AULA 6 FACULDADES METROPOLITANAS UNIDAS CURSO CIÊNCIAS ECONÔMICAS SÃO PAULO, MARÇO DE 2014....
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AULA 6
FACULDADES METROPOLITANAS UNIDASCURSO CIÊNCIAS ECONÔMICAS
SÃO PAULO, MARÇO DE 2014.
Disciplina: Economia Agrícola8º Semestre
Profª. Karina Sacilotto
AGENDA
COMERCIALIZAÇÃO
Definição: série de funções e atividades de transformação e adição de utilidade, onde os bens e serviços são transferidos dos produtores aos consumidores.
Transforma bens e produtos agrícolas em estado bruto em bens e produtos capazes de proporcionar satisfação ao consumidor.
COMERCIALIZAÇÃO
A comercialização de produtos agrícolas
compreende um sistema de atividades produtivas
que adicionam utilidade de:
• de forma – produto bruto em processado;
• de tempo – armazenagem e estocagem;
• de espaço – transporte e;
• de posse – tansferência de propriedade.
CADEIAS DE PRODUÇÃO
Definição: é definida como uma sequência de operações
interdependentes que têm por objetivo produzir, modificar e
distribuir um produto.
Quando se refere a cadeias produtivas agroindustriais, por
exemplo, a expressão engloba as atividades de apoio à produção
agropecuária (fornecimento de insumos, assistência técnica,
pesquisa etc.), a produção agropecuária (dentro da fazenda), o
armazenamento do produto agropecuário, o beneficiamento ou a
transformação industrial e a distribuição (atacado e varejo) de
um produto, “in natura” ou transformado, até o consumidor final.
CADEIAS DE PRODUÇÃO
COORDENAÇÃO
O funcionamento da cadeia produtiva será tanto melhor
quanto melhor fluírem as informações do mercado para os
segmentos constituintes, isto é, de montante a jusante na
cadeia;
A esse processo de transmissão de informações, estímulo à
atividade produtiva e controle dá-se o nome de
coordenação do sistema produtivo.
MERCADO
A comercialização ocorre em instituições
denominadas mercados.
Definição: representa uma coleção de firmas,
cada uma delas ofertando produtos que têm
algum grau de substituição para os mesmos
compradores potenciais.
Tipos de Mercado
Mercado físico ou disponível negocia produtos em
troca de recebimento de dinheiro.
• Mercado a termo preços são fixados antecipadamente,
antes mesmo de dispor do produto; pode haver ou não
antecipação de recursos; os contratos são muito particulares
e seus termos podem não satisfazer terceiros, em caso de
transferência de titularidade, apresentam maior risco e, por
isso, tender a ser mais onerosos que os contratos futuros.
Tipos de Mercado
Mercado futuro evoluíram a partir dos
contratos a termo e, por isso, possuem
algumas condições semelhantes. O contrato futuro é uma obrigação,
legalmente exigível, de entregar ou receber uma determinada quantidade de mercadoria, de qualidade pré-estabelecida, por um preço previamente estabelecido.
Características Futuro Termo
Local de negociação
Padronização
Prazo
Liquidação
Operadores
Garantias
Correções de preços
Bolsas de futuros
Definida pela bolsa
Vencimento padronizado nas bolsas
Financeira ou física
Profissionais (priorizam liquidez)
Mecanismos de bolsa e clearing (câmara de compensação)
Diários
Bolsas de cereais ou balcão
Definida entre as partes
Definido entre as partes ou usuários do mercado
Física
Normalmente usuário finais (priorizam a flexibilidade nos contratos)
Definidas em contrato e confiança
No vencimento do contrato
Tipos de Mercado
Mercado de Opções negocia-se contratos
de opções.
Paga-se um valor para ter o direito, mas não a
obrigação, de escolha de um determinado
curso de ação no mercado (comprar ou
vender um produto a um preço pré-
determinado).
MERCADOSFUTUROS
Bolsa de Mercadorias e de Futuros (BM&F)
• Negociam à futuro:
• expectativa de preços de papéis (dólar, juros, taxas etc.);
• mercadorias mercados de açúcar e álcool, algodão, boi gordo, café, milho e soja;
• derivativos papéis que representam as mercadorias
na BM&F, como por exemplo, a CPR e;
• os direitos adquiridos sobre as mercadorias e
derivativos mercado de opções.
• Paga-se e recebe-se apenas os ajustes, isto é, as
variações diárias em relação à posição assumida.
Objetivo de Mercados Futuros
Por que operar mercados futuros?
Algumas situações:
◦ garantia de preço gerenciamento de risco;
◦ venda antecipada;
◦ diminuição dos custos de transação;
◦ empresa quer garantir compra de matéria-prima
gerenciamento do risco de altas nos preços e;
◦ especulação.
Operações em Mercado Futuro
• Operações de hedge (proteção de preço) assumir
uma posição futura contrária à do mercado físico.
• Proteção contra queda de preços hedge de venda;
• Proteção contra subida de preços hedge de compra.
• Operações para especulação (investidor).
Hedge
Ato de procurar proteção para:
◦ quem tem o produto, como por exemplo, produtor
rural, cooperativa e armazéns, ou;
◦ possui interesse no produto para usá-lo como
matéria-prima, como por exemplo, torrefadoras,
frigoríficos, indústrias de óleo, fábricas de ração,
usinas, distribuidoras e exportadoras.
Exemplo de hedge de compra(garantia contra subida de preços
de matéria-prima)
Uma usina localizada em Ribeirão Preto – SP, no mês de out/2010, está preocupada que o preço do álcool suba até dez/2010. Ela irá precisar de matéria-prima, mas não quer (ou não pode), adquirir matéria-prima naquele momento. Então, fará uma operação de hedge de compra, digamos a US$ 420,00/m3.
Preço objetivo para compra (PO) = 420,00/m3 + base
Por facilidade, vamos assumir que consegue comprar pelo mesmo preço da bolsa, isto é, base=0.
15/12/10preço vai a
US$ 470,00/m3
Exemplo de hedge de compra
No primeiro cenário, vamos supor que houve
aumento de preço na data futura, isto é, em
dez/2010.
PO = 420,00US$/m3
PO = 420,00US$/m3
RECEBER
US$ 50,00/m3
NA BOLSA (AJUSTES DIÁRIOS)
RECEBER
US$ 50,00/m3
NA BOLSA (AJUSTES DIÁRIOS)
=
US$ 470,00/m3
(COMPRAR LOCALMENTE)
US$ 470,00/m3
(COMPRAR LOCALMENTE)
Exemplo de hedge de compraA usina irá...
-
Exemplo de hedge de compra
15/12/2010Preço vai a
US$ 410,00/m³
No segundo cenário, vamos supor que houve queda de preço na data futura, isto é,
em dez/2010.
PO = 420,00US$/m3
PO = 420,00US$/m3
US$ 10,00/m³PAGA NA BOLSA
(AJUSTES DIÁRIOS)
US$ 10,00/m³PAGA NA BOLSA
(AJUSTES DIÁRIOS)
=+
US$ 410,00/m³ (COMPRA LOCALMENTE)
US$ 410,00/m³ (COMPRA LOCALMENTE)
Exemplo de hedge de compra
Exemplo de hedge de venda
• Um produtor de soja localizado em Tangará – MT, no
dia 05/11/10, está preocupado com o
comportamento do preço da soja até abr/11, época
de sua colheita. Ele pede ao seu corretor que venda
10 contratos futuros de soja na BM&F, com
vencimento em mai/11, cujo valor de cotação é
US$12,89/saca. Novamente vamos supor que a base
seja nula.
• Primeiro cenário queda de preço para
US$12,50/saca.
• No dia 05/11/10, o preço da BM&F era
US$12,89/saca, com vcto. para maio/11; em
15/04/11, o preço caiu para US$12,50/saca.
• Se preço objetivo = US$ 12,89/sc vende
localmente por US$12,50/sc e recebe US$0,39/sc
da bolsa (ajustes diários).
Exemplo de hedge de venda
• Segundo cenário alta de preço para US$13,50/saca.
• No dia 05/11/10, o preço da BM&F era
US$12,89/saca, com vcto. para maio/11; em
15/04/11, o preço subiu para US$13,50/saca.
• Se preço objetivo = US$ 12,89/sc vende
localmente por US$13,50/sc e paga US$0,61/sc
para a bolsa (ajustes diários).
Exemplo de hedge de venda
Ajustes Diários
Exemplo produtor opta em fazer um
hedge de venda para 10 contratos futuros de
sacas de soja, com vencimento para set/10, a
US$15,05/saca. Ao final do dia houve
apuração do preço de ajuste, para
US$15,25/saca, conforme mostra o quadro
na sequência.
Data OperaçãoPreço Negociado
(PO)Preço de
Ajuste (PA)Ajuste Total
(AD)Fluxo de
Caixa
02/08 V10Set10 15,05 15,25-(PAt-
PO)x450xN = -900
-900,00
03/08 15,10-(PAt-PAt-
1)x450xN = +675,00
-225,00
04/08 15,00-(PAt-PAt-
1)x450xN = +450,00
+225,00
05/08 C10Set10 14,80 14,75(PAt-1 -
PO)x450xN = +900,00
+1.125,00
Custos de Operação
Os custos envolvidos nas operação de compra e
venda de contratos é um tópico que merece ser
discutido detalhadamente com um corretor, mas de
maneira geral, existem três custos para se operar na
BM&F:
◦ Taxas Operacionais Básicas (TOB), ou comissão do
corretor 0,3% sobre preço de ajuste negociado;
◦ Taxa de Emolumentos (TE) 6,32% da TOB e;
◦ Taxa de Registro (TE) 20% da TE.
Margem de Garantia
Para garantir que os ajustes diários sejam honrados
pelos participantes, a Bolsa exige que cada cliente
tenha uma margem de garantia.
Portanto, trata-se de um depósito (em dinheiro ou
em ativos aceitos pela Bolsa) exigidos de todos os
clientes para cobrir o risco de suas posições.
Margem de Garantia
Ela fica depositada na bolsa até o término da operação e
serve para cobrir uma eventual falha no pagamento do
ajuste diário. Encerrada a operação e todos os
compromissos sido saldados, a margem é devolvida.
É muito importante não confundir Margem de Garantia
com a necessidade de recursos para fazer frente aos
ajustes diários a Margem é uma garantia do sistema e
só será utilizada caso o cliente se torne inadimplente,
enquanto os recursos para ajustes diários são
necessários para pagar eventuais ajustes negativos.
Referência Bibliográfica
MARQUES, P.V.; MELLO, P. C.; MARTINES-FILHO, J.G.
Mercados Futuros Agropecuários. Rio de Janeiro:
Elsevier, 2008, 223p.