A���������� ���������� ��� MERCOSURIndice
Panorama internacionalG20 y el debate “reload” de la Guerra de divisas y y y
tensión de precios El dilema de Brasil
Panorama local Cierre del año 2012: arrastre 0% Cierre del año 2012: arrastre 0% El problema inflacionario Estrés cambiario y sus impactos Estrés cambiario y sus impactos
A���������� ���������� ��� MERCOSUR
G20 y la Guerra de Divisas “reload”
7,0
8,0
9,0
el dólar
230
280
Yuan chino
5,0
6,0
,
inales
con
tra e
130
180Pesoargentino
Realbrasileño
2,0
3,0
4,0
tizacion
es nom
80
Euro
Peso ‐México‐
0,0
1,0
07 07 07 07 08 08 08 08 09 09 09 09 10 10 10 10 11 11 11 11 12 12 12 12 13 13
Cot
‐20
30 México‐
Yen japonés‐eje der‐
3
ene‐0
7ab
r‐07
jul‐07
oct‐0
7en
e‐08
abr‐0
8jul
‐08oc
t‐08
ene‐0
9ab
r‐09
jul‐09
oct‐0
9en
e‐10
abr‐1
0jul
‐10oc
t‐10
ene‐1
1ab
r‐11
jul‐11
oct‐1
1en
e‐12
abr‐1
2jul
‐12oc
t‐12
ene‐1
3ab
r‐13
3
A���������� ���������� ��� MERCOSUR
La competitividad –oficial‐ del peso sigue cayendo, a pesar de la depreciación nominal
22,5%Euro
Con cotizaciones nominales e índices de precios a Dic´12
‐5,2%
‐3,7%
21,1%
,
Libra Esterlina
Euro
‐13,9%
19,4%
12,4%
Yuan
Yen Competitividadbilateral (condolar blue)
‐4,7%
‐6,8%
21,5%Peso Argentino
Yuan
Competiti idad
‐19,3%
25,5%
6,9%
Peso mexicano
Real Brasileño
Competitividadbilateral (condólar BCRA)
8 marzo 2013‐1,6%
‐0,8%
24,6%Peso chileno
Peso mexicano
4
A���������� ���������� ��� MERCOSUREn argentina, el desempeño económico estuvo liderado por causas tanto exógenas como internasexógenas como internas
Superávit comercial Impacto directo de la economía brasileña (tanto por la ppor buenos precios
y caída de la actividad
Impacto directo de la economía brasileña (tanto por ladesaceleración económica y la contracción industrial comopor el impacto de la crisis internacional sobre Brasil.
Cuestiones climáticas: la sequía que impactó negativamente
Factores externos
y/o
Existen reservas internacionales y bajo deuda en USD
q q p gsobre la cosecha y las lluvias sobre la construcción.
Tendencia a la primarización de América Latina.
yexógenos
bajo deuda en USD
Familias y empresas
Tensiones políticas internas.
Suba de costosFamilias y empresas con deuda bajaDesaceleración de la demanda, merma del efecto expansivo
de las políticas anticíclicas de 2009.
Regulaciones cambiarias
Factores internos
Nada indica crisis del balance de pagos
Regulaciones cambiarias
Tensiones estructurales del desarrollo: transporte, energía,financiamiento
5
p g
A���������� ���������� ��� MERCOSURPreocupante: Inercia inflacionaria con menor actividad
30%
35%Inflación minorista provincias
Actividad anticipo PIB (INDEC)Aceleración
20%
25%
nual
Inercia
Aceleración (INDEC y crisis campo)
10%
15%
%
riaci
ón in
tera
n p )
5%
10%
Var Reacción
ante caída actividad
-5%
0%
07 07 7 07 7 7 08 08 8 08 8 8 09 09 9 09 9 9 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2
feb-07
abr-0
7jun-0
7ag
o-07
oct-0
7dic
-07feb-0
8ab
r-08
jun-08
ago-0
8oc
t-08
dic-08
feb-09
abr-0
9jun-0
9ag
o-09
oct-0
9dic
-09feb-1
0ab
r-10
jun-10
ago-1
0oc
t-10
dic-10
feb-11
abr-1
1jun-1
1ag
o-11
oct-1
1dic
-11feb-1
2ab
r-12
jun-12
ago-1
2oc
t-12
dic-12
68 marzo 2013 6
A���������� ���������� ��� MERCOSURAumentado las diferencias entre provincias…
35%
40%
Santa Fe San Luis GBA Neuquén La Pampa Chubut Córdoba T.del Fuego
30%
20%
25%
10%
15%
5%
10%
Ver la evolución de Santa Fe y, en menor medida, con La Pampa
Prestar atencióna incremento de tarifas de transporte (dic'2012)
0%
dic‐06
feb‐07
abr‐07
jun‐07
ago‐07
oct‐07
dic‐07
feb‐08
abr‐08
jun‐08
ago‐08
oct‐08
dic‐08
feb‐09
abr‐09
jun‐09
ago‐09
oct‐09
dic‐09
feb‐10
abr‐10
jun‐10
ago‐10
oct‐10
dic‐10
feb‐11
abr‐11
jun‐11
ago‐11
oct‐11
dic‐11
feb‐12
abr‐12
jun‐12
ago‐12
oct‐12
dic‐12
8
A���������� ���������� ��� MERCOSURAumentado las diferencias entre provincias…
35%IPC 6p ‐ promedio simple IPC 4p ‐ promedio simpleIPC 6p promedio ponderado IPC 4p promedio ponderado
30%
IPC 6p ‐ promedio ponderado IPC 4p ‐ promedio ponderadoIPC 9p
25%
20%
15%
10%
dic‐07
eb‐08
abr‐08
un‐08
go‐08
oct‐08
dic‐08
eb‐09
abr‐09
un‐09
go‐09
oct‐09
dic‐09
eb‐10
abr‐10
un‐10
go‐10
oct‐10
dic‐10
eb‐11
abr‐11
un‐11
go‐11
oct‐11
dic‐11
eb‐12
abr‐12
un‐12
go‐12
oct‐12
dic‐12
9
d f a j a o d f a j a o d f a j a o d f a j a o d f a j a o d
A���������� ���������� ��� MERCOSURDicho escenario revela que la evolución de los precios relativos transables‐no transables experimenta una reversión con respecto a la fase 2002‐2007transables experimenta una reversión con respecto a la fase 2002 2007
600160
Precios relativos transables y no transables
500
600
120
140
160
300
400
80
100
120
200
300
40
60
80
10020
40
IPP/IPC 4p IPC4p IPP manufact.00
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
*
p p
Fuente: CEU UIA en base a información del INDEC y direcciones provinciales de estadísticas
11
y p
A���������� ���������� ��� MERCOSUR
Esta dinámica de precios relativos impacta directamente sobre el poder adquisitivo del salario y su incidencia en los costos industriales…
180Remuneraciónpromedio del asalariado registrado
d d t i l l i d t i
140
160
180
Poder adquisitivo ‐ IPC 4p
poder de compra y costo, nivel general e industria
100
120
140Costo salarial ‐ IPP manufacturas
TCRbajo
60
80
100 TCR bajo,retenciones, tensión con subsidios y reintegros
20
40
60TCRelevado compensado por subsidios y retenciones
12
201996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*
Fuente: CEU UIA en base a información del OEDE(SIPA),INDEC y direcciones provinciales de estadísticas
A���������� ���������� ��� MERCOSUR
En línea con esto, cabe señalar que durante 2012, la depreciación del dólar oficial no logró compensar la evolución local de los precios…
6 00
Evolución del tipo de cambio bilateral con Estados Unidos$/USD
4,885,00
6,00 $/USD
TCN contra el dólar TCR contra el dólar TCR multilateral
3 00
4,00
2,88
2,00
3,00
0,00
1,00
dic‐01
mar‐02
jun‐02
sep‐02
dic‐02
mar‐03
jun‐03
sep‐03
dic‐03
mar‐04
jun‐04
sep‐04
dic‐04
mar‐05
jun‐05
sep‐05
dic‐05
mar‐06
jun‐06
sep‐06
dic‐06
mar‐07
jun‐07
sep‐07
dic‐07
mar‐08
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sep‐08
dic‐08
mar‐09
jun‐09
sep‐09
dic‐09
mar‐ 10
jun‐10
sep‐10
dic‐10
mar‐11
jun‐11
sep‐11
dic‐11
mar‐12
jun‐12
sep‐12
dic‐12
Fuente: CEU ‐ UIA en base a datos del BCRA y institutos provinciales de estadísticas. Serie nominal deflactada por IPC 4 provincias. TCR= TCN($/U$S)/(IPC4p/IPC EEUU)
13
13
A���������� ���������� ��� MERCOSUR… la clave es reducir el crecimiento nominal de las distintas variables relevantes…
Evolución de salarios, precios y tipo de cambiotasa de variación promedios anuales*
30,7%
tasa de variación, promedios anuales
TCN ($/USD) IPC 4p Salarios registrados en la industriapautapromedio de convenios colectivos
24%propuesta
18‐20%
22,9%
26,2%25,2% 24,5%
20,9%
26,8%
30% 29,3% 28,5%
11,2%
13,8%
17,5%18,2%
14,7%
18,8%
2,6%
9,1%
4,5%
7,8%
var.anual:
var.anual:
12,5%
2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013eFuente: CEU-UIA basado en datos de OEDE, BCRA e institutos provinciales de estadísticas. *Salarios 2012 enero-septiembre según información disponible. TCN: variación i.a. a diciembre. (e) Estimaciones propias basadas en la LNP 2013 y fuentes privadas.
10,2%
1414
A���������� ���������� ��� MERCOSUR
La inflación, las crecientes restricciones cambiarias y tasas domésticas alientan desdoblamiento cambiario
8,00
ólar)
20,0nu
al (%
)
6,00
7,00
io ($
por dó
15,0
nominal an
5,00
po de camb
10,0Tasa
4,00
Tip
5,0
Dólar paralelo "blue" ‐ eje derecho‐Cotización referencia BCRA ‐eje derecho‐Tasa BADLAR
3,00
06‐m
ar‐1
006
‐may
‐1006
‐jul‐1
006
‐sep‐
1006
‐nov
‐1006
‐ene‐
1106
‐mar
‐11
06‐m
ay‐11
06‐ju
l‐11
06‐se
p‐11
06‐n
ov‐11
06‐en
e‐12
06‐m
ar‐1
206
‐may
‐1206
‐jul‐1
206
‐sep‐
1206
‐nov
‐1206
‐ene‐
1306
‐mar
‐13
0,0
Tasa BADLARTasa plazo fijo 30‐44 días minorista
8 marzo 201315
A���������� ���������� ��� MERCOSURA lo que se suma la problemática de las tarifas y subsidios…
8 marzo 201316
A���������� ���������� ��� MERCOSUR
Si bien la sequía de este año más leve que en 2009, hubo una contracción de la producción de cereales y oleaginosas. Se espera que la próxima campaña alcance un nuevo récordun nuevo récord…
Producción de granos (en toneladas)
Ot Gi l T i M í S j
Mejora en cultivos de verano (soja y maíz) traerá
flujo de divisas7,897,41612,421,058
13 415 000
97,150,516 94,968,502
103,751,573
91,489,700
99,315,000
Otros Girasol Trigo Maíz Soja
Sequía
Crecimiento del agro explica buena parte de
16,347,722 9,016,373 15,770,847
14 500 000
9,400,000
4,650,365 2,220,706 3,669,165
3,340,000
3,000,000
7,897,416 8,377,132
12,549,700
13,415,000
61 08 429
Sequíaexplica buena parte de
expectativas de crecimiento 201322,016,926
22,676,920 23,004,800
21,000,000
25,500,000
8,372,592
14,500,000
2,483,437 6,779,991
61,708,429
Precio internacional se contrae levemente (USD 540 tonelada de soja)
46,238,087 52,677,371 48,885,703
40 100 00048,000,000
13,079,030
18
30,993,379 40,100,000
182007 /08 2008 /09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 (e)
A���������� ���������� ��� MERCOSUR2012 cerrará con un crecimiento menor al esperado a comienzo de año, denotando una base de comparación menor para 2013, cuyo crecimiento se estima en un 4%
ArgentinaEvolución del PIB y la producción industrial
PIB a precios de 1993
9,0% 9,2% 8,5%8 7%
9,2%8,9%
10,7%
12,6%
PIB a precios de 1993
Producción Industrial
, ,8,7%
6,8%
,
3 9%
8,0% 8,4%7,5% 7,1%
4 0%
0,9% 0,2%
3,9%
2,0%
3,5%
-1,4%
4,0%3,5%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013a 2013b
19
-5,9%
FUENTE: CEU UIA en base a datos de INDEC LATINFOCUS CEPALy Cámaras empresarias 1919
FUENTE: CEU UIA en base a datos de INDEC, LATINFOCUS, CEPAL y Cámaras empresarias.
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