14 15

(원)

0.6 X

0.8 X

1.0 X

1.2 X

1.4 X

0

15,000

30,000

45,000

60,000

75,000

10 11 12 13 14 15

(원)

8 X

14 X

0

15,000

30,000

45,000

60,000

75,000

10 11 12 13 14 15

(원)

10X

12X

16X

8


투자의견 및 목표주가 추이

대우인터내셔널 (047050) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)

2013년 04월 17일 매수 49,300

2013년 05월 03일 매수 50,000

2013년 07월 19일 매수 46,500

2013년 10월 17일 매수 49,000

2015년 01월 07일 매수 40,000

LG상사 (001120) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)

2013년 04월 17일 매수 59,000

2013년 05월 03일 매수 45,000

2013년 07월 25일 매수 41,500

2013년 10월 07일 매수 40,000

2013년 10월 17일 매수 39,000

2013년 10월 25일 매수 38,200

2013년 12월 19일 매수 35,000

2014년 01월 21일 매수 38,000

2014년 10월 01일 매수 31,700

2014년 10월 31일 매수 27,000

2014년 11월 09일 Trading BUY 27,000

2015년 01월 30일 매수 39,500

2015년 04월 16일 매수 47,000

SK네트웍스 (001740) 일자 투자 의견 목표 주가 (원)

2013년 04월 17일 매수 9,200




2013년 11월 03일 매수 8,000

2013년 12월 19일 매수 9,000

2014년 02월 05일 매수 9,400

2014년 03월 19일 매수 12,000

2014년 07월 03일 매수 14,000

2014년 09월 04일 매수 13,300

2014년 10월 31일 매수 14,000

2015년 01월 19일 매수 11,400

2015년 04월 16일 매수 10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

04/13 01/14 10/14

목표주가 (좌축)

대우인터내셔널주가 (좌축)

투자판단 (우축)

(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

04/13 01/14 10/14


LG상사주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

(원)

5,000

7,000

9,000

11,000

13,000

15,000

04/13 01/14 10/14


SK네트웍스주가 (좌축)


(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

(원)

9


Compliance Notice

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.(작성자 : 허민호)

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와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다. 따라서 종목의 선택이나 투자의 최

종결정은 투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

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투자등급 (2011년 7월 25일부터 적용)

종

목

매수 : 향후 6개월 수익률이 +15% 이상

Trading BUY : 향후 6개월 수익률이 0% ~ +15%

중립 : 향후 6개월 수익률이 -15% ~ 0%

축소 : 향후 6개월 수익률이 -15% 이하

섹

터

비중확대 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 매수 비중이 높을 경우

중립 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 중립적일 경우

축소 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 Reduce가 우세한 경우

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