農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ?...

14

Transcript of 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ?...

Page 1: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

� �

���������� ��������������������� ���������������������

���������� !"��������������� !�"#$%&��'() *+,-./0123�456

7��%� 8�!9:;��67�+<�=� >�/

�-%-!?7'@ABCDEFGHC�IJ�KEL:M�NO%&!PQ45RSDPQT

UVWXYZ[\�]^_`abcde,�/e.!PQfg[\'!hiihjklmn�'op

_q`-l�rs_t,�uvw'xy>z{/|�.}!hiihjklmn��GPQ"~'

��������mn���i�����j���h�i�����b����/|,��- !�"#$

�q`b�����������[\_�����|b%&!�� '�mn��¡i�¢�b£¤�

���¥W��b¦��/

�hiihjk�mn�'!�;\§¨�_IJ-�"©ª�«¬��_!|,�PQ45RS�­

DPQfg[\�#$!8®¯0123�°±_²� !�� '�j���¡i�³��£¤���

���bcd�/´µ EL:M�¶·%&PQ45RS_#$-!PQ¸¹fg[\�()�

�/-%-!fg[\'!��º»¼)�½¾D¿¤À�ÁÂÃ23���!#$Ä'xÅ�b

Ke�z{/

�ÆD%�_&����_q`��bc >�_!hiihjÇm����>-È������

�'ÉÊ�~-®{/ËÌ23ÍÎ��b�P"#$Ï�Ð�Ñ_ÒÓ�>%�>uvw_��!

@Ô%&Õ<�%Ö ���×Øb�ÙÚ�Û¼_Ü~�Ý�ÀÃb��/Þß��_��à2

�¥W��%�uá'!�"â�Ö��a!¸¹¹ãDfg[\äFÏ�½¾_ªå>/e.!

G�æç��èD�éêë�ìíO�K%&�ÙÚ��îï_ºð,ñ!RS��Àò�NO_

YóRS�]^yô®{/y&�!õ�ö÷°øùú�i�j¢û�ü�!ý�þ������þ

�Á������FO������/

��8!x����Ë̶��q`���b-!� [+��{²s��'�F-�>/

���#������ !"�hii�jk�9:;���à2_J�ab��m'q`��b��- >�/

�hiihjk�mn���©ª��Ö !´µ:M�¶·b¸¹¹ã���!��7����y%

&YóRSbPQ¸¹fg[\�#$_`a/-%-!Çm�'9:;����������_

­ a�z{/

��+��¯_�­�l��!�"�C'�����)ð�/e.!hii�jk?���'���

¹����_hiihjk�`åI�y,��­op�����F-!�;\§¨��IJ_`ab

cd�/

�ËÌ23ÍÎ_�>!"H���£'ªå>�?�ÛF��� �����/�÷ï:M_��!

�� �÷ïÂ�Â!�ç�����'q`��b����/|�.}!hiihjk'!���� �

�Ä'¡i�h�b 7l�­����!��� '�i���������_`a/

�hii�jk�RS��ç_�F;�����l��67e��'�&�>bc 8�!��þ

�������

��

���������������������������

Page 2: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

���������� ��� � ����������������� !"�#$

%�&'()*+),�-./0�1234�5�6789���:;�12<=�>��?

��

��������

��

@AA@B@AACDEFGHIJK LMNO�P�MDOQ

� ��� � �

��� �

������ ����� �

� �� ��

����� � ���� ��� ��� ��� ���

��� !" � ���� ���� ���� ��# ���

� $%&'()

� * +

� , - . /

���

����

���0

���

����

�#��

����

����

����

���

����

���

���

����

���

��12!3 % ��� ��� ��� ���� ���0

45$%&'()

126789:;

���

����

��0

����

��<

���

���

�<��

��0

����0

=>?@ABCDE) ��FG ������# ������� ��0���0 ��#�0�< ��#���0

E )

E H

����

���0

#�0

���

#��

���

���

���

���

���

��IJKL MN�OP

QR&'SKL M T P

UVW(

XYW(

ZG

ZG

����

����

����

<��

����

����

����

����

����

���#

0��

���

����

����

0��

��<

����

����

����

<��

M[PN�O\]N O^&_SKL`abcdefgh�ijkl`mQnopqi

RSTUV�MDOWXEYZ

r�

r�

jk

s

�<<0 �<<� �<<< ���� ���� ���� ����

�t5u��Uvwxyzp{|}Qn~;

��&'

45&'

�����

./�8�!

*+126789:;

Page 3: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

�����������

�������

�������������� ��������������������������� ��

���� �� ����!��"#$%

&�'() *�+,-).�/012�345654�""7��89:.;<=).>

?@AB;C+,D).7������EF ��� �#$GH�%ICJK�+LMNCOP

����������Q�����RSTCUVWXYZ[\]^_`ab`c�d �e�653f�

\]ghC�i�Jj5����������Ckl\]mn�opGH�"#$d�%q3�8Crs

tuvw�:.>xyxz{|}~��� C����4��������"���C�����

����g�*�%

��������������MN�e�6��9:.;<=).>+,D).C������^�

����6�����\]���������"#$d�%

��� ������¡¢"����Cp�������£�d�"#¤d�%

¥¦§q3� ©ªk«¬­C�������®�� �¯������\]��C°±Y²�³654�"

$,GH�I"�¦W%

�����

´µ¶¦>��·¸¶¦C¹h��º5�»¼ ����½�����C¾¿��À�������

���CÁÂÃÄ�ÅÆtu���� ��½�!Ç ��È� ��½É�½�C¾¿��£�6J

K%

ÁÂÊË��Ìmn�*�I"�Í� *f�������CBÎÁÂÃÄlÏ �Ð@»¼ �!�

Ñ�C��� "qj54�7C�Ò4���������������¡¢�Óqj5�ÔÕ@

YQÖ��×Ø/YÓq4q��Ù�d�"#$d�%FÚ�ÛÜcÝÞßàáYZâyãäåÃÄ

>æçèéêCëìíÃÄ���îïYðÚd%

��� ���ñ45����'��£�6���� ��!���C�����"#¤d���òDó

��Óq4ô-ÁÂÃÄC��õ�öî�H�"#$d�%

������

���½���÷ø/#ù������É®úû�YQÖ�üýGH�I"�������Cþ�³���

�%6�6�ôC��ÃÄä�]C��� �����cC���Jf������¼�<���

;���@7È�C�����H�I"�������������¾¿"q�%

FÚ���� ��7���T���C ���îE����@äå#ùC�����%BÎ

#ù C�õ���#ù�|u �ú�é�öî�H�"º54����������ø/#ù�f�

�üý­C���­�*jÚI"������ ���¯�C"q�%

�����

«�C�����ÓqK���L�èCO�>���LÅÆ`~C��C�Jj5�pkY

QÖ���������45���� ��7����ÃÄ��¿���"#$d�%

� �°�½½!��Y�f�â"#$GH�����Á´��ÂC��>�Ü�s������J

���ÃÄCþ�³�º�FH�%FÚ����.������À�³���,C��ÃÄ���

ð��GH�%

�����Î[��Ù�6Ú������������7����C¡¢����'��opGH�"

º�â%6�6�òD�Ðó������õ�� �� ��G47C�"�F�%

�������������C��õ��êd�����C�����¡¢�ÓK-�C���

�������

��

Page 4: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

����������� ������������������

��� !������"#$%�&'()*+*,-./�01�2��3456������

�789:(;<�

=>?��@A�BCD�EF�GHIJKLM

=GNM����!�OPQ0R( STU

��������

��

���V!��WXYZ[�TU����

���

��

��

���

���

���

��

��

���

���

� ������

������ ������

� �����

�������

���� !�

������"#$

������"#$

���

Page 5: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

�������

��

��������������� ����

� ��� � �

� �

������ �� � �

� ��

����� � ���� ���� ���� ��� ���

������ ���� ��� ���

����

���

���

���

�� !"#� ���� ���� ����

����

���

���

���

!$%&'()� ��� ��� ����

���

���

���

���

!*+� ���� ���� ����

����

����

����

����

!,-./� ���0 ���� ����

����

���

��0

���

!1234 ��56 ������� �0���� ������� ������ ���

��78"#� ��� ��� ���

���

����

����

���0

9:$%&'()� ��� ��0 ���

��0

���

���0

��0

78;<=>?@� ���� ���� ���

���

����

����

����0

ABCDEFGHI) ��56 ������� ������� ��0���0 ����0�� ������0

I) � ���� ��0���

���

���

�������

IJ � ���0 ������

����

���

��0���

�"KL�MN�OPQN�ROS � ���� ���� ���� ��0 ���

!"#M T S � ���� ���� ���� ��� ���

78"#M T S � ��� ��� ��� ���� ����

U"KL� � ���� ��� ��� ��� ����

VWXDYD MN�OS

��Z[\] M T S

^_&'`\]M T S

����

����

����

���0

����

����

����

����

����

����

����

����

����

����

����

abc(

dec(

f6

f6

����

���

����

����

0��

���

0��

���

����

���

MgS�����GhGQN�MSOijklQN�ROm�noQ�p:qr�s� tuvwxym

&'`\]Qz�G{|}~���^_m��oQ�^����mN�Q��G�m

� ��� � �

� �

������ �� � �

� ��

��XD�

�IJ��]�

���6

����DX�

�����

���0

�����

����

�����

����

�����

����

�����

����

Page 6: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

�������

����������� ���

����������� ����������������������� ������!"��# $%&'(�)*�+�, -.()*/01234&5� 67���89���:;<8��!"=>?������!�@A�BCD>E����F/=GHIJ� �K�DLMNO;PQRS�T�;UVWXYZ[;7A�\]^_=`Sa�/��Dbcd&5� efg*"&��hiWjklmn!�+�op�qr��s7D;;�tuvw�+�xykzV={���� T��hiWjklmn!�|]a�}~&�tuv�����|]����?��_��{a����=5� 67��������hiWjklmn!;x��2A�F/����mnUVW��?��7T�D������tuv;���;�s�������A7 �+8;T���������;�izV��+�x&�'���;ykzV� ¡¢ 67�£;�izV��>E�S¤�/¥¦a�=�K�;T��������§¨c©ªD5�

��������

��

�� ������

��

��

���� �� ����� ���

������������ !"�#$%& �����'(��� !)#$%

�*

���+ ���� ���� ���� ���� ���� ���" ���� ���, ���� ���+ ���� ���� ���� ����

-./0

�1/0

����� �����������

�2��

�2��

�2��

��2��

��2��

��2��

��2��

3

���� ������ ��45�6789:;<=

�>?@A�BCD0�EFGH� �IJK&L�MN �I&OPQRSTU �IVWX

YAPQRSTU �IZ[=\

�>]PQRSTU �I[=\^%_`abc&D0de^MN �I67fgh`'(JK`ijZ�BCD0Vklmno

�����?� �����)� �����p� �����?�

PQRSTU\qr0

PQRSTU �Istr0

MN �Istr0

�BCD0u�v�\

wxyz�$mZ{|6o}~������~�L����������~�����~�������������~�����~��������������~����L���L�~�L���

Page 7: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

������

������������ ���������������

����������������������� ��������������������� !"#$%&�'()*+,-./"��012345#$�6/789&46:;<= ��"6./>?@;<AB����"�CD/"������E�F���G ��������HIJKLMNOJPQRST/U�>?@;<AB"VWXYZQRST�6/:[\ ��">?@;<AB]^�_`�5� ������abcXde�fT#6ghij:��M��klmnopq�rsg3tuv?+&�����wxZyz�#M$%{"#|MN���}~���&Q���6/{"3��gh/:�U�����1jZ��,���D/����`��%N#6&��u���q������#|������������"#$�6/:� �¡¢�£�¤��¥¦Z1$�§¨���©ª&«.�{TN¬�­�®¯,«q��6/"°±T/:�²³�´!��`���~�´!&�5"-.NT/%µ������w�¶���������·¸"#/�¹ºgh/&�»@@¼opg½³�´!�F�¾2Z� !Z#/789&h2���}~���op"¿À$�������wc¶�Z������� !ZpW�ÁqM#Q�&�5"ÂÃD/:

�������

��

����� �

��

��

��

��

��

��

��

��

�� �

�� ������������

����� !"#$%&�'()*+!,-.$/0(

�� *+

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

����1�

2345��

6785��

2385��

9:;5��

<3=5��

>:?5��

@AB5��

���������������

��C�

��C

��C�

��C�

��C�

��C�

��C

��C�

��C�

��C�

�C�

�� �

�� DEFG#H��IJ�)�����G��K�LM�

���%&�'(

��

���C�

���

���C�

���

���C�

���

���C�

���

�����N����

��OP

Q>RSTUV��WX�YZ�

Q>RSTUV��[X�YZ�

"��\]^0�UV��)YZ�

��O_ ��O ��Oa ��OP ��O_ ��O ��Oa

Page 8: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

������

��������������������� ���������

������������ ��������������������� !"#$%&' ()�*+�,-�-�����./012'+%3456�789:��;<='�>�������>?@*$%A-�B��%��C:.DEFGHIJK��� .LMNOPQRS�T�����������U> �����VWXY%Z[\�B�T��%,�]^���� �������V��> �� _ abc.deO>fg%'hi$%,78:! �jklmn.oS�pqn��rstuv���wx>yz-��%,{|} ~B��x!���� �� deO���Y*������.�����������������������> ��$%���!�%&'����3���>fg��%!���,����>�S%�p��+�> �%'��>'�Y%�I ¡¢£����P¤�:¥!¦§$%'�%,�78:.¨©���� = ����ª��.ª«a�c������¬���b��> ��c­�>Y!®Y��.������¯ °r�+�.>+%!���,-�-¨©������¯ &*Y!±�²³´µ>'�Y%'hi$%,����b�� ���¶·.¸¹º�������.§P+�����Y*��%&'+����»¼½¾:¥Q¿À>���b��.���� _Áa�c'wx>yz$%'��Â,

��������

��

�� ������

��

��

��

��

���

��

��

��

��

��

��

��

�� ������� �� ��������

�� �� �� �� �� �� �� � ���� ����

�����

�� �� !"#�$!%&'()*+

�,��� ����-�� ���./0� ���1���

�� ���)*2345�6789:;<=>(?!@A�B�6789@CDE�B�

�������

��

��

��

��

��

�����

���

���

���

��

��

���-����

�� 0FG#/H��IJ+#KLM,+5�� !"#NO!P QRSTUVWXYZ+

�,�[\)]^5_`�aKLM,4Abcd5KLM,e����fgAhib4jkl

mn� ������� opO!� _`����� KLM,�qrsTHt�����

��u�

��u�

��u�

��u�

��u�

��u�

��u�

��u�

��u�

��u�

��u�

��u�

�u�

�u�

�u�

�u�

����u�

����u�

����u�

����u�

����u�

����u�

����u�

����u�

����u�

����u�

����u�

����u�

Page 9: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

��������

�������������� ������� ���������������������

����������� ��������������������� !"#�$%&'(%�)*+,- ./0��1&234�565�789:;&�<;=> ?@#ABCDEFGH�� ������IJK LMNO PQRSTUVDW��XYZ��[�\AB ]^NO N_#RS`VDW��XYZ��[a\AB;&'(bc ���deH&2fc P#ghS"ijD��0k��lmABnW�o�XYZ�[apq�rs�;tu(2�)������� vw�x2(Dy��z {|}~��K lm&vwAB;&��)�������34�0 ������H��� vw�����GH�)����D`��N�������u���N�����K ���y�� j�I�'(¡¢£�¤������¥¦�0;§�^¨¤�©u�)PQRSTU ª«¬mD ­Z®\AB;¯(2�� ]^NO°P±²P³´P#}~�oµ&¶A¤b<&�<;=> PQRS·¢�AB¸¹Dº»)

�������

��

� ��� ������

��

��

��

��

��

����

���

���

���

���

����

����

����

����

���

���� ��������

���� ��������

�� !"#$%&'()*�

����+ ����, ����� ����� ����� ����� ����� ����� �����

��� ������� !"#$%

� - �����-./�����-�01/

�� � 234�

5678

� �

�9�7

: ; <

���+

���

����

����=>�,�,

���

?@>A����

����

���

����

� +��� +��� +���

56B8

C ; D

EFGH�I

JK6B

LMNO

:PQR

S T U

���

� ��

� ��

�+��

+��

���+

� ��

�,��

�,��

�,��

+��

����

� ��

�,��

� �+

�+�,

+��

���

� +��� ?A+��� +���

VW�0XYMZ!"#$%&'()*�

Page 10: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

� �

������������������������� �

����������� �������������������������� !"#�$%&'(����)��*+,-��./0123��456(4��)�7*�,-8912:;'�<=>������?@ABCDE<-FGH.4I�9J123����������KLMNOPQ<R���� )�7*S,�FGHR)�7*�,TU-TV2:;'

������W��XY���Z[R\]-^_`a;b-c`���9JR\d�efRg:�ehi�.j_2:]-klm;'1c1���Nfn�oapUq]T:&rs��tuv������WwKx5�x )�,�yKx��tuv��)�*�,z5{|1����S�W6)S*S,-}:tuv�-Uz;-~;'

����������WyKxc`�e����R��w��2];b-� ��yKx�tuvR�x )7*�,z5�zV2];-klm;'���S�W6����-����9J���a2�)7*�,tuv�T;-~;'

������W���������5��*S��z5��m;5���'���S�W���tuvR��.w;b-c`������tu��-klm;'�������9JZ[�\d�����9J�� 12:]5���'

��������

��

� �����������

��

��

��

��

��

���

���

���

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

������

�������

�������

�������

�������

��������������� ��������

����������������

����

����

����

���

�����

�����

�����

�������

�������

������

�������

�������

�������

�������

�������

������

�������

�������

�������

�������

�� �� !"#$%&

'() *+ ,- ./. 0+

Page 11: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

������

����������� ������ �

���������� ���������������������� !"#�$%&'()*+,�-./0- 1����2345+67,�8��90�:; !2345+�<=>?@AB+:;CDEF1��&GH�<I>JKAB+LM#N�OPQRS"#TU$VH-��W�XY�Z[�XY\���]�^�8��90_` !B+�abcdS�efcd�gh�Qij�e�klmnopqo8rs%&^��t����Yu./0�F � !v�#w�XX&xyz{6+�g|� !"#}~P����u&0���.����2345+67�:; !2345+Z[�XY�����_` !2345+�|�67H�/��-8,�%&0

�������

��

��������������������������

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

������

������

������

������

��� ��� ����������

��������� !��"#$%&'()*�+,-./012

345�6�

�7778 ����8 ����8 ����8

��7�

��9�

��:�

��;�

����

��<�

����

����

����

����

�=�6�

��>?@345�A�B� ��>?@345�A8B� �=

���� !"���#$%

��

��

��

��

��

���

���

���

�6�

� �����������CD-./012

�EF�A8G�BHI5�EJ�K'LMNOP

QR SR TU�� VW�� XY����>?@

�777Z�� �777Z�: ����Z�� ����Z�: ����Z�� ����Z�: ����Z��

Page 12: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

� �

���������� ������������ ���������

���������� ������������������� !"#�$%&'�()*+,-./01234�!56�.789::;�<2=+!>?@AB�CD��EFGH�1�I��4JKLMNO7.7P�<QR !ST�U�1���4�VW�7X�Y<����Z[\�4]^_`a !bcdefg�LM1hi�jklmn�1!oppoqr gsHtul�Xl��v7!bcdefg�LM 8�w�xY<�w�&'yz 8�w+;�{�!|)}~r�{��� oppo�opp�qr�[�lmn�*!|)����������4�� �[��l9�<�X�i�!���������4� oppoqr�p���!opp�qr�p�o�l���7P����!^_`K�����+� ��P<X���!#�\���������q�1����{l��+�[N*���T�� ��¡ !opp¢qr�£��l¤¥��<

��������

��

��������������� !�"#$%&'(���

���

���

���

���

����

����

����

����

����

����

�� ����������������

��

���� ��

���

���

���

���

���

����

����

����

����

����

����

��

!"#$%�&'�

()*+,-

�.�/0�

123-456

78*+,-

9:;$<=>

���� �� ���� �� ���� �� ���� �� ���� �� ���� �� ���� �� ���� ��

?@ABCD

)*+,-./012��(E

F

��

��

��

F�

��

���

�F�

�E�

�G�

HI�

J�KLMNOP9:;$Q<=�������RSTUV@WDAO��XYZ[\]^Q<=�

����_�

����_�

����_F

����_�

���F_�

���F_�

����_F

���E_�

����_�

����_�

���G_F

����_�

����_�

����_�

����_F

����_�

����_�

KLMNO`a�

bcdefgh�Wijkla�

Page 13: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

������

��������������� ������������

���������� ������������������ !"#$%&'()*+,�-./010%23456789�:;<=>%����?@�ABCDE+�%F�����GH�IJKLM$NO0./�PQRSTU�RSVUWXYZ[\]2^_`W� !"��Aab��`+��F��,cde������������,�-.f%ghijkU<lmn*Go>%p�qrskU�tuGo-./�vw�x>%yz2�{|}~�+������0.�%���������)���qF������e�*�������q��0%����J���������G ¡-./.¢0%^£¤2�¥G¦§�2�¨©eL��@¡-��>%PQ§o��!"�ª«0./�¬U­®f�.©��%�����¯��%�*�°�O±�Od%C²®³Z0´0�µ¶·¸«¹º»¼)��½¾¿qµ¶,ÀÁÂeÃÄ,ÅÆ0��e/

�������

��

�� ������������������ !���"#$%&

������

������

������

������

������

��

����

����

���

����

����

����

����

��

���

����� ���� ��� ���� !

"# $%&'"#

()* +,-.

/012345.67"89:

;<"8=>�?@�

���'()*+, #-.&

ABCDEF .GHIJKLMNCD

O��P� O��P� Q R O��P� O��P� Q R

� � � S T ������ U���� ���U�� �����U �����U �� �

V W � X S T ���U� ����� Y��� ������ ������ Y�����

� � � S T � ��U� ������ U�� � ��� �� ���U�� � ���U

� � � � Z % ������ ���� U���� ������ � ���� ���UU�

[\Z]^_`abcd ����� ��U�� ����� ������ ��� �� � �

ef��g��hijk ���U� ����U Y�� ����� ���� �����

� � l m �� ����� Y��� �� �� ���� �����

���hijklm ����� ��� ����U ����� ����� �����

n o S T U����� ������ ������ ��U� �� � ���� U����

npq^d1rstbuc_^vwxyZ%znoST "# $%&'"#lm9:{|}

�� ���/�����#01234& #-.&

~��67��o�

��o� ���� ���� ����

/0ABCDEF����

/0*������

�8�� ����U ����� ���U�� ���U� ��� ������ ��� U����Z ����� ���U� �����U ����� �� ���� � �����U�� ��U�� ���� ������ ��UU � �� ������ ������

���ST ��� � U���� ���� � ���U�� �U�� ������� ���������� ����� ����� �U�UU� ���� ��� U� ������ ��������lm ����� ����� ���U�U ����U ���� ���� ���U

�� !ST ����� ���UU ������ ����� ����� ��� �� ����U�� �Z% �� �� ����� �� �� � ���U�� ����U� ������� ������U� �lm ����� �� ����� ��� ������ ��� U� �����U

� �ST U���� ��� U �����U �U���� ������ ������� �����������Z% ��� �� ��U ������� ���� � �����U ������ ������

[\Z% ����� ��� ���U � ���U ����UU ������ ���������Z% ����� ��� � � ���� ����� ������ ������ ��� �U

[\Z]^_`abcd ����� ����� ������� ��� ��� �� ������� �������ef��g��hijk ����� ����� ���U � ����� ��� �� ������ ��� ����lm ����� ����� ��� UU U�� ������ ��UU �������hijklm �� ��� ��� � ����� ���� ����� ��� ��

noST ����U� �����U � ����� ���U�� ��U���� ������� �������

(注)実質業務純益=業務純益-一般貸倒引当金繰入額(信託勘定不良債権処理額) 資料 各行決算資料

Page 14: 農林中金総合研究所 · ˘ˇˆ ˙˝˛˚˜ !"#$ % &’()*+),-./01234 5 6789 :;12 ? @aa@b@aacdefghijk lmnoˇpmdoq ˘ ˇ ˇ ˇˆˇ˙ˇ˝ ˛˚˜ !" ˘ˇ˘ˇˆ˘ˇ ˇ#ˇ

����

���������� ������� ������

������������� ���������������������� !"#$%&'(��)�*+,��-./ 01��223445'6728��9:;<=>/?@%&'ABCCBD28BCCED/2F%�GH�IJ7K%:��9:L�2�;<"MFNOA�PK�BCCQD28BCCBDR�/2F%GS-T�UVWX�YZ[\]^_WX`�abcdeKfghi 53jklmn2@�opqh�rstu7vwxy�:�zX�{|/N3BCCBDX}~/:-��'A�6J8bcdeKfghi�d���@%&'����:����d;<���/�*+��U��/4H����l��"7'7#8J'���^X�/N'�y��/N3��7K%U�y����GH&���,��� ���¡J'�¢op�£¤¥¦§���@�¨3���/��'©VUª«£¬�­®�@%&'A���/¨&%:�¯°7�±²�³´�µ¶·¸¹º»`"¼�/�½¾�¿]À·�^_ÁHfg����8Â�ÃÄÅ·Æ�ÇÈ�ÉÊJ' ���YZ[\]��ËÌ`�Å·ÆfÍ 53���"�Î'ÏÐ:¥Ñ7K%ÒK&A¡8/ÓÔÕÄÖ�¥ÑW��7&O67 53���ÓÔxy�;<d:�& �/7×�ØOA�¨ÙÚÛÜ�ÝÞ´�ßàáâ`�ã·ä�åæ´�Jç�èé,�긹ë�ì´/N3ÓÔxy�Wí�îÁ®ïðñ 5'A�òóò�9�ôõ�9/ mö÷��#8J'67�ë[��5'ø§ùú¡J�6728�û �;<��6J�üN3ýþ/�ØOA

��������

��

����������

��

��

��

��

��

����

� � �����������

����

����

����

�!���

�!���

������

������

������

�!��"

������

�#$��"

�����"

�����"

�����"

�����"

�!��%

�#$��%

&'( )&'(

������������ ����� !"

* +

%��" ,

- .

%��% ,

/ 0

1 2

%��3 ,

/ 0

1 2

4 5 0

�"6789

1 2

: 5 0

�;6"%89

1 2

-<=�> ? "@% %@� 3@� %@� %@A

B C D E

F G H

I J H

K L H

M N O

N O

N P

Q R S O

?

?

?

"�TUV

"�TUV

?

?

?

3@"

W3@%

"@�

W�"@�

W��X@A

W�@�

W%@A

3@�

%@

W�@%

"@

"@"

W��X@�

W%@�

�@

�@

3@�

WA@�

�@A

WX@

W���@3

�@

�@3

A@

"@X

"@X

W3@"

""@�

W��"@�

�@�

�@�

X@�

"@

%@X

W�@"

"�@3

W��3@�

�@

�@%

�@A

�Y9Z[*+\?]^]_`a,bcdefg_a50b,ecde�50]chei,ejklg^]9m[KLHnMNO_-o],ejkp