Download - Aurum Argentum

Transcript
Page 1: Aurum Argentum
Page 2: Aurum Argentum
Page 3: Aurum Argentum
Page 4: Aurum Argentum

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales

Preciosos

La Historia Secreta del Oroy por qué su Futuro Económico está en juego

Juan Cruz Bozzetti

Visite y suscríbase gratis en: reymidasmoney.blogspot.comtwitter: https://twitter.com/#!/reymidasmoney

Facebook: http://es-la.facebook.com/reymidas.fund

Page 5: Aurum Argentum

© Aurum - Argentum. Guía para Invertir en Metales Preciosos© Juan Cruz BozzettiISBN: 978-84-686-1581-3ISBN ebook: 978-84-686-1582-0Impreso en España / Printed in SpainImpreso por Bubok

Page 6: Aurum Argentum

DEDICATORIA y AGRADECIMIENTOS

A mi hija Lucía que duerme plácidamente mientras termino en lamedianoche este sueño hecho realidad.

A mi mujer Tamara, por acompañarme para que pueda terminar estelibro

A mis padres. Son ellos quienes me dieron todo, y me enseñaron ahacer lo correcto en la vida con el ejemplo..

A Cristián Abratte, por haberme empujado a buscar la LibertadFinanciera y por los consejos en algún café de Buenos Aires.

A mis amigos por prestarme el oído sobre mis historias de escándalo,corrupción y manipulación de los mercados financieros.

A mis familiares, por también prestarme el oído una y otra vez conlos temas “bolseros”.

A lectores y colaboradores de Blog Reymidas por acompañar conideas, información y aliento para seguir diciendo las cosas que pasan,pese a todo.

A todos, muchas gracias.

Page 7: Aurum Argentum
Page 8: Aurum Argentum

Índice

Capítulo I: Inicios en la bolsa y la crisis ..................................... 9

Capítulo II: El Nacimiento de la Matrix ..................................... 17

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata ........................ 33

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata ....................................... 61

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata.......... 89

Capítulo VI: La inteligencia financiera ...................................... 157

Notas y Bibliografía .................................................................... 161

Page 9: Aurum Argentum
Page 10: Aurum Argentum

9

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

CAPÍTULO I: INICIOS EN LA BOLSA Y LA CRISIS

A finales de 1999 yo tenía tan solo 19 años. Recuerdo que en el barriode Caballito, Buenos Aires, Argentina, salía al encuentro de algo mara-villoso que se escondía en mi barrio. Salía al encuentro de algo fasci-nante. Se llamaba Internet. La había conocido en una feria decomputación en la Feria Rural Argentina unos años antes, y quedé fas-cinado. En mi barrio empezaban a existir “cybercafes” que permitíanacceder a esta maravillosa red.

Salí entonces a buscar juegos de computación. En la red, descubríalgo maravilloso: juegos bursátiles. Simuladores bursátiles que permi-tían comprar y vender acciones tecnológicas de Estados Unidos sinponer dinero. Y seguir las cotizaciones. Y ver las jugosas gananciasque en esa época de burbuja “punto com” se generaban fácilmente.Quedé fascinado con Internet y con el mundo bursátil. Ya había deci-dido que la Administración y los negocios iban a ser mi carrera. ConInternet tuve acceso a portales como Bloomberg y otros portales financieros que me mostraban un mundo vertiginoso, cambiante, hiperconectado y global.

En el juego bursátil, yo podía comprar acciones de empresas nortea-mericanas. Recuerdo que elegí Citrix Systems una empresa de tecnolo-gía estadounidense. En menos de un mes había ganado 36% en elsimulador bursátil: había una gran burbuja, pero se acercaba su fin, ylas cosas estaban un tanto parabólicas. Pensé que esas subas eran “natu-rales” en el mundo bursátil. Cuando vi el movimiento de las “opciones”,esos derivados de las empresas tecnológicas y como se movían, me sentíun verdadero perdedor. ¡Qué maravilla! Las opciones subían comomínimo 30, 40 % POR DÍA!

¡Uno podía hacerse rico ahí! Y yo solo estaba haciendo 30% por mesporque estaba con acciones solamente! Vaya que perdedor era desdepequeño. Pero con dinero de mentiritas, claro.

Page 11: Aurum Argentum

10

Capítulo I: Inicios en la bolsa y la crisis

Convencí a mi padre a invertir en eso. Ya era el año 2000. Todavíasubían. Pero las noticias estaban cambiando y había otro clima. Percibíel peligro y habló Greenspan. Para ese entonces era un verdadero igno-rante de los mercados, pero leía muchas noticias y percibía el cambiode clima. Sabía nada o poco de bolsa. Y se veía un cambio de clima enfebrero 2000. Algunos CEO’s abandonaban sus empresas punto com,como ratas de un barco que se hunde. Le avisé a mi padre que por lasdudas venda las pequeñas ganancias en las primeras semanas de febrero2000.

Vi el final de esa burbuja de antemano siendo un total ignorante y fuitestigo del daño que causó luego, siguiendo las noticias. Creo que unniño de primaria, con algunas clases de valuación básicas, también puedever burbujas.

Dije a mi mismo: me perdí de una gran burbuja por ser muy joven yno tener dinero, la próxima no la voy a perder.

Ahora tengo 30 años. El mundo está sumergido en una crisis de talmagnitud que ya se asemeja a la última Gran Depresión. Y en este librome planteo tratar los temas de los que no se habla.

Luego de ese paso adolescente por la burbuja tecnológica me inte-rioricé con el mundo bursátil, aprendí el léxico, hice algunos cursos. Megradué de Lic. en Administración. Empecé a invertir en bolsa, siemprecon inversiones especulativas. Acciones,opciones…

Se lo resumo: me cansé de perder dinero en la bolsa. Invertía y len-tamente, me las ingeniaba para ir perdiéndolo todo. Luego volvía ainvertir y perdía. Sacaba un pequeño préstamo personal y mi ansiedad,falta de disciplina y conocimiento me hacían volver a perder. Una y otravez. Pensaba “seguro que con mi última inversión en la bolsa le paguéla cuota del colegio de los niños a otro inversor”.

Habiendo alertado anticipadamente a mi padre del fin de las puntocom y con poco conocimiento (solo con intuición y percepción de lasnoticias y algunas divergencias que veía), mi padre confío en mí y deci-dió invertir luego de años de insistirle.

Como yo estaba cansado de perder dinero, no quería que le pase lomismo a mi padre.

Page 12: Aurum Argentum

11

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Así que leí los balances de las empresas que mas me gustaban. Uti-lizaba un “screener”, un portal gratuito que permitía ver los ratios con-tables. Me interioricé en empresas agroexportadoras que estabanretrasadas allá por el año 2007. Me interese en el análisis fundamental.Descubrí a empresas como LEDESMA, SAMI, por debajo de sus valo-res contables. Dije, esto es muy barato! Si se liquidara la empresa, ganasdinero igual! ¡Esto es lo que necesito! Me dije: “Si fracasorotundamente, como es habitual, aún así gano dinero!”

Leí sus balances, todo parecía muy barato. De hecho para entonces,eran gangas.

Le recomendé a mi padre comprar esas acciones. Al año las accionesse habían duplicado.

Por dentro pensé: “debo ser el único estúpido que recomienda, haceganar dinero a otros pero que a la vez le va mal y no tiene un peso parasí mismo”.

Lentamente, se acercaba el 2008 y olía a extraño. Me había puestoen contacto con muchos sitios y portales, y recursos para ese entonces.Ya habían pasado muchos años desde el fin de la burbuja punto com.

Y cualquiera sabía que en USA había una burbuja inmobiliaria. Perojamás sabíamos que todo estaba tan mal como supimos después.

Descubrí entonces por accidente al tema del oro y de la plata.Cuando entré a portales de metales preciosos, descubrí gente muy inte-ligente, autores, bloggers, economistas, algunos con postgrados quehablaban distinto de la crisis. Es mas, hablaban con una profundidadque me asombraba. Hablaban de cuestiones como la creación del dinero,las desregulaciones financieras. Era como que en el mundo financiero,había un “Rincón de la Verdad”. Y se encontraba en el mundo delos metales preciosos. Existía y existe un grupo de personas que seescondía en el mundo de los metales preciosos, en esos portales específicos que hablaban de la crisis, pero de otra manera. Hablabantambién de una elite, un grupo de personas o red de personas queorquestaron esta crisis. Lentamente empecé a armar el rompecabezasde cómo se había construido esta crisis. Para mi fascinación, descubríque la actual crisis financiera es una obra maestra de destrucción financiera masiva.

Page 13: Aurum Argentum

Leyendo mas y mas, decidí que tenía que armar un blog y contrarres-tar la mentira que se decía en los diarios. Era como si los medios inter-nacionales, y canales financieros hablaban de la crisis de una maneratan superficial que me desagradaba.

Ya tenía un usuario en un foro bursátil donde había cosechado ciertoprestigio por mis pronósticos de las mismas empresas con las que habíahecho ganar dinero a mi padre. No se olvide, que yo todavía no habíaganado dinero en la bolsa en serio. Mas bien, tenía micro préstamostodavía por pagar.

En Latinoamérica,mi usuario era “Reymidas”, ya que era mi deseode convertir en oro todo lo que tocara.El compromiso con mi nuevo rolde escritor en la Internet era que todo el mundo sepa lo que estabapasando mientras escribía sobre la desinformación financiera para queno engañen a otro novato bursátil.

Tenía que a la vez saldar de una buena vez mis préstamos que sirvie-ron para financiar mis experimentos bursátiles o, mejor dicho, la cuotadel colegio de los hijos de un tercero.

Aun así yo veía a la crisis y al mundo financiero con otros ojos. Habíacomo un discurso ingenuo o “light” de la crisis que me fastidiaba. Estacrisis iba en serio. Era alrededor de abril de 2008 y ya había leído enInternet (en marzo 2008) que en Septiembre 2008 iba a ver un derrumbebursátil.

Luego vimos que en septiembre 2008 amenazaron a congresales esta-dounidenses con la potencial instauración de ley marcial y que “el cielose iba a caer” si no apoyaban planes específicos de “estimulo” (léaserobo de dinero público).

Yo sabía esto en marzo de 2008, porque estaba público en Internetvarios meses antes. En especial, había mucha información sobre sep-tiembre 2008.

Había rumores de todo tipo, pero las señales apuntaban fuertementea que en 2008, algo grande iba a pasar. Y así fue.

Lo escribí con firmeza en julio 2008 en mi blog bajo el título “SEPTIEMBRE PELIGROSO”. Y reiteraba que no se les crea a los bancos y a su discurso.

Capítulo I: Inicios en la bolsa y la crisis

12

Page 14: Aurum Argentum

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

13

Por lo que luego supe que había gente que ya sabía que la crisisiba a ocurrir en septiembre con mucha anticipación.

Fue en este mismo mundo, en este rincón de la red, en el de los meta-les preciosos, donde se encontraban los analistas “transgresores”. Losanalistas que se animaban a hablar de otras cuestiones. Los que hablabancon la contundencia sobre los temas que los “jefes estrategas” de turnode los grandes bancos no decían en los canales de televisión.

Fue ahí donde supe que redes internacionales mueven los hilos.Entendí que la crisis no fue algo que ocurrió por accidente. Requirióde gente una red mundial o global para que se hayan facilitado lascondiciones para que esta crisis haya tenido lugar. Usted mismo atarálos cabos y verá desnuda a la crisis a través de mis ojos. Y verá porque es tan importante que sepa que el futuro de su salud financiera ypor lo tanto, la de su familia y descendientes está en juego.

Ya se, usted entonces dirá: entonces al refugio en otras monedas comoel yen o el euro. Se equivoca. Todas las monedas están colapsando frenteal oro. Porque todas no tienen respaldo y están dirigidas por burócratasque no buscan la apreciación de sus monedas, mas que financiar alEstado o “hacer políticas de estado”. NO es un buen lugar donde esta-cionar el dinero.

Page 15: Aurum Argentum

Gráfico publicado por James Turk de Goldmoney que muestra comoel oro viene subiendo con respecto a todas las monedas “fuertes” añotras año. La verdadera moneda fuerte es el oro. 1

USD= DÓLAR AUD = DÓLAR AUSTRALIANO CAD= DÓLARCANADIENSE CNY= YUAN CHINO EUR= EURO INR= RUPIA(INDIA) JPY= YEN APONES CHF = FRANCO SUIZO GBP = LIBRAESTERLINA

Para colmo de males, la mayoría de los países del primer mundo estánen rumbo a mayores devaluaciones, default o la combinación de las doscosas.

Cuando me invitaron a dar unos seminarios sobre metales preciososen diciembre 2010, estábamos anunciando que la crisis griega que habíaestallado en mayo 2010 iba a contagiarse a todo el primer mundo. Eramuy fácil, solo que hay ver este gráfico que había construido en febrerode 2010 la gente de PIMCO, el fondo de bonos mas grande del mundo:

14

Capítulo I: Inicios en la bolsa y la crisis

Page 16: Aurum Argentum

15

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

“Círculo de Fuego” de PIMCO. Se ve que los países del primermundo van rumbo a default e incluye a Europa, Estados Unidos yJapón. Muestra los brutales niveles de deuda pública con respecto alPBI (eje x) vs los niveles de déficit como % del PBI (eje y). Este grá-fico sirvió a este autor para terminar de entender que el primer mundoestaba en bancarrota, y que luego de la crisis de deudas soberanasviene una crisis de divisas y del sistema monetario internacional.Informe del 2010 2

El gráfico anterior fue mi momento “aha” o cuando me cayeron“todas las fichas”.

He dudado mucho en escribir este libro ya que hay ciertos temas queen el mundo financiero no se quieren hablar. Por conveniencia, por nece-sidad laboral, etc.: hay temas que mejor no tocar.

Este libro se trata de eso. De los temas que no se tocan en esta crisis.De los que no va a leer en el diario. Piense algo: si usted fuera el editorde un diario y tuviera que publicar en la tapa del mismo diario que estacrisis es uno de los mas grandes robos orquestado por ejecutivos, polí-ticos, reguladores, entes internacionales... etc. ¿Usted publicaría eso?

¿Qué haría con sus auspiciantes que son poderosas entidades finan-cieras? Sencillamente no le darían chance de hacer semejante desastrey publicar eso. La realidad es suprimida. Ellos sencillamente, no loharían.

No se preocupe, usted verá también como la realidad se está desta-pando día a día y verá las evidencias mas adelante.

Sepa entonces que existen estas redes de poder en el mundo finan-ciero. Que se ha suprimido la realidad. Que se ha manipulado y se mani-pula el precio de los metales preciosos. Que esta crisis va a arrasar almundo como lo conocemos y todavía están los peores capítulos pordelante. Que los metales preciosos van a seguir subiendo y que ustedtiene que saber como prepararse para esta crisis.

Esta es la historia de uno de los secretos financieros más grandesde todos los tiempos. Es real. Bienvenido a Aurum - Argentum.

Page 17: Aurum Argentum
Page 18: Aurum Argentum

17

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

CAPÍTULO II: EL NACIMIENTO DE LA MATRIX

“Dame el control del dinero de una nación, y no me importa quienhaga las leyes”

Mayer Amschel Rotschild

Cuando descubrí que había libros vendiéndose en Amazon expli-cando como la Reserva Federal de Estados Unidos ha manipuladola economía internacional desde hace décadas no podía entendercomo es que todo ha permanecido en relativo silencio.

¡Ya estaba todo escrito desde hace décadas! La manipulación dela economía a través de la creación del dinero y la construcción de uncartel oligopólico en el mundo financiero quedó establecido gracias a laignorancia o indiferencia de las masas.

La mayor parte de la culpa por las crisis que hemos tenido puede atribuirse a este cartel internacional. Y a nosotros mismos, pormantenernos ajenos a esta realidad, atrapados en nuestra indiferenciay consumismo sumado a otras causas que nos hacen permitir todo esto.

Es que a través de la creación o destrucción de dinero se pueden crearburbujas, y también reventarlas.

La Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos y ha estadooperando en secreto durante mucho tiempo. Hoy nadie sabe bien lasestadísticas monetarias de ese país, o cuanto oro realmente hay. Durantela crisis del 2008, se escondió a quien se prestó dinero.

Antes “rescataban” entidades en operaciones por millones de dóla-res, luego en miles de millones y ahora en billones. Cuanto mas grandees su intervención mas grande son las transferencias de dinero que esta-mos viendo. Los banqueros hacen su juego. Los “rescates” financieros(mas dinero para banqueros) los pagan la gente con “planes de austeri-dad” como los que vimos en Argentina antes de su colapso en el 2000-

Page 19: Aurum Argentum

18

Capítulo II: El Nacimiento de la Matrix

2001. O en Grecia en 2010…, luego en toda Europa ahora y en el restodel mundo.

Muchos fueron los intentos por evitar la creación del cartel en EstadosUnidos.

En Estados Unidos, a Thomas Jefferson se le atribuye la expresión:

“Creo que las instituciones bancarias son más peligrosas para nues-tras libertades que los ejércitos permanentes. Si el pueblo americanopermite un día que los bancos privados controlen la emisión de sumoneda, primero por la inflación, luego por deflación, los bancos y cor-poraciones que crecerán alrededor de esos bancos privarán al pueblode toda propiedad hasta que sus hijos despierten como personas sinhogar en el continente que sus padres conquistaron. El poder de emi-sión debería ser arrebatado a los bancos y restaurado a las personas alas que pertenece propiamente.”

Fíjense lo que supuestamente habría dicho Thomas Jefferson demanera clara, sobre como el dinero puede alterar el valor de las cosasy como pueden terminar todos desocupados si se deja a un grupo depersonas manipular constantemente el valor del dinero arbitrariamente.Jefferson murió en 1826. Aunque algunos dicen que esta cita es falsa.Lo cierto que resulta que sería de al menos 1937, mencionado en uncomité del Senado estadounidense. Así que esta frase, sea de quien sea,se adelantó en el tiempo.

Ahora usted piense. Con esta gran crisis, los bancos y la ReservaFederal terminaron quedándose con millones de propiedades, absorbie-ron bancos y nacionalizaron grandes empresas, entre ellas, grandes auto-motrices. ¿Todavía no ve lo obvio de este juego? ¿Inflar la burbuja paraque todos jueguen, luego pincharla y comprar todo por centavos?

La Reserva Federal de Estados Unidos habría nacido secretamenteen un pacto entre banqueros, alguno de ellos extranjeros, para consoli-dar la banca en Estados Unidos y, a nivel internacional, controlar almundo financiero.

Uno de esos arquitectos fue Paul Warburg, un banquero europeo. Elhijo de Paul Warburg, James, describiría tiempo mas tarde como su padrecompró una escopeta para disfrazarse de cazador de patos y asistir a eselugar especial, donde los banqueros trataban de pasar por desapercibidos

Page 20: Aurum Argentum

19

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

para reunirse a discutir, pero simulando que era una reunión de caballe-ros que se juntaban a cazar3.

La Reserva Federal nació oficialmente en 1913.

El objetivo de tener un banco central era:

1. Frenar la competencia de nuevos bancos

2. conseguir una franquicia para imprimir dólares! (La ReservaFederal es privada)

3. controlar las reservas de todos los bancos, salvando a losbancos aliados y hundiendo a los enemigos.

4. transferir los costos de todo a los contribuyentes. Son elloslos que terminan pagando todo vía inflación o vía impuestos.

5. convencer al Congreso de Estados Unidos que esto lo hacían “para proteger al pueblo y al sistema financiero internacional”. 4

Esos son los principales objetivos. Con el tiempo, el control delflujo de dinero permitiría crear burbujas y acelerar o frenar la marchade la economía para consolidar el poder de un cartel banquero y empresarial.

Si hasta ahora no entiende nada expliquémoslo con un ejemplo.

Supongamos que usted vive en el país MANZANAS. Se produce yexporta MANZANAS.

Digamos que para la economía actual se produce 5 MANZANAS yque existen 5 billetes en circulación de 1 peso. Ya sabe que por 1 peso,compra una manzana.

Si de pronto, usted como banquero central de esa economía decidedestruir 2 de esos 5 billetes que circulaban. Los billetes siguen valiendoun peso. O sea que hay 5 manzanas y 3 billetes. Cuanto valdrían lasmanzanas en ese país ahora? Valdrían menos porque son mas escasoslos billetes o sea que podríamos hacer 3 billetes 5 manzanas. El preciopodríamos decir que caiga de 1 peso a 0.6$, para tomar un ejemplo.Supongamos que usted ahora es el banquero central de la economía ydecide imprimir 5 billetes a los 5 originales que había. Los billetessiguen siendo todos de 1 peso.

Page 21: Aurum Argentum

20

Capítulo II: El Nacimiento de la Matrix

Ahora tenemos 10 pesos en total para representar una economía de 5manzanas. Por lo que podríamos decir que la manzana ahora sale eldoble? ¿2 pesos?

Puede resultarle infantil el ejemplo, pero estoy tratando de ilustrar delo que hacen estas sabandijas.

Que tal si me reúno con mis amigos banqueros y especuladores y lesaviso de antemano que voy a duplicar la cantidad de billetes? ¿No seríalindo poder saber que el precio de la manzana está por duplicarse y apos-tar fuerte en los futuros y opciones de Manzanas en la Bolsa Manzanade Comercio?

¿No sería ideal para poner en problemas económicos a varias perso-nas con tanta volatilidad económica? Vea los 6 efectos:

6 Efectos económicos de la manipulación del valor del dinero:

1) volatilidad económica

2) negocios / oportunidades de especulación temprana (inside tra-ding) para los amigos (las grandes decisiones económicas siemprese filtran a políticos, banqueros y amigos)

3) problemas económicos estructurales

4) concentración de la riqueza

5) concentración de poder político

6) burbujas

La Reserva Federal, apenas salió Estados Unidos del fin de la burbuja“punto com”, bajó tan fuertes los tipos de interés que Estados Unidosentró en otra burbuja aún mas grande, para mayor destrucción econó-mica. (ver los 6 efectos económicos recientes).

Los 6 efectos observados aquí, son los que la Reserva Federal con-tribuyó a crear burbuja tras burbuja. La Reserva Federal es actor nece-sario y cómplice de todas estas crisis recientes. Tal es así, que antesde haberse creado miren lo que dijo el ex presidente de EstadosUnidos Woodrow Wilson en una frase atribuida a él:

Page 22: Aurum Argentum

21

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

“Una gran nación industrial que es controlada por su sistema decrédito. Nuestro sistema de crédito está concentrado. El crecimientode la NAción y de todas sus actividades están en las manos de unospocos hombres, quienes incluso con buenas intenciones y pensandoen el interés público [... ] y destruye la genuina libertad económica.Esta es la gran pregunta de todas, y corresponde a estos estadistashacérsela a si mismos con seria determinación para el bien del largoplazo y de las verdaderas libertades de los hombres.”

Frase atribuida a ex Presidente de Estados Unidos Woodrow Wilson(1856 - 1924). Presidente que firmó la ley de creación de la ReservaFederal. Esta nota fue capturada del sitio de New York Times, hecha en1911. La realidad es que la Reserva Federal opera en secreto por unpuñado de hombres que concentra el crédito y no rinde cuentas ni dejaque el Congreso se entrometa bajo la excusa de la "independenciamonetaria". Todavía siguen operando de esta manera y los congresalesde Estados Unidos no pueden acceder libremente a la información quesoliciten sobre lo que allí ocurre.

Cuando la crisis estaba bien adentro tuvieron protección política parasolicitar grandes emisiones y estímulos para “fortalecer la economía ygenerar una recuperación económica”.

Entonces la Reserva Federal y el Secretario el Tesoro, Paulson, salie-ron a presionar en el medio de la crisis la liberación de 700.000.000.000de dólares o si no “era el colapso”.5

Para facilitar las cosas, relajaron las exigencias contables para quelos bancos valúen sus tenencias (putrefactas e ilíquidas) como quieranprácticamente, y no al valor real de mercado (conocida como resoluciónFAS 157). Muchas cosas se hicieron para sostener a la banca zombi deese entonces.

En el medio de todo esto, el dinero iba a ir girando a tasas bajísimasa estos mismos bancos zombis, que lo usarían para refinanciarse y espe-cular en nuevas apuestas grandes. Eso sí, dinero barato para empresasproductivas no por ahora…

Muchos bancos se fueron absorbiendo durante la crisis, concentrandoaún mas el negocio bancario en USA (para beneficio del cartel).

Page 23: Aurum Argentum

Marcha de la quiebra de bancos en USA desde que comenzó la crisis. El eje horizontal son semanas, y el eje vertical la cantidad debancos cerrados. Pese a los esfuerzos gigantescos, la caída de los bancos y la concentración del negocio bancario se mantuvo mesesposteriores a la caída de Lehman Brothers en 2008. Fuente FDIC yThe Big Picture

La historia muestra que a medida que pasó el tiempo, desde 1913la Reserva Federal, con su participación ha colaborado a que cadavez las crisis financieras sean mas y mas grandes. La Reserva Federalha fallado en su misión de vigilar a los bancos y de la mano de Alan Greenspan, y bajo la excusa de la “innovación financiera” sepermitió a los bancos incursionar en prácticas no reguladas que aceleraron el camino al derrumbe. Tampoco han preservado el valordel dólar.

22

Capítulo II: El Nacimiento de la Matrix

Page 24: Aurum Argentum

Imagen 1 – Bill Clinton en 1999 firmando la abolición de la norma-tiva que permitiría desde entonces a los bancos especular y fusionarsecomo casas de inversión, entre otras posibilidades. Esto les daría rien-das sueltas para realizar mayores apuestas más arriesgadas y fue unade las razones que hizo que los bancos se tornaran mas agresivos. Luegotendríamos la peor crisis financiera de la historia, 9 años mas tarde. Seve con flecha roja, Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federalen ese entonces, avalando la medida de anular una ley que regía desdeel año 1933 para frenar la especulación de los bancos.

Ahí los ve aplaudiendo a riendas sueltas. Diciendo que la desregula-rización financiera iba a ser muy buena para la economía. O bien eran

1) rehenes de lo ocurrido

2) cómplices y querían que los bancos puedan hacer mas negocios

3) O totalmente ignorantes sobre el tema

Estamos hablando de gente inteligente, por lo tanto uno se puedeinclinar por la segunda opción: los negocios. Sin importar nada, si habíaproblemas, se podría presentar el caso al Congreso y sacarle el dinero ala gente a través de “solicitud de rescates financieros”. Si ganaban, eramucho dinero. Si perdían, la gente paga.

23

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 25: Aurum Argentum

Hay mucha información que prueba que la Reserva Federal no cumple con su mandato de mantener el valor de su moneda, que participó activamente en la construcción de esta crisis.

O sea que usted cree que Alan Greenspan es el que hay que culpar...Esuna red de “socios” en la crisis, que atraviesa políticos, bancos, calificadoras de riesgo, entes reguladores.

¿Quién estaba durante la crisis al mando de la Reserva Federal? BenBernanke.

Un video muestra como Ben Bernanke nunca vio venir la crisis, y lanegaba. Alguien recopiló sus comentarios cuando era entrevistado porla CNBC, negando una crisis inmobiliaria cuando RECIEN COMEN-ZABA.

Imagen 2: Fragmentos en video de la CNBC y actual Presidente dela Reserva Federal, Ben Shalom Bernanke que muestra como negabala llegada de la crisis con total ignorancia, pese a advertencias de estudios privados. ¿Ignorante o cómplice?5a

24

Capítulo II: El Nacimiento de la Matrix

Page 26: Aurum Argentum

25

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

La Reserva Federal es un monstruo y aberración financiera. Han privatizado el control del dinero del mundo. ¿Usted cree que laReserva Federal es una entidad del gobierno estadounidense? Es unaENTIDAD PRIVADA. POR LO TANTO LOS AHORROS DELMUNDO Y SU VALOR DEPENDE UN GRUPO PRIVADO DE PERSONAS.

ESTO ES MUY IMPORTANTE. REPASEMOS CON FÓRMULAS:

DÓLAR= MONEDA DE RESERVA MUNDIAL = ES A DONDEVA EL DINERO DE LOS BANCOS CENTRALES = A DONDEGUARDAN MIS AHORROS

RESERVA FEDERAL = MÁQUINA DE IMPRIMIR DÓLAR =BANCO CENTRAL ESTADOUNIDENSE

MIS AHORROS = DINERO GUARDADO EN MI MONEDA

MI MONEDA = RESPALDADA EN DÓLARES POR EL BANCOCENTRAL

PRIVADO = ALGO QUE NO ES DE DOMINIO PÚBLICO

RESERVA FEDERAL = PRIVADO = EN MANOS PRIVADAS

POR LO TANTO:

MIS AHORROS = EN PESOS = DÓLARES = ESTAN ENDOMINIO PRIVADO = Y UN GRUPO DE PERSONAS INDE-PENDIENTEMENTE DE LOS GOBIERNOS PUEDE DECIDIREL VALOR CUANDO QUIERAN!

Si usted está “pispeando” este libro en la librería sin decidirse a com-prar y todavía no sabía esto, le aseguro que ahora con saber esto, el libroya se pagó solo. Y todavía faltan varios capítulos. Así que deje de dudary vaya a la caja y pague el libro o compre la descarga por monedas.

“Bueno, bueno… ¿me dices que el banco central estadounidense oReserva Federal no es una entidad del gobierno y que es controlado porun grupo de banqueros que dominan el valor de los ahorros delmundo?”

SI SEÑORA. Es así. Usted está saliendo de la Matrix. Ahora tieneque elegir tomar la pastilla que le guste.

Page 27: Aurum Argentum

26

Capítulo II: El Nacimiento de la Matrix

Pastilla Azul: todo está bien y el dólar no va a “caer” (como decíanalgunos) = Pastilla de la Feliz Ignorancia de la Ilusión.

Pastilla Roja: Pastilla de la Dolorosa Realidad

Así es. Esta es la Matrix. Bienvenidos. Los ahorros del mundo soncontrolados por banqueros desde 1913.

Mientras su gobierno esté atado al dólar, sus ahorros y su valor seguirán en manos privadas.

“PE PE PE…ro….” Ellos tienen oro… el dólar tiene buen respaldoen oro no?

Lo siento, pero no. El Congreso de Estados Unidos ha intentado audi-tar a la Reserva Federal, siendo Ron Paul uno de los principales actorespolíticos en búsqueda de la verdad en el Congreso Estadounidense. Perose ha fracasado. Las estadísticas reales de cuanto dinero hay circulandoSON UN SECRETO: LA RESERVA FEDERAL LOS ESCONDEBAJO LA EXCUSA DE LA SEGURIDAD NACIONAL FINAN-CIERA.

¿MUCHO SECRETO, No?

En las notas, encontrará el comunicado oficial de la Reserva Federaldiscontinuando parte las estadísticas publicadas.6

Bueno “la verdad no lo creo… Puede que sea cierto… ya no se quepensar.”

Bueno, tal vez prefiera escuchar decir lo mismo a un congresal deEstados Unidos diciendo públicamente en el congreso estadounidenseque la Reserva Federal controla de manera privada los ahorros y que es“tan federal como Federal Express” (en alusión a la empresa privada decorreo y logística estadounidense).

Esto lo dijo Dennis Kucinich EN EXPOSICIÓN EN EL CON-GRESO DICIENDO QUE en 1913 LE QUITARON EL DERECHOCONSTITUCIONAL AL CONGRESO DE EMITIR MONEDA Y LOTOMARON UN GRUPO DE PERSONAS. ¿Le sirve la palabra deun congresal estadounidense atacando a su propio banco central públi-camente para al menos sospechar que hay algo raro ahí?

Page 28: Aurum Argentum

Imagen 3: Congresal Dennis Kucinich exponiendo públicamente larealidad privada de la Reserva Federal. El video está disponible en youtube.6a

Y es así que a través del control del dinero y también de los políticos,uno puede no solo concentrar el negocio bancario y manipular las bolsas.También puede manipular países. Ya que uno controla al valor del dineromundial, uno puede realmente construir un Imperio usando el arma maspoderosa que existe para destruir países sin usar una bala: la deuda.

Recuerdo que cuando Grecia buscaba la austeridad para su población, Fran-cia y Alemania solicitaban que se mantengan los contratos de armas que teníancon ese país (y que los sigan pagando). Ajuste para el pueblo, pero el negociode armamentos se mantenía intacto. Agarraban el dinero, y lo convertían enganancias para el negocio armamentístico, mientras su población hacía “aus-teridad”. Al año, en el 2011, Grecia estaría de vuelta en el desastre y el pueblogriego con las deudas. Pero las ganancias ya habían sido cobradas del pacienteterminal y la población con una cuenta que pagar. Ingenioso, ¿no?7

¿Pudieron quitarle aún más y más activos en el 2011? Sí, lo lograron.

Los griegos cayeron en la trampa y les privatizaron parte de sus recursos en más planes de “austeridad”8.

Con el control del dinero, se puede construir un imperio verdaderamente.Y poner a los países de rodillas a través del uso del arma letal: la deuda.

27

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 29: Aurum Argentum

Lo que acaba de leer no es una “conspiración” o una suposición ouna propuesta teórica.

Supongo que para terminar de explicar esto, la confesión de uno delos gángsteres económicos operando para multinacionales y desmante-lando países del Tercer Mundo resulta conveniente:

“Yo fui un gángster económico (GE) y formé parte de ese cuerpo deélite de modernos “pistoleros” que protegen los intereses de las grandesmultinacionales y de ciertos sectores del Gobierno estadounidense.Tenía un cargo con un nombre rimbombante –economista jefe– y dispo-nía de una plantilla de economistas, asesores de gestión y analistasfinancieros de primera fila que realizaban unos informes impresionantesy que parecían legítimos, aunque mi auténtico trabajo consistía en enga-ñar al Tercer Mundo y saquearlo.

Los GE trabajaban de muchas maneras, pero nuestra tarea mas comúnera identificar países que tenían recursos codiciados por nuestras empre-sas. Luego, seducíamos, sobornábamos y extorsionábamos a sus dirigentespara que explotasen a su propia gente, aceptando préstamos que esos paí-ses nunca podrían devolver, privatizando sus activos nacionales, haciendolegal la destrucción de frágiles ecosistemas, y por último vendiendo a pre-cios de saldo a nuestras empresas esos ansiados recursos. Cuando los diri-gentes se resisten, son derrocados o asesinados por chacales de la CIA.

Tuvimos tanto éxito en el Tercer Mundo que nuestros jefes nos mandaronaplicar las mismas estrategias en Estados Unidos y el resto del planeta. […]”9

Imagen 4: John Perkins. Autor del Libro “Confesiones de ungángster económico”. Explica de manera cruda y de primera manoel arte de manipular y desmantelar países en la caza de recursos y elcontrol global.10

28

Capítulo II: El Nacimiento de la Matrix

Page 30: Aurum Argentum

Tal vez prefiera escuchar al autor de Padre Rico Padre Pobre, RobertKiyosaki. Este autor best- seller y gurú de la educación financiera, diceen el libro Rich Dad’s Conspiracy of the Rich (La Conspiración de losRicos):

“Irónicamente, el mundo mira a la Reserva Federal y al Tesoro deEstados Unidos para resolver nuestros problemas de dinero, inclusocuando estas instituciones están causando los problemas. Como hemosdiscutido en este libro, la Reserva Federal no es federal, y no es ameri-cana. La Reserva Federal es controlada por algunas de las mas ricasfamilias del mundo. La Reserva Federal es un cartel de bancos[…]”

Imagen 5: Evolución de la base monetaria de la Reserva Federal.Estados Unidos entre el 2008 y el 2011 ha incurrido en la mayor expan-sión o emisión de dinero de su historia producto de esta crisis.

En julio de 2011 Estados Unidos se debatía en una puja política entreObama y la oposición para aumentar el límite de endeudamiento. Ansie-dad en los mercados en ese entonces, ya que Estados Unidos iba rumboal default en Agosto 2011. Todo por ¡juegos políticos! ¡Solo para verquien era el más valiente de los políticos!

Por lo tanto, tenemos abrumantes evidencias de que vivimos en unaMATRIX FINANCIERA.

29

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 31: Aurum Argentum

30

Capítulo II: El Nacimiento de la Matrix

¿Qué vamos a hacer al respecto? Por lo menos usted tiene que saberque los bancos centrales del mundo, y el dinero del mundo hoy estánmás interconectados que nunca. Y que todos se refugian en el dólar, delcual sabemos poco, no tenemos el detalle total de la entidad que lo creaporque se niegan a dejar auditar sus estadísticas o informes, sus tenenciasde oro, y se esconden en secreto. También sabemos que es una entidadprivada, por lo tanto el valor de los ahorros del mundo dependen de ungrupo privado de personas. ¿Nunca escuchó la frase de algún economista“importar inflación”? Sí, seguro que sí. Eso es lo que pasaría, si un díauno de estos señores, se levantara por su cuenta luego de tomar una tazade café e imprimen para ellos varios miles de millones de dólares parasalir a gastarlos.

Es por eso que es tan importante conocer y recomendar AURUMARGENTUM.

No soy un historiador, pero las evidencias son abrumantes. Lea loslibros de la Reserva Federal, buscándolos en Amazon... Los títulos loguiarán. Solo busque “Federal Reserve”.

Si usted prefiere ver películas, bueno es maravilloso como introduc-ción al tema.

Pude ver los videos en youtube, hay muchos documentales, entreellos le recomiendo:

* The Money Masters - How International Bankers Gained Control of America”

* Qué es el dinero - David Icke en la Universidad de Oxford (muyinteresante ver la pasión de Icke por explicarlo)

* Inside Job (muy bueno sobre la crisis)

* El Dinero es Deuda (Money as Debt) > este está en español.

* IOUSA (para ver el crecimiento de la deuda estadounidense.Película avalada por un ex contador General de Estados UnidosDavid Walker)

Es realmente apasionante, se lo aseguro.

Finalmente, por si usted todavía no cree que la Reserva Federal es“medio extraña”, puede leer en las notas la CONFESIÓN DE LAMISMA RESERVA FEDERAL. En el juicio que Bloomberg le hizo a

Page 32: Aurum Argentum

31

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

la Reserva Federal para que diga a quien prestaron el dinero durantela crisis (tema que guardaban en secreto), LA ABOGADA de laReserva Federal afirmó que los bancos regionales de la Reserva Fede-ral no son “agencias gubernamentales” si no bancos privados con suspropios accionistas (otros bancos). Con esto le damos la despedida ala idea de que esto es “una novela de conspiraciones”. Las PRUEBASjudiciales de que algo raro pasa en la FED salen a la vista. 11

Así es. Bienvenido a la Matrix. Hay más. Ahora pongamos foco enlos metales preciosos.

Page 33: Aurum Argentum
Page 34: Aurum Argentum

33

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

CAPÍTULO III: LA MANIPULACIÓN DEL ORO Y LA PLATA

Oro y plata han sido elementos de codicia durante siglos. “Oro esdinero” decía John Piermont Morgan en frase atribuida a él.

Le contaré lo vivido por este editor desde 2008 a 2011, a la par quemientras escribía los sucesos al mundo mientras ocurrían. Por lo que lepresentaré los hechos y hay testigos de lo escrito en su momento en todoel mundo (fundamentalmente en Latinoamérica y España).

Hoy por hoy si usted busca en Google, verá los primeros artículosescritos por este editor primeros en el ranking. El tema es la manipula-ción del oro y la plata. Era noviembre de 2008 y la crisis estaba esta-llando. Era el “Apocalipsis”. Los metales se habían derrumbando conviolencia.

Intenté averiguar de que se trataba. No sabía nada al respecto. Loúnico que tenía a mano era Google y el deseo ferviente de destapar larealidad.

El 2 de noviembre de 2008 ya había entendido mínimamente lo queestaba ocurriendo en el mercado del oro y lo publiqué en tal vez el pri-mer artículo en español que tratara con gráficos sobre la realidaddel mercado en USA y de cómo bancos y actores grandes habíanmanipulado el precio a la baja del oro.

Sencillamente fue recopilar lo escrito hasta el momento y observarla información disponible en el COT (Commitment of Traders), que esalgo así como una radiografía del mercado de futuros en Estados Unidos,donde los “peces gordos” tienen que manifestar como están compradoso vendidos en este mercado.

Según leí, grandes bancos, la mayoría norteamericanos y europeos,habían vendido de “aire” sin respaldo grandes cantidades metal plata yoro en anticipación al derrumbe. ¿QUÉ HACÍAN BANCOS 2-4 BAN-COS CONCENTRANDO EL 80% DE LA OFERTA DEL METAL

Page 35: Aurum Argentum

PLATA EN ESE ENTONCES? ESO constituía una concentraciónexcesiva y muy sospechosa.

¿Qué le parecen? Pruebe entonces prueba número 1 en este gráfico,información oficial de la CFTC, ente regulador del mercado de futurosde USA:

Gráfico publicado el 2 de noviembre de 2008 en Blog Reymidas queexhibe la concentración de las ventas de plata en manos de bancos en elmercado de futuros de USA COMEX. Fuente: Got Gold Report - GeneArensberg12

Las evidencias están ahí si analiza uno el COT REPORT, entre otrosdatos.

Repasemos un poco. Usted se preguntaría ¿para que manipular el precio del oro y la plata?

Bien. Si usted tuviera un negocio de “vender dólares”, pero sin res-paldo, no le interesaría que le entreguen a usted las riquezas del mundoa cambio de lo que usted produce con su impresora láser de tinta verde?Claro que sí. Sería muy redituable. Solo tengo que comprar tinta ypapel, tipear en la PC “ imprimir un dólar”, y “voilá”, alguien vendríaa comprarme ese billete o darme algo a cambio, por ejemplo China me

34

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

Page 36: Aurum Argentum

35

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

podría darme un Ipod fabricado allí por uno de los billetes que acabo deimprimir.

Si usted quisiera asegurarse que otros no sepan si un familiar tiene fiebreo no, tal vez un camino sería “manipular” o alterar el termómetro. Así elmédico o la gente, no pueden saber si uno tiene fiebre o no. Y así es que alimprimir dinero sin respaldo uno está capturando la riqueza en ese papel,el valor del dinero se diluye. El oro, que es dinero, siempre reacciona anteestos desmanejos del dinero, ya que inversores inteligentes perciben lo quehacen bancos centrales y buscan posicionarse cargando toneladas de oro.

Entonces es el interés de cualquier entidad que quiera “vivir de pres-tado” e imprimir dinero sin respaldo como medio de vida (Ej: EstadosUnidos) manipular a aquellos termómetros que indiquen que algo andamal en nuestro sistema monetario.

Por ejemplo, manipular la inflación, el nivel de dinero emitido…otal vez, el precio del oro a través de ventas y compras de oro en el mer-cado abierto.

Ya que el oro, entendemos es el “canario en la mina” que avisacuando hay problemas en el mercado de divisas.

Así que la manipulación del oro, si es el termómetro de las divisas,debe de haber sido un tema central en la estrategia para la supervivenciadel dólar, que es emitido sin respaldo desde hace décadas cuando en elaño 1971 Estados Unidos comenzó a emitir sin respaldo en oro, sin ata-duras…. ¡libremente!

Esto ocurrió en 1971 porque fue cuando Nixon quería emitir billetesaparentemente y no podían hacerlo sin tener el oro suficiente. Así quehicieron que el dólar NO SEA MAS intercambiable o “exigible porpagos en oro” como era antes. ¡Listo! Ahora podían emitir dólares sinparar y sin trabas. Que maravilla…

El oro es el canario de la mina, lo dijo Alan Greenspan, ex presidentede la Reserva Federal en el año 2010:

“Si todas las monedas se mueven para arriba o para abajo juntas, lapregunta es: con respecto a que? Oro es el canario en la mina. Indicaproblemas con respecto al mercado de divisas. Los bancos centralesdeben prestarle atención”.13

Page 37: Aurum Argentum

36

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

Ahí tiene entonces la explicación de que los banqueros centrales leprestan atención al precio del oro, y por naturaleza, podemos entenderque se busque “administrar” su precio.

Veamos lo que dijo un alto funcionario del banco central ruso en unareunión de expertos de la industria del oro en el hotel Baltschug Kem-pinsky, en Moscú en los días 3 y 4 de junio de 2004. En esa fecha hubouna conferencia por parte de la The London Bullion Market Association- Bullion Market Forum donde se reunieron hablar de temas del oro.

El funcionario ruso que habló fue Oleg V. Mozhaisko, vicepresidentedel banco central ruso, quien dijo entre otras cosas:

“[…] El dualismo en la formación de precio del oro se distingue deotros commodities y hace de sus movimientos en sus precios algo tanenigmático que algunos analistas de mercados necesitan inventar fan-tásticas intrigas para explicar la dinámica de su precio.

Muchos han oído de un grupo de de economistas que se reunieronen sociedad conocida como la Gold Anti Trust Action Comitte, e inicia-ron un número de demandas en contra del gobierno de Estados Unidosacusándolo de organizar una conspiración anti- oro. Ellos creen quecon la asistencia de un número de grandes instituciones financieras(ellos mencionan particularmente al Bank of Internacional Settlements,JP Morgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank y otros) algunos altos fun-cionarios han manipulado el mercado del oro desde 1994. Como resul-tado de esto, el precio cayó debajo de 300 dólares la onza al tiempoque, si hubiese seguido el paso de la inflación, debía alcanzar los 740-760 U$S la onza.

Prefiero no comentar sobre esta información pero me atrevo a asu-mir que hechos específicos incluyendo las demandas judiciales podríanhaber dado terreno a la sospecha de que fuerzas verdaderas actúan enel mercado del oro, estando muy lejos de aquellos textos clásicos queexplican a los estudiantes como los precios se forman en el libre mer-cado.[…]”14

Díos Mío. Con esto no salía de mi asombro. Un banquero central rusodijo en el 2004 que sospecha que lo que dice G.A.T.A. puede ser verdady hay evidencias que señalan que no hay libre mercado en el mercadodel oro. Es mas, dice “prefiero no hablar”. Por supuesto que va a preferir

Page 38: Aurum Argentum

37

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

no hablar, ya que se estaría metiendo con uno de los secretos mejor guar-dado de los banqueros centrales. Incluso afirma de manera muy “suave”que no hay libre mercado en el precio del oro y que hay manipulaciónde los precios.

Claro que tiene sentido. A medida que Estados Unidos se vaendeudando mas y mas, y haciéndose mas inviable es importantí-simo que tengan que alterar los “termómetros” para ganar tiempo.Y uno de esos termómetros, es el precio del oro.

Aquí hay gato encerrado… o mejor dicho GATA.

Si usted busca mas información sobre la manipulación del oro, yosolo voy a contarle la parte mas divertida. Todo tiene que entrar en unlibro. Pero tengo que decirle algo. Hay una biblioteca entera de eviden-cias sobre la manipulación del oro que la puede encontrar en un sololugar. Es en G.A.T.A.. Y acá empieza el tributo intelectual a esta insti-tución por parte de este autor. Todo lo que se sobre el tema, en gran parte,se lo debo a GATA.

La Gold Anti Trust Action Committee (GATA) es una entidad sinfines de lucro que comenzó en enero de 1999 en Estados Unidos. Y estainstitución ha actuado en demandas para frenar la manipulación del oroy activos relacionados.

Siendo editor de noticias del oro desde hace años, puedo decir queGATA es el equivalente a una suerte de “Liga de la Justicia de Superhé-roes en contra de los Super Villanos Banqueros que buscan manipularlos precios de los metales”.

Su trabajo es citado por los analistas mas radicales y suelen conglo-merar entre sus filas a la mayoría de los analistas pro-oro/ anti-trust delplaneta.

También su newsletter “GATA Daily Dispatch”, enviado por ChrisPowell, su tesorero, fue durante años una excelente herramienta con laque conté para estar al tanto de los últimos ensayos, artículos y noveda-des del oro y la dinámica de formación de su precio. Es a través de GATAque conocí los trabajos de la mayoría de los verdaderos gurúes de estereducto financiero.

Page 39: Aurum Argentum

He tenido intercambios de correos durante varias veces con ChrisPowell, quien siempre fue gentil conmigo. Incluso, a veces duermo con laGATA T-shirt puesta, la remera que venden por algo así como 30 dólares.

Estos señores han llegado lejos. Han documentado numerosos traba-jos, han realizado una conferencia en el año 2005 de la cual surgió eldvd GOLD RUSH 21 hecha en Dawson City, Canada donde se conglo-meraron todos las grandes “celebridades” o expertos en materia de mani-pulación del oro. Contiene 25 minutos de introducción y 8 horas deexposición de expertos.

Logo organizacional de la Gold Anti Trust Action Committee(G.A.T.A), organización sin fines de lucro fundada en 1999 dedicada acombatir la manipulación del precio de los metales preciosos. Expusie-ron la manipulación del oro y contienen en su haber abundante eviden-cia que elimina el falso manto “conspirativo y amarillista” que puedavertirse sobre este tema, para evitarlo por conveniencia.

Consultando a Chris Powell sobre que información uno debería leerpara investigar sobre la manipulación del oro, me dijo que todo estabaescrito (lo básico) en sus links de “Ensayos” y “Documentación” en susitio oficial: GATA.org. Así que aquellos investigadores, pueden ir adeleitarse con una cantidad importante de artículos. Hay unos pocos,que son increíbles como el que citamos específicamente aquí por partede un banquero ruso.

38

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

Page 40: Aurum Argentum

Vamos a la parte más divertida…

El 25 de marzo de 2010, hubo una audiencia del ente regulatorio defuturos de USA, la CFTC. Entre los expositores, se encontraba BillMurphy, presidente y director de G.A.T.A.

Imagen 6 - Bill Murphy. Presidente y director de Gold Anti TrustAction Committee (G.A.T.A.)

La idea del debate era analizar la posibilidad de imponer nuevos lími-tes a las posiciones que se podían tener. Es decir, poner un tope a lo queuno podía comprar o vender en ese mercado, para evitar la concentracióndel mismo… o al menos eso era lo que se buscaba analizar en teoría.

Por alguna razón, al momento que le tocaba hablar a Bill Murphy,se cortó la transmisión en vivo por televisión, y se reestableció almomento que él terminó de hablar. Tenían que hablar varios exposi-tores, y solo tenía 5 minutos. Bill Murphy iba a hablar de algo muyimportante. Bill Murphy sacó todo su arsenal y expuso también la infor-mación que le suministró un trader de metales preciosos, ex trader deGoldman Sachs, llamado Andrew Maguire.

Este especulador le había escrito una serie de emails al ente reguladorCFTC avisándoles que iban a manipular el precio del metal plata a labaja con anticipación. Estos emails fueron publicados por GATA y porel New York Post, uno de los diarios mas antiguos de Estados Unidos.15

Para hacerla fácil:

1) Bill Murphy en representación de G.A.T.A iba a exponer el25 de marzo de 2010 sobre la manipulación de los metales. Dosdías antes, Bill es contactado por un trader de Londres, Andrew

39

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 41: Aurum Argentum

40

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

Maguire. A Maguire le habrían contado traders de JP MORGANdetalles de la operatoria con metales preciosos.

2) Con esta información (los emails) Bill Murphy iba a exponerla manipulación a la audiencia pública.

3) Justo cuando tenía que exponer sobre este tema, se interrum-pió la transmisión en vivo, que se reestableció al momento deque el turno de Murphy terminara.

4) Bill había expuesto la información suministrada por AndrewMaguire, sobre como le habían avisado con anticipación al enteregulador sobre como iban a tumbar el precio de plata el viernes5 de febrero de 2010.

5) A los pocos días de revelarse la información de Bill Murphyy los emails de Maguire por G.A.T.A, Andrew Maguire sufre enLondres un intento de asesinato (es embestido por un auto).Terminan hospitalizados él y su esposa.

6) Maguire le comenta a Adrian Douglas (de GATA) por teléfonoque su auto fue atacado por un auto que venía rápido por uncamino lateral.

7) Cuando un testigo que presenció el choque trató de bloquearel escape del conductor, este acelera para aplastarlo haciendo quetenga que saltar del camino para evitar ser atropellado. El autochoca a 2 autos más en el escape. La policía atrapa a este hombre,luego de una persecución. Nada ocurre con el sospechoso.16

Esta es la cadena de emails Maguire le envío al ente regulador. Esimposible pronosticar con 2 días de anticipación el movimiento de unmetal sin poder decir que hay manipulación:

From: Andrew Maguire

Sent: Tuesday, January 26, 2010 12:51 PM

To: Ramirez, Eliud [CFTC]

Cc: Chilton, Bart [CFTC]

Subject: Silver today

Dear Mr. Ramirez:

I thought you might be interested in looking into the silver tradingtoday. It was a good example of how a single seller, when they hold such

Page 42: Aurum Argentum

41

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

a concentrated position in the very small silver market, can instigate aselloff at will.

These events trade to a regular pattern and we see orchestrated sellingoccur 100% of the time at options expiry, contract rollover, non-farmpayrolls (no matter if the news is bullish or bearish), and in a lesser wayat the daily silver fix. I have attached a small presentation to illustratesome of these events. I have included gold, as the same traders to a lesserextent hold a controlling position there too.

Please ignore the last few slides as they were part of a training sessionI was holding for new traders.

I brought to your attention during our meeting how we traders lookfor the “signals” they (JPMorgan) send just prior to a big move. I sawthe first signals early in Asia in thin volume. As traders we profited fromthis information but that is not the point as I do not like to operate in arigged market and what is in reality a crime in progress.

As an example, if you look at the trades just before the pit open todayyou will see around 1,500 contracts sell all at once where the bids weretiny by comparison in the fives and tens. This has the immediate effect ofgaining $2,500 per contract on the short positions against the long holders,who lost that in moments and likely were stopped out. Perhaps look foryourselves into who was behind the trades at that time and note that withinthat 10-minute period 2,800 contracts hit all the bids to overcome them.This is hardly how a normal trader gets the best price when selling a com-modity. Note silver instigated a rapid move lower in both precious metals.

This kind of trading can occur only when a market is being controlledby a single trading entity.

I have a lot of captured data illustrating just about every price take-down since JPMorgan took over the Bear Stearns short silver position.

I am sure you are in a better position to look into the exact details.

It is my wish just to bring more information to your attention to assistyou in putting a stop to this criminal activity.

Kind regards,

Andrew Maguire

* * *

Page 43: Aurum Argentum

42

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

From: Ramirez, Eliud [CFTC]

To: Andrew Maguire

Sent: Wednesday, January 27, 2010 4:04 PM

Subject: RE: Silver today

Mr. Maguire,

Thank you for this communication, and for taking the time to furnishthe slides.

* * *

From: Andrew Maguire

To: Ramirez, Eliud [CFTC]

Cc: BChilton [CFTC]

Sent: Wednesday, February 03, 2010 3:18 PM

Subject: Re: Silver today

Dear Mr. Ramirez,

Thanks for your response.

Thought it may be helpful to your investigation if I gave you theheads up for a manipulative event signaled for Friday, 5th Feb. The non-farm payrolls number will be announced at 8.30 ET. There will be oneof two scenarios occurring, and both will result in silver (and gold) beingtaken down with a wave of short selling designed to take out obvioussupport levels and trip stops below. While I will no doubt be able to pro-fit from this upcoming trade, it is an example of just how easy it is tomanipulate a market if a concentrated position is allowed by a very smallgroup of traders.

I sent you a slide of a couple of past examples of just how this willplay out.

Scenario 1. The news is bad (employment is worse). This will havea bullish effect on gold and silver as the U.S. dollar weakens and theprecious metals draw bids, spiking them higher. This will be sold intowithin a very short time (1-5 mins) with thousands of new short contracts

Page 44: Aurum Argentum

43

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

being added, overcoming any new bids and spiking the precious metalsdown hard, targeting key technical support levels.

Scenario 2. The news is good (employment is better than expected). Thiswill result in a massive short position being instigated almost immediatelywith no move up. This will not initially be liquidation of long positions butwill result in stops being triggered, again targeting key support levels.

Both scenarios will spell an attempt by the two main short holders toillegally drive the market down and reap very large profits. Locals suchas myself will be “invited” on board, which will further add downwardpressure.

The question I would expect you might ask is: Who is behind the suddenselling and is it the entity/entities holding a concentrated position? How isit possible for me to know what will occur days before it will happen?

Only if a market is manipulated could this possibly occur.

I would ask you watch the “market depth” live as this event occursand tag who instigates the move. This would surly help you to pose ques-tions to the parties involved.

This kind of “not-for-profit selling” will end badly and risks the inte-grity of the COMEX and OTC markets.

I am aware that physical buyers in large size are awaiting this eventto scoop up as much “discounted” gold and silver as possible. These aresophisticated entities, mainly foreign, who know how to play the shortsellers and turn this paper gold into real delivered physical.

Given that the OTC market (where a lot of the selling occurs) runson a fractional reserve basis and is not backed up by 1-1 physical gold,this leveraged short selling, where ownership of each ounce of gold hasmulti claims, poses a very large risk.

I leave this with you, but if you need anything from me that mighthelp you in your investigation I would be pleased to help.

Kind regards,

Andrew T. Maguire

* * *

Page 45: Aurum Argentum

From: Andrew Maguire

To: Ramirez, Eliud [CFTC]

Sent: Friday, February 05, 2010 2:11 PM

Subject: Fw: Silver today

If you get this in a timely manner, with silver at 15.330 post data, Iwould suggest you look at who is adding short contracts in the silvercontract while gold still rises after NFP data. It is undoubtedly the con-centrated short who has “walked silver down” since Wednesday, puttinglarge blocks in the way of bids. This is clear manipulation as the longholders who have been liquidated are matched by new short selling asopen interest is rising during the decline.

There should be no reason for this to be occurring other than contro-lling silver’s rise. There is an intent to drive silver through the 15 levelstops before buying them back after flushing out the long holders.

Regards,

Andrew

* * *

From: Andrew Maguire

To: Ramirez, Eliud [CFTC]

Cc: BChilton [CFTC]; GGensler [CFTC]

Sent: Friday, February 05, 2010 3:37 PM

Subject: Fw: Silver today

A final e-mail to confirm that the silver manipulation was a great suc-cess and played out EXACTLY to plan as predicted yesterday. Howwould this be possible if the silver market was not in the full control ofthe parties we discussed in our phone interview? I have honored mycommitment not to publicize our discussions.

I hope you took note of how and who added the short sales (I certainlyhave a copy) and I am certain you will find it is the same concentratedshorts who have been in full control since JPM took over the Bear Stearns position.

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

44

Page 46: Aurum Argentum

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

45

It is common knowledge here in London among the metals tradersthat it is JPM’s intent to flush out and cover as many shorts as possibleprior to any discussion in March about position limits. I feel sorry forall those not in this loop. A serious amount of money was made andlost today and in my opinion as a result of the CFTC’s allowing byyour own definition an illegal concentrated and manipulative positionto continue.

Bart, you made reference to it at the energy meeting. Even if the levelis in dispute, what is not disputed is that it exists. Surely some discus-sions should have taken place between the parties by now. Obviouslythey feel they can act with impunity.

If I can compile the data, then the CFTC should be able to too.

I would think this is an embarrassment to you as regulators.

Hoping to get your acknowledgement.

Kind regards,

Andrew T. Maguire

* * *

From: Andrew Maguire

To: Ramirez, Eliud [CFTC]

Sent: Friday, February 05, 2010 7:47 PM

Subject: Fw: Silver today

Just logging off here in London. Final note.

Now that gold is undergoing short covering, please look at marketdepth right now in silver and evidence the large selling blocks in a thinmarket being put in the way of silver regaining the technical 15 level,which would cause a short covering rally and new longs being instiga-ted. This is resulting in the gold-silver ratio being stretched to ridiculouslevels.

Page 47: Aurum Argentum

46

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

I hope this day has given you an example of how silver is “managed”and gives you something more to work with.

If this was long manipulation in, say, the energy market, the shoewould be on the other foot, I suspect.

Have a good weekend.

Andrew

* * *

From: Andrew Maguire

Sent: Tuesday, February 09, 2010 8:24 AM

To: Ramirez, Eliud [CFTC]

Cc: Gensler, Gary; Chilton, Bart [CFTC]

Subject: Fw: Silver today

Dear Mr. Ramirez,

I hadn’t received any acknowledgement from you regarding the seriesof e-mails sent by me last week warning you of the planned marketmanipulation that would occur in silver and gold a full two days priorto the non-farm payrolls data release.

My objective was to give you something in advance to watch, log,and follow up in your market manipulation investigation.

You will note that the huge footprints left by the two concentra-ted large shorts were obvious and easily identifiable. You have thedata.

The signals I identified ahead of the intended short selling event wereclear.

The “live” action I sent you 41 minutes after the trigger event predicting the next imminent move also played out within minutes andexactly as I outlined.

Surely you must at least be somewhat mystified that a market movecould be forecast with such accuracy if it was free trading.

Page 48: Aurum Argentum

47

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

All you have to do is identify the large seller and if it is the concen-trated short shown in the bank participation report, bring them to taskfor market manipulation.

I have honored my commitment to assist you and keep any informa-tion we discuss private, however if you are going to ignore my information I will deem that commitment to have expired.

All I ask is that you acknowledge receipt of my information. The restI leave in your good hands.

Respectfully yours,

Andrew T. Maguire

* * *

From: Ramirez, Eliud

To: Andrew Maguire

Sent: Tuesday, February 09, 2010 1:29 PM

Subject: RE: Silver today

Good afternoon, Mr. Maguire,

I have received and reviewed your email communications. Thank youso very much for your observations. 17

Mucho no hicieron mas que “gracias por avisarnos. Seguí partici-pando”. No ocurrió ningún cambio dramático luego de este evento enmateria de frenar la manipulación por parte de los reguladores. Todosiguió su curso. Pero ahora viene algo interesante.

A continuación de esto, yo estaba totalmente asombrado y escribíaen mi blog sobre esto.

Sobre todo esto, ningún medio financiero argentino, ningún diarioestaba cubriendo estos hechos que parecían una película de JamesBond, pero en el mercado de metales preciosos. Yo documenté el silen-cio en ese entonces. Tal vez por ignorancia, en Argentina nada sepublicó sobre esto. Incluso Google en Google Noticias la palabraAndrew Maguire... NADA. No obtuve nada. Publiqué una serie de 3videos en mi canal youtube: youtube.com/reymidasfund (videos 21,

Page 49: Aurum Argentum

22,23) el primero de ellos el 28 de marzo de 2010. Con todos los linksinsertos sobre los hechos para la posteridad, en el video 22 (notas alpie del video youtube).

Me enteré que Bill Murphy iba a dar al poco tiempo de todo esteescándalo una entrevista en King World News, un portal famoso paralos seguidores de metales preciosos donde se publican entrevistasradiales de expertos en metales preciosos. Bueno resulta que cuandoestaba por publicarse información de Bill Murphy… el portal fuehackeado. No podía crear las noticias. Por lo tanto escribí a KingWorld News.

Me confirmaron las noticias que sí, su portal había sido hackeado.Guardé el mail que el me envió el 2 de abril de 2010 y se lo puedo mos-trar a quien sea:

El hacking ocurrió poco después de que ese portal subiera una entre-vista a los miembros de GATA donde se hablaba de lo ocurrido en laaudiencia de esa semana anterior.

No me va a decir que hasta aquí no se parece a una película de JamesBond del mundo financiero. El tema que todo esto es real. Y no hasido publicado en el habla hispana. Hasta incluso un ex-gobernadorde Minnesota comenzó a hablar con GATA en su serie televisiva “Conspiracy Theory” tratando de entender que había pasado en la crisisfinanciera.

48

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

Page 50: Aurum Argentum

Video 4. - Serie de televisión “Conspiracy Theory” conducida porun ex gobernador de Estados Unidos, Jesse Ventura. En el episodio 3de la segunda temporada, para tratar de investigar que pasó con la cri-sis, Jesse Ventura entrevista a Bill Murphy de G.A.T.A. que le ofrece la“mayor historia financiera de la historia” en su programa en los pri-meros minutos del capítulo.

Como dicen en esta serie, todo esto debería haber sido noticia entodos los medios, pero así como ellos dicen y como pude documentarcon videos de ese entonces, hubo un silencio global único en losmedios de mi país y en Latinoamérica en torno a este drama en elmundo de los metales preciosos. Ni siquiera los diarios financieros toca-ron el tema. Espero que haya sido por ignorancia y no por complicidad.Manipulación de los metales anticipada, cortes de transmisiones,intento de asesinato, hackeo de sitio, silencio de los medios. Nada.Nadie decía nada.

Muchos años antes, un trader ex Merryl Lynch, había estado escribiendo a las autoridades en octubre del año 2001. Su nombre es

49

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 51: Aurum Argentum

50

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

Ted Butler, y es un analista con larga data en exponer la manipulaciónhecha en el metal plata.

Publicó hace mucho la correspondencia que el tuvo con lasautoridades hace muchos años, al igual que Andrew Maguire. Enesas cartas explica que de acuerdo a la información oficial, los“peces gordos” habían vendido de “aire” una masiva cantidad deplata (en promesas de entrega) para tumbar el precio y recomprarmas abajo:

[…]In the past three weeks, the large commercials have increasedtheir net short position by 175 million ounces, or 350%, to 225 millionounces net short. Last week alone, the large commercials sold net shortover 90 million ounces of paper silver futures contracts. Large com-mercials now make up 80% of the entire futures short position. Theprice of silver would be materially higher, were it not for this manipu-lative and uneconomic naked short selling. The additional 175 millionounces sold short, in just three weeks, is more than any country canproduce in two years or much longer. It is more than all known silverstockpiles in the entire world. It is not possible for the short selling of175 million ounces of silver, in a three week period, not to manipulatethe price […]18

Como puede ser que estos especuladores en ese entonces hayan ven-dido (shorteado) 175 millones de onzas en el 2001, equivalente a lo quecualquier país producía en 2 años o mas pero solo en 3 semanas. Con-cluyendo que era imposible que tengan el metal, y solo era para mani-pular el precio a la baja.

Como vemos, la manipulación de plata ha tenido varios heraldos alo largo de la historia. En lo personal vi como el tema se destapó fuerteluego del año 2008.

Pude realizar la primera entrevista en el habla hispana a Ted Butler.Esta entrevista fue publicada por el prestigioso diario digital español denoticias del oro, Oroyfinanzas.com19. Esto fue el 28 de julio de 2010.También lo publiqué en Blog Reymidas para lectura urgente de los suscriptores20.

Page 52: Aurum Argentum

Ted Butler - ex trader de Merryl Lynch descubrió la manipulaciónde plata desde la década el ’80 y ha escrito intensamente sobre esto.

He aquí la entrevista:

Entrevista a Ted Butler experto en el mercado de la plata

Madrid, 28 de Julio 2010 (OroyFinanzas) – Entrevista realizada porel por Blog Reymidas a Ted Butler, experto internacional de la plata yuno de los pioneros en exponer la manipulación a la baja de los preciosde los metales preciosos.

Sr. Butler, le agradecemos esta oportunidad. Primero quisierapreguntarle por su trayectoria. Sería interesante conocer como entróen el mercado del oro y de la plata, y como se convirtió en una auto-ridad mundial en esta materia.

Mis inicios fueron en 1972 como broker de materias primas enMerrill Lynch y he sido analista independiente los últimos 20 años aproximadamente.

¿Cómo descubrió la manipulación en el mercado del oro y de laplata?

A partir de 1985, cuando descubrí las posiciones a corto licencio-samente grandes que habían en el Comex de plata,y que estaban completamente fuera de línea con lo que ocurría con las demásmaterias primas. Luego, descubrí como a través del leasing del oroy de la plata y de las ventas a futuro, se manipulaba los precios deambos metales.

Una de las preguntas más frecuentes que circulan por la red, esque si la manipulación del oro y de la plata es ahora algo tan obvio

51

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 53: Aurum Argentum

52

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

¿cómo es que nadie ha forzado al mercado a un default (incumplimiento de pago)?

Solo porque no haya sucedido, no significa que no vaya a suceder,especialmente con la plata. si llegara algún inversor grande al mercado,con el interés de mover los precios al alza, podría ser acusado de mani-pulación, algo que se quiere evitar. Es mejor que muchos inversorescompren plata, en vez de 1 o 2 grandes inversores.

Que puede decir sobre el caso de los Hermanos Hunt y por otrolado, usted ha estado alertando sobre un incumplimiento de pagodel COMEX, tiene alguna fecha específica?

Parece que los Hermanos Hunt manipularon los precios de la plataen 1980, porque sin sus compras dudo que la plata hubiese podido alcan-zar los 50 dólares la onza por entonces. En la actualidad sucede lo con-trario, muchos inversores están comprando plata, lo cual es mucho másbeneficioso.

Creo que un default (incumplimiento de pago) del Comex es unaposibilidad real, aunque no segura. Lo que si es seguro es que si el mer-cado manipula artificialmente los precios, como creo que es el caso conla plata, entonces esto debería desembocar en algún momento en unaescasez del metal físico. Por supuesto, nadie puede precisar cuándopuede ocurrir esto.

¿Cuál es su visión actual sobre el mercado, los inventarios delCOMEX, y su análisis del oro y la plata?

El mercado físico de la plata es cada vez más estrecho, y sólo es cuestión de tiempo que eso se refleje en los precios.

Para entender la dinámica del mercado del oro y de la plata,¿cuáles son los indicadores e informes más importantes que se debenconsultar?

Trato de mirar todo, incluido la evolución del mercado físico, evolu-ciones en regulación y cambios en la estructura del mercado como esreportado en los informes semanales del Commitment of TradersReports (COT). Pero es importante recordar que estos son factores acorto plazo, el inversor en plata tiene más posibilidades de éxito si compra plata a largo plazo.

Page 54: Aurum Argentum

53

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

¿Cuáles son las mejores fuentes de información para el análisisfundamental del mercado de oro y plata. Qué funciona para usted?

Estudio toda la información posible, y lo que me funciona es aplicarel sentido común interpretando los datos. Siempre me pregunto: ¿cuáles la forma más lógica de juzgar los datos?

Gracias Ted. Quisiéramos saber ¿cuáles son las principales fuentes de información, analistas u organizaciones que sigue ustedde cerca?

Sigo de cerca todo lo que dicen, pero estoy mas interesado en lasrazones que respaldan las conclusiones. Posteriormente trato de filtrarlos datos y las opiniones de manera inteligente.

¿Cual es su visión sobre la actual crisis de deuda soberana enEstados Unidos y Europa y sobre la crisis monetaria? ¿Cómo ve laevolución del precio del oro y de la plata para el resto del 2010 y2011?

Estoy más preocupado con la plata que con el oro, porque la platarepresenta para mí un mejor valor. Sigo de cerca las historias macroe-conómicas, pero no creo que influyan tanto en la plata.

¿Cuál es su opinión sobre la Administración Obama?

No vote por el, pero no podría haber hecho la cosas de manera muydiferente, dado las circunstancias que heredó. Es fácil criticar a alguien,pero es más difícil dar con alternativas constructivas sobre lo criticado.

¿Podría explicar en términos sencillos como opera “la red demanipulación a la baja del precio del oro”, quienes son sus miem-bros y cómo mantienen “el juego vivo” durante tanto tiempo?

Habiendo sido uno de los primeros en señalar la manipulación deloro a través del leasing y la concentración de posiciones cortas, ya noes tan fácil suprimir el precio del oro. Es en la plata donde la manipula-ción está viva y activa.

¿Cuáles son las pruebas definitivas que podría exponer ustedante un tribunal sobre la manipulación del oro y plata?

El gobierno de los Estados Unidos tiene datos que señalan inusualesconcentraciones de cortos en el COMEX. Concentración es prueba demanipulación. Además, los datos del gobierno demuestran que un gran

Page 55: Aurum Argentum

54

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

banco, el JPMorgan, tiene las mayores posiciones cortas en plata. ¿Quéhace un banco estadounidense apostando a la baja por el precio de tantaplata?

¿Cuánto oro y plata deben tener los inversores en su cartera.Puede decirnos la composición de su cartera?

No soy asesor financiero, pero la plata tiene mucho peso en mi cartera.

¿Cuál es su visión sobre los ETF’s de oro y plata. Recomiendaalguno de estos instrumentos?

Enfadará a muchos, pero creo que en general es buena y han ayudadoa la ecuación oferta/demanda. Pienso que la gente debería comprarmonedas de inversión como los Silver Eagles de plata o plata de inver-sión en vez de los Fondos Cotizados SLV. Pero si la elección esta entreSLV o nada de plata, entonces es mejor que compren los SLV.

¿Cree que los Fondos Cotizados de oro y plata GLD y SLV res-pectivamente son herramientas para la manipulación. Cuáles sonlas evidencias que apuntarían en esa dirección si es el caso?

Nunca pensé que fueran herramientas de manipulación, excepto quecon sus acciones no se debería permitir ponerse a corto. (Apostar a labaja)

¿Cree que es mejor comprar físicamente oro o plata o qué instrumentos de inversión recomienda?

La plata física (lingotes o monedas) sigue siendo la mejor forma deinvertir en plata.

Para finalizar dos preguntas, ¿cree que en el futuro sería posibleun retorno del patrón oro y según usted como acabará la crisis?

No veo un patrón metálico, pero podría equivocarme. Tal vez podríaimplantarse un cierto tipo de patrón oro, pero no hay suficiente platapara ningún tipo de patrón plata. Dado que existen menos lingotes deplata en el mundo que de oro y el precio de plata se encuentramuy barato, las personas puede montarse su propio “patrón plata” com-prando lo que esté disponible a precios actuales. Con respecto al finalde la crisis, creo que siempre tendremos crisis con las que lidiar. El trucoes lidiar desde una base personal y continuar viviendo. Creo que poseer

Page 56: Aurum Argentum

55

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

plata ayudara a la gente a hacerle frente a cualquier crisis que sedesarrolle en el futuro.

Fin.

La manipulación de los metales preciosos parece tener varios finesclaros:

1) controlar el precio, y al manipularlo generar negocios para losgrandes bancos

2) Generar la sensación de un “dólar fuerte”, al pisar el precio deloro, que es el canario en la mina

3) Bajar expectativas inflacionarias

4) Mantener funcionando el juego del dinero fiduciario o sin res-paldo y alejar al público de la idea de invertir en oro.

Tratando de no hacer de este un libro técnico, existen instrumentosdenominados “derivados”.Los derivados son activos financieros querealmente son una burbuja, ya que el mercado de derivados es mayorque el producto bruto del planeta! Esto es complejo, pero en principiopodemos entender que en la economía del mundo hay mas deudas quela cantidad de dinero en el mundo. Por lo tanto las deudas del mundoson impagables. No hay suficiente dinero para pagar todas ellas. Vivimosen un mundo de deuda.

Sobre esto, se ha escrito algo interesante. En un informe del BIS, enti-dad que nuclea información de bancos del mundo, se informó las posi-ciones de los bancos en metales preciosos y se ha dicho lo siguiente:

“Una vez más, los datos del BIS sobre derivados son totalmente igno-rados por todos los participantes en el mercado de oro y plata y comen-taristas. Nadie mencionó esta nueva actualización de los datos del BISdesde mi última carta. Los datos demuestran la enorme extensión delfraude en el sistema bancario, en particular en todas las formas de lascuentas de plata de papel.

En la cuenta “Otros metales preciosos” cuyo valor de los derivadosse refiere en su mayoría al metal plata, (pero también pequeñas canti-dades de platino y paladio) se afirma que creció, en los últimos 6 meses,desde $ 96 mil millones a $ 203 mil millones, para un aumento de $ 107

Page 57: Aurum Argentum

56

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

mil millones. Sin embargo, el tamaño del mercado de la plata no puedeser significativamente mayor que la producción anual, que se sitúa enunos 600 millones de onzas, $ x 17/oz. = $ 10 mil millones.

Una pregunta sencilla: ¿Cómo pueden los bancos del mundo, deber$ 107 mil millones más en nuevas posiciones de derivados de metal plataen un plazo de 6 meses, dado que la producción mundial anual es deapenas $ 10 mil millones, sin que estas posiciones no constituyan todoun fraude? 21

Existen unos instrumentos llamados derivados, que son “de papel ypromesas” mucho mayores que la cantidad de metal real que puedanentregar. Esto es complejo de entender. Pero se lo explicaré con unjuego.

Supongamos que yo soy el banquero llamado “Oroman” del condado.Y todos quieren comprar plata y oro. Entonces me ofrezco a venderlesa todos oro y plata sin tenerlo. Lo importante es que crean que tengoguardado oro y plata para todos. Total, nadie quiere andar con los lingo-tes en el bolsillo, ok?

Entonces viene una persona llamada Ramón y me entrega su oro. Acambio le doy un papel o certificado que dice “usted tiene una onza deoro en mi bóveda”. Ramón me avisa que se va de vacaciones por 1 añoal Caribe y me pide que guarde el oro.

Al rato viene Pepe, que quiere que le preste oro por un tiempo paraexhibirlo en una fiesta de lujo. Yo no tengo oro. Bueno, pero tengo eloro de Ramón. Tal vez se lo pueda prestar por un tiempo. Total es hastaque termine la fiesta. Entonces, el banquero presta el oro a Pepe. El ban-quero ve en esto un negocio interesante. Ya que a nadie le molesta o sepregunta que esta haciendo el banquero con el oro o los metales guar-dados. Por lo tanto los certificados empiezan a tener validez como dineroy se crea un mercado.

Entonces el banquero Oroman, nuestro banquero, decide un buen díavenderles a todos oro diciendo “el oro va a subir pronto”. Ya que el ban-quero es un hombre informado, el pueblo se asusta pensando que algomalo va a pasar y comienza a comprar los certificados de oro (recuerdeno hay oro detrás de estos papeles, es solo una promesa de oro en labóveda del sr. Oroman) por miedo a que pase algo.

Page 58: Aurum Argentum

57

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Mas tarde, el Sr. Oroman sale a vender fuertemente MAS CERTIFI-CADOS a precios cada vez a mas bajos (mas promesas de oro) precios.Entonces la gente entra en pánico y vuelve a venderle los certificados aOroman a mas bajo precio, quien vuelve a recomprar las promesas (asíno tiene que demostrarse que nunca tuvo el metal).

Listo: usted ha entendido en este ejemplo como un banquero puedeganar dinero manipulando el precio de los metales. Este ejemplo se veen el documental “El dinero es Deuda” que ya mencionamos. Ya sabebanqueros han hecho promesas de papel sobre futuras entregas de oro yplata, para asustar a la gente y mantener así a los precios de los metalessuprimidos. Total han logrado crear una “oferta artificial” llenando depromesas el mercado.

Esta manipulación ha ido saliendo a la luz lentamente, mucho desdeel 2008 y está lentamente disminuyendo la ignorancia al respecto con elconocimiento general de la población y la aparición de nuevos mediosindependientes de información, el acceso mas facilitado a la tenenciafísica de los metales para inversores minoristas, entre otras cosas. Creoque con Aurum - Argentum he recopilado esta historia de la mejormanera posible, ya que creo es muy importante que el mundo esté altanto de este tema.

El valor de los ahorros, de nuestro trabajo, nuestra jubilación, está enpocas manos. No debería ser así, estar bajo el control de un grupo pri-vado de personas que juega con la economía, el valor de los metales. Esimportante entender esto. Es entender nuestra esclavitud financiera y losvaivenes de la economía. Si le interesa mas detalles técnicos, vaya a lasnotas de este libro. Encontrará toda la información allí y alrededor delas citas mencionadas en este libro.

Estos son algunos nombres de gente que habló sobre la manipulaciónde los metales y son referentes en el tema, de los cuales he aprendido,también sobre la economía estadounidense. Ellos son:

Mike Maloney

David Morgan

GATA

Adrian Douglas

Page 59: Aurum Argentum

58

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

Ben Davies

James Turk

John Embry

Jim Willie

Martin Armstrong

Ted Butler

Gene Arensberg

Bob Chapman

Eric Sprott

Andrew Maguire

Rick Santelli

Peter Schiff

Jim Sinclair

Dan Norcini

Gerald Celente

Jim Rogers

Marc Faber

John Williams

Martin Weiss

Max Keiser

Jason Hommel

Espero no haberme olvidado de nadie. Estos son los nombres masimportantes dentro de los analistas pro-oro de los que aprendí. Ahora loúnico tiene que hacer es googlear esos nombres y toda la Internet le darálas pruebas que usted necesite para convencerse. Incluso las de mayorcomplejidad técnica de las que no se quiere tocar aquí por una cuestiónde alcance. Solo tiene que leer la información alrededor de estos hom-bres. En Blog Reymidas está publicado mas de 600 artículos cubriendola crisis (http://reymidasmoney.blogspot.com)

Puede usted observar que extraña conducta en el precio del oro y dela plata ocurre de manera intradiaria: por mi experiencia bursátil, a veces

Page 60: Aurum Argentum

daba la sensación de que los precios se “pisaban” los lunes y martes almediodía como si un banquero de Nueva york llegara y preguntara“como está el oro? Písenlo. Debemos dar la imagen de un dólarfuerte”

Hay prestigiosos estudios de abogados que le estaban haciendo juicioa JP MORGAN y HSBC (casualmente custodios de metales y de algunos“etf’s de oro y plata” en ese entonces) como el estudio Kaplan Fox &Kilsheimer LLP en noviembre de 2010 en las cortes de Nueva York.Buscaban que JP MORGAN PAGUE a inversores en futuros de plata yopciones el daño económico por la manipulación de los metales22

Como ya dijimos, fuimos pioneros en exponer la manipulación deloro de manera extensiva y documentarla. Vea la imagen según búsquedaen google:

En rojo, el primer resultado de una búsqueda de google sobre “mani-pulación del oro”. El primero es sobre una comunidad de Inversoreshablando de las denuncias de este autor sobre la manipulación del oro.Y en verde el prímer artículo también de este autor que recopilaba por primera vez en el habla hispana las primeras evidencias forenses de lamanipulación en el mercado de futuros de Estados Unidos, en el 2008.Las denuncias que sonaron mas fuertes y juicios recién llegaron formal-mente en el 2010. En 2012 ya era vox populi el tema de la manipulación

59

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 61: Aurum Argentum

60

Capítulo III: La Manipulacion del oro y la plata

en metales preciosos entre traders de oro y plata. Todavía el públicogeneral no está al tanto de todo esto.

Si, así es. Los medios han tratado de callar esta historia todo lo quepudieron. Pero esto ha llegado a su fin. La gente cada día está mas alertay conciente de lo que está ocurriendo.

Pero usted ya ha leído lo mas importante aquí sobre la manipulaciónde los metales.

Pasemos a algo mas específico… y práctico.

Page 62: Aurum Argentum

61

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

CAPÍTULO IV: INVIRTIENDO EN ORO Y PLATA

Oro y plata son commodities

Supongamos que todo lo que leyó hasta ahora le pareció fascinantey está decidido a invertir en metales.

Primero tenemos que saber que es un “commodity”, porque oro yplata son eso, commodities. ¿De qué se trata esa palabra?

- Commodity es un bien que se vende sin diferenciación o sin pro-ceso de valor agregado

- Invertir en commodities es apostar a la demanda de activos deesa naturaleza

- Se negocian en mercados internacionales las 24 horas del día,de domingo por la noche hasta el viernes a última hora de la tarde(hora argentina)

- Con el surgimiento de fondos comunes de inversión, “ETF’S” yotros instrumentos, la posibilidad de invertir en commodities sehizo una realidad para el pequeño inversor

- Commodities cada día tienen mas importancia en las carteras yportfolios de inversión en el mundo por su capacidad de bajar riesgos y contribuir a la diversificación

Antes, para invertir en commodities, uno tenía que ser un inversorsofisticado, tener acceso al mercado de futuros, pagar los altos márgenespara un pequeño inversor y ahí recién podía entrar.

Ahora con el surgimiento de fondos de inversión y ETF’s realmentese ha expandido de manera acelerada el ingreso de pequeños inversoresal mercado de commodities.

Por lo tanto, para invertir uno debe saber responder primero a lassiguientes preguntas:

Page 63: Aurum Argentum

62

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

a) ¿Qué compro? (oro, plata, platino, crudo, algodón, etc.)

b) ¿Cómo lo compro? (compro una barra de oro, compro unamoneda, compro una acción en una minera…etc.)

c) ¿Cuándo lo compro? ¿ahora, dentro de 40 minutos? ¿Dentro deuna semana?

Las 3 preguntas son claves para empezar a invertir en cualquieractivo. Sobre todo en metales, vamos a demostrar que además de cómocomprar oro, lo importante también es cuando.

Supongamos que ustedes están convencidos de que quieren comprarmetales preciosos. Pero se preguntan que compro:¿ oro, plata, platino?

El oro no es burbuja

Como editor de un blog que se lee en varios países, siempre me lle-gaban las mismas preguntas por partes de los suscriptores: ¿es el orouna burbuja?

Por lo que primero tenemos que responder a la pregunta “es el orouna burbuja”.

Podemos decir que para que se de una burbuja se tienen que dar cier-tas condiciones:

1) El valor del activo tiene que estar muy por encima de lo que“sería racional que valga”

2) La gente tiene que estar participando activamente. Incluso losque no saben nada y comprando ese metal. La forma más fácil desaber si hay una burbuja es cuando la gente que no entienda nadaestá invirtiendo en ese activo. Por ejemplo: si un ascensorista te dice“hay que comprar oro que va a subir”, y nunca en su vida compróoro hasta ese momento es probable que exista ahí una burbuja.

3) Si miramos activos de la misma clase, el grueso de las inver-siones deberían estar yendo al “activo sospechado de burbuja”.

En fin, deberíamos ver dos cosas: mucho dinero apostado al activo“sospechado de burbuja” y 2) el “termómetro de la calle”: mucha genteque NO ENTIENDE nada hablando de “hay que comprar este activo”.

Page 64: Aurum Argentum

63

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Empecemos. Primero: nadie está comprando oro a nivel masivo.Solo inversores sofisticados o seguidores de metales. Pero ni fondos,ni gente común está comprando oro o plata en grandes cantidades y demanera masiva a la vez. Es mas, los argentinos, con la baja de la cali-ficación de Estados Unidos, riesgo de default por “trabas políticas” ymiedo a las elecciones en el 2011 continuaban apostando al dólar como“su refugio” principal.

Lo mismo aplica para la mayoría de los países. El mercado del oro yplata es tan insignificante comparado con el valor de las acciones o delos bonos que si solo se vendiera el 1 % del valor de las acciones o delos bonos soberanos para comprar oro y plata se daría una explosión deproporciones épicas. Aunque en este momento oro haya subido muchosaños seguidos, está lejos de ser una burbuja.

¿Qué hay de su valuación? Bueno una forma de saber si oro “estáexcedido” en su valor es mirando la cantidad de dólares y la cantidadde toneladas de oro que tiene Estados Unidos en sus reservas.

Uno de los que ha explicado de manera práctica y extraordinaria larelación entre el dinero circulante y el oro es Mike Maloney. Esta relaciónseñala de que oro debería al menos duplicarse y ubicarse arriba de 4000U$S la onza para recién aproximarse a “medio camino” a su valor histó-rico si quisiera que el 100% del dinero circulante (dólares) esté respaldadoen oro. Así que estamos muy lejos de que el oro esté SOBREVALUADO.

Otros economistas usan un máximo técnico de cierre de la década del80 el oro (850 dólares el 21/01/1980)23 y lo actualizan a una verdaderatasa de inflación (como la que construye John Williams, y que es respe-tado por los analistas pro-oro del mundo). Ese número ES ARRIBA de2300 dólares la onza!

Esperen no me quiero perder, acá se puso complicada la cosa yquiero hacerla fácil. Repasemos.

Los analistas hacen cálculos y, entendiendo que el oro es dinero,hacen números para estimar cuanto debería valer el oro si se vuelve alpatrón oro. Uno de ellos es Mike Maloney. Se toma la cantidad de dóla-res en una medida agregada y se la divide por la cantidad de oro querespalda ese dinero. Esas cifras indican que el oro debería ir arriba delos 2000 U$S y seguir subiendo aún más.

Page 65: Aurum Argentum

Imagen 13: Porcentaje de respaldo en oro de la oferta monetaria deUSA. Gráfico según Mike Hewitt de Dollargaze.org

Conclusión: con el método de estimar cantidad de dólares vs reser-vas de oro se observa que el metal tiene mucho margen de suba almenos hasta 2300 -2500 U$S. Si sigue todo así va a ir hacia los 5000dólares la onza en el largo plazo. Según los números que tomen loseconomistas, los números igual son estratosféricos como el objetivohacia donde va el oro comparado con su precio. Todo depende de ladeuda, de cuanto dinero se imprima y si se decide políticamente usaral oro más activamente como dinero. Hay un precio objetivo del orocomo analista del oro haya.

Vea este gráfico también:

64

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Page 66: Aurum Argentum

65

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Imagen 14: El oro al 25% de respaldo estaría en 2381 $ según esteautor, 4763 U$S al 50%. Gráfico realizado por PFS Group el 27 de mayo2011. Pese a que está en ingles se ve que el valor objetivo a largo plazodel oro está entre 2500 y 5000 $ en primera instancia por la historia deloro como % de sus reservas.

Bien descubrimos un montón de cosas sobre la historia del oro.

Tal vez esos gráficos son lo mas importante y valiosos de este libro:Es el secreto de los que seguimos el oro! Significa que “si nada cam-bia”, el oro va hacia allí a los 2500 y luego a los 5000 dólares la onzaporque es la historia del oro hacer ese camino. Y eso, está ocurriendo.

También sabemos que de continuar así el oro va tender a ir a buscarel 100% de respaldo en caso de pánico y ese número según distintoseconomistas está entre 9000 y 10 mil dólares la onza.

Recientemente, Mike Maloney ha lanzado “El caso de oro a 20 mildólares la onza”. Otros toman en cuenta otras medidas mas abarcativasdel dinero como el M3. Adrian Douglas dice que el oro podría llegar a50 mil dólares la onza. En fin. Todo si no existe mucho oro informal.

Ante la duda, sabemos que el oro va a ir hacia 2500 dólares la onza.

Recomiendo fuertemente que vean el video de Mike Maloney sobrelo que el llama “Ciclos de Riqueza” (Wealth Cycles). Una presentaciónen video de 90 minutos donde el expone su visión sobre estos temas24.

Tenga el google a mano a lo largo de este libro. El secreto de estelibro está en haber recopilado la información durante años. Usted luegodeberá seguir navegando e investigando por las decenas de links que leestamos suministrando en las notas al pie, si le interesa.

No nos olvidemos: falta eliminar un MITO mas para decir que eloro es una burbuja: la participación pública

Para que haya una burbuja la gente tiene que estar participando muyfuertemente en un activo. ¿Se acuerda cuando en la película Wall Street2 con Michael Douglas la mamá enfermera del protagonista que sumer-gida en la burbuja inmobiliaria se pasó de su trabajo de enfermera alnegocio de bienes raíces?

Bueno veamos como está la participación de la gente con respecto aloro. Espere, no tenemos que investigar nada. Como rastreamos las

Page 67: Aurum Argentum

noticias e información del oro desde hace años, gran parte de lo quebuscamos “ya está hecho”. Así que usted no tendrá que ir a buscar nada,ya está todo aquí. Total por unos pocos dólares ud. se lleva informaciónmuy valiosa que a mi me costó cientos de horas de investigación sentadoen la PC, años de recopilación, miles de dólares invertidos en experi-mentación… una ganga… ¡la editorial debería haberle cobrado este libroel doble! Pero bueno, ya está…Lo importante es que la gente sepa todoesto. Para que nos dejen de manipular…

Repasando de nuevo la pregunta: ¿cómo está la participación públicade los mercados en oro?

En su artículo “Demoliendo el Mito de que Oro es una burbuja” EricSprott hace el trabajo por nosotros de manera estelar. El artículo es defebrero de 2011 y DESTRUYE Y HACHA DE RAÍZ el mito de que eloro es una burbuja. Me excita tanto este gráfico que con gusto voy acitar al trabajo del amigo Eric, considerado una autoridad mundial delos metales preciosos. Porque es divertido verle la cara a quienes dicenque el oro es una burbuja y acto seguido ver como callan o se llaman alsilencio frente a la contundencia del gráfico que usted va a ver ahora.

Sin más preámbulo:

Imagen 15: Gráfico que expone que en el 2009 el oro y las accionesmineras solo conformaban menos del 1% de los activos globales. Peroen 1921,1932, 1948 y 1981 las cifras eran superiores al 20%. FuenteEric Sprott

66

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Page 68: Aurum Argentum

67

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Dado que el valor de los activos globales es de billones de dólares,el ingreso de esos capitales al minúsculo mercado del oro podría llevar-nos a valores estratosféricos. Este gráfico fue retomado por el newsletterCasey Research sobre el trabajo de Sprott Asset Management. Tambiénes recomendable ver el artículo acerca de lo mismo, que habla en 4 pági-nas este tema 25

¡Usted también puede hacerlo en su casa! Hágalo en su casa. Agarrelas valuaciones de todas las compañías, y mida las referentes al oro. Veala insignificante participación de oro y acciones relacionadas en la car-tera global de acciones. También vea la composición de los fondos ymida cuanto invierten en oro. Puede que la tendencia se esté revirtiendoy los inversores empiecen a darle el respeto al oro que se merece luegoentre 2009 y 2012. Pero con un par de gráficos y sentido común aplicadopodemos decir sin miedo:

Hay mas formas de probar que el oro no está en etapa de burbuja.Por ejemplo, la relación Índice Dow Jones y el oro, conocido como el“Dow Gold Ratio”.

Este indicador mide con cuantas onzas de oro se puede comprar unacanasta de acciones norteamericanas líderes. Estando el indicador “DowGold ratio” en un rango intermedio para su variación histórica, tambiénconfirma que el oro no está en burbuja.

Otra de las cosas que da señales es que:

1) La bolsa está cayendo en términos reales

2) El oro puede detener su ascenso cuando el indicador “DOWGOLD RATIO” sea igual a 1. Para eso: el oro debería valer 10mil dólares la onza o el DOW JONES desplomarse masivamenteun 80%. O ambos subir lo suficiente como pero el oro subir aúnmas para que el indicador quede en 1. A partir de ahí, es en miopinión donde podría llegar a formarse una burbuja si setorna por debajo de 1.

3) Casualmente es un número que coincide por muy cerca con losnúmeros que arrojan algunos economistas acerca del futuro del

Oro es burbuja = Estupidez sin fundamentos reales

Page 69: Aurum Argentum

oro y la relación con el dinero circulante que mencionamos conanterioridad.

Imagen 16: La Verdad del Dow Gold Ratio. Vea como el indicadorde cruce de medias móviles (línea roja y azul) avisa que hay que venderacciones y comprar oro para los próximos 5 años y casualmente coin-cide con la crisis del 2008. Este indicador es majestuoso y apunta abajar a 5. Por lo tanto la tendencia para el DOW GOLD ratio esbajista: las acciones bajan en términos reales y el oro sube. Y este indi-cador avisa que va a seguir subiendo el oro también. Fuente: Stock-charts.com

Acá hay un gráfico que vi del DOW GOLD RATIO en el 2008 y loguardé junto a los miles de links y noticias que tengo en mi computa-dora. Resultó ser profético:

68

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Page 70: Aurum Argentum

Imagen 17: Dow Gold Ratio al 2007. Un blog perdido, anónimo yabandonado en el 2007 pronosticó con exactitud el derrumbe de lasacciones y la suba del oro solo expresando los máximos y mínimos delDOW GOLD RATIO. Esto muestra la claridad del indicador en el largoplazo. Esto era cuando estaba comenzando la crisis 2007-2008. Exhibeque en el 1999 con el boom de las punto-com con 39.9 onzas se com-praba una canasta de acciones. Y desde ahí ha sido cuesta abajo, con eloro subiendo y las acciones cayendo. El indicador puede caer hasta loque ocurrió en 1979 o en 1934 cuando con 1,4 onzas o 2,9 se podía com-prar la misma canasta de acciones respectivamente. Este gráfico ayudóal autor a ver que el futuro en la crisis estaba en los metales preciosos,porque la historia así lo demostraba 26

Si no entiende mucho la importancia de este indicador, hagamos unrepaso de este ratio:

1) DOW GOLD RATIO es un indicador que muestra cuanto valeel índice de acciones norteamericanas DOW JONES en onzas deoro. Es como si lo “ajustáramos” a un precio real constante, enonzas de oro para quitarles el efecto de los movimientos propiosdel dólar y solo verlo en términos de oro.

2) Muestra como en la historia de este indicador sirvió para pro-nosticar pisos y techos en el valor del oro y también para decir“cuando vender el oro y comprar acciones y viceversa”.

69

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 71: Aurum Argentum

70

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

3) Tiene lógica que el indicador esté cayendo desde el 2008. Laeconomía está estancada, pero los precios de commodities siguie-ron subiendo en muchos casos. Como el oro, que siguió subiendo

4) Nos explica que el oro “estuvo mas alto todavía” en la historiaen términos relativos (ratio DOW-GOLD alrededor de 1) por loque también nos da la señal que las acciones van a seguir cayendomedidas en oro.

5) Nos avisa de que el oro “no es una burbuja”, como algunosseudo-analistas pretenden afirmarlo.

Espero que le esté gustando todo esto.Es el trabajo de mi vida y seestá escribiendo este libro a toda máquina porque no hay mucho tiempo.Vamos al próximo capítulo donde a usted se le indicará las primerasherramientas para convertirse en un analista bursátil. Aprenderá a mirarlas pantallas de cotizaciones como lo hacen los profesionales de la bolsa.Es mas, hasta tal vez pueda usted mostrarle lo que sabe a sus amigos enuna reunión social. Trate de no presumir demasiado. Vamos a esta impor-tante parte del capítulo…

Las Escuelas de Inversión

Bueno ya vio que hay manipulación de los metales, juicios, “acci-dentes”, cosas raras, etc. También vio que el oro no es una burbuja. Yvimos por arriba lo que es un commodity. ¿Cómo se invierte en ellos?

Hay para mí 2 escuelas a la hora de analizar inversiones:

1) El análisis fundamental

2) El análisis técnico

El análisis Fundamental

El análisis fundamental corresponde a las técnicas que buscan deter-minar el “valor intrínseco” de un activo. Se trata de analizar la oferta yla demanda, empaparse con los números y las estadísticas para determi-nar un “punto de equilibrio” y entender tendencia.

Page 72: Aurum Argentum

71

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Se podría resumir en los siguientes puntos:

- Análisis fundamental es la técnica que busca determinar el estadoactual de la demanda y oferta para encontrar un valor “intrínseco”.Se intenta entender la evolución de los futuros resultados (si espara una compañía) o de la evolución de la oferta y demanda espe-rada y lograr determinar un “precio de referencia”.

- Para el análisis de compañías o acciones se usa un enfoque “top-down”: analizar la economía general, el sector, la industria, com-petidores y finalmente a la compañía en general.

- Consiste en utilizar todo tipo de ratios y proyección de ratiospara sacar una “radiografía” del activo sujeto a análisis.

- No está demostrado que sea una técnica mejor que el análisistécnico.

- En el caso de commodities, se busca ver los fundamentos, losdisparadores (“drivers”) de la oferta y la demanda y pronosticarescenarios.

- En función de esos escenarios, se asignan probabilidades y se proyecta un rango de precios. (Ver informe CS -World Gold Council)

Pongamos un ejemplo en oro:

Se busca determinar la “oferta”

– Producción minera

– Scrap (Reciclado del metal)

– Ofertas oficiales (bancos centrales / bancos privados)

Se busca determinar la “demanda”

– Joyería (Fabricación)

– Demanda industrial y dental

– Demanda por monedas y barras (demanda inversora)

– Otros tipos de demanda inversora

– Demanda de fondos de inversión de oro, Etf’s y similares

– Etc.

Page 73: Aurum Argentum

72

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Esta escuela busca empaparse con los números de los “Fundamen-tals” (los fundamentos) como les gusta decir en inglés a los economistas(aunque después ni siquiera sepan hablar fluidamente ese idioma y soloquieran impresionarnos a nosotros, la gente común).

Bueno entonces la idea en concreto es responder estas preguntas:

¿Sube o baja la oferta del commodity que estoy mirando?

¿Sube o baja la demanda?

¿Va a escasear o sobrar ese cereal, metal en el mundo?

¿Los stocks como están? ¿cuándo se acaban?

¿Está cambiando la tendencia?

Esta es un ejemplo muy simplificado de lo que se pretende en estaescuela de inversión.

Los gobiernos por razones estratégicas, ocultan o disfrazan las esta-dísticas.

Pero use el sentido común. Si usted es una superpotencia, y supieracon exactitud la cantidad de petróleo que tiene otro país enemigo, suubicación, el stock, la cantidad de días disponibles: no sería ese un datode SEGURIDAD NACIONAL como les gusta decir a los estadounidenses?

La realidad es que la cantidad de PETRÓLEO que tiene un país debe-ría ser un tema de SEGURIDAD NACIONAL. Este es un ejemplobásico. Los países tienen intereses específicos.

Otro ejemplo. Soy un país exportador de petróleo. Me reúno con otrosamigos que también son “exportadores de petróleo” a charlar sobre a“cuanto ponemos el precio del crudo mañana”. Supongamos que fueraasí de simple. Hacemos un club y le llamamos OAEP (Organización deAmigos Exportadores de Petróleo).

Que pasaría si uno de ellos encuentra una cantidad gigantesca de crudoen su país. Piense. Esto haría colapsar el precio del crudo por la noche.¿No sería lógico que intenten suprimir esta información para mantenerlos precios? ¡sería el fin para muchos miembros del club recien formado!

Y una potencia vería lógico esconder las nuevas cantidades de reser-vas de petróleo como seguridad nacional para engañar al enemigo y

Page 74: Aurum Argentum

73

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

“aparentar debilidad” al mejor estilo recomendado por el maestro de laguerra Sun Tzu, no? (muéstrate débil cuando eres fuerte).

Espero con esto haber ilustrado el ejemplo de lo que sucede en la vidareal: uno tiene que tomar las estadísticas “con pinzas” a la hora de ana-lizar los datos y no basarse 100% en ellos. ES EN EL CRUCE DE LASSEÑALES Y LOS DATOS donde está el secreto para ver el todo.

Las estadísticas de los fundamentos de los países también pueden seralterados. Por ejemplo, el caso de Grecia que a través de complejos ins-trumentos financieros lograban hacer parecer mas sólidas las finanzaspúblicas de lo que parecían con la ayuda de Goldman Sachs, segúninvestigaba Bernanke y fue publicado en el Financial Times en febrerode 2010.27

En muchos países se manipula los índices de inflación también.

Por lo tanto a la hora de analizar los datos usted tiene que ser escép-tico y cruzar mucha información de distintas fuentes si es posible paratomar una verdadera visión de la oferta y la demanda de un commodity,por ejemplo el oro.

Vayamos al caso del oro. Para las estadísticas del oro, el mundo recu-rre a una consultora y al World Gold Council como la fuente primaria yglobal sobre las estadísticas del oro. El sitio es gold.org

Para las estadísticas y la evolución de los fundamentos se recurre alInstituto de Plata o Silver Institute. El sitio es: http://www.silverinsti-tute.org

Comiencen por esos lugares para investigar las estadísticas de losmetales, la oferta y la demanda.

Estos datos no son actualizados diariamente. A veces los datos de losbancos centrales pueden ser actualizados mensualmente o trimestral-mente. Algunos directamente no se publican.

Por lo tanto, sean creativos.

Usted puede seguir:

1) los balances de las empresa mineras para tener una idea de“como están las ventas”. Los stocks (reservas) A nivel global sirvepara ver tendencia de la oferta y la demanda.

Page 75: Aurum Argentum

2) El estado de las tenencias de los fondos de inversión o ETF’s demetales preciosos. Aquí es una preciosa fuente de información ya queinforman las tenencias diariamente. Esto es muy bueno para rastrearla demanda “retail” o inversores minoristas y el estado de ánimo.

3) Datos de las cámaras de consumidores de esos commodities.Por ejemplo mirar los reportes de la Cámara de Joyeros de tu país.

4) Ver las compras y ventas de bancos centrales. Usa Google Alertspara que te avise en las noticias si los bancos centrales están com-prando. Es una herramienta excepcional. Ver la actividad del US Mint.

5) Seguir los portales Gold.org del World Gold Council y Silver Institute.

6) Seguir los informes y el newsletter gratuito de GATA.org (GoldAnti-Trust Action Committee). Aca es un paraíso de informacióndiaria (aunque está en inglés).

7) Asociarse a portales relacionados con metales preciosos como goldseek.com, silverseek.com, theresourceinvestor.com, etc.

Estos 7 puntos son solo para empezar. Nuevas tecnologías tambiénpueden cambiar la oferta y demanda de los metales. Vea sobre los nuevosusos que se están descubriendo tanto para el oro y plata.

En el caso de plata, su radical cambio fue el ingreso de la demandainversora y su doble rol como metal precioso (de inversión) e industriala la vez.

Imagen 18: Gráfico de la demanda de plata 2001 - 2010 y evolucióndel precio en dólares por onzas.

74

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Page 76: Aurum Argentum

Se ve el creciente acelerado consumo por parte de los inversores

Producer De – hedging = Productores que recompran su venta afuturo. Photography= demanda de plata por uso en la industria foto-gráfica. Jewelry= Demanda de plata por uso en la joyería. Coins =Monedas Silverware= Platería Investment = Inversión

Datos en millones de onzas. Fuente: GFMS 28

La técnica del análisis fundamental no es cosa simple. Requiere estu-dio y esfuerzo, como todo. La idea es scannear los números y mirar losratios. Aplicando técnicas de valuación. ¡Es el trabajo duro!

Como vimos en el gráfico de la demanda de plata la oferta está cre-ciendo alrededor de 1000 millones de onzas en el 2010.

Fuente: World Silver Survey 2011

Imagen 19: Oferta y Demanda Mundial de Plata 2001- 2010. Fuente:Silver Institute

Oferta Y Demanda Mundial

(en millones de onzas)

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Oferta

Produccion Minera 606.2 593.9 596.6 613.0 637.3 641.7 665.4 681.9 718.3 735.9

Ventas Netas de Gobiernos 63.0 59.2 88.7 61.9 65.9 78.5 42.5 28.9 15.5 44.8

Scrap-Reciclado 189.0 196.3 194.0 195.2 198.6 203.3 199.0 193.7 188.4 215.0

Cobertura de Productores 18.9 — — 9.6 27.6 — — — — 61.1

Desinversión Neta Implícita — 18.9 1.6 — — — — — — —

Oferta Total 877.1 868.3 881.0 879.7 929.5 923.5 907.0 904.5 922.2 1,056.8

Demanda

Aplicaciones Industriales 349.7 355.3 368.4 387.4 431.8 454.2 491.1 492.7 403.8 487.4

Fotografía 213.1 204.3 192.9 178.8 160.3 142.2 117.6 101.3 79.3 72.7

Joyería 174.3 168.9 179.2 174.8 173.8 166.3 163.5 158.3 158.9 167.0

Platería 106.1 83.5 83.9 67.2 67.6 61.0 58.5 57.1 58.2 50.3

Monedas & Medallas 30.5 31.6 35.7 42.4 40.0 39.8 39.7 65.4 79.0 101.3

Total Industrial 873.6 843.5 860.1 850.6 873.6 863.5 870.3 874.7 779.2 878.8

Recompra de CoberturaProductores

— 24.8 20.9 — — 6.8 24.2 11.6 22.3 —

Inversión Neta Implícita 3.6 — — 29.1 55.9 53.2 12.5 18.2 120.7 178.0

Total Demanda 877.1 868.3 881.0 879.7 929.5 923.5 907.0 904.5 922.2 1,056.8

Precio Plata

4,370 4,599 4,879 6,658 7,312 11,549 13,384 14,989 14,674 20,193(London US$/oz)

75

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 77: Aurum Argentum

76

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Que dice la imagen número 19. Si, usted puede ver que hay claro déficit.

Vea el salto brutal de la demanda de inversores! Entre el 2008 y el2010: ¡aumentó mas del 870%!

Y si tomamos el valor de la producción anual de plata, su demanda yel valor de la deuda, nos damos cuenta que el mercado de plata es unporcentaje insignificante de la deuda estadounidense.

Además con que solo el 1% del mundo de los inversores de accioneso bonos se decida comprar oro o plata, los valores se dispararían por losaires.

Vea las estadísticas de la oferta y demanda de oro en gold.org

Las estadísticas son claras: no hay lugar para la gente en oro y plata.Si los mercados financieros tomaran mas en serio a los metales precio-sos, la explosión al alza shockearía al mundo. Lentamente, esto está ocu-rriendo.

Hay bancos centrales que están listos para canjear sus reservas gigan-tescas de papel moneda sin respaldo por oro real y tangible.

Sobre esta escuela de inversión, algunos dicen que surgió con Ben-jamín Graham en el año 1934 y su libro Security - Analysis (que seríalibro de cabecera del famoso inversor Warren Buffet y uno de los hom-bres mas ricos del mundo).

Este libro sería el libro de cabecera inicial del tema.

Si quiere ir al grano, sepa que hay muchos lugares donde usted puedeaprender esto. En portales como: investopedia.com, investorguide.compuede tener una aproximación de diccionario.

También las sociedades de bolsa, ofrecen cursos de análisis funda-mental.

En Argentina, es importante consultar a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, donde a través del Instituto Argentino de Mercado deCapitales (IAMC) 29 ofrecen cursos a inversores.

Esta técnica puede aplicarse a la economía de países, empresas eincluso a commodities.

Page 78: Aurum Argentum

El análisis técnico

Otra de las escuelas de análisis de inversiones que aplican a commo-dities es la escuela del análisis técnico. Usted si quiere profundizar enla inversión de commodities, debe aprender sobre ella:

- Es la técnica que busca entender a través de una serie de datos,prever un comportamiento próximo.

- Se usa mucho el análisis técnico en los mercados financierospara pronosticar tendencias, utilizando por ejemplo serie de pre-cios y realizar gráficas

- Dichas gráficas forman patrones, que tienden a repetirse y pre-decir comportamientos en los precios

Ok… usted puede decir: ¿ me estás diciendo que los precios forman patro-nes y que en función de los dibujitos que se forman en la serie de precios losinversores invierten y mueven millones de dólares? Básicamente, sí.

Es que hay estudios estadísticos que cuando esos “patrones” (dibujos)se forman en la serie de precios “tiende a ocurrir” un resultado esperado(sube o baja el precio).

Mi primera aproximación al análisis técnico fue con total increduli-dad. Pero luego pude ver la importancia de usar esta herramienta para“trazar un mapa”, del pasado, del presente y proyectarse hacia el futuro.El análisis técnico SI es útil y no se deje engañar.

Si usted quiere saber a donde ir y está “explorando la inversión encommodities” necesita un GPS, una brújula, algo.

Vayamos a la filosofía básica del análisis técnico:

- “El mercado en si mismo nos brinda toda la información que necesitamos en el precio”.

Consulta en la Bolsa de Comercio de tu país o en Asociaciones profesionales quienes son las autoridades en materia de análisis fundamental. Busca la bibliografía relacionada en la red. Y profundiza sobre este punto para comenzar en el análisis fundamentalaplicado a los metales preciosos. ¡Empápese con los números de laoferta y demanda del oro!

77

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 79: Aurum Argentum

78

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

- “Los precios se mueven siguiendo una tendencia o movimiento”

- “Lo que ocurrió en el pasado, ocurrirá en el futuro”.

- Se utiliza software o páginas web para realizar gráficas entiempo real y operar en las gráficas. Muy usado por traders en commodities.

- Los patrones disparan “reglas de compra y venta” para operar.Determinados patrones en los gráficos demuestran que tienden apredecir comportamiento futuro.

Ven que distinta es esta escuela. Una escuela “movía cielo y tierra”tratando de encontrar todos los números y entender “el valor intrínseco”.Esa es la escuela del análisis fundamental. En cambio, para el análisistécnico “todo está descontado en el precio”.

Esto sería solo algunos de los principios del análisis técnico.

El libro de cabecera que usted debe leer es el libro de John Murphyllamado “Análisis Técnico de los Mercados Financieros” del año1999. Hay tantos libros sobre el tema como inversores. Hay gente queestá a favor y en contra de una u otra escuela. Pero hay algo que esinnegable: el análisis técnico funciona. Hay bancos que mueven milesde millones de dólares en función del “análisis técnico”. Hay fondosque hoy lo usan creando el efecto de profecía autocumplida. Sirvepara construir alertas en metales y lo utilizo para ver el pasado y elfuturo. A veces uno puede ver en el software Metastock, que todavíatengo, bases de datos históricas que puedes bajar de Internet. Hesacado conclusiones que han servido para adelantarme en el tiempoy para “recibir señales” sobre la marcha. El análisis técnico es útil yrequiere que usted domine las técnicas si desea ser un trader en meta-les preciosos también.

Para seguir los metales, se usan distintas técnicas usando mediasmóviles, indicadores de distinto tipo. Y hay muchas técnicas al respecto.

También se pueden consultar directamente en sitios web que armanlos gráficos de manera instantánea, gratis y en tiempo real, como Stock-charts.com. Solo tengo que poner el código “$SILVER” o $GOLD y yapuedo ver el gráfico en días, o semanas en tiempo real.

Page 80: Aurum Argentum

Imagen 21:Evolución semanal del precio de plata en dólares la onzay en gráfica de velas. Fuente: Stockcharts.com

Pero no se si alguna vez vio en la tele o en alguna película que losoperadores bursátiles usan unos gráficos diferentes para ver los precios?Una forma de ver los precios es usando en vez de una línea de puntos,usar una gráfico de barra que contenga mas información:

- El precio de apertura

- El precio máximo del día

- El precio mínimo del día

- El precio de cierre

Por ejemplo, sería así:

Imagen 22: Barra de precios utilizada en el análisis técnico bursátil

79

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 81: Aurum Argentum

Ahora veamos el gráfico de plata usando el gráfico de barras que“condensa” mas información en una sola figura. Ya se siente un profe-sional usted también, no?. La punta de arriba me dice el máximo del día,la punta de abajo me dice el mínimo precio del día y las puntas que salenpor los costados me dicen el precio de apertura y cierre…

Imagen 23: Gráfico de barras de precio de plata semanal (dólaresla onza)

Esta forma de representar es interesante. Se ve que algo pasó en mayo2011 y que ese día cayo mas o menos desde 50 dólares hasta mas omenos 33 por lo que se ve en esa larga barrita roja. Y cerró esa semana(cada barrita es una semana) justo en 35 pareciera.

Ahora que tal si “rellenamos esa barra” y la transformamos en una“vela”. Esto se llama la técnica de velas japonesas. Y podemos pintarlas:color rojo día bajista, blanco día alcista.

Imagen 24: Gráfico de velas del metal plata semanal. (Dólares poronza)

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

80

Page 82: Aurum Argentum

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

81

Algunos especuladores utilizan el promedio de los precios y trazanlíneas con promedios móviles de 50, 150, 200 días. Entonces cuando elprecio sube o baja de ese promedio, se disparan señales de “compra yventa”. Esta es una técnica muy utilizada en el análisis técnico. Yo lepresto atención. También se puede aplicar los promedios cuando carabarra equivalga a 1 día, una semana, una hora, un año. Se puede cambiarla frecuencia de análisis al gusto de cada uno.

Ahora usemos el promedio de 50 semanas sobre el gráfico del dollarindex, y tracemos líneas de tendencia con esos promedios móviles. (Elpromedio móvil va a ser un punto que equivale al promedio de las 50semanas anteriores. Luego vamos trazando una línea a medida que vanpasando las semanas y graficamos todo junto)

Algunos traders usan las medias móviles como “sistemas de trading”y señales. Por ejemplo, si el precio baja de su promedio de las últimas50 semanas, vendo. Si sube de ese promedio de golpe compro:

Imagen 27: Evolución del índice del dólar (Dollar index) semanalcon media móvil de 50 días (línea azul)

Flecha Roja: Señal de Venta. Flecha Verde: Señal de Compra

Page 83: Aurum Argentum

82

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Bastante bien para un novato. Me hizo vender y bajó bastante con laprimer flecha roja. Luego me hizo recomprar mas o menos cerca yLuego volver a vender al mismo precio …. Y bajó bastante desde entonces.

Este es solamente un ejemplo de cómo usan los traders el análisistécnico también en commodities.

También se usan canales, indicadores estocásticos, miran el volumeny más.

Las técnicas de Elliot son muy interesantes, así que también profun-dice sobre el tema.

Particularmente uso medias móviles, canales trazo líneas y me fijoen los retrocesos de Fibonacci y con eso me alcanza. Soy de mirar eltodo y combinar ambas técnicas pero para nada un experto en análisistécnico. Prefiero estudiar los fundamentos que me gusta mas y venir aconfirmar lo que veo en el análisis técnico. Y sigo la sensación y nove-dades del mercado y el panorama internacional. Hay gente que se ence-guece y solo sigue los precios del oro y la plata sin mirar nada mas.Algunos les va bien y a otros no tanto. Mi postura es tener una posicióncombinada de ser posible. Cada maestrito con su librito, dicen en mipaís.

Siempre presto atención a la distancia del oro con respecto a su mediamóvil de 200 días. La distancia del oro a su media móvil 200 a vecesnos puede dar una señal de cuando está el techo cerca.

Hay traders que viven de esto diariamente. Hacen análisis técnicoexclusivamente.

Usando estas técnicas, usted puede ver el precio del oro y la plata deotra manera desde ahora. Particularmente compro plata y oro porque sede la crisis de deudas soberanas, de la “currency crisis” (crisis de divisas)y se que los grandes actores se están volcando lentamente al oro, amedida que continúa desarticulándose el sistema monetario internacional.

Algunos patrones que ven los traders y que utilizan para operar sonpor ejemplo:

Page 84: Aurum Argentum

Hombro cabeza hombro, el mas famoso de los patrones del mundo.Cuando se rompe “la base del cuello”, se cae fuerte el precio por eltamaño de la cabeza …

Imagen 28: Popular patrón de hombro-cabeza hombro. Señal bajistasi rompe la línea del cuello dentro de la técnica del análisis técnico.

Hay un montón de patrones como “doble techo”, “doble piso”, ban-dera, banderín, triángulos…etc.

La técnica de velas japonesas las usaban los japoneses justamente sedice en el siglo XVI para pronosticar los precios del arroz. Todavía seusa y le juro que hay miles y miles de inversores que utilizan estas téc-nicas en el día a día. Incluso le ponen nombres graciosos a estos patronescomo “estrella fugaz”, “estrella del amanecer”, “estrella de lamañana”… y vaya a saber cuantos otros nombres bonitos.

Si quiere ser un trader profesional, operar oro o plata diariamente,entonces el análisis técnico es para usted. Primero deberá dominar lastécnicas del análisis técnico. Si solo busca saber si el oro va a subir,bueno los “fundamentos” dicen que sí, que los metales en la próximadécada tienen buen futuro.

Por lo pronto, yo invierto poco todos los meses, un porcentaje de misingresos mensuales, en plata física esperando a que suba en unos años.

83

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 85: Aurum Argentum

Comience por el libro de John Murphy que ya mencionamos. En laBolsa de Comercio de Buenos Aires también dictan cursos. Muchassociedades de bolsa dan cursos gratis o tienen tutoriales gratuitos. Nogaste dinero. Primero tutoriales y manuales gratuitos que hay en la reden los portales financieros sobre formas de invertir en commodities.

La Asociación Argentina de Análisis Técnicos30 es la que entidad quenuclea a los analistas técnicos que se reúnen allí a llevar sus técnicas,debatirlas y mantenerse actualizados. También en el Instituto Argentinode Mercado de Capitales.

Estas son las 2 escuelas centrales para el análisis de inversiones.

Ya que usted ahora está acostumbrado ahora a mirar gráficos veamosun tema IMPORTANTÍSIMO en oro y plata…

Ciclos estacionales

Los ciclos estacionales son muy importantes a la hora de aplicar eltrading en commodities. En especial, de oro y plata. Ya que usted viorecién el tema del análisis técnico, sepa que usted debe seguir de cercalos ciclos estacionales del oro y la plata.

Con ciclo estacional nos referimos a como tiende a evolucionar elprecio de los commodities mes tras mes.

Normalmente los metales tienen sus mayores subas en septiembre yoctubre con la llegada de las cosechas, la festividades de la India. Enesta época se realizan festividades religiosas que por tradición lleva aconsumidores de la India a comprar oro. Es también el comienzo de latemporada de casamientos. Dentro de la joyería india, el 40% de lademanda de oro era exclusivamente para accesorios en las bodas indias.De acuerdo a las estadísticas del World Gold Council la India en el 2do

Busca en la red todo sobre el análisis técnico y comienza por elmaterial gratuito que encontrarás en sitios destinados a inversores, sociedades bolsa u asociaciones profesionales de tu país. Si quieresvivir del trading en oro y plata, el estudio del análisis técnico es materia obligada.

84

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Page 86: Aurum Argentum

trimestre del 2011 representaba el 33% de la demanda mundial de oro y31% de la demanda mundial para joyería en el 2do trimestre del 2011.También en esta etapa del año es que existen las cosechas en las áreasrurales del Oriente, donde destinan parte de lo procedente para ahorraren oro.

La navidad y luego el año Nuevo chino hacen del período que va deSeptiembre a Febrero los meses mas sólidos para los metales preciosos.

Imagen 29: Popular gráfico estacional del oro. Vea gráficos estacionales en http://seasonalcharts.com/classics_gold.html

Fuente: Seasonalcharts.com

Este gráfico es excelente. Uno entiende que junio es un mes dondeel “oro” está esperando …

Y que normalmente septiembre es el mes donde se dan las mejoresganancias. No es una ley que deba cumplirse así. Pero este es el com-portamiento del oro en 40 años. Tiende a moverse así este “animal” entrelas estaciones.

Que podemos decir este gráfico nos dice que históricamente:

- No conviene hacer tus compras de oro en Abril!

85

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 87: Aurum Argentum

86

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

- Asumir que entre Mayo y junio se pueden dar los pisos del año!

- Agosto es un buen mes para invertir a 30 días en vistas a Septiembre.

Por lo tanto si es un mes donde yo decido “animarme” un poquitomas a apalancar mis posiciones es a finales de agosto, cuando estoyesperando al próximo mes.

Nunca invierto agresivamente luego de mediados de febrero hastajunio.

Plata también tiene una correlación similar con el oro, así que esperelos fuegos artificiales para el metal plata entre finales de agosto y diciem-bre. Recuerde: es lo que tiende a ocurrir. No es una ley. Y puede cam-biar con el tiempo.

COT REPORT

¿Qué es el COT Report? Le dedicamos tiempo a este tema porque esignorado por el 90% de los traders que operan oro y plata. Lamentable-mente, son así. Incluso los que se jactan de ser buenos analistas técnicosignoran esta información que no debe ser dejada de lado. La palabraCOT viene del inglés “Commitment of Traders”. Y significaría algo asícomo el “Compromiso de los Traders”.

Semanalmente, el mercado de futuros de Estados Unidos publica uninforme a través del ente regulador de futuros que es la C.F.T.C. (“US.Commodity Futures Trading Comisión”). Este informe sale todos losviernes a las 3:30 PM hora del este de Estados Unidos pero habla sobrecomo están las compras y las ventas de “los peces gordos” en lo que sedenomina el “interés abierto” (open interest).

Si bien se publica los viernes, la “foto” que da este reporte sobre elmercado es siempre referida a la semana que terminó en el martes anterior.

¿Para qué sirve?

Nos va a decir por ejemplo:

- En cuanto están comprados y vendidos los bancos de por ejem-plo, oro. No menciona nombres, pero nos da una idea de quehacen estos “listillos” semana a semana. Interesante, ¿no?

Page 88: Aurum Argentum

- Nos dice como están operando los grandes especuladores entorno a un commodity que deseamos ver (por ejemplo plata)

- Nos dice En CUANTO están comprados y vendidos los distintosgrupos de actores que participan.

Los traders se agrupan en:

1. Productores /Comerciantes / Procesadores /Usuarios: esel grupo que se conoce como “Commercials”. Muchos observan a este grupo como el mas informado.

2. Swap Dealers: Cualquier entidad que tenga a la operato-ria de swaps y use los futuros como parte de su coberturade riesgo

3. Money Manager: Son traders que realizan operacionespara sus clientes (inversores, fondos)

4. Otros: Son los que no caen en las anteriores categorías ycaen en esta categoría.31

Entonces tenemos otra herramienta a la hora de seguir al oro y laplata. El COT report nos va a decir que están haciendo los peces gordosen el mercado oficial de futuros.

¿Cómo lo uso? Bueno si ve que la plata o el oro sube y sube. Y luegoveo que los Money Managers y los Commercials le venden a pequeñosinversores, me preocuparía. Significaría que los peces gordos le estánvendiendo a los peces chicos ese commodity. una señal de que el techopuede estar muy cerca.

Por ejemplo si veo que un metal se mueve lentamente, pero que elgrupo Money Manager está comprando fuertemente, también puedosuponer que el metal está apunto de “arrancar”. Sirve para ese tipo deanálisis y es una herramienta mas.

Pero para nada, para nada es INFORMACIÓN que PUEDA SERTOMADA COMO CONCLUYENTE. RECUERDE, ES SOLO UNAHERRAMIENTA MÁS PARA TENER EN LA MANO. Nada dicesobre operaciones OTC, o sea, fuera el mercado. Y tampoco sobre looperado, obviamente en otros países. Por lo tanto, el COT report nos dauna visión parcial sobre la totalidad de la operatoria mundial, natural-mente.

87

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 89: Aurum Argentum

La información oficial disponible está desde junio de 2006 en ade-lante.

Hay sitios web que venden las bases de datos. Y en algunos lugares,ofrecen su servicio de análisis de los mismos como es el GotgoldRe-port.com de Gene Arensberg, popular en el mundo del oro. También TedButler y muchos analistas siguen de cerca el COT Report.

Imagen 30: Informe típico del COT Report del oro (GC)

88

Capítulo IV: Invirtiendo en oro y plata

Page 90: Aurum Argentum

89

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

CAPÍTULO V: MANOS A LA OBRA. INSTRUMENTOS DEORO Y PLATA

Llegó la parte práctica. Ahora es tiempo de pasar a la acción.

Hay muchas formas de invertir en oro y plata. Se las resumo en misprincipales y favoritas:

1. Físico (barras / monedas/ granalla)

2. Brokers online (Goldsilver.com - Mike Maloney / Goldmoney.com,BullionVault)

3. Cuenta asignadas / Certificados / Cuentas no asignadas

4. Acciones mineras (productores del commodity)

5. Fondos de inversión o ETF’s relacionados / ETN’S

6. Índices de acciones mineras (GDX, GDXJ por ejemplo)

7. Futuros / opciones / Forex

Son 7 los grupos. En orden de complejidad. Por supuesto en mi opiniónla prioridad debería ser la tenencia física del metal y también debería sersu orden de preferencia. Vamos por parte entonces…

1. Metal Físico

El metal físico es la forma primitiva y principal de obtenerlo. Bási-camente hay algunas formas en las que se consigue el metal oro en Bue-nos Aires, por ejemplo:

- Monedas o lingotes

- Granalla (pequeñas bolitas, virutas así se vende la plata para joyeríaen Argentina)

Vamos al oro primero. Hagamos un análisis de cómo comprar orofísico en Buenos Aires, para dar un ejemplo.

Page 91: Aurum Argentum

90

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

¿Qué elegimos? ¿monedas o barras? Ahí ya tengo un problema. ¿cuálelijo? ¿dónde la compro?

¿Y si me estafan? Todas estas preguntas son las que los argentinos sehan hecho y por lo tanto la mayoría prefiero comprar dólares desde lacrisis del 2008. Aunque eso lentamente está cambiando.

Pero primero…

Vean los 7 puntos claves al comprar oro:

I. Accesibilidad: Significa que usted debe comprar oro en un lugaraccesible a usted. Ejemplo: Si usted quiere comprar 5 gramos deoro y el costo de transportarlo a la ciudad donde vive es mas caroque la barra o igual a la suba anual histórica promedio anual, meparece que no es buen negocio…

II. Liquidez: esto se refiere a que tiene que usted darle prioridada aquellas monedas de oro o barras de oro de mayor liquidez ensu forma. Esto quiere decir que haya muchos actores comprandoy vendiendo esa “forma” de oro en su ciudad. Cuanto mas “liqui-dez” haya, mejor (muchos vendedores y compradores de esa pre-sentación de oro o plata).

III. Spread. Esta se relaciona con el punto II en cierto aspecto. Conspread nos referimos a que la distancia entre el precio al que te ven-den y al que te compran debe ser el MENOR posible. Normalmentecuanto menor es el spread, significa que hay buena liquidez. Quierespagar un precio que esté muy cerca del precio de compra por si nece-sitas vender mas tarde. No olvides este punto nunca.

IV. Disponibilidad. Esto se refiere a monedas que se comercializanhabitualmente y hay en plaza y no “de vez en cuando con impor-taciones”.

V. Mercado. Uno debe operar oro con entidades que compren YVENDAN sin problemas. Si usted compra monedas y cuando lasquiere vender esa entidad dice “no estamos interesados ya tene-mos suficientes” es que no hay buen mercado. Tal vez hasta estolo obliga a tener que rematar a precios mas bajos en otras entida-des. Si quiere comprar y vender habitualmente oro, elija entidades

Page 92: Aurum Argentum

91

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

serias y formas de oro donde el vendedor le ofrezca “Mercado”:le compran y venden sin problemas por las cantidades que ustedmaneja.

VI. Bajo “Premium”. Usted quiere bajo Premium. Esto significaque al comprar formas de oro (lingotes o monedas) el valor quepague usted sea cercano al precio internacional.

VII. Seguridad. Usted debe elegir las formas de oro (lingotes,monedas) de vendedores que le ofrezcan la mayor privacidadposible y seguridad en sus transacciones. En Argentina son temi-das las famosas “salideras de bancos”, que son los robos que seles hace a los clientes a la salida de los bancos. También debe darprioridad a las entidades donde usted tenga una caja de seguridaddentro para no transportar toda su inversión, o para hacerlo en dis-tintos tramos, si va a mover cantidades importantes de dinero enoro. Aquí incluimos la reputación del vendedor. A veces pagar un1% más pero operar con una contraparte seria, puede justificar elcosto. Todo depende del país y los jugadores que allí existan.Usted tiene que estar seguro con quien opera.

Esos son 7 puntos claves que por lo menos debe tratar de perseguir ala hora de invertir en oro físico.

Empecemos por lo básico. Oro en Buenos Aires se vende tanto engramos como en onzas troy. Una onza troy equivale a 31,1034768 grs.La pureza del metal se mide en quilates, que es una medida que mide lapureza del metal, separándolo en 24 partes. Por eso 18 quilates, significaque la pieza es oro puro en 18 de 24 partes. Por lo tanto 18 dividido 24igual a 0.75 o 75%. El oro 24 quilates es 24 dividido 24 por lo tanto esoro fino o 100%.

Según me contó uno de los joyeros mas importantes de Argentina, enjoyería se usa el oro al 75% porque el oro 24 quilates no es bueno paratrabajar dado que es muy maleable. Entonces para darle “dureza” almetal, lo mezclan en ese 25% con otros metales para darle color y durezaa la pieza que quieran armar.

Las barras/lingotes que se venden normalmente en Buenos Aires y anivel internacional son de oro fino de 999 o el oro internacional quees.9999. La pureza en definitiva es de 24 quilates.

Page 93: Aurum Argentum

92

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

El oro fino de 999 se consigue en la calle Libertad, lugar del micro-centro porteño y sus alrededores donde es la zona que nuclea la actividadjoyera y de compra venta del país.

Luego solo algunos bancos privados y financieras comercializan oroen Argentina. También algunas financieras y solo un banco público. Res-tan luego los pequeños comerciantes y los proveedores de insumos parajoyeros ubicados en Libertad y alrededores.

Usted debe estudiar entonces los 7 puntos y ver como se cumplen.En Buenos Aires, el oro “internacional” (oro importado desde Suizaen blisters certificados) se vende con Premium (punto 6) muy alto.Son lindas y finas barras en blister de oro certificado que vendenalgunos bancos y financieras. Pero el precio es muy caro con res-pecto a su valor internacional. Era normal pagar un sobreprecioequivalente al rendimiento promedio que hacía el oro en 8 ó 9 mesescada año. Por lo que si uno compraba oro a estas entidades privadas,uno tenía que esperar, al ritmo que venía subiendo el oro, 8 ó 9meses para poder salir hecho! Así que usted debe analizar bien lasalternativas y los precios, y compararlos contra el precio internacio-nal del oro o del metal que elija para saber que no está pagando demas o que está comprando algo que realmente le conviene. Me ima-gino que en Europa no tienen estos problemas, ya que los mercadosestán más desarrollados. O en plazas de Estados Unidos, MedioOriente y Asia.

El oro “local” o argentino es el que se consigue en Libertad productode la chafalonía, el recupero o reciclado de los metales. Hay un bancopúblico que vende a buen precio y buen spread. La desventaja: centralizótoda la compra venta en su casa matriz. Solo los clientes habitualespodían usar la red de sucursales para comprar el metal. Los que no sonclientes, debían ir a la casa central.

Monedas o lingotes

Las monedas: si uno las compra y las monedas están ralladas, losbancos y financieras son muy hostiles para aceptar nuevamente esaspiezas.

Page 94: Aurum Argentum

En Argentina recientemente han instrumentado controles impositivospara las compras de moneda extranjera e incluye a la compra de oro. Asíque estamos buscando alternativas en reservasargentinas.org

Normalmente para comprar oro en importantes cantidades suelenconseguir mejores precios al comprar en lingotes. Cuanto mayo el pesode los lingotes, normalmente es mas barato el precio por gramo (enoro).

Imagen 31: Moneda Argentino Oro. Fuente Banco Central de laRepública Argentina

Con respecto a las monedas, la disponibilidad de las mismas dependeel país y la ciudad. Hay monedas de oro de muchos países y de distintosaño y pureza. Siempre conviene operar con la moneda local más líquida.Si uno está en Buenos Aires, se podía operar con argentino oro, chilenooro o mexicano oro. Incluso Krugerrand. Solo elija las monedas inter-nacionales que vendan y compren todos los bancos. ¡No elija lamoneda más bonita! Siempre la más liquida y que respete los 7 pun-tos clave propuestos anteriormente.

Si es en Estados Unidos, tal vez usar el Gold Eagle del US Mint, porejemplo. O el Silver Eagle, donde se oferta masivamente y hay un mer-cado secundario en los portales de subastas listos para comercializar encualquier momento también. Lo que un inversor debe buscar es el valormetálico y tratar de pagar el valor metálico. Coleccionistas o numismá-ticos mas sofisticados pueden darse el lujo de incursionar en monedasraras si están seguros que las van a poder vender. Estas monedas rarasque pueden ser de oro o cualquier metal, suelen tener un “premium”, un

93

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 95: Aurum Argentum

94

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

costo extra por encima del valor metálico. Ese valor “extra” es el valornumismático mas la ganancia del vendedor, entre otros costos.

Esto es lo que un puro inversor no debe querer pagar si solo buscacomprar oro y plata. Por lo tanto, si es inversor en monedas de oro “solopor el oro”, evite las monedas raras.

El valor de una moneda numismática lo podríamos asociar en suscomponentes:

a) Valor metálico: el valor que tiene en sí el componente metálicode la moneda. Puede ser plata 900 (90% plata) o plata 450 (45%plata)

b) Valor numismático: componente de valor adicional por encimadel valor metálico, por ser una moneda rara, de colección o discontinuada su producción.

c) Margen de ganancia: Es el costo que puede agregarle el vende-dor para hacer su margen de ganancia

d) Impuestos / tasas: es el valor en impuestos que puede agregarseal valor final de una moneda numismática dependiendo de cadapaís.

Los inversores deben, obviamente buscar solo pagar el valor a) y tra-tar de pagar lo menos posible por el resto de los demás componentes.Cuanto mas parecido sea el valor de una moneda de su valor metálicose puede asumir que la moneda es de amplia circulación y líquida.

Granalla

Granalla es la forma en la que se consiga la plata en el gremio de losjoyeros en Argentina. Son como bolitas/virutas del metal. Lamentable-mente, en Buenos Aires no hay productos de plata “preparados” para losinversores (plata en barras certificadas). O recién está comenzando acomercializares, pero no hay un mercado definitivo de lingotes de plataen Argentina. Por lo tanto, para conseguir plata se debe recurrir a losproveedores de insumos para joyería que se mueven por distintas razo-nes con mucha exclusividad y reserva al público general, por razonesde seguridad, entre otras.

Page 96: Aurum Argentum

Imagen 32: Granalla de plata tipo APMEX (Estados Unidos). Plataen granalla para uso industrial o joyería.

Bueno, manos a la obra. Salgamos a la calle, a ver un caso real demarzo 2011 de un banco privado argentino vendiendo oro y estudiemoscomo comprar oro…

Ejercicio 1: Comprando mi primer tenencia de oro físico

Cotización de monedas y lingotes

Imagen 32: Precios de lista de oro físico real en un banco privadoen Buenos Aires (en dólares) – Marzo 2011

Recuerde: Invierta en las presentaciones más líquidas de su paíssi compra metal físico. Busque que se cumplan los 7 puntos clave almomento de su inversión en oro y plata.

COMPRA VENTA

Barra de 5 230.06 300.12Barra de 10 460.12 529.08Barra de 20 920 1039.02Barra de 1 Oz. 1430.06 1615.95Barra de 50 2298.88 2569.08

Barra de 100 4598.01 5125.89

Barra de 250 11493.91 12701.1

95

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 97: Aurum Argentum

96

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Caso real de marzo 2011

1) Determine que presentación del oro conviene comprar. Todos losprecios expresados en dólares. Si no especifica “onza” (oz) son gramos.

2) ¿Qué presentación es la mas líquida de todas estas?

Oro: precio único teórico internacional de ese momento: 1431 U$Sla onza

Dólar: 4,06 $

Una onza = 31,1034768 gramos.

Lo primero que podríamos ver es lo siguiente. Si miramos el preciode comprar 1 onza de oro vemos que el precio de venta es de 1615.95dólares. Ha simple vista, sabiendo que el precio internacional es1431U$S vemos que tengo un costo de entrada del 12,9% con respectoal valor internacional. Sabiendo que el oro sube en los últimos años casientre 15 y 17% con mucha suerte, tendré que esperar meses para recu-perar la inversión (asumiendo que sigue subiendo a la misma velocidaden los últimos años como fue entre 2001 y 2011).

Por lo tanto el costo de entrada es alto. Siempre hay que averiguarbien quien ofrece el mejor precio con respecto al valor internacionaldel oro. O que instrumentos son mas cómodos o accesibles para uno.

Este ejemplo muestra que es bastante oneroso. No significa que seacaro comprar oro físico, pero particularmente con esta institución sí.Recuerde este es un ejemplo real del mercado argentino.

En segundo lugar, lo que queremos mirar es la “distancia” entre elprecio de venta y el precio de compra. Cuanto mas cerca estén, mejor.Cuanto más cerca esté el precio de venta y de compra mas fáciles va aser poder entrar y salir de la inversión y a menor costo. A esta distancia,la vamos a denominar “spread”.

Queremos invertir no solo en el formato que mas cerca está delprecio internacional del oro sino también que tenga la menor distancia entre la punta vendedora y compradora.

Veamos que pasa cuando hacemos precio de venta divido precio decompra y vemos la distancia a la que están un precio de otro por formato:

Page 98: Aurum Argentum

Imagen 32: Precio de compra y venta de oro con “spread” (PV/PC)o distancia entre el precio de venta y compra. Fuente: banco privadode Buenos Aires – Marzo 2011

Este gráfico con el spread es revelador. Si uno compra una barra de5 gramos de oro, paga un 30% más del precio al que le van a compraresa misma barra, si fuera ese mismo día. Recuerde, estos precios y már-genes son reales del precio del oro físico en la ciudad de Buenos Airesen marzo 2011. Así que recuerde hacer los deberes antes de hacer efec-tiva la compra en su ciudad. También se observa que a medida que ladenominación es de mayor gramos, la distancia entre el precio de com-pra y venta se achica. Buscamos por supuesto la menor distancia entrelos precios de compra y venta.

No hay una forma perfecta de comprar. Siempre hay que tener encuenta el perfil del inversor, las opciones al alcance, las normas impo-sitivas, el tamaño de la compra del inversor, etc. No hay una forma idealde comprar para un inversor. Eso hay que tenerlo siempre en cuenta.

Ahora tenemos una idea de las distancias entre el precio de compray venta. Tenemos que convertir todos los precios a valor onza, para sabercomo están los precios de estos formatos en relación a su precio inter-nacional. Las distancias entre el precio de venta y el de compra hablantambién del margen del vendedor, su política de stocks o como está posi-cionado con respecto al negocio en sí de venta de oro (muy stockeado,poco stockeado, su margen es mas alto con respecto a otros, etc.)

Entonces hacemos el ejercicio matemático o “regla de 3”.

a) El precio de una onza (31,1034768 gramos) es 1430 $....

b) Me cobran 300.12 dólares por comprar 5 gramos

COMPRA VENTA PV / PC

Barra de 5 230.06 300.12 130%

Barra de 10 460.12 529.08 115%

Barra de 20 920 1039.02 113%

Barra de 1 Oz. 1430.06 1615.95 113%

Barra de 50 2298.88 2569.08 112%

Barra de 100 4598.01 5125.89 111%

Barra de 250 11493.91 12701.1 111%

97

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 99: Aurum Argentum

¿Cuanto es el precio internacional implícito ahí?

SI 5 grs >>>>> 300.12 dólares

ENTONCES 31.1034768 grs >>>>> 1866.95 dólares

(31.1034768 * 300.12 /5)

Acabamos de haber realizado un descubrimiento de gran importan-cia…. Al comprar una barra de 5 gramos voy a estar pagando un sobre-precio de 30% con respecto al valor internacional! Eso da 1866 dólaresla onza. Ese sobreprecio (30%) equivale a lo que sube oro en un granaño! Por lo que debería esperar al menos otro “gran año” para apenassalir hecho. Realmente, una inversión carísima. Al menos en este for-mato (barra de 5 gramos)

El mismo proceso se debe realizar con los demás formatos:

Con respecto a comprar oro físico, dependiendo el país, la disponi-bilidad y otros factores (como impuestos, existencia de minería local,etc) hacen que los premiums y los spreads del oro vayan cambiando.

Es posible comprar oro o metales preciosos a otros países. Como porejemplo en Estados Unidos existen los llamados “Bullion dealers” / coin

COMPRA VENTAPrecio de venta poronza real

Barra de 5 230.06 300.12 1866.955

Barra de 10 460.12 529.08 1645.623

Barra de 20 920 1039.02 1615.857

Barra de 1 Oz. 1430.06 1615.95 1615.950

Barra de 50 2298.88 2569.08 1598.146

Barra de 100 4598.01 5125.89 1594.330

Barra de 250 11493.91 12701.1 1580.193

Está claro entonces que la mejor opción es comprar la barra de 250gramos. Menos spread entre la punta compradora y vendedora ymenor “Premium” o distancia del precio de venta ofrecido con respecto al precio internacional del oro

98

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 100: Aurum Argentum

99

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

dealers, que son casas especializadas en metales preciosos o también enmonedas numismáticas. Ofrecen ventas online por internet donde unopuede ordenar barras y monedas de oro. El problema es que estos envíosinternacionales suelen cobrarse un seguro que no bajan de 100 -150 dóla-res. A eso hay que sumarle gastos de envío, impuestos y hasta arancelesaduaneros, dependiendo del país. Lo que significa que comprar orodesde el exterior e importarlo suele ser una alternativa onerosa. Porlo que no olvide de consultar antes previamente en su país, ya quela normativa va cambiando. En lo personal, no soy amigo de impor-tar metales preciosos desde el exterior. Me parece una alternativaonerosa. Pero a veces puede ser la única opción para aquellos quequieran armarse del físico de determinado metal que tal vez no seconsiga en su plaza local. En Argentina ya no se vende como antes.

Uno de los bullion dealers (que por permitir storage tambiénsería broker-online) mas famosos es Goldsilver.com, o su portal enespañol Oroplata.com

Esta compañía estadounidense fue fundada por Mike Maloney,asesor en metales preciosos de Robert Kiyosaki. Este economista ygurú escribió uno de los mejores libros a mi entender sobre comoinvertir en metales preciosos. También es un autor prolífico en temasde metales preciosos en la web. Así que no dude en visitar su sitioOroplata.com

Para repasar, en Argentina la venta de oro físico pasaba por ban-cos. Entre ellos, los líderes eran Banco Ciudad, Piano, Supervielle.Las restricciones dejaron al Banco Ciudad para el oro y proveedoresde granalla como la alternatica válida. Asóciese a reservasargenti-nas.org para novedades.

Aquí puede ver donde comprar oro:

http://www.portaloro.com/donde-comprar-oro/

Con este ejemplo práctico, hemos ilustrado como elegir a la horade comprar oro físico.

Vamos a ir viendo que hay otras alternativas a la hora de com-prar metales preciosos…

Page 101: Aurum Argentum

2. Brokers online

Otra forma de comprar es a través de los brokers online. También sele conoce a esta alternativa como “e-gold” u oro digital. Son empresasque comercializan metales preciosos por internet y que se encargan delalmacenamiento del mismo. Algunos permiten el delivery, o la posesiónreal del metal32.

Es una alternativa muy conveniente, ya que uno puede acceder al pre-cio internacional del oro. Es aquí donde se consigue el mejor precio anivel internacional. Por supuesto que la posesión del físico va a depen-der, en definitiva, de la ubicación geográfica que uno tenga con respectoa estas compañías. La figura de vendedores de monedas y barras en com-paración con las empresas de e-gold o brokers online era que los últimosofrecían todo por internet, incluso el almacenamiento. Con el avance,ambos tipos de compañía están haciendo mejoras para ofrecer almace-namiento y poder realizar todo en línea.

Los brokers online compiten en cuanto a calidad y acceso al metal alprecio internacional. También ofrecen almacenamiento en bóvedas enpaíses de larga trayectoria de estabilidad jurídica. Por ejemplo algunosestán constituidos en paraísos fiscales donde el derecho a la propiedades estable desde siempre.

Realizan auditorías independientes y ofrecen la posibilidad de alma-cenar metal en varias bóvedas a la vez, y también tener el dinero en lacuenta en diferentes divisas, cobrando intereses.

Por lo tanto los brokers online tienen ventajas como las siguientes:

a) Acceso al metal a precio internacional. Conveniencia en los precios

b) Compra / Venta en línea (todo por internet).

c) Rapidez en la ejecución (instantánea)

d) Almacenamiento a precios convenientes en bóvedas de repu-tación internacional (por una baja comisión se puede guardar elmetal en bóvedas en países como Suiza, Inglaterra o Hong Kong,diversificando geográficamente la tenencia)

e) Posibilidad de delivery (entrega) del metal. Solo algunos lo permiten. Analizar las trabas burocráticas-financieras del país propio.

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

100

Page 102: Aurum Argentum

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

101

Esta alternativa es ideal para aquellos que quieren acceder rápido ainvertir en metales y no desean hacerlo a través de la compra física enun proveedor o a través de su agente de bolsa. Tampoco quieren preo-cuparse de acarrear los lingotes por ahí. Por eso eligen esta alternativa,que suele ser conveniente para estos casos.

Estas compañías por razones regulatorias, son muy exigentes a lahora de conocer la identidad de su cliente. Por lo tanto, puede que paraempezar a operar con ellos implique completar varios formularios yenviar comprobantes de servicios del hogar (por ejemplo factura de luz)para comprobar domicilio. También buscan siempre una documentaciónoficial que tenga la foto de uno (como por ejemplo licencia de conduciro documento de identidad).

En algunos casos, estos proveedores prohíben el acceso a residentesde determinados países. Por eso consulte la lista de países disponiblespara operar, antes de abrir su cuenta.

Programa de afiliados

Otras de las ventajas que ofrecen estos dealers son sus programas de afi-liados. Esto es muy interesante. Usted abre una cuenta con estos proveedores.Ellos lo invitan a poner sus avisos publicitarios en la página web de uno y lepagan a usted en Oro y plata o en efectivo por las cuentas de inversión enmetales que se vayan abriendo y los depositan en una bóveda por usted.

Cuando el empresario y gurú latino en finanzas personales CristiánAbratte me invitó a dar un seminario sobre metales preciosos en el centrode capacitación para inversores Escuela de Riqueza, el enseñaba en suscursos de bienes raíces el tema “Como comprar bienes raíces sin dinero”.En ese entonces, me dije: “tengo que tener lo mismo pero en metalespreciosos, así cumplo con los estándares de este lugar”.

Bueno aquí tienen. Si usted tiene un portal, sitio web o algo que puedagenerar tráfico en Internet, basta con abrir una cuenta gratuitamente conestos bullion dealers, descargar los banners, ponerlos en su sitio web ylisto. Por cada amigo, cliente, contacto, proveedor, familiar que hagaclick en su banner, abra la cuenta de inversión en metales, los brokers levan a estar pagando comisiones en metal por las operaciones que se

Page 103: Aurum Argentum

hagan a través suyo. De esta forma, usted estará, como me gustadecirlo, “atrayendo metales preciosos sin dinero” a su vida. Sin ponerdinero. ¡Maravilloso!

Así que si tiene un tío multimillonario, ya sabe lo que tiene que hacer.Las comisiones que pagan son en torno al 0.5%, dependiendo el brokery los esquemas de retribución de los distintos dealers.

Imagen 33: Ejemplo de una plataforma de compra venta de metalespreciosos. Ofrece la posibilidad de comprar, vender oro, plata, conver-tirlos en efectivo en la cuenta en múltiples divisas.

Es impresionante. Estas plataformas están evolucionando. Nohace muchos meses al momento de escribir este libro, permitieronla operatoria con dispositivos móviles. La velocidad con la que seautomejoran es sorprendente. Es increíble. Una transferencia ban-caria…y al cabo de unos días de abierta la cuenta, uno puede com-prar o vender algunos lingotes desde la cama con su teléfono celularIphone. Y volver a vender las tenencias al mediodía, mientrasalmuerza, para canjear la tenencia de platino por lingotes de plata yguardar el dinero en franco suizos o en dólares o euros. Realmentefascinante.

Estas nuevas herramientas, al alcance de la gente, van a estar cambiando los paradigmas y la manera de salvaguardar los ahorros.

102

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 104: Aurum Argentum

El “Imperio del Papel Moneda Sin Respaldo” llega a su fin dela mano del conocimiento y de la innovación. Hay un despertar global.

Las comisiones que cobran sobre el precio de venta internacional nosuperan el 2-3%. Para plata u otros metales puede ser un poco superior(3-4%). Las comisiones varían significativamente entre brokers. Asíque repase las tarifas antes de hacer una operación. Algunos brokerspueden decir que no cobran comisión de venta, pero agregan sucomisión implícita en el precio de venta o compra del metal. O enun gasto administrativo. Así que, sea listillo: compare comisiones delos brokers y los precios de compra y venta de los metales.

He utilizado los servicios de Goldsilver.com y Goldmoney.com.Ambos muy buenos.

También hay otros como Tulving, APMEX, Kitco. Con diferentesservicios, usted debe investigar por su cuenta y elegir el mejor. No hayuna receta única.Ya que depende de sus posibilidades, el tamaño de suinversión, país, etc.

Estos brokers cobran algunos dólares por procesar las transferenciasbancarias, alrededor de 20-40 dólares para girar dinero. Así que si pen-saba invertir 100 dólares a través de esta opción, ya se dará cuenta queno es una buena alternativa.

Pagos en metales

Algunos de estos brokers aceptan la posibilidad de hacer pagos enmetálico. Esto quiere decir por ejemplo que Juan puede transferir

COMPARAR ENTRE BROKERS:

1) PRECIOS DE COMPRA Y VENTA DEL METAL

2) COMISIONES DEL BROKER

3) COSTOS DE ENVÍO + SEGURO

4) OTROS COSTOS E IMPUESTOS

103

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 105: Aurum Argentum

104

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

digamos 50 gramos de plata a la bóveda de Pepe por una pequeñacomisión. Esta alternativa es muy interesante para tener en cuenta.

Cuando el magnate Donald Trump alquiló algunas de sus oficinasal bullion dealer APMEX, aceptó oro como forma de pago por el alqui-ler de las mismas (3 barras de 32 onzas de oro). Poder hacerlo demanera online puede ser el futuro en un mundo de divisas en decadencia33.

Vivimos en una era fascinante. Esta modalidad de compraventa vaa llevar a que uno con su “smart-phone” o tableta o cualquiera quesea el dispositivo móvil del futuro pueda vender platino, y enviarlealgunas onzas de plata almacenadas en Hong Kong a algún amigocomo forma de pago por el dinero que le debía mientras caminan jun-tos por un parque en Brasilia. Un inversor hoy en día puede poneruna operación de metal físico real y tener la oportunidad de tomarposesión de ese metal mas tarde. Todo online.Realmente maravilloso,¿verdad?

Pensar que el surgimiento de la banca fue en parte por lo difícil queera transportar y almacenar los metales de un pueblo al otro. Ahora lohacemos de manera virtual, pero podemos tener acceso de manera inme-diata. Todo con la magia de un par de clicks.

Esta alternativa es muy interesante. Pero estudie bien a su brokeronline y busque aquellos que le permitan acceder a su metal físicosin restricciones, como regla primordial.

3. Certificados - Cuentas asignadas no asignadas

Existen entidades u organizaciones gubernamentales que se dedicanal negocio de los metales preciosos. Actúan como “bullion banks” (ban-cos de oro / bancos de metales preciosos). y ofrecen “cuentas asignadasy no asignadas” de oro y plata.

Uno deposita su “dinero allí” y a cambio estas entidades toman esedinero y emiten un “recibo” de que usted tiene una parte de los metalesque tienen en su bóveda. Algunos de estos instrumentos son los KitcoPool Accounts o los Pert Mint certificates (aunque también ofrecen lin-gotes y monedas hermosas con envío internacional).

Page 106: Aurum Argentum

Imagen 34: Ed Harbuz - Presidente de la Pert Mint de Australia promocionando la moneda de oro más grande del mundo (1 toneladade oro puro)

Ahora, sobre su tenencia puede ser:

1) cuenta asignada: usted tiene asignado específicamente una parte de latenencia del banco. Por ejemplo, una cuenta asignada de oro seria que ustedposee 100 onzas de oro, asignado y su tenencia está marcada y claramentediferenciada (lingote N°ABX12345 con un número de serie asociado).

2) cuenta no asignada. Esto es cuando ingresa a este tipo de inver-siones en las que se le extiende a usted un comprobante que, por ejem-plo, es el dueño del “0.001%” de las tenencias de oro u otro metal del“pool” o stock existente, por ejemplo.

Es en estos casos, donde usted tiene que ver si le ofrecen delivery.En el caso de la opción 2, al hacer “no asignada”, usted no tiene derechoal delivery de ninguna barra específica. Estos esquemas suelen estaracompañados de algún elemento “tentador” para el inversor, comomenores comisiones de almacenamiento, o menores gastos de adminis-tración. Pero el problema surge aquí: si la empresa cae, usted cae conellos y si falta el oro, usted está último en la fila para cobrar. Y puedeque el oro no esté ahí.

105

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 107: Aurum Argentum

106

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

No me gustan estas opciones si pueden usar este oro u plata comogarantía de otras operaciones financieras.

Esta modalidad podríamos decir que es una variedad de los bulliondealers. Sepa que existen instrumentos denominados “certificados” o“cuentas asignadas /no asignadas”. Quédese con aquellos instrumentosen los que pueda ver al metal, si es posible. Realmente no me atraen las“cuentas asignadas y no asignadas”. Quiero comprar directo el metal yllevármelo de ser posible, cuando quiera.

En Argentina existen otros instrumentos como “depósitos a plazo fijoindexados por oro” u otras “promesas de papel”. Si bien son mejoresque “nada”, realmente todos estos instrumentos “exóticos” que se le pre-senten … ya sabe usted lo que pienso de ellos. Hay muchas variantes ehíbridos. Recuerde los riesgos que siempre mencionamos aquí. Lea bien“la letra chica” de los contratos. Y sepa si el oro es realmente suyoo es solo una promesa. Y si las cosas van mal, si usted estará primeroo último en cobrar.

4. Acciones mineras

Una forma indirecta de invertir en un metal precioso, es comprandoacciones de la empresa que los tiene. Estas son las empresas que se dedi-can a la minería. Las que tienen el metal en la tierra. A medida que elmetal sube, el valor de la compañía minera debería subir y con ello nues-tra inversión. Al menos, en teoría.

Estas empresas que cotizan en bolsa, pueden ser compradas con unacuenta de inversión con un agente de bolsa o sociedad de bolsa. Bastacon abrir la cuenta de inversión para poder comprar acciones y pasar aser dueños, aunque sea en una pequeña parte, de una mina de oro o deplata.

La mayoría de las empresas mineras importantes cotizan en EstadosUnidos (por la importancia de ese país a nivel bursátil para el mercadode capitales mundial) o en Canadá, país de gran trayectoria en minería.

En principio, lo que hay que reconocer es que hay distintos gruposde empresas mineras en las que podemos invertir. También puede haberempresas mineras que coticen en bolsa o no:

Page 108: Aurum Argentum

107

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Empresas nuevas o “start ups”: son aquellas compañías por formarse que pueden estar comenzando o haciendo su salida a bolsa(IPO). Estas compañías mineras, al ser nuevas puede que solo tenganconcesiones de tierra y estén buscando inversores para reunir capitalespara su futura explotación. También pueden ser compañías pequeñasque buscan atraer capital para expandirse.

Normalmente, al ser compañías chicas, pueden tener sus activos (concesiones, operaciones, activos fijos) concentrados en un país odistrito específico. Por lo tanto son consideradas las mas riesgosas entrelas mineras, al no estar diversificadas geográficamente, o tener el negocio concentrado en pocas operaciones o en una operación única.

Por ejemplo: una empresa minera que opera solo 1 mina en particular,si los empleados deciden hacer paro, el flujo de fondos de la compañíase detiene inmediatamente. En cambio, en una minera más grande conoperaciones en varias minas alrededor del mundo, tiene este riesgo masdiversificado.

Otro ejemplo podría ser que una compañía se instala en un único país,con una concesión para explotar oro al norte de un pequeño país afri-cano. Un cambio de gobierno hace que nacionalicen o confisquen laexplotación, por lo que la compañía queda fuera del negocio. Esto nopasaría si la compañía fuera más grande y tuviera los activos (minas)diversificados.

Por otra parte, una de las ventajas y razones por las que los inversoressofisticados invierten en estas empresas es por su potencial. Potencial,potencial, potencial es la palabra que lleva a inversores a meterse conestas pequeñas empresas mineras.

Pongamos esto en otro ejemplo: La Minera “La Nueva Corp” iniciasu negocio para la explotación de cobre en la región “Aurumia” del país“Mineroso”. Se le ha concedido a la compañía 80 mil hectáreas de tierra,donde se estima que puede llegar a tener 300 millones de onzas de plata.Los geólogos de la compañía se dedican a explorar la región en bús-queda de cuantificar con mayor precisión el potencial de las tierras nuevas. La acción cotiza a 1 dólar. El trabajo de los geólogos descubreun alta concentración del metal que hace que se tenga que corregir elpotencial de la mina a 400 millones de onzas de plata. Por lo tanto, el

Page 109: Aurum Argentum

108

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

valor de la compañía sube para reflejar el nuevo descubrimiento geológico.

Los inversores inteligentes que invierten en este tipo de emprendi-mientos apuestan a mejoras en los costos o suba del ingreso de flujos defondos, tratando de pensar como dueños de la mina.

Otros apuestas a que las pequeñas minas sean posibles blancos defusiones y adquisiciones de minas mas grandes y poder generar unretorno sobre ellas.

Empresas pequeñas. Las empresas pequeñas (“juniors”) son empre-sas mineras ya en marcha, que pueden cotizar o no en bolsa. La ventajade estas compañías es que no están justo empezando y se puede teneruna idea mas razonable de como son los flujos de fondos de la compañía,cuales son sus costos, mirando sus libros contables del pasado. Puedenestar mas diversificadas que una empresa nueva, pero no necesaria-mente. Al ser pequeñas empresas, normalmente no están en la mira degrandes fondos de inversión, por lo que “los peces gordos” no puedenentrar a comprarlas. Por lo que a veces se puede dar el lujo invertir enellas.

En sí, el negocio minero es complejo y tiene múltiples desafíos como el desafío ambiental, la relación con empleados, laposibilidad de accidentes de trabajo (ej. derrumbes), problemas demanagement.

Algunas de las compañías mineras adoptan políticas de cobertura o“hedging”. Esto significa que buscan vender su producción minera y“fijar” el precio hoy de su producción futura en los mercados finan-cieros. Otras, adoptan una política de ventas de su producción sincobertura, en la cual venden su metal “al precio del mercado en elmomento” (unhedged policy). Los inversores que buscan una correla-ción con el metal, deben primero asegurarse de las políticas financierasde la empresa minera. Si una empresa minera opta por vender su pro-ducción futura a precio actual para bajar los riesgos de fluctuacionesfuturas, entonces se puede dar el caso que el activo subyacentesuba, pero el precio de la minera no. Un ejemplo: La minera “LaPequeña Dorada SA”, controla 2 minas de oro en Perú. Su gerentefinanciero decide realizar operaciones en el mercado de futuros de oro

Page 110: Aurum Argentum

y vender a futuro toda la producción de los siguientes 24 meses a unprecio determinado.

Supongamos que ahora un inversor (usted) invierte en esta minera.La acción estaba a 4U$S. Supongamos también que esta compañíava agotar las existencias de metal justamente en los próximos 24meses.

Al otro día, usted se levanta y observa un colapso monetario interna-cional, y al oro cuadriplicarse. Para tristeza de usted, la acción mineraen la que invirtió ni se mueve. Me imagino que a usted no le gustaría,¿verdad? Es que ya han vendido la producción a futuro. El tema de laspolíticas de cobertura (hedging) es tema serio a la hora de elegir suminera.

Un ejemplo contrario sería que una empresa minera tiene 400 U$Sde costo dólares la onza y vende a 800 U$S al precio internacionalSIN cobertura. Por una decisión de stress financiero, varios bancoscentrales deciden vender varias toneladas de oro deprimiendo el preciointernacional del oro por debajo de los costos fijos de la compañíaminera en la que invirtió. La empresa, comienza a perder fuertementedinero, entra en problemas financieros y termina presentando la ban-carrota. Esto puede ocurrir, ya que el negocio minero es así. ¿Empiezaa ver con estos ejemplos claros la potencialidad del negocio minero ysus riesgos? Invertir en acciones mineras es como invertir en lingotespero con “esteroides”. Las inversiones se pueden potenciar en susganancias y en sus pérdidas. Lo que un inversor debe preocuparsees por la correlación que exista con el “activo subyacente” (oro,plata o el activo al que usted “apunta”). Si usted es un inversorque busca invertir para exponerse indirectamente a un metal, debebuscar que la cotización de la mina fluctúe lo “más parecido” a lafluctuación del precio del metal. Asesórese en esto, de ser necesario.

Hay algunos sitios como Finance Yahoo.com o Stockcharts.comque permiten comparar de manera básica la performance entreacciones de una minera y el valor del metal en cuestión. Siempre esinteresante saber como se está comportando el valor de la acción conrespecto al metal digamos en los últimos 12 -24 meses.

109

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 111: Aurum Argentum

Imagen 35: En Australia, país de tradición minera se debatía unsúper- impuesto para confiscar el 30% de las ganancias de las empresasmineras. Esta es una muestra de que la minería no es garantía de gran-des retornos cuando hay gobiernos que pueden confiscar la riqueza víaimpuestos. Fotografía: Julia Gillard, Primer Ministro de Australia.Impulsando un nuevo impuesto. Anteriormente se impulsó gravar aúnmás fuerte la actividad minera, que le costó el puesto al anterior PrimerMinistro, Kevin Rudd, según The Guardián (Noviembre 2011)34.

110

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 112: Aurum Argentum

111

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Un perfil de inversores, buscan hacer inversiones en función de suconocimiento del negocio minero. Otros, directamente, utilizan las grá-ficas de precios para basar sus decisiones (análisis técnico).

Las empresas mineras pequeñas (“junior producers”), son menos ries-gosas que las empresas nuevas, pero también son de alto riesgo. Con laventaja que pueden ofrecer grandes recompensas, también.

Empresas grandes

Compañías grandes o multinacionales. Son empresas mineras quenormalmente están mas diversificadas, operan en distintos países y tie-nen varias explotaciones. La mayoría además de realizar producciónminera, tiene actividades de exploración en paralelo. Esto es, compranconcesiones de tierra para explorar en búsqueda de mayores reservas.

Normalmente, las empresas de este tipo si son bien administradas, alestar mas estabilizadas superadas las primeras etapas de crecimiento,son las que deberían exhibir una mejor correlación con el precio delmetal subyacente.

Si uno tiene un perfil conservador, y desea invertir en acciones mine-ras, entonces esta es la opción. Debería buscar acciones mineras grandes,estables, con producciones ya en marcha y que exhiban buena correla-ción con el precio del metal.

El negocio minero debe atender al impacto ambiental, la responsabi-lidad social, el bienestar de los empleados, las fluctuaciones económicasde las economías locales y de la economía global, los problemas logís-ticos en múltiples países, continentes y también en una organizacióndonde trabajan empleados con distintas culturas. Realmente, son com-pañías que atraviesan ciclos económicos en una actividad que es riesgosapor los múltiples factores. Por lo que en esta crisis iniciada en el 2008,las mineras no han tenido una buena performance con respecto al valordel metal, sino que han actuado de manera rezagada.

Aún así, se dan situaciones de distorsiones graves en la bolsa, dondelas compañías quedan subvaluadas porque los mercados operan así aveces, de manera irracional, castigando en exceso el valor accionario delas compañías, incluso de las mineras grandes. Los pánicos en los

Page 113: Aurum Argentum

mercados capturan la imaginación colectiva con las escenas de los operadores de bolsa sufriendo o con caras de terror en los canales denoticias.

Imagen 36: En lo peor de la crisis 2008, desde diciembre 2008, lagran empresa minera de cobre Freeport Mc-Moran (una de la minerasde cobre mas grande del mundo) se recuperó durante el 2009 másrápido que su activo subyacente primario (cobre), volando la acción deun nivel cercano a 20 hasta los 90 dólares. A veces las empresas mineraspresentan oportunidades para los traders que siguen día a día los mer-cados, transformándose en alternativas de inversión mejores que losmetales en sí.

Supongamos que usted quiere invertir en estas acciones para comen-zar. También supongamos que usted ya decidió vía su análisis fundamen-tal, técnico, o la técnica que a usted le parezca que es un buen momentopara invertir en acciones mineras de oro y plata.¿ Donde puede uno con-seguir una lista de las acciones mineras de oro, plata, platino, o zinc?

Bueno un sitio que me gustó (aunque en inglés) es www.miningfeeds.com o mineweb.com donde hay listados de acciones por metal y

112

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 114: Aurum Argentum

país de listado. Las sociedades de bolsa o agentes de bolsa también pue-den tener búsquedas que permitan listar las acciones por sector o indus-tria. Otro portal del tipo “screener” (que es como un radar donde se lepuede poner muchos parámetros a una acción) para encontrar las mine-ras es finviz.com (filtrando por “gold” y silver” (oro y plata) en “indus-tria). Un error “famoso” es que aparentemente algunos inversoresbuscan las acciones por el nombre (muchas sociedades de bolsa solopermiten búsqueda por el nombre) y compran las que tenga la palabra“oro” (gold) en su nombre. Por favor no haga esto.

113

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 115: Aurum Argentum

114

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Una acción puede estar en varios listados si en sus yacimientos realizaambas actividades (ej. explotación de cobre y oro). Otro sitio donde hayun buen listado es en 24hgold.com (http://www.24hgold.com/english/gold_companies.aspx). Para mineras “juniors” o pequeñas eshttp://www.juniorminers.com35

Otros tipos

Existen otras clasificaciones de mineras. Pero una categoría a men-cionar es “exploradoras”. Son pequeñas empresas que se dedican a“explorar” justamente sus activos (yacimientos-concesiones). Son mine-ras en sus primeras etapas y a veces se estructuran para solo explorar yluego vender las concesiones. Buscan determinar con mayor confiabi-lidad la cantidad y concentración de los minerales en los yacimientosque explotan.

Pueden existir otro tipo de acciones mineras que funcionen como“fondo de inversión” (se dediquen a comprar yacimientos, para explo-rarlos y explotarlos. O tercerizar su explotación y cobrar regalías).

Al invertir en acciones usted no solo tiene que tener en cuenta “si elmetal va a subir”, si no como explicamos aquí, tiene que entender bienlo que hace la empresa en sí. Invertir en una minera es comprar unaempresa. Y tiene que entender la empresa o al menos “como se mueveel precio” (análisis técnico) para que usted pueda tener relativo éxito.

Para estimar si es conveniente o no invertir y cuanto ganará no seolvide de reconocer otros gastos que puede incurrir a la hora de compraruna acción en la bolsa ya sea:

1) Comisiones del operador de bolsa /sociedad de bolsa/agente debolsa: estas comisiones van desde algunos dólares por operaciónen Estados Unidos a un costo del 1% para comprar y 1% paradesarmar la posición o para salir en Argentina

2) Impuestos - Derechos de Bolsa: pueden existir impuestos a la horade realización una transacción bursátil y varían dependiendo del país

3) Gastos de custodia: el operador o sociedad de bolsa o broker bursátil puede cobrarle honorarios por “custodiar” sus tenenciasen acciones por unos meses.

Page 116: Aurum Argentum

115

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

4) Gastos de “transferencia”: usted puede incurrir en gastos por el sim-ple hecho de girar dinero o solicitar su extracción a su cuenta bancaria

5) Gastos por diferencias de cambio: usted puede incurrir en pér-didas al convertir los resultados de su inversión a su moneda localpor la distancia que puede llegar a existir entre la compra y laventa de divisas para operar en bolsa. (Ej. Supongamos que ustedes suizo y compró 1000 dólares para invertir en acciones minerasde Estados Unidos. Al repatriar el dinero que ganó de su inversión,Suiza revalúo su moneda bruscamente y ahora usted tiene menosfrancos suizos que antes por la apreciación cambiaria del país)

6) etc.

Comprar y vender en el mercado de acciones de Nueva York es incre-íblemente accesible en cuanto a comisiones. Así que no se preocupe porlos costos, si selecciona esta alternativa.

Un Ejemplo de Compra de una empresa minera

Decide comprar 100 acciones de la minera Pan American Silver (PAAS)

Precio de compra $ 23.64 U$S

Comisión del broker: 7 dólares por operación.

Total: (100*23.64) + 7 dólares = 2371 U$S

Bien. Ahora el precio subió hasta 25 y usted decide vender las 100 acciones:

Precio: 25 U$S

Comisión del broker: 7 dólares por operación

Total = 2493 U$S (25*100) – 7 dólares

Ganancia: 122 dólares = (25-23.64) * 100 acciones - 14 dólares (comisiones)

Ahora bien, nunca se olvide que también los brokers pueden exigirleotros gastos como gastos de custodia, o gastos de transferencia deldinero (para retirar las ganancias).

Page 117: Aurum Argentum

116

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

En determinados países puede haber exigencias específicas para repa-triar el dinero (como en Argentina). Así siempre tenga en cuenta todoslos costos y las normativas financieras e impositivas.

En la crisis he visto a las mineras no comportarse correctamente deacuerdo a lo esperado. Así que mi opinión personal es que comprarmineras es para expertos y se debe invertir en ellas con excelente timing.Un error en el timing puede ser fatal. Particularmente miraría minerascuando sus valuaciones estén por el piso. Recuerde que no todo es“riesgo” y se puede usar opciones para acotar los riesgos. Eso lo expli-caremos más adelante en este libro…

5. Fondos de inversión o ETF’s relacionados / ETN’s / ETR’s

Algunos podrían optar por invertir en un fondo de inversión de oro o plata.La definición suele estar sujeta a las especificaciones hechas por ley de cadapaís, pero podemos decir que es un instrumento financiero que consta de unpatrimonio en principio.Y existe para este patrimonio uno o varios adminis-tradores y los inversores esperan que ese fondo genere utilidades.

Los fondos de inversión son conocidos en el entorno bursátil. Existendistintos tipos de fondos de inversión. Abiertos, cerrados… De Rentafija, variable..etc.

Los fondos de inversión surgieron como una opción “pasiva” parainversores para exponerse a determinados “objetivos” o áreas de prefe-rencia bursátil. Los fondos de inversión venían a ofrecer una canasta deacciones o activos que antes no existían. Por ejemplo, podría existir elcaso de que un inversor quiera invertir en acciones de Japón. Junto conotros inversores, armaban un fondo para poder darse liquidez entre ellose invertir de manera exótica. Eso era en sus inicios, donde en el mundobursátil era todo más difícil que hoy en día.

Lo interesante de los fondos de inversión y a donde queremos llegar esque se fueron diversificando y, de alguna manera, fueron evolucionando parasatisfacer el apetito de los inversores y proveer la posibilidad de invertir en:

1) diferentes sectores de la economía

2) en industrias específicas (fondos que invierten en bancos, en farmacéuticas o en empresas de defensa)

Page 118: Aurum Argentum

117

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

3) fondos que invierten en acciones de un país determinado (Perú)o en una región determinada (Latinoamérica)

4) fondos que apuestan al alza o a la baja de los mercados

5) etc.

El punto es que con el tiempo fueron apareciendo todo tipo de fondosde inversión para invertir en cualquier tipo de empresas, rubros, indus-trias, distintas estrategias de inversión… Y también surgieron fondospara invertir en COMMODITIES, entre ellos oro y plata.

Con el tiempo, los fondos de inversión demostraron ser algo “lentos” yno convenientes. Surgieron una nueva clase de fondos de inversión. Estanueva clase de fondos de inversión cotizaban directamente en la bolsa y sepodía comprar y vender como una acción. Este nuevo tipo de instrumentode inversión se llama “Exchange-Traded-Fund” o ETF, y significa justamenteeso, un fondo que cotiza en bolsa. Son fondos de inversión cuya participacióno “acción” cotiza en bolsa y se puede comprar como cualquier acción.

Estos “ETF’s” proliferaron y vinieron para quedarse. Hoy hay coti-zando mas de 1200 ETF’s.

Surgieron muchos ETF’s de tipo financiero que permitían a los inver-sores hacer “trading intradía” en por ejemplo una “canasta de accionesenergéticas de Estados Unidos” o invertir en futuros del oro, algo quetenía otro costo porque requería saber invertir en futuros y tener mayorcapital para poder invertir en esos instrumentos.

Los ETF’s son una de las mayores innovaciones financieras de losúltimos tiempos ya que ahora aparecían fondos que cotizaban y seestructuraban de acuerdo a la demanda de los inversores. Se “enlataban”los activos y se ponían a cotizar en bolsa. Ahora ir de compras no eraalgo difícil que debía hacerse a través de varios brokers en distintospaíses y con distintas cuentas de distintos instrumentos.

Ahora uno podía ir al “supermercado” y elegir un ETF que represente elíndice de Malasia, otro ETF que permita invertir en oro y otro ETF que mepermita invertir a la baja en Japón. La diversificación y la comodidad sehabían hecho realidad con solo hacer unos clicks. Los ETF’s ponían en elmenú del día instrumentos que antes era solo para inversores acaudalados,pero al alcance de todos (economía de escala bursátil, podríamos decir).

Page 119: Aurum Argentum

Muchos inversores entonces querían invertir en ETF’s que permitanexponerse a commodities.

Entonces surgieron los ETF’s que daban una exposición directa acereales, metales, crudo… casi cualquier cosa. Y por supuesto, con eltiempo, el ETF de oro “GLD” pasó a ser la estrella y el ETF más populardel mundo. Es lógico, el oro es dinero y esta es una crisis monetaria sinprecedentes. Con solo unos clicks bastaba para convertir el dinero enoro vía una cuenta de inversión.

Así fue como surgieron todo tipo de fondos, pero el 22 de agosto2011 la agencia de noticias Reuters publicó que el fondo GLD habíasuperado al mismísimo fondo SPY que es el etf de acciones norteame-ricanas del índice SP500 en tamaño de activos administrados. El ETFde oro contaba con 76 mil millones de dólares en barras de oro en susbóvedas contra los 74.4 mil millones de dólares que contaba el ETF líderde acciones norteamericanas36.

Imagen 37: Fotografía de las bóvedas con barras de oro del etf GLD,fondo de oro líder del mundo que cotiza en Nueva York, Singapur, HongKong y Tokio.

118

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 120: Aurum Argentum

119

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Bueno pasemos a los 7 criterios básicos que hay que tomar a la hora deelegir un ETF:

a) Pertinencia

b) Costo

c) Liquidez

d) Valor Actual

e) Performance

f) Reputación

g) Conveniencia

Pertinencia

Elegir el fondo que esté relacionado con nuestra idea de inversión ybuscar aquellos que cumplen con el objetivo de la inversión (por ejemploseguir al precio del platino, o apostar al alza en las acciones de México,etc.). Existen ETF’s que pueden ser la combinación de distintos activos,incluyendo en el que buscamos invertir (ejemplo: si quiero invertir enoro, no debería elegir un etf cuya cartera es un mix de oro y plata. Debe-ría buscar el ETF o un listado pertinente a mi objetivo, que es invertiren oro).

Costo

Prestar atención a las comisiones que cobran sus administradores(“management fee”) ¿Cuánto es la comisión que cobran los administra-dores por este fondo que queremos elegir?. Tenemos que hacernos estapregunta. Porque ese costo de administración se va a pagar liquidandouna pequeña parte del fondo año tras año y nos puede generar unimpacto en la rentabilidad a largo plazo.

Ese porcentaje que suele ir entre 0.4% y 0.8% Cuanto mas bajo,mejor por supuesto.

En definitiva hay que analizar las comisiones que cobran antes deelegir un fondo en particular. Si la inversión es a muy corto plazo, estecriterio no es tan importante. Pero es clave a largo.

Page 121: Aurum Argentum

120

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Liquidez

¿Cómo está su volumen? ¿Cómo está operando? ¿Es un ETF queopera activamente todos los días?

¿Es un ETF popular dentro de su categoría (puede haber varios fon-dos de lo mismo). ¿Tiene liquidez? ¿El precio de compra y venta estáncerca o lejos? Cuanto más líquido sea el fondo, mejor. Así podemosentrar y salir cuando queremos.

A veces el tamaño del fondo puede ser un impedimento para grandesinversores.

Valor Actual

Cuál es el valor actual téorico real del ETF (conocido en inglés comoNAV o valor actual neto). Esto es las tenencias del fondo (por ejemplolingotes de plata) dividido la cantidad de acciones del fondo. Esto suelepublicarse diariamente en la página del ETF en sí.

Esto es importante porque el precio de cotización de mercado puedediferir del precio teórico real del fondo. A veces lo fondos pueden operarcon respecto a su valor teórico real:

- A la par

- Bajo la par

- Sobre la par

Esto se puede dar por distintas causas y motivos. Se tiene que tratarde pagar siempre un precio de mercado muy cercano al valor actual realdel fondo. Eso es lo mejor. Aquellos ETF’s que operan muy por debajode la par son peligrosos porque pueden indicar presunción de fraude omala administración. También puede implicar la salida de peces gordosde ese fondo. O altas comisiones y gastos de administración.

También ingresar a fondos con grandes premiums puede ser peligrosopara inversiones de corto plazo.

Cada ETF tiene un documento completo donde explica todos losdetalles técnicos y legales del fondo. Este documento está siempre alalcance de los inversores y se llama “prospecto”. Inversores serios

Page 122: Aurum Argentum

deberían interiorizarse en los detalles técnicos, legales y administrativosque ofrece el prospecto de los ETF’s.

Lo ideal es adquirir aquellos fondos que estén a la par. Pagar muchoPremium puede ser señal de “favoritismo” inversor que hace que unETF esté por arriba del valor téorico. También podría implicar algunadistorsión de precios (que el precio de mercado del metal no sea el realdel metal físico y por eso el ETF pueda tener un valor agregado porconsiderarse seguro y que realmente tiene metal asignado en sus bóve-das. Sobre la par, podría indicar favoritismo del mercado por la repu-tación de los administradores del fondo (potenciales gananciasfuturas).

Recuerde:un ETF bajo la par de su valor teórico puede ser muy peli-groso. Puede indicar mala administración, o falla en la ingeniería finan-ciera y hasta fraude.

Performance

Este es un criterio clave que nos ayuda a elegir quien será el ganadory el elegido por nosotros. Siempre buscamos al fondo cuya cotizaciónfluctúe en torno al objetivo de su naturaleza. Si compramos un ETF deplata queremos que el fondo haya evolucionado en su cotización lo másparecido a la plata. Lo que queremos estudiar es como ha sido su per-formance. Como viene cotizando para saber si no hay problemas. Losanalistas financieros llaman a esto “correlación”.

Sepa que existen varios casos de ETF’s que fracasan en dar una per-formance con respecto al activo subyacente de la inversión.

En este caso me fijaría de mirar como le fue al “oro” y al “etf de oro”en análisis. Si los dos tuvieron un rendimiento muy similar, este ETFme interesa… Aléjese de los ETF’s que no tienen un rendimiento similaral activo subyacente.

Muy importante: evaluar la performance de al menos el último añodel ETF para determinar si su performance es aceptable con res-pecto al objetivo del fondo.

121

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 123: Aurum Argentum

Imagen 38: Evolución de principales ETF’s de oro y comparacióncon oro precio spot ($GOLD). Principales etf´s de oro: GLD, PHYS,SGOL, IAU, AGOL. Evolución de la performance de 1 año. Fuente:Stockcharts.com (PerfChart). Se observa un correlación muy sólidaentre los etf´s mencionados y el valor del oro.

Reputación

Siempre hay que elegir aquellos ETF’s cuya reputación, la reputaciónde los administradores sea sólida.

Mucho se habla en contra del fondo GLD, ya que la custodia delmetal esta en manos de bancos que a su vez especulaban de manerabajista en el metal. Hay mucha controversia37 en torno a este tema. Siem-pre elija aquellos fondos que sean administrados por entidades financie-ras solventes y que tengan una buena performance en la gestión de losfondos o sus activos.

Algunos fondos pueden esconder “trucos legales” en su prospecto,en su documentación legal. Pueden argumentar con cláusulas del estilo

122

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 124: Aurum Argentum

“el fondo se reserva el derecho de hacer la entrega del metal en metalfísico o efectivo, de acuerdo a su conveniencia”. O en “caso de hurto oextravío, el seguro del fondo pagará a sus tenedores en dinero efectivode acuerdo a la cotización del siniestro”. ¿Qué haría usted si en hiperin-flación, pide el delivery de su oro pero solo le dan billetes que se depre-cian día a día porque justo hubo un “incendio” en las bóvedas?

También en un momento algunos analistas pro-oro vincularon aGLD con el delivery y cierre de posiciones en el mercado mayorista(como un presunto escape para entregar “acciones en vez de oro” encaso de default). Estos trucos legales me llamaron muchísimo la atención.

Lea las notas si quiere profundizar sobre este tema. Acuérdese invertiren etf’s de oro es “oro administrado por terceros”. Con todas las ventajasy riesgos del caso. Este al tanto de la reputación de quienes administranesos fondos de ser posible. No obstante, es tremendamente práctico paraaquellos que invierten en bolsa y están acostumbrados a esto. Averiguesi quienes administran esos fondos no son los mismos que están mani-pulando a la baja los metales en el mercado y tienen conflicto de intere-ses antes de decidir, por las dudas, también.

Conveniencia

Este principio habla de lo que usted debe tener a la hora de invertiren ETF’s y en general: flexibilidad.

Los ETF’s pueden tener distinto tratamiento impositivo en cada país.Por lo tanto usted debe decidir si impositivamente le conviene elegir unetf o si es mejor invertir en otra clase de instrumento de oro y plata.

Este principio habla de todos aquellos factores personales que puedenhacerlo inclinar a usted a elegir un etf o directamente no invertir en ellos.Tiene que existir conveniencia para usted ya sea en términos

La reputación y el entendimiento de como está armado un fondoy sus cláusulas es muy importante para inversores serios

123

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 125: Aurum Argentum

impositivos, económicos, etc. También usted se tiene que sentir cómodocon la inversión y entender como funciona el fondo. O en definitiva suinversión no será la más “conveniente” para usted.

La realidad es que los etf’s son maravillosos. Poder hacer unos clicksy tener diversificada la cartera. Pero es importante entenderlos, aseso-rarse y saber elegir bien cual sirve para nosotros y cual no.

Sitios webs para encontrar listado de etf recomendables (no están enespañol):

http://etfdb.com/screener/

http://finance.yahoo.com/etf

Finviz.com

www.mornignstar.com38

http://www.masteretfdata.com/ (listado de 1259 etf’s)

optionsxpress (ETF Center)

Hay una palabra clave que puede servirles. Buscar en la web lo quese llama “screener” que es como unos formularios web en las que unopuede agregar filtros y encontrar el tipo de inversiones que uno desea.Para encontrar acciones esta herramienta de búsqueda se llama “stockscreener” y algunas sitios financieros cuentan con esto para poder rastrearel tipo de acción que buscamos de acuerdo a los parámetros requeridos.

También puede buscar ETF screener.

He aquí un listado con los principales etf´s según Morningstar:

Nombre Símbolo Categoría% Gastos Adm.Anual

PowerShares DB Precious Metals DBP Metales Preciosos 0.77

PowerShares DB Silver DBS Plata 0.54

PowerShares DB Gold DGL Oro 0.52

SPDR Gold Shares GLD Oro 0.40

iShares Gold Trust IAU Oro 0.25

iPath DJ-UBS Prec Metals TR Sub-Idx ETN JJP Metales Preciosos 0.75

iPath DJ-UBS Platinum TR Sub-Idx ETN PGM Platino 0.75

UBS E-TRACS Long Platinum TR ETN PTM Platino 0.65

iShares Silver Trust SLV Plata 0.50

UBS E-TRACS CMCI Gold TR ETN UBG Oro 0.30

UBS E-TRACS CMCI Silver TR ETN USV Plata 0.40Fuente: Morningstar - 22 de enero 2012

124

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 126: Aurum Argentum

También puede optarse por comprar etf’s que almacenan oro y meta-les en Canadá como los administrados por Eric Sprott (PHYS de oro yPSLV de plata). Este administrador canadiense cuenta con buena repu-tación entre los analistas pro-oro del mundo (de acuerdo a emails querecibí oportunamente).

ETN’S

Existe una clase de fondos llamados ETN’S que para darle una definición accesible sería como “nota estructurada que cotiza enbolsa”.

Un banco emite “estas notas” y arma un compromiso de que esas“notas” (que cotizan como una acción) van a “comportarse” como elactivo subyacente. Por ejemplo el Banco XXX emite ETN´S de oro quees como si firmara un pagaré “que sigue el precio del oro”. Usted locompra…y listo! Estos instrumentos están estructurados para seguir un“benchmark” o sea, seguir un objetivo de rendimiento o índice. Los pri-meros ETN´s fueron creados por el banco Barclay’s.

En simples términos un ETN sería algo así como una promesa de unaentidad financiera a pagarle los rendimientos que den el activo subya-cente (por ejemplo oro). Esta “promesa” o promesas se estructuran demanera que cotizan en bolsa y pueden comprarse o venderse libremente.NO hay ORO de respaldo para esto si no que solo se requiere como res-paldo el crédito del emisor.

Por lo tanto, en el caso de una bancarrota del emisor, estás notaspodrían tener riesgo de default ya que no tienen activos separadosrequeridos para respaldar la inversión.

Es opinión personal que este tipo de instrumentos se debería evi-tar a menos que deseemos realizar una inversión en activos específicosy no tengamos otras alternativas.

Visite también el sitio web de su agente de bolsa o sociedad debolsa o pidale un listado actualizado de los fondos de inversiónETF

125

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 127: Aurum Argentum

126

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Volviendo a los ETF’s, existen ETF’s que duplican los movimientosdel oro y de la plata. El mas famoso para la plata es AGQ (ProsharesUltra Silver) y para oro UGL (de la misma familia, Proshares UltraGold).

Existen dentro de la categoría de ETF’s de oro, “ETF’s apalancados”que en vez de tener bóvedas de oro adquieren derivados y realizan inge-niería financiera para que el movimiento del precio de su fondo se dupli-que cuando sube/baja el oro. Son inventos financieros y no ofrecen laposibilidad de acceder al metal. Esto es muy importante. Sepan tam-bién que si esta “ingeniería financiera” que hacen los administra-dores para lograr el efecto de apalancamiento deseado falla, no hay“devolución por su dinero”.

Sepan también que los fondos apalancados duplican los movimien-tos ya sea si son a nuestro favor o en nuestra contra.

Hay fondos que también son estructurados de manera financierapara que “bajen cuando el oro sube “(fondos “short”- o bajistas).

Hay que reconocer dos tipos de ETF’S en particular:

- Los que se respaldan en el metal físico en bóveda

- Los que se respaldan en futuros

De los que se respaldan en metal físico: compran el metal y emitenacciones en función del metal adquirido.

De los que compran futuros, se refiere a aquellos fondos que compranlos metales a futuro usando justamente futuros. Hay fondos que compranen la bolsa el metal para futura entrega (ejemplo “Oro Diciembre 2014”).Adquieren el compromiso por parte de algún participante de que lesentregue el metal mas tarde. Con esos contratos adquiridos en la bolsa,lo usan como respaldo para emitir acciones (sin tener el metal, solo elcompromiso de un tercero de futura entrega).

Como estos contratos expiran, lo que suelen hacer es cerrar esos con-tratos (vendiéndolos) y volver a comprar contratos (compromisos deentrega del metal en el mercado mayorista) a mas largo plazo. Este pro-ceso se denomina roll-over. Al existir un pequeño costo en este tipo detransacciones, el valor de estos ETF’s en el largo plazo suele ser infe-rior que haber comprado el metal físico ya que se pueden evitar los

Page 128: Aurum Argentum

costos asociados a esta operatoria de roll-over mas honorarios añotras año.

Estos fondos respaldados en futuros suelen no ofrecer a sus accionis-tas la posibilidad de acceder al metal físico en las bóvedas (cuya admi-nistración puede estar tercerizada bajo la figura de “Custodios”, comoes el caso de GLD).

Técnicamente hay varias formas de estructurar este tipo de inversiones en commodities. También varias formas legales… pero lomejor es que…

He aquí un listado de ETF’S de metales preciosos:

Si va a elegir un ETF, busque preferentemente los que tenga elrespaldo físico del metal.

Símbolo Nombre Activos* Vol PromedioGLD SPDR Gold Trust 66.714.336 12.914.973SLV iShares Silver Trust 9.415.825 18.971.467IAU iShares COMEX Gold Trust 9.211.036 5.905.688SGOL ETFS Gold Trust 1.762.678 145.323PPLT ETFS Physical Platinum Shares 702.755 101.782SIVR ETFS Silver Trust 583.696 386.803DGP DB Gold Double Long ETN 540.859 843.344DGL PowerShares DB Gold Fund 391.476 158.09UGL ProShares Ultra Gold 357.413 294.668ZSL ProShares UltraShort Silver 189.859 7.200.282GLL ProShares UltraShort Gold 156.538 836.781DZZ DB Gold Double Short ETN 87.174 1.810.026DBS PowerShares DB Silver Fund 84.912 30.489AGOL ETFS Physical Asian Gold Shares 74.178 1.19AGQ ProShares Ultra Silver 67.584 2.227.826DGZ DB Gold Short ETN 50.972 199.771WITE ETFS Physical White Metal Basket Shares 43.486 7.565DBP PowerShares DB Precious Metals Fund 42.513 140.365PALL ETFS Physical Palladium Shares 40.182 123.671PGM iPath Dow Jones-AIG Platinum Total Return Sub-Index ETN 33.878 7.239

USLVVelocityShares 3x Long Silver ENT linked to the S&P GSCISilver Index ER

22.594 203.802

TBAR RBS Gold Trendpilot ETN 14.059 11.142FSG FactorShares 2X: Gold Bull/S&P500 Bear 11.128 60.621

127

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 129: Aurum Argentum

Conclusión:

1) Compre ETF que tengan el metal físico detrás.

2) Lea el prospecto. Sepa los detalles. Sepa quienes son loscustodios. Y si tiene acceso al metal

3) Invertir en ETF´s puede implicar distinto tratamiento impo-sitivo en distintos países

4) Estudie el valor teórico que publican los fondos en sus respectivas páginas. No pague premiums altos (mayores al 3o 4%) sin entender los motivos. De la misma forma, no compre un ETF si está muy por debajo de su valor téorico sinentender los motivos (subvaluación o mala administración porejemplo).

En general, los ETF’s canadienses los he seguido y operan bastantebien. Pero sin embargo, prefiero los metales físicos (como inversión)y para especular a corto uso la herramienta FOREX (como especulación).

DSLVVelocityShares 3xInverse Silver ETN linked to the S&P GSCISilver Inverse Index ER

9.797 70.003

UBG UBS E-TRACS CMCI Gold Total Return ETN 8.514 7.247

UGLDVelocityShares 3x Long Gold ETN linked to the S&P GSCIGold Index ER

7.933 31.734

USV UBS E-TRACS CMCI Silver Total Return ETN 7.023 6.111BLNG iPath Pure Beta Precious Metals 4.482 2.536PTM UBS E-TRACS CMCI Long Platinum Total Return ETN 3.778 28.379

LPALVelocityShares 2x Long Palladium ETN linked to the S&PGSCI Palladium Index ER

3.385 0

LPLTVelocityShares 2x Long Platinum ETN linked to the S&PGSCI latinum Index ER

3.236 5.662

PTD UBS E-TRACS CMCI Short Platinum Excess Return ETN 3.047 593

IPLTVelocityShares 2x Inverse Platinum ETN linked to the S&PGSCI Platinum Index ER

2.512 0

DGLDVelocityShares 3x Inverse Gold ETN linked to the S&P GSCIGold Index Excess Return

2.445 7.528

GLTR ETFS Physical Precious Metal Basket Shares 1.953 24.481

JJPiPath Dow Jones-AIG Precious Metals Total Return Sub-Index ETN

685 15.9

IPALVelocityShares 2x Inverse Palladium ETN linked to the S&PGSCI Palladium Index ER

182 0

* Listado de 37 ETF´s de metales preciosos. Activos en miles de dólares.. Fuente: ETDb.com39

128

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 130: Aurum Argentum

129

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Puntos importantes a la hora de los ETF’s

*Personalmente, cuando hay grandes bancos custodiando el metal,que también participan especulando en el mercado, esos ETF’s los veocomo mas riesgosos por el riesgo que ocurran fraude al estilo MF Global(riesgo a que me roben el metal de sus bóvedas para tapar agujeros-pér-didas de sus operaciones de trading en el mercado de futuros. A esto selo llama “commingling” en la jerga sajona financiera)

*Si el ETF no me da rápido acceso al metal o pone barreras muy altas,tampoco me gusta ese ETF.

*Si el ETF cotiza con altos premiums o descuentos con respecto a labaja la par todo el tiempo, no los toco

*Si no operan con liquidez y el precio de venta está muy alejado delprecio de compra, tampoco me gustan.

Esto es a la hora de invertir en etf’s de metales preciosos porsupuesto. Para otro tipo de activos, no necesitaría ser tan exigente.

Ahí ya sabe usted que debe analizar. Seguramente querrá una lista delos códigos de ETF´s preferidos pero no puedo darle una opinión definitiva.Mantenga estos principios en su mente y elija usted cual le conviene. Seasu propio analista. Y haga estas preguntas al momento de comprar, ya queno se cuando saldrá este libro a la venta y tengo la impresión de que elmundo va a cambiar mucho para cuando este libro esté en sus manos. Losprincipios igual seguirán mostrando gran utilidad y les pido que los siga.

Cada uno debe elegir la herramienta que prefiera. Solo se presentanlos riesgos de cada herramienta o forma de inversión. Por ejemplo, elmetal físico también tiene sus riesgos (pese a que sea de mi preferencia).Por ejemplo, donde guardarlo, ladrones… falsificaciones, etc. Es SUELECCIÓN.

6. Índices de acciones mineras

Los índices eran los favoritos para aquellos que buscaban diversifi-cación antes de que surgieran los “etf’s” como vedettes preferidas entrelos instrumentos financieros usado por administradores, hedge funds yfondos institucionales.

Page 131: Aurum Argentum

130

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Los índices son instrumentos financieros que contienen una compo-sición de acciones mineras y la idea es que reflejen el comportamientogeneral de ese grupo de activos, en este caso, el sector minero.

Es una buena idea usar índices de acciones mineras si uno realmenteno tiene idea de lo que hace y aún así quiere invertir insistentemente enacciones mineras.

La idea de comprar un índice es que uno queda “expuesto” a la indus-tria minera pero a la vez “no pone todas las fichas y apuestas” a una solaminera, sino a todas las mineras importantes a la vez.

Para ser sencillos, existen muchos índices de distintos grupos de acti-vos. Lo interesante es que el sector minero de metales preciosos tienesus propios índices.

Uno de los mas conocidos en GDX. Casualmente es una canasta deacciones del sector minero de metales preciosos. ¡La realidad que es unETF! También existe el índice GDM, que también es una canasta deacciones mineras. Ambas serían apuestas muy similares, diversificandoentre todo el sector minero de metales preciosos líderes (fundamental-mente compañías mineras canadienses y estadounidenses).

Existe el índice GDXJ que contiene a las “juniors”, las mineras chi-cas. Son consideradas más riesgosas pero también pueden ofrecer gran-des retornos.

Con respecto a los índices, ya sea que esté estructurado a través deun ETF o no, los considero útil para exponerse al sector reduciendo losriesgos vía diversificación.

Existen índices de acciones mineras de metales preciosos de peque-ñas, medianas y grandes empresas en distintas bolsas. Hay muchos índi-ces entonces.

Los mas famosos son HUI, XAU, GDM, GOX. Como ETF´s elíndice de mineras de metales preciosos mas famosos son GDX y GDXJ.

Lo importante: la política de cobertura de las empresas mineras.

Si en mi canasta de acciones (índice minero que compro) las compa-ñías que conforman ese índice han “vendido” su producción a futuro aun precio fijo, nada debo esperar de mi inversión, ya que si el oro“explota al alza” las compañías mineras pueden mantener estáticas sus

Page 132: Aurum Argentum

ganancias por mucho tiempo por su política de cobertura de riesgos (hed-ging-venta previa de ganancias futuras a precio fijo), incluso en el esce-nario de un boom en los precios de los metales.

Por eso es importante, entre otras cosas, saber esto: que políticade cobertura tienen las acciones mineras para saber si nos interesarecibir grandes retornos en el caso de fuertes subas futuras de losmetales.

Durante la crisis iniciada en el 2008, en el caso de las mineras, sucomportamiento ha tenido disparidad con el precio del oro en cier-tas oportunidades.

Durante el 2011, las acciones mineras quedaron muy rezagadascon respecto al oro.

Si tomamos el precio del oro y lo dividimos por el valor de estos índi-ces podemos armar gráficos de “disparidad” en la que podemos vercomo el índice sigue al precio del oro.

Cuanto mas alto es el ratio (oro / valor del índice minero de meta-les preciosos), mas está subiendo el oro con respecto al valor delíndice (nuestro índice se está quedando atrás haciéndonos perderdinero).

Vea los gráficos:

Imagen 39: Disparidad entre el índice minero GDM y el precio deloro ocurrida en 2011 (0.9 a 1.14)

131

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 133: Aurum Argentum

Imagen 40: Disparidad entre el índice minero (ETF) GDX y el preciodel oro ocurrida en 2011 (de casi 25 a 31.66)

Estos gráficos dicen que el oro en el 2011 avanzó (tomando todos losíndices principales) como mínimo un 20% mas que según el índice quetomemos!

Me imagino quien invierte en los índices y encuentra esta situaciónpuede sentirse frustrado ya que invertir en acciones mineras o en unacanasta de acciones mineras implica mas riesgo que en solo poner unlingote en una bóveda y esperar.

Los índices también ofrecen una manera “mezclada” de invertir enoro plata y varios metales preciosos a la vez. Ya que las mineras contro-lan activos de yacimientos de oro, plata, platino, u otras combinaciones.

Invertir en índices de acciones mineras es una oportunidad que per-sonalmente tomaría en el caso de extrema subvaluación y con la opor-tunidad del que el mercado salga al alza a la brevedad. O aún mejor:uno debe entrar cuando el tren está arrancando no cuando uno creeque está por arrancar. Asegurarse de que el índice ya haya salidodel piso y de la lateralización (observando las gráficas de precios) ymoviéndose a nuestra favor.

Cuando hay extrema subvaluación y pesimismo, bueno solo enesas condiciones invertiría en un índice minero, y siendo la coyunturaóptima para el sector.

Son esos los mejores momentos para invertir en estos índices, porque suelen hacer “outperforming”: pueden en estos casos ir mas

132

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 134: Aurum Argentum

133

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

rápido que el oro. En octubre 2008 oro hizo piso en la crisis. Un añomas tarde, el oro había subido 43% pero el índice de mineras XAUhabía subido un 93%.40

7. Futuros-forwards / opciones / Forex

Finalmente, en esta parte vamos a explicar los instrumentos masavanzados.

Hace mucho tiempo, en el siglo XIX, fue surgiendo cada vez más lanecesidad de intercambiar contratos y promesas de entrega de cerealesy mercancías rápidamente. Fue surgiendo la necesidad de estandarizaresos contratos de compra y venta. Y así se inició la necesidad de tenerun lugar centralizado donde los granjeros, especuladores, y otros agenteseconómicos se convocaran en un mercado común para transar esas mer-cancías.

Forwards:

Son contratos de compromiso en la que un parte se compromete acomprar y una contraparte a vender un activo en una fecha específicaen el futuro. Tienen cláusulas propias.

Futuros:

Los futuros son contratos de compromiso en la que una parte se com-promete a comprar y una contraparte a vender un activo en una fechaespecífica en el futuro. A diferencia de los forwards, los futuros no soncontratos con “cláusulas individuales”. Por el contrario son contratosestandarizados que fijan que bien, cuanto de ese bien, de que calidad,peso, etc se debe entregar en las fechas preestablecidas para este tipo decontratos. Normalmente las especificaciones las dicta el mercado ya quesu estandarización es para facilitar la comercialización y para que coti-cen en bolsa.

Hoy en día los mercados están muy avanzados Estos contratos decompraventa de bienes o mercancías tuvieron su boom a medida que se

Page 135: Aurum Argentum

fueron estandarizando. El primer mercado donde se empezó estos ins-trumentos fue el Chicago Board of Trade en 1848. En 1864 nacen en elmismo mercado los primeros “futuros” estandarizados.

En definitiva, es un instrumento que obliga tanto al compradorcomo al vendedor a realizar una transacción de compra-venta en unafecha específica.

Pero se puede cerrar los contratos antes de la expiración, así no quedar obligado al cierre. O cambiarlo por otro con fecha de expiraciónposterior (roll-over).

Códigos

Existen entonces distintas fechas de expiración. Por lo tanto, paraoperar futuros en Estados Unidos hay que hacerlo a través de una cuentade inversión bursátil que lo permita.

Todas las operaciones se hacen con un código específico. Por ejem-plo, un contrato de oro para entrega en diciembre 2014 tiene su propiocódigo. Este código es que hay que usar para hacer la compra o ventadel futuro operando a través de internet, obviamente (usando la plata-forma del broker)

El código de los futuros (GLOBEX) se compone:

1) dos letras propias del activo subyacente. Ejemplo si es oro,las dos primeras letras son “GC”

2) una letra específica que indica el mes

3) dos últimos dígitos del año

Los meses tienen asignada una letra específica:

Entonces, por ejemplo el contrato de “Oro Diciembre 2014” seríasímbolo del producto + letra identificadota del mes + dos dígitos delaño= GC + Z+14 =GCZ14

F = Enero K = Mayo U = SeptiembreG = Febrero M = Junio V = OctubreH=Marzo N = Julio X =NoviembreJ = Abril Q = Agosto Z = Diciembre

134

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 136: Aurum Argentum

135

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Por lo tanto, ingresando GCZ14 ya podremos comprar un futuro ovender un futuro de oro. No se asuste, las plataformas bursátiles tienenbuscadores para que no tengamos que andar buscando los códigosnosotros mismos.

Los contratos tienen especificaciones en cuanto a la calidad y canti-dad de entrega.

Los futuros constituyen,en definitiva, el mercado mayorista delos commodities.

Para el oro, el contrato mas famoso es el GC (COMEX) y equivale acomprar 100 onzas troy de oro41.

El contrato para plata se denomina SI (por “silver”, plata en inglés).Y es de 5000 onzas troy. Barras de pureza.999

Todos estos contratos tienen fechas de específicas de entrega y dedelivery. Invirtiendo en este instrumento, usted estará jugando en lasgrandes ligas de oro y plata donde compran y venden las mineras y lospesos pesados. Ya sabe donde tiene que ir a hacer sus compras mayoris-tas de metales. Al mercado de futuros. Y puede acceder a ellos con unacuenta de inversión bursátil.

También puede comprar 1 solo contrato. Hay varios tipos de contratopor menores o mayores cantidad de onzas por contrato. Tanto para oroy plata. También pueden haber contratos que lo que entreguen a la fechade vencimiento sea la diferencia ganada en dinero (“cash settlement”) oel físico (el metal).

Esto quiere decir que si compre un contrato de tipo “Oro Diciembre2017 1800” y llegado el momento está en 2000 U$S la onza, le debenpagar la diferencia (ganancia en cash) o darle el lingote pagando solo1800 U$S, de acuerdo al tipo de contrato.

El apalancamiento de los futuros

He aquí lo interesante de los futuros: operan contra margen. Estoquiere decir que usted solo tiene que depositar entre un 5 % y un 15%del valor nominal del contrato (dependiendo del contrato y el mercadoen el que estemos operando) para comenzar a hacer trading en estas“grandes ligas de los commodities”.

Page 137: Aurum Argentum

136

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Tomando un ejemplo: oro cerró el viernes pasado a 1724 U$S la onza.Podría operar un contrato GC (100 onzas de oro o el equivalente a$172.400 dólares en oro) con solo poner, de acuerdo al CME 10.125U$S de margen inicial… Si leyó bien. Con poner como margen 10.125U$S podría técnicamente comenzar a controlar 172.400 dólares… O seaque con solo poner un 6% en garantía ya se puede comenzar a operar.

Lo cual le da a usted un apalancamiento en metales muy sabroso.42

Breve repaso hasta aquí del tema:

1) Los futuros son los instrumentos bursátiles donde operan las gran-des ligas.Es la obligación de comprar para el comprador y de venderpara el vendedor.

2) puedo invertir también allí si quiere, abriendo una cuenta de inver-sión bursátil que permita operar futuros en Estados Unidos por ejem-plo, o en su país si existe operatoria de futuros.

3) se invierte contra margen: o sea, solo se necesita poner en garantíaentre un 5 y un 15% dependiendo del contrato, el mercado, país yproducto.

4) da la oportunidad de tener fuerte apalancamiento

5) cada contrato tiene una fecha específica de “entrega” y de venci-miento. La calidad y cantidad están estipuladas de manera predeter-minada.

6) se puede cerrar el contrato vendiendo la misma cantidad del mismocontrato

7) es el lugar donde se encuentran los especuladores, productores yfinancieras a fijar verdaderamente el precio de las materias primas

8) es para traders avanzados

Sigamos con el tema del margen o garantía que hay que tener parapoder operar.

Margen inicial

Para poder operar un contrato, ya sea comprarlo o venderlo, serequiere un dinero mínimo que debe quedar en garantía en la misma

Page 138: Aurum Argentum

137

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

cuenta de inversión y no está disponible hasta que no se salga de esaposición. Esto se llama “margen inicial”. Y es como un “depósito engarantía” o “seña”, para usar otros términos mas familiares.

De ese dinero en nuestra cuenta de trading ya no vamos a disponeral comprar 1 futuro.

Cada commodity y cada contrato de futuro tiene un “margen inicial”requerido. Este es el piso para empezar a operar.

Margen de mantenimiento

Es un nivel de garantía de mantenimiento que se debe tener para con-tinuar con la posición (contrato de futuro) abierta. Se diferencia del mar-gen inicial, ya que éste (mantenimiento) es inferior. En el caso de que lacuenta esté por debajo de este margen de mantenimiento se genera elllamado “margin call” o llamada de margen y se debe depositar el dinerosuficiente para volver a tener el margen inicial.

O sea para hacerla fácil:

1) tenemos un margen piso de “entrada”

2) si pierdo dinero con mi posición abierta, no debo perder por debajodel “margen de mantenimiento o tengo…

3) un margin call o “llamada de margen”. Que me obliga a ponerdinero nuevamente el margen inicial o se cierra la posición

Así básicamente opera el mercado de futuros. Existe mercado de futurosen Estados Unidos, donde es muy famoso sus mercados y donde las plata-formas de inversión son fascinantes. Pero también hay mercado de futurosen todos lados como en Europa, Japón, Medio Oriente. En Argentina, sesigue muy de cerca los contratos agropecuarios, sobre todo los contratosde la soja, que es seguido por economistas para determinar el crecimientoargentino, dado la importancia de la exportación agropecuaria en el país.Por lo tanto, puede verse en los diarios el precio de estos futuros.

Además de los porcentajes de márgenes que son requeridos por losmercados de commodities para operar, los brokers o sociedades de bolsas pueden imponer sus propios “márgenes iniciales” y de “mantenimiento”.

Page 139: Aurum Argentum

138

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Ejemplo:

Invierte en futuros de plata

Compra 1 contrato de SI (Plata) en el mercado de Estados Unidos

Tamaño del contrato: 5000 onzas troy de plata

Calidad: Entrega de lingotes de plaza 999 de pureza mínima

Mercado: COMEX

Margen Inicial: 21.600 dólares

Margen de Mantenimiento: 16.000 dólares

Precio de compra: 33,61 dólares la onza (usted debe ver la punta vendedora para saber el precio al que va a comprar)

A los 7 días, el valor de la plata ha subido a 35 dólares la onza (ustedmira la punta compradora del mercado para poder vender y cerrar suposición)

Usted decide calcular su ganancia:

35 – 33.61 (Precio de cierre menos precio de compra) = 1.39 U$Spor onza de ganancia

Tamaño del contrato = 5000 onzas

Total Ganancia = 5000 x 1.39U$S = 6950 U$S.

Retorno = 6950 / 21.600 = 32,17 %

En este sencillo ejemplo lo que hicimos fue simplificar para que veanada mas el poder del apalancamiento. Por supuesto que invertir así, consolo poner el margen inicial es altamente peligroso ya que debemos con-tar con el margen suficiente para tener margen de maniobra. Si no, nues-tro margen de maniobra solo sería el que existe entre el margen inicialy el margen de mantenimiento.

Existen muchos mercados de futuros como decíamos en distintos países. Sepa que esta forma de inversión, con garantía y al facilitar laoperatoria apalancada “tienta” a los inversores novatos a apalancarse

Page 140: Aurum Argentum

139

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

indebidamente. Tenga mucho cuidado y no opere en futuros si reciéncomienza. Si lo va a hacer sin tener mucho conocimiento hágalo paracomprar el físico y sin apalancamiento.

Entre la comunidad de los metales preciosos existe fuertes y acalo-rados debates ya que en el mercado de Londres (LBMA) como en Esta-dos Unidos (COMEX) del oro, los inventarios oficiales de dichosmercados son una fracción del volumen operado. Esto habla de que enel caso de que “todos quieran su oro” (ya que los contratos se suelencerrar por el diferencial del cierre al vencimiento en su mayoría), bueno,existiría una situación de default.

Dejamos a criterio del lector la inquietud al respecto, pero hoy en díalos mayoristas y oficiales del oro operan de esta manera (de manera fraccional).

Están surgiendo nuevos mercados en Asia y en Medio Oriente dadola creciente desconfianza en los centros financieros de Occidente.

Reiterando, uno de los mayores escándalos en el mercado de futurosrecientemente fue el fraude de MF Global. Un broker líder de futuros yderivados. Estos señores habrían mezclado su dinero para tapar susapuestas, con el capital de sus clientes.

Entre sus clientes se encontraban precisamente granjeros de EstadosUnidos que habían usado estos instrumentos financieros para cubrir susriesgos y guardar su dinero43.

Opciones

Supongamos que usted quiere invertir en una acción minera o en unfondo de platino o plata (ETF). Pero no está tan seguro de lo que va ahacer o prefiere tener alguna seguridad de que puede limitar su riesgosi las cosas… no salen bien.

O tal vez desea entrar a uno de estos fondos, pero con poco dinero.

Lo que busca usted es un seguro, un paracaídas, por si las cosassalen mal.

Entonces, las opciones son para usted.

Page 141: Aurum Argentum

140

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

En el imaginario colectivo, la gente cree que si “la Bolsa” cae, todoslos inversores que “aparecen en la tele” pierden. Y si la bolsa sube todosganan. Bueno, como verá hay inversores profesionales que ganan tantoal alza como en la baja de los mercados. Usted también puede hacerlo.

Pero lo más interesante es que al invertir en bolsa no necesitamosandar con nuestras inversiones sin un seguro. Podemos tener ese “para-caídas” por si las cosas salen mal.

También podemos potenciar tremendamente nuestras inversionesusando opciones. Y este instrumento financiero (las opciones) lo pode-mos perfectamente aplicar al fantástico mundo de la inversión en meta-les preciosos.

¿Qué es un opción entonces?

La opción es un contrato en la cual una parte, (la compradora)obtiene el derecho pero no la obligación a poder comprar o venderun activo (subyacente) por un precio determinado hasta una fechaespecífica.

La opción de compra (que da el derecho a comprar un activo a unprecio de ejercicio hasta una fecha determinada) se llama CALL

La opción de venta (que da el derecho a vender un activo a un preciode ejercicio dado hasta una fecha determinada) se llama PUT.

Lo interesante de las opciones es que uno por una fracción del valordel activo puede “fijar un precio de compra o un precio de venta”.

Esto, para hacerlo comparable al mundo de bienes raíces es como“pagar una seña”, o como hacer un “down payment” (boleto de compraventa de una casa). Uno asigna un aparte del dinero y ya “ancla el pre-cio” por un plazo determinado.

Las opciones entonces tienen FECHA DE VENCIMIENTO, a partirdel cual nuestro derecho cesa de existir si no lo ejercemos.

Hay distintos tipos y clasificaciones de opciones, pero interesan dosen particular:

1) americanas: permiten ejercer el derecho en cualquiermomento desde el día de la compra de la opción y hasta el día

Page 142: Aurum Argentum

141

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

de vencimiento inclusive por el precio de “ejercicio” pactado.Paga el precio total del contrato y se lleva el activo subyacente.

2) europeas: permite ejercer el derecho en el día del venci-miento, por el precio de “ejercicio” pactado.

Hay mas tipos de opciones. Pero dependiendo en donde estemos para-dos se usan u otro tipo de opciones. Las mas populares son las america-nas y se usan naturalmente en la bolsa de Estados Unidos y en muchospaíses. Particularmente, son preferibles dado que dan mayor flexibilidad(ya que se puede ejercer el derecho en cualquier momento de la vida dela opción)

Cuando se compra una opción lo que se paga es una fracción del valorde ese activo. Ese monto que paga el comprador de la opción se llama“prima”.

Las opciones entonces nos permiten “anclar” precio a futuro paracomprar mas tarde (calls) o nos permiten “fijar precio” para vender mastarde (puts).

Las opciones sirvan para fijar precio a futuro, pero también dan“potencia” a nuestro dinero dado que con solo pagar la prima (una frac-ción del valor del activo) se pasa a controlar el derecho a tener ese activo.Por lo tanto mediante el uso de opciones se obtiene apalancamiento.

En el mercado estadounidense y en general un “contrato” tradicional(ya sea call o put) see denomina “lote” y representa 100 acciones.

Por lo tanto comprar 1 opción, equivale el derecho a comprar 100acciones.

Ejemplo de compra de un call

Veamos el listado de calls y puts del fondo de oro mas grande delmundo (GLD) como ejemplo (precios reales de mercado al 24/02/2012)

Page 143: Aurum Argentum

Bien. Miro el cuadro. El precio de arriba (A) me dice la cotización alcierre del mercado del fondo GLD por acción en el sitio web de miagente de bolsa.

Pero para nuestro caso vamos a hacer de cuenta que somos un inversor que está por comprar una opción en el momento en el mercadoen tiempo real.

Viendo el cuadro tenemos la columna de “precio de ejercicio” (B),que va a ser el precio al que vamos a ejercer del derecho, si deseamoshacerlo. Es el precio “contractual”, por así decirlo.

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

142

GLD 172.231 (A) – MARZO 2012

CALLS PUTS

Ultimo Pcompra Pventa (C) Precio Ejercicio (B)

Ultimo Pcompra Pventa

10.95 10.50 10.65 162.00 0.32 0.30 0.32

9.70 9.55 9.70 163.00 0.39 0.37 0.39

9.25 8.65 8.80 164.00 0.48 0.46 0.48

7.80 7.75 7.90 165.00 0.61 0.58 0.60

6.90 6.90 7.05 166.00 0.73 0.73 0.75

6.16 6.10 6.25 167.00 0.91 0.91 0.93

5.44 5.35 5.50 168.00 1.16 1.15 1.16

4.70 4.65 4.75 169.00 1.43 1.42 1.44

4.05 4.00 4.10 170.00 1.78 1.77 1.80

3.50 3.40 3.50 171.00 2.17 2.17 2.20

2.92 2.91 2.95 172.00 2.65 2.65 2.68

2.48 2.45 2.48 173.00 3.27 3.15 3.25

2.09 2.05 2.08 174.00 3.85 3.75 3.85

1.72 1.71 1.73 175.00 4.50 4.40 4.50

1.44 1.42 1.45 176.00 5.12 5.15 5.25

1.18 1.18 1.21 177.00 5.60 5.90 5.95

0.99 0.98 1.00 178.00 6.45 6.65 6.80

0.83 0.81 0.84 179.00 7.00 7.50 7.65

0.70 0.69 0.70 180.00 8.10 8.35 8.50

0.58 0.57 0.59 181.00 9.25 9.25 9.40

0.50 0.48 0.50 182.00 9.42 10.15 10.30

Page 144: Aurum Argentum

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

143

Para comprar un call miro el precio de venta del mercado (C). Siendoque 1 lote de opciones o un contrato se vende por “nómina de 100” (100acciones por cada call), tengo que multiplicar el precio al que me vendenel call por 100. Voy a comprar entonces 1 call con precio de ejercicio172 a Marzo 2012 por 2,95 $ (por lo tanto voy a pagar 2,95 x 100= 295dólares).

Excelente. He pagado 295 U$S para controlar 100 acciones de GLDque valen 172,231$. Voy a estar controlando desde el 24 de febrero 2012hasta mediados de marzo 2012 el derecho a comprar 100 acciones deGLD por un valor actual de 17.223,10$.

Ahora nadie me puede quitar el derecho a poder llevarme esas 100acciones de GLD por el precio de ejercicio 172.

Todo va bien. A la semana siguiente, el precio del oro se duplica porun conflicto internacional. Ahora este ETF se mueve para seguir al pre-cio del oro y cotiza en 344 dólares. En esta ocasión puede hacer 3 cosas:

1) vender mi opción

2) ejercer la opción si quiero (tengo tiempo hasta la fecha devencimiento, en este caso marzo 2012 o unas semanas más)

3) no hacer nada, y esperar.

Supongamos que decido vender la opción que cotiza ahora a 172dólares.

Mi retorno sobre mi inversión sería = 172 / lo que pagué 2,95$ o un5730%. Wow.

Eso es apalancamiento.

Si una persona solo hubiese invertido en oro, solo hubiese obtenidoun 100% de retorno por duplicarse el valor del oro de la noche a lamañana en este ejemplo. Pero como la persona solo decidió compraruna opción y pagar solo 295$ para controlar 17223 U$S la compra ventade este call ha dado resultados tremendos. Este ejemplo teórico ilustrael apalancamiento que pueden ofrecer los calls.

También las opciones son útiles para “ingresar” sin tener que “ponertodo el dinero junto”. Recordar que este tipo de inversiones hay quehacerlas con conocimiento ya que la opción pierde el 100% de suvalor luego de su fecha de vencimiento.

Page 145: Aurum Argentum

Las opciones existen entonces a distintos precios de ejercicio y a dis-tintas fechas de vencimiento.

Normalmente la prima o valor de la opción tiene 2 componentes:

1) un valor intrínseco: que es la distancia entre el precio deejercicio y el precio real al que cotiza la acción

2) un valor “temporal” o time value, que es un plus que se pagapor el derecho a tener esa opción durante un tiempo determi-nado. A medida que nos acercamos a la fecha de vencimiento,el valor temporal disminuye.

Conclusión: comprar una opción call es comprar el derecho a teneruna acción (puede ser la acción de un fondo de oro) en el futuro a unprecio FIJO. Es como una seña. En cualquier momento puedo “ejercer”el derecho y pagar el precio contractual (precio de ejercicio x 100). Sino ejerzo el derecho, el vendedor se queda con la prima y el contratoexpira. El vendedor está obligado a entregar el bien si el compradordecide ejercer su derecho durante la vida de la opción.

Ejemplo de compra de un put

Las opciones también sirven para cubrirse de riesgos. Esto es lo másinteresante de usar opciones si uno está comenzando.

Supongamos que usted ha decidido invertir en oro a través de un “etf”de oro como GLD. Pero no le gusta el “panorama” y teme que puedaexistir una corrección en los commodities. Quiere comprar el derecho aVENDER sus acciones del fondo de oro AL PRECIO ACTUAL. Lo queva a tener que hacer es comprar un “put”.

Usted tiene 100 acciones del fondo GLD de oro que las compro a172,231. las compró, porque un amigo le dijo que el oro se iba a duplicarrápidamente. Pero usted no está tan seguro. Ese día, el 24 de febrero, seencuentra con que el precio está exactamente igual que al precio que lascompró. Decide comprar un put para anclar el precio actual por si lascosas no van bien desde ese día hasta marzo 2012.

Y vuelve a mirar la misma grilla del ejemplo anterior pero esta vezla sección derecha:

144

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 146: Aurum Argentum

Al ver la sección de puts (a la derecha) se observa que comprar elderecho a vender (put) de GLD sale 2,68$. Por lo tanto pagando 2,68 x100 = 268 dólares voy a anclar y tener el derecho a fijar mi precio desalida a 172 (precio de ejercicio elegido o precio contractual).

Esto es bastante barato. Pagar solo 268 dólares por si las cosas salenmal asegura el portfolio de 17.000 dólares que puede ser tranquilizadormientras espera el “rumor de su amigo” de que el oro se va a duplicar…

Al día siguiente, varios bancos centrales salen a intervenir el mercadode oro y venden toneladas de oro y tiran abajo el precio del oro un 10%.

El valor de sus acciones GLD también caen un 10%. Su acciónpasa de valor 172.231 a 155 dólares. Pero usted se sonríe. Sabe quepuede vender igual sus acciones a 172 dólares ejerciendo su put.

GLD 172.231 (A) – MARZO 2012CALLS PUTS

Ultimo Pcompra Pventa (C) Precio Ejercicio (B)

Ultimo Pcompra Pventa

10.95 10.50 10.65 162.00 0.32 0.30 0.32

9.70 9.55 9.70 163.00 0.39 0.37 0.39

9.25 8.65 8.80 164.00 0.48 0.46 0.48

7.80 7.75 7.90 165.00 0.61 0.58 0.60

6.90 6.90 7.05 166.00 0.73 0.73 0.75

6.16 6.10 6.25 167.00 0.91 0.91 0.93

5.44 5.35 5.50 168.00 1.16 1.15 1.16

4.70 4.65 4.75 169.00 1.43 1.42 1.44

4.05 4.00 4.10 170.00 1.78 1.77 1.80

3.50 3.40 3.50 171.00 2.17 2.17 2.20

2.92 2.91 2.95 172.00 2.65 2.65 2.68

2.48 2.45 2.48 173.00 3.27 3.15 3.25

2.09 2.05 2.08 174.00 3.85 3.75 3.85

1.72 1.71 1.73 175.00 4.50 4.40 4.50

1.44 1.42 1.45 176.00 5.12 5.15 5.25

1.18 1.18 1.21 177.00 5.60 5.90 5.95

0.99 0.98 1.00 178.00 6.45 6.65 6.80

0.83 0.81 0.84 179.00 7.00 7.50 7.65

0.70 0.69 0.70 180.00 8.10 8.35 8.50

0.58 0.57 0.59 181.00 9.25 9.25 9.40

0.50 0.48 0.50 182.00 9.42 10.15 10.30

145

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 147: Aurum Argentum

146

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Decide hacerlo. Y salir de la posición (vendiendo las acciones a 172dólares)

Con este otro ejemplo se ilustra como uno puede realizar coberturaen metales preciosos.

Los especuladores, traders o inversores a veces ni siquiera compranel activo. Pueden dedicarse exclusivamente a comprar y vender opciones(derivados) para especular con mayor apalancamiento.

O también pueden comprar opciones a la baja y al alza simultánea-mente y realizar distintos tipos de combinaciones o estrategias apostandoal futuro comportamiento de la volatilidad de los metales en un períododado. Novatos ni se les ocurra hacer esto. Déjelo a traders profesionalesy si estudie como usar opciones para proteger sus inversiones. No haga“trading” de opciones. Es solo para traders profesionales o avanzados.En sus primeros pasos, se recomienda usar opciones solo para blindarinversiones.

Venta de opciones

Así como mostramos en general ejemplos de compra de opciones,usted bien podría vender opciones.

Supongamos que usted tiene una tenencia de 100 acciones del mismofondo GLD. Bien podría “lanzar” opciones y ofrecerle a otro el derechoa comprar sus acciones a un precio determinado y cobrar HOY unaprima por ello. De hacerse la operación, usted cobra en el día la prima(generando un ingreso a su oro). Y si el precio del oro sube lo sufi-ciente, muy probablemente el inversor “le ejerza el derecho” y se llevesus acciones al precio de ejercicio (precio contractual). Esto es algo inte-resante ya que algunos, neciamente, dicen “yo no invierto en oro porqueno me da intereses”. Bueno he aquí una forma de conseguir una “renta”a través del uso de opciones.

Esta es una operatoria que requiere tener varios aspectos en mente.Por ejemplo no conviene lanzar opciones (vender calls) y darle el dere-cho a otro a comprar nuestras acciones a un precio determinado si elprecio del oro va a subir muy por arriba del precio de ejercicio ya queeso significaría que dejaríamos de ganar el monto equivalente entre ese

Page 148: Aurum Argentum

147

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

precio del oro y el precio pactado y fijado mediante la venta del call. Endistintos niveles de venta de opciones existen:

a) lanzamientos cubiertos: son los que venden derechos con laposesión del activo subyacente (tienen la acción hoy en la car-tera y quedan anclados estos activos para responder a la obli-gación)

b) lanzamiento en descubierto (“naked”): no tienen la posesión del activo. Por lo tanto se dice que su riesgo es“ilimitado”.

Esto es para inversores profesionales. Pero sepa que existe la posi-bilidad de vender calls y puts también.

En los ejemplos ilustrados se muestra el poder de las opciones paraapalancamiento y para cobertura. Esa es la gran ventaja que ofrecen.Como verá son instrumentos derivados que no dan acceso en sí al metal.Pero si nos permite especular y obtener apalancamiento y cobertura através de otros activos que sigan al comportamiento de los metales,como son acciones mineras, ETF´s, índices mineras o bien, también através de opciones de futuros.

Los ejemplos ilustrados arriba no contienen los gastos tradicionalesde las sociedades de bolsa, que suelen ser muy bajos en Estados Uni-dos. Ni tampoco impuestos por transacción, que dependen de cadapaís.

Lo importante es entender que uno puede especular con el preciode los metales con apalancamiento y también tener un paracaídaspor si el precio de los metales no funciona como esperábamos. Laposibilidad de esto existe. Y es sorprendente como muchos inverso-res no tienen en cuenta el uso de opciones en sus estrategias de inversión.

También que si queremos empezar a invertir, podemos pagar “solola seña o prima” y con una fracción, comprar un contrato (100 acciones)de un etf de oro o plata y ver que pasa. Así no pone todo el capital “deentrada”.

Por lo tanto a la hora de invertir en metales preciosos en la bolsa,tenga en cuenta a las opciones.

Page 149: Aurum Argentum

El tema de opciones y de derivados es un tema complejo de dominar,y no es el fin en sí de esta obra. Por lo tanto, si quiere invertir seriamenteen el mundo de opciones, encontrará un mundo fascinante por delante.En el mundo de las opciones, las cosas suceden rápido y es normal quelas opciones se muevan diariamente muy muy fuerte. Al comenzar,invierta con dinero virtual. Hay simuladores bursátiles de opcionesen plataformas de trading. Aprenda primero. Al comenzar, use a lasopciones de manera conservadora ya que las opciones pueden implicarla pérdida del 100% del capital invertido. Aprenda primero, practique yluego invierta con precaución:

FOREX

Forex es el mercado donde se opera divisas y desde hace un tiempotambién commodities. Forex es un mercado no centralizado mundial dedivisas que opera desde la apertura en Australia (Sydney) de manerainterrumpida las 24 horas del día hasta Nueva York.

Se realiza a través de mercados OTC, es decir que se hace entre partesprivadas sin estar en un lugar centralizado.

Por lo tanto el FOREX es como una red mundial de bancos, institu-ciones e individuos que deciden diariamente el valor de una divisa conrespecto a otras.

1) NO ESPECULE con opciones en metales preciosos si reciéncomienza a invertir.

2) Úselas de manera conservadora para cubrir sus riesgos u obtener una renta.

3) Aprenda a usar las opciones SIN DINERO real.

4) Deje las estrategias complejas y en descubierto para inverso-res profesionales.

5) Invertir en opciones puede implicar la pérdida del 100% delcapital invertido.

148

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 150: Aurum Argentum

149

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Forex es el mercado mas líquido y grande del mundo, donde se operahoy en día alrededor de 4 billones de dólares diariamente(4.000.000.000.000 U$S).

Bancos e instituciones están interconectados ofreciendo una opera-toria ininterrumpida.

Forex es realmente un mercado global. A medida que van abriendolos mercados las noticias van llegando y las divisas fluctúan al vaivénde lo que ocurre, de los anuncios, de los datos económicos, de loscomentarios de alguien influyente y a veces, fluctúan fuerte sin ningúnmotivo aparente.

Es el lugar donde George Soros apostó en contra del Banco de Ingla-terra en 1992 y ganó mil millones de dólares en 1 día (operando en con-tra de la libra esterlina)

A los fines de este libro nos interesa FOREX ya que a través de deter-minado momento comenzaron a ofrecer mas y mas productos financie-ros, entre ellos Oro y plata. Lo que ofrecen en FOREX es la posibilidadpura de especular con el precio de las divisas y con el precio, en estecaso de interés, de los metales preciosos.

Por lo tanto, las plataformas están equipadas con botones de las divi-sas, con sus banderas y con los pares de divisas. Las divisas operan siem-pre con respecto a “otra” (su par). Por ejemplo Euro –dólar o FrancoSuizo – Dólar Canadiense, Dólar Estadounidense – Yen Japonés. O los2 pares favoritos de nosotros:

Oro – Dólar estadounidense y Plata – Dólar estadounidense.

Los últimos 2 serían la cotización del oro y de la plata en dólares estadounidenses. Pero también se puede especular con el precio del oroy la plata en otras divisas, como “oro en euros” o oro en “dólar australianos”.

En que consiste invertir en Forex en simples pasos:

1) Abrir una cuenta con un operador FOREX.

2) Depositar dinero con tarjeta de crédito o transferencia bancaria

3) Abrir una posición en un “par” cotizante.

Page 151: Aurum Argentum

150

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

4) Cerrar la posición (a pérdida o ganancia).

5) Repetir pasos 1 a 4 hasta quedarse sin dinero o repatriar ganancias (risas)

Por que es tan importante FOREX. Digámoslo de una vez: FOREXes el arma nuclear de los especuladores. Es el paraíso. Y el infierno. Esdonde se consigue el mayor apalancamiento posible ya que ofrece apalancamiento de 100 y 200 a 1.

Esto quiere decir que para controlar una posición en FOREX, solonecesitamos asignar el 1% de su capital.

Que quiere decir esto. Que uno puede girar a su cuenta FOREX 10mil dólares y en el momento abrir una posición FOREX por 100 vecesese valor. En este caso, podríamos abrir una posición por 1 millón dedólares con los 10 mil dólares.

Podemos regular el nivel de apalancamiento, por supuesto. Entoncesdecimos que en FOREX se opera contra margen.

Las plataformas de trading de FOREX son muy bonitas. Cuentan conun acceso en línea en tiempo real a las noticias de la economía delmundo, noticias generales, funciones avanzadas para realizar gráficasde precios en tiempo real, y una botonera hermosa y tentadora con paresde divisas con sus banderitas de los países en cuestión. Con solo apretarun botón “comprar” o “vender” uno puede estar vendiendo o compradoel “franco suizo vs dólar” hasta 200 veces el valor de la cuenta. Fasci-nante y peligroso a la vez. Sobretodo para los inversores amateurs. Yaque en este tipo de herramientas el factor emocional suele atrapar a losque se inician, tentándolos a hacer “su primera operación de un millónde dólares”.

Los pares correspondientes a metales preciosos se ofrecen con unmargen de hasta 100 a 1.

Los pares para metales preciosos (oro y plata) en dólares tienen códi-gos como todos y se llaman algo así como “XAU-USD” para el oro y“XAG-USD” para la plata (AU de Aurum y AG de Argentum para noolvidarse).

Page 152: Aurum Argentum

Imagen 41: Vista de una plataforma de trading FOREX para operardivisas y commodities (metales preciosos, alimentos, y energía)

Hasta aquí parece muy parecido a la operatoria con futuros. La dife-rencia fundamental es que el nivel apalancamiento en FOREX es supe-rior a lo que ofrecen los futuros y opciones. Forex no tiene mercadocentralizado y no hay ningún mercado regularizador en sí de la opera-toria en general. Solo hay entidades regulatorias de las empresas finan-cieras que intervienen. Aunque no todos los participantes se encuentranregulados necesariamente. Uno opera con el broker que pone en computadoras la operatoria contra otros bancos e inversores de maneradescentralizada. Por lo tanto usted debe elegir bien su broker FOREX.

Tampoco FOREX ofrece acceso al metal físico. La operatoria aquíes específicamente de carácter especulativa. No está fuertemente regu-lado como comprar una acción, un futuro o una opción en un mercadodeterminado.

En general:

Al comprar una posición se le dice ir “long”.

Al vender una posición se le dice ir “short”.

Usted podría vender franco suizos –dólar (short) y simultáneamentecomprar euro-dólar (long).

151

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 153: Aurum Argentum

La operatoria es similar a la de futuros en que hay que:

1) Depositar un capital

2) Por una posición que abra (long o short) se inmoviliza esedinero que pasa a ser “margen requerido”

3) Usted opera por la diferencia entre el saldo inicial menos elmargen requerido de cada posición (el 0.5% para divisas y 1%para metales preciosos). De llegar el capital inicial menos laspérdidas de sus posiciones al valor del “margen requerido”, secierran todas las posiciones (hasta liberar capital para tenersuficiente margen)

4) Todo ocurre automáticamente

Hay cuentas y “mini cuentas” de acuerdo al dinero del inversor contamaños menores o mayores de los contratos. Igual que en el casino entrela apuesta mínima general y la apuesta mínima en las mesas “vip” (laanalogía con un casino es intencional por parte del editor).

Por ejemplo en las “mini-cuentas” la posición mínima que se puedetomar por 1 contrato es de:

XAU – USD (oro en dólares): 10 onzas – 1 lot

XAG – USD (plata en dólares): 500 onzas – 1 lot

Vamos a un ejemplo de compra de plata vía “Forex” (par XAG-USD)

a) Deposita 10 mil dólares en su cuenta FOREX

b) Hace “clic” y compra 1 “mini-lot” de un tamaño de 500onzas de plata (una operación equivalente a 500 onzas * 35dólares la onza = 17 500 U$S

c) A partir de ahí, usted tiene un margen “requerido” (el 1%).17500 * 0.01 = 175$. Por lo tanto le quedan en la cuenta como“margen disponible” el total depositado – el margen requerido

Por lo tanto tenía 10.000 U$S menos 175$ que debe dejar engarantía, le quedan 9825$ de margen disponible.

MARGEN DISPONIBLE=SALDO INICIAL – MARGEN REQUERIDO

152

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 154: Aurum Argentum

d) A continuación su posición puede generar dinero o hacerleperder dinero. Mientras que las pérdidas no consuman el mar-gen disponible, usted puede seguir teniendo abierta la posición.Cuando el margen disponible iguala al margen requerido, seproduce un “margin call” automático (llamada de margen) yse cierran las posiciones. Por lo tanto mejoremos la fórmula:

e) Supongamos que a pocas horas de abrir su posición, ahoraplata sube 1 dólar y está en 36 dólares la onza. Usted decidecerrar la posición, vendiendo su “mini-lot” de XAG-USD.Hace clic en “vender 1 mini-lot” y cierra la posición. Su ganan-cia es de 1 dólar *500. O sea 500 dólares. Habiendo invertido10 mil dólares su ganancia fue de 5%. Pero si usted hubiesecomprado el metal físico (invirtiendo los 17 mil quinientos de35U$S la onza por 500 onzas) para hacer similar operaciónhubiese obtenido casi un 3%. Esto es por el apalancamientoque le ofreció FOREX: usted abrió una posición de 17 mildólares en plata con solo 10 mil dólares. Luego decide retirarel dinero ganado vía transferencia bancaria.

Algunos operadores FOREX son mas exigentes y no dejan que ustedpierda dinero por debajo del 25% de su margen disponible para evitarriesgos, y cierran automáticamente su posición en ese caso.

Los niveles de apalancamiento, pares disponibles para operar, normasde márgenes, y fondo mínimo para abrir la cuenta varían con cada broker.

Para invertir en FOREX, acepte que este dinero está al riesgo deperderse un 100%. Deje esta herramienta para el final de su entrenamiento.

Para elegir su broker FOREX, elija los brokers más grandes, que coticen en bolsa preferentemente y que tengan muchos años en el mercado si puede elegir.

MARGEN DISPONIBLE= SALDO INICIAL – MARGEN REQUERIDO +

GANANCIAS NO REALIZADAS – PÉRDIDAS NO REALIZADAS

153

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 155: Aurum Argentum

Va a ver en internet algunos anuncios publicitarios de “invierta enforex y gane 800 dólares diarios sin esfuerzo y desde su casa”. Tengacuidado con esos avisos.

Sea conciente, no hay “almuerzos gratis”. Requiere entrenamiento yestudio para poder ganar dinero consistentemente.

Hoy en día las plataformas FOREX son gratuitas. Pero también hayplataformas pagas para clientes grandes, institucionales. A estos les ofre-cen mejores condiciones, como “spreads” mas ajustados (menor distan-cia entre los precios de venta y compra de un par de divisas ocommodity), asesoramiento privado u herramientas de gráficas avanza-das y de automatización de trading.

Imagen 42: Haciendo clic en un botón, podemos comprar o venderun par cotizante de divisas o comprar una posición en oro en dólares(XAU-USD) o plata (XAG-USD) vía FOREX. Eso con una fracción delvalor real (100 a 1 de apalancamiento)

Hay un montón de conceptos sobre FOREX no cubiertos aquí. Perola idea general es esa. Es una herramienta fenomenal de especulaciónque sirve para exponerse a múltiples divisas. También a oro y plata,donde le ofrecen un apalancamiento de 100 a 1. Sepa que pueden existircostos adicionales como para extraer dinero hacia su cuenta bancaria(atención argentinos). O regulación específicas para cada país.

Entienda que es una herramienta muy avanzada y bajo ningún aspectousted debe empezar practicando con dinero real en FOREX. Tampocodebe user el nivel de apalancamiento máximo como 100 a 1 si recién seinicia. Probablemente no durará muchas horas su capital si así lo hace.

154

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 156: Aurum Argentum

155

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Mas allá de los recaudos, es la herramienta mas interesante para espe-cular con metales si uno está muy “seguro” de lo que va a ocurrir. 100a 1. Increíble. No hay casino del mundo real que le ofrezca hasta 100veces su dinero para apostar. Así que sea responsable.

Como saber si está sobre - apalancado y próximo a perder su dineroen FOREX. He creado un cuadro de diagnóstico de los síntomas de untrader “sobreapalancado” en FOREX. Si presenta alguno de estos sín-tomas, usted está sobreapalancado y próximo a perder su dinero enFOREX:

1) Se levanta muy en la madrugada para ver la “operatoria y elarranque en Asia” para saber como viene el día en los merca-dos asiáticos del oro y la plata.

2) Se queda hasta altas horas de la noche para ver…la “aperturaen Asia” y ver como va a quedar su posición de 40 mil dólaresque abrió solo con 10 mil dólares nomás en varias divisas.

3) Su mujer –familiar– amigos le reclaman atención. A ustedno le interesa demasiado más que sus “posiciones abiertas enForex”. Tiene una “cartera muy grande” y ahora “vive de esto”.No tiene tiempo para “chiquilinadas” que puedan necesitar susfamiliares, compañeros del trabajo y amigos.

4) Presenta posible distracción en el trabajo para mirar las coti-zaciones del dólar australiano, divisa que no conocía hasta 1mes antes de invertir en ella.

5) Presenta irritabilidad cuando lo interrumpen. Pierde interésen tareas cotidiana y hogareñas. (Frases como “deja de moles-tarme mujer, que estoy esperando el anuncio de Bernanke”, enrespuesta al pedido de sacar la basura a la calle, puede ser unindicador de este síntoma)

6) Se ven signos de cansancio físico. Dolores de cabeza. Granvolatilidad en los saldos de su cuenta. Conducta adictiva.Vuelve a depositar dinero con la tarjeta de crédito “porque conla próxima me salvo”.

7) Fuerte variación en su estado de humor: Sube (muy con-tento) baja (muy triste, apenas unas horas o minutos mas tarde). Creciente nerviosismo.

Page 157: Aurum Argentum

Creo firmemente que el oro y la plata son grandes activos de inver-sión para esta crisis que, en sí, es una crisis del dinero mismo y de valo-res de nuestra sociedad.

En general, hemos expuesto todo sobre los metales preciosos, algode su historia, de la manipulación y de las potenciales formas de invertiren ellos con ejemplos solo de manera introductoria porque es muchala información que se debe tener en cuenta para dominar la inver-sión en metales preciosos.

Le pedimos que no siga al pie de la letra lo escrito aquí. Investigue ysaque sus conclusiones propias del tema. Y verá por su cuenta, si coin-cide o no, con los contenidos de este libro.

Todo esto, en definitiva, se trata acerca de como mejorar nuestro nivelde coeficiente intelectual financiero para APRENDER A SER RICOS.De eso se trata el próximo capítulo.

Si ocurre alguno de estos 7 síntomas, usted está sobreapalancado ypronto va a quemar su dinero. Consulte con su asesor financieropara minimizar los daños y suspenda FOREX hasta que esté preparado. Invertir en FOREX puede implicar la pérdida del 100%de su dinero

Lo importante es que USTED SEA SU propio analista y saquesus PROPIAS conclusiones sin seguir ciegamente los consejos denadie en base a SU ANÁLISIS y DISCERNIMIENTO de laINFORMACIÓN. Desconfíe de los analistas, son los verdugos delas finanzas. Sea su propio gurú financiero!

156

Capítulo V: Manos a la obra. Instrumentos de oro y plata

Page 158: Aurum Argentum

157

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

CAPÍTULO VI: LA INTELIGENCIA FINANCIERA

La filosofía de como ganar dinero está escrita desde hace décadas.Pero hubo un autor que fue lo suficientemente pragmático como paradar el ejemplo de como hacerse rico realmente.

También fue uno el que simplificó el tema, escribió libros, creo juegos de mesa, clubs de inversores entorno al concepto de lainteligencia financiera.

Su nombre es Robert Kiyosaki.

Lo conocí leyendo uno de sus libros denominado “Retírate Joven yRico”. Me pareció muy clara y práctica la idea.

Básicamente explica de manera sencilla la importancia de la inteli-gencia financiera, el rol que tiene el dinero en nuestra sociedad y comonos comportamos con el dinero.

A partir de eso, explica interesantes ideas, en sí toda una filosofía,para entender al dinero. Desde ahí analiza como “nos movemos” con eldinero y cómo debemos construir ingresos pasivos (concepto central dela filosofía “kiyosakista”) para alcanzar la riqueza.

La simplicidad y pureza de los conceptos me pareció fantástico.Alteraba el modelo de estudios catedrático que había recibido, pro-globalización y con base en el modelo estadounidense. Porsupuesto, la mayoría de mis profesores universitarios no eran ni sonmillonarios como Kiyosaki, que sí se hizo millonario con ideas prácticas.

Con el tiempo fui leyendo otros materiales mas espirituales como “ElSecreto”, o “La Ciencia de Hacerse Rico”, donde hablan de algo básico:la abundancia es algo fácil de obtener. Y comienza no con el avance de

Page 159: Aurum Argentum

158

Capítulo VI: La inteligencia financiera

nuestro saldo en el banco. No es cuando sube el saldo de nuestros depó-sitos cuando nos hacemos ricos. Sino que el primero paso se da con unpensamiento. La abundancia y riqueza es la manifestación de nuestrospensamientos. También, uno debe tener un “deseo fervoroso” por ello.Esto es real. Aunque suene extraño es así. La mente debe estar limpiade miedos y concentrarse en la abundancia como la concentración de unatleta para alcanzar una medalla olímpica. Lo mismo es para generardinero. Solo llegan a lograr grandes metas quienes tienen la disciplinamental y la voluntad para hacerlo. Como verdaderos atletas finan-cieros.

Entendí con el tiempo, que lo mismo aplicaba para el trading, labolsa y los negocios en general.

Fue así, que principalmente impulsado por Kiyosaki que descubrí también a la “Escuela de Riqueza” del gurú latino de finanzas personales Cristián Abratte. El era quien estaba enseñandotodos estos conceptos en América Latina, y particularmente en Argentina.

Con el tiempo, me propuso dar un seminario en su red y comencé atransmitir todos los secretos que había juntado con los años. Todavíahay gran desconocimiento general en torno a la manipulación de losmercados.

En los seminarios de Escuela de Riqueza, a los cuales asistí, aprendítambién de bienes raíces y la importancia de los mismos para alcanzarlos ingresos pasivos.

La idea de los ingresos pasivos es que debemos generar negocios,productos, servicios o desarrollar actividades e ideas que produzcanflujos de dinero lo suficientemente importantes para cubrir nuestros gastos. Una vez que alcanzamos ese nivel en el que nuestrosingresos pasivos (donde el dinero trabaja por nosotros) iguala a nuestros gastos, somos financieramente libres. Esto es tan simple, quela mente lo rechaza y abandona. Y son la minoría, los que al final triunfan económicamente porque han perseverado.

Page 160: Aurum Argentum

Imagen 43: Walter Queijeiro (famoso periodista argentino), el autor,y Cristián Abratte (gurú latino de finanzas personales y Director deEscuela de Riqueza).

Sala de conferencia privada en Buenos Aires – Argentina donde serealizó un seminario de alternativas de inversión en Metales Preciososen agosto de 2011

Lo fascinante de participar en la Escuela de Riqueza es que uno seencuentra con gente que piensa como uno: le interesa desarrollar su inte-ligencia financiera. Uno hace contactos, y puede hablar de cosas comonegocios y dinero.

Lo sorprendente es que uno puede encontrarse con oficios muy varia-dos entre los participantes: taxista, docente, técnico reparador de pc, amade casa, empresario, médicos, estudiantes, inversor en bienes raíces,arquitecto, traders. Todos juntos. Es muy enriquecedor hablar con genteque esta haciendo negocios en distintos rubros y aprender de la gente.

Cristián Abratte y el conocido periodista llamado Walter Queijeiro(quien fue presentador oficial de Robert Kiyosaki en Argentina en 2009)

159

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Page 161: Aurum Argentum

160

Capítulo VI: La inteligencia financiera

se asociaron y escribieron el libro Aprende a ser Rico. Su portal eswww.aprendeaserrico.com.

Usted puede hacer la diferencia. Nunca se olvide de eso. No tengamiedo de impulsar sus ideas, escribir libros, o avanzar con sus empren-dimientos. No está atrapado. Somos “co-creadores del Universo”. Juntoshacemos la realidad que queremos con nuestros pensamientos.

Creo firmemente que podemos atraer la abundancia como estilo devida a nuestra sociedad.

Esta guía no resulta una guía definitiva, pero ha sido mi mejoresfuerzo y más sincero entendimiento sobre el tema.

No se olvide suscribirse gratis a Blog Reymidas:

http://reymidasmoney.blogspot.com

Hemos tratado de exponer todo de metales . Nuestro mundovive en un paradigma de miedo y escasez, cuando es totalmente innece-sario. Todo esto se puede cambiar, con nuestros pensamientos y nuestrocompromiso en la acción.

Espero que este libro haya ayudado en ese sentido. Muchas Gracias.

Page 162: Aurum Argentum

161

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

Notas y Bibliografía

1 http://www.goldmoney.com/gold-research/james-turk/gold-price-rises-again-its-11th-consecutive-year.html

2 http://www.pimco.com/EN/Insights/Pages/February%202010%20Gross%20Ring%20of%20Fire.aspx

3 Extracto del libro Creature From Jekyll Island de Edward Griffin. Estelibro fue citado por Robert Kiyosaki en su libro “Rich Dad’s Conspiracyof The Rich”. También existe otro libro muy explosivo sobre la ReservaFederal llamado “Secrets of the Federal Reserve” de Eustace Mullinscon uno de los primeros escritos en 1952 pero las afiliaciones políticasde su autor hacen a su obra inconveniente citarla.

4 pg 16 de misma obra. 7edición

5 http://www.businessweek.com/magazine/content/08_40/b4102000326748.htm.

5a http://www.youtube.com/watch?v=scPa0kpYyog

6 http://www.federalreserve.gov/releases/h6/discm3.htm

6ª http://www.youtube.com/watch?v=1pVV4n2lKHk

7 http://www.defensenews.com/story.php?i=4616433

8 http://www.dw-world.de/dw/article/0,,15100741,00.html

9 Pg. 13 del libro “Manipulados” de John Perkins. Editorial: TendenciasEditores.

10 Confesiones de un sicario económico. Disponible en youtube:http://www.youtube.com/watch?v=FhaG8LhG00o y http://www.you-tube.com/watch?v=jP0fL6kVCT0&feature=relmfu

11 Sobre este tema, está grabado en el juicio la aclaración de la abogadaEn C-SPAN y en estos links:

http://www.infowars.com/the-federal-reserve-admits-that-its-12-banksare-private-not-government-entities/

http://www.c-spanarchives.org/program/ID/217869&start=2753&end=2874162

Page 163: Aurum Argentum

162

Notas y bibliografía

http://www.washingtonsblog.com/2009/01/kucinich-federal-reserveno-more.html

http://economiccrisiswatch.blogspot.com/2010/06/federal-reservebanks-are-private.html

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aS89AaGjOplw

12 http://www.resourceinvestor.com/News/2008/10/Pages/Got-Gold-Report—-COMEX-Commercials-Least-Net.aspx. Escrito a finales del27 de octubre de 2008, fue uno de os artículos que abrió mis ojos ya quetodavía no seguía de cerca al COT report.

13 http://www.gata.org/node/9019 Articulo de la GOLD ANTI TRUSTACTION COMMITEE denominado. “Greenspan vs. gold's anti-sales-man”. Septiembre 2010.

14 Russia's Central Bank Takes Note of GATA and Gold Price Manipu-lation. Junio 2004. http://gata.org/node/4235

15 http://www.nypost.com/p/news/business/metal_are_in_the_pits_2arTlGNbMK7mb1uJeVHb0O/1

16 http://www.gata.org/node/8477

17 http://www.gata.org/node/8466

18 http://www.butlerresearch.com/comex.html

19 http://www.oroyfinanzas.com/2010/07/entrevista-a-ted-butler-el-mercado-de-la-plata/

20 http://reymidasmoney.blogspot.com/2010/07/entrevista-ted-butler.html

Blog Reymidas 25 de julio 2010. Todavía estoy agradecido que me hayaconcedido la entrevista.Primero en el habla hispana.

21 http://silverstockreport.com/2009/BIS-and-updates.html. Traduccióndel autor.

22 http://www.marketwatch.com/story/jp-morgan-hsbc-sued-for-silver-manipulation-2010-10-27 y http://www.gata.org/node/9261

2010. Todavía estoy agradecido que me haya concedido la entrevista,primero en el habla hispana.

23 Fuente: World Gold Council. Máximo intradiario de 887.50 U$S laonza

Page 164: Aurum Argentum

163

Aurum - Argentum Guía para Invertir en Metales Preciosos

24 http://goldsilver.com/new/debt-collapse-the-case-for-20-000-gold-mike-maloney-full-presentation/

25 http://sprott.com/media/34091/MAAG-02-11-Debunking-the-Gold-Bubble-Myth.pdf

26 http://simplycharts.wordpress.com/2007/03/02/6/ Este link lo encon-tré buscando el DOW GOLD RATIO y me pareció fascinante que lohayan posteado alguien en el 2006 en la época de mayor esplendor ycuando la burbuja inmobiliaria estaba en su apogeo total. Nunca supequien lo escribió y ese sitio quedó abandonado aparentemente en el2007.

27 http://www.ft.com/cms/s/0/ca979904-2216-11df-98dd-00144feab49a.html#axzz1VcTYV5Ci

28 Fuente World Gold Council y Silver Institute: http://www.silverins-titute.org/supply_demand.php

29 http://www.iamc.sba.com.ar/

30 http://www.aaat.org.ar/

31 http://www.cftc.gov/ucm/groups/public/@commitmentsoftraders/documents/file/disaggregatedcotexplanatorynot.pdf y

http://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm

32 Argentina a finales del 2011 se encontraba bajos nuevas normativascon respecto a la compra de moneda extranjera y oro. Por lo tanto lasposibilidades de entrega a Argentina pueden variar. Manténgase al tantode la normativa aduanera y financiera de su país en lo que respecta a losmetales preciosos. En general no se recomienda importar metales pre-ciosos desde el exterior siendo residente argentino, por los costos adua-neros.

33 Publicado en el Wall Street Journal. Nombre del artículo “Trump’sNew Gold Standard”: http://online.wsj.com/article/SB10001424053111903532804576569071541880208.html

34 http://www.guardian.co.uk/world/2011/nov/23/mining-tax-australiapasses-house?newsfeed=true

35 Lo importante es un buen análisis de la acción y de la tendencia pro-pia del metal. Siempre es conveniente hacer simulación bursátil antesde operar con dinero real.

Page 165: Aurum Argentum

164

La Historia Secreta Del Oro

36 http://www.reuters.com/article/2011/08/22/gold-etf-idUSN1E77L14320110822

37 http://www.financialsense.com/contributors/erik-townsend/debun-king-the-precious-metals-fear-mongering-campaign

Estos links muestran la controversia a todos estos incidentes. Particu-larmente he visto la naturaleza sospechosa de la cotización como tradery ciertas estadísticas me han llevado en mi opinión personal a concluirque hay manipulación de los metales preciosos y que los etf’s técnica-mente podrían usarse con mucha utilidad para manipular y desviar lademanda real metal físico.

38 Requiere registración gratuita - ver etf screener

39 Tener también en cuenta PSIL Y PHYS de Eric Sprott (Canadá) nolistados aquí. Datos al 20/01/2012

40 Datos de cierre mensual octubre 2009 vs octubre 2008. Fuente Sha-relynx.com

41 http://www.cmegroup.com/trading/metals/precious/gold_contract_specifications.html

42 http://www.cmegroup.com/clearing/margins/#e=CMX&a=METALS&p=GC Tomado el 18/02/2012

43 http://www.reuters.com/article/2011/12/06/us-mfglobal-agricultureidUSTRE7B509620111206

y http://www.reuters.com/article/2011/11/22/us-mfglobal-futuresidUSTRE7AL06I20111122

Page 166: Aurum Argentum
Page 167: Aurum Argentum
Page 168: Aurum Argentum