Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜...

25
CISA 1 (Global Investment Performance Standards GIPS)

Transcript of Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜...

Page 1: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

CISA ��� 1

� ������� ��������� �������������������

������������� ���� �!���������"�� (Global Investment Performance Standards 4�56 GIPS)

Page 2: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

������

8 �� �

������ � ���������� ������������ ����������������������� ���� ����!"� � ����#����$ ��$ �#

�%�������������&�$ �#' �����( �������������� ����)*�� ���� � ��������+���,��%����-#.���/�#&�����

��$���������%�������������&������(����' ����&$��$0�1!���������� ��)*����%����&$��)��������2� �������%3

��������������)*�� �����4��

��5*%� ������������� ���� �!���������"�� (Global Investment Performance Standards

4�56 GIPS) 6!*����%#��&�$����% ���#���2� �����4������7������� ��������%%���-5*%�������������&���)*#���

����4��������� ����������%3 �������������������� ,�#��5"%$���%� � /�-���� ����������+�%�����

4��������3 �������������������� ��# ��%)#� ��%���$�� � ���%���%��� �%�%��.����%��"�-5"�4��&�������

���%3 ������������� �����"��%��� ���1������. � �$ ���7����&�������%�

3���������%�%-���2 8��9�:;<���= !��6����>; �%�3�������� ��#���-�8���������� ���� � ��$ ��

���-#.�$�������(��# �� �%#������ �)*�����2���������� �������,������-�8��$ ������� ����������$����5%� ���)"

&$�������������������������0� �-5*%�� �����$�!*�&��������������(��#/�-�%�3������%��9�9)-&������$ �����-#.

&$��7����������%#����)��������/�- � ��)����4�������)#������ �%�����)" #�������2����������$����������2�

���������$������4��$ ������ CISA (?Certified Investment and Securities AnalystO) ,�#&�,%�����)#�����)" 3�����

����%�%-���2 �2����������$������4��$ ������ ����%���# 8������> ?���� �������3�������� ��Q��$ ��

���-#.�������%��� �%�%0��) (�����(��#) ������ � � ��������������%��� ������� �������Q�������� ���

8������� :@����8��@ 3��%����#��� RS�#���������������� ��� ����������2�������������$ �����-#.� �� ��

$ �����-#. 8��A?:@�� �� �����:@��A9 ����������$����)*��$�� ��Q��$ �����-#. �))�%� �����%�.� (�����(��#)

������ � � ���������$�� �������Q��$ �����-#. 8��A��@ ?6�!�B�, CISA 3��9��#�������3��%����#��� ��Q��$ ��

���-#. �%�9)# - �� ������ (�$�9�) � � ������� ���������������$.$ �����-#. 8��"�A��� "��������� , CISA 3��

%����#��� RS�#�������$.$ �����-#. ��Q��$ �����-#. ���$ ����# ������ � � ������� ���������������$.$ �����-#.

� � �DE����<�"�������; ��. "��� �@����?�; 3��9��#3�������� � ��$ �����-#.�$�������(��# � � 3�������� � ��

������$�)" �� �%#������ 6!*������2����$����)*-����2����$������4��$ ������ ,��������� ���5"%$�$ ������ ��#

��%)#���9� �����"����������%�����)#�����%� � ����&$�����������)*�� ����,#9�.%#���#�*���%���-�8��$ ������

Page 3: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

������

�%�����)" 3���������%�%-���2 "��8�����!8���4;4 �?�9�; &�4���3�������*�� �����������,������

%��� ����%�������&�$ ������ CISA � � ������� ���������������$.$ �����-#. �)*�����2��� ��2��������

� �*���%���%�%���$��$ ������ CISA �����"��%�%-���2 8���6�G�H 8�"�� , CFA 3��9��#3��%����#��� RS�#

���������������� ��� ����������2�������������$ �����-#.� �� ��$ �����-#. 6!*������2�-�8����5"%$��%�

$����5%� ���)" �-5*%&$�3����&���(!�Q�$����������)*#�������4��������3 �������������������� ���&9��� ��$ ��

����%����������%)��$ ��$�!*� %������ ����,#9�.%#���#�*���%���-�8��� �����������#&$��������4���������

"J��9K��8����DE� ��?��

� ��4 �?�9�;�4�����!?<L?�

!�>��� 2548

Page 4: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

����+

"��H

??@Q 1 A�9���G6�������������� ���� �!���������"�� 1

1.1 ����1 �����#��(�. 1

1.2 ���1������. 2

1.3 ��Q2���*��� 2

1.4 �%��� 3

1.5 ����7������� GIPS 4

1.6 �������-���.�%� GIPS ���]$��# $ ����2^. � �$ ���7���� 6

�%�%���$����&������(

??@Q 2 ��� �!6@��G6�������������� ���� �!���������"�� 8

2.1 ��%�� �)*&9� 9

2.2 ���)��������2 9

2.3 �������� Composite 10

2.4 �����c��3#��%�� 11

2.5 ���������%� ������#��� 12

??@Q 3 �����6� 15

3.1 �%���� ����1������.�%�������%� 15

3.2 $ ���7����&�������%� 16

3.2.1 $ ���7������"����&�������%� 16

3.2.2 ��"��%�������%� 18

3.3 ��# ��%)#���������%���������%3 ������������� 19

!6�"��6E��6�� 21

Page 5: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 1

??@Q 1 A�9���G6�������������� ���� �!���������"��

��J����"�8;

1. �-5*%&$�����&�����1 �����#��(�. � ����1������.�%�����4��������3 ��������������������

2. �-5*%&$�����&��%��� � �����7�����������4��������3 ��������������������

3. �-5*%&$�����&��������-���.�%�����4��������3 �������������������� ���]$��# $ ����2^.

� �$ ���7�����%�%���$����&������(

��5*%���������� $ ���7���� $ ����2^. ������� ������#���3 ��������������)��������������%#���

���&���� ������( ,�#�������(�)������$ ���7����6!*���������#%���%#������������&������(�%����%� &�

�2��)*�������(�)$ ���7����&����������%3 ��������������)*��������#%����-)#�� 0���%#������"� �����"� ��������

����4��������� ����������%3 ��������������)*�� �����4����� � ���*�, �&$����#%��� ���� ����,#9�.��% ��

�����f�$��#� ���Q�������� ���

������$��&$���Q�������� �����%�#!���*�&�����7�����������4�����������%3 ���������������9��#

&$�3�� �����*�&������� �)���������%��%�� 3 �������������%#�����1���� ��� ����� ��Q��6!*�%#��&������(�)*�)$ ��

�7����&����������%3 �������������%#��&������*�� �������1�������������������Q����������(�)*$ ���7�����)

���-�8��&������)*���������� ������Q����������(6!*��)������$��$ ���7����%#��� ���0������������95*%��*�&����1��

���)#��)#����Q����%�1�*�%#���#������ ��5*%��%��)������������������&������(6!*�#�����������$��&$��)������$��

$ ���7����&�������3 �������������

�������f�$��#� � ������������%���Q�������� �������������,#9�.�������4��������3 ����������

���������� ,�# ��������� ������)�����95*%��*�&����� �3 ��������������)*��Q��������%����!"� ����4��������

3 ��������������)*��������#%��������' �����(�����&$���Q�������� �����"�$�������1���� �������%3 ���

���������� 6!*� ����������1�����&9�&�������)#��)#3 ���������������$������Q���������)

1.1 8 ��J ���"�?<�;

����4��������3 �������������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS)

���&$����������%3 ���������������������#%��� ,�#���&$��)���������%3 ������������� 6!*������1���)#��)#

��$������Q�������� ����������) ,�#�����%�����!�1!��1���)*��"��%���Q�������� ��� � �9��#&�����5*%�����$����

��Q�������� ���� � �������f�$��# 1!���*������+�)*���&$���Q�������� �����"������� ���������3 ��������������)*

������%� �� #��.��������� ���&�%�����%���Q��

Page 6: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 2

1.2 ��J����"�8;

1. �-5*%&$�����4����������2� �������%3 ���������������������#%��������*�, � ,�#����%��)

������ ����� %#��&������)*���)#��)#������ � ��)�����c��3#��%�� %#�����1���

2. �-5*%&$���*�&������� ��%�� 3 ����������������$�������#��� �����0��%�� ���� �� � ����������%

�)����1����%�� ��%�� �%����

3. �-5*%������&$��)����������&�������� ��$������Q�������� ���%#����� �����&���' � �� ,�#

�������)����)��������������������%���Q��&$��

4. �-5*%���������!�&������������ ���%��%�%���$����,�##!�$ �����

1.3 �>��?Q�L�

����4��������3 �������������������� (GIPS) �) ��Q2������+$ �#������ ������

1. GIPS �� �$ �����#���2&����������%3 ������������� �-5*%&$���*�&������� ��Q���)���������%3

�������������%#����� ������ ������c��3#��%�� %#�����1���� ��

2. GIPS �� �����4����"��*�����$����%�1�*�$�5%�����( 6!*��]$��# $ ����2^. $�5%$ ���7�����%�%�

��$�����������)������$��&���5*%������� � �/$�5% ������%3 �������������

3. GIPS ���$��&$�3�������� �����%����3 ��������������%��%������%��� �)*��Q���� �3����3��9%

&����������&� ���� ���$�������� ,�#��������������)#��� �����%���&� Composite 6!*�

���$���!"����� #��.� ����1������.��� ����)*�$�5%���� �����"����$��&$���Q����%������������

����7������� GIPS ��"��*�� 5 �i $�5% ��"���������"���Q��$�5% Composite $����Q��$�5% Composite �)

%�#��%#���� 5 �i

4. GIPS ���$��&$���Q����%�&9����)��������2� �������%3 �����������������)*���$�� � ���%���c�

�3#��%�� ����)*���$������%�������3 ����������������#

5. GIPS �!"�������1����%�����2.�%���%�� ����1����%��%���%�� �)*&9������+��%����1����%��%�3

��������������)*������% ���%#����9�� ���9)"���� � Composite ���1�������$�5%� 5%������%���"������� ���

&9�$ ������)*�)��������� ������ ��

6. GIPS ����%���#��%���$���)*��Q����%��7������� �-5*%�����������Q������7������� GIPS � ��

�%�����)" ����7���������%���%���%5*�' �%� GIPS �����&$���Q���� 1!�����7�����)*�� �� �( (best

practices) �%����������%3 �������������

7. GIPS &9�&����������%3 ��������������%����-#.���6!*���������&$��� %5*�

8. GIPS ���1�������&9��-5*%&$��� ��f�$��#&������c��3#��%�� %#�����1���� ����������%3 ���

����������%#����� ����� %#������0�) ����)*���� ���1������.���� ������ ��Q����%��7������������)*

��&���%���$����"��*���%� GIPS ,�#$����Q����� GIPS ��&9�&�������3 ������������� 6!*�����

Page 7: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 3

4���������)������$����� $�5%����4����c�&$��)����)������� �����c��3#��%�� �-�*���������)* GIPS

���$��%���� ���*������ � �����"� �-5*%�)*�������1%���#3 ��������������)*������%���%#�����1���

��Q�����������%��%�� �-�*������)*��)*#���%���"�$�����#

9. &���2)�)*�]$��#$�5%$ ����2^.��%�1�*�$�5%�����(����#���� GIPS ����4�����$��&$���Q����%�

�7��������]$��#$�5%$ ����2^.��%�1�*���"� ,�#����%���c��3#��%����#��&$���1������#

10. GIPS ��������������3 ������������� ����)�� ��� �2 ��Q2�&���' ��5*%� $�5%��%� ����-#.���

������/� %#������0�) GIPS ����������������&$���%� ���������' �-�*��!"�%#�����%��5*%���%��

,�#��%���%������������%� GIPS &������� %��� �#�� ���%���$��&�%�������

1.4 G6!G�

���� � GIPS L�S�E ��Q�������� �����������(&�' �����1�7����&$��� �������)* GIPS ���$�� ��"��)" ����7������� GIPS

��9��#&$���Q����"�' �)��������&������������ ���&�������� ���

������������� ���

GIPS ��%�1�������&9�&�������Q�� ,�#��Q��%����#�����%����

1. ��Q���)*�����)#���%��.���������� �)*�$����� 6!*����$����)*�������� �������%����������� �

���%���Q��

2. ��Q�������� ��� ��Q�� �� $�5%$���#���&���Q���)*������% �����$�5% �������f�$��#����� �$���#

��������� ����)*9����� (�9�� ��Q�� ��$�5%$���#����)*���$����)*������ ���&$� ����������� %��

%�������7������� GIPS �%����%� &��2��)*��Q�����%���������)����7������� GIPS �0���)

3. (����������)* 1 ������ 2558) ���-#.�����"�$��1��������/�#&���� ������)#�$�5%$ �#�� ���� (��2)

��Q�������� ���&����-#.���$ �#�����()

��5*%������%3 ��������������)*�� ������ GIPS ��Q�������� �����%���������%����$���������������

?��Q��O ���%#�����

����� ���������� ����

1. ��Q����%�������%3 ���������������%�i �� ���#��� ���"��*�� 5 �i 6!*�����)����7������� GIPS &���2)

�)*��Q��$�5% Composite �)%�#��%#���� 5 �i ��Q����%�������%3 ���������������"�������*������"���Q��

$�5% Composite

2. $ ������)*���������%�������3 ��������������� ���#��� � 5 �i� �� ��Q����%�������%3 ����������

�����%�i�-�*������������*��� 10 �i ���%#����9�� $ ������)*��Q��������%�������3 ������������� 5 �i

Page 8: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 4

� �� ��Q����%��-�*�3 ��������������%��i��%' �� �-5*%&$�$ ����� 5 �i�)*��Q��%�������7������� GIPS

��Q���������1������%3 ������������� 10 �i���

3. ��Q��%���95*%��������3 ��������������)*�������� ������ GIPS ���������3 ��������������)*�� ���

��� GIPS ��� $���������)���������%3 ��������������)*�������� ������ GIPS ���$��9����� �$ ��

�������)* 1 ������ 2543 � ���Q�������c��3#9����� ��)*�������7������� GIPS � �%���#���������

���%3 ������������������ ������ GIPS %#�����

��"��)" ��Q��%��������%3 ��������������)*������� 5 �i,�#����)� #�0���

1.5 ����������� GIPS GE6� �4�� &����%�������)����7������� GIPS ��Q����%��7���������%���$���%� GIPS ��"�$�� � �������&����%���

����7������� GIPS ��Q����%��7���������%���$���%� GIPS ����) �����%���$����%���)"��#������)3 &9�����������

��1!��� ��)*���$�� ����)"

�. ��"��������)* 1 ������ 2544 ��%��)��������2�� ������-#.����%��%���%#�����%#����5%�

�. ��%�&9����)���3 �������������&���� �9����� �&��1����"��$��������#��� � (time-weighted rates

of return) 6!*����������#���������������%%� ��"��)" ��"��������)* 1 ������ 2548 ��%�&9����) Time-

weighted Rates of Return 6!*����������#���������������%%�&���� ����

�. ��"��������)* 1 ������ 2553 ��%��)��������2�� ������-#.���&�����)*�)���������������%%�����%���

�. ��"��������)* 1 ������ 2548 ��%����!��+9)&�����)*�)���65"%��#$ �����-#. (trade-date accounting)

�. ��"��������)* 1 ������ 2548 ��+9)�$ ���+9)������ (accrual accounting) ���$���������3 ����

�� 2 ����c�������)#��-5*%���#�������3 (XD)

��������1!�����)*��%���$��&�%������������)3 &9����� ��%���$������ ��������������-����2������ �

?��%���%���O ,�#��Q������������������&$��7���������%���$������ �����%��)*��%���$����"����)3 &9����� � ��-5*%

&$�����7������� GIPS ���#�!"� ��5*%��%���$���)3 &9����� ��Q�����%%��4����%�� ������3 ������������� �-5*%

�%�����%���$������ ������#

�������"6����������� GIPS ��Q����%���������������)*����� ��-5*%&$���*�&������� ����)����7���������%���$���%� GIPS %#�����1���

� �� ��%��)*��%��������Q������7������� GIPS ��"��)" GIPS ������%#�����0��)*&$���Q�����&$��)��������%����7����

���/�#&�������$���� � � �����������)*�-)#�-%&���' ��"��%��%��������3 ������������� ���*���"������%

�� �)*&9�����1!���%�� �)*������% �-5*%&$���*�&������� ���%�������7������� GIPS �� ���%#���1����%�� ��

Page 9: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 5

������ ���� �!������� ����"�E�� Composite V���88 65Q� GIPS #%���&����������$����)*���3 ��������������%��� %5*��)*�)������ �%���� � ����,#9�.�%�

����)�� ���� �����%������3 ������������� �����"� GIPS �!�������&$���Q��&9����������� ���� ��� � ���5*%�)

���%�+��&$��� %5*������1����� Composite ���$����Q�������� ������ ��Q�������� ����0�����1&9�

Composite ��"�&����������%3 ���������������� GIPS ����9����)#���� $���������� Composite ��"��� ������

GIPS

���6E�����L�E�@����������� GIPS ��5*%��Q���7���������%���$����"�$���%� GIPS ��Q��%��&9� ?����1 ����2.O ��%���)" �-5*%�������������

���%3 ��������������%��� �� �������)* GIPS ���$��� ��

� �������� ����������������������������������������� !���"#� "���$�����%��$������&��

���'�������������������� (GIPS).

��"��)" $�����������%3 ��������������������)����7���������%���$���%� GIPS ��"�$�� $�����&$���Q��

������������������%3 ������������� ?�� ��������%���$���%� GIPS ������� r..O �%�����)" $���&9�����1 �

���2.�)*%���%��1!����)��������2�)*&9�&����������%3 ���������������� ?�� ��������%���$���%� GIPSO ��������������

&9�&�������3 ��������������%� �������������#�� �%���Q��

��6�������� �!"�6� ���� �!������

��6����?@Q 1-1 ���������%3 ������������� �����������������%� ������c��3#��%�� �)*�� ������

GIPS

Page 10: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 6

�����?@Q 1-1 Composite G6��6�?��?@Q�@�V������ �?��S����"��?��

��?@Q 1 ����8� 2543 JX� 31 :���8� 2547

�i 3 �%

������

(%)

3 �%

���

���9)"���

(%)

������

�%���

��������#

�%�

Composite

(%)

�� ������-#.

������

2 ��"����

( �����)

���������%

�� ������-#.

���/�#&��

���������

�� ������-#.

���/�#&��

���������

��"�$��

2543 16.0 14.1 26 4.5 165 70 236

2544 2.2 1.8 32 2.0 235 68 346

2545 22.4 24.1 38 5.7 344 65 529

2546 7.1 6.0 45 2.8 445 64 695

2547 8.5 8.0 48 3.1 520 62 839

��Q�������� ����*����#���������)#�� �������%��#����)" �����%���$���%�����4��������3 ���

�����������������

%����%�/ :

1. ��Q�������� ����*����#�� ���Q���)*���������%����������� 6!*� �����"�$��&�$ �����-#.�%������(��#

��Q�������� ����*����#�)���������������� ��Q�������� ���%����6!*��������)������)*#���%�����Q�����&�'

2. ���9)"��� �5% ��9�) SET50 3 �%����%� Composite ��%�i������ 11.9% 3 �%����%����9)"���������

11.4%

3. �� ���$ �����-#.�����2�� ��� ������� ��)�$ ���)*���%��������� ��$ �����-#.�$�������(��# (SET)

4. ��������#�%�3 �%�����%�i���,�#�����)*#�������4�� (standard deviation) �%�3 �%����%��%�

�� 6!*�1���u )*#1����"��$������#�����%��%��� 2 ��������� � �%#��&� Composite � %��i

5. �)���������%3 ���������������%�$�����������)#����������� ����������)#������0���Q����-#.��� ���

$ ��$�����������)#����65"%��#$ �����-#.� �� ,�#�)��������������)#���������������

6. Composite �)"������!"���5*%��5%���/�-���. 2543 ����)����� )*#��� � Composite %����5*%����������� )*#�3��

�������%���$�5%�$�3 %5*�&� 3�� ��������1��%��%��#��� Composite ��"�$���%���Q��� �3 ����������

����%� Composite ��"�' �����Q�����

1.6 8���"�9�:;G6� GIPS ��[4��� 4 �!��\; � �4 ������G6�6��"�4����S����!?<

GIPS �� ���*������ $��&������(#���������)������$������4��������3 ������������� GIPS ������

&$�%��.���������� � ���Q�������� �����*�, �#%��� GIPS �� �����4�����������%3 ������������� ,�#&���2)

Page 11: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 1 /�-����%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 7

�)*�����(�)��������� ���%����$������7�����u-�� 6!*��-�*�������� GIPS %��.���������� � ���Q�������� ������

�������������&$�-�8��� ��7����������������� ������ ��"��)" ��%��������#���� GIPS � �%��.���������� ��%������

��� &$��)����7������� GIPS � �����4���u-���%������( (1���)) ���#

&���2)�)*�]$��# $ ����2^. $�5%$ ���7�����%�%���$���� �)������$������4�����������%3 ���

����������%#��� �� GIPS ������&$���Q���7������� GIPS �-�*����������%���$������ ��� ����7��������]$��#

$�5%$ ����2^.��%�1�*�������$��#���������Q������7������� GIPS � ���5*%��Q������)����7������� GIPS �����"�

�]$��#� �$ ����2^.��%�1�*�� �� ��Q����%���c��3#�]$��#� �$ ����2^.��%�1�*�&������)*����#���� GIPS ���#

GIPS 9��# �����6�6�%�6!*����������%�� ����#%�������������� ��$��������%�%��.���������� 6!*��)

����4���%������(���%�%#��� �� GIPS ������&$�%��.���������� #%��� GIPS ���������������4���u-��6!*�

�� ���%�� ���$���������( %#������0�) ��5*%�����($�5%� �������(�)������������4�����������%3 �������������

&�������%�1�*� ����4����"���������%���$����"�$���%� GIPS � ����$��&$�����7������� GIPS ��)#���������

�7�����������4����%�1�*����#

?"���

� ���������� ������������ ����������������������� ���� ����!"� �����"� �!��)��������� �%#���#�*��)*

�������������� �����%��)������ ���� �-5*%&$������$���������%�������������&������(����' �)��������2

� �������%3 ��������������)*�� �����4����)#����

����4��������3 �������������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS)

���&$����������%3 ���������������������#%��� 9��#&$�����5*%�����$������Q�������� ���� � �������f�$��# 1!�

3 ��������������)*������%� �� #��.��������� ���&�%�����%���Q�����%#���1����%� � ��� �����4����)#����

Page 12: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 8

??@Q 2 ��� �!6@��G6�������������� ���� �!���������"��

��J����"�8;

1. �-5*%&$�����&�%��.����%��"�-5"�4��&����������%3 �������������

2. �-5*%&$������1%���#��%���$��� ���%���%��� &�����7�����������4�� &���5*%���%�� �)*&9� ���)���

�����2 �������� Composite �����c��3#��%�� � ����������%� ������#���

����4��������3 �������������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS)

���%%��� � 5 �����)*����%�1!�%��.����%��"�-5"�4��&����������%3 ������������� 6!*������� ��%�� �)*&9� ���)���

�����2 ��������3 �������������,�#����%��%����)*�)���1������.� �� #��.��� �������/���)#����

(composite) �����c��3#��%�� � ����������%� ���#���

1. GE6�D ?@QS�E �����%�� �%��%���%�� �)*&9��� ���*������+&�����7����&$��� ������ GIPS � ��� ����

������4���%����������%3 �������������%#�����1��� �� ����� � ������1���)#��)#������

����4�����)#���5%��������)*��Q����%��7��������-5*%&$��� ���1������.�)"

2. ��:@���8 ���� ������)#��)#3 ���������������$������Q������� ��)*����%��)���)��������23 �%

����)*�� �����4�� ����4�����$��&$�&9����)��������2�u-�� (�9�� ���&9����)���3 �������������&�

��� �9����� ��1����"��$��������#��� � (time-weighted rates of return))

3. ���"�E�� Composite �5% ���������%���$ �#' �%����)*�)���1������.� �� #��.��� ���

����/���)#���� 3 �%����%� Composite �5% ������3 �%����%���� ��%���/�#&��

Composite ��)#�������u )*#1����"��$�����������%��%�����"� 6!*���������23 �%����%�

Composite ���#���)���� ��������+��%���������%3 �������������%#����� ����� �%�� �%� � �

���)#��)#��������$������Q��&���� �9����� �

4. ���!�]�!��GE6�D �����c��3#��%�� ���&$���Q�������1%���#���� ��)*&9�&����������%3 ���

���������� � ����&$�3��&9���%�� �����1����&���%�� 3 ���������������� &�����7������� GIPS ��Q��

����%���c��3#��%�� ��)*#������������%3 �������������� ����)��������2 ��"��)" ��������%�� ��

����/� ����Q����1�����$��&$���%���c��3# ���&�����7���� �0%���)��%�� %5*�' %)��)*��Q����%����

���%�-�*������!"�%#�����1�����2.�u-���%���� ���Q��

5. ���� �!"�6� ���������� $ ���������� Composite �������%�� �)*&9� �����23 �%��� � �

���$����%�� �)*����� ���%���c��3# ��Q����%��������%�� �-5*%������%���$ ���7����&����������%

3 ��������������)*���$��&� GIPS %#������0�) ����)$ ���7�����)*��#����)*�����1��%� ����1��

Page 13: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 9

���2.$�5%�����1������2.���-�8��,��������%���$���� ���,�, #) ������ $�5%����7�����%�

����������� ���&�%���� �����"� ��Q���)$����)*������%�� �)*%#���%�����4���-�*��������#

����4��&���� �����1�����%%��� � ?GE6� �4��O � � OGE6!"�6���O &��������������7�������

GIPS ��Q����%��7������� ?��%���$��O %#������0�) GIPS ������&$���Q���7������� ?��%���%���O �-�*��������# �-5*%

&$���*�&������� ��Q��#!���*�&��������2.�%� GIPS ��"��)" ���%#������������%3 ��������������%� Composite ���

GIPS �)��# ��%)#�������%#����)* 1-1 �������)����� GIPS �� �$ �#' /�Q� %#������0�) $���)��������%�� �%�

�����$����u�����' &$�15%�7�������u�/�Q�%���vQ

2.1 GE6�D ?@QS�E GE6� �4��

1. ��%��)��������0��%�� ��"�$���)*����� ���%���������%3 ��������������%���Q��

2. &9������ ��&���������2�� ������-#.����%��%��� (���&9����������$�5%��������+9) (book

value))

3. ��%��)��������2�� ������-#.����%��%���%#�����%#�������� ,�#��"��������)* 1 ������ 2544 ��%�

�)��������2�� ������-#.����%��%���%#�����%#����5%� � ���"��������)* 1 ������ 2553 ��%��)���

�����2�� ������-#.����%��%���&�����)*�)���������������%%�����%���

4. ��"��������)* 1 ������ 2548 ��%����!��+9)&�����)*�)���65"%��# (trade-date accounting)

5. ��%� ��+9)�$ ���+9)������ (accrual accounting) ���$��������$�)"� ����-#.���%5*��)*�)�%�

�)"#

6. ��%� ��+9)�$ ���+9)���������$���������3 ������ 2 ����c�������)#��-5*%���#�������3 (XD)

��"��������)* 1 ������ 2548

GE6!"�6��� 1. �$ ���)*���%�%����� ��� )*#��)*&9����$�� Composite � ����9)"��� (benchmark) ����$�5%����

2.2 ��:@���8 ���� GE6� �4��

1. ��%�&9����)3 �%������ (total return) 6!*����������)*�����!"����� (realized gain) � �������)*#���������

�!"����� (unrealized gain) �����#��#���

2. ��%�&9����)���3 �������������&���� �9����� �&��1����"��$��������#��� � (time-weighted rates

of return) 6!*����������#���������������%%� ��"��)" 3 �%���&���� �9����� �����%��95*%���%���

Page 14: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 10

������2�� (geometrically-linked) � ���"��������)* 1 ������ 2548 ��%�&9����) Time-weighted

Rates of Return 6!*����������#���������������%%�&���� ���� �%�����)" ��"��������)* 1 ������

2553 ��%��)��������2�� ������-#.���&�����)*�)���������������%%�����%���

3. ����� ���%�������$�)"��%�����%��)"#��������"��(Q� �����

4. Composite ��%�1���u )*#1����"��$������#�����%��%��� 2 ��������� $�5%&9����)%5*�&��)*����%���"�

����� �� 2 ��������� � ������������

5. ��#������������� ����-#.�����)#��)#���������%�1����������2&�3 �%������

6. 3 ���������������%������2/�#$ ������)*$�����&9����#&����65"%��#$ �����-#.� ��

7. $����Q���)������$���� ������-#.�����"��*���%��%����)*1�����%#��&� Composite $�������%����)*�)

�� ������-#.����*��������"��*���)*���$��&� Composite

GE6!"�6���

1. ��������23 �%���,�#$��/�Q)�������3 �%��)"# � ���������������� $�� 2 �)*���#�)*��������1

��)#��5���� ���$���� �/�Q)$�� 2 �)*���#�)*�����1��)#��5���� &$���"��+9)������

2. ���#!���*�&����������3 ���������������5*%�)���������������%%� ������������)*�)��#�����+ (�9��

10% �!"����%��� ������-#.���) 6!*����&$�3 ����������������5%� (�9�� ± 0.2% �%�9����� ���"�')

%�����&$���Q����%������2�� ������-#.���&�����)*�)�������������"������!"� ($�5%$ �������� ���)

� ��95*%���%3 ���������������� �9����� �������2�� ��"��)" ��Q����%������2�� ������-#.���&�

����)*�)���������������%%�����%�����"��������)* 1 ������ 2553

2.3 ���"�E�� Composite GE6� �4��

1. �%������%����)*��Q���� �3����3��9%&����������&� ���� ���$�������� ,�#��������������)#�

�� �����%��� ��%�1����������&� Composite &�' %#�����%# 1 Composite

2. Composite ��%�1�����$��������1������. � �/$�5% � #��.��������� ����)*�$�5%����

3. �%����)*�����"��!"�&$����%�1�����&� Composite &��� ��)*�$������ ��%�� �%���� $ ������)*��Q��

���������%������� ��� ��"��)" ��������� ��%����)* ������� �3��������&� ����%�

4. �%����)*� ����� ����%�1�����%#��&��������3 ��������������%� Composite �����9����� ������#

�%�������3 ��������������)*�%�����"��)%�#%#��� %�9����� �

5. �%�����%����1��#��#��� Composite $�!*���#��%)� Composite $�!*� ��������)�%����#5�#������� )*#�

�� ��,#�#��� ����%� ����� $�5%�)������$��������������� Composite &$���)*���&$����#��#

Composite �� ���%#����$����� ��"��)" �������3 ��������������%��%�����"�����%���%#��&�

Composite �)*�$�����

Page 15: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 11

6. ��%��7������%�������� ��/�-$�5%�������!*�$�)"�!*���&� Composite %#����%�� �%����� %���

9����� �

7. 3 �%����%�����/����-#.����)*�#�����$���������/����-#.���%5*� (carve-out) 6!*�������������

��������1�����&9�&��������� Composite ��)*#� $������/����-#.���$�!*�1���#�%%�����%����)*�)

��� ���&����-#.���$ �#����/� � �3 �%����%����-#.�����"�1��������%�� �����$�!*��%�

Composite ��)*#� ��Q����%��)���������������&$���3 �%����)* Carve-out ��"� � ���%��)�����c�

�3#���)������������������# ��"��)" ��"��������)* 1 ������ 2548 3 �%����)* Carve-out ����%����1�����

�����&� Composite �%�����/����-#.�����)*#� �����������/����-#.����)* Carve-out ��"�1����$��

�#�������-#.�������/�%5*� ,�#�)����������������� ��%����%�

8. Composite ��%�����u-�����-#.���/�#&�������$��������%#���������� ,�#��%�����)������-%�.�

��� %�����������2&� Composite

GE6!"�6���

1. �������� Composite �#����$���%����)*�)��� ���&����-#.�������/�����' &������)*����������

2. ����#� Composite ��$�����%����)*�)����f%����������)*#� � ��%����)*����)����f%����������)*#�

�����������f%����������)*#�����)��#�����+

2.4 ���!�]�!��GE6�D GE6� �4�� ��Q����%���c��3#��%�� ��%���)"

1. ��������������%� ?��Q��O �)*&9�&�������$�����-#.������/�#&����������� � �����7������� GIPS

�%���Q��

2. ���-#.�����"�$��/�#&������������%���Q��&���� �9����� �

3. ��#���� ���# ��%)#��%� Composite ��"�$���%���Q��

4. ��2)�)��������2�� ��� 2 ����)*�)���9�����������65"%��#$ �����-#. (settlement-date valuation)

5. �������-#.�����"��*�� (1���)) 6!*�$���%���&��)�����*��������"��*���)*���$���)" �0�����1�����&�

Composite

6. �� �����)*&9�&��������3 �������������

7. ������#5�$�5%������������++�65"%��# ���$��� 6!*����1!���# ��%)#����&9� ����1)* � � ��Q2��%�

���������� ��� �)*�-)#�-%��%�������������)*#�

8. 3 �������������1�������2��%�$�5%$ ��$�����������)#����������� ����������)#�%5*�' �)* ��������#

&$�����Q��$�5%��Q��&����5%

Page 16: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 12

9. ��# ��%)#��)*��)*#���%������������������/�Q)�������3 �%��)"# � ���������������� $�� 2 �)*���#

,�#��2)�)*&9���9�)�)*�)���$��/�Q)� �� ��Q����%���c��3#4��/�Q)�%� Composite (�9�� &9�4�� ��6.�6�

�%�.� $�5%4���$��4%������) ��)#��4��/�Q)�%����9)"���

10. ���$�� Composite �)*�)�����$�����������9)"���&�' ��������%� Composite �)*�)��� ���&������(

$�5%/���/���)*������%#��&����9)"�����"�

11. �)���%���#� �������������%�� �%������$�����$ ���)*���%�%����� ��� )*#��)*���� 5%� � ��$ ��

�)*���%�%����� ��� )*#��%����9)"���

12. ��Q���)�������%����)* ��������������#���������)#�&� Composite $�5%��� � ���������%��%���

��Q2����� ���&� Composite

13. ���������%3 ��������������� �������]$��#� �$ ����2 .̂��%�1�*��)*���$�������������� GIPS

$�5%��� � ����������� GIPS %#�����

14. ��2)���������%3 �������������&�9����� ���%�����)* 1 ������ 2543 6!*��������7������� GIPS 9���

�� ��)*3 ������������������������2������)�%� GIPS � ����������%3 ���������������"�' ����� �

����� GIPS %#�����

15. ���)���������������&$���3 �%����)* Carve-out $������/����-#.�����)*#�1�� Carve-out ����%�

���)*�)��� ���&����-#.���$ �#����/� � �3 �%����%�����/����-#.�����)*#���"�1��������%

�� �����$�!*��%� Composite ��)*#�

GE6!"�6��� ��Q�������c��3#��%�� ��%���)"

1. �$ ���)*���%��� ������-#.���� ����)��������2�� ������-#.����)*��Q��&9�

2. ���)��������2�)*��Q��&9�

3. ��������������)#��%���Q�� ��2)�)���������%3 �%�����%�$�����������)#�

4. ���������)#����������� ����������)#�%5*�' ,�#�u )*# ��2)�)���������%3 �������������$ ��$�����

������)#�

5. �$����2.�)*�����+&���Q�� (�9�� ����� )*#��� �3��15%$��$�5%3���������%���) �)*���&$� �������f�$��#

�����1�������3 ����������������

2.5 ���� �!"�6� ���������� GE6� �4��

1. ��Q����%���#�����%�� ��%���)"

1.1 3 �������������%#�����%# 5 �i ($�5%��"���������"���Q�� $����Q���)%�#��%#���� 5 �i) �)*

�7������� GIPS � �$ ������)*���������%3 ������������� 5 �i� �� ��Q����%�������%

Page 17: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 13

3 ��������������-�*��!"���5*%#' ��1!� 10 �i (���%#����9�� $ ������)*��Q��������%3 ���

���������� 5 �i� �� ��Q����%��-�*�3 ��������������%��i��%' �� �-5*%���$ ����� 5 �i�)*

����)���%�������7������� GIPS ��Q���������1����3 ������������� 10 �i���

1.2 3 �%�����%�i���$�����i

1.3 �������%���� ��� ������-#.���&� Composite �����"���������%� Composite ��%��

������-#.���/�#&������������%���Q�� 2 ��"����

1.4 ��������������#�%�3 �%����%���� ��%����%' 3 �%����%� Composite

1.5 ����1 ����2.����4�������Q������7������� GIPS

1.6 ����)*����� Composite

2. ��Q��%���95*%�3 ��������������)*�������7������� GIPS ��3 ��������������)*�7������� GIPS $��

��Q������)�����c��3#��%�� ����)*���$��&������)* 4 � ��������)���������%3 ��������������)*����� �

����� GIPS &�9����� �$ ���������)* 1 ������ 2543 (���%#����9�� ��Q���)*�����"��!"���"�����i 2533 �)*

������.��������%�������3 ���������������"�$��� �� ���%����������7������� GIPS &�����)* 1

������ 2543 ��%�������%�������3 ��������������)*�� ��������%���$���%� GIPS %#�����%#�)*��

��"��������)* 1 ������ 2538 � ���%��7���������%���$��&������c��3#��%�� &������)* 4 ���$��

�������3 ��������������)*����� ������ GIPS ��%�����)* 1 ������ 2538)

3. $������3 ��������������%�9����� ��)*��"����� 1 �i �������� �3 ���������������%�i

4. 3 ��������������%���Q�������������1�95*%���% $�5%&9�����3 �������������&�%�)��%���Q��&$��

��� $��

4.1 �� ������ )*#��� ��u-��3��15%$��$�5%95*%��Q��

4.2 ��Q��&$���)��%�� &�%�)��)*&9�&���������23 ���������������"�$�� ���-#.�������&$+�

&� Composite ���1��,%���#����Q��&$�� � ���������������&� �������&$+�������

�� )*#��� �%#����)��#�����+

5. $����Q���)*�7������� GIPS 65"%$�5%1��65"%,�#��Q���)*�������7������� GIPS ��Q���)�� � 1 �i�)*��

����������&$��)����7������� GIPS

6. $�� Composite 1��������!"�,�#��� Carve-out ���-#.�������/�$�!*���� Composite �)*�)���-#.���

$ �#����/� ���������%��%�����

6.1 ��#��� Composite 6!*�1�� Carve-out

6.2 ��������%�����/����-#.����)* Carve-out ��% Composite

7. 3 �%�������%����9)"���6!*�����%�� #��.��� ����%� Composite ��%�1��������%&�9����� ���)#�

���)*�)���������%3 �%����%� Composite $������)���������%���9)"��� ���������%����%�%���#

���$��)*����)�����c��3#���9)"��� $����Q���� )*#����9)"��� ��Q����%���c��3#��"�����)*� ��$�3 &����

�� )*#��� ����9)"��� � �$����Q��&9����9)"���&�' $�5%&9����9)"���$ �#' ��� 6!*�������!"��%� ��Q����%�

%���#�����������9)"�����"� � ���������&��������� )*#���������%����9)"����)*������!"��%�

Page 18: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 2 ��# ��%)#��%�����4��������3 ��������������������

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 14

GE6!"�6��� 1. ��%��%���)"���1�����%#��&����������% Composite $�5%��c��3#&���%�� ����%

1.1 3 ��������������%� Composite ��%�$�����������)#���������� ���������)#������0

���Q����-#.��� � �/�Q) (��������� �/�Q)$�� 2 �)*���#�)*��)#��5�������)

1.2 3 �%��������%� Composite � ����9)"������$����9����� �

1.3 ����u )*#� ����� ���%�3 �%����%���� � Composite

1.4 ����3��3���%�3 �%����%� Composite

1.5 ��������%�� �%����&����&9�%����� ��� )*#��%��%����)*%#��&� Composite ��)#����

2. ���������%������)*#��)*��)*#���%� �9�� ����3��3�� (volatility) �������������$����3 �%����%�

Composite � ����9)"��� (tracking error) �������%�%��$��%�3 �%����%� Composite ��%���

�� )*#��� �3 �%����%�� ��$ �����-#.��"�� �� (beta) %��������� )*#��� ��%�����������$�)"

��5*%�)����� )*#��� ��%�%����3 �%��� (modified duration) ���������3 �%�������%����9)"

���� � Composite

?"���

����4��������3 �������������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS)

���%%��� � 5 �����)*����%�1!�%��.����%��"�-5"�4��&����������%3 ������������� 6!*������� ��%�� �)*&9� ���)���

�����2 ��������3 �������������,�#����%��%����)*�)���1������.� �� #��.��� �������/���)#����

(composite) �����c��3#��%�� � ����������%� ���#���

����4��&���� �����1�����%%��� � ?��%���$��O � � O��%���%���O &��������������7������� GIPS ��Q����%��7������� ?��%���$��O �������)����� GIPS �� �$ �#' /�Q� %#������0�) $���)��������%�� �%����

��$����u�����' &$�15%�7�������u�/�Q�%���vQ�� �$ ��

Page 19: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 3 ������%�

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 15

??@Q 3 �����6�

��J����"�8;

1. �-5*%&$�����&��%���� ����1������.�%�������%�

2. �-5*%&$�����&�$ ���7����&�������%�

3. �-5*%&$�����&���# ��%)#���������%���������%3 �������������

������%��)���1������.$ ���-5*%�� ����#5�#����� &����%������������7�����������4��������3 ���

����������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS) ��Q�����#!���*�&�����7����&$��� ���

�����%���$���%� GIPS � �� �%�����)" ������%���9��#�-�*���������&�� ������9)*#�9�+�%�$���#�����Q���)*���

$����)*���3 ������������� � �9��#�-�*������%�� �%�����%����������%3 ����������������#

����7����&�������%�-#�#�����Q���� ��$�����2/�- ����1����%� � �������)*#���%����-���.�%�

���������%3 ������������� �����"�9��# �������%���Q�������� ���&���������%3 ������������� ��Q�����

��� ����������������,#9�.�%�������7�������/�#&��)*�������������� 6!*��)���������+���-%' ��

���,#9�.�������� ���%�������&$��)������%�

��f�$��#�%��2�������� GIPS &����#���������7����&�������%� �5% �-5*%��������&$�������%������

���#%���&��������

3.1 G6!G�� ���J����"�8;G6������6�

1. ������%� �5% ��������%����7����&�������3 ��������������%���Q�� ,�#3�����%��)*�� �%����

�����Q�� ������%�9��#&���������%���

1.1 ��Q������7���������%���$��&��������� Composite �%� GIPS $�5%���

1.2 ��Q���)��������"��%�����7��������-5*%��������2� �������%3 ��������������)*�� �

����� GIPS $�5%���

��#���������%� 1 u���&9�&�������%���Q����"���Q�� ,�#��������1���%��u-��

Composite &�' ������"�

2. ������%�,�#�� %5*����&$����%����������7������� GIPS �)��������95*%15% � ��� ����������$ ��

&������c��3#��%�� %#�����1���� ����������%3 �������������%#����� ����� GIPS &$����

������������%�%#�����0��)*� ����$������������%���� �#�� ���%���$����%��&�%���� (��"����

Page 20: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 3 ������%�

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 16

�i 2548 �� ������) ��"��)" �����(����' %�����$��&$��)������%���%�$����i 2548 ,�#������������

4���%���%�1�*�&���5*%����� ���

3. &��5"%���� 9����� ���"��*��&�������%� �5% 9����� � 1 �i �%�3 ��������������)*������% %#������0�)

9����� ��)*������&$��)������%��5% 9����� ��)*�������3 ��������������%���Q������)����7�������

GIPS

4. ��#���������%���%�#5�#�����

4.1 ��Q������7���������%���$��&��������� Composite �%� GIPS

4.2 ��Q���)��������"��%�����7��������-5*%��������2� �������%3 ��������������)*�� �

����� GIPS $������)��#������� ������3�����%� ��Q����������1%����������7����

��� GIPS �%���Q�������������%�� ��

5. $ ������)*����)������%�� �� 3�����%�%����������Q���������7����&$��� ������ GIPS $�5%��%�� �%�

��Q����������1���&$�������%��� ���,�#����2.��� &���2)���� ��� 3�����%���%�%%�����1 ����2.

&$������Q�� �-5*%9)"������$��)*3�����%���������1���%�����7������� GIPS

6. 3�����%�$ ��%��#%���������%����3�����%���%�1�*�$�5%3�����%���%�$������ ,�#&9��� �����$�!*��%�

�����$0��%�3�����%�$ ��

7. $ ���7����&�������%���"��*���%� GIPS ���$��%#��&�$����% 3.2

3.2 4 ������S������6�

$ ���7������%���)"�� ���%���$����"��*�� 6!*�3�����%���%��7������� ��5*%&$�������%�����7������� GIPS �%�

��Q�������� ��� 3�����%���%��7�������$ ���7������%���)" ��%��)*��%%���#���������%�&$�����Q��

3.2.1 4 ������G^����S������6� 1. 8����DE!�@Q�����>? 3�����%���%��)���%#�����#���3 ��������������%���Q�������"���%�� %5*���)*#�

����Q�� �-5*%&$���*�&���������Q���)��������-)#�-%

2. 8����DE!�@Q��� GIPS 3�����%���%�����&���%���$��� ���%���%����%� GIPS 6!*����1!���%�� &$��'

��#��� $�5%���9)"����%� GIPS 6!*������(,�#�2��������������3 ������������� (Investment

Performance Council) 6!*��� �� �����)*��3��9%&������������ ����4��������3 �������������

�������

3. 8����DE!�@Q���4 ������S������� ���� �!������ 3�����%���%��)���������)*#���$ ���7����

�]$��# � �$ ����2^.������3 ��������������u-���%������(��"�' � ���%������1������

���������$���� GIPS � �$ ���7���� �]$��# � �$ ����2^.���� ���

4. 8����DE!�@Q����V���G6���>? 3�����%���%���������4��� ��,#�#�%���Q��&�����7����

�����%���$���%� GIPS ,�#��"��*�� 3�����%���%�����,#�#� �$ ���7�����%���Q�������%���)"

Page 21: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 3 ������%�

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 17

4.1 �,#�#��)*#������������&� ��� ,�#3�����%���%��������������������%����������&�

����%���Q�� � �����7�����%���Q��&�������$��&$��%���&��� ��%����)*��Q���)

%�����&����������&� ���%#�����0��)* %#����� � �# ��Q2.%��Q�

4.2 �,#�#��)*#�����������������%� Composite 6!*�������� #��.��������� ��� ,�#

3�����%���%��������#�����������������%� Composite ����' � ���5*%���&����������

�%����������&� Composite ��"�'

4.3 �,#�#��)*#������� 5%��� ��)*������%���&$��&� Composite

4.4 �,#�#��)*#������� 5%��� ��)*���������%����)*� ����� ��&� Composite

4.5 �,#�#��)*#������ ��+9)���������$����#����%��)"#� ��������3

4.6 �,#�#��)*#������&9������ ��&���������2�� ������-#.���

4.7 ���)��������23 �%����%��%���� Time-weighted

4.8 �����4����)*#����� ��)*���������������%%�����%���

4.9 ���)��������23 �%����%� Composite

4.10 �,#�#��)*#������������%3 �%����%� Composite

4.11 �,#�#��)*#����� ��)*/�Q)��#���� �����������������)*�����!"����������$�� ���$��

�����#���3 �������������$ ��$��/�Q)

4.12 �,#�#��)*#������ ���&����-#.���$�5%�����(�)*���9)"����%� Composite ����)��� �

��

4.13 ������#5�� �������������++�65"%��# ���$���

4.14 $ ���7����%5*�' �)*��)*#���%������������%3 �������������

5. 8����DE!�@Q���4 �����@�D 8��!95Q6S�ES����8 ����� ���� �!������ 3�����%���%����&$���*�&����

��� 3�����%�����&����)� ��,#�#�)*&9�&�������!��� ����-5*%�����23 ������������� ,�#3�����%���%�

���������

5.1 �,#�#�%���Q��&�����#�����/����������������%%�����%��� (�9�� ���� ���

�-�*� ���9�������� �������3 �%��)"# ���������)#� /�Q) y y) �%�� �%���3 ���

���������� � ����&$���������23 �%����)����1����%�

5.2 ��� ��+9)��#��� �%��)"# � ��������3 �� �%�� �%�����#���+9)������� ��+9)

������

5.3 ���������������/�Q) /�Q)��)#��5� � �/�Q)�������#�)����1����%� � ����)�)*&9��%�

� �%������)�)*��%���� (�9�� �����23 �%�����%�$�5%$ ��$��/�Q))

5.4 �,#�#�%���Q��&������������65"% �����# � ������c�/�c�4���%5*�' �)�����%�

� �%���� � �&$�3 ��������������)*1����%�

5.5 ��� ��+9)���$����� �������' � �������������++�65"%��# ���$����%�� �%���

GIPS

Page 22: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 3 ������%�

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 18

3.2.2 G^��6������6� 1. 8 �� ���8�����>? 3�����%���%���������� ������$�����������������Q���� ���%#����$�����

2. ���"�E�� Composite 3�����%���%����&����

2.1 ��Q��������$��� ���������6!*� Composite �)*�� ����������7�����%� GIPS

2.2 �%�����"�$���)*��Q���)%�����&����������&� ���� ���������������)#��� �����%

���1�����&� Composite

2.3 �)���&9���������������%�����)%�����&����������&� ���%#����%�� �%����� %�

�� �

2.4 � %���#��� � �%������%�����%�1�����&� Composite �%����%� � ���%�����)

�%���&��)*1�����%%���� Composite �%����%�

2.5 ���9)"����%� Composite �%�� �%�����������������%� Composite

2.6 ����7�����%���Q��&���������� ���������6!*� Composite 1�������&9�%#����%�� �%�

���

2.7 ��#��� Composite �)��������2.

3. �6�?��?@Q��>?L���@6 ����S������"��S� �?�� 3�����%���%��������#����%�����"�$���%���Q��

� �������������%#������ �������#���$�����%����)*��Q���)%�����������&� ������%����)*��Q��

����)%�����&����������&� �� ���%#����$�����$�5%��� $��-����2������%3��-��/��++�&�������

��� ��� � �����7����&����������&� ����%���Q���)*�� � �# ��Q2.%��Q�

4. ���8�! 56��6�?����6���� 3�����%���%��������#����%����)*#������������%#��� ��)*���� ���%���

��� �� ���$���� Composite &�9����i�)*�����������% 3�����%�%��-����2��u-���%������%#����)*

��������� 5%�&���������%����7������� GIPS ,�#&�������� 5%��%������%#����-5*%�������

�% 3�����%����-����2���5*%�����%���)"

4.1 ������ Composite �%���Q��

4.2 �������%���&���� � Composite

4.3 ��Q2��%� Composite

4.4 ���-#.�����"�$��/�#&����������� ���

4.5 ���������/�#&��%���Q�� (����)��&���������%� �1���� %�����)

4.6 �������i�)*�����������%

4.7 �%�-����%�.� ���4����%�� �)*&9�&���������� ���������6!*� Composite ���&9�3�����

$����)*���3 ����������������/�#�%� � ���������23 �������������

��#����)"��������%� ���5*%�����"�$���)*3�����%����-����2� ������u-����5*%�����"��*��6!*�

���&9�&�������� 5%�� �����������%#����-5*%������% ���%#����9�� ���)$�!*��)*%���� ����,#9�. �5%

������� 5%��%����)*�)3 ��������)*����%3 ��������������%� Composite ��5*%�����%�����"��)

����&$+� $�5%��5*%����3 ��������������)*�)���$�5%�#�����%��%�����"� ��"��)" �����������0��%��

Page 23: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 3 ������%�

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 19

�)*9�����$�5%��%3��- ���)*����7 %���� ��$�&$���%��)������� 5%����%#����-�*��!"� $�5%����-�*���"��%�

&�������%�

5. �������"6�6�?�� ���$���%����)*��������� 5%���� 3�����%���%����������

5.1 ��2)�%���&$�� ���� 5%��� �&�������*�����%�����"�&� Composite �� ������

�,#�#�%���Q��$�5%���

5.2 ��2)�%����)*� ����� �� ���� 5%��� �&�����������%�����"�&� Composite �� ������

�,#�#�%���Q��$�5%���

5.3 ���1������.��� ����)*���$��&���%3��-��/��++���������� ����%�� �%������

���������� Composite 6!*�����&���%3��-��/��++���������� ��� ��# ��%)#���� �

���%��%��� � �������������� Composite

5.4 ����)%#���%��%��� ,�#�������������%����)*��������� 5%�

5.5 �%������%����)*�)�,#�#��� �����)#����1�����%#��&� Composite ��)#����

5.6 ���#��#��� Composite $�!*���#��%)� Composite $�!*��%�� �%����,#�#��� ����)*

���$��&���++���������� ���

6. ���8 ����� ���� �!������ 3�����%���%���������� ��Q����������23 ������������� 6!*��%�� �%�

���,#�# � ������4���%���Q���)*����)�����c��3#&����������%3 ������������� ��"��)" &����

�������������� ��� 3�����%����

6.1 �����23 �%����%��%������%#���%)����"� ,�#&9�������������23 �%����)*#%�

����� 6!*����$��,�# GIPS (�9�� time-weighted rate of return)

6.2 �� %������23 �%����%� Composite �-5*%&$���*�&������� ��������23 �%���

6!*�1����"��$������#�����%��%����)����1����%� �)����95*%���%3 �%���&���� �9���

�� �������2�� �-5*%$�3 �%�����%�i � ��)��������2��������#�%�3 �%

����%���� ��%����%' 3 �%����%� Composite

7. ���!�]�!��GE6�D 3�����%���%������%���%#������������%3 ��������������%� Composite �-5*%

&$���*�&������� ���������%���� �������)�����c��3#��%�� �����%���$���%� GIPS � ��

8. ���!�B��>�GE6�D 3�����%���%���0���Q���%�� %#����-)#�-% �-5*%��������#���������%� 3����

�%���%������$����5%#5�#���,#�#$ ��� ����%#����u-��%5*�' �����Q��&���$������������%

3.3 ��� �!6@���������"6���� �!"�6� ���� �!������

�%����������%�����7������� GIPS � �� ��Q�������� ���%��� 5%��)*���)��������%�)*��%� �

� ����������!"� ���$�����������%3 ��������������%� Composite �u-��&�' ��Q����������1%������

Composite &�' 1�������%����7������� GIPS ,�#%���� �������3�����%�����7�������$ ���7����&�������%��%�

GIPS �)*���$��&�$����% 3.2 ,�#��Q����������1� ���%������ Composite &�' �����������%�����)* GIPS ���$�� ���

Page 24: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

��)* 3 ������%�

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 20

���%��%� GIPS ��%��� �������%�&�������Q�� � ���Q���������1%���������%���� $ ������)*3�����%����%%���#

���������%���� GIPS � ��������"�

���%��������Q�������������%�����7������� GIPS �������� ���%��)��������%&���# ��%)#����$�����

������%3 ��������������%� Composite �u-��&�' � ����������)������$��&$���������%���� ����� ���%���$��

��� GIPS �)*����&$���%��)����7�������

?"���

������%��)���1������.$ ���-5*%�� ����#5�#����� &����%������������7�����������4��������3 ���

����������������� (Global Investment Performance Standards $�5% GIPS) ��Q�����#!���*�&�����7����&$��� ���

�����%���$���%� GIPS � �� �%�����)" ������%���9��#�-�*���������&�� ������9)*#�9�+�%�$���#����%���Q��

�)*���$����)*���3 ������������� � �9��#�-�*������%�� �%�����%����������%3 ����������������# ��f�$��#�%�

�2�������� GIPS &����#���������7����&�������%� �5% �-5*%��������&$�������%���������#%���&��������

Page 25: Ethics GIPS format.doc) · 2015-04-19 · ˜ gips ˘ ˇ $ ˘˜˚˘ ˇ˜) ˝%3 )* ˘˜˚˘ ˇ ˘ ˜ gips ˝$ 9˚ˆ ˆ $ ˆ )* 1 ˜ ˜ 2543 q ˘ ˇ c 3#9˚ˆ ˆ )*˘˜˚˘ ˇ7 ˜ gips

�%����%���%��

�1���-�8���������� ���� (TSI) � ��$ �����-#.�$�������(��# ����4��������3 �������������������� 21

!6�"��6E��6��

Association for Investment Management and Research, 1999, Global Investment Performance Standards,

2005 CFA Level I Candidate Readings, Association for Investment Management and Research,

Virginia.