ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD … fileANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP...
Transcript of ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD … fileANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP...
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE LEMBAGA
KEUANGAN MIKRO YANG TERDAFTAR DI MICROFINANCE INFORMATION
EXCHANGE PERIODE 2005-2009
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan
guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh :
RIRIN MARYANIE
F 0208109
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2012
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi dengan judul :
Analisis Pengaruh Komersialisasi Terhadap Yield Rate
Lembaga Keuangaan Mikro (LKM) Yang Terdaftar
Di Microfinance Information Exchange
Periode 2005-2009
Surakarta, 12 Desember 2011
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
HALAMAN PENGESAHAN
Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh tim penguji skripsi
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret guna melengkapi tugas-tugas dan
syarat-syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Surakarta, Januari 2012
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini kupersembahkan:
Untuk kedua orangtuaku,
Bapak Umar Hasyim dan Ibu Mujiani
Untuk adik-adikku, Dwi Indah & Satrya Hasyim
For my fave mood booster,
and mister-master brooo,
untuk cinta dan seluruh persahabatan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
HALAMAN MOTTO
“Jika Allah menolong kamu, maka tidak ada yang dapat mengalahkanmu”
(Ali Imran: 160)
“Bermimpilah, maka Tuhan akan memeluk mimpi-mimpimu”
(Sang Pemimpi - Andrea Hirata)
“Mereka yang membenciku selalu memotivasiku dan mereka yang mencintaiku
selalu menginspirasiku”
(Penulis)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu ‘alaikum Wr. Wb.
Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT yang telah menganugerahkan
rahmat dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan
judul ”ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE
LEMBAGA KEUANGAN MIKRO YANG TERDAFTAR DI MICROFINANCE
INFORMATION EXCHANGE PERIODE 2005-2009.” Skripsi ini sebagai salah
satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penyusunan skripsi ini dapat diselesaikan oleh penulis dengan bantuan
berbagai pihak, karena itu penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Wisnu Untoro., M.si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
2. Ibu Dra. Hunik Sri Runing S, M.Si.,selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Bapak Reza Rahardian, SE, M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Manajemen
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
4. Ibu Dra. Mahastuti Agoeng, M.Si, selaku pembimbing skripsi yang telah
mengarahkan dan membimbing penulis hingga terselesaikannya penyusunan
skripsi ini.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
5. Bapak Bambang Hadinugroho., SE, MS, selaku pembimbing akademik yang
telah memberikan pengarahan dalam perkuliahan selama di Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
6. Bapak Dewo atas bantuan dan pendapat yang telah diberikan dalam
penyusunan skripsi ini.
7. Bapak dan Ibu Dosen serta segenap karyawan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
8. Semua pihak terkait yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan.
Oleh karena itu, saran dan kritik yang membangun sangat diharapkan demi
penyempurnaan skripsi ini.
Wassalamu‘alaikum Wr. Wb.
Surakarta, Januari 2012
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................... iii
HALAMAN PERSEMBAHAN ...................................................................... iv
HALAMAN MOTTO ...................................................................................... v
KATA PENGANTAR ...................................................................................... vi
DAFTAR ISI ..................................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ xi
DAFTAR TABEL ............................................................................................ xii
ABSTRAK . ....................................................................................................... xiii
ABSTRACT ....................................................................................................... xiv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah . .............................................................. 1
B. Perumusan Masalah ..................................................................... 6
C. Batasan Masalah ........................................................................... 7
D. Tujuan Penelitian ......................................................................... 7
E. Manfaat Penelitian ....................................................................... 8
BAB II LANDASAN TEORI
A. Telaah Pustaka
1. Lembaga Keuangan Mikro ..................................................... 9
2. Komersialisasi ........................................................................ 11
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
3. Size of Loan Portfolio ............................................................. 11
4. Teori Effect Clientele ............................................................... 12
5. Return on Equity ..................................................................... 13
6. Struktur Modal ........................................................................ 14
7. Leverage ................................................................................. 17
8. Yield Rate ................................................................................ 19
B. Kerangka Penelitian ..................................................................... 20
C. Penelitian Terdahulu .................................................................... 21
D. Hipotesis ....................................................................................... 22
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Desain Penelitian .......................................................................... 25
B. Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ................... 25
C. Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data ............................... 36
D. Definisi Operasional ..................................................................... 27
E. Metode Analisis Data
1. Statistik Deskriptif .................................................................. 28
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 29
3. Pengujian Hipotesis ................................................................ 32
a. Uji Ketepatan Perkiraan dengan Uji R2 ............................ 33
b. Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F) ....... 33
c. Pengujian Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t) ........... 34
BAB IV ANALISIS DATA
A. Distribusi Sampel ......................................................................... 35
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
B. Analisis Data dan Pembahasan
1. Statistik Deskriptif .................................................................. 36
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 38
3. Pengujian Hipotesis ................................................................ 42
a. Pengujian Ketepatan Perkiraan (Uji R2) ........................... 44
b. Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F) ....... 45
c. Pengujian Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t) ........... 45
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan .................................................................................. 50
B. Implikasi Penelitian ...................................................................... 51
C. Keterbatasan Penelitian ................................................................ 52
D. Saran ............................................................................................. 53
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
DAFTAR GAMBAR
Gambar II.1 Bagan Kerangka Pemikiran Penelitian ....................................... 20
Gambar IV.1 Hasil Uji Heteroskedastisitas ...................................................... 42
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
DAFTAR TABEL
Tabel IV.1 Daftar Sampel Perusahaan ............................................................ 36
Tabel IV.2 Hasil Output Descriptive Statistics ............................................... 37
Tabel IV.3 Hasil Output WOM Statistics ........................................................ 37
Tabel IV.4 Hasil Output WOM Mode ............................................................. 37
Tabel IV.5 Hasil Uji Normalitas ..................................................................... 39
Tabel IV.6 Hasil Uji Multikolinearitas ........................................................... 40
Tabel IV.7 Hasil Uji Autokorelasi .................................................................. 41
Tabel IV.8 Hasil Uji Regresi ........................................................................... 43
Tabel IV.9 Uji R2 Variabel-variabel Independen ............................................ 44
Tabel IV.10 Hasil Uji Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F) .................... 45
Tabel IV.11 Hasil Uji Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t) ........................ 45
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
ABSTRAK
PENGARUH KOMERSIALISASI TERHADAP YIELD RATE
LEMBAGA KEUANGAN MIKRO YANG TERDAFTAR
DI MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE
PERIODE 2005-2009
RIRIN MARYANIE
F 0208109
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh komersialisasi, yang
diukur dengan menggunakan variabel size of loan portfolio, women clientele,
return on equity, dan leverage terhadap yield rate.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh lembaga keuangan mikro
yang terdaftar di Microfinance Information Exchange periode 2005–2009.
Purposive sampling digunakan untuk memilih sampel dan diperoleh 47 sampel
lembaga keuangan mikro. Peneliti menggunakan analisis regresi linear sederhana
dengan bantuan software SPSS 11.5 for Windows.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa size of loan portfolio, women
clientele, return on equity, dan leverage secara simultan berpengaruh positif
signifikan terhadap yield rate. Penelitian pengaruh secara parsial dengan tingkat
signifikansi 5% menunjukkan bahwa women clientele berpengaruh positif dan
signifikan terhadap yield rate, return on equity dan leverage berpengaruh negatif
tetapi tidak signifikan terhadap yield rate, sedangkan size of loan portfolio
berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap yield rate.
Kata kunci: yield rate, size of loan portfolio, women clientele, return on equity,
leverage, microfinance institutions
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiv
ABSTRACT
THE INFLUENCE OF COMMERCIALIZATION ON YIELD RATE OF
MICROFINANCE INSTITUTIONS LISTED ON
MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE
FOR PERIOD 2005-2009
RIRIN MARYANIE
F 0208109
The purpose of this study is to examine the influence of
commercialization, which is measured by variables size of loan portfolio, women
clientele, return on equity, and leverage on yield rate.
The population is all of microfinance institutions listed on Microfinance
Information Exchange for the period 2005–2009. Purposive sampling is used to
choose the sample and 47 microfinance institutions are found to be sample for
five years research. The researcher uses simple linear regression with SPSS 11.5
for Windows.
The result shows size of loan portfolio, women clientele, return on
equity, and leverage simultaneously have positive and significant influence on
yield rate. Influence testing partially by the level of significant of 5% shows that
women clientele has positive and significant influence on yield rate, return on
equity and leverage has negative but insignificant influence on yield rate, and
seze of loan portfolio has positive but insignificant influence on yield rate.
Keyword: yield rate, size of loan portfolio, women clientele, return on equity,
leverage, microfinance institutions
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG MASALAH
Tahun 2005 merupakan tahun yang sangat berarti bagi perkembangan
usaha mikro karena Perserikatan Bangsa-Bangsa (PBB) telah mendeklarasikan
tahun tersebut sebagai Tahun Internasional Kredit Mikro. Deklarasi ini
menandai begitu pentingnya kredit mikro atau jasa pembiayaan kepada usaha
mikro. Walaupun pembiayaan ini mungkin bukan obat mujarab untuk
memecahkan persoalan-persoalan sektor usaha mikro, adanya deklarasi tersebut
berimplikasi pada pentingnya suatu alat pembiayaan untuk memberdayakan
kelompok masyarakat miskin sebagai pengusaha mikro (Heryadi, 2004).
Bagi kebanyakan masyarakat miskin di negara-negara berkembang,
usaha mikro merupakan sumber utama pendapatan dan kesempatan kerja,
sementara alternatif lain hampir tidak ada, terutama di daerah urban. Di
Indonesia, sudah umum diketahui bahwa komposisi aktivitas kewirausahaan
didominasi oleh usaha kecil dan mikro. Jika dilihat dari keseluruhan struktur
ekonomi, dari 39,72 juta pengusaha yang saat ini ada, sekitar 39,71 juta atau
99,97 % adalah pengusaha mikro, kecil dan menengah. Lebih jauh, sekitar 98 %
dari jumlah itu didominasi oleh pengusaha mikro (Heryadi, 2004). Disamping
itu, meningkatnya persaingan sektor perbankan di Indonesia telah memaksa
bank-bank melakukan diversifikasi ke pasar-pasar yang baru. Beberapa bank
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
yang telah menyadari adanya peluang mendapatkan keuntungan dari sektor
usaha mikro, berusaha untuk mengeksplorasi pasar yang baru ini.
Praktek keuangan mikro telah berlangsung lama di berbagai negara
dan telah memainkan peranan yang penting dalam peningkatan kesejahteraan
masyarakat. Setidaknya dalam dua dasawarsa terakhir, keuangan mikro menjadi
suatu wacana global yang diyakini oleh banyak pihak menjadi metode yang
efektif untuk mengatasi kemiskinan. Dalam arti yang sangat luas, keuangan
mikro merupakan penyediaan jasa keuangan bagi masyarakat miskin. Pada
awalnya, tujuan dari keuangan mikro adalah memberikan pinjaman dalam
bentuk kredit mikro kepada masyarakat miskin, membantu mereka terlibat
dalam kegiatan produktif, atau mengembangkan bisnis mereka yang tidak
mungkin dibiayai oleh bank-bank komersial. Namun, seiring berjalannya waktu,
pelayanan keuangan mikro bergerak ke arah yang lebih luas, termasuk kredit,
tabungan, asuransi, transfer jasa, dan produk keuangan lainnya.
Sektor keuangan mikro membuktikan bahwa selama tiga puluh tahun
terakhir telah berhasil menjadi program pengentasan kemiskinan yang dapat
berdiri sendiri dengan tingkat repayment yang tinggi dan suku bunga yang
relatif rendah. Seiring dengan keberhasilannya, terjadi peningkatan minat untuk
memperluas sektor keuangan mikro dalam memenuhi kebutuhan setiap individu
yang tidak memiliki kemampuan untuk mengambil keuntungan dari sumber-
sumber pendanaan. Permasalahan yang kemudian timbul dengan adanya
perluasan ini adalah sumber dana. Sumber pendanaan internal lembaga
keuangan mikro (LKM) berasal dari dana subsidi yang berasal dari sektor
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
lembaga swadaya masyarakat (LSM). Namun karena keberhasilannya, industri
ini mengalami tingkat pertumbuhan yang sangat cepat dan pada akhirnya dana
subsidi tidak mampu memenuhi berbagai permintaan, sehingga menyebabkan
lembaga keuangan mikro mengalami kekurangan sumber pendanaan.
Di tahun 1990-an, lembaga keuangan mikro (LKM) mulai berinovasi
ke arah komersial. Sumber pendanaan ekternal memungkinkan mereka untuk
memperluas operasi. LKM menyadari bahwa program yang dijalankan telah
meningkat hingga ke tingkat efisiensi, yang memungkinkan mereka untuk
menutupi biaya mereka bahkan untuk membayar bunga atas modal
mereka. Beberapa LSM keuangan mikro turut serta dalam sektor komersial ini
dengan menarik investor internasional, yang tidak hanya menginginkan laba
atas investasi mereka, tetapi juga ingin berkontribusi untuk alasan sosial.
Komersialisasi merupakan isu yang menarik untuk diteliti, khususnya
yang berkaitan dengan konsep komersialisasi pada LKM. Hal ini dikarenakan
lebih dari satu dekade terakhir, komersialisasi telah menjadi pendekatan utama
untuk mencapai keberlanjutan operasional LKM (Nugroho, 2009). Logikanya
adalah bahwa kegagalan dalam hal pembiayaan operasional dapat
mengakibatkan kerusakan modal dasar dan menyebabkan bangkrutnya LKM.
Keputusan struktur modal sangat krusial bagi keadaan keuangan
suatu perusahaan maupun lembaga keuangan. Financial distress, likuidasi, dan
kebangkrutan merupakan konsekuensi akhir yang terjadi karena kesalahan
dalam pertimbangan terkait dengan keputusan struktur modal (Suhaila dan Wan
Mahmood, 2008). Untuk itu diperlukan ketepatan dalam pengambilan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
keputusan manajemen keuangan untuk mengomersialisasikan LKM yang akan
menentukan tingkat produktivitas LKM yang bersangkutan.
Dalam pengambilan keputusan untuk mengkomersialisasikan LKM
perlu pula memperhitungkan adanya berbagai faktor yang mempengaruhi
tingkat produktivitas. Chisty dan Halloway (2011) melakukan penelitian yang
menguji pengaruh komersialisasi terhadap yield rate, sebagai proksi dari tingkat
produktivitas dengan menggunakan size of loan portfolio, women clientele,
return on equity (ROE) dan leverage sebagai proksi-proksi dari komersialisasi.
Hasil dalam penelitiannya tersebut menunjukkan bahwa size of loan portfolio,
women clientele, dan ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap yield
rate. Sedangkan leverage berpengaruh negatif dan signifikan pada yield rate,
dimana ketika sebuah LKM melakukan keputusan untuk menggunakan hutang
yang bersifat komersial, maka tingkat produktivitas lembaga tersebut akan
mengalami penurunan.
Size of loan portfolio adalah aset utama sebuah lembaga keuangan.
Nilai dari variabel ini tidak hanya tergantung pada suku bunga yang diperoleh
dari pinjaman, akan tetapi juga dari kualitas atau kemungkinan bahwa akan
terbayarkannya bunga dan pinjaman pokok. Dalam penelitiannya, Chisty dan
Halloway (2011) berpendapat bahwa size of loan portfolio berpengaruh
signifikan terhadap yield rate. Hal ini dikarenakan LKM yang bertindak sebagai
penyedia pinjaman akan semakin produktif apabila dapat mengkonversi savers
menjadi borrowers.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Women clientele secara kultural memegang peranan penting, baik
dalam keluarga maupun masyarakat. Perempuan banyak terlibat dalam aktivitas
ekonomi, seperti kerajinan, perdagangan, dan lain-lain. Mayoritas dari mereka
mempunyai usaha dengan skala yang masih kecil yang sering kali
memanfaatkan fasilitas penyedia pinjaman. Sebagai anggota keluarga,
perempuan menjadi pengatur keuangan keluarga, sekaligus pencari nafkah
bersama-sama dengan suaminya. Hasil penelitian Chisty dan Halloway (2011)
yang menguji pengaruh women clientele terhadap yield rate menemukan hasil
positif yang signifikan.
Return on equity (ROE) mengukur tingkat pengembalian atas investasi
modal sendiri. Semakin besar ROE, semakin besar pula tingkat keuntungan
yang dicapai sehingga kemungkinan suatu LKM bermasalah semakin kecil. Hal
ini dikarenakan LKM yang berfokus pada penyediaan pinjaman akan
mendapatkan pengembalian yang lebih besar. Chisty dan Halloway (2011)
menyatakan bahwa ketika ROE meningkat, yield rate pun akan meningkat.
Leverage menunjukkan tingkat risiko suatu LKM, dimana semakin
tinggi leverage maka semakin tinggi pula risiko yang dihadapi oleh LKM
tersebut. Hal ini dikarenakan pendanaan dari unsur hutang lebih besar daripada
modal sendiri (equity). Chisty dan Halloway (2011) melakukan penelitian
terhadap 24 LKM yang terpilih dari 50 LKM yang berada di beberapa belahan
dunia dan hasilnya menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap
yield rate.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Penelitian ini bermaksud untuk melakukan studi lebih lanjut melalui
pengujian kembali (replication extention) atas penelitian Chisty dan Halloway
(2011). Alasan untuk melakukan pengujian kembali adalah peneliti ingin
mengetahui apakah jika dilakukan penelitian ulang dengan menggunakan
sampel dan periode yang berbeda, hasil penelitian ini akan konsisten dengan
penelitian sebelumnya.
Berdasarkan latar belakang tersebut, penulis tertarik untuk melakukan
penelitian dengan judul: “ANALISIS PENGARUH KOMERSIALISASI
TERHADAP YIELD RATE LEMBAGA KEUANGAAN MIKRO (LKM)
YANG TERDAFTAR DI MICROFINANCE INFORMATION
EXCHANGE PERIODE 2005-2009.”
B. PERUMUSAN MASALAH
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka rumusan
masalah pada penelitian ini adalah:
1. Apakah size of loan portfolio memiliki pengaruh yang positif dan signifikan
secara parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia?
2. Apakah women clientele memiliki pengaruh yang positif dan signifikan
secara parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia?
3. Apakah ROE memiliki pengaruh yang positif dan signifikan secara parsial
terhadap yield rate LKM di Indonesia?
4. Apakah leverage memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan secara
parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia?
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
5. Apakah size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage
memiliki pengaruh yang positif dan signifikan secara simultan terhadap
yield rate LKM di Indonesia?
C. BATASAN MASALAH
Berdasarkan rumusan masalah diatas, batasan-batasan masalah yang
digunakan adalah :
1. Objek yang diteliti adalah LKM-LKM yang terdaftar di Microfinance
Information Exchange (MIX Market) periode 2005-2009.
2. Komersialisasi lembaga keuangan mikro dapat diukur dengan berbagai
variabel, namun demikian dalam penelitian ini komersialisasi diproksikan
dengan size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage
D. TUJUAN PENELITIAN
Berdasarkan rumusan masalah diatas maka tujuan dari penelitian ini
adalah:
1. Untuk menganalisis pengaruh size of loan portfolio, women clientele, ROE,
dan leverage secara parsial terhadap yield rate LKM di Indonesia.
2. Untuk menganalisis pengaruh size of loan portfolio, women clientele, ROE,
dan leverage secara simultan terhadap yield rate LKM di Indonesia.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
E. MANFAAT PENELITIAN
Ada pun manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah sebagai
berikut:
1. Manfaat Teoritis
Hasil penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat untuk
menambah pemahaman mengenai size of loan portfolio, women clientele,
ROE, dan leverage, serta hubungan pengaruhnya terhadap yield rate LKM
di Indonesia.
2. Manfaat Praktis dan Manajerial
a. Hasil penelitian ini, bagi lembaga keuangan mikro, diharapkan dapat
digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan
untuk menentukan alternatif pendanaan lembaga keuangan mikro yang
tepat pada kebijakan struktur modal di masa yang akan datang.
b. Bagi pihak akademisi, penelitian ini dapat memberikan bukti empiris
mengenai hubungan size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan
leverage dengan faktor penentu keputusan struktur modal lembaga
keuangan mikro yang ada di Indonesia, dan juga dalam menentukan
keputusan pendanaan perusahaan, serta digunakan sebagai bahan
referensi tambahan bagi penelitian selanjutnya.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. TELAAH PUSTAKA
1. Lembaga Keuangan Mikro
Menurut definisi yang dipakai dalam Microcredit Summit (1997)
dalam Ashari (2006), kredit mikro merupakan program pemberian kredit
yang berjumlah kecil ke warga paling miskin untuk membiayai proyek yang
mereka kerjakan sendiri sehingga dapat menghasilkan pendapatan, yang
memungkinkan mereka peduli terhadap diri sendiri dan keluarganya,
“programmes that extend small loans to very poor for self-employment
projects that generate income, allowing them to care for themselves and
their family”. Lembaga Keuangan Mikro (LKM) di Indonesia menurut
Gunawan (2007) memiliki ciri utama, yaitu:
1. menyediakan beragam jenis pelayanan keuangan yang relevan atau
sesuai dengan kebutuhan riil masyarakat
2. melayani kelompok masyarakat yang berpenghasilan rendah
3. menggunakan prosedur dan mekanisme yang kontekstual dan
fleksibel agar lebih mudah dijangkau oleh masyarakat miskin yang
membutuhkan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Sedangkan pola-pola keuangan mikro di Indonesia adalah sebagai berikut:
1. Saving ledd microfinance, yaitu pola keuangan mikro yang berbasis
anggota (membership based). Dalam pola ini, pendanaan atau
pembiayaan yang beredar berasal dari pengusaha mikro.
2. Credit Ledd Microfinance, yaitu pola keuangan mikro yang sumber
keuangannya bukan dari usaha mikro tetapi dari sumber lain.
3. Micro Banking, bank yang difungsikan untuk melayani keuangan mikro.
4. Pola hubungan bank dan kelompok swadaya masyarakat
Lembaga keuangan mikro memiliki kelebihan yang paling nyata,
yaitu prosedurnya yang sederhana, tanpa agunan, hubungannya yang cair
(personal relationship), dan waktu pengembalian kredit yang fleksibel
(negotiable repayment). Karakteristik itu sangat sesuai dengan ciri pelaku
ekonomi di perdesaan (khususnya di sektor pertanian) yang memiliki aset
terbatas, tingkat pendidikan rendah dan siklus pendapatan yang tidak teratur
(bergantung panen). Karakter perdesaaan seperti itulah yang ditangkap
dengan baik oleh pelaku lembaga keuangan mikro, sehingga eksistensinya
mudah diterima oleh masyarakat kecil. Tetapi kelemahan utama dari
lembaga keuangan mikro, yakni tingkat bunga kredit yang sangat tinggi,
yang harus diperbaiki sebab keberadaannya cenderung eksploitatif kepada
masyarakat miskin.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
2. Komersialisasi
Komersialisasi merupakan langkah yang diperlukan untuk
meningkatkan kualitas LKM dalam memberikan layanan kepada masyarakat
(Akyuwen, Wijaya, dan Suthapa, 2010). Komersialisasi didasarkan pada
komitmen untuk kinerja keuangan dan keberlanjutan suatu organisasi.
Kegiatan ini merupakan rangkaian yang cukup kompleks dengan melibatkan
berbagai aspek yang mencakup kebijakan ekonomi, sumber daya manusia,
investasi, waktu, lingkungan pasar, dan sebagainya.
3. Size of loan portfolio
Size of loan portfolio adalah aset utama sebuah lembaga keuangan.
Nilai dari variabel ini tidak hanya tergantung pada suku bunga yang
diperoleh dari pinjaman, akan tetapi juga dari kualitas atau kemungkinan
bahwa akan terbayarkannya bunga dan pinjaman pokok.
Salah satu prioritas dalam alokasi dana lembaga keuangan adalah
penyaluran kredit (loan). Dasar pemikirannya adalah setelah lembaga
keuangan mencukupi primary reserve serta kebutuhan secondary reserve-
nya, lembaga keuangan baru dapat menentukan besarnya volume kredit
yang akan diberikan. Primary reserve merupakan sumber utama bagi
likuiditas lembaga keuangan, terutama untuk menghadapi kemungkingan
terjadinya penarikan oleh nasabah, baik berupa penarikan dana masyarakat
yang disimpan pada lembaga keuangan tersebut maupun penarikan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
(pencairan) kredit atau credit disbursement sesuai dengan kesepakatan yang
dibuat antara pihak lembaga keuangan dan debitor kredit dalam perjanjian
kredit yang dibuat di hadapan notaris publik.
Sedangkan secondary reserve merupakan penempatan dana-dana
ke dalam noncash liquid asset (aset likuid yang bukan kas) yang dapat
memberikan pendapatan kepada setiap saat dapat dijadikan uang tunai
tanpa mengakibatkan kerugian pada lembaga keuangan. Surat-surat
berharga tersebut antara lain surat berharga pasar uang (SBPU), Sertifikat
Bank Indonesia (SBI), dan surat berharga jangka pendek lainnya. Tujuan
utama dari secondary reserve adalah untuk dijadikan sebagai supllement
(pelengkap) atau cadangan pengganti bagi primary reserve. Karena
sifatnya yang dapat menghasilkan pendapatan bagi lembaga keuangan selain
berfungsi sebagai cadangan, secondary reserve dapat memberikan dua
manfaat bagi lembaga keuangan, yaitu untuk menjaga likuiditas dan
meningkat profitabilitas lembaga keuangan.
4. Teori Clientele Effect
Efek klien adalah kecenderungan perusahaan untuk menarik jenis
kelompok yang menyukai kebijakan manajemen perusahaan. Teori ini
menyatakan bahwa kelompok (clientele) yang berbeda akan memiliki
preferensi yang berbeda terhadap tingkat produktivitas suatu perusahaan.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Secara ringkasnya, kelompok yang membutuhkan penghasilan
pada saat ini lebih menyukai suatu return yang tinggi. Sebaliknya kelompok
yang tidak begitu membutuhkan uang saat ini lebih senang jika perusahaan
menahan sebagian besar laba bersih perusahaan Jika ada perbedaan bunga
bagi individu (misalnya orang lanjut usia dikenai bunga lebih ringan) maka
individu yang dikenai bunga yang tinggi lebih menyukai capital gains
karena dapat menunda pembayaran bunga. Kelompok ini lebih senang jika
perusahaan membagi dividen yang kecil. Sebaliknya kelompok yang dikenai
bunga relatif rendah cenderung menyukai dividen yang besar.
Bukti empiris menunjukkan bahwa efek dari “ Clientele “ ini ada.
Tetapi menurut MM hal ini tidak menunjukkan bahwa lebih baik dari
dividen kecil, demikian sebaliknya. Efek “ Clientele “ ini hanya mengatakan
bahwa bagi beberapa kelompok, beberapa kebijakan tertentu lebih
menguntungkan mereka.
5. Return on Equity (ROE)
ROE merupakan atribut profitabilitas yang diwakili oleh laba
setelah pajak dibagi dengan total ekuitas. Rasio ini mengukur tingkat
pengembalian atas investasi pemegang saham. ROE sangat menarik bagi
pemegang saham maupun calon pemegang saham, dan juga manajemen
karena rasio tersebut merupakan ukuran atau indikator penting dari
shareholder value creation. Artinya semakin tinggi rasio ROE, semakin
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
tinggi pula nilai perusahaan, hal ini tentunya merupakan daya tarik investor
untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Menurut Tandelilin
(2001) dalam Berger dan Bonnaccorsi (2006) “ROE menggambarkan sejauh
mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh
pemegang saham”. Rasio ini juga dipengaruhi oleh besar kecilnya utang
perusahaan, apabila proporsi utang makin besar maka rasio ini juga akan
semakin besar. Apabila proporsi hutang main besar, maka rasionya pun
semakin membesar (Riyanto, 1999).
6. Struktur Modal
Dasar struktur modal berkaitan dengan sumber dana, baik itu
sumber internal maupun sumber eksternal, yang secara teoritis didasarkan
pada dua kerangka teori, yaitu balance theory atau pecking order theory.
Berdasarkan balance theory, perusahaan mendasarkan pada
struktur modal yang optimal. Struktur modal yang optimal dibentuk dengan
menyeimbangkan manfaat dari penghematan pajak atas penggunaan utang
terhadap biaya kebangkrutan (Brigham, 2006). Balance theiry memprediksi
suatu hubungan variabilitas pendapatan dan penggunaan utang. Sedangkan
pendanaan atas dasar pecking order theory menyatakan bahwa perusahaan
cenderung memilih pendanaan yang berasal dari internal daripada eksternal.
Apabila digunakan dana yang berasal dari eksternal maka urutan pendanaan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
yang disarankan adalah pertama dari utang, diikuti penerbitan ekuitas baru
yang terakhir dari laba ditahan (Riyanto, 1999).
Struktur berkaitan dengan sumber dana, baik yang berasal dari
dalam maupun dari luar perusahaan. Sumber dana internal berasal dari dana
yang terkumpul dari laba yang ditahan yang berasal dari kegiatan
perusahaan. Sedangkan sumber dana eksternal berasal dari pemilik yang
merupakan komponen modal sendiri dan dana yang berasal dari para
kreditur yang merupakan modal pinjaman atau hutang. Modal dalam suatu
bisnis merupakan salah satu sumber kekuatan untuk dapat melaksanakan
aktivitasnya. Setiap perusahaan dalam melaksanaan kegiatannya selalu
berupaya untuk menjaga keseimbangan finansialnya. Struktur modal
berasosiasi dengan profitabilitas. Struktur modal perusahaan merupakan
komposisi hutang dengan ekuitas. Dana yang berasal dari hutang
mempunyai biaya modal dalam bentuk biaya bunga. Sedangkan dana yang
berasal dari ekuitas mempunyai biaya modal berupa dividen. Perusahaan
akan memilih sumber dana yang paling rendah biayanya diantara berbagai
alternatif sumber dana yang tersedia. Komposisi hutang dan ekuitas yang
tidak optimal akan mengurangi profitabilitas perusahaan.
Penentuan struktur modal merupakan kebijakan yang diambil oleh
pihak manajemen dalam rangka memperoleh sumber dana sehingga dapat
digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Keputusan yang diambil
oleh manajemen dalam pencarian sumber dana tersebut sangat dipengaruhi
oleh para pemilik maupun para pemegang saham. Sesuai dengan tujuan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
utama perusahaan, yakni untuk meningkatkan kemakmuran pemegang
saham, maka setiap kebijakan yang akan diambil oleh pihak manajemen
selalu dipengaruhi oleh keinginan para pemegang saham (Brigham, 2006).
Brigham (2006) pun menunjukkan adanya beberapa faktor yang
perlu dipertimbangkan dalam struktur modal. Faktor-faktor tersebut antara
lain adalah :
Stabilitas penjualan. Jika penjualan relatif stabil, maka perusahaan
akan dapat menjamin hutang yang lebih besar sehingga stabilitas
penjualan akan berpengaruh positif terhadap rasio hutang.
Struktur aset. Aset perusahaan yang digunakan sesuai dengan aktivitas
utama perusahaan cenderung akan menjamin pinjaman yang diterima
sehingga kreditur semakin terjaga keamanannya.
Tingkat pertumbuhan. Tingkat pertumbuhan ditunjukkan dengan
peningkatan penjualan dari periode ke periode. Tingkat pertumbuhan
ini umumnya diukur dengan besarnya ukuran perusahaan (size) dari
penjualan. Dengan semakin meningkatnya size maka kreditur akan
semakin percaya dengan kinerja perusahaan sehingga dapat
meingkatkan dana untuk operasional perusahaan. Dengan
meningkatnya aktivitas operasional diharapkan penjualan juga
meningkat.
Profitabilitas. Tingkat keuntungan yang dicapai dari hasil operasional
tercermin dari return on equity (ROE). Meningkatnya ROE akan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
meningkatkan laba ditahan sehingga komponen modal sendiri semakin
meningkat. Dengan meningkatnya modal sendiri, maka rasio hutang
menjadi menurun (dengan asumsi hutang relatif tetap).
Pajak. Dengan semakin meningkatnya pajak, maka keinginan
pemenuhan dana mengarah pada peningkatan hutang karena
meningkatnya pajak akan memperkecil cost of debt.
7. Leverage (LVG)
Financial leverage menunjukan proporsi atas penggunaan hutang
untuk membiayai investasinya. Perusahaan yang tidak mempunyai leverage
berarti menggunakan 100% modal sendiri. Sartono (2001) berpendapat
bahwa penggunaan hutang bagi perusahaan mengandung tiga dimensi,
yaitu:
a. pemberi kredit akan menitikberatkan pada besarnya jaminan atas kredit
yang diberikan
b. dengan menggunakan hutang maka apabila perusahaan mendapatkan
keuntungan yang lebih besar dari beban tetapnya, keuntungan pemilik
perusahaan akan meningkat
c. dengan menggunakan hutang maka pemilik memperoleh dana dan tidak
kehilangan pengendalian perusahaan.
Hutang didefinisikan sebagai semua kewajiban keuangan
perusahaan kepada pihak lain yang belum terpenuhi. Hutang merupakan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
sumber dana (modal) yang berasal dari kreditur yang memiliki jangka waktu
tertentu dalam pengembaliannya (Suad Husnan, 1996). Apabila hasil
pengembalian atas aktiva lebih besar daripada biaya hutang, penggunaan
hutang tersebut menguntungkan dan hasil pengembalian atas modal dengan
penggunaan hutang juga akan ditingkatkan. Akan tetapi, penggunaan hutang
merupakan pedang bermata dua, yakni satu sisi meningkatkan hasil
pengembalian pemegang saham bila perusahaan memperoleh laba operasi
yang tinggi tetapi apabila perusahaan mempunyai laba operasi rendah akan
memburuk jika seandainya tidak meminjam hutang.
Dalam struktur modal, leverage merupakan hubungan antara debt
dan equity. Namun dalam beberapa penelitian, leverage didefinisikan
sebagai pengukur besarnya aktiva yang dibiayai dengan hutang (Sudarmadji
dan Sularto, 2007). Hutang yang digunakan untuk membiayai aktiva berasal
dari kreditor, bukan dari pemegang saham ataupun investor.
Struktur modal dalam penelitian ini diukur dai debt to equity ratio
(DER) dikarenakan DER mencerminkan besarnya proporsi antara total debt
dan total shareholder’s equity. Total debt merupakan total liabilities baik
hutang janka pendek maupun jangka panjang), sedangkan total
shareholder’s equity merupakan total modal sendiri (total modal saham
yang disetor dan laba yang ditahan) yang dimiliki perusahaan. Rasio ini
menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh
kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian modal sendiri yang
digunakan untuk membayar hutang. Semakin tinggi DER menunjukkan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
komposisi total hutang semakin besar dibandingkan dengan total modal
sendiri sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap pihak
kreditur (Ang,1997).
8. Yield Rate
Secara umum produktivitas diartikan sebagai efisiensi dari
penggunaan sumber daya untuk mengahsilkan keluaran (output). Sinungan
(1993) berpendapat bahwa produktivitas adalah ukuran efisiensi produktif.
Suatu perbandingan antara hasil keluaran (output) dan masukan (input).
Tingkat produktivitas merupakan rasio antara hasil kegiatan (output)
dan segala pengorbanan (biaya) untuk mewujudkan hasil tersebut (input)
(Kusriyanto, 1984). Input bisa mencakup biaya produksi (production cost)
dan biaya peralatan (equipment cost). Sedangkan output bisa terdiri dari
penjualan (sales), pendapatan (earnings), market share, dan kerusakan
(defects) (Gomes, 1995). Menurut Anoraga dan Suyati, (1995) yield rate
(produktivitas) mengandung pengertian yang berkenaan dengan konsep
ekonomis, filosofis dan sistem. Sebagai konsep ekonomis, yield rate
(produktivitas) berkenaan dengan usaha atau kegiatan manusia untuk
menghasilkan barang atau jasa yang berguna untuk pemenuhan kebutuhan
manusia dan masyarakat pada umumnya.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
B. KERANGKA PEMIKIRAN
Menurut Sekaran (2006), kerangka teoritis merupakan suatu model
konseptual yang menggambarkan atau menjelaskan bagaimana suatu teori atau
gambar menghubungkan antara beberapa faktor yang telah diidentifikasi
sebagai masalah. Kerangka teoritis dapat membantu menjelaskan hubungan
antara variabel independen terhadap variabel dependen.
Penelitian ini menggunakan variabel-variabel penelitian yang diduga
akan berpengaruh terhadap yield rate perusahaan. Adapun kerangka
pemikirannya adalah seperti digambarkan berikut ini :
Gambar II. A
Bagan Kerangka Pemikiran Penelitian
lnSize
women
clientele yield
rate
ROE
variabel independen variabel dependen
leverage
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Berdasarkan kerangka pemikiran diatas, peneliti ingin mengetahui
variabel-variabel apa saja yang dapat mempengaruhi yield rate suatu lembaga
keuangan mikro.
Size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage digunakan
dalam penelitian ini, baik secara parsial maupun simultan untuk membuktikan
bahwa keempat variabel independen tersebut berpengaruh terhadap variabel
dependen.
C. PENELITIAN TERDAHULU
Komersialisasi LKM masih menjadi topik yang sangat menarik untuk
diteliti. Telah banyak yang melakukan penelitian terkait dengan keputusan
komersialisasi LKM, misalnya Sriram (2010) yang melakukan penelitian di
India, Poyo dan Young (1999) yang melakukan penelitian di Amerika Latin,
Nyabwala (2010) yang melakukan penelitian di Kenya. Commercialization of
Microfinance:Indonesia (2003), Commercialization of Microfinance:Phillipines
(2003), dan Commercialization of Microfinance:Bangladesh (2002) merupakan
buku-buku yang ditulis oleh Charitonenko bersama Asian Development Bank.
Akan tetapi, penelitian yang dilakukan oleh Chisty dan Halloway (2011)
dengan menggunakan data panel di beberapa bagian di dunia, seperti Amerika
Tengah dan Selatan, Afrika, Eropa timur, dan Asia, merupakan penelitian
pertama di dunia yang menggunakan variabel yield rate sebagai ukuran dari
tingkat produktivitas. Mereka meneliti apakah terdapat pengaruh antara
komersialisasi dengan yield rate, sebagai proksi dari tingkat produktivitas
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
dengan menggunakan size of loan portfolio, women clientele, return on equity
(ROE) dan leverage sebagai proksi-proksi dari komersialisasi. Hasil dalam
penelitiannya menunjukkan bahwa size of loan portfolio, women clientele, dan
ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap yield rate. Sedangkan
leverage berpengaruh negatif dan signifikan pada yield rate.
D. HIPOTESIS
Teori tidak dapat diuji. Supaya dapat diuji, teori harus dirinci menjadi
proposisi-proposisi. Proposisi ini menurut Jalaludin Rakhmat, 1991, dalam
Damayanti (2008) disebut hipotesis. Menurut Jogiyanto, 2005, dalam
Damayanti (2008) hipotesis merupakan dugaan yang akan diuji kebenarannya
dengan fakta yang ada. Hipotesis pada dasarnya merupakan suatu proposisi atau
anggapan yang mungkin benar dan sering digunakan sebagai dasar pembuatan
keputusan atau pemecahan masalah ataupun sebagai dasar penelitian lebih
lanjut.
J. Suprananto, 1981, dalam Damayanti (2008) menyatakan bahwa
anggapan atau asumsi sebagai suatu hipotesis juga merupakan data, akan tetapi
karena kemungkinan tersebut bisa salah, apabila akan digunakan sebagai dasar
pembuatan keputusan harus diuji lebih dahulu dengan menggunakan data hasil
observasi dan dinyatakan secara empiris.
1. Pengaruh size of loan portfolio terhadap yield rate
Chisty dan Halloway (2011) menemukan hasil bahwa size of loan
portfolio berpengaruh positif terhadap yield rate. Dengan kata lain, semakin
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
besar jumlah suatu pinjaman yang dikeluarkan oleh LKM maka semakin
besar pula kemampuan LKM dalam mengkonversi savers menjadi
borrowers. Jadi, jumlah borrowers akan meningkat seiring bertambahnya
jumlah pinjaman. Suatu LKM akan lebih produktif apabila dapat
mengkonversi savers menjadi borrowers (Chisty dan Halloway, 2011).
Berdasarkan pertimbangan terhadap teori dan hasil penelitian terdahulu,
hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut:
H1. Size of loan portfolio memiliki pengaruh positif terhadap yield rate
2. Pengaruh women clientele terhadap yield rate
Hasil penelitian Chisty dan Halloway (2011) yang menguji
pengaruh women clientele terhadap yield rate menemukan hasil positif.
Pengaruh positif menandakan bahwa yield rate suatu LKM akan semakin
baik apabila jumlah peminjam berasal dari kaum perempuan. Ejigu (2009)
dalam Armendariz dan Morduch (2005) berpendapat bahwa kaum
perempuan merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi tingkat
keberhasilan suatu LKM. Berdasarkan pertimbangan terhadap teori dan
hasil penelitian terdahulu, hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut:
H2. Women clientele memiliki pengaruh positif terhadap yield rate
3. Pengaruh ROE terhadap yield rate
Chisty dan Halloway (2011) menyatakan bahwa ketika ROE
meningkat, yield rate pun akan meningkat. Hasil ini mendukung penelitian
sebelumnya, Cull et all (2007) dalam Berger dan Bonnaccorsi (2006)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
dimana terdapat hubungan yang positif antara profitability dan productivity
(dalam hal ini outreach). LKM yang berfokus pada penyediaan pinjaman
akan mendapatkan pengembalian yang lebih besar. Berdasarkan
pertimbangan terhadap teori dan hasil penelitian-penelitian terdahulu,
hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut:
H3. ROE memiliki pengaruh positif terhadap yield rate
4. Pengaruh leverage terhadap yield rate
Penelitian terhadap 24 LKM yang dilakukan oleh Chisty dan
Halloway (2011) di beberapa belahan dunia menunjukkan bahwa leverage
berpengaruh negatif terhadap yield rate. Pengaruh negatif tersebut
menandakkan semakin banyak penggunaan hutang yang digunakan oleh
suatu LKM sebagai sumber dananya, maka hal ini akan menurunkan tingkat
produktivitas. Perubahan struktur modal akan mengakibatkan pergeseran
orientasi perusahaan yang berakibat pada perubahan pada tingkat
produktivitas. Berdasarkan pertimbangan terhadap teori dan hasil penelitian
terdahulu, hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut:
H4. Leverage memiliki pengaruh negatif terhadap yield rate
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
BAB III
METODE PENELITIAN
A. DESAIN PENELITIAN
Desain penelitian adalah rencana dari struktur penelitian yang
mengarahkan proses dan hasil penelitian sedapat mungkin menjadi valid,
obyektif, efisien, dan efektif (Jogiyanto, 2004). Penelitian ini bersifat survey
data sekunder. Penelitian ini merupakan penelitian penjelasan (explanatory
research) yang memfokuskan pada hubungan antara variabel-variabel penelitian
dan menguji hipotesis yang dirumuskan.
B. POPULASI DAN SAMPLE PENELITIAN
Pengertian populasi menurut Nazir (2003) adalah kunpulan dari
individu dengan kualitas serta ciri-ciri yang telah ditetapkan
Dari definisi tersebut dapat diartikan bahwa semua populasi anggota
kelompok orang, kejadian-kejadian atau hal-hal tertentu yang ingin diselidiki
oleh peneliti, dari suatu populasi tersebut dapat diambil suatu kesimpulan.
Dalam penelitian ini yang dimaksud populasi adalah lembaga keuangan mikro
yang telah terdaftar di Microfinance Information Exchange di Indonesia.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Pada umumnya, penelitian terhadap populasi dilakukan dengan jalan
observasi yang digunakan bagi tujuan penelitian populasi atau karakteristiknya
yang disebut dengan sampel.
Pengertian sampel menurut Nazir (2003) adalah bagian dari populasi
atau sejumlah subjek penelitian sebagai hasil dari populasi yang dituju. Dengan
kata lain, sampel harus representatif dalam arti segala karakteristik populasi
hendaknya harus tercerminkan pula pada populasi yang diambil. Dalam
penelitian ini lembaga keuangan mikro yang menjadi sampel dipilih
berdasarkan kriteria-kriteria tertentu (purposive sampling), yaitu :
1. Merupakan lembaga keuangan yang terdaftar di Microfinance Information
Exchange (MIX Market)
2. Memiliki setidaknya tingkat keterbukaan (disclosure) pada level tiga
3. Memiliki data-data yang lengkap selama periode waktu penelitian
4. Memiliki total aset lebih dari Rp 1.000.000,00
C. SUMBER DATA DAN TEKNIK PENGUMPULAN DATA
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data
yang digunakan dalam penelitian ini dikumpulkan dengan metode dokumentasi
terhadap lembaga keuangan yang terdaftar di Microfinance Information
Exchange pada periode 2005 sampai 2009. Untuk beberapa variabel, data yang
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ada masih merupakan data mentah yang tertuang dalam laporan keuangan
perusahaan sehingga masih harus diolah untuk menjadi data siap pakai.
D. DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL
Menurut Arikunto (1998) variabel penelitian adalah objek penelitian,
atau apa yang menjadi titik perhatian suatu penelitian. Berdasarkan kerangka
pemikiran dan hipotesis yang telah disajikan sebelumnya, maka penulis
memisahkan objek penelitian ke dalam dua variabel, yaitu :
1. Variabel dependen (variabel Y)
Yaitu variabel yang dipengaruhi variabel lain yang sifatnya independen.
Dalam penelitian ini variabel yang merupakan variabel dependen adalah:
Yield Rate: menunjukkan produktivitas sebuah lembaga keuangan mikro
Dalam hal ini, yield rate dinilai dengan cara membagi borrowers per staff
member dengan savers per staff member.
2. Variabel independen (variabel X)
Yaitu variabel yang mempengaruhi atau mengakibatkan masalah lain
terjadi. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel independen adalah :
a. Size of loan portfolio merupakan penyaluran kredit yang diukur dengan
indikator yield on gross portfolio.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
b. Women Clientele yang merupakan kaum perempuan yang berperan
sebagai pelaku usaha mikro yang menggunakan fasilitas penyediaan
pinjaman diukur dengan melihat jumlah borrowers perempuan.
c. ROE merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur laba bersih
sesudah pajak dengan modal sendiri yang menunjukkan efisiensi
penggunaan modal sendiri. ROE diukur dengan cara membagi net
income dengan total equity.
d. Leverage. Proksi leverage yang digunakan dalam penelitian ini yaitu
debt to equity ratio (DER). Rasio ini digunakan untuk menggambarkan
kebijakan hutang perusahaan.
E. METODE ANALISIS DATA
1. Statistik Deskriptif (Descriptive Statistics)
Menurut Jogiyanto (2004), statistik deskriptif (descriptive
statistics) merupakan statistik yang menggambarkan fenomena atau
karakteristik distribusinya.
Pengukuran tendensi pusat (measures of central tendensy) yang
sering disebut juga dengan pengukur-pengukur lokasi (measures of
location) mengukur nilai-nilai pusat dari distribusi data. Pengukuran
tendensi pusat yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
a. Mean atau rata-rata, yaitu nilai total dibagi dengan jumlah kejadian
(frekuensi).
b. Dispersi (dispersion)
Dispersi (dispersion) mengukur variabilitas (penyebaran)
dari data terhadap nilai pusatnya. Pengukur-pengukur dispersi sering
disebut pengukur-pengukur variabilitas (variability) atau pengukur-
pengukur rentang (measure of spread). Pengukur dispersi yang
digunakan dalam penelitian ini adalah standar deviasi (standard
deviation), yaitu mengukur rata-rata penyimpangan masing-masing item
data terhadap nilai yang diharapkan.
Menurut Indrianto dan Supomo (1999), penggunaan kuadrat
dalam pengukuran deviasi standar sebagai ukuran mempunyai kelemahan,
yaitu :
1. semakin besar nilai deviasi standar masing-masing data yang diteliti dari
rata-ratanya, maka nilai variannya juga semakin besar
2. jika data yang diteliti berupa satuan uang (rupiah), maka variannya
dalam bentuk rupiah yang dikuadratkan.
2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Uji normalitas dibutuhkan untuk menguji apakah data yang
digunakan berdistribusi normal atau tidak. Data yang baik adalah data yang
berdistribusi normal, sehingga dapat memperkecil kemungkinan terjadinya
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
bias. Pengalaman menunjukkan bahwa distribusi normal merupakan model
yang cukup baik bagi data yang bersifat kontinyu yang nilainya tergantung
pada sejumlah faktor, di mana masing-masing faktor memiliki pengaruh
negatif atau positif yang relatif kecil (Gujarati, 1999).
Informasi terhadap variasi variabel dependen yang tidak dapat
diterangkan pada regresi akan termuat dalam residual. Oleh karena itu, untuk
melakukan pemeriksaan terhadap persamaan regresi melanggar asumsi
ataukah tidak maka digunakan analisis residual.
Setelah mendapatkan nilai residual tersebut, selanjutnya
dilakukan analisis uji normalitas melalui uji Kolmogorov-Smirnov dengan
menggunakan level of significant sebesar 0,05 atau sebesar 5%. Pengujian
normalitas dilakukan dengan membandingkan p-value yang diperoleh
dengan tingkat signifikansi yang ditentukan sebesar 0,05. Bila p-value ≥
0,05 maka data yang digunakan dalam penelitian merupakan data yang
berdistribusi normal dan sebaliknya bila nilai p-value < 0,05 maka data
tidak berdistribusi normal.
b. Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui hubungan linear
yang sempurna atau pasti di antara variabel independen yang menjelaskan
model regresi (Gujarati, 1999). Bila terjadi hubungan linear yang sempurna
pada beberapa atau semua variabel independen, maka terdapat korelasi yang
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
sangat kuat di antara variabel independen. Pendeteksian multikolinearitas
dapat dilihat dari beberapa hal (Nugroho, 2005), antara lain:
1) Jika nilai dari Variance Inflation Factor (VIF) kurang dari 10 dan nilai
tolerance lebih dari 0,1 maka dapat dikatakan bahwa model yang
digunakan dalam model terbebas dari multikolinearitas.
2) Jika koefisien korelasi antara masing-masing variabel independen tidak
lebih dari 0,70, maka model penelitian terbebas dari multikolinearitas dan
sebaliknya.
3) Jika nilai koefisien determinan maupun R2 di atas 0,60, tetapi tidak ada
variabel dependen, maka dapat dikatakan bahwa model terkena
multikolinearitas.
c. Uji Autokorelasi
Uji ini dilakukan untuk mengetahui indikasi adanya korelasi
antar anggota-anggota serangkaian observasi yang diurutkan menurut waktu
dan ruang (Gujarati, 1999). Durbin-Watson test digunakan untuk mendeteksi
ada atau tidaknya autokorelasi. Jika nilai uji statistik Durbin-Watson lebih
kecil dari satu atau lebih besar dari tiga, maka residual dari model regresi
berganda tidak bersifat independen atau terjadi autokorelasi.
d. Uji Heteroskedastisitas
Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah dalam sebuah
model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual, dari suatu
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika varians residual dari suatu
pengamatan ke pengamatan yang lain tetap, maka disebut homoskedastisitas
dan jika varians berbeda, maka disebut heteroskedastisitas. Model regresi
yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas.
Heteroskedastisitas dapat dilihat dari pola pada scatterplot.
Heteroskedastisitas tidak terjadi apabila pada scatterplot menunjukkan
sebagai berikut:
1) Titik-titik data menyebar di atas dan di bawah atau di sekitar nol.
2) Titik-titik data tidak mengumpul hanya di atas atau di bawah.
3) Penyebaran titik tidak boleh membentuk pola berulang melebar,
menyempit, kemudian melebar kembali.
4) Penyebaran tidak berpola.
3. Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan analisis
regresi berganda dengan model sebagai berikut:
YRATE = α + β1ln SZEit + β2DUMit + β3ROEit+ β4LVGit + ε it
Keterangan:
YRATE = Yield Rate
Ln SZE = Size of loan portfolio
DUM = Women Clientele
ROE = Return on Equity
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
LVG = Leverage
ε = error term
Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat
diukur dengan Goodness of Fit Test. Secara statistik, hal ini dapat diukur
dengan nilai koefisien determinasi, nilai statistik F, dan nilai statistik t.
Perhitungan statistik disebut signifikan secara statistik apabila nilai uji
statistiknya berada dalam daerah kritis (daerah di mana Ho ditolak). Sebaliknya,
disebut tidak signifikan bila nilai uji statistiknya berada dalam daerah di mana
Ho diterima.
a. Uji Ketepatan Perkiraan dengan Uji R2
Uji ini digunakan untuk mengetahui berapa persentase variabel
dependen dapat dijelaskan oleh variabel independen. Nilai R2 besarnya
antara 0 dan 1 (0 R2 1). R
2 dikatakan baik jika mendekati 1. Jika R
2
sebesar 1 berarti variabel independen berpengaruh sempurna pada variabel
dependen, sedangkan jika R2 sebesar 0, maka tidak ada pengaruh variabel
independen pada variabel dependen.
b. Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan (Uji-F)
Uji-F dimaksudkan untuk mengetahui tingkat signifikansi
pengaruh variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel
dependen. Hipotesis yang digunakan dalam uji ini adalah sebagai berikut:
Ho: Secara bersama-sama, variabel independen tidak berpengaruh signifikan
terhadap variabel dependen.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Ha: Secara bersama-sama, variabel independen berpengaruh signifikan
terhadap variabel dependen.
Dengan tingkat signifikansi (α) sebesar 5%, maka:
Jika probabilitas F < α, berarti Ho ditolak
Jika probabilitas F > α, berarti Ho diterima
c. Pengujian Koefisien Regresi secara Parsial (Uji-t)
Uji-t dimaksudkan untuk mengetahui variance koefisien regresi
secara parsial atau sendiri-sendiri dalam model yang digunakan. Analisis ini
digunakan untuk menguji pengaruh masing-masing variabel independen
terhadap variabel dependen. Hipotesis yang digunakan dalam uji ini adalah
sebagai berikut:
Ho: Variabel independen tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel
dependen.
Ha: Variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel
dependen.
Dengan tingkat signifikansi (α) sebesar 5%, maka:
Jika probabilitas t < α, berarti Ho ditolak
Jika probabilitas t > α, berarti Ho diterima
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
BAB IV
ANALISIS DATA
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh size of loan portfolio,
women clientele, return on equity (ROE), dan leverage terhadap yield rate lembaga
keuangan mikro yang terdaftar di Microfinance Information Exchange (MIX Market).
Periode penelitian yang diamati adalah tahun 2005–2009.
Dalam bab ini disajikan analisis terhadap data penelitian dan pengujian
hipotesis yang telah dikemukakan pada bab III dengan menggunakan teknik-teknik
analisis yang telah ditentukan. Hipotesis yang akan diuji adalah tentang pengaruh size
of loan portfolio, women clientele, return on equity (ROE), dan leverage terhadap
yield rate lembaga keuangan mikro yang terdaftar di Microfinance Information
Exchange (MIX Market). Pengolahan data dilakukan dengan menggunakan program
Microsoft Excel 2007, sedangkan uji normalitas data, uji-t, uji-F, dan analisis regresi
yang dilakukan untuk menguji hipotesis penelitian menggunakan program SPSS 11.5
for Windows.
A. DISTRIBUSI SAMPEL
Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik
purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data
sekunder yang diperoleh dari Microfinance Information Exchange (MIX
Market). Data ini berupa data yield rate, size of loan portfolio, women clientele,
return on equity (ROE), dan leverage. Berdasarkan kriteria yang telah
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
dicantumkan sebelumnya, diperoleh sampel penelitian dengan rincian sebagai
berikut:
Tabel IV. A
Hasil Pengambilan Sampel
Kriteria Sampel Jumlah
Jumlah Lembaga Keuangan Mikro 2005 24
Jumlah Lembaga Keuangan Mikro 2006 37
Jumlah Lembaga Keuangan Mikro 2007 42
Jumlah Lembaga Keuangan Mikro 2008 39
Jumlah Lembaga Keuangan Mikro 2009 16
Perusahaan yang tidak memiliki data lengkap (88)
Perusahaan yang memiliki total asset kurang dari
Rp 1.000.000 (23)
Jumlah observasi tahun 2005-2009 47
Sumber: Hasil Pengolahan Data
B. ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif dalam penelitian ini digunakan untuk analisis
deskriptif dalam penelitian ini digunakan untuk mendeskripsikan variabel-
variabel penelitian tanpa menghubungkan atau membandingkan dengan
variabel lain, jadi menceritakan karakteristik statistik suatu variabel secara
mandiri. Nilai statistik diskriptif dari masing-masing variabel penelitian ini,
disajikan dalam Tabel IV.2 berikut :
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Tabel IV.2
Hasil Output Descriptive Statistics
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
LNSIZE
WOM
ROE
LVG
YRATE
Valid N (listwise)
47
47
47
47
47
47
-,09
,00
-2,43
,04
,03
1,08
1,00
1,27
19,46
2,80
,3681
,4681
,2094
4,8823
,5443
,20295
,50437
,507737
4,14080
,49641
sumber : SPSS 11.5 Windows
Tabel IV.3
Statistics
N Valid
Missing
Mean
Mode
Std. Deviation
Minimum
Maximum
47
0
,4681
,00
,50437
,00
1,00
sumber : SPSS 11.5 Windows
Tabel IV.4
WOM
Frequency Percent Valid Percent
Cumulative
Percent
Valid ,00
1,00
Total
25
22
47
53,2
46,8
100,0
53,2
46,8
100,0
53,2
100,0
sumber : SPSS 11.5 Windows
Hasil output statistik deskriptif pada tabel IV.2 menunjukkan bahwa
Size of Loan Portfolio yang diproksikan oleh variabel LnSize memiliki nilai
minimum sebesar -0,09, nilai maksimum sebesar 1,08, nilai rata-rata sebesar
0,3681, dan standar deviasi dengan nilai sebesar 0,20295. Return on Equity
yang diproksikan oleh variabel ROE memiliki nilai minimum sebesar -2,43,
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
nilai maksimum sebesar 1,27, nilai rata-rata sebesar 0,2094, dan standar deviasi
dengan nilai sebesar 0,50737. Leverage yang diproksikan oleh variabel LVG
memiliki nilai minimum sebesar 0,04, nilai maksimum sebesar 19,46, nilai rata-
rata sebesar 4,8823, dan standar deviasi dengan nilai sebesar 4,14080. Women
Yield Rate yang diproksikan oleh variabel YRATE memiliki nilai minimum
sebesar 0,03, nilai maksimum sebesar 2,80, nilai rata-rata sebesar 0,5443, dan
standar deviasi dengan nilai sebesar 49,641.
Sedangkan hasil output statistik deskriptif pada tabel IV.3 dan tabel
IV.4 menunjukkan bahwa Clientele yang diproksikan oleh variabel WOM
memiliki nilai minimum sebesar 0, nilai maksimum sebesar 1, nilai modus
adalah 0, dan standar deviasi dengan nilai sebesar 0,50437.
2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Uji normalitas data mempunyai tujuan untuk menguji variabel
dependen dan independen dalam persamaan regresi, apakah keduanya
memiliki distribusi normal atau tidak. Model distribusi yang baik adalah
memiliki distribusi normal atau mendekati normal, karena bagi suatu
variabel yang mempunyai karakteristik tidak normal maka akan dapat
mengurangi ketepatan dalam pengujian hipotesis. Ghozali (2005)
menyatakan bahwa analisis statistik parametrik bekerja dengan asumsi
bahwa semua variabel terdistribusi secara normal, apabila asumsi tersebut
dipenuhi maka nilai residual dari analisis juga berdistribusi normal.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Pengalaman menunjukkan bahwa distribusi normal merupakan
model yang tepat untuk sampel random kontinyu di mana nilainya
tergantung pada sejumlah faktor, tiap faktor menghasilkan pengaruh positif
atau negatif (Gujarati, 1999). Dalam penelitian ini, untuk menguji normalitas
data digunakan uji statistik Kolmogorov-Smirnov. Kriteria yang digunakan
adalah dengan membandingkan p-value yang diperoleh dengan tingkatan
signifikansi yang ditetapkan sebesar 5%. Apabila p-value > 0,05, maka data
memiliki distribusi normal.
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas
Unstandardized
Residual
N 47
Normal
Parameters(a,b)
Mean ,0000000
Std. Deviation ,33800993
Most Extreme
Differences
Absolute ,090
Positive ,090
Negative -,079
Kolmogorov-Smirnov Z ,619
Asymp. Sig. (2-tailed) ,838
Sumber: Output SPSS 11.5
Tabel IV.3 di atas menunjukkan bahwa proksi Unstandardized
Residual berdistribusi normal, karena memiliki tingkat signifikansi lebih dari
0,05 yakni sebesar 0,838.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
b. Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah di dalam
model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas.
Multikolinearitas adalah situasi di mana terdapat korelasi antar variabel
independen satu dengan lainnya dalam suatu model regresi. Model regresi
sebaiknya tidak terdapat korelasi antar variabel independennya. Jika antar
variabel independen terjadi korelasi, maka variabel-variabel ini tidak
orthogonal. Variabel orthogonal adalah variabel independen yang nilai
korelasi antar sesama variabel independen sama dengan nol (Ghozali, 2005).
Multikolinearitas dapat diukur dengan menggunakan Variance
Inflation Factor (VIF) dan nilai tolerance. Jika nilai VIF < 10 dan nilai
tolerance lebih dari 0,1 maka dapat dikatakan bahwa variabel yang
digunakan dalam model terbebas dari multikolinearitas. Menurut Gujarati
(1999), multikolinearitas terjadi ketika VIF > 10. Akibat dari
multikolinearitas adalah koefisien-koefisien regresi menjadi tak terhingga.
Jika terjadi multikolinearitas, maka variabel yang menyebabkan terjadinya
multikolinearitas harus dikeluarkan dari model.
Tabel IV.4
Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel Tolerance VIF Keterangan
LNSIZE 0,801 1,248 Terbebas dari multikolinearitas
ROE 0,861 1,161 Terbebas dari multikolinearitas
WOM 0,863 1,159 Terbebas dari multikolinearitas
LVG 0,872 1,147 Terbebas dari multikolinearitas Sumber: Data sekunder diolah, 2011 (lampiran)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Dari hasil yang disajikan pada tabel multikolinearitas, diketahui bahwa
keempat variabel diatas tidak memiliki masalah multikolinearitas dengan
variabel bebas lainnya.
c. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji model regresi linear
terdapat korelasi antar kesalahan pengganggu pada periode t dengan
kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya (t-1). Untuk mendeteksi
ada tidaknya autokorelasi dapat digunakan metode Durbin-Watson (DW
test). DW test digunakan untuk autokorelasi tingkat satu yang mensyaratkan
adanya intercept dalam model regresi dan tidak ada variabel lagi di antara
variabel independen (Ghozali, 2005). Penentuan ada tidaknya autokorelasi
dapat digunakan patokan nilai Durbin-Watson hitung yang berkisar antara 0
dan 4 (Gujarati, 1999). Bila nilai uji statistik Durbin-Watson lebih kecil dari
1 atau lebih besar dari 3 maka residual dari model regresi berganda tidak
bersifat independen atau terjadi autokorelasi.
Tabel IV.5
Hasil Uji Autokorelasi
Variabel
Dependen Nilai Durbin-Watson Keterangan
Yield Rate 1,663 Tidak terjadi autokorelasi Sumber: Data sekunder diolah, 2011 (lampiran)
Dari tabel di atas bisa disimpulkan bahwa data tidak mengalami
gejala autokorelasi dengan nilai uji Durbin-Watson sebesar 1,663.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
d. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dimaksudkan untuk mengetahui dalam
model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan
ke pengamatan yang lain (Ghozali, 2005). Hasil uji heteroskedastisitas
ditunjukkan pada Gambar IV.1.
Scatterplot
Dependent Variable: YRATE
Regression Standardized Predicted Value
6543210-1
Re
gre
ssio
n S
tud
en
tize
d R
esid
ua
l
3
2
1
0
-1
-2
-3
Gambar IV.1
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Output SPSS 11.5
Penyebaran titik yang acak mengindikasikan tidak adanya
heteroskedastisitas.
3. Pengujian Hipotesis
Hasil uji regresi yang telah dilaksanakan dapat dilihat pada Tabel
IV.6 sebagai berikut:
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Tabel IV.6
Hasil Uji Regresi
YRATE = 0,393 + 0,222 LNSIZE + 0,260 WOM – 0,666 ROE - 0,18 LVG
Koefisien determinasi = 49,2%
Nilai F = 12,147
Sig. = 0,000
Sumber: Data sekunder diolah, 2011 (lampiran)
Persamaan di atas menunjukkan jika variabel LNSIZE, WOM, ROE,
dan LVG dianggap konstan (tetap), maka yield rate lembaga keuangan mikro
akan naik sebesar 0,393.
Nilai koefisien variabel independen LNSIZE sebesar 0,222
menunjukkan bahwa setiap ada penambahan satu satuan variabel LNSIZE,
maka akan menaikkan yield rate lembaga keuangan mikro sebesar 0,222 dengan
syarat variabel lain dianggap konstan.
Nilai koefisien variabel independen WOM sebesar 0,260 menunjukkan
bahwa setiap ada penambahan satu satuan variabel WOM, maka akan
menaikkan yield rate lembaga keuangan mikro sebesar 0,260 dengan syarat
variabel lain dianggap konstan.
Nilai koefisien variabel independen ROE sebesar -0,666 menunjukkan
bahwa setiap ada penambahan satu satuan variabel ROE, maka akan
menurunkan yield rate lembaga keuangan mikro sebesar 0,666 dengan syarat
variabel lain dianggap konstan.
Nilai koefisien variabel independen LVG sebesar 0,18 menunjukkan
bahwa setiap penambahan satu satuan variabel LVG, maka akan menurunkan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
yield rate lembaga keuangan mikro sebesar 0,18 dengan syarat variabel lain
dianggap konstan.
a. Pengujian Ketepatan Perkiraan (Uji R2)
Uji ini dilakukan untuk mengetahui tingkat ketepatan perkiraan
dalam analisis regresi dan seberapa besar variabel dependen dapat dijelaskan
oleh variabel independen. Tingkat ketepatan regresi dinyatakan dalam
koefisien determinasi majemuk (R2). Nilai R
2 berada di antara 0 dan 1.
Semakin mendekati 1 berarti variabel independen semakin berpengaruh
terhadap variabel dependen.
Tabel IV.7
Uji R2 Variabel-variabel Independen
Model Summary
Model R R Square
Adjusted
R Square
Std. Error of
The Estimate
1 ,732 ,536 ,492 ,35374
a. Predictors: (Constant), LVG, WOM, ROE, LNSIZE
b. Dependent Variable: YRATE
Sumber: Output SPSS 11.5
Hasil output pengujian SPSS di atas menunjukkan nilai R2 yang
telah disesuaikan (adjusted R square) sebesar 0,492, yang berarti variabel
YRATE dapat dijelaskan oleh variabel LNSIZE, WOM, ROE, dan LVG
sebesar 49,2%, sedangkan sebesar 50,8% dijelaskan oleh variabel lain di luar
variabel independen yang ada.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
b. Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F)
Uji F statistik ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel
independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen.
Tabel IV.8
Hasil Uji Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F)
Variabel Dependen F Sig. Keterangan
Yrate 12,147 0,000 Ho ditolak Sumber: Data sekunder diolah, 2011 (lampiran)
Hasil pengolahan data pada tabel menunjukkan nilai uji F sebesar
12,147 dengan signifikansi F sebesar 0,000 (p<0,05). Hal ini berarti Ho
ditolak dan hipotesis alternatif diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa
variabel size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan leverage secara
simultan berpengaruh positif signifikan terhadap yield rate.
c. Pengujian Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t)
Uji t statistik ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel
independen secara parsial (individu) terhadap variabel dependen, dengan
asumsi variabel independen yang lain konstan. Hasil uji koefisien regresi
secara parsial dapat dilihat pada tabel IV.1.
Tabel IV.9
Hasil Uji Koefisien Regresi secara Parsial (Uji t)
Model
Unstandardized
Coefficients t
Sig.
B
1
(Constant) 0,393 3,358 0,002
LNSIZE 0,222 0,772 0,444
WOM 0,260 2,339 0,024
ROE -0,666 -6,017 0,000
LVG -0,018 -1,329 0,019
a.Dependent Variable: YRATE Sumber: Output SPSS 11.5
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Berdasarkan hasil pengujian, dapat dijelaskan bahwa tidak seluruh
variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Penjelasan pengaruh parsial dari masing-masing variabel independen
terhadap variabel dependen dalam penelitian ini diuraikan sebagai berikut:
1. Uji Pengaruh Size of Loan Portfolio terhadap Yield Rate
Berdasarkan tabel hasil pengujian diatas didapatkan t hitung
sebesar 0,772 dan nilai signifikansi t sebesar 0,444 (p>0,05). Dengan
demikian, Ho diterima dan hipotesis alternatif ditolak, yaitu size of loan
portfolio tidak berpengaruh signifikan terhadap yield rate.
Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa size of loan
portfolio terhadap yield rate tidak mendukung penelitian Chisty dan
Halloway (2011). Size of loan portfolio yang merupakan variabel
indikator dari aset utama sebuah lembaga keuangan yang menunjukkan
besarnya suatu pinjaman yang dikeluarkan. Semakin besar jumlah suatu
pinjaman, LKM yang bersangkutan semakin produktif. Akan tetapi,
menurut hasil penelitian ini peningkatan jumlah suatu pinjaman yang
dikeluarkan oleh suatu LKM belum tentu disebabkan karena adanya
peningkatan jumlah borrowers yang berhasil dikonversi dari jumlah
savers. Peningkatan ini dapat ditentukan pula oleh beberapa faktor,
diantaranya adalah faktor kemudahan peminjaman. Seorang borrower
yang mengetahui bahwa untuk mengajukan pinjaman di LKM tidak
membutuhkan syarat yang sulit, seperti yang terjadi pada lembaga
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
keuangan lainnya, ia akan lebih berani untuk meminta pinjaman yang
lebih besar walaupun dengan jumlah bunga yang tinggi pula.
Tidak signifikannya hasil pengujian menunjukkan bahwa size
of loan portfolio bukan merupakan informasi yang signifikan dalam
penentuan tingkat produktivitas untuk mendorong manajemen melakukan
berbagai macam usaha untuk dapat mengkonversi savers menjadi
borrowers.
2. Uji Pengaruh Women Clientele terhadap Yield Rate
Berdasarkan hasil pengujian didapatkan hasil t hitung sebesar
2,339 dan nilai signifikansi t sebesar 0,024 (p<0,05). Dengan demikian,
Ho ditolak dan hipotesis alternatif diterima, yaitu women clientele
berpengaruh signifikan terhadap yield rate.
Hipotesis yang telah dirumuskan terbukti bahwa women
clientele berpengaruh positif terhadap yield rate yang digunakan untuk
menunjukkan tingkat produktivitas. Pengaruh positif menandakan bahwa
yield rate suatu LKM akan semakin baik apabila jumlah borrowers
berasal dari kaum perempuan. Kaum perempuan yang selama menjadi
mayoritas pelaku usaha mikro di Indonesia terbukti menjadi salah satu
faktor yang mempengaruhi tingkat keberhasilan suatu LKM. Sifat disiplin
dan kepatuhan dalam hal pengembalian memungkinkan terjadinya
peminjaman secara berulang menjadi tolak ukur atas keberhasilan suatu
LKM (Armendariz dan Morduch, 2005). Di sisi lain, kaum perempuan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
melakukan pembayaran lebih baik dibanding kaum pria yang dapat
mengurangi risiko dan meningkatkan produktivitas (Molyneux, 2002
dalam Armendariz dan Morduch, 2005).
Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa LKM-LKM di
Indonesia mendukung hipotesis women clientele yang lebih menargetkan
kaum perempuan dibandingkan dengan menargetkan kaum pria sebagai
klien mereka.
3. Uji Pengaruh ROE terhadap Yield Rate
Berdasarkan hasil pengujian didapatkan hasil t hitung sebesar
- 6,017 dan nilai signifikansi t sebesar 0,000 (p<0,05). Dengan demikian,
Ho ditolak dan hipotesis alternatif diterima, yaitu ROE berpengaruh
signifikan terhadap yield rate.
Hipotesis yang telah dirumuskan terbukti bahwa ROE
memiliki arah hubungan negatif terhadap yield rate. Pengaruh negatif
menunjukkan bahwa peningkatan ROE akan mengakibatkan yield rate
menurun. Artinya, LKM-LKM yang berada di Indonesia belum
sepenuhnya berfokus pada penyediaan. ROE yang tinggi tidak diimbangi
pula dengan usaha untuk menarik masyarakat untuk menjadi borrowers
sehingga masyarakat hanya melihat LKM sebagai lembaga keuangan
setara dengan bank yang hanya menyediakan jasa penyimpanan uang
saja, bukan merupakan jasa penyedia pinjaman.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Di sisi lain, faktor komersialisasi mengakibatkan fokus
utama LKM, yakni sebagai penyediaan jasa keuangan mulai bergeser.
LKM mulai berfokus pada pencarian profit atas kinerja mereka untuk
memenuhi kewajiban mereka membayar hutang.
4. Uji Pengaruh Leverage terhadap Yield Rate
Berdasarkan hasil pengujian didapatkan hasil t hitung sebesar
-1,329 dan nilai signifikansi t sebesar 0,091 (p<0,05). Dengan demikian,
Ho ditolak dan hipotesis alternatif diterima, dimana leverage
berpengaruh signifikan terhadap yield rate.
Hipotesis yang telah dirumuskan mendukung penelitian
Chisty dan Halloway (2011) yang menyatakan bahwa leverage
berpengaruh negatif terhadap yield rate. Pengaruh negatif tersebut
menandakkan semakin besar proporsi hutang yang digunakan sebagai
sumber dananya, semakin besar pula risiko yang dihadapi oleh LKM
sehingga usaha LKM untuk memaksimalkan klien dan mengkonversi
savers menjadi borrowers menurun. Dapat disimpulkan bahwa besar
kecilnya penggunaan hutang sangat berpengaruh terhadap tingkat
produktivitas (yield rate), dimana LKM akan mulai berfokus pada
pencarian profit atas kinerja mereka untuk memenuhi kewajiban
pembayaran hutang dibandingkan berfokus pada tujuan utama, yakni
penyediaan jasa keuangan bagi masyarakat miskin.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
Bab ini merupakan bab penutup yang menyajikan seluruh rangkuman hasil
perhitungan dan analisis data sebagai suatu kesimpulan. Bab ini juga menyajikan
implikasi penelitian, keterbatasan penelitian, dan saran-saran yang dapat digunakan
sebagai solusi pengembangan penelitian mendatang.
A. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis statistik mengenai pengaruh size of loan
portfolio, women clientele, ROE, dan leverage terhadap yield rate LKM yang
terdaftar di MIX Market pada bab IV, maka dapat ditarik hasil penelitian
dengan kesimpulan sebagai berikut:
1. Pengujian pengaruh size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan
leverage terhadap yield rate dalam uji regresi menampilkan hasil yang
beragam.
2. Size of loan portfolio tidak berpengaruh terhadap yield rate. Di Indonesia,
peningkatan jumlah pinjaman yang dikeluarkan oleh suatu LKM, belum
tentu disebabkan karena adanya peningkatan tingkat konversi savers
menjadi borrowers. Namun, size of loan portfolio bukan merupakan suatu
informasi yang signifikan dalam penentuan tingkat produktivitas.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
3. Women clientele berpengaruh positif terhadap yield rate. Di Indonesia,
suatu LKM dikatakan semakin produktif apabila jumlah borrowers berasal
dari kaum perempuan.
4. ROE berpengaruh negatif terhadap yield rate. Di Indonesia, semakin tinggi
ROE, maka semakin rendah tingkat konversi savers menjadi borrowers.
Namun, ROE bukan merupakan suatu informasi yang signifikan dalam
penentuan tingkat produktivitas.
5. Leverage berpengaruh negatif terhadap yield rate. Di Indonesia, semakin
tinggi leverage, maka semakin rendah tingkat konversi savers menjadi
borrowers. Namun, leverage bukan merupakan suatu informasi yang
signifikan dalam penentuan tingkat produktivitas.
6. Penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Chisty
dan Halloway (2011).
B. IMPLIKASI PENELITIAN
Berikut merupakan implikasi yang diharapkan dalam penelitian ini:
1. Implikasi Teoritis
Kesimpulan penelitian ini diharapkan dapat menambah
pemahaman mengenai size of loan portfolio, women clientele, ROE, dan
leverage serta hubungan pengaruhnya terhadap yield rate dengan melakukan
pengujian terhadap LKM yang terdaftar di MIX Market tahun 2005–2009.
2. Implikasi Praktis dan Manajerial
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Bagi manajemen, hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai
bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan untuk menentukan
alternatif pendanaan LKM yang tepat pada kebijakan struktur modal di masa
yang akan datang sehingga kebijakan manajemen yang akan diterapkan
dapat meningkatkan kinerja yang diharapkan.
Bagi akademisi, hasil penelitian ini dapat memberikan bukti
empiris mengenai hubungan yield rate dengan faktor penentu keputusan
struktur modal LKM, di antaranya size of loan portfolio, women clientele,
ROE, dan leverage, serta dapat digunakan sebagai bahan referensi tambahan
bagi penelitian selanjutnya.
C. KETERBATASAN
Penelitian ini mempunyai keterbatasan-keterbatasan yang dapat
dijadikan bahan pertimbangan bagi peneliti berikutnya agar mendapatkan hasil
yang lebih baik lagi. Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder
sehingga peneliti tidak bisa mengendalikan dan mengawasi kemungkinan
terjadinya kesalahan dalam perhitungan. Dan tidak seluruh LKM di MIX
Market memiliki total aset diatas Rp 1.000.000,00 sehingga data yang
terkumpul hanya terbatas pada data yang ada. Serta waktu pengamatan
diatasi hanya tahun 2005 sampai tahun 2009.
2. Penelitian ini hanya menguji empat (4) proksi komersialisasi yang
mempengaruhi yield rate LKM, yaitu size of loan portfolio, women clientele,
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ROE, dan leverage. Untuk penelitian selanjutnya dapat menambah beberapa
faktor yang mungkin berpengaruh terhadap tingkat produktivitas LKM, dalam
hali ini adalah yield rate, karena berdasarkan hasil analisa penelitian ini, nilai
R2 masih tergolong kecil yang menunjukkan bahwa masih ada faktor-faktor
lain yang berpengaruh terhadap yield rate tetapi tidak dimasukkan ke dalam
model penelitian ini.
D. SARAN
Berdasarkan hasil analisis pembahasan serta beberapa kesimpulan dan
keterbatasan pada penelitian ini, adapun saran-saran yang dapat diberikan
melalui penelitian ini agar mendapatkan hasil yang lebih baik, antara lain :
1. Melakukan penelitian dengan menggunakan sampel yang lebih banyak
dengan menambah tahun penelitian. Hal ini dilakukan untuk memperoleh
hasil yang lebih akurat dan dapat memberikan pengetahuan analisis hasil
yang berbeda atau sama.
2. Menambah variabel-variabel lain yang berpengaruh terhadap tingkat
produktivitas LKM, seperti age of MFIs, return on asset (ROA),dan
sebagainya sehingga penelitian selanjutnya dapat menemukan hasil dan
pemahaman yang baru.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robbert. (1997). “Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guide to
Indonesian Capital Market)”. Mediasoft Indonesia
Anoraga, Suyati. 1995. Perilaku Keorganisasian. Cetakan ke 1. Pustaka Jaya: Jakarta.
Ashari. 2006. “Potensi Lembaga Keuangan Mikro (LKM) Dalam Pembangunan Ekonomi
Pedesaan dan Kebijakan Pengembangannya”. Analisis Kebijakan Pertanian. Vol. 4
No 2 pp. 146-164.
Arikunto, Suharsimi. 1998. Manajemen Penelitian. Rineka Cipta: Jakarta.
De Aghion, Baetriz Armendariz dan Jonathan Morduch. 2005. The Economics of
Microfinance. Cambridge: The MIT Press.
Berger, A.N. and Bonnaccorsi di Patti, E. (2006), “Capital structure and firm
performance: a new approach to testing agency theory and an application to the
banking industry”, Journal of Banking and Finance, Vol 30 No.4, pp. 1065-102.
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Edisi 10. Diterjemahkan oleh Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Salemba Empat.
Damayanti. 2008. Seminar Manajemen Keuangan: Struktur Modal.
http://www.pksm.mercubuana.ac.id/new/elearning/.../310241566925906842.doc
(diakses pada tanggal 11 Januari 2011).
Jogiyanto. 2004. Statistika Induktif. Yogyakarta: BPFE.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gomes. 1995. The State of Microfinance – Outreach, Profitability, and Poverty. Database
of 2600 microfinance institutions Gujarati, Damodar. 1999. Basic Econometrics. New York: Mc Graw-Hill, Inc.
Gunawan Sumodiningrat. 2007. Peranan Lembaga Keuangan Mikro.
Heryadi. 2004. Pengembangan Usaha Mikro. Economic Review Journal No. 198.
Hoque, Monzurul dan Chishty, Muhammda. 2011. Commerzialization and changes in
capital structure in microfinance institutions. An innovation or wrong turn?,
Managerial Finance, Vol. 37 No 5, pp 414-425.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
Husnan, Suad dan Emy Pudjiastuti. 1996. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 2.
AMP YKPN: Yogyakarta.
Kusriyanto, Bambang. 1984. Meningkatkan Produktivitas. PT Pustaka: Jakarta.
Moch, Nazir. 2003. Metode Penelitian. Salemba Empat: Jakarta.
Muchdarsyah, Sinungan. 1993. Dasar-Dasar Manajemen Kredit. Bumi Aksara: Jakarta.
Nugroho, Bhuono Agung. 2005. Strategi Jitu Memilih Metode Statistik Penelitian dengan
SPSS. Yogyakarta: Andi.
Riyanto, Bambang. 1995. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi 4. BPFE:
Yogyakarta.
Roberto, Akyuwen. Suthapa, I Dewa Gde. 2011. Teori Keuangan Mikro di Indonesia.
Penerbit Sekolah Pascasarjana UGM: Yogyakarta.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. Yogyakarta:
BPFE.
Sekaran, Uma. 2006. Research Methode for Bussines: Metode Penelitian untuk Bisnis.
Edisi 4. Jakarta: Salemba Empat.
Sudarmadji, A.M., dan Sularto, Lana. 2007. “Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas, Leverage, dan Tipe Kepemilikan Perusahaan terhadap Luas
Voluntary Disclosure Laporan Keuangan Tahunan”. Jurnal Psikologi, Ekonomi,
Sastra, Arsitek, & Sipil, Vol.2, 1858–2559.
Suhaila, Mat Kila dan Wan Mahmood, Wan Mansor. 2008. “Capital Structure and Firm
Characteristics: Some Evidence from Malaysian Companies”. MPRA Paper,
No.14616.