Sofia, 13.10.2006

От Европейския съюз, през региона,

до УнгарияМихали Ердьош

Директор стратегическа политикаПредседател на Комитета по професионални пенсионни

схеми към CEIOPSErdos.Mihaly@pszaf.huTel.: +36/1-489-9610

София, 13.10.2006 2

Рамката

• Европейска регулаторна и надзорна рамка

• Пенсионният пазар в централно- и източноевропейския регион

• Развитие на унгарските фондове

София, 13.10.2006 3

Регулаторна и надзорна рамка

• подход Ламфалуси

• ясни отговорности

• сътрудничество

• надзорни органи: трето ниво

София, 13.10.2006 4

CEIOPS и OPC

• Улесняване на безпрепятственото прилагане на Директивата IORP

• внимание към трансграничните въпроси

София, 13.10.2006 5

Пенсионна нормативна уредба на ЕС

• I. стълб: държавата, разходно-покривен принцип

• II. стълб: професионални пенсионни планове

• III. стълб: лични пенсионни планове

• I. стълб: 883/2004, нов Регламент 1408

• II. стълб: Директива 2003/41 и Директива за преносимостта

• III. стълб: директиви относно финансовите услуги

• Но: Полша, Естония, Унгария

София, 13.10.2006 6

Различни подходи

Световна банка

MOT ОИСР ЕФПО

I.стълб

Държавно,дефинирани пенсионни плащания,разходно-покривен принцип

Базисен подходот данъците

Държавно,разходно-покривен принцип

Държавно,дефинирани пенсионни плащания,разходно-покривен принцип

II. стълб

Индивидуал-но и задължи-телно с дефи-нирани вноски

Държавно,Осигурителен доход от трудови отношения наразходно-покривен принцип

Професионално- задължително- доброволно

На работното място- задължително- доброволно

III. стълб

Индивидуал-но и доброволно

Частнодоброволно,дефинирани вноски

Индивидуално- задължително- доброволно

Индивидуално

София, 13.10.2006 7

Пазари на пенсионните фондове в ЕС

Източник: ОИСР

Pension Fund Asset, 2004

0

200000

400000

600000

800000

1000000

1200000

1400000

A B CZ DK FI F D H IRL I NL N PL P SW UK

mUSD

София, 13.10.2006 8

Най-големи фондове в света (2002, млрд USD)

1. Japan Gov. Fund Япония 2912. ABP Нидер-

ландия142

3. CALPERS САЩ 128.74. Local Gov. Officials Япония 1015. Federal Thrift Savings Plan САЩ 966. New York State Common САЩ 95.97. Postal Savings Тайван 95.88. California State Teachers САЩ 88.19. Florida State Board САЩ 78.7

10. National Pension Corp. Корея 77.3Източник:

ОИСР

София, 13.10.2006 9

“Трансгранични” фондове в ЕС

Occupational Pension Funds, 2005

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

Em

Източник: IPE

София, 13.10.2006 10

“Опростен” модел на паневропейски фондове

ЕС Директива2003/41

Държавно и местно зако-нодателство

Пенсионна схема Пенсионна схема

Работодател и служители

Работодател и служители

Допълнително доброволно пенсионно осигуряване в професионални схеми

Управление на активите

Администрация

ИТУправление на активи и пасиви

Source: EU IMS DG

София, 13.10.2006 11

Надзорна рамка - общ вид

Държава-членка Приемна държава

IORP

Надзорен орган

Финансиращопредприятие

Надзорен орган

служители

Наименование на местното лицеНаименование на спонсораОсновни хар. Държ. и

местни закониИзискване за инф.инв. правила

Надзор базиран на принципа наблагоразумие

Социален надзор

Пенсионна схема

София, 13.10.2006 12

Лични бележки• прилагане : мнозинството – до юни• паневропейски фондове: действащи• некласически решения: обединяване на

активи (Ирландия, Холандия, Люксембург)• западане на традиционните дефинирани

пенсии: финансиране– нарастваща продължителност на живота,

пазарна оценка на пасивите – слаби капиталови пазари, влошаване на

лихвените равнища– изисквания на пазара на труда

• реакции (ОИСР – Национална асоциация на пенсионните фондове)– повишаване на вноската на работодателя– закриване на дефинираните пенсиионни

плащания, откриване на дефинирани вноски за новите служители

София, 13.10.2006 13

Регионалният пазар

Източник: IPE, КФН

PL HU CZ SK EE BG1. C Union OTP Winterthur Winterthur G Hansa P Allianz2. ING ING Ceske pojistovna Allianz G SEB P Doverie3. OFE PZU Aegon Komercni banky Allianz B Hansa B Saglasie4. AIG Allianz Ceske sporitelny VUB G Sampo P ING5. Winterthur Winterthur ING ING G SEB C Lukoil6. SAMPO Evgyuruk CSOB Winterthur B Hansa C DSK-OTP7. Generali Aranykor Allianz VUB B ERGO P CCB-SILA8. Bankowy GE CSOB Progres CSOB G LHV P DZI-PI9. OFE Skarbiec Uniqua Hornicky ING B Sampo B10. Allianz MKB Generali Aegon G ERGO C

София, 13.10.2006 14

Регионалният пазарLargest Funds in CEE

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

mEUR

Източник: IPE

София, 13.10.2006 15

Регионалният пазар

Източник: IPE

Largest Fund Groups in CEE

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

ING Winterthur Allianz Aegon Generali

mEUR

София, 13.10.2006 16

Унгарският пазар

• концентриран пазар

• сходен с останалите финансови пазари

Number of Pension Funds

0

50

100

150

200

250

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

voluntarymandatory

София, 13.10.2006 17

Унгарският пазар – участници

Fund Members

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

2000 2001 2002 2003 2004 2005

mandatoryvoluntary

New Members

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

th

mandatory

voluntary

София, 13.10.2006 18

Унгарският пазар - активи

Asset of Pension Funds

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

2000 2001 2002 2003 2004 2005

bnHUF

voluntarymandatory

Asset Allocation of Mandatory Funds

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2002 2003 2004 2005

othersinv.fundsstocksgov.bondscorp.bondsbank

София, 13.10.2006 19

Управление на активите• консервативна инвестиционна политика

– инициирана от членовете– изисквания за разкриване на информация– липса на подходящи инвестиционни инструменти

• пазарна оценка, разкриване на информация (Стандарти GIPS)

• въвеждане на инвестициите според стила на живот– повече ценни книжа и чуждестранни инвестиции

• пенсионната реформа не решава проблемите на вътрешния капиталов пазар

София, 13.10.2006 20

Развитие на доброволните пенсионни фондове

• движеща сила: работодателят

• щедри данъчни облекчения– абсолютни или

относителни• преносимост

– индивидуални планове

– професионални пенсионни планове

Income Structure of Voluntary Funds

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Members+

Other

Spec.reserve

Employer

Members

София, 13.10.2006 21

Разходи и ограничения (2005)Обща стойност на таксите върху активите

Total charges on assets

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

София, 13.10.2006 22

Вместо заключения• Продължителен преход от дефинирани

пенсиионни плащания към дефинирани вноски?

• Сближаване или раздалечаване на пенсионните системи?

• Какво да се регулира в международен план?

• Колективизъм или индивидуализъм?• Нарастване на частните осигуровки за

пенсия? • Стълбовете – заедно

София, 13.10.2006 23