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/

R E P O R T O F C O M M IT TE E A P P O I N T E D B Y J O I N T C D E F ER E N C E O F F E D E R A L

R E S E R V E B A NK C O U N S E L A 3 © T H E S T A N D I N G C O M M IT TE E ON C O L L E C T I O N S .

( A s

a m e n d e d

a n d

a d o p t e d

by t h e

C o n f e r e n c e . )

Y o u r C o m m i t t e e , a p p o i n t e d

t o

r e p o r t r e l a t i v e

t o t h e

r i g h t s ,

d u t i e s

a n d

r e s p o n s i b i l i t i e s

o f t h e

F e d e r a l r e s e r v e b a n k s

i n

h a n d l i n g

G o v e r n m e n t c h e c k s

a n d

w a r r a n t s b e g s l e a v e

t o

s u b m i t

i t s

r e p o r t

a n d

f i n d -

i n g s h e r e w i t h .

Y o u r c o m m i t t e e

i s o f t h e

o p i n i o n t h a t

t h e

d u t i e s

a n d r e -

s p o n s i b i l i t i e s

o f t h e


i n

h a n d l i n g G o v e r n m e n t c h e c k s

a n d w a r r a n t s s h o u l d b e c l e a r l y d e f i n e d e i t h e r i n T r e a s u r y D e p a r t m e n t C i r -

c u l a r N o . 1 7 6 o r i n a s e p a r a t e d o c u m e n t c o n t a i n i n g t h e s u b s t a n c e o f a n

a g r e e m e n t b e t w e e n t h e F e d e r a l r e s e r v e b a n k s a n d t h e T r e a s u r y D e p a r t m e n t .

I n t h e o p i n i o n o f y o u r c o m m i t t e e s u c h d o c u m e n t n e e d n o t c h a r a c t e r i z e t h e

F e d e r a l r e s e r v e b a n k s a s f i s c a l a g e n t s o r d e p o s i t a r i e s o f t h e T r e a s u r y D e -

p a r t m e n t , n o r a s c o l l e c t i n g a g e n t s o f t h e i r m e m b er b a n k s . I t m i g h t b e

c o n f u s i n g

a n d

a n b a r r a s s i n g

t o

a t t e m p t

a n y

s u c h c h a r a c t e r i z a t i o n , s i n c e

t h e

n a t u r e

o f t h e

d u t i e s p e r f o r m e d

b y t h e


i n

h a n d l i n g

G o v e r n m e n t c h e c k s a n d w a r r a n t s i s o f a m i x e d c h a r a c t e r . U p t o a c e r t a i n

p o i n t i n t h e s e t r a n s a c t i o n s t h e F e d e r a l r e s e r v e b a n k s u n d o u b t e d l y a c t a s

a g e n t s o f t h e b a n k s f r o m w h i c h t h e y h a v e r e c e i v e d t h e c h e c k s a n d b e y o n d

t h a t p o i n t t h e y a c t i n s o m e a g e n c y c a p a c i t y i n b e h a l f o f t h e G o v e r n m e n t

o f t h e U n i t e d S t a t e s .

W e a r e o f t h e o p i n i o n t h a t t h e f o l l o w i n g s p e c i f i c p o i n t s

s h o u l d

b e

c o v e r e d e i t h e r

i n

a m e n d m e n t s

t o

T r e a s u r y D e p a r t m e n t C i r c u l a r

N o . 1 7 6 y i n a n

a g r e e m e n t

t o b e

r e a c h e d b e t w e e n

t h e

T r e a s u r y D e p a r t -

m e n t a n d t h e F e d e r a l r e s e r v e b a n k s :

7/17/2019 frsbog_mim_v37_0371.pdf


X - 7 2 9 0 ^ ' ^

- 2 -

( a ) T h a t t h e p r o v i s i o n s o f S e c t i o n 3 2 o f C i r c u l a r 1 7 6 s h o u l d

b e a m e n d e d s o t h a t t h e F e d e r a l r e s e r v e h a n k s w i l l h e r e q u i r e d t o r e c e i v e


a n d

w a r r a n t s o n l y f r o m m e m b e r b an ks

a n d

f r o m n o n m e m b e r

c l e a r i n g b a n k s #

( b ) T h e Treasury Department should undertake a n d agree t o

examine items f o r forgeries insuff ic iency o f funds a n d other material

defects which might b e discovered upon first examination a n d t o notify

t h e Federal reserve banks o f t h e items o n which payment i s refused within

a definite limited time after their receipt. T h e time i n o u r opinion

should b e l imited t o t h e business d a y a f ter t h e receipt o f t h e items b y

t h e Treasury Department.

( c ) T h e Treasurer should b e requested t o adopt t h e practice

after inspection o f checks a n d warrants handled b y a Federal reserve

b a n k o f n o t i f y i n g s u c h b a n k i m m e d i a t e l y b y m a i l a s t o a l l i t e m s w h i c h h a v e

b e e n f o u n d g o o d , r e t u r n i n g

t o t h e

F e d e r a l r e s e r v e b a n k

a l l

i t e m s w h i c h

f o r

a n y r e a s o n a r e d i s h o n o r e d , a n d g i v i n g t e l e g r a p h i c a d v i c e o f a l l d i s h o n o r e d

i t e m s a m o u n t i n g

t o

$ 5 0 0

o r

m o r e .

( d ) T h e Treasurer should discontinue t h e practice o f attempt-

i n g t o stop payment o f items handled b y Federal reserve banks solely i n order

t o protect t h e interest o f payees

W e a r e o f t h e


t h e

D e p a r t m e n t s h o u l d

b e

r e q u e s t e d

t o

a m e n d

t h e

p e r t i n e n t p o r t i o n s

o f

p a r a g r a p h

3 2 o f

C i r c u l a r

N o . 1 7 6 s o

a s t o

r e a d s u b s t a n t i a l l y

a s

f o l l o w s :

7/17/2019 frsbog_mim_v37_0371.pdf


X - 7 2 6 8

» 3 •*

I I .

PAYMB1TT

OF

G O V E R M B T O C H E C K S

AND

W i B R M T T S

3 2 . F e d e r a l R e s e r v e B a n k s a n d b r a n c h e s . - F e d e r a l

R e s e r v e B a n k s a n d b r a n c h e s w i l l m a k e a r r a n g e m e n t s t o c a s h

G o v e r n m e n t c h e c k s a n d w a r r a n t s d r a w n o n t h e T r e a s u r e r o f

t h e

U n i t e d S t a t e s

f o r

d i s b u r s i n g o f f i c e r s

o f t h e W a r D e -

p a r t m e n t a n d N a v y D e p a r t m e n t , a n d o t h e r G o v e r n m e n t o f f i c e r s ,

p r o v i d e d t h a t s a t i s f a c t o r y i d e n t i f i c a t i o n o f t h e o f f i c e r s

s h a l l

b e

f u r n i s h e d .

T h e

T r e a s u r e r w i l l u p o n s p e c i a l

r e -

q u e s t a d v i s e F e d e r a l R e s e r v e B a n k s

a n d

b r a n c h e s

a s t o

w h e t h e r t h e b a l a n c e s t o t h e c r e d i t o f d i s b u r s i n g o f f i c e r s

a r e s u f f i c i e n t f o r p a y m e n t o f t h e c h e c k s p r e s e n t e d .

B a c h F e d e r a l R e s e r v e B a n k a n d b r a n c h w i l l g i v e - i a -

$ a e 4 .i a t e - e3 ? e & i -f c - £ e$ > R E C E IV E G o v e r n m e n t c h e c k s a n d w a r r a n t s

d r a w n o n t h e T r e a s u r e r o f t h e U n i t e d S t a t e s w h i e h - a e e - s e -

e e i v e d f r o m i t s m e m b er a n d n o n m e m b e r c l e a r i n g b a n k s e e - p e e -

6 e H S e d -

:

f e $ a s e u g h - 3 = e e e g i i i s e & - e l e a p i a g - l i e t i . s e e

T

W HEti p r o p e r l y

i n -

d o r s e d w i t h g u a r a n t e e o f a l l p r i o r i n d o r s e m e n t s t h e r e o n ,

i n c l u d i n g t h e i n d o r s e m e n t o f t h e d r a w e r w h e n t h e c h e c k i s

d r a w n

i n h i s

f a v o r 7 S u e h - G « v e p a a e a * - e h e e k 8 - a a 4 - w a p p a H * s

w i l l - b e - p e e e i r v e d - a a d - e s e d i t e d - b y - e a e h - F e d e F a i - S e s e s v e - B a a k

a a d - b e a a e h A ND W IL L G IV E C RE DIT TH EREFO R s u b j e c t t o t h e t e r m s

a n d c o n d i t i o n s o f i t s t i m e s c h e d u l e s , o f i t s c i r c u l a r r e g a r d i n g

• C o l l e c t i o n

o f

C a s h I t e m s '

a n d o f

R e g u l a t i o n

J o f t h e

F e d e r a l

R e s e r v e B o a r d .

F e d e r a l R e s e r v e B a n k s a n d b r a n c h e s w i l l n o t b e

e x p e c t e d t o c a s h G o v e r n m e n t c h e c k s a n d w a r r a n t s p r e s e n t e d

d i r e c t t o t h e b a n k b y t h e g e n e r a l p u b l i c .


a n d

w a r r a n t s c a s h e d

o r

c r e d i t e d

b y F e d e r a l R e s e r v e B a n k s a n d b r a n c h e s A S P R OV ID ED H E R EIN

s h a l l b e c h a r g e d t o t h e a c c o u n t o f t h e T r e a s u r e r o f t h e

U n i t e d S t a t e s , s u b j e c t

t o t h e

r i g h t

o f t h e

T r e a s u r e r

t o e x -

a m i n e a n d r e f u s e p a y m e n t o f s u c h c h e c k s a n d w a r r a n t s , a e

p » « v i € L © d - 4 a ~ p a 3 ? a g 5 P a p f e - 3 4 - f e e i = © © #•»

~

( D e l e t i o n s i n d i c a t e d — — )

( A d d i t i o n s i n C A P S )

T h i s s u g g e s t e d r e v i s i o n

o f

p a r a g r a p h

3 2 o f t h e

c i r c u l a r f o l l o w s

t h e r e c o m m e n d a t i o n s m a d e i n t h e r e p o r t o f t h e S t a n d i n g C o m m i t t e e o n C o l l e c -

t i o n s t o t h e C o n f e r e n c e o f G o v e r n o r s , d a t e d A u g u s t 1 0 , 1 9 3 1 , w i t h t h e

c h a n g e s i n d i c a t e d

i n t h e

t e x t , c e r t a i n p o r t i o n s b e i n g e l i m i n a t e d

a n d

c e r t a i n

o t h e r p o r t i o n s b e i n g a d d e d .

7/17/2019 frsbog_mim_v37_0371.pdf


x ~ 7 3 ? p 3 7 4

• • 4 —

Y o u r c o m m i t t e e

i s

f u r t h e r

o f t h e

o p i n i o n t h a t S e c t i o n

3 4

o f


H o . 1 7 6

s h o u l d

be

a m e n d e d

s o

a s t o be

i n a p p l i c a b l e

t o


a n d

t h a t

t h e

c o n d i t i o n s u n d e r w h i c h t h e T r e a s u r y m a y l o o k t o t h e F e d e r a l r e -

s e r v e b a n k s

f o r

r e i m b u r s e m e n t

f o r

c h e c k s w h i c h h a v e b e e n c a s h e d

o r

r e c e i v e d

f o r

i m m e d i a t e c r e d i t

a n d

c h a r g e d

t o t h e

T r e a s u r e r ' s

a c c o u n t a n d t h e c o n d i t i o n s u n d e r w h i c h t h e T r e a s u r y w i l l m e r e l y

e x p e c t t h e F e d e r a l r e s e r v e b a n k s t o u s e t h e i r b e s t e f f o r t s t o

o b t a i n r e i m b u r s e m e n t

o n

s u c h c h e c k s s h o u l d

b e

c o v e r e d e i t h e r

b y

a

s e p a r a t e s e c t i o n

i i . t h e

c i r c u l a r

o r i n a

s e p a r a t e d o c u m e n t

w h i c h n e e d n o t b e i n c o r p o r a t e d i n t h e c i r c u l a r . S u c h a g r e e -

m e n t s h o u l d c o v e r

t h e

m a t t e r

o f

a d v i c e

o f

p a y m e n t

o r

n o n p a y -

m e n t , i n c l u d i n g t e l e g r a p h i c a d v i c e

o f

n o n p a y m e n t

o f a l l

i t e m s

o f

$ 5 0 0

o r

m o r e , s h o u l d e x e m p t

t h e

F e d e r a l r e s e r v e b a n k s f r o m

l i a b i l i t y e x c e p t

f o r

t h e i r

o w n

n e g l i g e n c e ,

a n d

s h o u l d o t h e r w i s e

b e i n

a c c o r d a n c e w i t h

t h e

r e c o m m e n d a t i o n s

s e t o u t

a b o v e .

I f t h e T r e a s u r y D e p a r t m e n t i s n o t w i l l i n g t o a m e n d

i t s c i r c u l a r a n d e n t e r i n t o d e f i n i t e u n d e r s t a n d i n g s i n s u b s t a n -

t i a l a c c o r d w i t h

t h e

v i e w s

s e t

f o r t h a b o v e ,

t h e

C o m m i t t e e

i s

o f t h e


t h e

F e d e r a l r e s e r v e b a n k s s h o u l d c o n s i d e r

t h e

a d v i s a b i l i t y

o f

d i s c o n t i n u i n g

t h e

p r e s e n t p r a c t i c e

o f

g i v i n g i m m e d i a t e

c r e d i t

f o r

s u c h i t e m s ,

a n d o f

a d o p t i n g

t h e

p r a c t i c e

o f

h a n d l i n g t h e m

7/17/2019 frsbog_mim_v37_0371.pdf


7L 72

«• 5 **

o n a d e f e r r e d c r e d i t b a s i s , a s i f t h e c h e c k s w e r e d r a w n

o n a b a n k i n W a s h i n g t o n , D . C .

R e s p e c t f u l l y s u b m i t t e d

C h a i r m a n

( A . C . A g n e w )

( J . S . F a l d e n , J r . )

( R o b e r t S . P a r k e r )

( E . B .

S t r o u d ,

J r . )

( C . H . C o o )

(

W a l t e r W y a t t )

W a s h i n g t o n , D . C .

O c t o b e r 1 1 , 1 9 5 2 .

7/17/2019 frsbog_mim_v37_0371.pdf


W a s h i n g t o n ,

D . C .

O c t o b e r

1 3 , 1 9 3 2 .

T h e H o n o r a b l e ,

T h e

S e c r e t a r y

o f t h e

T r e a s u r y ,

W a s h i n g t o n ,

D . C .

S I R . :

F o r

s o m e y e a r s p a s t

t h e

t e r m s

a n d

c o n d i t i o n s u p o n w h i c h

F e d e r a l r e s e r v e b a n k s h a n d l e G o v e r n m e n t w a r r a n t s a n d c h e c k s p u r s u a n t

t o t h e

t e r m s

o f

S e c t i o n s 3 2

a n d 3 4 o f


H o . 1 7 6 ,

h a v e b e e n

a

m a t t e r

o f

c o n s i d e r a b l e c o n c e r n

t o

F e d e r a l

r e -

s e r v e b a n k s , b e c a u s e o f t h e f a c t t h a t t h e p r o v i s i o n s o f t h e c i r c u l a r

d o n o t

d e f i n e c l e a r l y

t h e

e x a c t r e l a t i o n s h i p

o f t h e

F e d e r a l r e s e r v e

b a n k s t o t h e T r e a s u r y D e p a r t m e n t i n p e r f o r m i n g t h i s f u n c t i o n a n d d o

n o t

e s t a b l i s h c l e a r l y

t h e

r i g h t s , d u t i e s

a n d

r e s p o n s i b i l i t i e s

o f t h e

F e d e r a l r e s e r v e b a n k s .

I t h a s

b e e n f e a r e d t h a t t h i s m i g h t l e a d

t o

c o n f u s i o n a n d p o s s i b l e m i s u n d e r s t a n d i n g .

S e v e r a l a t t e m p t s h a v e b e e n m a d e

i n

i n f o r m a l c o n f e r e n c e s b e ~

t w e e n r e p r e s e n t a t i v e s

o f

y o u r D e p a r t m e n t

a n d t h e


t o a g r e e u p o n a c l a r i f i c a t i o n o f t h e s e p r o v i s i o n s o f t h e c i r c u l a r , b u t

s a t i s f a c t o r y r e s u l t s h a v e

n o t

b e e n o b t a i n e d .

I n

A p r i l ,

1 9 3 1 , t h e

F e d e r a l R e s e r v e B o a r d t o o k c o g n i z a n c e

o f

t h i s s i t u a t i o n

a n d

b r o u g h t

t h e

m a t t e r

t o t h e

a t t e n t i o n

o f t h e

C o n f e r -

e n c e o f G o v e r n o r s o f a l l F e d e r a l r e s e r v e b a n k s , w h i c h w a s t h e n i n

s e s s i o n

i n

W a s h i n g t o n , w i t h

t h e

r e s u l t t h a t

t h e

C o n f e r e n c e

o f

G o v e r n o r s

r e f e r r e d

t h e

s u b j e c t

t o i t s

S t a n d i n g C o m m i t t e e

o n

C o l l e c t i o n s

f o r

s t u d y

7/17/2019 frsbog_mim_v37_0371.pdf


L _ 2 3 7 7

- 2 -

a n d

r e p o r t

* T h e


o n

C o l l e c t i o n s r e n d e r e d

a

r e p o r t

u n d e r d a t e

o f

A u g u s t

1 0 , 1 9 3 1 ,

d i s c u s s i n g

t h e

s u b j e c t

i n a

g e n e r a l

w a y

a n d s u g g e s t i n g c e r t a i n c h a n g e s i n t h e e x i s t i n g p r a c t i c e s a n d c e r t a i n

a m e n d m e n t s t o t h e t e x t o f t h e T r e a s u r y C i r c u l a r , h u t w i t h t h e r e c o m -

m e n d a t i o n t h a t t h e s u g g e s t i o n s o f t h e C o m m i t t e e be r e f e r r e d t o t h e

G e n e r a l C o u n s e l

o f t h e

F e d e r a l R e s e r v e B o a r d

a n d t o t h e

C o u n s e l

f o r

t h e s e v e r a l F e d e r a l r e s e r v e h a n k s f o r f u r t h e r c o n s i d e r a t i o n o f t h e

l e g a l a s p e c t s o f t h e s u b j e c t . U p o n c o n s i d e r a t i o n o f t h i s r e p o r t , t h e

C o n f e r e n c e o f G o v e r n o r s h e l d i n W a s h i n g t o n o n D e c e m b e r 1 9 , 1 9 3 1 ,

r e f e r r e d

t h e

m a t t e r

t o t h e

C o n f e r e n c e

o f

C o u n s e l

o f a l l

F e d e r a l r e s e r v e

b a n k s f o r c o n s i d e r a t i o n a n d c o n s u l t a t i o n w i t h t h e S t a n d i n g C o m m i t t e e o n

C o l l e c t i o n s a n d t h e o f f i c i a l s o f t h e T r e a s u r y D e p a r t m e n t , w i t h a v i e w

t o

o b t a i n i n g

a

c l a r i f i c a t i o n

o f t h e

a p p l i c a b l e p r o v i s i o n s

o f t h e

T r e a s u r y D e p a r t m e n t c i r c u l a r .

P u r s u a n t t o t h e a c t i o n t a k e n by t h e C o n f e r e n c e o f G o v e r n o r s ,

a J o i n t C o n f e r e n c e w a s h e l d o n O c t o b e r 1 0 a n d 1 1 , 1 9 3 2 , w h i c h w a s

a t t e n d e d

b y

C o u n s e l r e p r e s e n t i n g

a l l o f t h e


a n d

b y t h e S t a n d i n g C o m m i t t e e o n C o l l e c t i o n s . A f t e r d i s c u s s i o n , t h e

C o n f e r e n c e a p p o i n t e d a c o m m i t t e e c o n s i s t i n g o f t h e f o l l o w i n g n a m e d

p e r s o n s t o p r e p a r e a r e p o r t :

M r .

A l b e r t

C .

A g n e w , C h a i r m a n ,

C o u n s e l ,

F e d e r a l R e s e r v e B a n k

o f S a n

F r a n c i s c o .

M r . J . S . W a l d e n , J r . ,

C o n t r o l l e r o f t h e F e d e r a l R e s e r v e B a n k o f

R i c h m o n d a n d C h a i r m a n o f t h e S t a n d i n g

C o m m i t t e e o n C o l l e c t i o n s .

M r .

R o b e r t

S .

P a r k e r ,

C o u n s e l t o t h e F e d e r a l R e s e r v e B a n k o f A t l a n t a .

M r . E . B . S t r o u d , J r » ,

C o u n s e l t o t h e F e d e r a l R e s e r v e B a n k o f D a l l a s .

7/17/2019 frsbog_mim_v37_0371.pdf


3

Xr 2 i > i»s-r >

/ o

M r . C . H . C o e ,

A s s i s t a n t D e p u t y G o v e r n o r o f t h e F e d e r a l

R e s e r v e B a n k o f N e w Y o r k , a m e m b e r

o f t h e


o n

C o l l e c t i o n s .

M r .

W a l t e r W y a t t , G e n e r a l C o u n s e l

o f t h e

F e d e r a l R e s e r v e B o a r d ,

w h o w a s s e r v i n g a s C h a i r m a n o f t h e J o i n t C o n f e r e n c e , a l s o s e r v e d e x

o f f i c i o

a s a

m e m b e r

o f t h e

C o m m i t t e e .

T h i s C o m m i t t e e p r e p a r e d

a

r e p o r t w h i c h , a f t e r c a r e f u l

c o n -

s i d e r a t i o n a n d d i s c u s s i o n , w a s a p p r o v e d u n a n i m o u s l y by t h e J o i n t C o n f e r -

e n c e .

I

h a v e

t h e

h o n o r

t o

i n c l o s e

a

c o p y

o f

t h a t r e p o r t

f o r

y o u r

c o n s i d e r a t i o n .

T h e

J o i n t C o n f e r e n c e a l s o r e q u e s t e d

t h e

C o m m i t t e e w h i c h

h a d p r e p a r e d t h e r e p o r t t o c o n s u l t w i t h t h e r e p r e s e n t a t i v e s o f y o u r

D e p a r t m e n t w i t h

a

v i e w

o f

o b t a i n i n g a m e n d m e n t s

t o t h e

T r e a s u r y C i r c u l a r

i n

a c c o r d a n c e w i t h

t h e

r e c o m m e n d a t i o n s c o n t a i n e d

i n i t s

r e p o r t .

I n t h i s r e p o r t n o a t t e m p t w a s m a d e t o s t a t e i n d e t a i l a l l t h e

c h a n g e s w h i c h

t h e

J o i n t C o n f e r e n c e f e l t s h o u l d

h e

m a d e

i n t h e

p r o v i s i o n s

o f t h e

T r e a s u r y C i r c u l a r

a n d i n t h e

e x i s t i n g p r a c t i c e s w i t h r e g a r d

t o

t h e h a n d l i n g o f G o v e r n m e n t w a r r a n t s a n d c h e c k s b y t h e F e d e r a l r e s e r v e

b a n k s .

T h e

r e p o r t m e r e l y s t a t e s

t h e

g e n e r a l p r i n c i p l e s w h i c h ,

i n t h e

o p i n i o n

o f t h e

J o i n t C o n f e r e n c e , s h o u l d

b e

o b s e r v e d .

I t w a s

e x p e c t e d

t h a t d e t a i l e d c h a n g e s i n t h e c i r c u l a r w o u l d b e a g r e e d u p o n i n a c o n -

f e r e n c e b e t w e e n

t h e

a b o v e c o m m i t t e e

a n d t h e

r e p r e s e n t a t i v e s

o f

y o u r

D e p a r t m e n t .

T h e C o m m i t t e e w i l l b e g l a d t o m e e t w i t h s u c h r e p r e s e n t a t i v e s

a s y o u m a y

d e s i g n a t e

a s

s o o n

a s y o u

h a v e

h a d a n

o p p o r t u n i t y

t o

c o n s i d e r

t h e

r e p o r t ,

a n d i t i s

r e s p e c t f u l l y r e q u e s t e d t h a t

y o u

a d v i s e

M r .

W a l t e r

7/17/2019 frsbog_mim_v37_0371.pdf


L - 2 8 7 9

- 4 -

% r a t t , G e n e r a l C o u n s e l t o t h e F e d e r a l R e s e r v e B o a r d , a s t o t h e p e r s o n s

d e s i g n a t e d by y o u t o r e p r e s e n t y o u r D e p a r t m e n t a n d a s t o t h e t i m e w h e n

i t w o u l d b e c o n v e n i e n t f o r t h a n t o c o n f e r w i t h t h e C o m m i t t e e r e p r e s e n t -

i n g t h e F e d e r a l r e s e r v e b a n k s ,

M r .

T i y a t t

h a s

v e r y k i n d l y c o n s e n t e d

t o a c t f o r t h e

C o m m i t t e e

i n t h e i n t e r i m , f u r n i s h i n g y o u r D e p a r t m e n t w i t h s u c h a d d i t i o n a l

i n f o r m a t i o n o r d a t a a s y o u m a y r e q u i r e i n y o u r c o n s i d e r a t i o n o f t h e

m a t t e r .

R e s p e c t f u l l y ,

A l b e r t C . A g n e w ,

C h a i r m a n

o f t h e

C o m m i t t e e .