Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜...
Transcript of Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜...
CISA ��� 1
� ������� ��������� �������������������
������������� ���� �!���������"�� (Global Investment Performance Standards 4�56 GIPS)
������
8 �� �
������ � ���������� ������������ ����������������������� ���� ����!"� � ����#����$ ��$ �#
�%�������������&�$ �#' �����( �������������� ����)*�� ���� � ��������+���,��%����-#.���/�#&�����
��$���������%�������������&������(����' ����&$��$0�1!���������� ��)*����%����&$��)��������2� �������%3
��������������)*�� �����4��
��5*%� ������������� ���� �!���������"�� (Global Investment Performance Standards
4�56 GIPS) 6!*����%#��&�$����% ���#���2� �����4������7������� ��������%%���-5*%�������������&���)*#���
����4��������� ����������%3 �������������������� ,�#��5"%$���%� � /�-���� ����������+�%�����
4��������3 �������������������� ��# ��%)#� ��%���$�� � ���%���%��� �%�%��.����%��"�-5"�4��&�������
���%3 ������������� �����"��%��� ���1������. � �$ ���7����&�������%�
3���������%�%-���2 8��9�:;<���= !��6����>; �%�3�������� ��#���-�8���������� ���� � ��$ ��
���-#.�$�������(��# �� �%#������ �)*�����2���������� �������,������-�8��$ ������� ����������$����5%� ���)"
&$�������������������������0� �-5*%�� �����$�!*�&��������������(��#/�-�%�3������%��9�9)-&������$ �����-#.
&$��7����������%#����)��������/�- � ��)����4�������)#������ �%�����)" #�������2����������$����������2�
���������$������4��$ ������ CISA (?Certified Investment and Securities AnalystO) ,�#&�,%�����)#�����)" 3�����
����%�%-���2 �2����������$������4��$ ������ ����%���# 8������> ?���� �������3�������� ��Q��$ ��
���-#.�������%��� �%�%0��) (�����(��#) ������ � � ��������������%��� ������� �������Q�������� ���
8������� :@����8��@ 3��%����#��� RS�#���������������� ��� ����������2�������������$ �����-#.� �� ��
$ �����-#. 8��A?:@�� �� �����:@��A9 ����������$����)*��$�� ��Q��$ �����-#. �))�%� �����%�.� (�����(��#)
������ � � ���������$�� �������Q��$ �����-#. 8��A��@ ?6�!�B�, CISA 3��9��#�������3��%����#��� ��Q��$ ��
���-#. �%�9)# - �� ������ (�$�9�) � � ������� ���������������$.$ �����-#. 8��"�A��� "��������� , CISA 3��
%����#��� RS�#�������$.$ �����-#. ��Q��$ �����-#. ���$ ����# ������ � � ������� ���������������$.$ �����-#.
� � �DE����<�"�������; ��. "��� �@����?�; 3��9��#3�������� � ��$ �����-#.�$�������(��# � � 3�������� � ��
������$�)" �� �%#������ 6!*������2����$����)*-����2����$������4��$ ������ ,��������� ���5"%$�$ ������ ��#
��%)#���9� �����"����������%�����)#�����%� � ����&$�����������)*�� ����,#9�.%#���#�*���%���-�8��$ ������
������
�%�����)" 3���������%�%-���2 "��8�����!8���4;4 �?�9�; &�4���3�������*�� �����������,������
%��� ����%�������&�$ ������ CISA � � ������� ���������������$.$ �����-#. �)*�����2��� ��2��������
� �*���%���%�%���$��$ ������ CISA �����"��%�%-���2 8���6�G�H 8�"�� , CFA 3��9��#3��%����#��� RS�#
���������������� ��� ����������2�������������$ �����-#.� �� ��$ �����-#. 6!*������2�-�8����5"%$��%�
$����5%� ���)" �-5*%&$�3����&���(!�Q�$����������)*#�������4��������3 �������������������� ���&9��� ��$ ��
����%����������%)��$ ��$�!*� %������ ����,#9�.%#���#�*���%���-�8��� �����������#&$��������4���������
"J��9K��8����DE� ��?��
� ��4 �?�9�;�4�����!?<L?�
!�>��� 2548
����+
"��H
??@Q 1 A�9���G6�������������� ���� �!���������"�� 1
1.1 ����1 �����#��(�. 1
1.2 ���1������. 2
1.3 ��Q2���*��� 2
1.4 �%��� 3
1.5 ����7������� GIPS 4
1.6 �������-���.�%� GIPS ���]$��# $ ����2^. � �$ ���7���� 6
�%�%���$����&������(
??@Q 2 ��� �!6@��G6�������������� ���� �!���������"�� 8
2.1 ��%�� �)*&9� 9
2.2 ���)��������2 9
2.3 �������� Composite 10
2.4 �����c��3#��%�� 11
2.5 ���������%� ������#��� 12
??@Q 3 �����6� 15
3.1 �%���� ����1������.�%�������%� 15
3.2 $ ���7����&�������%� 16
3.2.1 $ ���7������"����&�������%� 16
3.2.2 ��"��%�������%� 18
3.3 ��# ��%)#���������%���������%3 ������������� 19
!6�"��6E��6�� 21
��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 1
??@Q 1 A�9���G6�������������� ���� �!���������"��
��J����"�8;
1. �-5*%&$�����&�����1 �����#��(�. � ����1������.�%�����4��������3 ��������������������
2. �-5*%&$�����&��%��� � �����7�����������4��������3 ��������������������
3. �-5*%&$�����&��������-���.�%�����4��������3 �������������������� ���]$��# $ ����2^.
� �$ ���7�����%�%���$����&������(
��5*%���������� $ ���7���� $ ����2^. ������� ������#���3 ��������������)��������������%#���
���&���� ������( ,�#�������(�)������$ ���7����6!*���������#%���%#������������&������(�%����%� &�
�2��)*�������(�)$ ���7����&����������%3 ��������������)*��������#%����-)#�� 0���%#������"� �����"� ��������
����4��������� ����������%3 ��������������)*�� �����4����� � ���*�, �&$����#%��� ���� ����,#9�.��% ��
�����f�$��#� ���Q�������� ���
������$��&$���Q�������� �����%�#!���*�&�����7�����������4�����������%3 ���������������9��#
&$�3�� �����*�&������� �)���������%��%�� 3 �������������%#�����1���� ��� ����� ��Q��6!*�%#��&������(�)*�)$ ��
�7����&����������%3 �������������%#��&������*�� �������1�������������������Q����������(�)*$ ���7�����)
���-�8��&������)*���������� ������Q����������(6!*��)������$��$ ���7����%#��� ���0������������95*%��*�&����1��
���)#��)#����Q����%�1�*�%#���#������ ��5*%��%��)������������������&������(6!*�#�����������$��&$��)������$��
$ ���7����&�������3 �������������
�������f�$��#� � ������������%���Q�������� �������������,#9�.�������4��������3 ����������
���������� ,�# ��������� ������)�����95*%��*�&����� �3 ��������������)*��Q��������%����!"� ����4��������
3 ��������������)*��������#%��������' �����(�����&$���Q�������� �����"�$�������1���� �������%3 ���
���������� 6!*� ����������1�����&9�&�������)#��)#3 ���������������$������Q���������)
1.1 8 ��J ���"�?<�;
����4��������3 �������������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS)
���&$����������%3 ���������������������#%��� ,�#���&$��)���������%3 ������������� 6!*������1���)#��)#
��$������Q�������� ����������) ,�#�����%�����!�1!��1���)*��"��%���Q�������� ��� � �9��#&�����5*%�����$����
��Q�������� ���� � �������f�$��# 1!���*������+�)*���&$���Q�������� �����"������� ���������3 ��������������)*
������%� �� #��.��������� ���&�%�����%���Q��
��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 2
1.2 ��J����"�8;
1. �-5*%&$�����4����������2� �������%3 ���������������������#%��������*�, � ,�#����%��)
������ ����� %#��&������)*���)#��)#������ � ��)�����c��3#��%�� %#�����1���
2. �-5*%&$���*�&������� ��%�� 3 ����������������$�������#��� �����0��%�� ���� �� � ����������%
�)����1����%�� ��%�� �%����
3. �-5*%������&$��)����������&�������� ��$������Q�������� ���%#����� �����&���' � �� ,�#
�������)����)��������������������%���Q��&$��
4. �-5*%���������!�&������������ ���%��%�%���$����,�##!�$ �����
1.3 �>��?Q�L�
����4��������3 �������������������� (GIPS) �) ��Q2������+$ �#������ ������
1. GIPS �� �$ �����#���2&����������%3 ������������� �-5*%&$���*�&������� ��Q���)���������%3
�������������%#����� ������ ������c��3#��%�� %#�����1���� ��
2. GIPS �� �����4����"��*�����$����%�1�*�$�5%�����( 6!*��]$��# $ ����2^. $�5%$ ���7�����%�%�
��$�����������)������$��&���5*%������� � �/$�5% ������%3 �������������
3. GIPS ���$��&$�3�������� �����%����3 ��������������%��%������%��� �)*��Q���� �3����3��9%
&����������&� ���� ���$�������� ,�#��������������)#��� �����%���&� Composite 6!*�
���$���!"����� #��.� ����1������.��� ����)*�$�5%���� �����"����$��&$���Q����%������������
����7������� GIPS ��"��*�� 5 �i $�5% ��"���������"���Q��$�5% Composite $����Q��$�5% Composite �)
%�#��%#���� 5 �i
4. GIPS ���$��&$���Q����%�&9����)��������2� �������%3 �����������������)*���$�� � ���%���c�
�3#��%�� ����)*���$������%�������3 ����������������#
5. GIPS �!"�������1����%�����2.�%���%�� ����1����%��%���%�� �)*&9������+��%����1����%��%�3
��������������)*������% ���%#����9�� ���9)"���� � Composite ���1�������$�5%� 5%������%���"������� ���
&9�$ ������)*�)��������� ������ ��
6. GIPS ����%���#��%���$���)*��Q����%��7������� �-5*%�����������Q������7������� GIPS � ��
�%�����)" ����7���������%���%���%5*�' �%� GIPS �����&$���Q���� 1!�����7�����)*�� �� �( (best
practices) �%����������%3 �������������
7. GIPS &9�&����������%3 ��������������%����-#.���6!*���������&$��� %5*�
8. GIPS ���1�������&9��-5*%&$��� ��f�$��#&������c��3#��%�� %#�����1���� ����������%3 ���
����������%#����� ����� %#������0�) ����)*���� ���1������.���� ������ ��Q����%��7������������)*
��&���%���$����"��*���%� GIPS ,�#$����Q����� GIPS ��&9�&�������3 ������������� 6!*�����
��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 3
4���������)������$����� $�5%����4����c�&$��)����)������� �����c��3#��%�� �-�*���������)* GIPS
���$��%���� ���*������ � �����"� �-5*%�)*�������1%���#3 ��������������)*������%���%#�����1���
��Q�����������%��%�� �-�*������)*��)*#���%���"�$�����#
9. &���2)�)*�]$��#$�5%$ ����2^.��%�1�*�$�5%�����(����#���� GIPS ����4�����$��&$���Q����%�
�7��������]$��#$�5%$ ����2^.��%�1�*���"� ,�#����%���c��3#��%����#��&$���1������#
10. GIPS ��������������3 ������������� ����)�� ��� �2 ��Q2�&���' ��5*%� $�5%��%� ����-#.���
������/� %#������0�) GIPS ����������������&$���%� ���������' �-�*��!"�%#�����%��5*%���%��
,�#��%���%������������%� GIPS &������� %��� �#�� ���%���$��&�%�������
1.4 G6!G�
���� � GIPS L�S�E ��Q�������� �����������(&�' �����1�7����&$��� �������)* GIPS ���$�� ��"��)" ����7������� GIPS
��9��#&$���Q����"�' �)��������&������������ ���&�������� ���
������������� ���
GIPS ��%�1�������&9�&�������Q�� ,�#��Q��%����#�����%����
1. ��Q���)*�����)#���%��.���������� �)*�$����� 6!*����$����)*�������� �������%����������� �
���%���Q��
2. ��Q�������� ��� ��Q�� �� $�5%$���#���&���Q���)*������% �����$�5% �������f�$��#����� �$���#
��������� ����)*9����� (�9�� ��Q�� ��$�5%$���#����)*���$����)*������ ���&$� ����������� %��
%�������7������� GIPS �%����%� &��2��)*��Q�����%���������)����7������� GIPS �0���)
3. (����������)* 1 ������ 2558) ���-#.�����"�$��1��������/�#&���� ������)#�$�5%$ �#�� ���� (��2)
��Q�������� ���&����-#.���$ �#�����()
��5*%������%3 ��������������)*�� ������ GIPS ��Q�������� �����%���������%����$���������������
?��Q��O ���%#�����
����� ���������� ����
1. ��Q����%�������%3 ���������������%�i �� ���#��� ���"��*�� 5 �i 6!*�����)����7������� GIPS &���2)
�)*��Q��$�5% Composite �)%�#��%#���� 5 �i ��Q����%�������%3 ���������������"�������*������"���Q��
$�5% Composite
2. $ ������)*���������%�������3 ��������������� ���#��� � 5 �i� �� ��Q����%�������%3 ����������
�����%�i�-�*������������*��� 10 �i ���%#����9�� $ ������)*��Q��������%�������3 ������������� 5 �i
��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 4
� �� ��Q����%��-�*�3 ��������������%��i��%' �� �-5*%&$�$ ����� 5 �i�)*��Q��%�������7������� GIPS
��Q���������1������%3 ������������� 10 �i���
3. ��Q��%���95*%��������3 ��������������)*�������� ������ GIPS ���������3 ��������������)*�� ���
��� GIPS ��� $���������)���������%3 ��������������)*�������� ������ GIPS ���$��9����� �$ ��
�������)* 1 ������ 2543 � ���Q�������c��3#9����� ��)*�������7������� GIPS � �%���#���������
���%3 ������������������ ������ GIPS %#�����
��"��)" ��Q��%��������%3 ��������������)*������� 5 �i,�#����)� #�0���
1.5 ����������� GIPS GE6� �4�� &����%�������)����7������� GIPS ��Q����%��7���������%���$���%� GIPS ��"�$�� � �������&����%���
����7������� GIPS ��Q����%��7���������%���$���%� GIPS ����) �����%���$����%���)"��#������)3 &9�����������
��1!��� ��)*���$�� ����)"
�. ��"��������)* 1 ������ 2544 ��%��)��������2�� ������-#.����%��%���%#�����%#����5%�
�. ��%�&9����)���3 �������������&���� �9����� �&��1����"��$��������#��� � (time-weighted rates
of return) 6!*����������#���������������%%� ��"��)" ��"��������)* 1 ������ 2548 ��%�&9����) Time-
weighted Rates of Return 6!*����������#���������������%%�&���� ����
�. ��"��������)* 1 ������ 2553 ��%��)��������2�� ������-#.���&�����)*�)���������������%%�����%���
�. ��"��������)* 1 ������ 2548 ��%����!��+9)&�����)*�)���65"%��#$ �����-#. (trade-date accounting)
�. ��"��������)* 1 ������ 2548 ��+9)�$ ���+9)������ (accrual accounting) ���$���������3 ����
�� 2 ����c�������)#��-5*%���#�������3 (XD)
��������1!�����)*��%���$��&�%������������)3 &9����� ��%���$������ ��������������-����2������ �
?��%���%���O ,�#��Q������������������&$��7���������%���$������ �����%��)*��%���$����"����)3 &9����� � ��-5*%
&$�����7������� GIPS ���#�!"� ��5*%��%���$���)3 &9����� ��Q�����%%��4����%�� ������3 ������������� �-5*%
�%�����%���$������ ������#
�������"6����������� GIPS ��Q����%���������������)*����� ��-5*%&$���*�&������� ����)����7���������%���$���%� GIPS %#�����1���
� �� ��%��)*��%��������Q������7������� GIPS ��"��)" GIPS ������%#�����0��)*&$���Q�����&$��)��������%����7����
���/�#&�������$���� � � �����������)*�-)#�-%&���' ��"��%��%��������3 ������������� ���*���"������%
�� �)*&9�����1!���%�� �)*������% �-5*%&$���*�&������� ���%�������7������� GIPS �� ���%#���1����%�� ��
��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 5
������ ���� �!������� ����"�E�� Composite V���88 65Q� GIPS #%���&����������$����)*���3 ��������������%��� %5*��)*�)������ �%���� � ����,#9�.�%�
����)�� ���� �����%������3 ������������� �����"� GIPS �!�������&$���Q��&9����������� ���� ��� � ���5*%�)
���%�+��&$��� %5*������1����� Composite ���$����Q�������� ������ ��Q�������� ����0�����1&9�
Composite ��"�&����������%3 ���������������� GIPS ����9����)#���� $���������� Composite ��"��� ������
GIPS
���6E�����L�E�@����������� GIPS ��5*%��Q���7���������%���$����"�$���%� GIPS ��Q��%��&9� ?����1 ����2.O ��%���)" �-5*%�������������
���%3 ��������������%��� �� �������)* GIPS ���$��� ��
� �������� ����������������������������������������� !���"#� "���$�����%��$������&��
���'�������������������� (GIPS).
��"��)" $�����������%3 ��������������������)����7���������%���$���%� GIPS ��"�$�� $�����&$���Q��
������������������%3 ������������� ?�� ��������%���$���%� GIPS ������� r..O �%�����)" $���&9�����1 �
���2.�)*%���%��1!����)��������2�)*&9�&����������%3 ���������������� ?�� ��������%���$���%� GIPSO ��������������
&9�&�������3 ��������������%� �������������#�� �%���Q��
��6�������� �!"�6� ���� �!������
��6����?@Q 1-1 ���������%3 ������������� �����������������%� ������c��3#��%�� �)*�� ������
GIPS
��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 6
�����?@Q 1-1 Composite G6��6�?��?@Q�@�V������ �?��S����"��?��
��?@Q 1 ����8� 2543 JX� 31 :���8� 2547
�i 3 �%
������
(%)
3 �%
���
���9)"���
(%)
������
�%���
��������#
�%�
Composite
(%)
�� ������-#.
������
2 ��"����
( �����)
���������%
�� ������-#.
���/�#&��
���������
�� ������-#.
���/�#&��
���������
��"�$��
2543 16.0 14.1 26 4.5 165 70 236
2544 2.2 1.8 32 2.0 235 68 346
2545 22.4 24.1 38 5.7 344 65 529
2546 7.1 6.0 45 2.8 445 64 695
2547 8.5 8.0 48 3.1 520 62 839
��Q�������� ����*����#���������)#�� �������%��#����)" �����%���$���%�����4��������3 ���
�����������������
%����%�/ :
1. ��Q�������� ����*����#�� ���Q���)*���������%����������� 6!*� �����"�$��&�$ �����-#.�%������(��#
��Q�������� ����*����#�)���������������� ��Q�������� ���%����6!*��������)������)*#���%�����Q�����&�'
2. ���9)"��� �5% ��9�) SET50 3 �%����%� Composite ��%�i������ 11.9% 3 �%����%����9)"���������
11.4%
3. �� ���$ �����-#.�����2�� ��� ������� ��)�$ ���)*���%��������� ��$ �����-#.�$�������(��# (SET)
4. ��������#�%�3 �%�����%�i���,�#�����)*#�������4�� (standard deviation) �%�3 �%����%��%�
�� 6!*�1���u )*#1����"��$������#�����%��%��� 2 ��������� � �%#��&� Composite � %��i
5. �)���������%3 ���������������%�$�����������)#����������� ����������)#������0���Q����-#.��� ���
$ ��$�����������)#����65"%��#$ �����-#.� �� ,�#�)��������������)#���������������
6. Composite �)"������!"���5*%��5%���/�-���. 2543 ����)����� )*#��� � Composite %����5*%����������� )*#�3��
�������%���$�5%�$�3 %5*�&� 3�� ��������1��%��%��#��� Composite ��"�$���%���Q��� �3 ����������
����%� Composite ��"�' �����Q�����
1.6 8���"�9�:;G6� GIPS ��[4��� 4 �!��\; � �4 ������G6�6��"�4����S����!?<
GIPS �� ���*������ $��&������(#���������)������$������4��������3 ������������� GIPS ������
&$�%��.���������� � ���Q�������� �����*�, �#%��� GIPS �� �����4�����������%3 ������������� ,�#&���2)
��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 7
�)*�����(�)��������� ���%����$������7�����u-�� 6!*��-�*�������� GIPS %��.���������� � ���Q�������� ������
�������������&$�-�8��� ��7����������������� ������ ��"��)" ��%��������#���� GIPS � �%��.���������� ��%������
��� &$��)����7������� GIPS � �����4���u-���%������( (1���)) ���#
&���2)�)*�]$��# $ ����2^. $�5%$ ���7�����%�%���$���� �)������$������4�����������%3 ���
����������%#��� �� GIPS ������&$���Q���7������� GIPS �-�*����������%���$������ ��� ����7��������]$��#
$�5%$ ����2^.��%�1�*�������$��#���������Q������7������� GIPS � ���5*%��Q������)����7������� GIPS �����"�
�]$��#� �$ ����2^.��%�1�*�� �� ��Q����%���c��3#�]$��#� �$ ����2^.��%�1�*�&������)*����#���� GIPS ���#
GIPS 9��# �����6�6�%�6!*����������%�� ����#%�������������� ��$��������%�%��.���������� 6!*��)
����4���%������(���%�%#��� �� GIPS ������&$�%��.���������� #%��� GIPS ���������������4���u-��6!*�
�� ���%�� ���$���������( %#������0�) ��5*%�����($�5%� �������(�)������������4�����������%3 �������������
&�������%�1�*� ����4����"���������%���$����"�$���%� GIPS � ����$��&$�����7������� GIPS ��)#���������
�7�����������4����%�1�*����#
?"���
� ���������� ������������ ����������������������� ���� ����!"� �����"� �!��)��������� �%#���#�*��)*
�������������� �����%��)������ ���� �-5*%&$������$���������%�������������&������(����' �)��������2
� �������%3 ��������������)*�� �����4����)#����
����4��������3 �������������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS)
���&$����������%3 ���������������������#%��� 9��#&$�����5*%�����$������Q�������� ���� � �������f�$��# 1!�
3 ��������������)*������%� �� #��.��������� ���&�%�����%���Q�����%#���1����%� � ��� �����4����)#����
��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 8
??@Q 2 ��� �!6@��G6�������������� ���� �!���������"��
��J����"�8;
1. �-5*%&$�����&�%��.����%��"�-5"�4��&����������%3 �������������
2. �-5*%&$������1%���#��%���$��� ���%���%��� &�����7�����������4�� &���5*%���%�� �)*&9� ���)���
�����2 �������� Composite �����c��3#��%�� � ����������%� ������#���
����4��������3 �������������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS)
���%%��� � 5 �����)*����%�1!�%��.����%��"�-5"�4��&����������%3 ������������� 6!*������� ��%�� �)*&9� ���)���
�����2 ��������3 �������������,�#����%��%����)*�)���1������.� �� #��.��� �������/���)#����
(composite) �����c��3#��%�� � ����������%� ���#���
1. GE6�D ?@QS�E �����%�� �%��%���%�� �)*&9��� ���*������+&�����7����&$��� ������ GIPS � ��� ����
������4���%����������%3 �������������%#�����1��� �� ����� � ������1���)#��)#������
����4�����)#���5%��������)*��Q����%��7��������-5*%&$��� ���1������.�)"
2. ��:@���8 ���� ������)#��)#3 ���������������$������Q������� ��)*����%��)���)��������23 �%
����)*�� �����4�� ����4�����$��&$�&9����)��������2�u-�� (�9�� ���&9����)���3 �������������&�
��� �9����� ��1����"��$��������#��� � (time-weighted rates of return))
3. ���"�E�� Composite �5% ���������%���$ �#' �%����)*�)���1������.� �� #��.��� ���
����/���)#���� 3 �%����%� Composite �5% ������3 �%����%���� ��%���/�#&��
Composite ��)#�������u )*#1����"��$�����������%��%�����"� 6!*���������23 �%����%�
Composite ���#���)���� ��������+��%���������%3 �������������%#����� ����� �%�� �%� � �
���)#��)#��������$������Q��&���� �9����� �
4. ���!�]�!��GE6�D �����c��3#��%�� ���&$���Q�������1%���#���� ��)*&9�&����������%3 ���
���������� � ����&$�3��&9���%�� �����1����&���%�� 3 ���������������� &�����7������� GIPS ��Q��
����%���c��3#��%�� ��)*#������������%3 �������������� ����)��������2 ��"��)" ��������%�� ��
����/� ����Q����1�����$��&$���%���c��3# ���&�����7���� �0%���)��%�� %5*�' %)��)*��Q����%����
���%�-�*������!"�%#�����1�����2.�u-���%���� ���Q��
5. ���� �!"�6� ���������� $ ���������� Composite �������%�� �)*&9� �����23 �%��� � �
���$����%�� �)*����� ���%���c��3# ��Q����%��������%�� �-5*%������%���$ ���7����&����������%
3 ��������������)*���$��&� GIPS %#������0�) ����)$ ���7�����)*��#����)*�����1��%� ����1��
��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 9
���2.$�5%�����1������2.���-�8��,��������%���$���� ���,�, #) ������ $�5%����7�����%�
����������� ���&�%���� �����"� ��Q���)$����)*������%�� �)*%#���%�����4���-�*��������#
����4��&���� �����1�����%%��� � ?GE6� �4��O � � OGE6!"�6���O &��������������7�������
GIPS ��Q����%��7������� ?��%���$��O %#������0�) GIPS ������&$���Q���7������� ?��%���%���O �-�*��������# �-5*%
&$���*�&������� ��Q��#!���*�&��������2.�%� GIPS ��"��)" ���%#������������%3 ��������������%� Composite ���
GIPS �)��# ��%)#�������%#����)* 1-1 �������)����� GIPS �� �$ �#' /�Q� %#������0�) $���)��������%�� �%�
�����$����u�����' &$�15%�7�������u�/�Q�%���vQ
2.1 GE6�D ?@QS�E GE6� �4��
1. ��%��)��������0��%�� ��"�$���)*����� ���%���������%3 ��������������%���Q��
2. &9������ ��&���������2�� ������-#.����%��%��� (���&9����������$�5%��������+9) (book
value))
3. ��%��)��������2�� ������-#.����%��%���%#�����%#�������� ,�#��"��������)* 1 ������ 2544 ��%�
�)��������2�� ������-#.����%��%���%#�����%#����5%� � ���"��������)* 1 ������ 2553 ��%��)���
�����2�� ������-#.����%��%���&�����)*�)���������������%%�����%���
4. ��"��������)* 1 ������ 2548 ��%����!��+9)&�����)*�)���65"%��# (trade-date accounting)
5. ��%� ��+9)�$ ���+9)������ (accrual accounting) ���$��������$�)"� ����-#.���%5*��)*�)�%�
�)"#
6. ��%� ��+9)�$ ���+9)���������$���������3 ������ 2 ����c�������)#��-5*%���#�������3 (XD)
��"��������)* 1 ������ 2548
GE6!"�6��� 1. �$ ���)*���%�%����� ��� )*#��)*&9����$�� Composite � ����9)"��� (benchmark) ����$�5%����
2.2 ��:@���8 ���� GE6� �4��
1. ��%�&9����)3 �%������ (total return) 6!*����������)*�����!"����� (realized gain) � �������)*#���������
�!"����� (unrealized gain) �����#��#���
2. ��%�&9����)���3 �������������&���� �9����� �&��1����"��$��������#��� � (time-weighted rates
of return) 6!*����������#���������������%%� ��"��)" 3 �%���&���� �9����� �����%��95*%���%���
��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 10
������2�� (geometrically-linked) � ���"��������)* 1 ������ 2548 ��%�&9����) Time-weighted
Rates of Return 6!*����������#���������������%%�&���� ���� �%�����)" ��"��������)* 1 ������
2553 ��%��)��������2�� ������-#.���&�����)*�)���������������%%�����%���
3. ����� ���%�������$�)"��%�����%��)"#��������"��(Q� �����
4. Composite ��%�1���u )*#1����"��$������#�����%��%��� 2 ��������� $�5%&9����)%5*�&��)*����%���"�
����� �� 2 ��������� � ������������
5. ��#������������� ����-#.�����)#��)#���������%�1����������2&�3 �%������
6. 3 ���������������%������2/�#$ ������)*$�����&9����#&����65"%��#$ �����-#.� ��
7. $����Q���)������$���� ������-#.�����"��*���%��%����)*1�����%#��&� Composite $�������%����)*�)
�� ������-#.����*��������"��*���)*���$��&� Composite
GE6!"�6���
1. ��������23 �%���,�#$��/�Q)�������3 �%��)"# � ���������������� $�� 2 �)*���#�)*��������1
��)#��5���� ���$���� �/�Q)$�� 2 �)*���#�)*�����1��)#��5���� &$���"��+9)������
2. ���#!���*�&����������3 ���������������5*%�)���������������%%� ������������)*�)��#�����+ (�9��
10% �!"����%��� ������-#.���) 6!*����&$�3 ����������������5%� (�9�� ± 0.2% �%�9����� ���"�')
%�����&$���Q����%������2�� ������-#.���&�����)*�)�������������"������!"� ($�5%$ �������� ���)
� ��95*%���%3 ���������������� �9����� �������2�� ��"��)" ��Q����%������2�� ������-#.���&�
����)*�)���������������%%�����%�����"��������)* 1 ������ 2553
2.3 ���"�E�� Composite GE6� �4��
1. �%������%����)*��Q���� �3����3��9%&����������&� ���� ���$�������� ,�#��������������)#�
�� �����%��� ��%�1����������&� Composite &�' %#�����%# 1 Composite
2. Composite ��%�1�����$��������1������. � �/$�5% � #��.��������� ����)*�$�5%����
3. �%����)*�����"��!"�&$����%�1�����&� Composite &��� ��)*�$������ ��%�� �%���� $ ������)*��Q��
���������%������� ��� ��"��)" ��������� ��%����)* ������� �3��������&� ����%�
4. �%����)*� ����� ����%�1�����%#��&��������3 ��������������%� Composite �����9����� ������#
�%�������3 ��������������)*�%�����"��)%�#%#��� %�9����� �
5. �%�����%����1��#��#��� Composite $�!*���#��%)� Composite $�!*� ��������)�%����#5�#������� )*#�
�� ��,#�#��� ����%� ����� $�5%�)������$��������������� Composite &$���)*���&$����#��#
Composite �� ���%#����$����� ��"��)" �������3 ��������������%��%�����"�����%���%#��&�
Composite �)*�$�����
��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 11
6. ��%��7������%�������� ��/�-$�5%�������!*�$�)"�!*���&� Composite %#����%�� �%����� %���
9����� �
7. 3 �%����%�����/����-#.����)*�#�����$���������/����-#.���%5*� (carve-out) 6!*�������������
��������1�����&9�&��������� Composite ��)*#� $������/����-#.���$�!*�1���#�%%�����%����)*�)
��� ���&����-#.���$ �#����/� � �3 �%����%����-#.�����"�1��������%�� �����$�!*��%�
Composite ��)*#� ��Q����%��)���������������&$���3 �%����)* Carve-out ��"� � ���%��)�����c�
�3#���)������������������# ��"��)" ��"��������)* 1 ������ 2548 3 �%����)* Carve-out ����%����1�����
�����&� Composite �%�����/����-#.�����)*#� �����������/����-#.����)* Carve-out ��"�1����$��
�#�������-#.�������/�%5*� ,�#�)����������������� ��%����%�
8. Composite ��%�����u-�����-#.���/�#&�������$��������%#���������� ,�#��%�����)������-%�.�
��� %�����������2&� Composite
GE6!"�6���
1. �������� Composite �#����$���%����)*�)��� ���&����-#.�������/�����' &������)*����������
2. ����#� Composite ��$�����%����)*�)����f%����������)*#� � ��%����)*����)����f%����������)*#�
�����������f%����������)*#�����)��#�����+
2.4 ���!�]�!��GE6�D GE6� �4�� ��Q����%���c��3#��%�� ��%���)"
1. ��������������%� ?��Q��O �)*&9�&�������$�����-#.������/�#&����������� � �����7������� GIPS
�%���Q��
2. ���-#.�����"�$��/�#&������������%���Q��&���� �9����� �
3. ��#���� ���# ��%)#��%� Composite ��"�$���%���Q��
4. ��2)�)��������2�� ��� 2 ����)*�)���9�����������65"%��#$ �����-#. (settlement-date valuation)
5. �������-#.�����"��*�� (1���)) 6!*�$���%���&��)�����*��������"��*���)*���$���)" �0�����1�����&�
Composite
6. �� �����)*&9�&��������3 �������������
7. ������#5�$�5%������������++�65"%��# ���$��� 6!*����1!���# ��%)#����&9� ����1)* � � ��Q2��%�
���������� ��� �)*�-)#�-%��%�������������)*#�
8. 3 �������������1�������2��%�$�5%$ ��$�����������)#����������� ����������)#�%5*�' �)* ��������#
&$�����Q��$�5%��Q��&����5%
��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 12
9. ��# ��%)#��)*��)*#���%������������������/�Q)�������3 �%��)"# � ���������������� $�� 2 �)*���#
,�#��2)�)*&9���9�)�)*�)���$��/�Q)� �� ��Q����%���c��3#4��/�Q)�%� Composite (�9�� &9�4�� ��6.�6�
�%�.� $�5%4���$��4%������) ��)#��4��/�Q)�%����9)"���
10. ���$�� Composite �)*�)�����$�����������9)"���&�' ��������%� Composite �)*�)��� ���&������(
$�5%/���/���)*������%#��&����9)"�����"�
11. �)���%���#� �������������%�� �%������$�����$ ���)*���%�%����� ��� )*#��)*���� 5%� � ��$ ��
�)*���%�%����� ��� )*#��%����9)"���
12. ��Q���)�������%����)* ��������������#���������)#�&� Composite $�5%��� � ���������%��%���
��Q2����� ���&� Composite
13. ���������%3 ��������������� �������]$��#� �$ ����2 .̂��%�1�*��)*���$�������������� GIPS
$�5%��� � ����������� GIPS %#�����
14. ��2)���������%3 �������������&�9����� ���%�����)* 1 ������ 2543 6!*��������7������� GIPS 9���
�� ��)*3 ������������������������2������)�%� GIPS � ����������%3 ���������������"�' ����� �
����� GIPS %#�����
15. ���)���������������&$���3 �%����)* Carve-out $������/����-#.�����)*#�1�� Carve-out ����%�
���)*�)��� ���&����-#.���$ �#����/� � �3 �%����%�����/����-#.�����)*#���"�1��������%
�� �����$�!*��%� Composite ��)*#�
GE6!"�6��� ��Q�������c��3#��%�� ��%���)"
1. �$ ���)*���%��� ������-#.���� ����)��������2�� ������-#.����)*��Q��&9�
2. ���)��������2�)*��Q��&9�
3. ��������������)#��%���Q�� ��2)�)���������%3 �%�����%�$�����������)#�
4. ���������)#����������� ����������)#�%5*�' ,�#�u )*# ��2)�)���������%3 �������������$ ��$�����
������)#�
5. �$����2.�)*�����+&���Q�� (�9�� ����� )*#��� �3��15%$��$�5%3���������%���) �)*���&$� �������f�$��#
�����1�������3 ����������������
2.5 ���� �!"�6� ���������� GE6� �4��
1. ��Q����%���#�����%�� ��%���)"
1.1 3 �������������%#�����%# 5 �i ($�5%��"���������"���Q�� $����Q���)%�#��%#���� 5 �i) �)*
�7������� GIPS � �$ ������)*���������%3 ������������� 5 �i� �� ��Q����%�������%
��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 13
3 ��������������-�*��!"���5*%#' ��1!� 10 �i (���%#����9�� $ ������)*��Q��������%3 ���
���������� 5 �i� �� ��Q����%��-�*�3 ��������������%��i��%' �� �-5*%���$ ����� 5 �i�)*
����)���%�������7������� GIPS ��Q���������1����3 ������������� 10 �i���
1.2 3 �%�����%�i���$�����i
1.3 �������%���� ��� ������-#.���&� Composite �����"���������%� Composite ��%��
������-#.���/�#&������������%���Q�� 2 ��"����
1.4 ��������������#�%�3 �%����%���� ��%����%' 3 �%����%� Composite
1.5 ����1 ����2.����4�������Q������7������� GIPS
1.6 ����)*����� Composite
2. ��Q��%���95*%�3 ��������������)*�������7������� GIPS ��3 ��������������)*�7������� GIPS $��
��Q������)�����c��3#��%�� ����)*���$��&������)* 4 � ��������)���������%3 ��������������)*����� �
����� GIPS &�9����� �$ ���������)* 1 ������ 2543 (���%#����9�� ��Q���)*�����"��!"���"�����i 2533 �)*
������.��������%�������3 ���������������"�$��� �� ���%����������7������� GIPS &�����)* 1
������ 2543 ��%�������%�������3 ��������������)*�� ��������%���$���%� GIPS %#�����%#�)*��
��"��������)* 1 ������ 2538 � ���%��7���������%���$��&������c��3#��%�� &������)* 4 ���$��
�������3 ��������������)*����� ������ GIPS ��%�����)* 1 ������ 2538)
3. $������3 ��������������%�9����� ��)*��"����� 1 �i �������� �3 ���������������%�i
4. 3 ��������������%���Q�������������1�95*%���% $�5%&9�����3 �������������&�%�)��%���Q��&$��
��� $��
4.1 �� ������ )*#��� ��u-��3��15%$��$�5%95*%��Q��
4.2 ��Q��&$���)��%�� &�%�)��)*&9�&���������23 ���������������"�$�� ���-#.�������&$+�
&� Composite ���1��,%���#����Q��&$�� � ���������������&� �������&$+�������
�� )*#��� �%#����)��#�����+
5. $����Q���)*�7������� GIPS 65"%$�5%1��65"%,�#��Q���)*�������7������� GIPS ��Q���)�� � 1 �i�)*��
����������&$��)����7������� GIPS
6. $�� Composite 1��������!"�,�#��� Carve-out ���-#.�������/�$�!*���� Composite �)*�)���-#.���
$ �#����/� ���������%��%�����
6.1 ��#��� Composite 6!*�1�� Carve-out
6.2 ��������%�����/����-#.����)* Carve-out ��% Composite
7. 3 �%�������%����9)"���6!*�����%�� #��.��� ����%� Composite ��%�1��������%&�9����� ���)#�
���)*�)���������%3 �%����%� Composite $������)���������%���9)"��� ���������%����%�%���#
���$��)*����)�����c��3#���9)"��� $����Q���� )*#����9)"��� ��Q����%���c��3#��"�����)*� ��$�3 &����
�� )*#��� ����9)"��� � �$����Q��&9����9)"���&�' $�5%&9����9)"���$ �#' ��� 6!*�������!"��%� ��Q����%�
%���#�����������9)"�����"� � ���������&��������� )*#���������%����9)"����)*������!"��%�
��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 14
GE6!"�6��� 1. ��%��%���)"���1�����%#��&����������% Composite $�5%��c��3#&���%�� ����%
1.1 3 ��������������%� Composite ��%�$�����������)#���������� ���������)#������0
���Q����-#.��� � �/�Q) (��������� �/�Q)$�� 2 �)*���#�)*��)#��5�������)
1.2 3 �%��������%� Composite � ����9)"������$����9����� �
1.3 ����u )*#� ����� ���%�3 �%����%���� � Composite
1.4 ����3��3���%�3 �%����%� Composite
1.5 ��������%�� �%����&����&9�%����� ��� )*#��%��%����)*%#��&� Composite ��)#����
2. ���������%������)*#��)*��)*#���%� �9�� ����3��3�� (volatility) �������������$����3 �%����%�
Composite � ����9)"��� (tracking error) �������%�%��$��%�3 �%����%� Composite ��%���
�� )*#��� �3 �%����%�� ��$ �����-#.��"�� �� (beta) %��������� )*#��� ��%�����������$�)"
��5*%�)����� )*#��� ��%�%����3 �%��� (modified duration) ���������3 �%�������%����9)"
���� � Composite
?"���
����4��������3 �������������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS)
���%%��� � 5 �����)*����%�1!�%��.����%��"�-5"�4��&����������%3 ������������� 6!*������� ��%�� �)*&9� ���)���
�����2 ��������3 �������������,�#����%��%����)*�)���1������.� �� #��.��� �������/���)#����
(composite) �����c��3#��%�� � ����������%� ���#���
����4��&���� �����1�����%%��� � ?��%���$��O � � O��%���%���O &��������������7������� GIPS ��Q����%��7������� ?��%���$��O �������)����� GIPS �� �$ �#' /�Q� %#������0�) $���)��������%�� �%����
��$����u�����' &$�15%�7�������u�/�Q�%���vQ�� �$ ��
��)* 3 ������%�
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 15
??@Q 3 �����6�
��J����"�8;
1. �-5*%&$�����&��%���� ����1������.�%�������%�
2. �-5*%&$�����&�$ ���7����&�������%�
3. �-5*%&$�����&���# ��%)#���������%���������%3 �������������
������%��)���1������.$ ���-5*%�� ����#5�#����� &����%������������7�����������4��������3 ���
����������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS) ��Q�����#!���*�&�����7����&$��� ���
�����%���$���%� GIPS � �� �%�����)" ������%���9��#�-�*���������&�� ������9)*#�9�+�%�$���#�����Q���)*���
$����)*���3 ������������� � �9��#�-�*������%�� �%�����%����������%3 ����������������#
����7����&�������%�-#�#�����Q���� ��$�����2/�- ����1����%� � �������)*#���%����-���.�%�
���������%3 ������������� �����"�9��# �������%���Q�������� ���&���������%3 ������������� ��Q�����
��� ����������������,#9�.�%�������7�������/�#&��)*�������������� 6!*��)���������+���-%' ��
���,#9�.�������� ���%�������&$��)������%�
��f�$��#�%��2�������� GIPS &����#���������7����&�������%� �5% �-5*%��������&$�������%������
���#%���&��������
3.1 G6!G�� ���J����"�8;G6������6�
1. ������%� �5% ��������%����7����&�������3 ��������������%���Q�� ,�#3�����%��)*�� �%����
�����Q�� ������%�9��#&���������%���
1.1 ��Q������7���������%���$��&��������� Composite �%� GIPS $�5%���
1.2 ��Q���)��������"��%�����7��������-5*%��������2� �������%3 ��������������)*�� �
����� GIPS $�5%���
��#���������%� 1 u���&9�&�������%���Q����"���Q�� ,�#��������1���%��u-��
Composite &�' ������"�
2. ������%�,�#�� %5*����&$����%����������7������� GIPS �)��������95*%15% � ��� ����������$ ��
&������c��3#��%�� %#�����1���� ����������%3 �������������%#����� ����� GIPS &$����
������������%�%#�����0��)*� ����$������������%���� �#�� ���%���$����%��&�%���� (��"����
��)* 3 ������%�
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 16
�i 2548 �� ������) ��"��)" �����(����' %�����$��&$��)������%���%�$����i 2548 ,�#������������
4���%���%�1�*�&���5*%����� ���
3. &��5"%���� 9����� ���"��*��&�������%� �5% 9����� � 1 �i �%�3 ��������������)*������% %#������0�)
9����� ��)*������&$��)������%��5% 9����� ��)*�������3 ��������������%���Q������)����7�������
GIPS
4. ��#���������%���%�#5�#�����
4.1 ��Q������7���������%���$��&��������� Composite �%� GIPS
4.2 ��Q���)��������"��%�����7��������-5*%��������2� �������%3 ��������������)*�� �
����� GIPS $������)��#������� ������3�����%� ��Q����������1%����������7����
��� GIPS �%���Q�������������%�� ��
5. $ ������)*����)������%�� �� 3�����%�%����������Q���������7����&$��� ������ GIPS $�5%��%�� �%�
��Q����������1���&$�������%��� ���,�#����2.��� &���2)���� ��� 3�����%���%�%%�����1 ����2.
&$������Q�� �-5*%9)"������$��)*3�����%���������1���%�����7������� GIPS
6. 3�����%�$ ��%��#%���������%����3�����%���%�1�*�$�5%3�����%���%�$������ ,�#&9��� �����$�!*��%�
�����$0��%�3�����%�$ ��
7. $ ���7����&�������%���"��*���%� GIPS ���$��%#��&�$����% 3.2
3.2 4 ������S������6�
$ ���7������%���)"�� ���%���$����"��*�� 6!*�3�����%���%��7������� ��5*%&$�������%�����7������� GIPS �%�
��Q�������� ��� 3�����%���%��7�������$ ���7������%���)" ��%��)*��%%���#���������%�&$�����Q��
3.2.1 4 ������G^����S������6� 1. 8����DE!�@Q�����>? 3�����%���%��)���%#�����#���3 ��������������%���Q�������"���%�� %5*���)*#�
����Q�� �-5*%&$���*�&���������Q���)��������-)#�-%
2. 8����DE!�@Q��� GIPS 3�����%���%�����&���%���$��� ���%���%����%� GIPS 6!*����1!���%�� &$��'
��#��� $�5%���9)"����%� GIPS 6!*������(,�#�2��������������3 ������������� (Investment
Performance Council) 6!*��� �� �����)*��3��9%&������������ ����4��������3 �������������
�������
3. 8����DE!�@Q���4 ������S������� ���� �!������ 3�����%���%��)���������)*#���$ ���7����
�]$��# � �$ ����2^.������3 ��������������u-���%������(��"�' � ���%������1������
���������$���� GIPS � �$ ���7���� �]$��# � �$ ����2^.���� ���
4. 8����DE!�@Q����V���G6���>? 3�����%���%���������4��� ��,#�#�%���Q��&�����7����
�����%���$���%� GIPS ,�#��"��*�� 3�����%���%�����,#�#� �$ ���7�����%���Q�������%���)"
��)* 3 ������%�
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 17
4.1 �,#�#��)*#������������&� ��� ,�#3�����%���%��������������������%����������&�
����%���Q�� � �����7�����%���Q��&�������$��&$��%���&��� ��%����)*��Q���)
%�����&����������&� ���%#�����0��)* %#����� � �# ��Q2.%��Q�
4.2 �,#�#��)*#�����������������%� Composite 6!*�������� #��.��������� ��� ,�#
3�����%���%��������#�����������������%� Composite ����' � ���5*%���&����������
�%����������&� Composite ��"�'
4.3 �,#�#��)*#������� 5%��� ��)*������%���&$��&� Composite
4.4 �,#�#��)*#������� 5%��� ��)*���������%����)*� ����� ��&� Composite
4.5 �,#�#��)*#������ ��+9)���������$����#����%��)"#� ��������3
4.6 �,#�#��)*#������&9������ ��&���������2�� ������-#.���
4.7 ���)��������23 �%����%��%���� Time-weighted
4.8 �����4����)*#����� ��)*���������������%%�����%���
4.9 ���)��������23 �%����%� Composite
4.10 �,#�#��)*#������������%3 �%����%� Composite
4.11 �,#�#��)*#����� ��)*/�Q)��#���� �����������������)*�����!"����������$�� ���$��
�����#���3 �������������$ ��$��/�Q)
4.12 �,#�#��)*#������ ���&����-#.���$�5%�����(�)*���9)"����%� Composite ����)��� �
��
4.13 ������#5�� �������������++�65"%��# ���$���
4.14 $ ���7����%5*�' �)*��)*#���%������������%3 �������������
5. 8����DE!�@Q���4 �����@�D 8��!95Q6S�ES����8 ����� ���� �!������ 3�����%���%����&$���*�&����
��� 3�����%�����&����)� ��,#�#�)*&9�&�������!��� ����-5*%�����23 ������������� ,�#3�����%���%�
���������
5.1 �,#�#�%���Q��&�����#�����/����������������%%�����%��� (�9�� ���� ���
�-�*� ���9�������� �������3 �%��)"# ���������)#� /�Q) y y) �%�� �%���3 ���
���������� � ����&$���������23 �%����)����1����%�
5.2 ��� ��+9)��#��� �%��)"# � ��������3 �� �%�� �%�����#���+9)������� ��+9)
������
5.3 ���������������/�Q) /�Q)��)#��5� � �/�Q)�������#�)����1����%� � ����)�)*&9��%�
� �%������)�)*��%���� (�9�� �����23 �%�����%�$�5%$ ��$��/�Q))
5.4 �,#�#�%���Q��&������������65"% �����# � ������c�/�c�4���%5*�' �)�����%�
� �%���� � �&$�3 ��������������)*1����%�
5.5 ��� ��+9)���$����� �������' � �������������++�65"%��# ���$����%�� �%���
GIPS
��)* 3 ������%�
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 18
3.2.2 G^��6������6� 1. 8 �� ���8�����>? 3�����%���%���������� ������$�����������������Q���� ���%#����$�����
2. ���"�E�� Composite 3�����%���%����&����
2.1 ��Q��������$��� ���������6!*� Composite �)*�� ����������7�����%� GIPS
2.2 �%�����"�$���)*��Q���)%�����&����������&� ���� ���������������)#��� �����%
���1�����&� Composite
2.3 �)���&9���������������%�����)%�����&����������&� ���%#����%�� �%����� %�
�� �
2.4 � %���#��� � �%������%�����%�1�����&� Composite �%����%� � ���%�����)
�%���&��)*1�����%%���� Composite �%����%�
2.5 ���9)"����%� Composite �%�� �%�����������������%� Composite
2.6 ����7�����%���Q��&���������� ���������6!*� Composite 1�������&9�%#����%�� �%�
���
2.7 ��#��� Composite �)��������2.
3. �6�?��?@Q��>?L���@6 ����S������"��S� �?�� 3�����%���%��������#����%�����"�$���%���Q��
� �������������%#������ �������#���$�����%����)*��Q���)%�����������&� ������%����)*��Q��
����)%�����&����������&� �� ���%#����$�����$�5%��� $��-����2������%3��-��/��++�&�������
��� ��� � �����7����&����������&� ����%���Q���)*�� � �# ��Q2.%��Q�
4. ���8�! 56��6�?����6���� 3�����%���%��������#����%����)*#������������%#��� ��)*���� ���%���
��� �� ���$���� Composite &�9����i�)*�����������% 3�����%�%��-����2��u-���%������%#����)*
��������� 5%�&���������%����7������� GIPS ,�#&�������� 5%��%������%#����-5*%�������
�% 3�����%����-����2���5*%�����%���)"
4.1 ������ Composite �%���Q��
4.2 �������%���&���� � Composite
4.3 ��Q2��%� Composite
4.4 ���-#.�����"�$��/�#&����������� ���
4.5 ���������/�#&��%���Q�� (����)��&���������%� �1���� %�����)
4.6 �������i�)*�����������%
4.7 �%�-����%�.� ���4����%�� �)*&9�&���������� ���������6!*� Composite ���&9�3�����
$����)*���3 ����������������/�#�%� � ���������23 �������������
��#����)"��������%� ���5*%�����"�$���)*3�����%����-����2� ������u-����5*%�����"��*��6!*�
���&9�&�������� 5%�� �����������%#����-5*%������% ���%#����9�� ���)$�!*��)*%���� ����,#9�. �5%
������� 5%��%����)*�)3 ��������)*����%3 ��������������%� Composite ��5*%�����%�����"��)
����&$+� $�5%��5*%����3 ��������������)*�)���$�5%�#�����%��%�����"� ��"��)" �����������0��%��
��)* 3 ������%�
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 19
�)*9�����$�5%��%3��- ���)*����7 %���� ��$�&$���%��)������� 5%����%#����-�*��!"� $�5%����-�*���"��%�
&�������%�
5. �������"6�6�?�� ���$���%����)*��������� 5%���� 3�����%���%����������
5.1 ��2)�%���&$�� ���� 5%��� �&�������*�����%�����"�&� Composite �� ������
�,#�#�%���Q��$�5%���
5.2 ��2)�%����)*� ����� �� ���� 5%��� �&�����������%�����"�&� Composite �� ������
�,#�#�%���Q��$�5%���
5.3 ���1������.��� ����)*���$��&���%3��-��/��++���������� ����%�� �%������
���������� Composite 6!*�����&���%3��-��/��++���������� ��� ��# ��%)#���� �
���%��%��� � �������������� Composite
5.4 ����)%#���%��%��� ,�#�������������%����)*��������� 5%�
5.5 �%������%����)*�)�,#�#��� �����)#����1�����%#��&� Composite ��)#����
5.6 ���#��#��� Composite $�!*���#��%)� Composite $�!*��%�� �%����,#�#��� ����)*
���$��&���++���������� ���
6. ���8 ����� ���� �!������ 3�����%���%���������� ��Q����������23 ������������� 6!*��%�� �%�
���,#�# � ������4���%���Q���)*����)�����c��3#&����������%3 ������������� ��"��)" &����
�������������� ��� 3�����%����
6.1 �����23 �%����%��%������%#���%)����"� ,�#&9�������������23 �%����)*#%�
����� 6!*����$��,�# GIPS (�9�� time-weighted rate of return)
6.2 �� %������23 �%����%� Composite �-5*%&$���*�&������� ��������23 �%���
6!*�1����"��$������#�����%��%����)����1����%� �)����95*%���%3 �%���&���� �9���
�� �������2�� �-5*%$�3 �%�����%�i � ��)��������2��������#�%�3 �%
����%���� ��%����%' 3 �%����%� Composite
7. ���!�]�!��GE6�D 3�����%���%������%���%#������������%3 ��������������%� Composite �-5*%
&$���*�&������� ���������%���� �������)�����c��3#��%�� �����%���$���%� GIPS � ��
8. ���!�B��>�GE6�D 3�����%���%���0���Q���%�� %#����-)#�-% �-5*%��������#���������%� 3����
�%���%������$����5%#5�#���,#�#$ ��� ����%#����u-��%5*�' �����Q��&���$������������%
3.3 ��� �!6@���������"6���� �!"�6� ���� �!������
�%����������%�����7������� GIPS � �� ��Q�������� ���%��� 5%��)*���)��������%�)*��%� �
� ����������!"� ���$�����������%3 ��������������%� Composite �u-��&�' ��Q����������1%������
Composite &�' 1�������%����7������� GIPS ,�#%���� �������3�����%�����7�������$ ���7����&�������%��%�
GIPS �)*���$��&�$����% 3.2 ,�#��Q����������1� ���%������ Composite &�' �����������%�����)* GIPS ���$�� ���
��)* 3 ������%�
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 20
���%��%� GIPS ��%��� �������%�&�������Q�� � ���Q���������1%���������%���� $ ������)*3�����%����%%���#
���������%���� GIPS � ��������"�
���%��������Q�������������%�����7������� GIPS �������� ���%��)��������%&���# ��%)#����$�����
������%3 ��������������%� Composite �u-��&�' � ����������)������$��&$���������%���� ����� ���%���$��
��� GIPS �)*����&$���%��)����7�������
?"���
������%��)���1������.$ ���-5*%�� ����#5�#����� &����%������������7�����������4��������3 ���
����������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS) ��Q�����#!���*�&�����7����&$��� ���
�����%���$���%� GIPS � �� �%�����)" ������%���9��#�-�*���������&�� ������9)*#�9�+�%�$���#����%���Q��
�)*���$����)*���3 ������������� � �9��#�-�*������%�� �%�����%����������%3 ����������������# ��f�$��#�%�
�2�������� GIPS &����#���������7����&�������%� �5% �-5*%��������&$�������%���������#%���&��������
�%����%���%��
�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 21
!6�"��6E��6��
Association for Investment Management and Research, 1999, Global Investment Performance Standards,
2005 CFA Level I Candidate Readings, Association for Investment Management and Research,
Virginia.