10 na 10 - Wyniki spółek za IV kwartał 2010 r.

skutecznieKomunikuj się

Kwartalne wyniki spółek giełdowych

IV kwartał 2010 r.

2

Dane Finansowe (tys. zł) 2010 2009

Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 1 901 784 1 214 638

Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów -1 572 293 -1 051 564

Zysk/strata brutto ze sprzedaży 329 491 163 074

Pozostałe przychody 391 040 15 791

Koszty sprzedaży -82 123 -64 713

Koszty ogólnego zarządu -123 834 -99 720

Pozostałe koszty -92 368 -28 785

Zysk/strata z działalności operacyjnej 422 206 -14 353

Przychody finansowe 11 919 51 301

Koszty finansowe -17 282 -44 110

Zysk/strata brutto 417 007 -7 129

Podatek dochodowy -16 249 3 389

Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej 400 758 -3 740

Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 390 953 -4 249

Pozostałe dochody całkowite 91 4 782

Dochody całkowite razem 400 849 1 042

Bilans

Aktywa trwałe 2 339 060 989 463

Aktywa obrotowe 974 347 591 855

Kapitał własny 1 950 102 1 113 295

Zobowiązania długoterminowe 433 695 199 778

Zobowiązania krótkoterminowe 929 610 268 245

Podstawowe dane o spółce

W 2010 roku Azoty Tarnów poczyniły kolejne kroki w celu osiągnięcia swojego głównego celu biznesowego jakim jest wzmocnienie

podstawowej działalności. Działania te z pewnością na stałe wytyczą ścieżkę rozwoju Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów jako kluczowego przedsiębiorstwa pol-skiego przemysłu chemicznego. Z początkiem ubie-głego roku przejęliśmy 100% udziałów niemieckiego producenta poliamidów ATT Polymers GmbH. Była to realizacja celu emisyjnego; czas pokazał, że dobrze wykorzystaliśmy naszą szansę na przesunięcie Grupy Kapitałowej Azoty Tarnów na 5 pozycję wśród zinte-growanych producentów poliamidów w Europie.Kolejnym ważnym wydarzeniem było objęcie pakietu kontrolnego nad jednym z największych przedsię-biorstw sektora Wielkiej Syntezy Chemicznej w Polsce - ZAK S.A., dzięki czemu skala działania, efektywność i komplementarność oferty w zakresie produkcji i sprzedaży nawozów mineralnych w Grupie Kapitałowej Azoty Tarnów wzrosła do poziomu nigdy nie notowanego. Azoty Tarnów po raz drugi znalazły się w grupie 16 spółek giełdowych, wchodzących w skład portfela RESPECT Indeks - spółek zarządza-nych w sposób odpowiedzialny i zrównoważony. Wśród wielu priorytetów pamiętamy, że Azoty Tarnów są spółką publiczną i jej podstawowym obowiązkiem jest efektywna komunikacja z rynkiem kapitałowym. Stąd nasz udział w programie „10 na 10” Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych, który ma na celu optyma-lizację działań w tym zakresie.

Jerzy Marciniak, Prezes Zarządu Dyrektor Generalny Azoty Tarnów S.A.

Zakłady Azotowe w Tarnowie-Mościcach S.A. ul. E. Kwiatkowskiego 8, 33-101 Tarnów

tel.: 14 633 07 81-85,

Fax: 14 633 07 18 www.azoty.tarnow.pl [email protected] branża: chemiczna Prezes Zarządu: Jerzy Marciniak

Podstawowe dane finansowe Komentarz Prezesa Zarządu

Komentarz analityka

Wyniki finansowe Azotów Tarnów zarówno za 4Q, jak i za cały 2010 rok są znacząco obciążone wpływem zdarzeń jednorazowych, głównie w postaci akwizycji spółek ZAK oraz ATT Polymers (pełna konsolidacja). Zysk z tych dwóch transakcji w wysokości 374 mln zł, jako zysk z okazyjnego nabycia, widać w pozycji pozostałe przychody operacyjne. Ponadto należy zwrócić uwagę na istotny udział pozycji pozostałe koszty operacyjne, gdzie odzwierciedlone są również pewne księgowe operacje powiązane z akwizycjami m.in.: odpisy aktualizujące rzeczowe aktywa trwałe (42 mln zł) oraz utworzone rezerwy (21 mln zł). Wszystko to bardzo utrudnia ocenę działalności operacyjnej spółki w bada-nym okresie oraz wyznaczenie dynamiki jej rozwoju, choć oczywiście nie ma żadnej wątpliwości, że gorsze czasy ma już za sobą. Głównie dzięki tym zdarzeniom zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej, wyniósł aż 391 mln w całym 2010 roku (wobec straty 4,2 mln zł rok wcześniej). Nie uwzględniając wpływu akwizycji, spółka odnotowałaby w IV kwartale stratę operacyjną (EBIT poniżej zera) i tym samym stratę netto. Oznacza to, że realne wyniki za ten okres byłyby dużo słabsze od oczekiwań - na poziomie odpowiednio 48,1 oraz 36 mln zł. W związku z powyższym należy uważać wyliczając wartości poszczególnych wskaźników, zwłaszcza rynkowych – np. obecne C/Z na poziomie ok. 4 bez operacji akwizycji wynosiłby ok. 86,5 przy kursie ATT na poziomie 37,5zł. Choć zarząd spółki informuje, że w pierwszym kwartale nie będzie istotnych zdarzeń jednorazowych, to jednocześnie zamierza kontynuować akwizycje (blisko 280 mln zł gotówki na koniec 2010 roku). Odradzająca się branża chemiczna oraz przyszłe efekty synergii (głównie w segmencie produktów dla rolnictwa) dają nadzieję na znaczący rozwój spółki, jednak faktyczne zdolności generowania zysków oraz gotów-ki będą widoczne dopiero w kolejnych kwartałach.

Łukasz Porębski, Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych Zdj

. na

okła

dce:

© p

etro

vod

- Fot

olia

.com

3


Z przyjemnością pragnę poinformować, że w roku 2010 z sukcesami realizowaliśmy poszczególne projekty w ramach portfela inwestycyjnego

Funduszu. Zasadniczym wydarzeniem w 2010 r. było ukończenie procesu rozbudowy szpitala Św. Rafała w Krakowie należącego do Scanmed S.A. Spółka Scanmed S.A. pozyskała również kontrakt na świadczenia medyczne od Narodowego Funduszu Zdrowia. Systematycznie zwiększa się zatem zakres i ilość usług świadczonych przez Szpital. Z satysfakcją mogę potwierdzić, że Fundusz zrealizuje strategię rozwoju segmentu nieruchomościowego. Na terenie warszawskiego Kamionka, na działce znajdującej się w posiadaniu spółki Soho Factory Sp. z o.o., planowana jest realizacja jedynego w swoim rodzaju przedsięwzięcia mieszkaniowo-biurowo-handlowego. Pierwszy etap projektu – będący na ukończeniu, obejmuje renowację zabytkowych budynków pofabrycznych na tym terenie. Osiągnięte dotąd efekty pozwalają na rozpoczęcie rewitalizacji kolejnych obiektów oraz budowę nowych w standardzie „soft-loft”.Osiągnęliśmy niezaprzeczalny sukces, dokonując transakcji zbycia 12 mln akcji własnych Funduszu oraz obligacji uzyskując łącznie 90 złotych na m. in. wymienione wyżej inwestycje – co świadczy o zaufaniu inwestorów. W najbliższym czasie będę miała okazję zaprezentować Państwu kolejne informacje dotyczące wzrostu wartości i atrakcyjności zarządzanych przez Fundusz aktywów, będące efektem podejmowanych przez nas działań.

Monika Hałupczak, Członek Zarządu

Black Lion NFI S.A. 03-808 Warszawa ul. Mińska 25

tel.: 22 323 19 00 fax: 22 323 19 01

www.blacklion.com.pl [email protected] branża: private equity/ venture

capital, real estate Prezes Zarządu: Rafał Bauer

Podstawowe dane finansoweKomentarz Zarządu

Komentarz analityka

Grupa Black Lion NFI S.A. wykazała w 2010 r. 100,3 mln zł przychodów z inwestycji, wobec 11,5 mln zł uzyskanych w 2009 r. Wpływ na to miał przede wszystkim niemal 94 mln zł zysk z wyceny nieruchomości inwestycyjnych, a także zysk ze zbycia jednostek zależnych. Pozostałe przychody i zyski operacyjne miały w 2010 r. wartość bliską 83,1 mln zł wobec 220,3 mln zł w 2009 r. W efekcie przychody netto Grupy w 2010 r. zamknęły się kwotą w wysokości 183,3 mln zł, czyli 21% niższą niż w 2009 r. Grupa po stronie kosztów i strat z inwestycji zanotowała w 2010 r. 37,8 mln zł straty wobec 7,2 mln zł w 2009 r. Główny wpływ na to miał odpis aktualizujący wartość kwoty należnej z tytułu zbycia akcji VIS Investments, a także koszty operacyjne związane z działalnością inwestycyjną. Pozostałe koszty i straty operacyjne zamknęły się w 2010 r. kwotą 101,4 mln zł. W efekcie łączna wartość kosztów i strat wyniosła w 2010 r. 139,2 mln zł i była o około 39 mln zł niższa niż w 2009 r. EBIT w 2010 r. wyniósł natomiast 44,1 mln zł i był o około 9,5 mln zł niższy niż rok wcześniej. Z kolei istotny spadek kosztów finansowych pozwolił Grupie wypracować zysk brutto rzędu 36,9 mln zł, czyli 7,1% niższy niż w 2009 r. Odroczona część podatku dochodowego w wysokości niemal 17,8 mln zł spowodowała jednak, że zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej zamknął się kwotą 50,2 mln zł wobec 36,75 mln zł w 2009 r. Kapitał własny przypadający na akcjonariuszy Funduszu na koniec 2010 r. zamknął się kwotą 428,1 mln zł. Na koniec 2009 r. była to wartość 328,9 mln zł. Poziom zobowiązań spadł natomiast z 276,4 mln zł w 2009 r. do 207,4 mln zł na koniec 2010 r. Na dzień 31 grudnia 2010 roku Grupa Kapitałowa posiadała płynne środki finansowe w wysokości 79,3 mln zł zł.

Piotr Cieślak, Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych


Przychody z inwestycji 100 256 11 519

Pozostałe przychody i zyski operacyjne 83 053 220 338

Koszty i straty z inwestycji -37 830 -7 202

Pozostałe koszty i straty operacyjne -101 367 -171 018

Zysk/strata z działalności operacyjnej 44 112 53 637



Zysk/strata brutto 36 870 39 684

Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej 54 304 40 054

Zysk/(strata) za okres przypadający na akcjonariuszy Funduszu 50 209 36 753

Bilans

Aktywa trwałe 398 302 578 819


Kapitał własny 428 075 328 940

Udziały niesprawujące kontroli 16 845 33 135



4

Proszę powiedzieć, na czym polega biznes zarządzanej przez Pana Spółki? Z czego spółka czerpie profity?

Waldemar Garwol, Prezes Zarządu SSI S.A.: Security System Integration S.A. ist-nieje od 2004 i zajmuje się projektowa-niem i wykonywaniem zintegrowanych systemów bezpieczeństwa, instalacji tele-technicznych i elektrycznych NN oraz SN. Prowadzimy działalność m.in. w zakresie: kompletnych instalacji elektrycznych, przyłącz energetycznych (stacje transfor-matorowe SN), elektronicznych zabezpie-czeń przeciwpożarowych i antywłama-niowych, kontroli dostępu, telewizji prze-mysłowej, okablowania strukturalnego i wielu innych, w które wyposażamy inte-ligentne budynki. Od 2007 roku Spółka jest notowana jest rynku NewConnect Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Dzięki pozyskanym środ-kom SSI wzrosło kilkukrotnie (w 2006 roku przychody wyniosły 4,2 mln zł

2011 rokiem przełomu dla SSI? To możliwe!Wywiad z Waldemarem Garwolem, Prezesem Zarządu SSI S.A.

a w 2010 roku ponad 16,0 mln zł) stając się jednym z partnerów biznesowych takich podmiotów jak Polimex-Mostostal S.A., Budimex czy też Erbud S.A. Po debiu-cie na parkiecie stworzyła Grupę Kapitałową, w której skład wchodzą czte-ry spółki: SSI S.A., SSI Service, SSI Development oraz Expanse.

Panie Prezesie, pod koniec 2010 roku mówił Pan o tym, iż jesteście pewni zdobycia nowych kontraktów, lecz nie prezentowaliście prognoz, dlaczego? Tymczasem Spółka przedstawiła bardzo dobre wyniki za IV kwartał.Rok 2010 był dla nas okresem przełomo-wym, a w szczególności IV kwartał, w którym Spółka poinformowała o zawarciu kilkunastu umów na łączną wartość ponad 11,5 mln zł netto. Po 12 miesiącach 2010 roku wypracowaliśmy wynik netto w wysokości 0,74 mln zł, co stanowi istotny wzrost, bo o ponad 330% w stosunku do roku poprzedniego.

Przychody Spółki po czterech kwartałach 2010 roku wyniosły 16 mln zł i były o około 20% większe w porównaniu z tym samym okresem roku poprzedniego. Dodatkowo po czterech kwartałach 2010 roku Spółka wygenerowała zysk z działal-ności operacyjnej w wysokości 0,86 mln zł wobec 0,26 mln zł w analogicznym okresie roku poprzedniego, wielkość ta wzrosła, zatem o blisko 230%. Pomimo tego, iż byliśmy pewni dobrego wyniku to nie zdecydowaliśmy się na publikowanie prognoz w obawie, iż będziemy musieli je w między czasie podwyższać. Nie wyklu-czamy jednak przedstawiania prognoz w najbliższej przyszłości.

Jaki był główny czynnik, który przyczy-nił się do osiągniecia takiego wyniku? Nowy rok SSI S.A. otworzyło rekordowym portfelem zamówień o wartości 35 mln zł. W naszej opinii to co najlepsze jest dopie-ro przed Spółką. Kluczowymi czynnikami wzrostu wartości Spółki będą przede

5

2011 rokiem przełomu dla SSI? To możliwe!

Zdj.

: ©

Ole

ksan

dr -

Fot

olia

.com

wszystkim rosnące rentowności realizo-wanych przez SSI S.A. kontraktów oraz zwiększone zapotrzebowanie na usługi podmiotów z branży instalacji elektrycz-nych i teletechnicznych. Najważniejszym elementem poprawy pozycji spółki jest fakt powołania do życia oddziałów regio-nalnych, które znacząco przyczyniły się do zwiększenia sprzedaży, a także poprzez wprowadzanie modelu zarzadzania macierzowego -oddziały będą wspierały firmę w realizacji całego procesu związa-nego z kontraktami. Wyniki, jakie aktual-nie osiąga Spółka są dowodem wielkiego zaangażowania Zarządu i przyjętej w 2010 roku strategii na lata 2010 - 2013.

A jak zaczął się dla SSI rok 2011?Bardzo dobrze. Od początku roku SSI zawarło 9 umów na kwotę około 14,5 mln zł netto, a kolejne są w trakcie nego-cjacji.

Może Pan powiedzieć coś więcej na temat strategii Spółki?Nasza strategia biznesowa jest stosunkowo bezpieczna. Opiera się na zdywersyfiko-wanych źródłach uzyskiwania przy-chodów, które charakteryzuje dłu-goterminowy trend wzrostowy. Jednym z założeń było powołanie oddziałów terenowych – jak już wspomniałem zostało ono w 100% zrealizowane. Kolejne to wzrost dynamiki rozwoju SSI Service poprzez nową organizację działu handlowego i wdrożenie nowej polityki marketingowej. Ponadto w okresie objętym strategią zamie-rzamy wprowadzić nowe produkty do oferty SSI S.A. oraz spółek Grupy Kapitałowej. Są to m.in.: systemy oszczędności energii w istniejących budyn-kach, audyty bezpieczeństwa, rozszerzenie usług serwisowych, oraz realizację inwe-stycji jako generalny wykonawca. Zakładamy również dalszy rozwój kompe-tencji w zakresie instalacji elektrycznych i wejście w na rynek kontraktów wojsko-wych dzięki Certyfikatowi Bezpieczeństwa Przemysłowego, o który się staramy. To tak pokrótce, lista jest bowiem o wiele dłuższa.

Na jakim etapie jest proces pozyskiwa-nia Certyfikatu Bezpieczeństwa

Przemysłowego?Dopełniliśmy już formal-ności związanych z certyfi-kacją i oczekujemy na pozy-tywne wiadomości. Certyfikat da nam sposobność do ubiegania się o kontrakty dla wojska i NATO, zatem zwiększy możliwości rozwoju Spółki, a tym samym kawałek rynkowego tortu.

Czy Spółka skupia się na pozyskiwaniu umów na terenie kraju czy również poza jego granicami?Owszem, nie skupiamy się tylko na pol-skich realizacjach. To jeszcze jedno założe-nie naszej strategii na lata 2010 - 2013, o którym nie wspomniałem. W tym momencie realizujemy ogromną inwesty-cję w Turkmenistanie dotyczącą zabezpie-czeń przeciwpożarowych nowobudowa-nego gazociągu. Nie zamierzamy jednak na tym poprzestać. Na dzień dzisiejszy negocjujemy 2 kontrakty w tamtych rejo-nach, jak również stale monitorujemy rynki wschodnie w celu pozyskiwania i realizacji umów. Wiemy, że mamy wystar-

czające kompetencje do realizacji zadań w tamtych rejonach gdzie jest siła robocza, ale brak kompetencji inżynierskich

Skoro weszliśmy już na temat kontrak-tów. Jak wygląda aktualnie portfel umów realizowanych przez SSI S.A.?Bieżący portfel realizowanych zamówień wynosi blisko 35 mln zł i jest na najwyż-szym poziomie w historii działalności Spółki. Wzrost aktywności firm z sektora budowlanego w sposób znaczący przekła-da się na liczbę zleceń dla firm z branż

pokrewnych, m.in. dla nas.

W gronie naszych kontrahentów znajdują

się powszechnie znane i cenione firmy, np.: Polimex –

Mostostal S.A., Ghelamco Poland, ERBUD S.A., Mostostal Warszawa, Hochtief, Warbud i wiele innych, które już niejedno-krotnie obdarzyły nas zaufaniem. Chciałbym wspomnieć, iż obecnie realizo-wane zlecenia będą miały wpływ na wyni-ki finansowe w okresie tego roku finanso-wego, który wyjątkowo zaczął się 01.01.2010 i skończy 30.09.2011.

A czy Spółka planuje dzielić się zyskiem z Akcjonariuszami?Naszym celem jest, aby SSI stosowało politykę regularnej wypłaty dywidendy, ale proszę pamiętać, że taką decyzję każdo-razowo podejmuje Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy.

Jakie są plany Spółki na następne lata? Czy przygotowujecie Państwo strategię długofalową po roku 2013?Chcemy być dobrze przygotowani na każdą sytuację rynkową, zatem ciągle analizujemy powzięte wcześniej zało-żenia i weryfikujemy je. Już dzisiaj zastanawiamy się nad różnymi sce-nariuszami. Otoczenie rynkowe cią-gle się zmienia i nawet, a może nawet przede wszystkim, wtedy kiedy jest dobrze, należy nieustannie szukać nowych i lepszych rozwiązań. Na tę chwilę nie chcę jednak mówić

o szczegółach ze względu na zasadę pouf-ności, której hołdujemy mając na uwadze konkurencyjność branży.

Czy Spółka ma w planach przenosiny na rynek główny?Przejście na rynek główny GPW to natu-ralna ścieżka rozwoju dla firm notowa-nych na NewConnect. Dlatego podtrzy-mujemy decyzję o przenosinach na „dużą giełdę” gdy osiągniemy zakładany próg kapitalizacji Spółki, który wynosi obecnie 12 mln EUR.

6


Wiodącym obszarem działalności Centrozap SA jest obrót energią elektryczną oraz uzupełniające usługi energetyczne. Centrozap

zbudował Grupę Energetyczną, która oferuje sprzedaż energii elektrycznej instytucjonalnym klientom detalicznym, a także prowadzi handel hurtowy w kraju i państwach Unii Europejskiej. Centrozap poprzez jedną ze Spółek Grupy Kapitałowej zajmuje się także dystrybucją paliw ciekłych i stałych, smarów i olejów oraz szerokorozumianym pozyskiwaniem i przetwórstwem.Centrozap obecny jest również na rynku wschodnim, gdzie od 2007 roku realizuje projekt budowy Centrum Głębokiej Przeróbki Drewna w Republice Komi na terenie Federacji Rosyjskiej. Projekt inwestycyjny w Komi został włączony do rządowego Programu Priorytetowego Projektów Inwestycyjnych.Przychody ze sprzedaży Grupy Kapitałowej Centrozap SA w 2010 roku wyniosły 240.338 tys. zł i w porównaniu do poprzedniego roku wzrosły ponad dwukrotnie. Największy wpływ na wartość osiągniętych przychodów ma handel energią elektryczną, stanowiący ponad 74 procent przychodów ze sprzedaży. Jednostkowe przychody ze sprzedaży Centrozap SA w 2010 roku wyniosły 186.103 tys. zł, co oznacza ponad dwukrotną dynamikę wobec poprzedniego roku. Centrozap SA zakończył 2010 rok zyskiem netto na w wysokości 3.658 tys. zł. Kapitały własne na dzień 31.12.2010 rok sięgnęły poziomu 202.669 tys. zł.

Ireneusz Król, Prezes Zarządu Centrozap SA

Centrozap SA ul. Paderewskiego 32 C,

40-282 Katowice tel. 32 78 29 700 / 32 78 29 701

www.centrozap.eu [email protected] branża: energetyczna Prezes Zarządu: Ireneusz Król


Komentarz analityka

Grupa kapitałowa Centrozapu w 2010 roku kontynuowała dywersyfikację działalności przejmując spółki z różnych branż, w celu ich restrukturyzacji i odsprzedaży (np. Agito). Jednak głównym obszarem działalności grupy pozostaje obrót energią energetyczną, który generuje 3/4 przychodów ze sprzedaży. Dzięki znaczącej dynamice przychodów spółce udało się wypracować w 2010 roku zysk brutto ze sprzedaży na poziomie 24,4 mln zł (wzrost o 574,4%). Oznacza to przyzwoitą marżę brutto ze sprzedaży na poziomie ok. 10%. Jednak wzrost kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu o 2/3, a przede wszystkim 4-krotny wzrost pozycji pozostałe koszty operacyjne wpłynęły na ujemny EBIT (-45,5 mln zł, wobec -26,8 mln zł w 2009 roku). Dzięki znacząco wyższym niż przed rokiem przychodom finansowym spółka odnotowała ponad dwa razy mniejszą stratę brutto, jak i o 40% mniejszą stratę netto. Jednak całkowite dochody ogółem, uwzględniające dodatkowo różnice kursowe z wyceny jednostek zagranicznych grupy wynosiły -28,3 mln zł w całym 2010 roku. Z racji większego wzrostu zadłużenia krótkoterminowego niż aktywów obrotowych (odpowiednio +415% i +222% - choć ten wzrost w dużej mierze wynika z „tajemniczej” pozycji pozostałe aktywa trwałe) pogorszeniu uległy wskaźniki płynności. Niepokojące sygnały daje również rachunek przepływów pieniężnych, który pokazuje, że co prawda grupa „wygenerowała” 3,2 mln zł gotówki, ale nie z działalności operacyjnej tylko finansowej (emisja akcji i zaciągnięcie długu). Przy okazji liczenia wskaźników warto zwrócić uwagę na pozycję – rozwodniona liczba akcji. Z drugiej strony przeprowadzona emisja akcji oraz dwukrotne zwiększenie długu przyczyniają się do zwiększenia skali działania grupy oraz poprawy rentowności. Lepsze wyniki można zaobserwować w dwóch ostatnich kwartałach, kiedy istotny wzrost przychodów pozwolił na osiągnięcie zysku netto (wyniósł on 10,5 mln zł i 24,5 mln zł odpowiednio w III i IV kwartale 2010 roku) oraz wygenerowanie gotówki z działalności operacyjnej.

Łukasz Porębski, Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych


Przychody z działalności 240 338 99 472

w tym: handel energią elektryczną 179 535 78 920

Koszty działalności operacyjnej 259 560 121 973

w tym: handel energią elektryczną 166 521 79 246

Zysk ze sprzedaży -19 222 -22 501

Pozostałe przychody operacyjne 1 918 1 518

Pozostałe koszty operacyjne 28 240 5 855

Zysk z działalności operacyjnej -45 544 -26 838


Koszty finansowe 40 460 23 275

Wynik brutto -15 042 -35 270

Podatek dochodowy 6 356 554

Wynik netto -21 398 -35 824

Bilans






7


Rok 2010 był bardzo udanym okresem dla Cinema City, w którym zanotowaliśmy rekordowe wyniki pod względem przychodów, EBITDA i zysku netto oraz kontynuowaliśmy

budowę fundamentów dla wzrostu na kolejne lata. Z przyjemnością mogę powiedzieć, że dzięki przejęciu sieci Palace Cinemas na początku 2011 r. staliśmy się trzecim największym operatorem kin w Europie i będziemy obsługiwać widzów w 90 multipleksach w 7 krajach Europy Środowo-Wschodniej. Ubiegły rok to również czas dalszego rozwoju organicznego Spółki. Otworzyliśmy ponad 60 nowych ekranów, a cyfryzacja kin, która w roku Avatara i Alicji w Krainie Czarów stała się wyznacznikiem zmian na rynku, pozwoliła nam zwiększać przychody zarówno dzięki większej liczby widzów, jak i z tytułu wyższych cen na bilety w 3D. Nasze kina odwiedziło ponad 30 milionów widzów. W dalszym ciągu rozwijaliśmy również naszą działalność związaną z dystrybucją filmów oraz reklamą kinową. Ważnym wydarzeniem w 2010 r. była sprzedaż działalności deweloperskiej w Bułgarii, za cenę 91,2 mln EUR. Cinema City skoncentrowało się na swojej głównej, kinowej działalności, pozyskując dodatkowe środki na ekspansję rynkową. Na bieżący rok patrzymy z dużym optymizmem. Planujemy otwarcie kolejnych 5-7 multipleksów, instalację 150-200 projektorów cyfrowych oraz budowę megapleksu Planet w Rishon Letzion w Izraelu. Spodziewamy się również wielu bardzo dobrych międzynarodowych produkcji oraz około 30 tytułów w technologii 3D, do prezentowania których jesteśmy dobrze przygotowani we wszystkich krajach naszej działalności. Ważnym będzie również rozpoczęty już proces integracji kin przejętych w ramach Palace Cinemas. Część synergii, osiąganych dzięki większej skali działalności, będzie dla nas odczuwalna bardzo szybko. Na inne, związane z wprowadzeniem w kinach wysokich standardów Cinema City i unowocześnieniem sieci, będziemy musieli poczekać kilka kwartałów.

Moshe J. Greidinger, Prezes Zarządu Cinema City International

Cinema City International N.V. Siedziba: Weena

210-212 3012 NJ Rotterdam tel.: 22 5 666 960,

fax: 22 5 666 69 84

www.cinemacity.nl [email protected] Branża: usługi Prezes Zarządu:

Moshe J. Greidinger

Podstawowe dane finansoweKomentarz Prezesa Zarządu

Komentarz analityka

Spółka wypracowała w całym 2010 roku 234,5 mln EUR przychodów ze sprzedaży w oparciu o działalność kinową, co stanowi wzrost względem poprzedniego roku o 24,4% (w samym czwartym kwartale 2010 przychody nieznacznie spadły o 3,1% r/r). Poprawa sprzedaży wynikała przede wszystkim ze wzrostu organicznego (wzrost przeciętnej liczby ekranów o 8,1% r/r), zwyżki średniej ceny biletu o 14.2% w szczególności za sprawą rosnącego udziału filmów 3D (z 17% w 2009 do 33%), a także umocnienia się większości lokalnych walut względem euro, w których spółka raportuje swoje wyniki. Warto zwrócić uwagę, że poziom frekwencji bez uwzględnienia nowych kin pozostał na tym samym poziomie, przy wyraźnym wzroście w Bułgarii, na Węgrzech i w Czechach z jednej strony, a wyraźnym spadkiem (o 9,7% r/r w całym 2010) w Polsce. Na naszym rodzimym rynku efekt ten został częściowo skompensowany nowymi otwarciami, co w rezultacie przełożyło się na 2,8% spadku odwiedzin w porównaniu z 2009 rokiem (dla całego rynku ograniczenie ruchu wyniosło więcej - 4,3% według PISF i SFP). Spółce udało się poprawić rentowność – na poziomie EBITDA marża wyniosła 22,7% względem 19,8% rok temu (wyższą marżę zanotowano również w czwartym kwartale 2010 względem ostatniego kwartału 2009). W pierwszej połowie 2010 roku spółka zbyła na rzecz swojej spółki matki działalność deweloperską w Bułgarii, z której zaksięgowała 91,2 mln EUR przychodów oraz 3 mln EUR zysku brutto (głównie w związku ze wspomnianą transakcją). Należy je jednak traktować jako operacje jednorazowe. Ostatecznie zysk netto dla akcjonariuszy jednostki dominującej osiągnął poziom 30,4 mln EUR w porównaniu z 24,4 mln EUR rok wcześniej, co oznacza wzrost o 24,5% (w samym czwartym kwartale zysk wyniósł 5,6 mln EUR i był wyższy o 1,5% r/r).

Dane Finansowe (tys. €) 2010 2009

Przychody z działalności związanej z kinami 234 549 188 533

Koszty działalności związanej z kinami 168 743 141 790

Przychody ze sprzedaży nieruchomości 91 212 23 028

Koszty związane ze sprzedażą nieruchomości 88 170 12 417


Zysk/strata brutto razem 68 848 57 354

Koszty ogólnego zarządu 12 682 10 967

Zysk/strata z działalności operacyjnej (EBIT) 36 349 30 219

EBITDA 56 166 46 387

Przychody finansowe 683 847


Podatek dochodowy -4 038 -2 455


Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej

30 410 24 426

Bilans






8


W III kwartale 2010/11 zysk netto wyniósł 2,95 mln zł, co jest równe zyskowi netto osiągniętemu przez

spółkę w całym pierwszym półroczu tego roku obrotowego. Dla porównania zysk netto za III kwartał 2009/10 wynosił 1 mln zł. Skonsolidowane przychody spółki kształtowały się na poziomie 30,27 mln zł, podczas gdy w poprzednim roku obrotowym wynosiły 21,22 mln zł. Skonsolidowany zysk za III kwartały sięgnął 5,93 mln zł, w roku 2009/2010 było to 3,95 mln zł.W III kwartale 2010/2011 przeprowadziliśmy emisję akcji serii E, pozyskując 36,6 mln zł. Środki zostały przeznaczone na zakup pakietów wierzytelności m.in. z sektora bankowego. W okresie tym nabyliśmy od banków, w tym od PKO BP i Euro Bank SA, należności o łącznej wartości nominalnej 540 mln zł. Tym samym spółka podniosła wartość nominalną portfela zakupionych wierzytelności do 1,2 mld złotych. Ponadto przejęliśmy kontrolę nad Kancelarią Prawniczą Forum S.A. z siedzibą w Zamościu, która jest pełnomocnikiem procesowym Kredyt Inkaso S.A.Jesteśmy bardzo zadowoleni z wyników finanso-wych, które potwierdzają potencjał spółki. Znaczący wzrost zysków oraz przychodów jest rezultatem konsekwentnej realizacji przyjętej strategii rozwoju.

Artur Górnik, Prezes Zarządu Kredyt Inkaso S.A.

Kredyt Inkaso S.A. ul. Okrzei 32 22-400 Zamość

tel. 22 212 57 12 tel. kom 608 089 200

www.kredytinkaso.pl [email protected] branża: zarządzanie

wierzytelnościami Prezes Zarządu: Artur Górnik


Komentarz analityka

W ostatnich trzech miesiącach 2010 r. (co stanowi trzeci kwartał roku obrotowego dla Kredyt Inkaso S.A.) Spółka odnotowała znaczący wzrost wartości przychodów r/r z poziomu 7 595 tys. zł w trzecim kwartale 2009 r. do 10 717 tys. zł w trzecim kwartale 2010 r., czyli o ponad 40%. Wysoka dynamika wartości sprzedaży była w głównej mierze efektem pozyskiwania znacznej ilości nowych wierzytelności, jak również rosnącej liczby wnoszonych pozwów w związku rozpoczęciem działalności e-sądu. Zakup wierzytelności możliwy był dzięki pozyskaniu środków z emisji akcji serii E. Nie pozostało to bez wpływu na koszty działalności operacyjnej ogółem Emitenta, które w omawianym okresie były wyższe o 712 tys. zł i wyniosły 6 223 tys. zł., co stanowi wzrost o 13%. Główne źródło wzrostu kosztów operacyjnych stanowi wzrost kosztów nabycia wierzytelności oraz kosztów ogólnego zarządu o odpowiednio 30% i 162%. Mimo tego Spółce udało się zwiększyć wynik ze sprzedaży o 83%, do poziomu 4 769 tys. zł w porównaniu do 2 603 tys. zł w analogicznym okresie roku poprzedniego. Znacznie wzrosły również koszty finansowe (wzrost o 170% do poziomu 1404 tys. zł) jednak wciąż Spółce zdołała zasadniczo poprawić zysk netto. Zwiększył się on do poziomu 2 964 tys. zł z poziomu 1 004 tys. zł w 2009 r., czyli o ponad 195%. Pogorszeniu uległa za to płynność finansowa spółki, jednak było to spowodowane w głównej mierze zakupem znacznej ilości nowych wierzytelności i nie powinno być niepokojącym sygnałem. W najbliższym okresie istotną informacją jest przejęcie Kancelarii Prawniczej “FORUM" radca prawny Krzysztof Piluś i s-ka, które to przejęcie z dużym prawdopodobieństwem, biorąc pod uwagę potencjał Kancelarii, pozwoli podnieść efektywność operacyjną Spółki oraz znacząco obniżyć koszty działalności.

Adrian Horoszczak, Certus Capital

Dane Finansowe (tys. zł) 3Q 2010 3Q 2009

Przychody netto 10 717 7 595

Koszt własny przychodów 4 389 4 014


Pozostałe przychody 0 0

Pozostałe koszty operacyjne 286 520

Koszty sprzedaży 0 0

Koszty ogólnego zarządu 924 353

Pozostałe koszty działalności podstawowej 634 625


Przychody finansowe 184 22

Koszty finansowe 1 404 867


Podatek dochodowy 298 234


Pozostale dochody całkowite -2 822 -2 815

Dochody całkowite razem 142 -1 811

Bilans






Komentarz Prezesa Zarządu

podcast

Echa Rynku

podcast

Echa Rynku

podcast

Echa Rynku

podcast

Echa Rynku

podcast

Echa Rynku

podcast

Echa Rynku

co tydzień we wtorek posłuchaj internetowego radia SII

www.echarynku.pl

10


G rupa Banku Millennium zamknęła rok 2010 zyskiem netto w wysokości 326 mln zł. Oznacza to wyraźną poprawę rentowności działania w

porównaniu z rokiem 2009, kiedy to zysk netto wyniósł 1,5 mln zł. Grupa osiągnęła tak dobry wynik dzięki znacz-nemu wzrostowi dochodu z działalności podstawowej, ścisłej kontroli kosztów operacyjnych oraz mniejszym potrzebom w zakresie tworzenia rezerw na ryzyko kredy-towe. Grupa wypracowała łączne przychody operacyjne w roku 2010 na poziomie 1.716 mln zł, co oznacza znacz-ny, bo wynoszący 18%, wzrost w tej pozycji w porównaniu do roku poprzedniego. Wzrost dochodów, przewyższający wzrost kosztów, przyniósł poprawę poziomu wskaźnika koszty/dochody z 70,4% w roku 2009 do 63,1% w roku 2010 (w tym 60,6% w 4-tym kwartale roku).W roku 2010 Grupa osiągnęła 13% wzrost poziomu środ-ków klientów oraz 10% wzrost kredytów dla klientów. Pozycja płynnościowa Grupy, mierzona wskaźnikiem kre-dytów do depozytów, pozostawała na bezpiecznym pozio-mie ok. 100%. Na wysokim poziomie były również współ-czynniki wypłacalności: całkowity (CAR) 14,4 %, a fundu-szy podstawowych (Tier1) 12,3% (na koniec grudnia 2010). Na koniec 2010 r. prawie 3,8 mln produktów było w posiadaniu klientów Banku a współczynnik sprzedaży krzyżowej wzrósł do 3,41. W tym roku Bank chciałby powrócić do polityki regularnej wypłaty dywidendy, jaką stosował do 2008 r. i dlatego Zarząd Banku zaproponuje Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy wypłatę 37% zysku skonsolidowanego w formie dywidendy, co oznacza 0,1 zł na jedną akcję.

Artur Kulesza, Dyrektor Departamentu Relacji Inwestorskich Banku Millennium S.A.

Bank Millennium S.A. ul. S. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa

tel.: 22 598 11 16/10 fax: 22 598 11 13

www.bankmillennium.pl [email protected] branża: banki Prezes Zarządu:

Bogusław Kott

Podstawowe dane finansowe Komentarz Przedstawiciela Spółki

Komentarz analityka

Bank osiągnął w czwartym kwartale 2010 wynik z tytułu odsetek na poziomie blisko 253 mln zł, co stanowi wzrost o 29,4% r/r. Poprawa odzwierciedla wzrost marży odsetkowej z 1,94% do 2,43% mimo silnej – w opinii spółki – konkurencji zarówno na rynku kredytów, jak i depozytów. Równolegle Millennium wypracowało wynik na prowizjach na poziomie 145,6 mln zł, co jest wynikiem o 4,4% wyższym niż przed rokiem. W tym przypadku zaważyły wyższe przychody z kart, produktów inwestycyjnych, kredytów oraz opłat związanych z rachunkami, które przewyższyły spadek dochodów z prowizji na produktach ubezpieczeniowych. Warto również odnotować wyraźny spadek kosztów rezerw o 51,2% r/r, z uwagi na niższe odpisy na utratę wartości portfela kredytów przedsiębiorstw, przy wciąż wyższych odpisach generowanych na portfelu detalicznym. Spółka poniosła w czwartym kwartale wyższe o 20,4% koszty działania, do czego przyczynił się wzrost kosztów osobowych (mimo spadku liczby pracowników o 2% r/r) w części zmiennej - któremu odpowiadał jednak wzrost przychodów. Dodatkowy wpływ miał sezonowy wzrost kosztów administracyjnych. W efekcie wskaźnik kosztów do dochodów wyniósł w samym czwartym kwartale 2010 60,6%, natomiast w całym 2010 ukształtował się na poziomie 63,1% w porównaniu z 70,4% w roku 2009. Ostatecznie na poziomie zysku netto dla akcjonariuszy spółki nastąpiła poprawa o 66,2% r/r do poziomu 112,1 mln zł. Wskaźnik adekwatności kapitałowej wzrósł w ostatnim kwartale 2010 do 14,4% wobec 11,30% przed rokiem, co należy ocenić pozytywnie. Również wskaźnik kapitału podstawowego (tzw. Tier 1) uległ poprawie z 8,9% do 12,3%.

Dane Finansowe (mln zł) 2010 2009

Wynik z tytułu odsetek 927,5 598,5

Wynik z tytułu prowizji 564,9 493,8

Pozostałe przychody pozaodsetkowe 223,9 361,5

Dochód operacyjny 1 716,3 1 453,9

Koszty ogólne i administracyjne -1 007,0 -942,7

Amortyzacja i utrata wartości aktywów niefinansowych -76,3 -80,2

Koszty operacyjne razem -1 083,3 -1 022,9

Odpisy na utratę wartości aktywów finansowych -225,2 -436,1

Wynik operacyjny 407,8 -5,1

Wynik przed opodatkowaniem 407,8 1,9

Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej 326,0 1,5

Bilans

Aktywa razem 46 984,4 44 913,8

- w tym należności od Klientów 36 738,5 33 484,9

Zobowiązania razem 42 893,4 42 126,5

- w tym zobowiązania wobec Klientów 35 395,1 31 558,7

Kapitały własne razem 4 091,0 2 787,3

11


W 2010 r. Spółka osiągnęła przychody ze sprzedaży w wysokości 1.670,9 tys. zł. W analogicznym okresie 2009 r. wyniosły one 1.649,7 tys. zł., co

oznacza wzrost o 1,3%. Koszty działalności operacyjnej w 2010 r. Spółka utrzymała na tym samym poziomie (z kwoty 1.709,7 tys. złotych w 2009 r. do kwoty 1.712,9 tys. złotych w 2010 r.). Znaczący wpływ na wynik mają koszty utworze-nia rezerw: 9 tys. zł. na przeprowadzenie badania sprawoz-dania finansowego za 2010 r., 37,5 tys. zł. to rezerwy utworzone na niewykorzystane urlopy z 2010 r. oraz koszty ZUS-u pracodawcy od ww. urlopów w kwocie 6,9 tys. zł.W 2010 r. Spółka zakupiła cztery serwery i rozpoczęła reali-zację migracji procesów do nowej infrastruktury. Rozpoczęła również prace nad budową nowej bazy sprawozdań finanso-wych. Zbudowany został moduł do wprowadzania danych dla spółek standardowych i banków. Rozpoczęte zostały prace nad modułami dla spółek ubezpieczeniowych, biur maklerskich oraz NFI. Ponadto oddała w ręce inwestorów portal Analizaportfelowa.pl celem którego jest udostępnie-nie narzędzi do analiz.W 2011 r. planuje rozszerzenie zakresu danych na portalu www.notoria.pl m.in. wprowadzenie do oferty wprowadze-nie do oferty indeksów zagranicznych, kursów walut, surow-ców, rekomendacji spółek oraz kalendarium makroekono-micznego oraz budowę bazy z informacjami dotyczącymi rynków Europy Środkowej i Wschodniej.

Paulina Sztajnert, Prezes Zarządu Notoria Serwis S.A.

Notoria Serwis S.A. ul. Miedziana 3A/17, 00-814 Warszawa

tel.: 22 654 59 31, fax 22 654 22 46

www.notoria.pl [email protected] branża: usługi Prezes Zarządu:

Paulina Sztajnert


Komentarz analityka

W czwartym kwartale 2010 r. Spółka odnotowała ponad 8-procentowy wzrost wartości przychodów r/r z poziomu 413 tys. zł w czwartym kwartale 2009 do 447 tys. zł w czwartym kwartale 2010 r. Wzrost wartości sprzedaży był efektem pozyskania nowych klientów instytucjonalnych, w tym dwóch portali internetowych, jak również rosnącej liczby klientów indywidualnych. Jednocześnie koszty działalności operacyjnej Emitenta były w omawianym okresie niższe o 8 tys. zł i wyniosły 491 tys. zł. Głównych źródeł oszczędności należy doszukiwać się w przesunięciach pomiędzy pozycjami wynagrodzeń i usług obcych. Ponadto Spółka ponosiła wydatki związane z kontynuacją prac nad migracją procesów do nowej infrastruktury sprzętowej opartej na architekturze serwerowej, rozwijała bazę sprawozdań finansowych wzbogacając ją o kolejne funkcjonalności, a także zakończyła okres testowania finalnej wersji portalu Analizaportfelowa.pl. Wzrost wartości przychodów ze sprzedaży w połączeniu z malejącymi kosztami operacyjnymi, a także dodatni wynik na działalności finansowej złożyły się na poprawę wyniku na poziomie netto - w czwartym kwartale 2010 strata netto wyniosła 13,4 tys. zł podczas gdy rok wcześniej było to - 80,9 tys. zł. Jednocześnie poprawie uległa płynność finansowa Spółki – środki gotówkowe wzrosły aż o 32% do poziomu 1.612 tys. zł, co wobec malejących o 22% należności krótkoterminowych należy uznać za znaczącą poprawę kondycji Przedsiębiorstwa na tym polu. Wzrosły natomiast o ponad 85% zobowiązania krótkoterminowe, co z jednej strony może wskazywać na rosnące zaufanie kontrahentów do Spółki i pojawienie się większych możliwości negocjacji kredytu kupieckiego, a z drugiej wzrost kosztów obsługi wyżej wymienionych zobowiązań w przyszłości.

Krzysztof Górka, Certus Capital


Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 1 670,9 1 649,7

Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 1 712,9 1 709,7

Zysk/strata brutto ze sprzedaży -42,0 -59,9

Zysk/strata z działalności operacyjnej -43,3 -61,4

Przychody finansowe 62,1 0,8

Koszty finansowe 8,0 28,0

Zysk/strata brutto 10,8 -88,8

Podatek dochodowy -4,2 -11,5

Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej 15,1 -77,2


Pozostałe dochody całkowite

Dochody całkowite razem

Bilans

Aktywa trwałe 496,6 268,3

Aktywa obrotowe 1 870,9 1 549,6

Kapitał własny 2 011,1 1 527,4

Zobowiązania długoterminowe 50,1 64,9

Zobowiązania krótkoterminowe 233,4 128,6

12


Wminionym okresie spółka prowadziła intensywne prace związaną z kluczowym dla rozwoju Spółki projektem budowy Zakładu

Produkcji Granulatu Gumowego, na którą to inwestycje otrzymała 17,4 mln zł dotacji unijnych oraz wyemitowała akcje serii C, pozyskując 2,5 mln zł oraz 7,2 mln zł z emisji obligacji które notowane są na rynku Catalyst. W połowie listopada Spółka otrzymała pierwszą transze środków w ramach dotacji w wysokości 5,15 mln zł. Środki te zostały przeznaczone na zakup nieruchomości, badania nad innowacyjną linią technologiczną oraz zaliczkę na jej zakup. W listopadzie Spółka złożyła wniosek o kolejną zaliczkę o wartości niespełna 5,5 mln zł. Spółka otrzymała zaliczkę 18 lutego 2011 r.W IV Q 2010 roku następował dalszy organiczny rozwój Brokera Oponiarskiego. Przychody z handlu oponami wzrosły w tym okresie o 58%, mimo problemów z dostępnością opon zimowych na rynku.Podsumowując minione cztery kwartały, okres ten należy zaliczyć do bardzo udanych w rozwoju biznesu. Zgodnie z zapowiedziami, generowane w 2010 roku przychody miały pozwolić na osiągnięcie poziomu rentowności. Na tej podstawie, można założyć że dalszy wzrost przychodów będzie generował znaczący wzrost zysku netto na działalności Brokera.W czwartym kwartale 2010 roku został zakończony proces emisji akcji serii D, dzięki czemu Spółka pozyskała środki na przejęcie spółki zajmującej się obsługą flot samochodowych. Przejęcie ASTOR SA będzie początkiem rozwoju grupy kapitałowej stworzonej ze spółek z branży motoryzacyjnej

Jacek Orzeł, Prezes Zarządu Orzeł S.A.

Orzeł S.A. ul. Willowa 2-4 Ćmiłów, 20-388 Lublin

tel./fax 81 751 80 87

www.orzelsa.com [email protected] branża: handlowa Prezes Zarządu:

Jacek Orzeł


Komentarz analityka

Czwarty kwartał 2010 r. okazał się być dla Spółki czasem znaczącej poprawy wartości przychodów ze sprzedaży – Emitent zanotował ponad 57% wzrost obrotów handlowych w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego. Wysoka dynamika przychodów była skutkiem czynników zewnętrznych, takich jak warunki klimatyczne i rosnąca liczba samochodów w Polsce, jak również wydarzeń w Spółce. Środki pozyskane z emisji akcji serii D zostały przeznaczone na przejęcie firmy zajmującej się obsługą flot samochodowych - Astor SA. Wzrost wolumenu przychodów pociągnął za sobą wzrost kosztów operacyjnych o ponad 59%, wśród których zdecydowanie największa część stanowiła oczywiście wartość sprzedanych towarów i materiałów. W efekcie Spółka osiągnęła zysk ze sprzedaży, jednak rezultat ten był minimalnie gorszy aniżeli wynik sprzed roku. Ponadto Spółka kontynuowała prace nad projektem budowy Zakładu Produkcji Granulatu Gumowego, na którą to inwestycje otrzymała 17,4 mln zł dotacji unijnych, wyemitowała akcje serii C, pozyskując 2,5 mln zł, jak również w drugim kwartale 2010 r. pozyskała 7,2 mln zł emitując obligacje które obecnie notowane są na rynku Catalyst. 20 października Spółka otrzymała środki w wysokości 140 tys. zł z rozliczenia końcowego dotacji przyznanej przez Lubelską Agencję Wsparcia Przedsiębiorczości na realizację projektu „Zakup specjalistycznych usług doradczych mających na celu pozyskanie zewnętrznego finansowania inwestycji zaplanowanej przez Orzeł S.A.”, co w połączeniu z poprawą wyniku na działalności finansowej przełożyło się na wygenerowanie w czwartym kwartale 2010 r. zysku netto w kwocie 326 tys. zł, co stanowi zasadniczą poprawę wobec analogicznego okresu roku poprzedniego, kiedy to Spółka odnotowała stratę w wysokości - 963 zł.

Krzysztof Górka, Certus Capital

Dane Finansowe (tys. zł) IVQ 2010 IVQ 2009

Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 25857,40 17433,72

Koszty działalności operacyjnej 26181,99 17954,84

Zysk/strata brutto ze sprzedaży -324,58 -521,12

Pozostałe przychody operacyjne 190,80 126,42

Pozostałe koszty operacyjne 44,76 41,44




Zysk/strata brutto -115,18 -494,85

Podatek dochodowy -119,47 -102,98

Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej



Dochody całkowite razem 4,29 -391,87

Bilans


Aktywa obrotowe 4401,21 3720,38

Kapitał własny 10730,52 5313,34



13


Na koniec 2010 roku GK PBG odnotowała w porównaniu do roku 2009 wzrost przychodów ze sprzedaży o 7%, z kwoty 2 572 509 tys. zł do kwoty

2 740 311 tys. zł. Trend sprzedaży usług GK PBG na przełomie kilku ostatnich lat zachowuje tendencję wzrostową. Jest to efekt związany z ciągłym rozwojem Grupy oraz zdobywania większej ilości kontraktów o dużej wartości jednostkowej. Na dzień 1.01.2011r. wartość portfela zamówień wynosiła 5,2mld zł. Największy udział stanowią w nim kontrakty z segmentu gazu ziemnego, ropy naftowej i paliw – 38%. Drugim co wielkości segmentem, z 36% udziałem, jest budownictwo drogowe. Kontrakty współfinansowane ze środków unijnych stanowią 14% wartości portfela zamówień, zaś segment budownictwa przemysłowego i mieszkaniowego - 12%.Na koniec 2010r. wypracowany przez GK PBG poziom EBITDA wyniósł 319 683 tys. zł, w porównaniu z kwotą 331 572 tys. zł na koniec 2009 r. daje spadek o 4 %. Zysk operacyjny zmniejszył się z kwoty 284 316 tys. zł do kwoty 272 710 tys. zł, czyli o 4%. Marża operacyjna spadła z poziomu 11,1% do poziomu 10,0%.Zysk netto osiągnął na koniec 2010 r. poziom 224 mln zł i był o 15 mln zł większy w porównaniu do wyniku na koniec 2009r., co daje 7% wzrost. Na pozostałych poziomach rachunku zysków i strat zauważyć można tendencję spadkową: zysk brutto ze sprzedaży spadł o 11% do poziomu 347 mln zł, zaś zysk ze sprzedaży spadł o 15% i wyniósł 238 mln zł.

Przemysław Szkudlarczyk, Wiceprezes Zarządu ds. Ekonomii i Finansów PBG S.A.

PBG S.A. ul. Skórzewska 35, Wysogotowo k. Poznania, 62-081 Przeźmierowo

tel. 61 665 17 00, fax 61 665 17 01

www.pbg-sa.pl [email protected] branża: budownictwo Prezes Zarządu:

Jerzy Wiśniewski

Podstawowe dane finansoweKomentarz Zarządu

Komentarz analityka

Grupa PBG S.A. wypracowała w 2010 r. 2,74 mld zł przychodów, co oznacza wzrost względem 2009 roku rzędu 6,5%. Wyższa dynamika wzrostu kosztów własnych sprzedaży, w tym m.in. kosztów sprzedanych usług, towarów i materiałów przyczyniła się jednak do spadku zysku brutto ze sprzedaży z 389,9 mln zł w 2009 r. do 347,2 mln zł w 2010 r. Koszty ogólnego zarządu utrzymujące się w 2010 r. na niemal niezmienionym poziomie, a także 33 mln zł wyższe względem 2009 r. pozostałe przychody operacyjne sprawiły, że dynamika spadku EBIT była niższa. Na wzrost pozostałych przychodów operacyjnych wpływ miały m.in. przeszacowanie wyceny nieruchomości inwestycyjnych do wartości godziwej oraz odwrócenie odpisów aktualizujących wartość należności. W efekcie Grupa PBG zarobiła na poziomie EBIT w 2010 r. 272,7 mln zł wobec 284,3 mln zł w 2009 r. Korzystniejszy niż w 2009 r. bilans przychodów i kosztów finansowych sprawił jednak, że końcowy wynik na poziomie netto przypadający akcjonariuszom podmiotu dominującego zamknął się w 2010 r. kwotą 224,3 mln zł zysku wobec 209,1 mln zł zysku w 2009 r. Osiągnięte rezultaty wskazują, że rok 2010 był okresem stabilnych wyników. Grupa PBG zrealizowała prognozy przychodów na 2010 r. w 91,3%, prognozę EBIT w 90%, a zysku netto w 101,9%. W 2010 r. największą dynamikę wzrostu Grupa zanotowała w segmencie związanym z przesyłem, dystrybucją i wydobyciem gazu, ropy i paliw oraz w segmencie drogowym. Największy spadek odnotowano w segmentach związanych z hydrotechniką i ochroną środowiska. Wkrótce, bo nie później niż w dniu publikacji raportu za 1 kw. 2011 r. Grupa zamierza opublikować prognozy na 2011 r. Na dzień 1 stycznia 2011 roku wartość portfela zamówień Grupy Kapitałowej PBG wynosiła 5,2mld zł, z czego do realizacji w 2011 roku przypada 2,8 mld zł.

Piotr Cieślak, Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych


Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 2 740 311 2 572 509

Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 2 393 075 2 182 566


Pozostałe przychody operacyjne 66 863 31 143

Koszty sprzedaży 73 0

Koszty ogólnego zarządu 109 096 109 764

Pozostałe koszty operacyjne 33 603 27 006



Koszty finansowe 71 324 58 850


Podatek dochodowy 49 051 40 588


Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 224 315 209 094



Bilans

Aktywa trwałe 1 599 128 1 017 651

Aktywa obrotowe 3 155 834 2 997 795

Kapitał własny przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 1 605 151 1 393 687


Zobowiązania krótkoterminowe 1 937 942 1 827 432

14


Rok 2010 był dla Spółki znacznie lepszy niż wyjątkowo trudny rok 2009. Pierwsze półrocze zakończyło się stra-

tą, ale już drugie półrocze niewielkim zyskiem brutto w kwocie 60 tys. złotych. Gdyby nie wielomiesięczne opóźnienie w rozliczania dotacji UE w POIG 8.1 w kwocie łącznie 491 tys. złotych, wynik 2010 byłby pozytywny. Dodatkowo na wynik IV kwartału wpłynęło dokonanie odpisów aktualizacyjnych zagrożo-nych nieściągalnością należności od kontrahen-tów zagranicznych w kwocie 45 tys. złotych.Spółka największy potencjał wzrostu upatruje w serwisie firma.pl. Oprócz serwisów www.ifirma.pl oraz www.pitroczny.pl Spółka urucho-miła trzy serwisy tematyczne skierowane do grup docelowych serwisu firma.pl. Są to www.samozatrudnieni.pl, www.pkd.com.pl, www.ifirma.pl/edg. Spółka w 2011 rozważa urucho-mienie kolejnych serwisów tego typu.Zarząd Spółki obserwuje również pewne oży-wienie, w szczególności w dziale rekrutacji specjalistów IT oraz w dziale produkcji opro-gramowania.

Wojciech Narczyński, Prezes Zarządu Power Media S.A.

Power Media S.A. ul. Ruska 41-42, 50-079 Wrocław

tel.: 71 341 06 96 fax: 71 321 00 16

www.power.com.pl [email protected] branża: informatyczna Prezes Zarządu:

Wojciech Narczyński


Komentarz analityka

Spółka osiągnęła w 2010 roku sprzedaż na poziomie 7,27 mln zł, co stanowi umiarkowa-ny spadek wobec roku 2009 o 6,5%, na co wpłynęło stopniowe wygasanie umowy z Siemensem. W samym czwartym kwartale 2010 sprzedaż jednak wzrosła o ok. 24% r/r, za czym prawdopodobnie stoi wzrost przychodów z serwisu ifirma.pl. W całym 2010 roku liczba aktywnych użytkowników tego serwisu wzrosła o 26,1% r/r, a przychody serwisu poprawiły się o 29,7% r/r, osiągając poziom 2,8 mln zł. W efekcie udział serwisu w cał-kowitych przychodach ze sprzedaży spółki wyniósł 39% w 2010 roku w porównaniu z 28% w poprzednim roku. Koszty sprzedaży spółki wyraźnie się obniżyły w porównaniu z 2009 rokiem, kiedy to spółka poniosła znaczne nakłady na promocję portalu ifirma.pl. W efekcie koszty sprzedaży jako procent przychodów ukształtowały się na poziomie 9,6% wobec 21,6% przed rokiem. Na uwagę zasługuje również ograniczenie kosztów zarządu w skali całego roku z 1,688 tys. zł do 1,285 tys. zł, czyli o 23,3% (w samym czwartym kwartale spadek wyniósł około 7,0%). Wyniki spółki dodatkowo wsparły przychody z tytułu rozliczonych dotacji w kwocie 121 tys. zł. Mimo to Power Media zaksięgowało na poziomie operacyjnym stratę w wysokości 408 tys. zł, co spółka tłumaczy w szczególno-ści poniesieniem kosztów kwalifikowanych w ramach drugiego i trzeciego etapu umowy o dofinansowanie ze środków unijnych na poziomie ok. 1 mln zł, przy braku rozliczenia łącznej kwoty 491 tys. zł dotacji z tych etapów (w przypadku drugiego etapu powinno to nastąpić w drugim kwartale 2011, a trzeciego – w trzecim kwartale 2011). Ostatecznie na poziomie zysku netto Power Media opublikowało stratę w wysokości 317 tys. zł wobec 2,501 tys. zł straty przed rokiem.



Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 5768,18 7024,99

Zysk/strata brutto ze sprzedaży 1498,86 743,97

Pozostałe przychody 135,07 19,21

Koszty sprzedaży 694,67 1676,31

Koszty ogólnego zarządu 1295,09 1687,70

Pozostałe koszty 51,87 59,93




Zysk/strata brutto -297,56 -2403,80

Podatek dochodowy 19,04 97,26

Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej -316,60 -2501,06


-316,60 -2501,06

Pozostałe dochody całkowite 0 0

Dochody całkowite razem -316,60 -2501,06

Bilans




Zobowiązania długoterminowe 0 0


13


Do najważniejszych działań IV kwartału należało sfinalizowanie umowy z firma Telogic Poland Sp. z o.o, umowy której przedmiotem jest dostarcze-

nie przez Telogic rozwiązań pozwalających na wdrożenie przez Telestrada S.A usług telefonii mobilnej. Przewidywane jest wdrożenie usług mobilnego dostępu do Internetu oraz telefonii komórkowej w oparciu o model post-paid i pre--paid. Komercyjne uruchomienie usług nastąpiło z dniem pojawienia się komunikatu.Telestrada S.A. oferuje usługi komórkowe swoim dotychcza-sowym klientom a także klientom nowym, zarówno w zakre-sie mobilnego dostępu do Internetu jak i telefonii głosowej. Usługi świadczone będą w oparciu o model wielu marek telekomunikacyjnych zebranych pod wspólnym brandem White Mobile.Usługi świadczone są przez wszystkie firmy grupy Telestrada S.A. pod markami Telestrada White, Multimo White, Tele24 White. Dodatkowo zostaną udostępnione innym niewielkim operatorom telekomunikacyjnym, portalom internetowym, sieciom osiedlowym w celu stworzenia wielu niewielkich quasi sieci komórkowych dla klientów tych firm z założe-niem, że każda z tych sieci posługiwać się będzie własną marką z uzupełnieniem o nazwę White.

Jacek Lichota, Prezes Zarządu Telestrada S.A.

Telestrada S.A. ul. Puławska 182 02-670 Warszawa

tel.: 22 203 00 18 tel.: 22 203 00 00

www.telestrada.pl [email protected] branża: telekomunikacyjna Prezes Zarządu:

Jacek Lichota


Komentarz analityka

W czwartym kwartale 2010 roku spółka wypracowała przychody ze sprzedaży na poziomie blisko 6,7 mln zł, co oznacza wzrost względem analogicznego okresu roku poprzedniego o 41% (w samym grudniu poprawa sprzedaży wyniosła 33%). Za tym wzrostem kryje się organiczny rozwój spółki matki oraz konsolidacja niedawno przejętej spółki Tele24 sp. z o.o. Jednocześnie w ostatnim kwartale 2010 udało się spółce wyraźnie poprawić marżowość – na poziomie zysku brutto na sprzedaży nastąpił wzrost o 7,6 punktów procentowych do 45,3% z 37,7%, natomiast w przypadku marży operacyjnej spółka doświadczyła poprawy z 12,9% przed rokiem do 20,7% aktualnie. W pewnym stopniu wpływ na rentowność miały zapewne działania w kierunku redukcji kosztów bezpośrednio po przejęciu Tele24 mające na celu realizację efektów synergii. Rozsądną politykę kosztową spółki potwierdza fakt, że relacja kosztów sprzedaży do przychodów ze sprzedaży pozostała na stabilnym poziomie 12,7%, a koszty ogólnego zarządu w proporcji do sprzedaży nawet spadły z 12,0% w czwartym kwartale 2009 do 10,5% aktualnie. W skali całego roku Telestrada osiągnęła 22,6 mln zł przychodów, a więc 9,5% poniżej zaktualizowanej prognozy opublikowanej przez spółkę 30 czerwca zeszłego roku. Z drugiej jednak strony spółka wywiązała się z prognozy zysku netto na poziomie 3,5 mln zł, co z punktu widzenia inwestorów wydaje się być bardziej istotne. W 2011 warto będzie obserwować rezultaty budowy sieci sprzedaży bezpośredniej – spółka pragnie dysponować grupą 40 aktywnych handlowców na koniec pierwszego kwartału 2011.

Dane Finansowe (tys. zł) 4Q 2010 4Q 2009


Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 3656,66 2955,65

Zysk/strata brutto ze sprzedaży 3027,75 1784,84

Pozostałe przychody 13,14 2,63

Koszty sprzedaży 849,64 603,08

Koszty ogólnego zarządu 704,19 567,82

Pozostałe koszty 100,44 6,11

Zysk/strata z działalności operacyjnej 1386,61 610,47



Zysk/strata brutto 1405,46 712,95

Podatek dochodowy 302,31 111,91

Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej 1103,15 601,04



Dochody całkowite razem 1405,46 712,95

Bilans






Szczegółowe warunki uzyskania poszczególnych zniżek na: www.sii.org.pl

Przyłącz się do Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych Spółki, które udzielają zniżek na swoje produkty członkom SII:

Z NAMI SIĘ OPŁACA!

10 na 10 - Wyniki spółek za IV kwartał 2010 r.

Documents

Transcript of 10 na 10 - Wyniki spółek za IV kwartał 2010 r.