CONFERINTA DE PRESA
COFACE ROMANIA
—
20.02.2019
EUGEN ANICESCU, COUNTRY MANAGER
IANCU GUDA, SERVICES DIRECTOR
AGENDA
C. Romania
Mediul de afaceri
A. Economia globala
B. Romania
Contextul macroeconomic 2018 - 2019
EUROPACARE SUNT PERSPECTIVELE
MEDIULUI DE BUSINESS?
4
INDUSTRIA IN ZONA EURO: SFARSITUL UNUI CICLU DE EXPANSIUNE LUNG
Zona Euro: Productia Industriala
(modificare de la an la an %)
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Positive Growth Industrial Production (year on year % change)
60 months22 months56 months27 months30 months25 months
5
INDICATORUL ECONOMIC COFACE ARATA O CRESTERE MAI LENTA
Indicatorul Economic Principal Coface si cresterea trimestriala a PIB-ului
Cresterea PIB (LHS, de la trimestru la trimestru)
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
-3,0%
-2,5%
-2,0%
-1,5%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Italia
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
-5,0%
-4,5%
-4,0%
-3,5%
-3,0%
-2,5%
-2,0%
-1,5%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Germania Franta
Indicatorul Economic Principal Coface (RHS)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
-2,0%
-1,5%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
6
EUROPA: MAI MULTE COMPANII VOR INTRA IN INSOLVENTA IN 2019
-10%-10%
-6%
-3%
-1% -1%
1%1,2%1% 1%2,4%3% 3%
4% 4% 5% 5% 5%6% 6% 6%6,5%7% 7% 8%
8% 9% 9% 9%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Po
rtu
ga
l
Fin
lan
d
Ice
lan
d
Neth
erl
an
ds
Serb
ia
Germ
an
y
Fra
nce
Eu
ro a
rea
No
rwa
y
Be
lgiu
m
We
st.
Eu
rop
e
La
tvia
Ukra
ine
Den
mark
Cze
ch
Rep
.
Slo
va
kia
Bu
lga
ria
Sp
ain
Cro
ati
a
Ro
ma
nia
Slo
ve
nia
Eas
t. E
uro
pe
Ita
ly
Sw
ed
en
UK
Esto
nia
Hu
ng
ary
Po
lan
d
Lit
hu
an
ia
Insolventele in Europa:
Prognoza de crestere Coface pentru anul 2019
Sursa: Coface
7
PROTECTIONISMUL SUA - CHINA: ATENTIE LA EFECTELE INDIRECTE ASUPRA COMPANIILOR EUROPENE
-0,4
-0,7
-4,3
-3,4
-1,2
-0,5 -0,6
-3,7
-4,4
-3,1
-2,4
-1,4
-0,4
-5
-4,5
-4
-3,5
-3
-2,5
-2
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
To
tal
Ma
nu
fac
turi
ng
Ma
ch
ine
ry
Tra
ns
po
rt e
qu
ip.
Ch
em
icals
Min
ing
Wo
od
, p
ap
er
Ele
ctr
on
ical e
qu
ip.
Fo
od
pro
du
cts
Me
tals
Tex
tile
Ag
ric
ult
ure
Not statistically significant
Statistically significant (at 5%)
World
EU 15
Elasticitatea Exporturilor cu valoare adaugata interna (DVA Exports)
din Tara X in relatie cu tarifele US pentru tara Y (DVA Receiver)
8
ZONA EURO: PROGRESE IN CEEA CE PRIVESTE CONVERGENTA ECONOMICA
0
1
2
3
4
5
199
7
199
8
199
9
200
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
201
7
201
8
201
9
GDP growth
Inflation
Tarile din Zona Euro:
deviatie standard a cresterii PIB si a ratei inflatiei
Surse: FMI, Coface
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Lu
xem
bo
urg
Au
str
ia
Fin
lan
d
Fra
nce
Be
lgiu
m
Germ
an
y
Eu
rozo
ne
Slo
va
kia
Ita
ly
Ne
the
rlan
ds
La
tvia
Sp
ain
Esto
nia
Slo
ve
nia
Po
rtu
ga
l
Cy
pru
s
Ma
lta
Irela
nd
Lit
hu
an
ia
Gre
ec
e
Zona Euro: Modificarea Contului Curent
intre 2008 si 2018 (in pp din PIB)
Surse: FMI, Coface
9
RISCUL POLITIC IN EUROPA: MASURI VERSUS PERCEPTII (1/2)
Care sunt cele mai mari 200 de economii?
Perceptia asupra PIB-ului
10
RISCUL POLITIC IN EUROPA: MASURI VERSUS PERCEPTII (2/2)
Rat
a an
uala
a so
maj
ului
(%,
Sep
t. 20
18)
Perceptia asupra Somajului
Care credeti ca este rata somajului in fiecare tara?
PIETELE EMERGENTEPERSPECTIVELE ANULUI 2019
12
DATORIA CORPORATIVA IN PIETELE EMERGENTE: INAPOI LA PACATUL ORIGINAL
Brazil
Argentina
Chile
China
Colombia
Czech Republic
Hungary
India
Indonesia
Israel
Korea
Malaysia
Poland
Russia
Saudi Arabia
South Africa
Thailand
Turkey
Mexico
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
-10 -5 0 5 10 15 20
Deb
t-to
-GD
P r
ati
o
in Q
2 2
01
8 (
%)
Percentage point variation2008-2018
Africa
Asia
Europe
Latin America
Near and Middle East
Datoria Corporativa Denominata in USD si EUR
Surse: Coface, IIFVariatie
13
DATORII CORPORATIVE MARI, CU SCADENTA IN USD, IN ACEST AN
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
Uk
rain
e
Eg
yp
t
Ken
ya
Po
lan
d
Th
ail
an
d
Arg
en
tin
a
Cze
ch
R.
Ph
ilip
pin
es
Ch
ina
Ind
ia
Nig
eri
a
Co
lom
bia
Hu
ng
ary
Ru
ss
ia
S.
Ko
rea
Isra
el
Sa
ud
i A
r.
Ind
on
es
ia
Tu
rkey
Bra
zil
Ch
ile
So
uth
Af.
Me
xic
o
Ma
lay
sia
Non-financial corporate bonds
Non-financial corporate loans
Financial corporate bonds
Financial corporate loans
Datoria corporativa denominata in USD, scadenta in 2019 (ca pondere din PIB)
Surse: Coface, IIF
14
AFACERILE IN CHINA: RISC DE CREDIT CORPORATIV MAI MARE
China: Valoarea restanta
a obligatiunilor corporative (MLD USD)
0,6
3,4 3,1
16,1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2015 2016 2017 2018
China: Sondajul platilor corporative
Termene, numar de zile
Sursa: Coface
China PIB Real
15
ESTE PREGATIT CONSUMATORUL CHINEZ SA IA O PAUZA?
33
26
35
30
20
0
5
10
15
20
25
30
35
40
H1 2014 H1 2015 H1 2016 H1 2017 H1 2018
China: Imprumuturi bancare pentru IMM-uri
(% din totalul imprumuturilor acordate intreprinderilor)
China: Retailul si vanzarile auto
(schimbari de la an la an %)
-20
-10
0
10
20
30
40
7
8
9
10
11
12
13
14
15
13 14 15 16 17 18
Retail sales (LHS)
Auto sales (RHS)
16
CRESTEREA COMERTULUI MONDIAL VA DECELERA IN CONTINUARE, IN ACEST AN
Pietele emergente: Evolutia PIB-ului
(de la trimestru la trimestru %)
Comertul mondial
(schimbare % de la an la an)
7,0%
1,5%
4,3%
3,3%
2,3%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
Average2002-2007
2016 2017 2018 (e) 2019 (f)
Surse: IIF, Coface e: estimat, f: forecast (previziune)
Sursa: Coface
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
201
7
201
8
17
AGENDA
B. Romania
Contextul macroeconomic 2018 - 2019
19
CRESTEREA DEZECHILIBRELOR MACROECONOMICE
Sursa: INSSE, MFP
Factorii explicativi ai dinamicii PIB
Deficit comercial (MLD EUR)
Exporturi si importuri
(suma mobila 6 luni MLD EUR)
Evolutia cursului RON/ EUR
20
DEZECHILIBRUL FISCAL PROCICLIC CRESTEREA DATORIEI
Sursa: Ministerul Finantelor Publice
Deficit (-) / Excedent (+) % PIB-Trim III 2018 Investitiile publice (% din PIB)
Ponderea veniturilor fiscale
exprimate ca % in PIB
Cheltuieli de capital (MLD RON)
↘ CREDITARE => ↘ CONSUM => ↘ DIMINUAREA INVESTITIILOR
Total valoare credite noi acordate populatiei
(MIL RON)
Total valoare credite imobiliare noi acordate
populatiei (MIL RON)
22
MEDIUL DE AFACERI - PRESIUNI ASUPRA COSTURILOR ↗
Sursa: INSSE, BNR
Sursa: INSSE
Evolutia salariului minim versus mediu Evolutia preturilor la benzina si motorina
in Romania
Inflatia anuala
23
TENSIONAREA FORTEI DE MUNCA DIMINUAREA INVESTITIILOR
Rata de ocupare a fortei de munca
(varsta 15-64 de ani)
Total romani plecati in strainatate / Total forta
de munca in tara
24
TENSIONAREA FORTEI DE MUNCA DIMINUAREA INVESTITIILOR
Procentul populatiei (20-64 de ani) care
traieste in alta tara din UE
25
INFRASTRUCTURA RUTIERA RIGIDITATEA MUNCII SI ↘ INVESTITIILOR
Infrastructura de transport public rutier
Tara Autostrazi (km)Autostrazi (km la
1000 locuitori)
Clasament dupa
autostrazi (km/1000 loc)
SI 769 0,37 1
ES 14.701 0,31 2
CY 257 0,3 3
HR 1.254 0,29 4
LU 152 0,29 5
PT 2.988 0,28 6
DK 1.195 0,21 7
SE 2.013 0,21 8
AT 1.719 0,2 9
IE 900 0,2 10
FR 11.465 0,18 11
DE 12.879 0,16 12
NL 2.666 0,16 13
BE 1.763 0,16 14
HU 1.515 0,15 15
FI 810 0,15 16
EL 1.659 0,15 17
IT 6.726 0,11 18
LT 309 0,1 19
EE 124 0,09 20
SK 419 0,08 21
BG 541 0,07 22
CZ 751 0,07 23
UK 3.756 0,06 24
PL 1.365 0,04 25
RO 550 0,03 26 Sursa: Eurostat
AGENDA
B. Romania
Mediul de afaceri
EVOLUTIA INSOLVENTELOR
Indicator Financiar 2014 2015 2016 2017 2018
Numar companii insolvente 20.170 10.174 8.053 8.256 8.177
Din care, au depus financiare: 9.381 5.372 4.429 4.149 4.476
Total datorii (MIL RON) 23.426 21.213 18.006 13.804 11.931
Total active fixe (MIL RON) 10.247 6.870 9.502 5.184 3.209
Pierderi (datorii - active imobilizate) - MIL RON 13.179 14.343 8.504 8.620 8.722
Pierdere medie / companie (MIL RON) 1,40 2,67 1,92 2,08 1,95
Numar angajati 82.273 81.577 69.886 47.578 41.925
Numar angajati / companie 8,8 15,2 15,8 11,5 9,4
Impactul companiilor insolvente (MIL RON) Insolvente cu cifra de afaceri > 0,5 MIL EUR
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2014 2015 2016 2017 2018
Total datorii (mil RON) Total active fixe (mil RON)
944
845
576 540 539
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
2014 2015 2016 2017 2018
DISTRIBUTIA SECTORIALA A FIRMELOR INSOLVENTE
Distributia insolventelor in functie de sector Distributia insolventelor : 1.000 de companii active
29
EVOLUTIA ANTREPRENORIATULUI - REGENERARE DISTRUCTIVA
Raport inmatriculari vs. Intreruperi activitate
10
1415
19
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
Romania Ungaria Cehia Polonia
Durata de activitate a companiilor (ani)
Anul 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Suspendare 9.850 12.019 29.456 24.398 21.221 21.086 24.078 15.788 17.698 15.918 16.380 18.178
Dizolvare 3.200 3.762 18.766 7.508 4.001 22.500 23.208 18.336 27.967 29.923 31.197 35.035
Radiere 15.200 17.676 43.615 58.726 56.245 71.746 80.786 76.483 94.374 109.113 82.295 81.732
Insolvente 14.100 14.483 18.421 19.650 21.499 25.842 27.924 20.170 10.170 8.371 9.102 8.838
TOTAL OUT 42.350 47.940 110.258 110.282 102.966 141.174 155.996 130.777 150.209 163.325 138.974 143.783
OUT An-la-An 13% 130% 0% -7% 37% 10% -16% 15% 9% -15% 3%
Inmatriculari 125.200 144.239 116.022 119.048 130.162 125.603 124.816 101.627 113.167 105.982 136.699 131.457
Din care - SRL 91.512 100.661 56.698 48.102 62.735 61.542 60.292 56.381 64.417 73.889 98.405 89.563
IN SRL An-la-An 10% -44% -15% 30% -2% -2% -6% 14% 15% 33% -9%
OUT : IN (SRL) 0,5 0,5 1,9 2,3 1,6 2,3 2,6 2,3 2,3 2,2 1,4 1,61
PIB Real YoY% 6,30% 8,50% -7,10% -0,80% 1,10% 0,60% 3,50% 3,10% 3,90% 4,80% 7% 4%
Rata de supravietuire * 35% 45% 52% 54% 61% 68% 70% 72% 79% 82% 88% 95%
Rezultat net consolidat ** -14% -15% -7% -2% 4% 5% 6% 4% 1% -3% -5% #NA
Etapa ciclului economicCrestere
Accelerata
Crestere
AccelerataRecesiune Recesiune
Revenire
Initiala
Revenire
Initiala
Relansare
Sustenabiila
Relansare
Sustenabiila
Relansar
e
Relansare
Accelerata
Relansare
AccelerataIncetinire
* Rata de supraviețuire indică procentul companiilor care mai sunt în funcțiune la finalul lunii Februarie 2018 din companiile infiintate in anul indicat
** Rezultatul net consolidat - este calculat prin raportarea tuturor profiturilor obținute la cifra de afaceri de la momentul înființării până în prezent. Include și companiile care nu mai sunt
în funcțiune în momentul de față
Sursa: ONRC, MFP, INS, BNR, calcule proprii autor
MICROINTREPRINDERI VS. COMPANIILE MARI (1/3)
26%24% 22% 21% 20% 17%
15% 15% 16% 14%
74% 76% 78% 79% 80% 83% 85% 85% 84% 86%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
CifraAfaceri < 1 mil EUR CifraAfaceri > 1 mil EUR
0.11 0.12 0.11 0.13 0.13 0.11 0.11 0.12 0.12 0.12
0.24
0.32 0.35 0.35 0.37
0.40 0.41 0.42
0.43 0.49
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
0.50
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
CifraAfaceri < 1 mil EUR CifraAfaceri > 1 mil EUR
Polarizarea veniturilorEficienta muncii
(Cifra Afaceri / Angajat MIL RON)
30
Sursa: MFP, calcule proprii autor
Accentuarea polarizarii
Concentrarea veniturilor la marile companii adeterminat subtierea paturii de mijloc =>Vulnerabilitate
Companiile mai mari au investit in tehnologie si inlogistica, inregistrand o eficienta superioara a muncii;
Companiile mari inregistreaeza profituri in crestere siplatesc salarii superioare comparativ cu firmele mici!
Evolutia salariului mediu net in functie de
dimensiunea companiilor active in Romania
MICROINTREPRINDERI VS. COMPANIILE MARI (2/3)
Profitabilitatea comerciala Rezultatul net absolut
in functie de cifra de afaceri a companiilor
-2.4%
-5.5% -4.9%
-4.4%
-4.7%
-4.1%
-1.9%
1.0%
2.2%2.6%
0.4%
1.1%1.9%
1.8%
2.7%
2.5%
3.2%
4.3%4.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
CifraAfaceri < 1 mil EUR CifraAfaceri > 1 mil EUR
31
Sursa: MFP, calcule proprii autor
MICROINTREPRINDERI VS. COMPANIILE MARI (3/3)
Gradul de indatorare
79% 82%83%
81%
91%93% 92% 93% 93%
91%
58%55% 57% 57% 57% 55% 54% 53% 52%
44%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Datorii / Total Active
CifraAfaceri < 1 mil EUR CifraAfaceri > 1 mil EUR
32
59%
56%
59%
55%
52% 53%52%
41%
61%
57%57% 56%
44%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Active imobilizate % Total Active
CifraAfaceri < 1 mil EUR CifraAfaceri > 1 mil EUR
Investitiile pe termen lung
Sursa: MFP, calcule proprii autor
Investitiile in mediul privat sunt la nivelul minimdin ultimul deceniu.
Cauze: Lipsa de predictibilitate fiscala
Emigrarea fortei de munca
Cresterea impredictibila a salariilor
Gradul de indatorare este foarte ridicat in randul
microintreprinderilor (94% din companiile active)
33
PIERDEREA INDEPENDENTEI FINANCIARE
Evolutia gradului de indatorare (Datorii / Active) Evolutia dividendelor (MLD RON)
Decapitalizare si dezinvestitii
• Investitiile pe termen lung in sectorul privat
efectuate in anul 2017 - la minimul ultimului deceniu
• Supra-taxarea muncii si sub-taxarea capitalului, in
contextul cresterii costurilor salariale, a incurajat
munca/ plata la negru si decapitalizarea companiilor,
crescand gradul de indatorare si vulnerabilitatea
companiilor la cresterea costului de finantare
Sursa: MFP, calcule proprii autor
Evolutia activelor imobilizate pentru
companiile active in Romania
34
DETERIORAREA CAPITALULUI DE LUCRU
Sursa: MFP, calcule proprii autor
Durata gradului de incasare a creantelor
(DSO - nr. zile)Stocuri MLD RON
Durata medie de rotatie a stocurilor (zile) Trezorerie (MLD RON)
in functie de cifra de afaceri a companiilor
35 Sursa: MFP, calcule proprii autor
INDEX STOCURI VS. CIFRA DE AFACERI
36
• Capital de lucru pozitiv (2008) => Capital de lucru negativ (2015 - 2017)
• Scaderea gradului de capitalizare, de la 35% (2008) la 25% (2017)
• Cresterea ponderii Datoriilor pe Termen Scurt in Total Datorii, de la 58% (2008) la 79% (2017)
• Dezinvestitii nete, activele fixe scazand de la 63% (2008) la 43% (2017)
PIERDEREA INDEPENDENTEI FINANCIARE - DEZECHILIBRU BILANTIER
Sursa: MFP, calcule proprii autor
Legenda:
CP = Capitaluri Proprii ; Circ. = Active Circulante ; DTS = Datorii pe Termen Scurt ; DTL = Datorii pe Termen Lung
VA MULTUMIM!
Top Related