2012200112016666년년년년 10110010월월월월...

2012012012016666년년년년 10101010월월월월 19191919일일일일

자산배분전략 | 노근환 ☎ 3276-6226

투 자 전 략 | 박소연 ☎ 3276-6176

시 황 분 석 | 김대준 ☎ 3276-6247

계 량 분 석 | 안 혁 ☎ 3276-6272

파 생 / E T F | 강송철 ☎ 3276-6181

스몰캡전략 | 정훈석 ☎ 3276-6232

이머징마켓 | 윤항진 ☎ 3276-6280

중 국 시 장 | 최설화 ☎ 3276-6274

경 제 분 석 | 박정우 ☎ 3276-6229

채 권 분 석 | 오창섭 ☎ 3276-6174

해 외 채 권 | 박승진 ☎ 3276-6560

크 레 딧 | 김기명 ☎ 3276-6206

원 자 재 | 서태종 ☎ 3276-6184

ㆍㆍㆍㆍ산업분석산업분석산업분석산업분석

의류: 빼앗긴 들에도 봄은 오는가

ㆍ계량ㆍ계량ㆍ계량ㆍ계량분석분석분석분석

경로패턴 업데이트 – 성장을 주도하는 시클리컬 업종

ㆍㆍㆍㆍ중화권중화권중화권중화권 증시증시증시증시 동향동향동향동향

국유기업 개혁 가속화, 중화권 증시 급등

ㆍ전일ㆍ전일ㆍ전일ㆍ전일 시장시장시장시장 특징주특징주특징주특징주 및및및및 테마테마테마테마

ㆍㆍㆍㆍKIS KIS KIS KIS 투자유망종목투자유망종목투자유망종목투자유망종목

단기 유망종목: 유니트론텍 외 5개 종목

중장기 유망종목: 이마트 외 5개 종목

ㆍㆍㆍㆍ국내외국내외국내외국내외 자금동향자금동향자금동향자금동향 및및및및 대차거래대차거래대차거래대차거래

ㆍ증시ㆍ증시ㆍ증시ㆍ증시 캘린더캘린더캘린더캘린더

주요 증시 지표 및 주체별 거래 동향

◈◈◈◈ 주요주요주요주요 증시증시증시증시 지표지표지표지표

구구구구 분분분분 10/12(10/12(10/12(10/12(수수수수)))) 10/13(10/13(10/13(10/13(목목목목)))) 10/14(10/14(10/14(10/14(금금금금)))) 10/17(10/17(10/17(10/17(월월월월)))) 10/18(10/18(10/18(10/18(화화화화))))

유유유유

가가가가

증증증증

권권권권

종합주가지수 2,033.73 2,015.44 2,022.66 2,027.61 2,040.43

등락폭 1.8 -18.29 7.22 4.95 12.82

등락종목 상승(상한) 406(0) 183(1) 401(1) 315(1) 431(1)

하락(하한) 377(0) 635(0) 397(0) 487(0) 366(0)

ADR 94.10 93.18 98.59 94.61 92.96

이격도 10 일 99.13 98.42 99.00 99.32 100.02

20 일 99.61 98.77 99.04 99.22 99.79

투자심리 50 50 50 60 60

거래량 (백만 주) 297 440 459 333 302

거래대금 (십억 원) 4,832 4,508 4,189 3,751 3,816

코코코코 스스스스

닥닥닥닥

코스닥지수 669.95 663.09 664.92 659.83 660.29

등락폭 -0.69 -6.86 1.83 -5.09 0.46

등락종목 상승(상한) 492(2) 299(3) 575(2) 354(1) 432(0)

하락(하한) 578(0) 799(0) 502(0) 726(0) 642(2)

ADR 97.10 96.14 96.45 95.76 95.87

이격도 10 일 98.45 97.79 98.42 97.97 98.42

20 일 98.88 97.88 98.06 97.32 97.43

투자심리 20 20 20 20 20

거래량 (백만 주) 594 600 608 512 515

거래대금 (십억 원) 3,089 2,930 3,025 2,868 2,686

◈◈◈◈ 주체별주체별주체별주체별 순매수순매수순매수순매수 동향동향동향동향 (단위: 십억원)

구구구구 분분분분 개개개개 인인인인 외국인외국인외국인외국인 기관계기관계기관계기관계 ((((금융투자금융투자금융투자금융투자)))) ((((보험보험보험보험)))) ((((투신투신투신투신)))) ((((사모사모사모사모)))) ((((은행은행은행은행)))) ((((연기금연기금연기금연기금 등등등등)))) 기기기기 타타타타

유유유유

가가가가

증증증증 권권권권

매수 1,633.2 1,310.3 839.9 225.8 104.3 131.1 80.4 6.1 292.2 35.3

매도 1,919.0 1,119.3 755.5 188.4 79.3 155.9 74.5 11.4 246.0 24.9

순매수순매수순매수순매수 ----285.8 285.8 285.8 285.8 191.0 191.0 191.0 191.0 84.4 84.4 84.4 84.4 37.4 37.4 37.4 37.4 25.1 25.1 25.1 25.1 ----24.8 24.8 24.8 24.8 5.9 5.9 5.9 5.9 ----5.4 5.4 5.4 5.4 46.3 46.3 46.3 46.3 10.5 10.5 10.5 10.5

10101010 월월월월 누누누누계계계계 ----277.0 277.0 277.0 277.0 83.2 83.2 83.2 83.2 114.8 114.8 114.8 114.8 123.5 123.5 123.5 123.5 50.9 50.9 50.9 50.9 ----124.7 124.7 124.7 124.7 121.3 121.3 121.3 121.3 ----33.0 33.0 33.0 33.0 ----23.3 23.3 23.3 23.3 79.0 79.0 79.0 79.0

16 년 누계 -5,569.1 9,864.5 -7,735.5 -2,015.8 758.4 -5,707.5 -877.6 -1,004.8 1,112.2 3,440.0

코코코코

스스스스

닥닥닥닥

매수 2,440.4 151.1 88.0 36.8 7.1 18.1 9.9 1.4 14.7 14.9

매도 2,377.2 182.2 117.6 42.9 8.8 22.7 14.2 1.7 27.4 17.5

순매수순매수순매수순매수 63.2 63.2 63.2 63.2 ----31.1 31.1 31.1 31.1 ----29.5 29.5 29.5 29.5 ----6.1 6.1 6.1 6.1 ----1.7 1.7 1.7 1.7 ----4.6 4.6 4.6 4.6 ----4.3 4.3 4.3 4.3 ----0.3 0.3 0.3 0.3 ----12.7 12.7 12.7 12.7 ----2.7 2.7 2.7 2.7

10101010 월월월월 누누누누계계계계 462.5 462.5 462.5 462.5 ----61.2 61.2 61.2 61.2 ----319.6 319.6 319.6 319.6 ----48.6 48.6 48.6 48.6 ----21.9 21.9 21.9 21.9 ----121.7 121.7 121.7 121.7 ----55.8 55.8 55.8 55.8 ----7.6 7.6 7.6 7.6 ----64.2 64.2 64.2 64.2 ----81.7 81.7 81.7 81.7

16 년 누계 5,601.4 841.2 -4,460.5 -614.5 -295.3 -1,531.2 -668.9 -154.5 -1,196.2 -1,982.1

산업분석

1 2016. 10. 19 1

나은채([email protected]) ☎ 02-3276-6160

의류: 빼앗긴 들에도 봄은 오는가

� 놓칠 수 없는 50조 내수 시장을 잡아라

� SPA와 명품 성장세 둔화, 채널 변화는 위기에서 기회 요인으로

� 생활 속으로 파고드는 국내 패션업체들의 변화에 주목

� 일본에서 찾는 길, 일본이 가지 못한 길

� 밸류에이션 매력에도 주목

� 50조+αααα 내수 시장을 잡아라

내수 패션업체들은 소비 부진과 경쟁 심화로 인해 2011년을 피크로 De-rating이

진행되었다. 그러나 최근 패션 업체들의 내수 시장을 놓치지 않겠다는 강한 의지가

영업 정상화, 그리고 실제 변화로 이어지고 있는 듯하다. 반신반의하는 시선 속에 조

용히 실적 개선이 이루어지고 있다. 내수 의류 업종에 대한 조망이 필요하다.

국내 의류 소비지출은 2015년 44조에 이어 금년 45조원을 상회할 전망이다. 소매판

매액 데이터에 따르면 신발, 잡화 매출을 포함할 경우 의류 소매판매액은 2015년 64

조원에 달했다. 화장품의 4배 규모이고 음식료의 약 80% 수준에 달한다. 준.비내구

재 중 음식료 다음으로 큰 항목이다. 이에 패션업체들이 일부 타겟으로 하는 화장품,

생활용품 등의 시장 범주까지 포함한다면 넓은 의미에서 패션 시장은 이보다 크다.

또한 일반적으로 경기에 민감한 품목이라고 생각하나 의.식.주인만큼 필수 소비재 성

격도 있어 전체 소비가 급격하게 늘어나거나 줄지 않는 것 또한 의류 소비 속성이다.

2015년까지 지나치게 저조했던 의류 소비는 소폭 반등하고 있다. 의류 소비 지출과

백화점 기존점 매출 증가율이 회복되고 있다. 2015년 메르스로 인해 전체 소비가 침

체된 것에 따른 베이스 효과와 지속적으로 지갑을 닫아 평균소비성향이 5년 내 최저

수준까지 하락하는 등 억압 수요 영향도 일부 있는 것으로 판단된다.

[[[[그림그림그림그림 1111] ] ] ] GDP GDP GDP GDP 의류의류의류의류 소비지출소비지출소비지출소비지출 2012201220122012년부터년부터년부터년부터 성장성장성장성장 둔화둔화둔화둔화 [[[[그림그림그림그림 2222] ] ] ] 금년금년금년금년 바닥권에서바닥권에서바닥권에서바닥권에서 회복회복회복회복 추세추세추세추세

자료: 한국은행, 한국투자증권 자료: 한국은행, 한국투자증권

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2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

(% YoY)

의류소비(명목) 의류소비(실질)

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03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

(% YoY) GDP 민간소비지출 (실질)

GDP 의류 및 신발 지출(실질)

2016년 Target KOSPI 2,180pt

12MF PER 10.33배

12MF PBR 0.94배

Yield Gap 8.3%p

내수내수내수내수 패션패션패션패션 시장시장시장시장, , , , 작지작지작지작지 않다않다않다않다

산업분석

2 2016. 10. 19 2

[[[[그림그림그림그림 3333] ] ] ] 백화점백화점백화점백화점 의류의류의류의류 기존점기존점기존점기존점 매출매출매출매출 증가율증가율증가율증가율 회복회복회복회복 국면국면국면국면 [[[[그림그림그림그림 4444] ] ] ] 가계가계가계가계 소비소비소비소비 성향성향성향성향 최저최저최저최저 수준수준수준수준

자료: 산업자원통상부, 한국투자증권 자료: 통계청, 한국투자증권

� 저성장, 소비 트렌드 변화, 저가 유통 채널 우려는 정점을 지나

의류 소비는 인구와 소득 성장과 함께 한다. 생산 가능 인구가 2018년 피크를 앞두

고 있으며 세계에서 가장 빠르게 고령화가 진행되는 우리 나라에서 의류 소비도 의미

있는 성장은 어려울 전망이다. 그러나 비단 절대 소비의 저성장 자체보다도 국내 의

류 시장에 대한 부정적인 시각은 1) 백화점 위주의 유통 구조로 인해 패션업체들의

ASP가 높은데 반해, 2) 양극화와 합리화로 대변되는 변화하는 소비 패턴에 대한 적

응력, 3) 온라인. 아울렛 등 신채널 등장으로 인한 경쟁력 약화를 들 수 있다.

결과적으로 소비 둔화 시기에 접어든 2012년부터 우리나라 대표 패션업체들은 소비

부진보다 더욱 고전, 이유는 경쟁에서 시장을 빼앗기고 있었거나 변화에 적응하기 위

한 노력으로 ASP 하락이 가팔랐기 때문이다. 또한 투자 확대로 본업에서의 부진 외

에 추가적인 비용 요인도 발생했다. 대부분 업체들의 수익성은 2011년보다 크게 낮

아졌다. 그렇다면 이후 어떤 변화들이 있었는가?

우선적으로 공포스러웠던 명품과 SPA 업체들의 성장성은 한풀 꺾인 느낌이다. 이유

는 크게 두가지이다. 1) 명품과 SPA 시장 자체가 한계가 있다. 사람들이 명품과 저렴

한 옷만으로 옷장을 채울 수는 없다. 2) 국내에서도 충분히 좋은 대안들이 많아졌다.

국내 대표 명품 4사 합산 매출액은 2015년 1.8조원이다. 2012년까지 고성장, 작년

10% 미만으로 둔화되었다. 명품에 대한 수요 자체가 둔화되면서 다양한 브랜드들로

분산되고 있다.

국내 SPA 주요 3사 합산 매출액은 2015년 1.6조였다. H&M의 성장률은 2014년부

터 10% 내외로 둔화되기 시작, ZARA도 2013년부터 20% 내외의 성장으로 둔화되

었다. 뿐만 아니라 상기 브랜드들의 국내 사업에서의 손익은 좋지 않다. 출시 5년이

지나갔으나 영업이익률은 2% 내외에 불과, 향후 공격적인 확장도 어려울 전망이다.

Uniqlo 브랜드를 영위하는 에프알엘코리아의 실적은 고성장 이후 작년 하반기부터 성

장률은 10%대로 둔화, 금년 상반기 손익은 악화되었다.

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(% YoY) 여성정장 여성캐주얼남성의류 아동,스포츠명품

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평균소비성향(가처분소득/소비지출)

(%)

저성장저성장저성장저성장은은은은 현실이나현실이나현실이나현실이나

SPASPASPASPA와와와와 명품은명품은명품은명품은 한풀한풀한풀한풀 꺾여꺾여꺾여꺾여

산업분석

3 2016. 10. 19 3

[[[[그림그림그림그림 5555] ] ] ] 국내국내국내국내 주요주요주요주요 명품명품명품명품 업체업체업체업체 vs vs vs vs 성장률성장률성장률성장률

자료: Quantiwise, 한국투자증권

[[[[그림그림그림그림 6666] ] ] ] 국내국내국내국내 주요주요주요주요 SPA SPA SPA SPA 매출액매출액매출액매출액 vs vs vs vs 성장률성장률성장률성장률

자료: Quantiwise, 한국투자증권

글로벌 명품, SPA의 공세 뿐 아니라 유통 채널에서 과거 어느 때보다 빠르게 변화가

나타났다. 패션에서 가장 두드러지는 것은 온라인 의류 판매와 아울렛 채널의 급증이

다. 온라인 의류 소매판매액은 2015년 기준 8.5조원으로 2008년 2조원대에서 대폭

증가했다. 의류 소매판매액에서 차지하는 비중도 2008년 7% 대에서 작년 기준 16%

까지 상승했다. 아울렛 채널 또한 고성장, 의류 매출만 따로 집계되지는 않으나 2009

년 6조원 시장에서 작년 기준 13조원에 육박, 의류가 주요 매출원임을 감안 시 의류

소비의 상당 부분이 아울렛 채널로 옮겨진 것이다.

온라인과 아울렛 등 채널 변화는 초기에는 부정적이다. 기존 채널과의 상충이 불가피

하고 백화점 위주 업체들의 수요 둔화, ASP 하락으로 인한 마진 하락이 불가피하다.

실제 국내 패션업체들의 정상가판매율은 지속적으로 하락한 것으로 추정된다.

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

(% YoY)(십억원)루이비통코리아 버버리코리아페라가모코리아 프라다코리아증감(우)

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

(% YoY)(십억원)

ZARA 코리아 H&M 유니클로 증감(우)

채널채널채널채널 변화변화변화변화 –––– 초기초기초기초기 ASP ASP ASP ASP 하락하락하락하락,,,,

이제는이제는이제는이제는 판매판매판매판매 채널채널채널채널 다변화라는다변화라는다변화라는다변화라는

기회기회기회기회 요인요인요인요인

산업분석

4 2016. 10. 19 4

그러나 채널 변화가 가속화된지 4~5년 이후인 현재 온라인과 아울렛의 고성장은 더

이상 부정적이지 않다. 브랜드 업체는 판매 채널이 늘어나는 효과가 있고 효율성이

제고된다. 온라인은 오프라인 매장에 수반되는 고정비 뿐 아니라 의류 옷값의

40~50%를 차지하는 수수료 절감으로 비용 효율성이 좋아진다. 아울렛 또한 ASP는

낮아지나 높은 traffic으로 인한 Q 증가, 수수료 절감, 운영비 절감을 꾀할 수 있다.

이런 채널 변화에 가장 적극적인 대응은 대형 업체 중 LF다. 온라인 매출 비중은 금

년 20%에 달할 전망으로 약 3,000억원 규모로 경쟁업체보다 압도적인 규모다. 자체

온라인 몰은 ASP 하락과 쇼핑의 편의성을 제공하면서 penetration을 높일 뿐 아니

라 타 브랜드 유통 채널의 역할도 하면서 부가적인 수익원을 창출하고 있다. 한섬과

신세계인터내셔날도 자체 온라인 몰 오픈, 홈쇼핑 진출 등 채널을 활용한 확장 전략

을 진행하고 있다.

[[[[그림그림그림그림 7777] ] ] ] 온라인온라인온라인온라인 의류의류의류의류 판매판매판매판매 급증급증급증급증 [[[[그림그림그림그림 8888] ] ] ] LF LF LF LF 유통유통유통유통 경로별경로별경로별경로별 매출매출매출매출 비중비중비중비중

자료: 통계청, 한국투자증권 자료: LF, 한국투자증권

� 일본에서 찾는 길, 일본이 가지 못한 길

우리 나라 소비 시장의 미래를 일본에서 찾으려는 노력이 많다. 실제 가까운 나라 일

본에서 의류 업체들이 가져올 수 있는 시사점은 두 가지다. 우선, 중저가 의류의 대세

상승이다. 두번째는 단순한 의류가 아닌 영역 확장과 라이프스타일 기업을 지향하는

것이다. 유통과 마케팅 등 거품을 제거한 패션의 일상화를 제안한 Uniqlo, 그리고 소

득 수준의 향상과 홈인테리어 시장 호조 속에 의류 뿐 아니라 합리적인 가격대의 다

양한 소품 및 가구 등 라이프스타일 제안에 성공한 MUJI다.

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

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온라인 의류 판매(좌) 의류 판매 비중(우)

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(%)(%)백화점 비중(좌)

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산업분석

5 2016. 10. 19 5

[[[[그림그림그림그림 9999] ] ] ] 대표대표대표대표 브랜드브랜드브랜드브랜드 Uniqlo Uniqlo Uniqlo Uniqlo 매출액매출액매출액매출액 [[[[그림그림그림그림 10101010] ] ] ] 라이프스타일라이프스타일라이프스타일라이프스타일 MUJI MUJI MUJI MUJI 매출액매출액매출액매출액

자료: Bloomberg, 한국투자증권 자료: Bloomberg, 한국투자증권

일본 사례의 시사점으로 중저가 의류 시장 공략 또는 라이프스타일 사업으로 가장 공

격적으로 확장하는 것은 신세계인터내셔날이다. SPA형 브랜드인 DAIZ를 통해 이마

트 유통망을 중심으로 확장, 최근 키즈, 패밀리 웨어 및 스포츠로 영역을 확대하고 있

다. 국내 SPA형 브랜드 중 유니클로 다음으로 큰 매출 규모이며 작년 연 매출액

5,000억원을 달성, 연평균 36% 성장했으며 2018년 목표는 1조원으로 보도된다. 신

세계인터내셔날은 이마트에 단독 공급하고 있으며 DAIZ 브랜드 성장이 국내 패션 부

문 성장에 기여할 전망이다.

또한 신세계인터내셔날의 생활용품 브랜드인 JAJU는 MUJI와 유사한 상품군에 마찬

가지로 이마트라는 막강한 유통 경쟁력을 가지고 있다. 2010년 영업 양수 이후 제품

구색 확대 및 업그레이드 과정을 거쳤다. 영업 면적 확대, 이마트 외 유통 채널로 입

점이 시작되면서 성장이 지속될 것이다.

[[[[그림그림그림그림 11111111] ] ] ] SI DAIZ SI DAIZ SI DAIZ SI DAIZ 매출매출매출매출 추이추이추이추이 및및및및 전망전망전망전망 [[[[그림그림그림그림 12121212]]]] SISISISI의의의의 JAJU JAJU JAJU JAJU 매출매출매출매출 추이추이추이추이 및및및및 전망전망전망전망

주: 이마트 기준임. SI는 OEM 형태로 납품. 매출가의 1/3~1/4 수준

자료: 업계자료, 한국투자증권

자료: 신세계인터내셔날, 한국투자증권

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

FY 2008FY 2009FY 2010FY 2011FY 2012FY 2013FY 2014FY 2015FY 2016

일본 매출액 글로벌 매출

(십억 달러)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

FY 2009 FY 2010 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 FY 2016

생활용품 패션 Food 기타

(백만 달러)

0

200

400

600

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1,000

1,200

2009 2013 2014 2015 2018F

DAIZ 매출액

(십억원)

0

50

100

150

200

250

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F

(십억원)SI 라이프스타일 매출액

일본일본일본일본 트렌드를트렌드를트렌드를트렌드를 따라가거나따라가거나따라가거나따라가거나

산업분석

6 2016. 10. 19 6

반면 일본 시장의 특징은 저가 의류를 제외하고는 로컬 업체가 전무하다는 것이다.

일반적으로 의류 시장에서 절대적으로 높은 비중을 차지하는 것은 여성복이다. 일본

의 경우 약 65%가 여성복에 달하는데 반해 여성복 업체를 찾기가 어렵다. Uniqlo와

Shimamura를 제외 시 상위 5위권 이내 업체들의 점유율이 1~2%에 불과하다. Fast

Retailing의 점유율은 9%이나 남성복 비중이 높다는 점을 감안하면 여성복 시장은

저가 의류 또는 수입 브랜드에 잠식당한 것으로 추정된다. 오히려 중고가 위주인

United Arrows 패션업체가 최근 10년간 매출이 두배 이상 늘어난 점은 흥미롭다.

반면 국내 패션업체들은 유통 업체 또는 대기업 주도의 중고가 패션업체들이 다수 있

다. 한국 패션 시장 내에는 3%내외의 점유율을 차지하는 업체가 3개 있고 여성복에

서도 로컬 업체들이 상위에 위치하고 있다. 패션에서 가장 규모가 큰 여성복 또는 중

고가 시장을 확보하겠다는 의지가 강하다. 일본과의 차이는 강한 오너쉽에 기반한 브

랜드 투자, 온라인. 아울렛 등 신채널 성장에 따른 가격 경쟁력 확보가 가능하다는 것

이다.

한섬은 현대백화점 그룹과의 협업으로 여성복 시장에서 승부를 하고 있으며 변화하는

여성복 시장을 공략한 신규 브랜드를 출시하고 있다. 백화점에서 제 1의 구조 조정

대상은 시니어 여성복이다. 높아지는 경제력과 소비 주체인 시니어 시장에서 수입 브

랜드와 경쟁하기 위한 신규 브랜드 출시 등은 의미가 있는 시도로 보인다.

[[[[그림그림그림그림 13131313] ] ] ] 일본일본일본일본 패션패션패션패션, , , , 저가저가저가저가 외외외외 로컬로컬로컬로컬 업체업체업체업체 약하다약하다약하다약하다 [[[[그림그림그림그림 14141414]]]] 한섬한섬한섬한섬 매출액매출액매출액매출액 vs vs vs vs 매장수매장수매장수매장수

자료: Bloomberg, 한국투자증권 자료: 한섬, 한국투자증권

� 과도한 투자에 대한 구조 조정 일단락

2011년 업황의 정점 이후 단행되었던 해외 사업 확배, 국내 신규 브랜드 출시 등 과

도한 투자에 대한 구조조정은 일단락 국면이다. 신세계인터내셔날의 국내 부문 구조

조정, LF의 해외 사업 축소 등으로 인한 정상화가 진행형이다. 본업에서의 이익 창출

력이 부각될 것이다. 업계에서 브랜드 구조 조정은 계속적으로 진행형으로 SK네트웍

스의 패션 부문 매각, 삼성물산 패션 부문의 브랜드 구조 조정 등도 상위 업체들에게

기회 요인이 될 것이다.

0

2

4

6

8

10

Fast Retailing Shimamura Onward

holdings

United Arrows Asics group

시장점유율

(%)

0

200

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08 09 10 11 12 13 14 15 16F 17F 18F

(개, 십억원)

한섬 매장수 매출액

일본이일본이일본이일본이 가지가지가지가지 못한못한못한못한 길을길을길을길을 가거나가거나가거나가거나

적자적자적자적자 브랜드브랜드브랜드브랜드, , , , 적자적자적자적자 사업사업사업사업 축소축소축소축소

산업분석

7 2016. 10. 19 7

[[[[그림그림그림그림 15151515] ] ] ] SI SI SI SI 국내국내국내국내 부문부문부문부문 영업영업영업영업 적자적자적자적자 축소축소축소축소 전망전망전망전망 [[[[그림그림그림그림 16161616] ] ] ] LF LF LF LF 별도별도별도별도----연결연결연결연결 영업이익영업이익영업이익영업이익 괴리괴리괴리괴리 축소될축소될축소될축소될 것것것것

자료: 신세계인터내셔날, 한국투자증권 자료: LF, 한국투자증권

� 낮은 밸류에이션과 자산 가치, 실적 추정 하반기부터 상향

금년 의류 업종 지수는 국내 부진이 지속될 것이라는 전망 속에 글로벌 업체들 실적

부진, 이에 OEM 업체들에 대한 우려까지 더해지면서 연초 대비 약 20%, 업종

12MF PER은 10.7배로 최근 2년간 저점 수준이다. PBR 기준으로도 1배 내외, LF는

0.6배에 불과하다.

패션업체들은 자산 가치가 우량하다. LF와 한섬은 각각 순현금이 연말 기준 2,400억

원, 1,700억원에 달할 전망이다. 신세계인터내셔날은 순차입 상태나 부동산 가치가

장부가로 2,200억원으로 차입에 대한 부담이 크지는 않다. 반기 기준 LF의 부동산

장부가액은 3,200억원 한섬은 2,630억원이다. 낮은 밸류에이션과 자산 가치가 투자

포인트일수는 없으나 단단한 하방 경직성, 그리고 실적 개선 모멘텀이 가세할 때 주

가 상승 지속성을 높여줄 것이다.

실적 추정은 한섬이 2015년부터 상향되기 시작했고 LF와 신세계인터내셔날도 금년

상반기를 바닥으로 2016년 추정치가 소폭 상향되었다. 우리의 투자 우선 순위는 한

섬> LF > 신세계인터내셔날이다. 한섬의 실적 개선이 먼저 부각된 만큼 LF와 신세계

인터내셔날에 좀 더 초점을 두는 것이 바람직해 보인다.

(20)

(15)

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5

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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F

SI 국내 영업이익

(십억원)

(30)

(25)

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(15)

(10)

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10 11 12 13 14 15 16F 17F 18F

별도-연결 영업이익(십억원)

국내국내국내국내 패션패션패션패션 싸고싸고싸고싸고 실적실적실적실적 전망은전망은전망은전망은

바닥바닥바닥바닥 통과통과통과통과

산업분석

8 2016. 10. 19 8

[[[[그림그림그림그림 17171717] ] ] ] 내수내수내수내수 패션패션패션패션 12MF PER 12MF PER 12MF PER 12MF PER 차트차트차트차트 [[[[그림그림그림그림 18181818] ] ] ] 내수내수내수내수 패션패션패션패션 12MF PBR 12MF PBR 12MF PBR 12MF PBR 차트차트차트차트

자료: Quantiwise, 한국투자증권 자료: Quantiwise, 한국투자증권

[[[[그림그림그림그림 19191919] ] ] ] 내수내수내수내수 Consensus 2016Consensus 2016Consensus 2016Consensus 2016년년년년 OP OP OP OP [[[[그림그림그림그림 20202020] ] ] ] 내수내수내수내수 Consensus 2017Consensus 2017Consensus 2017Consensus 2017년년년년 OPOPOPOP

자료: Quantiwise, 한국투자증권 자료: Quantiwise, 한국투자증권

0

5

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2011 2012 2013 2014 2015 2016

LF 12MF PER 한섬

(배)

0.0

0.5

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2011 2012 2013 2014 2015 2016

LF 12MF PBR 한섬 SI

(배)

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2016-01 2016-04 2016-07 2016-10

LF 2016년 OP 한섬 SI(십억원)

0

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2016-01 2016-04 2016-07 2016-10

LF 2017년 OP 한섬 SI(십억원)

산업분석

9 2016. 10. 19 9

<<<<표표표표 1> 1> 1> 1> 커버리지커버리지커버리지커버리지 valuationvaluationvaluationvaluation

투자의견투자의견투자의견투자의견 및및및및 목표주가목표주가목표주가목표주가 실적실적실적실적 및및및및 ValuationValuationValuationValuation

종목종목종목종목 매출액매출액매출액매출액 영업이익영업이익영업이익영업이익 순이익순이익순이익순이익 EPSEPSEPSEPS BPSBPSBPSBPS PERPERPERPER PBRPBRPBRPBR ROEROEROEROE EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA DYDYDYDY

((((십억원십억원십억원십억원)))) ((((십억원십억원십억원십억원)))) ((((십억원십억원십억원십억원)))) ((((원원원원)))) ((((원원원원)))) ((((배배배배)))) ((((배배배배)))) (%)(%)(%)(%) ((((배배배배)))) (%)(%)(%)(%)

한섬 투자의견 매수 2014A 510 51 38 1,711 31,990 19.0 1.0 5.0 12.3 0.9

(020000) 목표주가(원) 53,000 2015A 617 66 74 3,385 34,656 12.0 1.2 9.3 9.5 0.7

현재가 (10/18, 원) 41,200 2016F 723 85 69 3,162 37,164 13.0 1.1 8.1 8.6 0.8

시가총액(십억원) 1,014 2017F 845 101 82 3,724 40,174 11.1 1.0 8.8 7.4 0.8

2018F 968 119 96 4,350 43,697 9.5 0.9 9.5 6.3 1.0

LF 투자의견 매수 2014A 1,460 96 81 2,782 33,599 10.7 0.9 8.6 4.9 1.7

(093050) 목표주가(원) 33,000 2015A 1,571 74 51 1,742 34,790 15.5 0.8 5.1 5.4 1.9

현재가 (10/18, 원) 22,300 2016F 1,573 84 68 2,321 36,611 9.6 0.6 6.5 3.3 2.2

시가총액(십억원) 652 2017F 1,610 94 76 2,609 38,670 8.5 0.6 6.9 2.8 2.5

2018F 1,690 101 83 2,824 40,894 7.9 0.5 7.1 2.3 2.7

신세계인터내셔날

투자의견 매수 2014A 912 16 20 2,863 62,912 39.8 1.8 4.6 26.8 0.5

(031430) 목표주가(원) 96,000 2015A 1,005 20 21 2,958 64,998 34.7 1.6 4.6 20.9 0.6

현재가 (10/18, 원) 81,000 2016F 1,074 33 29 4,030 68,428 20.1 1.2 6.0 13.3 0.7

시가총액(십억원) 578 2017F 1,147 44 40 5,626 73,454 14.4 1.1 7.9 11.4 0.7

2018F 1,223 54 51 7,080 79,934 11.4 1.0 9.2 10.0 0.7

자료: 각사, 한국투자증권

■ 본 자료는 고객의 증권투자를 돕기 위하여 작성된 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있으며, 당사의 동의 없이 어떤 형태로든 복제, 배포, 전송,

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계량분석

10 2016. 10. 19

안혁([email protected]) ☎ 02-3276-6272

경로패턴 업데이트 – 성장을 주도하는 시클리컬 업종

� 2016년 2분기 실적 반영한 경로패턴 투자전략 업데이트

� 경로패턴 유형별로 5개의 투자전략 제시

� 경로패턴 업데이트 – 성장을 주도하는 시클리컬 업종

이번 보고서에서는 2016년 2분기 실적을 반영한 PBR-ROE 경로패턴 분석을 통해 총

24개 종목의 투자전략을 제시한다. 최근 기업 실적 개선을 바탕으로 지난 분기보다 더

많은 종목에서 PBR-ROE 경로분석 모형을 활용할 기회가 발생했다. 특히, 시클리컬

업종은 본격적인 실적 개선에 따른 멀티플 상승을 주도하며, 지속적인 매수 신호가 포

착됐다.

가장 대표적인 PBR-ROE 경로분석 패턴인 콜옵션 매수 패턴의 3가지 세부 전략은 다

음과 같다<표 1>.

1) 멀티플 확장 구간(ITM, In-The-Money)에 놓여 있어 이익 증가에 따라 큰 폭의

주가 상승을 기대할 수 있는 종목으로 한화테크윈한화테크윈한화테크윈한화테크윈, SK, SK, SK, SK이노베이션이노베이션이노베이션이노베이션, SK, SK, SK, SK가스가스가스가스, , , , 피에스케이피에스케이피에스케이피에스케이

를 제시한다. 2) 멀티플 확장 변곡점(ATM, At-The-Money)에 도달해 투자 타이밍

이 최적인 종목으로 대림산업대림산업대림산업대림산업, , , , 현대중공업현대중공업현대중공업현대중공업, , , , 대창단조대창단조대창단조대창단조 등 5개 종목을 선정했다.

3) 멀티플 확장 변곡점에 임박(OTM, Out-of-The-Money)해 당장의 멀티플 상승은

기대하기 어렵지만, 조만간 멀티플 확장 변곡점에 도달할 가능성이 높은 종목은 화신화신화신화신, , , ,

삼호개발삼호개발삼호개발삼호개발, , , , 현대미포조선현대미포조선현대미포조선현대미포조선 등 11개 종목이다.

<<<<표표표표 1111> > > > 콜옵션콜옵션콜옵션콜옵션 매수매수매수매수 패턴패턴패턴패턴 투자투자투자투자전략전략전략전략 및및및및 종목종목종목종목

구간구간구간구간 설명설명설명설명 종목종목종목종목

ITMITMITMITM 멀티플 확장 구간 한화테크윈, SK이노베이션, SK가스, 피에스케이

ATMATMATMATM 멀티플 확장 변곡점 도달 대림산업, 현대중공업, 대창단조, 서울반도체, 한화

OTMOTMOTMOTM 멀티플 확장 변곡점 임박 화신, 삼호개발, 현대미포조선, LS산전, 현대모비스, 대경기계, 동부증권,

휴맥스홀딩스, 두산중공업, 인지디스플레, 인탑스

자료: 한국투자증권

한편, 계양전기계양전기계양전기계양전기, , , , 뷰웍스뷰웍스뷰웍스뷰웍스는 역사적 ROE 상단을 돌파한 종목이다. 역대 최고 ROE를 돌

파한 종목은 밸류에이션이 과거에 비해 한 단계 업그레이드될 가능성이 높아 ROE가 현

재 수준을 지속하거나 상승하면 높은 주가 상승을 기대할 수 있다.

마지막으로, ROE 상승한계에 도달한 종목은 한국단자한국단자한국단자한국단자, , , , 인바디인바디인바디인바디다. 이 종목들은 ROE 고

점을 지나 밸류에이션 조정을 겪는 중이며, 성장한 기업 규모에 걸맞은 재정비 시간이

필요할 것으로 판단된다.

멀티플멀티플멀티플멀티플 상승을상승을상승을상승을 주도하는주도하는주도하는주도하는

시클리컬시클리컬시클리컬시클리컬 업종업종업종업종

콜옵션콜옵션콜옵션콜옵션 매수매수매수매수 패턴패턴패턴패턴 투자전략투자전략투자전략투자전략

역대역대역대역대 최고최고최고최고 ROE ROE ROE ROE 돌파돌파돌파돌파 종목종목종목종목

ROE ROE ROE ROE 상승한계상승한계상승한계상승한계 도달한도달한도달한도달한 종목종목종목종목

계량분석

11 2016. 10. 19

� 콜옵션 매수 패턴

2016년 2분기 실적을 반영했을 때, 총 20개 종목에서 콜옵션 매수 패턴을 발견할 수

있었다[그림 1]. 이 패턴의 종목들은 ROE가 낮은 불황 사이클에서는 기업의 실질 영업

가치를 0으로 반영해 장부가치 수준으로 거래되지만, ROE가 일정 수준 이상인 정상적

인 상황에서는 ROE에 따라 PBR이 변하며 기업가치가 형성된다. 우리는 이번 보고서에

서 <표 2>와 같이 ROE가 점진적으로 상승하는 종목을 대상으로 콜옵션 매수 패턴 투

자전략과 해당 종목을 제시한다. 투자 우선 순위는 ITM>ATM>OTM이다.

[[[[그림그림그림그림 1] 1] 1] 1] 콜옵션콜옵션콜옵션콜옵션 매수매수매수매수 패턴패턴패턴패턴 투자전략투자전략투자전략투자전략 개념개념개념개념 및및및및 선정선정선정선정 종목종목종목종목 분포분포분포분포


<<<<표표표표 2222> > > > 콜옵션콜옵션콜옵션콜옵션 매수매수매수매수 패턴패턴패턴패턴 투자투자투자투자전략전략전략전략 및및및및 종목종목종목종목

구간구간구간구간 설명설명설명설명 종목종목종목종목

ITMITMITMITM 멀티플 확장 구간 한화테크윈, SK이노베이션, SK가스, 피에스케이

ATMATMATMATM 멀티플 확장 변곡점 도달 대림산업, 현대중공업, 대창단조, 서울반도체, 한화

OTMOTMOTMOTM 멀티플 확장 변곡점 임박 화신, 삼호개발, 현대미포조선, LS산전, 현대모비스, 대경기계, 동부증권,

휴맥스홀딩스, 두산중공업, 인지디스플레, 인탑스


멀티플멀티플멀티플멀티플 확장확장확장확장 구간구간구간구간(ITM)(ITM)(ITM)(ITM)

멀티플 확장 구간(ITM)에 속하는 종목들은 ROE가 상승할 때 PBR이 같이 높아져 이익 증가에 따라 큰 폭의 주가 상승을 기대할 수 있다. 한화테크윈한화테크윈한화테크윈한화테크윈은 최근 4분기 연속 ROE가 상승하면서 ATM에서 ITM으로 진입했다. SKSKSKSK이노베이션이노베이션이노베이션이노베이션은 4분기 연속 ITM을 유지하고 있는데, ROE의 지속적인 상승과 함께 지난 분기에 하락한 PBR이 상승 전환됐다. SKSKSKSK가스가스가스가스는 3분기 연속 ROE 상승에 힘입어 ATM에서 ITM으로 진입했는데, ROE와 함께 PBR도 꾸준히 상승하는 추세다. 한편, 피에스케이피에스케이피에스케이피에스케이는 1분기 6.2%였던 ROE가 2분기에 11.5%로 상승, ITM 종목 중 ROE가 가장 크게 개선되며 OTM에서 ITM으로 진입했다.

ROE

PBR

OTMOTMOTMOTM장부가치에의해서만평가되는 구간

ITMITMITMITMROE 상승에 따라PBR이 높아지는정상적인 구간

ATM(ATM(ATM(ATM(변곡점변곡점변곡점변곡점))))현재 OTM에서 ITM으로 넘어가는변곡점(ATM)에 놓여 있어 업황이조금만 개선되도 주가 상승폭이 큰구간에 진입

한화테크윈한화테크윈한화테크윈한화테크윈, SK, SK, SK, SK이노베이션이노베이션이노베이션이노베이션 등등등등4 4 4 4 종목종목종목종목

대림산업대림산업대림산업대림산업, , , , 현대중공업현대중공업현대중공업현대중공업 등등등등5555 종목종목종목종목

화화화화신신신신, , , , 삼호개발삼호개발삼호개발삼호개발 등등등등11 11 11 11 종목종목종목종목

총총총총 20202020개개개개 종목에서종목에서종목에서종목에서

콜옵션콜옵션콜옵션콜옵션 매수매수매수매수 패턴패턴패턴패턴 포착포착포착포착

이익이익이익이익 증가에증가에증가에증가에 따따따따라라라라

큰큰큰큰 폭의폭의폭의폭의 주가주가주가주가 상승상승상승상승 기대기대기대기대

계량분석

12 2016. 10. 19

<<<<표표표표 3> 3> 3> 3> 멀티플멀티플멀티플멀티플 확장확장확장확장 구간에구간에구간에구간에 진입한진입한진입한진입한 종목종목종목종목

종목코드종목코드종목코드종목코드 종목명종목명종목명종목명 ROE(%)ROE(%)ROE(%)ROE(%) 수익률수익률수익률수익률(%)(%)(%)(%) 비고비고비고비고

ATMATMATMATM TraTraTraTrailingilingilingiling ForwardForwardForwardForward 1M1M1M1M 3M3M3M3M YTDYTDYTDYTD

A012450 한화테크윈 8.0 11.7 8.8 8.6 19.5 84.5 ATM → ITM

A096770 SK이노베이션 2.0 6.7 11.9 2.0 5.1 18.8 ITM 지속

A018670 SK가스 7.0 9.3 9.6 0.5 22.3 39.0 ATM → ITM

A031980 피에스케이 10.0 11.5 13.9 7.6 13.3 53.8 OTM → ITM

주: 2016년 10월 14일 기준

자료: WiseFn, 한국투자증권

멀티플멀티플멀티플멀티플 확장확장확장확장 변곡점변곡점변곡점변곡점(ATM) (ATM) (ATM) (ATM) 도달도달도달도달

멀티플 확장 변곡점(ATM)에 놓인 종목들은 ROE 개선이 멀티플에 영향을 주지 못하

는 OTM 구간을 지나 ROE 개선이 멀티플 상승으로 이어지는 ITM 구간 초입에 위치

해 투자 비중을 늘리기에 최적이다.

대림산업대림산업대림산업대림산업은 이익 정상화 및 재무건전성 개선으로 조만간 ITM에 진입할 것으로 보인다.

한편, 2016년 들어 조선 업황이 회복 조짐을 보이는 가운데, 현대중공업현대중공업현대중공업현대중공업은 4분기 연속

ROE가 개선되며 ATM에 진입했다. 대창단조대창단조대창단조대창단조는 ROE가 3분기 연속 지속됐던 하락세를

끝내고 2분기에 상승 반전하며 지난 분기의 OTM에서 ATM으로 전환됐다. 서울반도체서울반도체서울반도체서울반도체

와 한화한화한화한화 또한 최근 ROE가 지속적으로 개선되며 OTM을 넘어 ATM에 도달했다.

<<<<표표표표 4> 4> 4> 4> 멀티플멀티플멀티플멀티플 확장확장확장확장 변곡점변곡점변곡점변곡점 도달도달도달도달 종목종목종목종목



A000210 대림산업 5.0 4.9 9.1 13.2 9.7 29.4 ATM 유지

A009540 현대중공업 0.0 -2.6 4.7 10.9 40.0 67.4 OTM → ATM

A015230 대창단조 9.0 9.7 - -2.0 8.6 3.0 OTM → ATM

A046890 서울반도체 5.0 5.1 5.4 0.7 -10.2 -7.3 OTM → ATM

A000880 한화 1.0 0.6 8.5 1.9 1.6 -4.4 OTM → ATM

주: 2016년 10월 14일 기준


멀티플멀티플멀티플멀티플 확장확장확장확장 변곡점변곡점변곡점변곡점 임박임박임박임박(OTM)(OTM)(OTM)(OTM)

콜옵션 매수 패턴에서 OTM에 위치한 종목들은 ROE가 회복되더라도 PBR이 높아지지

않아 주가가 크게 상승하지 않는다. 하지만 ROE가 지속적으로 상승해 변곡점에 도달하

거나 변곡점을 돌파하면 큰 폭의 주가 상승을 기대할 수 있어 주시해야 할 종목이다. 또

downside risk가 작기 때문에 장기 투자자에게 매력이 높다.

삼호개발삼호개발삼호개발삼호개발, , , , 인지디스플레인지디스플레인지디스플레인지디스플레는 최근 4분기 연속 ROE가 상승한 종목들이다. 비록 경로 상

ATM은 아직 멀지만, 지속적인 ROE 개선 추세로 볼 때, 장기투자 매력이 높은 것으로

판단된다. 화신화신화신화신은 2015년 4분기에 ROE가 상승세로 전환하며 3분기 연속 ROE가 개선

됐다. 현대미포조선현대미포조선현대미포조선현대미포조선은 조선 업황 개선과 함께 2016년 들어 ROE가 개선 추세로 전환됐

고, 대경기계대경기계대경기계대경기계, , , , 휴맥스홀딩스휴맥스홀딩스휴맥스홀딩스휴맥스홀딩스, , , , 두산중공업두산중공업두산중공업두산중공업도 2015년 4분기 ROE 저점 도달 이후 2016

년 들어 2분기 연속 ROE가 개선되며 ATM을 향하고 있다. LSLSLSLS산전산전산전산전은 2016년 2분기

ROE가 소폭 하락하며 주춤했지만, forward ROE가 11.5%로 상승하는 추세이기 때문

에, 조만간 ATM에 도달할 것으로 기대된다. 현대모비스현대모비스현대모비스현대모비스 또한 2분기 ROE가 1분기보다

소폭 하락했지만, forward ROE가 12.6%로 높기 때문에 조만간 개선 추세로 전환될

것으로 보인다. 한편, 동부증권동부증권동부증권동부증권은 ROE가 1분기까지 지속된 하락 추세를 끝내고 2분기

에 상승세로 전환됐고, 인탑스인탑스인탑스인탑스는 ROE가 소폭 하락한 1분기를 제외하면 지속적으로 개

선되고 있어 조만간 ATM 도달이 기대된다.

투자투자투자투자 시점이시점이시점이시점이 최적인최적인최적인최적인 종목종목종목종목

Downside riskDownside riskDownside riskDownside risk가가가가 작아작아작아작아

장기장기장기장기 투자투자투자투자 매력매력매력매력 높아높아높아높아

계량분석

13 2016. 10. 19

<<<<표표표표 5555> > > > 멀티플멀티플멀티플멀티플 확장확장확장확장 변곡점변곡점변곡점변곡점 임박임박임박임박 종목종목종목종목



A010690 화신 10.0 3.0 15.0 -14.1 2.4 19.3 3분기 연속 ROE 상승

A010960 삼호개발 15.0 9.2 - 3.1 -0.4 -2.5 4분기 연속 ROE 상승

A010620 현대미포조선 10.0 7.4 8.3 10.1 15.6 50.9 2분기 연속 ROE 상승

A010120 LS산전 10.0 7.3 11.5 3.9 -3.9 -7.0 OTM 유지

A012330 현대모비스 15.0 11.3 12.6 -4.8 0.6 8.1 -

A015590 대경기계 0.0 -4.1 - -1.6 -7.4 6.8 2분기 연속 ROE 상승

A016610 동부증권 2.0 0.1 - -2.1 -0.6 -10.6 2Q16 ROE 상승 전환

A028080 휴맥스홀딩스 0.0 -6.6 - 3.0 3.0 -13.0 2분기 연속 ROE 상승

A034020 두산중공업 0.0 -25.2 5.9 -9.8 10.5 27.2 2분기 연속 ROE 상승

A037330 인지디스플레 10.0 5.0 - 12.2 -1.1 31.4 4분기 연속 ROE 상승

A049070 인탑스 10.0 6.7 8.4 -1.9 -3.6 -14.0 -

주: 2016년 10월 14일 기준


� 역대 최고 ROE 돌파

역사적 ROE 상단을 돌파한 종목은 경로의 패러다임이 변해가는 종목으로서 밸류에이

션 영역이 과거에 비해 한 단계 높게 형성될 가능성이 높다.

계양전기계양전기계양전기계양전기는 2분기 ROE가 9.7%로 역사적 최고치인 8.2%를 돌파했고, 뷰웍스뷰웍스뷰웍스뷰웍스는 2분기

에21.3%의 ROE를 기록하며 지난 분기에 이어 또 한번 최고치를 경신했다. 두 종목 모

두 ROE가 최근 4분기 연속 상승해 향후 멀티플의 업그레이드가 기대된다.

<<<<표표표표 6> 6> 6> 6> 역대역대역대역대 최고최고최고최고 ROE ROE ROE ROE 돌파돌파돌파돌파 종목종목종목종목 ROE ROE ROE ROE 요약요약요약요약


역사적역사적역사적역사적 최고최고최고최고

(2013(2013(2013(2013년년년년 이전이전이전이전)))) TraTraTraTrailingilingilingiling ForwardForwardForwardForward 1M1M1M1M 3M3M3M3M YTDYTDYTDYTD

A012200 계양전기 8.2 9.7 - -4.5 -13.2 9.6 -

A100120 뷰웍스 18.9 21.3 28.3 5.9 20.6 41.9 -

주: 2016년 10월 14일 기준


� ROE 상승 한계 도달

과거 경로분석 결과, 일반적으로 ROE 한계에 도달한 기업이 지속적으로 높은 ROE를

달성하기 위해서는 성장한 기업 규모에 맞는 재정비 시간이 필요하다. 만약 ROE가 투

자자의 기대에 부합하지 못하고 정체되면 주가는 하락할 가능성이 높다.

한국단자한국단자한국단자한국단자는 ROE가 2016년 1분기까지 이어진 상승세가 종료되고, 역사적 최고치인 12.5%

에 도달하지 못한 채 하락세로 돌아섰다. 인바디인바디인바디인바디 또한 ROE가 최고치인 22.7%에 도달하지

못한 채 하락했으며, 주가는 연초 대비 39.1% 하락하며 밸류에이션 조정 국면에 진입했다.

두 종목 모두 추가적 상승동력을 확보하기 전까지 숨 고르기가 필요할 것으로 보인다.

지속적인지속적인지속적인지속적인 ROE ROE ROE ROE 상승으로상승으로상승으로상승으로

밸류에이션밸류에이션밸류에이션밸류에이션 업그레이드업그레이드업그레이드업그레이드 기대기대기대기대

추가적추가적추가적추가적 상승동력상승동력상승동력상승동력 확보확보확보확보 전까지전까지전까지전까지

재정비재정비재정비재정비 필요필요필요필요

계량분석

14 2016. 10. 19

<<<<표표표표 7> 7> 7> 7> ROE ROE ROE ROE 상승상승상승상승 한계한계한계한계 도달도달도달도달 종목종목종목종목


역사적역사적역사적역사적 최고최고최고최고

(2013(2013(2013(2013년년년년 이전이전이전이전)))) TraTraTraTrailingilingilingiling ForwardForwardForwardForward 1M1M1M1M 3M3M3M3M YTDYTDYTDYTD

A025540 한국단자 12.5 12.0 12.7 1.8 -13.5 -24.3 2Q16 ROE 하락세 전환

A041830 인바디 22.7 22.5 27.2 -4.7 -17.0 -39.1 2Q16 ROE 하락세 전환

주: 2016년 10월 14일 기준


** 이 자료는 2016년 10월 19일자로 발간된 <PBR-ROE 경로분석 : 경로패턴 업데이트 – 성장

을 주도하는 시클리컬 업종>의 요약본입니다. 자세한 내용은 원 보고서를 참조하시기 바랍니다.

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중화권 증시 동향

15 2016. 10. 19

최설화([email protected]) ☎ 02-3276-6274

국유기업 개혁 가속화, 중화권 증시 급등

� 싱해종합지수 1.4% 상승, 6중전회에서 혼합소유제 개혁안 발표 기대감이 부각된 것이 호재

� 홍콩H지수 1.9% 상승, 컨센서스를 상회한 통화지표와 구조조정 가속화 기대감이 호재로 작용

� 중국 시장

상해종합지수는 1.4% 상승한 3,084p로 마감하며 하루 만에 직전일의 낙폭을 상회했

다. 소폭 상승으로 출발한 증시는 오후에 들어 국영기업들을 중심으로 반등폭을 확대

해나갔다. 거래대금은 직전일보다 160억위안 늘어난 1,960억위안을 기록했는데 국경

절 연휴이후 거래량이 지속 증가하는 국면이다. 직전일 B주의 급락이 A주의 펀더멘

털에 미치는 영향이 제한적이라는 분석들이 우세하면서 저가매수세가 유입됐다. 금일

시중 예상을 상회한 통화량 지표에 이어 내일(19일)에 발표될 3분기 경제지표도 시

중 예상을 상회할 가능성이 높을 것으로 예상돼 자본재 강세에 긍정적으로 작용했다.

한편 18기 6중전회의 개최를 앞두고 국유기업들의 혼합소유제 개혁안이 곧 발표될

것이란 전망이 우세하면서 중국중철, 일기기차, 중국건축, 중철2국 등 국영기업들에

대규모의 순매수세가 유입됐다. 재정부에서 발표한 제3차 PPP 투자액도 제2차 대비

70% 늘어 자본재 관련주들의 강세에 도모했다. 업종별로 공정건설주가 4.4% 급등했

고 교통설비, 증권, 물류, 자동차, 소프트웨어 등 모든 업종들이 상승 마감했다. 차스

닥지수도 1.4% 상승한 2,198p를 기록했고 외국인들도 7.6억위안을 순매수했다.

� 홍콩 시장

홍콩H지수는 1.9% 증가한 9,720p로 마감했다. 강세로 출발한 증시는 점차 상승폭이

확대됐다. 내일 오전에 발표될 경제지표를 앞두고 투자자들의 관망세가 부각됐다. 통

화지표가 컨센서스를 상회하면서 개선된 것과 국유기업들의 구조조정이 가속화될 것

이라는 기대감이 부각된 것이 호재로 작용했다. 또한 장중 국제 유가가 강세를 보인

것과 위안화 약세 속에서도 역내외 위안화 스프레드가 낮을 수준을 유지한 것이 투자

심리를 개선시켰다. 소비재, 소재, 헬스케어 등 대부분의 업종이 동반 상승했다.

◈ 중국중국중국중국 주요주요주요주요 금융지표금융지표금융지표금융지표 추이추이추이추이 (단위: p, %)

구구구구 분분분분 10101010////18181818((((화화화화)))) 전일전일전일전일 대비대비대비대비(%)(%)(%)(%) 5555거래일거래일거래일거래일 전전전전 대비대비대비대비(%)(%)(%)(%) 1111개월개월개월개월 전전전전 대비대비대비대비(%)(%)(%)(%) 연초연초연초연초 대비대비대비대비(%)(%)(%)(%)

상해종합 3,083.88 1.40 0.61 2.70 -12.86

심천종합 2,056.59 1.43 0.63 3.85 -10.93

차스닥 2,198.14 1.40 -0.58 2.50 -19.01

홍콩H 9,720.20 1.88 -0.86 1.30 0.61

Shibor 7일물 금리(%, %p) 2.38 0.25 0.13 -0.54 1.10

Shibor 1개월 금리(%, %p) 2.71 0.07 -0.01 0.84 -9.66

중국국채 3년물(%, %p) 2.34 -1.02 -1.51 -3.74 -8.97

위안/달러 고시환율 6.7303 -0.11 0.01 0.61 3.65

역내 위안/달러 6.7390 -0.02 -0.25 -1.05 -3.64

역외 위안/달러 6.7445 0.04 -0.22 -1.16 -2.61

주: 18일 오후 5시 40분 기준

상해종합지수상해종합지수상해종합지수상해종합지수 1.4% 1.4% 1.4% 1.4% 상승상승상승상승,,,,

공정건설공정건설공정건설공정건설, , , , 교통설비교통설비교통설비교통설비, , , , 증권증권증권증권, , , ,

자동차자동차자동차자동차 등의등의등의등의 업종업종업종업종 강세강세강세강세

홍콩홍콩홍콩홍콩HHHH지수지수지수지수 1.9% 1.9% 1.9% 1.9% 상승상승상승상승, , , ,

소비재소비재소비재소비재, , , , 소재소재소재소재,,,, 헬스케어헬스케어헬스케어헬스케어, , , , 통통통통

신서비스신서비스신서비스신서비스 등의등의등의등의 업종업종업종업종 강세강세강세강세

전일 특징주와 52주 신고가

16 2016. 10. 19

황유진([email protected]) ☎ 02-3276-6261

전일 시장 동향과 특징주

코스피코스피코스피코스피, , , , 외국인의외국인의외국인의외국인의 현선물현선물현선물현선물 동시동시동시동시 순매수와순매수와순매수와순매수와 기관의기관의기관의기관의 동반동반동반동반 매수세에매수세에매수세에매수세에 2,040P2,040P2,040P2,040P선선선선 안착안착안착안착

- 미국증시가 스탠리 피셔 연준 부의장의 저금리에 대한 부정적 진단과 유가 하락의 영향으로 일제히 하락한 가운데 강보합세로 출발한

코스피는 은행, 철강, 화학주들이 오르면서 지수 상승을 이끌었고 외국인의 현선물 동시 순매수와 금융투자와 연기금을 중심으로 한 기관 매수세에 2,040P선에 안착하며 마감. 오름세로 출발한 코스닥 시장은 외국인, 기관 동반 순매도에도 불구하고 개인의 매수세에

660P선을 회복하며 상승 마감.

- 종목별 움직임을 살펴보면 현대산업이 정부의 부동산 투기 규제 우려가 과도하다는 분석에 강세를 보였고, 스카이라이프가 DCS(접시 없는 위성방송) 정식 승인에 따른 성장성 확보 기대감에 견조한 오름세를 보임. 미국 금리인상에 따른 수익 개선 기대감과 배당 매력이

부각되며 KB금융이 신고가를 경신하는 등 은행주가 동반 강세를 보였으며, 11월 램시마의 미국 판매에 셀트리온이 견조한 오름세를 보

임. 독일 글로벌 화학회사인 바스프의 공장 폭발 소식에 대한유화 등 화학주가 강세 흐름을 나타냈으며, STX조선해양의 패키지 매각설

에 STX그룹주가 동반 강세를 보임. 나노엔텍이 남성호르몬 진단기기에 대한 미국 허가 획득 소식에 초강세를 보였고, 4분기 큰 폭의 실적 개선 기대감에 덕산네오룩스가 상승세를 보임. 중국 교복 시장에서 본격적으로 영업활동을 진행한다는 소식에 형지엘리트가 급등하

였고 호실적을 기록한 SK머티리얼즈가 상승세를 보임. 반면, 파라다이스가 중국 정부의 카지노 규제 스탠스 재강화 우려에 약세 흐름을

나타냈고, 갑을메탈이 감자와 유상증자 결정 소식에 하한가를 기록

종목종목종목종목////테마테마테마테마 내내내내 용용용용

셀트리온셀트리온셀트리온셀트리온(068270)(068270)(068270)(068270)

▶▶▶▶107,000(+7.00%)107,000(+7.00%)107,000(+7.00%)107,000(+7.00%)

램시마의램시마의램시마의램시마의 미국미국미국미국 판매를판매를판매를판매를 11111111월에월에월에월에 시작한다는시작한다는시작한다는시작한다는 소식에소식에소식에소식에 강세강세강세강세

- 동사의 바이오시밀러 ‘램시마’가 화이자와 11월 미국 론칭을 확정했다는 소식에 강세

- 화이자의 강력한 시장 영향력이 램시마 약가 협상 과정에서 큰 기여를 할 것으로 예상하고 있으며, 시장

확대 및 제품 경쟁력 확보 차원에서도 우위를 점할 것으로 기대

형지엘리트형지엘리트형지엘리트형지엘리트 (093240)(093240)(093240)(093240)

▶▶▶▶6,800(+22.52%)6,800(+22.52%)6,800(+22.52%)6,800(+22.52%)

중국중국중국중국 교복교복교복교복 시장에서시장에서시장에서시장에서 본격적으로본격적으로본격적으로본격적으로 영업활동을영업활동을영업활동을영업활동을 진행한다는진행한다는진행한다는진행한다는 소식에소식에소식에소식에 초강세초강세초강세초강세

- 지난 6월 중국 빠오시니아오 그룹과 교복 사업 추진을 위한 본 계약을 체결한 이후 본격적으로 영업활

동을 진행한다는 소식에 초강세

- 동사는 내년 신학기 시즌을 겨냥해 지난달부터 상하이, 북경 등 주요 거점 도시의 유명 사립, 귀족 학교

를 대상으로 수주상담 ·구매 조건을 협의하고 있음

SK(034730)SK(034730)SK(034730)SK(034730)

▶▶▶▶227,500(+3.88%)227,500(+3.88%)227,500(+3.88%)227,500(+3.88%)

SKSKSKSK텔레콤과텔레콤과텔레콤과텔레콤과 인적분할인적분할인적분할인적분할 기대감에기대감에기대감에기대감에 상승세상승세상승세상승세

- SK텔레콤과 분할, 합병하는 것이 주가에 긍정적인 영향을 줄 것이란 기대감에 상승세

- SK텔레콤에서 투자부문을 인적 분할한 후 동사가 이를 흡수 합병해 SK하이닉스를 연결 자회사로 편입할 경우 SK하이닉스의 M&A 전략은 한층 수월해질 것으로 기대

52주 신고가

종목종목종목종목 내내내내 용용용용

KBKBKBKB금융금융금융금융(105560(105560(105560(105560))))

▶▶▶▶41,200(+3.52%41,200(+3.52%41,200(+3.52%41,200(+3.52%)))) - 미국의 금리인상에 따른 수익 개선 기대감과 배당 매력이 부각되며 신고가 경신

금호석유금호석유금호석유금호석유(011780(011780(011780(011780))))

▶▶▶▶77,700 (+3.46%77,700 (+3.46%77,700 (+3.46%77,700 (+3.46%)))) - 독일 글로벌 화학기업 바스프 공장 폭발 소식에 반사 이익 기대감이 커지며 신고가 경신

상기 종목들은 전일 시장에서 특징적인 흐름을 보인 주요 종목들로 추천종목과는 별개이오니 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.

KIS 투자유망종목

17 2016. 10. 19

정훈석([email protected])☎ 02-3276-6232

단기 유망종목: 유니트론텍 외 5개 종목

(단위: 원, %)

종종종종 목목목목

((((코코코코 드드드드))))

현재가현재가현재가현재가

((((수익률수익률수익률수익률))))

편입가편입가편입가편입가

((((편입일자편입일자편입일자편입일자)))) 투자투자투자투자 포인트포인트포인트포인트

유니트론텍유니트론텍유니트론텍유니트론텍

(142210)(142210)(142210)(142210)

33,700

(+28.1)

26,300

(09/23)

- 글로벌 전장용 메모리 반도체 부문 1위인 Micron사의 국내 반도체 유통을 독점적으로 담당해 안정적인 매출 성장 기대. 작년부터 발생한 대만 AUO사의 디스플레이 모듈

유통 매출의 빠른 증가세에 주목

- ‘시리얼마이크로일렉트로닉스’와 조인트벤처 ‘유니트론텍차이나’ 설립 협약을 체결함에 따라 중국 내 차량용 메모리 반도체 사업 경쟁력이 강화될 전망

큐리언트큐리언트큐리언트큐리언트

(115180(115180(115180(115180))))

40,500

(-13.1)

46,600

(09/22)

- 임상2A상을 완료한 아토피성 피부염치료제 Q301의 기술 이전 기대감 여전. 아토피

치료제 전문회사인 ‘아나코’를 화이자가 52억 달러에 M&A하면서 아토피치료제에 대한

시장 관심이 높아짐 - FDA로부터 Q203은 임상 2상을 완료한 후 조건부허가를 받게 되면 Priority Review

Voucher를 획득할 전망. 마지막으로 거래된 PRV의 가격은 3억5천만달러로 현재

시총을 감안할 때 bottom Value 매력 존재

진성티이씨진성티이씨진성티이씨진성티이씨

(036890)(036890)(036890)(036890)

6,480

(+7.5)

6,030

(08/31)

- 미국 대선 후보들의 인프라투자 확대 정책과 중국의 일대일로 프로젝트 등 인프라투자

증가 기대감으로 Caterpillar, Hitachi 등 글로벌 건설기계 업체들에 대한 재평가 가능성 - 이들 업체에 굴삭기 하부 주행체 부품을 공급중인 동사의 수혜 가능성 상존. 비용

절감을 위해 완성차 업체들의 부품 아웃소싱 비중이 높아지는 점도 긍정적으로 작용할

전망

아진산업아진산업아진산업아진산업

(013310)(013310)(013310)(013310)

11,050

(+5.2)

10,500

(08/26)

- 15년 12월 현대기아차 개폐 구조물(moving parts) 신규 수주로 16년 700억원의 추가

매출 발생 예상

- 설비증설 효과 본격화와 평균판가 상승에 따른 마진 개선을 감안할 때 저평가 매력은

여전한 상황 - 개폐 구조물 신규 수주, 중국 설비증설, 차체 경량화, 부품 라인업 다각화 등을 통해

성장 잠재력 강화 전망

싸이맥스싸이맥스싸이맥스싸이맥스

(160980)(160980)(160980)(160980)

14,700

(+3.9)

14,150

(07/28)

- 삼성전자와 SK하이닉스의 장비 업체인 원익IPS, Semes, Applied Materials, 테스,

ASMGK 등을 고객사로 두고 있는 웨이퍼 이송장비 시장 점유율 1위 기업 - 삼성전자의 평택 단지 투자가 본격화됨에 따라 성장성 부각될 전망. 향후 삼성전자 외

중국 업체 등으로 고객 확대 가능성 및 후공정 패키징 이송장비 등 제품 다변화에

주목

베셀베셀베셀베셀

(177350)(177350)(177350)(177350)

6,900

(+35.9)

5,079

(07/19)

- BOE, CEC-Panda, CSOT, Tianma 등 중국 주요 디스플레이 패널 업체를 고객사로

두고 있으며, 중국 LCD In-Line 시스템 제조 분야 시장점유율 1위로 고객사들과 높은

신뢰관계를 유지 - 중국 디스플레이 패널업체들의 대형 LCD 투자에 따라 수주 모멘텀이 지속될

전망이며, OLED 공정에 In-Line 시스템 시험 생산 장비 납품 경험을 바탕으로 향후

중국 패널 업체들의 OLED 투자에 따른 수혜 전망

■ Compliance noticeCompliance noticeCompliance noticeCompliance notice

- 당사는 상기 제시된 유망종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 당사는 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다

- 베셀은 무상증자에 따른 권리락이 발생해 수정주가를 적용하였습니다.

KIS 투자유망종목

18 2016. 10. 19

정훈석([email protected])☎ 02-3276-6232

중장기 유망종목: 이마트 외 5개 종목

(단위: 원, %, 십억 원, 배)

편입종목편입종목편입종목편입종목

((((코드코드코드코드))))

현재가현재가현재가현재가

((((수익률수익률수익률수익률))))

편입가편입가편입가편입가

((((편입일자편입일자편입일자편입일자))))

2012012012016666년년년년 추정실적추정실적추정실적추정실적

매출액매출액매출액매출액 영업이익영업이익영업이익영업이익 순이익순이익순이익순이익 EPSEPSEPSEPS PERPERPERPER

이마트이마트이마트이마트

(139480)(139480)(139480)(139480)

167,000 (+6.4)

157,000 (09/22)

14,600 501 296 10,619 15.7

- 이마트가 90% 지분을 보유한 신세계프라퍼티의 제1호 복합쇼핑몰인 스타필트하남이

최근 오픈. 2021년까지 총 6개의 복합쇼핑몰을 계획하고 있어 장기적인 성장성에 주목 - 스타필드하남은 스포테인먼트 시설과 유명 맛집 등 집객 효과가 높은 시설들로

구성되어 있어 교외형 복합쇼핑몰의 성공모델이 될 것으로 전망됨. 그럼에도 불구

PBR은 0.63배로 역사적 최저 수준

씨엠에스에듀씨엠에스에듀씨엠에스에듀씨엠에스에듀

(225330)(225330)(225330)(225330)

31,200

(+16.0)

26,900

(08/26)

56.8 10.7 8.9 2.244 13.9

- 학령인구 감소의 영향에도 불구하고 차별화된 커리큘럼과 교육방식을 기반으로 매출

상승세 지속 - 직영점 및 가맹점의 증가 추세가 지속되는 가운데 태국, 베트남 등 동남아시아 국가로

해외 진출 본격화

- 16년 예상 PER은 11배 수준으로 주요 사교육업체 평균 예상 PER 17배 수준 대비

저평가

비아트론비아트론비아트론비아트론

(190510)(190510)(190510)(190510)

20,250

(-25.0)

27,000

(08/26)

91.6 24.5 17.7 1.731 11.7

- BOE를 시작으로 Tianma와 Visionox 등 중국 패널업체들의 flexible OLED 설비투자

본격화에 따른 수혜 전망

- LG디스플레이의 6세대 flexible OLED라인 설비투자 관련 장비 발주 예상 - 주요 고객사의 중소형 OLED 투자 확대에 따른 수주 모멘텀이 실적 개선으로 이어질

것

대상대상대상대상

(001680)(001680)(001680)(001680)

28,250

(-3.7)

29,350

(06/22)

2,946 131 82 2,288 12.3

- 라이신부문이 빠른 공정 효율화 작업으로 수익성 개선되고 있고 하반기 베스트코의 실적 회복 기대

- 연말부터 내년 상반기까지는 식품부문의 영업이익률 향상 전망. 내년 초 공장이

완공되는 인도네시아의 전분/전분당 사업추가로 갈수록 실적 개선 폭 커질 전망

- 올해 예상 PER 12.3배로 업종 평균 21.0배 보다 크게 낮아 밸류에이션 매력 상존

SKSKSKSK머티리얼즈머티리얼즈머티리얼즈머티리얼즈

((((036490)036490)036490)036490)

124,000

(+23.8)

124,000

(04/25)

462 169 120 11,433 13.4

- SK그룹에 편입되면서 전반적인 대외신인도 향상 및 시너지 효과 기대. 반도체 사업은

SK그룹의 핵심 육성 사업으로 수직계열화 측면에서 SK머티리얼즈의 전략적 가치

부각 - 반도체 업체들의 지속적인 미세공정 전환과 3D NAND 투자 확대 수혜. 국내 및 중국

디스플레이업체들의 공격적인 플렉서블OLED라인 및 대형 OLED투자로 중장기적

수요 증가에 따른 실적 성장 기대

한섬한섬한섬한섬

((((020000)020000)020000)020000)

40,350

(+2.1)

40,350

(04/22)

710 84 69 3,132 13.2

- 수입 및 신규 브랜드 도입에 대한 공격적인 투자, 현대백화점의 신규 출점 효과 등에

힘입어 외형 확대와 이익 개선세 가시화 - 브랜드 인지도 향상과 온라인, 홈쇼핑 등 판매 채널 확장으로 추가 성장여력 제고

예상

- 경쟁업체 대비 상대적으로 높은 성장성과 수익성에도 불구 상대적 저평가 상태

■ Compliance noticeCompliance noticeCompliance noticeCompliance notice

- 당사는 상기 유망종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 현재 이마트 발행주식을 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며, 당해 ELW에 대한 유동성 공급자(LP)입니다.

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국내외 자금동향 및 대차거래

19 2016. 10. 19

김영현([email protected]) ☎ 02-3276-6186

◈주요◈주요◈주요◈주요 증시증시증시증시 지표지표지표지표

구구구구 분분분분 10/12(10/12(10/12(10/12(수수수수)))) 10/13(10/13(10/13(10/13(목목목목)))) 10/14(10/14(10/14(10/14(금금금금)))) 10/17(10/17(10/17(10/17(월월월월)))) 10/18(10/18(10/18(10/18(화화화화))))

유유유유

가가가가 증증증증

권권권권

종합주가지수 2,033.73 2,015.44 2,022.66 2,027.61 2,040.43

등락폭 1.8 -18.29 7.22 4.95 12.82

등락종목 상승(상한) 406(0) 183(1) 401(1) 315(1) 431(1)

하락(하한) 377(0) 635(0) 397(0) 487(0) 366(0)

ADR 94.10 93.18 98.59 94.61 92.96

이격도 10 일 99.13 98.42 99.00 99.32 100.02

20 일 99.61 98.77 99.04 99.22 99.79

투자심리 50 50 50 60 60

거래량 (백만 주) 297 440 459 333 302

거래대금 (십억 원) 4,832 4,508 4,189 3,751 3,816

코코코코

스스스스 닥닥닥닥

코스닥지수 669.95 663.09 664.92 659.83 660.29

등락폭 -0.69 -6.86 1.83 -5.09 0.46

등락종목 상승(상한) 492(2) 299(3) 575(2) 354(1) 432(0)

하락(하한) 578(0) 799(0) 502(0) 726(0) 642(2)

ADR 97.10 96.14 96.45 95.76 95.87

이격도 10 일 98.45 97.79 98.42 97.97 98.42

20 일 98.88 97.88 98.06 97.32 97.43

투자심리 20 20 20 20 20

거래량 (백만주) 594 600 608 512 515

거래대금 (십억원) 3,089 2,930 3,025 2,868 2,686

◈주체별◈주체별◈주체별◈주체별 당일당일당일당일 순매수순매수순매수순매수 동향동향동향동향 (단위: 십억원)

구구구구 분분분분 개개개개 인인인인 외국인외국인외국인외국인 기관계기관계기관계기관계 ((((금융투자금융투자금융투자금융투자)))) ((((보험보험보험보험)))) ((((투신투신투신투신)))) ((((사모사모사모사모)))) ((((은행은행은행은행)))) ((((연기금연기금연기금연기금 등등등등)))) 기기기기 타타타타

유유유유

가가가가

증증증증

권권권권

매수 1,633.2 1,310.3 839.9 225.8 104.3 131.1 80.4 6.1 292.2 35.3

매도 1,919.0 1,119.3 755.5 188.4 79.3 155.9 74.5 11.4 246.0 24.9

순매수순매수순매수순매수 ----285.8 285.8 285.8 285.8 191.0 191.0 191.0 191.0 84.4 84.4 84.4 84.4 37.4 37.4 37.4 37.4 25.1 25.1 25.1 25.1 ----24.8 24.8 24.8 24.8 5.9 5.9 5.9 5.9 ----5.4 5.4 5.4 5.4 46.3 46.3 46.3 46.3 10.5 10.5 10.5 10.5

10101010 월월월월 누계누계누계누계 ----277.0 277.0 277.0 277.0 83.2 83.2 83.2 83.2 114.8 114.8 114.8 114.8 123.5 123.5 123.5 123.5 50.9 50.9 50.9 50.9 ----124.7 124.7 124.7 124.7 121.3 121.3 121.3 121.3 ----33.0 33.0 33.0 33.0 ----23.3 23.3 23.3 23.3 79.0 79.0 79.0 79.0

16 년 누계 -5,569.1 9,864.5 -7,735.5 -2,015.8 758.4 -5,707.5 -877.6 -1,004.8 1,112.2 3,440.0

코코코코

스스스스

닥닥닥닥

매수 2,440.4 151.1 88.0 36.8 7.1 18.1 9.9 1.4 14.7 14.9

매도 2,377.2 182.2 117.6 42.9 8.8 22.7 14.2 1.7 27.4 17.5

순매수순매수순매수순매수 63.2 63.2 63.2 63.2 ----31.1 31.1 31.1 31.1 ----29.5 29.5 29.5 29.5 ----6.1 6.1 6.1 6.1 ----1.7 1.7 1.7 1.7 ----4.6 4.6 4.6 4.6 ----4.3 4.3 4.3 4.3 ----0.3 0.3 0.3 0.3 ----12.7 12.7 12.7 12.7 ----2.7 2.7 2.7 2.7

10101010 월월월월 누계누계누계누계 462.5 462.5 462.5 462.5 ----61.2 61.2 61.2 61.2 ----319.6 319.6 319.6 319.6 ----48.6 48.6 48.6 48.6 ----21.9 21.9 21.9 21.9 ----121.7 121.7 121.7 121.7 ----55.8 55.8 55.8 55.8 ----7.6 7.6 7.6 7.6 ----64.2 64.2 64.2 64.2 ----81.7 81.7 81.7 81.7

16 년 누계 5,601.4 841.2 -4,460.5 -614.5 -295.3 -1,531.2 -668.9 -154.5 -1,196.2 -1,982.1

주: 외국인은 외국인투자등록이 되어있는 투자자


20 2016. 10. 19

◈◈◈◈ KOSPIKOSPIKOSPIKOSPI 기관별기관별기관별기관별 당일당일당일당일 매매매매매매매매 상위상위상위상위 업종업종업종업종 및및및및 종목종목종목종목 (체결기준: 백만원)

투투투투 신신신신 연연연연 기기기기 금금금금

순순순순 매매매매 수수수수 순순순순 매매매매 도도도도 순순순순 매매매매 수수수수 순순순순 매매매매 도도도도

기타금융업 9,418 서비스업 -19,775 은행 28,988 운수장비 -17,506

철강금속 4,223 운수장비 -7,395 철강금속 12,841 전기가스 -10,064

미분류 4,072 유통업 -3,664 기타금융업 12,058 음식료 -7,387

KB금융 4,637 SK -11,867 SK 15,210 NAVER -13,456

삼성생명 4,136 현대차 -3,996 기업은행 14,443 한국전력 -11,174

현대모비스 3,949 한국항공우주 -2,878 우리은행 14,367 현대모비스 -8,604

삼성전자 3,502 아모레퍼시픽 -2,662 POSCO 13,628 한국항공우주 -8,249

KODEX

200선물인버스2X 3,482 LG디스플레이 -2,422 롯데케미칼 7,564 기아차 -6,417

(체결기준: 백만원)

은은은은 행행행행 보보보보 험험험험


운수창고 427 유통업 -1,395 운수장비 7,024 의약품 -2,097

증권 303 은행 -1,196 은행 4,961 운수창고 -1,070

통신업 234 철강금속 -1,166 화학 4,394 철강금속 -737

TIGER 배당성장 4,971 KODEX 레버리지 -8,109 기업은행 4,376 녹십자 -2,038

KODEX 배당성장 4,948 KODEX 200 -1,637 SK텔레콤 4,335 KODEX 200 -1,851

NH투자증권 512 POSCO -1,572 SK 3,934 현대산업 -1,421

현대제철 506 기업은행 -997 현대모비스 3,829 TIGER 200

에너지화학 -1,335

금호석유 423 SK네트웍스 -980 LG화학 3,064 금호석유 -1,271

◈◈◈◈ KOSPIKOSPIKOSPIKOSPI 기관기관기관기관////외인외인외인외인 당일당일당일당일 매매매매매매매매 상위상위상위상위 업종업종업종업종 및및및및 종목종목종목종목 (체결기준: 백만원)

기기기기 관관관관 외외외외 국국국국 인인인인


기타금융업 29,508 서비스업 -22,192 화학 57,446 전기전자 -27,820

은행 29,310 전기가스 -10,921 서비스업 45,291 미분류 -18,123

철강금속 26,368 의약품 -8,485 철강금속 25,310 종이목재 -452

KODEX 레버리지 27,557 KODEX

200선물인버스2X -24,373 POSCO 22,214 삼성전자 -17,578

삼성전자 17,917 NAVER -14,129 LG화학 19,610 SK하이닉스 -15,897

POSCO 17,164 한국항공우주 -12,012 삼성물산 16,408 현대모비스 -12,180

기업은행 17,031 한국전력 -10,069 SK 12,259 KT&G -7,255

KB금융 15,610 TIGER 200선물인버스2X

-9,551 아모레퍼시픽 12,244 삼성카드 -7,087

롯데케미칼 14,320 한국타이어 -7,777 한화테크윈 12,063 KODEX 인버스 -5,613

SK텔레콤 13,978 아모레퍼시픽 -7,653 신한지주 11,947 롯데케미칼 -4,682

우리은행 12,134 기아차 -6,263 NAVER 10,599 TIGER 200 -3,728

한화케미칼 11,854 오리온 -5,039 신세계 7,987 한미약품 -3,676

삼성생명 9,269 한미약품 -4,946 KB금융 7,947 한샘 -3,452



21 2016. 10. 19

◈◈◈◈ KOSDAQKOSDAQKOSDAQKOSDAQ 기관별기관별기관별기관별 당일당일당일당일 매매매매매매매매 상위상위상위상위 업종업종업종업종 및및및및 종목종목종목종목 (체결기준: 백만원)

투투투투 신신신신 연연연연 기기기기 금금금금


제약 1,451 일반전기전자 -3,563 종이,목재 213 제약 -3,054

의료,정밀기기 895 반도체 -1,934 금속 211 오락,문화 -2,652

IT부품 646 오락,문화 -916 비금속 182 의료,정밀기기 -1,760

셀트리온 3,127 인텔리안테크 -3,556 나노신소재 656 메디톡스 -2,037

세코닉스 544 휴젤 -1,282 AP시스템 429 파라다이스 -1,828

유진테크 529 파라다이스 -683 테스 317 세코닉스 -1,329

동국S&C 442 NICE평가정보 -520 태웅 223 CJ E&M -1,191

나무가 423 에스티팜 -476 동화기업 213 케어젠 -984

(체결기준: 백만원)

은은은은 행행행행 보보보보 험험험험


운송장비,부품 213 화학 -271 반도체 716 오락,문화 -2,150

반도체 212 기계,장비 -145 전문기술 507 화학 -581

컴퓨터서비스 60 연구,개발 -103 기계,장비 385 소프트웨어 -469

비아트론 277 이엔에프테크놀로지 -224 포스코 ICT 550 파라다이스 -2,150

엔브이에이치코리아 261 동진쎄미켐 -114 바이넥스 431 서울반도체 -774

대한약품 247 풍국주정 -105 SK머티리얼즈 417 오스코텍 -675

유진테크 187 에스티팜 -104 AP시스템 409 아프리카TV -437

정원엔시스 60 지엘팜텍 -103 셀트리온 402 연우 -421

◈◈◈◈ KOSDAQ KOSDAQ KOSDAQ KOSDAQ 기관기관기관기관////외인외인외인외인 당일당일당일당일 매매매매매매매매 상위상위상위상위 업종업종업종업종 및및및및 종목종목종목종목 (체결기준: 백만원)

기기기기 관관관관 외외외외 국국국국 인인인인


인터넷 2,296 출판,매체복제 -7,622 기계,장비 4,249 출판,매체복제 -9,420

IT부품 1,030 오락,문화 -7,605 음식료,담배 1,427 오락,문화 -7,181

기계,장비 607 일반전기전자 -5,602 의료,정밀기기 1,132 반도체 -3,662

셀트리온 7,819 미투온 -6,417 휴젤 2,861 미투온 -9,096

카카오 2,538 파라다이스 -6,384 아프리카TV 1,735 셀트리온 -5,384

SK머티리얼즈 1,686 인텔리안테크 -5,528 동진쎄미켐 1,168 마제스타 -3,913

에스에프에이 1,098 메디톡스 -3,422 에스에프에이 1,059 메디톡스 -2,437

유진테크 874 아프리카TV -3,286 인바디 980 인텔리안테크 -2,282

AP시스템 830 CJ E&M -3,076 코디에스 947 파라다이스 -2,074

나노신소재 813 케어젠 -2,426 넥스턴 929 바이로메드 -2,054

씨젠 746 휴젤 -2,036 뉴트리바이오텍 886 카카오 -1,959

비에이치 668 세코닉스 -1,409 보성파워텍 826 주성엔지니어링 -1,336

태웅 658 서울반도체 -1,387 CJ E&M 787 엔브이에이치코리아 -1,260



22 2016. 10. 19

◈◈◈◈ 기관기관기관기관////외인외인외인외인 연속연속연속연속 순매수순매수순매수순매수 상위상위상위상위 종목종목종목종목 (단위: 일)

K O S P I K O S P I K O S P I K O S P I K O S D A QK O S D A QK O S D A QK O S D A Q

기기기기 관관관관 외외외외 국국국국 인인인인 기기기기 관관관관 외외외외 국국국국 인인인인

유성기업 39 일 넥센타이어 31 일 이베스트투자증권 27 일 뉴트리바이오텍 22 일

롯데쇼핑 15 일 고려제강 26 일 엘앤에프 20 일 CJ E&M 19 일

한화케미칼 15 일 송원산업 23 일 씨엠에스에듀 17 일 동화기업 17 일

QV 화학 TOP5 ETN 14 일 KB손해보험 21 일 한국알콜 11 일 미래나노텍 16 일

우신시스템 14 일 우진 20 일 디엔에프 10 일 에버다임 14 일

KODEX MSCI World 13 일 빙그레 20 일 MDS테크 9 일 GS홈쇼핑 14 일

TIGER 원유선물(H) 13 일 동일방직 20 일 케이디켐 8 일 에이디칩스 13 일

율촌화학 12 일 아모레G 19 일 코스온 8 일 하이록코리아 13 일

◈◈◈◈ 기관기관기관기관////외인외인외인외인 5555일간일간일간일간 누적누적누적누적 순매수순매수순매수순매수 상위상위상위상위 종목종목종목종목 (체결기준: 백만원)

KKKK OOOO SSSS PPPP I I I I KKKK OOOO SSSS DDDD A QA QA QA Q


삼성전자 151,598 아모레퍼시픽 51,873 에스에프에이 10,667 뉴트리바이오텍 5,851

KODEX 인버스 76,772 POSCO 48,542 AP시스템 4,353 CJ E&M 5,359

한화케미칼 57,734 삼성물산 39,550 카카오 2,727 메디톡스 3,961

이마트 48,996 신한지주 36,081 태웅 2,100 솔브레인 2,561

삼성물산 32,797 SK하이닉스 34,610 피엔티 1,995 테스나 2,437

KB금융 32,602 NAVER 32,671 컴투스 1,793 블루콤 2,276

기업은행 27,576 아모레G 30,260 한글과컴퓨터 1,769 오텍 2,200

삼성생명 21,456 한화테크윈 29,357 아이씨디 1,754 오스템임플란트 2,132

◈◈◈◈ 기관기관기관기관////외인외인외인외인 동반동반동반동반 순매수순매수순매수순매수 상위상위상위상위 업종업종업종업종 및및및및 종목종목종목종목 (체결기준: 백만원)


종종종종 목목목목 기기기기 관관관관 외외외외 국국국국 인인인인 합합합합 계계계계 종종종종 목목목목 기기기기 관관관관 외외외외 국국국국 인인인인 합합합합 계계계계

화학 23,189 57,446 80,635 기계,장비 607 4,249 4,855

철강금속 26,368 25,310 51,677 교육 305 166 472

기타금융업 29,508 18,803 48,311 비금속광업 0 252 252

POSCO 17,164 22,214 39,378 에스에프에이 1,098 1,059 2,157

KODEX 레버리지 27,557 3,053 30,610 GS홈쇼핑 451 738 1,189

LG화학 6,112 19,610 25,722 인바디 156 980 1,137

KB금융 15,610 7,947 23,557 나노신소재 813 301 1,113

신한지주 6,185 11,947 18,132 AP시스템 830 244 1,075

기업은행 17,031 701 17,732 넥스턴 104 929 1,033

한화케미칼 11,854 4,994 16,848 보성파워텍 0 826 826

SK 3,679 12,259 15,938 씨젠 746 44 790

SK텔레콤 13,978 159 14,137 바이넥스 502 229 731

한화테크윈 620 12,063 12,683 테라세미콘 507 188 695

주: 기관/외인 동반 순매수 종목 가운데 기관/외인 합계 순매수 금액이 큰 순서대로


23 2016. 10. 19

◈◈◈◈ 기관기관기관기관////외인외인외인외인 연속연속연속연속 순매도순매도순매도순매도 상위상위상위상위 종목종목종목종목 (단위: 일)

K O S P I K O S P I K O S P I K O S P I K O S D A QK O S D A QK O S D A QK O S D A Q


대한전선 32 일 지투알 31 일 휴맥스홀딩스 49 일 엠에스오토텍 16 일

대한제당 21 일 대양금속 29 일 대원산업 20 일 인탑스 16 일

SIMPAC 18 일 맥쿼리인프라 20 일 신진에스엠 18 일 아바텍 15 일

삼호개발 16 일 인지컨트롤스 19 일 이지웰페어 18 일 제이티 13 일

송원산업 16 일 세화아이엠씨 17 일 알티캐스트 18 일 네오피델리티 12 일

대상홀딩스 14 일 S&TC 16 일 미래에셋제5호스팩 16 일 영우디에스피 11 일

유한양행 14 일 유화증권 16 일 풍국주정 16 일 미래테크놀로지 10 일

한국타이어월드와이드 13 일 대원제약 16 일 유진기업 15 일 코이즈 10 일

◈◈◈◈ 기관기관기관기관////외인외인외인외인 5555일간일간일간일간 누적누적누적누적 순매도순매도순매도순매도 상위상위상위상위 종목종목종목종목 (체결기준: 백만원)



아모레퍼시픽 -58,731 삼성전자 -237,150 잉글우드랩 -16,444 미투온 -16,546

NAVER -49,669 KT&G -45,568 CJ E&M -13,189 셀트리온 -10,289

한국항공우주 -48,290 현대모비스 -40,791 앤디포스 -12,468 잉글우드랩 -9,633

KODEX

200선물인버스2X -43,021 TIGER 200 -24,833 에이치시티 -9,759 카카오 -9,432

아모레G -30,726 삼성카드 -20,990 파라다이스 -9,066 앤디포스 -9,239

LG전자 -30,273 KODEX 200 -20,450 미투온 -7,048 비아트론 -8,780

현대차 -29,607 현대차 -18,265 메디톡스 -6,940 마제스타 -6,185

SK하이닉스 -28,018 우리은행 -16,309 케어젠 -6,552 파라다이스 -5,964

◈◈◈◈ 기관기관기관기관////외인외인외인외인 동반동반동반동반 순매도순매도순매도순매도 상위상위상위상위 업종업종업종업종 및및및및 종목종목종목종목 (체결기준: 백만원)


종종종종 목목목목 기기기기 관관관관 외외외외 국국국국 인인인인 합합합합 계계계계 종종종종 목목목목 기기기기 관관관관 외외외외 국국국국 인인인인 합합합합 계계계계

미분류 995 -18,123 -17,128 출판,매체복제 -7,622 -9,420 -17,042

전기전자 17,940 -27,820 -9,880 오락,문화 -7,605 -7,181 -14,786

의약품 -8,485 726 -7,759 일반전기전자 -5,602 -3,115 -8,717

KODEX 200선물인버스2X -24,373 -2,850 -27,223 미투온 -6,417 -9,096 -15,512

TIGER 200선물인버스2X -9,551 -2,733 -12,285 파라다이스 -6,384 -2,074 -8,458

한미약품 -4,946 -3,676 -8,622 인텔리안테크 -5,528 -2,282 -7,810

삼성카드 -1,353 -7,087 -8,440 메디톡스 -3,422 -2,437 -5,860

KODEX 인버스 -1,837 -5,613 -7,449 바이로메드 -38 -2,054 -2,092

LG생활건강 -3,720 -765 -4,485 서울반도체 -1,387 -223 -1,610

웅진에너지 -3,839 -397 -4,236 완리 -349 -1,181 -1,530

코스맥스 -2,352 -127 -2,479 에스엠 -948 -456 -1,404

한진칼 -1,841 -146 -1,987 비아트론 -556 -847 -1,403

LG디스플레이 -306 -1,681 -1,987 원익IPS -439 -911 -1,349

주: 기관/외인 동반 순매수 종목 가운데 기관/외인 합계 순매수 금액이 큰 순서대로


24 2016. 10. 19

◈◈◈◈ 공매도공매도공매도공매도 거래대금거래대금거래대금거래대금 상위상위상위상위 종목종목종목종목 (체결기준: 천주, 백만원)


종종종종 목목목목 주주주주 수수수수 금금금금 액액액액 종종종종 목목목목 주주주주 수수수수 금금금금 액액액액

삼성전자 23 37,184 AP시스템 157 3,784

SK하이닉스 242 10,165 파라다이스 201 2,985

현대차 51 6,796 메디톡스 6 2,687

LG화학 26 6,251 셀트리온 22 2,167

현대해상 169 6,234 카카오 24 1,914

NAVER 7 5,955 코오롱생명과학 10 1,361

KB금융 142 5,663 CJ E&M 16 1,121

한샘 32 5,533 아프리카TV 40 1,112

주: 상기 표의 수치는 2거래일 전 기준임

◈◈◈◈ 대차잔고대차잔고대차잔고대차잔고 상위상위상위상위 종목종목종목종목 (체결기준: 천주, 백만원)


종종종종 목목목목 주주주주 수수수수 금금금금 액액액액 종종종종 목목목목 주주주주 수수수수 금금금금 액액액액

삼성전자 4,690 7,456,742 셀트리온 23,314 2,331,398

NAVER 1,692 1,439,580 카카오 11,112 894,507

SK하이닉스 32,218 1,362,804 로엔 3,347 240,329

KB금융 31,530 1,254,877 컴투스 2,358 226,138

현대중공업 7,331 1,088,704 바이로메드 2,188 213,148

LG생활건강 899 819,589 메디톡스 419 185,761

KT&G 7,164 816,695 코미팜 3,829 161,202

현대차 6,120 813,937 파라다이스 10,368 153,964


◈◈◈◈ 대차잔고대차잔고대차잔고대차잔고 5555일간일간일간일간 누적누적누적누적 순증순증순증순증////감감감감 상위상위상위상위 업종업종업종업종 및및및및 종목종목종목종목 (체결기준: 천주)


순순순순 증증증증 순순순순 감감감감 순순순순 증증증증 순순순순 감감감감

기타금융업 5,629 증권 -4,721 종합건설 4,121 IT부품 -1,943

운수장비 4,213 기계 -2,183 반도체 1,047 전문기술 -592

운수창고 3,512 건설업 -1,223 도매 923 미분류 -542

팬오션 4,271 두산인프라코어 -2,770 서희건설 2,045 하이쎌 -2,673

한국토지신탁 4,090 미래에셋대우 -2,010 KD건설 1,640 SGA -553

현대해상 3,243 태림포장 -1,729 원익IPS 680 이스트아시아

홀딩스 -500

삼성중공업 2,282 현대증권 -1,212 다원시스 619 카카오 -416

페이퍼코리아 2,125 흥아해운 -1,007 주성엔지니어링 575 인터파크홀딩

스 -332

KB금융 1,602 한국전력 -978 원익홀딩스 547 SFA반도체 -314

대영포장 1,585 LG전자 -827 파라다이스 389 위지트 -296

두산엔진 1,422 두산중공업 -749 서한 387 태웅 -247

현대그린푸드 1,293 SK증권 -696 에스에이엠티 362 옴니시스템 -245

후성 908 동양 -666 차바이오텍 358 유진테크 -245



25 2016. 10. 19

◈◈◈◈ 증시증시증시증시 거래거래거래거래 주체별주체별주체별주체별 매매매매매매매매 동향동향동향동향 (단위: 십억)

구구구구 분분분분 연간연간연간연간 누계누계누계누계 월간월간월간월간 누계누계누계누계 5555일간일간일간일간 누계누계누계누계 10/1210/1210/1210/12((((수수수수)))) 10/1310/1310/1310/13((((목목목목)))) 10/1410/1410/1410/14((((금금금금)))) 10/1710/1710/1710/17((((월월월월)))) 10/1810/1810/1810/18((((화화화화))))

외국인 9,864.5 83.2 154.9 -554.4 194.4 32.8 291.1 191.0

기관계 -7,735.5 114.8 -106.2 624.3 -570.2 -1.0 -243.7 84.4

(투신) -5,707.5 -124.7 26.4 -4.3 0.6 16.0 39.0 -24.8

(연기금) 1,379.5 -107.0 66.0 5.6 21.6 -6.2 6.2 38.9

(은행) -1,004.8 -33.0 -9.3 2.3 -0.4 -2.7 -3.3 -5.4

(보험) 758.4 50.9 77.3 20.3 14.3 9.7 8.0 25.1

개인 -5,569.1 -277.0 -72.6 -69.8 375.4 -43.7 -48.6 -285.8

기타 3,440.0 79.0 23.9 0.0 0.3 12.0 1.2 10.5

주: KOSDAQ 제외

◈◈◈◈ 증시증시증시증시 자금자금자금자금 동향동향동향동향 (단위: p, 십억원, %)

구구구구 분분분분 2012012012013333 2012012012014444 2012012012015555 10/11(10/11(10/11(10/11(화화화화)))) 10/12(10/12(10/12(10/12(수수수수)))) 10/13(10/13(10/13(10/13(목목목목)))) 10/1410/1410/1410/14((((금금금금)))) 10/1710/1710/1710/17((((월월월월))))

KOSPI 2,011.3 1,915.6 1,961.3 2,031.9 2,033.7 2,015.4 2,022.7 2,027.6

고객예탁금 14,211.8 15,842.5 22,695.6 21,961.7 22,282.3 23,020.6 21,552.7 21,509.7

(증감액) -3,802.5 1,630.7 6,853.1 124.2 320.6 738.3 -1,467.9 -43.0

(회전율) 29.9 34.0 28.8 39.5 35.5 32.3 33.5 30.8

실질예탁금증감 -10,123.5 -2,003.0 7,687.7 394.1 81.4 650.0 -1,470.9 424.4

신용잔고(KOSPI) 2,300.6 2,542.3 3,035.6 3,424.6 3,394.4 3,372.4 3,372.1 3,385.7

신용잔고(KOSDAQ) 1,893.2 2,537.5 3,491.2 4,322.1 4,318.9 4,322.3 4,329.7 4,322.2

미수금 92.9 117.6 151.0 171.4 143.6 139.1 127.7 129.1

주1: 실질예탁금 증감=고객예탁금증분+개인순매수-(신용증분+미수금 증분) / 고객 예탁금 회전율=(KOSPI, KOSDAQ 거래대금/고객예탁금)*100

주2: 상기 표의 수치는 2거래일 전까지 제공, KOSCOM

◈◈◈◈ 국내국내국내국내 수익증권수익증권수익증권수익증권 유출입유출입유출입유출입 동향동향동향동향 (단위: 십억원)

구구구구 분분분분 설정설정설정설정 잔액잔액잔액잔액 연간연간연간연간 누계누계누계누계 월간월간월간월간 누계누계누계누계 10/10(10/10(10/10(10/10(월월월월)))) 10/11(10/11(10/11(10/11(화화화화)))) 10/12(10/12(10/12(10/12(수수수수)))) 10/13(10/13(10/13(10/13(목목목목)))) 10/1410/1410/1410/14((((금금금금))))

전체주식형 72,650 -8,016 -437 65 -68 -67 -115 -145

(ex.ETF) -7,123 -376 -26 -41 -53 -118 -48

국내주식형 55,371 -7,594 -328 61 -46 -54 -80 -119

(ex.ETF) -6,614 -267 -30 -19 -40 -84 -22

해외주식형 17,279 -421 -109 4 -22 -13 -34 -26

(ex.ETF) -509 -109 4 -22 -13 -34 -26

주식혼합형 8,137 -88 -6 -6 -4 0 -6 2

채권혼합형 28,139 -2,623 -554 -64 -71 -20 -6 -15

채권형 111,246 21,996 48 -92 125 182 239 -85

MMF 120,327 25,872 12,394 -1,452 1,449 -528 762 2,605

주: 상기 표의 수치는 2거래일 전까지 제공, 금융투자협회


26 2016. 10. 19

◈◈◈◈ 주요주요주요주요 이머징마켓이머징마켓이머징마켓이머징마켓 외국인외국인외국인외국인 매매매매매매매매 동향동향동향동향 (단위: 백만달러)

국가국가국가국가 연간연간연간연간 누계누계누계누계 월간월간월간월간 누계누계누계누계 5555일간일간일간일간 누계누계누계누계 10/12(10/12(10/12(10/12(수수수수)))) 10/13(10/13(10/13(10/13(목목목목)))) 10/14(10/14(10/14(10/14(금금금금)))) 10/1710/1710/1710/17((((월월월월)))) 10/1810/1810/1810/18((((화화화화))))

한국 8,685 72 133 -492 172 29 256 169

대만 12,982 -14 -279 45 -207 -94 -23 -

인도 7,424 -86 -268 - -127 -141 - -

인도네시아 2,485 -138 -230 -74 -72 -47 -37 -

태국 3,577 -209 -259 -12 -16 -73 -158 -

남아공 -6,941 -331 -190 -110 -66 -71 57 -

필리핀 670 -81 -45 -11 -15 -9 -9 -

자료: Bloomberg, 한국투자증권

◈◈◈◈ 주요주요주요주요 금리금리금리금리, , , , 환율환율환율환율 및및및및 원자재원자재원자재원자재 가격가격가격가격 (단위: %, 원, 엔, p, 달러)

구구구구 분분분분 2012012012015555년말년말년말년말 10/1210/1210/1210/12((((수수수수)))) 10/1310/1310/1310/13((((목목목목)))) 10/1410/1410/1410/14((((금금금금)))) 10/1710/1710/1710/17((((월월월월)))) 10/1810/1810/1810/18((((화화화화))))

회사채 (AA-) 2.11 1.77 1.75 1.75 1.78 1.78

회사채 (BBB-) 8.06 7.86 7.84 7.84 7.87 7.86

국고채 (3년) 1.66 1.35 1.32 1.32 1.35 1.35

국고채 (5년) 1.81 1.42 1.37 1.36 1.42 1.43

국고채 (10년) 2.08 1.60 1.54 1.55 1.62 1.62

미 국채 (10년) 2.27 1.77 1.74 1.80 1.77 -

일 국채 (10년) 0.27 0.06 0.06 0.05 0.05 -

원/달러 1,172.50 1,123.60 1,135.90 1,132.10 1,137.90 1,129.40

원/100엔 972.63 1,081.12 1,097.81 1,085.32 1,09.371 1,084.92

엔/달러 120.55 103.93 103.47 104.31 104.04 104.10

달러/유로 1.09 1.10 1.10 1.10 1.10 1.10

DDR3 1Gb (1333MHz) 1.00 1.18 1.19 1.20 1.20 -

DDR3 2Gb (1333MHz) 1.13 1.26 1.28 1.29 1.31 -

NAND Flash 16Gb (MLC) 1.46 1.73 1.73 1.74 1.74 -

CRB 지수 176.81 189.07 190.16 190.49 190.42 -

LME 지수 2,217.9 2,440.5 2,412.3 2,400.2 2,392.7 -

BDI 478 906 885 892 894 -

유가 (WTI, 달러/배럴) 37.04 50.18 50.44 50.35 49.94 -

금 (달러/온스) 1,060.00 1,256.50 1,261.05 1,251.75 1,254.80 -

자료: Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권

증시 캘린더

27 2016. 10. 19

김성근([email protected]) ☎ 02-3276-6252

한 눈에 보는 증시 일정

월 화 수 목 금

10 11 12 13 14

日>

8월 경상수지(십억 엔) (2000.8, 1502.7, 1,938.2)

韓>

9월 실업률 (4.0%, 3.8%, 3.8%)

日>

8월 핵심기계수주 QoQ

(-2.2%, -4.6%, 4.9%) 유럽>

8월 산업생산 MoM

(1.6%, 1.5%, -1.1%)

韓>

금융통화위원회금융통화위원회금융통화위원회금융통화위원회 (1.25%(1.25%(1.25%(1.25%, , , , 1.25%1.25%1.25%1.25%, 1.25%), 1.25%), 1.25%), 1.25%)

美>

신규 실업수당 청구건수(천건)

(246, 253, 249) 9999월월월월 FOMC FOMC FOMC FOMC 회의록회의록회의록회의록 발표발표발표발표

美>

9월 소매판매 추정 MoM (n/a, 0.6%, -0.3%)

9월 PPI 최종수요 MoM

(n/a, 0.2%, 0.0%)

연준연준연준연준 옐런옐런옐런옐런 연설연설연설연설(15(15(15(15일일일일)))) 中>

9월 CPI YoY

(1.9%, 1.6%, 1.3%) 9월 PPI YoY

(0.1%, -0.3%, -0.8%)

日>

9월 PPI YoY (-3.2%, -3.2%, -3.6%)

실적발표>

美 제이피모간체이스 웰스파고

씨티그룹

17 18 19 20 21 美> 9월 광공업생산 MoM

(0.1%, 0.1%, -0.4%)

日> 8월 광공업생산 MoM (1.3%, n/a, 1.5%)

유럽>

9월 CPI YoY (0.4%, 0.4%, 0.4%)

美> 9월 CPI MoM

(n/a, 0.3%, 0.2%)

실적발표> LG 화학

美> 9월 주택착공건수(천건)

(n/a, 1170, 1,142)

中> 3분기 GDP YoY

(n/a, 6.7%, 6.7%)

9월 광공업생산 YoY (n/a, 6.4%, 6.3%) 日>

8월 전체산업 활동지수 MoM (n/a, n/a, 0.3%)

실적발표> 우리은행

美> 신규 실업수당 청구건수(천건)

(n/a, n/a, n/a)

9월 기존주택매매(백만) (n/a, 5.40, 5.33)

9월 선행지수

(n/a, 0.2%, -0.2%)

연준연준연준연준 Beige Book Beige Book Beige Book Beige Book 발표발표발표발표 유럽>

ECB ECB ECB ECB 기준금리기준금리기준금리기준금리

실적발표>

신한지주, KB금융

유럽> 10월 소비자기대지수

(n/a, n/a, -8.2)

실적발표> 하나금융지주

24 25 26 27 28 美>

10월 마킷 미국 제조업 PMI (n/a, n/a, 51.5)

Fed Bullard Fed Bullard Fed Bullard Fed Bullard 연설연설연설연설

日>

10월 닛케이 일본 PMI 제조업 (n/a, n/a, 50.4)

유럽>

10월 마킷 유로존 제조업 PMI (n/a, n/a, 52.6)

실적발표>

韓 한샘

韓>

3분기 GDP YoY (n/a, n/a, 3.3%)

美>

10월 소비자기대지수

(n/a, 101.5, 104.1) Fed Fed Fed Fed Evans Evans Evans Evans 연설연설연설연설

실적발표>

韓 SK하이닉스, LG생활건강, 현대제철, 대림산업,

LG하우시스, 스카이라이프,

대림씨엔에스

美 캐터필러, P&G

美>

MBA 주택융자 신청지수 (n/a, n/a, n/a)

9월 신규주택매매(천건)

(n/a, 590, 609)

9월 도매 재고 MoM (n/a, n/a, -0.2%)

실적발표>

韓 현대차, POSCO, LG디스플레이, 롯데케미칼,

GS건설, LG이노텍,

넥센타이어, 풍산,

롯데정밀화학 美 애플, 코카콜라, 테슬라

美>

신규 실업수당 청구건수(천건) (n/a, n/a, n/a)

9월 내구재 주문

(n/a, 0.2%, 0.1%)

유럽> 9월 M3 통화공급 YoY

(n/a, n/a, 5.1%)

실적발표> 韓 삼성전자, NAVER, 기아차,

SK텔레콤, LG전자,

현대건설, 삼성전기, 만도,

현대위아, DGB금융지주, 이노션, 한전기술, 아이센스

美 아마존

美>

3분기 GDP 연간화 QoQ (n/a, 2.1%, 1.4%)

미시간대 소비자신뢰

(n/a, n/a, n/a)

日> 9월 실업률 (n/a, n/a, 3.1%)

9월 전국 CPI YoY (n/a, n/a, -0.5%)

유럽>

10월 소비자기대지수

(n/a, n/a, n/a) 실적발표>

韓 현대모비스, SK이노베이션,

KT, 삼성카드, BNK금융지주

☞ 주: 괄호안은(발표치, 블룸버그 예상치, 이전치) 순이며 예상치는 변동 가능

발표일자는 한국시간 기준 (단, 오전 6시 이전에 발표되는 지표는 전일 기입)

실적발표일은 Bloomberg, 기업 공시 기준으로 작성 (변동 가능, *표시는 한국시간 당일 아침)

Memo

28 2016. 10. 19

2012200112016666년년년년 10110010월월월월...

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