Augustus Capital AM

LIERDEcreandovalor

desde1994

www.augustuscapital.es

Madrid,11deabril de2018

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AugustusCapital

DisclaimerEste documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por AugustusCapital, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso.Augustus Capital no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presentedocumento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización ocancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. El inversor que tenga acceso al presentedocumento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivosespecíficos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgosa que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, porlo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializadoque pueda ser necesario. Augustus Capital no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de estedocumento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de lasinversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar encontra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estosinstrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de losvalores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. Augustus Capital o cualquier otra entidad del grupo, asícomo sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presentedocumento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presenteinforme, en la medida permitida por la Ley aplicable. Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Augustus Capital u otraentidad del Grupo pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opinionescontrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo Augustus Capital o cualquier otra entidad del Grupo puede adoptar decisiones de inversiónpor cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento. Ninguna parte de este documento puede ser (i)copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (ii) redistribuida o (iii) citada, sin el permiso previo por escrito de Augustus Capital.Ninguna parte de esta presentación podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que sudistribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de lajurisdicción relevante.

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AugustusCapital

TRACKRECORD

MÉTODO

Después de 24 años …

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AugustusCapital

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20

40

60

80

100

120

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

euros/acc

2013 20181994

Octubre2013

Fuente: Bloomberg. Datos actualizados a 31/03/2018

Track record de 24 años

INICIO

JUANUGUETDERESAYRE

2.500.000€NAV:6,0€

EQUIPO

CARLOSVAL-CARRERES

COMERCIALIZACIÓNACTIVA

120inversores

37.000.000€

AUGUSTUSCAPITALAM

1.680inversores

380.000.000€

NAV:111,68€

RENTABILIDAD1994-2017:+1.767%(+16%MEDIAANUAL)

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AugustusCapital Método….¿somos value?

HORIZONTEDEINVERSIÓN

ACTIVOSINVERTIBLES

MARGENDESEGURIDAD

2años(Buy&Pray)

Muy Tangibles(Activos Físicos)

Infravaloración(Cotización)

5,10ó20años(Buy&Hold)

También Intangibles(Negocios)

GeneracióndeValor(EconomicMoat)

6

AugustusCapital Idea de Inversión

7

AugustusCapital Datos Generales

ACCIÓNü 30añosenBolsa

ü 1.400MdeMarket Cap.

ü ControlFamiliar(+40%)

ü BajaCobertura(6locales)

EMPRESAü 40añosdeExperiencia

ü 3.000MdeVentas

ü 150MdeEBITA

ü 10.700Empleados

ü 19Países

INVERSIÓNenLIERDEü 22deoctubrede2013

ü 2,3%deLIERDE

ü 0,6%deECONOCOM

Retorno+80%(+15%anual)

8

AugustusCapital Líneas de Negocio

1. Technology Management & Financing (50%)üNº 1enEuropa

ü7millonesdedevices (70%bajogestión)

üMínimoriesgoenBalance(Valorresidual2%delacartera)

9

AugustusCapital Líneas de Negocio

2. Products & Solutions (18%)

Nº1ENEUROPA

10

AugustusCapital Líneas de Negocio

3. Digital Solutions (32%)

SOLUCIONESINTEGRALES

üΔ MargenEBITA10%

ü Customización

ü 20%ventas2022

11

AugustusCapital Sectores

Consumo Educación

Industria Sanidad

12

AugustusCapital

efor excellence2022

VENTASDe2.980Ma4.000M

EBITAx2De154,4Ma300M

NUEVOCEO

ROBERTBOUCHARDsucedeasupadrequepasaaocuparelcargodePresidente

ORIGEN

JEAN-LOUISBOUCHARDfundaECS (EuropeanComputerSystèmes)

1974 1985 1996 2008 2010 2013 2018

ECONOCOM

BOUCHARD vendeECS aSOCIÉTÉGÉNÉRALE,

recompra filialesycreaECONOCOM

STOCKEXCHANGE

Listing enPREMIERMARCHÉBRUSSELSSTOCKEXCHANGE(Second Marchédesde1986)

HORIZON 2012

ü VENTASx2De701M a1.538M

ü EBITAx3De25Ma75M

MUTATION2017

ü VENTASx2De1.538Ma2.980M

ü EBITAx2De75Ma154,4M

BUY-BACKECS

Nº 1enEuropaenTechnology

Management &Financing

FUSIÓNCONOSIATIS

WALTERBUTLERSegundo accionista

(6,4%)

Track Record

STOCKEXCHANGE

+7.822%(22,5%anual)

1996

13

AugustusCapital Track Record: 2007-2017

-43%-32%

-29%

+266%(29,6%ANUAL)

-46%

+177%(26%ANUAL)

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AugustusCapital

BUENOSGESTORES

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BUENOSNEGOCIOS

1

CAPACIDADDECRECER

3

POTENCIAL

4

Método….¿es Econocom “value”?

ü RetornosElevadosySosteniblesà RoCE>50%yROE>25%

ü One-stop-shop(Leasing+Digitalización)à Recurrencia

ü LíderenEuropa

ü EmpresaFamiliar

ü Track Record(2planescumplidos)

ü ProximidadyTransparencia

ü GestiónLargoPlazo(NuevoPlan)

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AugustusCapital

POTENCIAL

4

Método….¿es Econocom “value”?

1.INFRAVALORACIÓN(Mercado):

ΔBOOKVALUE/ACCIÓN+

RENT.DIVIDENDO

VALORACIÓN EV/EBITA P/BVACTUAL 11,3x 3,1TEÓRICA 12,0x 3,7

2.CREACIÓNDEVALOR(Negocio):

POTENCIAL(2022)+154%(+22,1%ANUAL)

+INFRAVALORACIÓN

+20%

2018-2022

+134%

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Muchas Graciaspor su atención……yCONFIANZA