Post on 04-Jul-2020
BOLETIN MACROECONÓMICO DEL ECUADOR
Febrero 2020
Autor: María Alexandra Palacios Bernal1
1.1 ENTORNO INTERNACIONAL
El Ecuador ha experimentado en los últimos años una desaceleración económica,
evidenciada en la caída del ritmo de crecimiento del Producto Interno Bruto, PIB,
debido principalmente a la reducción de los precios del petróleo, así como a la
apreciación del dólar estadounidense y las secuelas del terremoto de abril de 2016,
cuyos efectos se reflejaron en una caída del PIB en -1,2%2. El impacto generado por
la caída de los precios del petróleo, también se reflejó en el decrecimiento del PIB de
América Latina en el mismo año en -1,7%.
En 2016, la economía de Estados Unidos y a nivel mundial creció en 1,6% y 2,5% en
su orden.
En 2017, la economía de América Latina creció en 0,7% y en general a nivel mundial
presentó una recuperación, es así que el PIB del Ecuador creció en 2,4%, debido
principalmente al aumento de la demanda interna en el orden del 5,5%3; Estados
Unidos creció en el orden de 2,2%, a nivel mundial el crecimiento fue de 3,1%4.
1 Consultora Asociada en Kreston Ecuador.Candidata a Doctora en Economía en el Centro de Estudios Superiores de la Academia Interregional de Gerencia del Personal, Ucrania. Master en Economía con Mención en Macroeconomía y Finanzas de la Facultad Latinoamericana de Ciencias Sociales
FLACSO, Master en Pedagogía y Gestión Universitaria de la Universidad Internacional SEK, Chile, Economista de la
Pontificia Universidad Católica del Ecuador, PUCE, Instructora de la Universidad San Francisco de Quito, Instructora del Centro de
Educación Continua de la Escuela Politécnica Nacional.
Para análisis y estudios sectoriales, de la industria y otros, contactarse al correo electrónico: alexandrapalaciosb@yahoo.es /
apalacios@krestonecuador.com, telf. 0999383957
2 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual3Banco Central del Ecuador: Información Estadística Mensual4Banco Mundial. World Economic Outlook database
En 2018, el PIB del Ecuador creció en 1,3%5, América Latina 0,4% y a nivel mundial
2,9%6.
En 2019, según las proyecciones del Fondo Monetario Internacional, prevé un
decrecimiento de la economía ecuatoriana en el orden de 0,5%.
El Banco Central del Ecuador, BCE prevé un crecimiento de 0,2% en 2019.
Gráfico 1: Producto Interno Bruto Real Período: Años 2009 –2019 previsión
Tasas de crecimiento anual
Fuente: Banco Central del Ecuador, FMI, Banco Mundial, CEPAL
Elaboración: Propia
La inflación anual del Ecuador, correspondiente a 2018 fue 0,27%, ésta se situó
bajo el promedio de los países Latinoamericanos y Estados Unidos (1,9%)7.
5 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual 6 Banco Mundial
7 Banco Central del Ecuador. Reporte mensual de inflación
0,6
3,5
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5,64,9
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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019prev
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PIB Ecuador Mundo América Latina
En noviembre de 2019, la inflación anual del Ecuador continúa siendo una de las
más bajas de la región 0,04%. Estados Unidos registró 1,8%8.
La inflación mensual del Ecuador a diciembre 2019 registró una caída en -0,01%.
1.2 ANÁLISIS MACROECONÓMICO
1.2.1 Sector Real
Dos décadas de dolarización en el Ecuador, un desafío a los sectores económicos.
Según las cifras publicadas por el Banco Central del Ecuador, en el período 2001-
2008 el Producto Interno Bruto, PIB9 alcanzó un crecimiento promedio de 4,7%,
mientras que en el periodo 2009-2018, el crecimiento promedio fue en el orden del
2,9%.
El 2018 el Ecuador registró un crecimiento de 1.3%, debido principalmente a un
aumento de la demanda interna en el orden del 2,2% y de las exportaciones en 1,2%10.
A diciembre de 2018, la tasa de pobreza a nivel nacional se ubicó en 23.2% y la tasa
de extrema pobreza nacional fue 8.4%.
La tasa de pobreza a nivel nacional se ubicó en 25.5% en junio de 2019 y no refleja
un cambio representativo respecto de junio 2018. La tasa de extrema pobreza nacional
fue 9.5% en junio de 2019.
Precio del Petróleo
8 Banco Central del Ecuador. Reporte mensual de inflación a noviembre 2019 9 A precios constantes, 2007=100 10 Banco Central del Ecuador. Cuentas Nacionales Trimestrales
El precio del crudo de Ecuador depende de la cotización del crudo norteamericano
West Texas Intermediate, WTI11. Al valor unitario de este petróleo referencial hay que
restarle un diferencial que depende de la calidad, mercado de destino y competitividad
del tipo de crudo que se comercializa en el Ecuador.
Gráfico 2: Precios del WTI USD por barril
A noviembre 2019
Fuente: Banco Central del Ecuador, Energy information Administration, EIA
Elaboración: Propio
A pesar de la subida de los precios del petróleo en 2016, éstos todavía no han
recuperado los valores registrados en años anteriores debido a la sobreoferta en el
mercado internacional. A diciembre de 2017, el crudo WTI cotizó en USD 57,9 el barril,
mientras que a diciembre de 2018 fue USD 49,512, inferior en 14,9% al registrado en
el mismo mes de 2017. El precio anual del barril de crudo en 2018 fue USD 64,9
superior en 27,5% al registrado en 2017 (USD 50,9).
11 Crudo marcador para el continente americano
12 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual
41,92
110,04
105,15
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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2.016 2.017 2.018 2019
Pre
cio
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ud
o
WTI Precio del barril de crudo
A diciembre de 2019 el precio del crudo WTI registró USD 59,8, superior en 20,9% al
precio registrado en diciembre de 2018 (USD 49,5).
La tendencia de los precios del crudo Oriente y del Napo es la misma que sigue el
WTI. A diciembre de 2018, el crudo Napo y el crudo Oriente registraron los precios
más bajos del año, USD 43,32 y USD 48,70 respectivamente,13.presentan una
reducción en el orden de 16,62% y 16,77% respectivamente con relación al año
inmediato anterior.
Gráfico 3: Precios de los crudos ecuatorianos, Oriente y Napo.
Producción
A noviembre 2019
En USD por barril y en miles de barriles
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
13 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual
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46,745,944,545,542,441,542,744,3
48,552,3
56,158,4
62,959,359,8
63,166,565,6
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42,042,240,1
43,240,2
38,337,841,6
44,448,0
52,352,1
57,754,753,3
56,059,657,9
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57,561,4
65,1
52,6
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51,854,7
51,550,2 47,246,9
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13.500
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2.017 2.018 2019
Pre
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Producción de crudo Crudo oriente Crudo Napo
Al mes de noviembre de 2019, el crudo Napo y el crudo Oriente registraron
precios en el orden de USD 46,9 y USD 56,0 respectivamente,14.presentan una
reducción en el orden de 10,9% y 2,1% respectivamente con relación al mismo
mes del año inmediato anterior y un aumento en 8,2% y 15,0% respecto a
diciembre de 2018 en su orden.
La producción anual de crudo en 2018 decreció en 2,7% al pasar de 193,9
millones de barriles en 2017 a 188,8 millones de barriles. A noviembre de 2019,
la producción de crudo (16,4 millones de barriles) aumentó en 1,8% respecto a
diciembre de 2018 (16,1 millones de barriles)15.
El valor de las exportaciones de crudo del Ecuador en 2018 creció en 26.9%, al
pasar de USD 6.189 millones en 2017 a USD 7.853 millones en 2018, debido al
aumento del precio del barril de crudo de USD 45,68 a USD 60,5516 en igual
período; sin embargo el volumen de exportaciones cayó en 4,3% al pasar de
135,5 millones de barriles a 129,6 millones en el mismo periodo17. A noviembre
de 2019, las exportaciones de crudo (11,02 millones de barriles) aumentó en
1,1% respecto a diciembre de 2018 (10,9 millones de barriles)18.
Producto Interno Bruto (PIB)
A partir del enfoque Oferta-Utilización de bienes y servicios, el comportamiento
del PIB del periodo 2009-2018 fue 2,9% está asociado al crecimiento promedio
de la Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF) en 3,6% inferior al crecimiento
promedio del primer periodo en mención (9,9%), esta situación se explica por la
caída durante los últimos años de la inversión en el sector de la construcción el
14 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual 15 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual 16 Banco Central del Ecuador 17 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual 18 Banco Central del Ecuador
mismo que presenta la mayor participación en el total de esta variable
macroeconómica (65%); así también, al aumento del Consumo Privado presentó
un crecimiento promedio de 2,5% en el periodo 2009-2018, inferior al dinamismo
presentado en el periodo anterior de 5,3%; y, a las Exportaciones que se han
expandido en el orden de 1,7%, inferior al crecimiento promedio del periodo
2001-2008 que fue 5,3%, lo que obedece principalmente a la caída de las ventas
externas de petróleo crudo y gas natural, servicio de transporte, pescado y otros
productos acuáticos.
Las importaciones experimentaron un crecimiento promedio anual de 2,1%
durante el período 2009-2018, inferior al crecimiento registrado en el periodo
2009-2018, 12,2%19.
Es importante mencionar que la economía ecuatoriana es dolarizada y es
vulnerable tanto a los shocks exógenos así como a los endógenos. En este
sentido, cabe mencionar que a finales de la primera década del presente siglo,
la crisis inmobiliaria de los Estados Unidos hizo su aparición, la misma que se
transformó en una crisis a nivel mundial afectando de esta manera a su
crecimiento y más específicamente del Ecuador durante el año 2009, reflejado
en una reducción del crecimiento del PIB en el orden de 0,6%20.
La desaceleración económica evidente en el Ecuador a partir de 2015, debido a
la reducción de los precios del petróleo, así como a la apreciación del dólar
estadounidense y el terremoto de abril de 2016, se reflejó en una caída del PIB
de 2016 en -1,2%21. En 2017, la economía del Ecuador creció en 2,4%, debido
principalmente al aumento de la demanda interna en el orden del 5,5%22.
El crecimiento de la economía del Ecuador en 2018 fue 1,3%, asociado al
aumento del Consumo de los Hogares, Consumo del Gobierno, Formación Bruta
19 Banco Central del Ecuador 20 Banco Central del Ecuador 21 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual 22Banco Central del Ecuador: Información Estadística Mensual
de Capital Fijo y Exportaciones, en el orden de 2,1%, 3,5%, 2,0% y 1,2%
respectivamente.
Al tercer trimestre de 2019 el PIB del Ecuador registró crecimiento respecto al
segundo trimestre del mismo año en el orden del 0,1% (t/t-1), como resultado del
aumento del Consumo Privado y de la Formación Bruta de Capital Fijo en 0,2%
y 0,1% respectivamente y del decrecimiento de las Importaciones en -2,3%. Así
también, el PIB presentó una caída en el tercer trimestre de 2019 en -0,1%
respecto a igual trimestre de 2018 (t/t-4), debido al decrecimiento de la demanda
interna en -1,1%23.
Gráfico 4: Producto Interno Bruto
Tasa de variación a 2019.III
(A precios constantes, año base 2007)
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
23 Banco Central del Ecuador. Cuentas Nacionales Trimestrales
4,0 4,1
2,7
8,2
5,3
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20
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.III
VA
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CI %
Promedio 4,7% Promedio 2,9%
La economía nacional evidencia una leve recuperación en el tercer trimestre de
2019 respecto al segundo trimestre (t/t-1) que registró un aumento del PIB en
0,4%.
Para el año 2019, el Banco Central del Ecuador, prevé un crecimiento económico
en el orden del 0,2%, mientras que el Fondo Monetario Internacional proyecta
una caída del PIB nacional -0,5%.
Gráfico 5: Producto Interno Bruto
Tasa de variación trimestral 2019 III trimestre t/t-1 y t/t-4
(A precios constantes, año base 2007)
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
A partir del segundo trimestre de 2017 hasta el tercer trimestre de 2019 se
observa una reducción del ritmo de crecimiento del PIB.
El Valor Agregado por Industria en 2018, evidencia que, la industria “Acuícola
y pesca de camarón” presentó el mayor crecimiento, 6,6%, seguido por la
industria de “Alojamiento y servicios de comida” 6%, “Otros Elementos del PIB”
y “Transporte”, 4,9%, “Enseñanza y servicio sociales”, 3,7%, el sector de
“Refinación de Petróleo”, presentó caída en el orden de -6,7%24.
24 Banco Central del Ecuador
-0,3
2,3
1,4
0,2 0,2
-1,6
-0,3-0,9 -0,7
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0,9
0,21,1 0,8
0,7
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0,4
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3,9 4,13,5 3,6
4,2
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2,9 2,8
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Var
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%
t/t-1 t/t-4
Gráfico 6: Valor Agregado por Industria
Tasa de variación (A precios constantes, año base 2007)
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
Al tercer trimestre de 2019, el valor agregado de la industria “Refinación del
Petróleo” 5,9%, y “Pesca” 3,2%, presentaron el mayor crecimiento (t/t-1)%,
seguido por la industria de “Petróleo y Minas”, 2,4%, mientras que la industria de
“Suministro de Electricidad”, evidenció una caída de -5,0%25.
El PIB per cápita26 creció en 18,2% desde 2006 a 2018 al pasar de USD 3.574 a
USD 4.22227; sin embargo presentó una caída en el orden de -0,09% respecto a
2017 que registró USD 4.229.
De acuerdo a la información publicada por el BCE, en el análisis del Indicador
adelantado del ciclo del PIB la economía ecuatoriana empezó a desacelerarse a
25 Banco Central del Ecuador 26 A precios constantes. 2007=100 27 Banco Central del Ecuador. Información Estadística Mensual
3,5
-1,2
3,7
6,6
-0,7
3,1
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1,6
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4,9
1,2
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-0,9
-0,4 -0,1
-0,1
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0,1
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0,4
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1,3
1,7
2,4
3,2
5,9
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
Sumin. Electric. y agua
Adminis. pública, defensa
Enseña. Serv. sociales y salud
Acuicult y pesca de camarón
Servicio doméstico
Otros Servicios
Agricultura
P.I.B.
Comercio
Construcción
OEPIB
Transporte
Manuf (exce. Refin. petróleo)
Activid. Profes, técnicas adm
Correo y Comunicac
Alojamie. y servic. comida
Activid. servicios finan.
Petróleo y minas
Pesca (excepto camarón)
Refinación de Petróleo
2019.III 2018
partir de julio de 2018, y al mes de septiembre de 2019 se encuentra en una
etapa de “desaceleración bajo tendencia”, evidenciando que podría aun tener
una caída hasta el mes de diciembre, antes de empezar una reversión.
Gráfico 7: Indicador compuesto adelantado
CICLO DEL PIB
Fuente y Elaboración: Banco Central del Ecuador
La Producción Nacional de Petróleo en el periodo enero a noviembre de 2019
aumentó en 2.5% con relación al mismo periodo de 2018. Este incremento es
resultado de la mejora en la producción del campo Tambococha.
En el periodo enero – noviembre 2019, Petroamazonas EP incrementó la
producción anual en 4.4%, mientras que las Compañías Privadas disminuyeron
en 3.9%.
Gráfico 8: Producción de crudo
En miles de barriles
Enero – noviembre 2019
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
La producción promedio diaria de crudo para las Empresas Públicas alcanzó
432.9 miles de barriles en noviembre de 2019. El total de la producción
corresponde a Petroamazonas EP28.
Cuadro N°1 Producción de crudo En miles de barriles
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
28 Banco Central del Ecuador
203.142
198.230200.711
193.929
188.789
172.686177.015
-2,4
1,3
-3,4
-2,7-2,9
2,5
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
155.000
160.000
165.000
170.000
175.000
180.000
185.000
190.000
195.000
200.000
205.000
210.000
2014 2015 2016 2017 2018 Enero-Noviembre
Enero-Noviembre
2018 2019
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mile
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Produc. crudo Tasa de variac.
2014 203.142 557 157.976 45.166
2015 198.230 -2,4 543 154.308 -2,3 43.922 -2,8
2016 200.711 1,3 548 158.118 2,5 42.593 -3,0
2017 193.929 -3,4 531 152.092 -3,8 41.837 -1,8
2018 188.789 -2,7 517 146.351 -3,8 42.438 1,4
2018 Enero- Noviembre 172.686 -2,9 517 133.755 -4,2 38.931 2,0
2019 Enero- Noviembre 177.015 2,5 530 139.600 4,4 37.414 -3,9
Periodo
Producción nacional petróleo crudo en campos
Petropro
duc.Privadas
Tasa
var.Tasa
var.
Tasa
var.
Produc.
total
Prod.
prom /
dia
Por empresas
El Índice de Confianza Empresarial (ICE) Global29, explica el desempeño de
cuatro ramas de actividad económica: industria, comercio, construcción y
servicios.
Al mes de diciembre de 2019, registró 1,474.8 puntos, lo que significó un
aumento de 0.1% (0.8 puntos) con relación a noviembre del mismo año. Esta
variación se explica por el desempeño positivo del ICE del sector comercio que
alcanzó 1,887.7 puntos superior en 0.3%, (6.4 puntos), respecto a noviembre del
mismo año. El ciclo se situó 0.4% bajo la tendencia de crecimiento de largo plazo.
El ICE del sector de los servicios incrementó 10.5 puntos en relación a
noviembre del mismo año (0,9%), alcanzando 1,214.7 puntos. El ciclo de este
índice se situó 1.7% sobre la línea de tendencia de crecimiento de largo plazo.
Por otro lado el ICE del sector de la construcción disminuyó en 26.7 puntos, (-
4.1%) con respecto al mes previo, alcanzando 618.5 puntos. Esta variación
negativa se debió a la disminución de las variables como: personal ocupado,
valor planillado, precio de los materiales y volumen de construcción. El ciclo del
índice de este sector se ubicó 0.5% sobre la tendencia de crecimiento de largo
plazo. El ICE de la industria registró una variación mensual negativa de 5.1
puntos en diciembre de 2019, ubicándose en 2,285.0 puntos (0.2% menor al
alcanzado en el mes anterior). El ciclo de este índice se situó 0.1% por debajo
de la tendencia de crecimiento de largo plazo30.
29 El índice de confianza empresarial global se obtiene ponderando los ICE sectoriales. A partir de los resultados obtenidos en febrero
de 2013, las ponderaciones de cada sector son: industria 20.3%, comercio 20.0%, construcción 15.4% y servicios 44.3%, las mismas
que se calcularon a partir de la participación promedio en el valor agregado bruto por sector respecto al PIB, en el período comprendido
entre 1965-2007 (año base 2007). El Estudio Mensual de Opinión Empresarial abarca 1,000 grandes empresas de cuatro ramas de actividad económica: industria, comercio, construcción y servicios. Los resultados obtenidos desde enero de 2019 se calcularon
ponderando cada empresa encuestada en función de sus ingresos registrados en el 2017. Los resultados desde marzo de 2018 a
diciembre de 2018 se calcularon en función a los ingresos 2016, los de enero de 2017 a febrero de 2018 con los ingresos de 2015, los de enero de 2014 a diciembre de 2016 con los ingresos de 2012, los de diciembre de 2012 a diciembre de 2013, en función a los
ingresos de 2009 y los resultados anteriores, se calcularon considerando los ingresos de 2007. El levantamiento de la información
proporcionada por los empresarios para la encuesta de la EMOE se inicia cuando faltan cinco días hábiles para concluir el mes de referencia 30 Banco Central del Ecuador
Gráfico 9: Índice de Confianza Empresarial
A diciembre 2019
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propia
1.474,0
1.474,8
1.150
1.200
1.250
1.300
1.350
1.400
1.450
1.500
Ener
o
Feb
rero
Mar
zo
Ab
ril
May
o
Jun
io
Julio
Ago
sto
Sep
tiem
bre
Oct
ub
re
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viem
bre
Dic
iem
bre
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o
Feb
rero
Mar
zo
Ab
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May
o
Jun
io
Julio
Ago
sto
Sep
tiem
bre
Oct
ub
re
No
viem
bre
Dic
iem
bre
2018 2019
ICE GLOBAL
1.204,2
1.214,7
800
900
1.000
1.100
1.200
1.300
Ener
o
Mar
zo
May
o
Julio
Sep
tiem
bre
No
viem
bre
Ener
o
Mar
zo
May
o
Julio
Sep
tiem
bre
No
viem
bre
2018 2019
ICE SERVICIOS
1.881,3
1.887,7
1.400
1.500
1.600
1.700
1.800
1.900
2.000
Ener
o
Mar
zo
May
o
Julio
Sep
tiem
bre
No
viem
bre
Ener
o
Mar
zo
May
o
Julio
Sep
tiem
bre
No
viem
bre
2018 2019
ICE COMERCIO
645,2
618,5
500550600650700750800850900
Ener
o
Mar
zo
May
o
Julio
Sep
tiem
bre
No
viem
bre
Ener
o
Mar
zo
May
o
Julio
Sep
tiem
bre
No
viem
bre
2018 2019
ICE CONSTRUCCIÓN2.290,1
2.285,0
1.7001.8001.9002.0002.1002.2002.3002.4002.500
Ener
o
Mar
zo
May
o
Julio
Sep
tiem
bre
No
viem
bre
Ener
o
Mar
zo
May
o
Julio
Sep
tiem
bre
No
viem
bre
2018 2019
ICE INDUSTRIA
Inflación, Empleo
Inflación
Según la publicación del Banco Central del Ecuador, la inflación anual de 2019,
fue 0,27, superior a la deflación registrada en 2018, -0,22. La división de
consumo, “Alimentos y bebidas no alcohólicas” registró inflación en el orden de
0,04, “Bebidas alcohólicas 1,52, “Salud”, 1,57.
El IPC de diciembre de 2019 registró una variación mensual negativa de 0.01%.
En 731 de las 1232 divisiones de bienes y servicios, cuya ponderación agregada
fue 62.09% se registraron valores negativos, siendo Alimentos y bebidas no
alcohólicas (-0,46) y Restaurantes y hoteles (-0,15) las de mayor porcentaje. En
las restantes 5 divisiones que ponderan 37.91% el resultado fue positivo, siendo
Recreación y cultura (5,3) la agrupación de mayor porcentaje.
Gráfico 10: Inflación IPC, Tasa de variación anual (A precios constantes, año base 2007)
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
31 Alojamiento, Agua, Electric, Gas y Otros Comb, Prendas de Vestir y Calzado, Comunicaciones, Educación, Muebles, Artículos
para Hogar y Conservación, Restaurantes y Hoteles, Alimentos y Bebidas no Alcohólicas. 32 INEC: Recreación y Cultura, Salud, Transporte, Bienes y Servicios Diversos, Bebidas Alcohólicas, Tabaco Y Estupefacientes,
Alojamiento, Agua, Electric, Gas y Otros Comb, Prendas de Vestir y Calzado, Comunicaciones, Educación, Muebles, Artículos para Hogar y Conservación, Restaurantes y Hoteles, Alimentos y Bebidas no Alcohólicas.
0,90
0,96 0,96 1,09 1,10
0,16
0,10
0,28
-0,03-0,09
-0,22-0,20
-0,09-0,14
-0,21-0,78
-1,01
-0,71
-0,57-0,32
0,230,33 0,35
0,270,54
0,16
-0,12
0,190,37
0,61 0,71
0,33
-0,07
0,50
0,04
-0,07
-1,50
-1,00
-0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
Ener
o
Feb
rero
Mar
zo
Ab
ril
May
o
Jun
io
Julio
Ago
sto
Sep
tie
mb
re
Oct
ub
re
No
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Dic
iem
bre
Ener
o
Feb
rero
Mar
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May
o
Jun
io
Julio
Ago
sto
Sep
tie
mb
re
Oct
ub
re
No
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bre
Dic
iem
bre
Ener
o
Feb
rero
Mar
zo
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ril
May
o
Jun
io
Julio
Ago
sto
Sep
tie
mb
re
Oct
ub
re
No
viem
bre
Dic
iem
bre
2017 2018 2019
Tasa
de
var.
an
ual
En diciembre de 2019 la variación anual de precios fue negativa en 0.07%; por
divisiones de bienes y servicios, 5 agrupaciones que ponderan el 50.60%
presentaron variaciones negativas, siendo Prendas de vestir y calzado (-2,13);
y, Muebles y artículos para el hogar y la conservación ordinaria del hogar (-1,44)
las de mayor porcentaje. En las otras 7 agrupaciones que en conjunto ponderan
el 49.40% se registró resultados positivos, siendo Educación (2,99) y Salud
(1,39) las de mayor porcentaje.
Empleo
Según el INEC, la Tasa de empleo adecuado a nivel nacional a diciembre de
2019, fue de 38.8%, mientras que a nivel urbano y rural se ubicó en 48.0% y
20.6%, respectivamente. A diciembre de 2018, fue 40,6%, mientras que a nivel
urbano y rural se ubicó en 49,3% y 23,0% respectivamente.33
Gráfico 11: Empleo Adecuado / pleno. Nacional En porcentajes. A diciembre 2019
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propia
33 INEC. Presentación Laboral
42,3
41,1
38,939,6
40,6
37,9 37,938,5
38,8
36
38
40
42
44
diciembre marzo junio septiembre diciembre marzo junio septiembre diciembre
2017 2018 2019
En diciembre de 2019, Guayaquil y Quito presentaron reducciones en sus tasas
de empleo adecuado/pleno en comparación con diciembre de 2018, ubicándose
en 51.2%, 54.3%, respectivamente. Cuenca presentó una tasa de 63.9% con un
incremento de 2.6 puntos porcentuales, con relación a diciembre de 2018.
La rama de actividad económica con mayor participación en el empleo
adecuado/pleno fue “Comercio, reparación vehículos” (17.1%); seguido de las
“Industrias manufactureras” con el 12.4% en diciembre de 2019. En comparación
con diciembre de 2018, se registra un aumento de 0.3 puntos porcentuales, en
la primera rama y una reducción de 0.1 puntos porcentuales, en la segunda.
En diciembre de 2019, el subempleo fue 17.8% a nivel nacional, mientras que
en el área urbana y rural se ubicó en 17.0 % y 19.4%, en su orden. El subempleo
presentó variaciones estadísticamente significativas entre diciembre de 2019 y
diciembre de 2018 a nivel nacional y rural; el área urbana no presento ningún
cambio estadísticamente significativo34.
A diciembre de 2019, Cuenca, Guayaquil y Quito presentaron tasas de
subempleo de 9.1%, 16.2% y 13.9%, respectivamente. Entre diciembre de 2019
y diciembre de 2018 se registra una variación estadísticamente significativa en
Quito de 4.2 puntos porcentuales, y en Guayaquil de -2.7 puntos porcentuales.
Siete ramas de actividad económica concentraron el 84.1% del subempleo en
diciembre de 2019. El 33.0% de los subempleados trabajaron en la rama de
“Agricultura, ganadería caza y silvicultura y pesca” y el 15.8% en “Comercio,
reparación vehículos”35.
Empleo y Seguridad Social, en 2018 a nivel nacional, el 29,9% del empleo fue
cubierto por el seguro general del IESS; el 11,9% por seguros distintos al IESS
general (que incluyen seguro voluntario, seguro campesino, ISSFA, ISSPOL y
otros tipos), y el 58,2% no tenía afiliación o cobertura a la seguridad social.
34 Banco Central del Ecuador 35 Banco Central del Ecuador, Reporte Mercado Laboral
Respecto a diciembre de 2017, no se registran variaciones estadísticamente
significativas en ninguna de estas categorías.
El desempleo a nivel nacional en diciembre de 2019, se ubicó en 3.8%,
registrando un incremento de 0.1 puntos porcentuales, con respecto al mismo
mes del año anterior; a nivel urbano el desempleo fue de 4.9% y en el área rural
fue de 1.6%. A diciembre de 2018 a nivel nacional fue de 3,7%; a nivel urbano
esta tasa registró 4,8%, y a nivel rural fue 1,4%.
A diciembre de 2019 y en comparación a igual mes de 2018, Cuenca (3.7 %),
Guayaquil (2.9%) y Quito (7.9%) registraron reducciones en sus tasas de
desempleo. En dicho período y en las tres ciudades mencionadas, las
variaciones no fueron estadísticamente significativas36.
1.2.2 Sector Externo
Balanza de Pagos
En 2018, la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos presentó un déficit de USD
-1.488,1 millones, superior al registrado en el año 2017 (USD -481,1 millones);
debido principalmente al resultado negativo de las Balanzas: Bienes (USD -263,0
millones), Servicios (USD -710,7 millones) y Renta (USD -2.923,3 millones); y, al
saldo positivo de la Balanza de Transferencias (USD 2.408,9 millones).
Al tercer trimestre de 2019, la Cuenta Corriente presentó un déficit de USD -64.9
millones, mayor en USD 29.5 millones al déficit registrado en el segundo
trimestre de 2019 cuyo saldo fue de USD -35.4 millones. El resultado se origina
como consecuencia del déficit presentado por las Balanzas de Servicios y Renta
(USD -1,071.0 millones), el mismo que fue mayor a los superávits de las
Balanzas de Bienes (313.3 millones) y Transferencias Corrientes (USD 692.7
36 Banco Central del Ecuador, Reporte Mercado Laboral
millones). En este trimestre, el valor de las exportaciones USD 5,804.2 millones
fue superior al de las importaciones USD 5,490.9 millones.37.
Cuadro N°2 Balanza de Pagos, Cuenta Corriente, Cuenta de Capital y Financiera
En millones de USD
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
Remesas
Las remesas de los trabajadores recibidas en 2018 registraron USD 3.030,6
millones, 6,7% mayor a las registradas en 2017 (USD 2.840,2 millones). El
37 Banco Central del Ecuador
2016 2017 2018 2019 I 2019 II 2019 III
1. CUENTA CORRIENTE 1.321,1 -491,8 -1.488,1 -280,2 -35,4 -64,9
A Bienes 1.567,3 311,4 -263,0 58,2 165,1 313,3
Exportaciones 17.425,4 19.618,3 22.122,8 5.423,4 5.881,0 5.804,2
Importaciones -15.858,1 -19.306,8 -22.385,8 -5.365,2 -5.715,9 -5.490,9
B Servicios -1.054,5 -1.103,1 -710,7 -222,7 -176,5 -265,9
Servicios prestados 2.139,8 2.191,1 2.539,5 625,1 651,0 624,7
Servicios recibidos -3.194,3 -3.294,2 -3.250,2 -847,9 -827,4 -890,6
C Renta -1.845,7 -2.364,8 -2.923,3 -757,1 -694,4 -805,1
Renta recibida 163,8 185,1 235,9 54,0 50,1 48,4
Renta pagada -2.009,5 -2.549,9 -3.159,2 -811,1 -744,5 -853,5
D Transferencias corrientes 2.653,9 2.664,6 2.408,9 641,5 670,5 692,7
2. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA -1.220,3 504,3 1.646,2 390,5 -19,2 142,8
Cuenta de capital -794,3 87,5 -175,2 16,9 21,6 20,1
Cuenta financiera -426,0 416,9 1.821,4 373,6 -40,8 122,7
ERRORES Y OMISIONES -100,8 -12,5 -158,1 -110,3 54,6 -77,9
Transacciones \ PeríodoAños Trimestres 2019
aumento fue debido principalmente a la mejor coyuntura económica que
presentan los principales países en donde residen los emigrantes ecuatorianos.
Al tercer trimestre de 2019 las remesas fueron las mayores de los últimos 8 años
y registraron USD 845.6 millones, 4.4% superior al valor registrado en el segundo
trimestre de 2019 (USD 809.6 millones) y 10.1% más que el tercer trimestre del
año anterior (USD 768.1 millones38.
Según la información publicada del BCE, en el tercer trimestre de 2019, las
remesas de trabajadores provenientes de Estados Unidos, España e Italia
representaron el 58.6%, 24.9% y 4.6%, respectivamente; mientras que del resto
del mundo se recibió el 11.8 %. En este grupo de países se destacan: México,
Chile, Perú, Reino Unido, Alemania, Suiza, Francia, Canadá, Colombia y
Panamá.
Inversión Extranjera Directa, IED
La IED de 2018 fue USD 1.455,9 millones; superior en USD 831,3 millones, al
registrado en 2017 (USD 624,6 millones). El mayor porcentaje de la IED en 2018
se canalizó principalmente a las industrias de: “Explotación de minas y canteras”,
“comercio”, “servicios prestados a empresas”, “industria manufacturera”,
“construcción”, y “agricultura”, silvicultura, caza y pesca”.
Al tercer trimestre de 2019, la IED registró un flujo de USD 127.9 millones, cifra
inferior en USD 148.0 millones respecto al segundo trimestre de 2019 (USD
275.9 millones). Las ramas que más se beneficiaron fueron: “explotación de
minas y canteras” (USD 77.9 millones), “servicios prestados a empresas” (USD
19.0 millones); “electricidad, gas y agua” (USD 12.6 millones); “agricultura,
silvicultura, caza y pesca” (USD 11.0 millones); “industria manufacturera” (USD
8.0 millones); y, “comercio” (USD 4.9 millones), entre los principales39.
38 Banco Central del Ecuador 39 Banco Central del Ecuador
Canadá fue el país con mayor IED en el Ecuador al invertir USD 55.4 millones,
le siguen: España (USD 23.3 millones), Inglaterra (USD 17.0 millones), Estados
Unidos (USD 13.0 millones), Alemania (USD 7.5 millones), Chile (USD 7.2
millones), Italia (USD 3.5 millones); y, Colombia (USD 2.7 millones), entre los
principales.
Canadá e Italia invirtieron en “explotación de minas y canteras” (USD 59.8
millones), España destinó la mayor parte de IED a “electricidad, gas y agua”
(USD 12.4 millones), Inglaterra, Alemania y Chile a “servicios prestados a
empresas” (USD 30.4 millones); Estados Unidos a “agricultura, silvicultura, caza
y pesca” (USD 5.7 millones); y, Colombia a “transporte”, “almacenamiento y
comunicación” (USD 1.1 millones)40.
Deuda Externa
A diciembre de 2018, el saldo de la deuda externa pública registró USD 35,730.1
millones y el saldo de la deuda externa privada fue USD 8.475,9 millones. Entre
2011-2018 la deuda externa total incrementó en USD 28.992,7 millones,
registrando un saldo a finales de 2018 de USD 44.205,9 millones, que representó
el 41,1% del PIB.
Al mes de noviembre de 2019, el saldo de la deuda externa pública ascendió a
USD 40,791.0 millones, equivalente al 38.0% del PIB y la deuda externa privada
a USD 10,534.2 millones, equivalente al 9.8% del PIB. Al comparar con las
registradas en octubre de 2019, muestran que la tasa de variación (t/t-1) de la
deuda externa pública fue de -0.1%y la tasa de la deuda externa privada fue -0.5
%41.
40 Banco Central del Ecuador 41 Banco Central del Ecuador
1.2.3 Sector Fiscal
Los ingresos del Sector Público no Financiero SPNF42 incrementaron en 16,3%
en 2018 respecto al año anterior, debido principalmente al incremento de los
ingresos petroleros en 47,6% al pasar de USD 5.840 millones en 2017 a USD
8.621,2 millones en 2018, con motivo del incremento de las exportaciones de
crudo.
Al tercer trimestre de 2019, los ingresos del SPNF, decrecieron en -8,6%, debido
a la caída de los ingresos no petroleros en -13,9% al pasar de USD 7.255
millones en el segundo trimestre de 2019 a USD 6.245 millones, principalmente
a la reducción del impuestos a la renta en USD 779 millones lo que indica que
de USD 1.680 millones registrado en el segundo trimestre de 2019, cayó a USD
901,1 millones en el tercer trimestre del mismo año. En el mes de octubre de
2019, el total de ingresos del país registró USD 3.005,9 millones43.
Cuadro N°3 Ingresos y Gastos del Sector Público No Financiero
En millones de USD
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
42 Banco Central del Ecuador. El Sector Público no Financiero (SPNF) comprende i) Presupuesto General del Estado (PGE), ii)
Empresas Públicas no Financieras (EPNF) y iii) conjunto de instituciones del Resto del SPNF (RSPNF) 43 Banco Central del Ecuador
Mes
2017 2018 I II III oct-19
Total Ingresos 33.426,5 38.865,4 16,3 8.924,9 9.936,2 9.084,4 -8,6 3.005,9Ingresos Petroleros 5.840,0 8.621,2 47,6 2.011,3 2.001,6 2.032,9 1,6 615,9Ingresos no petroleros 25.473,7 27.644,5 8,5 6.382,5 7.255,1 6.245,4 -13,9 2.299,9
Result. Operac. Empresas Púb. 2.112,8 2.599,7 23,0 531,2 679,4 806,1 18,6 90,1
Total Gastos 38.079,5 40.165,7 5,5 8.731,6 9.366,4 9.589,7 2,4 3.018,8
Gasto Corriente 28.407,3 33.032,3 16,3 7.688,0 7.847,6 8.023,2 2,2 2.568,7
Gasto de Capital y préstamo neto 9.672,1 7.133,3 -26,2 1.043,6 1.518,9 1.566,5 3,1 450,1
Resultado Global -4.653,0 -1.300,3 -72,1 193,3 569,7 -505,3 -188,7 -12,9
Resultado Primario -2.443,6 1.377,2 -156,4 878,7 1.283,7 219,5 -82,9 201,4
2019Transacciones \ Período
Var. %
2018 vs
2017
Var. %
2019 III vs
2019 II
Los gastos del SPNF en 2018, presentaron un aumento en el orden de 5,5%,
debido principalmente al aumento del gasto corriente en 16,3%, principalmente
por el aumento del gasto en sueldos y salarios en 3%, al pasar de USD 10.365,5
millones en 2017 a USD 10.672,1 millones en 2018.
Al tercer trimestre de 2019, los gastos del SPNF, crecieron en 2,4%, debido al
aumento del gasto corriente y de capital en 2,2% y 3,1% respectivamente. El
pago de sueldos y salarios aumento en 5% al pasar de USD 2.460,6 millones en
el segundo trimestre de 2019 a USD 2.583 millones en el tercer trimestre del
mismo año. En octubre 2019, los gastos totales registraron USD 3.018,8
millones44.
Gráfico 12: Pago de Sueldos y Salarios En millones de USD y Variación %.
A 2019.III
Fuente: Banco Central del Ecuador Elaboración: Propio
44 Banco Central del Ecuador
9.4
78
,3
9.9
03
,8
10
.01
3,8
10
.36
5,5
10
.67
2,1
2.4
13
,8
2.4
43
,9
2.5
28
,8
2.9
79
,0
2.4
96
,3
2.5
32
,8
2.5
84
,7
3.0
58
,3
2.4
71
,1
2.4
60
,6
2.5
83
,4
4,5 1,1
3,5 3,0 1,2
3,5
17,8
-16,2
1,5 2,1
18,3
-19,2
-0,4
5,0
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
I II III IV I II III IV I II III
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USD
Sueldos y salarios Variac. %
1.2.4 Sector Monetario Financiero
Según información del Banco Central del Ecuador, al 31 de diciembre 2019, la
liquidez total M245, registró USD 57,967.7 millones, la oferta monetaria M146
alcanzó USD 26,196.7 millones, las especies monetarias USD 16,966.2 millones
y el Cuasidinero47 fue USD 31.771 millones. La oferta monetaria y la liquidez total
presentaron tasas de variación anual de 3.7% y 8.0%, respectivamente. Las
especies monetarias en circulación registraron una variación anual de 6.6%.
Gráfico N°13 Oferta Monetaria M1 y Liquidez Total M2
En millones de USD
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
45 Incluye la Oferta Monetaria y el Cuasidinero. 46 Se define como la cantidad de dinero a disposición inmediata de los agentes para realizar transacciones; contablemente el dinero
en sentido estricto, es la suma de las especies monetarias en circulación y los depósitos en cuenta corriente. 47 Corresponde a las captaciones de las Otras Sociedades de Depósito, que sin ser de liquidez inmediata, suponen una "segunda línea"
de medios de pago a disposición del público. Conforman los depósitos de ahorro, plazo, operaciones de reporto, fondos de
tarjetahabientes y otros depósitos. Banco Central del Ecuador.
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2018 2019
En m
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USD
Oferta Monetaria M1 Cuasidinero
Al 31 de diciembre de 2019, los depósitos de empresas y hogares en el Sistema
Financiero alcanzaron USD 40,807.9 millones, la tasa de crecimiento anual fue
8.6%. El Índice de Rentabilidad sobre Activos (ROA) del sistema financiero fue
de 1.26%; para los bancos fue 1.38%; para las cooperativas de 1.23% y, para
las mutualistas de 0.47%48.
La Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) del sistema financiero fue de 9.33%;
para los bancos se ubicó en 13.9%; para las cooperativas fue 9.34% y, para las
mutualistas iguala 5.89%.
El índice de liquidez del sistema financiero fue 25.22%. El índice de morosidad
de la cartera del sistema financiero fue 3.23%.
Gráfico N°14 Crédito al Sector Privado, Cartera por vencer de Empresas y
Hogares
En millones de USD
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
48 Banco Central del Ecuador.
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2018 2019
En m
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Cart. por venc. Emp. y Hog.Total Crédito al sector privado
La cartera por vencer del Sistema Financiero al sector privado (empresas y
hogares) al 31 de diciembre de 2019 fue de USD 40,173.7 millones, superior en
6,84% al registrado en igual mes del año anterior, representó el 37,4% del PIB49.
Reserva Internacional
Las reservas internacionales constituyen en general los dólares que ingresan al
país por efecto de la actividad económica y que se encuentran en el BCE como
depósitos del sector financiero privado, sector publico financiero y no financiero
y otros organismos del estado.
Gráfico 15: Reservas Internacionales
En millones de USD
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propia
49 Banco Central del Ecuador
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2018 2019
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USD
Las fuentes de dichos ingresos constituyen los giros desde el exterior por
diferentes motivos, la venta de petróleo, el endeudamiento externo y el stock en
las cajas del BCE; y los egresos lo constituyen los giros hacia el exterior por
diferentes motivos (pagos por bienes y servicios), la compra de derivados de
petróleo, el pago por servicio de deuda y los retiros que realizan los bancos de
las cajas del BCE.
En este sentido, ese flujo es el que alimenta la Reserva Internacional y por ende
la importancia de que exista actividad económica que permita generar ingreso
de dólares a la economía y minimizar las actividades que, al menos en épocas
de contracción, permitan la salida de divisas.
En el año 2019, las Reservas Internacionales registraron un saldo promedio de
USD 3,828.5 millones, mientras que a diciembre del mismo año registraron USD
3,397.1 millones.
En cuanto a la Inversión Doméstica, hasta diciembre de 2019 el BCE colocó USD
9,097.8 millones, de los cuales las entidades financieras públicas pagaron por
concepto de capital USD 7,613.6 millones50.
Tasas de interés internacionales
Según información del Banco Central del Ecuador, las tasas referenciales de
corto plazo en el año 2018 en relación al año 2017, aumentaron en 1.0%. La tasa
de los Fondos Federales pasó de 1.50% a 2.50%, la tasa Libor a 30 días de
1.56% a 2.50% y la tasa Prime de 4.50% a 5.50%.
En septiembre de 2019 las tasas de interés internacionales presentaron
variaciones. La tasa de los Fondos Federales registró 2.0%, la tasa Prime reportó
5.0% y la tasa Libor a 30 días fue 2.02%. La Reserva Federal de los Estados
50 Banco Central del Ecuador
Unidos (FED) en diciembre de 2018, modificó las tasas de interés de corto plazo
en 0.25% como resultado del mejor desempeño de su economía.
A diciembre de 2019, la tasa de los Fondos Federales registró 1.75%, la Prime
fue 4.75 % y la Libor a 30 días de 1.76 %. La Reserva Federal de los Estados
Unidos (FED) en octubre de 2019, decidió disminuir las tasas de interés de corto
plazo en 0.25%.
El comportamiento de las tasas internacionales incide en la fijación de las tasas
locales ya que especialmente el sector financiero y el Gobierno pueden acceder
a financiamiento más cómodo. Dentro del sector financiero esto se traduce en la
fijación de las tasas activas y pasivas.
Gráfico 16: Tasa de interés internacionales Tasa de variación mensual (A precios constantes, año base 2007)
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Propio
Según la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y
Seguros de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, establece
que la tasa de interés activa efectiva máxima para el segmento Consumo
0,75 0,75 1,00 1,00 1,00 1,25 1,25 1,25 1,25 1,25 1,25 1,50 1,50 1,50 1,75 1,75 1,75 2,00 2,00 2,00 2,25 2,25 2,25 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,25 2,00 1,75 1,751,75
3,75 3,754,00 4,00 4,00
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5,25 5,25 5,255,50 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50
5,255,00
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0,780,790,98 1,00 1,06
1,22 1,23 1,23 1,23 1,24 1,371,56 1,58 1,67
1,88 1,91 2,002,09 2,08 2,11
2,26 2,31 2,352,50 2,51 2,49 2,49 2,48 2,43 2,40 2,22
2,092,02
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2017 2018 2019Fondos Federales PRIME New York Libor 30 días
Prioritario será de 17.30%, (en octubre de 2015 registró 16.30%). La tasa de
interés activa efectiva máxima para el segmento Educativo será de 9.50% (en
octubre de 2015 registró 9.00% a partir de noviembre del mismo año registra
9.50%) y para el segmento Consumo Ordinario será de 17.30% (en octubre 2015
registró 16.30% a partir de octubre del mismo año registra 17.30%).
En la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y
Seguros de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera incluye la
Resolución 437-2018-F de 26 de enero de 2018, y establece las tasas activas
efectivas máximas para los segmentos de microcrédito a partir del 1 de febrero
de 2018, que se aplicará para el sector financiero público, sector financiero
privado, las mutualistas y entidades del segmento 1 del sector popular y solidario.
Se establecen tasas de interés activas efectivas máximas para los segmentos
de microcrédito, que corresponden a las cooperativas de ahorro y crédito de los
segmentos 2, 3, 4 y 5.
Cuadro N°4 Tasas de interés activas (A enero 2020)
Fuente: Banco Central del Ecuador Elaboración: Propio
Tasa Activa Efectiva Referencial Tasa Activa Efectiva Máxima
para el segmento: para el segmento:
Productivo Corporativo 9,14 Productivo Corporativo 9,33
Productivo Empresarial 9,92 Productivo Empresarial 10,21
Productivo PYMES 10,88 Productivo PYMES 11,83
Productivo Agrícola y Ganadero 8,48 Productivo Agrícola y Ganadero 8,53
Comercial Ordinario 8,67 Comercial Ordinario 11,83
Comercial Prioritario Corporativo 8,68 Comercial Prioritario Corporativo 9,33
Comercial Prioritario Empresarial 9,78 Comercial Prioritario Empresarial 10,21
Comercial Prioritario PYMES 10,95 Comercial Prioritario PYMES 11,83
Consumo Ordinario 16,27 Consumo Ordinario 17,30
Consumo Prioritario 16,74 Consumo Prioritario 17,30
Educativo 9,46 Educativo 9,50
Educativo Social 6,51 Educativo Social 7,50
Vivienda de Interés Público 4,74 Vivienda de Interés Público 4,99
Inmobiliario 10,14 Inmobiliario 11,33
Microcrédito Agrícola y Ganadero 19,26 Microcrédito Agrícola y Ganadero 20,97
Microcrédito Minorista 22,60 Microcrédito Minorista 28,50
Microcrédito de Acumulación Simple 23,41 Microcrédito de Acumulación Simple 25,50
Microcrédito de Acumul. Ampliada 20,14 Microcrédito de Acumul. Ampliada 23,50
Microcrédito Minorista 25,00 Microcrédito Minorista 30,50
Inversión Pública 8,51 Inversión Pública 9,33
Tasas Referenciales Tasas Máximas
% anual % anual
Según la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y
Seguros de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera que incluye
la Resolución 496-2019-F de 28 de febrero de 2019, se crea los segmentos de
crédito Productivo Agrícola y Ganadero y Microcrédito Agrícola y Ganadero.51
51Banco Central del Ecuador