EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO EN GUATEMALA XXIII Meeting of the Latin American Network of Central...

EVOLUCIÓN DEL TIPO DE EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO EN GUATEMALA CAMBIO EN GUATEMALA

XXIII Meeting of the Latin American Network of XXIII Meeting of the Latin American Network of Central Banks and Finance MinistriesCentral Banks and Finance Ministries

Abril 2006Abril 2006

Lizardo A. Sosa L.PresidenteBanco de GuatemalaAbril de 2006

CONTENIDOCONTENIDO

I. Evolución del Tipo de Cambio RealI. Evolución del Tipo de Cambio Real1. Comportamiento reciente en Latinoamérica 1. Comportamiento reciente en Latinoamérica y y Guatemala Guatemala 2. Causas generales de la apreciación real2. Causas generales de la apreciación real3. Opciones de política ante una apreciación 3. Opciones de política ante una apreciación realreal

II. Evolución del Tipo de Cambio II. Evolución del Tipo de Cambio NominalNominal1. Evolución reciente1. Evolución reciente2. Sistema cambiario en Guatemala2. Sistema cambiario en Guatemala3. Medidas de política cambiaria adoptadas en 3. Medidas de política cambiaria adoptadas en Guatemala Guatemala

I. Evolución del Tipo del I. Evolución del Tipo del Cambio RealCambio Real

En las siete economías más grandes de

latinoamérica el tipo de cambio real se

ha apreciado significativamente en los

últimos años (26% en promedio).

En Guatemala el tipo de cambio real ha

registrado la misma tendencia (19.8% de

apreciación).

1. Evolución reciente del Tipo 1. Evolución reciente del Tipo de Cambio Real de Cambio Real

65

70

75

80

85

90

95

100

105

jun

-98

oct-

98

feb

-99

jun

-99

oct-

99

feb

-00

jun

-00

oct-

00

feb

-01

jun

-01

oct-

01

feb

-02

jun

-02

oct-

02

feb

-03

jun

-03

oct-

03

feb

-04

jun

-04

oct-

04

feb

-05

jun

-05

oct-

05

- 26%

TIPO DE CAMBIO REALLAC-7*/

*/ LAC-7: Corresponde a las siete economías más grandes de América Latina, Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela

Fuente: Guillermo Calvo, Perspectivas Económicas de América Latina. Marzo de 2006.

TIPO DE CAMBIO REALPOR PAÍS

( variación Oct – 02 – Nov – 05 )

45

55

65

75

85

95

105

115

oct-

02

dic-

02

feb-

03

abr-

03

jun-

03

ago-

03

oct-

03

dic-

03

feb-

04

abr-

04

jun-

04

ago-

04

oct-

04

dic-

04

feb-

05

abr-

05

jun-

05

ago-

05

oct-

05

México (0.1%)

Perú(-3,9%)

Venezuela (-7,6%)

Colombia (-27,0%)

Argentina (-26,0%)

Chile (-26,5%)

Brasil (-52,5%)


Variación 2001-2006: -19.8%

GUATEMALA:TIPO DE CAMBIO REAL

2001 - 2006*/

*/ Cifras a febrero

2001 2002 2003 2004 2005 2006

5.70

5.85

6.00

6.15

6.30

6.45

6.60

6.75

6.90

7.05

7.20

7.35Quetzales por US$1.00

GUATEMALA:TIPO DE CAMBIO REAL

2001 - 2006*/

*/ Cifras a febrero

2001 2002 2003 2004 2005 2006

5.70

5.85

6.00

6.15

6.30

6.45

6.60

6.75

6.90

7.05

7.20


2. Causas de la Apreciación Real2. Causas de la Apreciación Real

Mejora en los términos de intercambio,

derivada de:

Incremento en el precio de las exportaciones

de petróleo.

Incremento en el precio de las exportaciones

de otros productos (café, y azúcar

principalmente para el caso de Guatemala).

2. Causas de la Apreciación Real2. Causas de la Apreciación Real

Términos de IntercambioPor País

(de I-2002 a II-2005)

LAC-7

-10% 10% 30% 50% 70% 90%

Brasil

Argentina

México

Colombia

Perú

Chile

Venezuela

Petróleo

197%

40

90

140

190

240

290

340

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2005

2003

2001

1999

1997

1995

1993

1991

Promedio 90-97

70

75

80

85

90

95

100

105

110

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

No Petroleros

54%

Promedio 90-97

Precios de bienes transables

70

80

90

100

110

120

1997

.II

1997

.IV

1998

.II

1998

.IV

1999

.II

1999

.IV

2000

.II

2000

.IV

2001

.II

2001

.IV

2002

.II

2002

.IV

2003

.II

2003

.IV

2004

.II

2004

.IV

2005

.II

34%

17% *

*Excluye Venezuela Fuente: Guillermo Calvo, Perspectivas Económicas de América Latina. Marzo de 2006.

Precios Internacionales de algunos productos de exportación

(Ene-02=100)Petróleo (187%)

0

50

100

150

200

250

300

350E

ne

-02

Ab

r-0

2

Jul-0

2

Oct

-02

En

e-0

3

Ab

r-0

3

Jul-0

3

Oct

-03

En

e-0

4

Ab

r-0

4

Jul-0

4

Oct

-04

En

e-0

5

Ab

r-0

5

Jul-0

5

Oct

-05

Petróleo Soya Cobre Café

Cobre (184%)

Café (133%)

Soya

(32%)


GUATEMALAPRECIO MEDIO DEL PETRÓLEO

*/ Cifras a febrero

2003 2004 2005 2006

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0US Dólares por Barril

Petróleo

GUATEMALAPRECIO MEDIO DEL PETRÓLEO

*/ Cifras a febrero

2003 2004 2005 2006

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0US Dólares por Barril

Petróleo

GUATEMALAPRECIO MEDIO DEL CAFÉ Y DEL AZÚCAR

*/ Cifras a febrero

2003 2004 2005 2006

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

110.0

120.0US Dólares por Quintal

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5


Café Azúcar

GUATEMALAPRECIO MEDIO DEL CAFÉ Y DEL AZÚCAR

*/ Cifras a febrero

2003 2004 2005 2006

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

110.0


6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5


Café Azúcar

3. OPCIONES DE POLITICA MONETARIA 3. OPCIONES DE POLITICA MONETARIA ANTE UN ANTE UN ESCENARIO DE APRECIACIÓN DEL ESCENARIO DE APRECIACIÓN DEL

TIPO DE CAMBIO REALTIPO DE CAMBIO REAL

Disminución de presiones sobre la Tasa de Cambio Real

Opciones de política monetaria y de tasa de cambio real

No intervención TCN

Apreciación

Intervención TCN

InflaciónDilema

Controles de Capitales y/o Controles de Precios


II. EVOLUCIÓN DEL TIPO DE II. EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL EN CAMBIO NOMINAL EN

GUATEMALAGUATEMALA

1. Evolución reciente del Tipo de 1. Evolución reciente del Tipo de CambioCambioNominalNominal

Leve tendencia hacia la apreciaciónLeve tendencia hacia la apreciación

Incremento en la oferta de divisas, Incremento en la oferta de divisas, derivado de:derivado de: Diferencial de Tasas de InterésDiferencial de Tasas de Interés

Creciente Flujo de Remesas Creciente Flujo de Remesas FamiliaresFamiliares

GUATEMALA:TIPO DE CAMBIO NOMINAL */

2001 - 2006**/

*/ Promedio ponderado de compra-venta**/ Cifras a abril

2001 2002 2003 2004 2005 2006

7.55

7.62

7.69

7.76

7.83

7.90

7.97

8.04

8.11


GUATEMALA:TIPO DE CAMBIO NOMINAL */

2001 - 2006**/

*/ Promedio ponderado de compra-venta**/ Cifras a abril

2001 2002 2003 2004 2005 2006

7.55

7.62

7.69

7.76

7.83

7.90

7.97

8.04

8.11


2. SISTEMA CAMBIARIO DE GUATEMALA

El Sistema Cambiario en Guatemala se orienta a:

Ser consistente con un esquema monetario de metas explícitas de inflación;

Basarse en reglas explícitas, transparentes y comprensibles para los mercados;

Eliminar la discrecionalidad de las participaciones del Banco de Guatemala; y,

Minimizar la volatilidad del tipo de cambio, sin afectar su tendencia

3. 3. MEDIDAS DE POLITICA MEDIDAS DE POLITICA CAMBIARIA ADOPTADASCAMBIARIA ADOPTADAS

Captación de depósitos a plazo en Captación de depósitos a plazo en dólares de los Estados Unidos de dólares de los Estados Unidos de América.América.

Intervenciones en el mercado Intervenciones en el mercado institucional de divisasinstitucional de divisas

Período Compras Ventas Compras Ventas COMPRAS VENTAS

1998 2.5 587.9 585.4 13,966.0 13,978.0

1999 435.5 435.5 12,999.0 13,010.0

2000 536.5 52.8 483.7 15,076.0 15,073.0

2001 2.2 23.7 21.5 15,330.0 15,278.0

2002 70.3 0.0 70.3 14,163.0 14,118.0

2003 0.0 9.8 9.8 12,969.4 12,867.9

2004 449.2 0.0 449.2 13,970.9 14,294.7

2005 466.6 0.0 466.6 15,109.1 15,667.2

2006 a/ 6.5 0.0 6.5 3,897.3 3,862.6 a/ Último día de participación, 16 de enero. b/ Al 24 de marzo.

Millones de US$

NETO TOTAL MERCADO

BANCO DE GUATEMALAPARTICIPACIÓN EN EL SINEDI

b/

Muchas Gracias por su Muchas Gracias por su Atención.Atención.

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