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ANÁLISIS GENERAL DE LA ACCIÓN AVIANCA HOLDINGS S.A PARA LA EVALUACIÓN Y VERIFICACIÓN DE SU ESTADO COMO EMISOR DE LA BOLSA

DE VALORES Y SU FACTIBLE POSICIÓN A LA HORA DE INVERTIR.

JULIAN GUILLERMO GARZON MONSALVE

NICOLÁS VEGA BARRETO

UNIVERSIDAD EL BOSQUE

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

BOGOTA D.C.

2020

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Análisis general de la acción Avianca Holdings S.A para la evaluación y verificación de su estado como emisor de la bolsa de valores y su factible posición a la hora de invertir

Trabajo de grado para optar por el título de administrador de empresas

Director trabajo de grado

Héctor David Nieto Martínez

Universidad el Bosque

Facultad de Ciencias Económicas Administrativas Administración de Empresas

Bogotá D.C.

2020

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Tabla de Contenido

1. Resumen ...................................................................................................................................................... 3

2. Abstract ........................................................................................................................................................ 3

3. Introducción ................................................................................................................................................. 6

4. Justificación ................................................................................................................................................. 6

5. Marco Teórico ............................................................................................................................................. 7

5.1. Reseña histórica ........................................................................................................................................ 7

6. Marco Conceptual ........................................................................................................................................ 8

7. Metodología .............................................................................................................................................. 10

8. Analisis Fundamental ............................................................................................................................... 10

8.1. Balance general ....................................................................................................................................... 12

8.2. Estado de resultados ............................................................................................................................... 12

9. Análisis técnico ......................................................................................................................................... 14

10. Expectativas ............................................................................................................................................ 19

11. Conclusión .............................................................................................................................................. 20

Bibliografía .................................................................................................................................................. 22

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Lista de Figuras

Figura 1. Gráfico de Tendencia y volumen Avianca Holdings S.A ............................................... 15

Figura 2. Bandas de Bollinger ........................................................................................................ 16

Figura 3. Riesgo- Beneficio Avianca ............................................................................................. 18

Lista de Tablas

Tabla 1. Balance General Avianca ............................................................................................................... 12 Tabla 2. Ingresos y Gastos Avianca ............................................................................................................. 12 Tabla 3. Indicadores a analizar de Avianca ................................................................................................. 13

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1. Resumen

En la bolsa de valores de Colombia se interactúan con distintos activos, los cuales tiene como propósito mover capitales y fomentar un crecimiento notable a la economía, suministrando un apoyo a los emisores y generando rentabilidades a inversores, todo esto garantizando información relevante para poder llevar a cabo un análisis completo de cada emisor y de esta manera poder mitigar el riesgo al invertir. En el documento actual se podrá evidenciar un análisis general del activo de renta variable, acción preferencial “AVIANCA HOLDINGS S.A” partiendo desde su historia, logros, razón social y demás aspectos claves para poder tener toda la información pertinente que sería óptima para una persona que desconozca dicha empresa. Además, se contará con un análisis fundamental el cual brindará información suministrada de la superintendencia financiera de Colombia y también será clave un análisis técnico para evaluar el comportamiento de la acción en un periodo histórico no mayor a 1 año, que verifique y ratifique la decisión a la hora de invertir o no en dicho activo.

Palabras clave: Emisor, riesgo, acción, razón social, análisis fundamental, análisis técnico, acción preferencial.

2. Abstract

The Colombian stock market interacts with different assets, the purpose of which is to move capital and promote notable growth to the economy, providing support to issuers and generating returns to investors, all this guaranteeing relevant information to be able to carry out carry out a complete analysis of each issuer and in this way be able to mitigate the risk when investing. The current document will show a general analysis of the variable income asset, preferred share "AVIANCA HOLDINGS SA", starting from its history, achievements, company name and other key aspects in order to have all the pertinent information that would be optimal for a person who do not know that company. In addition, there will be a fundamental analysis, which will provide information provided by the financial superintendence of Colombia, and a technical analysis will be key to evaluate the behavior of the stock in a historical period of no more than 1 year, to verify and ratify the decision to when to invest or not in said asset.

Keywords: Issuer, risk, share, company name, fundamental analysis, technical analysis, preferential share.

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3. Introducción

Las investigaciones en negocios internacionales, han mostrado interés por la gestión de

riesgos (Valbuena y Montenegro, 2017; Montenegro 2018). Si se considera el valor

comunicacional (Striedinger, 2018) de las organizaciones que estén el mercado bursátil y, para

comunicar al público el comportamiento y el impacto de sus emisiones, sin duda, son elementos

para agregar valor de la compañía y la consecución de los intereses de los accionistas (Ortega-

González, 2016), aprovechando sus recursos y capacidades (Ruiz y Camargo, 2017).

La aerolínea Avianca es la más importante de Colombia, con una historia de más de 100

años llegando a ser mundialmente la segunda más antigua de las aerolíneas, cuenta con una flota

de más de 200 aeronaves, llegando a ser la segunda más grande de Sudamérica. Posee más de 100

destinos en 26 países en América y Europa, con centros de conexión localizados en los aeropuertos

El dorado (Bogotá), El Salvador (San salvador) y Jorge Chávez (Lima). (AVIANCA, 2019)

El análisis de esta compañía tiene como objeto suministrar información pertinente para

inversores que quieran entrar en el mundo bursátil, poniendo su atención en la acción preferencial

de Avianca holdings S.A, de esta manera dicha investigación busca informar tanto de la compañía

como de su activo emisor, empezando por una breve descripción de la empresa, su historia, un

análisis fundamental y de esta manera ponerse en contexto de lo que hoy en día es Avianca y

finalizar por medio de un análisis técnico que recalque los diversos sucesos y noticias que han sido

relevantes a lo largo de la historia, llegando a una conclusión de su estado como emisor y que tan

factible sería invertir en dicha acción.

4. Justificación

7

Esta investigación tiene por objeto brindar información pertinente de Avianca y su activo

emisor en la bolsa de valores, partiendo desde el nacimiento de esta compañía con el fin de poder

explicar desde cero como ha sido el desempeño a lo largo del tiempo de Avianca, además de poder

8

aplicar los conocimientos adquiridos tanto en el diplomado de gobierno corporativo & gestión de

inversiones y la Universidad El Bosque, de esta manera lograr que dicha investigación sirva como

una guía para el público que desee conocer información de la empresa realizada y de su emisor

preferencial Avianca Holdings S.A y pueda obtener un mejor panorama de la compañía y un punto

de vista diferente que ayude en la decisión de los inversionistas.

5. Marco Teórico

5.1. Reseña histórica

Avianca empezó con el nombre de Sociedad Colombo Alemana de Transporte Aéreo en

1919, en ese entonces contaba con una flota de 25 aeronaves, llevando a cabo el primer vuelo en

1920 que se desarrolló entre Barranquilla y puerto Berrio, 8 años después empezó su primer vuelo

internacional con destino a Guayaquil y para 1929 ya tenía rutas a las principales ciudades de

Colombia. En 1940 adoptó el nombre de Aerovías Nacionales de Colombia S.A y se iniciaron

vuelos a Quito, Lima, Panamá, Miami y Europa. Para 1959 ya contaba con el nombre de Avianca

y en 1981 se inauguró el terminal puente aéreo de Avianca para rutas nacionales. (AVIANCA,

2019).

En diciembre de 1998 Avianca puso en servicio el Centro de Conexiones en Bogotá, donde

los viajeros podían acceder a 6000 posibles conexiones semanales. En 2002 se creó la Alianza

Summa, que incluía a Avianca, SAM y Aces. En 2003, Aces fue liquidada y dos años después la

compañía cambió su razón social por Aerovías del Continente Americano S.A. e incorporó a su

flota el primer Airbus A320. La aerolínea ingresó a la Bolsa de Valores de Colombia por primera

vez ese año. Para 2009 Avianca anunció una alianza con Taca y de esta manera Avianca se

transformó en la aerolínea más importante, para 2011 se lanzó el programa LifeMiles y este mismo

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año Avianca emitió la acción preferencia de “Avianca Taca Holdings S.A”, dos años después

Avianca entró a la bolsa de New York y pasó a ser Avianca Holdings S.A. En el año 2014, Avianca

continuó ampliando su operación a Europa inaugurando la ruta Bogotá-Londres que más tarde, en

el 2015 y con la llegada del Boeing 787 Dreamliner, empezó a ser operada por este avión. En 2018,

inició su operación en Múnich. (AVIANCA, 2019).

En los últimos años Avianca se ha caracterizado por ser una sociedad anónima, constituida

de conformidad con las leyes de la República de Panamá, con inversiones principales en aerolíneas

de pasajeros, aerolíneas de carga y actividades relacionadas con servicios de transporte aéreo,

contando con la segunda flota más grande de Sudamérica, además de ser la segunda aerolínea más

antigua a nivel mundial. Tiene una flota mayor a 200 aeronaves que operan en 26 países en América

y Europa, ofreciendo 5100 vuelos semanales. (AVIANCA, 2019).

Actualmente se está viviendo una crisis mundial debido a la pandemia que ha

desencadenado el COVID 19, un virus respiratorio que ha dejado gran cantidad de personas

afectadas y ha traído consigo innumerables muertes. Debido a esto Avianca actualmente no está

operando de la forma que lo venía haciendo, y solo cuenta con algunos vuelos especiales que no

son ni una porción de lo que antes hacía, esto ha desencadenado un problema para la aerolínea en

cuanto a sus labores, por ende, a llegado a tener que tomar medidas para con sus empleados los

cuales se encuentra en licencias y contratos suspendidos hasta que mejore la situación.

(AVIANCA, 2019).

6. Marco Conceptual

• Acción: Una de las partes en las que se divide el capital dentro de una sociedad.

(Economipedia, 2016)

10

• Acción preferencial: Es cuando los accionistas poseen un derecho superior para cobrar el

dinero derivado de la adquisición de las mismas, incluso antes de realizar el reparto de

dividendos a los socios, si así se hubiera decidido. (Economipedia, 2016)

• Subasta: Es un entorno que facilita la competencia entre compradores y vendedores. En un

mercado de subastas, los compradores indican el precio máximo que están dispuestos a

pagar por un activo, mientras que los vendedores expresan el precio más bajo al que se

sentirían cómodos aceptando. (Economipedia, 2016)

• Emisor: Es quien emite los títulos valores para poner a disposición del comprador.

• Riesgo: Posibilidad de que se produzca un contratiempo o una desgracia, de que alguien o

algo sufra perjuicio o daño. (Economipedia, 2016)

• Razón Social: Es, jurídicamente, el nombre y objeto con el que se va a conocer a la empresa.

• Análisis Fundamental: Es una metodología de análisis bursátil, pretende determinar el

auténtico valor del título o acción, llamado valor fundamental. (Economipedia, 2016)

• Análisis Técnico: Es el estudio de la acción del mercado, principalmente a través del uso

de gráficas, con el propósito de predecir futuras tendencias en el precio.

• Indicador financiero: Es una relación entre cifras extractadas de los estados financieros y

otros informes contables de una empresa con el propósito de reflejar en forma objetiva el

comportamiento de la misma. (Economipedia, 2016)

• Solvencia: Es un indicador que se practica sobre los estados contables, es una relación entre

el total de activos de una entidad y el total de pasivos. (Economipedia, 2016)

11

• Quiebra: Es una situación jurídica en la que una persona, empresa o institución no puede

hacer frente a los pagos que debe realizar, porque estos son superiores a sus recursos

económicos disponibles (Economipedia, 2016)

7. Metodología

Para la elaboración de este documento se tomará el método tipo mixto, es decir se analizará

tanto metodologías cualitativas como cuantitativas, buscando obtener información pertinente a

Avianca y de su acción preferencial Avianca Holdings S.A. En cuanto al método cualitativo se

obtendrá dicha información directamente de la página de Avianca, Bolsa de valores,

Superintendencia financiera y bases de datos que aporten relevancia y profundidad a la

investigación, por otro lado para la parte cuantitativa se optara como principal referente la página

de BVC e Investing con el fin de mostrar estadísticas basadas en información histórico que

contribuyan con el análisis de un patrón de comportamientos del activo emisor, que ayuden a

determinar sus posibles alteraciones, rentabilidad y riesgo.

8. Análisis fundamental

El análisis fundamental es un método que ayuda a evaluar la conveniencia de comprar o

vender una acción, verificando las noticias del momento y el estado financiero de la empresa.

Avianca para febrero de 2020 transportaba normalmente más de 2 millones de pasajeros,

aun así con esa cantidad no era suficiente para que la aerolínea pudiera cubrir con sus obligaciones

a corto y largo plazo, ahora bien, con el cierre del aeropuerto que hizo el gobierno temporalmente

por la pandemia del COVID 19, se tornó más difícil la situación para el sector de servicios aéreos,

12

llevando a los directivos a tomar decisiones para la eficiencia y conservación de las empresas, entre

las cuales se destacan reducción de empleados, contratos no remunerados, vuelos especiales, entre

otros, todo esto con el fin de disminuir costos al máximo. Todo esto tuvo un impacto negativo en

los ingresos de Avianca, ya que al no estar transportando pasajeros al mismo volumen que lo venía

haciendo, los ingresos serán menos y las obligaciones aumentarán. (Super Intendencia Financiera,

2020).

Avianca al tornarse más delicada la situación, debido a múltiples obligaciones sin pagar, se

declara en bancarrota y decide acogerse al capítulo 11 del código de bancarrota de Estados Unidos,

esto para hacer una reestructuración de la compañía con el fin de mantener las operaciones, seguir

ofreciendo el servicio de transporte en Colombia y resguardar los puesto de trabajo de los

empleados que aceptaron voluntariamente su licencia no remunerada, es importante mencionar que

Avianca ya había estado en dicho proceso, en el 2003 después de una fuerte crisis económica que

perjudicó varias empresas del sector aeronáutico entre las cuales también destacan Delta y

American. Esta información tiene un impacto positivo en la acción, ya que se tiene el ingreso al

capítulo 11, lo cual generara un aporte para financiar la empresa y esto creara confianza a los

inversionistas. (Super Intendencia Financiera, 2020).

Avianca ya ha tenido problemas en el pasado, en el 2001 cuando la competencia opaco a la

empresa, e hizo que Avianca generara pérdidas de más de 500 millones, en el 2003 Avianca no

tenía más recursos para continuar y decidido acogerse a la ley de quiebra de Estados Unidos que

protegía a los acreedores para que no les embarguen los aviones, como se puede ver Avianca ya

estuvo en dicho proceso por ende puede ser una variable que cree mayor seguridad para su futura

recomposición. (Super Intendencia Financiera, 2020).

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8.1. Balance general

Es un resumen financiero que muestra en períodos determinados como se encuentra la

empresa financieramente, este incluye 3 cuentas, las cuales son: Activo, Pasivo y Patrimonio.

Tabla 1. Balance General Avianca

CUENTA Al 31 de septiembre del 2019

Al 31 de diciembre del 2019

Al 31 de marzo del 2020

Al 30 de junio del 2020

Activo $ 7.456.865 $ 7.273.910 $ 7.005.127 $ 6.573.153

Pasivo $ 7.064.733 $ 7.268.743 $ 7.137. 842 $ 6.928.536

Patrimonio $ 392.132 $ 5.167 $ (132.715) $ (355.383)

Fuente: Elaboración propia con base en superfinanciera.gov.

8.2. Estado de resultados

Es un resumen financiero mediante el cual de manera detallada muestra los ingresos,

costos y gastos de la empresa en un momento determinado.

Tabla 2. Ingresos y Gastos Avianca

CUENTA Al 31 de septiembre del 2019

Al 31 de diciembre del 2019

Al 31 de marzo del 2020

Al 30 de junio del 2020

Ingresos operacionales

$ 3.462.847 $ 4.621.496 $ 943.920 $ 1.180.297

Gastos operacionales

$ 3.445.574 $ 5.175.777 $ 940.134 $ 1.327.068

Fuente: Elaboración propia con base en superfinanciera.gov.

Razón corriente. Indica la capacidad que tiene la empresa de cubrir sus obligaciones a corto plazo.

El resultado está dado en las veces que puede cubrir sus obligaciones. (Alberto, 2019)

Fórmula = Activo corriente/Pasivo corriente

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Endeudamiento a largo plazo. Indica que parte del endeudamiento es a largo plazo. (Alberto, 2019)

Formula = Pasivo no corriente/Pasivo total

Margen operacional. Indica la cantidad de ganancia que se obtiene por cada peso invertido

(Alberto, 2019).

Fórmula = Utilidad operacional/Ventas netas

Tabla 3. Indicadores a analizar de Avianca

Indicador/Fecha

Al 31 de septiembre 2019

Al 31 de diciembre del 2019

Al 31 de marzo del 2020

Al 30 de junio del 2020

Razón corriente 0,22 0,63 186%

0,23 -63%

0,17 -26%

Endeudamiento a largo plazo

0,27 0,62 129%

0,34 -45%

0,29 -14%

Margen operacional

-7,93 -11.99 -50%

0,4 3197%

-12,34 -3185%

Fuente: Elaboración propia con base en superfinanciera.gov.

Analizando los resultados de los indicadores de liquidez y de endeudamiento se observa

que en todos los periodos el resultado es menor a 1, siendo Avianca una empresa no líquida y con

dificultad para cubrir con sus obligaciones a corto y largo plazo, debido a esto la empresa debe

tomar medidas apresuradas, para poder solventar sus deudas, ya que por lo anterior es claro que al

no poder pagarle a sus proveedores, perderá credibilidad financiera y cada vez le será más difícil

acceder a préstamos externos, esto causará también un cambio en cuanto a su patrimonio,

generando ventas de parte de los accionistas.

En el indicador de rentabilidad, en donde se toma el análisis de la razón corriente se puede

observar que los resultados son negativos, lo cual significa que por cada peso invertido en Avianca

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se están generando pérdidas, esto puede justificarse ya que, al estar endeudado, gran parte de sus

ingresos son destinados a cubrir sus obligaciones, y como se evidencio al ser el margen negativo

las ventas ni siquiera alcanza a cubrir los costos generados por estas. Todo esto conlleva a que se

genere incertidumbre para sus inversores, y prefieran salir de la acción antes de que esta tenga una

fuerte disminución en su valor.

9. Análisis técnico

El análisis técnico es un sistema por el cual se puede predecir o simular la variación y el

movimiento de ciertos activos, basándose en estadísticas y gráficas. Para el artículo actual se

tomará un periodo de tiempo de un año, es decir para ser exactos del 19 de agosto del 2019 al 24

de agosto de 2020.

Dicho análisis se basará en un contexto dinámico para la fácil interpretación del contenido

al lector el cual será por medio de gráficos, los cuales serán elaborados por medio de la página

investing.com y se harán para poder contemplar los cambios críticos de tendencia en la acción y la

tendencia de los últimos meses que esta ha tenido, además de relacionar dichos argumentos con su

volumen.

En primera instancia se evidenciará mediante un gráfico como fueron los picos de la acción

tanto el más alto como el más bajo y porcentualmente se expondrá la variación de dichos picos,

relacionándolos con su volumen, el cual será un gráfico de barras que expresa la cantidad de

volumen negociado tanto en venta como en compra, siendo la barra roja la venta y la verde la

compra, por último, se realizará un análisis de tendencia de los últimos meses.

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Figura 1. Gráfico de Tendencia y volumen Avianca Holdings S.A

Fuente: Extraído y editado en investing.com

Como se evidencia en el gráfico anterior Avianca Holdings tuvo una fuerte caída pasando

de un costo de acción de $2042 en febrero 17 de 2020 a $35 en mayo 18 de 2020 es decir tuvo una

variación porcentual del -98,28% en 3 meses, esto a causa de problemas financieros y como se

explicó en los fundamentales Avianca el 18 de mayo de 2020 salió del índice COLCAP, el índice

emblema de las acciones más líquidas de Colombia, además de que al mismo tiempo salió de la

bolsa de New York, lo que ocasionó una fuerte tendencia de venta que se evidencia en la gráfica

inferior en donde se puede observar un gran volumen de ventas ese día. (Investing, 2020)

17

Después de dicha caída compradores empezaron a negociar la acción lo que ocasionó que

esta subiera de nuevo llegando hasta los $231, sin embargo como se explicó en el análisis

fundamental al entrar dicha acción en subasta el tiempo en el mercado es mucho menor de lo

habitual lo cual perjudica a los inversionistas, además teniendo en cuenta las últimas noticias no

benéficas para Avianca se ha llegado a tener una breve tendencia bajista, lo cual se entiende como

un movimiento de los precios hacia abajo que principalmente se ha dado porque como se evidencia

en la gráfica el volumen de ventas en los últimos meses ha sido un poco mayor que el de compra,

Esto ha generado que la acción paulatinamente vaya bajando de hasta estar al 24 de agosto de 2020

en $170. (Investing, 2020)

Figura 2. Bandas de Bollinger

Fuente: Extraído y editado en Investing.com

18

“Las bandas de Bollinger, son una herramienta para medir la volatilidad del mercado, la

cual es bastante útil a la hora de suministrar información como un posible cambio de tendencia,

rupturas de amplia volatilidad y posibles máximos y mínimos de mercado”. (Libertex, 2020).

En el gráfico anterior podemos demostrar los cambio de tendencia de Avianca Holdings

en especial el 17 de febrero de 2020, es decir donde se evidencia una X en la figura #5, este cambio

de tendencia se da ya que las bandas funcionan como un “resorte” si el precio actual de un activo

del mercado está próximo a tocar la banda superior, es posible que dicho activo presente una

tendencia bajista, al igual que si un precio de un activo está próximo a tocar la banda inferior es

posible que presente una tendencia alcista. Cuando las bandas se empiezan a estrechar, esto

significa una baja volatilidad y cuando se amplían un alta. En este contexto es evidente que donde

está la X hubo un fuerte cambio de tendencia, pasando de alcista a bajista debido a que su volumen

de compra y venta no era mucho y esto repercutió en el comportamiento del mercado. (Investing,

2020).

Además, al final del gráfico ambas bandas se estrechan, todo esto debido a que el activo se

encuentra en una tendencia bajista, no presenta cambios muy marcados lo que significa que no hay

una alta volatilidad.

Es importante aclarar que estas herramientas son unas aliadas a la hora de entender el

comportamiento de un activo del mercado, sin embargo, todo esto “depende” ya que el

comportamiento de una acción también puede tener implicaciones externas de noticias que alteren

las herramientas y resultados posibles.

19

Figura 3. Riesgo- Beneficio Avianca

Fuente: Elaboración propia con base en Histórico BVC.

La desviación estándar indica que tan dispersos están los datos con respecto a su media, es

una medida de dispersión usada para varios fines, para el presente trabajo se usará como una forma

de evaluar el riesgo, dicho dato será obtenido al implementar la fórmula de desviación estándar en

un periodo histórico de 1 año de las variaciones porcentuales de las rentabilidades correspondientes

a la acción Avianca Holdings, dicha fórmula se traduce de la siguiente manera:

Xi= Precio de la acción en un periodo anual.

= Media (promedio)

N= Número de datos

(Lopez, 2018)

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La rentabilidad hace referencia al porcentaje de beneficios que se han obtenido o se

obtendrán después de una inversión, se calcula dividiendo el precio diario final de la acción sobre

el precio diario inicial de la acción y restándole 1. La rentabilidad promedio se calcula sumando

dichos resultados de las rentabilidades y dividiéndolas entre el número de datos de la muestra.

(Lopez, 2018).

De esta manera con base en la gráfica se entiende que, si bien es cierto que la rentabilidad

promedio de la acción Avianca Holdings es positiva siendo de 0,69%, es insignificante comparada

con un riesgo de 18,73% que vendría siendo 18 veces más arriesgado que rentable.

10. Expectativas

A lo largo del análisis de Avianca Holdings S.A, se han presentado diversos factores que

afectan la decisión a la hora de inversión en esta, ya que es evidente una tendencia bajista en los

últimos meses del año, teniendo en cuenta que se tiene la pandemia del Covid 19, las obligaciones

a pagar por la empresa, el margen operacional negativo y su entrada a subasta en la BVC. En ese

contexto, surgen las siguientes hipótesis:

● Covid 19: Si bien es cierto que ha sido una fuerte crisis para Colombia, poco a poco se ha

ido reestructurando la economía, y en el sector aeronáutico ya se evidencian vuelos

nacionales y los internacionales van a operar a partir del 21 de septiembre.

● Obligaciones a pagar: Es claro que Avianca no tiene capacidad para cubrir las deudas que

tiene, ni a corto, ni a largo plazo, su entrada al capítulo 11 puede ser la clave para salir de

dicho estancamiento y tener una ayuda para su reestructuración, teniendo en cuenta que

Avianca ya había pasado por esto y salió adelante en el 2003 con la ayuda del proceso, sin

21

embargo cabe resaltar que la aerolínea está endeudada por un monto mucho mayor al de

ese entonces, si no se empieza a inyectar dinero en esta, el final más probable es la dilución

de la empresa por ende se deberá buscar estrategias que permitan un aumento en los

ingresos para no tener efecto negativos en el futuro.

● Margen operacional: Es evidente que Avianca no está siendo rentable en estos momentos,

por ende, se debería empezar a usar operaciones en corto, las cuales son estrategias de

compra y venta en un periodo no muy largo, para generar un poco de rentabilidad, también

basándonos en el margen operacional otra alternativa sería abstenerse de invertir en esta.

11. Conclusión

Avianca Holdings S.A ha sido una empresa bastante sobresaliente en Colombia, siendo la

aerolínea insignia del país, tuvo un comienzo excepcional dejando en alto su nombre y volviéndose

una aerolínea internacional rentable y ventajosa frente a otras colombianas. Sin embargo, a lo largo

del tiempo ha tenido inconvenientes en sus finanzas, dejando aumentar sus obligaciones debido a

una reducción en sus ingresos.

Según los estudios realizados anteriormente, Avianca no es una empresa en la que vale la

pena invertir por ahora a menos que se generen operaciones en corto, en todos los escenarios es

una empresa que no puede generar ingresos, si bien es cierto que tiene el 45% de participación en

el sector aeronáutico del país, si no empieza a generar ingresos, tendrá un impacto negativo en la

acción de la bolsa de valores, lo cual puede ser perjudicial para sus inversionistas. Teniendo en

cuenta el análisis fundamental es claro que a lo largo del tiempo Avianca ha tenido complicaciones

como la expuesta acerca de la salida de la bolsa de New York, su entrada en el mercado de subastas

y además sus negativos valores en los indicadores financieros explorados, en donde se obtuvo un

22

margen operacional de -12,34%, es decir que por cada peso que se invierta dicha rentabilidad será

negativa.

Ahora al basar lo datos del análisis técnico en posibles acercamientos a un escenario alcista,

se puede observar que la tendencia de esta acción esta lateral a la baja y posiblemente no tenga un

cambio significativo en su tendencia al no obtener noticias que hagan un cambio brusco de la

acción, es por ende que no es un buen momento para invertir en esta, además lo que se puede

también observar en las bandas de bollinger y que defiende lo redactado anteriormente es que

dichas bandas para el último periodo van de forma lateral sin ningún cambio significativo ni rebote,

por esta razón también se puede decir que de forma “técnica” no sucederán cambios hasta que

hayan noticas de mejora que genere confianza en los compradores, para empezar a volver a invertir

en dicha acción y elevar de nuevo su comportamiento hacia el alza.

Colombia hace unas semanas había hecho un préstamo por US$370 millones, sin embargo,

dicho préstamo no podrá ser desembolsado debido a que el tribunal así lo pactó, entonces por ahora

lo único que está ayudando a Avianca es el capítulo 11 de la ley de quiebras y que empezaran lo

vuelos internacionales, lo cual puede generar nuevos ingresos, pero hasta no ver noticias relevantes

acerca de una posible mejora en la acción, es una empresa en la cual no es aconsejable invertir.

(Super Intendencia Financiera, 2020).

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Referencias

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