EL FINANCIAMIENTO

Participantes :• Lcda. Fabrina

Seijas• Lcdo. Pedro

Medina • Lcda. Yosmar

Brito

Administración Financiera

CONTENIDO1.- Introducción: Perspectiva Empresarial2.- Mapa Financiero de la empresa3.-El Financiamiento: 4.-Tipos5.- Políticas de financiamiento mediante el pasivo a corto plazo6.- Políticas de financiamiento mediante el pasivo a largo plazo7.- Análisis Caso Empresas Polar, C.A.8.- Consideraciones Gerenciales 9.- Contexto Actual10.- Conclusiones

INTRODUCCION

Para que las empresas puedan llevar a cabo sus operaciones normales así como planes de modernización, expansión y crecimiento, entre otros, requieren de recursos financieros que les permitan atender dichas necesidades, es decir, requieren del financiamiento.

Proceso por medio del cual una empresa gestiona los recursos financieros que requiere.

Financiamiento

Uso de los instrumentos del mercado de capitales:Perspectiva empresarial

Veamos a la empresa como un conjunto de activos que

generan valor a los accionistas. El valor actual de lo que genere ese activo debe ser maximizado por el

management y esto depende en gran medida de

cómo financie el activo.

Activo

Pasivo

PN

La identidad contable básica: Activo = Pasivo + Patrimonio neto

Uso de los instrumentos del mercado de capitales:Perspectiva empresarial

¿Cómo se financia una empresa ?

Activono corriente

Activo corriente

Pasivo no corriente

PN

Pasivo corrienteCorto plazo

Mediano/Largo plazo

Mapa de conocimiento del sistema financiero de la empresa

Sistema financiero de la empresa

tiene como funciones básicas...

El conocimiento y elección de las diversas fuentes definanciación

El conocimiento y elección sobre los activos en los quese debe invertir

para lo cual es necesario... para lo cual es necesario...

El análisis de la estructura y tipología existenteen los mercados financieros

lo que nos llevará al estudio de...

Las diferentes fuentes de financiación

entre las que se encuentran ...

Las fuentes propias Las fuentes ajenas

Internas Externas De cortoplazo

De largoplazo

La clasificación de las inversiones

Inversiones de ciclo corto(de explotación)

Inversiones de ciclo largo(de capital)

la elección se realizasobre la base de ...

su determinación se realizamediante el cálculo de ...

• el período medio demaduración• el fondo de maniobrao capital circulante

Unos criterios deselección deinversiones

VAN - TIR- TASASCONTABLES

Clasificación de las fuentes de financiamiento

1. Dependiendo del plazo

2. Dependiendo de su origen

Clasificación

• Corto plazo. Vigencia menor a 1 año.

• Mediano plazo. Vigencia de 1 a 3

años.• Largo plazo. Vigencia

de 3 años en adelante.

• Internas. Las que provienen de la misma empresa.

• Externas. Las que se obtienen por

fuera de la empresa.

Fuentes de financiamiento a corto y mediano plazo

Crédito comercial

Dentro del financiamiento a corto y mediano plazo podemos encontrar:

Gastos devengados e ingresos diferidos

Papel comercial

Crédito sobre cuentas por cobrar

Crédito sobre inventarios

Crédito a mediano plazo

Crédito sobre equipo

Crédito bancario

Crédito comercial (Cuentas por pagar)

Es la fuente de financiamiento a corto plazo más importante y atractiva para las empresas mercantiles, dada la flexibilidad, informalidad y facilidad relativa para obtenerla, la cual se origina de las operaciones normales.

Consiste en el crédito que otorga un proveedor a una empresa cuando adquiere mercancía y le permite aguardar un tiempo específico antes de pagarla.

Esta fuente si se utiliza adecuadamente respetando las términos y condiciones otorgados por el proveedor, no tiene ningún costo financiero, a menos que el proveedor ofrezca un descuento por pronto pago y la empresa no lo aproveche, ya que representaría para ella un costo de oportunidad.

Gastos devengados e ingreso diferido

Los gastos devengados, como salarios, impuestos e intereses por pagar, representan pasivos por servicios prestados a la compañía. En consecuencia, representan una fuente de financiamiento libre de intereses.

Los salarios devengados son el dinero que una compañía a adeuda a sus empleados; se acumulan entre los días de pago y se reducen nuevamente a cero a la conclusión del periodo de pago, cuando los empleados reciben su dinero. Los impuestos e intereses devengados también están determinados por la frecuencia con que se deben realizar estos gastos.

Los ingresos diferidos, comprenden el pago recibido a cambio de bienes y servicios que la compañía ha convenido entregar en una fecha futura.

Crédito bancario Al igual que el crédito comercial, el crédito bancario

es otra de las fuentes de financiamiento mas importantes para las empresas en el corto plazo.

Es el crédito otorgado por las instituciones bancarias que puede adoptar cualquiera de las siguientes modalidades:

Tipo de créditos

bancarios

• Crédito simple

• Línea de crédito

• Crédito revolvente

• Crédito simple. Cuando la empresa necesita fondos por periodos breves para financiar un determinado proyecto y la empresa firma un pagaré con el banco.

• Línea de crédito. Cuando la empresa necesita periódicamente fondos para diversos propósitos y firma una un contrato con el banco que le permite disponer de crédito hasta un límite predeterminado en cualquier momento durante la vigencia del contrato.

• Crédito revolvente. Es similar a la línea de crédito con la diferencia que este último está garantizado por el banco, ya que se compromete legalmente a otorgar préstamos a la empresa.

Crédito bancario (2)

Papel comercial

Consiste en pagarés a corto plazo sin garantía emitidos por grandes compañías, que por lo general son adquiridos por bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones, fondos de inversión y otros tipos de instituciones financieras.

Solo las empresas con altas calificaciones de crédito pueden obtener fondos en préstamo mediante la venta de papel comercial.

Crédito sobre cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son una de las modalidades más comunes de colateral en los créditos a corto plazo con garantía.

Para el acreedor, representan una forma deseable de colateral porque son líquidas y su valor es relativamente fácil de recuperar en caso de que el prestatario se vuelva insolvente.

El crédito sobre cuentas por cobrar puede adoptar las siguientes modalidades:

Modalidades • Pignoración

• Factoraje

• Pignoración de las cuentas por cobrar. Consiste en dar como garantía de pago al acreedor las cuentas por cobrar de una compañía, conservando el derecho sobre ellas.

• Factoraje de las cuentas por cobrar. Consiste en la venta al contado de las cuentas por cobrar de una compañía a una institución financiera, llamada factor, por lo que se transfiere el derecho sobre ellas al factor.

Crédito sobre cuentas por cobrar

Crédito sobre inventarios

Los inventarios son otra modalidad de colateral muy común dentro del crédito a corto plazo con garantía. Además, representan una fuente de financiamiento muy flexible, dada la posibilidad de obtener fondos adicionales a medida que las ventas e inventarios de la compañía aumentan.

Al igual que las cuentas por cobrar, muchos tipos de inventarios son sumamente líquidos, en consecuencia, los prestatarios lo consideran un colateral deseable.

Crédito a mediano plazo Un crédito a mediano plazo es toda obligación de

pago con vencimiento inicial entre 1 y 3 años. Este tipo de crédito carece de la permanencia, característica particular de la deuda a corto plazo.

Es ideal para el financiamiento de pequeñas modificaciones y mejoras a plantas y equipos, como sería una maquinaria nueva.

Por lo general este tipo de créditos son otorgados por los bancos, aunque también lo pueden otorgar cualquier otro tipo de acreedores.

Crédito sobre equipo

Se da cuando una compañía obtiene crédito para el financiamiento de equipo nuevo y éste queda como colateral en un crédito a mediano plazo.

Fuentes de financiamiento a largo plazo

Acciones comunes

Dentro del financiamiento a largo plazo podemos encontrar:

Deuda corporativa a largo plazo

Acciones preferentes

Acciones comunes

El financiamiento a través de la emisión de acciones comunes u ordinarias también representa una atractiva fuente de financiamiento.

Estas acciones son comunes dado que no tienen una preferencia especial, ya sea en cuanto al pago de dividendos o caso de que se de una quiebra.

Para la empresa que las emite representan una parte de su capital y por lo mismo los que las adquieren se vuelven socios de la compañía.

Deudas a largo plazo

Por lo general comprende aquella deuda con vencimiento mayor a tres años que es emitida por las empresas para satisfacer sus necesidades de financiamiento a largo plazo.

Las principales formas de emisión de deuda a largo plazo son:

Tipo de deuda a largo plazo

• Pagarés

• Obligaciones

• Bonos

Acciones preferentes

Las acciones preferentes representan el capital de una corporación, pero son distintas del capital común porque tienen preferencia sobre las acciones comunes en el pago de dividendos y en los activos de la corporación en caso de que sobrevenga una quiebra.

Permite a las empresas usar edificios maquinaria, equipo de transporte y oficina sin necesidad de financiar la inversión mediante un pago mensual a las compañías arrendadoras que incluye el costo de depreciación, el costo de interés y otros.

El arrendamiento financiero o leasing aplica dos técnicas de arrendamiento, puede ser puro y directo

Arrendamiento Financiero

La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender una acción no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran e el medio de la operación.

El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeños activos.

Los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación, por lo tanto la empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento.

Arrendamiento Financiero

Ventajas.    * Flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece.    *  Evita riesgo de una rápida obsolescencia    *  Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra.

Desventajas.    * Como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.    * Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses. *La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra de activo.

Arrendamiento Financiero

El apalancamiento es el grado en que una empresa depende de la deuda.

Mide el financiamiento.Indica hasta que punto esta comprometida la empresa

en referencia a sus activos circulantes.No es sinónimo de financiamiento. El apalancamiento

financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiamiento.

El Apalancamiento

Análisis Caso Empresas Polar, S.A.

. En el Estudio del financiamiento del negocio o estructura financiera. La administración no sólo debe precisar las fuentes de financiamiento a corto, mediano y largo plazo, también debe determinar la correcta distribución entre pasivos y patrimonio, no perdiendo de vista el costo que implica cada fuente (costo de financiamiento).

El Gerente Financiero desempeña una función dinámica en el desarrollo de la empresa moderna tiene a su cargo:

1) la inversión de fondos en activos 2) obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relación con la valuación global de la empresa.

Consideraciones Gerenciales

Algunos de los aspectos que se deben considerar al momento de seleccionar una fuente de financiamiento son:

1. El costo financiero2. El monto máximo autorizado3. El plazo4. La amortización del financiamiento5. Los requisitos solicitados6. La seriedad de la institución que otorga el

financiamiento

Consideraciones Gerenciales

El 17 de mayo, la Academia de Ciencias Económicas difundió un comunicado donde le indica al Gobierno que es urgente acudir a los organismos multilaterales para obtener financiamiento.

Dice la Academia:

“La disminución del precio internacional del petróleo hace que los ingresos por exportación no alcancen para cubrir el pago de las importaciones, el servicio de la deuda financiera y lo adeudado a los proveedores extranjeros. Debido a esta estrechez de divisas, muchas empresas no han podido importar los insumos y/o equipos y repuestos que requieren sus actividades productivas. Por tanto, es necesario iniciar negociaciones cuanto antes con organismos financieros internacionales para concertar un importante financiamiento externo que permita cubrir, junto con los ingresos por exportación, los compromisos externos de la nación”.

Todo indica que si el Gobierno continúa negándose a esta posibilidad y los precios del petróleo no sufren una recuperación imprevista, el recorte de las importaciones mantendrá al país en una profunda recesión

Contexto Actual

CONCLUSION

    Podemos concluir señalando la importancia que tienen tanto los financiamientos a Corto o Largo Plazo que diariamente utilizan las distintas organizaciones, brindándole  la posibilidad a dichas instituciones de mantener una economía y una continuidad de sus actividades comerciales estable y eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector económico al cual participan.