Post on 04-Feb-2017
1-1
Mogućnosti za stvaranje karijere u finansijama Tržište novca i kapitala Investicije Finansijski menadžment
1-2
Obaveze zaposlenih u finansijama Maksimiziranje vrijednosti akcije:
Prognoziranjem i planiranjem Investicijama i finansijskim odlukama Koordinacijom i kontrolom Transakcijama na finansijskim tržištima Upravljanjem rizikom
1-3
Finansijska funkcija u tipicnoj poslovnoj organizaciji
Odbor direktora
Predsjednik
Potpredsj.: Komercijala Potpredsj:FinansijePotpreds:Proizvodnja
Blagajnik Kontrolor
Menadžer kredita
Menadžer zalihaDirektor za pribavljanje
kapitala
Obračun troškova
Finansijsko računovodstvo
Poreska služba
1-4
Faktori koji utiču na cijene akcija
Projektivani tok gotovine za akcionare
Vremensko usklađivanje tokova gotovine
Rizičnost tokova gotovine
1-5
Osnovni model za procjenu
Za procjenu vrijednosti aktive procjenjuje se tok gotovine za svaki period t (CFt), životni vijek aktive (n) i odgovarajuća diskontna stopa (k)
Tokom nastave razmatramo kako se vrši procjena inputa i kako se finansijski menadžment koristi u cilju njihovog poboljšanja i stoga maksimizaciju vrijednosti firme.
n
1tt
t
nn
22
11
.k)(1
CF
k)(1CF
k)(1CF
k)(1CF Vrijednost
1-6
Faktori koji uticu na nivo i rizičnost tokova gotovine Odluke finansijskih menadžera:
Investicione odluke Finansijske odluke (korišćenje
dugoročnog finansiranja) Odluke o politici dividendi
Eksterno okruženje
1-7
Šta je tržište? Tržište je mjesto na kojem se
razmjenjuju proizvodi i usluge. Finansijsko tržište je mjesto gdje
se pojedinci i preduzeća koja žele da pozajme sredstva sretaju sa onima koji imaju višak sredstava.
1-8
Vrste finansijskih tržišta Fiksna sredstva nasuprot
Finansijska sredstva Novac nasuprot Kapital Primarno nasuprot Sekundarno Spot tržište nasuprot Fjučersi Javno nasuprot Privatno
1-9
Kako se vrši transfer kapitala između štediša i pozajmljivača?
Direktni transferi Investicione
banke Finansijski
posrednici
1-10
Vrste finansijskih posrednika Komercijalne banke Štedne i kreditne asocijacije Poštanske štedionice Kreditne unije Penzioni fondovi Osiguravajuća društva Zajednički (investicioni) fondovi
1-11
Fizički locirane berze nasuprot Elektronskim berzama dilerskog načina poslovanja Aukcijsko tržište
nasuprot Dilerskom tržičtu (Berze nasuprot OTC)
NYSE nasuprot Nasdaq
Razlike se smanjuju
1-12
Cijena novca Cijena ili trošak pozajmljenog
kapitala je kamatna stopa. Cijena ili trošak sopstvenog
kapitala je minimalni očekivani prinos. Minimalni prinos koji očekuju investitori sastoji se iz naknade u vidu dividendi i kapitalne dobiti.
1-13
Koja četiri faktora utiču na cjenu novca?
Proizvodne mogućnosti
Potrošačke preferencije u različitim vremenskim periodima
Rizik Očekivana inflacija
1-14
Determinante kamatne stope
k = k* + IP + DRP + LP + MRP
k = potreban prinos na dužničku hartiju od
vrijednosti k* = realna bezrizična kamatna stopaIP = inflaciona premija DRP = premija na rizik od neizvršenja obavezeLP = premija likvidnostiMRP= premija na rizik dospijeća
1-15
Kriva prinosa i ročna struktura kamatnih stopa
Ročna struktura – odnos između kamatnih stopa (ili prinosa) i roka dospijeća.
Kriva prinosa je dijagram ročne strukture.
Kriva prinosa na državne HOV od oktobra 2002. nalazi se desno.
1-16
Hipoteticka kriva prinosa Rastuća kriva
prinosa. Rastuća kriva
usljed porasta očekivane inflacije i porasta premije za rizik dospijeća.
Godine dospijeća
Bezrizična realna stopa
0
5
10
15
1 10 20
Kamatna stopa (%)
Premija za rizik dospijeća
Inflaciona premija
1-17
Prikaz odnosa između krivih prinosa na državne HOV i HOV izdate od strane preduzeća
0
5
10
15
0 1 5 10 15 20
Godine do dospijeća
Kamatna stopa (%)
5.2% 5.9% 6.0%Kriva prinosa na državne HOV
BB-Rangirana
AAA-Rangirana
1-18
Ostali faktori koji utiču na nivo kamatne stope Politika centralne banke Suficit ili deficit u državnom
budžetu Nivo proizvodne aktivnosti Međunarodni faktori
1-19
Rizici koji se odnose na investiranje u inostranstvu
Rizik deviznog kursa – Ako je investicija izražena u drugačijoj valuti od US dolara, vrijednost investicije će zavisiti od kretanja deviznog kursa.
Stepen rizičnosti zemlje – Proizilazi iz investiranja ili poslovanja u određenoj zemlji i zavisi od ekonomskog, političkog i socijalnog okruženja.
1-20
Faktori koji uzrokuju fluktuacije deviznog kursa Promjena u
relativnoj inflaciji
Promjena stepena rizičnosti zemlje
1-21
Šta je obveznica? Dugoročna dužnička hartija od
vrijednosti kojom se emitent obveznice obavezuje da će izvršiti isplatu glavnice i kamate na određeni dan vlasniku obveznice.
1-22
Tržišta obveznica Primarna trgovina obveznicama na OTC
tržištu Najveći broj obveznica su u vlasništvu
velikih finansijskih institucija koje sa njima međusobno trguju.
Potpune informacije o trgovini obveznicama na OTC tržištu se ne objavljuju, ali reprezentativna grupa obveznica nalazi se na listi NYSE i njima se trguje preko NYSE tržišta obveznica.
1-23
Karakteristike obične akcije Predstavljaju vlasnički odnos Vlasništvo podrazumjeva kontrolu Akcionari biraju odbor direktora Odbor direktora bira menadžere Cilj menadžmenta: maksimiziranje
cijene akcije
1-24
Vrste transakcija na tržištu akcija Sekundarno tržište Primarno tržište Tržište inicijalnih javnih ponuda
1-25
Koje izvore dugoročnog kapitala koriste firme?
Dugoročni kapital
Dugoročni dug Prefer. akcije Obične akcije
Reinvestirana zarada Nove obične akcije
1-26
Planiranje potreba za kapitalom
Da li treba da
izgradimo ovu
fabriku?
1-27
Zašto se kompanije šire u druge zemlje? Traže nova tržišta. Traže sirovine. Traže novu tehnologiju. Teže proizvodnoj efikasnosti. Da izbjegnu političke i
regulatorne barijere. Radi diversifikacije.