ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONALPERÍODO II-2013
Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO
OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO
Agosto de 2013
INFORME N°4
1
Autoridades
Lic. Hugo O. ANDRADE
Rector
Prof. Manuel L. GÓMEZ
Vicerrector
Lic. Adriana M. del H. SANCHEZ
Secretaria Académica
Mg. Jorge L. ETCHARRÁN
Secretario de Investigación, Vinculación Tecnológica
y Relaciones Internacionales
A.S. Marta P. JORGE
Secretaria de Extensión Universitaria
2
3
DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN
Lic. Pablo A. TAVILLA
Director General Departamento Economía y Administración
Lic. Alejandro L. ROBBA
Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Economía
Dr. Alejandro OTERO
Coordinador de la Carrera de Contador Público Nacional
SUBSECRETARÍA DE VINCULACIÓN TECNOLÓGICA
Lic. Adriana M. del H. SANCHEZ
Subsecretaria de Vinculación Tecnológica
INTERNACIONAL
4
83,1%75,0%
43,0%
16,9%25,0%
57,0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1980-1990 1991-2000 2001-2011
Contribución al Crecimiento del PBI Mundial
Paises Avanzados Paises Emergentes
2,6
1,3
9,8
7,58,7
5,44,8
3,0
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Tasa de
Crecimiento PBI en %
Avanzados Este de Asia y Pacifico
Sur de Asia Latinoamerica y Caribe
Luego de la crisis 2008/2009, los países emergentes continúan siendo los principales
impulsores de la economía mundial, pero a tasas más bajas. Se estancan las econo-
mías centrales, Europa sigue sin reaccionar.
COYUNTURA INTERNACIONAL
5
COYUNTURA INTERNACIONAL
EE.UU. ralentiza su expansión, aunque muestra las mejores tasas de crecimiento
entre los países centrales. Japón, en medio de una política monetaria súper
expansiva, todavía no recoge los frutos del crecimiento. La zona euro subsumida en la
recesión, no muestra signos de reversión.
2,21,6
0,0
1,9
2,21,8
1,7
3,0
-0,4
-1,0
-8
-6
-4
-2
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2
4
6
2007
2008
2009
2010
2011
2012
I Tri 2
013
II Tri 2
013
Japon
Estados Unidos
Euro Area
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Centrales
6
2,2
0,2
3,4
0,9
-0,3
3,6
-0,1
0,6
1,4
-6
-4
-2
0
2
4
6
2007
2008
2009
2010
2011
2012
I Tri
2013
II T
ri 2
013
Francia
Alemania
Inglaterra
Continúa la crisis de la Euro Zona: las potencias no vuelven a las tasas
precrisis. En 2º trimestre 2013, Inglaterra sostiene un tímido crecimiento y
España modera su caída.
-6,3
-5,6
-2,2 -2,3
-1,3-1,7
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2007 2008 2009 2010 2011 2012 I Tri 2013
II Tri 2013
Grecia
Italia
España
7
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Europeos Centrales
COYUNTURA INTERNACIONAL
3,8
4,6
7,6
5,1
9,39,6
4,4
8,1
11,4
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Japon Estados Unidos Zona Euro
Tasa de Desempleo,
en %
2007 2008
2009 2010
2011 2012
8,7 8,3
6,1
8,37,8
9,5
7,8
18,0
5,5
24,4
10,7
25,1
0
3
6
9
12
15
18
21
24
27
Alemania Grecia Italia España
Tasa de Desemple
o en %
2007 2008
2009 2010
2011 2012
El desempleo en la Zona Euro sigue en ascenso, con leve mejora en Junio (12,1%).
En tanto EE.UU. baja el desempleo (7,6% Junio) pero a un ritmo lento. España
pudo levemente bajar el desempleo (26,2%).
8
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Centrales
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países emergentes
Los países emergentes, proseguirán traccionando la expansión mundial, pero a tasas
más moderadas. China se estabiliza en nueva zona de crecimiento (7,5%), India y Rusia
desaceleran aun más su expansión en 2013.
7,7
7,5
4,5
2,83,4
1,8
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
15
2007 2008 2009 2010 2011 2012 I Tri 2013 II Tri 2013
Tasa de Crecimiento PBI %
China
India
Rusia
9
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Emergentes
Suramérica también crece menos, pero Brasil y Argentina muestran signos de recupe-
ración en 2013. Se reanima la producción industrial de Brasil luego de desgravaciones
impositivas y mejores perspectivas de la demanda local. Ajuste monetario y fiscal.
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Varia
cio
n %
PB
I
PBI America Latina: % variacion interanual
BRASIL ARGENTINA Promedio Chile, Colombia, Peru y Uruguay
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
80
90
100
110
120
130
140
150
ene-1
0
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0
jul-10
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11
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1
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2
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2
nov-1
2
ene-1
3
mar-
13
may-1
3
Indice de Producción Industrial Brasil
Indice Produccion Industrial (eje izquierdo)
Variacion % interanual
10
COYUNTURA INTERNACIONAL: Suramérica
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60% Exportaciones.
Variaciones mensuales interanual
Argentina
Chile, Colombia, Peru
Brasil
0
50
100
150
200
250
300
jun-0
3oct-
03
feb-0
4ju
n-0
4oct-
04
feb-0
5ju
n-0
5oct-
05
feb-0
6ju
n-0
6oct-
06
feb-0
7ju
n-0
7oct-
07
feb-0
8ju
n-0
8oct-
08
feb-0
9ju
n-0
9oct-
09
feb-1
0ju
n-1
0oct-
10
feb-1
1ju
n-1
1oct-
11
feb-1
2ju
n-1
2oct-
12
feb-1
3ju
n-1
3
Evolución Indice Commodities
Alimentos Metales Petróleo
Las exportaciones de los países de especialización en metales y petróleo experimentan caídas en
precios y cantidades en 2013. Respecto a las MOI, Argentina las eleva en 2%, mientras que en Brasil
se reducen -5%, Colombia -1,1% y en Chile casi no crecen (0,6%).
11
COYUNTURA INTERNACIONAL: Suramérica
COYUNTURA INTERNACIONAL
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
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1
feb-1
1
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11
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1
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1
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1
dic
-11
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2
feb-1
2
mar-
12
abr-
12
may-1
2
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2
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12
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2
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2
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12
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2
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-12
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3
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3
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13
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13
may-1
3
jun-1
3
jul-
13
Varia
cio
n in
teran
ual
Evolución de las Principales Monedas Apreciación/Depreciación interanual respecto al Dólar
Real Bra $ Chileno
$ Colombia Sol Peruano
Comienza un proceso de reversión de capitales en las economías emergentes
que debilita las monedas, luego de años de apreciación cambiaria.
12
COYUNTURA INTERNACIONAL: Suramérica
COYUNTURA INTERNACIONAL
Crecimiento mundial seguirá siendo dispar: dos velocidades.
En tanto que EE.UU. (1.8% 1ºTRI 2013) salió de la crisis 2008/2009 con expansión
monetaria y fiscal, la Euro Zona (-1.1%) quedó atrapadA en una recesión profunda con
ajuste fiscal y alto endeudamiento.
La desocupación no da tregua en Europa (26 millones de personas), aunque con
diferencias marcadas entre el sur, Grecia (27.2%) España (26.2%), Portugal (17.5%) y
el norte, Alemania (5.4%) y Austria (4.7%). EE.UU. continua con una reducción gradual
(7.6%).
El endeudamiento de los países avanzados supone un riesgo principalmente para
países como Grecia, España Y Portugal respecto a sus sustentabilidad en el largo plazo
frente a un crecimiento económico anémico.
La política de dinero fácil seguirá siendo el principal estimulo para alentar la demanda.
EE.UU. emitiendo un PBI argentino cada 5 meses (U$S 85.000 millones mensuales).
Banco Central Europeo rebajó la tasa a 0.5% (la más baja en la historia) y el Banco de
Japón busca duplicar su base monetaria en dos años para alcanza una inflación de 2%
en 2015.
El euro se debilitó contra el dólar desde la aparición de la crisis del Euro (7.6% desde
mediados de 2011) pero resulta insuficiente para alentar a las economías estancadas.
13
CONCLUSIONES INTERNACIONAL
COYUNTURA INTERNACIONAL
Los mercados emergentes continuarán traccionando el crecimiento mundial
pero a tasas más lentas.
China creció 7,5% en 2º trimestre 2013 y mantiene todavía un crecimiento liderado por la
inversión (representa el 45% del PBI); India y Rusia desaceleran más de lo esperado.
Suramérica: Brasil que estimaba un crecimiento de 3.5% en 2013, recorta sus pronósticos a
2.3%. Lo mismo para Perú (6%) y Chile (4.7%), Colombia (4.3%) y Uruguay (3%).
Las monedas latinoamericanas comienzan a depreciarse a partir del 2º trimestre, en línea con la
fortaleza del dólar, la merma de capitales extranjeros y la caída en los precios de los
commodities (en particular metales y petróleo).
Brasil, obsesionado por una inflación por encima de su meta (6.6% en Marzo) endureció la
política monetaria elevando la tasa SELIC de interés al 8.5%, aunque desmejora el superávit
primario en el 1º semestre empujado por el gasto público. Se anunciaron restricciones al gasto.
Riesgos para las economías exportadoras muy dependientes de los metales ante un cambio en
el patrón de crecimiento de China. La fuerte baja de sus precios auguran un frente externo
menos holgado (Peru, Chile, Colombia y en parte Brasil).
14
CONCLUSIONES INTERNACIONAL
ARGENTINA
15
ACTIVIDAD
EMPLEO
COMERCIO EXTERIOR
16
ACTIVIDAD ECONÓMICA
6,9%
0,9%
9,1% 8,9%
1,9% 2,0%-0,8%-0,3%
0,7%
7,3%
5,2%
0,0%
1,7%
2,8%
7,4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2008
2009
2010
2011
2012
I 08
II 0
8
III 08
IV 0
8
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9
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I 12
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2
III 12
I-V
I-13
May
o-A
bri
l
PBI Tasa de Crecimiento Anual
La economía argentina retoma las tasas altas en el 2º trimestre 2013. Un consumo
robusto más la recuperación de la inversión (Bienes de Capital +10% y Construcción
+7%) impulsaron el PBI. Desde los sectores impactaron la mayor cosecha (+20%), el
sector financiero y el crecimiento industrial.
17
ACTIVIDAD ECONOMICA
ACTIVIDAD ECONÓMICAACTIVIDAD ECONOMICA: Industria
Luego de cuatro trimestres de caída consecutiva de la producción, en el 2º trimestre
la industria se expandió de la mano de la producción automotriz, los minerales no
metálicos (construcción) y la industria química .
-2,8%
-1,3%
2,3%
-3,3%
-2,4%
-0,9%-1,3%
3,6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Estimador Mensual Industrial.Var % interanual
2,1%
2,7%
2,1%
-0,5%
-4,6%-4,7%
-2,0%
-0,9%
-4,4%
2,2%
-1,4%
-3,4%
0,2%
-4,4%
0,2%
1,7%
5,2%
3,8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
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2
feb-1
2
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12
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2
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2
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2
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2
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3
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3
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13
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3
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3
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Estimador Mensual Industrial
18
ACTIVIDAD ECONOMICA: Industria
6,6%
3,2%
2,9%
2,6%
2,4%
1,0%
0,3%
0,1%
0,1%
-1,2%-1,6%
-6,6%
-8,7%
-10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0%
TabacoTextiles
QuimicosPetroleoPlastico
AlimentosEd.e ImpresiónPapel y Carton
Mn. No MetalicosNivel general
Metalmecanica.Ex AutosVehículos automatores
Metalicas Basicas
Variacion Producción Industrial por Ramas 2012
-8,5%
-8,3%
-8,1%
-4,7%
-2,2%
-2,1%
-1,6%
-1,2%
-0,9%
1,1%2,6%
5,2%
19,2%
-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
Tabaco
Edición e impresión
Metálicas Basicas
Textiles
Caucho y plástico
Metalmecánica excl. Autos
Petróleo
Alimentos
Papel y cartón
Nivel general
Quimica
Minerales no metalicos
Automotores
Producción Industrial por Ramas: Acumulado 1º Semestre 2013
A diferencia del 2012 donde sólo
tres ramas productivas redujeron
su producción, en 2013 la mayoría
de las ramas se contraen.
19
ACTIVIDAD ECONOMICA: Evolución por Rama Industrial
ACTIVIDAD ECONÓMICA
La construcción nuevamente empuja el crecimiento y la inversión, el 2º trimestre se
elevó 7% y acumula al 1º semestre una mejora del 2,8%. Dentro de sus componentes se
destaca la obra publica (Obras Viales 7,7% y Otras obras de infraestructura 10,9%) como
factor dinamizador.
7,2
4,8
-1,9
10,9
8,9
-3,9
2,8
5,3
-0,5
5,6
-7,6
-5,4
-1,6 -0,6
-8,1 -9,6
-0,9
-4,7
-8,0
-1,9
1,0
-2,9
11,4
7,5
2,6
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
Indicador Sintetico de la Actividad de la Construccion
20
ACTIVIDAD ECONOMICA: Construcción
Recuperación del consumo, potenciado a partir de julio por la efectivización de
acuerdos paritarios, recomposición del salario real y mejora del empleo.
-2,3%-3,1%
3,0%
1,7%
-3,2%
-3,4%
-7,1%
-1,8%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
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feb
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mar-
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3
jun-1
3
Ventas Comercio Minorista. Var % Inter-anual
8,0%
6,1%
6,2%
9,0%9,1%
7,7%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
Indicador Sintético de Servicios Públicos
Indicador Servicios Publicos
21
ACTIVIDAD ECONOMICA: Consumo
20,9%
17,1%
5,1%
20,7%19,9%
25,0%
26,9%
14,9%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
ene-1
1
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-11
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11
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3
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-13
mar-
13
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may-1
3
jun-1
3
Ventas en Centros de Compras
17,7%
8,4%
20,5%
18,6%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
17%
19%
21%
23%
en
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1
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1
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2
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2
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2
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en
e-1
3
feb
-13
ma
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3
ab
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3
ma
y-1
3
jun
-13
Ventas Supermercados
El consumo sigue impulsando la demanda agregada, los indicadores muestran mejoras respecto al año
pasado, el gasto en shopping (13,6%) y supermercados (15%) se encuentran en valor superiores a
2012.
22
ACTIVIDAD ECONOMICA: Consumo
Fuente ADEFA
27,2%
13,9%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
en
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1
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-11
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1
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1
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1
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-12
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12
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2
oct-
12
no
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2
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-12
en
e-1
3
feb
-13
ma
r-1
3
ab
r-1
3
ma
y-1
3
jun
-13
VENTAS VEHICULOS NACIONALES A
CONCESIONARIOSPorcentaje de Variacion Anual
-45%
-22%
24%21%
3%
-29%
27%
31%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100% Exportaciones de Automoviles . Var %
interanual
Fuente ADEFA
23
ACTIVIDAD ECONOMICA: Sector Automotor
EMPLEO E INGRESOSEMPLEO
9,8%
7,5%7,3%
9,1%
6,7%
7,2%
7,6%
6,9%
7,6%
7,2%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%Tasa de Desocupación
La tasa de desempleo cayó en el 2º trimestre al 7,2% y se mantuvo estable
respecto al mismo periodo de 2012.
24
EMPLEO
ACTIVIDAD ECONÓMICA
PBI: a partir del 2º Trimestre 2013, se vuelve a tasas de crecimiento similares a
2011 por efecto de la mayor cosecha, el incremento del financiamiento y la
producción automotriz . Por su parte, la recuperación de la inversión privada y el
impulso de la obra pública robustecen la demanda agregada.
Sector Industrial se recupera (1.1%) luego un año de contracción. El sector
automotriz lidera la suba (19%) junto con los insumos de la construcción y la
química, sin embargo se observan fuertes caídas en 9 de las 12 ramas
industriales analizadas.
Construcción finaliza un buen semestre (2.8%), el envión fuerte desde abril se
consolidó en el 2º trimestre (7%), (PROCREAR, fideicomisos en pesos) siendo el
factor mas dinámico en la recuperación de la inversión total.
El consumo privado muestra que sigue sólido, luego de los controles de precios
que bajaron expectativas inflacionarias, el impacto de las paritarias y la mejora
del empleo aceleraron las compras minoristas y el uso de servicios públicos.
El desempleo se mantiene estable (7.2%) y mejoró respecto al primer trimestre
(7.9%).
ACTIVIDAD ECONOMICA: Conclusiones.
25
ACTIVIDAD ECONOMICA: Conclusiones
SECTOR EXTERNOSECTOR EXTERNO
5.000
7.000
9.000
11.000
13.000
15.000
17.000
19.000
5.000
15.000
25.000
35.000
45.000
55.000
65.000
75.000
85.000
95.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Exportaciones e Importaciones y Saldo Comercial Miles de Millones de Dolares
Saldo Comercial
(eje derecho)
Importaciones
Exportaciones
La recuperación de la actividad económica impulsa las importaciones, los bienes de
capital en volumen suben 10%. En tanto que en las exportaciones de MOI se destacan
los envíos de automóviles a Brasil que en Junio fueron 66%.
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
en
e-1
1
feb
-11
ma
r-1
1
ab
r-1
1
ma
y-1
1
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1
se
p-1
1
oct-
11
no
v-1
1
dic
-11
en
e-1
2
feb
-12
ma
r-1
2
ab
r-1
2
ma
y-1
2
jun
-12
jul-
12
ag
o-1
2
se
p-1
2
oct-
12
no
v-1
2
dic
-12
en
e-1
3
feb
-13
ma
r-1
3
ab
r-1
3
ma
y-1
3
jun
-13
Exportaciones e Importaciones.
Variacion % mensual interanual. INDEC
Exportaciones
Importaciones
26
SECTOR EXTERNO
SECTOR EXTERNO
• El comercio exterior argentino en el 1º semestre 2013 logró un superávit
comercial de casi U$S 5.000 millones, con una caída de -26% respecto de
2012.
• El resultado se debió a una muy buena perfomace de las importaciones
(+11%) aunque las exportaciones también se elevaron (+5%).
• El 1º Semestre mostró mayores envíos en productos primarios (+20%), en
tanto que las MOA (+2%) y las MOI (+4%) crecieron moderadamente.
• Entre las importaciones se destacaron los Bienes de Capital (+12) y los
bienes de consumo (+13%). En tanto que los aumentos por los
requerimientos de energía (+23%) por la mayor actividad interna, restaron
U$S 1.128 millones más que en 2012.
• América Latina se sigue consolidando como el mercado de destino por
excelencia (39%),en tanto que ganan participación las economías del
sudeste asiático como Japón e India (22%)
SECTOR EXTERNO: Conclusiones
27
SECTOR EXTERNO: Conclusiones
FINANZAS PUBLICAS
SECTOR FINANCIERO
28
FINANZAS PÚBLICAS
2,3%
3,9%3,7%
3,5%
3,2% 3,1%
1,5%
1,7%
0,3%
-0,4%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
$0
$100.000
$200.000
$300.000
$400.000
$500.000
$600.000
$700.000
$800.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ingresos, Gastos y Resultado Fiscal Primario
INGRESOS TOTALES
GASTOS TOTALES
SUPERAVIT/DEFICIT PRIMARIO % PBI
Ingresos $ 265.771
Ganancias 41%
IVA 30%
Der Exportaciones -11%
Der. Importaciones 56%
Seg Social 34%
Creditos y debitos 25%
Total 28%
Egresos $ 275.183
Gasto Corriente 29%
Consumo 27%
Intereses 12%
Pres. Seg Social 33%
Transferencias 20%
Capital 36%
Inversion Real 21%
Transferencias de Capital 32%
Superavit Primario $ 4.570
Deficit Financiero -$ 9.409
El sector público sigue con superávit primario y muestra -a diferencia de 2012- un mayor
impulso a la inversión pública que al gasto corriente. Julio volvió a marcar record de
recaudación impulsado por el consumo interno (IVA 39%)
29
FINANZAS PUBLICAS
SECTOR FINANCIERO
La expansión monetaria en el 1º Semestre se moderó a partir de menores compras de
divisas al sector privado. Los depósitos en pesos también redujeron su crecimiento.
$200.000
$300.000
$400.000
$500.000
$600.000
$700.000
20%
25%
30%
35%
40%
45%
ene-1
1
mar-
11
may-1
1
jul-
11
sep-1
1
nov-1
1
ene-1
2
mar-
12
may-1
2
jul-
12
sep-1
2
nov-1
2
ene-1
3
mar-
13
may-1
3
Depositos Totales en Pesos.
EN PESOS VAR %
$ 100.000
$ 150.000
$ 200.000
$ 250.000
$ 300.000
$ 350.000
20%
25%
30%
35%
40%
45%
Base Monetaria. Variacion % Inter-anual
30
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
Los préstamos se mantienen por encima del 40%, ahora impulsados por el crédito
productivo. La línea LCIP explica ya un 50% del incremento del crédito a empresas.
Las Pymes mejoran su participación en el crédito al 40% desde el 27% en 2010.
$ 20.000
$ 25.000
$ 30.000
$ 35.000
$ 40.000
$ 45.000
$ 50.000
$ 55.000
$ 60.000
$ 65.000
$ 70.000
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
Credito Garantia Real (Prendarios e Hipotecarios)
EN PESOS VAR %
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
$ 100.000
$ 150.000
$ 200.000
$ 250.000
$ 300.000
$ 350.000
$ 400.000
$ 450.000
en
e-1
1
feb
-11
ma
r-1
1
ab
r-1
1
ma
y-1
1
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1
se
p-1
1
oct-
11
no
v-1
1
dic
-11
en
e-1
2
feb
-12
ma
r-1
2
ab
r-1
2
ma
y-1
2
jun
-12
jul-
12
ag
o-1
2
se
p-1
2
oct-
12
no
v-1
2
dic
-12
en
e-1
3
feb
-13
ma
r-1
3
ab
r-1
3
ma
y-1
3
jun
-13
Prestamos Totales al Sector Privado No Financiero
EN PESOS VAR %
31
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
La caída en el nivel de reservas se explica por la baja en el valor del oro, el menor
superávit comercial y la devolución de créditos a Bancos Centrales.
Por otra parte el peso se devalúa en julio (2.2%) a su mayor nivel desde 2008.
48038
39750
38.234
32000
36000
40000
44000
48000
52000
56000
en
e-1
1
feb
-11
ma
r-1
1
ab
r-1
1
ma
y-1
1
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1
se
p-1
1
oct-
11
no
v-1
1
dic
-11
en
e-1
2
feb
-12
ma
r-1
2
ab
r-1
2
ma
y-1
2
jun
-12
jul-
12
ag
o-1
2
se
p-1
2
oct-
12
no
v-1
2
dic
-12
en
e-1
3
feb
-13
ma
r-1
3
ab
r-1
3
ma
y-1
3
jun
-13
mil
es
de m
illo
nes
de d
ola
res
Reservas Internacionales
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
en
e-0
8
ab
r-0
8
jul-
08
oct-
08
en
e-0
9
ab
r-0
9
jul-
09
oct-
09
en
e-1
0
ab
r-1
0
jul-
10
oct-
10
en
e-1
1
ab
r-1
1
jul-
11
oct-
11
en
e-1
2
ab
r-1
2
jul-
12
oct-
12
en
e-1
3
ab
r-1
3
jul-
13
Variacion % interanual $/U$S eje izquierdo
La devaluacion en Julio
(19,5%) fue la mas
importante desde Oct
09`, en linea con la
politica de tipo de cambio
real multilateral
32
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
FINANZAS
Las cuentas públicas se mantienen en orden, mostrando superávit primario.
El impulso de la obra pública se verifica en el salto de la inversión de
capital (36%) que se expande mas que el gasto corriente (29%).
En el 1º semestre la menor compra de divisas por parte del BCRA
desaceleró la expansión monetaria. Los depósitos en pesos siguieron el
menor ritmo de emisión, lo que presionó una suba de tasas (Badlar 15% al
17%)
Los prèstamos al sector privado continúan a un buen ritmo (40%), los
préstamos al consumo se mantienen estables (30%) en tanto que los de
garantía real se aceleraron (35%) impulsados por la línea de crédito
productiva del BCRA.
Las reservas internacionales se reducen U$S 4.720 en el 1º
Semestre, debido a varios factores, como el menor valor del oro (7% de las
reservas) cancelación de prestamos con organismos y el menor superávit.
El tipo de cambio continua depreciándose, a tasas del 20% anual en
consonancia con la fortaleza del dólar en el año y el mantenimiento de un
cambio competitivo con los socios comerciales.
33
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO: Conclusiones
La aceleración del crecimiento de la economía argentina en el 2º Trimestre la ubica en
el podio entre las economías suramericanas.
La inversión es el componente de la demanda que lideró la suba, construcción y bienes
de capital explican el repunte.
El consumo privado sigue dando muestras de fortaleza: ventas en supermercados y
shopping por encima del nivel de 2012, servicios públicos 7,1% patentamientos de
automóviles en niveles record históricos (8.3% en el semestre)
El cierre de paritarias, un empleo estable, conjuntamente con el crédito al consumo y la
línea de créditos productivos a la inversión darán aliento a la expansión de la demanda
en el 2º Semestre 2013.
El sector público es clave en la recuperación, los incrementos en la AUH (31%),
Jubilaciones (34%), obra publica (36%) y la elevación del salario mínimo (25.5%)
constituyen un mayor impulso a la actividad económica.
Nueva Ley de Mercados de Capitales constituye un paso hacia adelante para canalizar
el ahorro argentino hacia la inversión productiva. Las líneas para la inversión productiva
permitieron mejorar el acceso del crédito a Pymes a un costo bajo (15,5%).
34
PERSPECTIVAS 2013: un crecimiento cercano al 5%
ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONAL – PERÍODO II-2013
INFORME Nº 4
Publicación digital bimestral del Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO
RESPONSABLE PROGRAMA:
Lic. Alejandro Robba
Equipo de trabajo:
Mg.Agustín D´Attelis
Lic. Emiliano José Colombo
OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO DEL DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN
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