ADVANC (ADVANC TB) บมจ....
4
23 กันยายน 2563 Earnings Preview หน้า 1 จาก 4 ADVANC (ADVANC TB) บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส Current Previous Close 2021 TP Exp Return THAI CAC CG 2019 BUY BUY 176.00 220.00 + 25% Certified 5 Consolidated earnings คาดกาไร 3Q20 ฟื้ นตัว//พร้อมรับการเติบโตในยุค 5G BT (mn) 2018 2019 2020E 2021E Normalized earnings 29,698 31,275 28,004 28,615 Net profit 29,682 31,193 28,004 28,615 เราคาดกาไรปกติ 3Q20 ของ ADVANC +5.3% Q-Q, -17.2% Y-Y ฟื้นตัวตามการ Reopen และไม่มีมาตรการช่วยเหลือผู ้บริโภคจากสทช. เป็นบวกต่อรายได้ใฟ้ เริ่มฟื้นตัว Q-Q ขณะที่ต้นทุนคาดยังควบคุมได้อย่างมีประสิทธิภาพ แนวโน้มผล การดาเนินงานคาดฟื้นตัวค่อยไปเป็นค่อยไปตามภาวะเศรษฐกิจโดยรวม ขณะที่ การเตรียมเปิ ดตัว Package 5G อย่างเป็นทางการใน 4Q20 พร้อมกับช่วงที่มือถือ 5G จะออกสู ่ตลาดมากขึ้นโดยเฉพาะ iPhone 12 คาดเป็นปัจจัยบวกในระยะยาว เรายังชอบ ADVANC มากที่สุดทั้งความแข็งแกร่งของฐานะการเงิน ความสามารถในการแข่งขันที่สูงจากปริมาณคลื่นและโครงข่ายที่พร้อม จึงยังคง คาแนะนา “ซื้อ” ราคาเป ้าหมาย 220 บาท คาดกาไร 3Q20 กลับมาโต Q-Q แต่ยังหดตัว Y-Y เราคาดกาไรปกติ 3Q20 ของ ADVANC ที ่ 7,002 ลบ. +5.3% Q-Q, -17.2% Y-Y โดย รายได้จากการให้บริการไม่รวม IC คาดว่าจะฟื ้นตัว +2.5% Q-Q ตามการ Reopen และไม่มีมาตรการช่วยเหลือผู้บริโภคจากกสทช . แต่ยัง -4% Y-Y ตามเศรษฐกิจและ รายได้จากกลุ่มนักท่องเที ่ยวที ่หายไป ส่วน Fixed Broadband ยังมีจานวนลูกค้าเติบโต แต่แลกกับ ARPU ที ่หดตัวตามการแข่งขันที ่รุนแรง อย่างไรก็ตามในฝั ่งต้นทุนคาด สามารถควบคุมได้ดีทั ้งค่าใช้จ่ายโครงข่ายและ SG&A รวมถึงได้อานิสงส์จากค่าเสื ่อม ราคาที ่เริ่มทรงตัวหลังอุปกรณ์บางส่วนเริ่มทยอยตัดครบอายุ เราคาดว่า EBIT Margin จะทรงตัวที ่ 23.3% ในไตรมาสนี ้ใกล้เคียงกับ 2Q20 แต่ยังลดลงจาก 26.4% ใน 3Q19 ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป เตรียมเปิ ดตัว 5G อย่างเป็นทางการใน 4Q20 การฟื ้นตัวของผลการดาเนินงานจะค่อยเป็นค่อยไปตามภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที ่ค่อยๆ ดีขึ ้น ขณะที ่การแข่งขันในอุตสาหกรรมมือถือแม้จะรุนแรงขึ ้นบ้างหลังมีการนา Fixed- Speed Unlimited Package กลับสู่ตลาด แต่ราคาขายสูงกว่าอดีต ทาให้ภาพรวมยังไม่ แย่เหมือนช่วง 1-2 ปีก่อน นอกจากนี ้ ADVANC เตรียมเปิดตัว Package 5G อย่างเป็น ทางการใน 4Q20 ซึ ่งเราคาดว่าจะเป็นช่วงเดียวกับการเปิดตัว iPhone 12 รวมถึงแบ รนด์อื ่นๆที ่จะทยอยออกมือถือ 5G สู่ตลาด ทาให้คาดว่าจะเริ่มมีกลุ่มลูกค้าทยอยใช้ บริการ 5G โดย ADVANC ตั้งเป ้าหมาย 1 แสนราย ณ สิ ้นปี 2020 และเพิ่มเป็น 1 ล้าน ราย ณ ปลายปี 2021 ซึ ่งจะช่วยหนุนให้ ARPU ทยอยฟื ้นตัวในอนาคต เรายังคง ประมาณการกาไรปกติปี 2020-2021 ที ่ 28,004 ลบ. -10.5% Y-Y และ 28,615 ลบ. +2.2% Y-Y ตามลาดับ คงแนะนา “ซื้อ” และยังเป็น Top Pick เรายังชอบ ADVANC มากที ่สุดในกลุ่มสื ่อสารฯ จากผลการดาเนินงานที ่ผ่านจุดต ่าสุด แล้ว มีความพร้อมทั ้งฐานะการเงิน คุณภาพโครงข่ายและปริมาณคลื ่นในมือที ่มากที ่สุด ทาให้คาดว่า ADVANC มีความสามารถในการแข่งขันที ่สูงในระยะยาว เรายังคงราคา เหมาะสม 220 บาท (DCF WACC 8.15%, Terminal Growth 2%) คงคาแนะนา “ซื ้อ” ความเสี่ยง คือ การแข่งขันที ่อาจกลับมารุนแรงมากขึ ้น เศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวซึ่ง กดดันการเติบโตของรายได้และการทากาไร 3Q20 Earnings Preview (Bt mn) 3Q20E 2Q20 % Q-Q 3Q19 % Y-Y Service revenue + Sale 42,513 42,256 0.6 44,733 -5.0 Costs of sales & services 26,615 26,767 -0.6 26,637 -0.1 Gross Profit 15,898 15,489 2.6 18,096 -12.1 SG&A costs 6,122 6,026 1.6 6,331 -3.3 Normalized earnings 7,002 6,651 5.3 8,461 -17.2 Net profit 7,002 7,001 0.0 8,800 -20.4 Gross margin 37.4 36.7 0.7 40.5 -3.1 Norm profit margin 16.5 15.7 0.7 18.9 -2.4 Net profit margin 16.5 16.6 -0.1 19.7 -3.2 Source: FSS Research Normalized EPS (Bt) 10.0 10.5 9.4 9.6 EPS (Bt) 10.0 10.50 9.4 9.6 % growth -1.3 5.1 -10.2 2.2 Dividend (Bt) 7.1 7.3 6.6 6.7 BV/share (Bt) 19.4 23.3 25.8 28.8 EV/EBITDA (x) 10.0 9.1 9.1 8.5 Normalized PER (x) 17.6 16.7 18.7 18.3 PER (x) 17.6 16.8 18.7 18.3 PBV (x) 9.1 7.5 6.8 6.1 Dividend yield (%) 4.0 4.2 3.7 3.8 ROE (%) 54.9 49.2 38.3 35.3 YE No. of shares (million) 2,973.1 2,973.2 2,973.2 2,973.2 Par (Bt) 1.0 1.0 1.0 1.0 Source: Company data, FSS estimates Share data Sector Information & Communication Technology Close (22/09/2020) 176.00 SET Index 1,267.63 Foreign limit/actual (%) 48.30/35.33 Paid up shares (million) 2,973.55 Free float (%) 36.23 Market cap (Bt m) 523,345.56 Avg daily T/O (Bt m) (2020 YTD) 1,565.28 hi, lo, avg (Bt) (2020 YTD) 224.00, 156.50, 194.92 Source: Setsmarts Analyst: Veeravat Virochpoka Register No.: 047077 Tel.: +662 646 9821 email: veeravat.v@fnsyrus.com www.fnsyrus.com
Transcript of ADVANC (ADVANC TB) บมจ....
23 กนยายน 2563 Earnings Preview
หนา 1 จาก 4
ADVANC (ADVANC TB) บมจ. แอดวานซ อนโฟร เซอรวส
Current Previous Close 2021 TP Exp Return THAI CAC CG 2019
BUY BUY 176.00 220.00 + 25% Certified 5
Consolidated earnings
คาดก าไร 3Q20 ฟนตว//พรอมรบการเตบโตในยค 5G BT (mn) 2018 2019 2020E 2021E
Normalized earnings 29,698 31,275 28,004 28,615
Net profit 29,682 31,193 28,004 28,615 เราคาดก าไรปกต 3Q20 ของ ADVANC +5.3% Q-Q, -17.2% Y-Y ฟนตวตามการ Reopen และไมมมาตรการชวยเหลอผบรโภคจากสทช. เปนบวกตอรายไดใฟเรมฟนตว Q-Q ขณะทตนทนคาดยงควบคมไดอยางมประสทธภาพ แนวโนมผลการด าเนนงานคาดฟนตวคอยไปเปนคอยไปตามภาวะเศรษฐกจโดยรวม ขณะทการเตรยมเปดตว Package 5G อยางเปนทางการใน 4Q20 พรอมกบชวงทมอถอ 5G จะออกสตลาดมากขนโดยเฉพาะ iPhone 12 คาดเปนปจจยบวกในระยะยาว เรายงชอบ ADVANC มากทสดทงความแขงแกรงของฐานะการเงน ความสามารถในการแขงขนทสงจากปรมาณคลนและโครงขายทพรอม จงยงคงค าแนะน า “ซอ” ราคาเปาหมาย 220 บาท คาดก าไร 3Q20 กลบมาโต Q-Q แตยงหดตว Y-Y เราคาดก าไรปกต 3Q20 ของ ADVANC ท 7,002 ลบ. +5.3% Q-Q, -17.2% Y-Y โดยรายไดจากการใหบรการไมรวม IC คาดวาจะฟนตว +2.5% Q-Q ตามการ Reopen และไมมมาตรการชวยเหลอผบรโภคจากกสทช. แตยง -4% Y-Y ตามเศรษฐกจและรายไดจากกลมนกทองเทยวทหายไป สวน Fixed Broadband ยงมจ านวนลกคาเตบโต แตแลกกบ ARPU ทหดตวตามการแขงขนทรนแรง อยางไรกตามในฝงตนทนคาดสามารถควบคมไดดท งคาใชจายโครงขายและ SG&A รวมถงไดอานสงสจากคาเสอมราคาทเรมทรงตวหลงอปกรณบางสวนเรมทยอยตดครบอาย เราคาดวา EBIT Margin จะทรงตวท 23.3% ในไตรมาสนใกลเคยงกบ 2Q20 แตยงลดลงจาก 26.4% ใน 3Q19 ฟนตวอยางคอยเปนคอยไป เตรยมเปดตว 5G อยางเปนทางการใน 4Q20 การฟนตวของผลการด าเนนงานจะคอยเปนคอยไปตามภาวะเศรษฐกจโดยรวมทคอยๆดขน ขณะทการแขงขนในอตสาหกรรมมอถอแมจะรนแรงขนบางหลงมการน า Fixed-Speed Unlimited Package กลบสตลาด แตราคาขายสงกวาอดต ท าใหภาพรวมยงไมแยเหมอนชวง 1-2 ปกอน นอกจากน ADVANC เตรยมเปดตว Package 5G อยางเปนทางการใน 4Q20 ซงเราคาดวาจะเปนชวงเดยวกบการเปดตว iPhone 12 รวมถงแบรนดอนๆทจะทยอยออกมอถอ 5G สตลาด ท าใหคาดวาจะเรมมกลมลกคาทยอยใชบรการ 5G โดย ADVANC ตงเปาหมาย 1 แสนราย ณ สนป 2020 และเพมเปน 1 ลานราย ณ ปลายป 2021 ซงจะชวยหนนให ARPU ทยอยฟนตวในอนาคต เรายงคงประมาณการก าไรปกตป 2020-2021 ท 28,004 ลบ. -10.5% Y-Y และ 28,615 ลบ. +2.2% Y-Y ตามล าดบ คงแนะน า “ซอ” และยงเปน Top Pick เรายงชอบ ADVANC มากทสดในกลมสอสารฯ จากผลการด าเนนงานทผานจดต าสดแลว มความพรอมทงฐานะการเงน คณภาพโครงขายและปรมาณคลนในมอทมากทสด ท าใหคาดวา ADVANC มความสามารถในการแขงขนทสงในระยะยาว เรายงคงราคาเหมาะสม 220 บาท (DCF WACC 8.15%, Terminal Growth 2%) คงค าแนะน า “ซอ” ความเสยง คอ การแขงขนทอาจกลบมารนแรงมากขน เศรษฐกจไทยทชะลอตวซงกดดนการเตบโตของรายไดและการท าก าไร 3Q20 Earnings Preview
(Bt mn) 3Q20E 2Q20 % Q-Q 3Q19 % Y-Y
Service revenue + Sale 42,513 42,256 0.6 44,733 -5.0
Costs of sales & services 26,615 26,767 -0.6 26,637 -0.1
Gross Profit 15,898 15,489 2.6 18,096 -12.1
SG&A costs 6,122 6,026 1.6 6,331 -3.3
Normalized earnings 7,002 6,651 5.3 8,461 -17.2
Net profit 7,002 7,001 0.0 8,800 -20.4
Gross margin 37.4 36.7 0.7 40.5 -3.1
Norm profit margin 16.5 15.7 0.7 18.9 -2.4
Net profit margin 16.5 16.6 -0.1 19.7 -3.2
Source: FSS Research
Normalized EPS (Bt) 10.0 10.5 9.4 9.6
EPS (Bt) 10.0 10.50 9.4 9.6
% growth -1.3 5.1 -10.2 2.2
Dividend (Bt) 7.1 7.3 6.6 6.7
BV/share (Bt) 19.4 23.3 25.8 28.8
EV/EBITDA (x) 10.0 9.1 9.1 8.5
Normalized PER (x) 17.6 16.7 18.7 18.3
PER (x) 17.6 16.8 18.7 18.3
PBV (x) 9.1 7.5 6.8 6.1
Dividend yield (%) 4.0 4.2 3.7 3.8
ROE (%) 54.9 49.2 38.3 35.3
YE No. of shares (million) 2,973.1 2,973.2 2,973.2 2,973.2
Par (Bt) 1.0 1.0 1.0 1.0
Source: Company data, FSS estimates
Share data
Sector Information & Communication Technology
Close (22/09/2020) 176.00
SET Index 1,267.63
Foreign limit/actual (%) 48.30/35.33
Paid up shares (million) 2,973.55
Free float (%) 36.23
Market cap (Bt m) 523,345.56
Avg daily T/O (Bt m) (2020 YTD) 1,565.28
hi, lo, avg (Bt) (2020 YTD) 224.00, 156.50, 194.92
Source: Setsmarts
Analyst: Veeravat Virochpoka
Register No.: 047077
Tel.: +662 646 9821
email: [email protected]
www.fnsyrus.com
ADVANC (ADVANC TB)
หนา 2 จาก 4
Income Statement (Consolidated)
(Bt mn) 2017 2018 2019 2020E 2021E
Revenue 157,722 169,856 180,894 178,599 186,800
Cost of sales 92,259 103,456 111,899 113,730 120,083
Gross profit 65,463 66,400 68,994 64,869 66,716
SG&A 25,078 26,295 27,741 25,361 26,712
Operating profit 40,385 40,105 41,254 39,508 40,004
Other income 980 856 1,069 950 950
EBIT 41,223 40,784 42,178 40,308 40,804
EBITDA 71,374 74,663 79,407 93,402 97,129
Interest charge 5,302 5,148 4,777 6,569 6,328
Tax on income 5,843 5,923 6,209 5,736 5,861
Earnings after tax 30,078 29,714 31,193 28,004 28,615
Minority interest 1 32 0 0 0
Normalized earnings 29,852 29,698 31,275 28,004 28,615
Extraordinary items 225 -15 -82 0 0
Net profit 30,077 29,682 31,193 28,004 28,615
Balance Sheet (Consolidated)
(Bt mn) 2017 2018 2019 2020E 2021E
Cash 13,293 11,287 19,637 14,893 13,480
Current investment 0 0 0 0 0
Accounts receivable 17,071 19,242 18,298 17,831 19,025
Inventory 3,951 3,823 4,828 4,116 4,445
Other current asset 526 553 4,379 4,379 4,379
Total current assets 34,841 34,905 47,142 41,219 41,329
Investment 0 0 0 0 0
PPE 132,579 130,212 125,510 188,606 186,495
Other assets 116,647 125,388 117,017 185,034 172,819
Total Assets 284,067 290,505 289,669 414,858 400,643
Short-term loans 6,500 5,900 0 0 0
Account payable 32,141 37,680 41,377 37,607 40,616
Current maturities 3,076 11,204 24,872 34,872 35,242
Other current liabilities 27,884 17,981 39,007 28,024 28,268
Total current liabilities 69,601 72,764 105,255 100,503 104,126
Long-term debt 100,102 92,030 69,172 140,300 127,058
Other LT liabilities 63,938 68,042 45,848 97,370 83,975
Total non-cu 164,040 160,072 115,020 237,670 211,034
Total liabilities 233,641 232,836 220,275 338,173 315,159
Registered capital 4,997 4,997 4,997 4,997 4,997
Paid-up capital 2,973 2,973 2,973 2,973 2,973
Share Premium 22,372 22,372 22,386 22,386 22,386
Legal reserve 500 500 500 500 500
Retained earnings 24,175 32,005 43,726 51,016 59,815
Others 300 -329 -319 -319 -319
Minority Interest 106 148 128 128 128
Shareholders' equity 50,427 57,669 69,394 76,685 85,484
Source: Company data, FSS research
Cash Flow Statement (Consolidated)
(Bt mn) 2017 2018 2019 2020E 2021E
Net profit 30,077 29,682 31,193 28,004 28,615
Deprec. & amortization 30,151 33,879 37,229 53,094 56,325
Change in working capital -4,183 3,721 1,042 -2,477 1,729
Other adjustments 0 0 0 0 0
Cash flow from operations 56,045 67,283 69,463 78,620 86,670
Capital expenditure -44,851 -42,199 -26,267 -62,590 -48,025
Others -450 -4,105 -290 0 0
Cash flow from investing -45,301 -46,304 -26,557 -62,590 -48,025
Free cash flow 10,743 20,979 42,906 16,030 38,646
Net borrowings 10,719 -544 -15,090 20,128 -9,872
Equity capital raised -16 0 14 0 0
Dividends paid -23,190 -21,852 -21,050 -20,386 -19,817
Others 847 -588 1,569 -20,516 -10,370
Cash flow from financing -11,640 -22,985 -34,556 -20,774 -40,058
Net change in cash -896 -2,006 8,349 -4,744 -1,413
Important Ratios (Consolidated)
2017 2018 2019 2020E 2021E
Growth (%)
Revenue 3.7 7.7 6.5 -1.3 4.6
EBITDA 15.6 4.6 6.4 17.6 4.0
Net profit -1.9 -1.3 5.1 -10.2 2.2
Normalized earnings -4.4 -0.5 5.3 -10.5 2.2
Profitability (%)
Gross profit margin 41.5 39.1 38.1 36.3 35.7
EBITDA margin 45.0 43.7 43.6 52.0 51.7
EBIT margin 26.0 23.9 23.2 22.4 21.7
Normalized profit margin 18.8 17.4 17.2 15.6 15.2
Net profit margin 19.0 17.4 17.1 15.6 15.2
Normalized ROA 10.7 10.3 10.8 7.9 7.0
Normalize ROE 64.1 54.9 49.2 38.3 35.3
Normalized ROCE 19.2 18.7 22.9 12.8 13.8
Risk (x)
D/E 2.2 1.9 1.4 2.3 1.9
Net D/E 1.9 1.7 1.1 2.1 1.7
Net debt/EBITDA 1.4 1.3 0.9 1.7 1.5
Per share data (Bt)
Reported EPS 10.1 10.0 10.5 9.4 9.6
Normalized EPS 10.0 10.0 10.5 9.4 9.6
EBITDA 24.0 25.1 26.7 31.4 32.7
Book value 17.0 19.4 23.3 25.8 28.8
Dividend 7.1 7.1 7.3 6.6 6.7
Par 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0
Valuations (x)
P/E 17.4 17.6 16.8 18.7 18.3
Norm P/E 17.5 17.6 16.7 18.7 18.3
P/BV 10.4 9.1 7.5 6.8 6.1
EV/EBITDA 10.4 10.0 9.1 9.1 8.5
Dividend yield (%) 4.0 4.0 4.2 3.7 3.8
หนา 3 จาก 4
บรษทหลกทรพย ฟนนเซย ไซรส จ ากด (มหาชน)
ส านกงานใหญ ส านกงานเอม บ เค ทาวเวอร ส านกงานอลมาลงค ส านกงานอมรนทร ทาวเวอร สาขา เซนทรลปนเกลา 1
999/9 อาคารด ออฟฟศเศส แอท ชน 15 อาคารเอม บ เค ทาวเวอร 25 อาคารอลมาลงค ชน 9,14,15 496/502 อาคารอมรนทร ทาวเวอร 7/129-221 อาคารเซนทรล ปนเกลา
เซนทรลเวลด ชน 18 , 25 เลขท 444 ถนนพญาไท แขวงวงใหม ซ.ชดลม ถ.เพลนจต แขวงลมพน ชน 20 ถ.เพลนจต แขวงลมพน ทาวเวอร ชนท 16 หอง 2160/1
ถ.พระราม 1 แขวงปทมวน เขตปทมวน จ.กรงเทพมหานคร เขตปทมวน จ.กรงเทพมหานคร เขตปทมวน จ.กรงเทพมหานคร ถ.บรมราชชนน แขวง อรณอมรนทร
เขตปทมวน จ.กรงเทพมหานคร 02-680-0700, 02-680-0777 02-646-9600, 02-646-9999 02-660-5000, 02-264-6000 เขต บางกอกนอย จ.กรงเทพมหานคร
02-658-9000, 02-658-9500 02-878-5999
สาขา บางกระป สาขา บางนา สาขา สนธร 1 สาขา เคยนหงวน (สนธร 2) สาขา แจงวฒนะ
3105 อาคารเอนมารค ชน 3 589 หม 12 อาคารชดทาวเวอร 1 130-132 อาคารสนธร ทาวเวอร 1 140/1 อาคารเคยนหงวน 2 ชน 18 99, 99/9
หองเลขท A3R02 ถ.ลาดพราว ออฟฟศ ชน 19 หองเลขท 589/105 ชน 2 ถ.วทย แขวงลมพน ถ.วทย แขวงลมพน เซนทรลแจงวฒนะ ออฟฟศ ทาวเวอร
แขวงคลองจน เขตบางกะป (เดม 1093/105) เขตปทมวน จ.กรงเทพมหานคร เขตปทมวน จ.กรงเทพมหานคร ยนตเลขท 1904 ชน 19
จ.กรงเทพมหานคร ถ.บางนา-ตราด(กม.3) แขวงบางนา 02-690-4100 02-254-1717 หม 2 ถ.แจงวฒนะ, บางตลาด
02-378-4545 เขตบางนา จ.กรงเทพมหานคร ปากเกรด, จ.นนทบร
02-740-7100 02-005-4193
สาขา ประชาชน สาขา รงสต สาขา รตนาธเบศร
105/1 อาคารบ ชน 4 1/832 ชน 2, 2.5, 3 หม 17 576 ถ.รตนาธเบศร
ถ.เทศบาลสงเคราะห แขวงลาดยาว ซอยพหลโยธน 60 ถนนพหลโยธน ต.บางกระสอ อ.เมองนนทบร
เขตจตจกร จ.กรงเทพมหานคร ต.คคต อ.ล าลกกา จ.ปทมธาน จ.นนทบร
02-580-9130 02-993-8180 02-831-8300
สาขา ขอนแกน สาขา อดรธาน สาขาเชยงใหม 2 สาขา เชยงราย สาขา แมสาย
311/1 197/29, 213/3 310 353/15 หม 4 ต.รมกก 119 หม 10 ต.แมสาย
ถ.กลางเมอง (ฝงรมบงแกนนคร) ถ.อดรดษฏ ต. หมากแขง หมบานเชยงใหมแลนด อ.เมองเชยงราย จ.เชยงราย อ.แมสาย จ.เชยงราย
ต. ในเมอง อ.เมองอดรธาน จ.อดรธาน ถ.ชางคลาน ต.ชางคลาน 053-750-120 053-640-599
อ.เมองขอนแกน จ.ขอนแกน 042-245-589 อ.เมอง จ.เชยงใหม
043-058-925 053-235-889, 053-204-909
สาขา นครราชสมา สาขา ออนไลนภเกต สาขา หาดใหญ สาขา ตรง สาขา สราษฏธาน
198/1 ตรอกสมอราย 22/18 106 ชนลอย ถ.ประชาธปตย 59/28 ถ.หวยยอด ต.ทบเทยง 173/83-84 หม 1 ถ.วดโพธ-บางใหญ
ต.ในเมอง ถ.หลวงพอวดฉลอง ต.หาดใหญ อ.หาดใหญ จ.สงขลา อ.เมองตรง จ.ตรง ต.มะขามเตย อ.เมองสราษฎธาน
อ.เมองนครราชสมา จ.นครราชสมา ต.ตลาดใหญ อ.เมองภเกต 074-243-777 075-211-219 จ.สราษฎธาน
044-288-700, 044-014-322, จ.ภเกต 077-222-595
044-014-323 076-210-499
สาขา ปตตาน
300/69-70 หม 4 ต.รสะมแล
อ.เมอง จ.ปตตาน
073-350-140-4
ค านยามของค าแนะน าการลงทน
BUY “ซอ” เนองจากราคาปจจบน ต ากวา มลคาตามปจจยพนฐาน โดยคาดหวงผลตอบแทน 10%
HOLD “ถอ” เนองจากราคาปจจบน ต ากวา มลคาตามปจจยพนฐาน โดยคาดหวงผลตอบแทน 0% - 10%
SELL “ขาย” เนองจากราคาปจจบน สงกวา มลคาตามปจจยพนฐาน
TRADING BUY “ซอเกงก าไรระยะสน” เนองจากมประเดนทมผลบวกตอราคาหนในระยะสน แมวาราคาปจจบนจะสงกวามลคาตามปจจยพนฐาน
OVERWEIGHT “ลงทนมากกวาตลาด” เนองจากคาดหวงผลตอบแทนท สงกวา ตลาด
NEUTRAL “ลงทนเทากบตลาด” เนองจากคาดหวงผลตอบแทนท เทากบ ตลาด
UNDERWEIGHT “ลงทนนอยกวาตลาด” เนองจากคาดหวงผลตอบแทนท ต ากวา ตลาด
หมายเหต : ผลตอบแทนทคาดหวงอาจเปลยนแปลงตามความเสยงของตลาดทเพมขน หรอลดลงในขณะนน
DISCLAIMER: รายงานฉบบนจดท าโดยบรษทหลกทรพย ฟนนเซย ไซรส จ ากด (มหาชน) “บรษท” ขอมลทปรากฏในรายงานฉบบนถกจดท าขนบนพนฐานของแหลงขอมลท
เชอวาหรอควรเชอวามความนาเชอถอ และ/หรอมความถกตอง อยางไรกตามบรษทไมรบรองความถกตองครบถวนของขอมลดงกลาว ขอมลและความเหนทปรากฏอยในรายงาน
ฉบบนอาจมการเปลยนแปลง แกไข หรอเพมเตมไดตลอดเวลาโดยไมตองแจงใหทราบลวงหนา บรษทไมมความประสงคทจะชกจงหรอชชวนใหผลงทน ลงทนซอหรอขาย
หลกทรพยตามทปรากฏในรายงานฉบบน รวมทงบรษทไมไดรบประกนผลตอบแทนหรอราคาของหลกทรพยตามขอมลทปรากฏแตอยางใด บรษทจงไมรบผดชอบตอความ
เสยหายใดๆ ทเกดขนจากการน าขอมลหรอความเหนในรายงานฉบบนไปใชไมวากรณใดกตาม ผลงทนควรศกษาขอมลและใชดลยพนจอยางรอบคอบในการตดสนใจลงทน
บรษทขอสงวนลขสทธในขอมลและความเหนทปรากฏอยในรายงานฉบบน หามมใหผใดน าขอมลและความเหนในรายงานฉบบนไปใชประโยชน คดลอก ดดแปลง ท าซ า น าออก
แสดงหรอเผยแพรตอสาธารณชนไมวาทงหมดหรอบางสวน โดยไมไดรบอนญาตเปนลายลกษณอกษรจากบรษทลวงหนา การลงทนในหลกทรพยมความเสยง ผลงทนควรศกษา
ขอมลและพจารณาอยางรอบคอบกอนการตดสนใจลงทน
บรษทหลกทรพย ฟนนเซย ไซรส จ ากด (มหาชน) อาจเปนผดแลสภาพคลอง (Market Maker) และผออกใบส าคญแสดงสทธอนพนธ (Derivative Warrants) บนหลกทรพย
AAV, ADVANC, AEONTS, AMATA, ANAN, AOT, AP, BANPU, BBL, BCH, BCP, BCPG, BDMS, BEAUTY, BEC, BEM, BGRIM, BH, BJC, BLAND, BPP, BTS, CBG,
CENTEL, CHG, CK, CKP, COM7, CPALL, CPF, CPN, DELTA, DTAC, EA, EGCO, EPG, ERW, ESSO, GFPT, GLOBAL, GPSC, GULF, GUNKUL, HANA, HMPRO,
INTUCH, IRPC, IVL, JAS, JMT, KBANK, KCE, KKP, KTB, KTC, LH, MAJOR, MBK, MEGA, MINT, MTC, ORI, OSP, PLANB, PRM, PSH, PSL, PTG, PTT, PTTEP,
PTTGC, QH, RATCH, ROBINS, RS, SAWAD, SCB, SCC, SGP, SIRI, SPALI, SPRC, STA, STEC, SUPER, TASCO, TCAP, THAI, THANI, TISCO, TKN, TMB, TOA,
TOP, TPIPP, TRUE, TTW, TU, TVO, WHA และ SET50 Future โดยบรษทฯ อาจจดท าบทวเคราะหของหลกทรพยอางองดงกลาว ดงนน นกลงทนควรศกษารายละเอยดใน
หนงสอชชวนของใบส าคญแสดงสทธอนพนธดงกลาวกอนตดสนใจลงทน
หนา 4 จาก 4
Thai Institute of Directors Association (IOD) – Corporate Governance Report Rating 2019
สญลกษณ N/R หมายถง “ไมปรากฏชอในรายงาน CGR”
IOD (IOD Disclaimer)
ผลส ารวจการก ากบดแลกจการบรษทจดทะเบยนทแสดงไวน เปนผลทไดจากการส ารวจและประเมนขอมลทบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และ
ตลาดหลกทรพย เอม เอ ไอ ("บรษทจดทะเบยน") เปดเผยตอสาธารณะ และเปนขอมลทผลงทนทวไปสามารถเขาถงได ผลส ารวจดงกลาวจงเปนการน าเสนอขอมลในมมมอง
ของบคคลภายนอกตอมาตรฐานการก ากบดแลกจการของบรษทจดทะเบยน โดยไมไดเปนการประเมนผลการปฏบตงานหรอการด าเนนกจการของบรษทจดทะเบยน อกทงมได
ใชขอมลภายในของบรษทจดทะเบยนในการประเมน ดงนน ผลส ารวจทแสดงนจงไมไดเปนการรบรองถงผลการปฏบตงานหรอการด าเนนการของบรษทจดทะเบยน และไมถอ
เปนการใหค าแนะน าในการลงทนในหลกทรพยของบรษทจดทะเบยนหรอค าแนะน าใดๆ ผใชขอมลจงควรใชวจารณญาณของตนเองในการวเคราะหและตดสนใจในการใชขอมล
ใด ๆ ทเกยวกบบรษทจดทะเบยนทแสดงในผลส ารวจน
ท งน บรษทหลกทรพย ฟนนเซย ไซรส จ ากด (มหาชน) มไดยนยนหรอรบรองถงความครบถวนและถกตองของผลส ารวจดงกลาวแตอยางใด
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
โครงการแนวรวมปฏบตของภาคเอกชนไทยในการตอตานทจรต (THAI CAC)
1 ขอมล CG Score ประจ าป 2562 จาก สมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย
2 ขอมลบรษททเขารวมโครงการแนวรวมปฏบตของภาคเอกชนไทยในการตอตานทจรต (Thai CAC) ของสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย
(ขอมล ณ วนท 30 พฤศจกายน 2561) ม 2 กลม คอ
- ไดประกาศเจตนารมณเขารวม CAC
- ไดรบการรบรอง CAC
ชวงคะแนน100-90
80-89
70-79
60-69
50-59
<50
ความหมาย
ดเลศ
ดมาก
ด
ดพอใช
ผาน
n/ano logo given
สญลกษณ
