Desafíos para Latinoamérica y el Caribe · 2019-04-08 · Retraso en la ejecución del gasto...
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26 de marzo 2019
Desafíos para Latinoamérica y el Caribe
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MR2
1- EL ESENARIO INTERNACIONAL
2- LA REGIÓN EN LA MIRA
3- EL FOCO POR PAÍSES
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MR3
Comercio mundialÍndice de comercio mundial
Fuente: Word Trade Outlook Indicator (OMC)
Crecimiento mundial (Var % i.a.)
• Las proyecciones de crecimiento global para 2019 se redujeron (3,5% vs 3,9% en jul-18)
• La corrección para los emergentes fue mayor (-0,4 p.p. vs -0,1 p.p.)
• Se prevé que el comercio mundial continúe evolucionando por debajo de la tendencia de mediano plazo (OMC).
Jul-
18
Jul-
18
Jul-
18
ene-
19
ene-
19
ene-
19
Mundo Avanzados Emergentes
3,5
2,0
4,5
3,9
2,2
5,1
UN CONTEXTO MUNDIAL DESAFIANTE
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MR4
Importaciones totales y desde Estados Unidos China (mill. u$s)
• La participación de las compras desde Estados Unidos alcanzó el 5,2% de las importaciones totales en enero 2019, un mínimo desde abril de 1991.
• Un posible acuerdo EEUU-China podría implicar menores compras de productos primarios desde la región.
MIENTRAS CONTINUA LA DESACELERACIÓN EN LA ECONOMÍA CHINA
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MR5
Actividad económica de China(Var % i.a.)
• El PBI se expandió un 6,4% i.a. en el IVT-18, el crecimiento más débil desde 1990
• Indicadores de diciembre indican cierta estabilización (la producción industrial en torno al 5,7 % i.a. y las ventas minoristas al 8,2% i.a. )
• La confianza de los consumidores se recuperó, casi volviendo a los valores de feb-18 (-0,9%)
• Las expectativas de los empresarios industriales continúa cayendo desde marzo (-7,1%)
MIENTRAS CONTINUA LA DESACELERACIÓN EN LA ECONOMÍA CHINA
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MR6
Cobre(U$S/lb)
El cobre se mantendría en U$S 3,05 en 2019
La recuperación del precio sería del 4% desde los
valores actuales
Soja-Grano(U$S/tn)
La soja marcaría una tendencia moderada al alza
Desde el piso del mes de septiembre, la soja creció
7%
Petróleo Crudo WTI(U$S/tn)
El petróleo se estabilizaría enlos valores actuales (U$S57)
En febrero, el petróleo marcó un alza sostenida que lo llevó a incrementar su precio un 10%
RECUPERACIÓN RECIENTE DE LOS PRECIOS DE LOS COMMODITIES
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MR7
Spread de tasas de EE.UU.(2YR vs. 10YR Treasuries, fdp)
Volcker Greenspan dot-com subprime
ESTADOS UNIDOS: ¿SE ACERCA LA RECESIÓN?
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MR8
Producción manufacturera(Var % i.a.)
ESTADOS UNIDOS: ¿SE ACERCA LA RECESIÓN?
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MR9
Solicitud de seguros de desempleo (en miles- promedio mensual)
ESTADOS UNIDOS: ¿SE ACERCA LA RECESIÓN?
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MR10
Tasa de política e inflación en Estados Unidos
El impacto que tienen el aumento de salarios sobre la inflación es mucho menor que cuando se hizo la curva de Phillips
Impacto tecnológicoen los salarios
PAUSA AL CICLO DE NORMALIZACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA EN ESTADOS UNIDOS
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MR11
1- EL ESENARIO INTERNACIONAL
2- LA REGIÓN EN LA MIRA
3- EL FOCO POR PAÍSES
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MR12
Riegos país LATAM
UN ENFOQUE SELECTIVO HACIA LOS MERCADOS EMERGENTES
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MR13
PERÚ: PBI per cápita: u$s 7,361Población: 35,5 millones
BOLIVIA: PBI per cápita: u$s 3.942Población: 11 millones
PARAGUAY: PBI per cápita: u$s 6.229 Población: 7 millones
CHILE: PBI per cápita: u$s 16.277 Población: 18,7 millones
MÉXICO: PBI per cápita: u$s 9.866Población: 125 millones
BRASIL: PBI per cápita: u$s 9.160Población: 210 millones
COLOMBIA: PBI per cápita: u$s 7.049 Población: 50 millones
ARGENTINA: PBI per cápita: u$s 9.055Población: 45 millones
> 3,4%
2,8%-3,4%
2%-2,8%
0%-2%
< 0%
Consumo (Var % i.a. 2019e)
PANORAMA ECONÓMICO DE LA REGIÓN: POTENCIAL DEL MERCADO
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MR14
Crecimiento e inflación(var. % i.a., 2019p)
SELECTIVIDAD REGIONAL: CRECIMIENTO ECONÓMICO CON DESAFÍOS
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MR15
Resultado fiscal y de cuenta corriente( % del PBI, 2019p)
SELECTIVIDAD REGIONAL: CRECIMIENTO ECONÓMICO CON DESAFÍOS
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MR16
2017 2018e 2019p 2020p
PBI (Var % i.a.)
3,4 3,7 3,8 3,8
Inflación (Var % i.a.)
3,3 1,6 3,0 3,2
Cuenta Corriente
(% PBI)
-1,5 -2,1 -2,3 -2,4
Resultado fiscal
(% PBI)
-2,9 -2,8 -2,7 -2,6
Fuente: IIF
Principales variables económicas
La inflación se encuentra contenida. En 2018 alcanzó su menor nivel desde 2015, con metas de inflación en varios países. Se espera una aceleración gradual, en línea con una mejor dinámica de la demanda interna.
Buenas perspectivas para el consumo, en parte por los ingresos de remesas
La actividad económica se mantendráfirme en 2019-2020
EL FOCO EN AMÉRICA CENTRAL Y EL CARIBE
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MR17
- Desaceleración de Estados Unidos, el principal mercado de la región.- Guerra comercial EEUU-China: en particular, la moderación del comercio
mundial pesaría en la actividad del canal de Panamá
- Reforma fiscal aprobada en Costa Rica (dic-18)- Reforma del sistema de pensiones en El Salvador- Ley de responsabilidad fiscal en Honduras (techo de déficit de 1% desde 2019)
DESAFÍOS A MONITOREAR
- Países importadores de commodities, dependientes de su precio. - Los disturbios en Honduras y Nicaragua en 2018 dificultaron el comercio
intrarregional.
- A pesar de cierta mejora en indicadores sociales, subsisten problemas estructurales: alta pobreza, delincuencia e informalidad.
Fiscales
Sector externo
Tensión social
EL FOCO EN AMÉRICA CENTRAL Y EL CARIBE
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MR18
2- LA REGIÓN EN LA MIRA
3- EL FOCO POR PAÍSES
1- EL ESENARIO INTERNACIONAL
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MR19
• La actividad económica continuaría creciendo a un ritmo modesto. La inflación se mantendría en torno al 4%.
• El principal desafío fiscal será la reforma previsional, con un déficit de la seguridad social récord del 3% del PBI.
Producto Bruto Interno(Var % i.a.)
BRASIL: PERSPECTIVAS POSITIVAS, NO EXENTO DE DESAFÍOS
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MR20
Construcción: Expectativas positivas. El índice de confianza del empresario (ICEI) obtuvo el mayor nivel desde marzo-2011
SECTORES DESTACADOS
El consumo: continuaría recuperándose, en línea con la mejora en el poder de compra y la creación de empleo
BRASIL: PERSPECTIVAS POSITIVAS, NO EXENTO DE DESAFÍOS
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MR21
Proyecto de reforma de pensiones: establecimiento de edad mínima y contribución mínima de 20 años para acceder al 60% del valor de la pensión integral
La caída generalizada de la industria en diciembre prende luces de alerta. Particularmente de la producción automotriz (-17% i.a. en dic-18 )
DESAFÍOS A MONITOREAR
BRASIL: PERSPECTIVAS POSITIVAS, NO EXENTO DE DESAFÍOS
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MR22
Pronóstico de crecimiento para 2019Banco Central de México
Consumo Inversión
Remesas desde EEUU Incertidumbre respecto de políticas internasMayor gasto social
Menor ritmo de creación de empleo
Retraso en la ejecución del gasto público
Clima de negocios: el 47% considera que empeorará la actividad en los próximos seis meses
MÉXICO: SEÑALES DE DEBILITAMIENTO EN LA ACTIVIDAD ECONÓMICA, CON EXPECTATIVAS A LA BAJA
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MR23
Medios masivos – Telecomunicaciones
SECTORES DESTACADOS
Servicios financieros y de seguros
Agropecuario
MÉXICO: SEÑALES DE DEBILITAMIENTO EN LA ACTIVIDAD ECONÓMICA, CON EXPECTATIVAS A LA BAJA
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MR24
Perfil exportador de las manufacturas. El 70% de las ventas tienen como destino Estados Unidos.
Sector automotriz: dependiente de EE.UU. (posible implementación de tarifas a autos importados) y mercado interno decaído (altas tasas de interés y costos de mantenimiento)
Sector petrolero: El sector muestra números rojos desde el 2005 y el reciente programa de apoyo financiero a PEMEX generó decepción en los mercados y entre los analistas.
Fiscal: Meta de 1% del PIB en el superávit primario. Riesgo: si la economía muestra un desempeño peor al anticipado, los ingresos públicos se verían afectados.
DESAFÍOS A MONITOREAR
MÉXICO: SEÑALES DE DEBILITAMIENTO EN LA ACTIVIDAD ECONÓMICA, CON EXPECTATIVAS A LA BAJA
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MR25
Producto Bruto Interno(Var % i.a.)
PERÚ: LA MINERÍA IMPULSARÍA SU CRECIMIENTO
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MR26
Pesca: recuperación tras el fenómeno del niño costero en 2017 (+154,6% i.a. IVT 2018).
SECTORES DESTACADOS
Minería: construcción de nuevas minas (U$S 6.000 mill. en 2019).
Alto superávit comercial: junto con la IED generarán que el Sol se aprecieen 2019.
PERÚ: LA MINERÍA IMPULSARÍA SU CRECIMIENTO
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MR27
Desaceleración del crecimiento en socios comerciales: China representa el 26% y Estados Unidos el 15% de las ventas externas del país.
Revisión de obras públicas: los cambios de autoridades subnacionales tras las elecciones de 2018 podrían generar caídas de la inversión.
DESAFÍOS A MONITOREAR
PERÚ: LA MINERÍA IMPULSARÍA SU CRECIMIENTO
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MR28
• Inversión: motorizada por construcción de viviendas de cara a elecciones regionales.
• Consumo privado: continuaría con un crecimiento fuerte (+8,2% i.a. IV 18) gracias al aumento de los salarios reales.
Producto Bruto Interno(Var % i.a.)
Inflación controlada: el aumento de precios rondaría el 3,2% en 2019-2020.
COLOMBIA: BUENAS PERSPECTIVAS
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MR29
Construcción: Las bajas tasas de interés y los créditos disponibles potenciarían la construcción de viviendas.
SECTORES DESTACADOS
Turismo: La mejora en la seguridad ha generado un fuerte crecimiento del turismo (+186% vs 2010).
COLOMBIA: BUENAS PERSPECTIVAS
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MR30
Tensiones en Estados Unidos: el mercado americano representa el 28% de las ventas externas.
Posibles cambios en la regla fiscal: déficit fiscal del 2,4% del PBI para 2019.
DESAFÍOS A MONITOREAR
Déficit de cuenta corriente: no alcanzará a ser financiado con IED.
COLOMBIA: BUENAS PERSPECTIVAS
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MR31
Evolución de la actividad por trimestre(var. % i.a.)
.
PBIConsumo Privado
ConsumoPúblico
Inversión Expo. Impo.
2019 -1,4 -2,4 -5,4 -8,1 8,6 -4,7
2020 1,8 2,2 -1,9 6,8 3,8 5,9
ARGENTINA: TIBIO REBOTE DE LA ACTIVIDAD HACIA EL SEGUNDO SEMESTRE
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MR32
Telecomunicaciones: inversión en infraestructura de telecomunicaciones.
SECTORES DESTACADOS
Tecnologías de la información: Buenas perspectivas de ventas y exportaciones.
Agro y servicios conexos: buenas perspectivas para la campaña 18/19.
Hidrocarburos: potencialidad en petróleo.
Minería: materialización de anuncios de inversión.
ARGENTINA: TIBIO REBOTE DE LA ACTIVIDAD HACIA EL SEGUNDO SEMESTRE
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MR33
Fiscal: Los ingresos presentaron en enero su séptimo mes consecutivo de caída en términos reales (-9% i.a.).
Deuda: La cuenta de intereses continuará presionando sobre el déficit financiero.
DESAFÍOS A MONITOREAR
Precios: Los registros recientes muestran que quebrar la inercia inflacionaria presenta dificultades.
Dólar: es necesario monitorear la evolución de los depósitos a plazo fijo, debido a que son una potencial fuente de inestabilidad futura.
ARGENTINA: TIBIO REBOTE DE LA ACTIVIDAD HACIA EL SEGUNDO SEMESTRE
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MR34
Es clave la segmentación y la utilización de análisis de datos para seleccionar sectores a invertir
Tensiones sociales persisten entre los desafíos en países de Centroamérica
Reformas pendientes en varios países muestran una agenda apretada
Grandes heterogeneidades entre los países de la región
Implicancias de un posible acuerdo EEUU-China
Desaceleración del crecimiento global y chino
Los precios de las materias primas presentaron una recuperación reciente
La pausa al ciclo de normalización de la política monetaria en Estados Unidos
REFLEXIONES FINALES
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Desafíos para Latinoamérica y el Caribe