Growth is coming home –Das Comeback der Wachstumswerte
Hauke HöferVice PresidentACM International
Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Der Verkauf von Anteilen an ACM Funds kann in einigen Staaten Einschränkungen unterliegen. Insbesondere dürfen keine Anteile von Personen in Großbritannien erworben werden, es sei denn unter gewissen Umständen. Anteile dürfen außerdem weder direkt noch indirekt in den USA oder US-Bürgern angeboten oder verkauft werden, wie es der Verkaufsprospekt jedes ACM Funds erläutert. Weitere Informationen können auf Wunsch von der Vertriebsstelle der Fonds bezogen werden.
www.acmfunds.com
FONDSprofessionell - Kongress Mannheim 2006
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2 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
>Ausschließliche Konzentration auf Vermögensverwaltung
>Globales, innovatives Research
>Prinzipientreue, nach Disziplinen ausgerichtete
Investmentprozesse
>Kundenorientierte Investmentstrategien
>Wettbewerbsfähige Wertenwicklung zu guten Konditionen
Unser Unternehmen, unser Ziel
Aufbau und Erhaltung des Anlegervermögens durch:
Umgesetzt von unserem wichtigsten Kapital …
unseren Mitarbeitern
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3 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
$29
$137$226
$163
Ausschließliche Konzentration auf Vermögensverwaltung
KundenInvestments Regionen
Value-TitelWachstums-werte
Anleihen
Andere $73$342
$140
Privat-kunden
Retail
InstitutionelleInvestoren
$166
$389
Nicht-USA
Stand: 30. September 2005Quelle: Alliance Capital
USA
ACM: Größter börsennotierter VermögensverwalterKundengelder unter Verwaltung: 555 Mrd. USD
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4 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Mittel unter Verwaltung mit Stand 30. September 2005
ACM Funds: Disziplinierter Investmentprozeß
Privatkunden73 Mrd. USD
Retail140 Mrd. USD
Institutionelle Investoren
342 Mrd. USD
Investment Policy-Teams
Research-Teams
Volkswirtschaftliche Entwicklung Strategische Veränderungen
Wachstum84 Analysten
Anleihen71 Analysten
Value77 Analysten
Quantitative Analysen Portfoliostrukturierung
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5 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
6.7%
4.8%
4.0%
3.2%
3.6%
2.5%
1.5%
6.4%
4.6%
3.8%
3.2%
2.9%
2.5%
2.3%
Asia ex Japan
Eastern Europe
Latin America
United States
Japan
Euro Area
World Economic Growth ForecastPercent Average Annual Rate
Europa und Japan: Rückkehr zum Wachstum
As of 11 January 2006Source: Alliance Capital Fixed Income
Prognose 2006
Global
Prognose 2005
Prognosen für das WeltwirtschaftswachstumProzentualer Durchschnitt auf Jahresbasis
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71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05
Historical analysis does not guarantee future results. As at 30 September 2005*World ex US; this data represents the amount by which the most attractively priced large-cap stocks within each market sell below overall market valuations.The proportion of Bernstein investments in stocks from this group will vary over time but will typically be high. Bernstein’s estimates of the fair value of these stocks may not be realized for a variety of reasons.Sources: Compustat, Datastream, DRI, FactSet, MSCI and Bernstein, A Unit of Alliance Capital Management
Discount to Fair Value*
(%) InternetBoom
Durchschnitt
Aktienblase in Japan
Ölkrise
Value Chancen sind moderat: höherer Ertrag durch Aktienselektion
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7 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Bewertungsunterschiede sind rapide geschrunpft
März2000
Juli2005
MSCI EAFE: Kurs/Gewinn*
*MSCI EAFE stocks were sorted by a composite of valuation measures that estimate each stock’s undervaluation relative to earnings expectations; then the weighted-average P/FEs (12-month consensus) for the 100 most expensive and 100 cheapest were plotted on the chart. Source: I/B/E/S, MSCI and Alliance Capital Management
37×
11×
17×
115×
11×
26×
HistorischerDurchschnitt
57×
9×
18×Schnitt
Teuerste 100
Billigste 100
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100
(%)
Negative Gewinne oder Wachstum unter 0% 0%–10% Wachstum Wachstum von 10% oder mehr
310
Aktien insgesamt:
316 308326 319 308310 289 309 318 319 334 329 331 340 346 349 360 366 373 381 383Durchschnitt
13,3%
11,7%
74,9%
Gewinnwachstumsrate gegenüber Vorjahr (Spektrum der US-Wachstumswerte)
Wie viele Aktien können drei Jahre in Folge um 10% oder mehr wachsen?
Daten von 1989 bis 2004. Das Spektrum der US-Wachstumswerte wurde durch die Kombination unterschiedlicher Kennzahlen zur Herausfilterung von Wachstumswerten definiert. Beispiele für diese Kennzahlen sind der Kurs-/Buchwert, das Umsatzwachstum, einbehaltenes Gewinnwachstum und Umsatzstabilität. Zeiträume werden berechnet auf in 3 Jahren zu erwartende Zahlen.Quellen: CRSP, Compustat, Bernstein und Alliance Capital
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9 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
MSCI World Growth-Index vs. MSCI World Value-IndexRelative Erträge
Growth Outperformed
Value Outperformed
(%)
As at 30 September 2005.*Past performance is no guarantee of future results. Historical analysis does not guarantee future results. Growth investing does not guarantee a profit or eliminate risk. The stock of these companies can have relatively high valuations. Because of these high valuations, an investment in a growth stock can be more risky than an investment in a company with more modest growth expectations. If a growth stock company should fail to meet high earnings expectations, its stock price can be severely affected. Value investing does not guarantee a profit or eliminate risk. Not all companies whose stocks are considered to be value stocks are able to turn their business around or successfully employ corrective strategies, and their stock price may not rise as initially expected. The unmanaged Russell 1000 Growth Index contains those securities in the Russell 1000 Index with a greater-than-average growth orientation. The unmanaged Russell 1000 Index comprises 1,000 of the largest-capitalized companies that are traded in the U.S. The unmanaged Russell 1000 Value Index measures the performance of those Russell 1000 companies with lower price-to-book ratios and lower forecasted growth values. An investor cannot invest directly in an index, and its results are not indicative of any specific investment, including any AllianceBernstein mutual fund. Source: Frank Russell Company and Bernstein, A Unit of Alliance Capital Management
GrowthCycle
Value Cycle
40
20
0
20
40
80 83 86 89 92 95 98 01 05
Anlagestile Wachstum und Value haben Plätze getauscht
Wachstumstitel tendierten überdurchschnittlich
mmmmmmmmmm
Valuetitel tendierten überdurchschnittlich mmmmmmmmmmm
mm
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10 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Spektrum der Wachstumswerte weltweit
Daten von 1989 bis 2004; Erträge annualisiert. Das Spektrum der Wachstumswerte wurde definiert, indem innerhalb eines Spektrums von durchschnittlich 1.664 globalen marktbreiten Titeln anhand der Kennzahl Kurs-/Buchwert eine Rangfolge erstellt wurde, dieses Spektrum nach Marktkapitalisierung in zwei gleiche Teile geteilt und die Hälfte mit dem höheren Kurs-/Buchwert ausgewählt wurde.Quellen: CRSP, Compustat, I/B/E/S, MSCI, Worldscope und Alliance Capital
Erträge nach Quintilen der 5-jährigen Gewinnwachstumsprognose
(Höchste Prognose) (Niedrigste Prognose)
Hohe Erwartungen auf wachsende Gewinne führen nicht zu einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung – das gilt für langfristiges Wachstum…
9,5%
8,6%
10,7%
9,2%9,7%
1. Q. 2. Q. 3. Q. 4. Q. 5. Q.
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11 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Erträge nach Quintilen der 1-jährigen Gewinnwachstumsprognose
Daten von 1988 bis 2004; Erträge annualisiert. Das Spektrum der Wachstumswerte wurde definiert, indem innerhalb eines Spektrums von durchschnittlich 1.664 globalen marktbreiten Titeln anhand der Kennzahl Kurs-/Buchwert eine Rangfolge erstellt wurde, dieses Spektrum nach Marktkapitalisierung in zwei gleiche Teile geteilt und die Hälfte mit dem höheren Kurs-/Buchwert ausgewählt wurde.Quellen: CRSP, Compustat, I/B/E/S, MSCI, Worldscope und Alliance Capital
…ebenso wie für kurzfristiges Wachstum
Spektrum der Wachstumswerte weltweit
3,8%
7,9%7,5%
8,3%
6,5%
1. Q. 2. Q. 3. Q. 4. Q. 5. Q.
(Höchste Prognose) (Niedrigste Prognose)
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12 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Das Paradoxon des Wachstumswerte-Anlegers
„Der Kauf von Aktien mit hohen Wachstumserwartungen führt zu Fehlschlägen.
Der Kauf von Aktien mit niedrigen Wachstumserwartungen ist kein Investment in Wachstumswerte.”
PS: Der GARP-Ansatz1 umgeht das Problem lediglich.
1 Growth At Reasonable Price (Wachstum zu angemessenen Preisen)
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13 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Zyklus des Gewinnwachstums
Modellhafte Darstellung nachhaltiger Überraschungen:Der Markt ist effizient, Wachstumserwartungen des breiten Marktes aber sind ineffizient
Realer
Wachstumspfad
Allgemeine MarktmeinungZeitpunkt 1
Gewinnwachstum
Niedrig
Hoch
Allgemeine MarktmeinungZeitpunkt 2
Allgemeine MarktmeinungZeitpunkt 3
Quelle: Alliance Capital
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14 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Wachstumstrends
Quelle: Alliance Capital
+ + + + – + + + –
– – – – + – – – + – + +
+ – –
Po
siti
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Wac
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Neg
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15 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Wachstumswerte im Aufwärtstrend entwickeln sich überdurchschnittlich
Annualisierte Quartalsergebnisse im Vergleich zum globalen Anlagespektrum
Daten von Dezember 1972 bis Februar 2005Quellen: CRSP, Compustat, I/B/E/S, MSCI, Worldscope und Alliance Capital
1,9%
(1,0)%
4,0%
(3,2)%
Quartal nach Veröffentlichung der Zahlen
Quartal vor Veröffentlichung der Zahlen
+++ Gruppe
--- Gruppe
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16 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Wachstumstrends: Gute Verteilung auf Branchenebene
Quellen: CRSP, MSCI, S&P-Compustat, Worldscope
Differenz zwischen „+++” und „---“
0
2
4
6
8
10
12
14
Ertr
ag (i
n %
)
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17 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Prognosen auf Basis unser Faktorkombination erwiesen sich in der Regel als korrekt
Daten von Januar 1973 bis Dezember 2004Quellen: CRSP, S&P-Compustat und Alliance Capital
Treffergenauigkeit der Modellprognosen
Insgesamt
58% 57%
44%
51%
Gruppe+++
Gruppe
- - -
Gruppe***
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18 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Über- bzw. Untervertretung in der prognostizierten Gruppe Gleichgerichtete Korrekturen
Unternehmen, für die höhere Wachstumsraten prognostiziert wurden, produzierten Überraschungen am laufenden Band
Daten von Januar 1991 bis Mai 2005Quellen: CRSP, MSCI, S&P-Compustat, Worldscope
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
(12)(11)(10) (9) (8) (7) (6) (5) (4) (3) (2) (1) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1,00
= N
orm
al
- - - Gruppe
+ + + Gruppe
Mindestanzahl der monatlichen, aufeinanderfolgenden, vorwärtsgerichteten Gewinnkorrekturen mit demselben Vorzeichen
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19 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Quantitative Research-Studie zu Wachstumswerten: Implikationen
Bestätigt und definiert unsere Anlagephilosophie klarer
Sorgt für eine globale konsistente Anlagephilosophie und Research-Plattform
Verschärft den Fokus unserer Research-Aktivitäten. Dies führt zu:
einem Ansatz, der unser seit über 30 Jahren erfolgreiches Vorgehen noch gezielter und systematischer macht
einer gemeinsamen, expliziten Research-Plattform, auf der Anlageideen diskutiert werden
globaler Umsetzbarkeit
Quantitatives Instrumentarium
hilft dabei, Research nach seiner jeweiligen Relevanz durchzuführen sowie Anlagechancen und –risiken zu identifizieren.
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20 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Anlagephilosophie: Identifizierung unterschätzter Gewinnwachstumspotentiale
Wir suchen nach Unternehmen, die ihre Gewinne wahrscheinlich stärker steigern oder länger auf diesem Niveau halten können, als es der allgemeine Markt erwartet
Wir beschränken uns nicht auf reine Wachstumsprognosen, sondern verwenden eine breitere Definition, um über die Lebenszyklen von Branchen und Unternehmen hinweg flexibel agieren zu können
Gewinnwachstums-ZyklusAbsolute Gewinnwachstumsrate
Wachstums-falle:
Verlang-samung/
Rück-gang
AllgemeineMarktmeinung
Anlag
echa
nce:
Sich
besc
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nige
ndes
Wac
hstu
m
Anlagechance:
Nachhaltigkeit/
Wiederanziehe
n
Allgemeine Marktmeinung
Allgemeine Marktmeinung
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21 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Schwerpunkte im Wachstums-Research: Entscheidend für anhaltenden Anlageerfolg
Research über strategischen Wandel
Bewertung der Auswirkungen breiter, sich branchenübergreifend entwickelnder Trends
Wachstum in einem frühen Stadium
Aufbau von Expertise in Grundlagentechnologien; die Entdeckung der nächsten bahnbrechenden Entwicklung
Geographische Reichweite
Aufbau einer Vor-Ort-Research-Einheit in China
Quantitatives Wachstums-Research
Hilfestellung bei der Entscheidung zwischen unterschiedlichen, attraktiven Anlagechancen
Fortsetzung des Weiterbildungsprogramm für Analysten
Eine hausinterne „Akademie“ mit dem Ziel, unsere Analysten mit den fortschrittlichsten analytischen Techniken vertraut zu machen und ihnen andere marktführende Qualifikationen zu vermitteln
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22 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Research von Wachstums-
unternehmen in einem frühen Stadium
Fundamental-Research Research im Hinblick auf strategischen Wandel
Portfoliomanager
73 Unternehmensanalysten
Strenges Research des Anlagespektrums
Einstufung: 1, 2 oder 3
4 Team-Mitglieder Ergänzt durch
Branchenteams Herausfiltern sich
entwickelnder Unternehmen
Unternehmensweite Aktivitäten
Einschätzung längerfristiger Trends
4 Analysten
Zweite Researchebene
Überprüfung der Wachstumschancen
Entwicklung eigener Ansichten
Entwicklung von Anlageideen und Research-Fokus
Ziele
Wettbewerbsvorteil Wachstumsmärkte
Hervorragendes Management Branchenführerschaft
Kennzahlen, nach denen wir suchen:
Stand: 30. Juni 2005
Entwicklung von Anlageideen von Alliance Capital: Dynamischer Ansatz, der sich aus diversen Quellen speist
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23 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
ACM GI - Global Growth Trends Portfolio
Past performance does not guarantee of future results. As of January 13th 2006. Returns, provided by Alliance Capital reflect the change in net asset value and assume reinvestment of any distributions paid on fund shares for the period shown, but do not reflect sales charges. Accordingly, these figures do not represent actual returns to an investor. The investment return and principal value of an investment in the Fund will fluctuate, so that shares, when redeemed, may be worth more or less than their original cost.Performance is represented by Class AX shares of the ACM Global Investments - Global Growth Trends Portfolio (since inception, 25 October 1991) and is calculated at NAV with all dividends reinvested. Class AX shares are offered in Japan and to institutional clients outside of Japan. Class A and B shares, which were issued beginning 31 May 1995 have a shareholder servicing fee, which will affect performance, as compared to Class AX shares, which lack this fee. The figures therefore do not represent actual returns to an investor. See page 14 for index descriptions and disclosures.Investors cannot invest directly in an Index or Average and returns are not indicative of any ACM Fund.
Wachstum von 100,000 EURO vs. MSCI World IndexNov. 1991 - Jan. 2005
ACM GI Global GrowthTrends Portfolio
€ 588.628
€ 100,000
A-Rated
MSCI World Index€ 326.997
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24 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Die überdurchschnittliche Tendenz in Wachstumsphasen oder in durch eine neutrale Entwicklung bestimmten Märkten gleicht die Verluste in durch Value-Titel bestimmten Umfeldern wieder mehr als aus
Wachs-tums-
QuartaleNeutrale Quartale
Alle Quartale
Value- Quartale
Zahl der Quartale 54 17 26 11
Prozentualer Gewinner 56% 47% 58% 64%
Durchschnittlicher Zusatzertrag p.a. 4,5% (1,6)% 7,1% 8,0%
Wertentwicklungsprofil*Januar 1992 – April 2005
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Stand: 30. April 2005.*Die Zusatzerträge für das ACMGI GGT und die MSCI World-Anlagestilindizes werden im Vergleich zum MSCI World-Index berechnet. Value- und Wachstumsquartale sind jene Zeiträume, in denen der Referenzindex für einen bestimmten Anlagestil den anderen um mehr als 2% übertrifft; neutrale Quartale sind jene Quartale, in denen weder der eine noch der andere Anlagestil-Referenzindex dominiert. Die Zusatzerträge für „alle Quartale“ werden durch die Differenz zwischen annualisierten Gesamterträgen des Produkts und des Referenzindex berechnet. Die Zugewinne in bestimmten Anlagestil-Zeiträumen werden durch die Multiplikation des arithmetischen Durchschnitts der Quartalserträge mit 4 berechnet. Die von Alliance Capital Management zusammengestellten Gesamtertragszahlen spiegeln die Veränderungen des Nettoinventarwertes wider und gehen von einer Reinvestition aller Ausschüttungen, die im dargestellten Zeitraum auf Anteile des Fonds gezahlt wurden, aus. Sie berücksichtigen jedoch keine Verkaufsgebühren. Deshalb stellen diese Zahlen nicht den wirklichen Ertrag für einen Anleger dar. Der Anlageertrag und das eingesetzte Kapital können im Rahmen des Investments in den Fonds schwanken, da die Kurse der einzelnen Wertpapiere, in die investiert wird, ebenfalls Schwankungen unterliegen. Deshalb besteht die Möglichkeit, daß Ihre Anteile bei Rückgabe sowohl mehr als auch weniger wert sind als zum Zeitpunkt ihres Erwerbs. Die Wertentwicklung spiegelt Anteile der Klasse AX des ACM Global Investments – Global Growth Trends Portfolio (seit Auflegung am 25. Oktober 1991) wider und wird zum NIW bei Reinvestition aller Dividenden berechnet. Anteile der Klassen A und B, die ab dem 31. Mai 1995 aufgelegt wurden, weisen eine Anteilinhaberservicegebühr auf, die die Wertentwicklung im Vergleich zu Anteilen der Klasse AX, die diese Gebühr nicht aufweisen, beeinträchtigen wird. Die Zahlen stellen deshalb nicht den wirklichen Ertrag für einen Anleger dar. Die Fonds des Durchschnitts der Micropal-Vergleichsgruppe weisen im allgemeinen ähnliche Anlageziele wie das ACM GI – Global Growth Trends Portfolio auf, obwohl sich ihre Anlagestrategien unterscheiden können. Bitte beachten Sie die Seite 23 für Erläuterungen und Risikohinweise zu den Indizes. Quellen: S&P Micropal und Alliance Capital
Anlagestil-Profil:Stetige, wachstumsorientierte Anlagestrategie zahlt sich langfristig aus
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25 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
ACMGI – Global Growth TrendsWettbewerbsfähige Langfristperformance
Top Quartile Performance 8 von 14 Jahren
2nd Quartile oder bessere Performance 11 von 14 Jahren!
Jährliche Micropal Percentile Rankingsin USD
Seit Auflage 25. Oktober 1991
300/593224/561232/524101/ 44038/354 36/27636/22190/17461/1461/11511/9765/806/ 74
Past performance does not guarantee future results. As of 31 December 2005. Total returns, provided by Alliance Capital Management, reflect the change in net asset value and assume reinvestment of any distributions paid on fund shares for the period shown, but do not reflect sales charges. Accordingly, these figures do not represent actual returns to an investor. The investment return and principal value of an investment in the Fund will fluctuate as the prices of the individual securities in which it invests fluctuate, so that shares, when redeemed, may be worth more or less than their original cost. Performance is represented by Class AX shares of the ACM Global Investments – Global Growth Trends Portfolio (since inception, 25 October 1991) and is calculated at NAV with all dividends reinvested. Class AX shares are offered in Japan and to Institutional investors outside of Japan. Class A and B shares which were issued beginning 31 May 1995 have a shareholder servicing fee, which will affect performance, as compared to Class AX shares which lack this fee. The figures therefore do not represent actual returns to an investor. Investors cannot invest directly in an Index or Average and returns are not indicative of any specific investment including any ACM Fund. Funds in the Micropal Peer Group Average generally have similar investment objectives to ACM GI – Global Growth Trends Portfolio, although their investment policies may differ. See page 14 for index descriptions and disclosures.Source: Morgan Stanley Capital International and Alliance Capital Management.
‘92 ‘93 ‘94 ‘95 ’96 ‘97 ‘98 ‘99 ‘00 ‘01 ‘02 ‘03 ’04 ‘05
%ile 8 81 12 1 42 52 17 13 11 23 45 40 51 12
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26 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Nutzen von japanischen Finanzreformen Starkes Wachstum in Südamerika und Spanien Nutzen von stärkerer Kapitalmarktaktivität
Technologie
Gesundheit
Konsum-wachstum
Steigende Investitionen in schnurlose Technologie Rasantes Mobilfunkwachstum in Emerging Markets Starke Handset Nachfrage in USA und Europa
Repräsentative Beteiligungen
Texas Instruments
LG Electronics
Motorola
Alternde Bevölkerung in Japan, starke Produktpipeline Robustes Pharmawachstum, Augenvorsorge
Zugang zu starkem Wachstum in Emerging Markets Hauptmarkenartikel - Verkauf durch Internet und Katalog Wachstum im griechischen Spiel- und Freizeitmarkt
Wachstumstreiber
Energie & Roh-stoffe
Finanzen
Infrastruktur
Takeda
Alcon
SABMiller
William-Sonoma
OPAP
China Shenhua Energy
Nomura Holdings
BBVA
State Street
Atlas Copco
Vinci
Smiths Group
As of 30 September 2005The stocks shown in this slide are not a full representation of all stocks held in the portfolios. The portfolio does not necessarily hold these securities now or in the future. Source: Alliance Capital
Beschleunigte chinesische Kohlenachfrage
Erweiterung industrieller Kapitalgüter global Bauwirtschaft, Neubauzyklus in Frankreich, Osteuropa Luftwaffenausgabenerweiterungen
Wir finden attraktive Möglichkeiten in allen Branchen
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27 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Regional-/Länderaufteilung – Nebenprodukt der Aktienauswahl
Portfolio Über-/
UntergewichtungRegion MSCI World
Zum 31.Dezember 2005Source: MSCI and Alliance Capital Management
Emerging Markets 10.3%0.0%
Nordamerika 58.3 54.2
Japan 8.4 11.6
Asia ex Japan—entwickelt 1.3 3.6
Europe—entwickelt 21.8 30.6
ACMGI – Global Growth Trends
(2.3)%
(3.2)%
(8.8)%
+4.1%
+10.3%
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28 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
GoogleAmérica Móvil
MarvellBroadcom
EMC
WellPointUnitedHealth Group
AlconGenentech
Teva Pharmaceutical
HalliburtonNoble EnergySchlumberger
Nabors IndustriesPetrobras
CitigroupNomura
AIGFannie Mae
JPMorgan Chase
General ElectricUnited Technologies
Toyota MotorBAE
Emerson Electric
Lowe’sSABMiller
TescoProcter & Gamble
Nestlé
Gesundheit Infrastructure
Konsumwachstum Technologie
Energie & Rohstoffe Finanzen
As of 31 December 2005Measured by active weight vs. the MSCI World Index. Portfolio holdings subject to change. The portfolio does not necessarily hold these securities now or in the future. Please see end of presentation for index descriptions and disclosures.Source: MSCI and Alliance Capital Management
Top Gewichtungen pro BrancheDie besten Ideen unserer Analysten
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29 Nur für Finanzberater bestimmt. Weder als Lektüre für noch zur Weitergabe oder als Angebot an die Öffentlichkeit gedacht.
Argumente für ACM Funds
Ausschließliche Konzentration auf Vermögensverwaltung für Growth-, Value- und festverzinsliche Kapitalanlagestrategien
Stilkonsistente Anlageprodukte
Research mit zentraler Bedeutung der Unternehmenskultur und –ausrichtung
Kundeninteresse im Fokus aller Aktivitäten
Erfolgreiche Produkte zu attraktiven Konditionen
Publikumsfondsvertrieb ausschließlich über Dritte
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