BOT MAGAZINE 31

เมอวนท 5 พฤศจกายน 2562 ธนาคารแหงประเทศไทย (ธปท.) ไดเปนเจาภาพรวมกบกองทนการเงน ระหวางประเทศ (International Monetary Fund: IMF) จดงานสมมนา BOT-IMF High-Level Conference ในหวขอ “Emerging Markets in the New Normal: Dealing with Rising Domestic Leverage and the International Financial Cycles” และเปนเกยรตอยางยงทไดตอนรบ Ms. Kristalina Georgieva กรรมการจดการ (Managing Director: MD) ซงไทยเปนประเทศแรกททานเดนทางมาปฏบตภารกจภายหลงการเขารบตำาแหนงผนำาคนใหมของ IMF

31

หลกความยงยนกบความทาทายในการดำาเนนนโยบายเศรษฐกจการเงน งานสมมนาเรมต นด วยรายการสนทนาพเศษ (f i reside conversation)ระหวางMDGeorgievaและดร.วรไทสนตประภพผวาการธปท.ในหวขอ “Sustainability Thinking & Macroeconomic and Financial Challenges” เกยวกบการประยกตใชแนวคดเรองความยงยนในการด�าเนนนโยบายเศรษฐกจการเงนทามกลาง ความเสยงและความไมแนนอนทเพมสงขนจากหลายปจจย อาท ผลของการด�าเนนนโยบายในประเทศเศรษฐกจหลกทสงผลมาสกลมประเทศตลาดเกดใหม (EmergingMarketEconomies:EMEs) ผลกระทบของการเปลยนแปลงสภาพภมอากาศ และความขดแยง ดานภมรฐศาสตรตอระบบเศรษฐกจซงความเสยงเหลานสะทอนถงความส�าคญของการด�าเนนนโยบายอยางรอบคอบและสอดคลอง กนมากขนเพอสนบสนนการขยายตวอยางยงยนของเศรษฐกจโลก MDGeorgieva ใหความเหนตอเศรษฐกจภมภาคอาเซยนวา นอกเหนอจากการชะลอตวของเศรษฐกจโลกและความเสยงจาก ปจจยภายนอกอาเซยนยงตองเผชญกบความทาทายส�าคญอนๆ ไดแก(1) ระดบการพฒนาทหลากหลายภายในภมภาค ยกตวอยางเชนระดบทนมนษย(humancapital)ซงสะทอนถงความจ�าเปนในการลดความแตกตางเชงเศรษฐกจและสงคมในอาเซยนและ(2)อาเซยนเปนภมภาคทมความเปราะบางสงตอการเปลยนแปลงสภาพภมอากาศซงMDGeorgieva มองวาเปนความเสยงทส�าคญทสดตอสงคม ในปจจบน ผวาการธปท.ไดเสรมวาโลกปจจบนเปลยนแปลงอยางรวดเรวและมปจจยเสยงจากภายนอกทอยนอกเหนอการควบคมมากขน โดยส�าหรบกลมประเทศEMEs มปจจยเสยงส�าคญ3 ประการคอ (1)เราอยในโลกทผนผวนไมแนนอนซบซอนและคลมเครอมากขน(2) เปาหมายและกรอบเวลาในการด�าเนนนโยบายทแตกตางกนระหวางธนาคารกลางทเน นการรกษาเสถยรภาพในระยะยาว กบนโยบายประชานยมทอาจใหน�าหนกกบการกระตนเศรษฐกจ ในระยะสนมากกวาและ(3)สภาวะตลาดการเงนโลกทมสภาพคลองสวนเกนในระดบสง ท�าใหวฏจกรของภาคการเงนและเศรษฐกจจรง

ไมสอดคลองกนเหนไดจากระดบราคาสนทรพยและอตราแลกเปลยนทถกขบเคลอนโดยflowsของเงนมากกวาปจจยพนฐานทางเศรษฐกจ ทามกลางความทาทายขางตนMDGeorgievaกลาววาการน�าแนวทางการพฒนาอยางยงยนมาปรบใชในการท�าหนาทของ IMF เปนเรองส�าคญ โดยเฉพาะการใหค�าแนะน�าเกยวกบการปฏรป เชงโครงสรางทจะยกระดบคณภาพชวตของคนรนหลง เช น การเปลยนผานไปสเศรษฐกจแบบคารบอนต�า(lowcarboneconomy) โดยอยระหวางการศกษาประสทธภาพของภาษคารบอน(carbontax) เพอชวยทดแทนภาษทเกบจากบคคล นอกจากน ไดยกยองหลกปรชญาเศรษฐกจพอเพยงของพระบาทสมเดจพระบรมชนกาธเบศรมหาภมพลอดลยเดชมหาราช บรมนาถบพตร ซงเชอมโยงกบแนวทางการพฒนาอยางยงยน โดยเพมหลกการทส�าคญ 3 ดาน คอ จรยธรรม (ethics) คณคา (values) และคณธรรม (virtues)โดยมมมองดงกลาวสอดคลองกบผวาการ ธปท. ทเสรมวา การพฒนาอยางยงยน เปนแนวทางท ธปท. ใหความส�าคญมาโดยตลอดเชนกน อกทงยงสอดคลองกบหลกปรชญาเศรษฐกจพอเพยงและหลกคดทาง พทธศาสนาประกอบดวย(1)รจกพอประมาณ เมอใดทเศรษฐกจรอนแรงเกนพอด จ�าเปนตองถอนการกระต น (2) มเหตมผล ในการด�าเนนนโยบายทตรงจดผานการพจารณาอยางรอบคอบและ(3) สรางภมค มกนทด เพอรองรบความเสยงในอนาคต อาท มทนส�ารองในระดบเหมาะสม และดแลระดบหนครวเรอนไมใหสง จนเกนไป

BOT-IMF High-Level Conference Emerging Markets in the New Normal

ในงานสมมนาครงน ผ บรหารระดบสงของธนาคารกลาง ในภมภาค ผแทนจากองคกรระหวางประเทศ และผเชยวชาญจากวงการวชาการไดรวมแลกเปลยนประสบการณและมมมองในการด�าเนนนโยบายการเงนรวมถงนโยบายดแลและปองกนความเสยง เชงระบบ(macroprudentialpolicy)เพอรบมอกบปญหาระดบหนทสงขนทามกลางวฏจกรการเงนโลกทเปลยนแปลงไป ซงจะเปนประโยชนตอการออกแบบและตดสนใจนโยบายของธนาคารกลาง

ขณะเดยวกน IMF ไดเปดมมมองการด�าเนนนโยบายของประเทศ ในภมภาครวมถงขอกงวลของกลมประเทศเศรษฐกจแบบเปดขนาดเลก(smallopeneconomy) ทมกเผชญกบผลกระทบจากการด�าเนนนโยบายของประเทศเศรษฐกจหลก โดยมงหวงวาการใหค�าแนะน�าเชงนโยบายของIMFในระยะขางหนาจะค�านงถงขอจ�ากดทประเทศเศรษฐกจขนาดเลกตองเผชญมากขน

รายการสนทนาพเศษ fireside conversation

MD Georgieva และ ดร.วรไท สนตประภพ กลาวเปดงาน

ฉบบท 6 ป 2562THE KNOWLEDGE

30 BOT MAGAZINE

เรอง : ฝายความรวมมอระหวางประเทศ

BOT MAGAZINE 33

ความทาทายสำาคญของกลมประเทศ EMEs ในงานสมมนาน ยงมการเสวนายอยอก3 หวขอส�าคญ ไดแกหวขอแรก“Practical Lessons in Addressing High Private Debt” ชถงภาวะอตราดอกเบยทอยในระดบต�าเปนเวลานาน ตนทนการ กอหนต�าท�าใหเกดปญหาหนสงในหลายประเทศประกอบกบงานศกษาของIMFพบวาปจจบนตลาดการเงนโลกมโครงสรางหนทเปลยนไปสดสวนหนครวเรอนเพมมากขน ซงสงผลตอเสถยรภาพโดยรวมมากกวาหนภาคธรกจทงนจากประสบการณของหลายประเทศชวามาตรการเชงปองกนจะมประสทธภาพมากกวาการใชมาตรการแกไขผานกระบวนการทางกฎหมายอยางไรกดในภาวะอตราดอกเบยต�าเชนน ถอเปนโอกาสอนดของประเทศกล ม EMEs ในการดง สภาพคลองสวนเกนมาสการลงทนในภาคเศรษฐกจจรงเพอสนบสนน การขยายตวทางเศรษฐกจของประเทศผานการลงทนโดยตรงจาก ตางประเทศ หวขอท2 “Macro Policy Response to the International Financial Cycle”ผรวมเสวนาชวาแนวคดและกรอบวเคราะหของระบบเศรษฐกจแบบดงเดมอาจใชในทางปฏบตไดไมดนก ซงกลมEMEs ไดเรยกรองให IMF ท�าความเขาใจและใหความส�าคญกบ ปจจยเฉพาะของแตละประเทศมากขนโดยเฉพาะดานอตราแลกเปลยน

นอกจากงานสมมนาซงเปนกจกรรมหลกแลวเยาวชนไทยระดบมธยมศกษาและอดมศกษากวา200 คน ยงไดมโอกาสรบฟงและ แลกเปลยนความเหนอยางใกลชดกบMDGeorgieva ในหวขอ“AchievingSustainableGrowth”โดยมผวาการธปท.เปนผด�าเนนรายการซงนองๆ ไดสอบถามประเดนทนาสนใจและนาน�าไปคดตอหลายประเดนดวยกนสรปไดดงน

Q:อยากใหเลาถงบทบาทของIMFตอเศรษฐกจโลก MDGeorgieva:IMFเปรยบเสมอนเครดตยเนยน(credit

union)ของโลกบทบาทในการดแลเสถยรภาพระบบการเงนโลกและการใหค�าแนะน�าในการด�าเนนนโยบายกเปรยบเสมอนหนาทของหมอทชวยจบชพจรและตรวจสขภาพของประเทศสมาชกในปจจบนประชากรโลกกวา700ลานคนยงมฐานะยากจนและไมไดรบการดแล อยางทวถงดงนนบทบาททส�าคญของIMFอกดานคอการใหค�าแนะน�าเชงนโยบายทค�านงถงปจจยทส�าคญตอการพฒนาทางเศรษฐกจ ในแงมมของสงคมและสงแวดลอมดวยอาทปญหาความเหลอมล�า การเปลยนแปลงทางสภาพภมอากาศและการเขาส สงคมสงวย นอกเหนอจากค�าแนะน�าเชงนโยบายด านเศรษฐกจมหภาค เพอการขยายตวทางเศรษฐกจทดอยางยงยน

Q:เราจะรบมอกบผลกระทบจากเทคโนโลยทเปลยนแปลงอยางรวดเรว(disruptivetechnology)และระบบเครองจกรอตโนมต (automation) ทจะสงผลตอการจางงานในทกอตสาหกรรมทวโลกอยางไร

MDGeorgieva:การเปลยนแปลงของเทคโนโลยไมใชเรองใหมเพราะมววฒนาการยาวนานมาตงแตการปฏวตอตสาหกรรมเพยงแตในปจจบนการเปลยนแปลงเกดขนรวดเรวมากการจะไดรบประโยชนจากเทคโนโลยใหมๆจงจ�าเปนตองมการเตรยมพรอมเพอรองรบ การเปลยนแปลงและดแลผเสยประโยชนรวมถงปองกนความเสยง

และเงนทนเคลอนยายทไหลเขากลมEMEsอยางมหาศาลธนาคารกลางจ�าเปนตองมนโยบายทยดหยนเพอรบมอกบความเสยงทเกดขนไดอยางมประสทธภาพ ซง IMF ไดพยายามพฒนากรอบแนวคด Integrated Policy Framework เพอส งเสรมความเข าใจ การผสมผสานเครองมอเชงนโยบายทหลากหลายเพอรองรบ ความเสยงในกรณตางๆ หวขอท3“The Nexus Between Monetary and Macroprudential Policy” ผรวมเสวนามองวา นโยบายการเงนมผลตอเศรษฐกจ ในวงกวางและมผลขางเคยงตอเสถยรภาพของระบบการเงนในขณะทมาตรการดแลความเสยงเชงระบบสามารถชวยดแลความเปราะบางเฉพาะจดได จงควรพจารณาผสมผสานการใชนโยบายการเงนและมาตรการดงกลาวใหเหมาะสม โดยไมจ�าเปนตองเขมงวดหรอ ผอนคลายไปในทศทางเดยวกนเสมอไปแตผลของการด�าเนนนโยบายควรสงเสรมกนและกน โดยตองค�านงถงระยะเวลาการสงผาน ตลอดจนขอบเขตและขอจ�ากดของแตละนโยบาย และมาตรการ ในการดแลเสถยรภาพของระบบการเงนและเสถยรภาพของเศรษฐกจในภาพรวม

การสมมนาหวขอท 1 “Practical Lessons in Addressing High Private Debt”

การสมมนาหวขอท 3 “The Nexus Between Monetary

and Macroprudential Policy”

การสมมนาหวขอท 2 “Macro Policy Response to the International

Financial Cycle”

การแถลงขาวตอสอมวลชน

การสนทนากบเยาวชน (Conversation with Youth)

ฉบบท 6 ป 2562THE KNOWLEDGE

32 BOT MAGAZINE

BOT MAGAZINE 35

ทอาจเกดขน โดยภาครฐควรให ความช วยเหลอเพอให เ กด การเปลยนแปลงในตลาดแรงงานทเหมาะสมผานโครงการพฒนาทกษะแรงงานการลงทนในการศกษาเดกตงแตอายยงนอยเพอใหประชาชนไดรบประโยชนสงสดจากการเปลยนแปลงของเทคโนโลย

Q:ธนาคารกลางและIMFจะมบทบาทในการดแลผลกระทบ ของการเปลยนแปลงสภาพภมอากาศตอความยงยนของเศรษฐกจไดอยางไร เนองจากภาคการเงนมสวนส�าคญ ในการสนบสนนใหเกดการลงทนในดานน

MDGeorgieva:ปญหาการเปลยนแปลงสภาพภมอากาศ เปนปญหาระดบโลกทสงผลกระทบตอประชากรโลกกวาพนลานคนและไมใชปญหาทประเทศใดเพยงประเทศหนงจะแกไขไดทกประเทศ ตองใหความส�าคญและรวมกนแกปญหาโดยIMFสามารถมสวนรวม ใน3มตคอ(1)การใหขอเสนอแนะในการด�าเนนนโยบายการคลงซงผลการศกษาลาสดของIMFพบวา การเกบภาษคารบอน เปนเครองมอทมประสทธภาพมากทสดในการผลกดนใหอตสาหกรรมปรบเปลยนพฤตกรรมเพอลดการปลอยคารบอนสชนบรรยากาศ (2)การเขารวมเปนพนธมตรในเครอขายNetworkforGreeningtheFinancialSystem(NGFS)ทประกอบดวยธนาคารกลาง46แหงและองคกรอก8แหงเพอรวมผลกดนใหระบบการเงนสามารถรบมอกบความเสยงจากการเปลยนแปลงสภาพภมอากาศและสนบสนนเศรษฐกจสเขยว(greeneconomy)โดยขณะนอยระหวางการสรางมาตรฐานการเปดเผยขอมลทางการเงนซงรวมถงขอมลการใชคารบอนและกรอบการประเมนความเสยงจากผลกระทบ ของการเปลยนแปลงของสภาพแวดลอมตอสถาบนการเงนและ (3)การจดท�ามาตรฐานการออกพนธบตรสเขยว(greenbond) เพอรบรองพนธบตรทลงทนในโครงการทเปนมตรตอสงแวดลอม และสงเสรมความเขาใจของนกลงทน

Q:การบรหารจดการปจจยดานการเมองทกระทบตอ การด�าเนนนโยบายเศรษฐกจและนโยบายการคาอยางมาก โดยเฉพาะสงครามการคานกเศรษฐศาสตรควรมสวนรวม ในการตดสนใจการด�าเนนนโยบายเหลานอยางไร

MDGeorgieva:การด�าเนนนโยบายเศรษฐกจของกล มประเทศมหาอ�านาจมผลกระทบตอเศรษฐกจทวโลกประเทศเศรษฐกจแบบเปดขนาดเลกรวมถงไทยควรหลกเลยงการเขาไป มสวนรวมในสงครามการคา เนองจากประเทศเศรษฐกจแบบเปด ไมสามารถผลตสนคาทกอยางเองได และจะเสยผลประโยชน มากทสดจากสงครามการคา ในทางกลบกนประเทศเหลาน ควรสนบสนนและสรางโอกาสทางการคากบประเทศอนๆผาน การเปดเสรเพมมากขนซงอาเซยนเปนแบบอยางทดในสรางความรวมมอกบอก6ประเทศจดตงความตกลงหนสวนทางเศรษฐกจระดบภมภาค(RegionalComprehensiveEconomicPartnership:RCEP)ซงเปนขอตกลงการคาเสรทมมลคาทางเศรษฐกจทสงทสด ในโลกในขณะน ในชวงทายMDGeorgieva ไดใหขอคดวา ปญหาและความทาทายตางๆทเกดขนในปจจบนอาทความเหลอมล�าทางสงคมและการเปลยนแปลงของสภาพภมอากาศ หาใชหนาทของภาครฐเพยงฝายเดยว ทกคนควรรวมเปนสวนหนงในการขบเคลอนการเปลยนแปลงเพอแกไขปญหาเหลาน ซงการตดสนใจทงหมดลวน

ขนอยกบตวเรา ส�าหรบผด�าเนนนโยบายควรขบเคลอนเศรษฐกจ

ในขณะทค�านงถงอนาคตและผลกระทบตอคนรนหลงดวยโดยกลาว

ทงทายวา“อยารรอทจะแกปญหาเหลานนเพราะมนจะสายเกนไป”

(Don’twait,becausewhenyouwait,youwillbelate!)

ท�าความรจกกบ Kristalina Georgieva กรรมการจดการคนใหม

Ms.Georgievaนกเศรษฐศาสตรชาวบลแกเรยวย66ปจบการศกษาระดบปรญญาเอกทางดานเศรษฐศาสตร จากUniversityofNationalandWorldEconomy ถอเปน สภาพสตรคนท2ในประวตศาสตรทไดนงเกาอกรรมการจดการIMF และเปนผแทนจากประเทศตลาดเกดใหมคนแรกทไดรบต�าแหนงดงกลาวโดยประเดนทใหความส�าคญไดแกนโยบายดานการศกษาและพฒนาทนมนษย นโยบายดานสงแวดลอมรวมถงบทบาทของภาคการเงนในสนบสนนการพฒนา อยางยงยน

ทผานมาMs.Georgieva มประสบการณการท�างาน ทโดดเดนในเวทโลกและองคกรระหวางประเทศหลายแหง ทงการด�ารงต�าแหนงCEO ของธนาคารโลก(WorldBankGroup) และรกษาการในต�าแหนงประธานธนาคารโลก (InterimPresidentoftheWorldBankGroup) เปนเวลา 3 เดอน รวมถงเคยมบทบาทส�าคญในฐานะรองประธาน คณะกรรมาธการยโรป (EuropeanCommissionVice President)

กอตงขนเมอวนท22 กรกฎาคม2487 จากการประชมUnitedNationsMonetaryandFinancialConferenceหรอทรจกกนดในนามของBrettonWoodsConference โดยมส�านกงานใหญอยทกรงวอชงตน ด.ซ. ประเทศสหรฐอเมรกาปจจบนมสมาชก189ประเทศโดยประเทศทสมครเปนสมาชกIMFจะตองเปนสมาชกขององคการสหประชาชาตกอนเมอเขารวมเปนสมาชก IMF แลว ประเทศสมาชกจะไดรบจดสรรโควตา ซงก�าหนดตามขนาดเศรษฐกจและความส�าคญของแตละประเทศเทยบกบเศรษฐกจโลก ซงจ�านวนโควตานใชเปนหลกอางองในการก�าหนดสทธออกเสยงของสมาชกในประเดนตางๆและก�าหนดวงเงนทประเทศสมาชกจะสามารถขอกจากIMFได

มบทบาทหลก3 ดาน ไดแก (1) การสอดสองดแลเศรษฐกจ โดยรวบรวมขอมลเศรษฐกจของประเทศสมาชก เพอน�ามาประเมนภาพรวมภาวะเศรษฐกจระดบภมภาคและระดบโลก(2) ความชวยเหลอทางการเงน ส�าหรบประเทศสมาชกทประสบปญหาดลการช�าระเงนเพอชวยฟนฟเสถยรภาพและการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจผานโครงการเงนกประเภทตางๆ และ(3) ความชวยเหลอทางวชาการ เพอเสรมสรางศกยภาพของประเทศสมาชกในการก�าหนดและด�าเนนนโยบายดานตางๆ ผานหลกสตรฝกอบรม และสมมนาทสถาบนฝกอบรมของ IMFณกรงวอชงตนด.ซ.และในแตละภมภาค

บทบาทและความส�าคญของ IMF

สามารถอานเพมเตมไดท

ฉบบท 6 ป 2562THE KNOWLEDGE

34 BOT MAGAZINE