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Calificación de riesgos para Fideicomisos de Titularización
CIFIT 2014
Aspectos Generales
• Objetivo
Determinar por medio del análisis integral de factores cuantitativos y cualitativos, el nivel de riesgo de una emisión de valores de un fideicomiso de titularización.
Aspectos Generales• La metodología puede ser aplicada a distintas
clases de activos:
Proyectos de Obra Pública
Proyectos Inmobiliari
os
Carteras de Crédito
Otros Flujos
Futuros
Áreas AnalizadasFideicomitente
Activo Subyacente
Fiduciario
Fideicomiso
Mejorador Crediticio
Riesgos Sistemáticos
Aspectos a Evaluar
Antecedentes y experiencia.
Solvencia y capacidad de pago.
Idoneidad del cuadro gerencial y estructura organizativa.
Políticas de Gobierno Corporativo.
Riesgo tecnológico.
• Fideicomitente:
Aspectos a Evaluar
Riesgo de crédito
Riesgo de concentración
Riesgo de Prepago
Riesgo de liquidez
Proceso de selección de los activos
Aspectos puntuales según el tipo de titularización (obra pública, inmobiliaria, cartera de crédito, flujos futuros, etc.)
• Activo Subyacente:
Aspectos a Evaluar
Estructura organizativa y funcional
Manual de procedimientos
Políticas de Gobierno Corporativo
Administración de Riesgo, T.I, etc.
Idoneidad del equipo gerencial y operativo
Estados financieros
• Fiduciario:
Aspectos a Evaluar
Prospecto, contratos
Políticas de Inversión
Inscripción de los activos subyacentes
Experiencia de la Unidad Ejecutora
Idoneidad de los miembros de comités
Estados financieros y flujo de caja proyectados
• Fideicomiso:
Aspectos a Evaluar
Tipos de mejoradores
Descripción y características
Contratos
Cálculo del monto de cobertura
• Mejoradores Crediticios:
Aspectos a Evaluar
Riesgo País
Riesgo Inflacionario
Riesgo Cambiario
Riesgo de Tasa de Interés
• Riesgos Sistémicos:
Proceso de CalificaciónSOLICITUD
DE INFORMACIÓN
PREPARACIÓNDEL
INFORME
REVISIÓN DELINFORME CON LA
ENTIDAD
CONSEJO DECLASIFICACIÓN
ANÁLISIS DE LAINFORMACIÓN
VISITAS A LAENTIDAD
Volúmenes transados en Titularizaciones
El Salvador*Año Monto emisión
(millones US $)
2010 23.3
2011 14.8
2012 72.2
2013 183.1
Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador
(* ) La Ley de Titularización de activos fue aprobada en noviembre 2007
• Fideicomiso de titularización PH Cariblanco ( $ 163 millones )
• Fideicomiso de titularización PT Garabito ( $ 192,0 millones )
• Fideicomiso Proyecto Hidroeléctrico Peñas Blancas( $43,5 millones )
• Fideicomiso de titularización Canalete (Coop. Electrif. Rural de Guanacaste)
(¢13.500 millones)
• Fideicomiso de titularización Fidevivienda BNCR ( $ 10.3 millones )
• Fideicomiso de titularización hipotecaria BNCR( $ 14.9 millones )
• Fondo de titularización hipotecaria (FHIPO-BNCR)( $100 millones )
• Fideicomiso de titularización Fidevivienda BNCR(¢3.790 millones)
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Muchas gracias por su atención…..www.scriesgo.com
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