TendenciasTendenciasEconómicas y Financieras

www.tendencias.com.mxPRONÓSTICOS.Inflación de Enero 2011 0.60 - 0.80%Inflación en el 2011 2.50 - 4.50%Inflación en el 2012 3.00 - 5.00%PIB 2010 4.00 - 5.00%PIB 2011 2.50 - 4.50%Cetes 28 días 3.75 - 5.00%Cetes 28 días Prom. 2011 4.00 - 5.00%Cetes 28 días Cierre 2011 4.00 - 5.50%Dólar 12.00 - 13.00Dólar Prom. 2011 12.00 - 13.00Dólar Cierre 2011 11.00 - 13.50

EU crea pocos empleos, lo cual tiene con-secuencias en México.

TENDENCIAS EN LOS MERCADOSInflación: Alimentos, la primera amenazadel 2011.

FINANZAS E INVERSIONESHorizonte Financiero. El euro por deba-jo de 1.30 dólares.Crédito. Bancos españoles, en la mira.Tome sus precauciones.Dólar. Entrarán "capitales golondrinos"en el 2011, pero habrá volatilidad global.Inversiones. Compramos 10% de oro, 10%de dólares.

BMV: hay que consolidar los 38,000puntos. Estamos invertidos.

Walmex: precio objetivo 2011 de 45.00pesos por acción.

INFORME ESPECIAL2011: el gobierno desplazó al sector pri-vado en el crédito bancario.

PORTAFOLIOS DE TENDENCIASPortafolios de Tendencias, la mejor op-ción para recibir asesoría profesional in-dependiente al invertir en la BMV. ¿Quéespera para suscribirse? Llame al (01 55)3095 3942 en la Cd. de México.

(Sigue en la página 4)

10 de enero de 2011Año 25 Volumen XXV Núm. 1209

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ISSN-1665-5451

Informe Semanal para la Dirección de Empresas

La recuperación de EU tomará años

A pesar de un par de buenas noticiasal inicio de la semana pasada el panora-ma se ve muy nublado en el 2011, tantopara EU como para Europa, no obstanteque China mantiene buenos pronósticosde crecimiento.

Greenspan y Bernanke hablaronEl expresidente de la FED, Greenspan,

dio una entrevista en donde señaló queexiste un riesgo latente por el incrementodescomunal de la deuda estadounidense,así como por lo elevado de los déficitcomercial y fiscal. Cuestionado sobre lasposibilidades de que ello genere una cri-sis en los años por venir, su pronóstico fue50/50, pero no mucho mejor que eso.

Al cierre de esta edición las cifras ofi-ciales del Tesoro de EU señalan que ladeuda pública de ese país suma 14.011billones de dólares, en línea con el pro-nóstico de Tendencias de que este añosuperará el PIB estadounidense, mismoque llegó a 14.745 billones en el tercertrimestre del 2010 (3T10). En enero del

2010 la deuda era de 12.311 billones dedólares, por lo que en un año creció en1.7 billones de dólares.

Para Greenspan la solución a una po-sible crisis de bonos soberanos estadou-nidenses radica tanto en un menor gastocorriente del gobierno, como en el incre-mento de impuestos para reducir el dé-ficit fiscal de forma drástica.

Por su parte, Ben Bernanke, en undiscurso al Congreso de su país, señalópor que si bien la economía crece, no lohace al ritmo esperado, además de quela creación de empleos es muy baja aún.Las cifras del 2010 dan cuenta de unincremento mensual promedio de 100,000empleos en EU, cuando su economía re-quiere por lo menos 200,000 mensuales,tan sólo para dar cabida a los jóvenes quese incorporan a la fuerza de trabajo. Si aesa cifra le sumamos los 8 millones deempleos perdidos en la recesión, Bernankeestima que para regresar a una tasa dedesempleo de entre 5 y 6% se requeri-rán, por lo menos, entre 4 y 5 años.

El 2o estímulo sin grandes resultados Cinco años para recuperarse: Bernanke

l '03 l '04 l '05 l '06 l '07 l '08 l '09 l '10 l0

31

39

47

55

63

EU: ISM manufacturero

l '03 l '04 l '05 l '06 l '07 l '08 l '09 l '10 l0

4.1

5.7

7.3

8.9

10.5

EU: Tasa de desempleo

Peso/dólar $12.25Euro/Dólar USD 1.29Yuan USD 6.63TIIE 28 días 4.85%Mezcla de export. USD 78.77Reservas USD 113,596.5Inv.Ext. (Bonos) USD 48,266.24Deuda EU. (Billones) 13.997.933

BASES PARA LA TOMADE DECISIONESESTA SEMANA

Datos relevantesConcepto 07 Ene 2011

• Greenspan advierte de una posible crisis de bonos• Aumentos de gasolina: gobernantes que no son estadistas

7.00 pesos, y que si la SHCP comprabafuturos para las exportaciones de petró-leo crudo podría comprar también paralas importaciones futuras.

Dejando de lado lo anterior —aunqueesa falta de compra de futuros le costóa México 30,000 mdp el año anterior—,en Tendencias nos dimos a la tarea de ha-cer las cuentas, que tampoco entende-mos por qué el gobierno no hace. Si lagasolina Premium sube 4.50% y la Mag-na 6.50% obtendrá 15,000 mdp adicio-nales. Si no las sube, y con ello deja quela inflación baje a 3.00%, le permite aBanxico bajar la tasa de 4.50% actuala 4.00%, con lo que se ahorrará en costofinanciero de la deuda pública emitidaen pesos, pero si la tasa baja a 3.50%,el ahorro será de 30,000 mdp.

Si no sube los precios de la gasolinala población y Banxico se lo agradeceráy habrá menor inflación y mayor inver-sión al reducirse el costo de las deudas,además de generar la idea de un gobier-no que promueve un mejor entorno paralos que menos tienen. Pero si la incre-menta, sube la inflación y Banxico semolesta por la falta de apoyo, además degastar más en costo financiero, y el paíscrece menos por una menor inversión.Volvemos a insistir: ¿cuál es la razón desubir las gasolinas? Sólo suponer que enel gobierno no hay estadistas sino me-ros "cuenta chicles", como llamaban losprofesores de Economía a quienes úni-camente pueden ver las cuentas y no eltrasfondo de sus acciones.

Este simple ejemplo de la vida nacio-nal deja en claro que en el 2011 Méxicoregresará al crecimiento mediocre que hacaracterizado estos últimos años sin re-forma alguna.

Perspectivas:La situación en EU es complicada,

por lo que no podrá arrastrarnos haciaun mayor crecimiento en el 2011, ya quedependemos mucho de lo que suceda in-ternamente y donde las esperanzas deque algo pase son muy reducidas.

"TEF TENDENCIAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS" es una publicación de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados © 2003. Periódico Semanal, 31 de enerodel 2003. Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos.00/100 m.n.) Precio de la suscripción anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/100 m.n.) Editorresponsable: Carlos René López Jones, Jefe de Redacción: Rigoberto López y Quezada. Número de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Número de Certificado De Licitud De Título: 12312, Número de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambosde fecha 23 de enero del 2003. Número de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicación: Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México,D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México, D.F. Todos los DerechosReservados. Prohibida La Reproducción Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrónico o magnético.

La recuperación de EU tomará años(Viene de la página 1)

Más aún, Bernanke señaló que a pe-sar de que la economía regresara a suscondiciones normales de crecimiento,la estructura actual de ingresos y gas-tos provoca un elevado déficit fiscal,por lo que es necesario llevar a caborecortes y aumentos de impuestos aefecto de reducirlos, pues es evidenteque en el largo plazo ningún gobiernopuede sostener esas cifras de maneraindefinida. Un estudio de la Oficina delCongreso señala que de mantenerse el dé-ficit fiscal actual, para el 2035 la deudaestadounidense representará el 185% desu PIB.

Ahora bien, Bernanke es conscientede que mayores impuestos y menor gas-to generan menor crecimiento económi-co, en un momento donde los republica-nos dominan la Cámara Baja y podríanaprobar nuevos impuestos, con un costopolítico difícil de medir respecto a quiénlo pagará: Obama, cuya administraciónno ha generado elevadas tasas de creci-miento; o los republicanos, que aproba-rían dichos impuestos. Normalmente elvotante hace de lado al Congreso y "cul-pa" al presidente en turno, por lo que esmuy probable que este año se apruebenrecortes y nuevos impuestos en EU,afectando el crecimiento futuro.

Sin grandes resultados el QE2A diferencia del primer esfuerzo cuan-

titativo de estímulo fiscal, en donde laFED compró 1.7 billones de dólares en-tre diciembre del 2008 y marzo del 2010,lo que hizo que el ISM Manufacturerollegara a 60 puntos en el 1T10, en estasegunda ronda de estímulos el ISM sóloha alcanzado las 57 unidades, que no esuna cifra mala de ninguna forma, perotampoco permite asegurar que el progra-ma tendrá mejores resultados, como seesperaba al inicio.

Este viernes 7 de enero la tasa delbono de 10 años cerró en 3.32% debi-do, en parte, a un "fly to quality" de re-cursos europeos, que ante las presionessobre los papeles portugueses y de Bél-gica hicieron que el dólar se fortaleciera

hasta 1.29 dólares por euro, pero en elúltimo mes la tasa de 10 años ha subidode 2.40 a 3.32%, lo cual es un misteriosobre el que Greenspan y Bernanke notienen una hipótesis concreta o no la hanquerido dar a conocer públicamente,porque el techo de endeudamiento del go-bierno estadounidense de 14.3 billones dedólares que había permitido su Congre-so está por llegar a su máximo, y ahoraGeithner deberá negociar con los repu-blicanos para que le permitan otro aumen-to (por lo menos a 16 ó 18 billones dedólares) para poder pasar las eleccionespresidenciales del 2012 sin tener que ne-gociar nuevamente.

Una negociación de esta naturalezagenerará volatilidad en todo el mundoporque los republicanos aprovecharánpara reprobar a Obama públicamente yobtener los mayores recortes de sus pro-gramas posibles, que finalmente es porlo que abogan Greenspan y Bernanke, enuna visión de salud financiera de media-no y largo plazo, pero es lo que menosquieren oír los mercados financieros,que entienden que menor gasto implicamenor crecimiento.

Aumentos de gasolinaPor segundo año consecutivo el go-

bierno mexicano decretó el aumento delas gasolinas, con argumentos pobres quesólo demuestran su reducida visión de lascuentas nacionales.

La SHCP señala que en el 2010 desti-nó 80,000 mdp al subsidio de las gasoli-nas, es decir el 2.5% de su presupuestoy el 0.8% del PIB nacional. Dentro de susargumentos indica que en Brasil el litrode gasolina cuesta 18 pesos, pero en esepaís hay una política muy clara para su-bir el precio de la gasolina proveniente delpetróleo y hacer viable el biodiesel, peroeso se le "olvida" a la SHCP. Tambiénomite decir que en EU, de donde proce-de la mayor parte de la gasolina que seconsume en México, cuesta 9.70 pesos,y que en junio del 2010, como lo adver-timos en Tendencias en varias ocasiones,el litro costaba en el mercado de futuros

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

HORIZONTE INDUSTRIAL

Se crean pocos empleos en EULa economía estadounidense creó

en diciembre menos empleos de los es-perados, sin embargo la tasa de desem-pleo descendió a su nivel más bajo en19 meses gracias a que la fuerza labo-ral se redujo.

Las nóminas de empleo no agrícolacrecieron en 103,000 en diciembre de-bido a que las empresas del sector priva-do crearon 113,000 puestos de trabajo, loque se compara con un incremento de71,000 empleos durante el mes previo,informó el Departamento de Trabajo.

El aumento en las nóminas de no-viembre fue revisado a la alza tras es-timarse inicialmente en 39,000.

La tasa de desempleo disminuyó al9.4% en diciembre, su nivel más bajodesde mayo de 2009 y la mayor con-tracción en más de una década. Sin em-bargo, cerca de 14.5 millones de per-sonas a las que les gustaría trabajar nopueden obtener un empleo.

La tasa de desempleo se ha mante-nido por encima del 9.0% desde mayode 2009, lo cual equivale a 20 meses oel lapso más largo en ese elevado niveldesde la Segunda Guerra Mundial. Lacifra de 9.4%, a pesar de ser muchomejor al 9.7% del mes anterior, muyprobablemente rebote a la alza en losmeses por venir, porque menos perso-nas se dijeron dispuestas a trabajar endiciembre frente a las de noviembre,pero en algún punto tendrán que hacer-lo en los meses por venir.

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En el desglose de diciembre se ob-servan aumentos en los sectores de mi-nería y manufactura, mientras que elsector de la construcción sigue perdien-do empleos.

El sector manufacturero ha sidouna importante fuente de empleos du-rante la recuperación con 10,000 más.En tanto, el gobierno eliminó un totalde 10,000 empleos en el mes debido aque los gobiernos locales despidieronempleados. Esta situación se manten-drá en todo el 2011 porque hay muchosmunicipios que no tienen recursos parapagar sus nóminas ante lo abultado desus deudas. Además, los bancos noquieren refinanciarlos, y a pesar de losrecortes, las pensiones no se pueden re-ducir.

El informe muestra que el 44.3% delos desempleados en diciembre, o 6.4millones de personas, no había trabaja-do durante más de seis meses. En EU,después de este lapso sin empleo, nor-malmente el siguiente trabajo es de me-nores ingresos porque se han perdidohabilidades y ello es muy preocupante.

ISM manufactura: sube,pero no tanto…

El sector manufacturero estadouni-dense finalizó el 2010 con un tono posi-tivo, con aumentos en la actividad enmedio de presiones generalizadas en losprecios.

El Instituto de Gestión de Suminis-tros, o ISM por sus siglas en inglés, in-

formó que su índice general de activi-dad manufacturera se desplazó a 57.0en diciembre, frente a la lectura de 56.6de noviembre y 56.9 en octubre, perose queda por debajo del promedio de 60puntos que alcanzó en el primer trimes-tre del 2010, cuando finalizaba el primerestímulo cuantitativo de la FED.

El índice de empleo aumentó a unritmo más lento en diciembre, a 55.7,frente a la lectura de 57.5 de noviem-bre y sólo generó 10,000 empleos endiciembre.

El índice de nuevos pedidos subió a60.9, desde los 56.6, mientras el índicede producción llegó a 60.7, desde los55.0 en noviembre. El índice de inven-tarios cayó a 51.8 frente a los 56.7 delmes anterior. Por su parte, el índice deprecios ascendió a 72.5, desde los 69.5.Hasta el momento estas presiones nose han reflejado en la inflación generalde EU.

ISM servicios: sube graciasal estímulo

El sector de los servicios en EU seexpandió en diciembre para finalizar el2010 con un tono positivo, pese a quelos aumentos en las contrataciones depersonal se desaceleraron y crecieronlas presiones por los precios.

El ISM informó que su índice gene-ral de actividad no manufacturera seubicó en 57.1 en diciembre frente a lalectura de 55.0 en noviembre y 54.3 deoctubre. El índice de nuevos pedidos

Proyecciones Multianuales de Tendencias Datos estimados a partir del 2010

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013EconomiaPIB Incr Real en Pesos 5.13 3.33 1.35 -6.54 4.00 - 5.00 2.50 - 4.50 4.00 - 6.00 3.00 - 5.00Empleos creación anual 616,927 529,214 -29,589 -171,713 732,379 400,000 600,000 400,000Tasas localesInflación Consumidor 4.05 3.76 6.53 3.57 4.40 2.50 - 4.50 3.00 - 5.00 3.00 - 5.00Cetes 7.19 7.19 7.68 5.39 4.40 4.00 - 6.50 4.00 - 6.50 4.00 - 6.50TIIE 7.51 7.66 8.28 5.91 4.91 4.50 - 7.50 4.50 - 7.50 4.50 - 7.50Sueldos y Salarios 3.90 4.00 4.60 4.85 4.10 4.00 - 5.75 4.00 - 5.50 4.00 - 5.50Tipo de CambioPromedio 10.91 10.93 11.15 13.51 12.63 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50Fin del Período 10.81 10.92 13.82 13.08 12.40 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

nuevos pedidos, producción y empleose mantienen por arriba del umbral de50 puntos.

IMEF servicios:crecimiento moderado

Por su parte, en diciembre de 2010el indicador IMEF no manufacturero semantuvo en el mismo nivel al observa-do en noviembre, es decir se ubicó en53.4 puntos, el cual es el segundo másalto de los últimos 35 meses. Asimismo,la tendencia medida por el promediomóvil de tres meses es claramente ala alza, lo que sugiere una mayor forta-leza de las actividades no manufactu-reras. Al comparar el indicador IMEFno manufacturero con el IGAE corres-pondiente a las actividades terciariasrezagado por dos periodos, se confirmauna clara correlación positiva. En estesentido, la tendencia positiva del indica-dor IMEF no manufacturero sugiere unmayor dinamismo del IGAE de servi-cios.

El resultado del indicador IMEF nomanufacturero sugiere que la deman-da interna continúa recuperándose. Enefecto, los resultados del tercer trimes-tre indicaron que si bien las actividadessecundarias ayudaron al crecimiento, lamayor contribución de crecimiento pro-vino de las actividades terciarias.

Asimismo, las ventas al menudeoreportadas por el INEGI mantuvieronuna tendencia positiva en octubre. Estamejoría en ventas y en el sector deservicios coincide con la recuperacióndel empleo formal. Es importante se-ñalar que los ritmos de recuperaciónde la demanda interna aún son mode-rados.

Perspectivas:Mientras EU estimule a su indus-

tria jalará a la nuestra, aunque a unmenor ritmo que en el 2010.

- 3 -

ascendió de 57.7 en noviembre a 63.0en diciembre.

Las contrataciones en el sector nomanufacturero mostraron una pérdidade impulso. El índice de empleo retro-cedió en diciembre a 50.5, frente a lalectura de 52.7 de noviembre, y es talvez lo más preocupante en medio deuna creación débil de empleos, ya queel empleo está en la delgada línea en-tre la expansión y la contracción.

Asimismo, las presiones inflaciona-rias se intensificaron y el índice de pre-cios subió desde 63.2 de noviembre a70.0 en diciembre.

MÉXICO YA SE DESACELERÓEl Instituto Nacional de Estadística

y Geografía (INEGI) informó que el in-dicador de Pedidos Manufactureros(IPM) se ubicó en 49.1 puntos en di-ciembre de 2010, lo que significa undescenso anual de 0.04 puntos debidoa que registraron alzas en tres de suscinco componentes.

En cifras ajustadas por estacionali-dad, el IPM mostró una caída de 0.26puntos respecto al mes anterior.

Al interior de la cifra ajustada se re-gistraron movimientos a la alza en suscomponentes: el referente al volumenesperado de pedidos se incrementó 0.01puntos, el del volumen esperado de laproducción creció 0.42 puntos, el queconsidera el nivel esperado del perso-nal ocupado avanzó 0.20 puntos y el re-ferido a la oportunidad en la entrega deinsumos por parte de los proveedorescreció 0.23 puntos.

IMEF manufactura: un segundosemestre en caída

En diciembre de 2010 el indicadorIMEF manufacturero se ubicó en 51.2puntos, que implicó una caída de 3.0 pun-tos respecto a noviembre. La contracciónde diciembre contrasta con los aumen-tos observados en octubre y noviembre;

sin embargo, los datos históricos mues-tran que el indicador tiende a disminuiren el último mes del año. Esto sugiereque en diciembre hay una menor acti-vidad en el sector manufacturero debi-do a las festividades. Así, a pesar de lalectura de diciembre, observamos quela tendencia de tres meses se mantie-ne estable, por arriba de los 50 puntos,lo que sugiere que la recuperación enel sector manufacturero continúa, aun-que en niveles menores que en mesesanteriores.

Los resultados del indicador IMEFmanufacturero son consistentes con losde la producción industrial. En efecto,la tendencia del sector manufacturerocoincide con los datos más recientes eindican que la producción manufactu-rera se estabilizó a principios del cuar-to trimestre del 2010. Sin embargo, enlos últimos meses del año anterior lasexportaciones manufactureras man-tuvieron su tendencia a la alza y en no-viembre registraron su nivel más altodesde que la serie se construye.

Este comportamiento positivo es, enparte, el resultado del continuo creci-miento de las actividades manufactu-reras en EU. Asimismo, el dinamismode las exportaciones también reflejauna mayor participación de las expor-taciones mexicanas manufactureras enel mercado estadounidense, en parti-cular las del sector automotriz.

En diciembre los subíndices del in-dicador IMEF manufacturero reporta-ron un debilitamiento generalizado. Lasmayores caídas se observaron en lossubíndices de Producción e Inventarios,los cuales disminuyeron 5.7 y 3.1 pun-tos, respectivamente, en comparacióncon los resultados de noviembre. Asi-mismo, los subíndices de Empleo, En-trega de Productos, y Nuevos Pedidosreportaron un descenso de 1.3, 2.1 y2.6 puntos, en cada caso. Sin embar-go, cabe destacar que los subíndices de

Tendenciasen los mercados

Para el 2011Empezamos el 2011 con malas noticias: la FAO advierte

al mundo entero que la mayor demanda de productos agro-pecuarios, proveniente de Asia principalmente, hizo que losprecios de la comida (que bajaron dramáticamente en el 2009,después de alcanzar precios históricos en el 2008) subieranotra vez y, por lo menos para el primer semestre del 2011se mantendrán elevados, hasta que nuevas cosechas denfrutos en el segundo semestre del año.

A diferencia del 2008 —cuando los precios se elevaronpor mayor consumo humano, aunado a un mayor consumode biodiesel—, para el 2011 los precios se mantendrán ele-vados en el primer semestre del año por mayor consumoproveniente de Asia, así como la expectativa climática quepodría afectar las cosechas en todo el mundo, aunque el in-vierno del 2011 ha sido mucho más benévolo que el del añopasado, lo que alberga esperanzas de un mejor clima paraeste año que inicia, donde diversos inversionistas globalesya apuestan por mayores cosechas.

De cualquier forma, todo hace suponer que el precio delas materias primas sí se mantendrá elevado por el dinamis-

mo asiático y la fuerte de-manda brasileña, a pesar delestancamiento inmobiliarioen EU.

Perspectivas:El gobierno mexicano

insiste en subir el preciode gasolinas y electrici-dad, con lo cual afecta ala población en general,en momentos en que seavecina el incremento deprecios en alimentos y ma-terias primas.

Enero empieza con malas noticias: aumentos de preciosen tabacos, refrescos, impuestos, gasolinas, electricidad, etc.A esta situación hay que sumar el incremento en alimentosde por lo menos 10%, así como una alza similar en materiasprimas. Sin embargo, a pesar del aumento en alimentos, hayanalistas que consideran que este 2011 también podría traerconsigo cosechas históricas de diversos productos.

La inflación del 2010En el 2010 el mayor incremento de los diferentes rubros

de la inflación en México, medida todavía por Banxico, seubicó en frutas y verduras con 14.00%. Tanto el mal climacomo la demanda global de estos productos provocaron elencarecimiento excesivo, seguido de los bienes y servicios"administrados y concertados" por el gobierno, con un au-mento sin razón alguna de 6.41%. Del otro lado de la mo-neda, como sucede en las crisis, la población tuvo que apre-tarse el cinturón y dejar de consumir carne y huevo, por loque los precios de estos productos subieron 2.46%. Todoello hizo que la canasta básica tuviera una alza de 4.19%,con un incremento al salario mínimo de 4.10 por ciento.

Alimentos, la primera amenaza del 2011• Cuesta de enero por incremento de precios• 4.40% la inflación general del 2010• 3.61% la inflación subyacente del 2010

Expectativas de InflaciónFecha Mí nimo Máximo2011ENE* 0.60 0.80FEB* 0.30 0.50MAR* 0.30 0.50ABR* 0.10 0.30MAY* -0.40 0.00JUN* 0.10 0.30JUL* 0.20 0.40AGO* 0.30 0.50SEP* 0.60 0.80OCT* 0.30 0.50NOV* 0.60 0.80DIC* 0.40 0.60

*/Dato estimado por TEF. l'90l l'92l l'94l l'96l l'98l l'00l l'02l l'04l l'06l l'08l l'10l0

74

114

154

194

234

Índice de los precios de alimentos de la FAO

Base: (2002-2004=100)

Alimentos, la primera amenaza del 2011

10 de enero de 2011 No. 801 SECCIÓN A. Año 25 Núm. 1209 SECCIÓN A.

FINANZAS E INVERSIONES

HORIZONTE FINANCIEROEl euro debajo de 1.30

Mientras EU reporta que en el2010 logró crear un millón de em-pleos y que su sector manufactu-rero mantiene el impulso graciasal segundo estímulo cuantitativo,en Europa la situación es más de-licada. Por un lado, el mercado es-tima que España tendrá una caídade -0.2% en su PIB en el primertrimestre del año y que podrá cre-cer 0.2% en todo el 2011. El re-punte de la región será lideradopor Alemania, que crecería 2.6%gracias a un sólido sector expor-tador.

Como ya habíamos menciona-do hace meses en este espacio, la

semana pasada China confirmó estárdispuesta a seguir comprando deu-da soberana española, a pesar desus problemas actuales. En una girapor el Viejo Continente, los funcio-narios chinos dejaron ver la nuevafuerza de su peso económico.

Así, por primera vez en su his-toria, el Banco Mundial emitió bo-nos denominados en yuanes. Laemisión es por un monto simbólicode 76 millones, pero intenta promo-ver el uso internacional de la divi-sa, además de, en un futuro, pre-sionar al gobierno chino para querevalúe su moneda y con ello démás valor a sus inversionistas.

Sin embargo, y a pesar del for-talecimiento del dólar, el secreta-

1 INFLACIÓN

INDICADORES FINANCIEROS

(1) Rendimiento anual ofrecido por el Bancode México a los intermediarios financieros.

(2) M1 = Billetes y monedas en poder del público más cuentas de cheques.

(3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El dinero en su definición más amplia incluyendo

instrumentos financieros de corto y largo plazos.

Inflación de Diciembre en México 0.500%Inflación Mx acumulada 2010 4.400%Inflación de Noviembre en EU 0.120%Infación EU acumulada 2010 0.880%Dif Inflac Acumulada en el 2008 Mx vs EU -3.372%Inflación mex en los últimos 12 meses (Diciembre) 4.400%Inflación de EU en losúltimos 12 meses (Nov.) 1.050%Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-3.209%2. EL PESOTipo de cambio Compra VentaBancario-Ventanilla $11.800 $12.400

Interbancario 48 hrs-Banxico $12.224 $12.249

Dólar Hoy vs Dólar Dic 31 - 2010 $12.000 $12.500Diferencia -0.800%Sobreval o Subval Hoy frente Dic -4.145%3. INDICADORES DE REFERENCIATasa primaria de Cetes (1) 28 días 4.160%Costo Porcentual Promedio (Diciembre) 3.280%Tasas de Interés Interbancarias Equilibrio (TIIE) 28 días 4.845% Equilibrio (TIIE) 91 días 4.900% Índice BMV 38,600.86Crecimiento Acumulado 2010 0.130%Prime Rate EE.UU. 3.250%Libor (dólares, tres meses) 0.303%Crecimiento anual M1(2) (a Noviembre 2010) 5.300%Crecimiento anual M4(3) (a Noviembre 2010) 7.200%Financiamiento bancarioempresarial (a Noviembre 2010) 4.900%Crecimiento Anual Captación Bancaria -0.600%

24-Dic-10 31-Dic-10Base monetaria (A) (millones pesos) $712,996 $693,423Reservas internacionales (B) (millones de dólares) $112,996 $113,597Crédito interno neto (A-B en pesos) (millones de pesos) ($699,451) ($715,173)

EXPECTATIVA INFLACIONARIA

FECHA INFL. INFL. INFL.ENCUESTA 2011 2012 2013

metas oficiales de inflación

Fuente: Infosel

Fecha Cierre

01-Oct-10 3.84 3.6808-Oct-10 3.88 3.6915-Oct-10 3.88 3.6922-Oct-10 3.84 3.6929-Oct-10 3.83 3.6805-Nov-10 3.83 3.6612-Nov-10 3.79 3.6919-Nov-10 3.78 3.6826-Nov-10 3.81 3.6803-Dic-10 3.81 3.6910-Dic-10 3.82 3.7217-Dic-10 3.86 3.74 3.4207-Ene-11 3.88 3.88 3.41

2006 4.05%2007 3.76%2008 6.53%2009 3.57%

VALOR DIARIO DE LA UDI

10 de Enero 4.53176711 de Enero 4.53333012 de Enero 4.53489313 de Enero 4.53645714 de Enero 4.53802115 de Enero 4.53958616 de Enero 4.54115217 de Enero 4.54271818 de Enero 4.54428419 de Enero 4.54585120 de Enero 4.54741821 de Enero 4.54898722 de Enero 4.55055523 de Enero 4.55212424 de Enero 4.55369425 de Enero 4.555264

Fuente: Banco de México

FECHA VALOR

TASAS DE INTERÉS DE DEUDA PRIVADAPOR CIENTO ANUAL

2008 2009 Var. en pts.

Dic Dic Ago Sep Oct Nov Oct. 10 Nov. 10

Valores Privados/1Corto Plazo/2 10.69 5.33 5.25 5.18 5.04 5.16 (0.12)Mediano Plazo/3

En pesos 10.85 7.74 7.60 7.81 7.84 7.95 0.11A tasa fija 9.19 9.32 7.53 7.47 7.33 7.87 (0.54)A tasa variable 11.21 7.45 7.61 7.91 8.01 7.98 (0.03)

En udis 5.73 5.59 5.09 4.97 4.97 5.58 0.61

2010

1/Valores emitidos en el país por empresas e instituciones financieras no bancarias. 2Tasa promedioponderada de las colocaciones de deuda privada, a un plazo de hasta un año, expresada en curva de 28días. Incluye únicamente certificados bursátiles..3/Rendimiento al vencimiento promedio ponderado de lasemisiones en circulación, con un plazo mayor a un año, al cierre del mes. Fuente: Banco de México coninformación proporcionada por VALMER y Bolsa Mexicana de Valores.

ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS

Inflación mensual (enero) 0.60 - 0.80%Inflación 2011 (anual) 2.50 - 4.50%Inflación 2012 (anual) 3.00 - 5.00%PIB 2010 (anual) 4.00 - 5.00%PIB 2011 (anual) 2.50 - 4.50%Cetes 28 (2011) 4.00 - 6.50%Cetes 28 (2012) 4.00 - 6.50%Tipo de Cambio 2011 11.00 - 13.50Tipo de Cambio 2012 11.00 - 13.50

FINANZAS E INVERSIONESFINANZAS E INVERSIONES

rio del Tesoro estadounidense, TimothyGeithner, pidió al Congreso de su paísincrementar el tope de endeudamiento(actualmente en 14.3 billones de dólares)para hacerle frente a sus pagos de deu-da en el 2011, ya que, como hemos dadocuenta en Tendencias, la deuda públicaha crecido de forma exponencial y al

cierre de esta edición suma 14.011 billo-nes de dólares, última cifra publicada. Elproblema que enfrenta Geithner y Obamaes que el Congreso tiene mayoría repu-blicana y seguramente le aprobará elincremento del techo de endeudamiento,pero a cambio de modificaciones a la re-forma de salud, menores gastos en otros

Fecha Variación Promedio (%) pesos/dls.

DEPRECIACIÓN MENSUALDEL TIPO DE CAMBIO

SPOT A LA VENTA

Las cifras positivas indican depreciación,las negativas una apreciación del peso

Ene-10 -0.34% 12.824Feb-10 1.00% 12.952Mar-10 -2.87% 12.581Abr-10 -2.71% 12.241May-10 4.29% 12.766Jun-10 -0.08% 12.755Jul-10 0.63% 12.836Ago-10 -0.42% 12.783Sep-10 0.21% 12.809Oct-10 -2.82% 12.448Nov-10 -0.79% 12.350Dic-10 0.47% 12.408Ene-11 -1.20% 12.260

Paridad Prom 2005 10 .8808Paridad Prom 2006 10 .9188Paridad Prom 2007 10 .9395Paridad Prom 2008 11 .1650Paridad Prom 2009 13 .5177Paridad Prom 2010 12 .6457Paridad Prom 2011 12 .2596

Depreciación 2000-2006 15.42%Depreciación 2007-2011 12.07%Promedio 2000-2006 10 .3533Promedio 2007-2011 12 .1055

DIVISAS Y METALESEN PESOS

Compra Ve ntaDólar EU 11.80 12.40Euro 15.76 15.83Libra Esterlina 18.99 19.07Yen Japonés 0.14 0.15Franco Suizo 12.61 12.69Dólar Canadá 12.29 12.36

Me tale sCentenario 19,500.00 21,000.00Azteca 7,800.00 8,670.00Hidalgo 3,900.00 4,380.00Onza Oro 16,050.00 17,550.00Onza Plata 350.00 395.00

PRECIOS DE LA MEZCLA MEXICANA DEPET RÓLEO DE EXPORTACIÓN

(dólares por barril)

Precio Objetivo Dif. Mezcla Gobierno dlls.

Abr-10 75.25 59.00 16.25May-10 66.92 59.00 7.92Jun-10 67.00 59.00 8.00Jul-10 69.71 59.00 10.71Ago-10 69.95 59.00 10.95Sep-10 66.59 59.00 7.59Oct-10 75.16 59.00 16.16Nov-10 75.69 59.00 16.69Dic-10 80.37 59.00 21.37Ene-11 80.27 59.00 21.27

2002 (promedio) 21.60 15.50 6.102003 (promedio) 24.90 18.35 6.552004 (promedio) 31.30 20.00 11.302005 (promedio) 42.40 27.00 15.402006 (promedio) 55.67 36.50 19.172007 (promedio) 61.35 42.80 18.552008 (promedio) 86.02 49.00 37.022009 (promedio) 57.34 70.00 (12.66)2010 (promedio) 71.66 59.00 12.662011 (promedio) 80.27 70.00 10.27

Fuente: Infosel

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

Esta 31-dic-10 31-dic-09 31-dic-08semana

MERCADO DE DINEROCetes 28 días 4.16% 4.45% 4.51% 7.97%Cetes 91 días 4.54% 4.58% 4.61% 8.15%Papel Comercial a 28 días 4.91% 5.20% 5.26% 7.25%Papel Comercial a 91 días 5.29% 5.33% 5.36% 7.70%Obligaciones 5.41% 5.70% 5.76% 7.90%

Sociedades de inversión de instrumentos de deuda (índices)Personas físicas 5,368.16 5,369.91 5,242.80 5,106.98Personas morales 2,136.04 2,139.78 2,095.58 2,017.74OTRAS INVERSIONESMetales preciosos (dólares por onza en Londres)Oro (dólares/onza) 1,367.00 1,405.50 1,087.50 865.00Plata (dólares/onza) 28.08 30.63 16.99 10.79BANCARIASCCedes de E.U.A. a 30 días 0.24% 0.26% 0.16% 0.39%Cedes de EUA a 90 dìas 0.29% 0.29% 0.21% 1.33%

LAS MEJORES TASAS NOMINALES

7 díasBanco Ahorro Famsa 4.05%Multiva 3.48%Volkswagen Bank 3.30%28 díasBanco Ahorro Famsa 4.50%Volkswagen Bank 4.10%Bansi 4.10%91 díasVolkswagen Bank 4.55%Banco Ahorro Famsa 4.55%Bansi 4.40%

Entre 250,000 y 500,000 pesosPersonas físicas y moralesRendimientos anuales

INVERSIONES EN DÓLARES

Plazo Tasa

1 mes 0.13%3 meses 0.14%6 meses 0.18%2 años 0.59%5 años 1.96%10 años 3.33%30 años 4.49%

Cotizaciones InterbancariasRendimiento anual

FUTUROS DEL PESO EN CME

FORWARD TEORICO DOLAR

Mes Pesos por dólarEne-11 12 .2212Feb-11 12 .2511Mar-11 12 .3039Jun-11 12 .4031

Fecha ForwardDic-11 12 .3945Dic-12 12 .5470Dic-13 12 .6995Dic-14 12 .8520Dic-15 13 .0045Dic-16 13 .1570

FINANZAS E INVERSIONESFINANZAS E INVERSIONES

semana en 78 dólares la mezcla, conpaso ascendente pero moderado.

CRÉDITOLa TIIE seguirá en los niveles ac-

tuales, por lo menos el primer semestredel año. Asegure sus líneas de créditoante la incertidumbre.

INVERSIONESEn renta fija compramos 10% de dó-

lares a 12.20, 10% de oro a 1,366 dóla-res la onza y el 80% restante en pesosen plazos cortos.

En renta variable estamos invertidosy recomendamos poner atención en emi-soras de los sectores: minero, materiasprimas y líderes sectoriales, alejados deconstrucción.

rubros o fuertes recortes presupues-tales.

Para marzo estimamos se agote eltecho presupuestal, y el sólo rumor deque EU no tenga dinero para pagar sudeuda generará elevada volatilidad enlos mercados, en momentos donde Es-paña, gracias a China, podría haber en-contrado la salida a sus problemas definanciamiento, aunque aunados a re-cortes y, por ende, a un bajo crecimien-to económico en los años por venir.

HORIZONTE CAMBIARIOEl peso se ubicó en 12.18 el 5 de

enero y cerró la semana en 12.22. Nues-tra recomendación es de compra pordebajo de 12.20, pero en cantidadesmoderadas, no más allá del 20% del

portafolio, para confirmar si 12.20 espiso o el nuevo techo en caso de que lamoneda se dirija a 12.00 pesos.

El Banco Central de Brasil anunciódisposiciones para impedir que el real sesiga apreciando, por lo que esos capitalesbuscarán otros destinos, y tanto Méxicocomo Chile serían los más viables.

Por la falta de noticias contundentessobre Europa seguimos fuera de esamoneda, que al romper el 1.30 dólarespor euro deberá fijarse ahora el 1.28dólares y de ahí hasta 1.25, a la esperade resolver las diversas crisis regiona-les en los meses por venir.

El oro cayó hasta 1,366 dólares laonza, donde consideramos es COMPRAnuevamente pero en menores cantida-des, mientras que el petróleo terminó la

La debilidad de Europa… …impulsará al oro

l '10 l '11 l0

1.18

1.26

1.34

1.42

1.50

l '10 l '11 l0

1,050

1,150

1,250

1,350

1,450

Onza troy de oro en dólares

PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETESA 91 DÍAS, CALCULADA EN UDIS

PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETESA 28 DÍAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflaciónEscenario de inflación calculado con UdisCol. CETES 07-Ene-11 14-Ene-11 21-Ene-11 28-Ene-11Vmto 04-Feb-11 11-Feb-11 18-Feb-11 25-Feb-11

4.16 -2.02 -1.42 -1.03 -0.844.41 -1.77 -1.17 -0.78 -0.594.66 -1.52 -0.92 -0.53 -0.344.91 -1.27 -0.67 -0.28 -0.095.16 -1.02 -0.42 -0.03 0.155.41 -0.77 -0.17 0.22 0.405.66 -0.52 0.08 0.47 0.655.91 -0.27 0.32 0.72 0.906.16 -0.03 0.57 0.97 1.156.41 0.22 0.82 1.21 1.406.66 0.47 1.07 1.46 1.656.91 0.72 1.32 1.71 1.907.16 0.97 1.57 1.96 2.157.41 1.22 1.82 2.21 2.40

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflaciónCalculada con UDISCol. CETES 07-Ene-11 14-Ene-11 21-Ene-11 28-Ene-11Vmto 08-Abr-11 15-Abr-11 22-Abr-11 29-Abr-114.54 -0.41 -0.21 -0.06 0.214.79 -0.17 0.04 0.19 0.465.04 0.08 0.28 0.44 0.715.29 0.33 0.53 0.68 0.955.54 0.57 0.78 0.93 1.205.79 0.82 1.02 1.18 1.456.04 1.07 1.27 1.43 1.696.29 1.31 1.52 1.67 1.946.54 1.56 1.76 1.92 2.196.79 1.81 2.01 2.17 2.447.04 2.05 2.26 2.41 2.687.29 2.30 2.51 2.66 2.937.54 2.55 2.75 2.91 3.187.79 2.80 3.00 3.16 3.438.04 3.04 3.25 3.40 3.67

Tendenciaspara el inversionista

10 de enero de 2011Año 25 Núm. 1209 SECCIÓN B.

Emisora Serie Var % Emisora Serie Var %

MFRISCO A-1 33.65 GCARSO A1 (54.81)LAB B 6.73 INCARSO B-1 (15.91)AUTLAN B 6.01 COMPARC * (8.98)COMERCI UBC 5.75 BBVA * (8.21)ALFA A 4.54 SAN * (7.18)ARCA * 4.27 COMPART O (6.95)CONTAL * 3.69 PE&OLES * (6.06)AMX A 3.00 TS * (5.88)C * 2.97 GEO B (5.70)HERDEZ * 2.39 TVAZTCA CPO (5.58)

BMV: hay que consolidarlos 38,000 puntos

En una primera semana del año, queserá "típica" del 2011, la BMV arrancócon ímpetu, pero hacia finales de la jor-nada tomó un descanso conforme la rea-lidad se hizo evidente y demostró que lasbuenas noticias que la habían impulsadoestaban aparejadas de otras no tan bue-nas, que aplazan y frenan el crecimientoeconómico.

Este 2011 se dará un crecimiento ados velocidades: los mercados emergen-tes con fuerte crecimiento, luchando con-tra la inflación y la apreciación de susmonedas; y los mercados desarrollados,en medio de la crisis, luchando por saliradelante, obviamente con un menor cre-cimiento.

El 2011 será especialmente volátil,aunque la primera recomendación del año—que fue comprar Minera Frisco y man-tenerse alejado de Inmuebles Carso—dio muy buenos resultados y obtuvo unrendimiento superior al 20% en tres jor-nadas de operaciones, lo que demuestraque este año hay que estar cerca de laminería y lejos de los inmuebles.

En la formación técnica el rally yase ve un poco "cansado", por lo que esmuy probable un respiro que lo regresea los 37,800 puntos, pero nada de con-secuencias graves porque la FED man-tendrá liquidez a bajo precio y Méxicoseguirá el ritmo que le marque EU.

De cualquier forma seguimos inver-tidos mientras que el promedio móvil de28 días se ubique por debajo del IPC.

Perspectivas:Inicia el año con máximos históri-

cos y volatilidad, lo que será la tóni-ca del 2011. De momento estamos in-vertidos.

.

.

Jun 05 a jun 06

RENDIMIENTOS ACUMULADOS

Mayor información y suscripciones:30 95 39 46

PARA LOS 40,000 PUNTOS LA BMV REQUIERE CONSOLIDAR LOS 38,000 PUNTOS

Último valor Semana Var Sem31-Dic-09 31-Dic-10 2010 2011

Cetes a 28 días 4.16% 4.45% -0.29% 4.51% 4.40% 5.39% 0.08%IPYC 38,600.86 38,550.79 0.13% 32,120.47 38,550.79 20.02% 0.13%Dow Jones 11,674.76 11,577.51 0.84% 10,428.05 11,577.51 11.02% 0.84%

Sociedades de inversión (renta fija) -Personas físicas 5,368.16 5,369.91 -0.03% 5,242.80 5,369.91 2.42% -0.03% -Personas morales 2,136.04 2,139.78 -0.17% 2,095.58 2,139.78 2.11% -0.17%Oro (usd por oz.) 1,367.00 1,405.50 -2.74% 1,087.50 1,405.50 29.24% -2.74%Plata (usd por oz.) 28.08 30.63 -8.33% 16.99 30.63 80.28% -8.33%Inflación 4.40% 4.32% 3.57% 4.40% 3.57%Dólar 12.25 12.38 -1.09% 13.09 12.38 -5.42% -1.09%

Portafolios de TendenciasConservador 16.03% 0.26%Agresivo 22.26% -1.65%

LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2011

2 0 0 7 A M J J A S O N D 2 0 0 8 A M J J A S O N D 2 0 0 9 A M J J A S O N D 2 0 1 0 A M J J A S O N D 2 0 1 1

5 0 0 0 0

x 1 0 0 0 0

5 0 0 0 0

x 1 0 0 0 0

1 6 2 0 0

1 8 0 0 0

1 9 8 0 0

2 1 6 0 0

2 3 4 0 0

2 5 2 0 0

2 7 0 0 0

2 8 8 0 0

3 0 6 0 0

3 2 4 0 0

3 4 2 0 0

3 6 0 0 0

3 7 8 0 0

3 9 6 0 0

1 6 2 0 0

1 8 0 0 0

1 9 8 0 0

2 1 6 0 0

2 3 4 0 0

2 5 2 0 0

2 7 0 0 0

2 8 8 0 0

3 0 6 0 0

3 2 4 0 0

3 4 2 0 0

3 6 0 0 0

3 7 8 0 0

3 9 6 0 0

EL MERCADO Y SU ENTORNO

BRASIL ARGENTINA

INGLATERRA JAPÓN

LAS BOLSAS EN LOS ÚLTIMOS 12 MESES

l 2008 l 2009 l 2010 l'11l3,300

4,000

4,700

5,400

6,100

6,800FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2011

l 2008 l 2009 l 2010 l'11l6,400

8,500

10,600

12,700

14,800

16,900NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2011

cierre de diversas fábricas contaminantesque el gobierno está implementado paraenfriar la economía.

En tanto, el primer ministro, Wen Jia-bao, trata de limitar los préstamos ban-carios y los flujos de capital que podríanalimentar la inflación, después de una ex-pansión del crédito que llevó a la recupe-ración de la nación. Sus autoridades di-cen estar comprometidas en el medianoplazo en la reestructuración del sistemacambiario chino, lo que se entiende comouna apreciación futura del yuan, quepuede ser en 2011, 2012 o incluso 2013.

10 Enero (Méx).- Balanza comercial.10 Enero (Méx).- IGAE de octubre.11 Enero (Méx).- Inversión fija bruta de octu-bre.11 Enero (Méx).- Actividad industrial de no-viembre.12 Enero (EU).- Precios de importación de di-ciembre.12 Enero (EU).- Presupuesto del tesoro de di-ciembre.13 Enero (EU).- Inflación al productor de di-ciembre.13 Enero (EU).- Balanza comercial de no-viembre.14 Enero (EU).- Inflación al consumidor dediciembre.14 Enero (EU).- Producción y capacidad in-dustrial de diciembre.14 Enero (EU).- Ventas minorista de di-ciembre.14 Enero (EU).- Inventarios de negocios denoviembre.

China: controlar la inflación para man-tener el crecimiento en el 2011.- Mien-tras que los países desarrollados tomanmedidas para impulsar el crecimiento desus economías, en China el reto es con-trolar los precios, por lo que entre las medi-das que se han tomado, la última es unanueva legislación en contra de monopoliosy la unión de empresas dominantes parafijar precios, acción que ha sido del agra-do de Occidente, pero que no tiene efec-tos inmediatos en el nivel de precios. Claroque la nueva legislación le permitirá al go-bierno atacar públicamente a ciertas em-

AGENDA SEMANAL

Lo invitamos a ver la tabla comparativa mundialcon los principales indicadores macroeconómicosen nuestra sección de Noticias.

presas para que sean los "chivos expiato-rios" del incremento de precios en el 2011,ya que nada hace suponer que el creci-miento explosivo pueda controlarse, sobretodo por las alazas en materias primas.

De acuerdo con el indicador adelan-tado de manufactura, éste se ubicó en 56.2puntos, mientras que el índice para lossectores no manufactureros en China re-gistró un crecimiento moderado a 56.5puntos en diciembre respecto al 53.2 pun-tos observados en noviembre de 2010. Estecrecimiento es moderado debido a las es-trictas medidas de política monetaria y el

INDICADORESDE MERCADOS Hace unaACCIONARIOS 07-Ene-11 semana 31-Dic-10 31-Dic-09 31-Dic-08 Se m 2011 2009-2011 2008-2011IPyC 38,600.86 38,550.79 38,550.79 32,120.47 22,380.32 0.13% 0.13% 20.18% 72.48%IPyC en dólares 3,154.46 3,121.62 3,121.62 2,458.34 1,617.95 1.05% 1.05% 28.32% 94.97%Dow Jones Industrial 11,674.76 11,577.51 11,577.51 10,428.05 8,776.39 0.84% 0.84% 11.96% 33.02%Nasdaq Composite 2,703.17 2,652.87 2,652.87 2,269.15 2,397.96 1.90% 1.90% 19.13% 12.73%Bovespa 70,057.20 69,304.81 69,304.81 68,588.41 37,550.31 1.09% 1.09% 2.14% 86.57%Merval 3,546.26 3,523.59 3,523.59 2,320.73 1,079.66 0.64% 0.64% 52.81% 228.46%Financial Times 5,984.33 5,899.94 5,899.94 5,412.88 4,434.17 1.43% 1.43% 10.56% 34.96%Nikkei 10,541.04 10,228.92 10,228.92 10,546.44 8,859.56 3.05% 3.05% -0.05% 18.98%Tipo de Cambio Fix 12.24 12.35 12.35 13.07 13.83 -0.91% -0.91% -6.34% -11.54%Euro 1.2906 1.3383 1.3383 1.4329 1.3995 -3.56% -3.56% -9.93% -7.78%Yen 83.06 81.12 81.12 93.00 90.66 2.39% 2.39% -10.69% -8.38%

Rendimiento acumulado en %En el periodo

l 2008 l 2009 l 2010 l'11l27,000

37,500

48,000

58,500

69,000

79,500BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2011

l 2008 l 2009 l 2010 l'11l720

1,320

1,920

2,520

3,120

3,720MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2008-2011

LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES

Situación accionariaWalmex empieza el año en 35.86 pesos por acción. Nuestra

recomendación de COMPRA con un precio objetivo de 45.00pesos se basa en la consolidación de su banco, así como enmayores aperturas en México con un crecimiento lento del con-sumo privado, pero un mayor consumo en Centroamérica, queaunque representa el 20% de las operaciones mexicanas, aña-dirá valor a las utilidades globales de la empresa.

Asimismo, consideramos genere 400,000 empleos formalesen México, así como bajas tasas de interés y mayor integra-ción de sus operaciones, lo que le permitirá reducir costos yelevar utilidades.

Perspectivas:Walmex cumplió en el 2010 como ha sido su tradi-

ción, por lo que es un "Blue Chip" que no debe faltar enlos portafolios de inversiones en este año.

Wal Mart de México consolidó en el 2010 las ventas deCentroamérica, lo que le permitió un fuerte incremento de ven-tas anuales de 25%, pero de cualquier forma tuvo un sólidoaumento de ventas mismas tiendas de 3.2% y 9.4% a tiendastotales, incluyendo las nuevas aperturas. Por mucho, Wal Martes el líder del mercado minorista nacional y tiene muy buenasperspectivas de crecimiento para el 2011, enfocado ahora enel concepto de Bodegas Express de menor tamaño, menoresprecios y mayor penetración a estratos más bajos.

Durante el 2010 las ventas totales de México ascendierona 295,574 mdp, lo que representa un incremento de 9.7% aunidades totales y de 3.2% a unidades iguales. Durante diciem-bre las ventas fueron de 37,955 mdp, esto significa un creci-miento de 9.8% a unidades totales.

El incremento de 3.7% a unidades iguales durante diciem-bre proviene de un decremento en el número de transaccio-nes de 0.3% y de un incremento en el monto promedio de com-pra de 4.0% respecto al año anterior.

En 2010 las ventas de Centroamérica ascendieron a 45,976mdp, incrementándose 6.9% a unidades totales y 5.2% a uni-dades iguales. En diciembre las ventas totales se incremen-taron 8.4% y las ventas a unidades iguales registraron un au-mento de 5.5 por ciento.

Asimismo logró el nivel más alto de ventas de su historia,las cuales ascendieron a 334,511 mdp, importe que representauna alza de 24.2% sobre las ventas obtenidas en 2009. Lasventas a unidades iguales, es decir, considerando todas aqué-llas que tienen más de un año en operación, registraron un in-cremento de 3.2% respecto a 2009.

Durante 2010 inauguró 297 nuevas unidades, lo que repre-sentó un incremento de 11.4% en piso de venta total de México,de 12.1% para el autoservicio y de 3.7% para Centroamérica.Del total de aperturas se inauguraron 220 Bodega Aurrerá (in-cluye Mi Bodega y Bodegas Express), 20 Wal Marts, 10Sam´s Club, 6 Superamas, 4 Suburbias y 7 restaurantes. En suparte de Centroamérica abrió 24 tiendas de descuento, 2 Su-permercados y 4 Bodegas. Cabe destacar que Wal Mart se haenfocada en la apertura masiva de Bodegas Express, superan-do a todos su formatos al cerrar el 2010 con 389 unidades.

Al cierre de diciembre operaba 2,279 unidades comerciales,de las cuales 1,730 son de México y 549 en Centroamérica.En total en México cuenta con 899 Bodegas Aurrerá, donde343 son Bodegas, 167 Mi Bodegas y 389 Bodegas Express;están también 192 Walmarts, 188 Sam´s Clubs, 75 Superamas,90 Suburbias y 366 restaurantes.

Walmex: 45 pesos el precio objetivo del 2011

WALMEX: 45.00 pesos precio objetivo 2011

CONCEPTO III TRIM. 2009 III TRIM. 2010 CREC.VENTAS NETAS 190,145,908 235,561,904 23.9%ACTIVO TOTAL 120,383,374 176,964,949 47.0%PASIVO TOTAL 42,147,893 60,050,262 42.5%CAPITAL SOCIAL 78,235,481 116,914,687 49.4%UTILIDAD BRUTA 40,886,412 51,388,693 25.7%UTILIDAD NETA 11,070,313 13,018,348 17.6%PASIVO/ACTIVO (%) 35.01 33.93 (1.08)UTIL. BRUTA/VTAS.NETAS (%) 21.50 21.82 0.31UTIL. NETA/VTAS.NETAS (%) 5.82 5.53 (0.30)CS./ACT. 64.99% 66.07% 1.08%UTN/CS 18.87% 14.85% (4.0%)Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la BMV.

WALMEX AL TERCER TRIMESTRE(Miles de pesos)

2007 A M J J A S O N D 2008 A M J J A S O N D 2009 A M J J A S O N D 2010 A M J J A S O N D 2011

12

16

20

24

28

32

36

40

12

16

20

24

28

32

36

40

• Ingresos por 295,574 mdp en México en el 2010• Crecimiento de 3.2% en ventas en tiendas comparables

P/U. Razón Precio/Utilidad. Mide la relación entre el precio de mercado de una acción y su UPA (la utilidad de la empresa en los últimos cuatro trimestres reportada a la BMV,de acuerdo al Boletín B-10, dividida entre el número de acciones en circulación). Esta relación se expresa en “veces” y también se llama “múltiplo”.

P/VL. Razón Precio/Valor en libros. Mide la relación entre el precio de la acción y el capital contable de la empresa, dividido entre el número de acciones en circulación. Elcapital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletín B-10.

Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el número de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercadode la emisora, ya que la misma puede tener más de una serie. Este listado solamente presenta la serie más bursátil de la emisora seleccionada por la BMV.

REND 2011

EMISORA SERIE PRECIO VARIAC PORCENTUAL TRIM MÚLTIPLOS INF No. de Valor del 07/01/2011 DIA SEM MES ACUM ´11 P/U P/V IPYC% Acciones Capital

ALFA A 130.05 0.02 4.54 11.58 4.54 III-10 15.67 2.30 2.98 535,410 69,630,071AMX L 36.17 0.36 1.97 1.52 1.97 III-10 8.17 4.93 23.97 40,227,633 1,455,033,486ARA * 7.48 -0.93 -2.09 -1.71 -2.09 III-10 12.86 1.05 0.34 1,302,022 9,739,128ARCA * 62.56 0.24 4.27 15.83 4.27 III-10 19.65 2.98 0.30 806,020 50,424,590ASUR B 70.83 -0.46 1.27 4.84 1.27 III-10 18.37 1.46 0.35 300,000 21,249,000AXTEL CPO 7.21 -0.14 1.41 -5.38 1.41 III-10 -93.36 1.15 0.30 1,429,759 10,308,562BIMBO A 105.87 0.05 0.42 2.39 0.42 III-10 21.54 2.93 2.21 1,175,800 124,481,946BOLSA A 25.48 -2.38 -1.85 -2.6 -1.85 III-10 25.02 2.91 0.34 592,989 15,109,360CEMEX CPO 13.17 0.84 0.00 6.30 0.00 III-10 -10.84 0.65 5.85 10,021,752 131,986,472CHDRAUI B 37.42 0.00 -0.29 -2.96 -0.29 III-10 25.27 2.32 0.33 956,785 35,802,903COMERCI UBC 15.99 1.33 5.75 18.18 5.75 III-10 21.84 1.19 0.25 1,086,000 17,365,140COMPART O 97.69 -4.33 -6.95 -5.26 -6.95 III-10 22.19 8.28 1.54 427,837 41,795,384ELEKTRA * 510.89 -0.38 -2.29 0.74 -2.29 III-10 70.61 3.64 1.72 242,739 124,013,006FEMSA UBD 67.91 -1.14 -2.03 -4.12 -2.03 III-10 6.19 2.09 6.76 3,578,226 242,997,346GAP B 50.85 -0.16 0.99 5.15 0.99 III-10 20.58 1.07 0.81 561,000 28,526,850GCARSO A1 35.41 3.66 -54.81 -53.72 -54.81 III-10 12.37 1.61 2.42 2,302,750 81,540,378GEO B 42.70 0.85 -5.70 1.33 -5.70 III-10 14.96 2.82 1.09 549,423 23,460,353GFINBUR O 54.17 1.63 -0.15 1.48 -0.15 III-10 25.44 2.77 2.44 3,333,514 180,576,452GFNORTE O 59.51 -0.47 1.10 1.38 1.10 III-10 18.63 2.74 3.91 2,018,348 120,111,863GMEXICO B 49.52 0.24 -2.12 6.31 -2.12 III-10 19.46 4.23 8.76 7,785,000 385,513,200GMODELO C 75.43 0.88 -1.32 0.75 -1.32 III-10 24.25 3.26 2.14 3,233,360 243,892,370GRUMA B 22.71 -0.70 -2.15 -2.70 -2.15 III-10 12.87 1.84 0.17 563,651 12,800,508HOMEX * 68.38 -1.13 -2.31 -3.21 -2.31 III-10 17.41 2.07 0.79 335,820 22,963,375ICA * 31.65 -0.53 0.06 -2.79 0.06 III-10 31.25 1.21 0.91 642,868 20,346,758ICH B 48.86 -0.71 1.62 4.96 1.62 III-10 -24.00 1.00 0.37 436,281 21,316,698INCARSO B-1 11.10 -1.51 - 2,302,750 25,560,525KIMBER A 74.23 -0.95 -1.98 -3.52 -1.98 III-10 18.32 10.76 1.87 1,063,202 78,921,456LAB B 31.55 0.80 6.73 7.90 6.73 III-10 33.61 9.15 0.70 1,052,749 33,214,244MEXCHEM * 44.84 0.09 1.43 3.53 1.43 III-10 22.17 4.99 1.42 1,800,000 80,712,000MFRISCO A-1 40.27 5.78 - 2,302,750 92,731,743PE&OLES * 422.86 -2.03 -6.06 2.33 -6.06 III-10 23.60 6.44 2.38 397,476 168,076,594SORIANA B 37.89 -1.94 -4.44 -2.90 -4.44 III-10 21.85 2.02 0.44 1,800,000 68,202,000TELMEX L 10.01 -1.38 0.00 -2.34 0.00 III-10 10.70 4.16 2.25 18,188,885 182,070,742TLEVISA CPO 62.27 -0.67 -2.57 0.18 -2.57 III-10 29.14 4.29 6.96 2,944,927 183,380,585TVAZTCA CPO 8.12 -1.81 -5.58 -5.91 -5.58 III-10 12.55 3.53 0.60 3,595,624 29,196,468URBI * 28.99 0.45 0.00 -0.31 0.00 III-10 19.26 1.95 0.96 976,445 28,307,149WALMEX V 35.86 0.28 1.19 1.13 1.19 III-10 34.14 5.48 11.37 17,860,173 640,465,804Fuente: INFOSEL con información de la BMV.

RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORESINDICE PRECIOS AL

3ENE'11 31DIC'10 31DIC'09 REND 2010IPYC 38,600.86 38,550.79 32,120.47 20.0% (0.1%)INMEX 2,260.22 2,276.04 1,908.11 19.3% (0.7%)MATERIALES 626.72 634.84 461.10 37.7% (1.3%)INDUSTRIAL 135.36 135.12 106.06 27.4% 0.2%SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO 327.08 329.15 309.86 6.2% (0.6%)PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE 423.02 423.35 360.20 17.5% (0.1%)SALUD 494.45 476.78 338.16 41.0% 3.7%SERVICIOS FINANCIEROS 70.48 70.47 59.07 19.3% 0.0%SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES 712.14 719.80 708.69 1.6% (1.1%)Fuente: Elaboración propia con datos de la BMV.

Informe EspecialTendencias

Temas Clave para Empresas e Inversionistas

2010: cuando el gobierno hizo a un ladoal sector privado en el financiamiento bancario

De acuerdo con las cifras oficiales de Banxico, hastanoviembre del 2009, de los 433,400 mdp que prestó la ban-ca comercial, 232,800 fueron a parar al Gobierno Federal,40,500 a estados y municipios, y 135,000 al sector privadonacional.

En Tendencias insistiremos hasta el cansancio: si el Go-bierno Federal se sigue financiando a través de la banca pri-vada, el sector bancario nacional no tiene el menor incentivopara reducir tasas e impulsar el crédito productivo de formaacelerada. Por ende, el país no crecerá, porque del consu-mo privado nacional depende más del 60% de la economíaque, a su vez, para su crecimiento depende de los recursosfrescos que pueda darle la banca.

Si consideramos las cifras de noviembre como cercanasa las finales para todo el 2010, los 135,000 mdp que prestóla banca privada son alrededor del 1% del PIB. Mientrasque los 232,800 con que financió al gobierno representan el1.5% del PIB. Si el gobierno no le pidiera dinero a la banca,ésta tendría que prestarlo al sector comercial porque tieneun costo de financiamiento que debe cubrir y, por ende, alhaber más recursos disponibles para el sector privado haymás inversiones y más consumo, lo que se traduce en máscrecimiento.

Desde cualquier punto de vista, es ilógico que el gobiernose financie con la banca nacional y permita esta situaciónporque tiene el control sobre sus balances y puede emitir cir-culares al respecto. Así pues, se trata de una competencia"desleal" porque el Buró de Crédito del Gobierno Federalen emisiones en pesos es perfecto, pues al tratarse de mon-tos tan elevados los costos de apertura, investigación yoperativos son ridículos, por no decir que inexistentes y, so-bre todo, porque en los medios la SHCP y el gobierno sequejan amargamente de que la banca no "abre" la llave delcrédito, cuando está usada totalmente por el gobierno.

Las cifras a noviembreDe acuerdo con las cifras oficiales de Banxico, el crédito

para tarjetas de crédito siguió a la baja en noviembre de2010. A pesar de que entre octubre y noviembre tuvo unincremento de 198,800 mdp a 203,200 mdp, esa cifra es 8.6%menor en términos reales a la registrada en noviembre del2009, cuando se ubicaba, a pesar de las constantes caídas,en 213,000 mdp.

Por lo que toca a vivienda el crédito presentó un creci-miento de 4.1% al ubicarse en 362,800 mdp en total, de loscuales 52,400 fueron para vivienda de interés social y310,300 para vivienda de interés medio y residencial. Entreoctubre y noviembre del 2010 el incremento en créditos fuede 2,200 mdp, lo que significa apoyo para 2,200 casas de 1millón en promedio. En los primeros 11 meses del 2010 estecrédito aumentó en valor absoluto en 22,000 mdp, mientrasque el INFONAVIT, por ejemplo, apoyó la compra de más de450,000 hogares.

En lo que toca al crédito empresarial, dependiendo delsector hubo liquidez o escaseó. Le fue bien al sector minero,aunque los montos absolutos son muy bajos; la construccióninició su recuperación, aunque los datos no son específicosrespecto a si los créditos fueron para obra pública o paraedificar vivienda, pero es un buen comienzo.Tasas de interés

En noviembre de 2010, en lo que respecta a los prome-dios mensuales de las principales tasas de interés nomina-les, la TIIE 28 días se ubicó en 4.87%, mismo nivel que elregistrado el mes anterior.

Por su parte, la tasa de interés de los CETES 28 días fue3.97%, nivel inferior en 6 puntos base al registrado el mesanterior, y la tasa ponderada de fondeo bancario se ubicóen 4.56%, nivel superior en 2 puntos base al registrado elmes anterior.

10 de enero de 2011 Año 25 Núm. 1209 SECCIÓN C.

• 73% sube el financiamiento al gobierno• 3.2% sube el financiamiento al sector privado

Por lo que toca la cartera de vivienda a octubre de 2010las cifras de la CNBV indican que la morosidad para estetipo de créditos disminuyó 0.09pp con un nivel de 4.09%.Esta reducción en el IMOR se deriva del aumento de 0.79%en la cartera vigente y la reducción en 1.45% de la carteravencida. Si se incluye la cartera a la vivienda bursatilizadapor los bancos, la cual presenta un IMOR de 3.45%, el nivelde morosidad de la cartera de vivienda total se reduce a 4.04por ciento.

En el caso de la cartera empresarial mostró una carteravencida de 2.74%, siendo el sector que mejor paga. Esta com-binación llevó a un ligero incremento en el IMOR de 1.81% a1.82% en el mes, mientras que el ICOR se redujo de 220%a 216%, cubriendo más de dos veces el saldo de la carteravencida al cierre de octubre de 2010.Captación estancada

La captación total disminuyó su saldo en 0.84% respectoal mes anterior, registrando un saldo de 2,553 mdp al cierrede octubre. Entre sus componentes los principales movimien-tos fueron la disminución de la captación de exigibilidad in-mediata por 2.1% (variación nominal de 27,275 mdp) y elincremento en títulos de crédito por 20.2% (variación nomi-nal de 17,463 mdp).Perspectivas:

La banca en México, a diferencia de otros países,tiene solvencia y salud financiera. El problema es queprefiere prestarle al gobierno que a los particulares.

La tasa de interés de los valores privados a corto plazofue, en promedio, de 5.16% en noviembre de 2010, mientrasque a mediano plazo en pesos se ubicó en 7.95 por ciento.

Respecto a las tasas de interés de crédito a los hogares,en noviembre de 2010 un crédito hipotecario estándar, me-dido en términos del Costo Anual Total promedio (CAT),tuvo un costo de 14.09%. El CAT mínimo fue 12.63% y elmáximo de 17.30 por ciento.Salud financiera de la banca en México

Al 31 de octubre de 2010 todas las instituciones de ban-ca múltiple se encuentran en la categoría I y cuentan con uníndice superior al 11%. Esta información se actualiza demanera mensual.

Sobre la cartera de consumo, de acuerdo con datos de laCNBV, a octubre el Índice de Morosidad, el IMOR, dela cartera al consumo bajó 0.10pp en el mes, de 4.87% a4.77%. Al igual que en septiembre, al cierre de octubre de2010 se observó un aumento en el Índice de Cobertura, ICOR,en este segmento de la cartera, alcanzando una coberturade cartera vencida con estimaciones preventivas de 190%,por lo que las estimaciones para riesgos crediticios cubrieroncerca de dos veces el saldo vencido de este tipo de créditos.

Por otro lado, la cartera de créditos personales a octubrecreció 2.96% respecto a septiembre de 2010, una variaciónmensual de 3,216 mdp. El IMOR para este tipo de créditosregistró una disminución de 0.10pp, ubicándose en 4.03 porciento.

Oct.09 Nov.09 Dic.09 Oct.10 Nov.10 Nov.09 Nov.10

Oct.10 Nov.10

Oct.09 Oct.10

Nov.09 Nov.10

Cartera vigente total por destino del crédito 1,595.5 1,602.5 1,615.0 1,714.5 1,738.8 136.3 24.3 3.3 4.0Consumo 376.0 376.5 370.5 386.2 394.0 17.5 7.7 (1.2) 0.3

Tarjetas de crédito 213.0 213.0 207.5 198.8 203.2 (9.9) 4.4 (10.3) (8.6)Bienes de consumo duradero 55.1 54.6 54.6 55.1 55.5 0.9 0.4 (4.0) (2.6)Otros 107.9 108.8 108.5 132.4 135.3 26.5 2.9 18.0 19.2

Vivienda 324.5 324.9 330.4 356.7 362.8 37.9 6.1 5.7 7.0Interés social 39.3 39.1 42.3 48.5 52.4 13.4 3.9 18.7 28.6Media y residencial 285.1 285.8 288.1 308.2 310.3 24.5 2.2 3.9 4.1

Empresas y personas físicas con actividad empresarial/2 840.9 847.3 859.8 918.3 927.9 80.7 9.6 5.0 5.0Agrop. silvícola y pesquero 27.3 30.4 28.3 31.0 31.1 0.7 0.1 9.1 (2.0)Minería 3.2 3.2 3.6 4.4 4.8 1.6 0.4 34.4 44.1Industria manufacturera 214.4 214.2 216.4 230.6 231.8 17.6 1.3 3.4 3.7

Productos alimenticios, bebidas y tabaco 73.8 72.8 71.8 72.6 70.6 (2.3) (2.0) (5.4) (7.1)Textiles, prendas de vestir e industria del cuero 11.0 10.6 10.4 12.6 12.9 2.3 0.3 10.2 16.4Industrias metálicas básicas 15.0 14.8 15.8 14.2 14.7 (0.2) 0.4 (8.5) (5.2)Productos metálicos, maquinaria y equipo 37.9 39.5 39.2 52.2 53.2 13.7 0.9 32.6 29.0Otras actividades manufactureras/3 76.7 76.5 79.2 78.9 80.5 4.1 1.6 (1.1) 0.9

Construcción 183.1 184.5 181.7 206.8 207.4 22.9 0.5 8.6 7.7Servicios y otras actividades 412.7 413.7 429.5 445.3 452.7 39.0 7.3 3.7 4.9No sectorizado 0.3 1.2 0.3 0.2 0.2 (1.0) 0.0 (35.1) (87.0)

Intermediarios financieros no bancarios 54.1 53.8 54.3 53.2 54.1 0.3 0.9 (5.4) (3.7)Nota: Cifras sujetas a revisión. Los saldos y variación pueden no coincidir con las sumas de sus componentes en virtud del redondeo de las cifras. 1/ncluye las cifras de las Sofom Reguladas de tarjetas de crédito: Tarjetas Banamex, Santander Consumo, Ixe Tarjetas y Sociedad Financiera Inbursa (Véase Nota Aclaratoria en el comunicado de prensa de Agregados Monetarios y Actividad Financiera del 29 de enero de 2010). 2/A partir de febrero 2009, estas cifras se ven afectadas por la reclasificación que realizó BBVA Bancomer, S.A. del monto de créditos a las PyMEs, que utilizan tarjetas para disponer de la línea de crédito, de la cartera de crédito al consumo a la cartera de crédito a las empresas. 3/Incluye industria de la madera, papel, sustancias químicas y productos minerales no metálicos, entre otras actividades manufactureras.

Crédito Vigente Otorgado por la Banca Comercial al Sector Privado/1

ConceptoSaldos en m.m.p. Variación en m.m.p. Tasa de crecimiento

real anual (%)

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10 de enero de 2011 Año 24 Núm. 1209

NOTICIAS NACIONALES

BMV.- El índice de Precios y Cotizaciones de la BolsaMexicana de Valores se ubicará entre 42 mil y 44 mil puntosal cierre de 2011, lo que implica un aumento de 11% y 15%sobre el nivel actual, informaron analistas de corredurías ensus reportes de inicio de año.

BMV.- Las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana deValores registrarán un alza en sus utilidades promedio de19.8% en 2011, apoyadas por una reevaluación en el tipo decambio, tasas de interés estables, un menor endeudamientoy costos de operación marginalmente más bajos. De acuer-do con la información de corredurías, el margen Ebitda ten-drá un ligero aumento de entre 9.6% y 22.8% que se derivade la expansión de la utilidad de operación en el comparativovs 2010. Las ventas por su parte, se estima crecerán en pro-medio 13.4%, alcanzando un máximo en el estimado de cre-

cimiento de 16.4% y un mínimo de 6.9%. En la informacióndestacan las corredurías extranjeras, las cuales exhiben ci-fras más conservadoras. En ventas estiman un aumento de6.9%, en Ebitda del 9.6%, y en la utilidad neta de 12.6%.

Empresas.- La reducción en el nivel de endeudamiento delas empresas junto a una apreciación del peso entre un 2% a4% en 2011, les favorecerá en el pago de intereses y en susutilidades, lo que se reflejará en sus valuaciones en el merca-do de valores, coinciden analistas de varias corredurías. Enla evaluación integral de 71 empresas para 2010 y 2011 lasempresas que deberán continuar con el descenso en su ex-posición en moneda externa para mejorar su ciclo financieroestán: Maxcom, Dine, Axtel, y GCC y en menor medidaAMX, Tlevisa, y las dos empresas mineras: Gméxico, yPeñoles. En alimentos están Bimbo y Gruma. En la industriapor las ventas y un menor endeudamiento estarán favoreci-das, Cemex, Alfa, Mexchem, Pochtec, Kuo, Pappel, y Vitro.

INDICADORES ECONÓMICOS COMPARATIVOS

País Población/1 PÌB Total PIB P/Cap Inflación/2 Tasa local Tasa Crec 2009 Crec 2010USD/2 USD/2 3 Meses desempleo FMI FMI

Estados Unidos 310,232,863 14.1400 $45,578.67 1.05% 0.25% 9.40% (3.2%) 2.7%Inglaterra 62,348,447 2.1280 $34,130.76 3.21% 0.50% 7.90% (4.9%) 1.7%Alemania 82,282,988 2.8100 $34,150.44 1.50% 1.00% 7.00% (4.7%) 3.3%España 46,505,963 1.3620 $29,286.57 2.33% 1.00% 20.80% (3.7%) (0.3%)Francia 64,768,389 2.0970 $32,376.91 1.58% 1.00% 10.00% (2.5%) 1.6%Canadá 33,759,742 1.2790 $37,885.36 2.57% 1.00% 7.60% (2.5%) 3.1%Rusia 139,390,205 2.1100 $15,137.36 8.07% 7.75% 6.70% (7.9%) 4.0%Japón 126,804,433 4.1500 $32,727.56 0.10% 0.00% 5.10% (5.2%) 2.8%China 1,330,141,295 8.7480 $6,576.74 4.47% 5.56% 4.20% 9.1% 10.5%India 1,173,108,018 3.5700 $3,043.20 9.70% 5.25% 8.00% 5.7% 9.7%México 112,468,855 1.4650 $13,025.83 4.40% 4.54% 5.70% (6.5%) 5.0%Chile 16,746,491 0.2422 $14,462.73 2.46% 3.25% 7.60% (1.5%) 5.0%Brasil 201,103,330 2.0130 $10,009.78 5.63% 10.75% 5.70% (0.2%) 7.5%Argentina 41,343,201 0.5488 $13,274.25 11.02% 9.93% 7.90% 0.9% 7.5%Turquía 77,804,122 0.8745 $11,239.76 7.29% 6.50% 11.30% (4.7%) 7.8%Polonia 38,463,689 0.6893 $17,920.80 2.81% 3.50% 11.50% 1.7% 3.4%1/Estimado a julio de 2009. 2/Estimado al 2009. 3/Es el dato más reciente de los últimos 12 meses en 2010. 4/Enero 2010.

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Entre las empresas que tienen una expectativa de ventas yutilidades importantes se encuentran: Walmex, Bolsa,Bimbo, Lab y Amx. En recuperación operativa se ubican,Alfa, Gmodelo, Asur, Gap y Oma por la recuperación deltráfico de pasajeros turísticos y de negocios.

Amx.- La empresa de telefonía, ha subido hasta la posiciónnúmero 42 entre las 50 compañías más grandes de la econo-mía mundial por capitalización, de acuerdo con estimacionespublicadas por el diario español El País. La mexicana, únicaexponente nacional en el ranking, mejoró considerablementesu calificación, pues escaló desde el número 70 que obtuvoen 2010. Es interesante resaltar que se han registrado cam-bios dentro de los primeros diez lugares desde el últimoconteo; Exxon, la empresa petrolera, pasó del segundo al pri-mer lugar este año, mientras que PetroChina, campeón de2009, se ubica hoy en tercer sitio. Apple, la estadounidensede tecnología, destaca por haber pasado del lugar 11 al se-gundo peldaño del año 2010, lugar que le fue reconocidointernacionalmente apenas el martes pasado. Google (15), WalMart (14) y HSBC (18), por el contrario, han salido del Topten, aunque permanecen entre las 50 más destacadas.

Amx.- Recibió en Perú la aprobación de los proyectos Inte-gración de las Areas Rurales y Lugares de Preferente Inte-rés Social a la Red del Servicio Móvil del Centro Norte yCentro Sur, por parte de la Agencia de Promoción de la In-versión Privada (ProInversión), a finales de la semana pasa-da. Amx venció a Telefónica por ofrecer precios más com-petitivos. Para el proyecto correspondiente al Centro Norte,Telefónica ofreció realizarlo con 18 millones 285 mil 643dólares, mientras que AMX ofreció hacerlo por 17 millones189 mil 134 dólares. Para el proyecto correspondiente alCentro Sur, Telefónica propuso hacerlo por 18 millones 485

mil 977.50 dólares, mientras que la mexicana ganó con suoferta de 14 millones 983 mil 544 dólares. De acuerdo conla agencia Andina, América Móvil invertirá 32 millones 172mil 678 dólares en los dos proyectos de telefonía para lasáreas rurales beneficiando a miles de pobladores que vivenen las zonas más alejadas del país.

Walmex.- Las ventas del año cerraron con un incremento de24.2% al facturar 334 mil 511 mdp, siendo el mayor nivel desu historia tanto en monto como en variación porcentual, apo-yada por la incorporación de operaciones de Centroamérica.Del monto de 2010 995 mil 574 mdp corresponden a ingresosde las ventas de México mientras que en Centroamérica 45mil 976 mdp. En México el reporte de las Ventas MismasTiendas (VMT) correspondiente al mes de diciembre fueronmejores a las esperadas por los especialistas del sector, conun alza de 3.7%, ya que se esperaba 3% en su VMT, a de-más se prevé una recuperación en el consumo 2011. Por suparte, las ventas totales crecieron 9.8% con 37 mil 95 millo-nes de pesos (mdp), frente a un crecimiento 9.75% que seesperaban los especialistas y en Centroamérica las ventastotales incrementaron 8.4% y en unidades iguales a 5.5%.

Alsea.- La entidad financiera Banorte considera positivo lanoticia de Alsea, al obtener dos créditos por 600 millones depesos (mdp) a un plazo de cinco años, lo cual le permitiráuna estructura más sólida, hacer frente a los compromisosadquiridos y continuar con sus planes de crecimiento e in-versión. Cabe mencionar que la empresa destinará los recur-sos al prepago de pasivos bancarios y fondear el crecimientode la compañía.

Gcarso.- Bolsa Mexicana de Valores informa sobre lasmodificaciones que sufrirán los índices donde Grupo Carso

INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

País INDICE/1 BOLSA 31DIC07 BOLSA 07ENE08 BOLSA 30DIC10 REND 2008 REND 2009 Divisas por US$

Estados Unidos DOW JONES 10,428.05 11,577.51 11,674.76 11.0% 0.84% 1.00Inglaterra FTSE 100 5,412.88 5,899.94 5,984.33 9.0% 1.43% 0.64Alemania DAX 30 5,957.43 6,914.19 6,947.84 16.1% 0.49% 0.77España IGBM 1,241.72 1,003.73 973.57 (19.2%) -3.00% 0.77Francia CAC 40 3,936.33 3,804.78 3,865.58 (3.3%) 1.60% 0.77Canadá TSE 300 11,746.11 13,443.22 13,272.30 14.4% -1.27% 0.99Rusia RTSI (US$) 1,444.61 1,770.28 22.5% 30.77Japón NIKKEI 225 10,546.44 10,228.92 10,541.04 (3.0%) 3.05% 83.06China SSE COMPOSITE 3,277.14 2,808.08 2,838.80 (14.3%) 1.09% 6.63India S&P CNX NIFTY 5,201.05 6,134.50 5,904.60 17.9% -3.75% 45.36México IPC 32,120.47 38,550.79 38,600.86 20.0% 0.13% 12.25Chile IGPA 16,630.91 22,979.22 23,210.23 38.2% 1.01% 497.70Brasil BOVESPA 68,588.41 69,304.81 70,057.20 1.0% 1.09% 1.69Argentina MERVAL 2,320.73 3,523.59 3,546.26 51.8% 0.64% 4.13Turquía ISE NATIONAL 100 52,825.00 66,005.00 68,770.00 25.0% 4.19% 1.55Polonia WSE WIG 39,985.99 47,486.29 46,850.41 18.8% -1.34% 3.00

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros están expresados en la moneda local.

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participaba como entidad única y que a partir del próximo 6de enero serán integradas en su lugar las dos nuevas seriesaccionarias de las emisoras en que fue escindida INCARSOB-1 y MFRISCO A-1.

Cemex.- Venderá notas globales a siete años con un rendi-miento de entre un 9,125% y un 9,25%, según una fuentecercana a la operación. La transacción tiene un tamañoreferencial.

Cemex.- La emisión por mil millones de dólares enEurobonos emitida el 4 de enero por Cementos Mexicanos,pagará una tasa cupón de 9%, esto es 350 puntos base arri-ba de la tasa promedio que pagan las empresas que compo-nen el Eurostoxx 50 en 5.46%. En México el promedio dedeuda corporativo a largo plazo es de 6.18%, es decir, laemisión paga 282 pb arriba del mercado. Cabe destacar queesta emisión es superior al 7.5% que paga en promedio uncupón de Cemex de largo plazo.

Cemex.- Después de que Fitch Ratings asignará su califica-ción de B+/RR3 en escala global para la emisión propuestacon vencimiento en 2018, es importante destacar que la ca-lificadora enfatiza que al 30 de septiembre de 2010 Cemexregistró un saldo de deuda consolidada por 18 mil 100 millo-nes de dólares (mdd). Consideran un EBITDA de 2 mil 400millones para 2010 que significarían una reducción de 11% sise compara con los 2 mil 700 millones obtenidos en 2009.

Cemex.- Con una demora de más de seis meses para en-tregar la propuesta de recusación, es decir, la respuesta a lademanda recibida por Cemex, el gobierno de Venezuelaperdió el falló a pesar de contar con todos los elementos einformación necesarios para hacerlo. En el documento don-de se explica el procedimiento de la demanda entre CemexCaracas y la República Bolivariana de Venezuela se expo-ne la decisión sobre la propuesta de recusación de un miem-bro del tribunal formulada por la demanda. En general sepude decir que Venezuela no presentó su propuesta de re-cusación de acuerdo a las reglas de arbitraje del Centro In-ternacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversio-nes, que es organismo de Banco Mundial y por lo tanto ha setoma como renuncia al derecho de argumentar evidencias afavor.

Sector Infraestructura.- Analistas de Casa de Bolsa Ac-ciones y Valores Banamex (Accival) estudiaron al sectorinfraestructura y concluyen que en los próximos años pre-senta potencial crecimiento en el país. Al mismo tiempo hanreiterado su recomendación de mantener para las accionesde ICA e IDEAL con riesgo alto, a pesar de que se contem-pla la inversión en infraestructura por parte del gobierno fe-deral. Después de observar los resultados del tercer trimes-

tre del año, en donde ICA e IDEAL reportaron cifras me-nores a las expectativas de Accival en ingresos han reduci-do sus estimados de crecimiento para las emisoras. ParaICA consideran que para 2012 el precio de la acción podríaser de 39.8 pesos, mientras que para IDEAL lo consideranen 20.4 pesos por acción.

Infonavit.- Logró cumplir con la meta de créditos otorgadosen 2010 al colocar 475 mil 72, frente a la menta de 475 mily de los cuales 93 mil 724 financiamientos fueron en copar-ticipación con las entidades financieras. Esta cifra represen-tan un crecimiento de 6.2% respecto a 2009.

Fres.- La minera mexicana cotizante en la bolsa londinense,Fresnillo, podría ser adquirida por Slim, señala el diario inglésThe Guardian. El rotativo hace referencia como fuente de lainformación o rumor al blog KingWorld News, donde sesugiere el interés de Slim en Fres.

Mfrisco.- Minera Frisco, empresa escindida de GrupoCarso, el 6 de enero debutó como integrante de la BolsaMexicana de Valores arrancando con un precio de referen-cia al final de la subasta de 30.13 pesos, no obstante al cie-rre de la jornada se ubicó en 38.07 pesos para obtener unaganancia de 26.33% en su primer día de cotización en laBMV.

Incarso.- Inmuebles Carso, empresa escindida de GrupoCarso, el 6 de enero debutó como integrante de la BolsaMexicana de Valores arrancando con un precio de referen-cia al final de la subasta de 13.20 pesos, sin embargo cerróla jornada en 11.27 pesos, obteniendo una perdida de16.10% en su primer día de cotización en la BMV.

Mexchem.- Standard & Poor’s subió sus calificaciones enescala nacional -CaVal- de riesgo crediticio y de la emisiónde certificados bursátiles de largo plazo (MEXCHEM 09) amxAA de mxAA- y su calificación de riesgo crediticio decorto plazo a mxA-1+ de mxA-1 de Mexichem. La pers-pectiva es estable. El alza de las calificaciones deMexchem refleja el fortalecimiento de su perfil de negocioscomo consecuencia de la consolidación de sus recientesadquisiciones, con las cuales logró una mayor integraciónvertical.

Asur.- Con caídas en el número de pasajeros nacionales entodos los aeropuertos excepto Cancún y Villahermosa, elGrupo Aeroportuario del Sureste dio a conocer sus cifras detráfico correspondiente el mes de diciembre de 2010, conuna caída de -0.1% a pesar de tener una base de compara-ción relativamente fácil. Hubo crecimientos también, espe-cialmente en los pasajeros internacionales. Cozumel avanzó+10.8%, Mérida +17.7% y Tapachula +8.0%.

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Gap.- Dio a conocer sus los resultados preliminares del trá-fico del mes de diciembre de 2010, comparados con el tráfi-co de diciembre de 2009, los cuales registraron undecremento de 2.1% respecto al mismo periodo del año an-terior; los pasajeros domésticos presentaron un decrementode -1.2%, mientras que los pasajeros internacionales pre-sentaron un decremento de -3.5% con respecto al mismoperiodo del año anterior.

Gap.- Jurídicamente «es imposible que Grupo Aeroportuariodel Pacífico gane la licitación de la Riviera Maya». VicenteCorta, representante legal de Compañía Mexicana de Aero-puertos comentó lo anterior pues duda que los actuales fun-cionarios de la Secretaría de Comunicaciones y Transportesotorguen la concesión de un nuevo aeropuerto a un grupo contantos litigios entre sus socios.

Mexicana de Aviación.- La empresa que suspendió susvuelos en agosto pasado por una grave crisis financiera,reiniciará operaciones comerciales el próximo 24 de enerocon la venta de boletos para vuelos en los días subsiguientes,informó una fuente oficial. La firma, que recurrió al concur-so mercantil ante sus problemas financieros y la imposibili-dad de pagar sus adeudosde unos US$700 millones estácerca de encontrar un acuerdo con los acreedores. El 51%de los acreedores, entre los que están el Banco Nacional deComercio Exterior (Bancomext), Banorte y Aeropuertos yServicios Auxiliares (ASA), han manifestado su acuerdocon firmar un convenio de reestructuración.

Santander.- Tiene la intención de ejercer su derecho pararealizar una amortización anticipada parcial de 129 mil 526certificados bursátiles BSANT 08, el próximo 12 de enero de2011. La amortización anticipada parcial se llevaría a cabo alprecio de 115.80 pesos por certificado bursátil bancario.

NOTICIAS INTERNACIONALES

Citi.- Anunció que el pasado 31 de diciembre de 2010 com-pletó la venta de su subsidiaria The Student LoanCorporation a SLM Corporation (Sallie Mae) Esta ventaresulta en la reducción de activos por 31 mil millones dedólares, que combinado con otras escisiones Citi registraráen su balance del cuarto trimestre de 2010 una reduccióndel 20% de sus activos. En tanto, para Sallie representa unaumento de 1.3 millones de clientes. En un comunicado CitiHolding señaló que continuará con las desinversiones.

Citigroup.- Está buscando compradores para CitiFinancial,que es la empresa financiera más grande de Estados Uni-dos, en un acuerdo en el que podría recaudar cientos demillones de dólares y marcaría un hito en los esfuerzos delbanco para romper con su pasado turbulento.

American International Group.-Recibió otra propuestapor su unidad en Taiwán, de la firma de seguridad para elhogar Taiwan Secom Group que ha propuesto conducir enconjunto con Nan Shan y AIG, y cotizar sus acciones enTaiwán. Cabe mencionar que el intento por vender su uni-dad en Taiwán viene desde octubre de 2009 para obtenerfondos y devolver al gobierno estadounidense el apoyo millo-nario que recibió en medio de la crisis, que llegaba a los 3mil millones de dólares (mdd).

Intel Corp.- Está lanzando una importante línea de nuevoschips, dijo que la tecnología ayudará a impulsar el crecimien-to en una industria opacada últimamente por otros dispositi-vos móviles. Paul Otellini, presidente ejecutivo de Intel, dijoque la línea renovada de microprocesadores Core que estásiendo presentada en la Feria de Electrónicos de Consumode Las Vegas generará un tercio de los ingresos totales deIntel este año. Agregó que las computadoras que usan losnuevos chips generarán US$125.000 millones en ingresospara la industria de computadores personales.

Amazon.- El mayor portal de comercio electrónico a nivelmundial, está avanzando en su expansión hacia la UniónEuropea con la ampliación de su red de centros de distribu-ción y la apuesta por vender en nuevos mercados. Informóel diario británico «Financial Times».

Facebook.- Recibió una inyección de 450 millones de dóla-res por parte de Goldman Sachs, el banco de inversión deWall Street, con lo cual la red social está valuada en 50 milmillones de dólares, de acuerdo con información que publi-cada por el diario New York Times. Esta inyección permiti-rá a Facebook desarrollar nuevos productos, llevar a caboadquisiciones en el mercado o ser más competitivo en lacontratación de personal competitivo. El banco estadouni-dense tiene la opción de vender parte de su participación,hasta un límite de 75 millones de dólares a DST. La firmarusa Digital Sky Technologies (DST) invirtió 50 millonesmás, comentaron las fuentes.

Facebook.- No se engañen, dentro de las operaciones fi-nancieras empresariales nada es gratuito y la compra de 450millones de dólares en acciones en Facebook por parte deGoldman Sachs es un arma de doble filo. Por supuesto que,en un momento en que la euforia dentro del mercado priva-do sobre la red social está desatada, hacerse con un pedazode la compañía de Mark Zuckerberg es una inversión de lomás rentable, sin embargo, Lloyd Blankfein se asegura consu entrada en Facebook una moneda de cambio mucho máspreciada.

Facebook.- El interés en las acciones de Facebook Inc., estan fuerte que Goldman Sachs Group Inc. planea detener el

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LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONÓMICANº EMISORA SERIE PRECIO MÁXIMO PRECIO AL CREC.

Fecha Precio 30DIC 10IPYC 18OCT'07 32,836.12 38,600.86 17.56%

1 LAB B 18JUN'08 8.34 31.55 278.52%2 GMEXICO B 29OCT'07 31.37 49.52 57.87%3 BOLSA A 13JUN'08 16.49 25.48 54.52%4 MEXCHEM * 29MAY'08 29.81 44.84 50.44%5 ALFA A 9JUL'07 87.47 130.05 48.68%6 BIMBO A 18MAY'07 72.43 105.87 46.17%7 ARCA * 2ENE'07 43.45 62.56 43.98%8 COMPART O 25JUL'07 69.00 97.69 41.58%9 FEMSA UBD 29MAY'08 49.19 67.91 38.06%10 KIMBER A 3ABR'07 53.89 74.23 37.74%11 GFINBUR O 3JUN'08 39.50 54.17 37.14%12 GMODELO C 15FEB'07 61.79 75.43 22.07%13 GFNORTE O 4FEB'07 52.49 59.51 13.37%14 PEÑOLES * 22ABR'08 396.64 422.86 6.61%15 ASUR B 15ENE'08 67.49 70.83 4.95%16 CHDRAUI B 30ABR'10 35.95 37.42 4.09%17 AMX L 18OCT'07 37.15 36.17 -2.64%18 SORIANA B 29MAY'08 39.40 37.89 -3.83%19 TVAZTCA CPO 4JUN'07 8.71 8.12 -6.79%20 TLEVISA CPO 16ABR'07 68.10 62.27 -8.56%21 ELEKTRA * 17DIC'08 594.33 510.89 -14.04%22 INCARSO B-1 6ENE'11 13.20 11.10 -15.91%23 ICH B 19JUN'08 59.21 48.86 -17.48%24 GAP B 18OCT'07 62.25 50.85 -18.31%25 WALMEX V 2JUN'07 49.36 35.86 -27.35%26 GCARSO A1 25ABR'08 50.68 35.41 -30.13%27 TELMEX L 17DIC'08 14.65 10.01 -31.67%28 GEO B 22FEB'07 68.77 42.70 -37.91%28 HOMEX * 30MAY'08 120.10 68.38 -43.06%30 URBI * 6JUL'07 52.05 28.99 -44.30%31 GRUMA B 12JUL'07 41.20 22.71 -44.88%32 COMERCI UBC 24OCT'07 35.02 15.99 -54.34%33 ICA * 25OCT'07 75.48 31.65 -58.07%34 ARA * 22FEB'07 20.00 7.48 -62.60%35 CEMEX CPO 15JUN'07 42.35 13.17 -68.90%36 AXTEL CPO 10OCT'07 30.49 7.21 -76.35%37 MFRISCO A-1 6ENE'11 30.13 40.27Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores. Nota: la tablacompleta de las 35 emisoras del IPC la puede consultar en nuestra sección de Noticias.

jueves los pedidos de posibles inversionistas, luego que lafirma de valores recibiera órdenes valuadas en varios milesde millones de dólares, dijeron personas con conocimientode la situación. «Es una explosión», dijo un empleado deGoldman a un inversionista que ha considerado intentarcomprar acciones de Facebook a nombre de un cliente.Desde que el acuerdo surgiera durante el fin de semana,clientes adinerados de Goldman se han estado apresurandoa obtener una parte de la oferta de un capital accionariocuyo valor podría ascender a mil 500 millones de dólares.Además, Goldman acordó invertir 500 millones de dólaresen Facebook junto a la firma rusa Digital Sky Technologies.Goldman está evaluando mayormente el interés de clientesindividuales adinerados de la compañía y sus representantes.Un pequeño número de firmas institucionales como fondosde cobertura y firmas de inversiones privadas de capital pri-vado que realizan negocios con Goldman también han sidoinvitados a participar en la inversión, dijeron personas conconocimiento de la situación.

Facebook.- Comenzará a revelar la información financierao lanzará una Oferta Pública Inicial (IPO, por sus siglas en

inglés) en abril de 2012, según un memorándumde 100 páginas distribuido a inversionistas poten-ciales en la empresa. De acuerdo con el WallStreet Journal, la empresa de la popular red socialdijo en el documento que esto tiene la intención deromper un límite crítico de 500 accionistas esteaño. El cruce del límite provoca que la Comisiónde Valores de Estados Unidos (SEC, por sus si-glas en inglés) requiera que la empresa revele in-formación financiera - incluso si no cotiza pública-mente.

Facebook.- Lloyd Blankfein se frota las manosmientras a John Mack le escuece soberanamenteno haberse hecho un hueco en la que se converti-rá posiblemente la OPV de la década: Facebook.Es cierto que la red social de Mark Zuckerbergno tiene intención alguna de estrenarse en bolsapor lo menos hasta 2012 pero las presiones de laComisión Mercados y Valores (SEC, por sus si-glas en inglés) seguramente darán sus frutos tar-de o temprano. Dadas las circunstancias,Goldman Sachs supo echar mano de su olfato desabueso e hincar el diente en Facebook, donde seha hecho con acciones a cambio de 450 millonesde dólares. Como ya se ha comentado, esta ope-ración no implica sólo una mera transacción,Goldman se ha ganado así la confianza deZuckerbert y todo su equipo, es decir, ser elsuscriptor y gestor que respalde el posible estrenosobre el parqué de la red social.

News Corp.- Está realizando una serie de reuniones paradiscutir una posible venta del sitio web de redes socialesMySpace y tiene varias más planificadas para las próximassemanas, informó CNBC, citando fuentes. MySpace tam-bién planea despedir a la mitad de la fuerza laboral deaproximadamente 1.100 empleados a mediados de mes, se-gún citó el canal de negocios a sus fuentes. No obstante, losdespidos podrían ser insuficientes para atraer compradores,informó CNBC, citando a fuentes cercanas a las negocia-ciones. Pese a ello, la venta avanza según lo previsto y po-dría completarse a mediados de año, según el informe.

Fiat.- La empresa automovilística italiana, aseguró que notiene contemplado fusionarse con su socio estadounidense,Chrysler. De acuerdo con lo declarado por el director gene-ral de ambos grupos, Sergio Marchionne. Fiat posee el 20%del capital de Chrysler desde que el fabricante estadouniden-se salió de la situación de quiebra en 2009.

Chrysler.- El director ejecutivo de Fiat SpA, SergioMarchionne, informó que no se tiene planeado que la auto-

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motriz italiana combine operaciones con Chrysler GroupLLC, pero que es muy probable que Fiat aumente su partici-pación en esta última de 20% a más de 50% este año siChrysler regresa a cotizar en la bolsa, publicó el diario TheWall Street Journal.

Chrysler Group LLC.- Informó que sus ventas de vehícu-los en EU registraron en diciembre un ascenso interanual del16%, gracias a la sólida demanda de camionetas, y el fabri-cante de autos superó el nivel de venta de 100.000 unidadespor tercera vez este año.

Honda Motor Co.- Reportó un crecimiento de 21% en suventas de diciembre, a 129 mil 616 autos y camiones. Lasventas para el año crecieron a un millón 23 vehículos a com-paración de un millón 15 del mismo periodo del año anterior.Las ventas de automóviles crecieron 19.5% mientras que loscamiones 23%.

Toyota Motor Corp.- Vendió, en términos acumulados,1.76 millones de vehículos durante el 2010 terminando elaño, 0.6% por debajo de 2009 cuando reportó ventas por1.77 millones de vehículos. En tanto, la automotriz japonesaregistró una caída de 5.5% durante el mes de diciembre,ubicándose en 177 mil 488 unidades.

General Motors.- Su monto total de ventas en 2010, queincluye a todas las marcas, resultó en 2 millones 202 mil 927vehículos, lo que representó un crecimiento de 21% respecto

a 2009, así cuatro marcas de GM vendieron 118 mil 435vehículos más este año que las ocho con que contaba laempresa en 2009. Así la automotriz se convierte en líder enventas en EU.

Ford Motor Company.- Reportó un crecimiento de 19%en las ventas de 2010 a un millón 935 de autos, marcandoasí el mayor incremento de todos los fabricantes de líneacompleta. Las ventas al por menor de diciembre aumentaron17%, siendo las más altas desde agosto de 2009; las ventastotales fueron por 190 mil 976 autos, un 7% en comparacióncon el mismo periodo del año anterior. El total incluye unareducción de 40% de las entregas a los clientes de todos losdías-renta.

Nissan Motors.- Registró un crecimiento de 18% en susventas acumuladas durante el 2010, alcanzando las 908 mil570 unidades comercializadas en el mercado estadouniden-se. En tanto, para el mes de diciembre reportó un aumentode 27.7% en las ventas de vehículos, llegando a los 93 mil730 automóviles.

Petrobras.- Informó, en relación con la noticia de una posi-ble compra de la participación que tiene ENI en la portugue-sa Galp Energía, que efectivamente está estudiando un posi-ble negocio con ENI aunque aún no se ha llegado a unaconclusión. De acuerdo con el periódico local brasileño, lacompra se haría por el 33% de participación que tiene ENIen Galp por un monto total de 4 mil 700 millones de dólares.

DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR

Emisora Derecho No. Excupón Fecha de pagó Descripción del derecho y Proporción

PEÑOLES Dividendo 22 20/12/2010 23/12/2010 $5.46 POR ACCION.FINDEP Dividendo 8 10-Dic-10 15-Dic-10 $0.07 POR ACCION.TELMEX Dividendo 56 13-Dic-10 16-Dic-10 $0.1250 POR ACCION.GFMULTI Suscripción 14-Dic-10 27-Dic-10 1 NVA. X 19.0465544188551 ANT. A $5.8537

DEL 10/12/2010 AL 27/12/2010.OMA Dividendo 17 12-Ene-11 17-Ene-11 $0.25 POR ACCION.FINDEP Dividendo 7 10-Mar-10 15-Mar-10 $0.07 POR ACCION.TELMEX Dividendo 57 21-Mar-11 24-Mar-11 $0.1250 POR ACCION.OMA Dividendo 18 12-Abr-11 15-Abr-11 $0.25 POR ACCION.

DERECHOS PENDIENTES

CABLE Canje Pendiente Pendiente 1 NVA. X 1 ANT.CABLE Suscripción Pendiente Pendiente A UN PRECIO DE SUSCRIPCION DE $5.234392237099

POR ACCIÓN.MEXCHEM Dividendo Pendiente Pendiente $0.28 POR ACCION. EN 4 EXHIBICIONESSAN Dividendo Pendiente Pendiente OPCION 1: NVAS. ACCIONES SAN. OPCION 2:PERCIBIR

EFECTIVO OPCION 3: VENDER SUS DERECHOSEN EL MDO. (PROPORCION E IMPORTES PENDIENTES).

GFNORTE Dividendo Pendiente Pendiente $0.32 POR CADA ACCION.PROCORP Reembolso Pendiente Pendiente $13.59259 POR CADA ACCION.PROCORP Dividendo Pendiente Pendiente $0.40636 POR CADA ACCION.HOGAR Dividendo Pendiente Pendiente $2.1320594863373 POR ACCION A $ 4.6250.GARANTI Canje Pendiente Pendiente 1 NVA.X 1 ANT. POR CAMBIO DE DENOMINACION SOCIAL.

SE CREA LA SERIE FF SUSTITUYENDO A LAS ANTERIORESB2, B3, B4 Y B5

CYDSASA Canje Pendiente Pendiente 1 NVA. SERIE "A" X 1 ANT. SERIE "C".DINE Reembolso Pendiente Pendiente $0.144621 POR ACCION.GISSA Dividendo Pendiente Pendiente HASTA POR $0.75 POR ACCION.GPROFUT Dividendo 6 Pendiente Pendiente $0.77 POR ACCION.CIE Canje Pendiente Pendiente 1NVA. POR 4 ANT.COLLADO Suscripción Pendiente Pendiente 1NVA. POR 8 ANT. A $16.229814.

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La petrolera señaló que constantemente está analizandooportunidades de inversión en Brasil y en el exterior.

Groupon.- La empresa de cupones descuento que Googletrató de comprar hace unas semanas, está preparando unaposible oferta pública inicial de acciones para finales de2011. De acuerdo con lo informado por el diario estadouni-dense, The New York Times. Concretamente, el diario ase-gura que la web ha atraído a algunos grandes inversionistasinstitucionales, como Fidelity Investments, T. Rowe Price yMorgan Stanley. A principios del pasado mes de diciembreGroupon rechazó una oferta de adquisición por parte deGoogle de 6 mil millones de dólares, luego de rechazar antesa Yahoo.

NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 20AL 30 DE DICIEMBRE

CETES: En la subasta del pasado martes la tasa de interésde los Cetes registraron una baja generalizada: la de los de28 días se situó en 4.16% tras caer 0.29%; la de los de 91días se ubicó en 4.54% al retroceder 0.04% y la de 175 díasse situó en 4.63% tras bajar 0.08%.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS ALTABanco Tarjeta Tasas de Interés % CAT

Mensual AnualBancomer Congelada 4.515 54.18 72.90Santander Serfin Flex card 4.500 54.00 72.60Ixe Clásica Visa 3.756 45.07 61.20America Express American Express 1.582 17.40 60.80America Express Blue Amex 3.583 43.00 60.80America Express The Gold Cash Back 3.412 40.95 59.71Santander Serfin Visa Clásica 3.700 44.40 59.20America Express The Gold Credit Back 3.412 40.95 58.60HSBC Clasica Visa 3.377 40.52 54.20Scotiabank Inverlat Fiesta Rewards Clásica 3.210 38.52 52.50Fuente: Elaboración de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS BAJABanco Tarjeta Tasas de Interés % CAT

Mensual AnualBanorte Banorte Facil 1.658 19.90 14.30HSBC Premier MasterCard 1.767 21.20 23.40Bancomer Platinum 1.662 19.95 24.20Ixe Visa Infinite 1.217 14.60 24.80Banamex Platinum 1.683 20.20 26.30Scotiabank Inverlat Tarjeta Oro tasa baja 2.248 26.97 32.10America Express Platinum Card 3.583 43.00 34.60Ixe Oro Visa 2.388 28.65 35.30Bancomer Tarjeta de Crédito Oro 2.377 28.52 35.50Banorte Banorte Oro 2.083 25.00 36.50Fuente: Elaboración de TEF, condatos de Infosel.

El Banco de México indicó que en la semana finalizada el31 de diciembre las reservas internacionales se situaron enUS$113,596.5 millones, frente a los US$112,995.7 millo-nes de la semana pasada, lo cual representa un aumentó deUS$600.8 millones (+ 0.53%). Logrando otro nuevo máxi-mo histórico.

Ernesto Cordero, secretario de Hacienda, señaló que elcrédito bancario y crédito al consumo está mostrando unamejoría y se están dando las condiciones en el país para quelas tasas de interés sigan bajando. En entrevista radiofónica,Cordero Arroyo destacó que empiezan a haber mayoresventas al menudeo, el país depende menos del mercado ex-terno y, además, empieza a repuntar la venta de bienesdurables, además de ventas al mayoreo y al menudeo. «Em-pieza a expandirse el crédito bancario, empieza a verse bas-tante bien, el crédito al consumo empieza a mostrar un mejortono», comentó el titular de Hacienda, quien aseguró quetodo estos factores de recuperación se refleja «en el bolsillode las familias».En diciembre de 2010, el Índice de Confianza del Consu-midor elaborado de manera conjunta por el INEGI y el Ban-co de México presentó una baja mensual de 0.26% en tér-

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INDICADORES ECONÓMICOS EN LA ADMINISTRACIÓN DE FELIPE CALDERÓN

Concepto 10º DIC 2006 07 ENE 2010 Crec.

FINANZASBolsasIPYC 24,962.01 38,600.86 54.6%IPYC en dólares 2,272.89 3,151.09 38.6%DJI 12,194.13 11,674.76 (4.3%)MetalesOro (US$ por onza en Londres) 648.75 1,367.00 110.7%Plata (US$ por onza en Londres) 13.85 28.08 102.7%Divisas y PetróleoEuro 1.3337 1.291 (3.2%)Peso 10.9825 12.250 11.5%Real 2.1685 1.686 (22.2%)Yen 115.44 83.060 (28.0%)Yuan 7.835 6.627 (15.4%)Mezcla de exportación (US$ por barril) 47.66 78.77 65.3%Tasas de interesCetes de 28 días 7.05% 4.16% (2.9%)Libor (1 mes) 5.35% 0.30% (5.0%)Prime 8.25% 3.25% (5.0%)InflaciónInflación general (Últ. 12 meses) 4.09% 4.40% (0.3%)Inflación subyacente (Últ. 12 meses) 3.68% 3.61% (0.1%)Inflación acumulada del sexenio 120.319 144.639 20.2%ECONOMÍAPoblación 104,460 112,323 7.5%Población económicamente activa 47,132 47,132 0.0%Ocupada 44,481 44,481 0.0%Desocupada 1,785 2,651 48.5%Empleos IMSS (Nº de personas) 13,678,492 14,738,783 7.8%Tasa desempleo (Nacional) 3.58% 5.28% 1.7%Tasa desempleo (32 ciudades) 4.59% 6.25% 1.7%PIB (Base 2003) MP 8,541,490 8,734,966 2.3%PIB Nominal (MP) 10,543,110 12,892,465 22.3%PIB Nominal en US$ 959,992 1,052,446 9.6%PIB Per Cápita (US$) 9,220.35 9,330.21 1.2%PIB crecimiento anual (Base 2003) 4.92% 5.28% 0.4%Exportaciones (Últ. 12 meses en MD) 249,206 294,566 18.2%Importaciones (Últ. 12 meses en MD) 255,385 297,547 16.5%Reservas Internacionales (MD) 69,542.2 113,596.5 63.3%Remesas familiares (Últ. 12 meses en MD) 25,560.3 21,066.1 (17.6%)Deuda externa bruta total (MD) 55,211 101,953 84.7%Deuda interna bruta total (MP) 1,668,891 3,179,078 90.5%Deuda total (MP) 2,275,244 4,428,007 94.6%Deuda total/PIB nominal 21.58% 34.35% 12.77%Deuda Pública por Habitante en Pesos 21,781 39,422 81.0%Deuda Pública por Trabajador 48,274 93,950 94.6%

minos desestacionalizados. En su serie original, el ICC seubicó en el último mes de 2010 en 91.2 puntos. Esta cifrafue 13.8% superior a la de igual mes de 2009, cuando habíaresultado de 80.1 puntos.

ElINEGI informó que el indicador de Pedidos Manufactu-reros (IPM) se ubicó en 49.1 puntos en diciembre de 2010,lo que significa un descenso anual de 0.04 puntos, debido aque registraron alzas en tres de sus cinco componentes. Encifras ajustadas por estacionalidad, el IPM mostró una caí-da de 0.26 puntos respecto al mes anterior.

NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 3 AL 7DE ENERO

El sector manufacturero en Estados Unidos se expandióen línea con lo contemplado por los analistas en diciembre,que indica que la economía recibió un fuerte impulso al fina-lizar el año por el incremento de demanda. La lectura delmes ya mencionado fue de 57 puntos, la mejor desde mayode 2010 que refleja una expansión en los pedidos fabriles, quea su vez fueron impulsados por la reconstrucción deinventarios por una mayor demanda tanto de los consumido-

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res como de las empresas. Los nuevos pedidos llegaron a los60.9 puntos, un aumento de 4.3 unidades desde el mes pre-vio, la producción registró un avance de 5.7 a 60.7 décimonoveno mes consecutivo que el índice se sitúa arriba de los50 enteros. Respecto al empleo, unos de los subíndices másimportantes por el contexto económico actual, bajo 1.8 pun-tos a 55.7, siendo las empresas de productos minerales nometálicos, muebles y de actividades fabriles las que elimina-ron ocupaciones.

El Departamento del Comercio, informó que el gasto enconstrucción en Estados Unidos durante noviembre creció0.4%, cifra superior a la contemplada de 0.2%, que estuvoimpulsada por la financiación en la construcción de viviendasy por proyectos de índole gubernamental. En términos mone-tarios el gasto ascendió a 810 mil 200 millones de dólares(mdd). De acuerdo con el comunicado emitido, en los pri-meros 11 meses del año el gasto en actividad significó 753mil 900 mdd, debajo de lo gastado en el mismo periodo de unaño antes, cuando se destinaron 843 mil 100 mdd. El gastoen la construcción pública avanzó 0.7% y la destinada alsector educativo creció 1%. El gasto federal, por su parteaumentó 8.2% para llegar a un récord de 35 mil 300 mdd,mientras que el gasto de los gobiernos estatales y localescayó 0.1%.

El Departamento del Comercio, dijo que los pedidos rea-lizados por el sector fabril en noviembre se expandieron0.7%, cifra contraria a la esperada por los especialistas quecontemplaban una baja de 0.1%, después de que el dato deoctubre fuera revisado a un crecimiento de 0.7%, desde unabaja de 0.1%.

Los gobernadores de la Reserva Federal se atuvieronel mes pasado a su programa de comprar bonos de la Teso-rería por un valor de 600.000 millones de dólares porque laeconomía no mejoraba con celeridad suficiente para reducirel desempleo, según las minutas de su encuentro reveladasel 4 de enero.

La recuperación económica de los Estados Unidoscontinuará en 2011, llevando al Producto Interno Bruto reala nuevos máximos históricos en algún momento de 2011,destacó Robert C. Doll, estratega en jefe de Capitales deBlackRock, Inc. «El PIB real aumentará de alrededor de2% a casi el 4%, en tanto el impacto del programa de estí-mulo del gobierno y la reposición de existencias deinventarios disminuyen», dijo. «La buena noticia es queeste tipo de crecimiento es más sostenible y, por tanto» demayor calidad. «, detalla. Por su parte, el crecimiento delempleo también se mejorará a medida que avanza 2011,con una caída del desempleo por alrededor de 9% de latasa actual, de 9.8%.

La actividad económica en el sector servicios en Esta-dos Unidos mostró una lectura de 57.1 puntos en diciembre,el nivel más alto desde junio de 2007 cuando se ubicó en las60.7 unidades y 2.1 puntos por arriba del índice en noviem-bre, informó el Institute for Supply Management. La fabri-cación aumentó 6.5 a 63.5 puntos, el indicador de pedidosllegó a 63, mientras que el del empleo disminuyó 2.2 a 50.5unidades. Otro indicador que ha tomado importancia por elentorno actual, el de precios, aumentó 6.8 a 70 puntos unavance significativo en diciembre.

Los empleos en el sector privado de Estados Unidosregistraron en diciembre un fuerte aumento de 297.000, se-gún datos publicados por Automatic Data Processing Inc., oADP, y Macroeconomic Advisers. El incremento se compa-ra con el aumento de 100.000 que esperaban los economis-tas, según un sondeo de Dow Jones Newswires. El informemostró que las empresas grandes, con 500 empleados omás, contrataron 36.000 empleados, mientras que las empre-sas medianas incorporaron 144.000 trabajadores en diciem-bre. Las pequeñas empresas, con menos de 50 empleados,incrementaron sus nóminas en 117.000.

El Departamento de Energía, anunció que en la semanafinalizada el 31 de diciembre, las reservas de crudo disminu-yeron en 4.161 millones de barriles hasta 335.266 millones;las de gasolina subieron en 3.289 millones de barriles hasta218.146 millones, mientras que las de destilados subieron en1.148 millones de barriles hasta 162.107 millones.

La Reserva Federal cree que una economía estadouni-dense más sólida es una de las razones para el aumento enlos rendimientos de los bonos gubernamentales, lo que podríasocavar sus esfuerzos para mantener la recuperación a tra-vés de tasas de interés bajas. Las minutas muestran que losfuncionarios de la FED estaban más optimistas hacia el pa-norama para el crecimiento, una vez que disminuyeran losriesgos de una deflación. Sin embargo, destacaron que exis-ten aún muchos riesgos de un debilitamiento, particularmenteen el sector de la vivienda y vinculados a la crisis crediticiapersistente en Europa.

Los dirigentes de la Reserva Federal estadounidense sehan mostrado preocupados por las «eventuales repercusio-nes» de la crisis europea sobre la economía estadounidense,según se desprende de las actas de la última reunión de po-lítica monetaria del banco central. Entre las amenazas queafectarían la reactivación, los gobernadores de la FED citan«eventuales repercusiones económicas y financieras en casode que los problemas relacionados con los bancos y a ladeuda de Estados de Europa empeoraran», indican las actasde la reunión del Comité de política monetaria (FOMC) delbanco central del 14 de diciembre.

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Las solicitudes de hipoteca en Estados Unidos aumenta-ron ligeramente en la semana finalizada el 31 de diciembre,después de haber mostrado una caída de 3.9% una semanaanterior, en donde la disminución de las tasas de interés hanjugado un papel importante en el avance de las compras y larefinanciación. De acuerdo con la Asociación de AgentesInmobiliarios, el número de hipotecas requeridas aumentó2.3% en el periodo mencionado, mientras que las comprascayeron 0.8%. La tasa promedio de una hipoteca fija a 30años cayó a 4.82% desde un 4.93%, la de 15 años bajo lasmismas condiciones disminuyó a 3.67% y la de un año a7.07 desde 7.17%.

El Departamento de trabajo, indicó que en la semana fi-nalizada el 1 de enero, las solicitudes de desempleo aumen-taron en 18,000 unidades al situarse en 409,000 solicitudes.El promedio móvil de cuatro semanas bajo a 410 mil 750, elnivel más bajo desde julio de 2008. La cantidad de subsidioscontinuos que mantiene el gobierno asciende a los 4 millones103 mil, desde 4 millones 150 preliminares.

Robert Gates, Secretario de Defensa, anunció que some-terá al Pentágono a recortes presupuestarios por un total de78 mil millones de dólares en los próximos cinco años. Setratará de la primera contracción del presupuesto militar enEstados Unidos desde que ocurrieron los atentados terroris-tas de 2001 contra Nueva York y Washington, tras los que lanación inició dos guerras, en Afganistán e Irak. Gates deta-lló que las dos ramas del Pentágono que se verán más afec-tadas serán el Ejército de Tierra y los Marines. El primercuerpo perderá 40 mil soldados; y el segundo, 20 mil.

El Departamento del Trabajo, dijo que la economía esta-dounidense creó menos empleos de lo esperado en el mesde diciembre, consolidando así tres meses consecutivos queagrega ocupaciones, después de que por cuatro meses enpromedio eliminara 66 mil plazas al mes. De esta manera, eltotal de empleo no agrícola aumentó en 103 mil unidades,donde el sector privado creó 178 mil plazas y el de manufac-tura diez mil. En noviembre, el indicador fue revisado al alzaa 71 mil, desde 39 mil preliminar. En total, desde que co-menzó el año se han implementado un millón 86 mil cargos,cantidad aún insuficiente para contrarrestar los 8 millones363 mil que se eliminaron durante 2008 y 2009.

Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal dijo alCongreso que hay pruebas crecientes de que una recupera-ción económica «autosostenida» por fin está echando raíces,aunque pasarán años antes de que el desempleo baje en for-ma sustancial. Esto hace que siga siendo necesario el pro-grama de recompra de bonos soberanos por 600.000 millo-nes de dólares, aseguró.

Ben Bernanke, presidente de la FED, dijo que la política deChina y otros mercados emergentes de devaluar sus mone-das es «contraproducente». El titular de la FED dijo queEstados Unidos debería trabajar con China para alentar laintroducción de un tipo de cambio más flexible para el yuan.

NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALESDEL 20 AL 30 DE DICIEMBRE

China.- El índice para los sectores no manufactureros regis-tró un crecimiento moderado a56.5 puntos en diciembre con respecto al 53.2 puntos obser-vados en noviembre. Se destaca que este crecimiento esmoderado debido a las estrictas medidas de política moneta-ria y el cierre de diversas fábricas contaminantes que elgobierno de este país asiático está implementado para enfriarla economía.

FAO.- El organismo de las Naciones Unidas para la Agri-cultura mencionó que los precios de los alimentos en Lon-dres aumentaron a un récord en el mes de diciembre, segúnel índice mensual de la institución. El índice de precios de losalimentos de la FAO, que monitorea la evolución mensualde los precios internacionales de una canasta de productosbásicos como carne, lácteos, cereales, aceites y azúcar, su-bió por sexto mes consecutivo a 214.7 puntos, un récordsegún los datos desde 1990. El índice de los alimentos subióun 4.3% de 2.06 en noviembre. Cabe recordar que el au-mento en los precios de los granos y alimentos se agravópor el aumento en el costo del petróleo. El índice de azúcarde la FAO aumentó un 6.7% en el mes y también alcanzóun récord de 398.4 puntos en diciembre. El último índice al-canzó un récord en enero de 2010.

Zona Euro.- El índice PMI de gerentes de compra del sec-tor manufacturero, se incrementó hasta los 57.1 puntos du-rante el mes de diciembre. De acuerdo con los datos defini-tivos difundidos por la Agencia Europea de Estadística,(Eurostat).

Zona Euro.- El índice compuesto PMI de gerentes decompra, que mide la actividad del sector industrial y del sec-tor servicios, se ubicó en 55.5 puntos durante el mes de di-ciembre, el mismo nivel que el registrado en noviembre. Deacuerdo con los datos finales publicados por MarkitEconomics. En concreto, el PMI del sector servicios de laZona Euro cayó en diciembre hasta los 54.2 puntos desdelos 55.4 enteros del mes anterior, frente a una estimaciónpreliminar de 53.7 puntos.

Reino Unido.- El índice PMI de gerentes de compra delsector manufacturero de incrementó hasta los 58.3 puntos

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en el mes de diciembre, lo que resulta por encima de lo es-perado, frente a los 57.5 puntos en los que se situó en no-viembre. De acuerdo con los datos difundidos por MarkitEconomics.

Reino Unido.- El índice PMI de gerentes de compra delsector servicios registró una inesperada caída durante elmes de diciembre al ubicarse en 49.7 puntos, desde los 53enteros de noviembre. De acuerdo con los datos difundidospor el instituto Matkit Economics.

España.- La actividad empresarial disminuyó en el mes dediciembre a su ritmo más rápido en doce meses, lo que haceque el año 2011 se inicie con un ritmo flojo en la cuarta eco-nomía de la zona euro. Un estudio realizado entre más de300 gestores de compras realizado por Markit Economicsmostró que la actividad empresarial cayó por quinto mes

consecutivo, según datos desestacionalizados hasta 46,2 endiciembre. El descenso, desde el nivel de 48,3 marcado ennoviembre, fue el mayor en un año.

Canadá.- El número de empleos creados en diciembre supe-ró levemente las expectativas, debido a que losempleadores, principalmente en el sector privado, llenaronpuestos de tiempo completo y eliminaron empleos de mediotiempo, lo que mantuvo la tasa de desempleo sin cambios enun mínimo de cerca de dos años. El sector fabril registró elmayor número de empleos creados desde 1976, cuando secomenzó a contabilizar la creación de empleos. La econo-mía generó un neto de 22.000 contrataciones, la tercera alzaconsecutiva y superior a los 15.200 empleos de noviembre.La tasa de desempleo no registró cambios, en un 7,6%, in-formó la agencia de estadísticas canadiense.