2020/6/24
1
智舒
生猪期货合约及规则设计思路介绍
1
大连商品交易所
2020年6月24日
智舒
2
内容提纲
一、生猪期货设计概况
二、生猪期货合约及规则概况
2020/6/24
2
智舒
一、生猪期货设计概况
3
• 总体设计理念• 制度框架贴近现货• 交割总体设计思路
智舒
4
(一)总体设计理念
前置管理
简单交割
多元模式
严控风险
质量标准前置到猪场管理环节,加强养殖过程管理
质量标准和交割流程参照现货市场特点简单化
通过市场化的方式,引导大多数的实物交割以期转现、协议交收、便捷提货等多元化交割解决
确保上市初期稳起步,抑制成交过热除常规措施外,增加交易限额、7月合约严格限仓等
2020/6/24
3
智舒
5
育肥生猪
母猪 猪仔
自繁自养
农户代养规模化养殖
统一饲料统一技术统一疫苗
统一猪苗 统一销售
贸易商养猪厂
根据外观、体重活猪定价
养殖端贸易
装车后质量责任划断
屠宰厂
根据白条等级定价
屠宰端贸易
现款结算 根据质量延期结算
国家检验检疫机构
检疫
贸易商承担损失
养殖端贸易特点:•时效性强•简单粗放•责任明确
(二)制度框架贴近现货
智舒
6
(三)交割总体设计思路
认证
养殖企业1
养殖企业2
养殖企业N
生猪交割企业
卖方
申请交割
备猪出栏养殖点X 买方
生猪上车责任划断
车板交割
质检机构
交易所
质检机构
交割推荐
交割推荐机构
会员单位
信息反馈
核
查
评
价
信
息
反
馈
交割争议期
交割推荐机构
2020/6/24
4
智舒
二、生猪期货合约及规则概况
7
8
交易品种 生猪
交易单位 16吨/手
报价单位 元(人民币)/吨
最小变动价位 5元/吨
涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4%
合约月份 1、3、5、7、9、11月
交易时间 每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00,以及交易所规定的其他时间
最后交易日 合约月份倒数第4个交易日
最后交割日 最后交易日后第3个交易日
交割等级 大连商品交易所生猪交割质量标准
交割地点 大连商品交易所生猪期货交割仓库
最低交易保证金 合约价值的5%
交割方式 实物交割
代码 LH
上市交易所 大连商品交易所
(一)合约概况(拟)
2020/6/24
5
智舒
9
(二)交割标的物:生猪
◆标的物:生猪
➢ 市场规模大:2018年出栏6.94亿头,2019年受非洲猪瘟影响出栏5.44亿头,市场规模约1万亿元
➢ 标准化程度与过去相比大幅提高:品种、饲料、技术、用药、回购“五统一”造就出栏生猪质量标准化
➢ 疫病风险大幅降低:点对点模式避免交叉感染,疫病药残管理日趋严格,追溯制度完善
➢ 符合产业需求:养殖、贸易、屠宰企业均可通过生猪期货进行套保
➢ 有美国生猪经验借鉴:目前我国生猪产业条件相当于美国70-80年代水平,当时美国生猪期货交易活跃
智舒
活猪贸易
现货指标 判定 决定因素 期货
猪肉指标
(三)前置管理设计思路
争议
√(现场)
X
X
X(事后)
2020/6/24
6
智舒
11
(四)前置管理要求(拟)
➢ 企业规模
“自繁自养”,集团库或单体库。
➢ 品种要求
瘦肉型商品猪
➢ 宰后等级
宰后胴体质量结算单
➢ 出栏前控食
具备监测控食的技术条件
➢ 其他要求:
配套屠宰场、非瘟等疫病检测等
智舒
12
(五)交割质量标准设计原则
◆遵照现货市场情况➢ 通过模拟交割,实际测量生猪体重数据,以大数据为基础设计交
割体重。
◆坚持简单高效原则➢ 充分利用前置管理制度,在交割环节设计最简单、客观、可测量
的指标。
2020/6/24
7
智舒(六)生猪期货质量标准(拟)
13
项目 质量标准
外观 应具有瘦肉型猪的体型外貌,行走自然,无疝气,体表无脓包或肿块,无异常喘息特征。
平均体重/(Kg) ≥100.0且≤120.0
单体体重/(Kg) ≥90.0且≤140.0
➢ 标准品质量要求
项目 允许范围 升贴水
外观行走不自然或有疝气 扣价100元/头
体表有脓包或肿块 扣价50元/头
平均体重/(Kg)
>120.0且≤130.0 扣价0元/吨
>130.0且≤140.0 扣价600元/吨
>140.0 扣价1000元/吨
单体体重/(Kg)
>140.0且≤150.0 扣价0元/头
>150.0 扣价200元/头
<90.0 扣价1000元/头
➢ 质量升贴水
智舒
14
(七)交割库体系(拟)
交割体系
集团库 厂库
车板场所单体库
前置管理不同(资质审核)业务流程不同(集团业务)
前置管理相同业务流程不同(交割结算)
2020/6/24
8
智舒
15
新疆
西藏
青海
甘肃
内蒙古
四川
重庆
云南
贵州
广西
湖南
广东
江西
福建
海南
山西
吉林
辽宁
河北
山东
河南
湖北
安徽
江苏
浙江
宁夏
陕西
台湾
黑龙江
集团库要求:必须有:基准交割地库点可以有:非基准交割地库点
单体库要求:必须有:基准交割地库点
(八)交割区域设计(拟)
智舒
16
(九)交割制度框架
最后交易日倒数第四个交易日(含当日)前
期转现 交割月份至最后交易日前
每日选择交割 最后交易日
一次性交割
品种 仓库仓单 厂库仓单 车板交割
玉米 √ √ ×
玉米淀粉 √ √ ×
黄大豆1号 √ × ×
黄大豆2号 √ √ ×
豆粕 √ √ ×
豆油 √ √ ×
棕榈油 √ √ ×
胶合板 √ √ ×
纤维板 √ √ ×
粳米 √ √ ×
鸡蛋 × √ √
生猪 × √ √
✓ 集团交割:玉米、生猪
2020/6/24
9
智舒
17
(十)多元化交割解决方案(拟)
➢目的• 大多数的实物交割通过多元化交割解决。
➢考虑的重点:市场化的方式• 双方沟通:增加辅助性措施,如期转现平台、信息沟通、流程提示等;• 经济奖励:采取激励措施等;• 沟通渠道:主要通过APP增加沟通措施,达成意向后线下执行。
时间 方式
配对前 期转现
配对后未交收 协议交收
交收后未出栏 便捷交割(含回购)
(十一)风控制度(拟)
18
风控措施 内容
常规措施
保证金 合约设计5%
涨跌幅度 合约设计4%、7%、9%
限仓制度 500/125/30/10
手续费 1‱
其他风控措施 现有风控措施
特殊安排交易限额制度 单客户日内开仓量上限1500手
7月合约特殊风控措施 限仓:200/50/15/5
2020/6/24
10
• 交割全流程覆盖• 各方沟通及时顺畅便捷• 到场时间提醒• 流程引导• 各方均可使用• 不同单位,不同功能• 现场记录• 影像资料调取• 未来更多功能
注:意向图,非终版
(十二)交割移动服务平台(APP)
智舒
20
(十三)交割推荐机构制度
◼养殖场与推荐机构:
➢ 属地管理
➢ 以场点为单位配备推荐人
协助准备
及核实申
报材料
业务辅导
及相关培
训
协助配合
交易所完
成交割
按照要求
记录视频
影像资料
跟踪交割
场点随时
报交易所
当地市场
情况跟踪
推荐机构职责
2020/6/24
11
智舒
21
Top Related