Gerson Mineo Sakaguti
Autorregulação do analista
Apimec
Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento
do Mercado de Capitais
Apimec Certifica, Supervisiona e Regula a Atividade do Profissional
A Apimec Nacional é a entidade que representa e promove a qualificação dos profissionais de investimento. A Associação tem suas atividades concentradas na certificação, credenciamento, autorregulação e representação dos analistas de valores mobiliários. A Apimec congrega seis regionais distribuídas pelo Brasil: Distrito Federal, Minas Gerais, Nordeste, Rio de Janeiro, São Paulo e Sul. As regionais são responsáveis pela realização de reuniões públicas com investidores, analistas e empresas de capital aberto e atividades de educação continuada.
01
Categorias de Profissionais de Investimento
• Administrador de Carteira de Valores Mobiliários – responsável pela administração da carteira de valores mobiliários dos clientes. É responsável também por manter seus clientes informados sobre os investimentos realizados.
• Agente Autônomo de Investimento - responsável pela recepção e registro de ordens e transmissão dessas ordens para os sistemas de negociação ou de registro cabíveis, na forma da regulamentação em vigor e prestação de informações sobre os produtos oferecidos e sobre os serviços prestados pela instituição integrante do sistema de distribuição de valores mobiliários pela qual tenha sido contratado.
• Analista de Valores Mobiliários - avalia as opções de investimento no mercado de capitais e elabora relatórios de análise para divulgação pública. Fornece subsídios para os administradores de carteiras, agentes autônomos, clientes de corretoras e investidores em geral.
02
• Consultor de Valores Mobiliários – presta consultoria aos investidores interessados a fazer aplicações diretamente no mercado de capitais.
• Gestor - trabalha para o administrador de carteira de valores mobiliários. É responsável pela política de investimento de um fundo ou carteira e manda executar as ordens de compra e venda, fudamentada nos relatórios dos analistas de valores mobiliários.
• Profissional de Distribuição de Produtos de Bancos - oferece aos clientes opções de investimento nas agências, fundos de previdência ou nas mesas especializadas (private bank, corporate, etc.) .
Categorias de Profissionais de Investimento
03
Estrutura
organizacional
Dir.Adm. Financeira
Dir Adjunto
CSA Conselho de Supervisão
(9 membros)
CCA Comitê
Consultivo do Analista
(20 membros)
Assist. Administrativo
Organismos de autorregulação
Corpo funcional
Corpo diretivo
Dir. Técnica
Dir. Adjunto
Dir. Adjunto
Dir. de Marketing & Comunicação
Dir. Adjunto
Dir. Educação e Sustentabilidade
Dir. Adjunto
Dir. de Relações
Institucionais
Ass. Jurídica
CCAT Comitê
Consultivo do Analista Técnico (10 membros)
Analista de Supervisão
Assist. de
Supervisão
Superintendência de Autorregulação Supervisão e Certificação
Analista de Certificação
Gerência Adm./Fin.
Assist. de
Certificação
Dir. Adjunto
Conselho Diretor
Nacional
Presidência Nacional
Dir. Relações com o
Mercado
04
Instrução CVM nº 483, em vigor desde 01/10/2010 Estabelece as novas regras aplicáveis aos analistas de valores mobiliários. Desde a audiência pública sobre a minuta da instrução, a Apimec se preparou para exercer a atividade de supervisão, além de continuar certificando os analistas de valores mobiliários A preparação da Apimec envolveu a elaboração das minutas do Código de Conduta do Analista de Valores Mobiliários e do Código de Processos, além de outras ações.
Apimec e CVM
06
A Apimec foi autorizada pela CVM para ser a Entidade Credenciadora
responsável pela concessão da certificação que inclui, entre outras
exigências, o CNPI conferido através da aprovação em exames de
qualificação para atender a instrução CVM nº 483/10, que regulamenta
a atividade de analista de valores mobiliários, instituindo a certificação e
a obrigatoriedade de credenciamento dos analistas de valores
mobiliários junto à Apimec.
Apimec e CVM
07
Evolução dos Profissionais e Analistas atualizado em 28/06/2013
out/10 dez/10 dez/11 jul/12 dez/12 mar/13 jun/13
Credenciados* 0 889 936 709 713 715 701
Licenciados** 0 69 203 304 348 376 386
Certificados*** 0 211 277 287 305 322 326
Total 0 1169 1416 1300 1366 1414 1413 *Analista Credenciado: Profissional habilitado a exercer a atividade de analista de valores mobiliários, contribuindo trimestralmente com a taxa de fiscalização junto à Apimec (entidade credenciadora autorizada pela CVM) e demais responsabilidades inerentes à atividade. **Analista Licenciado: É aquele que solicita licença de seu credenciamento por um período de até 3 (três) anos, ficando isento do pagamento das taxas e das demais responsabilidades. O Analista licenciado fica impedido de desempenhar as atividades privativas dos analistas credenciados. ***Profissional Certificado: Profissional aprovado nos exames oferecidos pela Apimec, quais sejam: CNPI para o analista fundamentalista; CNPI-T para o analista técnico; e CNPI-P para o analista pleno (fundamentalista e técnico) apto a solicitar, a qualquer tempo, o seu credenciamento e exercer a atividade de analista de valores mobiliários.
09
Pessoa natural que, em caráter profissional, elabora relatórios de análise destinados à publicação, divulgação ou distribuição a terceiros, ainda que restrita a clientes. A atividade de analista de valores mobiliários pode ser exercida nas seguintes modalidades: I – autônoma; II– vinculada a instituição integrante do sistema de distribuição ou a pessoa natural ou jurídica autorizada pela CVM a desempenhar a função de administrador de carteira ou de consultor de valores mobiliários; ou III– vinculada a pessoa jurídica que tenha em seu objeto social exclusivamente a atividade de análise de valores mobiliários.
Analista de Valores Mobiliários
11
A expressão “relatório de análise” significa quaisquer textos, relatórios de acompanhamento, estudos ou análises sobre valores mobiliários específicos ou sobre emissores de valores mobiliários determinados que possam auxiliar ou influenciar investidores no processo de tomada de decisão de investimento.
Exposições públicas, apresentações, reuniões, conferências telefônicas e quaisquer outras manifestações não escritas, cujo conteúdo seja típico de relatório de análise, são equiparadas a relatórios de análise, para os fins da regulação da atividade do analista de valores mobiliários.
Relatório de Análise
13
Conforme estabelecido no artigo 19 da ICVM 483/2010, os analistas autônomos e as instituições as quais os analistas estão vinculados, são responsáveis pelo envio dos relatórios de análise à Apimec, em 3 (três) dias úteis da data em que tais relatórios forem distribuídos.
Este envio é feito através de link disponibilizado no portal da Apimec www.apimec.com.br ou pelos e-mails [email protected] ou [email protected] este último é utilizado em caso de contingência. Todos os relatórios estão sendo checados.
A Área Técnica inicialmente verifica da adequação e consistência das declarações. Destaca-se, que as declarações devem ser redigidas de forma positiva, ou seja, só devem ser descritas quando realmente existirem tais situações.
Envio dos Relatórios de Análise
15
Relatório de Análise
No período referente a janeiro até 28 de junho de 2013 foram recepcionados 27 mil relatórios de análise entre fundamentalistas, técnicos, híbridos, individuais, coletivos, boletins diários, e mapa de ações, equivalente a 200 relatórios por dia útil.
16
Até o dia 28 de junho de 2013 , cinquenta e oito instituições as quais os Analistas de Valores Mobiliários estão vinculados, enviaram periodicamente para a Apimec os Relatórios de Análise, são elas: Adinvest, Agora, Alpes, Ativa, Banco do Brasil, Banco Espirito Santo, Bank of america Merril Lynch, Banrisul, Barclays, BNP Paribas, Bradesco, Brasil Plural, BTG Pactual, CGD Securities, Citibank, Coinvalores, COMSTOP, Concórdia, Credit Suisse, Deutsche Bank, Doji Star, Empiricus, Fator, GBM, Geração Futuro, Geral Investimentos, Goldman Sachs, Gradual, HSBC, ICAP, Indusval, Inva Capital, Itaú, JP Morgan, Lopes Filho, Magliano, MCM, Morgan Stanley, Octo Investimento, Omar Camargo, Planner, Premier, Projeção, Safra, Santander, SLW, Socopa, Solidus, Souza Barros, Spinelli, Strategic Investimento, Técnica, Trade Gráfico, UBS, Um Investimentos, Votorantim, Walpires e XP Investimentos.
Relatório de Análise
17
Relação das 20 (vinte) instituições que mais enviaram relatórios até a presente data.
Relatório de Análise
10%
8%
6%
6%
5%
5%
4% 3% 3% 3%
3% 3%
3%
2% 2%
2%
2% 2% 2% 2%
Demais Instituições 27%
Itaú
Santander
Doji Star
BTG Pactual
Agora
Empiricus
Morgan Stanley
Bank of america Merril Lynch
Técnica
Votorantim
Planner
Ativa
Deutsche Bank
Magliano
Credit Suisse
Bradesco
CGD Securities
Goldman Sacs
Banco Espirito Santo
Lopes Filho
Demais Instituições18
– Ofertas Públicas - são analisados todos os relatórios referentes às ofertas públicas. Em 2013 recepcionamos 42 (quarenta e dois) relatórios de análise referentes a 18 (dezoito) ofertas públicas;
– Relatórios Fundamentalistas – são selecionado de tal modo que após
determinado período de tempo, todos os analistas credenciados tenham seus relatórios analisados;
– Relatórios Técnicos e Demais Relatórios – são selecionados de forma
randômica e em alguns casos de forma aleatória.
A área técnica analisa os relatórios com base no seguinte processo de amostragem:
Análise Qualitativa dos Relatórios de Análise
19
Foram enviadas até março de 2013 quarenta e seis recomendações. A tabela a seguir mostra os principais pontos abordados.
Recomendações Enviadas
20
NOME ENTIDADE
Alexandre Gartner ANBIMA
Antonio Castro ABRASCA
Edison Arisa MEMBRO INDEPENDENTE
Eduardo Boccuzzi - Presidente Apimec
Francisco da Costa e Silva MEMBRO INDEPENDENTE
Francisco Petros Apimec
Geraldo Soares IBRI
Milton Luiz Milioni Apimec
Walter Mendes AMEC
Composição do CSA
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Governança
São realizadas reuniões ordinárias uma vez por bimestre e, extraordinariamente, sempre que os interesses exigirem. Já foram realizadas 15 reuniões. A próxima reunião ordinária está agendada para o dia 08 de agosto de 2013;
Foram emitidas até o momento 4 deliberações, sendo 1 normativa e 3 interpretativas.
23
Composição do CCA
PARTICIPANTE INSTITUIÇÃO
ALEX PARDELLAS CGD SECURITIES
ARTUR MILHOMEM NETO MILME INVESTIMENTOS
CARLOS EDUARDO PALHARES SEQUEIRA BTG PACTUAL
CARLOS WAGNER FIRETTI BRADESCO
DANIEL CASTRO DOMINGOS DA SILVA DLM-INVISTA
EMERSON LEITE CREDIT-SUISSE
GREGÓRIO PINTO LEMA ECONOMIA & FINANÇAS
HAROLD THAU TÉCNICA
LEILA ALMEIDA LOPES FILHO
LIKA TAKAHASHI – VICE-COORDENADORA MEMBRO INDEPENDENTE
MÁRIO LÚCIO SUCCI PIERRY DEUTSCHE BANK
MATIAS FREDERICO DIETERICH SOLIDUS
NATANIEL CEZIMBRA DOS SANTOS BANCO DO BRASIL
PEDRO ROBERTO GALDI SLW
RICARDO TADEU MARTINS – COORDENADOR PLANNER
RODOLFO DE ANGELE J P MORGAN
RODRIGO FERRAZ LEITÃO VOTORANTIM
SANDRA APARECIDA PERES COINVALORES
SERGIO TAMASHIRO SAFRA
SUSANA SALARU ITAÚ
25
Governança
São realizadas reuniões ordinárias uma vez por bimestre e, extraordinariamente, sempre que os interesses exigirem. Já foram realizadas 10 reuniões, sendo que 5 presenciais. A próxima reunião será call (teleconferência) e está agendada para 06 de agosto de 2013;
Visando estabelecer as melhores práticas para a elaboração de relatório de análise fundamentalista, foi editada em 13 de março de 2012 a Recomendação CCA Nº 001/2011, que serve de guia para a análise qualitativa dos relatórios fundamentalistas.
26
Composição do CCAT
NOME INSTITUIÇÃO
Caio Sasaki XP INVESTIMENTOS
Eduardo Koiti Matsura SOUZA BARROS
Eduardo Collor CGD SECURITIES
Fausto de Arruda Botelho - Coordenador ENFOQUE
Hugo Simas Carone ATIVA
José Faria de Azevedo Filho – Vice Coordenador LOPES FILHO
Leandro Martins WALPIRES
Raphael Figueiredo ICAP BRASIL
Sergio P. Veloso DIRETO AOS PONTOS
Silvia C. Zonotto PLANNER
Silvia Maria Ortiz Afonso SANTANDER
28
Governança
Nos moldes do CCA, este organismo foi criado para fortalecer a representatividade do analista técnico na autorregulação.
São realizadas reuniões ordinárias uma vez por bimestre e, extraordinariamente, sempre que os interesses exigirem. Já foram realizadas 5 reuniões, sendo que 1 presencial. A próxima reunião será presencial e está agendada para o dia 26 de junho de 2013.
29
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
Os exames são oferecidos periodicamente pela Apimec, através da Fundação Getúlio Vargas. A certificação está dividida em três categorias: • CNPI para o analista fundamentalista; CB e CG1
• CNPI-T para o analista técnico; CB e CT1
• CNPI-P para o analista pleno (fundamentalista e técnico).CB, CG1 e
CT1
31
Para obtenção da certificação o profissional deve ser aprovado nos seguintes exames: • CB Conteúdo Brasileiro* – fase comum para o analista
fundamentalista, técnico e pleno.
• CG1 Conteúdo Global 1* – fase para o analista fundamentalista.
• CT1 Conteúdo Técnico 1* – fase para o analista técnico. * Banco de questões elaborado por professores especializados, sob
coordenação da Apimec.
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
32
CB – Conteúdo Brasileiro: uma prova de duas horas de duração com 60 questões de múltipla escolha contendo as seguintes matérias:
– Sistema Financeiro Nacional,
– Mercado de Capitais,
– Mercado de Renda Fixa,
– Mercado de Derivativos,
– Conceitos Econômicos,
– Ética e Relacionamento,
– Governança Corporativa.
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
33
CG1 – Conteúdo Global 1: uma prova de duas horas de duração composta por 2 módulos:
• Análise e Avaliação de Ações e Finanças Corporativas 30 questões de múltipla escolha
• Contabilidade Financeira e Análise de Relatórios Financeiros 30 questões de múltipla escolha
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
34
CT1 – Conteúdo Técnico 1: uma prova de duas horas de duração com 60 questões de múltipla escolha contendo as seguintes matérias:
– Princípios de Análise Técnica; Dow, Elliott e Fibonacci,
– Retas, Tendências e Médias móveis,
– Stop, Suporte e Resistência,
– Volume & Contratos em Aberto.
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
35
TIPOS DE CERTIFICAÇÕES
Síntese do Processo de Certificação
APIMEC Entidade certificadora
FGV Aplica os diversos tipos de exame
CNPI P Destinado aos analistas pleno =
Analista fundamentalista + analista técnico
CNPI T Destinado aos analistas técnicos
(grafistas)
CNPI Destinado aos analistas
Fundamentalistas
36
CNPI P Destinado aos analistas pleno =
Analista fundamentalista + analista técnico
CNPI T Destinado aos analistas técnicos
(grafistas)
CNPI Destinado aos analistas
Fundamentalistas
CB Conteúdo Brasileiro
60 questões 2 horas de duração
CT1 Conteúdo Técnico
60 questões 2 horas de duração
CG1 Conteúdo Global
60 questões 2 horas de duração
TIPOS DE CERTIFICAÇÕES
ESTRUTURA DOS EXAMES
Síntese do Processo de Certificação
37
As questões foram elaboradas por professores da USP, FGV e FIPECAFI. (conteudistas) A Apimec é a responsável pela qualidade do conteúdo das questões e do grau de dificuldade
de cada exame. A Apimec é a proprietária
do banco de questões.
266 195
48
CB
CG1
CTI
Exames realizados em 2012
Exame % Aprovação
CB 57%
CG1 47%
CT1 73%
38
As questões foram elaboradas por professores da USP, FGV e FIPECAFI. (conteudistas) A Apimec é a responsável pela qualidade do conteúdo das questões e do grau de dificuldade
de cada exame. A Apimec é a proprietária
do banco de questões.
Exames realizados de abril a junho de 2013
Exame % Aprovação
CB 87%
CG1 47%
CT1 64%
46
49
14 CB
CG1
CTI
39
As certificações CNPI, CNPI-T ou CNPI-P têm validade de 5 anos e o profissional credenciado deverá optar entre as duas modalidades de educação Continuada: • Estudo individual de conteúdo programático denominado
CR - Conteúdo de Reciclagem, para o analista fundamentalista e CRT – Conteúdo de Reciclagem Técnico, para o analista técnico. Cada um dos exames é composto por 36 questões de múltipla escolha. • Comprovação de participação em cursos, seminários, congressos,
cursos de especialização e pós-graduação. A análise dos eventos e a pontuação dos créditos são definidos em regulamento.
Programa de Educação Continuada - PEC
41
3
29
4
7 Comprovados por relatório (RiPEC)
Comprovados por exames de reciclagem
Não comprovaram
Licenciaram
43 analistas sujeitos ao PEC em 2012
Comprovação do PEC para os Analistas Certificados em 2007
42
2012
Exames Realizados - CR
Abril a Junho de 2013
CR
Aprovados 60%
Não aprovados 40%
CR
Aprovados 63%
Não aprovados 37%
76
45 Aprovados
Não Aprovados6
4 Aprovados
Não Aprovados
44
Consulte o nosso site: www.apimec.com.br
Superintendente de Autorregulação
45
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