A befektetések teljesítménymérésének

globális szokványai(GIPS®)

A 2005-ös változásokmagyarázata

Miért van szükség befektetési

teljesítménymérési szokványokra?

Teljesítmény bemutatási problémák

‘Mazsolázgatás’ >

Önkényes időintervallumok >

Modellportfoliók vagy utólag tesztelt időszakok >

Túlélő torzítás (megszűnt mandátumok) >

Minden teljes megbízás alapján kezelt, díjfizető portfolióbesorolása a kompozitokba

Éves hozamok

Nem megengedett

A már nem kezelt portfoliók eredményei is beszámítanak

A Szokványok előtt A Szokványok előírásai

Mi a GIPS?

Etikai alapelvek, amelyek elősegítik a befektetési teljesítmények teljes körű és valósághű bemutatását –akár országhatárokon is átnyúlóan

GIPSGIPS

Teljesítménymérés útlevele

A GIPS céljai

• A teljesítmények számítására és bemutatására vonatkozó szokványok elfogadtatása világszerte

• Pontos és konzisztens adatok biztosítása

• Fair nemzetközi verseny elősegítése a befektetési társaságok között

• A piac önszabályozásának elősegítése nemzetközi szinten

A GIPS áttekintése

• Etikai alapelvek, amelyek elősegítik egy társaság befektetési teljesítményeinek teljes körű és valósághű bemutatását

• Előírja a számítási és bemutatási módszerek használatát, és a teljesítményekről szólóbeszámolóban nyilvánosságra hozandóinformációkat

• A GIPS Szokványok részben kötelező előírásokat tartalmaznak, melyeket a megfelelés teljesítéséhez követni kell; részben olyan ajánlottelemeket, amelyeket a legjobb gyakorlat követése érdekében célszerű figyelembe venni

A GIPS alapjai

• Portfolióértékelés és Hozamszámítás– Értékelés piaci értéken, kereskedés-napi

nyilvántartás– Idővel súlyozott hozamszámítás, külső

pénzmozgásokkal korrigálva– Részidőszakok mértani láncolása – Teljes hozam (realizált és nem realizált árfolyamnyereség

és jövedelem jellegű bevételek)

– Teljesítmény az összes kereskedési költség levonása után

– Éven belüli hozamokat nem szabad évesíteni

A GIPS alapjai

• Kompozitképzés– Befektetési politika alapján képezett– Minden kezelt portfoliót kompozitba kell sorolni– A benne lévő portfoliók súlyozott

átlagteljesítménye a kompozit teljesítménye– Új portfoliók időbeni és következetes

szerepeltetése– Megszűnt portfoliók szerepeltetése a

kompozitban a megszűnésig– Modell portfoliók nem szerepeltethetők

A GIPS alapjai

• Nyilvánosság– Minden releváns információt nyilvánosságra

kell hozni– Referenciaindex szerepeltetése– A kompoztitok hozamai mellett a kompozitok

szórását is meg kell jeleníteni– Kompozitok listáját és leírását kérésre

elérhetővé kell tenni– A GIPS és a helyi törvények ütközése esetén

ezt nyilvánosságra kell hozni

Hitelesítés

• A hitelesítés a befektetés-kezelő társaság teljesítménymérési folyamatainak és eljárásainak független külső szereplő általi vizsgálata, amely a következőket vizsgálja:

• A társaság megfelelését a GIPS összes kompozit előállítási követelményeinek

• A társaság teljesítmény-számítási és bemutatási folyamatainak és eljárásainak GIPS-megfelelése

• Az egész társaságra vonatkozik, nem egyes kompozitokra

• A társaságoknak érdemes figyelembe venni a hitelesítés pozitív hatásait a belső folyamatokra és eljárásokra, melyek legalább olyan jelentősek, mint a hitelesítés marketing értéke

Hitelesítés

• A GIPS megfeleléshez a hitelesítés erősen javasolt, és várhatóan kötelező lesz a jövőben

• A GIPS EC 2010-ig felülvizsgálja a szokványokat minden vonatkozásban, és a piacnak elegendőidőt ad a változások végrehajtására

• A hitelesített társaságoknak javasolt a hitelesítésre vonatkozó információ közzé tétele; a társaságoknak meg kell adniuk a hitelesítés időszakát ha a teljesítmény-bemutatás tartalmaz olyan időszakok teljesítményét is, amelyekre a társaság nem volt hitelesítve

Újdonságok a GIPS 2006-ban

Elvi változás

A GIPS már nem csak egy minimum szokvány, hanem a legmagasabb szintű teljesítménymérési és bemutatási gyakorlat, amely szükségtelenné teszi a helyi szokványokat

Új fejezetek és előrások

• Ingatlan

• Kockázati tőke

–Kockázati tőke értékelési alapelvek

• Új előírások a díjak beszámítására

A GIPS előírások bevezetésének ütemezése

• 2008-tól az ingatlanbefektetéseket legalább havonta értékelni kell

• 2010-től a portfoliókat minden nagyobb külső pénzmozgás napján értékelni kell

• 2010-től a portfoliókat a naptári hónapok utolsó napján vagy munkanapján kell értékelni

• 2010-től a kompozit hozamokat legalább havonta kell az egyedi portfoliók vagyonnal súlyozott átlagaként számítani

• 2010-től a kimetszett eszközcsoportok (carve-out) hozamait nem szabad önálló eszközcsoport-kompozitok hozamába beleszámítani, kivéve ha a kimetszett eszközcsoportokat ténylegesen külön kezelik, önálló készpénz egyenleggel

Hirdetési irányelvek• A GIPS hirdetési irányelvek a teljesítményadatok hirdetéséhez

kívánnak globális iparági legjobb gyakorlat elvként szolgálni

• Nem helyettesítik a GIPS-et és nem mentik fel a társaságot a teljes GIPS követelményeinek megfelelő teljesítménybemutatások alól

• Csak azokra a táraságokra érvényesek, melyek már társaság-szinten megfeleltek a GIPS minden követelményének és a GIPS-nek megfelelésről nyilatkoztak. A GIPS-nek megfelelt társaságok választhatják a megfelelés hirdetését a GIPS hirdetési irányelvek használatával.

• Kötelezőek azon társaságok számára, amelyek hirdetéseikben a GIPS hirdetési irányelveknek megfelelési nyilatkozatot szerepeltetnek. Az irányelvek önkéntesek azon társaságok számára, melyek hirdetéseikben nem szerepeltetnek megfelelési nyilatkozatot. Minden társaságnak javasolt ezen etikai irányelveknek való megfelelés.

Kötelező információk• Ha nincs hozamadat, akkor a társaság leírása és

a GIPS megfelelés mellett csak a részletes információk fellelhetőségét kell megjelentetni,

• Hozamadatok esetén szigorúbb szabályok, kötelező tartalmi elemek pl.:– A Kompozit stratégiájának leírása,– 1, 3, 5 éves kumulált évesített hozamok referencia

indexszel együtt, az időszak végi dátumokkal– Bruttó vagy nettó hozamok (díjak elszámolása)

szerepelnek-e– A deviza megnevezése– Van-e olyan időszak, amikor még nem felelt meg a

GIPS-nek– Kiegészítő információk szerepletetése esetén ezeket

külön jelezni kell

Teljesítmények nélküli minta hirdetés

Minta 4 Befektetés-kezelő

A Minta 4 Befektetési-kezelő a Minta 4 Rt. intézményi vagyonkezeléssel foglalkozórészlegeként működő kvalitatív, növekedés-orientált befektetés-kezelésre specializálódott, bejegyzett befektetési tanácsadó társaság.

Ha kíváncsi a Minta 4 Befektetés-kezelőkompozitjainak teljes listájára és leírására és/vagy a GIPS-nek megfelelő teljesítménybemutatásra, keresse John Doe-t (800) 555-1234, vagy írjon: Minta 4 Befektetés-kezelő, 123 Main Street, Resultland 12345, vagy e-mail jdoe@sample4investments.com

A Minta 4 Befektetés-kezelőmegfelel a befektetések teljesítménymérésének globális szokványainak (GIPS®)

Minta hirdetés teljesítményadatokkal (1, 3, és 5 éves évesített hozamok)

–1,76%–16,37%–19,54%–4,94%MSCI World Index

0,42%–14,98%–19,05%–3,84%Global Equity Growth

5 év évesített

3 évévesített

1 évLegutóbbi időszak(3 hónap)

Az eredmények a díjak levonása előtt, USD-ben értendők

2003. december 31-ig2004. március 31-ig

Minta 4 Befektetés-kezelő: A Global Equity Growth kompozit teljesítménye

A Minta 4 Befektetés-kezelő a Minta 4 Rt. intézményi vagyonkezeléssel foglalkozó leányvállalata, egy kvalitatív, növekedés-orientált befektetés-kezelésre specializálódott, bejegyzett befektetési tanácsadó társaság. A Global Equity Growth kompozit stratégiája a jövedelmezőségre, növekedésre és a legfontosabb értékelési mutatókra koncentrál.

A Minta 4 Befektetés-kezelő megfelel a befektetések teljesítménymérésének globális szokványainak (GIPS®).

Ha kíváncsi a Minta 4 Befektetés-kezelő kompozitjainak teljes listájára és leírására és/vagy a GIPS-nekmegfelelő teljeítménybemutatásra, keresse Jean Paul-t +12 (034) 5678910, vagy írjon: Minta 4 Befektetés-kezelő, One Plain Street, Resultland 12KJ4, vagy jpaul@sample4inv.com.

Minta hirdetés teljesítményadatokkal (a legutóbbi 5 évi éves hozamai)

24,80%25,34%–12,92%–16,52%–19,54%–4,94%MSCI World Index

25,87%31,97%–8,47%–17,05%–19,05%–3,84%Global Equity Growthkompozit

1999. dec. 31.

2000. dec. 31.

2001. dec. 31.

2002. dec. 31.

2003. dec. 31.

Legutóbbi időszak

(3 hónap 2004. március 31-ig)

Az eredmények a díjak levonása előtt, USD-ben értendők

Minta 4 Befektetés-kezelő: Global Equity Growth kompozit teljesítménye

A Minta 4 Befektetés-kezelő a Minta 4 Rt. intézményi vagyonkezeléssel foglalkozó leányvállalata, egy kvalitatív, növekedés-orientált befektetés-kezelésre specializálódott, bejegyzett befektetési tanácsadótársaság. A Global Equity Growth kompozit stratégiája a jövedelmezőségre, növekedésre és a legfontosabb értékelési mutatókra koncentrál.

A Minta 4 Befektetés-kezelő. megfelel a befektetések teljesítménymérésének globális szokványinak (GIPS®).

Ha kíváncsi a Minta 4 Befektetés-kezelő kompozitjainak teljes listájára és leírására és/vagy a GIPS-nekmegfelelő bemutatóra, keresse Jean Paul-t +12 (034) 5678910, vagy írjon: Minta 4 Befektetés-kezelő, OnePlain Street, Resultland 12KJ4, vagy jpaul@sample4inv.com.

A GIPS szervezet• GIPS Executive Committee (EC) (9 fő)

• regionális, technikai & iparági képviselet, 4 helyi ország támogató képviselő és4 iparági képviselő:▪ Befektetés-kezelők ▪ Hitelesítők/Gyakorlati alkalmazók▪ Tanácsadók/Befektetők ▪ Értelmezés▪ GIPS Council elnök ▪ RIPS elnökök

valamint a CFA Center befektetési teljesíménymérési szokványokért felelős részlegének igazgatója

• GIPS Counciltöbb mint 25 ország támogató, választott GIPS Council elnök és a 3 Regionális Befektetési Teljesítménymérési Albizottság (RIPS) elnökeinek képviselői.

• RIPS3 kontinentális régió albizottságai (RIPS), a régiók ország támogatói által választottRIPS elnök.

• Konferencia telefonok és találkozók

• Nyitott és átlátható szokvány-meghatározási eljárás

• A CFA Institute tölti be a GIPS titkárság szerepét is

Köszönöm a figyelmet

Vízkeleti Sándorvezérigazgató

Pioneer Alapkezelő Rt. Magyar GIPS Bizottság

A GIPS Executive Committee célja

Minden ország a GIPS-ethasználja az egységes

szokványként a befektetés-kezelő társaságok múltbeli

teljesítményeinek bemutatására

LA GIPS (vagy fordítása, vagy ország-változata) elfogadottA GIPS alkalmazását tervezikA GIPS-ről szóló további oktatás és tájékoztatás elsődleges célországai

A GIPS elfogadottság állása

A GIPS HELYI ORSZÁG TÁMOGATÓIAusztráliaPerformance Analyst Group of Australia

AusztriaÖsterreichischen Verreinigung für Finanzanalyse und Anlageberatung and Vereinigung Österreichischer Investmentgesellschaften

BelgiumBelgian Association for Pension Institutions

DániaThe Danish Society of Investment Professionals and the Danish society of Financial Analysts

Dél-Afrikai KöztársaságInvestment Management Association of South Africa

FranciaországSociete Francaise des Analystes Financiers and Association Francaise de la Gestion Financiere

HollandiaBeroepsvereniging van Beleggingsdeskundigen

Hong KongThe Hong Kong Society of Financial Analysts

ÍrországIrish Association of Investment Managers

Japán The Security Analysts Association of Japan

LengyelországPolski Komitet Wyników Inwestycyjnych

Luxemburg Association Luxembourgeoise des Fonds d’Investissement and Association and Luxembourgeoise des gestionnaires de portefeuilles et analystes financiers

A GIPS HELYI ORSZÁG TÁMOGATÓI

MagyarországCFA Society of Hungary

Nagy-BritanniaNational Association of Pension Funds Ltd

NémetországGerman Asset Management Standards Committee – Comprised of:

- BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.V.- DVFA Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management- German Chartered Financial Analyst Society

NorvégiaThe Norwegian Society of Financial Analysts

OlaszországItalian Investment Performance Committee

PortugáliaAssociação Portuguesa de Analistas Financeiros

SpanyolországCFA Society of Spain

SvájcSwiss Bankers Association

SvédországSwedish Society of Financial Analysts

SzingapúrInvestment Management Association of Singapore

Új-ZélandCFA Society of New Zealand

Egyesült Államok és KanadaCFA Institute

www.cfainstitute.org/standards/pps

• CFA Institute honlap• GIPS szokványok• Helpdesk - Q&As (gips@cfainstitute.org)• E-mail Alert list (standards@cfainstitute.org)• CFA Magazine• GIPS Executive Committee• BAMOSZ (info@bamosz.hu)

További információk