Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo … · 2015-06-02 · insoluto de...

Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,Invex Grupo Financiero, Fiduciario por cuentadel Fideicomiso 425 Emisión - METROCB 04UEstados Financieros Dictaminados31 de diciembre de 2014 y 2013

Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,Invex Grupo Financiero, Fiduciario por cuenta delFideicomiso 425 Emisión - METROCB 04UÍndice31 de diciembre de 2014 y 2013

Contenido Página

Dictamen de los Auditores Independientes ....................................................................................1 y 2

Estados financieros:

Balances generales ............................................................................................................................ 3

Estados de resultados........................................................................................................................ 4

Estados de variaciones en el patrimonio........................................................................................... 5

Estados de flujos de efectivo ............................................................................................................. 6

Notas sobre los estados financieros .............................................................................................. 7 a 22

Dictamen de los Auditores Independientes

México, D. F., 1 de junio de 2015

Al Comité Técnico y Fideicomitentes deBanco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,Invex Grupo Financiero, Fiduciario por cuenta delFideicomiso 425 Emisión - METROCB 04U

Hemos auditado los estados financieros adjuntos del Fideicomiso 425 Emisión - METROCB 04U admi-nistrado por Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, Fiduciario(Fideicomiso), que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2014, y los estados de resulta-dos integrales, de variaciones en el patrimonio y de flujos de efectivo, que les son relativos, por el añoque terminó en esa fecha, así como un resumen de las políticas contables significativas y otras notasaclaratorias.

Responsabilidad de la Administración sobre los estados financieros

La Administración del Fideicomiso es responsable de la preparación y presentación razonable de losestados financieros de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), ydel control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres deerrores significativos, ya sea por fraude o error.

Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros con base ennuestra auditoría. Nuestra auditoría fue realizada de acuerdo con las normas internacionales de audito-ría. Dichas normas requieren cumplir con requerimientos éticos, así como planear y efectuar la audito-ría de tal manera que permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contie-nen errores significativos.

Una auditoría consiste en realizar procedimientos para obtener evidencia que soporte las cifras y revela-ciones de los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor,incluyendo la evaluación del riesgo de error significativo en los estados financieros, ya sea por fraude oerror. Al realizar la evaluación del riesgo, el auditor considera el control interno que es relevante para lapreparación y presentación razonable de los estados financieros con el fin de diseñar procedimientos deauditoría apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre laefectividad del control interno del Fideicomiso. Una auditoría también incluye la evaluación de lo apro-piado de las políticas contables utilizadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables hechas porla Administración, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros en su conjunto.Consideramos que la evidencia de auditoría que obtuvimos proporciona una base suficiente y apropiadapara sustentar nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros presentan razonablemente, en todos los aspectos importan-tes, la situación financiera del Fideicomiso 425 Emisión - METROCB 04U administrado por BancoInvex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, Fiduciario al 31 de diciembre de2014, y su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, deconformidad con las NIIF.

PricewaterhouseCoopers, S. C.

C.P.C. Eduardo N. Rodríguez LamSocio de auditoría

Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,Invex Grupo Financiero, Fiduciario por cuenta delFideicomiso 425 Emisión - METROCB 04UBalances Generales31 de diciembre de 2014 y 2013

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Miles de pesos mexicanos

31 de diciembre de

Activo 2014 2013

ACTIVO CIRCULANTE:Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 6) $ 17,027 $ 21,079

Total del activo circulante 17,027 21,079

ACTIVO NO CIRCULANTE:Cartera de créditos (Nota 7) 142,481 169,627Bienes adjudicados (Nota 8) 7,579 8,744

Total del activo no circulante 150,060 178,371

Total del activo $ 167,087 $ 199,450

Pasivo y Patrimonio

PASIVO A CORTO PLAZO:Intereses por pagar $ 608 $ 740Otras cuentas por pagar 3,270 4,642

Total del pasivo a corto plazo 3,878 5,382

PASIVO A LARGO PLAZO:Certificados bursátiles (Nota 9) 109,063 132,865

Total del pasivo a largo plazo 109,063 132,865

Total del pasivo 112,941 138,247

Patrimonio

Patrimonio fideicomitido 4,716 6,191Resultados acumulados 57,854 49,802Reembolso de excedentes (5,208) (2,842)Resultado del ejercicio (3,216) 8,052

Total del patrimonio 54,146 61,203

Total del pasivo y patrimonio $ 167,087 $ 199,450

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

Claudia Álvarez Meléndez Enrique Huerta AtrianoSubdirector de Administración Fiduciaria Gerente de Información FinancieraBanco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,Invex Grupo Financiero, Fiduciario Invex Grupo Financiero, Fiduciario

Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,Invex Grupo Financiero, Fiduciario por cuenta delFideicomiso 425 Emisión - METROCB 04UEstados de Resultados IntegralesPor los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013

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Año que terminó el31 de diciembre de

2014 2013

Ingresos por intereses $ 21,110 $26,639Gastos por intereses (8,118) (9,906)

Margen financiero 12,992 16,733

Estimación para cuentas incobrables 913 (334)

Margen financiero ajustado 13,905 17,067

Otros gastos, neto 10,478 1,979

Gastos de administración 6,643 7,036

Utilidad neta del ejercicio ($ 3,216) $ 8,052



Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,Invex Grupo Financiero, Fiduciario por cuenta delFideicomiso 425 Emisión - METROCB 04UEstados de Variaciones en el PatrimonioPor los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014 y 2013

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Resultados Reembolso de Resultado

Patrimonio acumulados excedentes del ejercicio Total

Saldo al 1 de enero de 2013 $ 6,745 $ 37,336 ($ 115) $ 10,547 $ 54,513

Aportaciones (aplicaciones) patrimoniales (554) 1,919 - - 1,365

Resultados acumulados - 10,547 - (10,547) -

Utilidad del ejercicio - - (2,727) 8,052 5,325

Saldo al 31 de diciembre de 2013 6,191 49,802 (2,842) 8,052 61,203

Aportaciones (aplicaciones) patrimoniales (1,475) - - - (1,475)

Reembolso de excedentes - - (2,366) - (2,366)

Resultados acumulados - 8,052 - (8,052) -

Utilidad del ejercicio - - - (3,216) (3,216)

Saldo al 31 de diciembre de 2014 $ 4,716 $ 57,854 ($ 5,208) ($ 3,216) $ 54,146


Claudia Álvarez Meléndez Enrique Huerta Atriano

Subdirector de Administración Fiduciaria Gerente de Información Financiera

Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple, Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,

Invex Grupo Financiero, Fiduciario Invex Grupo Financiero, Fiduciario

Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple,Invex Grupo Financiero, Fiduciario por cuenta delFideicomiso 425 Emisión - METROCB 04UEstados de Flujos de EfectivoPor los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013

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Año que terminó el31 de diciembre de

Actividades de operación 2014 2013

Ingresos por derechos de cobro $ 42,896 $52,775Pago de intereses (8,250) (10,027)Rembolso de derechos de cobro (645) (96)Comisiones por administración (1,542) (1,187)Otros gastos de mantenimiento y administración (564) (4,791)Seguros y fianzas (1,802) (2,042)Impuestos y derechos - (68)Cuentas por pagar (5,790) (2,806)Productos financieros 417 (319)

Flujos netos de efectivo de actividades de operación 24,720 31,439

Actividades de financiamiento

Ejercicio de garantía (5) 1,590Amortización de la deuda (28,767) (27,016)

Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (28,772) (25,426)

(Decremento) incremento neto de efectivo (4,052) 6,013

Efectivo al inicio del periodo 21,079 15,066

Efectivo al final del periodo $ 17,027 $21,079



Banco Invex, S. A., Institución de Banca Múltiple, InvexGrupo Financiero, Fiduciario por cuenta delFideicomiso 425 Emisión - METROCB 04UNotas sobre los estados financieros31 de diciembre de 2014 y 2013

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Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos

Nota 1 - Naturaleza del Fideicomiso y características principales:

El 13 de diciembre de 2004, Metrofinanciera, S. A. de C. V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple,Entidad No Regulada (Sociedad Financiera de Objeto Limitado, hasta el 23 de febrero de 2007) actual-mente Metrofinanciera, S. A. P. I., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada(Metrofinanciera) denominada como Fideicomitente y Fideicomisario en tercer lugar y Banco Invex, S. A.,Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, Fiduciario (Invex o Fiduciario), denominadocomo el Fiduciario, con la comparecencia de Bank of América México, S. A., Institución de Banca Múltiple(anteriormente ABN AMRO BANK (México), S. A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria) (enadelante el Representante Común o BAMSA), celebraron el contrato de Fideicomiso Irrevocable identifi-cado con el número 425 emisión METROCB 04U.

El propósito principal del Fideicomiso es emitir certificados bursátiles en una sola emisión, misma queserá colocada entre el público inversionista y el producto de su colocación le corresponde a la fideicomi-tente como contraprestación por los derechos de crédito aportados al Fideicomiso. El 16 de diciembre de2004 se emitieron títulos bursátiles preferentes amparados por hipotecas por un monto de 143,583,200Unidades de Inversión (UDI).

El presente fideicomiso tendrá principalmente los siguientes fines:

a. Que el Fiduciario, a través de la Fideicomitente, guarde, conserve y administre los derechos de créditofideicomitidos.

b. Que el Fiduciario, realice una emisión de Certificados Bursátiles (CB) Preferentes, por el monto ydemás términos y condiciones que le instruya el Comité Técnico conforme a la autorización que recibade la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) con el fin de ser colocados entre el gran públicoinversionista.

c. Que el Fiduciario entregue a la Fideicomitente o las entidades que ésta indique el producto de la colo-cación de los CB Preferentes.

d. Que el Fiduciario entregue o coloque todos y cada uno de los certificados subordinados a favor de laFideicomitente en la misma fecha en la que se coloquen los CB Preferentes, de acuerdo con las instruc-ciones del Comité Técnico.

e. Que el Fiduciario encomiende la Administración y otorgue y constituya a favor del Fideicomitente unacomisión mercantil y depósito con el fin de que, por cuenta y orden del Fiduciario, la Fideicomitenteadministre y lleve a cabo la cobranza de los derechos de crédito fideicomitidos.

f. Que el Fiduciario, en el caso que la Fideicomitente así lo solicite y previa instrucción del ComitéTécnico: i) entregue a la Fideicomitente parte o la totalidad de los derechos de crédito fideicomitidos,contra la entrega por parte de la propia Fideicomitente de efectivo por una cantidad total que sea igual


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o superior al saldo insoluto de los derechos de crédito fideicomitidos más los respectivos intereses de-vengados, gastos y demás accesorios, ii) lleve a cabo cualesquiera acto necesario o conveniente parasalvaguardar los intereses de los Tenedores como consecuencia de la entrega señalada, y iii) recibaaportaciones y de común acuerdo con la Fideicomitente.

g. Que el fiduciario pague a los Tenedores Preferentes, con cargo al patrimonio fideicomitido, el saldoinsoluto de los CB Preferentes a su vencimiento, más los intereses que los mismos hubiesen deven-gado.

h. Que el Fiduciario y la Fideicomitente celebren un convenio de reconocimiento de adeudo y pago conlas entidades financieras que hayan fondeado los créditos hipotecarios que pretendan ser aportados alFideicomiso.

i. Que el Fiduciario una vez que se haya amortizado el saldo insoluto de los CB Preferentes, más los in-tereses devengados hasta esa fecha y una vez cubierto cualquier adeudo con cargo al patrimonio delFideicomiso, y si hubiere efectivo fideicomitido y/o derechos de crédito fideicomitidos, con ellosamortice al Tenedor Subordinado o Tenedores Subordinados los certificados subordinados.

j. Que el Fiduciario, previa instrucción del Comité Técnico, amortice anticipadamente los CB.

k. Que el Fiduciario haga entrega al Tenedor Subordinado de las cantidades que se determinen y con laperiodicidad estipulada.

l. Que el Fiduciario haga entrega al Tenedor o Tenedores Subordinados de la totalidad de los derechos decrédito fideicomitidos y parte del efectivo fideicomitido existentes, sólo en el supuesto de que despuésde dicha entrega, el efectivo fideicomitido que se conserve en el patrimonio fideicomitido sea equiva-lente al saldo insoluto de los CB Preferentes, más el monto total de los intereses a la fecha de la amorti-zación respectiva de dichos CB.

El Aforo Teórico Inicial para la emisión de CB METROCB 04U, asciende a $7,597, el cual corresponde alefectivo que la Fideicomitente cedió al Fideicomiso equivalentes al 1.5% del total de la emisión de los CB.El Aforo Teórico Inicial podrá estar representado, de acuerdo a las instrucciones del Comité Técnico, porun Certificado Subordinado emitido por el Fiduciario a favor de la Fideicomitente y este se registra comoparte del patrimonio del Fideicomiso. El pago de los Certificados Preferentes (fideicomisario en primerlugar) y de los Certificados Subordinados (fideicomiso en tercer lugar), está sujeto a la actividad del pro-pio Fideicomiso de acuerdo con la prelación de pagos acordada en el contrato de Fideicomiso.

La Fideicomitente tendrá derecho a recibir en cada fecha de pago cualquier remanente que exista en elFideicomiso de acuerdo con el contrato de Fideicomiso. Se considerará que existe un remanente en elFideicomiso, si la emisión se encuentra al corriente en el pago de los gastos de la emisión y de los gastosoperativos; se han pagado todos los intereses devengados bajo los CB Preferentes; se cumple con el AforoTeórico establecido para la emisión y la reserva de pago de intereses está completamente fondeada.(Véase Nota 10).

De acuerdo con el contrato constitutivo, el Fideicomiso tendrá la duración necesaria para el cumplimientode sus fines. El fideicomiso no cuenta con personal propio, por lo que la administración y control de susoperaciones se realizan a través de los servicios administrativos proporcionados por el fiduciario.


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Con fecha 11 de julio de 2011, se llevó a cabo la Asamblea General de Tenedores respecto de la emisión conclave de pizarra METROCB 04U (Emisión), en la cual se autorizó la sustitución de BAMSA comoRepresentante Común de la Emisión, por Banco Nacional de México, S. A., Integrante del GrupoFinanciero Banamex, (BANAMEX).

Derivado de lo anterior, el 19 de enero de 2012, se llevó a cabo la celebración del convenio de sustitucióndel Representante Común entre Metrofinanciera, BAMSA y BANAMEX, mismo que contiene la cesión dederechos y obligaciones de BAMSA como representante común sustituido y BANAMEX como nuevo re-presentante común de las Emisiones, con efectos a partir del día 4 de febrero de 2012.

El fideicomiso 425 Emisión METROCB 04U, es un Fideicomiso irrevocable no empresarial y de acuerdocon los artículos 1 y 13 de la Ley del Impuesto sobre la Renta, no está sujeto al pago de dicho impuesto; lasobligaciones fiscales son a cargo del fideicomitente.

Nota 2 - Resumen de las principales políticas contables:

Bases de preparación de la información financiera

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 y 2013, han sido preparados de acuerdo con lasNormas Internacionales de Información Financiera (IFRS, por sus siglas en inglés), y sus adecuaciones einterpretaciones emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglasen inglés), en vigor al 31 de diciembre de 2014. Estos estados financieros han sido preparados de confor-midad con las normas e interpretaciones emitidas y efectivas a la fecha de los mismos.

Para efectos el Fideicomiso ha elaborado sus estados sus estados de resultados clasificándolos por la natu-raleza de sus partidas, ya que le permite conocer las erogaciones más importantes relacionadas con laactividad principal.

La preparación de los estados financieros de acuerdo con IFRS requiere el uso de ciertas estimacionescontables críticas y áreas que involucran un mayor grado de juicio. Véase Nota 4.

Moneda funcional

El peso mexicano es la moneda funcional y de reporte del fideicomiso, ya que es la moneda propia del am-biente económico primario para los propósitos del mismo; debido a esto, no fue necesario realizar procesode conversión alguno.

Las políticas contables significativas se mencionan a continuación:

a. Efectivo y equivalentes de efectivo

El valor razonable, el cual corresponde al valor que se presenta en el balance general, se determina enfunción de las cotizaciones de mercado. Si no existe un mercado activo para los instrumentos financieros,se establece el valor razonable basado en otras técnicas de valuación tales como: con base en precios dereferencia de instrumentos similares, condiciones específicas del emisor o modelos de flujo de efectivodescontado.


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La valoración de los reportos se realiza con frecuencia diaria de acuerdo con los precios de mercado en elmercado principal de cada título.

Considerando la clasificación en jerarquías o niveles, de acuerdo con el origen de los precios de mercadoutilizados o de los factores utilizados para construir tales precios de mercado, se establecen 3 niveles paraclasificar, Nivel 1 es para inversiones con precios en el mercado, Nivel 2 para determinar el valor razona-ble se utiliza inputs observables en el mercado de instrumentos similares y nivel 3 no hay un mercadoactivo por lo que debe determinar el valor razonable mediante un modelo interno. En caso de los reportosque tiene el fideicomiso y derivado a que están cotizadas en un mercado activo, se clasifican en Nivel 1.

Atendiendo a esta clasificación, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los equivalentes de efectivo son clasifi-cados como Nivel 1.

b. Activos y pasivos financieros

Los activos y pasivos financieros que surgen de un instrumento financiero son reconocidos cuando elFideicomiso se convierte en una de las partes de un contrato.

Los activos financieros son registrados inicialmente a su valor razonable. Los costos de transacción queson directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero (distintos de acti-vos y pasivos financieros medidos a valor razonable con cambios en resultados) son agregados o dismi-nuidos del valor razonable del activo o pasivo financiero, según sea el caso, al reconocimiento inicial. Loscostos de transacción directamente atribuibles a la adquisición de un activo financiero a valor razonablecon cambios en pérdidas o ganancias se reconocen inmediatamente en los resultados.

Activos financieros

Los activos financieros se clasifican dentro de las siguientes categorías: “activos financieros a valor razo-nable con cambios en resultados” y “documentos por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza ypropósito del activo financiero y se determina al momento del reconocimiento inicial.

Activos y pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados

Los activos y pasivos financieros son clasificados al valor razonable con cambios en resultados cuando losinstrumentos financieros son mantenidos para negociar o son designados por elección como instrumen-tos financieros valuados a valor razonable con reconocimiento de cambios en resultados.

Un instrumento financiero, ya sea activo o pasivo, se clasifica como mantenido para negociar si:

Se compra, principalmente con el objetivo de venderlo o volver a comprarlo en un futuro cercano; o

Es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados que se administran en forma con-junta, y para la cual existe evidencia de un patrón de toma de utilidades a corto plazo; o

Un derivado (excepto un derivado que sea un contrato de garantía financiera o un instrumento quehaya sido designado y sea efectivo en una relación de cobertura).


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Un activo o pasivo financiero puede ser designado desde su reconocimiento inicial por la entidad parareconocerlo a valor razonable con reconocimiento de las fluctuaciones en resultados, desde su reconoci-miento inicial, solo cuando al hacerlo arroje una información más relevante, ya sea porque:

Elimina o reduce significativamente inconsistencias en valuación o en el reconocimiento (en ocasionesilustrado como “disparidad contable”) que de otra manera surgiría por la valuación de activos o pasivosel reconocimiento de las pérdidas o ganancias que ocasionan sobre bases deferentes ; o

Un grupo de activos financieros, de pasivos financieros o de ambos, cuya administración y comporta-miento se valúan sobre la base de valor razonable, de acuerdo con una estrategia documentada de ad-ministración de riesgos o de inversión , y en donde la información interna de ese grupo, se proporcionasobre la base de valor razonable a los elementos claves de la administración, por ejemplo al Consejo deadministración y a la Dirección General; o

Los activos y pasivos financieros designados para ser valuados a valor razonable con cambios en re-sultados reconocen cualquier ganancia o pérdida surgida de la valuación en el estado de resultados. Laganancia o pérdida neta reconocida en resultados del activo o pasivo financiero se incluye en la partidade otros ingresos y gastos en el estado de resultados. El valor razonable se determina de la forma des-crita en la Nota 5.

Cartera de créditos

La cartera de créditos, se reconoce a costo amortizado usando el método de interés efectivo, y se sujeta apruebas de deterioro. Los ingresos por intereses se reconocen aplicando la tasa de interés efectiva.

Deterioro de activos financieros

Los activos financieros, distintos a los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados,deben ser probados por deterioro al final de cada periodo sobre el cual se informa. Un activo financieroestará deteriorado si, y solo si, existe evidencia objetiva del deterioro como consecuencia de uno o máseventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento o eventos causantesde la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero.

Para todos los demás activos financieros, incluyendo los instrumentos financieros clasificados como dis-ponibles para la venta, la evidencia objetiva de deterioro incluye:

Dificultades financieras significativas del emisor o del obligado; o

Incumplimientos de las cláusulas contractuales, tales como falta de pago o moras en el pago de los in-tereses o el principal; o

Probabilidad que el prestatario entre en quiebra o en otra forma de reorganización financiera.

La norma contable (IAS 39 - Instrumentos Financieros: Reconocimiento y medición) requiere que cuandoexista evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro del valor de préstamos, departidas por cobrar que se contabilizan al costo amortizado, el importe de la pérdida se medirá como ladiferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futurosestimados, descontados con la tasa de interés efectiva original del activo financiero. En la estimación de


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los flujos de efectivo futuros de instrumentos que cuenten con garantías reales, se deberá considerar losflujos que obtendría de la realización de la garantía, menos el importe de los costos necesarios para suobtención y posterior venta, con independencia de la probabilidad de la ejecución de la garantía.

Baja de un activo financiero

El Fideicomiso dará de baja un activo financiero únicamente cuando expiren los derechos contractualessobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiera de manera sustancial los riesgos ybeneficios inherentes a la propiedad del activo financiero. Si el Fideicomiso no transfiere ni retiene sus-tancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad y continúa reteniendo el control delactivo transferido, el Fideicomiso continuará reconociendo el activo y la obligación asociada por losmontos que tendría que pagar. Si el Fideicomiso retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficiosinherentes a la propiedad de un activo financiero transferido, el Fideicomiso continuará reconociendo elactivo financiero y también reconocerá un préstamo garantizado por los ingresos recibidos.

Pasivos financieros

Son clasificados como instrumentos de deuda y otros pasivos financieros.

Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros son medidos subsecuentemente a su costo amortizado usando el método deinterés efectivo. Los CB han sido clasificados como otros pasivos financieros.

Baja de pasivos financieros

El Fideicomiso da de baja un pasivo financiero si, y solo si, las obligaciones del Fideicomiso son cumpli-das, se cancelan o expiran. La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero dado de baja y laconsideración pagada y por pagar es reconocida en resultados.

Método de la tasa de interés efectiva

El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo que sirve para la distribución delgasto/ingreso financiero a lo largo del periodo cubierto por dicho instrumento. La tasa de interés efectivaes la tasa que descuenta exactamente los flujos de efectivo futuros que se estima cobrar o pagar (inclu-yendo comisiones y gastos pagados o recibidos que forman parte integral de la tasa de interés efectiva,costos de transacción y otras primas o descuentos) a lo largo de la vida esperada del instrumento finan-ciero (o, cuando sea adecuado, en un periodo más corto), respecto al importe neto en libros del activo opasivo financiero a la fecha de reconocimiento inicial.

El ingreso o costo se reconoce sobre la base del interés efectivo para aquellos instrumentos financierosdistintos de los activos y pasivos financieros clasificados a valor razonable con cambios en resultados.

c. Activos de larga duración mantenidos para la venta

Los activos de larga duración y los grupos de activos para su disposición se clasifican como mantenidospara la venta si el importe en libros es recuperable a través de una operación de venta y no mediante suuso continuo. Esta condición se considera cumplida únicamente cuando la venta es altamente probable y


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el activo (o grupo de activos para su disposición) está disponible para la venta inmediata en su estadoactual. La Administración debe comprometerse con la venta, la cual debería reconocerse como una ventaterminada dentro del periodo de un año desde la fecha de clasificación.

Los activos de larga duración clasificados como mantenidos para la venta se registran al menor entre elimporte en libros y el valor razonable de los activos menos los gastos para su venta.

d. Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando el Fideicomiso tiene una obligación presente (ya sea legal o implí-cita) como resultado de un evento pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicosy que pueda ser estimada razonablemente.

El importe reconocido como provisión es la mejor estimación de los recursos necesarios para liquidar laobligación presente, al final del periodo, teniendo en cuenta los riesgos y las incertidumbres asociadas condicha obligación. Cuando se valúa una provisión usando el flujo de efectivo estimado para liquidar la obli-gación presente, su importe en libros representa el valor presente de dicho flujo de efectivo.

Cuando se espera que algunos o todos los beneficios económicos requeridos para liquidar una provisiónsean recuperados de un tercero, se reconoce un activo por una cuenta por cobrar cuando es virtualmenteseguro que se recibirá el reembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser medido confiablemente.

e. Bienes adjudicados

Los bienes adjudicados son bienes que el Fideicomiso recibe como consecuencia de un crédito incobrable,ya sea por medio de una resolución judicial o por consentimiento del deudor, y que son destinados para suventa. Estos bienes cuentan con dos categorías: los adquiridos mediante adjudicación judicial y los reci-bidos mediante dación en pago. Los bienes adquiridos mediante adjudicación judicial se registran en lafecha en que causó ejecutoria el auto aprobatorio del remate mediante el cual se decretó la adjudicación.Los bienes recibidos mediante dación en pago se registran, por su parte, en la fecha en la que se firma laescritura de dación, o se da formalidad a la transmisión de la propiedad del bien.

El valor de registro de ambos es igual a su costo, valor neto de realización o el valor neto en libros delcrédito, el que sea menor. Al registrar en la contabilidad un bien adjudicado, el saldo del crédito se da debaja de la cartera del Fideicomiso, en el caso de que el valor en libros del crédito fuese inferior al valor delbien adjudicado, el valor de este último se ajusta al valor en libros del crédito. Al momento de la venta delos bienes adjudicados, la diferencia entre el precio de venta y el valor en libros del bien se reconoce enresultados.

Los bienes adjudicados por el Fideicomiso corresponden a las casas que amparaban los créditos hipoteca-rios otorgados con anterioridad.

f. Patrimonio fideicomitido

El patrimonio representa las aportaciones realizadas por el Fideicomitente (incluyendo el Aforo) para larealización de los fines del Fideicomiso. El Aforo corresponde a los créditos sobre DesarrollosInmobiliarios del Fideicomitente adicionalmente cedió al Fideicomiso equivalente al 4.71% del monto dela Emisión al momento de la colocación. Véase Nota 1.


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g. Reconocimiento de ingresos

Ingreso por intereses

Los ingresos por intereses son reconocidos cuando se estima probable que el Fideicomiso reciba los bene-ficios económicos asociados con la transacción y el importe de los ingresos pueda ser medido de formaconfiable. Los ingresos por intereses son registrados sobre una base de devengado, con referencia al capi-tal pendiente y a la tasa de interés efectiva aplicable, la cual es la tasa de descuento que iguala exacta-mente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instru-mento financiero con el importe neto en libros del activo o pasivo financiero sobre el reconocimiento ini-cial.

Interés implícito - De conformidad con el IAS 39, el valor razonable de un préstamo o partida por cobrar alargo plazo, que no acumula (devenga) intereses, puede estimarse como el valor presente de todos losflujos de efectivo futuros descontados utilizando las tasas de interés de mercado que prevalecen para ins-trumentos similares con calificaciones crediticias parecidas.

h. Juicios contables críticos y fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones

En la aplicación de las políticas contables del Fideicomiso, y como se describen en la Nota 4, el Fiduciariodebe hacer juicios, estimados y presunciones sobre los importes en libros de los activos y pasivos queaparentemente no provienen de otras fuentes. Los estimados y presunciones asociados se basan en laexperiencia histórica y otros factores que se consideran como relevantes. Los resultados reales podríandiferir de dichos estimados.

Los estimados y presunciones subyacentes se revisan sobre una base regular. Las revisiones a los estima-dos contables se reconocen en el periodo de la revisión y periodos futuros si la revisión afecta tanto alperiodo actual como a periodos subsecuentes.

Por lo que se refiere a las estimaciones asociadas a la valuación y/o deterioro de activos financieros, elFiduciario tiene como política considerar los importes proporcionados por el Administrador de la carteratoda vez que, en dicho carácter, es quien tiene la información necesaria para poder realizar el mejor esti-mado. Véase Nota 4.

i. Impuestos a la utilidad

El Fideicomiso es una entidad que no tiene personalidad jurídica propia, por consiguiente, las operacio-nes del Fideicomiso deben sujetarse al régimen fiscal aplicable al Fideicomitente. Consecuentemente, elFideicomiso, no es sujeto del impuesto sobre la renta. Como parte del régimen fiscal del Fideicomitente,si con motivo de la actividad conjunta del Fideicomitente, resultan montos a pagar por los conceptosanteriores, el Fideicomiso pagará o rembolsará al Fideicomitente dichos montos.


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Autorización de los estados financieros

Los estados financieros adjuntos y sus notas fueron autorizados, para su emisión el 1 de junio de 2015, porClaudia Álvarez Meléndez y Enrique Huerta Atriano, Delegado Fiduciario y Gerente de InformaciónFinanciera de Invex.

Nota 3 - Administración de riesgos:

Las actividades del Fideicomiso están sujetas a los siguientes tipos de riesgo:

i. Riesgo de crédito

Representa el principal riesgo del Fideicomiso debido a que las cuentas por cobrar del Fideicomiso estánrepresentadas principalmente por créditos hipotecarios que le han sido cedidos para su cobranza, e im-plica los saldos pendientes de las cuentas por cobrar y las transacciones ya acordadas.

Las operaciones normales del Fideicomiso lo exponen a un incumplimiento potencial cuando sus deudo-res y otras contrapartes no puedan cumplir con sus compromisos financieros u otros compromisos entiempo y forma. También está expuesto al riesgo en relación con sus actividades de administración deefectivo e inversiones temporales y cualquier interrupción que afecte a sus intermediarios financierospudiera afectar negativamente sus operaciones.

A continuación se presenta la clasificación de la cartera de créditos por tipo de riesgo al 31 de diciembre:

2014 2013

Total % Total %Por tipo de riesgoNormal $ 94,392 66 $ 111,230 67Potencial 5,293 4 9,186 6Real 3,656 3 6,609 4Alto riesgo 3,442 2 2,471 1Irrecuperable 35,782 25 35,550 22

$ 142,565 100 $ 165,046 100

ii. Riesgo de tasa de interés

Los CB devengan intereses a una tasa de interés fija, por lo tanto los tenedores tendrán el riesgo de quemovimientos en los niveles de tasas de interés en el mercado provoquen que los Certificados Bursátiles lesgeneren rendimientos menores a los que se encuentren disponibles en el mercado en determinado mo-mento.

iii. Riesgo de liquidez

El Fideicomiso hace frente de sus obligaciones derivadas de la emisión de los CB a través de:

La cobranza de créditos hipotecarios que le fue cedida contractualmente.


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El pago oportuno de los CB depende directamente de que los deudores de los créditos hipotecarioscumplan sus obligaciones. La capacidad de los deudores hipotecarios de efectuar en forma oportuna ycompleta el pago de las cantidades que adeuden depende de diversos factores incluyendo: su situacióneconómica, familiar, de empleo y otras. En la medida en que la solvencia de los deudores hipotecariosse vea afectada en forma negativa, existe el riesgo de incumplimiento a sus obligaciones. Lo anteriorpuede tener como resultado que el patrimonio del Fideicomiso cuente con menos recursos líquidos yesto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los CB.

La liquidez del Fideicomiso también puede verse afectada por factores tales como los movimientos enlos valores referencias de las Unidades de Inversión (UDI).

En el caso de que, por cualquier motivo, los recursos líquidos del patrimonio del Fideicomiso no seansuficientes para pagar íntegramente las cantidades adeudadas, los tenedores no tendrán el derecho dereclamar su pago al Fiduciario.

La siguiente tabla muestra los vencimientos contractuales remanentes de los pasivos financieros delFideicomiso al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los cuales han sido proyectados en cada uno de los plazos:

Menos de un año De 1 a 3 años De 3 a 5 años Más de 5 años Total

2014Pasivo bursátil $ 5,791 $17,372 $ 11,581 $ 74,319 $109,063Intereses por pagar 7,315 19,586 11,078 33,280 71,259

$13,106 $36,958 $ 22,659 $ 107,599 $180,322

2013Pasivo bursátil $ 6,701 $20,103 $ 13,402 $ 92,659 $132,865Intereses por pagar 8,923 24,040 13,719 44,710 91,392

$15,624 $44,143 $ 27,121 $ 137,369 $224,257

Nota 4 - Estimaciones y juicios contables de la Administración del Fideicomiso:

Las estimaciones y juicios utilizados para la elaboración de los estados financieros son continuamenteevaluados y se basan en la experiencia histórica y en otros factores, incluyendo proyecciones que se consi-deran razonables bajo las circunstancias actuales.

La Administración del Fideicomiso realiza estimaciones y proyecciones sobre eventos futuros para reco-nocer y medir ciertos rubros de los estados financieros. Las estimaciones contables reconocidas resul-tantes probablemente difieran de los resultados o eventos reales; aquellas estimaciones y proyeccionesque tienen un riesgo significativo de derivar en ajustes materiales sobre los activos y pasivos reconocidosdurante el ejercicio siguiente, se detallan a continuación.


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Provisión por deterioro de la cartera crediticia

El Fideicomiso registra una provisión por deterioro de su cartera de créditos con base en las pérdidasincurridas ya que debido a la cantidad de acreditados no resulta práctico realizar un análisis individual,por lo que se realiza una segmentación considerando el número de acreditados activos, y aplicando poste-riormente ratios determinados con base en los historiales de pérdidas y recuperaciones de la cartera decrédito.

De acuerdo a lo anterior, se incrementa el saldo de esta provisión con base en el análisis colectivo y de losresultados de la evaluación del comportamiento de la cartera. Los incrementos a esta provisión se regis-tran en el estado de resultados y afectan directamente el margen financiero.

La metodología utilizada por el Fideicomiso para determinar el saldo de esta provisión se basó en la in-formación recibida por el Administrador la cual consiste en determinar la diferencia entre el saldo delcrédito y el valor de la garantía a la fecha de reporte. Este cálculo se ha aplicado consistentemente e histó-ricamente ha sido suficiente para cubrir los quebrantos de los próximos doce meses por créditos irrecupe-rables.

Nota 5 - Valor Razonable de los Instrumentos Financieros:

Las IFRS requieren que todas las empresas revelen información sobre el valor razonable de losinstrumentos financieros para los cuales sea práctico estimar su valor, aunque estos instrumentosfinancieros estén o no reconocidos en el balance general. El valor razonable es el monto al cual uninstrumento financiero podría ser intercambiado en una transacción corriente entre las partesinteresadas, que no sea una venta obligada o liquidación. Este valor queda mejor evidenciado por el valorde mercado cotizable, si tal mercado existiese.

Las siguientes premisas fueron utilizadas por la Administración en la determinación del valor razonablede los instrumentos financieros:

Cartera de créditos, neta de provisión

La cartera de créditos se presenta neta de provisiones. Dadas las características de la cartera de crédito ylos riesgos implícitos al evaluar la recuperabilidad de los mismos, se considera que el valor de libros seaproxima a su valor razonable.

Pasivo bursátil

El valor razonable del pasivo bursátil ésta basado en los flujos de fondos esperados descontados a valorpresente utilizando una tasa de interés de mercado atendiendo al riesgo crediticio de dicha emisión.


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Los valores según libros y los valores razonables de los instrumentos financieros al 31 de diciembre seindican a continuación:

2014 2013

Valor Valor Valor Valor

en libros razonable en libros razonable

Activo

Equivalente de efectivo $ 17,027 $ 17,027 $ 21,079 $ 21,079

Cartera de créditos, neta de provisión 142,481 142,481 169,627 169,627

Pasivo

Pasivo bursátil $109,541 $ 109,063 $ 133,459 $132,865

Nota 6 - Efectivo y equivalentes de efectivo:

En los estados financieros presentados junto con estas notas, esta partida está integrada únicamente porequivalentes de efectivo, que son inversiones temporales en valores representados por reportos.

Efectivo y equivalentes de efectivo se integra como sigue:

31 de diciembre de

2014 2013

Efectivo en bancos $ 693 $ 15Inversiones de corto plazo (menores a 3 meses) 16,334 21,064

Total de efectivo y equivalentes de efectivo $ 17,027 $ 21,079

Al 31 de diciembre de 2014 y2013 las inversiones de corto plazo se integran por inversiones de gran liqui-dez y sujetos a riesgos poco significativos en cambios en su valor razonable.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los intereses devengados ascienden a $0 en ambos años.

El plazo promedio de las inversiones en instrumentos financieros de deuda es de 3 días.

Las inversiones en valores están sujetas a diversos tipos de riesgos, los principales que pueden asociarse alos mismos están relacionados con el mercado en donde operan, las tasas de interés asociada al plazo, lostipos de cambio y los riesgos inherentes de crédito y liquidez de mercado.

Nota 7 - Cartera de créditos:

Corresponde a Derechos de Crédito cedidos por parte del Fideicomitente (ver apartado fines delFideicomiso) sobre créditos hipotecarios individuales denominados en UDIS incluyendo los interesesdevengados no cobrados menos el importe de la pérdida esperada por deterioro de la cartera (ambos


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datos proporcionados por Metrofinanciera). La recuperación de estos recursos depende del pago respec-tivo que realicen los acreditados, ya sea en la Cuenta del Fideicomiso o directamente a en las cuentas deMetrofinanciera.

Cuando las amortizaciones de los créditos y de los intereses que devengan no se pagan en un periodo de90 días después de su vencimiento, de acuerdo con las condiciones del crédito, el total del principal e in-terés se traspasa a cartera vencida.

La integración de los derechos de cobro se presenta a continuación:

31 de diciembre de

2014 2013

Cartera de créditos $ 142,565 $165,046Intereses devengados no cobrados 2,963 8,541Pérdida esperada por deterioro (3,047) (3,960)

Total derechos de cobro $ 142,481 $169,627

En términos de lo establecido en la IAS 39, y con el fin de determinar los importes de la pérdida esperapor deterioro de la cartera, Metrofinanciera, en su carácter de Administrador, presentó la siguiente in-formación:

1. La recuperación estimada de la cartera total de créditos al 31 de diciembre de 2014 y 2013 asciende a$142,481 y $169,627, respectivamente, y es el resultado de descontar al valor de mercado los gastos fi-nancieros y legales por la venta de la garantía; el importe de la pérdida esperada por deterioro de lacartera se midió como la diferencia positiva entre el valor en libros y el valor de la recuperación esti-mada de cada crédito vencido.

Los intereses moratorios se registran hasta el momento en que son cobrados.

Los créditos vencidos son traspasados a la cartera de crédito vigente en el momento en que el acreditadorealiza el pago de la amortización o amortizaciones vencidas.

El movimiento del saldo de la provisión para cartera de créditos al 31 de diciembre se presenta a conti-nuación:

2014 2013

Saldos al inicio del año $ 3,960 $ 4,397

Provisión registrada en resultados del ejercicio (913) (437)

Saldos al final del año $ 3,047 $ 3,960


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Nota 8 - Bienes adjudicados:

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 los bienes adjudicados o recibidos mediante dación en pago, se inte-gran como sigue:

31 de diciembre de

2014 2013

Saldo Inicial $8,744 $ 8,299

(+) Altas 3,038 2,785(-) Bajas 2,288 2,340(-) Reserva 1,915 -

Inmuebles adjudicados $7,579 $ 8,744

El Fideicomiso tiene la intención de vender la totalidad de los inmuebles adjudicados.

Nota 9 - Certificados bursátiles:

Los certificados bursátiles tienen las siguientes características:

Fecha de VigenciaClave de pizarra CB emisión legal Tasa

METROCB 04U 855,000 01-04-2004 11-11-2033 6.02%

El saldo de los CB valuados a costo amortizado se presenta como sigue:

31 de diciembre de

2014 2013

Certificados Bursátiles $108,585 $132,272Interés efectivo 478 593

Total Certificados Bursátiles $109,063 $132,865

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el importe de las amortizaciones asciende a $28,863 y $27,094.

A partir de la fecha de canje, el Fiduciario Emisor llevará a cabo el pago de principal de los CB de con-formidad, con el documento que ampara el canje de títulos y la prelación de pagos establecida en la cláu-sula décimo sexta del contrato de Fideicomiso. Lo anterior, en el entendido de que la amortización delimporte total de los CB, deberá ser en la fecha de vencimiento; por lo que la falta de pago de cualquiercantidad a favor de los Tenedores antes de esa fecha no se entenderá como un incumplimiento, para talesefectos el Fiduciario Emisor procederá a amortizar los CB mediante pagos directos al capital de los mis-mos a través de pagos trimestrales en la Fecha de Pago, dichas amortizaciones se irán haciendo hasta por


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el monto del efectivo que se haya acumulado en el Fondo Común hasta la Fecha de Corte, de conformidadcon la Prelación de Pagos. En este sentido, sólo se cubrirá principal de los CB, hasta donde alcance elefectivo del Fondo Común y los intereses se contabilizarán en la Cuenta de Orden (incluyendo los rendi-mientos que en su caso generen las cantidades contabilizadas en la propia Cuenta de Orden).

El cumplimiento de estas obligaciones está sujeto a la recuperación de los derechos de cobro (véaseNota 7).

Nota 10 - Compromisos:

a. El Fiduciario tendrá todos los poderes y facultades necesarias para llevar a cabo los fines delFideicomiso, en los términos establecidos por el artículo 391 de la Ley General de Títulos yOperaciones de Crédito, debiendo actuar en todo momento en los términos del Fideicomiso o con-forme las instrucciones del Comité Técnico de Emisión o Comité Técnico de Ejecución, según corres-ponda y tendrá las siguientes obligaciones: i) deberá dar aviso al Representante común de cadaEmisión en caso de existir cualquier incumplimiento del Contrato de Apertura de Crédito, ii) deberánotificar al Comité Técnico de Ejecución en caso de existir cualquier conflicto en relación con elPatrimonio del Fideicomiso, iii) entregar mensualmente dentro de los diez días hábiles siguientes alcierre de cada mes calendario, un informe que refleje el estado que guarda el Patrimonio del Fideico-miso al último día del mes anterior, iv) cumplir con todos los requerimientos de presentación o divul-gación de información a que estén obligados en los términos de la Ley del Mercado de Valores, de lasDisposiciones de carácter general aplicables a las Emisoras de Valores y a otros participantes del mer-cado de valores, del Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana de Valores y de las demás disposicionesaplicables.

b. El Representante Común de los Tenedores de cada Emisión será nombrado por el Comité Técnico deEmisión. El Representante Común de los Tenedores de cada Emisión tendrá, además de aquellas quele son inherentes de conformidad con las disposiciones aplicables, las facultades y obligaciones que seestablezcan en el Título correspondiente de cada Emisión de CB.

c. El Fideicomiso tendrá una duración necesaria para el cumplimiento de sus fines, pudiéndose extinguirpor cualquier causa prevista en el artículo 392 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito,excepto la contenida en la fracción VI del mismo artículo, ya que el Fideicomiso no se reserva el dere-cho de revocarlo.

Nota 11 - Nuevos pronunciamientos contables:

A continuación se muestra una lista de normas/interpretaciones que se han emitido y no son efectivaspara los períodos que comienzan el 1 de enero de 2014, pero son efectivas para periodos posteriores. LaAdministración está en proceso de evaluar el impacto que tendrá la adopción de estas nuevas normas, porlas cuales espera que no tengan un efecto significativo.

NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”

La NIIF 15 es una norma convergente sobre el reconocimiento de ingresos. Remplaza a la NIC 11“Contratos de construcción”, NIC 18 “Ingresos’ e interpretaciones relacionadas.Instrumentos financieros: Clasificación y medición - NIIF 9.


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El ingreso se reconoce cuando un cliente obtiene control de un bien o servicio. Un cliente obtiene elcontrol cuando tiene la habilidad de dirigir el uso y obtener los beneficios del bien o servicio.

El principio básico de la NIIF 15 es que una entidad reconoce los ingresos para representar la transfe-rencia de bienes o servicios prometidos a los clientes en un monto que refleja la consideración que laentidad espera obtener a cambio de esos bienes o servicios. Una entidad reconoce ingresos de acuerdocon el principio básico aplicando los siguientes pasos:

Paso 1: Identificar el contrato (s) con el clientePaso 2: Identificar las obligaciones de desempeño separables en el contratoPaso 3: Determinar el precio de transacciónPaso 4: Distribuir el precio de transacción entre cada obligación de desempeño en el contrato separablePaso 5: Reconocer el ingreso cuando la entidad satisfaga la obligación de desempeño.

La NIIF 15 incluye un conjunto extenso de requisitos de revelación que dará lugar a que una entidadproporcione a los usuarios de los estados financieros mayor información sobre la naturaleza, cantidad,oportunidad, incertidumbre de los ingresos y los flujos de efectivo derivados de los contratos con clientesde la entidad. Fecha efectiva de aplicación, 1 de julio de 2017.

NIIF 9 “Instrumentos financieros”

La versión completa de la NIIF 9 remplaza a la mayoría de las guías de la NIC 39. La NIIF 9 conservaactivos financieros: costo amortizado, valor razonable a través del otro resultado integral y valorrazonable a través de resultados. La base para la clasificación depende del modelo de negocio de laentidad y las características de los flujos de efectivo contractuales de los activos financieros. Por otro ladoexiste un nuevo modelo de pérdidas crediticias esperadas que reemplaza el modelo de pérdida incurridapor deterioro utilizada en la NIC 39. Fecha efectiva de aplicación, 1 de julio de 2018. Se permite suaplicación anticipada.

a. Para los pasivos financieros no existen cambios en la clasificación y medición, excepto para elreconocimiento de los cambios en el riesgo de crédito propio en otro resultado integral, para lospasivos designados al valor razonable a través de resultados. Fecha efectiva de aplicación, 1 de julio de2018. Se permite su aplicación anticipada.

Nota 12 - Eventos posteriores

En la preparación de los estados financieros la Administración del Fideicomiso ha evaluado los eventos ylas transacciones para su reconocimiento o revelación subsecuente al 31 de diciembre de 2014 y hasta el 1de junio de 2015 (fecha de emisión de los estados financieros), y ha concluido que no existen eventossubsecuentes que afecten los mismos.


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