Commodities.

Cálculo del precio

Septiembre 2014Xavier Brun

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ÍNDICE

1. ¿Qué afecta al precio?

1. Precio a corto plazo

2. Precio a largo plazo

2. ¿Cómo invierto?

1. Compra física

2. ETF/ETP

3. Compra directa

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Clasificación

Xavier Brun

Crudo – Gasolina – Butano – Propano - Metano - Gas Natural – Keroseno

Diesel - Heating Oil – Residuos - Fuel Oil - Gas Licuado – Carbón térmico

Uranio - Etanol - Emisiones CO2 - Renovables

Aluminio – Cobre - Plomo - Níquel - Zinc – Estaño – Acero - Hierro **

Rare Earth – Mineral Sands (Zi, Ti)

Oro - Plata - Platino - Paladio - Rodio - Iridio

Maíz – Trigo – Soja – Café – Cacao – Azúcar – Arroz – Algodón

Potasa - Urea – Sal -

Energía

Industriales

Preciosos

Agrícolas

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Determinantes del precio

Xavier Brun

OFERTA DEMANDA

CORTO PLAZO LARGO PLAZO

Previsión oferta-demanda

Nivel de stocks

Noticias:

Tensiones en Medio Oriente

Sequía en Brasil

Previsión oferta-demanda

PIB

Población mundial

Clase media

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Precio a Corto Plazo

Xavier Brun

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Precio a CP

Xavier Brun

Café

(tiempo)

Brent

(geopolítica +

economía)

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Precio a Largo Plazo

Pasos a seguir:

1. Estudiar la posible demanda

2. Ver si la oferta actual (incluyendo reservas) es suficiente:

SI� Precio = Cruce oferta-demanda

(Precio = Opex Productor Marginal)

NO� Precio = Precio Incentivo

(Precio = Opex + % Capex)

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Hierro: caso SI hay suficiente

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• Principalmente compra

hoy día China.

• Necesidades hierro

seaborne.

• En 2014 entró mucho

proyecto.

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Hierro: caso SI hay suficiente

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cc

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Hierro: caso SI hay suficiente

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c

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Hierro: caso SI hay suficiente

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Hierro: caso SI hay suficiente

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Cobre: caso NO hay suficiente

• No hay suficientes

proyectos.

• 5 años: desde que se

descubre hasta que se

produce.

• Coches: de 8kg/Cu a

50kg/Cu (por 1.000

millones).

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Cobre: caso NO hay suficiente

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Cobre: caso NO hay suficiente

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Cobre: caso NO hay suficiente

• Ley: % de mineral por tonelada

baja.

• Equivale: mayores costes por

unidad

(se extrae 1 tonelada de material y

se obtiene menor mineral)

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Cobre: caso NO hay suficiente

Hemos de aplicar la siguiente fórmula

Precio

- Opex

= Beneficio

Rentabilidad proyecto = Beneficio

CAPEX

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15%= Beneficio

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Precio = 3,2$- Opex 1,7$

= Beneficio 1,5$

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Petróleo

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Petróleo

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Petróleo

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Oro

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Oro

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Aspectos a tener en cuenta

• Empresas “mienten”. Por problemas técnicos

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ÍNDICE

1. ¿Qué afecta al precio?

1. Precio a corto plazo

2. Precio a largo plazo

2. ¿Cómo invierto?

1. Compra física

2. ETF/ETP

3. Compra directa

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¿CÓMO INVIERTO?

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COMPRA FÍSICA

ETP FUTUROS COMPRA ACCIONES

METALESPRECIOSOS � � � �

INDUSTRIALES�

� � �

ENERGÍA�

� � �

SOFTCOMMODITIES - � � �

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¿Cómo invierto? Compra directa

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¿Cómo invierto? Compra directa

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Tipo acciones Características

Top Miners Empresas que extraen diversidad de commodities. (BHP, Rio, Glencore..)

Tier 1 Gran empresa con yacimientos en la parte baja de la curva de costes.

Tier 2 Mediana empresa con uno o varios yacimientos (green-brownfields)

Juniors Empresas que poseen activo sin explotar

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No todas las commodities son iguales

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XAVIER BRUN

Doctor en Ciencias Económicas por la Universitat de Barcelona cum laude. Licenciado en ADE por la

Universitat Pompeu Fabra (UPF). Máster en Banca y Finanzas por el Idec- UPF.

Con más de 10 años de experiencia en el sector. Actualmente es Portfolio Manager en Solventis, AV,

cogestionando 5 SICAVS de estilo Value. Fue analista senior de Renta Variable en SIA Funds,

especializándose en análisis fundamental y materias primas.

Compagina su actividad profesional con la de docente. Es Codirector del Máster en Mercados

Financieros de la BSM- Universitat Pompeu Fabra. Profesor asociado de la BSM-UPF desde hace más

de 14 años. Autor de varios libros del manual de asesoramiento financiero de la Editorial Profit.

Twitter: @xavierbrun

Linkedin: xavier.brun

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Webs

• http://www.kitcometals.com

• http://www.coalportal.com/

• http://www.infomine.com/commodities/

• http://www.mineweb.com

• http://www.chinamining.org/

• http://www.agmrc.org/

• http://www.eia.gov/

• http://minerals.usgs.gov/ds/2005/140/ (datos históricos de precios)

• http://www.indexmundi.com/ (base datos)

• http://www.insg.org/ (nickel)

• http://www.visualcapitalist.com/

• http://www.ilzsg.org

• http://www.usfunds.com/interactive/the-periodic-table-of-commodities-returns-2013/#peri

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