النسب المستخدمة في التحليل المالياعداد الدكتور محمد الشيــــــــــــاب

النسب المالية من الميزانية العمومية و قائمة الدخل

نسب الربحية:

حافة مجمل الربح = مجمل الربح / صافي المبيعات.1

) = المبيعات – اجمالي التكاليفEBIT )صافي الربح قبل الفوائد والضرائب.2

= المبيعات – (تكاليف المبيعات المتغيرة + التكاليف الثابتة)

) = EBIT )صافي الربح قبل الفوائد والضرائب.3(سعر بيع الوحدة × عدد الوحدات المباعة) – ) (التكاليف المتغيرة للوحدة× عدد الوحدات المباعة) + التكاليف الثابتة(

حافة هامش الربح = .4 / صافي المبيعاتEATصافي الربح بعد الفوائد والضرائب

حافة الربح التشغيلي = .5 / صافي المبيعاتEBITصافي الربح قبل الفوائد والضرائب

حافة هامش صافي الربح = .6 صافي اليرادات والمصابريف غير التشغيلية) / صافي المبيعاتصافي البرباح بعد الفوائد والضرائب +(

/ متوسط مجموع الموجوداتROA = EBITالعائد على الموجودات .7

/ متوسط مجموع الموجوداتROI = EATالعائد على الستثمابر .8

قيمة التغير في العائد على الستثمابر =.9

بعد الفوائد و الضرائب / التغير في مجموع الصول التغير في البرباحDu Pont equation = Δ Profit / Δ Total Assets

= القيمة الحالية – القيمة الماضيةΔقيمة التغير --Δ Profit(البرباح الماضية + الفوائد على القروض لتمويل الزيادة في الصول) – البرباح الحالية =

= ROEالعائد على حقوق المساهمين العاديين .10)EATالتوزيعات لحملة السهم المختابرة)/ متوسط مجموع حقوق المساهمين العاديين -

= صافي المبيعات / متوسط مجموع الصول EPالقوة اليرادية.11

) = Δ ROAقيمة التغير في العائد على الصول (.12

)Δ Investment) / قيمة التغير في مجموع الصول (Δ EBITقيمة التغير في صافي البرباح قبل الفوائد والضرائب (

= Du Pontباستخدام معادلة قيمة التغير في العائد على الصول.13 ) / قيمةΔ Sales)] × [قيمة التغير في المبيعات (Δ Sales) / قيمة التغير في المبيعات (Δ Profit[قيمة التغير في البرباح (

)]Δ Investmentالتغير في مجموع الصول (

نسب السوق:

= EPSعائد السهم العادي .9)EATالتوزيعات لحملة السهم المختابرة)/ عدد السهم العادية المتداولة -

= DPSتوزيعات السهم العادي .10من البرباح والمستلمة من قبل المساهمين العاديين/ عدد السهم العادية المتداولة التوزيعات

1

Payout Ratioنسبة توزيع البرباح .11Divided Payout Ratio = DPS / EPS

Retained Earnings Ratioنسبة احتجاز البرباح .12= 1 – DPS/EPS

نسبة النمو في حقوق الملكية.13Equity Growth Ratio = ROE× ( 1- DPS/EPS)

Dividend Yieldبربح السهم العادي (غلة التوزيعات) .14= DPS / P

)P / Eمعدل الرسملة (.15= EPS/ P

Earningsمضاعف سعر السهم العادي .16 Multiplier مضاعف السسسعر السسسوقي للسسسهم ) Market Price Multiplier (

= P / E

=Institutional Ownershipنسبة ملكية المؤسسات .17عدد السهم المملوكة للمؤسسات / عدد أسهم الشركة المصدبرة والمتداولة

القيمة الدفترية للسهم العادي = مجموع حقوق المساهمين العاديين / عدد السهم العادية المتداول.18

= Effective Tax Rateمعدل الضريبة الفعلي .19الضريبة المستحقة / صافي الربح قبل الضريبة

نسب تقييم الملةءة على اللجل القصير (نسب السيولة):•

نسبة التداول = الصول المتداولة / الخصوم المتداولة.20

نسبة السيولة السريعة =.21(النقدية + صافي المدينين + الوبراق المالية القابلة للتحويل + الصول شبه النقدية) / الخصوم المتداولة

(الصول المتداولة – (المخزون + المدفوع مقدما)) / الخصوم المتداولة نسبة السيولة السريعة =.22

نسبة النقدية = (النقدية + الصول شبه النقدية) / الخصوم المتداولة.23

الحد الدنى من النقدية = المصابريف النقدية السنوية (التشغيلية) / معدل دوبران النقدية.24

نسب تقييم الكفاةءة (نسب النشاط):•

معدل دوبران الذمم المدينة = صافي المبيعات / متوسط المدينين.25

/ معدل دوبران الذمم المدينة360متوسط فترة التحصيل = .26

معدل دوبران المخزون = تكلفة البضاعة المباعة / متوسط المخزون.27

/ معدل دوبران المخزون360فترة الحتفاظ بالمخزون = .28

معدل دوبران الذمم الدائنة = تكلفة البضاعة المباعة أو المشتريات / متوسط الدائنين.29

) =Operating Cycle or Conversion Cycleالدوبرة التشغيلية أو فترة التحويل (.30متوسط فترة تحصيل الذمم المدينة + متوسط فترة الحتفاظ بالمخزون

/ معدل دوبران الذمم الدائنة360متوسط فترة الئتمان = .31

2

صافي رأس المال العامل = صافي المبيعات / متوسط صافي رأس المال العامل معدل دوران.32

معدل دوران الموجودات = صافي المبيعات / متوسط مجموع الصول.33

معدل دوران الموجودات الثابتة = صافي المبيعات / متوسط الموجودات الثابتة.34

) = Cash Cycleالدورة النقدية (.35متوسط فترة تحصيل الذمم المدينة + متوسط فترة التحتفاظ بالمخزون – متوسط فترة دفع الذمم الدائنة

/ الدورة النقدية360معدل دوران النقدية = .36

نسب تقييم الملةءة على اللجل الطويل (نسب هيكل رأس المال ومعدل ت التغطية):•

نسبة صافي الصول الثابتة الملموسة / الديون طويلة الجل.37

/ الفوائد المدينةEBITنسبة التغطية للفوائد = .38

نسبة التغطية لخدمة الديون =.39EBIT) / نسبة الضريبة)))1 / (الفوائد المدينة +(نصيب السنة من القروض طويلة الجل –

نسبة المديونية = مجموع المطلوبات / مجموع الصول.40

) = مجموع تحقوق المساهمين العاديين / مجموع الصولGearingنسبة الملكية ( الرفع .41

) = Financial Leverage Multiplierنسبة مضاعف الرفع المالي (.42مجموع الصول / مجموع تحقوق المساهمين العاديين

النسب المالية من قائمة التدفقا ت النقدية

نسب تقييم لجودة أو نوعية أرباح الشركة:•نسبة كفاية التدفقات النقدية التشغيلية = .43

التدفقات النقدية الداخلة في النشطة التشغيلية / التحتياجات النقدية الساسية

-: على تشتمل الساسية النقدية الحتياجاتالمصاريف التشغيلية النقدية

فوائد مدينةمصاريف رأسمالية للمحافظة على الطاقة النتاجيةنصيب السنة المدفوع من اللتزامات طويلة الجل

النقص في الدائنينإطفاء السندات

)Operating Cash Indexمؤشر النقدية التشغيلية (.44= صافي التدفق النقدي التشغيلي / صافي الدخل بعد الفوائد والضرائب

)Operating Indexمؤشر النشاط التشغيلي (.45= صافي التدفق النقدي التشغيلي / صافي الربح التشغيلي قبل الفوائد والضرائب

- صافي الربح التشغيلي قبل الفوائد والضرائب = صافي التدفق النقدي التشغيلي + الفوائد + الضرائب

)Cash Flow Return on Assetsالعائد على الصول من التدفق النقدي التشغيلي (.46= صافي التدفق النقدي التشغيلي / مجموع الصول

= )Operating Cash Flow Ratioنسبة التدفق النقدي التشغيلي(.47إجمالي التدفقات النقدية الداخلة في النشطة التشغيلية / صافي المبيعات

نسب تقييم السيولة:•

3

= ) Cash Coverageنسبة تغطية النقدية (.48صافي التدفقات النقدية من النشطة التشغيلية / إجمالي التدفقات النقدية الخارجة للنشطة الستثمارية والتمويلية

=) Interest Paid Ratioنسبة المدفوعات اللمزمة لتسديد فوائد الديون (.49فوائد الديون (الفوائد المدينة) / صافي التدفق النقدي من النشطة التشغيلية

نسبة الفوائد المدينة (الديون) إلى صافي التدفقات النقدية التشغيلية =.50صافي التدفق النقدي من النشطة التشغيلية / فوائد الديون (الفوائد المدينة)

) = CFOنسبة التدفق النقدي من النشطة التشغيلية(.51صافي التدفق النقدي من النشطة التشغيلية + النقدية / المطلوبات المتداولة

: نسب تقييم سياسا ت التمويل•= )Dividends Paid Ratio نسبة التومزيعات النقدية(.52

التومزيعات النقدية للمساهمين / صافي التدفقات النقدية من النشطة التشغيلية

= نسبة التومزيعات النقدية إلى صافي التدفقات النقدية التشغيلية.53صافي التدفقات النقدية من النشطة التشغيلية / التومزيعات النقدية للمساهمين

) =Interest and Dividends Received Ratioنسبة التومزيعات والفوائد المقبوضة (.54المقبوضات النقدية من الفوائد الدائنة والتومزيعات النقدية على السهم / التدفقات النقدية التشغيلية الداخلة

= )Capital Expenditure Ratioنسبة النفاق الرأسمالي (.55 النفاق الرأسمالي الحقيقي (الزيادة في الصول الثابتة) / التدفقات النقدية الداخلة من القروض طويلة الجل وإصدارات السهم

والسندات

تحليل التعادل

كمية المبيعات عند نقطة التعادل (بالوتحدة) = .56إجمالي التكاليف الثابتة / عائد المساهمة الحدية للوتحدة

= سعر بيع الوتحدة الواتحدة – التكاليف المتغيرة للوتحدة الواتحدةContribution Margin- عائد المساهمة الحدية للوتحدة

المبيعات عند نقطة التعادل (بالدينار) = قيمة.57إجمالي التكاليف الثابتة / هامش عائد المساهمة الحدية للوتحدة

Gross- هامش عائد المساهمة الحديحة للوتححدة ( Contribution Marginعائححد المسححاهمة الحديحة للوتححدة / سححعر بيححع = ( الوتحدة

كمية المبيعات عند نقطة التعادل النقدية =.58(إجمالي التكاليف الثابتة – التدفقات الثابتة غير النقدية مثل قسط الستهل)ك) / عائد المساهمة الحدية للوتحدة

قيمة المبيعات عند نقطة التعادل النقدية =.59(إجمالي التكاليف الثابتة – التدفقات الثابتة غير النقدية مثل قسط الستهل)ك) / هامش عائد المساهمة الحدية للوتحدة

كمية المبيعات بعد الفوائد عند نقطة التعادل = .60(إجمالي التكاليف الثابتة + الفوائد المدينة) / عائد المساهمة الحدية للوتحدة

المبيعات بعد الفوائد عند نقطة التعادل = قيمة.61(إجمالي التكاليف الثابتة + الفوائد المدينة) / هامش عائد المساهمة الحدية للوتحدة

عند نقطة التعادل = و الضرائب كمية المبيعات بعد الفوائد .62) / عائد المساهمة الحدية للوتحدة + الضرائب(إجمالي التكاليف الثابتة + الفوائد المدينة

عند نقطة التعادل = و الضرائب المبيعات بعد الفوائدقيمة.63) / هامش عائد المساهمة الحدية للوتحدة + الضرائب(إجمالي التكاليف الثابتة + الفوائد المدينة

= مستهدف ربح عندكمية المبيعات .64) / عائد المساهمة الحدية للوتحدةالمستهدفربح ال(إجمالي التكاليف الثابتة +

4

= مستهدف ربح عند المبيعات قيمة.65) / هامش عائد المساهمة الحدية للوحدةالمستهدفربح ال(إجمالي التكاليف الثابتة +

بعد الضرائب = مستهدف ربح عندكمية المبيعات .66) / عائد المساهمة الحدية للوحدة على الربح المستهدفالضريبةالمستهدف + ربح ال(إجمالي التكاليف الثابتة +

بعد الضرائب = مستهدف ربح عند المبيعات قيمة.67) / هامش عائد المساهمة الحدية للوحدة على الربح المستهدفالضريبةالمستهدف + ربح ال(إجمالي التكاليف الثابتة +

= )هامش المان (كمية المبيعات التي تزيد عن كمية المبيعات عند نقطة التعادل.68كمية المبيعات المستهدفة – كمية المبيعات عند التعادل

= Ratio Safety Marginهامش الماننسبة .69(كمية المبيعات المستهدفة – المبيعات عند نقطة التعادل) / كمية المبيعات المستهدفة

70.of Safety Percentage (MSP) Margin = MSP = 1 / DOL

-DOLدرجة الرفع التشغيلي وتحسب: مجمل الربح / صافي الربح بعد الفوائد و الضرائب :

التكاليف الثابتة + التكاليف المتغيرة + الرباح = نقطة التعادل قيمة المبيعات عند أية نقطة فوق .71

- الرباح = سعر بيع الوحدة × عدد الوحدات المباعة × نسبة هامش الربح المستهدف من سعر البيعأو

- الرباح = (سعر بيع الوحدة – تكاليف إنتاج الوحدة الكلية) × عدد الوحدات المباعة

= عند تعامل الشركة مع أكثر من صنف كمية المبيعات من أحد الصناف .72كمية المبيعات من جميع الصناف × وزن الصنف في المزيج

الصنافكميات / مجموع الكمية المتعامل بها من الصنفوزن الصنف في المزيج = -

عائد المساهمة الحدية المرجح = .73نسبة كل صنف) مجموع (عائد المساهمة الحدية للصنف ×

سعر الوحدة المرجح = مجموع (سعر بيع كل صنف × نسبة كل صنف).74

كمية المبيعات لمزيج عند نقطة التعادل = التكاليف الثابتة / عائد المساهمة الحدية المرجح.75

قيمة المبيعات لمزيج عند نقطة التعادل = التكاليف الثابتة / هامش عائد المساهمة الحدية المرجح.76 / سعر الوحدة المرجحعائد المساهمة الحدية المرجح = هامش عائد المساهمة الحدية المرجح-

= مستهدف ربح لمزيج عندكمية المبيعات .77عائد المساهمة الحدية المرجح) / المستهدفربح ال(إجمالي التكاليف الثابتة +

= مستهدف ربح لمزيج عند المبيعات قيمة.78هامش عائد المساهمة الحدية المرجح) / المستهدفربح ال(إجمالي التكاليف الثابتة +

التشغيليالرفع المالي و

درجة الرفع التشغيلي = (المبيعات – تكاليف المبيعات) / (صافي الربح قبل الفوائد والضرائب).79DOL = (Sales – Cost of Goods Sold) / EBIT

درجة الرفع التشغيلي =.80 المبيعات × (سعر بيع الوحدة – تكاليف الوحدةكمية المبيعات × (سعر بيع الوحدة – تكاليف الوحدة المتغيرة)) / (كمية (

المتغيرة) – التكاليف الثابتة)DOL = Q (P – V.C) / (Q (P – V.C) – F.C)

5

درجة الرفع التشغيلي = (سعر بيع الوحدة – تكاليف الوحدة المتغيرة) / صافي الربح قبل الفوائد والضرائب.81DOL = (P – V.C) / EBIT

درجة الرفع التشغيلي = .82نسبة التغير في كمية المبيعات (أو قيمة المبيعات)قبل الفوائد والضرائب / نسبة التغير في الرباح

DOL = Δ EBIT / Δ Q or S-S قيمة المبيعات : -Qكمية المبيعات : %) = (القيمة الحالية – القيمة الماضية) / القيمة الماضية∆نسبة التغير( -

درجة الرفع التشغيلي = .83DOL = 1 / MSP

درجة الرفع التشغيلي =.84 + (التكاليف الثابتة للعمليات التشغيلية / صافي الربح التشغيلي)1

= صافي الربح قبل الفوائد والضرائبالتغير في.85Δ EBIT = DOL * Δ Q or S

= ) Operation Covarianceمخاطر النشاط (.86 ) * النحسسراف المعيسساري لعائسسد السسسوق * النحسسرافROI) والعائسسد علسسى السسستثمار(Rmمعامل الرتباط بيسسن عائسسد السسسوق(

المعياري للعائد على الستثمار

= ) Operation Covariance Coefficientمعامل مخاطر النشاط (.87 ) /) * النحراف المعياري للعائد على الستثمارROI) والعائد على الستثمار(Rm(معامل الرتباط بين عائد السوق(

النحراف المعياري لعائد السوق

= ) Operation Coefficient of Variationمخاطر النشاط (.88النحراف المعياري للربح التشغيلي / الوسط الحسابي للربح التشغيلي

= مخاطر النشاط باستخدام التقلب في المبيعات .89النحراف المعياري للمبيعات / الوسط الحسابي للمبيعات

= مخاطر النشاط باستخدام التقلب في تكلفة المبيعات .90النحراف المعياري لتكلفة المبيعات / الوسط الحسابي لتكلفة المبيعات

درجة الرفع المالي = .91 صافي الرباح قبل الفوائد والضرائب / (صافي الرباح قبل الفوائد والضرائب – الفوائد – الرباح الموزعة لحملة السهم

الممتازة قبل الضرائب)DFL = EBIT / (EBIT – I – (Preferred Dividends / (1 – T)))

درجة الرفع المالي = .92نسبة التغير في صافي الرباح قبل الفوائد والضرائب / نسبة التغير في عائد السهم العادي

DFL = Δ EPS / Δ EBITنسبة التغير في العائد على السهم العادي = .93

نسبة التغير في صافي الرباح قبل الفوائد والضرائبدرجة الرفع المالي * Δ EPS = DFL * Δ EBIT

الرفع المالي = .94حقوق الملكية / الديون

FL = D/E

Financial Leverage Multiplierالرفع المالي مضاعف .95العائد على حقوق الملكية مع الديون / العائد على حقوق الملكية بدون الديون=

FLM = ROE With Debt / ROE Without Debt

-ROE مع الديون = صافي الرباح بعد الفوائد والضرائب / (حقوق الملكية + الديون طويلة الجل + السندات طويلة الجل + السهم الممتازة)

الرفع المالي × درجة الرفع التشغيليدرجة الرفع الكلي = درجة .96

6

DTL = DOL X DFLالرفع المالي × درجة الرفع التشغيليدرجة الرفع الكلي = درجة .97

DTL = Δ EPS / Δ Q or Sالرفع الكلي × نسبة التغير في المبيعات= درجة نسبة التغير في العائد على السهم العادي .98

Δ EPS = DTL * Δ Q or S

إدارة الذمم المدينة نسب

تكلفة التستثمارات الاضافية في الذمم المدينة = معدل العائد على التستثمار × التستثمارات الاضافية في الذمم المدينة.99

التستثمارات الاضافية في الذمم المدينة = التستثمارات في الذمم المدينة للواضع الجديد - التسنتثمارات فني النذمم المديننة.100للواضع القديم

التستثمارات في الذمم المدينة = كلفة المبيعات الجلة / معدل دوران الذمم المدينة.101

الرباح الاضافية من المبيعات الاضافية = المبيعات الاضافية × ربح الوحدة الواحدة.102

كلفة الديون المعدومة الاضافية = الديون المعدومة تحت الواضع الجديد - الديون المعدومة تحت الواضع القديم.103

كلفة الخصم النقدي = نسبة الخصم × المبيعات الجلة.104

7