¿Por qué escoger el EVA1 como indicador de toma decisiones en una

empresa?

Voy hablar primero que todo acerca de la conceptualización de dicho indicador y sus

ventajas sobre otros similares que se manejan en el ambiente empresarial como el precio

de mercado de las acciones, utilidad neta, dividendos, flujo de caja y flujo de caja libre,

rentabilidad del activo y rentabilidad del patrimonio2, dicho de otra forma todos aquellos

cálculos que nos permiten obtener un resultado que indica pérdidas o ganancias para

accionistas y administradores, orientando a quien los obtiene sobre el caminar de la

empresa y su posible comportamiento a futuro. Dicho lo anterior, todo suena muy bien,

pero si nos detenemos a expandir cada uno de dichos indicadores nos damos cuenta que

numéricamente, dentro del rol que juegan en un balance, son fácilmente manejables para

ocultar o mostrar una realidad no deseable (para accionistas) de una empresa, por lo

tanto, surge la necesidad de utilizar un mecanismo fiable, flexible pero sobre todo

completo, para darle a los propietarios y administradores un mejor panorama en términos

de beneficios de la empresa en la cual invierten no solo su dinero sino su tiempo. Y es que

es precisamente este factor, tiempo, el que no se puede dejar de lado, por ello se deben

fijar indicadores de manera ordenada, con relaciones entre sí, de tal manera que puedan

no solo brindar información acerca de lo que pasa si no de mostrar por qué?3. En este

punto crucial, surge el EVA, cuyo concepto data de algunos años y su empleo es

relativamente nuevo. Aunque no es difícil de implementar, el EVA conlleva muchos

cambios organizacionales pero sobre todo motivacionales en la empresa ya que es un

cambio abrupto en la mentalidad de las compañías, donde se alinean los objetivos de los

accionistas y los directivos, ya que la obtención de “beneficios económicos” de cada uno

será determinada por el EVA y su fiel secuaz el MVA5 (aunque no están relacionados uno a

uno), esta unión de objetivos, para mí, fue la principal causa para el éxito del EVA, y es que

no sólo los beneficios lo muestran si no también los términos (sociales) accionista-

directivo mejoraron porque simplemente si mejoraba el rendimiento de la empresa,

tendería a mejorar el MVA y por lo tanto el EVA y así todos se beneficiarían seguramente,

y es que “la virtud de EVA es que es un sistema de medición de rendimiento empresarial

basado en datos reales y no en proyecciones.”6

Así pues, no hay duda que el EVA además de buenos resultados trae buenas relaciones

entre los miembros y propietarios de una empresa, esto último juega un rol importante en

la implementación de EVA puesto que sus conceptos trascienden más allá de cálculos, van

hasta el punto de mejorar el rendimiento y mentalidad de los trabajadores de cada una de

las unidades del negocio, pues este sistema desglosa casi completamente nuestra

empresa y le da un impulso, incluso desde el primer momento en que se menciona la

intención de implementar el mecanismo tiene beneficios (por ejemplo, incrementa el

1.EVA Economic Value Added, En Español: Valor Económico Añadido 2,3. Oriol Amat, EVA Valor Económico Agregado edición 2005, Capitulo 2, página 17, 128, 129,130 4,6. El reto del EVA, Capítulo 2 “La Solución”, pagina 35-38 5.MVA Market Value Added, En Español: Valor de Mercado Añadido 7. http://www.elprisma.com/apuntes/administracion_de_empresas/valoreconomicoagregado/

valor de las acciones) esto da un ímpetu a la empresa tal que trae consigo prestigio de

organizar, valorizar, crecer y sobre todo solidez, porque tendremos un respaldo

económico y empresarial por su método de “TODO” (unidades de negocio).

Dadas las razones de peso anteriores, es cuestión de dejar fluir el EVA por nuestro negocio

y seguro nuestros directivos y accionistas, e incluso empleados, mejorarán su desempeño

y productividad en el negocio, dará a todos aquellos que tengan intereses en la empresa

elementos para tomar decisiones con conocimiento de causa basto. Aplica sus conceptos

y beneficios a cualquier tipo de empresa, sobrepasando la capacidad de información que

le faltan a algunos otros indicadores para los cuales o les falta, no poseen o simplemente

no aplica para ciertos tipos de empresas, unas de las principales ventajas del EVA son

expresadas por Amat en su libro “EVA Valor Económico Agregado” en un apartado

demasiado acertado (capítulo 3):

Puede calcularse para cualquier empresa y no sólo para las que cotizan en bolsa.

Pude aplicarse tanto al conjunto de empresa como a cualquiera de sus

partes(centros de responsabilidad, unidades de negocia, filiales, etc.)

Considerar todos los costos que se producen en la empresa, entre ellos el costo de

la financiación aportada por los accionistas.

Considerar el riesgo con que opera la empresa.

Desanimar prácticas que perjudiquen a la empresa tanto a corto como a largo

plazo.

Aminorar el impacto que la contabilidad creativa puede tener en ciertos datos

contables, como las utilidades, por ejemplo.

Ser fiable cuando se comparan los datos de varias empresas.

En conclusión, todo lo dicho acerca de EVA será para que usted, tenga información acerca

de la forma correcta y acertada de proceder en sus proyectos y organizar su empresa de

tal forma que obtenga el mayor beneficio posible teniendo en cuenta todo lo que esto

conlleva, este le dará los elementos necesarios para que tome las decisiones correctivas y

de mejora en su empresa reduciendo los riesgos de producción y mejorando todos los

aspectos de su empresa (unidades de negocio) incluso su cultura. Usted dejará de lado

cualquier indicador que no tenga que ver con dinero, aquí está la parte que aunque no

comparto, porque todos los empleados estarán enfocados en incrementar el valor,

comprendo porque es más que necesaria en el mundo empresarial porque aunque nos

guste o no, los flujos de dinero son los que realmente harán tomar valor a nuestro dinero

invertido y todo se reflejará desde ese punto.

1.EVA Economic Value Added, En Español: Valor Económico Añadido 2,3. Oriol Amat, EVA Valor Económico Agregado edición 2005, Capitulo 2, página 17, 128, 129,130 4,6. El reto del EVA, Capítulo 2 “La Solución”, pagina 35-38 5.MVA Market Value Added, En Español: Valor de Mercado Añadido 7. http://www.elprisma.com/apuntes/administracion_de_empresas/valoreconomicoagregado/

Si bien el EVA permite gestionar la creación de valor muy exclusiva y eficientemente, tiene

un contra que a muchos no convence y es que el EVA no comprende expectativas a futuro

pues trabaja solo con valores reales. Juzgue usted mismo, veremos a continuación

brevemente como se debe calcular.

El Valor Económico Agregado (Economic Value Added – EVA) mide la eficiencia de la

operación de la empresa durante un ejercicio. Su fórmula básica es

EVA = UONDI – Costo Capital Operacional Después de Impuestos

=EBIT * (1 – T) – [(Capital Operacional Total Aportado Inversionistas * Costo de Capital Después de

impuesto)]

EVA = EBIT * (1 – T) – {Activos (Corto) * Costo de Capital Total}

El EVA es la diferencia entre la Utilidad Operacional Neta Después de Impuestos (UONDI) y

el Costo de Capital Total (CCT), incluyendo el costo de capital del Patrimonio. El EVA es una

estimación del valor creado por los ejecutivos durante el ejercicio. Se diferencia

esencialmente de la Utilidad del Ejercicio (contable) porque en esta última no se refleja en

absoluto el costo de capital del Patrimonio. Sí el Valor Económico Agregado es positivo,

significa que la empresa ha generado una rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo

que le genera una situación de creación de valor, mientras que si es negativo, se considera

que la empresa no es capaz de cubrir su costo de capital y por lo tanto está destruyendo

valor para los accionistas.7

1.EVA Economic Value Added, En Español: Valor Económico Añadido 2,3. Oriol Amat, EVA Valor Económico Agregado edición 2005, Capitulo 2, página 17, 128, 129,130 4,6. El reto del EVA, Capítulo 2 “La Solución”, pagina 35-38 5.MVA Market Value Added, En Español: Valor de Mercado Añadido 7. http://www.elprisma.com/apuntes/administracion_de_empresas/valoreconomicoagregado/

Bibliografía

Digital:

1. http://www.monografias.com/trabajos27/valor-economico-agregado/valor-economico-

agregado.shtml

2. http://www.docstoc.com/docs/3271541/EVA-CREACION-DE-VALOR-QU%C3%89-ES-Y-EN-

QU%C3%89-CONSISTE

3. http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/ger/EVAhptdg.htm

4. http://www.elprisma.com/apuntes/administracion_de_empresas/valoreconomicoagregado/

5. http://www.mitecnologico.com/Main/ValorEconomicoAgregado

6. http://puntocontable.blogspot.com/2008/10/eva-valor-econmico-agregado-parte-i.html

http://puntocontable.blogspot.com/2009/01/eva-valor-econmico-agregado-parte-ii.html

http://puntocontable.blogspot.com/2009/01/eva-valor-econmico-agregado-parte-final.html

Libros digitales

1. Valoracion de empresas: cómo medir y gestionar la creación de valor

Pablo Fernández, Gestión2000, 2005

2. EVA Valor Económico Agregado

Oriol Amat, Editorial Norma, 2005

3. El reto del EVA

Joel M.Stern, John S. Shiely, Irwin Ross, Gestión2000, 2001

Documentos en formato PDF

1. Una forma sencilla de calcular el EVA

Ignacio Vélez-Pareja, Politécnico Bogotá, Colombia, Mayo 5 de 2004

Fuente: http://sigma.poligran.edu.co/politecnico/apoyo/Decisiones/curso/EVAconKu.pdf

2. ¿Qué es y cómo se utiliza el EVA?

Arturo García Alonso, División de Investigación del IESE

Universidad de la Sabana, Bogotá

Fuente:

http://sabanet.unisabana.edu.co/postgrados/finanzas_negocios/Ciclo_III/estrategia/10%20Que%2

0es%20y%20como%20se%20utiliza%20el%20EVA.pdf

3. Beneficio Económico, EVA y creación de valor de empresas españolas(1991-1997)

Pablo Fernández, Profesor de Finanzas, IESE, documento de investigación N 384 de Abril de 1999

Fuente: http://www.iese.edu/research/pdfs/DI-0384.pdf