PTA 品种及产业链情况介绍郑州商品交易所
研发部 齐明亮
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
1995
-9-8
1996
-8-8
1997
-7-8
1998
-6-8
1999
-5-8
2000
-4-8
2001
-3-8
2002
-2-8
2003
-1-8
2003
-12-
8
2004
-11-
8
2005
-10-
8
2006
-9-8
2007
-8-8
2008
-7-8
PTA现货价格ZCE近月合约结算价
1995-2008 PTA年国产 现货价格与期货价格走势对比图/元 吨
95. 9. 8 11980
99. 2. 1 3400
01. 11. 19 4100
99. 10. 18 6450
06. 8. 2911300
08. 6. 17 9800
07. 12. 19 6750
71. 6%,跌幅原因:供过于求及东南亚金融危机
89. 7%,涨幅原因:原油上涨;台湾地震
36. 4%,跌幅原因:需求低迷
175. 6%,涨幅原因:成本拉动及需求恢复
40. 3%,跌幅原因:聚酯降
PX负, 下跌
45. 2%,涨幅原因:成本拉动
提 纲1 、品种解读:认识 PTA
2 、现货市场及产业链特点3 、企业特点及注意问题
1 、认识 PTA
从用途看 PTA
产业链市场结构
从用途看 PTA 所涉及的相关行业短纤
土建工业
瓶片
长丝纺织业
包装业 膜料
家纺服装
饮料瓶:碳酸、热罐
建筑蓬盖布、土工布、涂料、机场道路建设汽车领域、军工、绳索、造纸
包装膜医药
超短纤维工业长丝抗菌医护、人造器官、过滤材料抗菌医护、人造器官、过滤材料
地震行情
产业链市场结构
短纤
生产商
贸易商
瓶片长丝
PX
聚酯企业
膜料
石油 PTA的原料是 PX,是石油的末端产品。 PTA主要用来生产聚酯,是化纤行业的基本原料。
石脑油
其它
0.66 0.865
2 、现货市场特点1.1、生产、消费、贸易比较集中。1.2 、 PTA贸易单量大,有内盘与外盘之分。1.3 、 PTA以合同货为主,现货采购为辅。
2.1、生产、消费、贸易比较集中。
产量其它19%
厦门/珠海29%
江浙沪52%
进口量其它13%
江浙沪
87%
消费量
江浙沪
70%
其它30%
PTA产能:地区分布
浙江31%
江苏18%
广东12%
福建12%
上海8%
其它19%
浙江 江苏 广东 福建 上海 其它
2.1.1 、 PTA 生产企业的特征2.1.1 、中国 PTA的生产比较集中。浙江、江苏、福建、广东2.1.2 、民营及合资占主导。2.1.3 、企业规模大,数量少。国内共有 15 家生产企业,见生产地图。07年产量为 980万吨。
2007 PTA年 产能分布
中石油9%
中石化29%
民营、合资企业
62%
PTA 生产布局地图
珠海 BP150
逸盛 135
翔鹭 150
金山 40
(辽阳) 87
三鑫 180
(齐鲁) 10洛化 35
(乌鲁木齐) 7.5
仪征 99
扬子 130
(天津) 33
亚东 60
PTA产能:地区分布
浙江31%
江苏18%
广东12%
福建12%
上海8%
其它19%
浙江 江苏 广东 福建 上海 其它
宁波三菱 60
2.1.2 、消费:聚酯企业的特征中国聚酯产能主要集中在江、浙二省,聚酯原料贸易市场也集中在华东地区。聚酯企业以民营为主,数量相对较多,规模大,资金实力强。浙江以生产长丝为主,短纤的生产集中在江苏。
化纤行业结构数据:企业性质
民营企业产能占总产能的比例已经超过三分之二,达到 67.9 %。
企业数 产能 产能占比( %)国有及国有控股 236 589.3 26.2
民营 434 1526.6 67.9
三资企业 42 134.3 6.0
合计 712 2250 100
化纤行业结构数据:产能 化纤企业产能规模统计产能规模 企业数 产能(万吨) 产能
百分比( % )20 万吨以上 26 1033 45.9
10 - 20 万吨 37 543.9 24.2
5 - 10 万吨 34 216.3 9.6
合计 97 1793.1 79.7
化纤行业结构数据:分布 规模以上化纤企业产能分布统计
浙江与江苏占中国化纤企业集团总数的 68 %。
浙江 江苏 广东 福建 山东 其它纺织 25 19 22 10 8 4
化纤 15 12 5 4 2 2
2.2、贸易单量大,有内盘与外盘之分。
内盘
外盘国外生产商
国内生产商
市场规模庞大( 1680万吨),完全市场化,关税暂定6.5% 。一般贸易量单笔超过 1000吨,小单较少。
中间贸易商
贸易商聚酯厂
融资商
2.2.12.2.1 、、贸易商的特征贸易商的特征
贸易商参与市场非常积极
贸易商主要集中活跃在上海、江苏、浙江,估计大概有 100 多家。张家港、太仓、乍浦、宁波、上海、萧山是现货贸易的集散地。存在一些贸工一体化的聚酯企业。
2.3、以合同货为主,现货采购为辅。
贸易商
合同货
现货
生产厂结算价:月末
PTA生产企业以合同货方式销售。聚酯企业采购以合同货为主,现货为辅。市场有不同的价格。
倡导价:月初
3 、 PTA 价格波动特点及投资机会把握
需求制约 成本推动
3000
4000
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8
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PTA现货价格ZCE近月合约结算价
1995-2008 PTA年国产 现货价格与期货价格走势对比图/元 吨
95. 9. 8 11980
99. 2. 1 3400
01. 11. 19 4100
99. 10. 18 6450
06. 8. 2911300
08. 6. 17 9800
07. 12. 19 6750
71. 6%,跌幅原因:供过于求及东南亚金融危机
89. 7%,涨幅原因:原油上涨;台湾地震
36. 4%,跌幅原因:需求低迷
175. 6%,涨幅原因:成本拉动及需求恢复
40. 3%,跌幅原因:聚酯降
PX负, 下跌
45. 2%,涨幅原因:成本拉动
3.1 、价格波动特点
从现货价格的历史变化情况分析,PTA 的价格趋势性十分明显。趋势一旦形成,持续性较强。一般一年有两个生产旺季,分别为 3 - 6 月; 8 - 12 月。
价格波动大
趋势性强,季节性特征明显
近十年来,历史高点达 17600 余元 / 吨, 最低则在 3300 元。特别是 2002 年以来, PTA 现货价格月度之间波动 1000元 / 吨是正常的,2006年 10 月更是达到 3 天下跌 1000元 / 吨。
3.2 、影响期货价格的各种因素相关性分析 全年 上半年 下半年期货与现货 0.974 0.906 0.963期货与原油 -0.867 0.116 -0.808期货与 PX 0.630 0.877 0.197期货与切片 -0.293 0.867 -0.441期货与 DTY 0.134 0.759 0.592期货与 POY 0.230 0.836 0.487期货与涤短 -0.245 0.820 -0.449
PTA 期货与原油的走势:2 月油价: 87 - 102.6 ,+ 15.6 ; PX : 1097.5 - 1185 ,+ 87.5 ;
75.00
80.00
85.00
90.00
95.00
100.00
105.00
1040
1060
1080
1100
1120
1140
1160
1180
1200
PXWTI
期货与现货涨810元 /吨
-1-0. 8-0. 6-0. 4-0. 2
00. 20. 40. 60. 8
1
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
PTA 期货与 PX 走势:PX 上涨,带动 PTA 大涨
PX与PTA价格走势
600700800900100011001200130014001500
06-12-1806-12-2907-1-1507-1-2607-2-807-3-507-3-1607-3-2907-4-1107-4-2407-5-907-5-2207-6-407-6-1507-6-2807-7-1107-7-2407-8-607-8-1707-8-3007-9-1207-9-2507-10-1107-10-2407-11-607-11-1907-11-3007-12-1307-12-2608-1-908-1-2208-2-408-2-22 日期
美元/吨
7000
7500
8000
8500
9000
9500
元/ 吨
FOB PX韩国期货收盘
PTA=0.655×PX+ 1200
PTA 与下游产品的走势: POY
9500
10500
11500
12500
13500
06-1
2-18
06-1
2-31
07-1
-19
07-2
-507
-3-2
07-3
-19
07-4
-307
-4-1
807
-5-7
07-5
-22
07-6
-607
-6-2
107
-7-6
07-7
-23
07-8
-707
-8-2
207
-9-6
07-9
-21
07-1
0-11
07-1
0-26
07-1
1-12
6000
6500
7000
7500
8000
8500
9000
9500
POY 150D涤纶期货收盘
期货与 POY相关系数:全年 0.23;上半年 0.836;下半年0.487
其它因素汇率变动进口量冲击意外事件:地震装置检修宏观因素:经济危机
44 、、市场开发注意的问题客户在什么地方聚酯企业的特点开发注意事项
4.1 、产业链客户结构贸易商
生产企业
消费企业
4.2 、聚酯企业的特点企业原料采购成本占产品价值的 90 %,存在强烈的套保需求。企业不缺钱,缺的是机会。企业经营主要是靠原料采购来获取利润,原料采购最为关键。销售因素占第二位。生产管理最不重要。企业销售速度很快,产品库存很低。对价格反映比较敏感。企业不太担心原料涨价,最怕的是原料下跌。企业老板一手抓原料采购,套保操作由老板决定。企业老总都是行家里手,对行情有一定把握。同时,企业会考虑期货公司对行情的判断。
4.3 、期货公司开发的注意事项期货公司开发套保客户,自己对品种要有独到的研究。期货公司提供的套保方案一定是书面的。不能只打电话沟通。聚酯企业的资金丰富,企业希望期货公司在大涨和大跌的行情出现以后,及时告诉公司如何套保?如何为原料套保,如何为产品套保?企业希望利用期货能够赚钱,不希望出现亏损?
总结:最具潜力的期货品种价格波动大,投资价值高。现货市场庞大,套保需求强烈。投资题材丰富,中国因素凸现。属于大宗石化产品,具有能源属性。期现联动强,具有工业品属性。规则简单,金融属性开始显现。
齐 明 亮0371-65612552 E-MAIL/msn : [email protected]郑商所网站 :www.zce.cn
5 、信息资讯与网站1 、行业内网站:中国化纤信息网: http://www.ccf.com.cn中国化纤经济信息网: http://www.ccfei.com/易贸资讯: http://chemease.cbichina.com中国化纤行业协会: http://www.ccfa.com.cn/PTA协会: http://www.tapta.com2 、期货公司网站3 、交易所网站:上市品种专栏信息