Eesti Panga majanduskommentaar · 2017. 3. 17. · • Eesti Panga prognoosi põhistsenaarium...

Eesti Panga majanduskommentaar 13. juuni 2012

13. juuni 2012

Esitluse teemad

• Majandusseis ja selle ootused väliskeskkonnas

• Tagasivaade Eesti majandusele ja lähiaastate prognoos

• Majanduspoliitilised järeldused

Eesti Panga majanduskommentaar 2

13. juuni 2012

Ebakindlus euroala majandusarengu suhtes on tavatult suur

• Ebakindlus välismajanduses on erakordselt suur

– Mitmed majandusnäitajad tundlikud väikestegi uudiste suhtes

• Euroala majandus ei ole endiselt tugevat kasvupinda leidnud

– Võlakriis on osutunud visamaks, kuid täiendavate erakorraliste meetmete rakendamist Euroopa Keskpanga poolt pole viimasel ajal vaja läinud

– Samas pole vaja muret tunda ei praeguse ega oodatava inflatsiooni pärast

• Eesti Panga prognoosi põhistsenaarium tugineb eeldusele, et euroala valitsused astuvad piisavaid samme selleks, et võlakriis ei hoogustuks, ning et euroala majanduse kasvuväljavaade paraneb selle aasta teises pooles


13. juuni 2012

Euroala majanduskasv on seiskunud, kuid riigiti on erinevused suured


-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Majanduskasv, a/a Inflatsioon, a/a

Allikas: Eurostat

13. juuni 2012

Euroala keskpankade ja Euroopa Keskpanga koostöös valminud majandusprognoos ei muutunud eriti


-5,0%

-4,0%

-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Euroala reaalne majanduskasv

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Euroala inflatsioon

kasv a/a prognoosivahemik, juuni 2012 prognoosivahemik, märts 2012

Allikad: Eurostat, EKP

13. juuni 2012

Välisnõudlus soosib Eesti majanduskasvu varasemast vähem, kuid turud eeldavad madala intressimäära püsimist


-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Eesti välisnõudluse kasv

Kevadprognoos 2012 Sügisprognoos 2011

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

3 kuu EURIBOR

2011 2012 2013 2014

Nafta hind (USD) 111 114,6 108 102

USD/EUR 1,39 1,3 1,3 1,3

Allikas: EKP

13. juuni 2012

Eesti majandus on kriisist oodatust paremini toibunud


-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Majanduskasv, a/a Inflatsioon, a/a

Allikas: statistikaamet

13. juuni 2012

Eesti kaubandussidemed probleemsete euroala riikidega on nõrgad


0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

Rootsi

Soome

Venemaa

Läti

Ameerika Ühendriigid

Saksamaa

Leedu

Nigeeria

Norra

Holland

Prantsusmaa

Taani

Suurbritannia

Hiina

Itaalia

Poola

Hispaania

Väliskaubanduspartnerite osakaalud Eesti ekspordis, 2011. aasta (%)


13. juuni 2012

Eesti majanduskasv on sel aastal märksa aeglasem kui aasta varem

Kasvu hoogustumiseks järgnevatel aastatel peab euroala võlakriis järele andma


2012. aasta majanduskasv on oodatust kõrgem tugevama sisenõudluse tõttu aasta alguses; edaspidise kasvu suhtes pole prognoos muutunud

-16%

-12%

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Majanduskasv

sügisprognoos 2011 kevadprognoos 2012 Allikad: statistikaamet, Eesti Pank

13. juuni 2012

Eestis jätkub inflatsiooni alanemine

Inflatsiooni alanemiseks on vajalik, et nafta hind käitub eelduse kohaselt ning palgakasv pidurdub 2012. aasta alguse tasemelt


-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

alusinflatsioon toit energia ühtlustatud tarbijahinnaindeks

Inflatsioon komponentide lõikes

Allikad: statistikaamet, Eesti Pank

13. juuni 2012

Palgakasv kestab ning tööpuudus väheneb tasahaaval


-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Keskmise brutopalga kasv Tööpuuduse määr


13. juuni 2012

Struktuurne tööpuudus on tõenäoliselt tõusnud ning välistada ei saa edaspidist palgasurve teket

Tööturul on oluline vältida nn lillepoe efekti, mille kohaselt on pikemat aega tööta olnud inimestel märksa raskem rakendust leida


0

20

40

60

80

100

120

140

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

tuh

at

24 kuud või rohkem 12-24 kuud 6-11 kuud vähem kui 6 kuud töötud kokku

Töötute arv töötuse kestuse lõikes


13. juuni 2012

Majandusprognoosist lähtuvad järeldused


13. juuni 2012

Peamised riskid tulenevad väliskeskkonnast

• Prognoosis pole numbriliselt väljendatud lisastsenaariume, kuna erinevaid võimalikke riskistsenaariumeid on liialt palju

• Peamised ohud väliskeskkonnas

– Probleemsete euroala riikide korratu kohandumine

– Nafta hinna tõus geopoliitiliste pingete tõttu

– Euroalal on SKP kasvu ümbritsevad riskid allapoole, inflatsiooni ohustavad riskid tasakaalus


13. juuni 2012

Tööturu pudelikaelad Eestis võivad tekitada hinnasurvet

• Kui lisaks madalale intressimäärale tekib suurem laenamisjulgus, siis kasvab haavatavus ning see võib taas ohustada majanduse pikemaajalist kasvuvõimekust

• On oluline, et valitsus leevendaks aktiivsete tööturumeetmetega struktuurse tööpuudusega seotud riske

• Eesti SKP kasvu ümbritsevad ohud on allapoole, inflatsiooni ohustavad riskid ülespoole


13. juuni 2012

Ebakindel väliskeskkond sunnib ettevaatlikkusele valitsemissektori kulude püsival suurendamisel

• Ettevaates eeldame, et valitsus hoiab lähiaastatel kulude kasvu tulude omast aeglasema ja tagab puudujäägist vabanemise

– 2013. aastal ülejäägi saavutamise eesmärgist ei tohiks valitsus liiga kergekäeliselt taganeda

• Ebakindla keskkonna tõttu peab valitsus olema valmis kulusid üle vaatama

• Stabiilsuse tagamiseks tuleb Eesti eelarveraamistikku täiendada tasakaalus eelarve nõude kõrval ka siduvate eesmärkidega, kuidas ohjeldada kulude kasvu keskmises plaanis


13. juuni 2012

Tänan!


13. juuni 2012

Eesti Panga prognoosi põhinäitajad


2011 2012 2013 2014

SKP (miljardit eurot) 16,0 17,0 18,1 19,4

SKP muutus püsihindades (%) 7,6 2,6 3,6 4,1

ÜTHI muutus (%) 5,1 3,9 3,2 2,7

Ekspordi muutus püsihindades (%) 24,9 3,9 6,4 6,6

Eelarve tasakaal (% SKPst) 1,0 -1,5 -0,5 0,0


Eesti Panga majanduskommentaar · 2017. 3. 17. · • Eesti Panga prognoosi põhistsenaarium...

Documents

Transcript of Eesti Panga majanduskommentaar · 2017. 3. 17. · • Eesti Panga prognoosi põhistsenaarium...