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BRIEF www.bloombergbriefs.com 12.10.12
彭博简报中国篇
上海银行间同业拆放利率
■ 私募股权：中国私募股权基金行业高管总结去年表现，预测2013年趋势（见第3页）。
■ 兼并收购及资本市场概述：江西赛维及母公司的资本结构以及相关兼并收购交易（第5页）。
■ 美国财政悬崖：彭博政府资讯的Robert Litan说，美国总体预算案的规模比预算中增加税收和削减开支的比例孰多孰少更重要（第6页）。
■ 市场指标：主要股市、债市、汇市、商品市场和其它指标的最新数据（第7页）。
■ 彭博行业透视：彭博行业资讯记者Paul Sweeney探究亚洲地区广告业随着城市化和收入增长而出现扩张（第8页）。
本期导读：
马来西亚和菲律宾的选民将於明年选举他们的政治代表。这两个选举对投资者来说都很重要，因为这两个国家为支持经济增长而必须采取的艰难改革都有可能受挫。在亚洲以外，投资者将密切关注伊朗和意大利的总统选举以及德国的议会选举，德国大选可能被视为对德国是否退出欧元区的一次全民公投。
尽管2012年美国总统选举和中国每十年一次的领导层交接已经结束，但政策决策者们能否在他们的国家达成共识仍将影响2013年及今后的全球增长至关重要。
投资者关注日本、马来西亚和菲律宾选举2013选举观察 分析：TamaRa HendeRSon，彭博经济学家
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含有“选举”一词的新闻数量占新闻总数 （左轴）
欧元区失业率（右轴）
美国失业率（右轴）
选举新闻数量接近 年最高
数据来源：彭博资讯 NT<GO>
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股市
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2013选举观察…
亚洲银行的深度分析和研究
日本原定于明年举行的大选将在12月16日提前举行。在2009年上次选举中，长期执政的自民党被
鸠山由纪夫领导的日本民主党取代。自那之后，日本换了两位首相，菅直人和野田佳彦。《日经产业新闻》11月29日发布的民意调查显示，自民党以23%的支持率位居首位，其后是日本维新党，支持率15%，民主党支持率为13%。
马来西亚议会选举将于4月28日举行。“我们不久将进入战场，”总理纳吉
布﹒拉扎克12月1日说，他是指该国很快将举行选举。在2008年上次选举中，反对党赢得足够席位，使纳吉布所在的执政党国民阵线联盟失去了长达40年的议会三分之二多数党地位。国民阵线联盟由14个政党组成，控制了议会222个席位中的127个。安瓦尔﹒易卜拉欣所在的三党联盟“人民联盟”占有75个席位。根据独立民意调查中心今年6月进行的最新民意调查，纳吉布的支持率达64%。 意大利大选将于明年4月举行。现任总理马里奥﹒蒙蒂是由意大利总统乔治﹒纳波利塔诺任命的一位独立派
经济专家，他是在前总理西尔维奥﹒贝卢斯科尼2011年11月辞职后被任命的。投资者大多支持蒙
蒂，他推行了一些痛苦但是必要的改革，试图解决意大利的债务危机。由于经济萎缩，加上改革尚未见效，投资者担心，这些改革可能因工会和既得利益群体的投票而偏离正轨。意大利两大政党是贝卢斯科尼所在的中间偏右派自由人民党和中间偏左派的民主党，自由人民党在2008年选举中获得37.4%的投票，民主党获得33.2%的投票。根据益普索11月27日公布的民意调查，上个月，民主党的支持率超过自由人民党的支持率20个百分点。毕普﹒格里罗领导的“五星运动”在最近的民调中支持率也领先于自由人民党。
菲律宾大选定于明年5月13日举行。届时将决定18,000多个职位，包括议会两
院代表、省政府、地方市级政府和棉兰老穆斯林自治区的官员。参议院一半席位和众议院所有席位都将面临改选。两大联盟已经形成，包括反对派联合民族主义联盟和执政的自由党联盟。在角逐12个参议院改选席位的候选人中，有四位候选人同时获得两大联盟的联合支持。联合民族主义联盟由前总统约瑟夫﹒埃斯特拉达、现任副总统杰约马尔﹒比奈和参议院议长胡安﹒恩里莱领导。
伊朗总统选举定于明年6月14日举行，选民将直
接投票选举现任总统马哈茂德﹒艾哈迈迪－内贾德的继任者。在2008年上次选举中，艾哈迈迪－内贾德以62%的得票率被宣布获胜，但西方分析人士对投票违规现象感到担忧，并且代表艾哈迈迪－内贾德竞选对手穆萨维的抗议者在德黑兰抗议选举结果。总统候选人资格必须由宪法监督委员会通过，这个由12名成员组成的委员会中，有6名成员是伊朗最高领袖哈梅内伊任命的神职人员，另外6名是由伊朗司法总监提名并由议会通过的律师。
德国大选将选出联邦议院至少598个席位，定于明年9月1日到10月27日举行。
中间偏右派的基督教民主联盟、基民盟的巴伐利亚姐妹党派基督教社会联盟以及亲商业的自由民主党在2009年上次大选中获胜，基民盟的默克尔再次被任命为总理。这次大选中，有至少5个政党将角逐德国议会下议院的席位，包括基民盟／基社盟、自由民主党、中间偏左派的社会民主党，以及中间偏左的绿党和左翼党。根据GmS在11月22日公布的民意调查，上个月，基民盟／基社盟以37%的支持率位居首位，其后是社会民主党，支持率为26%，绿党的支持率为16%。如果基民盟／基社盟和社会民主党组建新的联盟，将确保任命总理所需的多数席位。社会民主党和绿党也有可能结盟以获得多数席位。明年1月20日下萨克森州举行的州级选举将是一次重要检验，显示执政党基民盟能否获得多数席位，或是社会民主党和绿党结盟，从而意味着基民盟出局。
潜在的政治变局，加上经济增长疲软，可能仍将阻碍2013年投资者的风险偏好。除了下列重要选举以外，投资者可能还将警惕印度、印度尼西亚和泰国的民粹主义政策重新抬头。这三个国家都将在2014年举行选举。
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全球并购市场反弹了吗？一切尽在新的并购主页！
私募股权 SuSannaH BiRkwood，彭博简讯
2012年回顾
Richard Tan韬睿惠悦私募基金看门人
“募资统计数据显示，2012年上半年，专门投资于中国的基金募资总额较2011年上半年减少了47%，部分是由于很多境外投资者从亚洲撤资，导致资金缺口。2013年，资金缺口将由中国境内的投资者部分填补。今年10月，中国保监会颁布一套法规，允许保险公司扩大境外投资范围，可以对境外私募股权基金投资。因此，我预计中国保险公司的作用2013年将显著增加，和企业投资者和主权财富基金等政府机构一道，成为全球私募股权基金的重要投资者。”
Lucian wuPaul Capital私募股权二级市场专家
“中国私募股权二级市场2012年继续缓慢发展。过去一年中，随着中国经济的放缓，很多人民币基金面临他们的有限合伙人——大多是富豪或超级富豪——未履行出资承诺的问题。这是因为很多人民币基金的投资战略是专门投资首次公开招股(iPo)前的公司，很多这些基金的有限合伙人持有短期观念，他们期望在
12-18个月内投资可以翻倍。这种战略不再那么奏效，因为中国的iPo市场缩水，因此投资者意识到，私募股权投资回报比他们原来所想的要更长期，因此寻求出售股权。但是，由于没有机构投资者来买他们的股权，我还没看到很多交易达成。”
ian o’donnell科律(Cooley)风险投资基金律师
“对专门投资中国的风险投资基金来说，2012年筹资市场相对冷淡。在某种程度上，这与预期一致，因为投资者需要时间来评估中国经济形势和风投支持的公司的退出市场。但是，对专门投资中国的基金感兴趣的机构投资者在2012年结束时似乎看到一个积极的趋势，特别是随着最近YY.com的成功上市。因此，我已经开始看到机构投资者对本地风投基金的兴趣加大。但是，个人投资者对这些基金的投资仍需要较长时间才能恢复到较为正常的速度。”
展望未来
唐铭楷(marcus Thompson)汇睿资本私募基金合伙人
“我对中国私募股权市场2013年的前景持谨慎乐观态度。这种观点是基于一个更为积极的宏观经济前景，这应该会推动交易量，并且是基于一个更为理性的市场，这应会提供更有吸引力的投资条件。我继续看好零售和消费品行业，因为居民可支配收入持续增长。但是，劳工成本的
上升和激烈的竞争将迫使中国公司有更明智的营商模式，并且它们期望从私募股权基金合伙人那里获得更多。同样，私募股权公司之间的竞争将迫使投资者思考，他们如何能更好地支持所投资的公司，更好地帮助创业者制定和实施新的运营战略。”
曹嘉泰(Thomas G Tsao)戈壁合伙人有限公司风险投资
“2012年的一个总体主题就是中国在美国上市的公司和管理团队失去信誉。2012年，只有三个风投支持的中国公司在海外市场（不包括香港）上市：唯品会、网格软件集团（由戈壁投资）和YY.com。在风投行业，大家都看到了这种现象，并且正在引起一些反思，因为如果你画一个图表，列出2010年以来所有上市的由风投支持的公司，看一看它们现在的股价，再比较它们的iPo价格，你会看到一片飘红。因此，并购变得重要起来，公司已开始在传统的美国市场以外寻求上市途径。”
中国作为私募股权投资的目的地，今年继续引领亚洲市场。我们邀请一些业内人士回顾过去12个月的热点话题，并分享他们对2013年市场的预期。
中国私募股权基金－2012年回顾及未来展望
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年上市的公司
去除异常值：华泰证券
年上市的中国公司 以来股价下跌
数据来源：彭博资讯
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Rob Petty清水资本合伙人扭亏专家
“2012年是靠流动性和追求收益等技术性因素推动的一年，这种趋势主导了亚洲信贷市场，而2013年的一个独特风险将是重新注重基本面以及重组增多。这种观点部分是因为中国企业的杠杆率上升：负债总额增长速度超过息税折旧摊销前利润的增速，公司负债率现已接近周期性顶点。这就意味着，在亚洲的债务市场和特殊情况投资领域将存在更多机会。市场将更具有识别力，谨慎的深度尽职调查将是决定成败的一个关键因素。”
Robert ashworthFreshfields私募基金律师
“鉴于投资者对中国iPo前公司短期投资的青睐，我们明年可能
会看到更多私募股权基金的参与，并在2013年年中左右带来股市的上扬。今年10月香港交易所颁布了一个法规，规定在香港iPo前投资者的哪些权利在iPo后仍继续有效，这项法规可能有助于促进达成投资交易。
我预计在资金密集型行业会出现很多投资活动，这些行业有较高的运营资本要求，如快消品、零售、科技和制药行业将会很重要。一些在境外上市的中国公司，特别是在美国和新加坡上市的公司，正在寻求私有化以及到返回国内融资的机会，私募股权基金可能为它们提供一个解决
办法。”
宾威廉(william Bao Bean)新电投资董事总经理
“对早期初创公司的’资金缺口’依然存在。尽管2012年是天使投资开始普遍的一年，但资金缺口仍然存在，因为有限合伙人不愿支持新的基金，现有基金不断壮大，新出现的超级天使基金仍在寻求站稳脚跟。
安卓(android)系统正在中国手机市场占据主导。这个趋势并不是一个新的趋势，智能手机现在占手机市场的一半以上，安卓占了智能手机市场的90%。但这对中国互联网市场的整体影响尚未充分实现，但当充分实现时，影响将是根本性的，并且将以更多传统门户网站的牺牲为代价。”
私募股权…
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短期和长期债务沪深 指数
沪深 指数
年中国公司债务增长超过
数据来源：彭博资讯
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百万美元
到期贷款（单位：百万美元
以 为底数的对数
数据来源：彭博资讯
2012年，美国与欧盟相继对中国光伏产品展开反倾销调查，中国光伏行业的整体经营环境每况愈下。成立于2005年的江西赛维Ldk太阳能高科技公司是全球重要的太阳能级硅片生产企业，其母公司Ldk SoLaR于2007
年在纽交所上市。受到行业不景气的影响，Ldk的股票价格在今年持续走低，其偿债能力亦受到市场质疑。这里，列示了江西赛维及其母公司在未来15年内即将到期的债券和贷款的信息，根据彭博数据，2014年即将有约
3.5亿美元债券（包含在中国境内市场发行的人民币债券以及在境外市场发行的双币债券）到期待偿；在2015年，将有约98亿美元的循环贷款合约到期。同时，上海新世纪评级公司对江西赛维的评级也依次下降。
兼并收购及资本市场概述 边立楠，彭博固定收益团队、潘淼，彭博兼并收购及资本市场团队
公布日 目标名称 收购方名称 卖方名称已公布总价值
(百万)
12/03/2012 南昌赛维Ldk光伏科技工程有限公司 奥克股份 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 4.37
10/23/2012 3个太阳能屋顶电站 新大新材 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 22.41
10/19/2012 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 江西恒瑞新能源有限公司 24.81
06/28/2012 Solar Green Technology Spa Solar Power inc 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 3.90
01/02/2012 Sunways aG 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 41.78
01/02/2012 Sunways aG 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 14.23
01/06/2011 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 多重买方 240.00
01/06/2011 Solar Power inc 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 31.53
02/26/2010thecrystalline module manufactur-ing plant
江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 Ldk new energy Holding Ltd 21.50
11/17/2009 Polysilicon PlantJiangxi international Trust investment Co Ltd
江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 219.73
07/14/2009 Solar Green Technology Spa 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司 未透露
01/07/2008 Jiangxi Sinoma new material Co Ltd 江西赛维Ldk太阳能高科技有限公司Xinyu Chengdong investment and Construction Co Ltd
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股票价格（单位：美元）
数据来源：彭博资讯
江西赛维相关交易
江西赛维及母公司的资本结构
在了解上述情况之后，资本市场团队将从收购的角度为大家提供更多关于江西赛维的信息。首先根据彭博数据显示，从07年在纽交所上市以来，共进行了12次收购兼并交易。涉及金额最大的是在2011年初与国家开发银
行，中国建设银行以及另一家主要中资银行下属的4家资产投资公司达成的被业内人士称之为对赌协议的， 以2.4亿美元购买公司可转换优先股的协议。最近一次的交易则公布于本周，将孙公司南昌赛维转让给创业板
上市公司奥克股份。在今年之前的交易多为江西赛维进行的收购业务，而进入2012年以后，尤其是下半年间，江西赛维出售资产的速度明显加快。
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美国财政悬崖 RoBeRT LiTan，彭博政府资讯
美国总体赤字规模比预算中各部分的比例更重要
电视上每天讨论的美国财政悬崖象惊险电影剧情一样跌宕起伏，让公众原本应该关注市场的注意力放在了错误的问题上。在最终达成的任何预算案中——预计要到2013年才能达成——增加税收和削减开支孰多孰少的问题并不如总体预算规模那么重要。这是彭博政府资讯11月30日发布的最新报告的结论，这是四个部分的系列报告中的首个报告。
总体预算规模重要是因为， 它决定了联邦债务占GdP比率这一重要指标的轨迹，该比率自2008年以来显著上升，如果政府不采取行动，将年赤字水平控制在目前1万亿美元的区间以内，该比率可能进一步飙升。
债务占GdP比率非常重要，因为它最终决定了政府履行其偿债义务的能力。卡门﹒莱因哈特(Carmen Re-inhardt)和肯﹒罗格夫(ken Rogoff)在他们广受引用的名为“这次不一样”的研究中认为，债务占GdP比率超过80%，国家就会陷入困境。美国可能还有一些空间，因为它比其它发达国家的状况要好，但美国不能放心地假定，在其债务比率继续攀升的情况下，其它国家还会以历史最低水平的利率永远不停地借钱给美国。
因此，人们会以为，美国的预算谈判至少会将债务占GdP比率稳定在目前的水平，约为73%。但情况似乎并不是朝这个方向发展。
甚至在总统和国会众议院共和党议员争论任何增税规模时，他们似乎已暗示接受总统提出的未来10年内削减预算4万亿美元的目标（比较的基准是假定布什政府时期2001年和2003年的减税措施在年底时到期的情况下）。
根据国会预算办公室最新的宏观经济假设，未来10年经济年增长率为2.2%，彭博政府资讯的研究计算，目前的削减预算目标不但不能稳定债务占GdP比率，反而会让该比率到2022
年攀升至80%的危险水平。要维持债务比率稳定，需要10年内削减预算近6万亿美元。
实际情况甚至更糟。鉴于2022年后退休人数上升，医疗成本继续升级，国会预算办公室预计，在目前所关注的10年期之后，预算状况将会恶化。如果2012-13年度达成比较大幅的预算削减，那么将来达成的、而且肯定会达成的任何预算案就不用那么严苛。
因此，一些关注这个问题的委员会——包括辛普森－鲍尔斯财政委员会，还有两党政策中心和彼得森－皮尤预算改革委员会——建议未来10年内应将债务占GdP比率降至60%。达到这个目标需要付出多大的代价呢？彭博政府资讯的研究估计为9万亿美元，是目前为止预算谈判官员们以及媒体重点讨论的规模的两倍以上。
可以理解，有些读者可能对其它一些机构有关到底需要削减多少预算才能让美国财政状况恢复正常的估算感到困惑。这是因为其它估算开始
的基准可能与彭博分析师所使用的不一样。
一个显著的例子是预算与政策优先中心的预算分析师理查德﹒科根(Richard kogan)的报告，该报告和彭博政府资讯的报告同一天发布。科根的报告标题说，要稳定债务占GdP比率，只需要削减2万亿美元赤字。
这个乐观的结论是乐观假设的结果。科根在计算他的数字时是根据大为乐观的赤字预测基准来计算所需的削减赤字规模，他的预测假设，定于今年年底到期的各种减税措施实际上将到期，并且2011年8月达成的预算案中要求未来10年削减1.5万亿美元开支实际上也将实现。这些问题正是预算谈判官员将要讨论的问题，不应被理所当然地计入任何基准。
Robert Litan是彭博政府资讯研究部主任
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美国债务占 比率
数据来源：国会预算办公室，白宫预算办公室
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市场指标
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MXAU Index 澳大利亚 926.4 0.9% 8.8% 806 929 12.9 GACGB10 Index 澳大利亚 3.17% 4.8 -62.4 2.8 4.3 39.4MXCN Index 中国 61.0 0.2% 13.5% 52 62 9.6 GCNY10YR Index 中国 3.56% 1.0 10.0 3.2 3.6 58.7MXHK Index 香港 11232.8 -0.3% 23.4% 8,849 11264 15.1 HKGG10Y Index 香港 0.59% -0.4 -86.3 0.5 1.6 naMXID Index 印度尼西亚 5069.7 -0.1% 7.9% 4,264 5291 13.1 GIDN10YR Index 印度尼西亚 5.38% -0.2 -76.6 5.0 6.6 123.0MXIN Index 印度 762.5 -0.5% 20.9% 590 766 14.3 GIND10YR Index 印度 8.17% 0.1 -43.9 8.0 8.8 naMXJP Index 日本 486.3 0.2% 7.3% 427 539 12.5 GJGB10 Index 日本 0.71% 0.2 -31.4 0.7 1.1 72.9MXKR Index 韩国 569.2 0.6% 7.0% 504 599 8.3 GVSK10YR Index 韩国 3.06% -1.0 -73.0 2.9 4.1 63.3MXMY Index 马来西亚 573.9 0.1% 7.2% 535 594 13.5 MGIY10Y Index 马来西亚 3.52% 2.6 -18.5 3.4 3.7 71.0MXPH Index 菲律宾 958.0 0.4% 36.9% 696 958 16.9 PDSF10YR Index 菲律宾 4.40% -3.9 -141.4 4.4 6.2 99.6MXSG Index 新加坡 1652.9 1.1% 15.7% 1,395 1660 na MASB10Y Index 新加坡 1.30% -1.0 -46.0 1.3 1.8 naMXLK Index 斯里兰卡 573.3 -0.2% 10.7% 486 633 na GGSL10YR Index 斯里兰卡 13.33% -1.5 332.6 10.0 14.8 naTAMSCI Index 台湾 276.5 0.5% 12.0% 238 289 na GVTW5YR Index *台湾（5年期） 0.88% 0.0 -12.2 0.9 1.0 naMXTH Index 泰国 494.8 0.1% 20.9% 404 495 11.2 GVTL10YR Index 泰国 3.52% 1.8 26.5 3.2 3.9 86.2MXVI Index 越南 471.6 -0.8% 1.3% 420 606 na GGVN10YR Index 越南 10.20% 0.0 -230.0 9.6 12.7 na
美洲 美洲MXUS Index 美国 1354.2 0.3% 13.1% 1,150 1399 12.8 USGG10YR Index 美国 1.62% -0.2 -44.1 1.4 2.4 37.5MXBR Index 巴西 2605.2 0.8% -12.0% 2,409 3487 9.8 GEBR10Y Index 巴西 9.12% -2.3 -349.0 9.1 11.3 108.0MXMX Index 墨西哥 7017.3 0.8% 22.5% 5,406 7040 16.8 GMXN10YR Index 墨西哥 5.40% -0.4 -95.0 5.0 6.6 97.9
中东和非洲 中东和非洲MXZA Index 南非 971.9 -0.1% 13.7% 824 973 11.6 GSAB9YR Index *南非（9年期） 6.54% -4.2 -135.5 6.5 8.3 150.5
欧洲 欧洲欧元区 欧元区
MXAT Index 奥地利 108.5 -0.7% 20.1% 86 111 9.9 GAGB10YR Index 奥地利 1.70% -2.8 -151.4 1.7 3.4 40.5MXBE Index 比利时 62.5 0.6% 38.2% 44 63 13.8 GBGB10YR Index 比利时 2.09% -2.8 -237.2 2.1 4.6 75.1MXFI Index 芬兰 74.3 1.4% 9.3% 59 79 15.2 GFIN10YR Index 芬兰 1.55% 0.1 -109.6 1.3 2.6 27.5MXFR index 法国 100.9 0.2% 14.9% 82 101 10.7 GFRN10 Index 法国 1.96% -3.4 -125.8 2.0 3.4 84.3MXDE Index 德国 105.6 -0.2% 22.0% 82 106 10.6 GDBR10 Index 德国 1.30% -0.1 -80.9 1.2 2.1 31.3MXGR Index 希腊 12.4 0.6% -5.1% 9 17 13.2 GGGB10YR Index 希腊 14.46% -50.0 -1954.0 14.5 37.1 naMXIE Index 爱尔兰 25.4 0.3% 12.2% 22 28 16.8 GIGB9YR Index *爱尔兰（9年期） 4.58% 5.9 -418.7 4.4 8.8 204.2MXIT Index 意大利 47.1 -0.8% 1.2% 38 52 9.1 GBTPGR10 Index 意大利 4.53% -4.9 -146.6 4.4 7.2 255.2MXNL Index 荷兰 82.2 0.4% 18.7% 66 82 10.7 GNTH10YR Index 荷兰 1.53% -0.1 -101.4 1.5 2.6 41.8MXPT Index 葡萄牙 48.4 0.7% -7.9% 39 53 11.4 GSPT10YR Index 葡萄牙 7.56% 2.9 -538.6 7.5 17.4 473.8MXES Index 西班牙 85.8 -0.8% -9.2% 65 97 10.4 GSPG10YR Index 西班牙 5.46% -1.8 2.5 4.9 7.6 298.0
非欧元区欧盟 非欧元区欧盟
MXDK Index 丹麦 4489.6 0.4% 31.9% 3,334 4565 15.3 GDGB10YR Index 丹麦 1.01% 0.6 -105.9 1.0 2.1 29.7MXHU Index 匈牙利 975.1 -0.3% 5.6% 881 1109 8.0 GHGB10YR Index 匈牙利 6.69% -6.0 -185.0 6.5 10.7 295.7MXPL Index 波兰 1691.5 -1.2% 9.6% 1,415 1712 11.1 POGB10YR Index 波兰 3.94% -9.7 -195.3 3.9 6.0 84.8MXSE Index 瑞典 8409.7 0.1% 15.0% 7,097 8591 12.9 GSGB10YR Index 瑞典 1.44% 0.6 -28.1 1.1 2.1 18.0MXGB Index 英国 1752.4 0.2% 7.1% 1,559 1765 11.4 GUKG10 Index 英国 1.74% 0.1 -49.2 1.4 2.4 32.7
非欧盟 非欧盟
MXNO Index 挪威 2288.3 -0.1% 8.2% 1,984 2440 na GNOR10YR Index 挪威 2.13% -2.3 -34.1 1.6 2.6 17.4MXRU Index 俄罗斯 780.2 0.3% 4.3% 657 940 na MICXRU10 Index 俄罗斯 6.99% -9.2 -176.5 7.0 9.0 134.5MXCH Index 瑞士 897.2 0.2% 19.0% 741 897 13.1 GSWISS10 Index 瑞士 0.39% -0.8 -41.5 0.4 1.0 naMXTR Index 土耳其 1085758.0 0.6% 41.3% 715.5K 1085.8K 10.5 TGBY10T0 Index 土耳其 6.63% 2.0 -308.0 6.5 9.8 126.5
其它指数 汇市最新 日涨跌 年涨跌 52周 平均 52周 1年 最新 日涨跌 年涨跌 52周 平均 52周 1年报价 基点／%基点／% 最低 最新报价 最高 Z值 报价 % % 最低 最新报价 最高 Z值中国 亚太
SHIF3M Index 3个月SHIBOR 3.84% 0.3 -164.1 3.6 5.6 -0.3 AUD Curncy 澳元 1.05 0.0% 4.1% 1.0 1.1 0.6CCSDO2 Curncy 2年人民币利率互换 2.87% 0.0 -32.2 2.5 3.3 -0.3 CNY Curncy 人民币 6.22 -0.1% 2.3% 6.2 6.4 -0.1BOCRYLD Index 点心债券平均收益率 4.74% 0.0 4.7 6.0 -1.4 HKD Curncy 港元 7.75 0.0% 0.4% 7.7 7.8 -1.2
日本 INR Curncy 印度卢比 54.48 0.6% -5.1% 48.7 57.2 0.5JY0003M Index 3个月LIBOR 0.18% 0.0 -1.4 0.2 0.2 -4.0 IDR Curncy 印尼盾 9708.0 0.6% -6.9% 8888 9708 1.6TI0003M Index 3个月TIBOR 0.32% 0.0 -1.7 0.3 0.3 -2.3 JPY Curncy 日元 82.57 0.1% -5.6% 76.2 83.7 1.8JYSW2 Curncy 2年日元掉期 0.22% -0.1 -15.8 0.2 0.4 -2.4 MYR Curncy 马来西亚林吉特 3.06 0.0% 3.4% 3.0 3.2 -0.7
其它 NZD Curncy 新西兰元 0.83 0.1% 9.2% 0.8 0.8 1.2AU0003M Index 澳大利亚3个月LIBOR 3.26% -0.2 -137.2 3.3 4.7 -2.0 PHP Curncy 菲律宾比索 40.95 0.0% 5.7% 40.8 44.1 -1.7HIHD03M Index 香港3个月HIBOR 0.40% 0.1 6.8 0.3 0.4 -0.1 SGD Curncy 新加坡元 1.22 0.0% 6.5% 1.2 1.3 -1.4JIIN3M Index 印尼3个月JIBOR 4.92% 0.0 -41.4 4.1 5.3 0.7 KRW Curncy 韩元 1079.53 -0.2% 6.2% 1080 1185 -2.2NSERO3M Index 印度3个月MIBOR 8.69% -4.0 -98.0 8.6 11.5 -1.1 LKR Curncy 斯里兰卡卢比 128.55 0.0% -11.4% 113.8 134.0 0.2KLIB3M Index 马来西亚3个月KLIBOR 3.21% 0.0 -2.0 3.2 3.2 0.9 TWD Curncy 新台币 29.06 -0.2% 3.8% 29.0 30.4 -1.7PREF3MO Index 菲律宾3个月PHIREF 0.53% 0.0 -240.7 (0.2) 3.6 -1.6 THB Curncy 泰铢 30.67 0.0% 1.7% 30.3 31.9 -1.1SIBF3M Index 新加坡3个月SIBOR 0.38% -0.1 -1.0 0.4 0.4 -1.4 VND Curncy 越南盾 20840 0.0% 0.8% 20.8K 21K -0.7KWSWOOC Curncy 韩国3个月OIS 2.81% 0.0 -46.0 2.8 3.3 -1.5 美洲SLBR3MON Index 斯里兰卡3个月SLIBOR 13.55% 0.0 405.0 9.4 13.6 1.5 BRL Curncy 巴西雷亚尔 2.08 -0.1% -13.3% 1.7 2.1 1.1BOFX3M Index 泰国3个月BIBOR 2.87% -0.1 -41.8 2.9 3.3 -2.3 CAD Curncy 加元 0.99 -0.1% 4.1% 1.0 1.0 -0.9VNCD3MO Index 越南3个月VNIBOR 7.19% 27.1 -630.0 6.3 13.5 -0.9 MXN Curncy 墨西哥比索 12.84 -0.1% 7.6% 12.6 14.4 -0.9
其它（非亚洲） 中东和非洲.TED3M Index 3个月Ted利差 22.3 -0.5 -31.8 20.1 58.1 -1.5 ZAR Curncy 南非兰特 8.67 0.2% -4.6% 7.4 8.9 1.3.LIBORIOS F Index 3个月LIBOR OIS利差 16.5 0.0 -28.5 15.6 50.1 -1.6 欧洲JPEIPLSP Index EMBI+利差 263.8 -1.6 -102.4 248.3 430.1 -1.5 GBP Curncy 英镑 1.60 0.0% 2.9% 1.5 1.6 0.9商品市场 DKK Curncy 丹麦克朗 5.78 0.2% -2.4% 5.5 6.2 -0.1
最新 日涨跌幅年涨跌幅 52周 平均 52周 30日 EUR Curncy 欧元 1.29 -0.1% -2.1% 1.2 1.3 0.2报价 % % 最低 最新报价 最高 强弱指标 HUF Curncy 匈牙利福林 219.49 0.2% 5.8% 212.0 249.4 -0.8
农产品 NOK Curncy 挪威克朗 5.68 0.2% 2.7% 5.6 6.1 -1.1SPGCAGTR Index 标普高盛农产品指数 781.3 -0.9% 18.8% 621 891.3 46.0 PLN Curncy 波兰兹罗提 3.19 0.2% 8.3% 3.1 3.6 -0.6
金属 RUB Curncy 俄罗斯卢布 30.81 -0.3% 1.5% 29.0 33.7 -0.3SPGCINTR Index 标普高盛工业金属指数 1580.0 0.3% -1.2% 1,423 1764 55.9 SEK Curncy 瑞典克朗 6.68 0.0% 2.9% 6.5 7.3 -0.6GC1 Comdty 黄金 1704.2 0.0% -0.5% 1,537 1794 48.1 CHF Curncy 瑞士法郎 0.94 0.1% 0.2% 0.9 1.0 -0.1
能源 TRY Curncy 土耳其里拉 1.79 0.0% 4.5% 1.7 1.9 -0.5SPGCENTR Index 标普高盛能源指数 1025.0 -0.5% -7.7% 896 1221 44.4 其它汇率
指数 AUDJPY Curncy 澳元／日元 86.6 0.1% -9.3% 75.7 88.4 1.6CRY Index CRB指数 295.9 -0.7% -3.4% 267 325.9 46.6 GBPJPY Curncy 英镑／日元 132.4 0.1% -8.3% 117.7 132.8 1.7SPGSCITR Index 标普商品指数 4789.6 -0.5% -2.3% 4,226 5388 44.5 EURJPY Curncy 欧元／日元 106.6 -0.1% -3.6% 94.3 110.8 1.1DBLCDBAT Index DBIQ多元农业指数 235.4 -0.2% 1.4% 209 250.1 48.5 CHFJPY Curncy 瑞士法郎／日元 88.2 0.0% -5.8% 78.5 91.9 1.1Source: Bloomberg. Updated at 8:24 a.m. Hong Kong time
10年期国债收益率
指数代码 国家 最新报价 指数代码 国家
摩根士丹利资本国际（MSCI）指数
商品指数代码
利差／利率／指数 货币指数代码 代码
12.10.12 www.bloombergbriefs.com Bloomberg Brief | 彭博简报中国篇 8
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彭博行业透视：亚洲广告业 PauL SweeneY，彭博行业资讯
亚洲广告业受惠于城市化及收入和消费增长
总额
亿
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BI ADVTG<GO>
电视 互联网 报纸 杂志 电台 户外
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年广告支出细分
数据来源：盟诺
日本 中国 印度 印尼
7%
所有数据均为估值
北美 西欧 全球 亚太 拉美
数据来源：实力传播 BI ADVTG<GO>
各地区广告支出增长估值
发展中市场（如除日本以外的亚太地区和拉丁美洲）
的广告支出增长继续超过发达地区的增速。
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在亚洲地区各个发展中经济体，广告业正得益于可任意消费文化的扩张。随着该地区——特别是中国——城市化进程推动居民收入增长，品牌消费产品的销售继续上升。在汽车、啤酒、智能手机和赌场等领域，对于试图打造品牌知名度的公司来说，增加广告支出是一个自然而然的选择。
根据实力传播的预期，亚洲2013年广告支出预计将增长5.8%，超过全球市场4.1%的增速。亚洲广告市场的规模现在约相当于欧洲的规模，因此亚洲市场的增长抵消了欧洲债务危机
对全球广告支出造成的拖累。中国是亚洲广告市场增长的主要
推动力。现在中国约占全球广告支出的9%。根据盟诺公司的统计，中国广告总支出过去5年来复合年增长率达20%，相比全球市场增幅仅为1.3%。同一时期中，日本由于经济停滞，企业削减成本，广告支出收缩了15%。中国到2013年可能超越日本，成为世界第二大广告市场。
中国的互联网广告从2008年的约26亿美元增长到超过105亿美元，约占中国广告市场总额的25%。相比之
下，日本的互联网广告仅占广告市场总额的约16%。
盟诺公司还预计，2012年中国的户外广告将增长18%，达到26亿美元，远远超过美国户外广告3.7%的增速以及全球户外广告市场6.4%的增速。根据盟诺公司的数据，户外广告目前占中国广告市场总额的7%，受到数码技术进步和城市化的推动，预计户外广告的市场份额将进一步扩大，到2016年将达到9%-10%。
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