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FINANZAS BÁSICAS PARA EMPRESARIOS

JUAN CARLOS GÁLVEZ. ADMIN. & C.P. Financiero

[email protected]

SANTIAGO DE CALI, MARZO 2014

PROGRAMA DE DESARROLLO EMPRESARIAL BANCOLDEX 2014

TALLER DIRIGIDO A…

Microempresarios de todos los sectores que estén interesados en actualizarse en conceptos y

herramientas financieras básicas que le permitirán planear, organizar y optimizar los ingresos y egresos

de su empresa o negocio.

OBJETIVO DE ESTE TALLER

Provocar una reflexión acerca de conceptos, herramientas, metodologías, sistemas y demás

componentes de laAdministración Financiera

1. Estructura básica de los estados financieros como herramienta deplaneación y toma de decisiones.

2. Herramientas de diagnóstico e índices financieros.3. Matemáticas financieras básicas (Tasas de interés, plan de

amortización).4. Determine las necesidades de recursos.5. Fuentes de financiación, donde conseguir recursos y su costo.

Temas que desarrolla:

Ofrecer unos productos y servicios a cambio de una retribución

económica.

El negocio de cada empresa consiste en …

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

Z MOSQ

UER

A

CONCEPTOS BÁSICOS…

EMPRESAIngresos Egresos

I < E R? “-”

I = E R? “0”

I > E R? “+”

(Costos y Gastos)(Productos Tangibles e Intangibles)

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

Z MOSQ

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A

CICLO DE VIDA EMPRESA

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

Z MOSQ

UER

A

¿?

¿Cómo conseguir recursos de financiación???

¿Cómo mejorar la gestión financiera de mi Empresa???

¿Qué tan rentable es mi Empresa???

¿Cual es realmente el rendimiento de mi Empresa???

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

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A

TEMA 1

Estructura básica de los estados financieros como herramienta de planeación y toma de decisiones.

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

Z MOSQ

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A

Estados Financieros Básicos

Documentos a través de las cuales podemos apreciar el Desempeño ySalud Financiera de la empresa de manera global y fácil de leer.

Nos presentan una visión global de las Actividades Financieras, deInversión y Operación de la empresa.

Inversión Operación

Financieras

VISIÓN GLOBALEstado deResultados

BalanceGeneral

Flujo deEfectivo

Balance General

ACTIVOS (lo que

le pertenece a la

empresa)

PASIVOS (Deudas con

terceros)

PATRIMONIO = ACTIVOS ‐ PASIVOS

PATRIMONIO (Capital que

pertenece a propietarios)

• Muestra el estado acumulado, a una fecha determinada de las cuentas de laempresa

• Activo: Es el conjunto de los bienes y derechos tangibles e intangibles depropiedad de una persona natural o jurídica que por lo general songeneradores de renta o fuente de beneficios.

• Pasivo: Se denomina así a las deudas que mantiene la empresa con terceros.

• Patrimonio: propiedad real de una empresa o individuo, definida como lasuma de todos los activos, menos, la suma de todos los pasivos.

Activo = Pasivo + Patrimonio

Balance General

Balance General

ACTIVO

CORRIENTE

ACTIVO

NO

CORRIENTE

PASIVO

CORRIENTE

PASIVO

NO

CORRIENTE

PATRIMONIO

OrígenesFUENTES

Aplicaciones USOS

ACTIVO PASIVO + PATRIMONIO

Recursos financieros

Estructura del Balance General

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIOPASIVO

Activo Corriente Pasivo CorrienteCaja y Bancos ProveedoresClientes BancosOtras Cuentas por Cobrar EmpleadosInventarios EstadoGastos Pagados por Anticipado Total Pasivo CorrienteTotal Activo Corriente Pasivo No Corriente

Deudas a Largo PlazoActivo No Corriente Total Pasivo No CorrienteActivo Fijo Total PasivoDepreciación PatrimonioAcitvo Fijo Neto CapitalTotal Activo No Corriente Utilidades Acumuladas

Total PatrimonioTOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

Max 1 año

Más de 1 año

Felicidad del empresario:

• Los activos ( lo que se tiene) produzcan un rendimientomayor que el costo de las fuentes de financiamiento ( lo quese debe)

• Rendimiento real sea superior al capital invertido ( propio yajeno)

Balance General

EJEMPLO

Estado de Resultados

• Muestra la rentabilidad de laempresa durante un período, esdecir, las ganancias y/o pérdidasque la empresa tuvo.

• Presenta los resultados de lasoperaciones del negociorealizadas durante un período,mostrando los ingresos generadospor ventas y los gastos en los quehaya incurrido la empresa.

• El estado de resultados o de pérdidas o ganancias muestralos ingresos y los gastos, así como la utilidad o perdidaresultante de las operaciones de la empresa durante unperiodo de tiempo determinado, generalmente un año. Esacumulativo, es decir, resume las operaciones de unacompañía desde el primero hasta el último día del periodo.

• Principio de causación

• Permite calcular impuestos de renta ( que luego se requiereen el flujo de caja) y la reserva legal que luego se refleja enel Balance General


Estructura del Estado de Resultados

Ventas(-) Costo de VentasUtilidad Bruta(-) GastosUtilidad de Operación(-) Gastos FinancierosUtilidad antes de impuestos(-) ImpuestosUtilidad Neta(-) Pago de DividendosUtilidades Retenidas

Negocio

Admin. y Ventas

Financiamiento


• Tener Utilidad, que pueda reinvertir, y que pueda distribuirentre los socios.


EJEMPLO

Flujo de Efectivo

1. El Flujo de caja es lamedida de la capacidad dela empresa para pagar susobligaciones (de todo tipo)a partir de los ingresosque genera en actividadesde operación, inversión yfinanciación.

2. Esta capacidad depende deltiempo y la cantidad dedinero que entra y sale delnegocio por periodo (mes,año, etc)

• Se realiza bajo el principio de caja

• Identifica la posición de liquidez del negocio.

• Permite identificar los momentos donde se requieren aportes de los socios, créditos, distribución de dividendos.

Flujo de Efectivo


• Mantener flujo de caja positivo; o sea tener siempre plata en el bolsillo.

Flujo de Efectivo

Flujo de efectivo

1. Entradas de Efectivo INGRESOS

Vtasde contado

Recibo de un préstamo Bancario

Intereses sobre ahorros e inversiones

Inversiones de los accionistas

Ventas de activos

2. Salidas de Efectivo EGRESOS

Compras de contado

Gastos de operación y ventas

Compra de Activos Fijos

Abonos a proveedores

Pago de Dividendos

“Lo que mueve la chequera”

[email protected]

EJEMPLO

Dinamica de los estados financieros

Punto enel Tiempo

Punto enel Tiempo

Periodo de Tiempo

Balance GeneralInicial

Balance GeneralFinal

Estado deResultados

Flujo deEfectivo

[email protected]

TALLER PRACTICO ESTADOS FINANCIEROS

ACTIVOS PASIVOS Ingresos por ventas Saldo Inicial ‐ ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES Ventas brutas Más: ENTRADAS DE EFECTIVOEfectivo *** - Cuentas por pagar proveedores Menos:devoluciones y descuentos ‐ Ventas de ContadoCuentas por cobrar clientes Préstamos bancarios Ventas netas ‐ Recaudo de clientesOtras cuentas por cobrar Salarios por pagar Menos: Costo productos vendidos Préstamos bancariosInventario materias primas Impuestos por pagar ** ‐ OtrosInventario productos en proceso UTILIDAD BRUTA ‐ Aportes de capitalInventario productos terminados Gastos OperacionalesGastos pagados por anticipado Menos:gastos de administración

ArrendamientosTOTAL PASIVO CORRIENTE ‐ Salarios Total Entradas de efectivo ‐

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES - Total Gastos de admón ‐ ACTIVOS FIJOS PASIVO LARGO PLAZO Menos:gastos de ventas EFECTIVO DISPONIBLE ‐ Terreno - Obligaciones Bancarias Menos: SALIDAS DE EFECTIVOEdificio Otros Préstamos bancariosMaquinaria y equipos Socios Total Gastos de ventas ‐ InteresesMuebles y enseres Depreciación y amortizaciones ProveedoresVehículos - TOTAL PASIVO LARGO PLAZO ‐ Total Gastos operacional ‐ Salarios y prestaciones sociales

MIPE S.A.S MIPE S.A.S MIPE S.A.SBALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS FLUJO DE CAJA

TEMA 2

Herramientas de diagnóstico e índices financieros.

Ciclo Operativo y de Caja…Elementos a analizar:

LIQUIDEZEFECTIVO $

RENTABILIDAD

Egresos‐Costos y Gastos Cuentas X Pagar

INVENTARIOS

Ingresos por+ VENTAS

RENTABILIDAD

CUENTAS POR COBRAR

1,20

1,00

30 DIAS

15 DIAS

60 DIAS

EL PESITO SE DEMORA EN DAR LA VUELTA

EL PESITO EN EL BOLSILLOCON QUE VOY A TRABAJAR

EL PESITO QUE VUELVE MÁS GORDITO

Ejemplo Indices de Actividades de Operación

Ciclo Operativo (?) = Inventarios + Cuentas x Cobrar (No de días que el dinero esta quieto)

Ciclo de Caja (?) = Ciclo Operativo – Cuentas x Pagar (No de días que necesito dinero)

HOY 15 DIAS 30 DIAS 60 DIAS 75 DIAS

Ciclo Operativo (75) = Inventarios (15)+ Cuentas x Cobrar (60)(No de días que el dinero esta quieto)

Ciclo de Caja (45) = Ciclo Operativo (75) – Cuentas x Pagar (30)(No de días que necesito dinero)

Cuentas por Pagar = 30 Días, Inventarios = 15 Días, Cuentas por Cobrar = 60 Días

Son aquellos que en su magnitud permanecen constantes

independientemente de las fluctuaciones en los volúmenes de

producción.Ej. Salarios + prestaciones,

Mantenimiento PPyE

Son aquellos que tienden a fluctuar en proporción al volumen total de la producción, de venta de artículos o la prestación de un servicio, se incurren a la actividad de la

empresa.Ej. Materias primas, Insumos y repuestos, Mercancías,

Mano de obra al destajo, Comisiones sobre ventas,

Empaques y fletes, Depreciación en Maquinaria.

Variable: Fijo:

Costo

Son los desembolsos necesarios para la adquisición de productos, empleados en laproducción Para la elaboración de un bien determinado u operación de lasactividades que desarrolla la empresa.

PapeleríaArrendamiento oficina

ComunicacionesPublicidad

Salarios y prestaciones personal Admon y Ventas

TransporteDepreciación Muebles y enseres

Capacitación

Es el desembolso general que realiza la empresa para el desarrollo de sus actividades, estos se

consumen en un periodo determinado y no se pueden recuperar.

Ejemplo:

Gasto

Estructura de Costos

Costo =Fijo + Variable

Costo de producto

MP+ MOD

CIF

Costo de período

Admón. y Ventas

Empresas de ServiciosCosteo directo o variable

VENTAS

(‐) COSTOS VARIABLES

(=) UTILIDAD MARGINAL o CONTRIBUCIÓN MARGINAL

(‐) COSTOS FIJOS

(=) UTILIDAD OPERATIVA

Ingreso por ventas– Costo de las Mercancías

Vendidas

Margen Bruto

Ingreso por ventas– Costos Variables de Producción, Admin. y

ventas

Contribución Marginal

METODO DIRECTO METODO ABSORBENTE

Contribución marginal y Margen bruto

Decisiones en la fijación de precios: “PUNTO DE EQUILIBRIO”

“Método que se utiliza para determinar el numero de unidades que una empresa debe de producir y

vender a un determinado precio para cubrir sus costos”

ES EL NIVEL DE VENTAS EN UNIDADES Y PESOS CON EL QUE LOS INGRESOS POR VENTAS

SON IGUALES A LOS COSTOS Y GASTOS Y LA UTILIDAD NETA ES CERO

Punto de equilibrio

Costo Total

• CT = CF + Cvunitario * (Q)

Donde:• CT = Costo Total• CF = Costo Fijo• CVu = Costo Variable Unitario• Q = Cantidad

Ej. Punto de equilibrio

Precio Unit. %

Precio de venta (+) 21.600 100%

Costo variable unitario (‐) 8.000 2) C.V%= (100% ‐M.C %) = %

Margen de contribución unitario 1) M.C%= ((P.V – C.V.U)/P.V )*100 = %

Gastos fijos mensuales

Renta (+) 2.000.000

Salarios (+) 1.000.000

Otros (+)1.000.000

Total gastos fijo mes

EJ. PUNTO DE EQUILIBRIO

Precio Unit. %

Precio de venta (+) 21.600 100%

Costo variable unitario (‐) 8.000 2) C.V%= (100% ‐M.C %) = 37 %

Margen de contribución unitario (=) 13.600 1) M.C%= ((P.V – C.V.U)/P.V )*100 = 63 %

Gastos fijos mensuales

Renta (+) 2.000.000

Salarios (+) 1.000.000

Otros (+)1.000.000

Total gastos fijo mes (=) 4.000.000


En unidades: Costos fijos/ Margen de contribución unitario

$ _____ (C.F) / ___ (M.C.U) = _____ unidades_____ (Uds.) * ___ (Precio unit)= $ _____ pesos

En pesos:Costos fijos / % margen de contribución

$ _____ (C.F) / ___% (M.C %) = $ _____ pesos


En unidades: Costos fijos/ Margen de contribución unitario

$ 4.000.000 (C.F) / $13.600 (M.C.U) = 294 unidades294 (Uds.) * $21.600 (Precio unit)= $ 6´352.941 pesos

En pesos:Costos fijos / % margen de contribución

$ 4.000.000 (C.F) / 0,63 (M.C %) = $ 6´352.941 pesos

ANÁLISIS PUNTO DE EQUILIBRIO

Ejemplo Multiproducto A,B,C

1‐INGRESO X VENTAS $1’000.000 $800.000 $2’400.000A=$10 B=$40 C=$30

2‐COSTO MAT PRIMA $250.000 $123.000 $750.0003‐COSTO M OBRA 190.300 230.350 306.350‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐4‐COSTOS VAR TOT $440.300 $353.350 $1’056.3505‐COSTOS FIJOS 71.400 57.300 171.300 6‐COSTOS TOTALES 511.700 410.650 1’227.650

‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐7‐CONTRIBUCION $559.700 $446.650 $1’343.6508‐MARGEN DE CONTRIBUCION(7/1) 55.97% 55.83% 55.99%9‐PTO EQUILIBRIO EN PESOS(5/8) $127.568 $102.633 $305.94710‐UNIDADES VENDIDAS 100.000U 20.000U 80.000U11‐CONTRIBUCION X UNIDAD(7/10) $5.597/U $22.33/U $16.79/U12‐PTO EQUI EN UNIDADES(5/11) 12757U 2566U 10202U

ANÁLISIS PUNTO DE EQUILIBRIO

Ejemplo Multiproducto A,B,C

PRODUCTO MC %DE LA DEMANDA MC PONDERADO

A 55.97% 23.8% 13.32%

B 55.83% 19.1% 10.663%

C 55.99% 57.1% 31.97%‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐

MARGEN COMPUESTO 0.55953

PTO EQUILIBRIO=COSTOS FIJOS TOTALES/MARGEN COMPUESTO

PTO EQUILIBRIO=$300.000/0.55953= $536164

BENEFICIO=(VENTAS TOTALES X MARGEN COMPUESTO)‐COSTOS FIJOS TOTALES

BENEFICIO=($4’200.000 X 0.55953)‐$300.000= $2’050.026

Análisis Financiero

• Busca medir el rendimiento de la empresa dentro delcontexto del negocio que desarrolla, sus objetivos yestrategias.

Un análisis detallado permite:

• Determinar los factores claves de un negocio (requisitoindispensable para una proyección razonable de la situacióneconómica y financiera futura de la empresa).

LiquidezSolvencia

RentabilidadEstabilidad (Estudio de estructura financiera)

Balance GeneralEstado de Resultados

Estado de Flujo de Efectivo

Otros:Estado de Cambios en el

Patrimonio

Básicos: Se estudia…

Análisis Financiero

Estados financieros que se analizan…

Por lo general, para el AF nos valemos de unaserie de ratios o razones, se agrupan en:

• Ratios de cobertura o solvencia• Ratios de liquidez• Ratios de estructura de balance• Ratios de Rentabilidad

Análisis financiero

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

Z MOSQ

UER

A

Indices de solvencia, liquidez y gestión

• Permiten evaluar la capacidad de respuesta de la empresa ante eventos a corto plazo.

• Habilidad Gerencial de convertir en efectivo determinados activos corrientes

• Permiten detectar ineficiencias en diversas etapas del proceso operativo de una empresa

• De Cobertura o Solvencia

Analizan cómo están financiados los elementos de activo con los de pasivo, es decir, analizan el grado de liquidez de las empresas

Ratios de cobertura o solvencia

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

Z MOSQ

UER

A

RATIOS DE COBERTURA O SOLVENCIA

Ratio de Solvencia General = Activo TotalPasivo Total

Estandar: 1,5 a 1,7

Hoteles: 1,9 a 2

E. Transporte: 1,6 a 1,7

Agencias mayoristas: 1,4 a 1,5

Agencias Minoristas: 1,2 a 1,3

Estandar < 1,0

Hoteles: 0,60 a 0,75


Agencias Mayoristas: 0,75

Agencias Minoristas: 1,0

Ratio de Cobertura Fondos Propios = PatrimonioActivos Fijos

Valores medios en empresas turisticas

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

Z MOSQ

UER

A

“Capacidad para hacer frente a todas sus obligaciones“

“Capacidad para hacer frente a todas las obligaciones circulantes con su activo corriente“

Ratio de Solvencia = Activo Circulante Pasivo Circulante

Indicadores de solvencia y liquidez

• La solvencia puede ser buena pero si no vieneacompañada de una buena rotación de las cuentas por cobrar y de inventario, cualitativamente deja

mucho que desear.

• Liquidez general

o Razón Corriente

• De tesoreria

o Prueba Acida

Capacidad de afrontar obligaciones, es una

aproximación para evaluar la liquidez de la empresa

Capacidad de asumir obligaciones a C.P con los recursos liquidos en cuenta

Ratios de liquidez

JUAN

CAR

LOS GÁLVE

Z MOSQ

UER

A

Mientras mayores “>” sean los Índices de Liquidez, mayor será la solvencia de la empresa en el corto

plazo


LIQUIDEZ

Razón Liquidez General = Activos CorrientesPasivos Corrientes

Estandar: 1,5 a 2

Hoteles: 1,2 a 1,5

E. Transporte: 1,7 a 2

Agencias mayoristas: 1,1 a 1,20

Agencias Minoristas: 1,05 a 1,08

o Razón Corriente

Razón de Tesoreria = DisponiblePasivos Corrientes

Estandar: 0,20



Agencias mayoristas: 0,40

Agencias Minoristas: 0,40o Prueba Acida = Activos Corr‐ (Inventarios no realizables [Mat. Prima y Prod. En Proceso] + Cartera superior a 30 dias) / Pasivos Corrientes

KTNO (Capital de Trabajo Neto Operativo) = CxC+Inventarios–CxP

LIQUIDEZ =efectivo + ctas x cob netas+Inv temp

pasivo circulante[Mayor 0,50]

*Capacidad para hacer frente a las obligacionescirculantes con sus activos más líquidos.

*Capacidad de pago inmediata de la empresa

Inversiones temporales:

• Son existencias en efectivo que no se necesitan para las operaciones normales del negocio.

• Su vencimiento es a corto plazo o en el ciclo normal de operaciones

• Deben representar una inversión a corto plazo con la idea de venderse cuando se requiera

• Fácilmente negociables

• Bonos, etc..

• De estructura del activo

• De estructura del pasivo

o del Endeudamiento

Capacidad de analizar la estructura patrimonial

Capacidad de analizar la estructura patrimonial

Ratios de estructura del Balance

DE ESTRUCTURA DEL ACTIVO

Razón del Activo Fijo = Activo FijoActivo Total

Estandar: 0,50





Estandar: 0,50





Razón del Activo Corriente = Activo CorrienteActivo Total


ENDEUDAMIENTO

Ratio del Endeudamiento a L.P = Pasivo L.PPasivo Total

Hoteles: 0,40

E. Transporte: 0,50



Hoteles: 0,10

E. Transporte: 0,10



Ratio del Endeudamiento a C.P = Pasivo C.PPasivo Total


Apalancamiento Financiero = Pasivos Totales / Activos Totales

Pasivo a Capital = Pasivos Totales / Patrimonio Neto

Rentabilidad

• Rentabilidad financiera

y económica Capacidad de la empresa para remunerar a sus Propietarios, que son los Fondos Propios de la empresa, como también el rendimiento operacional (de los recursos) de la empresa.

RENTABILIDAD FINANCIERA

ROE = Utilidad neta

Capital Propietarios (Patrimonio)

Rendimiento sobre = Utilidad Neta

Activos (ROA) Activos Totales

Rendimiento que estan generandose por la inversión en Capital

Capacidad de generar valos con los activos de la entidad

RENTABILIDAD ECONÓMICA

Los Activos deben producir una rentabilidad mayor que el costo de la deudas

Los propietarios deben ganar una mayor rentabilidad que el costo de las deudas por que asumen más riesgo que los acreedores

Rentabilidad Operativa = Utilidad Operativa / Ventas

Rentabilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas

Rentabilidad Operativa del Activo = Utilidad Operativa/Activos

Rentabilidad del Patrimonio= Utilidad Operativa/Patrimonio

INDICADORES AÑO AÑO AÑO2007 2008 2009

LIQUIDEZRazón Corriente (veces)Prueba Ácida (veces)KTNO Capital de Trabajo (millones de pesos)RENTABILIDADMargen Neto (%)Margen operacional (%)Margen de U . Bruta (%)ROA (%)ROIC (%)ROE (%)ENDEUDAMIENTOEndeudamiento (%)APROVECHAMIENTO DE ACTIVOSIngresos / Activos Totales (Veces)Ingresos/Activos corrientes (Veces)Ingresos/Activos Fijos (Veces)Ingresos/Activos operacionales(Veces)EFICIENCIARotación de Inventario ( Veces)Rotación de Cartera ( Veces)Dias de Cartera (Días)Proveedores/Costo de ventasCuentas por pagar/Gastos admon y ventasPOTENCIAL DE GENERACIÓN DE UTILIDADESREMUNERATIVAS DEL PATRIMONIOActivos Totales / Patrimonio (veces)Pasivo/Patrimonio

EJ. No 3 Indicadores Financieros

Diagnóstico

Rentabilidad por UEN, Linea, ProductoCapital de trabajo por líneaFlujo operativo por líneaPasivo financiero sostenible

Definición de indicadoresEficiencia comercial y administrativaComparación de indicadores con

empresas del sector

INDICADORES AÑO AÑO2008 2009

LIQUIDEZRazón Corriente (veces) 2,81 3,39Prueba Ácida (veces) 2,72 3,26

Capital de Trabajo (millones de pesos) 4.072,78 3.921,65

RENTABILIDADMargen Neto (%) 0,65% ‐0,40%Margen operacional (%) 0,21% ‐1,14%Margen de U . Bruta (%) 82,43% 82,27%ROA (%) 0,49% ‐0,32%ROIC (%) 0,33% ‐1,76%

ROE (%) 0,77% ‐0,46%

ENDEUDAMIENTOEndeudamiento (%) 36,5% 31,6%

APROVECHAMIENTO DE ACTIVOSIngresos / Activos Totales (Veces) 0,76 0,80Ingresos/Activos corrientes (Veces) 1,58 1,74Ingresos/Activos Fijos (Veces) 2,13 2,07

Ingresos/Activos operacionales(Veces) 1,59 1,54

EFICIENCIARotación de Inventario ( Veces) 13,26 15,58Rotación de Cartera ( Veces) 2,32 2,56Dias de Cartera (Días) 157,19 142,69Proveedores/Costo de ventas 27,64% 28,29%

Cuentas por pagar/Gastos admon y ventas 9,36% 4,44%

POTENCIAL DE GENERACIÓN DE UTILIDADESREMUNERATIVAS DEL PATRIMONIOActivos Totales / Patrimonio (veces) 1,58 1,46Pasivo/Patrimonio 0,58 0,46

Seguimiento

PPTO REAL CUMPLIMIENTOVentas 200,0 190,0 95,0%Costo de los bienes vendidos (110,0) (115,0) 104,5%Utilidad Bruta 90,0 75,0 83,3%Gastos generales, de ventas y administrativos (30,0) (32,0) 106,7%Utilidad de Operación 60,0 43,0 71,7%Gastos financieros (21,0) (22,0) 104,8%Utilidad antes de impuestos 39,0 21,0 53,8%Impuestos (12,9) (6,9) 53,8%Utilidad Neta 23,4 14,1 60,1%Asignación de dividendos (10,0) (10,0) 100,0%Utilidades Retenidas 13,4 4,1 30,4%

ESTADO DE RESULTADOS DE EMPRESA TURISMO - 2010

Durante los primeros cuatro meses del añose ha logrado cumplir el 95% de ventaspresupuestado …

Los gastos de administración y ventas sehan incrementado un 6,75 de lopresupuestado …

Los gastos financieros superan el rubropresupuestado en un 4,8%, dado que en laelaboración del mismo no se estipulo laadquisición de nuevos créditos

La empresa debe incrementar el nivel deventas para cubrir su nivel de gastos, oreducir su nivel de gastos operativos directose indirectos.

Durante el mes X se muestra una dimunucion eninventarios por $414mm y incremento dedeudores por $200mm

Ajustándose a la realidad; la empresa logróobtener un flujo neto positivo, cumpliendo con elpago de su gasto financiero, los gastos y losrequerimientos reales de capital de trabajo

Flujo de EfectivoActividades de Operación:

Utilidad del periodo 447.589.809$ + Depreciación 56.827.937$ + Amortización 8.951.796$ + Disminución deudores ‐$ + Disminución inventarios 414.171.532$ + Incremento Obligaciones financieras CP ‐$ + Incremento Proveedores 85.054.108$ + Incremento Cuentas por pagar ‐$ + Incremento Obligaciones laborales ‐$ ‐ Incremento Inversiones Temporales 4.475.898$ ‐ Incremento Deudores 200.000.000$ ‐ Incremento Inventarios ‐$ ‐ Disminución Proveedores ‐$ ‐ Disminución Obligaciones financieras CP 213.294.784$ ‐ Disminución Cuentas por pagar 63.492.083$ ‐ Disminución Obligaciones laborales 897.630$

Caja Generada Por Actividades de Operación 930.706.745$ Actividades de Inversión:

+ Disminución propiedades, planta y equipo ‐$ ‐ Incremento Inversiones Largo Plazo 67.138.471$ ‐ Incremento Propiedades, planta y equipo 125.548.941$

Caja Generada Por Actividades de Inversión (192.687.413)$ Actividades de Financiación:

+ Incremento Obligaciones financieras LP ‐$ ‐ Pago dividendos 44.758.981$ ‐ Disminución Obligaciones financieras LP 36.705.216$

Caja Generada Por Actividades de Inversión (81.464.197)$

Variación en Caja 656.555.136$

Seguimiento

El nivel de rentabilidad bruta alcanza un 34.9% que para el sector en el cual se desarrolla el negocio es adecuado, pero queno alcanza el nivel del presupuesto establecido.

Dado el control de gastos los márgenes operacionales y ebitda se encuentran por encima del nivel presupuestado, y logradisminuir el impacto de la reducción en el margen bruto.

El nivel de endeudamiento y apalancamiento de la empresa supera el nivel del presupuesto dada la necesidad de créditosadicionales.

El apalancamiento muestra la dependencia de terceros en la financiación de la operación. Lo anterior hace vulnerable laevolución del negocio a la financiación de entidades bancarias, proveedores y socios de la empresa.

PPTO REAL PPTO ACUM REAL ACUMINDICADORES FINANCIEROS Abr Abr Abr AbrRentabilidad Bruta 34,8% 34,9% 36,3% 34,9%Rentabilidad Operacional 6,1% 10,8% 6,9% 12,5%Rentabilidad Neta -0,4% -7,2% 0,7% -1,5%Rentabilidad del Activo 0,0% -0,4% 0,2% -0,4%Rentabilidad del Patrimonio -0,1% -1,2% 0,5% -1,1%Ebitda ($MM) 20 26 88 130 Margen EBITDA 6,2% 10,9% 6,9% 12,6%EBITDA / Gasto Financiero 3,47 2,07 5,68 3,50 EBITDA / Pasivo Total 0,01 0,01 0,03 0,05 EBITDA / Pasivo Corto Plazo 0,01 0,02 0,05 0,10 Pasivo financiero/ebitda 18,27 6,18 0,27 1,25 Flujo Disponible / Gto Financiero (28,72) 53,28 (22,47) 18,88 Endeudamiento sin Valorizaciones 40,9% 81,8% 78,4% 81,8%Apalancamiento Total 362% 451% 362% 450%

Seguimiento

Medir el impacto de decisiones de negocio en el corto omediano plazo.

Cuantificar el cambio en variables que afectan el valorde la compañía

Flexibilidad para actuar ante cambios del mercado

Monitorear el desempeño de la compañía para hacerajustes de manera oportuna.

Anticiparse a necesidades de financiación (reducción deTasas)

Beneficios de una buena gestión financiera…

Aprovechar descuentos de proveedores

Una mayor habilidad para el mejoramiento continuo y laanticipación a los problemas

Aportar información financiera sobre la cual soportar lasdecisiones

Aportar claridad y foco del negocio

Una mayor seguridad en la toma de decisiones

Alineación entre los resultados financieros y la Estrategia

Beneficios de una buena gestión financiera…

TEMAS 3 y 4

Matemáticas financieras básicas (Tasas de interés, plan de amortización).Determine las necesidades de recursos.

CONCEPTUALES

• Entender el concepto de equivalencia.• Diferenciar entre tasas nominales, efectivas y periodicas y

saber para qué sirve cada una de ellas.

Instrumentales• Manejar los factores de conversión.• Construir tablas de amortización.• Manipular las tasas de interés.

OBJETIVOS

Sacrificio de recursos hoy con la esperanza de recibir algún beneficio en el futuro.

El tiempo es el elemento principal de la matemática financiera:

El valor del dinero como recurso tiene sentido UNICAMENTE cuando este se usa por un periodo de

tiempo.

CONCEPTO DE INVERSIÓN

Implica que además de recibir la inversión, debe recibir algún recurso adicional.

Beneficio = Recuperación de la inversión + Intereses

La tasa de interés es la utilidad (rentabilidad) medida en términos porcentuales del rendimiento de un

capital determinado

BENEFICIOS

LOS TÉRMINOS

NOMBRE COMÚN MATEMATICAFINANCIERA

Ingresos Valor Futuro

Inversión Suma presente

Utilidad ($) Intereses (I)

Rentabilidad (%) Tasa de interés (i)

Número de períodos Nper (n)

Cuotas o pagos Cuotas o pagos

¿De cuánto deben ser estos beneficios o intereses?

¿Cuánto es lo mínimo que debo cobrar para no perder?

Los beneficios deberán cubrir: 1. La pérdida del poder adquisitivo. (Inflación)2. El riesgo de perder una parte o todo el dinero.3. El “sacrificio” de no consumir ahora (componente real)

BENEFICIOS

Rentabilidad = ( Ingresos / Inversión ) −1

EJ: ( 1.020.000 / 1.000.000 ) −1 = 2%

Tasa = Intereses / Inversión

EJ: 20.000 / 1.000.000 = 2%

¿CUÁL ES LA RENTABILIDAD?

Valor Futuro = Valor Actual * (1+Tasa de Interés)

Tasa de Interés (i) = Intereses(I ) / Valor Actual(VA)

FLUJO DE CAJA

ECUACIONES BÁSICAS

INTERÉS SIMPLE: Se cobran intereses únicamente sobre la suma inicial.

INTERÉS COMPUESTO: Se cobran intereses sobre la suma inicial y sobre los intereses no pagados.

INTERÉS SIMPLE VS INTERES COMPUESTO

Se tiene una cuota o pago cuando en lugar de pagar latotalidad de la inversión al finalizar el plazo, seentregan VARIAS sumas de dinero en diferentesperiodos de tiempo.

En EXCEL pago se entiende como una suma uniformeque se entrega en todos y cada uno de los periodosen los que esta compuesta la inversión.

CUOTA O PAGO

Valor Futuro = Valor Actual * (1+Tasa de Interés)^n

Tasa de Interés (i) = Intereses(I ) / Valor Actual(VA)

ECUACIONES BÁSICAS

FACTOR PRINCIPALES FORMULAS EXCEL

Valor Actual VA : Períodos iguales y pagos uniformes. VNA : Períodos iguales y pagos no uniformes. VNA.NO.PER : Períodos de diferente longitud y pagos no uniformes. Tasa constante para todos los periodos, en todas las fórmulas

Valor Futuro VF : Períodos iguales y pagos uniformes.VF.PLAN : Períodos iguales, pagos no uniformes y tasas diferentes para cada periodo.

Pagos PAGO : Calcula una serie de cuotas uniformes. PAGOPRIN : Calcula la parte correspondiente al abono a capital de una cuota uniforme, en un periodo dado.PAGOINT : Calcula la parte correspondiente a el pago de intereses de una cuota uniforme, en un periodo dado.

Tasa TASA : Períodos iguales y pagos uniformes. TIR : Períodos iguales y pagos no uniformes.

Factores de conversión

Describen el plan de pagos (comportamiento mensualde un crédito, en términos del valor adeudado, lacuota cancelada, y su distribución entre abonos acapital e intereses).

TABLAS DE AMORTIZACIÓN

DOS FORMAS DE DEFINIR EL PAGO DE CREDITOS

Se decide el monto de la CUOTA o PAGO

Se decide el monto del Abono a Capital

EJEMPLO

Se puede observar cómo las tasas de interés se estipulan para unperiodo de tiempo como por ejemplo meses, trimestres semestres oaños, adicionalmente se determina el momento en el que se paganlos intereses dentro del periodo, es decir, los intereses se puedenpagar de forma anticipada o vencida. Siguiendo la idea del conceptode equivalencia, se puede determinar relaciones entre las tasas para:

1. Convertir tasas anticipadas a tasas vencidas.2. Convertir tasas de un tipo de periodo a otro, por ejemplo de

meses a semestres.3. Comparar tasas anticipadas con tasas vencidas4. Comparar tasas de diferentes períodos.

TASAS EQUIVALENTES

EJEMPLO

TEMA 5

Fuentes de financiación, donde conseguir recursos y su costo.

Aspectos gerenciales para acceso a crédito

ASPECTOS GENERALES ASPECTOS DEL ENTORNO QUE INFLUYEN SOBRE LA EMPRESA

ASPECTOS GERENCIALES Y ADMINISTRATIVOS DENTRO DE LA

EMPRESA

ASPECTOS FINANCIEROS QUE AFECTAN LA CAPACIDAD DE

ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA

1.Conocimiento y capacidades del negocio. ¿Cómo convencer a sus fuentes de crédito de las posibilidades de Éxito que conlleva el proyecto para el cual busca recursos?

2.Crédito es sinónimo de confianza.• Información relevante, clara, oportuna ydetallada de la empresa. Seatransparente, Sea preciso y Concreto.

Aspectos generales

El acceso al crédito depende de la percepción de riesgo de la operación evaluada

El CRÉDITO es sinónimo

de

CONFIANZA

1. El riesgo crediticio es la posibilidad de que unaentidad financiera, incurra en pérdidas y sedisminuya el valor de sus activos, comoconsecuencia que sus deudores (Clientes) fallen enel cumplimiento oportuno o incumplan lostérminos acordados en los respectivos contratos(Créditos).

¿Qué es Riesgo Crediticio?

Baja demanda de créditoAlta percepción de riesgoPreferencia créditos C.PRecuperar rentabilidadRequisitos y control exigente

Baja demanda de créditoAlta percepción de riesgoPreferencia créditos C.PRecuperar rentabilidadRequisitos y control exigente

Dificultad de acceso al créditoBaja disponibilidad de créditoNo hay recursos de L.PAltas tasas de interésTramites engorrosos

Dificultad de acceso al créditoBaja disponibilidad de créditoNo hay recursos de L.PAltas tasas de interésTramites engorrosos

Percepciones…

1. En que consiste el negocio, Experiencia y alcances.2. Información Gerencial: Administración, Organización,

Póliticas y experiencia de los directivos.3. Información Financiera: Estados financieros actuales y

proyectados, notas explicativas y soportes de operaciones.4. Claridad de sus necesidades y expectativas de desarrollo y

crecimiento.

¿Qué Quieren Conocer los Intermediarios Financieros de su Empresa?

ASPECTOS GENERALES

1. Gestión Gerencial, Estructura Organizacional, Cumplimientode Políticas (Misión, Visión, Objetivos, Estrategias). SOCIOS(Experiencia y moralidad comercial)

2. Gestión Comercial, Relación con proveedores y canales dedistribución, Productos, Estrategias de promoción, VentajasCompetitivas, Posición frente a la competencia.

3. Gestión Logística y de Producción, Instalaciones, Tecnologíade maquinaria y procesos, Flexibilidad de la capacidadproductiva, Grado de utilización de la capacidad instalada,Control de inventarios, Control de calidad, Políticas deseguridad industrial.

INFORMACION GERENCIAL

¿Balance General?

ACTIVO

CORRIENTE

ACTIVO

NO

CORRIENTE

PASIVO

CORRIENTE

PASIVO

NO

CORRIENTE

PATRIMONIO

Qué cifras analiza de su empresa el Intermediario Financiero?

¿Qué cifras analiza de su empresa el Intermediario Financiero?


Ventas(-) Costo de VentasUtilidad Bruta(-) GastosUtilidad de Operación(-) Gastos FinancierosUtilidad antes de impuestos(-) ImpuestosUtilidad Neta(-) Pago de DividendosUtilidades Retenidas

Negocio

Administración

Financiamiento

¿Qué cifras analiza de su empresa el Intermediario Financiero?Flujo de Caja

1. Flujo de caja• Determina la capacidad para responder por las cuotas y

demás deudas. • El plazo del crédito estar sujeto a la permanencia del

flujo de caja positivo.2. Estado de resultados

• Siempre debe haber utilidad operacional.

Aspectos financieros que afectan la capacidad de endeudamiento de la empresa


• Rentabilidad Operativa del Activo = Utilidad Operativa/ Activos

• Rentabilidad Operativa del Patrimonio = Utilidad Operativa / Patrimonio

• Liquidez (KTNO, Razón Corriente, Prueba Acida)

• Rentabilidad Operativa = Utilidad Operativa / Ventas

• Rentabilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas

• Endeudamiento (Apalancamiento Financiero, Pasivo a Capital, Concentración CP)

• Operación (Rotación Cartera Vs. Rotación Ctas por Pagar

Los propietarios deben ganar una mayor rentabilidad que el costo de las deudas por que asumen más riesgo

que los acreedores


1. Cambios imprevistos en la composición accionaría de lacompañía y/o cambios repentinos de los principalesejecutivos.

2. Deficiencias en la información contable y financiera3. Pasivos contratados a costos superiores a los del mercado

(uso de agiotistas)4. Deterioro en la base patrimonial por pérdidas acumuladas o

reparto constante de utilidades.5. Diversificación en campos no conocidos por el cliente.6. REPORTES EN LAS CENTRALES DE RIESGO DATACREDITO Y

CIFIN

Otros aspectos que generan incertidumbre en la aprobación del crédito

1. Disminución o aumentos inexplicables en ventas, pasivos, utilidades, etc.

2. Variaciones atípicas en la rotación de inventarios o cartera.3. Atraso en pagos a proveedores, servicios públicos,

empleados..4. Sobregiros constantes o demasiado altos.5. Incremento o no pago de las obligaciones fiscales y para

fiscales.

Otros aspectos que generan incertidumbre en la aprobación del crédito

Las garantías demuestran al banco, ante un incumplimiento del deudor, que este podrá recuperar el valor adeudado una vez se hagan efectivas a

favor de éste.Relevancia de una Buena Garantia Idónea = Mayor Posibilidad de Acceso a

crédito.1. Garantía Idónea: Aquella que no afecte el desarrollo del objeto social de

la Empresa (Contraejemplo: en una empresa de confecciones susmáquinas de coser no se catalogan como garantía idónea, debido a quesi se retiran el desarrollo de su objeto social se ve afectado.)

2. Garantias más aceptadas por los Bancos: Hipoteca, Prenda (sintenencia), Derechos económicos sobre contratos, Fiducia en Garantía(Patrimonios Autónomos), Garantias Bancarias, Cartas de Crédito, AvalesBancarios y Garantia de Fondo Nacional de Garantias.

Garantías que usted puede utilizar para mejorar su calificación de Riesgo

FONDO NACIONAL DE GARANTÍASGarantía financiera entregada por el gobierno al Intermediario, con fin de respaldar las deudas de la Mipymes y facilitar su acceso al Crédito.

1. Automática: Hasta el 50% del valor del crédito solicitado, sin superar USD $ 100.000 ó su equivalente en pesos.

• Para empresas dedicadas solo al mercado nacional la garantía podrá llegar hasta $ 245 MM

2. Automática Hasta el 70% (Solo para exportadores) del valor del crédito solicitado, sin superar USD $ 200.000 ó su equivalente en pesos.

Garantías que usted puede utilizar para mejorar su calificación de Riesgo

Opciones de financiamiento para MiPyMEs en Colombia

Fuente: Sena

Fuente: Sena

Opciones de financiamiento para MiPyMEs en Colombia

Recursos Externos • Crédito• Emisión acciones• Cartas de Crédito, • Aceptaciones bancarias• Crédito Redescuento

• Recursos Internos • Venta de Contado• Recaudo de Cartera• Anticipos• Pagos en consignación• Reinversión de Utilidades• Aporte de Socios

• Leasing• Factoring

ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN

ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN

Fuente: Andrés Felipe Otero‐CDEE Universidad Icesi

1. Pensar que no es necesario que le pregunten…para qué es el dinero?

2. Recuerde: Las necesidades son tan importantes como las garantías. Prepárese para argumentarlo

• Las necesidades de circulante son más difíciles de argumentar (el banco revisa a posteriori) que las de activos o inversiones de largo plazo ( se puede revisar antes).

Errores frecuentes en la solicitud de recursos

• Plantear operaciones falsas o no ser transparente.

• Recuerde: Los bancos disponen de amplia información.

• Centrar la negociación en la tasa de interés.

• Recuerde: Todo es negociable.

• No tener en cuenta el ciclo operativo del negocio para pactar los pagos.


• No permitir que el banco conozca su trayectoria. Genere confianza,generalmente le van a pedir información cualitativa y cuantitativa

• Cuantitativa: los certificados y soportes de ingresos, los balances, lasdeclaraciones de renta, los movimientos monetarios como los extractosbancarios y el patrimonio como inmuebles, vehículos y otras propiedades.

• Cualitativa, características del empresario, la empresa y sus proyectos. Aquíse pueden nombrar las políticas del negocio, la experiencia, la trayectoria ymoralidad, las características del mercado que se atiende, la naturaleza dela empresa, entre otros.


1. Pensar que la organización, la planeación y la proyección de la empresano son virtuosas en este tipo de operaciones.

2. No darse cuenta que la empresa no necesariamente tiene el perfil paratodas las entidades de crédito. Ellas tienen su mercado definido y suespecialidad, tal como lo hace cualquier empresario.

3. No presentar información contable y financiera organizada, lógica yacorde con el tamaño del negocio.

4. No investigar y tratar de conocer un poco la entidad a la que piensasolicitar recursos.

5. No prepararse –no es suficiente llenar la solicitud.


1. Tener un flujo de caja mal proyectado ( simplemente realizandoaumentos por inflación), es necesario mostrar que sabe acerca delmovimiento del sector y que lo ha tenido en cuenta en su planeación.

1.Prepararse siempre será una constante en lavida del empresario…usted se prepara paranegociar con sus clientes y proveedores,prepárese para negociar con las entidadesfinancieras.


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GRACIAS

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