Rapport annuel - La Banque Postale AM · Rapport annuel au 30 septembre 2019 La Banque Postale...

Part R, Part E, Part I, Part GP

LBPAM ACTIONS EURO

FORME JURIDIQUE DE L’OPCSICAV de droit français

CLASSIFICATIONActions de pays de la zone euro

Document public

Rapport annuelau 30 septembre 2019

La Banque Postale Asset Management – 34, rue de la Fédération 75737 Paris Cedex 15

La Banque Postale Asset Management est une société de gestion agréée auprès de l’AMF sous le n° 95015SA à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 5 368 107,80 euros – 344 812 615 RCS Paris

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LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT І Rapport annuel LBPAM Actions Euro au 30 septembre 2019 2/41

Sommaire

RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATIONComposition du Conseil d’Administration

Rapport sur le gouvernement d’entreprise

Rapport de gestion

COMPTES ANNUELSBilan actif

Bilan passif

Hors bilan

Compte de résultat

Annexes

CERTIFICATION DU CONTRÔLEUR LÉGAL DES COMPTES


Président ■ ■ M. Vincent PENIN

Directeur d’exploitation - BPE

Administrateurs■ ■ SF2

Représentée par M. Vincent MENVIELLE Directeur du Département Marketing - DBD La Banque Postale

■ ■ La Banque Postale Asset Management Représentée par M. Vincent CORNET Directeur de la Gestion La Banque Postale Asset Management

■ ■ La Banque Postale Représentée par M. François MARBECK Directeur du Portefeuille de Diversification – Salle des Marchés - DOF La Banque Postale

Directeur Général ■ ■ M. Stéphane FRAENKEL

Deputy Chief Investment Officer Tocqueville Finance

Directeur Général Délégué■ ■ MmeChristineLEBRETON

Gérant Actions Européennes La Banque Postale Asset Management

Commissaire aux comptes ■ ■ Cabinet PWC AUDIT

Représenté par M. Frédéric SELLAM

Rapport du Conseil d’Administration

Composition du Conseil d’Administration



Sociétés Mandats Fonction exercée Démission au

Vincent PENIN SA à Conseil d’administration MA FRENCH BANK Directeur Général Délégué Néant SICAV LBPAM Actions Euro Président du CA Néant SICAV LBPAM Actions Midcap Président du CA Néant SA à Directoire AEW Membre du CS Néant SA à Directoire AEW Europe RP de LBPAM (Membre du CS) Néant

Vincent MENVIELLE SA à Directoire La Banque Postale Directeur du Département Marketing (DBD) SICAV LBPAM Obli Revenus Administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Euro RP de SF2, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Midcap RP de SF2, administrateur Néant SA LBP Image 7 Administrateur Néant SA LBP Image 9 Administrateur, Président Directeur Général Néant SICAV Le Livret Portefeuille RP de LBP, administrateur Néant

François MARBECK SA à Directoire La Banque Postale Directeur du Portefeuille de Diversificatiion - Salle des Marchés - BFI SICAV LBPAM Actions Euro RP de LBP, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Midcap RP de LBP, administrateur Néant SPPICAV Opportunité Placement Ciloger 1 RP de LBP, administrateur Néant

Vincent CORNET SA à Directoire La Banque Postale AM Membre du Directoire Directeur de la gestion SICAV Libertés & Solidarité RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Amérique RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Euro RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions France RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Europe Monde RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Diversifié RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM ISR Actions Focus Euro RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM ISR Actions Focus France RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Monde RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Midcap RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions Asie Pacifique RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Actions 80 RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Obli 2 Ans RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Obli Monde RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Obli Moyen Terme RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Obli Revenus RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Profil 15 RP de LBPAM, administrateur Néant SICAV LBPAM Profil 50 RP de LBPAM, administrateur Néant

Rapport sur le gouvernement d’entreprise

LISTE DES MANDATS ET FONCTIONS DANS TOUTE SOCIÉTÉ DURANT L’EXERCICE ÉCOULÉ PAR CHAQUE MANDATAIRE SOCIALAu titre de l’article L225-37-4 du Code de commerce, sont présentés ci-après les mandats des administrateurs de la SICAV. Les informations relatives aux mandats et fonctions exercées durant l’exercice ont été transmises à la SICAV par chaque mandataire social, sous sa seule responsabilité.


Sociétés Mandats Fonction exercée Démission au

Stéphane FRAENKEL SA TOCQUEVILLE FINANCE Deputy Chief Invetment Officer SICAV LBPAM Actions Euro Directeur général SICAV LBPAM Actions France Directeur général

Christine LEBRETON SA à Directoire La Banque Postale AM Gérant Actions Européennes SICAV LBPAM ACTIONS EURO Directeur général délégué .



CONVENTIONS, AUTRES QUE CELLES PORTANT SUR DES OPÉRATIONS COURANTES ET CONCLUES À DES CONDITIONS NORMALES, INTERVENUES, DIRECTEMENT OU PAR PERSONNE INTERPOSÉE, ENTRE, D’UNE PART, L’UN DES MANDATAIRES SOCIAUX OU L’UN DES ACTIONNAIRES DISPOSANT D’UNE FRACTION DES DROITS DE VOTE SUPÉRIEURE À 10 % DE LA SICAV ET, D’AUTRE PART, UNE AUTRE SOCIÉTÉ DONT LA SICAV POSSÈDE DIRECTEMENT OU INDIRECTEMENT PLUS DE LA MOITIÉ DU CAPITALNÉANT

DÉLÉGATIONS DE COMPÉTENCE ET DE POUVOIRS ACCORDÉES PAR L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE AU CONSEIL D’ADMINISTRATION DANS LE DOMAINE DES AUGMENTATIONS DE CAPITALNÉANT

ORGANE CHOISI POUR EXERCER LA DIRECTION GÉNÉRALE DE LA SOCIÉTÉLe conseil d’administration a choisi de dissocier les fonctions de président du conseil d’administration et de directeur général.



INFORMATIONS RÉGLEMENTAIRES CONCERNANT L’OPCVMNéant

COMMENTAIRE DE GESTIONLes marchés actions de la zone euro ont progressé de 4,2 % sur la période sous revue, la forte progression du premier trimestre 2019 permettant d’effacer la baisse de 14,4 % enregistrée au quatrième trimestre 2018.

Baisse du quatrième trimestre 2018 : dans un marché déjà sous pression avec les préoccupations liées à la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, la crise italienne, le Brexit, la révision en baisse de la croissance mondiale par le FMI, et de nombreuses déceptions sur les résultats trimestriels, ont enclenché un mouvement de défiance brutal. Dans ce contexte « risk-off », les valeurs affichant de bonnes performances depuis le début de l’année 2018 ont subi des prises de profits, et toute déception était lourdement sanctionnée. Les marchés ont repris des couleurs à partir de fin décembre grâce au ton accommodant de la Fed, et à des espoirs d’accord entre les États-Unis et la Chine.

La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a été au cœur des préoccupations des acteurs économiques sur la période sous revue.

Partant du constat que les États-Unis étaient perdants en matière d’échanges commerciaux, le président américain a lancé une série de mesures pour taxer les importations dans son pays, notamment en provenance de la Chine. En juillet, après les premières taxations de l’acier (25 %) et de l’aluminium (10 %), Donald Trump lance la guerre commerciale en mettant à exécution les taxes de 25 % sur 50 md$ d’importations chinoises. L’empire du milieu réplique alors en taxant notamment des secteurs emblématiques comme le bourbon, les motos Harley Davidson ou le jus d’orange. En septembre, les américains taxent 200 mds$ de biens en plus à 10 %, niveau susceptible de monter à 25 % à partir de janvier 2019.

Si les tensions ont caractérisé le dialogue entre les deux grandes puissances depuis septembre 2018, le ton a semblé s’adoucir à la suite d’une rencontre entre les deux puissances lors du G20 à Buenos Aires. Pékin a même fait un geste en ce sens en abaissant à partir du 1er janvier 2019, et ce pour trois mois, les surtaxes douanières sur les voitures et pièces automobiles importées des États-Unis. À leur tour, les États-Unis ont accordé un report de la hausse des taxes prévue en janvier. Pékin a prolongé en mars le moratoire qui devrait expirer le 1er avril sur les nouvelles taxes touchant les automobilistes et les pièces détachées américaines. Une nouvelle loi interdisant les transferts forcés de technologie a également été entérinée, mettant fin à l’obligation de s’associer à un partenaire chinois et garantissant un traitement équitable des investisseurs étrangers. Washington réclame toutefois des changements structurels du système économique chinois, qui reste dominé par des groupes publics subventionnés par l’État.

La croissance du PIB chinois au premier trimestre (+ 6,4 % y/y vs 5,7 % au quatrième trimestre) rassure, principalement portée par le rebond de la production industrielle en Chine (8,5 % en mars, l’accélération la plus rapide depuis août 2014) et la constitution de stocks par les producteurs en vue de la réduction de TVA prévue en avril. Par ailleurs, l’investissement immobilier accélère (assouplissement du crédit, meilleur sentiment sur le marché, stabilisation des ventes) et passe de 8 % au quatrième trimestre à + 12 % au premier trimestre.

La croissance américaine s’est élevée à 3,2 % au premier trimestre, au-delà des attentes du marché à 2 %. Toutefois, ces chiffres résultent en partie des effets collatéraux de la guerre commerciale sino-américaine : l’augmentation des stocks emmagasinés par les entreprises et la baisse des importations au premier trimestre viennent soutenir l’activité mais suggèrent également une diminution de la production. La demande domestique reflète de manière moins biaisée la performance de l’économie américaine : 1,5 % au premier trimestre vs + 2,1 % précédemment – une dynamique que la Fed intègre dans son discours, en conservant à parts égales l’optionalité tant d’une hausse que d’une baisse des taux.

Le durcissement inattendu de la position américaine en mai a été le déclencheur d’une prise de profits sur les marchés actions (après un rebond de 15 % à 25 % des grands indices depuis Noël). Donald Trump a en effet annoncé le 5 mai le relèvement des droits de douane de 10 % à 25 % sur 200 mds$ d’importations chinoises. Le président américain a de nouveau secoué les marchés avec la décision d’appliquer aux importations mexicaines des droits qui progresseraient à 25 % dès le mois d’octobre, en conditionnant leur suppression à une réponse du gouvernement sur la question de l’immigration clandestine.

Rapport de Gestion


L’usage nouveau de la prérogative du président américain de pouvoir fixer les taxes à l’importation, une délégation du Congrès, comme un outil central d’une politique étrangère non conventionnelle a été jugé par les marchés comme un facteur de risque. Potentiellement dangereux pour le commerce et les investissements globaux et donc pour la croissance globale, à un moment où les indicateurs de surprise montraient les premiers signes d’amélioration des deux côtés de l’Atlantique et où ils restaient mitigés en Chine. Les résultats des élections européennes et la démission de Theresa May ont compliqué la donne. En premier lieu en fragilisant la coalition gouvernementale en Allemagne, puis en donnant à Matteo Salvini, à sa Ligua et à leurs promesses de campagne très eurosceptiques, un score historique en Italie. Enfin, en faisant de nouveau surgir le spectre d’un « hard Brexit » au Royaume-Uni. Les indices européens ont ainsi baissé de 5 % en mai. Dans le domaine des matières premières, le cours du baril s’est effondré de 16 % pour le WTI, de 11 % pour le brent ; les cours des métaux industriels ont baissé de 5 % en moyenne, alors que l’once d’or a grignoté 2 %.

Les marchés ont finalement rebondi en juin, grâce aux banques centrales, et à l’espoir d’une relance des négociations commerciales entre Washington et Pékin sur fond de G20 à Osaka.

L’été a de nouveau été mouvementé après un nouveau tweet de Donald Trump le 1er août annonçant 15 % de droits de douane sur 300 md$ d’importations supplémentaires en provenance de Chine. Cette mesure a finalement été reportée à décembre en milieu de mois, ce qui a permis aux marchés de reprendre des couleurs.

La période sous revue se termine avec de multiples incertitudes : tensions commerciales, ralentissement de la croissance mondiale, manifestations à Hong Kong, Brexit, et enquête parlementaire aux États-Unis pour la destitution de D. Trump. Les marchés restent cependant soutenus par les politiques monétaires accommodantes.

Zoom sur les politiques monétaires

Sur la première partie de la période sous revue, Jérôme Powell ne fléchit pas (malgré les critiques de Donald Trump sur la politique monétaire), et continue la hausse graduelle des taux annoncée. Fin septembre, la Fed a donc augmenté pour la troisième fois ses taux dans la fourchette 2 % à 2,25 % (plus haut niveau depuis 10 ans) et encore le 19 décembre (dans la fourchette 2,25 %- 2,50 %). Néanmoins, les projections des membres de la banque centrale laissent entendre qu’il y aurait deux hausses et non trois au cours de l’année 2019. Changement de ton en début d’année 2019 : la Fed adopte un ton accommodant après avoir réévalué les risques entourant les perspectives économiques. À l’occasion de la réunion du FOMC le 20 mars, Jérôme Powell annonce l’arrêt les deux moteurs du resserrement de sa politique monétaire. La Fed ne table désormais que sur une seule hausse de taux d’ici 2021. Le changement de ton de la Fed a été un soutien important pour les marchés actions.

La BCE quant à elle a décidé de maintenir sa politique monétaire en arrêtant à la fin du mois ses achats nets d’actifs (fin du QE de 2 600 mds€ depuis 2015) tout en continuant de stimuler une économie de la zone euro confrontée à un ralentissement inattendu et à des turbulences politiques. Elle a ainsi réaffirmé ne pas augmenter ses taux directeurs jusqu’à l’été 2019 et qu’elle laisserait ouvert l’horizon de réinvestissement du produit des obligations arrivant à maturité. « La politique monétaire de la BCE restera accommodante aussi longtemps que nécessaire et le calendrier de sa normalisation s’adaptera à la conjoncture économique ». C’est le discours qu’attendaient les marchés.

Le « feuilleton » du Brexit

Après 20 mois de négociations ardues, un accord sur les conditions de sortie du Royaume-Uni a été trouvé le 13 novembre 2018 à Bruxelles. Néanmoins la première ministre britannique a décidé de repousser le vote de cet accord devant son parlement à mi-janvier (initialement prévu mi-décembre), après avoir survécu à un vote de défiance de son propre parti au cours du mois de décembre. Les timides progrès de Theresa May avec son parti en janvier se sont heurtés à une Union Européenne inflexible (l’accord de retrait approuvé par les deux parties est le seul possible), même si elle est ouverte à un report du Brexit. En mars les élus britanniques rejettent pour la troisième fois le texte de Theresa May, qui doit formuler un nouveau plan avant le sommet européen exceptionnel convoqué le 10 avril. En avril le Royaume-Uni n’est toujours pas en position de ratifier l’accord de retrait. Les 27 acceptent un report supplémentaire, avec un point d’étape en juin. La date du 31 octobre se situe juste avant la prise de fonction en novembre de la nouvelle Commission européenne. Le point d’étape aura lieu au cours du sommet européen programmé les 20 et 21 juin. Theresa May accepte, mais espère une sortie pour le 22 mai. Cette extension flexible donne au Royaume-Uni six

Rapport de gestion


mois supplémentaires pour ratifier l’accord de retrait. Donald Tusk précise même que Londres se réserve la possibilité « d’annuler complètement le Brexit ». Retour à la case départ en mai avec la démission de Theresa May. Boris Johnson, le favori à la succession de Theresa May, est inflexible à propos de la date butoir du 31 octobre, et n’exclut donc pas une sortie sans accord.

Performances sectorielles

Parmi les secteurs affichant les meilleures performances on trouve ainsi les services aux collectivités (+ 33 %), l’alimentation-boissons (+ 19 %), le luxe et la beauté (+ 19 %) et les télécoms (+ 15 %). En bas de classement figurent les matières premières (- 33 %), les bancaires (- 13 %), le pétrole (- 7 %), et l’auto (- 6 %).

Gestion

Dans la première partie de la période sous revue nous nous sommes attachés à réduire le risque du portefeuille à un moment où les marchés baissaient fortement dans un contexte de crainte de récession en 2019. Nous avons allégé ou vendu des valeurs cycliques et/ou dont la visibilité est limitée, et renforcé des valeurs défensives. Nous avons allégé Repsol afin de renforcer Orange et Total. Nous avons de nouveau réduit Bayer. En novembre nous avons réduit Renault, ASML, Amadeus, Galp, Repsol et TechnipFMC. Nous avons sorti Atos, Fresenius et Solvay. En face de ces cessions nous avons renforcé Sanofi et nous avons entré Airbus. En décembre, nous avons vendu Covestro (faible visibilité sur 2019) et renforcé Linde. Dans la chimie nous avons également sorti DSM au profit d’Akzo Nobel (exposition limitée au secteur auto, retour de cash aux actionnaires, et optionalité M&A). Nous avons arbitré Renault sur Peugeot. Le titre Peugeot a fortement baissé avec le secteur. Le marché sous-estime encore l’histoire Opel, et nous apprécions l’approche du groupe sur la gestion des coûts. Nous avons vendu le solde de Bayer au profit de Sanofi. Enfin, nous avons vendu TechnipFMC.

Nous avons également participé à deux introductions en Bourse en octobre : -Knorr-Bremse : le groupe est le n°1 mondial des systèmes de freinage à destination des trains et des camions. La société offre un profil relativement défensif au sein de l’industrie et opère dans un marché oligopolistique avec de fortes barrières à l’entrée. -Neoen : ce développeur de parcs éoliens et solaires devrait multiplier par 4 son nombre de gigawatts en opération d’ici 2021. Il bénéficie de l’excellent track-record de son actionnaire principal et de son équipe dirigeante.

Nous avons arbitré Valeo sur Peugeot et Leonardo sur Airbus. Nous avons également vendu Galp et allégé Shell, et entré Neste. Neste bénéficie de la forte croissance des renouvelables (50 % des résultats du groupe).

À partir de mi-janvier, devant le constat du rebond du marché, pour lequel le fonds n’est pas positionné, nous avons progressivement réintroduit des valeurs qui avaient souffert en fin d’année 2018. Nous avons allégé le secteur des télécoms (Deutsche Telekom, Telefonica et Orange). Nous avons renforcé le secteur technologique avec ASML et l’entrée de Cap Gemini. Nous avons également renforcé Wirecard. Nous avons pris des profits sur Scout24 après le rejet de l’offre de rachat par des sociétés de capital-risque. Nous avons allégé plusieurs titres (Generali, Amundi, Suez) et renforcé Linde. Enfin nous avons réduit Thalès et entré Safran, dont les résultats pourraient surprendre positivement.

En février nous avons poursuivi le mouvement de re-sensibilisation du fonds amorcé en janvier. Nous avons ainsi renforcé Arkema, Moncler, Peugeot, Schneider et Linde. Nous avons entré en portefeuille STMicroelectronics et Fnac-Darty. STMicroelectronics a rassuré lors de sa publication, et après un point bas au premier trimestre, 2019 devrait montrer une amélioration sensible, grâce à la bonne tenue des marges. Fnac-Darty a également rassuré et confirmé ses objectifs moyen terme.

Ces achats ont été financés par l’allégement de Generali, Intesa Sanpaolo, Siemens, et Unilever. Nous avons également vendu Publicis après une publication décevante. Nous avons vendu Scout24 qui fait l’objet d’une offre de rachat.

Nous avons entré UPM et BNP Paribas. Ces achats ont été financés par l’allégement de Sanofi et de Royal Dutch Shell, et la vente de RELX et AB InBev. Nous avons également allégé Wirecard après la forte hausse du titre en quelques jours (avec la prise de participation de Softbank notamment).

En juin nous avons réalisé plusieurs arbitrages dans le fonds. Nous avons allégé Ferrovial et Kering, et vendu Amundi et Inditex. Nous avons acheté Dassault Systèmes et Enel, et renforcé UPM, Airbus, Ipsen et Vonovia.

Rapport de gestion


En juillet nous avons vendu Daimler, dont les résultats sont sous pression. Nous avons également sorti Naturgy. Les indications sur la nouvelle régulation en Espagne sont assez négatives pour le gaz. Nous avons enfin vendu le solde de Wirecard, le titre faisant encore régulièrement l’objet de rumeurs de comptabilité « fantaisiste ». Nous avons également allégé Kering avant les résultats car les attentes du marché sur Gucci pourraient être trop élevées. Nous avons acheté AB InBev, qui est engagé dans un vaste programme de cessions afin de réduire sa dette ; les volumes sont de plus en amélioration. Nous avons également renforcé Enel et Dassault Systèmes.

En août nous avons réduit le poids du luxe (Moncler, Kering, Adidas), de la chimie (Arkema), et du pétrole (Repsol, Shell). Nous avons allégé Amadeus, Santander, et nous avons vendu ArcelorMittal. Nous avons renforcé Airbus, Teleperformance, Neste, Dassault Systèmes et STM. Nous avons arbitré Telefonica sur KPN. Nous avons acheté EDPR, EssilorLuxottica (vente de Siemens Healthineers) et Campari. Nous avons arbitré une partie de la position sur Vonovia sur LEG Immobilien. Enfin nous avons profité de la baisse d’Evotec pour entrer le titre.

PERFORMANCESL’indice de référence est Euro Stoxx dividendes nets réinvestis

Performances SICAV – Part E Indice de référenceSur 1 an 1,87 % 4,20 %Sur 3 ans 22,67 % 26,95 %Sur 5 ans 28,95 % 34,54 %

Performances SICAV – Part I Indice de référenceSur 1 an 2,37 % 4,20 %Sur 3 ans 24,49 % 26,95 %Sur 5 ans 32,16 % 34,54 %

Performances SICAV – Part R Indice de référenceSur 1 an 1,66 % 4,20 %Sur 3 ans 21,89 % 26,95 %Sur 5 ans 27,61 % 34,54 %

Performances SICAV – Part GP Indice de référenceSur 1 an 2,26 % 4,20 %

Les performances sont présentées coupons réinvestis / dividendes réinvestis.Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps.

RISQUE GLOBALL’évaluation du risque global du portefeuille est réalisée par la méthode du calcul de l’engagement. L’engagement est limité réglementairement à 100 % de l’actif net.

Aucun des actifs de votre OPC n’a fait l’objet d’un traitement spécial en raison de leur nature non liquide.

PRINCIPAUX MOUVEMENTS DANS LE PORTEFEUILLE AU COURS DE L’EXERCICE Titres Acquisitions Cessions Total

LBPAM TRESORERIE M 221 468 526,22 223 817 907,02 445 286 433,24LBPAM TRESORERIE Z 150 426 366,11 162 863 419,78 313 289 785,89*ECHU* REP OF AUSTRIA 4.35% 15/03/2019 36 483 634,72 34 950 000,00 71 433 634,72*ECHU* FRANCE O.A.T. 4.25% 25/04/2019 27 792 260,63 26 650 000,00 54 442 260,63*ECHU* BELGIAN 0315 4% 28/03/2019 26 632 944,92 25 600 000,00 52 232 944,92SPANISH GOV T 5.5% 30/04/2021 10 598 810,80 10 100 478,75 20 699 289,55SANOFI 8 736 235,13 7 931 582,81 16 667 817,94ANHEUSER-BUSCH I 3 534 785,96 8 248 937,77 11 783 723,73AMADEUS IT GROUP 11 229 624,14 11 229 624,14PEUGEOT SA 8 554 992,37 2 333 387,96 10 888 380,33

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EFFET DE LEVIERLe niveau maximal de levier de l’OPC n’a pas été modifié au cours de l’exercice.

- Niveau maximal de levier de l’OPC calculé selon la méthode de l’engagement : 125,00 %,

- Niveau maximal de levier de l’OPC calculé selon la méthode brute : 135,00 %.

Le montant total de levier auquel l’OPC a recours est de :

- 101,15 % selon la méthode de l’engagement,

- 101,15 % selon la méthode brute.

Les garanties financières reçues ou données par l’OPC sont uniquement en espèces en Euro et réinvesties uniquement dans des parts ou actions d’OPC monétaires court terme ou en dépôts auprès d’établissements de crédit.

DISTRIBUTION DES DIVIDENDES Dividendes (en euros) distribués au titre des trois derniers exercices des actions I (CGI art.243bis et 158)

Année du résultat Exercicededistribution Montant distribué Montant éligible àl’abattement

Montant non éligible àl’abattement

30/09/16 2016 Néant Néant Néant 30/09/17 2017 Néant Néant Néant 30/09/18 2018 Néant Néant Néant

Dividendes (en euros) distribués au titre des trois derniers exercices des actions E (CGI art.243bis et 158)



30/09/16 2016 Néant Néant Néant 30/09/17 2017 Néant Néant Néant 30/09/18 2018 Néant Néant Néant

Dividendes (en euros) distribués au titre des trois derniers exercices des actions R (CGI art.243bis et 158)



30/09/16 2016 3 699 676,78 3 699 676,78 0,0030/09/17 2017 2 963 598,32 455 938,20 2 507 660,1230/09/18 2018 2 994 830,54 2 994 830,54 0,00

Dividendes (en euros) distribués au titre des trois derniers exercices des actions GP (CGI art.243bis et 158)



30/09/16 2016 N/A N/A N/A30/09/17 2017 Néant Néant Néant 30/09/18 2018 Néant Néant Néant

Rapport de gestion


Rapport de gestion

QUOTE-PART D’INVESTISSEMENT EN TITRES ÉLIGIBLES AU PEA (ART. 91 QUATER L DU CGI ANNEXE II)En moyenne, la quote-part d’investissement en titres éligibles au PEA a été d’environ 94,54 %.

CRITÈRES SOCIAUX, ENVIRONNEMENTAUX ET DE QUALITÉ DE GOUVERNANCE (ESG)Les critères ESG ne sont pas pris en compte dans le cadre de la gestion de votre OPCVM.

INFORMATIONS RELATIVES AUX CESSIONS ET ACQUISITIONS TEMPORAIRES DE TITRES (CATT) ET INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS DE TYPE CONTRAT D’ÉCHANGE SUR RENDEMENT GLOBAL (TOTAL RETURN SWAP (TRS) :InformationsgénéralesMontant des titres prêtés en proportion du total des actifs 1,06%Montant des titres engagés dans des opérations de prêt de titres 3 638 184 euros soit 0,01% de l’actif netDonnéessurlaconcentrationLes 10 plus gros émetteurs de garantie —Les 10 principales contreparties pour les opérations de prêt de titres NATIXIS (100,00%)Donnéesd’opérationagrégées(opérationsdeprêtsdetitres)Type, qualité et monnaie des garanties Cash collateral en EuroÉchéance des titres sous-jacentsÉchéance des opérations 1 jourPays des contreparties FRANCE (100,00%)Règlement et compensation BillatéralDonnéessurlaréutilisationdesgarantiesPart des garanties reçues qui est réutilisée 100%Revenus pour l’OPC 3 368,30 Conservationdesgarantiesreçuesparl’OPCdanslecadredesopérationsdefinancementsurtitresetdescontratsd’échangesur rendement globalNombre de dépositaires 1Noms des dépositaires CACEIS BANKConservationdesgarantiesfourniesparl’OPCdanslecadredesopérationsdefinancementsurtitresetdescontratsd’échange sur rendement globalPart des garanties détenues sur des comptes séparées ou des comptes groupés, ou sur d’autres comptes 100%

DonnéessurlesrevenusetlescoûtsdesopérationsdeprêtsempruntsdetitresVentilation entre l’OPC, le gestionnaire de l’OPC et les tiers en valeur absolue et en % des revenus globaux généré

OPC : 12 718,7 euros (67% des revenus) Gestionnaire de l’OPC : 6 264,4 euros (33% des revenus)


PROCÉDURE DE SUIVI ET DE SÉLECTION DES INTERMÉDIAIRESDes critères de choix ont été sélectionnés. Tous les six mois, une notation reprenant ces critères est effectuée et est commentée en comité des intermédiaires.

Les intermédiaires sont retenus en fonction de la note obtenue et du nombre d’intermédiaires souhaité par le comité. Un classement est mis en place en fonction de la note et des objectifs de pourcentage de volumes sont attribués à chaque intermédiaire.

Ce choix donne lieu à une liste qui est mise à jour par le middle office et qui est consultable sur l’intranet de la société.

La direction des risques réalise de façon permanente le suivi des intermédiaires et contreparties, un reporting mensuel sur l’application de cette liste et des volumes de transactions réalisés avec chaque intermédiaire est produit.

La direction du contrôle interne effectue un contrôle de 2e niveau en s’assurant de l’existence et de la pertinence des contrôles réalisés par le middle office.

Durant l’exercice sous revue de l’OPC, la procédure de choix des intermédiaires a été appliquée et contrôlée. Aucun manquement significatif n’a été relevé.

POLITIQUE D’EXERCICE DES DROITS DE VOTELa Banque Postale Asset Management tient à la disposition de tous les porteurs, un document intitulé « Politique de vote » qui présente les conditions dans lesquelles elle exerce les droits de vote attachés aux titres détenus par les OPC dont elle assure la gestion.

Ce document est consultable au siège de la société ou sur son site Internet ou peut être adressé sur simple demande écrite auprès de LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT, 34 rue de la Fédération, 75015 Paris.

COMPTE-RENDU RELATIF AUX FRAIS D’INTERMÉDIATIONLe compte-rendu relatif aux frais d’intermédiation est disponible sur le site Internet de La Banque Postale Asset Management : www.labanquepostale-am.fr.

Rapport de gestion


POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DE LA SOCIÉTÉ DE GESTION1. Éléments qualitatifs

Dans le cadre de la mise en applications directives, et la gestion des OPC, les spécificités de politique de rémunération de la société de gestion retenues sont les suivantes :

■ Les collaborateurs de LBPAM sont uniquement rémunérés sur la base de leur salaire fixe et variable.

■ La politique de rémunération mise en place au sein de LBPAM n’encourage pas les risques et aligne les risques pris par le personnel avec ceux des investisseurs et ceux de la société de gestion ; elle est conforme à la stratégie économique, aux objectifs, aux valeurs et aux intérêts de la société de gestion.

■ Le critère d’attribution de la rémunération variable est l’atteinte des objectifs individuels de chaque personne concernée.

■ Personnel concerné par ces dispositions : l’ensemble du personnel est concerné par cette politique.

Toute personne ayant un impact significatif sur le profil de risque de la société ou des OPC gérés et dont la rémunération se situe dans la même tranche que celle de la direction générale et des preneurs de risque, voit sa rémunération variable, lorsqu’elle est supérieure à 100 000 €, faire l’objet d’un paiement différé à hauteur de 40 % sur 3 ans.

■ Mise en place d’ajustement des risques a posteriori : les rémunérations peuvent être reprises tant qu’elles ne sont pas versées par :

– Restitutions : reprise des montants provisionnés sur les années antérieures (rémunération acquise mais non versée), applicables à l’ensemble des collaborateurs assujettis à un différé de leur rémunération variable, sur la base de critères quantitatifs impactant la société de gestion ; – Malus : diminution des montants provisionnés sur les années futures (rémunération non acquise et non versée), applicables à l’opérationnel concerné, disposant d’un différé de sa rémunération variable, sur la base de critères quantitatifs impactant la société de gestion ou le client.

■ Comité de rémunération : pour le personnel concerné par le versement d’une rémunération variable différée, le comité de rémunération est composé des membres du Conseil de Surveillance de LBPAM. Il s’agit de dirigeants de La Banque Postale et d’Aegon AM, ainsi que 2 membres indépendants.

Pour l’ensemble du personnel, le comité de rémunération est composé du Directoire de LBPAM et de la DRH.

■ Enveloppe de rémunération variable : selon les collaborateurs, le taux d’atteinte maximale varie entre 0 % et 100 % de la rémunération fixe.

2. Eléments quantitatifs

Montanttotaldesrémunérationssurl’exerciceclosle31décembre2018 NbdebénéficiairesEnsemble des CDI de la Société LBPAM

Fixes 19 595 242 240Variables + primes 6 083 202 209

Ensemble des gérants LBPAMFixes 5 798 723 58Variables + primes 2 523 423 51

Ensemble des cadres supérieurs non gérants LBPAMFixes 2 204 334 16Variables + primes 1 123 495 15

Rapport de gestion


BILAN ACTIF AU 30/09/2019 EN EUR

30/09/2019 28/09/2018

Immobilisations nettes 0,00 0,00

Dépôts 0,00 0,00

Instruments financiers 342 482 998,96 544 382 331,37

Actions et valeurs assimilées 334 510 280,20 511 555 201,70 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 334 510 280,20 511 555 201,70 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Titres de créances 0,00 0,00 Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances négociables 0,00 0,00 Autres titres de créances 0,00 0,00 Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00

Organismes de placement collectif 4 375 608,36 19 218 298,74 OPC et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d’autres pays 4 375 608,36 19 218 298,74

Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d’autres pays Etats membres de l’UE 0,00 0,00

Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d’autres Etats membres de l’UE et organismes de titrisations cotés 0,00 0,00

Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents d’autres Etats membres de l’UE et organismes de titrisations non cotés 0,00 0,00

Autres organismes non européens 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 3 597 110,40 13 608 830,93 Créances représentatives de titres reçus en pension 0,00 0,00 Créances représentatives de titres prêtés 3 597 110,40 13 608 830,93 Titres empruntés 0,00 0,00 Titres donnés en pension 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 0,00 0,00 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 Autres instruments financiers 0,00 0,00

Créances 188 640,09 244 748,03 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres 188 640,09 244 748,03

Comptes financiers 494 959,48 150 434,95 Liquidités 494 959,48 150 434,95

Total de l’actif 343 166 598,53 544 777 514,35

Comptes annuels


Comptes annuels

BILAN PASSIF AU 30/09/2019 EN EUR

30/09/2019 28/09/2018

Capitaux propres Capital 333 700 149,18 518 351 566,40 Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,00 0,00 Report à nouveau (a) 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes de l’exercice (a, b) -3 282 265,69 4 369 201,84 Résultat de l’exercice (a, b) 8 234 630,35 5 069 922,46

Totaldescapitauxpropres(=Montantreprésentatifdel’actifnet) 338 652 513,84 527 790 690,70

Instruments financiers 0,00 0,00 Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 Dettes représentatives de titres donnés en pension 0,00 0,00 Dettes représentatives de titres empruntés 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00

Instruments financiers à terme 0,00 0,00 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00

Dettes 4 514 084,69 16 951 938,57 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres 4 514 084,69 16 951 938,57

Comptes financiers 0,00 34 885,08 Concours bancaires courants 0,00 34 885,08 Emprunts 0,00 0,00

Total du passif 343 166 598,53 544 777 514,35

(a) Y compris comptes de régularisation (b) Diminués des acomptes versés au titre de l’exercice


Comptes annuels

HORS-BILAN AU 30/09/2019 EN EUR

30/09/2019 28/09/2018

Opérations de couverture Engagement sur marchés réglementés ou assimilés Engagement sur marché de gré à gré Autres engagements

Autres opérations Engagement sur marchés réglementés ou assimilés Engagement sur marché de gré à gré

Autres engagements


Comptes annuels

COMPTE DE RÉSULTAT AU 30/09/2019 EN EUR

30/09/2019 28/09/2018

Produits sur opérations financières Produits sur dépôts et sur comptes financiers 157,17 0,00 Produits sur actions et valeurs assimilées 11 470 220,06 9 532 170,10 Produits sur obligations et valeurs assimilées 4 174 700,00 1 500 000,00 Produits sur titres de créances 0,00 0,00 Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres 239 739,43 264 724,93 Produits sur instruments financiers à terme 0,00 0,00 Autres produits financiers 0,00 0,00

Total(1) 15 884 816,66 11 296 895,03

Charges sur opérations financières Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 5 940,43 2 077,85 Charges sur instruments financiers à terme 0,00 0,00 Charges sur dettes financières 13 613,58 14 059,06 Autres charges financières 0,00 0,00

Total(2) 19 554,01 16 136,91

Résultatsuropérationsfinancières(1-2) 15 865 262,65 11 280 758,12 Autres produits (3) 0,00 0,00 Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) 5 748 253,08 6 545 809,87

Résultatnetdel’exercice(L.214-17-1)(1-2+3-4) 10 117 009,57 4 734 948,25 Régularisation des revenus de l’exercice (5) -1 882 379,22 334 974,21 Acomptes sur résultat versés au titre de l’exercice (6) 0,00 0,00

Résultat(1-2+3-4+5-6) 8 234 630,35 5 069 922,46

Les frais de recherche d’un montant de 280 383,02 € sont compris dans le poste «Frais de gestion et dotations aux amortissements».


Annexes

1. RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLESLes comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le règlement ANC n° 2014-01, modifié.La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en EURO.La durée de l’exercice est de 12 mois.

Règles d’évaluation des actifsLe portefeuille est valorisé comme suit :

1. Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé sont évaluées à partir des cours les plus représentatifs parmi les cours de bourse, les cours contribués par les spécialistes de marché, les cours utilisés pour le calcul d’indices de marché reconnus ou les cours diffusés sur des bases de données représentatives. ■ Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé européen sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de clôture du jour.

■ Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé de la zone Asie-Pacifique sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de clôture du jour.

■ Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé de la zone Amérique sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de clôture du jour.

2. Les valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé en dehors de l’Union Monétaire Européenne sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de leur marché principal converti en euros suivant le cours WM Reuters relevé à 16h heure de Londres.

3. Les valeurs mobilières, dont le cours n’a pas été constaté le jour de l’évaluation ou dont le cours a été corrigé, sont évaluées à leur valeur probable de négociation sous la responsabilité de la société de gestion.Ces évaluations et leur justification sont communiquées au commissaire aux comptes à l’occasion de ses contrôles.

4. Les parts ou actions d’OPC sont évaluées à la dernière valeur liquidative connue.

5. A l’exception des Bons du Trésor français dont le cours est publié par la Banque de France , les titres de créances négociables et assimilés (contrat de pension , etc) sont valorisés actuariellement par l’application du taux de swap calculé par interpolation sur l’échéance correspondante augmenté ou diminué d’une marge estimée en fonction des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur du titre .Les titres à moins de trois mois de durée de vie résiduelle, en l’absence de sensibilité particulière peuvent être évalués suivant une progression linéaire sur la période restant à courir entre le dernier prix de référence ou de valorisation et celui du remboursement.

6. Les acquisitions et cession temporaires de titres sont évaluées de la manière suivante :a. Prêts et emprunts de titres : les titres empruntés sont évalués à leur valeur de marché. La créance ou la dette

représentative des titres prêtés ou empruntés est également évaluée à la valeur de marché des titres.b. Titres donnés ou reçus en pension : les titres reçus en pension sont évalués à la valeur fixée dans le contrat. La dette

représentative des titres donnés en pension est évaluée à la valeur fixée dans le contrat. Les titres donnés en pension sont évalués à la valeur de marché.

7. Les opérations sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels sont évaluées de la manière suivante :a. Les opérations portant sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels négociés sur des marchés organisés

de l’Union Monétaire Européenne sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de compensation pratiqué le jour de l’évaluation.

b. Les opérations portant sur les instruments financiers à terme ferme ou conditionnels négociés sur des marchés organisés étrangers sont évaluées chaque jour de bourse sur la base du cours de leur marché principal converti en euros suivant le cours WM Reuters relevé à 16h heure de Londres..

c. Les engagements correspondant aux transactions sur les marchés à terme ferme ont été inscrits en hors bilan pour leur valeur de marché, ceux correspondant aux transactions sur marchés optionnels ont été traduits en équivalent sous-jacent.

8. Les opérations d’échanges de devises ou de conditions d’intérêts ou d’indices sont évaluées de la manière suivante :a. Les contrats d’échanges de conditions d’intérêts sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par

actualisation des flux de trésorerie future (principal et intérêt) au taux d’intérêt de marché.b. Les contrats d’échanges de conditions de taux d’intérêts de durée résiduelle inférieure à trois mois peuvent être valorisés

suivant une progression linéaire sur la période restant à courir, entre le dernier prix de référence ou de valorisation et celui au terme de l’opération.


Annexes

c. Les plus ou moins-values issues des opérations d’échanges de devises sont valorisées suivant une progression linéaire sur la période restant à courir, entre le dernier prix de référence et celui au terme de l’opération.

d. L’ensemble composé d’un titre et de son contrat d’échange de taux d’intérêt et/ou de devise peut faire l’objet d’une évaluation globale au taux de marché et/ou au cours de la devise résultant de l’échange en conformité des termes du contrat. Cette méthode ne peut être retenue que dans le cas particulier d’un échange affecté à un titre identifié. Par assimilation, l’ensemble est alors valorisé comme un titre de créances.

Les opérations d’échange et les produits de bilan intégrant des dérivés complexes sont évalués à partir de modèles ayant recours à des méthodes (type Blacks&Scholes) ou numériques (type Monte Carlo) standards ou développées par la société de gestion.

9. Evaluation des contrats d’échanges financiers figurant en hors-bilanL’engagement correspond à la valeur nominale du contrat.

10. Les entrées en portefeuille sont comptabilisées à leur prix d’acquisition frais exclus, et les sorties à leur prix de cession, frais exclus.

11. Pour les actions R le prospectus prévoit que les frais de gestion s’élèvent au maximum à 1,50 % de taux maximum de l’actif net.Pour les actions E le prospectus prévoit que les frais de gestion s’élèvent au maximum à 1,50 % de taux maximum de l’actif net.Pour les actions I le prospectus prévoit que les frais de gestion s’élèvent au maximum à 1,20 % de taux maximum de l’actif net.Pour les actions GP le prospectus prévoit que les frais de gestion s’élèvent au maximum à 1,50 % de taux maximum de l’actif net.Ces frais sont directement imputés au compte de résultat.

12. Pour les actions R, le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction et de rétrocessions) est de 1,40 % TTC sur l’actif moyen annuel.Pour les actions E, le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction et de rétrocessions) est de 1,19 % TTC sur l’actif moyen annuel.Pour les actions I, le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction et de rétrocessions) est de 0,70 % TTC sur l’actif moyen annuel.Pour les actions GP, le taux global de frais de gestion (hors frais de transaction et de rétrocessions) est de 0,80 % TTC sur l’actif moyen annuel.La société de gestion a mis en place un compte de recherche. Ces frais de recherche s’ajouteront donc aux frais mentionnés plus haut et seront au maximum de 0.09 %.

13. Les revenus sont comptabilisés selon la méthode du coupon encaissé.

14. Les comptes annuels sont établis sur la base de la dernière valeur liquidative publiée du mois de septembre.

Affectation des sommes distribuables

Définition des sommes distribuables :Les sommes distribuables sont constituées par :

Le résultat :Le résultat net de l’exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts.Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus.

Les Plus et Moins-values :Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values.

Modalités d’affectation des sommes distribuables :Sommes Distribuables ActionI ActionsR,EetGP

Affectation du résultat net Capitalisation Capitalisation et/ou Distribution et/ou report sur décision de l’assemblée générale

Affectation des plus ou moins-values nettes réalisés Capitalisation Capitalisation et/ou Distribution et/ou report

sur décision de l’assemblée générale


Annexes

2. Évolution de l’actif net au 30/09/2019 EN EUR30/09/2019 28/09/2018

Actif net en début d’exercice 527 790 690,70 440 776 317,66Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l’OPC) 7 878 336,62 145 844 588,20Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l’OPC) -190 938 761,16 -52 513 893,38Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 35 624 702,00 17 276 528,49Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -42 233 487,57 -13 298 508,21Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 5 994,00 0,00Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme 0,00 0,00Frais de transactions -774 543,28 -802 734,87Différences de change 237 110,66 679 150,14Variations de la différence d’estimation des dépôts et instruments financiers -6 059 707,16 -11 942 107,26 Différence d’estimation exercice N 57 793 968,34 63 853 675,50 Différence d’estimation exercice N-1 -63 853 675,50 -75 795 782,76Variations de la différence d’estimation des instruments financiers à terme 0,00 0,00 Différence d’estimation exercice N 0,00 0,00 Différence d’estimation exercice N-1 0,00 0,00Distribution de l’exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00Distribution de l’exercice antérieur sur résultat -2 994 830,54 -2 963 598,32Résultat net de l’exercice avant compte de régularisation 10 117 009,57 4 734 948,25Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00Acompte(s) versé(s) au cours de l’exercice sur résultat 0,00 0,00Autres éléments 0,00 0,00Actif net en fin d’exercice 338 652 513,84 527 790 690,70


Annexes

3. Compléments d’information

3.1. VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS

Montant %Actif Obligations et valeurs assimilées TOTAL Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 Titres de créances TOTAL Titres de créances 0,00 0,00Passif Opérations de cession sur instruments financiers TOTAL Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00Hors-bilan Opérations de couverture TOTAL Opérations de couverture 0,00 0,00 Autres opérations TOTAL Autres opérations 0,00 0,00


Annexes

3.2. VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN

Tauxfixe % Taux variable % Taux révisable % Autres %ActifDépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 494 959,48 0,15PassifOpérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Hors-bilanOpérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

3.3. VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN

< 3 mois % ]3 mois - 1 an] % ]1 - 3 ans] % ]3 - 5 ans] % > 5 ans %

ActifDépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 494 959,48 0,15 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00PassifOpérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Hors-bilanOpérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l’échéance du sous-jacent.


Annexes

3.4. VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D’EVALUATION DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN

USD GBP HKD Autres devisesMontant % Montant % Montant % Montant %

ActifDépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00OPC 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 387 419,33 0,11 66 898,95 0,02 0,29 0,00 0,00 0,00PassifOpérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Hors-bilanOpérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

3.5. CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE

30/09/2019Créances Souscriptions à recevoir 561,74 Coupons et dividendes en espèces 187 438,08 Collatéraux 640,27Total des créances 188 640,09Dettes Rachats à payer 308 238,83 Frais de gestion 397 772,42 Collatéraux 3 737 701,67 Autres dettes 70 371,77 Total des dettes 4 514 084,69


Annexes

3.6. CAPITAUX PROPRES

3.6.1. Nombre de titres émis ou rachetés

Enactions En montantLBPAM ACTIONS EURO IActions souscrites durant l’exercice 95,00000 1 586 128,55Actions rachetées durant l’exercice 0,00000 0,00Solde net des souscriptions/rachats 95,00000 1 586 128,55LBPAM ACTIONS EURO RActions souscrites durant l’exercice 188 334,47544 6 292 208,07Actions rachetées durant l’exercice -5 544 313,05379 -190 938 761,16Solde net des souscriptions/rachats -5 355 978,57835 -184 646 553,09LBPAM ACTIONS EURO EActions souscrites durant l’exercice 0,00000 0,00Actions rachetées durant l’exercice 0,00000 0,00Solde net des souscriptions/rachats 0,00000 0,00LBPAM ACTIONS EURO GPActions souscrites durant l’exercice 0,00000 0,00Actions rachetées durant l’exercice 0,00000 0,00Solde net des souscriptions/rachats 0,00000 0,00

3.6.2. Commissions de souscription et/ou rachat

En montantLBPAM ACTIONS EURO ICommissions de rachat acquises 0,00Commissions de souscription acquises 0,00Total des commissions acquises 0,00LBPAM ACTIONS EURO RCommissions de rachat acquises 0,00Commissions de souscription acquises 0,00Total des commissions acquises 0,00LBPAM ACTIONS EURO ECommissions de rachat acquises 0,00Commissions de souscription acquises 0,00Total des commissions acquises 0,00LBPAM ACTIONS EURO GPCommissions de rachat acquises 0,00Commissions de souscription acquises 0,00Total des commissions acquises 0,00


Annexes

3.7.FRAIS DE GESTION

30/09/2019LBPAM ACTIONS EURO ICommissions de garantie 0,00Frais de gestion fixes 652,36Pourcentage de frais de gestion fixes 0,70Frais de gestion variables 0,00Rétrocessions des frais de gestion 0,00LBPAM ACTIONS EURO RCommissions de garantie 0,00Frais de gestion fixes 5 369 793,57Pourcentage de frais de gestion fixes 1,40Frais de gestion variables 0,00Rétrocessions des frais de gestion 0,00LBPAM ACTIONS EURO ECommissions de garantie 0,00Frais de gestion fixes 97 423,54Pourcentage de frais de gestion fixes 1,19Frais de gestion variables 0,00Rétrocessions des frais de gestion 0,00LBPAM ACTIONS EURO GPCommissions de garantie 0,00Frais de gestion fixes 0,59Pourcentage de frais de gestion fixes 0,58Frais de gestion variables 0,00Rétrocessions des frais de gestion 0,00

3.8. ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES

3.8.1. Garanties reçues par l’OPC : Néant

3.8.2. Autres engagements reçus et/ou donnés : Néant


Annexes

3.9. AUTRES INFORMATIONS

3.9.1. Valeur actuelle des titres faisant l’objet d’une acquisition temporaire

30/09/2019Titres pris en pension livrée 0,00Titres empruntés 0,00

3.9.2. Valeur actuelle des titres constitutifs de dépôts de garantie

30/09/2019Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d’origine 4 830 000,00Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan 0,00

3.9.3. Instruments financiers du groupe détenus en portefeuille

Code Isin Libellés 30/09/2019 Actions 0,00 Obligations 0,00 TCN 0,00 OPC 4 375 608,36

FR0012750461 LBPAM TRESORERIE Z 3 740 967,72FR0010392951 LBPAM TRESORERIE 5DEC FCP 634 640,64

Instruments financiers à terme 0,00


Annexes

3.10. TABLEAU D’AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES

Tableau d’affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente au résultat

30/09/2019 28/09/2018Sommes restant à affecterReport à nouveau 0,00 0,00Résultat 8 234 630,35 5 069 922,46Total 8 234 630,35 5 069 922,46LBPAM ACTIONS EURO IAffectationDistribution 0,00 0,00Report à nouveau de l’exercice 0,00 0,00Capitalisation 50 543,89 547,50Total 50 543,89 547,50LBPAM ACTIONS EURO RAffectationDistribution 2 338 917,59 3 444 435,71Report à nouveau de l’exercice 5 617 221,12 0,00Capitalisation 0,00 1 525 280,75Total 7 956 138,71 4 969 716,46Informations relatives aux actions ouvrant droit à distributionNombre d’actions 8 995 836,88372 14 351 815,46207Distribution unitaire 0,26 0,24Crédits d’impôtCrédit d’impôt attachés à la distribution du résultat 586 013,92 738 506,60LBPAM ACTIONS EURO EAffectationDistribution 0,00 0,00Report à nouveau de l’exercice 0,00 0,00Capitalisation 227 944,33 99 656,77Total 227 944,33 99 656,77LBPAM ACTIONS EURO GPAffectationDistribution 0,00 0,00Report à nouveau de l’exercice 0,00 0,00Capitalisation 3,42 1,73Total 3,42 1,73


Annexes

Tableau d’affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente aux plus et moins-values nettes

30/09/2019 28/09/2018Sommes restant à affecterPlus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00 0,00Plus et moins-values nettes de l’exercice -3 282 265,69 4 369 201,84Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l’exercice 0,00 0,00Total -3 282 265,69 4 369 201,84LBPAM ACTIONS EURO IAffectationDistribution 0,00 0,00Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00Capitalisation -15 740,51 269,96Total -15 740,51 269,96LBPAM ACTIONS EURO RAffectationDistribution 0,00 0,00Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00Capitalisation -3 182 545,26 4 298 997,32Total -3 182 545,26 4 298 997,32LBPAM ACTIONS EURO EAffectationDistribution 0,00 0,00Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00Capitalisation -83 978,99 69 933,60Total -83 978,99 69 933,60LBPAM ACTIONS EURO GPAffectationDistribution 0,00 0,00Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00Capitalisation -0,93 0,96Total -0,93 0,96


Annexes

3.11. TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L’ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES

30/09/2015 30/09/2016 29/09/2017 28/09/2018 30/09/2019Actif net Global en EUR 432 938 522,70 453 300 176,33 440 776 317,66 527 790 690,70 338 652 513,84LBPAM ACTIONS EURO IActif net en EUR 27 031,14 27 248,09 33 287,14 33 135,64 1 645 209,85Nombre de titres 2,00000 2,00000 2,00000 2,00000 97,00000Valeur liquidative unitaire en EUR 13 515,57 13 624,04 16 643,57 16 567,82 16 960,92Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 1 212,18 -102,30 1 154,33 134,98 -162,27

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 265,58 398,49 270,49 273,75 521,07LBPAM ACTIONS EURO RActif net en EUR 422 384 628,16 444 619 522,28 431 645 665,77 519 210 209,21 328 300 225,76Nombre de titres 13 654 553,98225 14 520 181,15281 11 710 024,86808 14 351 815,46207 8 995 836,88372Valeur liquidative unitaire en EUR 30,93 30,62 36,86 36,17 36,49Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 2,78 -0,21 2,56 0,29 -0,35

Distribution unitaire en EUR sur résultat 0,30 0,25 0,26 0,24 0,26Crédit d’impôt unitaire en EUR 0,00 0,05 0,05 0,00 *Report à nouveau unitaire en EUR sur résultat 0,00 0,00 0,00 0,00 0,62

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 0,08 0,43 0,10 0,10 0,00LBPAM ACTIONS EURO EActif net en EUR 10 526 863,40 8 653 405,96 9 097 258,30 8 547 240,62 8 706 970,62Nombre de titres 896,90697 735,01246 635,62635 602,87866 602,87866Valeur liquidative unitaire en EUR 11 736,85 11 773,14 14 312,27 14 177,38 14 442,32Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 1 055,03 -87,82 994,78 115,99 -139,29

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 171,02 287,72 168,52 165,30 378,09LBPAM ACTIONS EURO GPActif net en EUR 0,00 0,00 106,45 105,23 107,61Nombre de titres 0,00000 0,00000 1,00000 1,00000 1,00000Valeur liquidative unitaire en EUR 0,00 0,00 106,45 105,23 107,61Capitalisation unitaire sur plus et moins-values nettes en EUR 0,00 0,00 3,90 0,96 -0,93

Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 0,00 0,00 1,64 1,73 3,42

* Le crédit d’impôt unitaire ne sera déterminé qu’à la date de mise en distribution, conformément aux dispositions fiscales en vigueur.


Annexes

3.12 INVENTAIRE

Désignationdesvaleurs Devise Qté Nbreou nominal

Valeur actuelle

%ActifNet

Actionsetvaleursassimilées

Actionsetvaleursassimiléesnégociéessurunmarchéréglementéouassimilé

ALLEMAGNE ADIDAS NOM. EUR 19 560 5 587 314,00 1,65 ALLIANZ SE EUR 45 982 9 833 250,70 2,90 DEUTSCHE TELEKOM AG EUR 376 823 5 800 813,26 1,71 EVOTEC OAI AG EUR 83 103 1 696 963,26 0,50 KNORR-BREMSE AG EUR 24 523 2 114 863,52 0,62 LEG IMMOBILIEN AG EUR 30 240 3 175 200,00 0,94 PUMA SE EUR 51 387 3 648 477,00 1,08 SAP SE EUR 106 176 11 454 266,88 3,38 SIEMENS AG-REG EUR 91 036 8 944 287,00 2,64 VOLKSWAGEN AG-PREF EUR 22 960 3 583 137,60 1,06 VONOVIA SE EUR 114 689 5 338 772,95 1,58

TOTAL ALLEMAGNE 61 177 346,17 18,06

BELGIQUE ANHEUSER BUSCH INBEV SA/NV EUR 42 559 3 720 507,78 1,10 KBC GROUPE EUR 72 341 4 312 970,42 1,27

TOTAL BELGIQUE 8 033 478,20 2,37

ESPAGNE AMADEUS IT GROUP SA EUR 23 310 1 531 933,20 0,45 BANCO SANTANDER S.A. EUR 1 281 061 4 786 684,43 1,42 EDP RENOVAVEIS SA EUR5 EUR 343 270 3 394 940,30 1,00 FERROVIAL EUR 94 378 2 501 960,78 0,74 REPSOL EUR 101 640 1 457 517,60 0,43

TOTAL ESPAGNE 13 673 036,31 4,04

FINLANDE NESTE OYJ EUR 20 854 633 335,98 0,19 UPM-KYMMENE OY EUR 142 780 3 872 193,60 1,14

TOTAL FINLANDE 4 505 529,58 1,33

FRANCE AIRBUS SE EUR 66 472 7 923 462,40 2,34 ALSTOM EUR 83 637 3 180 715,11 0,94 ARKEMA EUR 40 875 3 495 630,00 1,03 AXA EUR 294 251 6 894 300,93 2,04 BNP PARIBAS EUR 115 591 5 163 449,97 1,52 CAPGEMINI SE EUR 35 249 3 810 416,90 1,13 CREDIT AGRICOLE EUR 383 739 4 274 852,46 1,26 DANONE EUR 96 885 7 830 245,70 2,31 DASSAULT SYSTEMES EUR 24 952 3 262 474,00 0,96 EIFFAGE EUR 55 129 5 243 870,48 1,55 ENGIE SA EUR 247 791 3 711 909,18 1,10 ESSILORLUXOTTICA EUR 33 015 4 366 233,75 1,29 GROUPE FNAC EUR 28 595 1 658 510,00 0,49 IPSEN EUR 41 097 3 579 548,70 1,06 KERING EUR 7 137 3 336 904,35 0,99 LVMH (LOUIS VUITTON - MOET HENNESSY) EUR 30 906 11 269 872,90 3,33 ORANGE EUR 296 518 4 268 376,61 1,26 ORPEA EUR 35 440 3 972 824,00 1,17


Annexes

INVENTAIRE (suite)

Désignation des valeurs Devise Qté Nbreou nominal

Valeur actuelle

% Actif Net

PEUGEOT EUR 325 944 7 457 598,72 2,20 SAFRAN SA EUR 16 373 2 365 079,85 0,70 SAINT-GOBAIN EUR 102 013 3 672 468,00 1,08 SANOFI EUR 97 197 8 267 576,82 2,44 SCHNEIDER ELECTRIC SA EUR 28 100 2 262 050,00 0,67 SCOR SE REGROUPEMENT EUR 96 205 3 645 207,45 1,08 SR TELEPERFORMANCE EUR 36 686 7 296 845,40 2,15 THALES EUR 36 046 3 802 853,00 1,12 TOTAL EUR 210 588 10 084 006,38 2,98

TOTAL FRANCE 136 097 283,06 40,19

IRLANDE CRH PLC EUR 140 589 4 441 206,51 1,31 KERRY GROUP EUR 53 729 5 765 121,70 1,70

TOTAL IRLANDE 10 206 328,21 3,01

ITALIE ASSICURAZIONI GENERALI EUR 142 260 2 529 382,80 0,75 CAMPARI EUR 283 872 2 353 298,88 0,69 ENEL SPA EUR 1 295 080 8 872 593,08 2,62 FINECOBANK SPA EUR 289 383 2 810 487,70 0,83 INTESA SANPAOLO SPA EUR 2 739 489 5 959 758,32 1,76 MONCLER SPA EUR 126 475 4 135 732,50 1,22 UNICREDIT SPA EUR 202 208 2 187 890,56 0,65

TOTAL ITALIE 28 849 143,84 8,52

LUXEMBOURG NEOEN SA EUR 208 738 5 093 207,20 1,50

TOTAL LUXEMBOURG 5 093 207,20 1,50

PAYS-BAS AKZO NOBEL EUR 61 219 5 007 102,01 1,48 ASML HOLDING NV EUR 46 540 10 576 215,00 3,11 EURONEXT NV - W/I EUR 67 929 5 098 071,45 1,51 KONINKLIJKE KPN NV EUR 1 207 815 3 455 558,72 1,02 NN GROUP NV EUR 88 226 2 870 874,04 0,85 QIAGEN EUR 146 073 4 388 032,92 1,30 ROYAL PHILIPS EUR 138 200 5 873 500,00 1,73 STMICROELECTRONICS NV EUR 295 712 5 247 409,44 1,55 UNILEVER NV EUR 125 687 6 931 638,05 2,05

TOTAL PAYS-BAS 49 448 401,63 14,60

ROYAUME UNI LINDE PLC EUR 70 767 12 596 526,00 3,72

TOTAL ROYAUME UNI 12 596 526,00 3,72

TOTAL Actionsetvaleursassimiléesnégociéessurmarchésréglementéouassimilé 329680280,20 97,34

Actionsetvaleursassimiléesnonnégociéessurunmarchéréglementéouassimilé

PAYS-BAS NN GROUP NV RTS 04-09-19 EUR 75 000 0,00 0,00

TOTAL PAYS-BAS 0,00 0,00

TOTAL Actionsetvaleursassimiléesnonnégociéessurunmarchéréglementéouassimilé 0,00 0,00

TOTAL Actionsetvaleurs assimilées 329 680 280,20 97,34


Annexes

INVENTAIRE (suite)

Désignation des valeurs Devise Qté Nbreou nominal

Valeur actuelle

% Actif Net

Organismesdeplacementcollectif

OPCVMetFIAàvocationgénéraledestinésauxnonprofessionnelsetéquivalentsd’autrespays

FRANCE LBPAM TRESORERIE Z EUR 378 3 740 967,72 1,10 LBPAM TRESORERIE 5DEC FCP EUR 64 634 640,64 0,19

TOTAL FRANCE 4 375 608,36 1,29

TOTAL OPCVMetFIAàvocationgénéraledestinésauxnon 4375608,36 1,29professionnelsetéquivalentsd’autrespays

TOTAL Organismesdeplacementcollectif 4375608,36 1,29

Titres mis en déposit

Actionsetvaleursassimiléesnégociéessurunmarchéréglementéouassimilé SCHNEIDER ELECTRIC SA EUR 60 000 4 830 000,00 1,43

TOTAL Actionsetvaleursassimiléesnégociéessurmarchésréglementéouassimilé 4830000,00 1,43

TOTAL Titres mis en déposit 4 830 000,00 1,43

Créancesreprésentativesdetitresprêtés

FINLANDE NESTE OYJ EUR 118 200 3 589 734,00 1,06

TOTAL FINLANDE 3 589 734,00 1,06

TOTAL Créancesreprésentativesdetitresprêtés 3589734,00 1,06

Indemnitéssurtitresprêtés 7376,40 0,00

Créances 188 640,09 0,06

Dettes -4514084,69 -1,33

Comptesfinanciers 494959,48 0,15

Actifnet 338652513,84 100,00

LBPAM ACTIONS EURO I EUR 97,00000 16 960,92 LBPAM ACTIONS EURO R EUR 8 995 836,88372 36,49 LBPAM ACTIONS EURO E EUR 602,87866 14 442,32 LBPAM ACTIONS EURO GP EUR 1,00000 107,61


Annexes

COMPLEMENT D’INFORMATION RELATIF AU REGIME FISCAL DU COUPON

Portefeuille : LBPAM ACTIONS EURO

DECOMPOSITION DU COUPON ACTION : LBPAM ACTIONS EURO R

NET GLOBAL DEVISE NET UNITAIRE DEVISERevenus soumis à un prélèvement à la source obligatoire non libératoireActions ouvrant droit à abattement et soumis à un prélèvement à la source obligatoire non libératoire 2 338 917,59 EUR 0,26 EUR

Autres revenus n’ouvrant pas droit à abattement et soumis à un prélèvement à la source obligatoire non libératoireRevenus non déclarables et non imposablesMontant des sommes distribuées sur les plus et moins-valuesTOTAL 2 338 917,59 EUR 0,26 EUR

LBPAM ACTIONS EURO RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 30 septembre 2019

PricewaterhouseCoopers Audit, 63, rue de Villiers, 92208 Neuilly-sur-Seine Cedex T: +33 (0) 1 56 57 58 59, F: +33 (0) 1 56 57 58 60, www.pwc.fr Société d’expertise comptable inscrite au tableau de l’ordre de Paris - Ile de France. Société de commissariat aux comptes membre de la compagnie régionale de Versailles. Société par Actions Simplifiée au capital de 2 510 460 €. Siège social : 63, rue de Villiers 92200 Neuilly-sur- Seine. RCS Nanterre 672 006 483. TVA n° FR 76 672 006 483. Siret 672 006 483 00362. Code APE 6920 Z. Bureaux : Bordeaux, Grenoble, Lille, Lyon, Marseille, Metz, Nantes, Nice, Paris, Poitiers, Rennes, Rouen, Strasbourg, Toulouse.

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS Exercice clos le 30 septembre 2019 LBPAM ACTIONS EURO FONDS D'INVESTISSEMENT A VOCATION GENERALE CONSTITUE SOUS FORME DE SOCIETE D'INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE Régi par le Code monétaire et financier Société de gestion LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT 34, rue de la Fédération 75737 PARIS Cedex 15 Opinion En exécution de la mission qui nous a été confiée par la société de gestion, nous avons effectué l’audit des comptes annuels du fonds d'investissement à vocation générale constitué sous forme de société d'investissement à capital variable LBPAM ACTIONS EURO relatifs à l’exercice clos le 30 septembre 2019, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du fonds d'investissement à vocation générale constitué sous forme de société d'investissement à capital variable à la fin de cet exercice. Fondement de l’opinion Référentiel d’audit Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport. Indépendance Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance qui nous sont applicables, sur la période du 01/10/2018 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.

LBPAM ACTIONS EURO


Justification des appréciations En application des dispositions des articles L. 823-9 et R.823-7 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous vous informons que les appréciations les plus importantes auxquelles nous avons procédé, selon notre jugement professionnel, ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues et sur la présentation d’ensemble des comptes. Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément. Vérifications spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires. Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires. Informations relatives au gouvernement d’entreprise Nous attestons de l’existence, dans la section du rapport de gestion consacrée au gouvernement d’entreprise, des informations requises par l’article L. 225-37-4 du code de commerce.

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Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes annuels Il appartient à la société de gestion d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la société de gestion d’évaluer la capacité de l’OPC à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider l’OPC ou de cesser son activité. Les comptes annuels ont été arrêtés par la direction. Responsabilités du commissaire aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels Objectif et démarche d’audit Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l’article L.823-10-1 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de l’OPC. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies

significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

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il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures

d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ; il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère

raisonnable des estimations comptables faites par la société de gestion, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ; il apprécie le caractère approprié de l’application par la société de gestion de la convention

comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de l’OPC à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ; il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels

reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle. Neuilly sur Seine, date de la signature électronique

Document authentifié par signature électronique Le commissaire aux comptes

PricewaterhouseCoopers Audit Frédéric SELLAM

LBPAM ACTIONS EURO RAPPORT SPECIAL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES (Assemblée générale d’approbation des comptes de l’exercice clos le 30 septembre 2019)


RAPPORT SPECIAL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES Assemblée générale d'approbation des comptes de l'exercice clos le 30 septembre 2019 LBPAM ACTIONS EURO FONDS D'INVESTISSEMENT A VOCATION GENERALE CONSTITUE SOUS FORME DE SOCIETE D'INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE Régi par le Code monétaire et financier Société de gestion LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT 34, rue de la Fédération 75737 PARIS Cedex 15 Aux Actionnaires, En notre qualité de commissaire aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport sur les conventions réglementées. Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les caractéristiques et les modalités essentielles des conventions ainsi que les motifs justifiant de l’intérêt pour la SICAV dont nous avons été avisés ou que nous aurions découvertes à l’occasion de notre mission, sans avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l'existence d’autres conventions. Il vous appartient, selon les termes de l’article R225-31 du code de commerce, d'apprécier l'intérêt qui s'attachait à la conclusion de ces conventions en vue de leur approbation. Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à l’article R225-31 du code de commerce relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des conventions déjà approuvées par l’assemblée générale. Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission.

C O N V E N T I O N S S O U M I S E S A L ’ A P P R O B A T I O N D E L ’ A S S E M B L E E G E N E R A L E Nous vous informons qu’il ne nous a été donné avis d’aucune convention autorisée au cours de l’exercice écoulé à soumettre à l’approbation de l’assemblée générale en application des dispositions de l’article

L225-38 du code de commerce.

C O N V E N T I O N S D E J A A P P R O U V E E S P A R L ’ A S S E M B L E E G E N E R A L E Nous vous informons qu’il ne nous a été donné avis d’aucune convention déjà approuvée par l’assemblée générale dont l’exécution se serait poursuivie au cours de l’exercice écoulé. Neuilly sur Seine, date de la signature électronique

Document authentifié par signature électronique

Le commissaire aux comptes PricewaterhouseCoopers Audit

Frédéric SELLAM

Rapport annuel - La Banque Postale AM · Rapport annuel au 30 septembre 2019 La Banque Postale...

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