Administração FinanceiraAdministração Financeira

Renival Marçal de OliveiraRenival Marçal de OliveiraRoss, Princípios de Adm. Financeira – Capítulos 2 e 3Ross, Princípios de Adm. Financeira – Capítulos 2 e 3GuitmanGuitmanMatarazzo, Análise das Demonstrações Financeiras - Capítulos 1 e 2Matarazzo, Análise das Demonstrações Financeiras - Capítulos 1 e 2

• Diferenciações no Porte das EmpresasDiferenciações no Porte das Empresas

• Principais Funções da ContabilidadePrincipais Funções da Contabilidade– Sistema de Informações GerenciaisSistema de Informações Gerenciais– Orçamento e ControleOrçamento e Controle– ConsistênciaConsistência– TransparênciaTransparência– Informação para os acionistas e credoresInformação para os acionistas e credores– Planejamento tributárioPlanejamento tributário– SocietárioSocietário– Documentação legalDocumentação legal

Administração Financeira e Administração Financeira e ContabilidadeContabilidade

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

• UsuáriosUsuários

– InvestidoresInvestidores– AnalistasAnalistas– Instituições FinanceirasInstituições Financeiras– Fornecedores especializadosFornecedores especializados– PesquisadoresPesquisadores– Acionistas e credores (Atuais)Acionistas e credores (Atuais)– GovernoGoverno

• Análise EconômicaAnálise Econômica– Princípio da CompetênciaPrincípio da Competência– Resultados OperacionaisResultados Operacionais– Custos HistóricosCustos Históricos– Risco Econômico Risco Econômico EBITDA EBITDA– ÍndicesÍndices– Decisões OperacionaisDecisões Operacionais– Itens “não monetários”Itens “não monetários”

• Análise FinanceiraAnálise Financeira– Fluxo de CaixaFluxo de Caixa– Disponibilidades e DívidasDisponibilidades e Dívidas– Geração de Caixa X Desembolsos FinanceirosGeração de Caixa X Desembolsos Financeiros– Risco Financeiro (Falência)Risco Financeiro (Falência)– Decisões FinanceirasDecisões Financeiras

Administração Financeira e Administração Financeira e ContabilidadeContabilidade

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

• Balanço patrimonial – FotografiaBalanço patrimonial – Fotografia– Bens e DireitosBens e Direitos– Posição de recursos e fontesPosição de recursos e fontes– LiquidezLiquidez– SolvênciaSolvência– Capital de GiroCapital de Giro– ImobilizaçãoImobilização– AlavancagemAlavancagem– Estrutura de Estrutura de

CapitalCapital

ATIVOATIVO

CirculanteCirculanteDisponível, Estoques, Contas a Disponível, Estoques, Contas a receberreceber

PermanentePermanenteInvestimentosInvestimentosImobilizadoImobilizado

Terrenos, Edificações, Máq. Terrenos, Edificações, Máq. e Equipamentos, Veículos, e Equipamentos, Veículos, Móveis e utensíliosMóveis e utensílios-(Depreciação acumulada)-(Depreciação acumulada)

DiferidoDiferido

CirculanteCirculanteFornecedores, Contas a pagarFornecedores, Contas a pagar

Exigível a Longo PrazoExigível a Longo PrazoFinanciamentos, Contas a pagar Financiamentos, Contas a pagar a longo prazoa longo prazo

Patrimônio LíquidoPatrimônio LíquidoCapital SocialCapital SocialLucros acumuladosLucros acumulados

PASSIVOPASSIVO

Balanço Patrimonial Balanço Patrimonial (Exemplo sintético)(Exemplo sintético)

AtivoAtivo

Ativo Circulante X2 X1Caixa e equivalentes 140 107Contas a receber 279 270Estoques 284 280Outros 58 50

761 707Realizável a longo prazoOutros ativos de LP 245 221

PermanenteImóveis, instalações e equipamentos 1.423 1.274Depreciação Acumulada (550) (460)

873 814Total 1.879 1.742

Balanço Patrimonial Balanço Patrimonial (Exemplo sintético)(Exemplo sintético)

PassivoPassivo

Passivo Circulante X2 X1Salários a pagar 50 53Contas a pagar 213 197Outras despesas a pagar 223 205

486 455Exigível de longo prazoImpostos diferidos 117 104Empréstimos 471 458

588 562

Patrimônio Líquido 805 725Ações 68 51Reservas 327 327Lucros Acumulados 410 347

Total 1.879 1.742

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

• DREDRE– Desempenho em um períodoDesempenho em um período– Demonstração do LucroDemonstração do Lucro– Análise do Desempenho EconômicoAnálise do Desempenho Econômico– MercadoMercado– Produtividade X EficiênciaProdutividade X Eficiência– Alavancagem Financeira DinâmicaAlavancagem Financeira Dinâmica– Alavancagem OperacionalAlavancagem Operacional– Geração de Caixa Operacional EBITDAGeração de Caixa Operacional EBITDA

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

• Demonstração de Mutações no Patrimônio Líquido Demonstração de Mutações no Patrimônio Líquido (DMPL)(DMPL)

– Variações nas contas do patrimônio líquido que não Variações nas contas do patrimônio líquido que não se referem ao resultado operacionalse referem ao resultado operacional

– Origens de correção monetária, aumento de capital, Origens de correção monetária, aumento de capital, reavaliação de ativos, lucro ou transferência entre reavaliação de ativos, lucro ou transferência entre contascontas

– Destinações dos lucrosDestinações dos lucros– Variações e constituições de reservasVariações e constituições de reservas– Complemento das demais demonstraçõesComplemento das demais demonstrações

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

• Demonstração de Origens e Aplicações de Recursos (DOAR)Demonstração de Origens e Aplicações de Recursos (DOAR)

– Novas origens e aplicações de recursos ocorridas nos itens não Novas origens e aplicações de recursos ocorridas nos itens não circulantes do Balançocirculantes do Balanço

– Variação das contas de Exigível de Longo prazo, Patrimônio Variação das contas de Exigível de Longo prazo, Patrimônio Líquido, Ativo Permanente e Realizável de Longo PrazoLíquido, Ativo Permanente e Realizável de Longo Prazo

– Detalhe das variações no Capital Circulante Líquido (AC – PC)Detalhe das variações no Capital Circulante Líquido (AC – PC)– Necessários 2 Balanços (momentos diferentes)Necessários 2 Balanços (momentos diferentes)

AC + RLP + AP = PC + ELP + PLAC + RLP + AP = PC + ELP + PL

AC – PC = ELP + PL – RLP – APAC – PC = ELP + PL – RLP – AP

CCL = ELP + PL – RLP – APCCL = ELP + PL – RLP – AP

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

• Notas ExplicativasNotas Explicativas

– Critérios contábeisCritérios contábeis– Detalhe das demonstraçõesDetalhe das demonstrações– Explicações das demonstraçõesExplicações das demonstrações– Informações complementaresInformações complementares– Avaliação mais ampla das contasAvaliação mais ampla das contas

• Parecer dos auditoresParecer dos auditores– ObrigatoriedadeObrigatoriedade– Opinião independenteOpinião independente– RelevânciaRelevância– AmostragemAmostragem– Exceção para fraudesExceção para fraudes– Assuntos importantesAssuntos importantes– Avaliação de controles internosAvaliação de controles internos

Demonstração de ResultadoDemonstração de Resultado

Demonstração de ResultadoDemonstração de Resultado

Receita Líquida 760

CPV (456)Lucro Bruto 304

Despesas Operacionais Comerciais (46)Administrativas (51)Financeiras (líquidas) (38)Depreciação (90)

(225)

Lucro Operacional 79

IR (16)

Lucro Líquido 63

• Demonstração das variações de caixaDemonstração das variações de caixa• Geração de Caixa Operacional – EBITDAGeração de Caixa Operacional – EBITDA• Variações de Necessidades de Capital de GiroVariações de Necessidades de Capital de Giro• InvestimentosInvestimentos• Fluxo de Caixa Financeiro (Acionistas e credores)Fluxo de Caixa Financeiro (Acionistas e credores)

• AnáliseAnálise– ValorValor– Gestão de capitalGestão de capital– Estrutura de capital (Dinâmica)Estrutura de capital (Dinâmica)– Performance e viabilidade financeiraPerformance e viabilidade financeira

Demonstrações FinanceirasDemonstrações FinanceirasFluxo de CaixaFluxo de Caixa

Variações das necessidades de capital Variações das necessidades de capital de girode giro

• Contas que demandam capital de giroContas que demandam capital de giro– EstoquesEstoques– Contas a receberContas a receber– Outros ativos correntes (despesas antec., ICMS a recuperar, Outros ativos correntes (despesas antec., ICMS a recuperar,

etc.)etc.)• O aumento destas contas implica em um aumento na O aumento destas contas implica em um aumento na

necessidade de caixanecessidade de caixa

• Contas que reduzem a necessidade de capital de giroContas que reduzem a necessidade de capital de giro• FornecedoresFornecedores• Outros passivos correntes a pagarOutros passivos correntes a pagar• O aumento destas contas implicam em uma redução da O aumento destas contas implicam em uma redução da

necessidade de caixanecessidade de caixa

* Estas contas tem uma natureza “cíclica” em relação às * Estas contas tem uma natureza “cíclica” em relação às operaçõesoperações

Fluxo de CaixaFluxo de Caixa

• Fluxo de Caixa OperacionalFluxo de Caixa Operacional– EBITDA – Impostos pagosEBITDA – Impostos pagos– Caixa gerado das operações da empresa, menos Caixa gerado das operações da empresa, menos

pagamento de IR corrente e antes das atividades de pagamento de IR corrente e antes das atividades de investimento e financiamentoinvestimento e financiamento

• Fluxo de Caixa dos Ativos (da empresa)Fluxo de Caixa dos Ativos (da empresa)– Fluxo de caixa operacional menos investimentos em Fluxo de caixa operacional menos investimentos em

ativo fixo e ativo fixo e necessidades de capital de gironecessidades de capital de giro

• Fluxo de Caixa dos Acionistas (FCA)Fluxo de Caixa dos Acionistas (FCA)– Fluxo de Caixa líquido disponível para os acionistas. Fluxo de Caixa líquido disponível para os acionistas.

Resultado do Fluxo dos Ativos menos novas dívidas Resultado do Fluxo dos Ativos menos novas dívidas (pagamentos e captações)(pagamentos e captações)

Fluxo de Caixa (Exemplo Simplificado)Fluxo de Caixa (Exemplo Simplificado)+ Lucro do ano+ Lucro do ano 63 63+ Depreciação+ Depreciação 90 90+ Desp. Financeiras Líquidas+ Desp. Financeiras Líquidas 38 38+ IR+ IR 1616= EBITDA (Geração de Caixa Operacional)= EBITDA (Geração de Caixa Operacional) 207207

Variações de capital de GiroVariações de capital de Giro- Aumento de contas a receber- Aumento de contas a receber (9) (9)- Aumento de Estoques- Aumento de Estoques (4) (4) +Aumento de contas a pagar+Aumento de contas a pagar 16 16- Redução de Salários a pagar- Redução de Salários a pagar (3) (3)+Aumento de outras contas a pagar+Aumento de outras contas a pagar 18 18- Aumento de outros ativos- Aumento de outros ativos (8)(8)

1010Impostos pagosImpostos pagos * *Imposto de Renda pagoImposto de Renda pago (16)(16)Diferimento de ImpostosDiferimento de Impostos 1313

(3)(3)

Fluxo de Caixa das OperaçõesFluxo de Caixa das Operações 214214

InvestimentosInvestimentos+ Venda de ativos+ Venda de ativos 1 1- Investimentos- Investimentos (174)(174)

(173)(173)Atividades Financeiras e com acionistasAtividades Financeiras e com acionistasPagamento de dívidasPagamento de dívidas (25) (25) Novos EmpréstimosNovos Empréstimos 38 38Ganhos FinanceirosGanhos Financeiros 2 2Pagamentos JurosPagamentos Juros (40)(40)Aumento de CapitalAumento de Capital 1717

(8)(8)

Fluxo de Caixa LíquidoFluxo de Caixa Líquido 33 33* A rigor, deve-se utilizar o valor de impostos pagos sem considerar a dedutibilidade das despesas financeiras* A rigor, deve-se utilizar o valor de impostos pagos sem considerar a dedutibilidade das despesas financeiras

Fluxo de Caixa LivreFluxo de Caixa Livre

• Refere-se ao valor gerado pela empresa líquido dos gastos Refere-se ao valor gerado pela empresa líquido dos gastos utilizados para manutenção das operações bem como as utilizados para manutenção das operações bem como as atividades de Investimentoatividades de Investimento

• Muito utilizando no mercado financeiro porém não há definição Muito utilizando no mercado financeiro porém não há definição legal (BRGAAP ou USGAAP)legal (BRGAAP ou USGAAP)

• O conceito mais amplo de cálculo é partindo-se do lucro + O conceito mais amplo de cálculo é partindo-se do lucro + Depreciação/Amort – Variação de Capital de Giro - Depreciação/Amort – Variação de Capital de Giro - IntestimentosIntestimentos

• Cálculo: Fluxo das Operações – Investimentos Líquidos. No Cálculo: Fluxo das Operações – Investimentos Líquidos. No exemplo anterior: Fluxo das Operações = 214 – Investimentos exemplo anterior: Fluxo das Operações = 214 – Investimentos Líquidos (173) = 41Líquidos (173) = 41

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

Integração das demonstrações

ATIVOATIVO

CirculanteCirculanteDisponível, Estoques, Contas a Disponível, Estoques, Contas a receberreceber

PermanentePermanenteInvestimentosInvestimentosImobilizadoImobilizado

Terrenos, Edificações, Máq. Terrenos, Edificações, Máq. e Equipamentos, Veículos, e Equipamentos, Veículos, Móveis e utensíliosMóveis e utensílios-(Depreciação acumulada)-(Depreciação acumulada)

DiferidoDiferido

CirculanteCirculanteFornecedores, Contas a pagarFornecedores, Contas a pagar

Exigível a Longo PrazoExigível a Longo PrazoFinanciamentos, Contas a pagar Financiamentos, Contas a pagar a longo prazoa longo prazo

Patrimônio LíquidoPatrimônio LíquidoCapital SocialCapital SocialLucros acumuladosLucros acumulados

PASSIVOPASSIVO

ATIVOATIVO

CirculanteCirculanteDisponível, Estoques, Contas a Disponível, Estoques, Contas a receberreceber

PermanentePermanenteInvestimentosInvestimentosImobilizadoImobilizado

Terrenos, Edificações, Máq. Terrenos, Edificações, Máq. e Equipamentos, Veículos, e Equipamentos, Veículos, Móveis e utensíliosMóveis e utensílios-(Depreciação acumulada)-(Depreciação acumulada)

DiferidoDiferido

CirculanteCirculanteFornecedores, Contas a pagarFornecedores, Contas a pagar

Exigível a Longo PrazoExigível a Longo PrazoFinanciamentos, Contas a pagar Financiamentos, Contas a pagar a longo prazoa longo prazo

Patrimônio LíquidoPatrimônio LíquidoCapital SocialCapital SocialLucros acumuladosLucros acumulados

PASSIVOPASSIVO

DMPLDRE / FLCX

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

INÍCIO CRESCIMENTO MATURIDADE DECLÍNIO

DRE

LUCRO

PREJUÍZO

FLCX

OPERAÇÕES - + + +

INVESTIMENTOS - - - -/+

OP-INV - - + +

FINANCEIRO + + - -

Evolução para a empresa

Demonstrações GerenciaisDemonstrações Gerenciais

• Acompanhamento OrçamentárioAcompanhamento Orçamentário (Resultado) (Resultado)– Posição mensalPosição mensal– Comparação Real X Orçado (Mensal/acumulado)Comparação Real X Orçado (Mensal/acumulado)– DesviosDesvios

• Demonstrações reais customizadasDemonstrações reais customizadas– Maior detalhe dos custos e despesasMaior detalhe dos custos e despesas– Custos Fixos e VariáveisCustos Fixos e Variáveis

• Posições de endividamentoPosições de endividamento

• Projeções X PrevisõesProjeções X Previsões– Fluxo de caixa (Orçado x Tesouraria)Fluxo de caixa (Orçado x Tesouraria)– Demonstração de resultadoDemonstração de resultado– Dívida e despesas financeirasDívida e despesas financeiras– Estratégia FinanceiraEstratégia Financeira

• OutrasOutras

Demonstrações FinanceirasDemonstrações Financeiras

• Técnicas de análiseTécnicas de análise

– Análise Vertical e HorizontalAnálise Vertical e Horizontal– ÍndicesÍndices– Estrutura e evoluçãoEstrutura e evolução– Modelos de avaliaçãoModelos de avaliação– Análise de caixaAnálise de caixa– Evolução e ProjeçõesEvolução e Projeções– Valoração do negócioValoração do negócio– Estrutura de alavancagemEstrutura de alavancagem

Demonstrações GerenciaisDemonstrações Gerenciais

• Acompanhamento de InvestimentosAcompanhamento de Investimentos– Posição mensalPosição mensal– Comparação Real X Orçado (Mensal/acumulado)Comparação Real X Orçado (Mensal/acumulado)– DesviosDesvios– Cronograma de operaçãoCronograma de operação– ComprometimentoComprometimento– ManutençãoManutenção– Atualização tecnológicaAtualização tecnológica– Integração corporativaIntegração corporativa– Desempenho operacional (Após ativação)Desempenho operacional (Após ativação)– Verificações de qualidadeVerificações de qualidade

Demonstrações InternasDemonstrações Internas

• Posições de tesourariaPosições de tesouraria– Posição de caixaPosição de caixa– Posição de aplicaçõesPosição de aplicações– Fluxo de caixa diárioFluxo de caixa diário

• Projeções de tesourariaProjeções de tesouraria– OperacionalOperacional– Receitas financeirasReceitas financeiras– DívidasDívidas

• Posição e alavancagemPosição e alavancagem• Pagamentos de jurosPagamentos de juros• Pagamentos de principalPagamentos de principal